国中企业融资优化问题研究——M客车公司例
摘
中企业济发展理创新等方面着缺作根关数中企业占国民济水80国中企业年济发展做非常贡献中企业程度增加进出口数量占国济产值量重然中国企业融资成然高增加企业融资定程度困难优化中企业融资问题具非常重现实意义
M公司正处新源客车生产制造升阶段公司资金短缺果解决M公司融资问题必须M公司现存融资问题进行研究分析结合公司营财务状况根公司融资需求提出优化方案时希国客车企业提供鉴够帮助走出融资困境文M公司股份限公司研究象M公司融资实际情况出发结合融资理全面分析M公司融资困难背原融资方式进行优劣较存问题提出策企业应采合理资结构解决企业生存发展问题扩生产营规模获济效益
关键词 部融资外部融资资结构融资困境
Study on the Financing Optimization of Small and Mediumsized Enterprises in China Taking Zhengzhou M Bus as an Example
ABSTRACT
Small and mediumsized enterprises play an indispensable role in economic development and development innovationAccording to relevant data smes account for more than 80 of the national economySmall and mediumsized enterprises in China have made great contributions to the economic development in recent yearsTo a large extent the number of imports and exports has been increasedHas occupied our country economic output value massive proportionHowever the cost of financing for Chinese companies remains high which adds to the difficulty of financing to some extentOptimization is of great practical significance to the financing of smes
M company is in the rising stage of new energy bus production and manufacturingHowever the company is short of capital If the financing problem of M company is to be solved the existing financing problems of M company must be studied and analyzedCombined with the company＇s operation and financial situation and then according to the company＇s own financing needs put forward optimization planAt the same time it also hopes to provide reference for other bus enterprises in China and help them out of financing difficultiesThis paper takes M company co ltd as the research object starting from the actual situation of M company＇s financing and combining with the financing theoryThis paper comprehensively analyzes the causes of M company＇s financing problems compares the advantages and disadvantages of different financing methods and finally puts forward countermeasures for the existing problemsSo that enterprises have the most reasonable capital structure to solve the survival and development of enterprises expand the scale of production and operation and obtain economic benefits
