企业融资方式分析PPT

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1. 企业融资方式分析
2. 什么是融资？融资是一个企业筹集资金的过程与行为，融资方式即企业融通资金的具体形式。为什么要融资？企业在经营过程中，为了达到特定的目的，必须要有足够的资本保障，当资本金无法满足要求时，企业需要融资。通过什么方式融资？随着金融体制的不断完善，企业可选择的融资方式日趋多样化。根据资金来源渠道的不同，可以分为金融机构融资和非金融机构融资；根据融资的性质的不同，可以分为债务性融资和权益性融资…… 不同融资方式的区别？该怎样选择融资方式？……
3. 融资方式债务性融资权益性融资银行贷款信托贷款银行承兑汇票企业债券公司债券中期票据短期融资券及超短期融资券非公开定向债务融资工具资产支持票据项目收益票据资产证券化售后回租杠杆收购融资小额贷款民间借贷保理信用证福费廷商业信用天使投资风险资本私募股权投资国内上市境外上市
4. 一、债务性融资方式
5. 债务性融资方式——银行贷款银行贷款是目前最常见也是企业最最要的融资方式之一。按照资金用途分类：流动资金贷款、固定资产贷款、专项贷款优点：程序简单、融资成本低、贷款种类较丰富、灵活性强缺点：企业效益、现金流量、资产负债率、抵质押物、保证等方面均有较高的要求，贷款资金用途限制严格；紧缩政策时，银行信贷规模缩小，融资额度受限；企业始终处于被动状态。
6. 债务性融资方式——信托贷款信托贷款，是指受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按其（或信托计划中）指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，并负责到期收回贷款本息。优点：定价灵活、风险与收益灵活匹配、期限灵活、放款灵活，满足企业的个性化需求等。缺点：控制企业公章等行为，实质性参与企业经营，利率较高，一般在10%～12%左右，最高可达到18%。
7. 债务性融资方式——银行承兑汇票银行承兑汇票是商业汇票的一种。指由企业签发，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。银行承兑汇票分为两类：占用授信敞口的（授信范围内）和不占用授信敞口（100%保证金）的期限灵活、最长期限6个月，短期融资方式，可节约企业财务成本。
8. 债务性融资方式——企业债券企业债券是指企业按照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照《公司法》设立的非上市公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。审批机构：发改委监管制度：审批制发行方式：银行间债券市场和证券交易所市场公开发行发行期限：无明确期限，3年、5年、7年为主发行成本：一般低于同期限银行贷款利率资金用途：限制严格信用评级：跟踪评级制度担保：无硬性规定
9. 债务性融资方式——企业债券企业债券发行条件： 1、股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产额不低于6000万元； 2、企业经济效益良好，连续3年盈利，最近3年平均可分配利润足以支付债券1年利息； 3、累计债券余额不得超过公司净资产额的40%； 4、符合国家产业政策和行业发展方向，项目审批批文齐全。固定资产投资、产权收购，发行额≤项目总投资60%；调整债务结构，发行额≤发债总额20%；补充运营资金，发行额≤发债总额的20%。
10. 债务性融资方式——公司债券公司债券是指境内注册公司制法人依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，一般针对上市公司。审批机构：证监会监管方式：核准制发行方式：证券交易所市场公开发行或非公开发行发行期限：无明确规定，以5年期为主发行成本：一般低于同期限银行贷款利率资金用途：符合股东会核准的用途，且符合国家产业政策信用评级：跟踪信用评级担保：无硬性规定
11. 债务性融资方式——公司债券公开发行非公开发行发行人类型股份有限公司、有限责任公司（地方政府平台公司除外）主体条件股份有限公司：净资产≥3000万元有限责任公司：净资产≥6000万元不限限制条件发行后累计债券余额≤公司净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付1年利息不限不得发行情形36个月内会计虚假记载、重大违法；债务违约事实存在；严重损害投资者合法权益和社会公众利益的情形负面清单管理制度
12. 债务性融资方式——公司债券公司债券是指境内注册公司制法人依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，一般针对上市公司。审批机构：证监会监管方式：核准制发行方式：证券交易所市场公开发行或非公开发行发行期限：无明确规定，以5年期为主发行成本：一般低于同期限银行贷款利率资金用途：符合股东会核准的用途，且符合国家产业政策信用评级：跟踪信用评级担保：无硬性规定
13. 债务性融资方式——公司债券公司债券的几种特殊类型：可转债——具有债权和股权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取本息，也可以选择在约定的时间内转换成公司股票，享受股利分配或资本增值。永续债——是指没有到期日期的债券。永续债券发行方只需支付利息，没有还本义务（实操中会附加赎回及利率调整条款）。永续债最大的特点是，由于其偿还顺序与公司股票一致，因此会计处理上往往被视为股本，从而可以提高股本水平又不摊薄股东收益。
