股权结构股利政策影响
[容摘]股权结构指股份公司总股中性质股份占例相互关系股权结构公司治理效率存着密切关系定条件 股权结构决定着公司治理结构[1]伴着研究深入发现股东存会股利政策产生极影响股利分配成股东侵占中股东利益途径年股权结构股利政策关系问题成学者研究热点问题国股权分置现象区西方资市场股权结构特色股权分置问题导致中国股市年低迷现文献普遍认股权结构股利政策存相关性笔者股权结构股利政策关系研究成果进行梳理综述 仅利厘清该问题理脉络研究动态助进步深化股权分置改革提供观点集成逻辑思路
[关键词] 股权结构股利政策股权分置
[ABSTRACT]Ownership structure refers to the proportion of shares with different properties and their mutual relations in the total capital stock of a joint stock company There is a close relationship between ownership structure and corporate governance efficiency Under certain conditions ownership structure determines corporate governance structure With the deepening of the research people find that the existence of large shareholders will have an impact on the dividend policy and the dividend distribution may become a way for the large shareholders to encroach on the interests of the small and medium shareholders Therefore in recent years the relationship between ownership structure and dividend policy has become one of the hot topics of scholars In China split share structure is a major feature different from the ownership structure in western capital marketFrom the existing literature it is generally believed that the ownership structure and dividend policy are related Therefore the research results of the relationship between the ownership structure and the dividend policy are reviewed and reviewed which helps to clarify the theoretical context and research trends of the problem
[Key words] ownership structure dividend policy split share structure
选题背景选题意义
长期国市公司股利发放问题直企业理层投资者忽视存着股利发放连续发放例相较低等问题年量学者股利政策影响素进行深入研究影响企业股利发放素企业财务特征股利结构中财务特征决定企业发放现金股利力股利结构决定企业发放现金股利意愿股权结构公司治理效率存着密切关系定条件股权结构决定着公司治理结构股权结构公司治理结构基础公司治理结构股权结构具体运行形式股权结构决定企业组织结构决定企业治理结构终决定企业行绩效股权结构优化应股东发挥更制约作保障公司决策合理性终实现股东权益化[2]
公司治理机制中 股权结构股利政策存着影响股权结构包括第股东持股例高员持股例股权集中度董事会持股例流通股例等素[3]受完善市场济机制影响 中国市公司股权结构具定特殊性股东具控制私收益天然动机 股权集中度增加第股东效控制公司时 第股东倾通少数股东剥夺实现身效权控制权分离导致股东理间代理成出现 理员量持公司股票时 股东理员间会产生利益联盟[4]中国市公司股权结构国家股法股股流通股非流通股组成国股股独股权结构形式相段时间里固化 国法股流通进行股利结构研究完善股利政策积极意义
国外研究
国外相关文献信息传递理代理理角度研究股权集中度股利政策关系 研究结果三种观点