KEY WORDS internal financing External financing capital structure financing difficulties
目 录
中文摘 I
ABSTRACT II
1 绪 1
11 研究背景意义 1
111 研究背景 1
112 研究意义 1
12 研究思路 2
2 融资相关理概述 2
21 融资定义 2
22 MM理 2
23 权衡理 3
3 M公司融资现状分析 4
31 M公司概况 4
32 M公司融资情况 4
321直接融资渠道窄 4
322间接融资信贷支持少 5
323 融资成高 5
324 区差异 5
4 M公司融资问题成分析 6
41 部融资力足 6
411筹资理完善 6
412信风险意识淡薄 6
42 外部融资成高风险 7
421 外部融资结构合理 7
422 政府政策扶持力度 7
5 优化M公司融资建议 8
51 提高M公司部融资动力 8
511扩宽企业融资渠道 8
512 加强信监力度 8
52 完善M公司外部融资体系 9
521 优化企业融资机构 9
522 争取政府支持 9
结 10
致谢 11
参考文献 12
1 绪
11 研究背景意义
111 研究背景
改革开放国济快速发展时中企业快速发展截止2018年底国工商局注册中企业已达95213万户占国济发展GDP发展总额65推动国济快速发展时缓解国业难压力中企业发展程中市场环境竞争影响严重阻碍着国中企业发展尤资金方面严重限制中企业发展中企业进行外程中需量资金中企业援资金够满足需求需中企业外进行融资中企业发展实力较弱中企业金融体制够完全导致中企业难金融市场进行融资没充足资金中企业支持严重阻碍着中企业发展甚会出现量中企业营业额亏损甚倒闭等现象中企业中国济发展重性国家已出台量政策扶持中企业融资难问题难解决截止目前止国外关学者中企业融资难问题进行相关研究研究结果较片面针文进行相关研究通中企业融资现状进行分析探索中企业融资难问题针性提出相关解决方案期促进国中企业发展
112 研究意义
通文研究够效解决融资难问题时推动国济发展解决国业难问题理方面够中企业解决融资难问题提供理鉴作
12 研究思路
研究寻找解决中国中企业融资困难办法文中企业信贷融资程中遇困难形成原解决方法策三方面展开述研究目标通引入系统观念中企业身金融机构政府机构等方面分析中企业存融资难原提出符合国国情助解决中企业融资难建议涵盖中企业身制度创新金融机构制度创新政府相关制度创新三方
面分析：完善中企业信担保体系中企业应注重提高理力二深化金融改革改革完善商业银行信贷理体系中企业快速发展提供必融资支持三完善政府政策支持体系加非正规金融支持力度法律保护等
2 融资相关理概述
21 融资定义
融资指支付超现款购买货款货币交易手段筹集资产获取资产货币手段融资词指机构种方式金融机构中介处筹集资金商业活动民工业航空运输中常融资技术包括两类贷款租赁采矿作业核心采矿权利采矿发展提供资金利图贷现金资金筹措筹措资金指涉然法社会组织法合法采矿活动提供资金通合法理交易筹集资金融资通常资金者需间直接间接活动提供资金资金指供需间资金流动双互动程包括资金合合方面学校理员缺乏行政权力表现许方面包括明显影响力丧失信
22 MM理
早期MM理完善企业净营收益理基础提出该理认企业客观事物条件差发行公司证券者说条件成立时债权股权价值率会着股权融资成降低降低缜密验证证明定条件发行股票关理理解企业市场价值企业融资方式关理成西方国家典金融理该理实践程中现实企业营状况产生差距1963年美国两位济学家该理进行修正原基础增加税收影响提出企业价值仅仅负债股权值企业资结构负债率越高越优资全部负债资该理完全适中企业融资研究问题中企业营状况较理想企业理然认证负债带收益忽略负债风险
23 权衡理
权衡理关企业资济结构理企业决定债务权益融资例权衡负债坏实现价值化公司必须权衡公司负债成收益选择债务融资权益融资作适率阶段债务率确定日益严重财政困难成相称债务税收收入边值现值衡理考虑资结构影响企业税收财务困境代理成条件市场价值单独条件市场价值方法完全mm理情况假设中包括债务利息企业税减免影响包括：①债务利息股息序存着世界国家税法基利息支出作税前成收入分红必须税支付②利益代理限制费债务助公司董事提高业务效率减少工作消费重助减少企业流动减少低效率非营利企业投资2 限制财政承诺费财政困难状况包括直接间接费调解关破产威胁企业税②佳企业资结构实际债务水率相资边际成处边际收入权衡理结公式V(a) Vu + TD(a) － C(a) 中t指出企业价值未出企业价值d债务企业纳税利益c指破产成a)债务企业债务股权例重资结构税收费金融控制代理费间衡
3 M公司融资现状分析
31 M公司概况
郑州M公司生产客车零部件制造型企业建1963年郑州客车厂演变时集体企业1993年改制成股份制企业中国家持部分股份 1997年海市国家持股份转成法股份制限公司改革开放高速公路快速发展时代背景宇通客车生产营效率直处超速发展状态公司生产客车销售部汽车维修劳务部断扩充运营规模重视研发造国客车实力品牌伴着生活质量提高旅游业发展层出穷时组团式旅游带动长途客运汽车需求M客车国销量荣获榜首截止现M客车产量位居全国第二公司济运营效率排全国行业首位
