互联网企业融资风险问题研究
—乐视网例
互联网企业融资风险问题研究乐视网例
摘
着网络信息技术断提升国已全面进入互联网时代背景企业逐渐互联网化开拓全新市场逐渐影响着国国民济发展目前国互联网企业市场日趋激烈创新商业运营模式需资金量投入时国市场国外市场互联网企业竞争非常激烈互联网技术日新月异更新换代速度快仅企业带机遇企业面着系列风险融资风险包括中
年国互联网企业断发展发现互联网企业资结构表现出轻资产较高负债特点特点获融资方面受定限制企业互联网企业营程中面着更融资风险互联网企业融资风险做出评估通合理效措施控制融资风险变极重文研究课题互联网企业融资风险研究案例乐视网首先互联网企业融资风险概念进行概述分析融资存风险问题出合理融资建议措施利推动互联网企业持续稳定发展助强化互联网企业融资风险理意识未互联网企业识出融资风险然进行评估控制具重参考意义
关键词：融资风险互联网企业乐视网
ABSTRACT
With the improvement of Internet information technology China has entered the Internet era Under this background many enterprises are becoming Internet oriented opening up a new market and gradually affecting the development of our national economy At present the increasingly fierce market of Internet enterprises in our country a lot of investment innovation of business operational mode requires funds at the same time China＇s enterprises bring development opportunities for the enterprise also makes business face greater risks and crises including financing risk
With the rapid development of Internet enterprises the capital structure of its light assets and higher liabilities also makes it restrictive in obtaining financing Compared with other enterprises Internet enterprises have to face greater financing risks in the process of operation Therefore how to assess the financing risk of the Internet enterprise and take reasonable and effective measures to control the financing risk becomes particularly important In this paper taking the Internet enterprise risk financing as the research subject in order to LETV as a case study to discuss firstly the concept of financing risk of Internet enterprise and analyzes the problem of its financing risk and financing exist finally gives reasonable suggestions and measures help to strengthen the financing risk management awareness of enterprises promote the enterprise the continuous and steady development of Internet business in the future financing risk identification evaluation and control of reference
Key words Financing Internet enterprise Letv
目 录
1前 言 1
2互联网企业融资风险概述 1
21 互联网企业概念 1
22 融资风险含义 1
23 融资方式 2
3乐视网融资现状分析 2
31 乐视网介绍 2
32 乐视网财务状况 3
33 乐视网融资状况 4
4乐视网融资风险问题分析 6
41 融资结构合理 6
42 短期款赖股权质押融资 6
43 缺少融资理部门 6
44 融资渠道单 7
5 乐视网融资风险策 7
51 调整融资结构 7
52 合理调整债务重 8
53 建立专门融资部门 8
54 选择适金融模式拓宽企业融资渠道 8
6 结 9
参考文献 10
致 谢 11
1前 言
互联网视频服务行业需量资金投入行业宽带服务器影视版权力等成非常高没充足资金支持互联网行业高速发展行业需互联网技术作支持互联网产品服务容易技术问题淘汰领先技术创新性互联网公司说重年互联网视频版权意识断增强版权争夺非常激烈版权费快速增长视频网站捉襟见肘