1 股权集中度股利支付水负相关
数学者三角度进行解释第 关信息传递理解释根信息传递理 公司股权集中时信息称程度较 般通股利传递信息 偏低股利政策家族企业中 股东兼理者情形决策者意志相致信息传递速度较快 需通股利传递信息观点解释赖银行融资股权集中度较高德日韩等国企业偏低股利政策 资市场融资股权集中度较低美英加等国企业偏高股利政策现象 解释公私企业间股利政策差异DewenterWarther[11]美国日企业股利政策进行研究发现 股权集中度较高日企业信息称程度低美国 首发取消股利频率美国高 营状况较差时会美国更快减少股利支付
第二 关代理理解释问题———股东理层间代理问题根代理理 两权分离会影响股利政策制定公司股权集中度较低时 股东理层监督力减弱 理层利现金流获取收益动机增强 代理成提高 股东需通提高股利支付降低代理成 股权集中度越低 股利支付率越高相反 股东持股例越高 公司控制越强 越需支付股利降低代理成 股权集中度越高 股利支付水越低Rozeff[12]64行业1000家公司进行研究发现股利支付水股权集中度负相关 股权集中度越低 股利支付例越高
第三 关代理理解释问题二———股东股东间代理问题年研究表明 存控股股东市公司代理问题存理层股东间 源控股股东股东间La Porta等[13]股利代理模型分结果模型代模型结果模型认 股利支付政策法律保护股东结果 股东权利保护弱国家外部股东代理问题更严重 股利支付率更低代模型认 股利支付政策外部股东代理突代机制 缓外部股东代理突外部股东相信理者支付股利 理者保住职位 理者会动股东支付股利外 外部筹资金 控股股东理者会通支付股利树立会侵占外部股东利益良形象实证结果支持结果模型代模型 Faccio LangYoung[14]研究发现 半数西欧东亚国家公司存控股股东通少支付股利掠夺外部股东利益现象
2 股权集中度股利支付水正相关
第二种观点利益侵占假说角度出发 认市公司股权集中度现金股利支付水正相关ShleiferVishny[15]认 持股例股东现金流索取权 导致股东公司资源侵占程度 股东控制权越 实现利益成越 时股东会倾高派现 时成低受法律保护说 股权越集中 现金股利支付水越高
3 股权集中度股利支付水呈U型关系
第三种观点认股权集中度股利支付率间呈U型关系Jensen等[16]研究支持观点 股东持股例较低时 着持股例增加 股利支付率降低着股东持股例继续增加 二者逐渐呈现出正相关关系股东拥较少控制权时 会倾积极监督理者行 着股东持股例增加 理者监控力增强 市公司越倾少支付现金股利 二者呈负相关关系股东持股例增加定程度 够市公司形成控制时 会通增加支付现金股利获利 股权集中度股利支付率呈现U型关系
股权制衡度股利支付水正相关
目前国外关股权结构股利政策研究集中股权集中度股权属性两方面 关股权制衡度股利政策关系研究较少 已研究表明股权制衡度股利支付水正相关公司治理理认 股权高度集中控股股东手中时 利益公司业绩密切相关 更动力监督营者时缺乏控股股东制衡治理结构 反引发侵占股东利益道德风险 应构建制衡型股权结构 形成干相互制衡股东 利降低委托代理关系效率损失 限度保护中股东利益GuglerYurtoglu[19]德国市场19921998年股利公告进行研究发现 公司股权制衡度越低 股东控股股东约束力越弱 股利支付率越低第股东股权例增加时 时股权制衡度较弱 股利支付率降低第二股东股权例增加时 股权制衡度增强 股利支付率升该研究表明 市公司股权制衡度越高 股利支付率越高
机构持股股利政策关系研究
FarrellyBaker[2]认市公司股利支付水越高 机构投资者持股例越高140位机构投资者进行问卷调查 发现股利增长吸引量投资者进入证券市场 机构投资者利专业优势股价升时出售股票 赚取资利KennethHang等[3]研究美国市公司部员交易数发现 采高股利政策公司机构投资者持股例较高Dhanani[4]认原 机构投资者持股例较高时 更善监公司营行 公司信息称程度代理问题相较
(二) 理层持股股利政策关系研究
理层持股股利政策关系机构持股更复杂 目前学术界尚未达成识部分学者认理层持股例股利支付水正相关根代理理 理层实施股权激励政策股东目标趋致 代理突减 股利支付水提高GeorgeNellie[5]1100家非金融企业数进行分析 发现代理问题严重理层持股较少现金流企业 理层持股高股利支付水正相关
部分学者认理层持股例股利支付水负相关理层拥股份越 越权力掌控公司 企业购威胁降低 外界约束力减时理层通建造帝国度投资获取私利益动机增强 偏离股东价值化目标 表现理层持股例越高 股利支付水越低ShortKeasey[6]研究发现股利支付水理层持股例负相关
（二）国研究成果
