题 目 国企业年金投资监问题研究
国企业年金投资监问题研究
目 录
1导 1
11研究背景 1
12研究意义 1
13国外文献综述 2
131国外研究现状 2
132国研究现状 2
14研究思路方法 4
141研究思路 4
142研究方法 5
15创新足 5
2理基础相关概念界定 6
21理基础 6
211公利益理 6
212公选择理 7
22相关概念界定 9
221企业年金 9
222企业年金投资监 9
3国企业年金投资监现状分析 12
31国企业年金发展现状 12
311国企业年金发展历程 12
312国企业年金投资现状 13
32国企业年金投资监现状 14
321国企业年金投资监制度 14
322国企业年金投资监模式 15
323国企业年金投资监体 15
4国企业年金投资监存问题产生原 17
41国企业年金投资监存问题 17
411企业年金投资监体元 17
412企业年金投资监体系完善 17
413企业年金投资监法制足 18
414企业年金投资缺乏协监模式 18
415企业年金投资监模式缺乏灵活性 18
416企业年金投资监技术手段滞 18
42导致国企业年金投资监问题产生原 19
421立法层次低导致法律足 19
422部门监缺乏统制度 20
423机构重身份利监实施 21
424监制度缺失 21
425政府行政干预 22
426监员专业足 22
5国外企业年金投资监验鉴 24
51国外企业年金投资监验 24
511香港企业年金投资监验 24
512美国企业年金投资监验 24
52国企业年金投资监启示 25
521高度完善投资监法律体系 25
522合理企业年金投资监体系 25
523协监机制 26
524审慎规正影响投资收益率 26
525专业型机构监模式促进年金投资收益 27
6完善国企业年金投资监建议 28
61强化企业年金投资监认识 28
611风险防控监意识贯穿环节 28
612做队伍储备 29
62完善企业年金投资监法制建设 29
621完善投资监制度建设 29
622建立统投资监法律体系 31
63完善企业年金投资监结构 31
631完善年金治理结构 31
632完善企业年金监组织架构 32
64严格确立监模式 32
641确立审慎性监模式导位 32
642引入风险评估机制 33
643构建专业型集合监模式 33
65加强企业年金投资监部门协调 34
651强化部监外部监协调配合 34
652建立监部门联席会议制度 34
653 完善全程性监阶段性监协调 35
654 优化信息享机制 36
结束语 38
参考文献 39
声 明 41
致谢 42
1导
11研究背景
年着口红利持续消逝中国逐渐步入老龄化时代带养老金费幅增长应口老龄化会引起财政危机作国家基养老保险重补充企业年金扮演越越重角色基养老保险企业年金采完全市场化方式进行理运营通企业年金基金资金投资理运够获观投资回报部分投资回报够起重意义作：优秀投资回报市场火热理财产品样投资者强烈影响力会吸引更企业职工加入企业年金计划单单未退休生活积极保障更项意义投资活动样话企业年金参者会变越越年金资金规模会更台阶反会推动企业年金投资效益提高前国口老龄化呈现出规模速度快未富先老等特征 李鑫 国企业年金投资监现状策分析[J] 科技创新应 2015（4）：184184
截2016年底国60岁老年达23亿超世界绝部分国家口老龄口增长迅速年800万1000万达老龄标准国2000年左右进入老龄化社会开始年发展均GDP1000美元增长8000美元处发展中国家水口老龄化提升社会养老保障体系持续性政府单位划分养老责提出较高求企业年金作社会养老保障重支柱社会稳定器 黄焕辉 国企业年金投资监现状策分析[J] 时代金融 2014（14）：158158
发展社会影响巨社会养老保险逐渐完善企业年金投资局限原制度着证券公司基金理发展运营格局断变化相互竞争着企业年金规模断扩企业年金基金安全性保值增值求断提高企业年金投资监尤重
12研究意义
年企业年金参数持续增加资产累积迅速投资规模增加金融市场社会济影响持续加国家颁布新理办法企业年金基金理办法投资产品产品投资例定限制呈现出增加高风险产品投资例趋势西方发达国家相国企业年金投资收益较低保值问题引发政策制度等需改革进行思考现阶段研究企业年金投资监问题理实践重意义 伍杰菁 浅谈国企业年金投资监现状问题改进措施[J] 营理者 2016（3）
第理价值够深化国企业年金投资监模式研究国提倡建立企业年金时间较晚理界国际企业年金制度介绍国推广制约素等角度进行较研究市场环境影响企业年金投资监模式灵活足受政府控制严格制度中存层复杂委托代理关系等问题国基金建立投资监研究定基础完善文研究首先企业年金基概述投资监基理着手介绍投资监理基础投资监体监容监模式然分析国企业年金投资监存问题鉴国外发达国家监验提出完善国企业年金投资监建议深化国企业年金制度研究提高企业年金投资收益意义
第二应价值文研究成果够完善国企业年金投资监提供定鉴发现解决问题降低风险保证企业年金投资安全性助进步规范完善国企业年金投资监体系企业年金投资监持续完善助控制企业年金投资风险利年金保值增值更进步讲助减轻社会养老支出压力促进国资市场金融体系健康发展维护社会稳定
13国外文献综述
企业年金国家区发展差异发达国家已百余年历史国起步较晚1991年国务院颁布关企业职工养老保险制度改革决定提出企业根身济力建立企业补偿养老保险国企业年金发展仅20政策法规保值增值监体系等方面存定差异
企业年金建立质保值增值增值关键投资国外研究初制度研究早已发展投资理绩效评估风险控等方面包括选择适合国情企业年金监模式企业年金监体责提高企业年金监效率等方面
国企业年金制度投资收益影响素研究较投资监研究相国外存定差距
131国外研究现状
Shane（2011）发展中国家哥伦亚智利相阿根廷养老基金投资监机制提出国家投资限制严格限制发展目减少养老保障风险调控措施理降低范围行集效投资降低切点概率实际运作中养老金组合会导致趋增加养老资产风险
政府利制改善信息称公利益理提供充分芝加哥法学院教授Richard Posner通实证研究表明：十年监失灵市场失灵外部效应成正提出理提出政府规制必须实现法证实政府规制效果分强调政府监结果纠正信息称影响忽视市场失灵反面——政府失灵存
SrinivasJuan Yermo（2013）研究拉美国家严格投资监体制养老基金投资绩效影响进行评价指出系列限制投资规保障养老金储蓄安全带相应成表现资产理混乱限制投资机会元化等方面影响养老金投资回报
Solange（2012）研究指出年建立开始智利养老基金理公司受严格监督意投资投资限制原时资市场发展成熟生产部门扩养老基金需求越越制政策限制养老金投资范围风险报酬间效匹配计算结果表明素规范养老金投资政策养老基金累计金额高目前投资限制水保险损失约500美元回报约1000美元成员监政策够作成员项税负导致雇员养老金5财富损失
Onvares（2011）研究表明智利养老保险基金投资具明显羊群行策略投资组合配置相互模仿众投资行方面：养老基金理公司投资养老基金投资组合数限制低收入保障政策种影响原
132国研究现状
中国企业年金发展已二十七年国学者企业年金研究时间短年金研究工作相较少企业年金监研究较少（2013）指出企业年金国家基养老保险通政府命令进行强制理企业年金纯粹市场济寿保险赖完全市场规企业年金基金资市场运作种市场关系政府通财政政策调节企业年金运作政府命令政府企业年金监通年金理机构信托银行基金理公司等相关机构资格审查准入理劳动社会保障部社会保险研究博时基金理公司（2012）研究指出受济发展水高金融体系完善资市场发达中介组织基金理机构少资产理模式影响相关法律法规完善等素影响国现阶段专业投资机构严格限制劳动社会保障部社会保险研究中国太洋寿股份限公司（2013）研究指出国企业年金发展初级阶段企业年金基金投资监应继续促进企业年金安全运行发展保障受益利益维护国家利益应该充分发挥市场作限度发挥企业年金效率时起调节政府角色清华学杨燕绥教授（2013）研究指出企业年金投资实施监机构包括政府监行业律法合规受益社会舆司法机构企业年金投资监应坚持受益利益化严格监控鼓励竞争相结合原刘云龙傅安（2014）研究指出统监监督企业年金计划模式散点结合中国国情中国监模式三选项第英国职业养老金监局职业养老金计划验统监模式建立国企业年金监委员会二统监模式劳动社会保障部承担美国私养老金计划项目监验鉴第三种监职分散监模式劳动社会保障部中国保监会分伊利承担监职郭磊陈方正（2015）研究指出国现行投资制政策合理限制年金投资收益增加意味着政府盈余保护底线责企业年金运营理程中面种风险李卫玲（2015）提出国家应建立四项制度严格理降低企业年金运作风险：理服务机构间建立相互制衡制度建立信息报告披露制度建立投资运营理安全保障制度建立政府动监制度银华基金理限公司国务院发展研究中心金融研究[通研究指出：政府设立专门理机构企业年金运行监程中处重位完善国企业年金监必须形成监统框架通监机构相互协调理提高企业年金环节监效率
综述国企业年金然20年发展制度体系断完善着社会断发展目前企业年金投资风险控企业年金投资监问题然存
提高企业年金监效率等方面企业年金监模式选择三种观点：
第种采取审慎性监模式种模式通常资市场较发达法律体系较成熟国家较盛行普里切特认企业年金监应该采审慎性监模式样利降低政府企业年金监成提高整企业年金市场诚信度通法律形式保护企业年金受益利益
第二种采取严格限量监模式发展中国家资市场发展时间较短相关法律支撑较弱等原倾选择严格限量监模式杨燕绥通研究指出企业年金监采严格限量模式够更控制企业年金市场规模质量企业年金发起具备专业知识相关法律法规完善情况政府部门够承担更职责保护企业年金受益财产安全
第三种企业年金采取严格限量审慎性相结合监模式邓松认采严格限量审慎性相结合新型监模式利发挥两种监模式优点降低政府监企业年金成保证企业年金市场规范企业年金监体责两种法
14研究思路方法
141研究思路
基公利益理公选择理考察分析企业年金投资监体核心容模式结合国实际情况分析国企业年金投资监存足部分发达国家区验分析基础提出完善国企业年金投资监建议措施部分学者提出建立混合型监模式理基础引入风险评估体系市场导机制完善国企业年金投资监体系
142研究方法
文研究方法理研究实证研究相结合鉴创新相结合运社会保险福利济学法律等相关理鉴发达国家区企业年金投资监验基础国企业年金投资监进行系统研究
案例分析法：根案例案例进行剖析通案例总结验找出案例中优缺点提出合理化建议
模式法：国外国运营模式进行较糟粕取精华应国投资模式中
文献查阅法：次文鉴国外领域优秀作品时间空间定跨度查阅期具现实意义理部分引联系现实启示篇文完善提供良理
15创新足
151创新点
1 国企业年金投资监方面研究工作相关成果较少课题研究成果够填补丰富领域研究成果文介绍资产理般技术方法基础分析方法企业年金资产理适性中找出较适目前国企业年金资产理技术非味套理
2 够结合实际工作验资料积累引入市场导风险评估机制针国企业年金投资监中存问题提出针性改革建议
152足
文讨实际操作性极强企业年金资产投资监中问题找解决方法缺乏企业年金投资监实务操作验加笔者水限问题认识免粗浅理验数缺乏文更加深入分析企业年金投资监问题笔者工作学中作进步研究探讨
2理基础相关概念界定
21理基础
211公利益理
1857年爆发第次世界性济危机1929年世界济萧条整世界济陷入僵局失业率高物价飞涨通货膨胀等等摆脱危机20世纪30年代时美国总统罗斯福应广民群众意志推出新政—通政府干预监市场弥补市场失灵市场身存公物品外部性然垄断完全竞争确定性信息称等素政府通微观济体行进行直接干预重部门领域进行准入限制监纠正市场失灵缺陷达保护社会公众利益目关政府监公利益理产生公利益理源市场失灵分析公利益理提出出现市场失灵时候政府出面市场机制进行弥补政府监减少免市场失灵引起损失效方式
公利益理理分析政府实施监原政府加强监理提供基公利益理缺乏事实证明支持该理量出现事实相符合理查德·波斯纳指出：约15年理实证研究济学家出结：监外部性存然垄断市场结构正相关许实证研究表明许部门监垄断外部效应够出公利益理身完善该理公众利益角度出发提出政府应进行必监没解释维护公众福利产生监需求转化监现实原结需求结果间缺乏连接机制外该理片面提出市场失灵领域通政府机制代市场机制没注意发生政府失灵非市场效率 刘亚丽 中国企业年金投资监问题研究[D] 山西财学 2014
种公利益理政府公利益代表存政府监公众需求市场出现公效率低公利益政府责限度保护公利益社会福利企业年金基金监程中总信息披露制度信息严重称间受益基金投资理缺陷政府出责保护受益权益政策改变参企业年金监程体间信息称
212公选择理
二战西方国济愈发赖政府干预导致政府预算支出持续扩张财政赤字加许济学家渐渐认识政府干预缺陷美国济学家卜婵安济分析方法应政治领域市场权利政府义务分析政府市场关系研究解释公选择程政府公政策应该选择开发政府调控找市场济发展衡点 席悦 国企业年金基金投资理现状问题改进探析[J] 营理者 2015（8）：4748
公选择理认类社会活动济市场社会市场中进行市场济活动体货币需求供通选票选择限度满足物品政治市场通政治投票选择带利益政治家政策法令选民利益集团政治家程中官员出现游戏寻租现象
公众利益理指导政府加强市场监政府加强调控力摆脱济危机带新危机国家出现严重通货膨胀政府预算逐年升财政赤字愈演愈烈官僚风盛行 马然 国企业年金投资风险理研究[D] 山西财学 2013
20世纪末期求放松取消政府监呼声越发高涨公选择理产生公选择理新义济学说该理运新古典义济学分析方法研究政治问题公利益理进行批判基础阐述政府干预局限性足政府干预范围程结果新认识公选择理提出政府总代表公众利益政府决策机制够政府够保护绝数公众利益政府决策优劣取决约束决策程规合理性公利益理提出政府干预市场理存市场失灵纠正市场失灵调节机制已体现宪法中政府必干预市场活动政府监方面公选择理包括三理：捕获济制寻租理
企业年金监程中政府出保护受益权益企业年金基金受托等基金投资理机构进行市场准入资格限制资投资设置投资例监投资理机构熟悉监细会利监规中漏洞监者寻租获领外利润企业年金基金理运营程中涉受托投资理账户理基金托四者彼间形成相互制约配合机统体系根公选择理彼间利益突存竞争关系政府四者做出监规制时会受利益双方影响出现效帮助方损害参体规定没出现捕获理做假设现象
公选择理认公众利益理盲目相信政府纠正市场机制缺陷方面力想然认政府独立机构超越种利益集团间突维护公众利益努力工作公选择理认必须破国家政府会全心全意公利益服务观念应视政府应公众求提供公物品机器政府选出组成群体 张清辉 周丽丽 国企业年金投资运营理探讨[J] 合作济科技 2013（23）：6465
公选择理批判公利益理基础阐述政府干预局限性政府干预范围程结果新认识首先公选择理认政府公利益理假定样够代表社会公众利益积极效公众谋福利次民政治公决策中决策机制够政府通权力保护绝部分公众利益维护中位选民利益次公选择理认政府决策优劣取决约束决策程进行控制重新确立套政治活动宪法规政府权利施加宪法约束 金瑾 TIPP保险策略企业年金投资监中运[J] 海国资 2013（1）：9495
政府干预市场方面公利益理认政府干预市场存市场失灵纠正市场失灵调节机制已体现宪法中政府必干预市场活动公选择理阐述政府干预局限性政府机制新认识济学家詹姆斯·布坎南乔治·施蒂格勒等该理代表物弗里德曼反谓政府监捍卫消费者利益政府提供公产品质量低私部门产品政府监政府干预符合官僚私利益方发展布坎南分析政治市场行政治决策程缺陷认政府失败根原政治市场存缺陷政府制然例外 张丹丹 国企业年金发展投资理研究[J] 济 2016（12）：0000700007
