股权结构公司治理
摘：2股权结构(1)股权结构涵义股权结构指股份公司中股权者持公司股份该学企业股权结构公司治理研究象进行文撰写选题适合严格遵文
关键词：结构文
类：文报告
源：牛档搜索（NiudownCOM）
文系牛档搜索（NiudownCOM）根户指令动搜索结果文中涉资料均互联网学交流验作品著作权原作者代表牛档搜索（NiudownCOM）赞成文容立场牛档搜索（NiudownCOM）付相应法律责
股权结构公司治理
汪帮文
01秋会计学（科）
容提：文研究公司股权结构公司治理间联系股权高度集中股权高度分散股权定集中度相控股股东较股东三种代表性股权结构探讨揭示股权结构公司治理结构影响成熟市场济转轨济两方面理实践差异探讨股权结构公司治理绩效影响进提出目前中国企业改革发展关政策建议
关键词：股权结构 公司治理 影响机理 营绩效 政策含义
关概念
（）股权结构涵义影响素
1股权
（1）股权概念
股权指股份公司股东企业投资产生投票权收益权剩余财产分配权等等系列权利
（2）股权控制
股权债权企业形成控制权二者着控制权形式构成公司治理基容相言股权控制更重甚说股权影响债权
2股权结构
（1）股权结构涵义
股权结构指股份公司中股权者持公司股份例相互关系包括股东类型类股东持股占例股票集中分散程度股东稳定性高层理者持股例等
（2）股权结构影响素
第权结构股东持公司股份例相互关系意义讲股权结构分三种较典型类型：股权高度集中公司绝控股股东该股东公司拥绝控制权二股权高度分散公司没股东权营权基分离三公司较相控股股东时股东严格讲含义指公司全体股东拥股份例相互关系现代股份公司（股份限公司市公司代表）股东数量众研究股东持股例相互关系缺乏性必性产生第二重意义股权结构股权集中度
第二股权集中度股权集中度前位股东持股权例例第股东持股份例第三位第五位前十位股东持股份占公司总股例等等
第三股东性质结构（者做制结构股权种类结构）股东性质国际通行做法划分普通股优先股国投资体性质划分国股法股社会公众股外资股国种企股模式特殊历史条件产生起积极作着市场化断深入越越显示出弊端
（二）公司治理涵义功
（1）公司治理涵义
国际济合作发展组织定义：公司治理支配控制公司制度公司治理结构规定董事会理员股东利益相关者间权利义务分配做出着公司事务决策规程序国济学界通常译公司治理结构法治理结构译公司督导
公司治理结构涵济学界企业理学者许理解出现定义较代表性：
第认公司治理结构种组织结构
谓公司治理结构指者董事会高级执行员（高级理员）三者组成种组织机构种结构中述三者间形成定制衡关系通结构者资产交公司董事会托公司董事会公司高决策机构拥高级理员聘奖惩解雇权高级理员受雇董事会组成董事会领导执行机构董事会授权范围营企业公司治理结构中股东股东会董事会间董事会高层执行官间存着性质关系完善公司治理结构明确划分股东董事会理员权利责利益形成三者间制衡关系
第二认公司治理结构套制度安排
公司治理结构套制度安排支持干企业中重利害关系团体投资者（股东贷款）理员职工间关系种联盟中获济效益公司治理结构包括：配置行控制权监督评价董事会理员职工设计实施激励机制般言良公司治理结构够利制度安排互补性选择种结构降低代理成
公司治理结构狭义讲指关公司董事会功结构股东权利等方面制度安排广义讲指关公司控制权剩余索取权分配套法律文化制度安排安排决定公司目标谁什状态实施控制控制风险收益企业成员间分配样问题广义公司治理结构企业权安排意思者更准确讲公司治理结构权安排具体化企业权公司治理结构抽象概括公司治理结构目解决两基问题：第激励问题定产出集体努力结果贡献难度量情况企业参员努力提高企业产出？第二营者选择问题定企业家力观察情况什样机制保证企业家力理？
第三强调利益相关者公司治理中作