国股权集中度股利政策关系研究观点较致 认股权集中度股利支付率正相关陈洪涛黄国良提出国股利政策代理问题尚未解决产物股权分置股独问题造成股东目标存差异 控股股东持股例越 通股利支付转移公司利润性越方面 存代理问题公司理层控制资源动机致力提高效率 股利决策中企业价值化目标 现金流存浪费效率高情况 存度投资行 学者出类似结程敏[18]研究说明 着市公司股权集中度增加 控股股东中股东代理问题会更严重 国外资市场具完善法律体系严格外部监机制 控股股东更倾采取支付股利合法方式获利 股利支付率高然 国市公司现金股利支付率增加程度远远高国外市公司 市公司通发放股利控股股东输送利益 国投资者法律保护制度法制环境相较完善 代理问题国外更加严重
(二) 股权分置改革助保护中股东利益
应超[24]通研究发现股权分置改革优化市公司股权结构 股东利益趋致 效缓解代理问题 外部治理机制构建提供基础 国市公司异常股利支付动机抑制侯思远[25]实证研究出股权分置改革前 国市公司控股股东股独 处相弱势位中股东利益受严重侵害 股权分置改革实施消流通股非流通股流通性差异 实现股权 助改善中股东利益张玉南[26]采股权分置改革基完成20102014年国A股市公司新财务数分析2005年股权分置改革股权结构股利政策变化情况 发现非国终极控股市公司现金股利支付水国终极控股更高 说明代理成更高 机构法投资者持股例股利分配负相关 着机构持股例提高 股东约束力增强 抑制股东投资者利益侵蚀 减少代理成
研究成果评价
股权结构指股份公司总股中性质股份占例相互关系股权结构公司治理效率存着密切关系定条件股权结构决定着公司治理结构伴着学术界股东问题研究深入发现股东存会股利政策产生极影响 股利分配成股东侵占中股东利益途径年股权结构股利政策关系问题成学者研究热点问题
国股权分置现象区西方资市场股权结构特色股权分置问题导致中国股市年低迷200年实施股权分置改革中国证券市场项具重意义制度改革统股份流通权缓解市公司代理问题股利政策发生新变化总体说 连续性稳定性较股利分配政策稳定增长股利政策持续增长股利政策固定股利支付率政策
三基研究思路
文吸收鉴相关理文献 国实际情况 股权结构现金股利政策影响进行研究分析股权分散型市公司中 公司权责分离明显 股东倾派发高额现金股利相控股型公司中 股东派现偏程度趋稳 没幅度变动绝控制型公司中 股权控制十分集中 派发现金分红保持着强烈需求性质类型股东派现分红水偏相 国家股持者倾高派现 流通股持者相反
四研究方法创新处
股权结构股利政策关系研究成果进行梳理综述仅利厘清该问题理脉络研究动态助进步深化股权分置改革提供观点集成逻辑思路
参考文献
[1] 涂心语严晓玲市公司股权结构股利政策研究综述[D] 福建：福建商学院学报2017
[2]张定乾国非国控股市公司股利政策较研究[J]财会通讯
[3]黄洪斌 孔春丽政治关联视角市银行董事会治理效应实证研究[J]贵州财学学报 2016 (4) 6976
[4]黎珍 陈乾坤社会资政治关系公司投资行研究[J]贵州财学学报 2017 (1) 5358
[5]DEWENTER KATHRYN ADividends asymetric information and agency conflictsEvidence from a comparison of the dividend policies of Japanese and USfirms[J]Journal of Finance 1998 (53) 879904
[6]ROZEFF MGrowth beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios[J]Journal of financial Research 1982 (5) 249259
[7]LA P RAFAEL FLORENCIO et alInvestor protection and corporate
governance[J]Journal of Financial Economics 2000 (58) 327
[8]FACCIO LANG M YOUNG LDividends and expropriation[J]American Economic Review 2001 (1) 5479
[9]SHLEIFER A VISHNY R WA survey of corporate governance[J]Journal of Finance 1997 (2) 737783
[10]JESEN G R SOLBERG D P ZORN T S
[11]KLAUS G BUREIN B YURTOGLUCorporate governance and dividend payout policy in Germany[J]European Economic Review 2003 (47) 731758