乐视网国著名网络视频网站二零四年十月成立二零零年八月创业板市场市乐视网创造第例国市场第A股市视频网站第该行业开始盈利视频网站乐视购买量影视版权早付费观模式正版影视播放起推动作然乐视网出现动荡股价路跌市值严重缩水资金链面断裂甚传出裁员拖欠货款等系列丑闻乐视网拥着数万员工众复杂业务企业扩张模式异常迅速乐视未道路该发展件值思考事情
2 互联网企业融资风险概述
21互联网企业概念
互联网企业指网络营基础企业般包括工IT行业电子商务软件开发等互联网企业计算机网络技术基础利网络台提供服务获取收入互联网企业分四类 百度代表提供搜索引擎类服务互联网企业新浪搜狐网易代表综合门户类互联网企业腾讯暴风科技代表社交娱乐类互联网企业阿里巴巴代表电子商务类互联网企业
22 融资风险含义
关理前融资风险提出定义根企业确定性筹资活动资结构出发作出定义质讲概念没差
企业融资活动角度企业进行融资时法准确预测企业未偿债力企业压力负担源企业未否会出现资抵债情况企业融资风险企业融资风险财务杠杆作造成融资风险够通财务杠杆评估
企业未确定性引起融资风险风险理解角度界定融资风险未风险会导致什样结果估量企业通次筹融资活动获预期效益法作出准确判断企业法避免融资风险存想彻底避免种风险基
资结构企业种资构成资相应例般情况企业通两种途径获资金分资金债务资金企业资结构两种资金构成资结构引发融资风险企业资结构中债务资金例造成结构失衡降低企业偿债力
23 融资方式
资金源划分融资分源型融资外源型融资源型融资企业初始资金续营活动产生收入包括留存收益折旧基金企业积累资金进行投资部融活动源型融资具成低风险低性等优势企业资金源首选择融资规模风险源较低着企业发展营规模扩技术求提高融资需求扩外源型融资成企业融资方式外源型融资分股权融资债权融资外源型融资作企业筹集资金源融资规模日渐丰富融资方式适种企业进行融资选择成融资风险源
3乐视网融资现状分析
31乐视网介绍
2004年11月贾跃亭北京成立乐视该公司全名乐视网信息技术股份限公司享国家级高新技术企业资质乐视网2010年8月创业板市
乐视致力造基视频产业容产业智终端台+容+终端+应完整生态系统做程度发挥环节效率种模式市场家称乐视模式乐视垂直产业链具非常广泛业务量乐视视频乐视手机乐视汽车等乐视产业链中包括通乐视视频播放影视视频渠道够产业链中业务起宣传作乐视产业涉相关领域时方行业资源然样伦生态王历短暂辉煌面着严重危机
乐视网期事件
时间
事件
2016年11月
贾跃亭发布公开信谈乐视目前面面资金紧张问题市场流传出许关乐视网资金方面负面消息数额巨
2017年1月3日
乐视手机豪声电子进行谈判没找合适办法付清欠量款项豪声电子公司申请仲裁
2017年5月31日
酷派公布延迟数次2016年财报2016年酷派营收约79 94亿港元减少45 5 ％亏损42 1亿港元落实现场保安员安排
2017年7月4日
贾跃亭乐视手机业务融资承担连带担保导致财产保全问题法院冻结贾跃亭乐视控股持股份
2017年7月6日
乐视网发出公告称贾跃亭动辞公司董事长相关职务
32乐视网财务状况
盈利力分析
财务指标
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
成费利润率（）
2351
1159
108
057
141
净资产收益率（）
1690
1819
1383
1617
820
营业务利润率（）
3752
2821
1370
1391
1626
盈利力方面通企业盈利力指标计算分析出乐视盈利力逐年降项指标远低行业水成费利润率截止2016年已负数表明乐视网目前盈利力处较低水乐视网年历爆发式增长规模融资指标数反映出目前盈利力没出现利状态
营运力分析
财务指标
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
存货周转天数
840
1869
2718
3033
2058
应收账款周转天数
8454
10072
7504
7263
9877
企业中通运营力进行分析够出该企业资产理力文乐视网运营力进行分析采取存货周转天数应收账款周转天数两数作分析面表中数分析出库存周转天数2012年2015年时间段逐渐升2016年降中存着库存理足占率升变现力流动性降存货转换现金速度较低问题问题程度影响着公司短期偿债力外2013年应收账款周转天数达高点转降然2016年回升乐观行业中应收账款周转天数长短决定着公司竞争力强弱
偿债力分析
财务指标
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
资产负债率（）
5610
5858
6222
7753
6748
产权率（）
12779
14143
16470
34503
20751
流动率
080
083
081
122
127
速动率
078
077
065
107
119
表出乐视资产负债率持续升财务杠杠越越年乐视网公司规模产业链扩张迅速导致资金数量远达公司需求问题公司常样正常运转营公司通种渠道筹集批资金说国互联网视频网站行业特点注定需支付高昂版权带宽费量稳定资金投入支持造成该行业资产负债率较行业说普遍更高乐视网资产负债率逐年攀升2015年达峰值高达77 53然说2016年略微调数字然高已远远超行业均值外乐视网债权融资偏担心高居资产负债率发展外表出公司整体流动率速动率2012年2014年直逐年降20152016年幅增长乐观实现公司竞争手差异化容策略乐视增加制容（线剧集网络专栏）资投入造成款逐年增加年货币资金数量幅降果禁令乐视短期偿债力担忧
33 乐视网融资状况