公选择种政治法济家工具方法扩应集体非市场决策程中产生政府政策制定者追求益政治利益利益否符合公利益布坎南指出：必须破政府会全心全意公众利益服务观点应该视政府公众求提供公产品机器政府存缺陷政府工作效率低政府制缺陷问题公选择理认低效率三原：缺乏竞争缺乏降低成激励机制监督信息完备：制缺陷信息称存寻租政府难充分解市场真实需求企业状况寻租斥企业进入垄断权导致资源配置低效率性造成信息称性制企业获排斥企业进入垄断权导致资源配置低效率
22相关概念界定
221企业年金
企业年金指政府强制实施基养老制度外企业国家政策指导根身济实力济状况愿建立企业职工提供定程度退休收入保障补充性养老金制度
世界企业年金制度起源1875年美国运通公司职工建立企业年金计划美国雇养老保险欧洲职业年金澳利亚超级年金智利私营养老金香港强积金名称质企业国家养老保险制度外员工设立养老保险 陈锦 国企业年金基金投资理研究 ——ABC企业年金基金例[D] 2013
国企业年金前称企业补充养老保险国务院2000年底颁布关完善城镇社会保障体系试点方案中更名企业年金企业年金愿建立愿参投资原性质基养老保险样工具投资菱悦
222企业年金投资监
国企业年金理模式采取信托型理方式信托型理方式特点受托机构理信托资产承诺保证金保底收益信托资产完全承担市场化运作中面风险分享投资带全部收益换句话说年金资产存出现损失性企业年金作企业职工养命钱职工退体收入保障部分资产出现亏损会降低职工退体生活水削弱企业年金保障作保障年金资产安全企业年金基金投资重原外企业年金基金投资应遵循安全稳健长期增值理念掌握收益性长期性流动性等原
（1）监原
1安全性原安全性原企业年金基金投资重根原企业年金理机构根企业职工风险承受力针性制定切实行年金投资方案控制投资风险做类资产配置建立基础稳固安全垫投资操作中审慎事严格根配置求做资产配置监督理机构日常常行采取种措施保证年金资产安全 蒋鑫 国企业年金发展投资理研究[J] 济视野 2016（17）：4545
2收益性原企业职工领取企业年金资金通常包含年金缴费投资收益见投资收益年金资产重组成部分长期积累程中年金基金没够实现保值增值便失积累意义抵御积累期通货膨胀击便法实现远期领取时收入水保障收益体现着年金资产理效率没收益年金资产没效率年金理说底没生命力企业年金
3长期性原关长期性够两方面说：企业建立企业年金制度身具长期性非遇重政策变化企业破产倒闭企业年金制度般会停终止二职工加入年金计划开始年金资产积累退体领取长期程般长达30年年金制度身职工体讲企业年金基金更适合更应该进行长期性投资长期性投资企业年金基金投资显著特点企业年金基金投资独特优势
4流动性原企业年金基金常会面领取计划外转移引起资金转移情况社部企业年金基金理办法明确求企业年金资金流动性资产低年金总资产5进行年金投资时需保持定例流动性资产满足发生述情况时需方面年金理机构应充分解企业职工年龄分布掌握职工领取支付体支付金额便做出合理流动资金安排方面理机构应提升流动性资产理效率精细理进提升流动性资产收益率 华 国基金理公司企业年金投资监[J] 西安职业技术学院学报 2013（3）：5760
（2）监容
企业年金基金投资监容应包括三方面：①企业年金基金投资组织机构方面监②企业年金基金资产组合监③企业年金基金投资业绩方面监企业年金基金投资信息披露方面监
1企业年金基金投资组织机构方面监企业年金基金投资组织机构方面监应包括：受托独立托账户理投资理市场准入资格(低资金净资产求营业绩记录专业基金理数资格等)投资活动合规性市场行进行监
2企业年金基金资产组合监投资组合监目确保投资组合充分分散化代理风险制度风险投资组合监涉资产类投资限额风险种类持发起资产限权集中程度等资市场太成熟条件政府般规定投资政府债券例相较高风险较高股票国外投资允许投资例较低着资市场断完善成熟逐步提高开放禁止投资领域逐步扩高风险资产投资例
3企业年金基金投资业绩方面监企业年金基金投资业绩方面监包括：低收益率求高收益率限制二企业年金风险准备金建立三政府否愿意提供低担保
4企业年金基金投资信息披露方面监企业年金基金投资信息披露方面监目基金理置基金持监机构双重监督防止基金理违规操作损害基金持利益
（3）监方式
企业年金基金日常监体分现场监非现场监两种方法现场监指监机构定期定期接举报派基金营运理机构日常营活动进行全面检查专项检查分定期监定期监举报查处现场监间隔时间般较长时掌握基金理营运体系运营状况进行全面动态监控监机构必须现场监时加强营运理机构非现场监
非现场监指监机构利种信息渠道收集信息进行综合分析较实现营运理机构监督分常规监专项监种监方法程度赖外部中介机构提供客观系统科学资料贯彻实施
3国企业年金投资监现状
31国企业年金发展现状
311国企业年金发展历程
国企业年金发展世纪80年代开始企业补充养老保险逐步演变20年持续探索实践致够分四阶段
（1）萌芽阶段（1984年1991年6月）
1984年开始国部分区行业传统退休养老制度进行改革实行养老金统筹试点1990年国城镇职工退休养老制度改革趋势已非常明显走社会统筹道路正国企业年金制度传统养老保险制度现行政策转型第步阶段够视作国企业年金制度萌芽阶段
（2）探索阶段（1991年6月2000年底）
1991年6月26日国务院关企业职工养老保险制度改革决定首次提出国家提倡鼓励企业实行补充养老保险方社保机构开始开办企业补充养老保险1994第七十五条中华民国劳动法国家鼓励单位建立补充保险单位实际情况工提供种中国补充养老保险制度建立法律年开始全国试点城市沈阳海开展企业补充养老保险1995通知深化基养老保险养老保险改革决定提出建立基养老保险国家时保证退休员基生活鼓励补充养老保险储蓄性养老保险建立企业规定缴纳基养老保险费国家政策指导根单位济效益职工建立补充养老保险
（3）初步试点阶段（2000年底2004年4月）
2000年12月25日国务院关完善城镇社会保障体系试点方案（国发[2000]42号）明确提出年金市场理政策点提出条件企业员工建立企业年金实行市场化运作理企业年金完全积累账户理费企业支付总工资百分四支付企业计入成份文件充分反映国家企业年金制度决心新政策趋势表明国养老保险正步入企业年金制度时代
（4）企业年金制度整体框架初步形成（2004年4月）
2004年系列企业年金法规制度前未密度出台改十余年国企业年金制度建设方面严重滞局面根扭转前企业年金运作规尴尬境2004年提出企业年金开局年2004年劳动社会保障部等部门先1月4月分颁发企业年金试行办法企业年金基金理试行办法受托账户理托投资理企业年金基金投资信息披露监督检查等做具体规定年5月旧起时实施两办法出台拉开企业年金规范理序幕2004年8月12日企业年金理指引发布类金融机构操作进行全流程全方位规范勾勒出中国企业年金制度特点计划设立方式关运作模式受托出发点提出法受托年金理事会受托模式两范畴八细分模式
312国企业年金投资现状
（1）发展迅速覆盖面尚基金积累规模较
国企业年金发展时间短发展迅速截2006年底国建立企业年金计划企业24万家基金积累达910亿元制度覆盖面仅达900万名职工仅占基养老保险参保数6左右世界167实行养老保险制度国家中13国家企业年金制度覆盖约13劳动口常国基金积累面未巨额付规模尚计划发起者国型企业中企业成高少问津
（2）资产配置特点投资品种少投资限制
年金投资资市场保持增值必然途径然中国金融市场发展迅速然成熟政策调整频繁系统性风险健全效市场秩序尚未建立资市场缺乏流动性透明度疑增加企业年金进入市场风险中国资市场完善企业年金风险厌恶程度较高高收入需求确定年金资产配置现状国根目前企业年金相关金融法规企业年金资产投资银行存款政府债券高流动性低风险股票公司债券品种投资限制更允许投资衍生品海外投资时投资项目数量严格控制例实现
截止2016年第三季度进行企业年金资产投资理金融机构20家包含11家基金公司7家保险公司2家证券公司计理着2934投资组合投资总资产规模达874483亿元中11家基金公司理组合数899持资产规模344817亿元增长16基金公司理资产占40市场份额保险公司占市场90份额图31示投资规模总量增长速度直落保险公司图31示
图31 2016前三季度投资理组合资产规模占
（4）企业年金资产面众风险风险理技术成熟
作种资金积累投资运作付阶段企业年金计划面着种样风险实现风险实施效防范控制企业年金资产理重务国企业年金资产理技术西方发达国家相较落风险控制手段较少较落鉴学养老金制度发展成熟国家资产理技术资市场完善国家风险理手段运受国企业年金资市场发展实际情况影响企业年金资产运营程中必面种风险资金实施效风险理具十分重意义
32国企业年金投资监现状
321国企业年金投资监制度
（1）中国企业年金制度实行账户DC型完全积累制
企业职工缴纳权益属账户企业年金基养老保险外愿设立补充养老保险劳资双方集体协商致前提建立私养老保险制度员工账户源包括：企业年金计划规定数额支付员工工资缴费基净收益率企业年金基金投资运营收入领取职工基金根情况年定期（年月）领取养老基金劳动者未达国家规定退休年龄职工账户中提取相应退休基金出境居民企业年金账户中资金求次性支付员工
（2）信托制企业年金投资监模式
国企业年金企业职工行理必须合格年金基金托理企业职工作委托企业年金基金财产委托受托确立企业年金作独立信托财产法律位中国企业年金信托模式受托包括复杂层次委托代理关系作企业年金信托第层次企业员工企业年金基金受托资金理形成信关系水委托受托受托投资基金理间委托代理关系企业年金级信模型通四者间相互监督限度保证企业年金基金安全
322国企业年金投资监模式
国际企业年金投资监采模式两种：定量限制监审慎规监
数量限制制年金投资资产数量限制般说高波动性非流动性资产投资资产禁止利率限制种模式实施发展中国家法国德国马西亚菲律宾种监模式特点：第监机构独立性强权力较第二严格信息披露制度第三实行低收益原第四限制企业年金投资组合体现限制投资限定种投资工具占高例低持额
审慎规求负责养老基金运营投资理投资时着仅受益利益原审慎规具相灵活性种适应资市场金融理发展动态型监时投资理部控制治理结构监局监力司法体系较高求审慎规监特点包括：第突出基金理者基金持诚信义务第二强调资产样化避免度集中第三鼓励竞争防止基金理者操市场采种模式国家美国英国澳利亚荷兰等
两种模式投资效果审慎规收益率风险更胜筹审慎监模式国家均真实收益率8 0风险9 5采取定量限制监模式国家均收益率5 8风险11 4定量监消极影响欧盟（1999）指出定量监阻碍资产优化配置证券选择导致风险收益次优选择定量限制监分强调单资产风险忽略投资组合够分散风险
两种模式监实践数量化限制性量化监更利监部门运作监部门带更责制约市场活跃谨慎规动态性监者提出更高挑战决定丰富监验发达国家倾采谨慎规
323国企业年金投资监体
中国企业年金劳动社会保障部监督专业投资机构证监会中国保监会监托银行银监会监涉行政机构较复杂避免年金监监缺位矛盾必建立责明确协调机制健全跨行业监体系必须建立监部门体协调整年金监体系中国证监会中国保监会银监会分履行职责业务分类部门协调原年金业务进行监求专业监督部门单单踪职责监范围监督机构部门合作注重统筹规划提高方监督效率根监体划分纳三种类型政府机构直接理二信托投资基金会理三基金理公司直接理
4国企业年金投资监存问题产生原
41国企业年金投资监存问题
411企业年金投资监体元
国企业年金投资监监没形成效监机制企业年金投资监涉金融税务社会保障等监机构证监会银监会然关部门已联合颁布规章规定相分散统没真正建立起企业年金监协调机制需进步明确监部门职责合理分工具体表现：
1监机构权限划分明确导致相互引诱争议辖企业年金国发展时间较短企业年金投资监基国现分业监模式银行银监会金融资市场证监会负责投资理审计局审计税收税务部门企业年金基金发展初期种低成简单方法着企业年金规模扩资金投资理越越重投资体资质投资工具复杂性需时部门进行监督特法中国没企业年金标准部门低水措施企业年金基金理等规定规定粗放没投资企业年金监协调机制具体规定带忽视问题出现两监机构监推方监督导致交叉监监真空导致投资效率低
2缺乏信息享监部门间难进行合作监信息收集应需监机构成证监会银监会保监会等工商监部门收集行业监信息方面具员技术优势企业年金投资监涉部门监部门间信息享机制缺乏常出现相信息部门重复采集分析提高投资监信息收集分析形成提高监部门间协调影响监督效率效果
412企业年金投资监体系完善
目前国没成熟企业年金立法企业年金税收优惠政策缺位企业年金投资资市场监成熟相关法律法规通中国企业年金基金发行没具体强制性求企业年金投资绩效监督目前投资理监督规定建立级风险准备金弥补基金投资损失制定政策时关部门考虑监督理效性考虑部门身利益根发达国家相关理验审慎监模式严格限制规定企业年金专业监机构监结果质量监督监督效率明显高国中国企业年金建立专门监机构成迫眉睫事外部行政监行业律社会监督基形式部监督约束理足缺乏律外面社会监督独立中介机构缺乏信誉度高没形成科学规范外部监督机制
413企业年金投资监法制足
中国企业年金制度问题企业年金介绍没法律法律效力民代表会制定法律具高效力目前关企业年金规定部委发布现行关企业年金监法律法规包括企业年金基金理办法中包括劳动法信托法企业年金基金安全相应法律规定部门分散理定程度阻碍企业年金监实施法律制度缺失实际运作程中难遵循操作体会钻法律漏洞损害年金受益利益企业年金制度没专门法律规范理企业年金运行监督遵循效监建立专门企业年金法企业年金监法规范完善企业年金制度运行监体系具十分重意义
414企业年金投资缺乏协监模式
企业年金投资监机制包括层次：理运营机构投资理监投资理身部控制社会中介监政府机构监受益社会舆监现行监机构规章制度务状态进行界定理运行机制监机构舆监督受益者没法律强制性企业年金投资真实性政府部门负责然目前国没专门企业年金监机构政府监部门完成职工作时企业年金投资进行监督力物力难保障规章制度体监需求愿享监权处监缺失状态种情况企业年金投资监效果折扣
415企业年金投资监模式缺乏灵活性
缺乏灵活风险监机制应风险措施会企业年金风险增监模式理体目标监目标导强制监督行风险点进行决策监督目标监目标外部市场环境变化严峻考验风险监理引入解决监目标缺乏灵活性问题根市场环境断变化调整监程中风险参数指标达动态监目企业年金体监督应明确包括企业理事会基金公司托银行等机构业务准操作规程准入标准董事资格严格求职责权力禁令明确规定受托企业年金安全承担着责需加强参方企业组织理解需受托受托间时沟通建立时反应机制确保基金安全
416企业年金投资监技术手段滞
监理技术落员素质提高美国等发达国家电子技术网络技术断应常规报告中监时性极加强美国英国电子网络技术支撑企业年金基金投资监普通东西利电子网络技术增强投资监效性提高监准确性降低监成缩短理时间尤企业年金投资监收入监投资产品国常见做法报告监机构——监机构进行审查审查种监督方法效率低操作监督效果产生影响许没掌握该软件理机构甚没电子设备普相关软件监督程序提姆系统形式提交监机构审核批准报告效率低层发出时性操作性调控效果程度效果佳
42导致国企业年金投资监问题产生原
421立法层次低导致法律足
国家区验建立完整体系必须相应法律进行认证规制法律层面承认制度发展根保证健全法律制度立法监督基础保证监机构法办事基础企业年金利发展必制定相应企业年金法律社会保险法国基养老保险基医疗保险工伤保险失业保险生育保险等方面规定社会保险基金处理交易征收作明确规定未涉企业年金容目前国企业年金专项立法力资源社会保障部修订企业年金基金理办法鉴国应该快出台专门法律提高立法层次