[12]FARRELLY G E BAKER K HCorporate dividendsviews of institutional investors[J]American Business and Economic Review 1989 (20) 89100
[13]KENNETH K HANG TAO HIs dividend policy related to information
asymmetryEvidence from insider trading gains[J]Journal of Financial
Economics 2002 (27) 993100
[14]DHANANI ACorporate dividend policythe views of British financial
managers[J]Journal of Business Finance&Accounting 2005 (48) 16251672
[15]GEORGE W FENN NELLIE LCorporate payout policy and managerial
stock incentives[J]Journal of Financial Economics 2001 (60) 4572
[16]SHORT H ZHANG H KEASEY KThe link between dividend policy and institutional ownership[J]Journal of Corporate Finance 2002 (8) 105122
[17]陈洪涛黄国良 市公司股票股利分配行研究[N]中国社会报2017
[18]杨宝茂颖黎明 现金股利分配研究[N]财会信报2018
[19]张林娜国市公司股利分配政策研究[J]贸实践2018
[20]梁相马忠少数股权占市公司现金股利分配影响研究[N]证券市场导报2017
[24]应超股权结构国市公司现金股利政策研究[D]杭州浙江财学院 2012
[25]侯思远国市公司股权结构股利政策制定影响研究[D]昆明云南学 2015
[26]张玉南国市公司股权结构现金股利政策影响实证研究[D]昆明云南财学 2016
文档香网(httpswwwxiangdangnet)户传
《香当网》用户分享的内容，不代表《香当网》观点或立场，请自行判断内容的真实性和可靠性！
该内容是文档的文本内容，更好的格式请下载文档
[容摘]股权结构指股份公司总股中性质股份占例相互关系股权结构公司治理效率存着密切关系定条件 股权结构决定着公司治理结构[1]伴着研究深入发现股东存会股利政策产生极影响股利分配成股东侵占中股东利益途径年股权结构股利政策关系问题成学者研究热点问题国股权分置现象区西方资市场股权结构特色股权分置问题导致中国股市年低迷现文献普遍认股权结构股利政策存相关性笔者股权结构股利政策关系研究成果进行梳理综述 仅利厘清该问题理脉络研究动态助进步深化股权分置改革提供观点集成逻辑思路
[关键词] 股权结构股利政策股权分置
[ABSTRACT]Ownership structure refers to the proportion of shares with different properties and their mutual relations in the total capital stock of a joint stock company There is a close relationship between ownership structure and corporate governance efficiency Under certain conditions ownership structure determines corporate governance structure With the deepening of the research people find that the existence of large shareholders will have an impact on the dividend policy and the dividend distribution may become a way for the large shareholders to encroach on the interests of the small and medium shareholders Therefore in recent years the relationship between ownership structure and dividend policy has become one of the hot topics of scholars In China