雅戈尔集团股份
财务分析报告
班级
组员
目 录
第篇 公司概况 1
第二篇 会计报表 2
第三篇 计算 6
第四篇 分析 16
第五篇 未开展趋势 47
第六篇 总结 55
第篇 公司概况
公司简介
雅戈尔集团创立1979年30年开展逐步确立品牌服装产开发金融投资三产业体2021年集团实现销售收入274亿元利润总额4154亿元出口创汇628亿美元交国家税收1614亿元良营业绩持续增长潜力列2021全国制造业500强第120位中国企业效益200强第74位时获评中华慈善事业突出奉献奖连续三年榜福布斯慈善榜胡润企业社会责50强
二公司事件
2021年：
现公司副董事长总理宁波雅戈尔置业董事长苏州雅戈尔富宫投资董事长蒋群分年2月5月出售手中合计13万股股票位现集团副董事长宁波雅戈尔服饰董事长李刚年5月手中持234万股雅戈尔股票进行套现
合作方凯石分家〞
参13家市公司增发金融投资业务净利润降487亿元降6090定增发 PE累计投资2950亿元减少4478售出定增股份中东力传动中国国航福田汽车分亏损437万元217亿元362888万元
2021年：
4月16日雅戈尔长岛花园开盘日销售总额超30亿元创宁波楼盘销售奇迹
11月30日杭州市国土资源局举办国建设权公开挂牌出活动中杭州雅戈尔置业24亿元价格竞两块权
参12家市公司定增发投资全部浮盈持PE 投资投资工程10该年度金融投资业务实现净利润1245亿元
2021年：
收购新马介入国际著名品牌核心供链
抛售中信证券海通证券分套现11．85亿元5．39亿元
参9家市公司定增发投资全部浮赢持PE投资投资工程8股权投资业务实现净利润1625亿元较年期增长40471
第二篇 会计报表
资产负债表
表11
二利润表
表12
三 现金流量表
表13
第三篇 计算
资产负债表结构计算
二 利润表结构计算
三 现金流量表计算
四 杜邦分析计算
五 获利力计算
六 营运力计算
七 偿债力计算
八 未趋势计算
第四篇 分析
报表结构分析
1资产负债表结构分析
根类资产特点作构成做初步结构分析通种分析致解企业资产根构成情况认识企业生产营理优势缺乏进步分析优势缺乏形成原提供资料
静态方面该公司2021年股东权益重2736负债重7264拟高财务风险相较动态方面该公司股东权益重降415负债重升415工程变动幅度说明该公司资结构拟稳定财务实力略降
静态角度分析雅戈尔2021年流动资产重6343非流动资产重3657说明该公司资产流动性较强资产风险较动态方面分析期该公司流动资产重升404非流动资产重降404货币资金重降478存货升976固定资产升576外工程变动幅度说明该公司资产结构相拟稳定应注意固定资产存货积压问题
静态角度分析雅戈尔2021年流动负债重9071非流动负债重929说明该公司年没举新长期负债前面分析公司资产结构拟稳定相辅相成动态方面分析期该公司流动负债重升724非流动资产重降724企业流动负债中预收账款占流动负债总额3796总说短期偿债压力
企业股东权益结构根稳定股3年中根没变动盈余公积重逐年升升率根维持30左右未分配利润2021年3981升2021年5950股东权益结构显示出企业资实力中2021年资公积降1699原报告期供出售金融资产公允价值减少
2利润表结构分析
利润分析表出雅戈尔公司年度项财务成果构成状况中2021年营业利润占营业收入重21132021年度3371降1258年度利润总额构成2271年度3337降10662021年度净利润构成17842021年2846减少1062见利润构成情况雅戈尔公司盈利力年度降项财务成果结构变化原营业利润结构销售费理费财务费升营业利润利润总额净利润结构带定利影响
3现金流量表结构分析
〔1〕现金流入结构评价
20212021年现金流入结构中营活动筹资活动现金流入现金重直较高说明企业现金流入源营筹资活动说明企业现金流入会稍浮动2021年投资活动现金流入重相较低20212021年升现金流量源知道处置子公司收回净额产生定投资现金流入筹资活动现金流入例直较高方面说明公司融资力较强方面企业债压力财务风险较高
〔2〕现金流出结构评价
20212021年现金流出结构中营活动现金流出已2021年3352升2021年3785升幅度流出升幅度流入降幅度企业营活动支出收入应加强理投资活动现金流出2021年幅降公司投资支付现金幅减少2021年筹资活动现金流出量流入量说明企业款速度滞筹资速度融资规模超贷规模
（3） 现金净流量评价
现金净流量正负判断流入流出率20212021年营活动流入流出均1说明营活动带定金额现金净流量2021金额重降说明公司营活动创造现金力减弱20212021年投资活动流入流出均1中投资支付现金占绝重说明企业加金融投资2021年投资活动流入流出例298前两年金融投资没达预期收益减少投资重筹资活动现金流入流出2021年120212021年均1正常现象企业筹资活动年现金流入流出应该正负相间说明企业说明公司举债力较强
综述公司营活动现金流量然2021年降定程度现金流动实力投资活动固风险容视筹资活动产生现金流入预示着筹资力较强债压力较公司现金流量理需保持增强营活动获利力方面警惕投资活动造成财务状况恶化
二杜邦分析
图 41 权益资产净利率
作核心指标权益资产净利率企业盈利力指标核心杜邦分析系统核心反映股东权益收益水时反映企业筹资投资资产运营等活动效率雅戈尔2021年度2021年度权益资产净利率逐年减少均年降353百分点说明净资产运带收益降股东回报幅减少
图42 权益净利率
行相雅戈尔均低行业前三名略高行业均值图4–2中出2021年2021年行业整体权益资产净利率均降10年服装行业工荒〞涨薪潮〞关