2018年9月2日郑州M公司集团限公司入选中国企业联合会中国企业家协会颁发2018年中国500强企业排名第446位营业收入3600万元
32 M公司融资情况
321 直接融资渠道窄
国金融市场体系够完善直接融资方式债券股票商业信等相关调查显示中企业融资银行贷款占百分九十八采债券股票商业信直接融资占百分二部分企业融资银行贷完成意味着部分企业筹资资金间接融资缺乏政府法律援助风险投资完善导致中企业难筹集资金金融风险中企业发行债券时关部门高度认中企业难债券发行中获取资金M公司采银行贷款缺少筹资方式筹资方式例百分二M客车20152017年年报显示2015年银行款约175亿元2016年银行款3亿元2017年银行款约63亿元发行债券获取资金10亿元数出M公司银行获贷款金额远远直接发行债券取资金样融资现状说明M客车直接融资渠道窄问题
322 间接融资信贷支持少
银行国融资市场中间接融资渠道中企业获取银行贷款时处弱势位公司获银行贷款必须银行级批准银行通常需长时间批准公司方面需资金时间非常限银行外国企业少效间接融资渠道M客车例融资渠道银行间接融资渠道P2P民间贷等M客车理层愿意渠道款渠道目前监空白容易企业背负高利贷等风险反映出国目前间接融资支持政策较少问题
323 融资成高
国许企业融资面问题融资成高中企业款时法国企业享受相优惠遇中企业银行贷款中仅手续繁杂样付担保费手续费等费国中企业济负担重结融资成较高M客车年报中见20152017年M客车支付利息费分约085亿元
088亿元34亿元M客车获银行贷款时仅贷款合支付银行利息银行求留存部分贷款者提前支付利息原增添M客车银行贷款压力提高M客车融资成
表31 M公司贷款利率分析表
2015年
2016年
2017年
M公司年利率（）
789
791
792
中国银行（）
475
475
435
数源中国银行
表31M公司中国银行贷款利率发现M公司贷款年利率高中国银行贷款利率显示出M公司较严重贷款负担M公司目前没获贷款利率折扣贷款成较高显示出M公司获取融资成高
324 区差异
国中企业融资问题区差异十分明显浙江广州福建等海区例中企业融资情况相乐观中部西部区企业融资情况容乐观海区差异海区中企业济增长快科学技术水高银行等信贷机构更愿意中企业进行融资M公司处中原中原带相海区中企业数量更质量海带银行等身盈亏方面考虑贷款方面制定慎贷等措施导致M公司解决融资问题较海区难
4 M公司融资问题成分析
41 部融资力足
411筹资理完善
M客车公司国较优秀中企业现金融形势资金足企业带风险极加中企业没政府支持资金流转程中旦出现问题企业生存压力便会骤增国中企业20世纪8090年代粗放型快速增长缺乏完善筹资理方式理方式科学部分中企业
适应外部环境变化出现营困难量产品积压利润水降M客车公司期部分资源放新源汽车研发忽视企业筹资理导致企业绩效降源融资力足M客车公司企业筹资理太完善赖间接融资直接融资方式单企业缺乏完备筹资制导致企业部融资力足M客车应完善筹资理根企业发展阶段改善企业筹资方式完备筹资制够实现企业利益优企业稳定发展
412 信风险意识淡薄
宇通客车市资市场获取量资金投资者分红较少加两年国资市场直萎靡振中股民难M客车股票中获收益影响投资者M客车信心M客车资市场中融资变更加困难宇通客车领导者身素质高企业信风险意识淡薄导致宇通客车营程中外扩张需济市场进行规模融资融资程中会存着融资风险融资风险宇通客车没建立起风险预警机制导致难发现宇通客车融资程中存融资风险容易宇通客车部产生财务风险次宇通客车融资渠道狭窄利宇通客车济市场进行效融资风险较针宇通公司应探讨种融资方案融资渠道针种融资方案融资渠道选择合理融资方案关键评估项融资方案风险高低融资风险高低程度公司建立合理评估体系更没设计模型评估风险评估风险力存缺陷
42 外部融资成高风险
421 外部融资结构合理
企业外部融资力包括股权融资债务融资长期累积信贷(间接融资)基础融资公司规模局限性股权融资数量没达预期水时银行中企业信评估相严格中企业发放银行贷款方面公司更困难目前新财政状况直接间接融资存困难型企业外部融资环境乐观国家货币政策银行预测单企业贷款规模会超总额十分
M客车年融资情况M客车公司外源融资部分资金银行款发行债券股权融资非常少企业留存收益非常限导致外部融
资中债券例高问题M公司融资渠道单问题导致法直接获融资更通应收账款债券发行租赁等方法进行融资M公司外部融资结构合理体现
资产负债率高般企业资产负债率百分四十百分六十间较合适M公司资产负债率高导致企业偿债力降低需提高警惕避免财务风险资产负债率偏高仅债权造成逾期风险公司信受损利企业长期稳定资金成赖短期债务融资成受市场利率变动影响增导致资金链断裂融资结构受负债影响高负债会导致融资结构合理导致融资成高
422 政府政策扶持力度
企业间资金拆银行非银行金融机构企业法相互间企业法非企业法社会组织者双方均非法社会组织间中方提供定数量货币方方约定时限退相数额款项支付定利息利润实践中目前没明确界定合法性法律行政文件法院决定机构间款果贷合形式企业间直接解散资金法院般认根违反国家财务理条例规定视效合合法规定藏匿非法目合效实际济活动委托理财务业务企业进行财务拆种活动合法非法根合法关规定确定企业间种形式资金分割形式商业联盟种情况法院通常根款参联合业务放款分担风险基础确定合作否合法综述政府中企业款扶持力度