split share structure is a major feature different from the ownership structure in western capital marketFrom the existing literature it is generally believed that the ownership structure and dividend policy are related Therefore the research results of the relationship between the ownership structure and the dividend policy are reviewed and reviewed which helps to clarify the theoretical context and research trends of the problem
[Key words] ownership structure dividend policy split share structure
选题背景选题意义
长期国市公司股利发放问题直企业理层投资者忽视存着股利发放连续发放例相较低等问题年量学者股利政策影响素进行深入研究影响企业股利发放素企业财务特征股利结构中财务特征决定企业发放现金股利力股利结构决定企业发放现金股利意愿股权结构公司治理效率存着密切关系定条件股权结构决定着公司治理结构股权结构公司治理结构基础公司治理结构股权结构具体运行形式股权结构决定企业组织结构决定企业治理结构终决定企业行绩效股权结构优化应股东发挥更制约作保障公司决策合理性终实现股东权益化[2]
公司治理机制中 股权结构股利政策存着影响股权结构包括第股东持股例高员持股例股权集中度董事会持股例流通股例等素[3]受完善市场济机制影响 中国市公司股权结构具定特殊性股东具控制私收益天然动机 股权集中度增加第股东效控制公司时 第股东倾通少数股东剥夺实现身效权控制权分离导致股东理间代理成出现 理员量持公司股票时 股东理员间会产生利益联盟[4]中国市公司股权结构国家股法股股流通股非流通股组成国股股独股权结构形式相段时间里固化 国法股流通进行股利结构研究完善股利政策积极意义
国外研究
国外相关文献信息传递理代理理角度研究股权集中度股利政策关系 研究结果三种观点
1 股权集中度股利支付水负相关
数学者三角度进行解释第 关信息传递理解释根信息传递理 公司股权集中时信息称程度较 般通股利传递信息 偏低股利政策家族企业中 股东兼理者情形决策者意志相致信息传递速度较快 需通股利传递信息观点解释赖银行融资股权集中度较高德日韩等国企业偏低股利政策 资市场融资股权集中度较低美英加等国企业偏高股利政策现象 解释公私企业间股利政策差异DewenterWarther[11]美国日企业股利政策进行研究发现 股权集中度较高日企业信息称程度低美国 首发取消股利频率美国高 营状况较差时会美国更快减少股利支付
第二 关代理理解释问题———股东理层间代理问题根代理理 两权分离会影响股利政策制定公司股权集中度较低时 股东理层监督力减弱 理层利现金流获取收益动机增强 代理成提高 股东需通提高股利支付降低代理成 股权集中度越低 股利支付率越高相反 股东持股例越高 公司控制越强 越需支付股利降低代理成 股权集中度越高 股利支付水越低Rozeff[12]64行业1000家公司进行研究发现股利支付水股权集中度负相关 股权集中度越低 股利支付例越高
第三 关代理理解释问题二———股东股东间代理问题年研究表明 存控股股东市公司代理问题存理层股东间 源控股股东股东间La Porta等[13]股利代理模型分结果模型代模型结果模型认 股利支付政策法律保护股东结果 股东权利保护弱国家外部股东代理问题更严重 股利支付率更低代模型认 股利支付政策外部股东代理突代机制 缓外部股东代理突外部股东相信理者支付股利 理者保住职位 理者会动股东支付股利外 外部筹资金 控股股东理者会通支付股利树立会侵占外部股东利益良形象实证结果支持结果模型代模型 Faccio LangYoung[14]研究发现 半数西欧东亚国家公司存控股股东通少支付股利掠夺外部股东利益现象
2 股权集中度股利支付水正相关
第二种观点利益侵占假说角度出发 认市公司股权集中度现金股利支付水正相关ShleiferVishny[15]认 持股例股东现金流索取权 导致股东公司资源侵占程度 股东控制权越 实现利益成越 时股东会倾高派现 时成低受法律保护说 股权越集中 现金股利支付水越高
3 股权集中度股利支付水呈U型关系