决定权益资产净利率素三方面：权益数销售净利率总资产周转率
图43 权益数销售净利率资产周转率
权益数变化权益资产净利率提高起作202120212021年度权益数分366317269出年逐步增长3年均增长率1665权益数变资产负债率提高说明公司负债程度较高较杠杆利益时意味着风险增加尤雅戈尔投资房产行业期国家宏观调控情况更值注意杠杆例高带风险公司偿债力受挑战分析
销售净利润反映企业利润总额销售收入关系公司2021年销售净利率幅降2021年幅降说明公司盈利力降进步分析原：2021年公司钱费支出升27392021年营业收入降2049
2021年度2021年相总资产周转率降说明公司全部资产周转速度降反映销售力越弱原2021年营业收入减少297415万元
综合三方面发现公司年度负债例增加获取权益数资产运作未取效果
三获利力分析
获利力指企业获取利润力称企业资金资增值力通常表现定时期企业收益数额少水
1销售毛利率分析
图44 销售毛利率
2021年毛利率幅降公司行业竞争剧烈年顶级奢侈品牌已逾八成进驻中国市场83岁回力鞋重出江湖中国服饰电子商务企业麦考林纳斯达克正式挂牌交易影响2021年度毛利率幅升证明企业处复苏时期产品钱降低提高毛利率雅戈尔2021年2021年销售毛利率均3721行业均值年销售毛利率均3103前者毛利率相偏高销售压力偏
2销售净利率分析
图45 销售净利率
杜邦分析中销售净利率分析相
3销售收入现金含量分析
图46 现金含量
指标1证明企业贷款回收快流动资金效率高图46中出雅戈尔销售现金含量状况良三年指标超1波动幅度较
4现金流量分析
图47 现金含量
现金流量越价值越企业价值指标国际行业领先企业普遍采业绩考评指标现金流量正企业价值重变量雅戈尔2021年时现金流量负原11年营活动现金流入减少现金流出增导致年营现金流量净额负2021年1月1日10月11日雅戈尔参11家市公司定增发8家浮亏浮亏4000万元
5净利润现金含量分析
图48中显示2021年2021年雅戈尔净利润现金含量率1说明企业期净利润中存尚未实现收入企业净利润质量欠佳2021年指标负分析存货增加导致现金流量低净利润负
图48 净利润现金含量
6净资产收益率分析〔净利润均者权益分析〕
图49 净资产收益率
净资产收益率净利润均股东权益百分该指标反映股东权益收益水指标值越高说明投资带收益越高雅戈尔连续三年净资产收益率降10年出现幅降10年净利润降16022021年国家房产实施严厉调控雅戈尔工程周期性素房产交付减少3234亿元收入营业利润降46943212中房产旅游开发业务实现营业收入3636亿元较2021年期降低4694实现净利润572亿万元降1586现金回收速度放缓流入年减少2526亿元支付土款工程款项税费流出年增加2304亿元外图 中出服装行业三年中滑
7总资产收益率分析〔净利润均总资产分析〕
图410 总资产收益率
企业资产总额定情况利总资产收益率指标分析企业盈利稳定性持久性确定企业面风险雅戈尔三年中总资产收益率均降3167总体水高行业均值持
8现金支付力分析
图411 现金支付力
现金支付力系数略11说明支付付力较弱雅戈尔进入房产行业投资房产方面资金年房产行业政策压制导致雅戈尔利局部投资快速收回现金支付力较弱截2021财年结束雅戈尔持货币资金仅3235亿元局部作企业重流通支付手段活泼资金中77亿元属受限制货币资金〞
结：
通雅戈尔公司获利力分析发现该公司三年销售净利率总资产收益率等指标处滑状态较三年前获利力状况相明显趋缓减弱迹象样雅戈尔公司营业收入销售净利率等指标远远高行业水获利力绝行业中佼佼者结合雅戈尔实际情况猜测年获利力滑两方面原作导致：1服装市场竞争加剧房产受调控政策影响现金回收速度放缓钱升股市持续低迷2企业处战略转型开展阶段投入产出相较
四营运力分析〔行业均值中剔ST远东〕
营运力指企业营运行力企业运项资产赚取利润力企业营运力财务分析率：存货周转率应收账款周转率营业周期流动资产周转率总资产周转率等
1流动资产周转率分析
图412 流动资产周转率周转天数
销售收入计算流动资产周转率仅反映流动资产周转速度反映生产营程中收入情况仅受流动资产周转速度影响受钱收入率影响图 412 出雅戈尔周转率整体低行业均值周转天数行业水反映周转速度慢问题需补充流动资产参周转会形成资金浪费降低企业盈利力外出雅戈尔2021年流动资产周转率变动较直接导致周转天数幅变动原年营业收入降低流动资产增长说明流动资产利效率降低
2应收账款周转率分析
图413 应收账款周转率周转天数
般说应收账款周转率越高越说明公司收账速度快均收账期短坏账损失少资产流动快偿债力强相应应收账款周转天数越短越雅戈尔方面表现良均高行业水2021年2021年表现更突出2021年应收账款周转率高2021年2817百分点说明应收账款理效率较高雅戈尔年涉足房产业行业身特点决定净赊销额重较导致应收账款周转率拟高
3存货周转率〔钱根底分析〕
图413 应收账款周转率周转天数
雅戈尔总体存货扣产存货服装业务存货状态：2021年底218亿2021年底22亿2021年底21亿仅占总存货93611761148作家服装营公司房产行业投资资金导致房产存货积压存货周转率低低行业均值1394周转天数高天数越企业存货理水较低存货周转速度慢存货占资金较利润率低
4固定资产周转率
图414 固定资产周转率周转天数
固定资产周转率越高周转天数越少说明公司固定资产利效率越高公司获利力越强雅戈尔2021年2021年固定资产周转率略低行业水2021年高出行业水1958百分点周转天数低行业水说明公司较利企业设备
5总资产周转率