互联网视频网站行业需特资金投入行业带宽版权等互联视频企业需非常烧钱东西资金数量否充足极重拥量资金支持企业业界位升增加企业户流量乐视网成立直面着资金链紧张重问题早期乐视网发展策略购买引进量电影电视剧版权版权投资回报连锁程旦某环节资金受阻版权投资时出现问题乐视全面部署台+容十终端+应垂直产业链更资金需求越越缓解问题获取更资金公司十年探索尝试融资组合策略乐视发展阶段时提供支持公司创建融资路径发展分面阶段
企业家投资乐视初始阶段时融资源资化程度高2004年2006年段时间划分乐视网初始阶段期间贾跃亭创立西伯尔通信科技限公司西伯尔线星空事业部成立2003年底致力流媒体业务专门手机户提供流视频服务2004年贾跃亭两者分离然成立乐视移动传媒科技限公司现乐视公司首次注册成5000万元
2007年2009年乐视成长阶段I期间乐视网首次通私募股权融资获五千两百万元资金笔资金电影公司创建影视版权购买直二零零八年十二月乐视网拥良偿债力银行获取贷款
2010年乐视网成长期II段时间乐视网发展速度极迅速乐视网融资途径证券市场进行融资样融资方式会稀释股东控制权外乐视网进行债券融资种方式会分散股东控制权成较低
乐视网2012年—2016年融资结构
源融资
外源融资
债权融资
股权融资
2012
1616
4823
3561
2013
1781
5420
2798
2014
1536
4935
3529
2015
1306
6591
2102
2016
2206
5800
1994
公司融资结构反映公司债务股权间例关系融资结构企业融资力起程度决定性作甚公司财务状况中反映出融资结构否合理定程度影响着融资成高低表中数分析出乐视融资结构分化企业实施融资策略会融资结果通融资结构表现出通分析公司融资结构推算出该公司融资策略否合理融资活动中资金源够融资结构分两种种源融资种外源融资根市公司投资者融资程中权关系外源性融资分两种分股权融资债权融资表出2012年2015年源融资率呈降趋势2016年率升外源融资中债权融资2016年降然举足轻重股权融资2014年幅升整体呈降趋势
外源融资占外源融资例远远超源融资例见外源融资乐视网融资方式然外源融资中债权融资占高说乐视网外源融资中存着债权融资偏
乐视网2010年市公司致力造垂直整合生态服务创建享全球生态化服务整乐视生态系统中变现力较强视频影业电视等等业务资金源汽车体育等烧钱业务资金需求较风险较高变现力较强部分业务根法满足部分资金需乐视年发展受资金限制较严重乐视生态资金缺口巨乐视网掌门贾跃亭直系亲属股东通股权质押形式获取资金
乐视网开始质押股票时间2011年贾跃芳乐视网拥千百万股质押海国际信托贾跃亭乐视网拥股票两千两百万股质押海国际信托乐视网股东2013年2014年期间次质押股权计二十八次解押计十五次根时间分析质押登记期限两月两年次质押常质押前没解直目前贾跃亭股权质押数497亿股占股权972
贾跃亭持股数量质押情况
项目
2016
2015
2014
2013
2012
持股数量
682844429
682844429
371856695
371856695
195714050
持股例
3446
3679
4421
4657
4682
股权质押数量
614323908
587182300
298794500
185280000
127967830
股权质押例
8997
8599
8035
4983
6539
乐视网持股5股东股权质押情况
合计数
2016
2015
2014
2013
2012
股权质押数
3
4
5
5
4
持股总数
988291874
799 065197
448718616
474 662 516
247189477
持股例
4989
4305
5335
5945
5913
股权质押数量
688846195
681852920
362049928
262000000
168517830
股权质押例
6970
8533
8069
5520
6817
着国互联网类企业活动日益频繁融资需求越越资市场企业选择融资渠道越越乐视网融资渠道选择股权质押融资方式利情况隐含着较高风险乐视持股例高贾跃亭股权质押例逐年攀升2016年高达8997表乐视网持股5股东截止2016年股权质押总量占高达6970
4乐视网融资风险问题分析
41 融资结构合理
债权融资乐视网融资方式例常银行信托公司等金融机构款等相债权融资说乐视网股权融资较少表现出债务融资例远高股权融资例情况通文中乐视融资结构分析出2012年2016年间乐视存着融资结构合理问题债股例合理该企业债权融资频率远高股权融资通计算出年乐视债权融资方式进行融资活动率均值5513股权融资方式进行融资活动率均值2797中股权融资例行业中较低通前分析乐视网财务状况出资产负债率断攀升数值高问题高达70然行业企业均水旦达50左右已面财务风险2797股权融资例均值行业较低存乐视网目前股权融资力远远企业增长速度总说乐视存融资结构太合理灵活性差问题中债股融资例相高断挖掘企业股权融资潜力正高速发展乐视网说重
42 短期款赖股权质押融资
短期款年乐视网银行款模式互联网行业属高速发展行业资相说较密集该行业需充足资金时间支持企业运转资金投入早收益回收慢处期阶段行业特征公司长期资更具保护性种方式会企业面短期款压力资金紧张风险股权质押融资成乐视网年短期款途径A股市场股权质押融资进行频繁会企业带风险种情况见旦股价跌警戒水线需追加额外质押股票直接现金补仓跌破仓线需立刻赎回股票者投资方会强行仓频繁次较高例利股权质押方式乐视网存较高融资风险
43缺少融资理部门