第三种观点认股权集中度股利支付率间呈U型关系Jensen等[16]研究支持观点 股东持股例较低时 着持股例增加 股利支付率降低着股东持股例继续增加 二者逐渐呈现出正相关关系股东拥较少控制权时 会倾积极监督理者行 着股东持股例增加 理者监控力增强 市公司越倾少支付现金股利 二者呈负相关关系股东持股例增加定程度 够市公司形成控制时 会通增加支付现金股利获利 股权集中度股利支付率呈现U型关系
股权制衡度股利支付水正相关
目前国外关股权结构股利政策研究集中股权集中度股权属性两方面 关股权制衡度股利政策关系研究较少 已研究表明股权制衡度股利支付水正相关公司治理理认 股权高度集中控股股东手中时 利益公司业绩密切相关 更动力监督营者时缺乏控股股东制衡治理结构 反引发侵占股东利益道德风险 应构建制衡型股权结构 形成干相互制衡股东 利降低委托代理关系效率损失 限度保护中股东利益GuglerYurtoglu[19]德国市场19921998年股利公告进行研究发现 公司股权制衡度越低 股东控股股东约束力越弱 股利支付率越低第股东股权例增加时 时股权制衡度较弱 股利支付率降低第二股东股权例增加时 股权制衡度增强 股利支付率升该研究表明 市公司股权制衡度越高 股利支付率越高
机构持股股利政策关系研究
FarrellyBaker[2]认市公司股利支付水越高 机构投资者持股例越高140位机构投资者进行问卷调查 发现股利增长吸引量投资者进入证券市场 机构投资者利专业优势股价升时出售股票 赚取资利KennethHang等[3]研究美国市公司部员交易数发现 采高股利政策公司机构投资者持股例较高Dhanani[4]认原 机构投资者持股例较高时 更善监公司营行 公司信息称程度代理问题相较
(二) 理层持股股利政策关系研究
理层持股股利政策关系机构持股更复杂 目前学术界尚未达成识部分学者认理层持股例股利支付水正相关根代理理 理层实施股权激励政策股东目标趋致 代理突减 股利支付水提高GeorgeNellie[5]1100家非金融企业数进行分析 发现代理问题严重理层持股较少现金流企业 理层持股高股利支付水正相关
部分学者认理层持股例股利支付水负相关理层拥股份越 越权力掌控公司 企业购威胁降低 外界约束力减时理层通建造帝国度投资获取私利益动机增强 偏离股东价值化目标 表现理层持股例越高 股利支付水越低ShortKeasey[6]研究发现股利支付水理层持股例负相关
（二）国研究成果
国股权集中度股利政策关系研究观点较致 认股权集中度股利支付率正相关陈洪涛黄国良提出国股利政策代理问题尚未解决产物股权分置股独问题造成股东目标存差异 控股股东持股例越 通股利支付转移公司利润性越方面 存代理问题公司理层控制资源动机致力提高效率 股利决策中企业价值化目标 现金流存浪费效率高情况 存度投资行 学者出类似结程敏[18]研究说明 着市公司股权集中度增加 控股股东中股东代理问题会更严重 国外资市场具完善法律体系严格外部监机制 控股股东更倾采取支付股利合法方式获利 股利支付率高然 国市公司现金股利支付率增加程度远远高国外市公司 市公司通发放股利控股股东输送利益 国投资者法律保护制度法制环境相较完善 代理问题国外更加严重
(二) 股权分置改革助保护中股东利益
应超[24]通研究发现股权分置改革优化市公司股权结构 股东利益趋致 效缓解代理问题 外部治理机制构建提供基础 国市公司异常股利支付动机抑制侯思远[25]实证研究出股权分置改革前 国市公司控股股东股独 处相弱势位中股东利益受严重侵害 股权分置改革实施消流通股非流通股流通性差异 实现股权 助改善中股东利益张玉南[26]采股权分置改革基完成20102014年国A股市公司新财务数分析2005年股权分置改革股权结构股利政策变化情况 发现非国终极控股市公司现金股利支付水国终极控股更高 说明代理成更高 机构法投资者持股例股利分配负相关 着机构持股例提高 股东约束力增强 抑制股东投资者利益侵蚀 减少代理成
研究成果评价
股权结构指股份公司总股中性质股份占例相互关系股权结构公司治理效率存着密切关系定条件股权结构决定着公司治理结构伴着学术界股东问题研究深入发现股东存会股利政策产生极影响 股利分配成股东侵占中股东利益途径年股权结构股利政策关系问题成学者研究热点问题
国股权分置现象区西方资市场股权结构特色股权分置问题导致中国股市年低迷200年实施股权分置改革中国证券市场项具重意义制度改革统股份流通权缓解市公司代理问题股利政策发生新变化总体说 连续性稳定性较股利分配政策稳定增长股利政策持续增长股利政策固定股利支付率政策
三基研究思路
文吸收鉴相关理文献 国实际情况 股权结构现金股利政策影响进行研究分析股权分散型市公司中 公司权责分离明显 股东倾派发高额现金股利相控股型公司中 股东派现偏程度趋稳 没幅度变动绝控制型公司中 股权控制十分集中 派发现金分红保持着强烈需求性质类型股东派现分红水偏相 国家股持者倾高派现 流通股持者相反
四研究方法创新处
股权结构股利政策关系研究成果进行梳理综述仅利厘清该问题理脉络研究动态助进步深化股权分置改革提供观点集成逻辑思路
