XXXX年棉花市场价格走势分析与预测


    · 2012年棉花市场价格走势分析预测
    · 中国农业网 20111228 信息源:三农直通车
    2012年棉花市场价格走势分析预测棉花分析预测
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      ◆2011年棉花市场年涨尾声转入单边挫态势四季度国家收储价附止跌企稳陷入量低迷窄幅振荡行情 
      ◆20112012年度全球棉花供应宽松需求受宏观影响出现萎缩全球期末库存出现三年首次恢复性增长中国美国印度期末库存均三年高位 
      ◆中国收储政策改变棉花市场度宽松棉花流通状况造成明年年中前国资源尤高等级资源相性紧张态势 
      ◆2012年市场潜行风险宏观面继续恶化印度棉出口国际市场击时间节点关注2012年3月份6月份前10月份前否会出现相利空消息 
      ◆基中国收储稳定种植促进行业健康发展需求棉花2012年更呈现出底部支撑正常性走高态势高度限 
      ◆投资者需握波段性市场机会:明年3月份4—5月份6—9月份10—12月份分阶段关注市场机会 
      行情回顾 
      三农直通车综合报道:承接20102011棉花年度涨尾声2011年棉花市场整体呈现出单边走低态势致分三阶段 
      图1 郑棉连续合约走势(2010—2011) 

      13月份前 
      继2010年涨势ICE期棉连续合约140美分启动断走高高攀升219美分带动国郑棉2月中旬高点345002010年11月10日33720形成双顶段时间国市场氛围趋高涨甚机构预期棉价会攀升38000—40000关口期棉步入行通道 
      23月份—9月中旬 
      3月份棉价呈现波浪式单边跌格局着消费3月份开始走差尤45月份企业开始减产停产棉花价格断走低然受成素支持价格整数位心理关口出现短暂企稳重压加2011年度丰产预期价格跌持续棉花年度(20112012年度)首月企稳国家收储价19800元吨附 
      39月底—年底 
      系统性风险爆发周边商品市场普遍挫棉花市场受国家19800元吨收储价保护次触反弹较商品抗跌时波动幅度受限市场参度幅降 
      重点素分析 
      供需分析:供应稳定需求定 
      1全球供需:供应宽松需求萎缩 
      图2 全球棉花供需变化(1960—2011) 

      供应方面美国出现减产中印巴等国增产令全球总产量较年度增加177万吨2687万吨历史高值需求方面全球消费国均出现缩减总需求降2424万吨缩减62万吨市变数:供应中国国家储备规模收购市场流通量发生变化需求降降时会启动需关注 
      2全球国家库存变化 
      图3 全球棉花期末库存(1960—2011) 

      图4 美棉期末库存(1960—2011) 

      表1 美国棉花出口签约装运 

      注:截止12月1日周美国棉花年度总第18周 
      全球期末库存较年度增265万吨1255万吨3年高位12月份美国农业部棉花年度已连续三次调增全球期末库存分国中国库存会进步增加破前连续三年消耗减少状况美国库存量签约提前转移中国市需装运进度类似2011年半年取消订单现象否次发生毕竟2012年配额数量实难料 
      美国农业部(USDA)统计截止12月1日周年度中国累计签约美棉1223万吨(包括595万吨结转库存)累计装运量174万吨仅占签约量14%点中国提前量签约美棉出口利提前兑现导致期美棉失支撑素 
      印度丰产压力中国量签约美棉令印度棉2012年半年出口需求降印度国形成高库存加身消费佳期国际棉价形成压作 
      图5 印度产量消费出口量变化(1960—2011) 

      二中国棉花需求分析 
      1需求量分析 
      图6 中国棉花消费量变化(1990—2011) 

      根典型企业调查笔者预计2011年9—12月2012年1—3月月量60万吨年度余5月月80万吨加消费问题850万吨左右难超900万吨目前机构预估属偏高水 
      图7 中国棉花产销变化 

      产量方面笔者预估年度产量720万吨消费850万—900万吨差值130万—180万吨果年度进口达320万吨前年消耗库存会量补续1—3棉花年度产生影响 
      2代品价差纺企利润偏低压制企业原料采购积极性 
      图8 棉花涤纶短纤价差(200108—201112) 

      正常二者价差3000—4000元吨2011年年初度扩16000元吨恢复6000元吨附次扩8000—10000元吨果局面持续话企业会继续增加棉花代品例 
      图9 棉价粘胶短纤价差(200108—201112) 

      正常情况粘胶价格高棉花价格目前倒挂棉花高出粘胶3000元吨前景涤短粘胶价格难明显启动棉花国家底价保护总体棉花优势 
      进入年度4月里纺企客观现状维持偏低库存甚年期低位利润维持35%附低正常时期5—8%利润水制约采购扩规模生产企业基处减产限产状态加需求心理振买涨买跌情况企业没备货积极性 
      3游纺织服装出口 
      图10 全国纺织服装出口额月度变化 