国企业年金风险样性企业年金运行程中必须根相应法律法规监督理相关监部门没出台专门法律法规进行约束理企业年金监会形成法利局面法企业年金进行效监国政府企业年金发展初期已开始颁布相关政策出台条例法规企业年金试行办法企业年金基金理试行办法等国企业年金正常运行效监提供基颁布法规条例远没达企业年金发展需求体现方面：
（1）国现企业年金监法律体系健全
国2004年5月颁布实施企业年金试行办法2011年5月修改实施新企业年金基金理试行办法举措开创企业年金立法先河企业年金运行涉众体领域理工作相复杂需量力物力综合知识结构参加企业年金计划属愿行政府强制企业年金理基养老保险理相更显混乱急需出台部专门企业年金法没建立统法律框架理机构保障部门法法律层面明确职责分工部门制定相关政策规定实际执行程中程度带部门义色彩实际中仅表现操作滞部门间缺乏协调程度影响企业年金运行监督效果
（2）现法规约束力高
目前国企业年金监劳动社会保障部颁发相关法规条例参考企业年金运行涉法律证券法公司法合法信托法等监部门颁布法规条例全国制定法律相法律效力规范程度限造成企业年金运营理体违法违规行处罚轻现已颁布法规条例中企业年金试行理办法第二十条规定县级级劳动社会保障部门负责检查监督办法执行情况违反办法相关规定劳动社会保障部门予警告责令改正企业年金基金理试行办法第六十七条规定违反办法规定劳动保障部予警告责令限期改正逾期改责令停止企业年金基金理相关业务处罚措施轻严重缺失远远满足企业年金市场发展需
（3）企业年金相关法律配套建设较落
企业年金整运行程涉法律法规劳动法公司法合法信托法证券法等国企业年金发展时间长国家立法部门没积累相关验仅没出台专门企业年金法相关立法涉企业年金具体业务执行求时规定较模糊企业年金监督理提供相应帮助
422部门监缺乏统制度
企业年金基金监中国职责力资源社会保障部职责中国企业年金投资运作采分体式委托代理模型涉参投资必须证监会保监会银监会专业部门税务部门协作理力企业年金基金监确保实效监督程中部门相关领域监督理进行监督没相应监督制衡机制部门结合规章法律法规规定分散权力划分没明确时发生部门间权力相互推卸责现象中国措施企业年金基金理企业年金合作监部门作出规定监部门合作监部门间协机制没作出详细规定头监监缺位年金融机构开始涉足企业年金市场客户理投资理企业年金运营理程中金融机构行业监机构代表然会倾保护行业利益部门监协调重监会阻碍企业年金发展
国企业年金发展时间较短理验相关监督理部门间法形成效协调机制企业年金运行监督理涉劳动社会保障部证监会保监会银监会财政税务工商部门等监体然相关监部门联合企业年金监出台法规法规较分散够统监责没完全明晰具体监工作没合理分工离监部门间真正建立监协调机制距离监部门间缺乏协调具体表现：
企业年金国发展时间较短企业年金监项业务运营体属行业进行分业监证监会负责理证券投资业务银监会负责理银行业务税务部门负责理税收业务审计局负责理审计业务企业年金发展初级阶段种易操作成较低做法着国企业年金规模日益扩企业年金监需求逐渐提高企业年金运行需体参问题需部门进行联合监直现国没针规范企业年金行出台专门法律仅颁布层次较低企业年金理试行办法等部门性规章条例中相关规定够具体企业年金监部门协调机制没做出详细规定样出现问题两监部门相互推i}时进行监没行应行监权造成监空洞争相监降低企业年金监部门监效率
423机构重身份利监实施
关养老金理作选择标准没详细定义受托年金理中居核心位负责企业年金受托投资理账户理负责年金业务监督理然量量公司中国企业年金牌存企业年金作必然选择出现
实际工作中受托倾选择投资理机构利益集团利益导致企业年金理资格选择中许奇怪现象：家公司作受托招标时作投资理应标结果言喻受托投资理间种关系疑会年金市场理角色选择公性产生利影响进步损害年金资产权益机构受托受托体第二批年金中量受托受托家银行工商银行建行招投标受托受托负责监督年金日常运作受托受托疑会减少年度营中监力度年金资产分配应受托指示审核进行二者家机构会年金资产产生较安全隐患
424监制度缺失
国较完善成熟企业年金监法律制度相国企业年金监法律制度十分薄弱例英国社会保障支付支付法律专门制定规范投资理机构企业年金基金投资者等投资体资产资金利润发布关会计业务法律法规时予企业年金基金会计操作特殊规定法律法规企业税法企业税法福利改革年金法等企业年金环节进行详细规定然中国企业年金监部门规章层面国家尚未颁布整套法律养老金制度监进行限制规定企业年金基金理办法市场准入资格参者养老金投资运营权利义务企业年金基金投资收益费信息披露中介机构企业中基求监法律框架法规规定长路走中国企业年金基金监法律体系构建缺乏专门监机构法律制度完善没效预警机制没灵活调整机制必
425政府行政干预
国企业年金基金投资范围规模国家投资相更严格狭窄投资程市场身受政府干预单单定程度阻碍风险降低企业年金基金投资收益外风险偏年龄中国企业年金基金通常受托制定投资策略然委托投资理操作导致年轻投资者倾股票等高风险投资产品固定收益类投资产品年长投资者倾低风险债券种单投资模式阻碍企业年金定程度潜发展风险潜危机
目前投资监责劳动社会保障部门承担接受单监政府监机构定程度阻碍公竞争降低理成定程度阻碍风险防范机制建立企业年金安全性投资效益影响定程度阻碍企业年金维持增值缺乏高声誉独立中介机构没科学规范社会监督机制国应逐步减少政府行政干预力推进中介机构发展充分发挥社会监督作
426监员专业足
国证券会计行业设专门行业律组织组织社会性非官僚性降低国政府部门监成时全面提升行业监质量效率行业律规范律机制外赖量专业员建立高效行业律组织时注重审计师会计师律师专业技培养
企业年金监务繁重专门负责企业年金监工作员数少企业年金监工作位空白现象笔者综合国国情国外先进验建议力资源社会保障部门设企业年金监委员会专门负责企业年金体资格认定企业年金理监督理：方面企业年金属性决定必须力资源社会保障部进行行政监然会认企业年金私养老金性质国家行政权力应该度干预着企业年金市场逐步扩长远势必国家资市场产生重影响必须加强企业年金监
着企业年金发展企业年金规模逐年增加抵御口老龄化带危机退休时提供更生活国家鼓励企业年金进行投资国家相关法律法规缺失许监员禁住金钱诱惑商家勾结起造成企业年金损失全国企业年金挪侵占等现象履发生海社保案中究原部分原监员政治素质关禁住利益诱惑企业年金投资监复杂性般基金投资理难拟样注定监难度加企业年金国刚刚兴起监难度更监员求更高监员需具备宏观济政策社会保障制度财务理金融投资法律理信息等诸方面知识现监部门业员偏重宏观济社会保障制度方面研究专金融财务方面研究企业年金投资监项新业务监部门缺乏高素质专业监员监部门员兼职事企业年金投资监活动监督身基础工作较繁忙缺乏专业知识企业年金投资监工作身具数量涉部门广业务繁琐等特点造成目前监工作效率低甚出现监错误外监员兼职监工作非常繁重广监员疲奔命监员没充足时间精力学相关专业知识企业年金投资理进行常规监专业性问题进行深入监监工作员专业知识急需提高样影响监效率监质量时影响监权威性
企业年金监部门工作员少工作量国没建立独立性强权力集中独立年金监机构根年金补充养老保险性质负责企业年金监部门中国力资源社会保障部基金监部部门总数超100中2负责企业年金理国家企业年金监工作包括企业年金政策法规制定企业年金企业资质审核企业年金账户监等务务繁重美国劳工福利福利部拥企业年金监职约200许分支机构中数验丰富律师审计师会计师国企业年金监强度着日益发展中国企业年金规模相容建设高素质专业化队伍企业年金监部门面难题
5国外企业年金投资监验鉴
51国外企业年金投资监验
511香港企业年金投资监验
香港监局强积金够投资产品包括债券认股权证指数投资计划转换债券银行存款股票货币远期合约期货等金融工具投资例采取严格数量限制规具体表现：少含保基金企业年金基金组成保证资金安全单业务公司总证券投资必须低成分基金核准汇集投资基金资金总额10非杠杆交易低评级基金理投资产品BBB强积金资产银行存款例存款机构必须10资投资时存款机构存款超10资金香港美元投资项目强积金计划举行低30核准汇集投资基金总活成分基金战争咆哮例极限5强积金基金投资金融衍生品风险投资非投机交易
强积金条例规定：信托理实施香港强积金计划资产理中必须遵循制度时基金必须独立金融机构受托雇身资产确保雇员强积金基金资产会受牵连强资金计划资产理受托决定性作强积金监局受托资格特非常严格审查制度受托必须少1亿5000万香港元缴足股相净资产外理局审计必技投资理董事财务力控制力保证受益资产全部安全
香港强积金基金资产专业投资理公司证券期货事务监察委员会监督行业协会登记理理公司必须法律具法资格少1000万美元净资产香港股权作担保强积金公司选择必须雇决定雇员行选择
512美国企业年金投资监验
美国领取确定型企业年金计划安排第三方担保方式保障该计划发生积累足失支付力时退体员工年金正常领取美国养老金受益担保公司（the Pension Benefit Corporation PBGC）具种担保功专门机构建立DB计划企业需根规定根参加年金计划职工数PBGC缴纳保险费建立DB计划企业发生破产倒闭出现没力足额支付退体员工年金遇领取时PBGC负责企业DB计划注资保证足够资金退体员工正常年金支付建立DB计划企业整计划投资收益承担责根规定建立第三方担保偿付风险转移PBGCDB计划畅运作员工退体收入够充分保障意义讲美国种基养老金受益担保DB计划理模式非常值鉴
缴费确定型企业年金计划通种制度安排样实现年金资产保值增值保障员工退体收入目标美国DC计划企业理数企业委托专业受托理机构采信托型模式进行理方式DC计划中企业年金基金企业资金完全分离独立记账属企业员工投资决策权受托理机构掌握够决定DC计划企业年金基金投资方够寿保险公司购买具保证分红收益寿保险年金保险够通间接投资信托基金方式银行信托公司证券公司受托理养老基金进行投资企业年金投资渠道涵盖公司股票企业（公司）债券政府债券PE直投海外权益实体资产等通跨度相关性波动性低资产配置实现年较高投资收益
国企业年金计划采取DC计划模式鉴美国先进理验投资渠道较美国DC计划相窄年金资产充分享受优质投资品种带更高投资收益时国证券市场发展尚成熟投机行企业年金基金投资收益带确定性需年金理机构理行更加审慎做安全垫积累确保年金资产受损失保障参加企业年金计划员工利益受损失
52国企业年金投资监启示
521高度完善投资监法律体系
美国济实力雄厚资市场发达法律制度完善企业年金养老金制度世界营效率种监模式定程度引领着世界国企业年金发展目前中国政府应该花力气制定相关法律法规企业年金法律位明确措施基金理机构资格实施基金投资方基金投资限制监例做出规定完善风险补偿机制防止基金理投资机构企业年金受益违法行超正常水投资风险外应制定合理税收优惠政策企业年金投资收益进行税收减免延迟征税防止企业年金短期追逐行资市场影响
建立完善企业年金制度相关法律制度明确企业年金法律位制定相应投资理措施明确基金理机构条件投资方基金例监机构完善基金风险补偿机构投资企业投资理员中开展学宣传教育解企业年金投资监相关知识掌握操作规范量减少避免合理操作导致受益投资风险提高
522合理企业年金投资监体系
国企业年金理通类企业年金办机构承担单会计律师事务监模式政府监机构信评级机构击没工作单位发挥调节作中国没建立套合理效监体系投资做事前风险防范控制建立相应投资理监督体系投资理机构应部分投资产品进行相应限制效防止幕交易关联交易介入
523协监机制
企业年金基金受益体涉养老基金托受益基金托账户理投资理受托等方面企业年金运作取决行体理水相互间协调监督力国企业年金基金监单单需建立完善相关法律法规需利益相关者间相互监督实现实体间相互制衡效控制企业年金基金运作风险
（1）加强托账户理投资理托间监
国2004年颁布企业年金基金理办法中介绍四企业年金基金理营体职责时介绍体监容账户理年金基金托均监机构通公开招标方式选择根中国企业年金相关规定客户理职责监督坚持诚信营保证账户安全企业年金托单单根合求监督年金基金理权选择更换投资理参制定企业年金基金战略资产配置战略企业年金投资理接受计划受托委托根协议年金基金资产进行系列投资操作期实现年金基金保存增值企业年金基金理体监务没细化监力度强
（2）加强委托受益企业年金监
国现企业年金基金理框架中存着体受益权利薄弱受托权利分集中等问题定程度阻碍年金基金运作公开性透明度企业年金计划参者委托受益时全面解养老基金投资运营应权利智利雇员权选择年金投资组合定期收企业年金投资监机构养老金计划参企业发出年金投资收益变动相关财务报告信息然中国相应权利集中参企业年金计划带问题定程度阻碍企业年金基金投资风险控制根国际验提出国家调节企业年金委托受益适扩权利范围权查询解账户变化回报直接参理事会企业年金基金投资理监账户理投资理提高企业年金基金监降低企业年金基金运营中风险
524审慎规正影响投资收益率
加强企业年金缴费委托理投资运营等方面监确保年金基金安全参者权益国外验建立完善养老金监体系关重加强领域监机构间时沟通协调更求监机构积极开展工作参企业年金事务方全面监确保养老金基金谨慎合规营监督控制年金基金投资运营程中风险相关信息披露等通效运企业年金资产实现资市场发展国民济增长相互促进国际采取两种监模式企业年金投资风险加控制谨慎原严格例限制原谨慎原监做投资品种例规定求托审慎选择专业机构够效分散风险投资组合严格例限制原监基金投资品种投资例进行严格限制投资实际效果实施谨慎原监养老基金投资收益限制投资例监养老基金更具优势
525专业型机构监模式促进年金投资收益
国家关政策指导企业年金社会保险办机构营企业年金相社会保险般说社会保障机构资金存入银行留少量资金购买国债社会保险机构直接专业金融机构提供资金进行投资运营企业年金投资理开放式基金投资理理机构必须具投资理专业资格国基金理机构参差齐必须加快专业机构培训提高基金投资机构质量时加强专业投资培训培养高素质投资促进企业年金投资发展
6完善国企业年金投资监建议
61强化企业年金投资监认识
611风险防控监意识贯穿环节
国外企业年金投资监成功验逐步放宽投资工具限制拓宽投资渠道建立元化企业年金投资产品时提高风险意识风险防范体系建立确保基金安全提高风险理水受托应全面审查受托理验互补性投资理时间精力成基础选择中国企业年金运营理历史短年金理事会法受托机构够短时间全面年金运作力应聘请外部专业咨询机构作顾问弥补受托专业级足改善受托资源互补性 风险文化企业文化背景集现代企业营思想风险理理念
风险理行风险控制标准风险理环境等素体文化力保险强调风险集中转移分散风险理保险存发展核心理念企业年金安全需风险规避性更加强调风险意识风险文化培养企业年金资产理程中时刻强化风险意识提倡培育风险理文化强化风险意识企业年金防范金融风险基础前提果具备科学组织体系先进技术方法严格理制度缺乏良风险文化导致企业年金风险理流形式塑造良风险理文化需完善制度作保证政府负责企业年金风险政策制定批复种责承担仅表现风险理失败损失发生事责处更重承担事前责包括防范风险建立效部控制机制效利资承担风险增强市场竞争力承担理风险政府建立相应风险控制标准制定完备操守准参企业年金理金融机构应风险意识风险文化作企业文化中重组成部分方面资金约束敢承担预期收益相衡风险追求盈利机会方面现代理念方法加强风险理风险承担控制资金风险理力相适应水终实现死放乱风险理关系企业年金生存发展控制风险增加收益风险理文化核心理念效风险文化永恒变着济发展新技术科学理方法应断发展创新企业年金资产理中发挥重作倡导培育风险理文化增强风险意识企业年金防范财务风险基础前提果科学组织体系先进技术严格理制度缺乏良风险文化会导致企业年金风险理流形式建立良风险理文化需完善制度保障政府负责企业年金政策风险制定批准责单单风险理失败责事查处损坏更重承担事前风险防范责包括建立部控制机制资风险效效增强市场竞争力熊风险理政府应制定相应风险控制标准制定完整道德准参企业年金理金融机构应风险意识风险文化作企业文化重组成部分