14. 债务性融资方式——中期票据（MTN）中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。主管机构：中国银行间市场交易商协会监管方式：注册制发行方式：一次注册，分期发行发行期限：无明确限制，以3年期、5年期为主发行成本：不能低于交易所协会的指导利率资金用途：符合国家法律法规及政策要求信用评级：跟踪评级制度担保：无硬性规定
15. 债务性融资方式——中期票据（MTN）中期票据发行条件： 1、债券发行总额不超过公司净资产的40% 2、近3年没有违法和重大违规行为 3、近3年发行的固定收益债券没有延迟支付本息的情形 4、具有法人资格的非金融企业 5、最近1个会计年度盈利
16. 债务性融资方式——中期票据（MTN）
17. 债务性融资方式——短期融资券（CP）\超短期融资券（SCP）短期融资券及超短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内（超短期融资券市值270天以内）还本付息的债务融资工具。监管方式、发行方式、发行规模、资金用途、发行条件均与中期票据相同不同点： 1、发行期限 2、信用评级方式（披露企业主体信用评级和当期融资券的债券评级）
18. 债务性融资方式——短期融资券（CP）\超短期融资券（SCP）
19. 债务性融资方式——非公开定向债务融资工具（PPN）非公开定向债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业，在银行间市场以非公开发行的方式发行，并在特定机构投资人范围内流通转让的债务融资工具。非公开定向债务融资工具发行规模不受净资产40%的限制，方式灵活、发行相对便利、信息披露要求相对简化，适合投资者个性化需求，但只能有限流通。
20. 债务性融资方式——资产支持票据（ABN）资产支持票据是指非金融企业向银行间市场发行的，由基础资产（权属清晰、可预测现金流的财产）产生的现金流作为还款支持，并约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。主管机构：中国银行间市场交易商协会监管方式：注册制发行方式：公开发行和非公开发行发行规模：不受企业净资产规模40%的限制发行期限：1年期以内、2-5年期、6-10年期、10年期以上发行成本：由主承销商、发行人和投资者协商确定资金用途：符合法律法规和国家政策要求信用评级：两个以上的评级机构进行评级
21. 债务性融资方式——项目收益票据项目收益票据，是指非金融企业在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设或运营且以项目产生的现金流入为主要偿债来源的债务融资工具。发行主体：银川滨河黄河大桥管理有限责任公司期限：20年票面利率：5.76% 国内收支大型基础设施PPP项目作为收益来源的收益债/国内首支长期限项目收益债
22. 债务性融资方式——项目收益票据相比于其他债务融资工具，项目收益票据主要有以下几个特点： 1.募投项目主要是在建设或拟建的能产生稳定经营性现金流的项目，充分体现“使用者付费”理念。 2.企业可通过成立项目公司等方式注册发行项目收益票据，发行项目收益票据获取财政补贴等行为必须依法、合规，不存在任何直接、间接形式的地方政府担保。 3.项目收益票据发行期限可涵盖项目建设、运营与收益整个生命周期，充分考虑了与项目现金流回收进度的匹配，从而借助金融市场平滑项目建设支出与收入的周期错配。
23. 债务性融资方式——企业资产证券化企业资产证券化是指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始受益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动。审批机构：中国证监会监管方式：核准制流通方式：非公开发行，在证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让发行规模：实际发行额度不低于5000万元，不受净资产规模40%的限制
24. 债务性融资方式——企业资产证券化发行期限：一般为3-5年发行利率：票面利率的确定采取市场化的定价方式资金用途：符合国家产业政策，不需要与项目挂钩信用评级与担保：无强制要求评级或担保，企业可通过内部或外部信用增级提升信用等级资产证券化与资产支持票据的主要区别是风险隔离机制的设置，资产证券化要求必须组建特设机构（SPV）,实现资产的真实出售，将项目公司本省的风险与项目资产隔断，从而实现“破产隔离”。
25. 债务性融资方式——售后回租售后租回是一种集销售和融资为一体的特殊形式，是企业筹集资金的新型方法，通常指企业将现有的资产出售给其他企业后，又随即租回的融资方式，它是常用的筹资方式之一。普通售后回租当中，售后回租的标的资产必须是权属清晰、真实存在且能够产生收益权的租赁物为载体，但在金融租赁公司开展的售后回租业务当中，租赁物为“固定资产”，范围较广。售后回租业务当中，租赁公司一般会限定一定的金额的保证金，同时收取租赁服务费、租金、租金利息等，综合利率一般会达到9%以上，同时分期还款的方式也会给企业带来一定的财务风险。