      2011年1—11月中国纺织服装出口额达22621亿美元超2010年全年206538亿美元历史纪录出口额2012年中国外出口贸易佳纺织服装出口样面困境首先整体棉花成政策抬高高东南亚印度巴基斯坦2000—3000元吨甚更高次产业转移考虑便没原料成工成民币汇率资金紧张等高东南亚国家企业兼等结构调整拉开承认棉花行业2012年历阵痛 
      三中国棉花政策分析 
      1储备政策:限定波动空间贵持续 
      图11 中国棉花价格指数(CCINDEX) 

      4次国家收储分2006年底2007年年中2008年年底2011年9月份开始轮时敞开收储某年份收储启动初期棉花价格走低总体期棉花市场价格形成较支撑 
      图12 2001时收储量价走势 

      截止2011年12月12日2011年度时收储量累计达143万吨初步估计2012年3月31日收储结束总收储量达250万—300万吨加进口货源国储保持350万—400万吨历史高位储备量市场流通资源量尤高等级资源量形成重影响 
      22012年收储政策思考 
      根2011年度收储量国储容量周边商品价种植积极性2011年9月份电视电话会议分析2012年3月份国家公布新收储政策估计会19800元吨基础进步提高年度籽棉收购价均38元斤左右年降30%国家棉花监测系统中心年底前部分区种植意调查数区种植意降国家明年4月份前棉花种植时没切实激励性措施国棉花种植面积降概率非常 
      图13 籽棉收购均价折算皮棉成价 
      (1998—2010) 

      总体国家推出收储政策市场特殊时期起稳定信心作:2011年国家出量资金稳定营稳定种植做行业长期健康序发展政策做坚持够长远否改变阶段性供应需求未真正效启动前避免积压矛盾终报复性爆发 
      32012年配额变数较企业贸然签约风险增 
      图14 中国棉花配额发放量变化(2000—2011) 

      基国家国棉花种植保护预计2012年配额发放时间数量存变数引发配额成稀缺资源外棉进口价格测算确定较进口企业做心中数终引导外盘价格走回路关键 
      四资金面分析 
      1国:高涨重回低迷格局 
      图15 郑棉市成交持仓变化 
      (200406—201112) 

      2010年9月—2011年9月长达年交投活跃身基面空互现国家启动19800元吨保护性收储政策棉花19800—21000元吨间窄幅振荡资金回报率幅降未涨跌空间受限棉花步入新低迷期 
      2国际:CFTC基金缺乏持仓信心 
      图16 ICE期棉基金持仓价格图 

      总体国际市场缺乏刺激素宏观面佳美棉出口签约高峰已印度棉期出口务较重情况CFTC基金年度期难重拾太涨信心净持仓继续处缩减程排2009年3月份基金净持仓次进入净空头率 
      五宏观面分析:关注焦点问题演化 
      2011年年末欧洲权债务危机发酵时2012年半年欧元区量债务集中期欧元区推行财政体化举措显然时间周期缓慢点欧元区困难时候显然未包括出现银行风险问题权国家债务违约问题等方面2012年乐观 
      中国方面先行指标走差出口面困境等实质问题已提前令决策者政策转宽2012年注定考验中国政府重年年积累长期问题政府换届求稳局面半年难出现2009年初激进性举措目前市场报道中国困境官方外描述存较出入中国济发展控制中中国市场全球影响促进变中立 
      美国方面2011年年中GDP持续P攀升部分先行指标加全球资金回流美国土成市场亮点预计2012年较长时间维持种局面2012年美国选年困扰美国问题成政治筹码济维持复苏美联储QE3会变摇摆定静观变美国坐收渔利政策制定原 
      六美棉技术分析 
      图17 美棉指数月K线走势(1977—2011) 

      1977—2011年美棉指数长周期美棉50—80美分区间概率区间28—50美分济陷入衰退出现金融危机80—95美分甚95美分需宏观面基面均出现振性极度利 
      历20102011年度暴涨暴跌前美棉步入80—90美分历史偏高区域运行考虑美元素种植成通货膨胀等价位区域相合理价值区间 
      外美棉般5—6年轮完整涨跌周期1998—2003年2003—2008年2008—2012年美棉高点出现15年作周期图形198019952010年分出现9695186美分磅高点推算期棉次高点20252026年周期角度美棉接步入长期区间波动 
      结 
      基述分析2012年中国棉花市场政策游纺织品服装需求变化国际印度棉出口销售库存宏观环境演进等成制约棉市行情素投资者应更关注棉花市场波段性投资机会: 
      明年3月份前投资者应关注收储量现货市场变化高等级棉缺口状况国家2012年收储政策4—5月份中国棉花种植季节炒作种植面积加进入传统采购消费旺季棉花更呈现企稳反弹局面 
      6—9月份需关注国家否增发配额?数量?保证纺企正常棉需求?抛储状况包括天气变化等更体现压制棉花反弹 
      9—12月份关注2012年度全球棉花产量状况全球宏观面改善情况等棉花市场摆脱暴涨暴跌阴影进入新价格演变程 
      区间预测预估郑棉明年运行区间维持19000—23000区间运行区间保持19800—21500区间突破风险系统性风险急剧恶化全球衰退商品价走低突破寄全球救市难度相 
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    鬼***笑

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