612做队伍储备
效投资组合需设计师扎实专业知识敏锐市场洞察力国目前缺乏专业必须加快培养社保基金投资理中特注重知识财务知识结合单单熟悉企业年金基知识掌握统计精算技企业年金投资规制建立社会保障制度十分陌生久熟悉企业年金投资监涉宏观济政策社会保障制度理信息系统财务理法律等诸方面目前领域缺乏专业解决问题首先需部门加强员专业培训特邀请海外专家监机构现监员掌握企业年金业务知识培训出国先进监测方法新企业年金投资监信息次应该吸收种力尤海外验补充现监理队伍必须做储备工作高校培养应该适增加课程需监督根中国企业年金投资监必性企业年金投资监储备做国外专业机构员配备验出发进步完善企业力资源理制度提高员工养老金福利提高员工退休生活水树立良企业形象提高企业市场竞争力吸引加入时效保障员工长期利益调动员工积极性稳定现员工推动企业发展济效益起积极作通外国基金理公司投资银行参中国养老金理规范投资年金资产运作单单会提高基金理公司治理结构促进中国基金业发展
62完善企业年金投资监法制建设
621完善投资监制度建设
（1）放宽金融衍生工具年金股权例限制
通合组织国家投资证明：放宽种投资币种限制前提年金资产达国生产总值5 数值达20应该允许投资海外资产中国资市场持续发展壮企业年金资产着更高层次发展时刻年金监严格程度应该根项数发展环境进行强力调整审慎性监模式概念逐渐融入严格限量监模式实现投资回报提高企业年金基金资产国水
（2）解低风险产品投资例限制
根发达国家金融市场验国外企业年金投资会银行存款等低风险投资产品做出限制会高风险投资产品做出限限制低风险产品定程度阻碍更更效金融产品出现定程度阻碍投资回报率整金融产品投资市场产生长期负面影响国外养老改革例子果投资工具选择限制投资回报率远低投资基准某环境中会低低收入投资回报符合设置意图果基金企业年金投资限制放松收益率增加
（3）建立合理企业年金基金投资监部控制机制
企业年金部监包括合理部控机制信息披露机制激励机鼓励体做出正确决策控机制设计应该参者5制受益利益化原通建立完善组织架构业务流程形成层级间相互制衡机制相应设立专门风险理委员会机构部风险进行全面理监控通企业年金基金绩效评估制定合适激励机制矫正机制外信息披露方面应该建立畅通信息传递渠道保证信息真实效性时机构部进行监控重
（4）建立完整风险担保补偿机制
税收优惠政策具体做法：第企业年金缴纳时予税收减免第二企业年金投资收益予税收减免延迟征税第三受益领取资金时征税企业年金受益领取资金时略低税税率征收鼓励广群众参企业年金充分考虑国家财政收入减少负面影响制定相应限制性措施加财税监力度年国家税务总局颁布关企业年金税征收理关问题通知业引起广泛关注政策较模糊执行章循目前国企业年金税收政策没配套政策定程度影响企业职工建立企业年金计划积极性目前国济实力国力较强力承担吸收企业年金税收政策优惠带税收减少部分建议企业年金缴费企业年金基金投资取收益实行免税政策领取企业年金付金时征收税提高企业建立企业年金企业积极性时具体政策制定实施中鉴国际税收验防范税收漏洞终实现通税收优惠政策推进企业年金制度健康快速发展目
（5）建立合理企业年金基金投资监外部控制机制
企业年金监体系中包括年金提供中介服务中介机构具体会计师精算师律师投资咨询机构等会计师负责审计种会计报表相关体计划受托账户理投资理基金托基金理寿保险公司等精算师职责企业年金计划提供精算服务包括企业提供企业年金方案设计服务企业年金计划设立提供精算服务律师负责企业年金计划设立运作纠纷解决提供法律咨询服务投资咨询机构广计划参者相关体提供关投资咨询服务中介机构应独立性专业性企业年金规范运作提供指引发挥社会监督功
622建立统投资监法律体系
（1）企业年金监部门规章方性法规规定注重协调性
中国企业年金监统缺乏法律部门体间没建立相应信息享台企业年金监部门规章方法规出台间巨突监机构适影响积极性扩规模企业年金中国力资源社会保障部企业年金理核心部门相关规企业年金理法规应核心企业年金监部门出台相应规章制度政策积极配合监部门制定法律政策力资源社会保障部指导避免监部门间企业年金政策统状况
（2）出台企业年金条例相配套法规
企业年金条例框架出台具体企业年金监方面法规够提高企业年金条例操作性时企业年金监更加具体深入例信息披露方面够规定相应信息披露容方式具体时间加信息披露力度企业年金税收监方面够统税收优惠税率解决税收优惠税率统问题
（3）适时出台企业年金条例
统较高层级法律企业年金监前提前情况国够适时出台企业年金条例作企业年金理监总章程样企业年金监法律层级提高具更高权威性执行力部完整企业年金法律单单够作部门进行企业年金监时协调企业年金监部门职权防止导致职权突者权力真空极提高企业年金监效率
63完善企业年金投资监结构
631完善年金治理结构
企业年金企业职工退休养命钱涉社会公众利益必须确保积累基金安全保值基础实现稳健增值需建立规范企业年金治理结构作企业年金理投资运作组织制度保证确保企业年金计划建立年金基金集支付投资收益分配等环节安全运营规范企业年金治理结构应该信托法合法框架参保（受益）发起受托账户理基金托投资理等组成体间责权利清晰相互制约训练出批理功底扎实实践验丰富高素质投资专业着国加入WTO引进国外专业机构通国外基金理投资银行参中国养老金理企业年金资产进行规范化投资运营样会提高基金理公司治理结构够促进中国基金业发展企业年金理结构改进减少企业年金制度中理委托代理关系带风险企业年金资产理质量提高风险降低单单取决种套期保值工具取决市场环境部控制制度完善
632完善企业年金监组织架构
着计算机网络技术发展国外养老金理公司养老金理服务实现信息化网络化企业年金理信息系统包括年金收缴账户理年金发放基金运转储备等方面容够适应业务运作体投资求客户群养老金产品养老金政策等根国家提出企业年金业务理流程必然求规范理信息系统相配套提供相应技术支持套完善理信息系统单单更完成信息收集整理传达政府监部门全面准确时掌握企业年金信息提高监部门决策准确性科学性具重意义
国企业年金理信息系统简单记帐功外部机构没信息接日常种静态化理方式计算机网络系统投资较企业年金业务开展初期求企业年金理机构立刻建立种连接机构间网络系统定难度软硬件设计应遵循济实原时兼顾先进性开放性系统扩展留出余国获准重新登记信托投资公司中已家公司开始研究企业年金相关理操作实务积极运理信息系统开展企业年金信托业务中信信托投资限责公司国外引进先进账户理系统已开展企业年金信托业务
64严格确立监模式
641确立审慎性监模式导位
审慎原注重行程非结果寻求投资理够专业方式单目标养老金基金成员牟利程序关注审慎原十分强调养老金治理体够找胜理参者建立控机制效实现投资理程综合性投资策略建立满足审慎原决定性素企业年金资产配置应保证安全合理流动保值增值设计理念长期绝收益目标配合安全垫策略力求实现金安全前提达成设定业绩目标时实施全程风险理达年金基金资产长期保值增值采安全垫理念低风险品种积极参存较确定性投资品种谨慎介入段时间收益积累形成定例安全垫视市场环境变化逐步提高高风险金融产品投资例收益安全垫未达3前权益类投资例零技术实现保期定存利率业绩基准牛熊市始终追求实现绝收益类资产中配置灵活根市场阶段特征进行积极投资控制风险前提争取收益时应兼具安全性收益性流动性时点保持充足流动性应退休职工领取需求
642引入风险评估机制
国企业年金市场处初期发展阶段广企业专业化投资绩效评估没更深入认识绝业绩基准指标更会确定性认进发展企业年金投资监业务实践中更加重绝基准确定收益标准忽略相基准考核导致现行投资业绩评估体系合理性产生定欠缺应信托法建立治理结构保证企业年金基金理运营机构资产相互分离建立相应风险控制体系确保企业年金基金职工补充养老保险考虑绝基准指标保证投资理投资够满足年金计划参加者投资目标企业年金基金选择广泛认接受相基准指标指数进行较获企业年金基金投资业绩较概括评估该企业年金基金类基金较清楚解相类投资风格基金否表现
643构建专业型集合监模式
前单计划集合计划国企业年金计划应风险水构建种投资组合选择权没完全放开相企业员工面着相投资组合基金公司应专业投资力进行加强投资组合构建标准化养老金产品迈进类资产建立种类丰富养老金产品发挥类品种投资优势单单集中股票混合资产类债券类信托类应该加配置外需基金公司继续年金产品进行改善设计应生命周期时点变化投资组合丰富基金公司产品产品线基生命周期理念进行投资（cycle life investment）莫顿萨谬尔森提出跨越生命周期基础构建种投资组合模型出年龄提高减少股票金融资产投资例风险承受力相符合截止2016年国仅3家生命周期基金中汇丰晋信2016生命周期基金累积净值增长率243总体收益相股票基金波动幅度点适合企业年金稳投资理念总体美国市场香港市场生命周期基金数量差距基金公司开发更生命周期基金包装成养老金产品满足年龄结构户风险偏需求
65加强企业年金投资监部门协调
651强化部监外部监协调配合
政府监企业年金制度应突出层次高效合作机构权监督操作角度责相清晰流畅运行配置机制仅职责范围踪部门重点整体协调配合提高方监效率实现通企业年金综合监控系统发展分支机构职责互联网台实际操作中专门监督网络建立实现接调查数发现问题提高监督
企业年金投资涉监体监体间存政府监务重监体权利缺失问题需建立协调监机制体监务进行明确分割落实角度层面企业年金投资进行全面监降低企业年金投资风险笔者提出建立协调监机制需监体进行层次划分根体处层次确定具体监务首先监分部监外部监中理运营机构投资理监投资理部控制作部监体监社会中介监行业协会监政府监受益监社会舆监作外部监次外部监进行细分根监体位进行层次划分部监第层次包括受托托帐户理等理运营机构投资理监投资理身部控制社会中介监第二层次社会中介机构身专业知识通发现问题发挥监督职行业协会监第三层次行业协会身制定行业规范章程企业年金投资监投资情况进行监督鼓励投资理间相互协调监督政府机构监第四层次政府机构监督作体现企业年金投资规定参体市场准入资格认定时社会中介机构属市场体政府通社会中介机构进行监发挥监督职受益监社会舆监第五层次受益社会舆通信息披露形式投资理进行监督时部监中介监行业监政府监否符合法规进行监督
652建立监部门联席会议制度
企业年金运作完整服务链该操作机构养老基金投资运营相互独立密切相关机构间相独立性操作风险增加环节性链流动性风险间关系风险转移样服务链风险监机构独立服务链原容易理解环节程必建立企业年金运营机构间相互监督机制时种相互监督机制够降低运营机构身风险提高相关机构积极性效保障监效率企业年金运营机构间相互监督鉴现行会计师事务行考核模式服务链运作交付基础建立双元化监模式例次转移程中应客观公正负责态度工作操作风险前手核查前应转移回手操作力资格必检查监督
特殊监模式指导中国企业年金企业年金监体适调整企业年金监机构中国力资源社会保障部基金监督部门负责养老基金企业年金监企业年金监督务工作员数量监督责企业年金年金监工作较少企业位存空缺基国国情国外先进验笔者认企业年金监委员会力资源社会保障部成立负责企业年金职业年金理监督体资格认定原：方面企业年金属性决定企业年金必须力资源社会保障部监认企业年金私养老金性质国家行政权力应度干预着年金市场逐步扩长期资市场产生重影响必须加强企业年金监方面设立企业年金监委员会协调监机构降低协调成国际惯例企业年金监委员会国家级然联席会议建立监部门该委员会附属机构样代表该委员会性质种国际惯例重特点企业年金监等金融监企业年金监委员会负责企业年金日常监督投资运作降低头监协调成提高监效率
建立企业年金监联席会议制度实现监部门间沟通沟通力资源社会保障部召集包括定期会议时会议部门实现监信息享联席会议监部门应时通报相关信息实现信息享确认信息真实性效性准备金准备年金支付方式托方式等问题进行联合磋商第四建立信息享台中国企业年金监部门合作监缺失重原缺乏信息享英美等发达国家时建立庞信息中心包括企业年金重数容部门方便获取信息享信息
653 完善全程性监阶段性监协调
企业年金实施长期运作长期监程合理退出机制运作永续程考察长期循环程里体参监时期长短协调创新显必程中企业年金运作致划分年金设立年金运作年金退出三程三程中参监体阶段性监全程性监分直接监企业年金运作劳动社会保障部门企业年金监核心者全程监协调者全程监信息需该部门进行汇总登记处理中介机构分部分阶段参部分外部监督活动长期企业年金运作环节中介机构监督作监督具体运营行证监会银监会保监会相关部门参阶段性监督活动例企业年金投资运作属证监会理托银行规范运营属银监会理保险公司参年金业务部分环节保监会理外相关投资理资金托账户理资格认定审批先证监会银监会保监会核查通报劳动社会保障部门三类监督委员会参阶段性监全程性监阶段性监协调保证企业年金健康运作关键
654 优化信息享机制
监信息收集程分析运程通常需监部门付出量力物力保监会证监会银监会等相关业务部门行业信息收集具部门具备员技术优势企业年金监涉部门监部门间没建立信息享机制会出现信息部门进行重复收集分析运形中加企业年金监部门信息收集分析运成降低监效果效率状况等参企业年金理机构构成风险理信息系统信息准确时充足机构间互相制衡信息沟通畅通非常重国企业年金信托治理模式决定国企业年金风险理信息系统构建层次性系统仅包括参保委托监包括受托账户理投资理托企业年金计划理体增加势必会增信息称性容易增加理难度考虑风险理信息系统分两系统参保委托组成体现委托企业定期参保职工报告账户情况职工时查询账户相关数样做利职工企业年金资产监督系统参体间建立信息系统包括委托信息披露情况监督托须提供账户理情况账户理须提供企业年金日常理信息投资理须提供基金投资状况营业绩方面数样司职机构时获理机构信息方便理会造成数库重复建设监者委托受托间信息传递述两信息系统效衔接保证两系统割裂开企业年金参体风险理信息系统中获信息机构风险认识更加时清晰提高信息系统效率相降低资产风险
目前监力重原信息没实现享然设立联席会议制度缓解信息享问题根解决笔者认应该出台专门法规规定监部门关企业年金投资监信息实行全天候免费享监部门职进行阻挠样定程度降低收集分析信息成提高监效率效果
结束语
20世纪90年代国开始改革养老保险制度逐步建立基养老保险企业年金职工储蓄保险相结合层次保险制度然基养老保险保障基生活条件基养老保险支付压力着中国口老龄化加剧国家鼓励企业年金发展确保退休员工生活企业年金保障职工退休生活中起作程度取决企业年金投资状况企业年金企业职工愿设立国家承担维护基金会责企业年金投资监显尤重
文首先述企业年金投资监理基础监体监容监模式中国企业年金现状投资监现状进行分析中国企业年金投资监监督指出存问题详细介绍美国美国发达国家监验基础出启示发达国家验学基础结合国具体国情提出中国应该建立混合监模式严格限制谨慎作补充建立联合企业年金监系统
中国企业年金发展刚刚起步许问题缺陷应该认识企业年金重作建立层次养老保障体系积极意义相信通健全法律体系监部门强健全监机制现企业年金监制度国快速发展必须推进利完成容易解决国企业年金中国企业年金制度建设提高新高度
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题 目 国企业年金投资监问题研究