政府扮演者角色条件着股东义逻辑改制国企业形成部控制行政干预营者控制企业治理结构种治理结构国企业改革陷入难摆脱困境克服难题需实现治理结构创新核心扬弃股东义逻辑遵循符合国国情应历史潮流治理逻辑该逻辑强调企业仅重视股东权益重视利益相关者企业营监控强调营者权威关注利益相关者实际参具体说董事会监事会中股东外利益相关者代表例职工代表债权代表等种治理逻辑符合现代市场济求
第四强调市场机制公司治理中作
谓公司治理结构指者营理绩效进行监督控制套制度安排公司治理结构中基成份通竞争市场实现间接控制外部治理通常关注定义公司治理结构实际指直接控制部治理结构者然必重充分竞争市场机制相派生制度安排目助种供利制度安排组织形态限度减少信息称性保护者利益
总述种观点角度阐明公司治理结构涵第种观点更强调结构二字第二种观点强调公司治理结构作机理理解成公司治理两种观点强调部治理第三种观点强调股东外利益相关者公司治理参第四种观点强调市场机制作部治理前国市场机制作限外部治理难发挥太作说短期第第二种观点更值关注长远第三第四种观点应引起足够重视
（2）公司治理结构功
公司治理结构功公司治理结构应发挥什样作般讲公司治理结构解决股份公司部种代理问题机制股份公司作力财富合作体导致代理问题首先观察完全性企业家力显示需时间程资者选择理时避免犯错误初认力会证明滥竽充数真正力理资者误认庸应种机制保护真正力理免公遇次理活动重性易监督性激励成非常重问题次资者企业外部成员时资容易滥企业需求资数量巨难少数资者提供时投资者会变非常分解时资者监督动力会成问题应种机制解决资者间搭便车问题
（3）效公司治理机制
效公司治理机制首先根剩余索取权控制权应应拥剩余索取权应承担风险第二理补偿收入应企业营业绩挂钩应固定合支付第三资者应拥选择监督理权威第四优公司治理结构应种状态存控制结构说控制权应然状态相关状态企业应利益求者控制企业业绩优良时股东应拥企业控制权企业处境艰难时债权应拥企业控制权第五解决投资者搭便车问题应权适集中股东手中
二股权结构公司治理影响
关股权结构公司影响讨股权高度集中股权高度分散股权定集中度相控股股东较股东三种代表性股权结构公司治理结构影响
（）股权结构公司监控机制
公司营理者监督机制公司发展绩效提高确保资金资源流公司重保障转轨济讲部控制现象存股东营者公司部控制者监督更重果缺乏监资金提供者便敢公司提供资金购买股票投资萎缩国家关组织机构通法律规定途径定程度监督营者部控制者真正效直接监督股东监督股权结构股东监督样具关重影响
公司拥控股股东时公司营者非控股股东代理该控股股东会动力力监督种监督般情况效控股股东法律公司者具直接罢免理权利甚便控股股东国家级政府组织部门公司营运营情况进行着直接监督做出更换命营决策公司拥控股股东股东均股东时公司营者该控股股东情况股东理监督便成问题股东法控股股东形成直接挑战公司股权极度分散情况营监督便成严重问题监督理付出成分散股东便搭便车动机理进行监督类公司出现部控制问题重原拥相控股股东较股东股权相集中公司股东理进行效监督具优势理相控股股东代理情况股东持定数量股权具监督动力会股东样具搭便车强烈动机监督成进行较监督获收益相者前者整体言种股权结构公司股东监督方面处较突出
（二）股权结构公司激励制度
公司股权结构公司治理结构作机理首先表现激励机制影响股权结构营者激励作
股权高度集中情况股权集中股东存定程度利公司营激励特股东拥绝控股权情况更根国外学者美国纽约股票交易美国股票交易拥绝控股权股东公司研究90控股股东派出直接代表（控股股东公司时）（控股股东时）担公司董事长首席执行官国拥绝控股股东公司存类似情况董事长总理控股股东直接代表控股股东营者利益股东利益越致股权极度分散公司讲营者利益难股东利益致单纯年薪制股票期权等营激励机制毕竟作限公司股权集中程度限股东拥相控股权公司营理较处置权情况公司营激励复杂相控股股东拥定数量股权般情况存定激励该相控股股东占股东例公司营损失言承担例果某种营活动言会带收获公司言会带营损失收获数量例应承担损失会考虑事种公司整体言害营活动