企业需少资金支持决定着企业该定制合适融资策略通乐视网分析发现该企业中存专业投融资部门乐视网进行融资活动时候没办法根公司战略相结合做出适合公司长远融资计划总两方面首先融资活动进行前没该次活动进行预算没研究续企业融资模式该进行发展需少资金支持企业运转企业融资意识高样法企业定制出合适公司效融资策略达降低融资成目公司资金短缺问题样造成次企业什时间进行融资活动提前计划意性企业应该急切需量资金关头进行融资应该先预测出未需资金数量进行融资活动样容易造成资金链断裂融资渠道需时间相等导致资金法时达公司情况乐视网正处需量资金支持企业运转研发时段果企业需量成费时候动进行融资种做法取容易造成资金链短缺出现缺口风险企业融资活动中找合适机会适合企业融资方式合理种类融资模式进行搭配组合出适合公司融资模式降低公司灵活性融资进度快慢进行控制减少融资活动中未确定性造成风险乐视网期面问题
44 融资渠道单
乐视网年融资渠道分析乐视网采权益性融资债务性融资实施方法通乐视网年融资情况统计分析融资金额排序发现乐视网赖债务融资股权融资辅助融资策略乐视网年公司规模快速扩张产业链断延伸公司资金需求断增度赖债权融资截止目前债权融资例已超融资总数半加年乐视掌门贾跃亭直系亲属股东频繁利股权质押形式获取资金造成乐视网融资渠道单问题增加融资风险
5乐视网融资风险策
51 调整融资结构
乐视网融资结构乐视网迅速发展程中融资方式组合成资价值源形成例进行融资活动时采融资组合方式策略会企业税收成收益等造成影响国企业必须公司发展情况企业收益成相结合起寻找适合融资方式形成正确资结构发挥出企业限度价值
通前面乐视网分析出财务融资状况乐视网未调整融资结构时需注意两点乐视网需量资金支持保障企业快速发展融资活动中需提高源融资占例提高利润留存率样公司快速发展具备支持作二公司发展期需资金支持肯定需通量外部融资获取资金满足公司资金需求根乐视现阶段分析发展股权融资方式行观察乐视年公司股利发放率发现乐视网股利发放率水直高根国现发行政策乐视网投放部分现金股份没股份者资金较少时候分红保证股权融资成债权融资成相差会太保证公司更避免营风险总体融资发展道路公司融资中增加股权融资占例减少债权融资利部资金融资力源融资源公司部资金想部资金需股东会董事会商议时意具受制约性成低稀释股东权益特点乐视网未应该利部资金进行源融资提高企业盈利力时需发展股权融资调整融资结构
52 合理调整债务重
短期款作乐视网融资活动中常融资方式种方式会企业面短期款压力风险互联网企业需额资金长时间投入相较说长期款更加合适乐视网例短期负债利长期款者债券方式增加长期负债调节长期负债短期负债重保持科学例减少企业短期款赖
年乐视频繁进行股权质押融资行导致乐视网股权质押融资赖股权质押融资风险需成高种融资方式取作阶段性策略外企业信誉会着质押股权次数升降资金压力越越果股价继续跌容易触发风险乐视网短期款中次股权质押资产负债率明显增长股东频繁进行股权质押获资金转公司会市场带利信号会质疑资金链出问题投资者投资意愿降低公司价值会股东频繁股权质押行降低相关研究结果股东股权质押例公司价值成反企业应该太赖股权质押融资相较说银行款成低股权质押融资乐视网营状况规模断发展情况公司业绩升规模扩够乐视获良信考虑银行款融资方式
53 建立专门融资部门
公司融资种时受身外界素影响专业化高理活动否拥专业力影响着企业否够更融资融资渠道种样决定灵活性高特点种渠道特点相庭径否拥专业化理程度影响着现代公司运作根前分析发现乐视网融资理活动欠缺规划缺乏专业融资理员乐视网巨资金需求需专业团队处理解决融资问题建立融资预算筛选出合适融资方式制定融资策略降低融资成减少风险专业员具备专业相关知识熟悉行业特点政府相关优惠政策等更加解企业量身制定融资计划融资工作规划性准确性提高企业更融资
54 选择适金融模式拓宽企业融资渠道
种融资渠道优点缺点选择渠道企业会获融资效果相应融资风险成企业应该单融资渠道
乐视应该公司收益风险等情况结合起考虑探索新融资方式某种融资渠道度元化融资行够减少财务风险维护公司资金链中某融资方式出现障时融资予支持阶段根身需进行融资行必
乐视利网络化融资台银行金融机构进行融资开拓新融资渠道系统解决快速发展产业链度赖债权融资问题降低企业资产负债率进降低融资风险通项目融资台继续拓宽融资渠道开辟新融资领域降低整体融资风险例通项目众筹融资性贸易结构化金融衍生产品融资海外市等
6 结
文分析互联网企业发展情况融资概况知互联网企业行业特殊性产业链涉范围较广形成固定资产重低资结构债务水逐渐升高企业融资结构传统传媒产业相存较融资风险通乐视网融资风险分析知乐视网年盈利力偿债力等均降发现融资结构合理短期款赖股权质押缺少融资理部门融资渠道窄等问题市场发展趋势结合财务业绩财务杠杆分析综合评价乐视网融资风险较高造成融资风险原互联网企业发展特点乐视网产业链高速扩张针乐视网目前融资风险评定结果提出相应风险控制措施文鉴般企业融资风险控制措施结合乐视网目前融资风险理方面足提出调整融资结构合理调整债务结构建立专门融资部门选择适金融模式拓宽企业融资渠道四方面风险防范措施乐视融资风险控制提供定参考
参考文献
[1] 丁增稳郑兴东薛晓丽互联网金融视阈中企业融资模式创新设计 [J]通化师范学院学报2015（01）
[2] 曹凤岐互联网金融传统金融挑战 [J] 金融坛2015（01）：26
[3] 娄飞鹏互联网金融支持中企业融资模式较启示[J] 华北金融2014（07）：9798
[4] 张玉明中企业互联网金融融资模式研究[J] 会计友2014（18）：101102
[5] 郭喜基互联网金融背景中型科技企业融资问题研究[J] 科学理研究 2014（02）：4142
[6] 徐洁隗斌贤揭筱纹互联网金融中企业融资模式创新研究[J] 商业济理 2014（04）：179180
[7] 刘芸朱瑞博互联网金融中企业融资征信体系深化[J] 征信 2015（02）：8889
[8] 王曙光张春霞互联网金融发展中国模式创新[J] 中国农村金融 2014（02）：243244
[9] 袁博李永刚张逸龙互联网金融发展中国商业银行影响策分析[J] 金融理实践 2013（12）：1920