26. 债务性融资方式——杠杆收购融资杠杆收购融资简称杠杆融资，有时候也称作“杠杆收购贷款”。它是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70%-80%，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。
27. 债务性融资方式——小额贷款小额贷款，即通过小贷公司融资，是很多中小企业在无法获得银行信贷支持下的最主要融资方式，与银行贷款相比，小贷公司利率较高，但是对企业要求较低，只要企业提供稳定的还款来源和足额的抵押担保，且审批程序简单、放款速度快，效率较高。受小贷公司经营范围及监管政策的影响，企业只能在区域市场上从小额贷款公司取得融资，且融资规模也收到严格的限制（单一客户贷款余额不得超过小额贷款公司资本净额的5%）。
28. 债务性融资方式——民间借贷民间借贷，是指自然人、法人、其他组织之间及其相互之间，而非经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构进行资金融通的行为。企业通过民间借贷的方式融资大致可以分为向员工的借款、向特定非员工的借款、向非金融机构的借款。企业通过民间借贷取得的资金用必须用于企业生产经营活动，且利率必须符合最高人民法院的相关规定。另外企业向员工、特定非员工的借款必须是员工真是意思的表示，且不得进行公开宣传，否则可能会构成非法集资。
29. 债务性融资方式——保理保理（Factoring）全称保付代理，又称托收保付，卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商（提供保理服务的金融机构），由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。保理可分为银行保理和商业保理，从运作原理来看，银行保理和商业保理区别不大。不过，商业保理在资本金规模、融资能力等各方面难以与银行相抗衡。另外银行保理对企业资质要求很高，客户主要是那些资质较好的大型企业。小企业一般无法从银行获得保理服务。一般保理费是按照融资金额的千分之一点七到千分之三之间浮动。
30. 债务性融资方式——信用证信用证，是指银行根据进口人（买方）的请求，开给出口人（卖方）的一种保证承担支付货款责任的书面凭证。在信用证内，银行授权出口人在符合信用证所规定的条件下，以该行或其指定的银行为付款人，开具不得超过规定金额的汇票，并按规定随附装运单据，按期在指定地点收取货款。信用证项下的融资方式包括进口押汇、出口押汇。
31. 债务性融资方式——信用证进口押汇是开证银行接受开证申请人(进口商)委托对外签发进口信用证后，在收到议付行寄来跟单汇票及议付通知书时，经审单相符，即以货运单据为抵押，立即对外垫付进口货款及从属费用的一种资金融通方式。开证申请人在开证时如已预交部分押金，银行在做进口押汇时，除将押金扣抵货款外，其余部分列作进口押汇，待开证申请人备款赎单时，再按规定利率和银行垫款天数清偿进口押汇本息。出口押汇是指企业（信用证受益人）在向银行提交信用证项下单据议付时，银行（议付行）根据企业的申请，凭企业提交的全套单证相符的单据作为质押进行审核，审核无误后，参照票面金额将款项垫付给企业，然后向开证行寄单索汇，并向企业收取押汇利息和银行费用并保留追索权的一种短期出口融资业务。
32. 债务性融资方式——福费廷福费廷（Forfeiting），原意为丧失、没收，也称包买票据或票据买断，就是在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的，或经第三方担保的，期限在半年至五六年的远期汇票，无追索权地售予出口商所在地的银行或大金融公司，提前取得现款的一种资金融通形式，它是出口信贷的一种类型。
33. 债务性融资方式——商业信用商业信用融资是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的借贷活动，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。采用商业信用融资具有以下优点：筹资便利。利用商业信用筹集资金非常方便，因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排，也无需另外办理正式筹资手续；筹资成本低。如果没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据和采用预收货款，则企业采用商业信用筹资没有实际成本；限制条件少。与其他筹资方式相比，商业信用筹资限制条件较少，选择余地较大，条件比较优越。
34. 二、权益性融资方式
35. 权益性融资方式——天使投资天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，天使投资是风险投资的一种，是一种非组织化的创业投资形式。由于天使投资针对的是初创项目，所以更关注项目的天花板和创始人的品行，虽然对行业没有特别的限制，但是高新技术行业更能得到青睐，因为一旦投资成功，获取的利润是成百上千倍的。天使投资一般注入的资金量较小且不参与企业经营管理，但通常情况下天使投资人都会要求较大的股份回报，随着企业的不断发展壮大，天使投资人的较大股份份额会对企业的控制权逐步加强，进而影响企业的发展。