（三）股权结构外部接市场
谓接市场控制权交易市场指通收集股权者委托股票权取企业控制达接更换良理层目通接市场形成良理层进行代持续性外部威胁种重治理机制接市场作机理公司理良导致业绩形象恶化时股东会抛售寻机转公司股票股份会跌时会新投资者通收购公司股票收集股东委托投票权接公司控制权整顿董事会理层整顿公司业务
般言拥绝控股股东公司成功接性控股股东通常接持抵制态度投资者想取代控制位非该控股股东身控制该企业失兴趣者该公司面非常严重问题（严重财务危机）放弃控制权
股权高度分散情况公司接相容易时接者讲较利接机制更容易发挥作股权分散接者较容易收集达控股位需低限度股份然成功接前提流动性发育较完善资市场
公司拥相控股股东时情况复杂原非公司股东外部接者说相控股股东疑会接行产生敌意外部接者需收集较数量股份方接成功接者公司原股东利成功接方面接者已拥少公司股份外获部分股份减少接成方面接者作股东掌握信息较充分利接成功
（四）股权结构代理权竞争
谓代理权竞争指股东中异议集团争取董事会代理权企图该机制外部接市场构成外部治理重容该机制发挥作需理市场存职理产生更换压力促努力工作
股东拥绝控股权情况该股东委派代理争夺代理权程中失利非该代理已控股股东信交出代理权种情况般较少发生控股股东认识做命错误解委代理营错误者说发现拥公司营状况类公司相糟糕成高昂股权高度集中般言利理更换
股权高度分散情况般意义权营权分离已非常充分时理董事长作营决策者公司治理结构中位变较突出公司营信息掌握充分意见法容易影响没机会参公司营信息称股东搭便车动机股东缺乏推翻现理董事长激励导致股权极分散情况理更换性
股权较集中集中程度限公司干较股东种股权结构利理营佳情况迅速更换种股权结构：首先股东拥股份数量较便动力力发现理营中存问题者公司营佳情况症结理更换高度关注次拥定股权甚争取股东支持提出代理选次股权集中程度限情况相控股股东位容易动摇强行支持提名原理性会变
分析表概括
股权结构公司治理结构影响
股权结构类型
公司治理机制
股权集中绝控股股东
股权高度分散没特股东
股权定集中度相控股股东较股东
激励机制
差
般
监督机制
般
差
外部接市场
差
般
代理权竞争
差
差
表中反映三类股权结构公司治理结构影响程度出前两种股权结构相较第三种股权结构（股权定集中度相控股股东较股东股权结构）四种公司治理机制作发挥总体较利公司治理结构四种机制公司营促理股东利益化原行事具决定性影响公司治理结构重容理说该类股权结构类型股权结构相较公司绩效化
三股权结构公司治理绩效
（）成熟市场济（发达国家）股权治理公司治理绩效
成熟市场济言理实证分析股权结构公司治理绩效间关系尚没定难绝意义说种股权结构相应治理模式效
济学家认相市场结构公司治理结构重市场竞争市场激烈会迫企业选择效率高部股权结构治理结构改进现治理结构否会市场竞争淘汰济学家认企业权结构重影响市场发挥作程度
美国学者SHLEIFER等认提高股东持股例股权相集中提高股东监控力股东存利公司价值增长SHLEIFER股东法律保护程度分析股东公司治理结构中作发现股东特股东法律保护程度低国家仅企业资结构中债务重较高股权较集中股东较普遍股东存补救法律保护足减少股权实施中法律介入发达国家美国英国股东特股东法律保护程度较高德国日相较弱相应前者股权分散者股权集中方面解释股权集中程度差异原股东法律保护程度较低国家股东权利行会遇困难需持更股份控制企业营者设置障碍时更西方投资者需持75股票控制俄罗斯企业俄罗斯投资者需25股票控制相企业原理利许法律空缺付外国投资者根种分析投资者法律保护健全国家股权集中助解决代理问题济学家然认股权结构重认股权集中见效股东监督会损害利害关系者利益股东想通监督弥补股票分散代价诸利部交易损害股东利益迫理降低工资损害工作利益银行作股东求企业支付高利息扩贷款企业间相互作股东低效企业长期存等等