[10] 陈林互联网金融发展监研究[J] 南方金融2013（11）：7576
[11] Vaibhav Sharmaa Managerial horizons in stock financed mergers[J] The Quarterly Review of Economics and Finance
2010(12)7071
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着网络信息技术断提升国已全面进入互联网时代背景企业逐渐互联网化开拓全新市场逐渐影响着国国民济发展目前国互联网企业市场日趋激烈创新商业运营模式需资金量投入时国市场国外市场互联网企业竞争非常激烈互联网技术日新月异更新换代速度快仅企业带机遇企业面着系列风险融资风险包括中
年国互联网企业断发展发现互联网企业资结构表现出轻资产较高负债特点特点获融资方面受定限制企业互联网企业营程中面着更融资风险互联网企业融资风险做出评估通合理效措施控制融资风险变极重文研究课题互联网企业融资风险研究案例乐视网首先互联网企业融资风险概念进行概述分析融资存风险问题出合理融资建议措施利推动互联网企业持续稳定发展助强化互联网企业融资风险理意识未互联网企业识出融资风险然进行评估控制具重参考意义
关键词：融资风险互联网企业乐视网
ABSTRACT
With the improvement of Internet information technology China has entered the Internet era Under this background many enterprises are becoming Internet oriented opening up a new market and gradually affecting the development of our national economy At present the increasingly fierce market of Internet enterprises in our country a lot of investment innovation of business operational mode requires funds at the same time China＇s enterprises bring development opportunities for the enterprise also makes business face greater risks and crises including financing risk
With the rapid development of Internet enterprises the capital structure of its light assets and higher liabilities also makes it restrictive in obtaining financing Compared with other enterprises Internet enterprises have to face greater financing risks in the process of operation Therefore how to assess the financing risk of the Internet enterprise and take reasonable and effective measures to control the financing risk becomes particularly important In this paper taking the Internet enterprise risk financing as the research subject in order to LETV as a case study to discuss firstly the concept of financing risk of Internet enterprise and analyzes the problem of its financing risk and financing exist finally gives reasonable suggestions and measures help to strengthen the financing risk management awareness of enterprises promote the enterprise the continuous and steady development of Internet business in the future financing risk identification evaluation and control of reference
Key words Financing Internet enterprise Letv
目 录
1前 言 1
2互联网企业融资风险概述 1
21 互联网企业概念 1
22 融资风险含义 1
23 融资方式 2
3乐视网融资现状分析 2
31 乐视网介绍 2
32 乐视网财务状况 3
33 乐视网融资状况 4
4乐视网融资风险问题分析 6
41 融资结构合理 6
42 短期款赖股权质押融资 6
43 缺少融资理部门 6
44 融资渠道单 7
5 乐视网融资风险策 7
51 调整融资结构 7
52 合理调整债务重 8
53 建立专门融资部门 8