图415 总资产周转率周转天数
总资产周转率综合反映企业整体资产营运力般说资产周转次数越周转天数越少说明周转速度越快营运力越强雅戈尔总资产周转率周转天数行业水差距较20212021年雅戈尔投资巅峰时刻金融投资业务分实现净利润1625亿1245亿两年雅戈尔凯石金融投资合作资市场名声噪2021年市场行情糟糕始料未年雅戈尔金融投资净利润瞬间滑487亿20212021年投资工程亏损2021年年报中形势发生逆转亏损工程开始出现
结：
服装产投资作雅戈尔三驾马车雅戈尔带丰厚利润尤非业产投资现雅戈尔收入结构悄然变化2007年2021年5年间雅戈尔房产获净利润30亿元均年收益约6亿元数年份雅戈尔产业务占资金超100亿元净利润资金投入形成强烈反差收益甚低银行年期贷款利率2021年年报显示雅戈尔品牌服装营业利润率6566房产开发利润率4475年公司工程周期性素房产交付减少3234亿元收入营业利润降46943212雅戈尔2021年没样雅戈尔2021年底21252亿元房产存货营履薄冰
五偿债力分析
偿债力指企业资产长期债务短期债务力企业支付现金力债务力企业否健康生存开展关键企业偿债力反映企业财务状况营力重标志偿债力企业期债务承受力保证程度包括短期债务长期债务力
1短期偿债力分析
短期偿债力分析中包括营运资分析流动率速动率现金率现金流动负债率
（1） 流动率分析
图416 流动率
般认生产企业合理低流动率2雅戈尔低低水时行均值相幅度低均值证明雅戈尔短期负债期前流动资产期流动负债力较弱流动率造成影响素通常应收账款数额存货周转速度雅戈尔2021年存货周转率仅033年行业均值311造成雅戈尔流动率低原
（2） 速动率分析
图 417 中出雅戈尔速动率均拟低雅戈尔2021年存货量2330686流动资产总额3103744存货占达34速动资产偏导致速动率低行业均值甚正常速动率1相差较2007年7月雅戈尔置业1476亿元高价竞杭州商学院块楼板价高达15712元方米创造年杭州王成2021年亮相雅戈尔御西湖工程2021年1月调控工程卖动雅戈尔宁波苏州杭州海4城市王手根完全统计2021年述4城市城区商品住宅成交面积降15235324房产宏观调控国股市跌雅戈尔元化营战略遭受重创产存货积压
图417 速动率
（3） 现金流动负债率
现金流动负债率指企业定时期营现金净流量流动负债率说明1元流动负债营现金流量保障程度图 418 中出雅戈尔公司2021年2021年现金流动负债率升2021年2021年1253降480说明雅戈尔公司1元流动负债营现金流量保障程度幅降低
图418 现金流动负债率
〔4〕现金率
图419 现金率
现金率假设现金资产债务资产说明1元流动负债存少现金资产作保障雅戈尔公司2021年2021年现金率分100419911445现金资产中包括货币资金交易性金融资金雅戈尔公司相持货币资产较少特2021年现金率低说明企业期现金偿付债务存困难
2长期偿债力分析
长期偿债力分析分析企业长期偿债力利资产负债表中关数分析权益资产间关系权益间关系权益收益间关系计算出系列率判断企业资结构否健全合理评价企业长期偿债力反映企业长期偿债力指标：资产负债率产权例利息保障倍数等
（1） 资产负债率
图420 资产负债率
资产负债率说明企业资产总额中债权提供资金占重企业资产债权权益保障程度资产负债率保守者认企业应低50国际通常认企业资产负债率60时较适宜雅戈尔集团资产负债率三年高602021年度雅戈尔资产负债率7264例行业中拟高行业均值该例仅5640果拟房产行业该率均值7226难发现雅戈尔进入房产行业资产负债率般服装类企业高政府严加调控时期公司必须考虑高资产负债率背隐藏风险
〔2〕产权率
图421 产权率
产权率负债总额者权益总额率评估资金结构合理性种指标产权率仅反映债务提供资者提供资相关系反映企业资金全部债务力衡量企业负债营否安利重指标作资产负债率外种表现形式说明1元股东权益入债务数额产权率越高说明企业长期债务力越弱雅戈尔公司09年开始产权率提高2021年尤厉害资产负债率相应目前企业着定偿债风险
〔3〕利息保障倍数
利息保障倍数指企业息税前利润利息费称已获利息倍数衡量偿付款利息力衡量企业支付负债利息力指标利息保障倍数仅反映企业获利力反映获利力期债务保证程度企业举债营前提衡量企业长期偿债力重标志维持正常偿债力利息保障倍数少应1值越高企业长期偿债力越强根图 422雅戈尔2021年利息保障倍数显著降时利息费增长快利润总额降致
图422 利息保障倍数
〔4〕形净值债务率
图422 形资产净值债务率
形资产净值债务率企业负债总额形净值百分形净值者权益减形资产净值净值者具权形资产净值形净值债务率揭示企业长期偿债力说明债权企业破产时保护程度形净值债务率衡量企业风险程度债务力指标越说明风险越企业长期偿债力越弱长期偿债力企业该指标应维持11例雅戈尔2021年2021年该指标接212021年竟达31造成雅戈尔债务方面存巨隐患
（5） 长期债务营运资金率
图423 长期债务营运资金率
长期债务营运资金率企业长期债务营运资金相率长期负债营运资金率越低仅说明企业短期偿债力较强预示着企业未长期债务保障程度较强般情况长期债务应超营运资金雅戈尔长期债务三年皆超营运资金2021年雅戈尔该指标负营运资金负表示企业 投资活动需占资金没足够长期性资金保证缺少局部必然企业流动负债
结：
雅戈尔集团资产负债率2006年直攀升2021年已达7264行业均值高出1624百分点然公司高资产负债率局部原营房产业务年国家调控力度未减房产市场低迷长公司举债力会急剧降外利息保障倍数达年低水说明公司产生营效益较支持公司现债务规模综合说公司长期偿债力较弱