参考文献
[1] 涂心语严晓玲市公司股权结构股利政策研究综述[D] 福建：福建商学院学报2017
[2]张定乾国非国控股市公司股利政策较研究[J]财会通讯
[3]黄洪斌 孔春丽政治关联视角市银行董事会治理效应实证研究[J]贵州财学学报 2016 (4) 6976
[4]黎珍 陈乾坤社会资政治关系公司投资行研究[J]贵州财学学报 2017 (1) 5358
[5]DEWENTER KATHRYN ADividends asymetric information and agency conflictsEvidence from a comparison of the dividend policies of Japanese and USfirms[J]Journal of Finance 1998 (53) 879904
[6]ROZEFF MGrowth beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios[J]Journal of financial Research 1982 (5) 249259
[7]LA P RAFAEL FLORENCIO et alInvestor protection and corporate
governance[J]Journal of Financial Economics 2000 (58) 327
[8]FACCIO LANG M YOUNG LDividends and expropriation[J]American Economic Review 2001 (1) 5479
[9]SHLEIFER A VISHNY R WA survey of corporate governance[J]Journal of Finance 1997 (2) 737783
[10]JESEN G R SOLBERG D P ZORN T S
[11]KLAUS G BUREIN B YURTOGLUCorporate governance and dividend payout policy in Germany[J]European Economic Review 2003 (47) 731758
[12]FARRELLY G E BAKER K HCorporate dividendsviews of institutional investors[J]American Business and Economic Review 1989 (20) 89100
[13]KENNETH K HANG TAO HIs dividend policy related to information
asymmetryEvidence from insider trading gains[J]Journal of Financial
Economics 2002 (27) 993100
[14]DHANANI ACorporate dividend policythe views of British financial
managers[J]Journal of Business Finance&Accounting 2005 (48) 16251672
[15]GEORGE W FENN NELLIE LCorporate payout policy and managerial
stock incentives[J]Journal of Financial Economics 2001 (60) 4572
[16]SHORT H ZHANG H KEASEY KThe link between dividend policy and institutional ownership[J]Journal of Corporate Finance 2002 (8) 105122
[17]陈洪涛黄国良 市公司股票股利分配行研究[N]中国社会报2017
[18]杨宝茂颖黎明 现金股利分配研究[N]财会信报2018
[19]张林娜国市公司股利分配政策研究[J]贸实践2018
[20]梁相马忠少数股权占市公司现金股利分配影响研究[N]证券市场导报2017
[24]应超股权结构国市公司现金股利政策研究[D]杭州浙江财学院 2012
[25]侯思远国市公司股权结构股利政策制定影响研究[D]昆明云南学 2015
[26]张玉南国市公司股权结构现金股利政策影响实证研究[D]昆明云南财学 2016
文档香网(httpswwwxiangdangnet)户传
《香当网》用户分享的内容，不代表《香当网》观点或立场，请自行判断内容的真实性和可靠性！
该内容是文档的文本内容，更好的格式请下载文档