5 优化M公司融资建议
51 提高M公司部融资动力
511扩宽企业融资渠道
提升企业源融资力M客车必须扩宽企业部融资渠道选择更融资方式发行债券形式进行融资M企业通发行短期债券进行融资
债券融资发挥财务杠杆作债券融资成股权融资较高需缴纳利息存定风险通发行债券进行融资定选择合理筹资结构降低融资综合资率二通股权进行融资股权融资意义股东贡献出部分股份提高企业股权结构够吸引新投资者增加总股种方式仅够解决企业缺乏资金紧急情况够保留股东权益股权短期法撤回融资时效变长股权融资相银行贷款降低企业压力通债券发行股权融资仅够摆脱企业度赖间接融资局面增加直接融资方式样化扩宽企业融资渠道企业营更加稳定
512 加强信监力度
防止市公司股东者理员滥筹集资金必须加强股东社会股权监约束 实施奖惩措施 加信监力度 甚顾私利忽视公司利益进行严格处罚 良情况定够程度改善中企业进行筹资时相型企业国企业身定弱势提高信监体系获更加宽松金融支持M公司通措施加强信监①明确规范企业信信息②建立规范企业身信评级体系③强调信企业进行外部筹资重性
52 完善M公司外部融资体系
521 优化企业融资机构
扩间接供资渠道建立种财政支助系统目前金融体系需体制创新中企业融资进行合理安排中型企业金融机构资金足法实施型企业型金融机构中企业贷款信息收集成方面着伦优势更希中企业成目标方面建立企业营模式相协调金融机构时适解散国商业银行减少分支机构数目特通建立直接中企业提供服务金融机构
区域建立中企业信贷机构三途径第区域银行例商业银行城市中心农村信合作社根中企业银行位特点服务中充分发挥作中企业提供贷款支持第二引进民间资发展中金融机构诸伙伴关系团结基金民间信贷等非正式融资够中企业提供资金方面发挥独特作样民事贷活动通广泛吸引私融资
建立投资渠道理私收入超银行存款利息第三通降低公司获取信息资金费减少银行储蓄者风险提高信贷资产质量
发达国家验表明般说型企业放款型金融机构中型企业放款中型金融机构间存着种分工银行系统中企业提供金融服务力量型银行国金融服务组织银行特中型银行数目反映银行市场结构中企业发展重视程度应成功外国验基础积极发展中型金融机构型中型国银行道努力中型企业找新新融资渠道提供效金融服务系统
522 争取政府支持
加强政府中企业扶持市场济发达资义国家验解决中企业融资优化问题政府发挥强力导作中企业成长发展创造公环境解决中企业融资优化问题国政府着重导作方面政府考虑制定实施中企业特殊财税激增措施支持新企业鼓励中企业技术制造例：新成立高科技企业予定税收优惠政策
方面国政府应完善支持中企业法律条例中企业走法律轨道2003年出台中企业促进法改善国中企业融资问题方面发挥重作时代进步社会义市场济水断提高开始涌现中企业融资难融资贵等系列新问题届时政府需颁布新企业问题相适应法律条例政策发展融资担保建设层次资市场完善市场信机制建设专门面中企业金融服务等方面出台系列具体措施
发展建立中型企业基金根中企业发展财务状况建立联合国支持分区域中型企业发展基金中型企业提供担保时加强中企业发展财政支助积极支持中企业融资例：奥尔斯市方财政年非公济发展基金量税收奖励基金中拨出定数额资金重点支持领先工业发展增加业增加收入
结
中企业融资问题项全球性挑战特美国金融危机影响世界中企业解决中企业融资问题已成国家济研究中热点问题文创新处郑州M公司融资优化进行详细案例分析清晰观察种融资方式优缺点细化企业融资方面存问题针问题提出进步改进措施时间掌握知识限中企业融资理解掌握够深入全面企业问题分析方面存足汽车行业解较少某问题分析够准确提建议措施够完善希更深入解学相关知识断学问题更进步探究提出更适合企业问题解决方案
致 谢
学生活稍瞬逝收学录取通知书发生昨天时候懵懂知什充满着奇感谢选择西亚斯学少知识乏味生活变充实意义学生活慢慢接尾声首先里衷感谢文导师王曌老师篇文选题开题文撰写定稿系列程王曌老师悉心指导帮助够利完成文王曌老师学术渊博学识严谨态度学受益匪浅成生道路指路明灯时感谢传授专业知识老师感谢老师学生活关心帮助教授专业知识学方法提升学力锻炼方面力
次特感谢含辛茹苦养育父母学生活支持坚强盾谢谢支持理解感谢陪伴起成长学提出宝贵意见建议陪伴够充实度美学生活
非常感谢百忙中帮文提出宝贵指导意见位文答辩委员会老师感谢
参考文献
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[2]陈立商业银行金融融资模式研究[D]宁波：宁波学2014
[3]刘迅融资模式信风险分析基金融机构视角[D]武汉：武汉学2015
[4]田彤金融业务汽车行业应研究[D]广州：暨南学2014
[5]鲁成松融资风险防范理[D]合肥：安徽学2016
[6]吕劲松关中企业融资难融资贵问题思考[J]金融研究2015(11)：115123
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[8]高飞国中企业融资研究[J]财理实践2015(03)：196198
[9]张举博客车建设投融资相关问题探讨[J]2014(03)：103108