54 选择适金融模式拓宽企业融资渠道 8
6 结 9
参考文献 10
致 谢 11
1前 言
互联网视频服务行业需量资金投入行业宽带服务器影视版权力等成非常高没充足资金支持互联网行业高速发展行业需互联网技术作支持互联网产品服务容易技术问题淘汰领先技术创新性互联网公司说重年互联网视频版权意识断增强版权争夺非常激烈版权费快速增长视频网站捉襟见肘
乐视网国著名网络视频网站二零四年十月成立二零零年八月创业板市场市乐视网创造第例国市场第A股市视频网站第该行业开始盈利视频网站乐视购买量影视版权早付费观模式正版影视播放起推动作然乐视网出现动荡股价路跌市值严重缩水资金链面断裂甚传出裁员拖欠货款等系列丑闻乐视网拥着数万员工众复杂业务企业扩张模式异常迅速乐视未道路该发展件值思考事情
2 互联网企业融资风险概述
21互联网企业概念
互联网企业指网络营基础企业般包括工IT行业电子商务软件开发等互联网企业计算机网络技术基础利网络台提供服务获取收入互联网企业分四类 百度代表提供搜索引擎类服务互联网企业新浪搜狐网易代表综合门户类互联网企业腾讯暴风科技代表社交娱乐类互联网企业阿里巴巴代表电子商务类互联网企业
22 融资风险含义
关理前融资风险提出定义根企业确定性筹资活动资结构出发作出定义质讲概念没差
企业融资活动角度企业进行融资时法准确预测企业未偿债力企业压力负担源企业未否会出现资抵债情况企业融资风险企业融资风险财务杠杆作造成融资风险够通财务杠杆评估
企业未确定性引起融资风险风险理解角度界定融资风险未风险会导致什样结果估量企业通次筹融资活动获预期效益法作出准确判断企业法避免融资风险存想彻底避免种风险基
资结构企业种资构成资相应例般情况企业通两种途径获资金分资金债务资金企业资结构两种资金构成资结构引发融资风险企业资结构中债务资金例造成结构失衡降低企业偿债力
23 融资方式
资金源划分融资分源型融资外源型融资源型融资企业初始资金续营活动产生收入包括留存收益折旧基金企业积累资金进行投资部融活动源型融资具成低风险低性等优势企业资金源首选择融资规模风险源较低着企业发展营规模扩技术求提高融资需求扩外源型融资成企业融资方式外源型融资分股权融资债权融资外源型融资作企业筹集资金源融资规模日渐丰富融资方式适种企业进行融资选择成融资风险源
3乐视网融资现状分析
31乐视网介绍
2004年11月贾跃亭北京成立乐视该公司全名乐视网信息技术股份限公司享国家级高新技术企业资质乐视网2010年8月创业板市
乐视致力造基视频产业容产业智终端台+容+终端+应完整生态系统做程度发挥环节效率种模式市场家称乐视模式乐视垂直产业链具非常广泛业务量乐视视频乐视手机乐视汽车等乐视产业链中包括通乐视视频播放影视视频渠道够产业链中业务起宣传作乐视产业涉相关领域时方行业资源然样伦生态王历短暂辉煌面着严重危机
乐视网期事件
时间
事件
2016年11月
贾跃亭发布公开信谈乐视目前面面资金紧张问题市场流传出许关乐视网资金方面负面消息数额巨
2017年1月3日
乐视手机豪声电子进行谈判没找合适办法付清欠量款项豪声电子公司申请仲裁
2017年5月31日
酷派公布延迟数次2016年财报2016年酷派营收约79 94亿港元减少45 5 ％亏损42 1亿港元落实现场保安员安排
2017年7月4日
贾跃亭乐视手机业务融资承担连带担保导致财产保全问题法院冻结贾跃亭乐视控股持股份
2017年7月6日
乐视网发出公告称贾跃亭动辞公司董事长相关职务
32乐视网财务状况
盈利力分析
财务指标
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
成费利润率（）
2351
1159
108
057
141
净资产收益率（）
1690
1819
1383
1617
820
营业务利润率（）
3752
2821
1370
1391
1626
盈利力方面通企业盈利力指标计算分析出乐视盈利力逐年降项指标远低行业水成费利润率截止2016年已负数表明乐视网目前盈利力处较低水乐视网年历爆发式增长规模融资指标数反映出目前盈利力没出现利状态
营运力分析
财务指标
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
存货周转天数
840
1869
2718
3033
2058
应收账款周转天数
8454
10072
7504
7263
9877
企业中通运营力进行分析够出该企业资产理力文乐视网运营力进行分析采取存货周转天数应收账款周转天数两数作分析面表中数分析出库存周转天数2012年2015年时间段逐渐升2016年降中存着库存理足占率升变现力流动性降存货转换现金速度较低问题问题程度影响着公司短期偿债力外2013年应收账款周转天数达高点转降然2016年回升乐观行业中应收账款周转天数长短决定着公司竞争力强弱
偿债力分析
财务指标
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
资产负债率（）
5610
5858
6222
7753
6748
产权率（）
12779
14143
16470
34503
20751
流动率
080
083
081
122
127
速动率
078
077
065
107
119
表出乐视资产负债率持续升财务杠杠越越年乐视网公司规模产业链扩张迅速导致资金数量远达公司需求问题公司常样正常运转营公司通种渠道筹集批资金说国互联网视频网站行业特点注定需支付高昂版权带宽费量稳定资金投入支持造成该行业资产负债率较行业说普遍更高乐视网资产负债率逐年攀升2015年达峰值高达77 53然说2016年略微调数字然高已远远超行业均值外乐视网债权融资偏担心高居资产负债率发展外表出公司整体流动率速动率2012年2014年直逐年降20152016年幅增长乐观实现公司竞争手差异化容策略乐视增加制容（线剧集网络专栏）资投入造成款逐年增加年货币资金数量幅降果禁令乐视短期偿债力担忧
