国企业治理现状分析—企业文化
国企业治理现状分析
处转型期资市场国市公司治理机制存着种问题
（1）批非国股东占股权例太缺乏参公司治理动力参加股东会公司决策难产生影响力产生定影响力产生收益位股东分摊样搭便车行然十分普遍然1998年开始超常规发展机构投资者机构投资者参股票交易决策股票差价投资收益属确定信托受益机构机构理者机构投资者缺乏通股东会参公司治理动力真正参加股东会极股东股东身基董事会成员单位样股东会成股东会议股东控制董事会监事会理层免国股权真正者存虚位问题法形成真正效股东约束造成公司治理中组织机构形虚设说明国企业股份制改革然没实现股东间股权制约关系限非国股权国股权形成效制约谓独立董事制度等外部约束董事选择薪酬制定等取决股东成种形式法发挥独立董事作
（2）市公司股权结构合理国市公司股权结构异常复杂般言股权结构分类包括种方法：首先权结构股东持公司股份例基分三种类型：股权高度集中公司绝控股股东控制二股权高度分散股东法控制公司权营权完全分离三公司拥相较控股股东时拥股东次股权种类结构谓国股权法股部职工股转配股A股B股H股七种类型中国股权包括国家股国法股法股包括发起法股社会法股国股权法股转配股交易流通通协议场外转部职工股条件流通A股B股H股然交易流通三种股票分彼分割市场流通见种划分表面清晰实际极易引起混淆A股B股H股市场分割角度划分国股权部法股转配股社会公众股市场中股权属加划分
股权种类复杂外国市公司股权结构特征包括：流通股非流通股存流通股占总股例偏非流通股占总股例片国股处控股位降趋势处绝控股状态法股例正逐步升形成国控股元化股权结构截2001年底海深圳两家证券交易市公司1195家中发行A股1023家发行B股24家发行H股38家发行A股发行B股88家发行A股发行H股22家总股521801亿股流通股股131813亿股未流通股股340485亿股流通股占总股2526％未流通国股法股未336635亿
股总股占645％部职工股仅占总股455％全部市公司中仅6％左右公司没国股说明国股市公司分布范围广占绝优势位
述种股权结构存种缺陷具体体现：第股票种类通区股东身份加区造成A股B股H股市场分割国股法股流通协议转价格低公司A股价格导致公司出现交易价格流通股股价严重扭曲类型股东权利相破坏股权基原第二国股例国资产投资体存确定性导致政企分政资分引起者虚位现象国股东约束软化造成企业部控制难形成效公司治理结构第三股权集中度高利形成股东股东间效约束利更范围理层形成元体监督约束时股权集中股东权利分割方面导致通二级市场收购流通股获公司控制权性基存企业控制权市场难形成法通收购兼代理权争夺约束理层方面市融资额度制市公司壳资源成稀缺资源助长非国投资者通壳市买壳市等形式财务性资产重组进入市场现象引起法股例升导致幕交易操市场编制虚假信息等现象
（3）企业治理中制衡机制失灵股权分割定价国股权缺乏真正明确者行股东权利度集中股权结构加没设立理层员工股票期权制度缺乏理层长期激励机制法保证理层利益股东价值保持致企业治理结构法形成股东理层适约束行股东更换理者权利激励约束机制失效力理层须顾忌中股东约束理层更换压力须根营绩效进行决策常通损害中股东权益维护股东理层利益部分企业然形式转化股份制度然国企业运作治理结构没发生实际变化治理绩效改进存量股东市公司资产营财务员没分开现象市公司决策理均受制股东量资产募集资金股东讨空通关联贸易损害中股东利益种换汤换药改制仅助国企营绩效改善破坏市场诚信基础击投资者信心根损害资市场效率
时国股者虚位导致国资缺乏增值动力理层监督激励机制造成严重部控制现象道德风险缺乏理层动态效激励制度高例国股权确定国资产终极者造成政府部门权利义务等缺乏终责承担者者项权分解行政理机关政府部门真正资产者间目标存差异政府部门间存目标突加政府行政理职政府企业控制方面表现行政超强控制方面表现产权超弱控制公司理层政府部门间博弈结果部分理者利产权超弱控制形成事实部控制通追求高收入职务高消费侵蚀投资者公司利益时利政府行政超强控制推脱责转嫁营决策失误风险政府部门
根权力分工进行形式寻租然企业形成行政干预诸政策性负担加强企业企业法真正成市场条件竞争体实现运作机制转变
（4）治理结构健全董事会监事会基股东操理层控制没健全董事会监事会实现效运行监督机制缺乏健全理层聘选考核监督机制企业决策权高度集中部手中甚实行家长式理缺乏良部控制部理缺乏缺程序化透明化决策透明度专业化水低决策质量较差
部董事占董事会例衡量公司部控制度工业类市公司部董事占董事会710％房产类公司占637％综合类占585％商业类占662％公事业类占594％金融类占231％
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国企业治理现状分析—企业文化