第五篇 未开展趋势
资产负债表趋势分析
总体企业资产总额2021年末4193400万元增加2021年末4826270万元2021年末4893247元增幅分1509139见企业资产规模增速然快相较稳定没幅度变动
图51 流动资产趋势分析
图51中20212021年开展趋势货币资金2021年2021年增长10712021年2021年降低2573出雅戈尔2021年增长势头较猛说明该企业2021年进行拟程度规模扩张融资规模相应扩2021年收敛证明没继续进行规模扩张企业更运营势必足够货币资金应收账款2021年降幅度4049应收账款变化幅度出企业2021年货币资金降低应收账款收回力度降低应收账款理需加强时应注意存货积压问题总体流动资产开展拟稳
图52 非流动资产趋势分析
固定资产2021年降17172021年增幅1810说明企业固定资产波动拟2021年固定资产净额增加说明企业新增固定资产新增固定资产极改善公司未事营活动技术装备水企业长期开展劲显著提高2021年2021年形资产重根变化趋稳定说明雅戈尔形资产资产增幅理控制做拟效
图53 负债者权益趋势分析
负债者权益结构企业负债总体水2021年2021年较增幅中流动负债增幅2021年短期款2021年增长4616应交税金增幅142884负债总水相程度升负债维持较高水者权益年降2021年降幅2021年降幅时者权益占总权益重降低说明雅戈尔应进步提高企业抗风险力
综述企业资产总体质量较维持企业正常周转负债者权益公司长期负债流动负债维持适中水公司两年负债总体维持6827左右水说明企业财务状况太乐观加强抗风险力必须重视货币资金重提高企业期债务力
2利润表趋势分析
图54 收入费趋势分析
仔细考察图出雅戈尔2021年营业务收入增长2021年降低20492021年营业务钱增长幅度27392021年降低2766营业务钱降幅超营业务收入降幅说明公司降低钱工作拟效雅戈尔营业利润三年幅降尤2021年降幅表中出销售费财务费幅增加利润总额年逐步降低2021年降2829投资收益幅降
图55 利润趋势分析
2021年雅戈尔营业利润净利润幅度降公司投资收益营业外收入逐年降低中2021年营业外收入幅度提高年置业控股服装控股宁波市轨道交通建设指挥部宁波市江东区房屋拆迁事务签订非住宅房屋拆迁货币补偿协议述二家子公司拆迁房屋土装修次性济补偿提前搬迁奖励费等获合计赔偿金额250871462元中120000000元纳入公司2021年半年度营业外收入进行会计核算果刨笔收入年营业外收入增长率20550然2021年营业外支出降低6628法挽回利润降终净利润降幅度达2985
利润表揭示出信息出雅戈尔2021年净利润降率较2021年升原营业务收入幅降雅戈尔年金融投资风光房产陷入困境令跨界〞雅戈尔手忙脚乱想企业继续维持必须重视公司销售收入方面
3现金流量表趋势分析
现金流量净额趋势分析20212021年营活动现金流量净额2021年出现加速升态势2021年开始幅度降说明企业销售出现滑者销售回款畅存较应收账款未收回筹资活动净额降说明企业期没进行较规模融资活动投资活动净额2021年出现幅降说明企业减少投资方面活动门店等没进行扩展营企业未营会出现问题
图56 现金流量净额趋势分析
图57 现金流入趋势分析
图 57 出雅戈尔营活动资金流入量逐年递减2021年流入量降低1359投资活动现金流入降低2986筹资活动现金流入2021年相升说明企业资金更筹资
图58 现金流出趋势分析
现金流出方面雅戈尔2021年营活动现金流出增长 1750流入量降低说明企业营活动现金净流量逐年减少显示企业营出现问题投资活动现金流出量幅减少呈现稳定趋势说明企业保持身稳定缩投资力度筹资活动 现金流出量增加企业出现房产方面政策性利空原进行规模融资活动
通该企业现金流量表趋势分析出现金流入方面营活动投资活动现金流入呈负增长导致营活动投资活动现金流入全部现金流入中重均断降筹资活动现金流入2021年出现增长现金流出方面营活动现金流出年增长投资活动现金流出增减稳定全部现金流出中重变化幅度波动较筹资活动现金流出太稳定
第六篇 总结
雅戈尔1979年创办硬质量品位涵深受消费者喜爱年雅戈尔务正业〞走元化营战略国家房产宏观调控股市跌跌休〞房产金融投资面困境
服装业务方面雅戈尔1979年服装产业起家目前中国服装行业龙头企业雅戈尔官方网站表示集团连续四年稳居中国服装行业销售利润总额双百强排行榜首位产品雅戈尔衬衫西服常年保持市场综合占率第位雅戈尔服装板块年仅实现营业收入6197亿元较年期增长仅161中代工出口业务实现营收2321亿元降2213
房产业务方面雅戈尔1992年开始涉足房产开发公司宁波苏州等相继开发东湖花园东湖馨园市森林苏州未城等型楼盘累计开发住宅墅商务楼等类物业300万方米2021年雅戈尔产业务公司整体营收中占达422021年雅戈尔产业营业总收入奉献高达47奉献率半解2021年国家房产实施严厉调控雅戈尔工程周期性素房产交付减少3234亿元甚没收入营业利润降46943212现金回收速度放缓流入年减少2526亿元
金融投资业务方面1993年进入投资领域雅戈尔两年业务滑更明显投资王〞增发王〞2021年金融投资仅实现净利润487亿元较2021年1245亿元减少758亿元降6090见股指缩水拥庞金融资产雅戈尔显然重创然2021年投资规模缩减定程度控制风险A股行金融投资业务造成定影响尤公司整体业绩带较波动
总结三业务中年带稳定利润服装意味着雅戈尔回业更市场倒逼
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雅戈尔集团股份
财务分析报告