33 乐视网融资状况
互联网视频网站行业需特资金投入行业带宽版权等互联视频企业需非常烧钱东西资金数量否充足极重拥量资金支持企业业界位升增加企业户流量乐视网成立直面着资金链紧张重问题早期乐视网发展策略购买引进量电影电视剧版权版权投资回报连锁程旦某环节资金受阻版权投资时出现问题乐视全面部署台+容十终端+应垂直产业链更资金需求越越缓解问题获取更资金公司十年探索尝试融资组合策略乐视发展阶段时提供支持公司创建融资路径发展分面阶段
企业家投资乐视初始阶段时融资源资化程度高2004年2006年段时间划分乐视网初始阶段期间贾跃亭创立西伯尔通信科技限公司西伯尔线星空事业部成立2003年底致力流媒体业务专门手机户提供流视频服务2004年贾跃亭两者分离然成立乐视移动传媒科技限公司现乐视公司首次注册成5000万元
2007年2009年乐视成长阶段I期间乐视网首次通私募股权融资获五千两百万元资金笔资金电影公司创建影视版权购买直二零零八年十二月乐视网拥良偿债力银行获取贷款
2010年乐视网成长期II段时间乐视网发展速度极迅速乐视网融资途径证券市场进行融资样融资方式会稀释股东控制权外乐视网进行债券融资种方式会分散股东控制权成较低
乐视网2012年—2016年融资结构
源融资
外源融资
债权融资
股权融资
2012
1616
4823
3561
2013
1781
5420
2798
2014
1536
4935
3529
2015
1306
6591
2102
2016
2206
5800
1994
公司融资结构反映公司债务股权间例关系融资结构企业融资力起程度决定性作甚公司财务状况中反映出融资结构否合理定程度影响着融资成高低表中数分析出乐视融资结构分化企业实施融资策略会融资结果通融资结构表现出通分析公司融资结构推算出该公司融资策略否合理融资活动中资金源够融资结构分两种种源融资种外源融资根市公司投资者融资程中权关系外源性融资分两种分股权融资债权融资表出2012年2015年源融资率呈降趋势2016年率升外源融资中债权融资2016年降然举足轻重股权融资2014年幅升整体呈降趋势
外源融资占外源融资例远远超源融资例见外源融资乐视网融资方式然外源融资中债权融资占高说乐视网外源融资中存着债权融资偏
乐视网2010年市公司致力造垂直整合生态服务创建享全球生态化服务整乐视生态系统中变现力较强视频影业电视等等业务资金源汽车体育等烧钱业务资金需求较风险较高变现力较强部分业务根法满足部分资金需乐视年发展受资金限制较严重乐视生态资金缺口巨乐视网掌门贾跃亭直系亲属股东通股权质押形式获取资金
乐视网开始质押股票时间2011年贾跃芳乐视网拥千百万股质押海国际信托贾跃亭乐视网拥股票两千两百万股质押海国际信托乐视网股东2013年2014年期间次质押股权计二十八次解押计十五次根时间分析质押登记期限两月两年次质押常质押前没解直目前贾跃亭股权质押数497亿股占股权972
贾跃亭持股数量质押情况
项目
2016
2015
2014
2013
2012
持股数量
682844429
682844429
371856695
371856695
195714050
持股例
3446
3679
4421
4657
4682
股权质押数量
614323908
587182300
298794500
185280000
127967830
股权质押例
8997
8599
8035
4983
6539
乐视网持股5股东股权质押情况
合计数
2016
2015
2014
2013
2012
股权质押数
3
4
5
5
4
持股总数
988291874
799 065197
448718616
474 662 516
247189477
持股例
4989
4305
5335
5945
5913
股权质押数量
688846195
681852920
362049928
262000000
168517830
股权质押例
6970
8533
8069
5520
6817
着国互联网类企业活动日益频繁融资需求越越资市场企业选择融资渠道越越乐视网融资渠道选择股权质押融资方式利情况隐含着较高风险乐视持股例高贾跃亭股权质押例逐年攀升2016年高达8997表乐视网持股5股东截止2016年股权质押总量占高达6970
4乐视网融资风险问题分析
41 融资结构合理
债权融资乐视网融资方式例常银行信托公司等金融机构款等相债权融资说乐视网股权融资较少表现出债务融资例远高股权融资例情况通文中乐视融资结构分析出2012年2016年间乐视存着融资结构合理问题债股例合理该企业债权融资频率远高股权融资通计算出年乐视债权融资方式进行融资活动率均值5513股权融资方式进行融资活动率均值2797中股权融资例行业中较低通前分析乐视网财务状况出资产负债率断攀升数值高问题高达70然行业企业均水旦达50左右已面财务风险2797股权融资例均值行业较低存乐视网目前股权融资力远远企业增长速度总说乐视存融资结构太合理灵活性差问题中债股融资例相高断挖掘企业股权融资潜力正高速发展乐视网说重
42 短期款赖股权质押融资
短期款年乐视网银行款模式互联网行业属高速发展行业资相说较密集该行业需充足资金时间支持企业运转资金投入早收益回收慢处期阶段行业特征公司长期资更具保护性种方式会企业面短期款压力资金紧张风险股权质押融资成乐视网年短期款途径A股市场股权质押融资进行频繁会企业带风险种情况见旦股价跌警戒水线需追加额外质押股票直接现金补仓跌破仓线需立刻赎回股票者投资方会强行仓频繁次较高例利股权质押方式乐视网存较高融资风险