[10]杜胜利国客车融资制度改革方探讨[J]客车工程造价理2017(06)117120
[11]罗仁坚客车投融资体制改革研究[J]宏观济研究2016(05)：111117
[12]赵剑峰推进国客车投融资体制改革设想[J]济研究参考2016(39)118124
[13]Cohen ErezGabbay JosephSchiffman DanielThe office of the financing of high tech research and development[J]Israel Affairs201218(2)286306
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摘
中企业济发展理创新等方面着缺作根关数中企业占国民济水80国中企业年济发展做非常贡献中企业程度增加进出口数量占国济产值量重然中国企业融资成然高增加企业融资定程度困难优化中企业融资问题具非常重现实意义
M公司正处新源客车生产制造升阶段公司资金短缺果解决M公司融资问题必须M公司现存融资问题进行研究分析结合公司营财务状况根公司融资需求提出优化方案时希国客车企业提供鉴够帮助走出融资困境文M公司股份限公司研究象M公司融资实际情况出发结合融资理全面分析M公司融资困难背原融资方式进行优劣较存问题提出策企业应采合理资结构解决企业生存发展问题扩生产营规模获济效益
关键词 部融资外部融资资结构融资困境
Study on the Financing Optimization of Small and Mediumsized Enterprises in China Taking Zhengzhou M Bus as an Example
ABSTRACT
Small and mediumsized enterprises play an indispensable role in economic development and development innovationAccording to relevant data smes account for more than 80 of the national economySmall and mediumsized enterprises in China have made great contributions to the economic development in recent yearsTo a large extent the number of imports and exports has been increasedHas occupied our country economic output value massive proportionHowever the cost of financing for Chinese companies remains high which adds to the difficulty of financing to some extentOptimization is of great practical significance to the financing of smes
M company is in the rising stage of new energy bus production and manufacturingHowever the company is short of capital If the financing problem of M company is to be solved the existing financing problems of M company must be studied and analyzedCombined with the company＇s operation and financial situation and then according to the company＇s own financing needs put forward optimization planAt the same time it also hopes to provide reference for other bus enterprises in China and help them out of financing difficultiesThis paper takes M company co ltd as the research object starting from the actual situation of M company＇s financing and combining with the financing theoryThis paper comprehensively analyzes the causes of M company＇s financing problems compares the advantages and disadvantages of different financing methods and finally puts forward countermeasures for the existing problemsSo that enterprises have the most reasonable capital structure to solve the survival and development of enterprises expand the scale of production and operation and obtain economic benefits