36. 权益性融资方式——风险资本（VC）简称风投，主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的一种形式，通过直接投资被投资公司股权的方式，提供资金给被投资公司。风投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市企业（虽然现今法规上已大幅放宽资金用途），并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取更大的利润为目的。
37. 权益性融资方式——私募股权投资基金（PE）私募股权投资（PE）是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。在交易实施过程中，PE会附带考虑将来的退出机制，即通过公司首次公开发行股票（IPO）、兼并与收购（M&A）或管理层回购（MBO）等方式退出获利。简单的讲，PE投资就是PE投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司，注资其中，获得其一定比例的股份，推动公司发展、上市，此后通过转让股权获利。
38. 权益性融资方式——国内上市我国的股权市场可分为：交易所市场（主板、中小板、创业板）和场外市场（全国中小企业股份系统<新三板>）、区域股权市场<俗称四板市场>）。2018年首届中国进口博览会上，习近平总书记提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点执行注册制，目前具体细则尚未出台。主板市场是我国最主要的股权市场，也成为一板市场，指传统意义上的股权市场，主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市公司多为大型成熟公司，具有较大的资本规模及稳定的盈利能力。中小企业版是相对主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，可选择在中小板市场上市。
39. 权益性融资方式——国内上市创业板市场是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场。它与大型成熟上市公司的主板市场不同，是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。新三板市场即全国中小企业股份转让系统，主要针对的是中小微型企业，在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌。另外全国股份转让系统是中小微企业与产业资本的服务媒介，主要是为企业发展、资本投入与退出服务，不是以交易为主要目的。
40. 权益性融资方式——国内上市区域性股权交易市场是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。
41. 权益性融资方式——境外上市境外上市是指国内股份有限公司向境外投资者发行股票，并在境外证券交易所公开上市。我国企业境外上市有直接上市与间接上市两种模式。境外上市的优势有适用法律更易被各方接受、审批程序更为简单、可流通股票的范围广、股权运作方便以及税务豁免等。境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，同时发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等。H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市；N股，是指中国企业在纽约交易所发行股票并上市，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。
42. 权益性融资方式——境外上市以间接方式在海外上市，即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到国内资产境外上市的目的，壳公司可以是上市公司，也可以是拟上市公司。
43. 三、其他融资方式
44. 其他融资方式——国家、政府专项投资资金专项投资资金是指国家或地方政府为了支持产业发展而专门设立的专项基金，一般通过拨款补助、贷款贴息、资本金投入的方式支持企业生产经营活动。一般来说，这类资金都需要通过向政府部门申报并经过层层审批之后取得，难度较大。企业可通过政府网站、行业主管部门、咨询机构等获取项目申报信息。
45. 四、企业融资方式的选择
46. 企业融资方式的选择企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式。考虑的因素： 1.经济环境的影响 2.融资方式的资金成本 3.融资方式的风险 4.企业的盈利能力及发展前景 5.企业所处行业的竞争程度 6.企业的资产结构和资本结构 7.企业的控制权 8.利率、税率的变动
47. 企业融资方式的选择企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题，企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素，根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。自己的钱是有限的，用自己的钱只能是滚雪球式发展! 社会的钱是无限的，用社会的钱可以是膨胀式发展!
48. 感谢聆听！

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