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组员
目 录
第篇 公司概况 1
第二篇 会计报表 2
第三篇 计算 6
第四篇 分析 16
第五篇 未开展趋势 47
第六篇 总结 55
第篇 公司概况
公司简介
雅戈尔集团创立1979年30年开展逐步确立品牌服装产开发金融投资三产业体2021年集团实现销售收入274亿元利润总额4154亿元出口创汇628亿美元交国家税收1614亿元良营业绩持续增长潜力列2021全国制造业500强第120位中国企业效益200强第74位时获评中华慈善事业突出奉献奖连续三年榜福布斯慈善榜胡润企业社会责50强
二公司事件
2021年：
现公司副董事长总理宁波雅戈尔置业董事长苏州雅戈尔富宫投资董事长蒋群分年2月5月出售手中合计13万股股票位现集团副董事长宁波雅戈尔服饰董事长李刚年5月手中持234万股雅戈尔股票进行套现
合作方凯石分家〞
参13家市公司增发金融投资业务净利润降487亿元降6090定增发 PE累计投资2950亿元减少4478售出定增股份中东力传动中国国航福田汽车分亏损437万元217亿元362888万元
2021年：
4月16日雅戈尔长岛花园开盘日销售总额超30亿元创宁波楼盘销售奇迹
11月30日杭州市国土资源局举办国建设权公开挂牌出活动中杭州雅戈尔置业24亿元价格竞两块权
参12家市公司定增发投资全部浮盈持PE 投资投资工程10该年度金融投资业务实现净利润1245亿元
2021年：
收购新马介入国际著名品牌核心供链
抛售中信证券海通证券分套现11．85亿元5．39亿元
参9家市公司定增发投资全部浮赢持PE投资投资工程8股权投资业务实现净利润1625亿元较年期增长40471
第二篇 会计报表
资产负债表
表11
二利润表
表12
三 现金流量表
表13
第三篇 计算
资产负债表结构计算
二 利润表结构计算
三 现金流量表计算
四 杜邦分析计算
五 获利力计算
六 营运力计算
七 偿债力计算
八 未趋势计算
第四篇 分析
报表结构分析
1资产负债表结构分析
根类资产特点作构成做初步结构分析通种分析致解企业资产根构成情况认识企业生产营理优势缺乏进步分析优势缺乏形成原提供资料
静态方面该公司2021年股东权益重2736负债重7264拟高财务风险相较动态方面该公司股东权益重降415负债重升415工程变动幅度说明该公司资结构拟稳定财务实力略降
静态角度分析雅戈尔2021年流动资产重6343非流动资产重3657说明该公司资产流动性较强资产风险较动态方面分析期该公司流动资产重升404非流动资产重降404货币资金重降478存货升976固定资产升576外工程变动幅度说明该公司资产结构相拟稳定应注意固定资产存货积压问题
静态角度分析雅戈尔2021年流动负债重9071非流动负债重929说明该公司年没举新长期负债前面分析公司资产结构拟稳定相辅相成动态方面分析期该公司流动负债重升724非流动资产重降724企业流动负债中预收账款占流动负债总额3796总说短期偿债压力
企业股东权益结构根稳定股3年中根没变动盈余公积重逐年升升率根维持30左右未分配利润2021年3981升2021年5950股东权益结构显示出企业资实力中2021年资公积降1699原报告期供出售金融资产公允价值减少
2利润表结构分析
利润分析表出雅戈尔公司年度项财务成果构成状况中2021年营业利润占营业收入重21132021年度3371降1258年度利润总额构成2271年度3337降10662021年度净利润构成17842021年2846减少1062见利润构成情况雅戈尔公司盈利力年度降项财务成果结构变化原营业利润结构销售费理费财务费升营业利润利润总额净利润结构带定利影响
3现金流量表结构分析
〔1〕现金流入结构评价
20212021年现金流入结构中营活动筹资活动现金流入现金重直较高说明企业现金流入源营筹资活动说明企业现金流入会稍浮动2021年投资活动现金流入重相较低20212021年升现金流量源知道处置子公司收回净额产生定投资现金流入筹资活动现金流入例直较高方面说明公司融资力较强方面企业债压力财务风险较高
〔2〕现金流出结构评价
20212021年现金流出结构中营活动现金流出已2021年3352升2021年3785升幅度流出升幅度流入降幅度企业营活动支出收入应加强理投资活动现金流出2021年幅降公司投资支付现金幅减少2021年筹资活动现金流出量流入量说明企业款速度滞筹资速度融资规模超贷规模
（3） 现金净流量评价
现金净流量正负判断流入流出率20212021年营活动流入流出均1说明营活动带定金额现金净流量2021金额重降说明公司营活动创造现金力减弱20212021年投资活动流入流出均1中投资支付现金占绝重说明企业加金融投资2021年投资活动流入流出例298前两年金融投资没达预期收益减少投资重筹资活动现金流入流出2021年120212021年均1正常现象企业筹资活动年现金流入流出应该正负相间说明企业说明公司举债力较强
综述公司营活动现金流量然2021年降定程度现金流动实力投资活动固风险容视筹资活动产生现金流入预示着筹资力较强债压力较公司现金流量理需保持增强营活动获利力方面警惕投资活动造成财务状况恶化
二杜邦分析
图 41 权益资产净利率
作核心指标权益资产净利率企业盈利力指标核心杜邦分析系统核心反映股东权益收益水时反映企业筹资投资资产运营等活动效率雅戈尔2021年度2021年度权益资产净利率逐年减少均年降353百分点说明净资产运带收益降股东回报幅减少
图42 权益净利率