KEY WORDS internal financing External financing capital structure financing difficulties
目 录
中文摘 I
ABSTRACT II
1 绪 1
11 研究背景意义 1
111 研究背景 1
112 研究意义 1
12 研究思路 2
2 融资相关理概述 2
21 融资定义 2
22 MM理 2
23 权衡理 3
3 M公司融资现状分析 4
31 M公司概况 4
32 M公司融资情况 4
321直接融资渠道窄 4
322间接融资信贷支持少 5
323 融资成高 5
324 区差异 5
4 M公司融资问题成分析 6
41 部融资力足 6
411筹资理完善 6
412信风险意识淡薄 6
42 外部融资成高风险 7
421 外部融资结构合理 7
422 政府政策扶持力度 7
5 优化M公司融资建议 8
51 提高M公司部融资动力 8
511扩宽企业融资渠道 8
512 加强信监力度 8
52 完善M公司外部融资体系 9
521 优化企业融资机构 9
522 争取政府支持 9
结 10
致谢 11
参考文献 12
1 绪
11 研究背景意义
111 研究背景
改革开放国济快速发展时中企业快速发展截止2018年底国工商局注册中企业已达95213万户占国济发展GDP发展总额65推动国济快速发展时缓解国业难压力中企业发展程中市场环境竞争影响严重阻碍着国中企业发展尤资金方面严重限制中企业发展中企业进行外程中需量资金中企业援资金够满足需求需中企业外进行融资中企业发展实力较弱中企业金融体制够完全导致中企业难金融市场进行融资没充足资金中企业支持严重阻碍着中企业发展甚会出现量中企业营业额亏损甚倒闭等现象中企业中国济发展重性国家已出台量政策扶持中企业融资难问题难解决截止目前止国外关学者中企业融资难问题进行相关研究研究结果较片面针文进行相关研究通中企业融资现状进行分析探索中企业融资难问题针性提出相关解决方案期促进国中企业发展
112 研究意义
通文研究够效解决融资难问题时推动国济发展解决国业难问题理方面够中企业解决融资难问题提供理鉴作
12 研究思路
研究寻找解决中国中企业融资困难办法文中企业信贷融资程中遇困难形成原解决方法策三方面展开述研究目标通引入系统观念中企业身金融机构政府机构等方面分析中企业存融资难原提出符合国国情助解决中企业融资难建议涵盖中企业身制度创新金融机构制度创新政府相关制度创新三方
面分析：完善中企业信担保体系中企业应注重提高理力二深化金融改革改革完善商业银行信贷理体系中企业快速发展提供必融资支持三完善政府政策支持体系加非正规金融支持力度法律保护等
2 融资相关理概述
21 融资定义
融资指支付超现款购买货款货币交易手段筹集资产获取资产货币手段融资词指机构种方式金融机构中介处筹集资金商业活动民工业航空运输中常融资技术包括两类贷款租赁采矿作业核心采矿权利采矿发展提供资金利图贷现金资金筹措筹措资金指涉然法社会组织法合法采矿活动提供资金通合法理交易筹集资金融资通常资金者需间直接间接活动提供资金资金指供需间资金流动双互动程包括资金合合方面学校理员缺乏行政权力表现许方面包括明显影响力丧失信
22 MM理
早期MM理完善企业净营收益理基础提出该理认企业客观事物条件差发行公司证券者说条件成立时债权股权价值率会着股权融资成降低降低缜密验证证明定条件发行股票关理理解企业市场价值企业融资方式关理成西方国家典金融理该理实践程中现实企业营状况产生差距1963年美国两位济学家该理进行修正原基础增加税收影响提出企业价值仅仅负债股权值企业资结构负债率越高越优资全部负债资该理完全适中企业融资研究问题中企业营状况较理想企业理然认证负债带收益忽略负债风险
23 权衡理
权衡理关企业资济结构理企业决定债务权益融资例权衡负债坏实现价值化公司必须权衡公司负债成收益选择债务融资权益融资作适率阶段债务率确定日益严重财政困难成相称债务税收收入边值现值衡理考虑资结构影响企业税收财务困境代理成条件市场价值单独条件市场价值方法完全mm理情况假设中包括债务利息企业税减免影响包括：①债务利息股息序存着世界国家税法基利息支出作税前成收入分红必须税支付②利益代理限制费债务助公司董事提高业务效率减少工作消费重助减少企业流动减少低效率非营利企业投资2 限制财政承诺费财政困难状况包括直接间接费调解关破产威胁企业税②佳企业资结构实际债务水率相资边际成处边际收入权衡理结公式V(a) Vu + TD(a) － C(a) 中t指出企业价值未出企业价值d债务企业纳税利益c指破产成a)债务企业债务股权例重资结构税收费金融控制代理费间衡