国企业年金投资监问题研究
目 录
1导 1
11研究背景 1
12研究意义 1
13国外文献综述 2
131国外研究现状 2
132国研究现状 2
14研究思路方法 4
141研究思路 4
142研究方法 5
15创新足 5
2理基础相关概念界定 6
21理基础 6
211公利益理 6
212公选择理 7
22相关概念界定 9
221企业年金 9
222企业年金投资监 9
3国企业年金投资监现状分析 12
31国企业年金发展现状 12
311国企业年金发展历程 12
312国企业年金投资现状 13
32国企业年金投资监现状 14
321国企业年金投资监制度 14
322国企业年金投资监模式 15
323国企业年金投资监体 15
4国企业年金投资监存问题产生原 17
41国企业年金投资监存问题 17
411企业年金投资监体元 17
412企业年金投资监体系完善 17
413企业年金投资监法制足 18
414企业年金投资缺乏协监模式 18
415企业年金投资监模式缺乏灵活性 18
416企业年金投资监技术手段滞 18
42导致国企业年金投资监问题产生原 19
421立法层次低导致法律足 19
422部门监缺乏统制度 20
423机构重身份利监实施 21
424监制度缺失 21
425政府行政干预 22
426监员专业足 22
5国外企业年金投资监验鉴 24
51国外企业年金投资监验 24
511香港企业年金投资监验 24
512美国企业年金投资监验 24
52国企业年金投资监启示 25
521高度完善投资监法律体系 25
522合理企业年金投资监体系 25
523协监机制 26
524审慎规正影响投资收益率 26
525专业型机构监模式促进年金投资收益 27
6完善国企业年金投资监建议 28
61强化企业年金投资监认识 28
611风险防控监意识贯穿环节 28
612做队伍储备 29
62完善企业年金投资监法制建设 29
621完善投资监制度建设 29
622建立统投资监法律体系 31
63完善企业年金投资监结构 31
631完善年金治理结构 31
632完善企业年金监组织架构 32
64严格确立监模式 32
641确立审慎性监模式导位 32
642引入风险评估机制 33
643构建专业型集合监模式 33
65加强企业年金投资监部门协调 34
651强化部监外部监协调配合 34
652建立监部门联席会议制度 34
653 完善全程性监阶段性监协调 35
654 优化信息享机制 36
结束语 38
参考文献 39
声 明 41
致谢 42
1导
11研究背景
年着口红利持续消逝中国逐渐步入老龄化时代带养老金费幅增长应口老龄化会引起财政危机作国家基养老保险重补充企业年金扮演越越重角色基养老保险企业年金采完全市场化方式进行理运营通企业年金基金资金投资理运够获观投资回报部分投资回报够起重意义作：优秀投资回报市场火热理财产品样投资者强烈影响力会吸引更企业职工加入企业年金计划单单未退休生活积极保障更项意义投资活动样话企业年金参者会变越越年金资金规模会更台阶反会推动企业年金投资效益提高前国口老龄化呈现出规模速度快未富先老等特征 李鑫 国企业年金投资监现状策分析[J] 科技创新应 2015（4）：184184
截2016年底国60岁老年达23亿超世界绝部分国家口老龄口增长迅速年800万1000万达老龄标准国2000年左右进入老龄化社会开始年发展均GDP1000美元增长8000美元处发展中国家水口老龄化提升社会养老保障体系持续性政府单位划分养老责提出较高求企业年金作社会养老保障重支柱社会稳定器 黄焕辉 国企业年金投资监现状策分析[J] 时代金融 2014（14）：158158
发展社会影响巨社会养老保险逐渐完善企业年金投资局限原制度着证券公司基金理发展运营格局断变化相互竞争着企业年金规模断扩企业年金基金安全性保值增值求断提高企业年金投资监尤重
12研究意义
年企业年金参数持续增加资产累积迅速投资规模增加金融市场社会济影响持续加国家颁布新理办法企业年金基金理办法投资产品产品投资例定限制呈现出增加高风险产品投资例趋势西方发达国家相国企业年金投资收益较低保值问题引发政策制度等需改革进行思考现阶段研究企业年金投资监问题理实践重意义 伍杰菁 浅谈国企业年金投资监现状问题改进措施[J] 营理者 2016（3）
第理价值够深化国企业年金投资监模式研究国提倡建立企业年金时间较晚理界国际企业年金制度介绍国推广制约素等角度进行较研究市场环境影响企业年金投资监模式灵活足受政府控制严格制度中存层复杂委托代理关系等问题国基金建立投资监研究定基础完善文研究首先企业年金基概述投资监基理着手介绍投资监理基础投资监体监容监模式然分析国企业年金投资监存问题鉴国外发达国家监验提出完善国企业年金投资监建议深化国企业年金制度研究提高企业年金投资收益意义
第二应价值文研究成果够完善国企业年金投资监提供定鉴发现解决问题降低风险保证企业年金投资安全性助进步规范完善国企业年金投资监体系企业年金投资监持续完善助控制企业年金投资风险利年金保值增值更进步讲助减轻社会养老支出压力促进国资市场金融体系健康发展维护社会稳定
13国外文献综述
企业年金国家区发展差异发达国家已百余年历史国起步较晚1991年国务院颁布关企业职工养老保险制度改革决定提出企业根身济力建立企业补偿养老保险国企业年金发展仅20政策法规保值增值监体系等方面存定差异
企业年金建立质保值增值增值关键投资国外研究初制度研究早已发展投资理绩效评估风险控等方面包括选择适合国情企业年金监模式企业年金监体责提高企业年金监效率等方面
国企业年金制度投资收益影响素研究较投资监研究相国外存定差距
131国外研究现状
Shane（2011）发展中国家哥伦亚智利相阿根廷养老基金投资监机制提出国家投资限制严格限制发展目减少养老保障风险调控措施理降低范围行集效投资降低切点概率实际运作中养老金组合会导致趋增加养老资产风险
政府利制改善信息称公利益理提供充分芝加哥法学院教授Richard Posner通实证研究表明：十年监失灵市场失灵外部效应成正提出理提出政府规制必须实现法证实政府规制效果分强调政府监结果纠正信息称影响忽视市场失灵反面——政府失灵存
SrinivasJuan Yermo（2013）研究拉美国家严格投资监体制养老基金投资绩效影响进行评价指出系列限制投资规保障养老金储蓄安全带相应成表现资产理混乱限制投资机会元化等方面影响养老金投资回报
Solange（2012）研究指出年建立开始智利养老基金理公司受严格监督意投资投资限制原时资市场发展成熟生产部门扩养老基金需求越越制政策限制养老金投资范围风险报酬间效匹配计算结果表明素规范养老金投资政策养老基金累计金额高目前投资限制水保险损失约500美元回报约1000美元成员监政策够作成员项税负导致雇员养老金5财富损失
Onvares（2011）研究表明智利养老保险基金投资具明显羊群行策略投资组合配置相互模仿众投资行方面：养老基金理公司投资养老基金投资组合数限制低收入保障政策种影响原
132国研究现状
中国企业年金发展已二十七年国学者企业年金研究时间短年金研究工作相较少企业年金监研究较少（2013）指出企业年金国家基养老保险通政府命令进行强制理企业年金纯粹市场济寿保险赖完全市场规企业年金基金资市场运作种市场关系政府通财政政策调节企业年金运作政府命令政府企业年金监通年金理机构信托银行基金理公司等相关机构资格审查准入理劳动社会保障部社会保险研究博时基金理公司（2012）研究指出受济发展水高金融体系完善资市场发达中介组织基金理机构少资产理模式影响相关法律法规完善等素影响国现阶段专业投资机构严格限制劳动社会保障部社会保险研究中国太洋寿股份限公司（2013）研究指出国企业年金发展初级阶段企业年金基金投资监应继续促进企业年金安全运行发展保障受益利益维护国家利益应该充分发挥市场作限度发挥企业年金效率时起调节政府角色清华学杨燕绥教授（2013）研究指出企业年金投资实施监机构包括政府监行业律法合规受益社会舆司法机构企业年金投资监应坚持受益利益化严格监控鼓励竞争相结合原刘云龙傅安（2014）研究指出统监监督企业年金计划模式散点结合中国国情中国监模式三选项第英国职业养老金监局职业养老金计划验统监模式建立国企业年金监委员会二统监模式劳动社会保障部承担美国私养老金计划项目监验鉴第三种监职分散监模式劳动社会保障部中国保监会分伊利承担监职郭磊陈方正（2015）研究指出国现行投资制政策合理限制年金投资收益增加意味着政府盈余保护底线责企业年金运营理程中面种风险李卫玲（2015）提出国家应建立四项制度严格理降低企业年金运作风险：理服务机构间建立相互制衡制度建立信息报告披露制度建立投资运营理安全保障制度建立政府动监制度银华基金理限公司国务院发展研究中心金融研究[通研究指出：政府设立专门理机构企业年金运行监程中处重位完善国企业年金监必须形成监统框架通监机构相互协调理提高企业年金环节监效率
综述国企业年金然20年发展制度体系断完善着社会断发展目前企业年金投资风险控企业年金投资监问题然存
提高企业年金监效率等方面企业年金监模式选择三种观点：
第种采取审慎性监模式种模式通常资市场较发达法律体系较成熟国家较盛行普里切特认企业年金监应该采审慎性监模式样利降低政府企业年金监成提高整企业年金市场诚信度通法律形式保护企业年金受益利益
第二种采取严格限量监模式发展中国家资市场发展时间较短相关法律支撑较弱等原倾选择严格限量监模式杨燕绥通研究指出企业年金监采严格限量模式够更控制企业年金市场规模质量企业年金发起具备专业知识相关法律法规完善情况政府部门够承担更职责保护企业年金受益财产安全
第三种企业年金采取严格限量审慎性相结合监模式邓松认采严格限量审慎性相结合新型监模式利发挥两种监模式优点降低政府监企业年金成保证企业年金市场规范企业年金监体责两种法
14研究思路方法
141研究思路
基公利益理公选择理考察分析企业年金投资监体核心容模式结合国实际情况分析国企业年金投资监存足部分发达国家区验分析基础提出完善国企业年金投资监建议措施部分学者提出建立混合型监模式理基础引入风险评估体系市场导机制完善国企业年金投资监体系
142研究方法
文研究方法理研究实证研究相结合鉴创新相结合运社会保险福利济学法律等相关理鉴发达国家区企业年金投资监验基础国企业年金投资监进行系统研究
案例分析法：根案例案例进行剖析通案例总结验找出案例中优缺点提出合理化建议
模式法：国外国运营模式进行较糟粕取精华应国投资模式中
文献查阅法：次文鉴国外领域优秀作品时间空间定跨度查阅期具现实意义理部分引联系现实启示篇文完善提供良理
15创新足
151创新点
1 国企业年金投资监方面研究工作相关成果较少课题研究成果够填补丰富领域研究成果文介绍资产理般技术方法基础分析方法企业年金资产理适性中找出较适目前国企业年金资产理技术非味套理
2 够结合实际工作验资料积累引入市场导风险评估机制针国企业年金投资监中存问题提出针性改革建议
152足
文讨实际操作性极强企业年金资产投资监中问题找解决方法缺乏企业年金投资监实务操作验加笔者水限问题认识免粗浅理验数缺乏文更加深入分析企业年金投资监问题笔者工作学中作进步研究探讨
2理基础相关概念界定
21理基础
211公利益理
1857年爆发第次世界性济危机1929年世界济萧条整世界济陷入僵局失业率高物价飞涨通货膨胀等等摆脱危机20世纪30年代时美国总统罗斯福应广民群众意志推出新政—通政府干预监市场弥补市场失灵市场身存公物品外部性然垄断完全竞争确定性信息称等素政府通微观济体行进行直接干预重部门领域进行准入限制监纠正市场失灵缺陷达保护社会公众利益目关政府监公利益理产生公利益理源市场失灵分析公利益理提出出现市场失灵时候政府出面市场机制进行弥补政府监减少免市场失灵引起损失效方式
公利益理理分析政府实施监原政府加强监理提供基公利益理缺乏事实证明支持该理量出现事实相符合理查德·波斯纳指出：约15年理实证研究济学家出结：监外部性存然垄断市场结构正相关许实证研究表明许部门监垄断外部效应够出公利益理身完善该理公众利益角度出发提出政府应进行必监没解释维护公众福利产生监需求转化监现实原结需求结果间缺乏连接机制外该理片面提出市场失灵领域通政府机制代市场机制没注意发生政府失灵非市场效率 刘亚丽 中国企业年金投资监问题研究[D] 山西财学 2014
种公利益理政府公利益代表存政府监公众需求市场出现公效率低公利益政府责限度保护公利益社会福利企业年金基金监程中总信息披露制度信息严重称间受益基金投资理缺陷政府出责保护受益权益政策改变参企业年金监程体间信息称
212公选择理
二战西方国济愈发赖政府干预导致政府预算支出持续扩张财政赤字加许济学家渐渐认识政府干预缺陷美国济学家卜婵安济分析方法应政治领域市场权利政府义务分析政府市场关系研究解释公选择程政府公政策应该选择开发政府调控找市场济发展衡点 席悦 国企业年金基金投资理现状问题改进探析[J] 营理者 2015（8）：4748
公选择理认类社会活动济市场社会市场中进行市场济活动体货币需求供通选票选择限度满足物品政治市场通政治投票选择带利益政治家政策法令选民利益集团政治家程中官员出现游戏寻租现象
公众利益理指导政府加强市场监政府加强调控力摆脱济危机带新危机国家出现严重通货膨胀政府预算逐年升财政赤字愈演愈烈官僚风盛行 马然 国企业年金投资风险理研究[D] 山西财学 2013
20世纪末期求放松取消政府监呼声越发高涨公选择理产生公选择理新义济学说该理运新古典义济学分析方法研究政治问题公利益理进行批判基础阐述政府干预局限性足政府干预范围程结果新认识公选择理提出政府总代表公众利益政府决策机制够政府够保护绝数公众利益政府决策优劣取决约束决策程规合理性公利益理提出政府干预市场理存市场失灵纠正市场失灵调节机制已体现宪法中政府必干预市场活动政府监方面公选择理包括三理：捕获济制寻租理
企业年金监程中政府出保护受益权益企业年金基金受托等基金投资理机构进行市场准入资格限制资投资设置投资例监投资理机构熟悉监细会利监规中漏洞监者寻租获领外利润企业年金基金理运营程中涉受托投资理账户理基金托四者彼间形成相互制约配合机统体系根公选择理彼间利益突存竞争关系政府四者做出监规制时会受利益双方影响出现效帮助方损害参体规定没出现捕获理做假设现象
公选择理认公众利益理盲目相信政府纠正市场机制缺陷方面力想然认政府独立机构超越种利益集团间突维护公众利益努力工作公选择理认必须破国家政府会全心全意公利益服务观念应视政府应公众求提供公物品机器政府选出组成群体 张清辉 周丽丽 国企业年金投资运营理探讨[J] 合作济科技 2013（23）：6465
公选择理批判公利益理基础阐述政府干预局限性政府干预范围程结果新认识首先公选择理认政府公利益理假定样够代表社会公众利益积极效公众谋福利次民政治公决策中决策机制够政府通权力保护绝部分公众利益维护中位选民利益次公选择理认政府决策优劣取决约束决策程进行控制重新确立套政治活动宪法规政府权利施加宪法约束 金瑾 TIPP保险策略企业年金投资监中运[J] 海国资 2013（1）：9495
政府干预市场方面公利益理认政府干预市场存市场失灵纠正市场失灵调节机制已体现宪法中政府必干预市场活动公选择理阐述政府干预局限性政府机制新认识济学家詹姆斯·布坎南乔治·施蒂格勒等该理代表物弗里德曼反谓政府监捍卫消费者利益政府提供公产品质量低私部门产品政府监政府干预符合官僚私利益方发展布坎南分析政治市场行政治决策程缺陷认政府失败根原政治市场存缺陷政府制然例外 张丹丹 国企业年金发展投资理研究[J] 济 2016（12）：0000700007