行相雅戈尔均低行业前三名略高行业均值图4–2中出2021年2021年行业整体权益资产净利率均降10年服装行业工荒〞涨薪潮〞关
决定权益资产净利率素三方面：权益数销售净利率总资产周转率
图43 权益数销售净利率资产周转率
权益数变化权益资产净利率提高起作202120212021年度权益数分366317269出年逐步增长3年均增长率1665权益数变资产负债率提高说明公司负债程度较高较杠杆利益时意味着风险增加尤雅戈尔投资房产行业期国家宏观调控情况更值注意杠杆例高带风险公司偿债力受挑战分析
销售净利润反映企业利润总额销售收入关系公司2021年销售净利率幅降2021年幅降说明公司盈利力降进步分析原：2021年公司钱费支出升27392021年营业收入降2049
2021年度2021年相总资产周转率降说明公司全部资产周转速度降反映销售力越弱原2021年营业收入减少297415万元
综合三方面发现公司年度负债例增加获取权益数资产运作未取效果
三获利力分析
获利力指企业获取利润力称企业资金资增值力通常表现定时期企业收益数额少水
1销售毛利率分析
图44 销售毛利率
2021年毛利率幅降公司行业竞争剧烈年顶级奢侈品牌已逾八成进驻中国市场83岁回力鞋重出江湖中国服饰电子商务企业麦考林纳斯达克正式挂牌交易影响2021年度毛利率幅升证明企业处复苏时期产品钱降低提高毛利率雅戈尔2021年2021年销售毛利率均3721行业均值年销售毛利率均3103前者毛利率相偏高销售压力偏
2销售净利率分析
图45 销售净利率
杜邦分析中销售净利率分析相
3销售收入现金含量分析
图46 现金含量
指标1证明企业贷款回收快流动资金效率高图46中出雅戈尔销售现金含量状况良三年指标超1波动幅度较
4现金流量分析
图47 现金含量
现金流量越价值越企业价值指标国际行业领先企业普遍采业绩考评指标现金流量正企业价值重变量雅戈尔2021年时现金流量负原11年营活动现金流入减少现金流出增导致年营现金流量净额负2021年1月1日10月11日雅戈尔参11家市公司定增发8家浮亏浮亏4000万元
5净利润现金含量分析
图48中显示2021年2021年雅戈尔净利润现金含量率1说明企业期净利润中存尚未实现收入企业净利润质量欠佳2021年指标负分析存货增加导致现金流量低净利润负
图48 净利润现金含量
6净资产收益率分析〔净利润均者权益分析〕
图49 净资产收益率
净资产收益率净利润均股东权益百分该指标反映股东权益收益水指标值越高说明投资带收益越高雅戈尔连续三年净资产收益率降10年出现幅降10年净利润降16022021年国家房产实施严厉调控雅戈尔工程周期性素房产交付减少3234亿元收入营业利润降46943212中房产旅游开发业务实现营业收入3636亿元较2021年期降低4694实现净利润572亿万元降1586现金回收速度放缓流入年减少2526亿元支付土款工程款项税费流出年增加2304亿元外图 中出服装行业三年中滑
7总资产收益率分析〔净利润均总资产分析〕
图410 总资产收益率
企业资产总额定情况利总资产收益率指标分析企业盈利稳定性持久性确定企业面风险雅戈尔三年中总资产收益率均降3167总体水高行业均值持
8现金支付力分析
图411 现金支付力
现金支付力系数略11说明支付付力较弱雅戈尔进入房产行业投资房产方面资金年房产行业政策压制导致雅戈尔利局部投资快速收回现金支付力较弱截2021财年结束雅戈尔持货币资金仅3235亿元局部作企业重流通支付手段活泼资金中77亿元属受限制货币资金〞
结：
通雅戈尔公司获利力分析发现该公司三年销售净利率总资产收益率等指标处滑状态较三年前获利力状况相明显趋缓减弱迹象样雅戈尔公司营业收入销售净利率等指标远远高行业水获利力绝行业中佼佼者结合雅戈尔实际情况猜测年获利力滑两方面原作导致：1服装市场竞争加剧房产受调控政策影响现金回收速度放缓钱升股市持续低迷2企业处战略转型开展阶段投入产出相较
四营运力分析〔行业均值中剔ST远东〕
营运力指企业营运行力企业运项资产赚取利润力企业营运力财务分析率：存货周转率应收账款周转率营业周期流动资产周转率总资产周转率等
1流动资产周转率分析
图412 流动资产周转率周转天数
销售收入计算流动资产周转率仅反映流动资产周转速度反映生产营程中收入情况仅受流动资产周转速度影响受钱收入率影响图 412 出雅戈尔周转率整体低行业均值周转天数行业水反映周转速度慢问题需补充流动资产参周转会形成资金浪费降低企业盈利力外出雅戈尔2021年流动资产周转率变动较直接导致周转天数幅变动原年营业收入降低流动资产增长说明流动资产利效率降低
2应收账款周转率分析
图413 应收账款周转率周转天数
般说应收账款周转率越高越说明公司收账速度快均收账期短坏账损失少资产流动快偿债力强相应应收账款周转天数越短越雅戈尔方面表现良均高行业水2021年2021年表现更突出2021年应收账款周转率高2021年2817百分点说明应收账款理效率较高雅戈尔年涉足房产业行业身特点决定净赊销额重较导致应收账款周转率拟高
3存货周转率〔钱根底分析〕
图413 应收账款周转率周转天数
雅戈尔总体存货扣产存货服装业务存货状态：2021年底218亿2021年底22亿2021年底21亿仅占总存货93611761148作家服装营公司房产行业投资资金导致房产存货积压存货周转率低低行业均值1394周转天数高天数越企业存货理水较低存货周转速度慢存货占资金较利润率低
4固定资产周转率
图414 固定资产周转率周转天数
固定资产周转率越高周转天数越少说明公司固定资产利效率越高公司获利力越强雅戈尔2021年2021年固定资产周转率略低行业水2021年高出行业水1958百分点周转天数低行业水说明公司较利企业设备