国企业治理现状分析
处转型期资市场国市公司治理机制存着种问题
（1）批非国股东占股权例太缺乏参公司治理动力参加股东会公司决策难产生影响力产生定影响力产生收益位股东分摊样搭便车行然十分普遍然1998年开始超常规发展机构投资者机构投资者参股票交易决策股票差价投资收益属确定信托受益机构机构理者机构投资者缺乏通股东会参公司治理动力真正参加股东会极股东股东身基董事会成员单位样股东会成股东会议股东控制董事会监事会理层免国股权真正者存虚位问题法形成真正效股东约束造成公司治理中组织机构形虚设说明国企业股份制改革然没实现股东间股权制约关系限非国股权国股权形成效制约谓独立董事制度等外部约束董事选择薪酬制定等取决股东成种形式法发挥独立董事作
（2）市公司股权结构合理国市公司股权结构异常复杂般言股权结构分类包括种方法：首先权结构股东持公司股份例基分三种类型：股权高度集中公司绝控股股东控制二股权高度分散股东法控制公司权营权完全分离三公司拥相较控股股东时拥股东次股权种类结构谓国股权法股部职工股转配股A股B股H股七种类型中国股权包括国家股国法股法股包括发起法股社会法股国股权法股转配股交易流通通协议场外转部职工股条件流通A股B股H股然交易流通三种股票分彼分割市场流通见种划分表面清晰实际极易引起混淆A股B股H股市场分割角度划分国股权部法股转配股社会公众股市场中股权属加划分
股权种类复杂外国市公司股权结构特征包括：流通股非流通股存流通股占总股例偏非流通股占总股例片国股处控股位降趋势处绝控股状态法股例正逐步升形成国控股元化股权结构截2001年底海深圳两家证券交易市公司1195家中发行A股1023家发行B股24家发行H股38家发行A股发行B股88家发行A股发行H股22家总股521801亿股流通股股131813亿股未流通股股340485亿股流通股占总股2526％未流通国股法股未336635亿
股总股占645％部职工股仅占总股455％全部市公司中仅6％左右公司没国股说明国股市公司分布范围广占绝优势位
述种股权结构存种缺陷具体体现：第股票种类通区股东身份加区造成A股B股H股市场分割国股法股流通协议转价格低公司A股价格导致公司出现交易价格流通股股价严重扭曲类型股东权利相破坏股权基原第二国股例国资产投资体存确定性导致政企分政资分引起者虚位现象国股东约束软化造成企业部控制难形成效公司治理结构第三股权集中度高利形成股东股东间效约束利更范围理层形成元体监督约束时股权集中股东权利分割方面导致通二级市场收购流通股获公司控制权性基存企业控制权市场难形成法通收购兼代理权争夺约束理层方面市融资额度制市公司壳资源成稀缺资源助长非国投资者通壳市买壳市等形式财务性资产重组进入市场现象引起法股例升导致幕交易操市场编制虚假信息等现象
（3）企业治理中制衡机制失灵股权分割定价国股权缺乏真正明确者行股东权利度集中股权结构加没设立理层员工股票期权制度缺乏理层长期激励机制法保证理层利益股东价值保持致企业治理结构法形成股东理层适约束行股东更换理者权利激励约束机制失效力理层须顾忌中股东约束理层更换压力须根营绩效进行决策常通损害中股东权益维护股东理层利益部分企业然形式转化股份制度然国企业运作治理结构没发生实际变化治理绩效改进存量股东市公司资产营财务员没分开现象市公司决策理均受制股东量资产募集资金股东讨空通关联贸易损害中股东利益种换汤换药改制仅助国企营绩效改善破坏市场诚信基础击投资者信心根损害资市场效率
时国股者虚位导致国资缺乏增值动力理层监督激励机制造成严重部控制现象道德风险缺乏理层动态效激励制度高例国股权确定国资产终极者造成政府部门权利义务等缺乏终责承担者者项权分解行政理机关政府部门真正资产者间目标存差异政府部门间存目标突加政府行政理职政府企业控制方面表现行政超强控制方面表现产权超弱控制公司理层政府部门间博弈结果部分理者利产权超弱控制形成事实部控制通追求高收入职务高消费侵蚀投资者公司利益时利政府行政超强控制推脱责转嫁营决策失误风险政府部门
根权力分工进行形式寻租然企业形成行政干预诸政策性负担加强企业企业法真正成市场条件竞争体实现运作机制转变
（4）治理结构健全董事会监事会基股东操理层控制没健全董事会监事会实现效运行监督机制缺乏健全理层聘选考核监督机制企业决策权高度集中部手中甚实行家长式理缺乏良部控制部理缺乏缺程序化透明化决策透明度专业化水低决策质量较差
部董事占董事会例衡量公司部控制度工业类市公司部董事占董事会710％房产类公司占637％综合类占585％商业类占662％公事业类占594％金融类占231％
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