3 M公司融资现状分析
31 M公司概况
郑州M公司生产客车零部件制造型企业建1963年郑州客车厂演变时集体企业1993年改制成股份制企业中国家持部分股份 1997年海市国家持股份转成法股份制限公司改革开放高速公路快速发展时代背景宇通客车生产营效率直处超速发展状态公司生产客车销售部汽车维修劳务部断扩充运营规模重视研发造国客车实力品牌伴着生活质量提高旅游业发展层出穷时组团式旅游带动长途客运汽车需求M客车国销量荣获榜首截止现M客车产量位居全国第二公司济运营效率排全国行业首位
2018年9月2日郑州M公司集团限公司入选中国企业联合会中国企业家协会颁发2018年中国500强企业排名第446位营业收入3600万元
32 M公司融资情况
321 直接融资渠道窄
国金融市场体系够完善直接融资方式债券股票商业信等相关调查显示中企业融资银行贷款占百分九十八采债券股票商业信直接融资占百分二部分企业融资银行贷完成意味着部分企业筹资资金间接融资缺乏政府法律援助风险投资完善导致中企业难筹集资金金融风险中企业发行债券时关部门高度认中企业难债券发行中获取资金M公司采银行贷款缺少筹资方式筹资方式例百分二M客车20152017年年报显示2015年银行款约175亿元2016年银行款3亿元2017年银行款约63亿元发行债券获取资金10亿元数出M公司银行获贷款金额远远直接发行债券取资金样融资现状说明M客车直接融资渠道窄问题
322 间接融资信贷支持少
银行国融资市场中间接融资渠道中企业获取银行贷款时处弱势位公司获银行贷款必须银行级批准银行通常需长时间批准公司方面需资金时间非常限银行外国企业少效间接融资渠道M客车例融资渠道银行间接融资渠道P2P民间贷等M客车理层愿意渠道款渠道目前监空白容易企业背负高利贷等风险反映出国目前间接融资支持政策较少问题
323 融资成高
国许企业融资面问题融资成高中企业款时法国企业享受相优惠遇中企业银行贷款中仅手续繁杂样付担保费手续费等费国中企业济负担重结融资成较高M客车年报中见20152017年M客车支付利息费分约085亿元
088亿元34亿元M客车获银行贷款时仅贷款合支付银行利息银行求留存部分贷款者提前支付利息原增添M客车银行贷款压力提高M客车融资成
表31 M公司贷款利率分析表
2015年
2016年
2017年
M公司年利率（）
789
791
792
中国银行（）
475
475
435
数源中国银行
表31M公司中国银行贷款利率发现M公司贷款年利率高中国银行贷款利率显示出M公司较严重贷款负担M公司目前没获贷款利率折扣贷款成较高显示出M公司获取融资成高
324 区差异
国中企业融资问题区差异十分明显浙江广州福建等海区例中企业融资情况相乐观中部西部区企业融资情况容乐观海区差异海区中企业济增长快科学技术水高银行等信贷机构更愿意中企业进行融资M公司处中原中原带相海区中企业数量更质量海带银行等身盈亏方面考虑贷款方面制定慎贷等措施导致M公司解决融资问题较海区难
4 M公司融资问题成分析
41 部融资力足
411筹资理完善
M客车公司国较优秀中企业现金融形势资金足企业带风险极加中企业没政府支持资金流转程中旦出现问题企业生存压力便会骤增国中企业20世纪8090年代粗放型快速增长缺乏完善筹资理方式理方式科学部分中企业
适应外部环境变化出现营困难量产品积压利润水降M客车公司期部分资源放新源汽车研发忽视企业筹资理导致企业绩效降源融资力足M客车公司企业筹资理太完善赖间接融资直接融资方式单企业缺乏完备筹资制导致企业部融资力足M客车应完善筹资理根企业发展阶段改善企业筹资方式完备筹资制够实现企业利益优企业稳定发展
412 信风险意识淡薄
宇通客车市资市场获取量资金投资者分红较少加两年国资市场直萎靡振中股民难M客车股票中获收益影响投资者M客车信心M客车资市场中融资变更加困难宇通客车领导者身素质高企业信风险意识淡薄导致宇通客车营程中外扩张需济市场进行规模融资融资程中会存着融资风险融资风险宇通客车没建立起风险预警机制导致难发现宇通客车融资程中存融资风险容易宇通客车部产生财务风险次宇通客车融资渠道狭窄利宇通客车济市场进行效融资风险较针宇通公司应探讨种融资方案融资渠道针种融资方案融资渠道选择合理融资方案关键评估项融资方案风险高低融资风险高低程度公司建立合理评估体系更没设计模型评估风险评估风险力存缺陷
42 外部融资成高风险
421 外部融资结构合理
企业外部融资力包括股权融资债务融资长期累积信贷(间接融资)基础融资公司规模局限性股权融资数量没达预期水时银行中企业信评估相严格中企业发放银行贷款方面公司更困难目前新财政状况直接间接融资存困难型企业外部融资环境乐观国家货币政策银行预测单企业贷款规模会超总额十分
M客车年融资情况M客车公司外源融资部分资金银行款发行债券股权融资非常少企业留存收益非常限导致外部融
资中债券例高问题M公司融资渠道单问题导致法直接获融资更通应收账款债券发行租赁等方法进行融资M公司外部融资结构合理体现