5总资产周转率
图415 总资产周转率周转天数
总资产周转率综合反映企业整体资产营运力般说资产周转次数越周转天数越少说明周转速度越快营运力越强雅戈尔总资产周转率周转天数行业水差距较20212021年雅戈尔投资巅峰时刻金融投资业务分实现净利润1625亿1245亿两年雅戈尔凯石金融投资合作资市场名声噪2021年市场行情糟糕始料未年雅戈尔金融投资净利润瞬间滑487亿20212021年投资工程亏损2021年年报中形势发生逆转亏损工程开始出现
结：
服装产投资作雅戈尔三驾马车雅戈尔带丰厚利润尤非业产投资现雅戈尔收入结构悄然变化2007年2021年5年间雅戈尔房产获净利润30亿元均年收益约6亿元数年份雅戈尔产业务占资金超100亿元净利润资金投入形成强烈反差收益甚低银行年期贷款利率2021年年报显示雅戈尔品牌服装营业利润率6566房产开发利润率4475年公司工程周期性素房产交付减少3234亿元收入营业利润降46943212雅戈尔2021年没样雅戈尔2021年底21252亿元房产存货营履薄冰
五偿债力分析
偿债力指企业资产长期债务短期债务力企业支付现金力债务力企业否健康生存开展关键企业偿债力反映企业财务状况营力重标志偿债力企业期债务承受力保证程度包括短期债务长期债务力
1短期偿债力分析
短期偿债力分析中包括营运资分析流动率速动率现金率现金流动负债率
（1） 流动率分析
图416 流动率
般认生产企业合理低流动率2雅戈尔低低水时行均值相幅度低均值证明雅戈尔短期负债期前流动资产期流动负债力较弱流动率造成影响素通常应收账款数额存货周转速度雅戈尔2021年存货周转率仅033年行业均值311造成雅戈尔流动率低原
（2） 速动率分析
图 417 中出雅戈尔速动率均拟低雅戈尔2021年存货量2330686流动资产总额3103744存货占达34速动资产偏导致速动率低行业均值甚正常速动率1相差较2007年7月雅戈尔置业1476亿元高价竞杭州商学院块楼板价高达15712元方米创造年杭州王成2021年亮相雅戈尔御西湖工程2021年1月调控工程卖动雅戈尔宁波苏州杭州海4城市王手根完全统计2021年述4城市城区商品住宅成交面积降15235324房产宏观调控国股市跌雅戈尔元化营战略遭受重创产存货积压
图417 速动率
（3） 现金流动负债率
现金流动负债率指企业定时期营现金净流量流动负债率说明1元流动负债营现金流量保障程度图 418 中出雅戈尔公司2021年2021年现金流动负债率升2021年2021年1253降480说明雅戈尔公司1元流动负债营现金流量保障程度幅降低
图418 现金流动负债率
〔4〕现金率
图419 现金率
现金率假设现金资产债务资产说明1元流动负债存少现金资产作保障雅戈尔公司2021年2021年现金率分100419911445现金资产中包括货币资金交易性金融资金雅戈尔公司相持货币资产较少特2021年现金率低说明企业期现金偿付债务存困难
2长期偿债力分析
长期偿债力分析分析企业长期偿债力利资产负债表中关数分析权益资产间关系权益间关系权益收益间关系计算出系列率判断企业资结构否健全合理评价企业长期偿债力反映企业长期偿债力指标：资产负债率产权例利息保障倍数等
（1） 资产负债率
图420 资产负债率
资产负债率说明企业资产总额中债权提供资金占重企业资产债权权益保障程度资产负债率保守者认企业应低50国际通常认企业资产负债率60时较适宜雅戈尔集团资产负债率三年高602021年度雅戈尔资产负债率7264例行业中拟高行业均值该例仅5640果拟房产行业该率均值7226难发现雅戈尔进入房产行业资产负债率般服装类企业高政府严加调控时期公司必须考虑高资产负债率背隐藏风险
〔2〕产权率
图421 产权率
产权率负债总额者权益总额率评估资金结构合理性种指标产权率仅反映债务提供资者提供资相关系反映企业资金全部债务力衡量企业负债营否安利重指标作资产负债率外种表现形式说明1元股东权益入债务数额产权率越高说明企业长期债务力越弱雅戈尔公司09年开始产权率提高2021年尤厉害资产负债率相应目前企业着定偿债风险
〔3〕利息保障倍数
利息保障倍数指企业息税前利润利息费称已获利息倍数衡量偿付款利息力衡量企业支付负债利息力指标利息保障倍数仅反映企业获利力反映获利力期债务保证程度企业举债营前提衡量企业长期偿债力重标志维持正常偿债力利息保障倍数少应1值越高企业长期偿债力越强根图 422雅戈尔2021年利息保障倍数显著降时利息费增长快利润总额降致
图422 利息保障倍数
〔4〕形净值债务率
图422 形资产净值债务率
形资产净值债务率企业负债总额形净值百分形净值者权益减形资产净值净值者具权形资产净值形净值债务率揭示企业长期偿债力说明债权企业破产时保护程度形净值债务率衡量企业风险程度债务力指标越说明风险越企业长期偿债力越弱长期偿债力企业该指标应维持11例雅戈尔2021年2021年该指标接212021年竟达31造成雅戈尔债务方面存巨隐患
（5） 长期债务营运资金率
图423 长期债务营运资金率
长期债务营运资金率企业长期债务营运资金相率长期负债营运资金率越低仅说明企业短期偿债力较强预示着企业未长期债务保障程度较强般情况长期债务应超营运资金雅戈尔长期债务三年皆超营运资金2021年雅戈尔该指标负营运资金负表示企业 投资活动需占资金没足够长期性资金保证缺少局部必然企业流动负债
结：
雅戈尔集团资产负债率2006年直攀升2021年已达7264行业均值高出1624百分点然公司高资产负债率局部原营房产业务年国家调控力度未减房产市场低迷长公司举债力会急剧降外利息保障倍数达年低水说明公司产生营效益较支持公司现债务规模综合说公司长期偿债力较弱