公选择种政治法济家工具方法扩应集体非市场决策程中产生政府政策制定者追求益政治利益利益否符合公利益布坎南指出：必须破政府会全心全意公众利益服务观点应该视政府公众求提供公产品机器政府存缺陷政府工作效率低政府制缺陷问题公选择理认低效率三原：缺乏竞争缺乏降低成激励机制监督信息完备：制缺陷信息称存寻租政府难充分解市场真实需求企业状况寻租斥企业进入垄断权导致资源配置低效率性造成信息称性制企业获排斥企业进入垄断权导致资源配置低效率
22相关概念界定
221企业年金
企业年金指政府强制实施基养老制度外企业国家政策指导根身济实力济状况愿建立企业职工提供定程度退休收入保障补充性养老金制度
世界企业年金制度起源1875年美国运通公司职工建立企业年金计划美国雇养老保险欧洲职业年金澳利亚超级年金智利私营养老金香港强积金名称质企业国家养老保险制度外员工设立养老保险 陈锦 国企业年金基金投资理研究 ——ABC企业年金基金例[D] 2013
国企业年金前称企业补充养老保险国务院2000年底颁布关完善城镇社会保障体系试点方案中更名企业年金企业年金愿建立愿参投资原性质基养老保险样工具投资菱悦
222企业年金投资监
国企业年金理模式采取信托型理方式信托型理方式特点受托机构理信托资产承诺保证金保底收益信托资产完全承担市场化运作中面风险分享投资带全部收益换句话说年金资产存出现损失性企业年金作企业职工养命钱职工退体收入保障部分资产出现亏损会降低职工退体生活水削弱企业年金保障作保障年金资产安全企业年金基金投资重原外企业年金基金投资应遵循安全稳健长期增值理念掌握收益性长期性流动性等原
（1）监原
1安全性原安全性原企业年金基金投资重根原企业年金理机构根企业职工风险承受力针性制定切实行年金投资方案控制投资风险做类资产配置建立基础稳固安全垫投资操作中审慎事严格根配置求做资产配置监督理机构日常常行采取种措施保证年金资产安全 蒋鑫 国企业年金发展投资理研究[J] 济视野 2016（17）：4545
2收益性原企业职工领取企业年金资金通常包含年金缴费投资收益见投资收益年金资产重组成部分长期积累程中年金基金没够实现保值增值便失积累意义抵御积累期通货膨胀击便法实现远期领取时收入水保障收益体现着年金资产理效率没收益年金资产没效率年金理说底没生命力企业年金
3长期性原关长期性够两方面说：企业建立企业年金制度身具长期性非遇重政策变化企业破产倒闭企业年金制度般会停终止二职工加入年金计划开始年金资产积累退体领取长期程般长达30年年金制度身职工体讲企业年金基金更适合更应该进行长期性投资长期性投资企业年金基金投资显著特点企业年金基金投资独特优势
4流动性原企业年金基金常会面领取计划外转移引起资金转移情况社部企业年金基金理办法明确求企业年金资金流动性资产低年金总资产5进行年金投资时需保持定例流动性资产满足发生述情况时需方面年金理机构应充分解企业职工年龄分布掌握职工领取支付体支付金额便做出合理流动资金安排方面理机构应提升流动性资产理效率精细理进提升流动性资产收益率 华 国基金理公司企业年金投资监[J] 西安职业技术学院学报 2013（3）：5760
（2）监容
企业年金基金投资监容应包括三方面：①企业年金基金投资组织机构方面监②企业年金基金资产组合监③企业年金基金投资业绩方面监企业年金基金投资信息披露方面监
1企业年金基金投资组织机构方面监企业年金基金投资组织机构方面监应包括：受托独立托账户理投资理市场准入资格(低资金净资产求营业绩记录专业基金理数资格等)投资活动合规性市场行进行监
2企业年金基金资产组合监投资组合监目确保投资组合充分分散化代理风险制度风险投资组合监涉资产类投资限额风险种类持发起资产限权集中程度等资市场太成熟条件政府般规定投资政府债券例相较高风险较高股票国外投资允许投资例较低着资市场断完善成熟逐步提高开放禁止投资领域逐步扩高风险资产投资例
3企业年金基金投资业绩方面监企业年金基金投资业绩方面监包括：低收益率求高收益率限制二企业年金风险准备金建立三政府否愿意提供低担保
4企业年金基金投资信息披露方面监企业年金基金投资信息披露方面监目基金理置基金持监机构双重监督防止基金理违规操作损害基金持利益
（3）监方式
企业年金基金日常监体分现场监非现场监两种方法现场监指监机构定期定期接举报派基金营运理机构日常营活动进行全面检查专项检查分定期监定期监举报查处现场监间隔时间般较长时掌握基金理营运体系运营状况进行全面动态监控监机构必须现场监时加强营运理机构非现场监
非现场监指监机构利种信息渠道收集信息进行综合分析较实现营运理机构监督分常规监专项监种监方法程度赖外部中介机构提供客观系统科学资料贯彻实施
3国企业年金投资监现状
31国企业年金发展现状
311国企业年金发展历程
国企业年金发展世纪80年代开始企业补充养老保险逐步演变20年持续探索实践致够分四阶段
（1）萌芽阶段（1984年1991年6月）
1984年开始国部分区行业传统退休养老制度进行改革实行养老金统筹试点1990年国城镇职工退休养老制度改革趋势已非常明显走社会统筹道路正国企业年金制度传统养老保险制度现行政策转型第步阶段够视作国企业年金制度萌芽阶段
（2）探索阶段（1991年6月2000年底）
1991年6月26日国务院关企业职工养老保险制度改革决定首次提出国家提倡鼓励企业实行补充养老保险方社保机构开始开办企业补充养老保险1994第七十五条中华民国劳动法国家鼓励单位建立补充保险单位实际情况工提供种中国补充养老保险制度建立法律年开始全国试点城市沈阳海开展企业补充养老保险1995通知深化基养老保险养老保险改革决定提出建立基养老保险国家时保证退休员基生活鼓励补充养老保险储蓄性养老保险建立企业规定缴纳基养老保险费国家政策指导根单位济效益职工建立补充养老保险
（3）初步试点阶段（2000年底2004年4月）
2000年12月25日国务院关完善城镇社会保障体系试点方案（国发[2000]42号）明确提出年金市场理政策点提出条件企业员工建立企业年金实行市场化运作理企业年金完全积累账户理费企业支付总工资百分四支付企业计入成份文件充分反映国家企业年金制度决心新政策趋势表明国养老保险正步入企业年金制度时代
（4）企业年金制度整体框架初步形成（2004年4月）
2004年系列企业年金法规制度前未密度出台改十余年国企业年金制度建设方面严重滞局面根扭转前企业年金运作规尴尬境2004年提出企业年金开局年2004年劳动社会保障部等部门先1月4月分颁发企业年金试行办法企业年金基金理试行办法受托账户理托投资理企业年金基金投资信息披露监督检查等做具体规定年5月旧起时实施两办法出台拉开企业年金规范理序幕2004年8月12日企业年金理指引发布类金融机构操作进行全流程全方位规范勾勒出中国企业年金制度特点计划设立方式关运作模式受托出发点提出法受托年金理事会受托模式两范畴八细分模式
312国企业年金投资现状
（1）发展迅速覆盖面尚基金积累规模较
国企业年金发展时间短发展迅速截2006年底国建立企业年金计划企业24万家基金积累达910亿元制度覆盖面仅达900万名职工仅占基养老保险参保数6左右世界167实行养老保险制度国家中13国家企业年金制度覆盖约13劳动口常国基金积累面未巨额付规模尚计划发起者国型企业中企业成高少问津
（2）资产配置特点投资品种少投资限制
年金投资资市场保持增值必然途径然中国金融市场发展迅速然成熟政策调整频繁系统性风险健全效市场秩序尚未建立资市场缺乏流动性透明度疑增加企业年金进入市场风险中国资市场完善企业年金风险厌恶程度较高高收入需求确定年金资产配置现状国根目前企业年金相关金融法规企业年金资产投资银行存款政府债券高流动性低风险股票公司债券品种投资限制更允许投资衍生品海外投资时投资项目数量严格控制例实现
截止2016年第三季度进行企业年金资产投资理金融机构20家包含11家基金公司7家保险公司2家证券公司计理着2934投资组合投资总资产规模达874483亿元中11家基金公司理组合数899持资产规模344817亿元增长16基金公司理资产占40市场份额保险公司占市场90份额图31示投资规模总量增长速度直落保险公司图31示
图31 2016前三季度投资理组合资产规模占
（4）企业年金资产面众风险风险理技术成熟
作种资金积累投资运作付阶段企业年金计划面着种样风险实现风险实施效防范控制企业年金资产理重务国企业年金资产理技术西方发达国家相较落风险控制手段较少较落鉴学养老金制度发展成熟国家资产理技术资市场完善国家风险理手段运受国企业年金资市场发展实际情况影响企业年金资产运营程中必面种风险资金实施效风险理具十分重意义
32国企业年金投资监现状
321国企业年金投资监制度
（1）中国企业年金制度实行账户DC型完全积累制
企业职工缴纳权益属账户企业年金基养老保险外愿设立补充养老保险劳资双方集体协商致前提建立私养老保险制度员工账户源包括：企业年金计划规定数额支付员工工资缴费基净收益率企业年金基金投资运营收入领取职工基金根情况年定期（年月）领取养老基金劳动者未达国家规定退休年龄职工账户中提取相应退休基金出境居民企业年金账户中资金求次性支付员工
（2）信托制企业年金投资监模式
国企业年金企业职工行理必须合格年金基金托理企业职工作委托企业年金基金财产委托受托确立企业年金作独立信托财产法律位中国企业年金信托模式受托包括复杂层次委托代理关系作企业年金信托第层次企业员工企业年金基金受托资金理形成信关系水委托受托受托投资基金理间委托代理关系企业年金级信模型通四者间相互监督限度保证企业年金基金安全
322国企业年金投资监模式
国际企业年金投资监采模式两种：定量限制监审慎规监
数量限制制年金投资资产数量限制般说高波动性非流动性资产投资资产禁止利率限制种模式实施发展中国家法国德国马西亚菲律宾种监模式特点：第监机构独立性强权力较第二严格信息披露制度第三实行低收益原第四限制企业年金投资组合体现限制投资限定种投资工具占高例低持额
审慎规求负责养老基金运营投资理投资时着仅受益利益原审慎规具相灵活性种适应资市场金融理发展动态型监时投资理部控制治理结构监局监力司法体系较高求审慎规监特点包括：第突出基金理者基金持诚信义务第二强调资产样化避免度集中第三鼓励竞争防止基金理者操市场采种模式国家美国英国澳利亚荷兰等
两种模式投资效果审慎规收益率风险更胜筹审慎监模式国家均真实收益率8 0风险9 5采取定量限制监模式国家均收益率5 8风险11 4定量监消极影响欧盟（1999）指出定量监阻碍资产优化配置证券选择导致风险收益次优选择定量限制监分强调单资产风险忽略投资组合够分散风险
两种模式监实践数量化限制性量化监更利监部门运作监部门带更责制约市场活跃谨慎规动态性监者提出更高挑战决定丰富监验发达国家倾采谨慎规
323国企业年金投资监体
中国企业年金劳动社会保障部监督专业投资机构证监会中国保监会监托银行银监会监涉行政机构较复杂避免年金监监缺位矛盾必建立责明确协调机制健全跨行业监体系必须建立监部门体协调整年金监体系中国证监会中国保监会银监会分履行职责业务分类部门协调原年金业务进行监求专业监督部门单单踪职责监范围监督机构部门合作注重统筹规划提高方监督效率根监体划分纳三种类型政府机构直接理二信托投资基金会理三基金理公司直接理
4国企业年金投资监存问题产生原
41国企业年金投资监存问题
411企业年金投资监体元
国企业年金投资监监没形成效监机制企业年金投资监涉金融税务社会保障等监机构证监会银监会然关部门已联合颁布规章规定相分散统没真正建立起企业年金监协调机制需进步明确监部门职责合理分工具体表现：
1监机构权限划分明确导致相互引诱争议辖企业年金国发展时间较短企业年金投资监基国现分业监模式银行银监会金融资市场证监会负责投资理审计局审计税收税务部门企业年金基金发展初期种低成简单方法着企业年金规模扩资金投资理越越重投资体资质投资工具复杂性需时部门进行监督特法中国没企业年金标准部门低水措施企业年金基金理等规定规定粗放没投资企业年金监协调机制具体规定带忽视问题出现两监机构监推方监督导致交叉监监真空导致投资效率低
2缺乏信息享监部门间难进行合作监信息收集应需监机构成证监会银监会保监会等工商监部门收集行业监信息方面具员技术优势企业年金投资监涉部门监部门间信息享机制缺乏常出现相信息部门重复采集分析提高投资监信息收集分析形成提高监部门间协调影响监督效率效果
412企业年金投资监体系完善
目前国没成熟企业年金立法企业年金税收优惠政策缺位企业年金投资资市场监成熟相关法律法规通中国企业年金基金发行没具体强制性求企业年金投资绩效监督目前投资理监督规定建立级风险准备金弥补基金投资损失制定政策时关部门考虑监督理效性考虑部门身利益根发达国家相关理验审慎监模式严格限制规定企业年金专业监机构监结果质量监督监督效率明显高国中国企业年金建立专门监机构成迫眉睫事外部行政监行业律社会监督基形式部监督约束理足缺乏律外面社会监督独立中介机构缺乏信誉度高没形成科学规范外部监督机制
413企业年金投资监法制足
中国企业年金制度问题企业年金介绍没法律法律效力民代表会制定法律具高效力目前关企业年金规定部委发布现行关企业年金监法律法规包括企业年金基金理办法中包括劳动法信托法企业年金基金安全相应法律规定部门分散理定程度阻碍企业年金监实施法律制度缺失实际运作程中难遵循操作体会钻法律漏洞损害年金受益利益企业年金制度没专门法律规范理企业年金运行监督遵循效监建立专门企业年金法企业年金监法规范完善企业年金制度运行监体系具十分重意义
414企业年金投资缺乏协监模式
企业年金投资监机制包括层次：理运营机构投资理监投资理身部控制社会中介监政府机构监受益社会舆监现行监机构规章制度务状态进行界定理运行机制监机构舆监督受益者没法律强制性企业年金投资真实性政府部门负责然目前国没专门企业年金监机构政府监部门完成职工作时企业年金投资进行监督力物力难保障规章制度体监需求愿享监权处监缺失状态种情况企业年金投资监效果折扣
415企业年金投资监模式缺乏灵活性
缺乏灵活风险监机制应风险措施会企业年金风险增监模式理体目标监目标导强制监督行风险点进行决策监督目标监目标外部市场环境变化严峻考验风险监理引入解决监目标缺乏灵活性问题根市场环境断变化调整监程中风险参数指标达动态监目企业年金体监督应明确包括企业理事会基金公司托银行等机构业务准操作规程准入标准董事资格严格求职责权力禁令明确规定受托企业年金安全承担着责需加强参方企业组织理解需受托受托间时沟通建立时反应机制确保基金安全
416企业年金投资监技术手段滞
监理技术落员素质提高美国等发达国家电子技术网络技术断应常规报告中监时性极加强美国英国电子网络技术支撑企业年金基金投资监普通东西利电子网络技术增强投资监效性提高监准确性降低监成缩短理时间尤企业年金投资监收入监投资产品国常见做法报告监机构——监机构进行审查审查种监督方法效率低操作监督效果产生影响许没掌握该软件理机构甚没电子设备普相关软件监督程序提姆系统形式提交监机构审核批准报告效率低层发出时性操作性调控效果程度效果佳
42导致国企业年金投资监问题产生原
421立法层次低导致法律足
国家区验建立完整体系必须相应法律进行认证规制法律层面承认制度发展根保证健全法律制度立法监督基础保证监机构法办事基础企业年金利发展必制定相应企业年金法律社会保险法国基养老保险基医疗保险工伤保险失业保险生育保险等方面规定社会保险基金处理交易征收作明确规定未涉企业年金容目前国企业年金专项立法力资源社会保障部修订企业年金基金理办法鉴国应该快出台专门法律提高立法层次