43缺少融资理部门
企业需少资金支持决定着企业该定制合适融资策略通乐视网分析发现该企业中存专业投融资部门乐视网进行融资活动时候没办法根公司战略相结合做出适合公司长远融资计划总两方面首先融资活动进行前没该次活动进行预算没研究续企业融资模式该进行发展需少资金支持企业运转企业融资意识高样法企业定制出合适公司效融资策略达降低融资成目公司资金短缺问题样造成次企业什时间进行融资活动提前计划意性企业应该急切需量资金关头进行融资应该先预测出未需资金数量进行融资活动样容易造成资金链断裂融资渠道需时间相等导致资金法时达公司情况乐视网正处需量资金支持企业运转研发时段果企业需量成费时候动进行融资种做法取容易造成资金链短缺出现缺口风险企业融资活动中找合适机会适合企业融资方式合理种类融资模式进行搭配组合出适合公司融资模式降低公司灵活性融资进度快慢进行控制减少融资活动中未确定性造成风险乐视网期面问题
44 融资渠道单
乐视网年融资渠道分析乐视网采权益性融资债务性融资实施方法通乐视网年融资情况统计分析融资金额排序发现乐视网赖债务融资股权融资辅助融资策略乐视网年公司规模快速扩张产业链断延伸公司资金需求断增度赖债权融资截止目前债权融资例已超融资总数半加年乐视掌门贾跃亭直系亲属股东频繁利股权质押形式获取资金造成乐视网融资渠道单问题增加融资风险
5乐视网融资风险策
51 调整融资结构
乐视网融资结构乐视网迅速发展程中融资方式组合成资价值源形成例进行融资活动时采融资组合方式策略会企业税收成收益等造成影响国企业必须公司发展情况企业收益成相结合起寻找适合融资方式形成正确资结构发挥出企业限度价值
通前面乐视网分析出财务融资状况乐视网未调整融资结构时需注意两点乐视网需量资金支持保障企业快速发展融资活动中需提高源融资占例提高利润留存率样公司快速发展具备支持作二公司发展期需资金支持肯定需通量外部融资获取资金满足公司资金需求根乐视现阶段分析发展股权融资方式行观察乐视年公司股利发放率发现乐视网股利发放率水直高根国现发行政策乐视网投放部分现金股份没股份者资金较少时候分红保证股权融资成债权融资成相差会太保证公司更避免营风险总体融资发展道路公司融资中增加股权融资占例减少债权融资利部资金融资力源融资源公司部资金想部资金需股东会董事会商议时意具受制约性成低稀释股东权益特点乐视网未应该利部资金进行源融资提高企业盈利力时需发展股权融资调整融资结构
52 合理调整债务重
短期款作乐视网融资活动中常融资方式种方式会企业面短期款压力风险互联网企业需额资金长时间投入相较说长期款更加合适乐视网例短期负债利长期款者债券方式增加长期负债调节长期负债短期负债重保持科学例减少企业短期款赖
年乐视频繁进行股权质押融资行导致乐视网股权质押融资赖股权质押融资风险需成高种融资方式取作阶段性策略外企业信誉会着质押股权次数升降资金压力越越果股价继续跌容易触发风险乐视网短期款中次股权质押资产负债率明显增长股东频繁进行股权质押获资金转公司会市场带利信号会质疑资金链出问题投资者投资意愿降低公司价值会股东频繁股权质押行降低相关研究结果股东股权质押例公司价值成反企业应该太赖股权质押融资相较说银行款成低股权质押融资乐视网营状况规模断发展情况公司业绩升规模扩够乐视获良信考虑银行款融资方式
53 建立专门融资部门
公司融资种时受身外界素影响专业化高理活动否拥专业力影响着企业否够更融资融资渠道种样决定灵活性高特点种渠道特点相庭径否拥专业化理程度影响着现代公司运作根前分析发现乐视网融资理活动欠缺规划缺乏专业融资理员乐视网巨资金需求需专业团队处理解决融资问题建立融资预算筛选出合适融资方式制定融资策略降低融资成减少风险专业员具备专业相关知识熟悉行业特点政府相关优惠政策等更加解企业量身制定融资计划融资工作规划性准确性提高企业更融资
54 选择适金融模式拓宽企业融资渠道
种融资渠道优点缺点选择渠道企业会获融资效果相应融资风险成企业应该单融资渠道
乐视应该公司收益风险等情况结合起考虑探索新融资方式某种融资渠道度元化融资行够减少财务风险维护公司资金链中某融资方式出现障时融资予支持阶段根身需进行融资行必
乐视利网络化融资台银行金融机构进行融资开拓新融资渠道系统解决快速发展产业链度赖债权融资问题降低企业资产负债率进降低融资风险通项目融资台继续拓宽融资渠道开辟新融资领域降低整体融资风险例通项目众筹融资性贸易结构化金融衍生产品融资海外市等
6 结
文分析互联网企业发展情况融资概况知互联网企业行业特殊性产业链涉范围较广形成固定资产重低资结构债务水逐渐升高企业融资结构传统传媒产业相存较融资风险通乐视网融资风险分析知乐视网年盈利力偿债力等均降发现融资结构合理短期款赖股权质押缺少融资理部门融资渠道窄等问题市场发展趋势结合财务业绩财务杠杆分析综合评价乐视网融资风险较高造成融资风险原互联网企业发展特点乐视网产业链高速扩张针乐视网目前融资风险评定结果提出相应风险控制措施文鉴般企业融资风险控制措施结合乐视网目前融资风险理方面足提出调整融资结构合理调整债务结构建立专门融资部门选择适金融模式拓宽企业融资渠道四方面风险防范措施乐视融资风险控制提供定参考
参考文献
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[10] 陈林互联网金融发展监研究[J] 南方金融2013（11）：7576
[11] Vaibhav Sharmaa Managerial horizons in stock financed mergers[J] The Quarterly Review of Economics and Finance
2010(12)7071
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