第五篇 未开展趋势
资产负债表趋势分析
总体企业资产总额2021年末4193400万元增加2021年末4826270万元2021年末4893247元增幅分1509139见企业资产规模增速然快相较稳定没幅度变动
图51 流动资产趋势分析
图51中20212021年开展趋势货币资金2021年2021年增长10712021年2021年降低2573出雅戈尔2021年增长势头较猛说明该企业2021年进行拟程度规模扩张融资规模相应扩2021年收敛证明没继续进行规模扩张企业更运营势必足够货币资金应收账款2021年降幅度4049应收账款变化幅度出企业2021年货币资金降低应收账款收回力度降低应收账款理需加强时应注意存货积压问题总体流动资产开展拟稳
图52 非流动资产趋势分析
固定资产2021年降17172021年增幅1810说明企业固定资产波动拟2021年固定资产净额增加说明企业新增固定资产新增固定资产极改善公司未事营活动技术装备水企业长期开展劲显著提高2021年2021年形资产重根变化趋稳定说明雅戈尔形资产资产增幅理控制做拟效
图53 负债者权益趋势分析
负债者权益结构企业负债总体水2021年2021年较增幅中流动负债增幅2021年短期款2021年增长4616应交税金增幅142884负债总水相程度升负债维持较高水者权益年降2021年降幅2021年降幅时者权益占总权益重降低说明雅戈尔应进步提高企业抗风险力
综述企业资产总体质量较维持企业正常周转负债者权益公司长期负债流动负债维持适中水公司两年负债总体维持6827左右水说明企业财务状况太乐观加强抗风险力必须重视货币资金重提高企业期债务力
2利润表趋势分析
图54 收入费趋势分析
仔细考察图出雅戈尔2021年营业务收入增长2021年降低20492021年营业务钱增长幅度27392021年降低2766营业务钱降幅超营业务收入降幅说明公司降低钱工作拟效雅戈尔营业利润三年幅降尤2021年降幅表中出销售费财务费幅增加利润总额年逐步降低2021年降2829投资收益幅降
图55 利润趋势分析
2021年雅戈尔营业利润净利润幅度降公司投资收益营业外收入逐年降低中2021年营业外收入幅度提高年置业控股服装控股宁波市轨道交通建设指挥部宁波市江东区房屋拆迁事务签订非住宅房屋拆迁货币补偿协议述二家子公司拆迁房屋土装修次性济补偿提前搬迁奖励费等获合计赔偿金额250871462元中120000000元纳入公司2021年半年度营业外收入进行会计核算果刨笔收入年营业外收入增长率20550然2021年营业外支出降低6628法挽回利润降终净利润降幅度达2985
利润表揭示出信息出雅戈尔2021年净利润降率较2021年升原营业务收入幅降雅戈尔年金融投资风光房产陷入困境令跨界〞雅戈尔手忙脚乱想企业继续维持必须重视公司销售收入方面
3现金流量表趋势分析
现金流量净额趋势分析20212021年营活动现金流量净额2021年出现加速升态势2021年开始幅度降说明企业销售出现滑者销售回款畅存较应收账款未收回筹资活动净额降说明企业期没进行较规模融资活动投资活动净额2021年出现幅降说明企业减少投资方面活动门店等没进行扩展营企业未营会出现问题
图56 现金流量净额趋势分析
图57 现金流入趋势分析
图 57 出雅戈尔营活动资金流入量逐年递减2021年流入量降低1359投资活动现金流入降低2986筹资活动现金流入2021年相升说明企业资金更筹资
图58 现金流出趋势分析
现金流出方面雅戈尔2021年营活动现金流出增长 1750流入量降低说明企业营活动现金净流量逐年减少显示企业营出现问题投资活动现金流出量幅减少呈现稳定趋势说明企业保持身稳定缩投资力度筹资活动 现金流出量增加企业出现房产方面政策性利空原进行规模融资活动
通该企业现金流量表趋势分析出现金流入方面营活动投资活动现金流入呈负增长导致营活动投资活动现金流入全部现金流入中重均断降筹资活动现金流入2021年出现增长现金流出方面营活动现金流出年增长投资活动现金流出增减稳定全部现金流出中重变化幅度波动较筹资活动现金流出太稳定
第六篇 总结
雅戈尔1979年创办硬质量品位涵深受消费者喜爱年雅戈尔务正业〞走元化营战略国家房产宏观调控股市跌跌休〞房产金融投资面困境
服装业务方面雅戈尔1979年服装产业起家目前中国服装行业龙头企业雅戈尔官方网站表示集团连续四年稳居中国服装行业销售利润总额双百强排行榜首位产品雅戈尔衬衫西服常年保持市场综合占率第位雅戈尔服装板块年仅实现营业收入6197亿元较年期增长仅161中代工出口业务实现营收2321亿元降2213
房产业务方面雅戈尔1992年开始涉足房产开发公司宁波苏州等相继开发东湖花园东湖馨园市森林苏州未城等型楼盘累计开发住宅墅商务楼等类物业300万方米2021年雅戈尔产业务公司整体营收中占达422021年雅戈尔产业营业总收入奉献高达47奉献率半解2021年国家房产实施严厉调控雅戈尔工程周期性素房产交付减少3234亿元甚没收入营业利润降46943212现金回收速度放缓流入年减少2526亿元
金融投资业务方面1993年进入投资领域雅戈尔两年业务滑更明显投资王〞增发王〞2021年金融投资仅实现净利润487亿元较2021年1245亿元减少758亿元降6090见股指缩水拥庞金融资产雅戈尔显然重创然2021年投资规模缩减定程度控制风险A股行金融投资业务造成定影响尤公司整体业绩带较波动
总结三业务中年带稳定利润服装意味着雅戈尔回业更市场倒逼
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