国企业年金风险样性企业年金运行程中必须根相应法律法规监督理相关监部门没出台专门法律法规进行约束理企业年金监会形成法利局面法企业年金进行效监国政府企业年金发展初期已开始颁布相关政策出台条例法规企业年金试行办法企业年金基金理试行办法等国企业年金正常运行效监提供基颁布法规条例远没达企业年金发展需求体现方面：
（1）国现企业年金监法律体系健全
国2004年5月颁布实施企业年金试行办法2011年5月修改实施新企业年金基金理试行办法举措开创企业年金立法先河企业年金运行涉众体领域理工作相复杂需量力物力综合知识结构参加企业年金计划属愿行政府强制企业年金理基养老保险理相更显混乱急需出台部专门企业年金法没建立统法律框架理机构保障部门法法律层面明确职责分工部门制定相关政策规定实际执行程中程度带部门义色彩实际中仅表现操作滞部门间缺乏协调程度影响企业年金运行监督效果
（2）现法规约束力高
目前国企业年金监劳动社会保障部颁发相关法规条例参考企业年金运行涉法律证券法公司法合法信托法等监部门颁布法规条例全国制定法律相法律效力规范程度限造成企业年金运营理体违法违规行处罚轻现已颁布法规条例中企业年金试行理办法第二十条规定县级级劳动社会保障部门负责检查监督办法执行情况违反办法相关规定劳动社会保障部门予警告责令改正企业年金基金理试行办法第六十七条规定违反办法规定劳动保障部予警告责令限期改正逾期改责令停止企业年金基金理相关业务处罚措施轻严重缺失远远满足企业年金市场发展需
（3）企业年金相关法律配套建设较落
企业年金整运行程涉法律法规劳动法公司法合法信托法证券法等国企业年金发展时间长国家立法部门没积累相关验仅没出台专门企业年金法相关立法涉企业年金具体业务执行求时规定较模糊企业年金监督理提供相应帮助
422部门监缺乏统制度
企业年金基金监中国职责力资源社会保障部职责中国企业年金投资运作采分体式委托代理模型涉参投资必须证监会保监会银监会专业部门税务部门协作理力企业年金基金监确保实效监督程中部门相关领域监督理进行监督没相应监督制衡机制部门结合规章法律法规规定分散权力划分没明确时发生部门间权力相互推卸责现象中国措施企业年金基金理企业年金合作监部门作出规定监部门合作监部门间协机制没作出详细规定头监监缺位年金融机构开始涉足企业年金市场客户理投资理企业年金运营理程中金融机构行业监机构代表然会倾保护行业利益部门监协调重监会阻碍企业年金发展
国企业年金发展时间较短理验相关监督理部门间法形成效协调机制企业年金运行监督理涉劳动社会保障部证监会保监会银监会财政税务工商部门等监体然相关监部门联合企业年金监出台法规法规较分散够统监责没完全明晰具体监工作没合理分工离监部门间真正建立监协调机制距离监部门间缺乏协调具体表现：
企业年金国发展时间较短企业年金监项业务运营体属行业进行分业监证监会负责理证券投资业务银监会负责理银行业务税务部门负责理税收业务审计局负责理审计业务企业年金发展初级阶段种易操作成较低做法着国企业年金规模日益扩企业年金监需求逐渐提高企业年金运行需体参问题需部门进行联合监直现国没针规范企业年金行出台专门法律仅颁布层次较低企业年金理试行办法等部门性规章条例中相关规定够具体企业年金监部门协调机制没做出详细规定样出现问题两监部门相互推i}时进行监没行应行监权造成监空洞争相监降低企业年金监部门监效率
423机构重身份利监实施
关养老金理作选择标准没详细定义受托年金理中居核心位负责企业年金受托投资理账户理负责年金业务监督理然量量公司中国企业年金牌存企业年金作必然选择出现
实际工作中受托倾选择投资理机构利益集团利益导致企业年金理资格选择中许奇怪现象：家公司作受托招标时作投资理应标结果言喻受托投资理间种关系疑会年金市场理角色选择公性产生利影响进步损害年金资产权益机构受托受托体第二批年金中量受托受托家银行工商银行建行招投标受托受托负责监督年金日常运作受托受托疑会减少年度营中监力度年金资产分配应受托指示审核进行二者家机构会年金资产产生较安全隐患
424监制度缺失
国较完善成熟企业年金监法律制度相国企业年金监法律制度十分薄弱例英国社会保障支付支付法律专门制定规范投资理机构企业年金基金投资者等投资体资产资金利润发布关会计业务法律法规时予企业年金基金会计操作特殊规定法律法规企业税法企业税法福利改革年金法等企业年金环节进行详细规定然中国企业年金监部门规章层面国家尚未颁布整套法律养老金制度监进行限制规定企业年金基金理办法市场准入资格参者养老金投资运营权利义务企业年金基金投资收益费信息披露中介机构企业中基求监法律框架法规规定长路走中国企业年金基金监法律体系构建缺乏专门监机构法律制度完善没效预警机制没灵活调整机制必
425政府行政干预
国企业年金基金投资范围规模国家投资相更严格狭窄投资程市场身受政府干预单单定程度阻碍风险降低企业年金基金投资收益外风险偏年龄中国企业年金基金通常受托制定投资策略然委托投资理操作导致年轻投资者倾股票等高风险投资产品固定收益类投资产品年长投资者倾低风险债券种单投资模式阻碍企业年金定程度潜发展风险潜危机
目前投资监责劳动社会保障部门承担接受单监政府监机构定程度阻碍公竞争降低理成定程度阻碍风险防范机制建立企业年金安全性投资效益影响定程度阻碍企业年金维持增值缺乏高声誉独立中介机构没科学规范社会监督机制国应逐步减少政府行政干预力推进中介机构发展充分发挥社会监督作
426监员专业足
国证券会计行业设专门行业律组织组织社会性非官僚性降低国政府部门监成时全面提升行业监质量效率行业律规范律机制外赖量专业员建立高效行业律组织时注重审计师会计师律师专业技培养
企业年金监务繁重专门负责企业年金监工作员数少企业年金监工作位空白现象笔者综合国国情国外先进验建议力资源社会保障部门设企业年金监委员会专门负责企业年金体资格认定企业年金理监督理：方面企业年金属性决定必须力资源社会保障部进行行政监然会认企业年金私养老金性质国家行政权力应该度干预着企业年金市场逐步扩长远势必国家资市场产生重影响必须加强企业年金监
着企业年金发展企业年金规模逐年增加抵御口老龄化带危机退休时提供更生活国家鼓励企业年金进行投资国家相关法律法规缺失许监员禁住金钱诱惑商家勾结起造成企业年金损失全国企业年金挪侵占等现象履发生海社保案中究原部分原监员政治素质关禁住利益诱惑企业年金投资监复杂性般基金投资理难拟样注定监难度加企业年金国刚刚兴起监难度更监员求更高监员需具备宏观济政策社会保障制度财务理金融投资法律理信息等诸方面知识现监部门业员偏重宏观济社会保障制度方面研究专金融财务方面研究企业年金投资监项新业务监部门缺乏高素质专业监员监部门员兼职事企业年金投资监活动监督身基础工作较繁忙缺乏专业知识企业年金投资监工作身具数量涉部门广业务繁琐等特点造成目前监工作效率低甚出现监错误外监员兼职监工作非常繁重广监员疲奔命监员没充足时间精力学相关专业知识企业年金投资理进行常规监专业性问题进行深入监监工作员专业知识急需提高样影响监效率监质量时影响监权威性
企业年金监部门工作员少工作量国没建立独立性强权力集中独立年金监机构根年金补充养老保险性质负责企业年金监部门中国力资源社会保障部基金监部部门总数超100中2负责企业年金理国家企业年金监工作包括企业年金政策法规制定企业年金企业资质审核企业年金账户监等务务繁重美国劳工福利福利部拥企业年金监职约200许分支机构中数验丰富律师审计师会计师国企业年金监强度着日益发展中国企业年金规模相容建设高素质专业化队伍企业年金监部门面难题
5国外企业年金投资监验鉴
51国外企业年金投资监验
511香港企业年金投资监验
香港监局强积金够投资产品包括债券认股权证指数投资计划转换债券银行存款股票货币远期合约期货等金融工具投资例采取严格数量限制规具体表现：少含保基金企业年金基金组成保证资金安全单业务公司总证券投资必须低成分基金核准汇集投资基金资金总额10非杠杆交易低评级基金理投资产品BBB强积金资产银行存款例存款机构必须10资投资时存款机构存款超10资金香港美元投资项目强积金计划举行低30核准汇集投资基金总活成分基金战争咆哮例极限5强积金基金投资金融衍生品风险投资非投机交易
强积金条例规定：信托理实施香港强积金计划资产理中必须遵循制度时基金必须独立金融机构受托雇身资产确保雇员强积金基金资产会受牵连强资金计划资产理受托决定性作强积金监局受托资格特非常严格审查制度受托必须少1亿5000万香港元缴足股相净资产外理局审计必技投资理董事财务力控制力保证受益资产全部安全
香港强积金基金资产专业投资理公司证券期货事务监察委员会监督行业协会登记理理公司必须法律具法资格少1000万美元净资产香港股权作担保强积金公司选择必须雇决定雇员行选择
512美国企业年金投资监验
美国领取确定型企业年金计划安排第三方担保方式保障该计划发生积累足失支付力时退体员工年金正常领取美国养老金受益担保公司（the Pension Benefit Corporation PBGC）具种担保功专门机构建立DB计划企业需根规定根参加年金计划职工数PBGC缴纳保险费建立DB计划企业发生破产倒闭出现没力足额支付退体员工年金遇领取时PBGC负责企业DB计划注资保证足够资金退体员工正常年金支付建立DB计划企业整计划投资收益承担责根规定建立第三方担保偿付风险转移PBGCDB计划畅运作员工退体收入够充分保障意义讲美国种基养老金受益担保DB计划理模式非常值鉴
缴费确定型企业年金计划通种制度安排样实现年金资产保值增值保障员工退体收入目标美国DC计划企业理数企业委托专业受托理机构采信托型模式进行理方式DC计划中企业年金基金企业资金完全分离独立记账属企业员工投资决策权受托理机构掌握够决定DC计划企业年金基金投资方够寿保险公司购买具保证分红收益寿保险年金保险够通间接投资信托基金方式银行信托公司证券公司受托理养老基金进行投资企业年金投资渠道涵盖公司股票企业（公司）债券政府债券PE直投海外权益实体资产等通跨度相关性波动性低资产配置实现年较高投资收益
国企业年金计划采取DC计划模式鉴美国先进理验投资渠道较美国DC计划相窄年金资产充分享受优质投资品种带更高投资收益时国证券市场发展尚成熟投机行企业年金基金投资收益带确定性需年金理机构理行更加审慎做安全垫积累确保年金资产受损失保障参加企业年金计划员工利益受损失
52国企业年金投资监启示
521高度完善投资监法律体系
美国济实力雄厚资市场发达法律制度完善企业年金养老金制度世界营效率种监模式定程度引领着世界国企业年金发展目前中国政府应该花力气制定相关法律法规企业年金法律位明确措施基金理机构资格实施基金投资方基金投资限制监例做出规定完善风险补偿机制防止基金理投资机构企业年金受益违法行超正常水投资风险外应制定合理税收优惠政策企业年金投资收益进行税收减免延迟征税防止企业年金短期追逐行资市场影响
建立完善企业年金制度相关法律制度明确企业年金法律位制定相应投资理措施明确基金理机构条件投资方基金例监机构完善基金风险补偿机构投资企业投资理员中开展学宣传教育解企业年金投资监相关知识掌握操作规范量减少避免合理操作导致受益投资风险提高
522合理企业年金投资监体系
国企业年金理通类企业年金办机构承担单会计律师事务监模式政府监机构信评级机构击没工作单位发挥调节作中国没建立套合理效监体系投资做事前风险防范控制建立相应投资理监督体系投资理机构应部分投资产品进行相应限制效防止幕交易关联交易介入
523协监机制
企业年金基金受益体涉养老基金托受益基金托账户理投资理受托等方面企业年金运作取决行体理水相互间协调监督力国企业年金基金监单单需建立完善相关法律法规需利益相关者间相互监督实现实体间相互制衡效控制企业年金基金运作风险
（1）加强托账户理投资理托间监
国2004年颁布企业年金基金理办法中介绍四企业年金基金理营体职责时介绍体监容账户理年金基金托均监机构通公开招标方式选择根中国企业年金相关规定客户理职责监督坚持诚信营保证账户安全企业年金托单单根合求监督年金基金理权选择更换投资理参制定企业年金基金战略资产配置战略企业年金投资理接受计划受托委托根协议年金基金资产进行系列投资操作期实现年金基金保存增值企业年金基金理体监务没细化监力度强
（2）加强委托受益企业年金监
国现企业年金基金理框架中存着体受益权利薄弱受托权利分集中等问题定程度阻碍年金基金运作公开性透明度企业年金计划参者委托受益时全面解养老基金投资运营应权利智利雇员权选择年金投资组合定期收企业年金投资监机构养老金计划参企业发出年金投资收益变动相关财务报告信息然中国相应权利集中参企业年金计划带问题定程度阻碍企业年金基金投资风险控制根国际验提出国家调节企业年金委托受益适扩权利范围权查询解账户变化回报直接参理事会企业年金基金投资理监账户理投资理提高企业年金基金监降低企业年金基金运营中风险
524审慎规正影响投资收益率
加强企业年金缴费委托理投资运营等方面监确保年金基金安全参者权益国外验建立完善养老金监体系关重加强领域监机构间时沟通协调更求监机构积极开展工作参企业年金事务方全面监确保养老金基金谨慎合规营监督控制年金基金投资运营程中风险相关信息披露等通效运企业年金资产实现资市场发展国民济增长相互促进国际采取两种监模式企业年金投资风险加控制谨慎原严格例限制原谨慎原监做投资品种例规定求托审慎选择专业机构够效分散风险投资组合严格例限制原监基金投资品种投资例进行严格限制投资实际效果实施谨慎原监养老基金投资收益限制投资例监养老基金更具优势
525专业型机构监模式促进年金投资收益
国家关政策指导企业年金社会保险办机构营企业年金相社会保险般说社会保障机构资金存入银行留少量资金购买国债社会保险机构直接专业金融机构提供资金进行投资运营企业年金投资理开放式基金投资理理机构必须具投资理专业资格国基金理机构参差齐必须加快专业机构培训提高基金投资机构质量时加强专业投资培训培养高素质投资促进企业年金投资发展
6完善国企业年金投资监建议
61强化企业年金投资监认识
611风险防控监意识贯穿环节
国外企业年金投资监成功验逐步放宽投资工具限制拓宽投资渠道建立元化企业年金投资产品时提高风险意识风险防范体系建立确保基金安全提高风险理水受托应全面审查受托理验互补性投资理时间精力成基础选择中国企业年金运营理历史短年金理事会法受托机构够短时间全面年金运作力应聘请外部专业咨询机构作顾问弥补受托专业级足改善受托资源互补性 风险文化企业文化背景集现代企业营思想风险理理念
风险理行风险控制标准风险理环境等素体文化力保险强调风险集中转移分散风险理保险存发展核心理念企业年金安全需风险规避性更加强调风险意识风险文化培养企业年金资产理程中时刻强化风险意识提倡培育风险理文化强化风险意识企业年金防范金融风险基础前提果具备科学组织体系先进技术方法严格理制度缺乏良风险文化导致企业年金风险理流形式塑造良风险理文化需完善制度作保证政府负责企业年金风险政策制定批复种责承担仅表现风险理失败损失发生事责处更重承担事前责包括防范风险建立效部控制机制效利资承担风险增强市场竞争力承担理风险政府建立相应风险控制标准制定完备操守准参企业年金理金融机构应风险意识风险文化作企业文化中重组成部分方面资金约束敢承担预期收益相衡风险追求盈利机会方面现代理念方法加强风险理风险承担控制资金风险理力相适应水终实现死放乱风险理关系企业年金生存发展控制风险增加收益风险理文化核心理念效风险文化永恒变着济发展新技术科学理方法应断发展创新企业年金资产理中发挥重作倡导培育风险理文化增强风险意识企业年金防范财务风险基础前提果科学组织体系先进技术严格理制度缺乏良风险文化会导致企业年金风险理流形式建立良风险理文化需完善制度保障政府负责企业年金政策风险制定批准责单单风险理失败责事查处损坏更重承担事前风险防范责包括建立部控制机制资风险效效增强市场竞争力熊风险理政府应制定相应风险控制标准制定完整道德准参企业年金理金融机构应风险意识风险文化作企业文化重组成部分