资产负债率高般企业资产负债率百分四十百分六十间较合适M公司资产负债率高导致企业偿债力降低需提高警惕避免财务风险资产负债率偏高仅债权造成逾期风险公司信受损利企业长期稳定资金成赖短期债务融资成受市场利率变动影响增导致资金链断裂融资结构受负债影响高负债会导致融资结构合理导致融资成高
422 政府政策扶持力度
企业间资金拆银行非银行金融机构企业法相互间企业法非企业法社会组织者双方均非法社会组织间中方提供定数量货币方方约定时限退相数额款项支付定利息利润实践中目前没明确界定合法性法律行政文件法院决定机构间款果贷合形式企业间直接解散资金法院般认根违反国家财务理条例规定视效合合法规定藏匿非法目合效实际济活动委托理财务业务企业进行财务拆种活动合法非法根合法关规定确定企业间种形式资金分割形式商业联盟种情况法院通常根款参联合业务放款分担风险基础确定合作否合法综述政府中企业款扶持力度
5 优化M公司融资建议
51 提高M公司部融资动力
511扩宽企业融资渠道
提升企业源融资力M客车必须扩宽企业部融资渠道选择更融资方式发行债券形式进行融资M企业通发行短期债券进行融资
债券融资发挥财务杠杆作债券融资成股权融资较高需缴纳利息存定风险通发行债券进行融资定选择合理筹资结构降低融资综合资率二通股权进行融资股权融资意义股东贡献出部分股份提高企业股权结构够吸引新投资者增加总股种方式仅够解决企业缺乏资金紧急情况够保留股东权益股权短期法撤回融资时效变长股权融资相银行贷款降低企业压力通债券发行股权融资仅够摆脱企业度赖间接融资局面增加直接融资方式样化扩宽企业融资渠道企业营更加稳定
512 加强信监力度
防止市公司股东者理员滥筹集资金必须加强股东社会股权监约束 实施奖惩措施 加信监力度 甚顾私利忽视公司利益进行严格处罚 良情况定够程度改善中企业进行筹资时相型企业国企业身定弱势提高信监体系获更加宽松金融支持M公司通措施加强信监①明确规范企业信信息②建立规范企业身信评级体系③强调信企业进行外部筹资重性
52 完善M公司外部融资体系
521 优化企业融资机构
扩间接供资渠道建立种财政支助系统目前金融体系需体制创新中企业融资进行合理安排中型企业金融机构资金足法实施型企业型金融机构中企业贷款信息收集成方面着伦优势更希中企业成目标方面建立企业营模式相协调金融机构时适解散国商业银行减少分支机构数目特通建立直接中企业提供服务金融机构
区域建立中企业信贷机构三途径第区域银行例商业银行城市中心农村信合作社根中企业银行位特点服务中充分发挥作中企业提供贷款支持第二引进民间资发展中金融机构诸伙伴关系团结基金民间信贷等非正式融资够中企业提供资金方面发挥独特作样民事贷活动通广泛吸引私融资
建立投资渠道理私收入超银行存款利息第三通降低公司获取信息资金费减少银行储蓄者风险提高信贷资产质量
发达国家验表明般说型企业放款型金融机构中型企业放款中型金融机构间存着种分工银行系统中企业提供金融服务力量型银行国金融服务组织银行特中型银行数目反映银行市场结构中企业发展重视程度应成功外国验基础积极发展中型金融机构型中型国银行道努力中型企业找新新融资渠道提供效金融服务系统
522 争取政府支持
加强政府中企业扶持市场济发达资义国家验解决中企业融资优化问题政府发挥强力导作中企业成长发展创造公环境解决中企业融资优化问题国政府着重导作方面政府考虑制定实施中企业特殊财税激增措施支持新企业鼓励中企业技术制造例：新成立高科技企业予定税收优惠政策
方面国政府应完善支持中企业法律条例中企业走法律轨道2003年出台中企业促进法改善国中企业融资问题方面发挥重作时代进步社会义市场济水断提高开始涌现中企业融资难融资贵等系列新问题届时政府需颁布新企业问题相适应法律条例政策发展融资担保建设层次资市场完善市场信机制建设专门面中企业金融服务等方面出台系列具体措施
发展建立中型企业基金根中企业发展财务状况建立联合国支持分区域中型企业发展基金中型企业提供担保时加强中企业发展财政支助积极支持中企业融资例：奥尔斯市方财政年非公济发展基金量税收奖励基金中拨出定数额资金重点支持领先工业发展增加业增加收入
结
中企业融资问题项全球性挑战特美国金融危机影响世界中企业解决中企业融资问题已成国家济研究中热点问题文创新处郑州M公司融资优化进行详细案例分析清晰观察种融资方式优缺点细化企业融资方面存问题针问题提出进步改进措施时间掌握知识限中企业融资理解掌握够深入全面企业问题分析方面存足汽车行业解较少某问题分析够准确提建议措施够完善希更深入解学相关知识断学问题更进步探究提出更适合企业问题解决方案
致 谢
学生活稍瞬逝收学录取通知书发生昨天时候懵懂知什充满着奇感谢选择西亚斯学少知识乏味生活变充实意义学生活慢慢接尾声首先里衷感谢文导师王曌老师篇文选题开题文撰写定稿系列程王曌老师悉心指导帮助够利完成文王曌老师学术渊博学识严谨态度学受益匪浅成生道路指路明灯时感谢传授专业知识老师感谢老师学生活关心帮助教授专业知识学方法提升学力锻炼方面力
次特感谢含辛茹苦养育父母学生活支持坚强盾谢谢支持理解感谢陪伴起成长学提出宝贵意见建议陪伴够充实度美学生活
非常感谢百忙中帮文提出宝贵指导意见位文答辩委员会老师感谢
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