612做队伍储备
效投资组合需设计师扎实专业知识敏锐市场洞察力国目前缺乏专业必须加快培养社保基金投资理中特注重知识财务知识结合单单熟悉企业年金基知识掌握统计精算技企业年金投资规制建立社会保障制度十分陌生久熟悉企业年金投资监涉宏观济政策社会保障制度理信息系统财务理法律等诸方面目前领域缺乏专业解决问题首先需部门加强员专业培训特邀请海外专家监机构现监员掌握企业年金业务知识培训出国先进监测方法新企业年金投资监信息次应该吸收种力尤海外验补充现监理队伍必须做储备工作高校培养应该适增加课程需监督根中国企业年金投资监必性企业年金投资监储备做国外专业机构员配备验出发进步完善企业力资源理制度提高员工养老金福利提高员工退休生活水树立良企业形象提高企业市场竞争力吸引加入时效保障员工长期利益调动员工积极性稳定现员工推动企业发展济效益起积极作通外国基金理公司投资银行参中国养老金理规范投资年金资产运作单单会提高基金理公司治理结构促进中国基金业发展
62完善企业年金投资监法制建设
621完善投资监制度建设
（1）放宽金融衍生工具年金股权例限制
通合组织国家投资证明：放宽种投资币种限制前提年金资产达国生产总值5 数值达20应该允许投资海外资产中国资市场持续发展壮企业年金资产着更高层次发展时刻年金监严格程度应该根项数发展环境进行强力调整审慎性监模式概念逐渐融入严格限量监模式实现投资回报提高企业年金基金资产国水
（2）解低风险产品投资例限制
根发达国家金融市场验国外企业年金投资会银行存款等低风险投资产品做出限制会高风险投资产品做出限限制低风险产品定程度阻碍更更效金融产品出现定程度阻碍投资回报率整金融产品投资市场产生长期负面影响国外养老改革例子果投资工具选择限制投资回报率远低投资基准某环境中会低低收入投资回报符合设置意图果基金企业年金投资限制放松收益率增加
（3）建立合理企业年金基金投资监部控制机制
企业年金部监包括合理部控机制信息披露机制激励机鼓励体做出正确决策控机制设计应该参者5制受益利益化原通建立完善组织架构业务流程形成层级间相互制衡机制相应设立专门风险理委员会机构部风险进行全面理监控通企业年金基金绩效评估制定合适激励机制矫正机制外信息披露方面应该建立畅通信息传递渠道保证信息真实效性时机构部进行监控重
（4）建立完整风险担保补偿机制
税收优惠政策具体做法：第企业年金缴纳时予税收减免第二企业年金投资收益予税收减免延迟征税第三受益领取资金时征税企业年金受益领取资金时略低税税率征收鼓励广群众参企业年金充分考虑国家财政收入减少负面影响制定相应限制性措施加财税监力度年国家税务总局颁布关企业年金税征收理关问题通知业引起广泛关注政策较模糊执行章循目前国企业年金税收政策没配套政策定程度影响企业职工建立企业年金计划积极性目前国济实力国力较强力承担吸收企业年金税收政策优惠带税收减少部分建议企业年金缴费企业年金基金投资取收益实行免税政策领取企业年金付金时征收税提高企业建立企业年金企业积极性时具体政策制定实施中鉴国际税收验防范税收漏洞终实现通税收优惠政策推进企业年金制度健康快速发展目
（5）建立合理企业年金基金投资监外部控制机制
企业年金监体系中包括年金提供中介服务中介机构具体会计师精算师律师投资咨询机构等会计师负责审计种会计报表相关体计划受托账户理投资理基金托基金理寿保险公司等精算师职责企业年金计划提供精算服务包括企业提供企业年金方案设计服务企业年金计划设立提供精算服务律师负责企业年金计划设立运作纠纷解决提供法律咨询服务投资咨询机构广计划参者相关体提供关投资咨询服务中介机构应独立性专业性企业年金规范运作提供指引发挥社会监督功
622建立统投资监法律体系
（1）企业年金监部门规章方性法规规定注重协调性
中国企业年金监统缺乏法律部门体间没建立相应信息享台企业年金监部门规章方法规出台间巨突监机构适影响积极性扩规模企业年金中国力资源社会保障部企业年金理核心部门相关规企业年金理法规应核心企业年金监部门出台相应规章制度政策积极配合监部门制定法律政策力资源社会保障部指导避免监部门间企业年金政策统状况
（2）出台企业年金条例相配套法规
企业年金条例框架出台具体企业年金监方面法规够提高企业年金条例操作性时企业年金监更加具体深入例信息披露方面够规定相应信息披露容方式具体时间加信息披露力度企业年金税收监方面够统税收优惠税率解决税收优惠税率统问题
（3）适时出台企业年金条例
统较高层级法律企业年金监前提前情况国够适时出台企业年金条例作企业年金理监总章程样企业年金监法律层级提高具更高权威性执行力部完整企业年金法律单单够作部门进行企业年金监时协调企业年金监部门职权防止导致职权突者权力真空极提高企业年金监效率
63完善企业年金投资监结构
631完善年金治理结构
企业年金企业职工退休养命钱涉社会公众利益必须确保积累基金安全保值基础实现稳健增值需建立规范企业年金治理结构作企业年金理投资运作组织制度保证确保企业年金计划建立年金基金集支付投资收益分配等环节安全运营规范企业年金治理结构应该信托法合法框架参保（受益）发起受托账户理基金托投资理等组成体间责权利清晰相互制约训练出批理功底扎实实践验丰富高素质投资专业着国加入WTO引进国外专业机构通国外基金理投资银行参中国养老金理企业年金资产进行规范化投资运营样会提高基金理公司治理结构够促进中国基金业发展企业年金理结构改进减少企业年金制度中理委托代理关系带风险企业年金资产理质量提高风险降低单单取决种套期保值工具取决市场环境部控制制度完善
632完善企业年金监组织架构
着计算机网络技术发展国外养老金理公司养老金理服务实现信息化网络化企业年金理信息系统包括年金收缴账户理年金发放基金运转储备等方面容够适应业务运作体投资求客户群养老金产品养老金政策等根国家提出企业年金业务理流程必然求规范理信息系统相配套提供相应技术支持套完善理信息系统单单更完成信息收集整理传达政府监部门全面准确时掌握企业年金信息提高监部门决策准确性科学性具重意义
国企业年金理信息系统简单记帐功外部机构没信息接日常种静态化理方式计算机网络系统投资较企业年金业务开展初期求企业年金理机构立刻建立种连接机构间网络系统定难度软硬件设计应遵循济实原时兼顾先进性开放性系统扩展留出余国获准重新登记信托投资公司中已家公司开始研究企业年金相关理操作实务积极运理信息系统开展企业年金信托业务中信信托投资限责公司国外引进先进账户理系统已开展企业年金信托业务
64严格确立监模式
641确立审慎性监模式导位
审慎原注重行程非结果寻求投资理够专业方式单目标养老金基金成员牟利程序关注审慎原十分强调养老金治理体够找胜理参者建立控机制效实现投资理程综合性投资策略建立满足审慎原决定性素企业年金资产配置应保证安全合理流动保值增值设计理念长期绝收益目标配合安全垫策略力求实现金安全前提达成设定业绩目标时实施全程风险理达年金基金资产长期保值增值采安全垫理念低风险品种积极参存较确定性投资品种谨慎介入段时间收益积累形成定例安全垫视市场环境变化逐步提高高风险金融产品投资例收益安全垫未达3前权益类投资例零技术实现保期定存利率业绩基准牛熊市始终追求实现绝收益类资产中配置灵活根市场阶段特征进行积极投资控制风险前提争取收益时应兼具安全性收益性流动性时点保持充足流动性应退休职工领取需求
642引入风险评估机制
国企业年金市场处初期发展阶段广企业专业化投资绩效评估没更深入认识绝业绩基准指标更会确定性认进发展企业年金投资监业务实践中更加重绝基准确定收益标准忽略相基准考核导致现行投资业绩评估体系合理性产生定欠缺应信托法建立治理结构保证企业年金基金理运营机构资产相互分离建立相应风险控制体系确保企业年金基金职工补充养老保险考虑绝基准指标保证投资理投资够满足年金计划参加者投资目标企业年金基金选择广泛认接受相基准指标指数进行较获企业年金基金投资业绩较概括评估该企业年金基金类基金较清楚解相类投资风格基金否表现
643构建专业型集合监模式
前单计划集合计划国企业年金计划应风险水构建种投资组合选择权没完全放开相企业员工面着相投资组合基金公司应专业投资力进行加强投资组合构建标准化养老金产品迈进类资产建立种类丰富养老金产品发挥类品种投资优势单单集中股票混合资产类债券类信托类应该加配置外需基金公司继续年金产品进行改善设计应生命周期时点变化投资组合丰富基金公司产品产品线基生命周期理念进行投资（cycle life investment）莫顿萨谬尔森提出跨越生命周期基础构建种投资组合模型出年龄提高减少股票金融资产投资例风险承受力相符合截止2016年国仅3家生命周期基金中汇丰晋信2016生命周期基金累积净值增长率243总体收益相股票基金波动幅度点适合企业年金稳投资理念总体美国市场香港市场生命周期基金数量差距基金公司开发更生命周期基金包装成养老金产品满足年龄结构户风险偏需求
65加强企业年金投资监部门协调
651强化部监外部监协调配合
政府监企业年金制度应突出层次高效合作机构权监督操作角度责相清晰流畅运行配置机制仅职责范围踪部门重点整体协调配合提高方监效率实现通企业年金综合监控系统发展分支机构职责互联网台实际操作中专门监督网络建立实现接调查数发现问题提高监督
企业年金投资涉监体监体间存政府监务重监体权利缺失问题需建立协调监机制体监务进行明确分割落实角度层面企业年金投资进行全面监降低企业年金投资风险笔者提出建立协调监机制需监体进行层次划分根体处层次确定具体监务首先监分部监外部监中理运营机构投资理监投资理部控制作部监体监社会中介监行业协会监政府监受益监社会舆监作外部监次外部监进行细分根监体位进行层次划分部监第层次包括受托托帐户理等理运营机构投资理监投资理身部控制社会中介监第二层次社会中介机构身专业知识通发现问题发挥监督职行业协会监第三层次行业协会身制定行业规范章程企业年金投资监投资情况进行监督鼓励投资理间相互协调监督政府机构监第四层次政府机构监督作体现企业年金投资规定参体市场准入资格认定时社会中介机构属市场体政府通社会中介机构进行监发挥监督职受益监社会舆监第五层次受益社会舆通信息披露形式投资理进行监督时部监中介监行业监政府监否符合法规进行监督
652建立监部门联席会议制度
企业年金运作完整服务链该操作机构养老基金投资运营相互独立密切相关机构间相独立性操作风险增加环节性链流动性风险间关系风险转移样服务链风险监机构独立服务链原容易理解环节程必建立企业年金运营机构间相互监督机制时种相互监督机制够降低运营机构身风险提高相关机构积极性效保障监效率企业年金运营机构间相互监督鉴现行会计师事务行考核模式服务链运作交付基础建立双元化监模式例次转移程中应客观公正负责态度工作操作风险前手核查前应转移回手操作力资格必检查监督
特殊监模式指导中国企业年金企业年金监体适调整企业年金监机构中国力资源社会保障部基金监督部门负责养老基金企业年金监企业年金监督务工作员数量监督责企业年金年金监工作较少企业位存空缺基国国情国外先进验笔者认企业年金监委员会力资源社会保障部成立负责企业年金职业年金理监督体资格认定原：方面企业年金属性决定企业年金必须力资源社会保障部监认企业年金私养老金性质国家行政权力应度干预着年金市场逐步扩长期资市场产生重影响必须加强企业年金监方面设立企业年金监委员会协调监机构降低协调成国际惯例企业年金监委员会国家级然联席会议建立监部门该委员会附属机构样代表该委员会性质种国际惯例重特点企业年金监等金融监企业年金监委员会负责企业年金日常监督投资运作降低头监协调成提高监效率
建立企业年金监联席会议制度实现监部门间沟通沟通力资源社会保障部召集包括定期会议时会议部门实现监信息享联席会议监部门应时通报相关信息实现信息享确认信息真实性效性准备金准备年金支付方式托方式等问题进行联合磋商第四建立信息享台中国企业年金监部门合作监缺失重原缺乏信息享英美等发达国家时建立庞信息中心包括企业年金重数容部门方便获取信息享信息
653 完善全程性监阶段性监协调
企业年金实施长期运作长期监程合理退出机制运作永续程考察长期循环程里体参监时期长短协调创新显必程中企业年金运作致划分年金设立年金运作年金退出三程三程中参监体阶段性监全程性监分直接监企业年金运作劳动社会保障部门企业年金监核心者全程监协调者全程监信息需该部门进行汇总登记处理中介机构分部分阶段参部分外部监督活动长期企业年金运作环节中介机构监督作监督具体运营行证监会银监会保监会相关部门参阶段性监督活动例企业年金投资运作属证监会理托银行规范运营属银监会理保险公司参年金业务部分环节保监会理外相关投资理资金托账户理资格认定审批先证监会银监会保监会核查通报劳动社会保障部门三类监督委员会参阶段性监全程性监阶段性监协调保证企业年金健康运作关键
654 优化信息享机制
监信息收集程分析运程通常需监部门付出量力物力保监会证监会银监会等相关业务部门行业信息收集具部门具备员技术优势企业年金监涉部门监部门间没建立信息享机制会出现信息部门进行重复收集分析运形中加企业年金监部门信息收集分析运成降低监效果效率状况等参企业年金理机构构成风险理信息系统信息准确时充足机构间互相制衡信息沟通畅通非常重国企业年金信托治理模式决定国企业年金风险理信息系统构建层次性系统仅包括参保委托监包括受托账户理投资理托企业年金计划理体增加势必会增信息称性容易增加理难度考虑风险理信息系统分两系统参保委托组成体现委托企业定期参保职工报告账户情况职工时查询账户相关数样做利职工企业年金资产监督系统参体间建立信息系统包括委托信息披露情况监督托须提供账户理情况账户理须提供企业年金日常理信息投资理须提供基金投资状况营业绩方面数样司职机构时获理机构信息方便理会造成数库重复建设监者委托受托间信息传递述两信息系统效衔接保证两系统割裂开企业年金参体风险理信息系统中获信息机构风险认识更加时清晰提高信息系统效率相降低资产风险
目前监力重原信息没实现享然设立联席会议制度缓解信息享问题根解决笔者认应该出台专门法规规定监部门关企业年金投资监信息实行全天候免费享监部门职进行阻挠样定程度降低收集分析信息成提高监效率效果
结束语
20世纪90年代国开始改革养老保险制度逐步建立基养老保险企业年金职工储蓄保险相结合层次保险制度然基养老保险保障基生活条件基养老保险支付压力着中国口老龄化加剧国家鼓励企业年金发展确保退休员工生活企业年金保障职工退休生活中起作程度取决企业年金投资状况企业年金企业职工愿设立国家承担维护基金会责企业年金投资监显尤重
文首先述企业年金投资监理基础监体监容监模式中国企业年金现状投资监现状进行分析中国企业年金投资监监督指出存问题详细介绍美国美国发达国家监验基础出启示发达国家验学基础结合国具体国情提出中国应该建立混合监模式严格限制谨慎作补充建立联合企业年金监系统
中国企业年金发展刚刚起步许问题缺陷应该认识企业年金重作建立层次养老保障体系积极意义相信通健全法律体系监部门强健全监机制现企业年金监制度国快速发展必须推进利完成容易解决国企业年金中国企业年金制度建设提高新高度
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