发达国家现实股权集中程度资市场发育程度两典型治理模式股权分散外部市场治理美英模式股权集中股东部治理日德模式前者优点利资市场固灵活性激励约束实现资低效领域转高效领域特利高新技术产业高风险投资产业筹集资金利实现企业产业重组活跃接市场迫营者注重短期营反接措施采忽视长期投资营利股东债权职工供应商企业结成长期利害关系实现企业行长期化者优点银行股东积极性力监督营解决分散股东监督营搭便车现象营者受监督控制避开资市场短期压力集中精力事长期营投资种模式注重职工公司治理中权利利协调劳资关系鼓励职工企业进行力资投资职工行长期化利技技术资等企业部积累日德国汽车机械钢铁等成熟产业具强竞争力治理模式述优势密切关系然债权股东厌恶风险债权治理模式利高新技术产业高风险产业筹集资金较强部控制抑制企业家创新险精神德国微生物电子通讯等高技术行业远远落美国治理模式固缺陷密切联系两种模式利弊难绝意义说种治理模式优
（二）转轨济（中国代表发展中国家）股权治理公司治理绩效
中国正处转轨济时期理实践方面成熟市场济国家相情况许年等学者19931995年300家市公司实证分析出中国市公司股权结构公司治理方面结：（1）法股占重公司业绩（公司市值帐面价值MBR股权回报率ROE资产回报率ROA反映）正相关市公司位德国日银行位弱美国机构投资者位强领带方面直接控制董事会购威胁迫理股东利益服务（2）国家股占重公司业绩负相关关系种低效国家控股公司常常追求非利润化目标国资产理局股东利益突引起公司需发行新股筹资时国资产理局董事会代表持反意见发行新股会旧股权益分散种反意见采纳会公司失投资机会进伤害长期增长潜力负债资产率国家控股公司中较高法控股公司中较低结实证分析相致（3）持A股重MBR回中明显负相关ROEROA回中系数零国股法股绝数公司占绝优势股公司董事会监事会中没位没积极性没力参公司治理搭便车计算中国股票持均期12月美国18月说明中国股东投机性强公司营者起监督作
徐二明王智慧1998105家市公司分析中认股东存利公司相价值价值创造力提高股权集中公司价值成长力显著正相关关系张红军1998年385家市公司实证分析认前5股东公司价值显著正相关关系法股存利公司价值增加指出股东基国家法实体研究结果应解释国股东法股东持股权集中度公司绩效关系吴淑琨1997—2000年市公司实证研究中提出：股权结构公司绩效种U型关系国家股例公司绩效呈曲线相关国家持股例较低时国家股例公司绩效负相关国家持股较时公司绩效呈曲线相关法股东持股例较低时法股例公司绩效负相关法股例较高时公司绩效呈正相关
市数市公司股权结构中国股法股重占绝优势（国例62）两种股东董事会监事会中代表占绝优势中国家控股公司中国家代表董事会监事会中席位70法控股公司法股董事会监事会中席位65着中国市公司股权结构逐渐改变治理结构规范化关中国市股权结构公司治理绩效研究结果发生变化具体效果取决国家方面政策进展力度
四关结
围绕中国特色社会义市场济前济改革进程培育市场改革然定程度提高国企业效率改革国企业产权结构根提高国企业效率关结：
（）股权结构适度性
股权结构集中度高利股市发育进利发挥外部市场公司治理作中国应建立投资体元化股权结构投资体国家唯体发展国家企业机构等元化体元投资体存前提法治理结构具良运转基础公司治理法性真正体现出股权结构宜度分散追求股权结构分散适度性实践表明发达国家股权分散容易形成诸部控制等问题中国国市公司部控制根源股权度集中——国股股独见集中分散股权结构安排会影响企业治理绩效国企业产权改革目标应国股数企业退出减少实现股权结构元化股权英美模式样太分散公司权集中度公司绩效关股东公司治理中发挥代作济理性角度股权分散股东监督成太高力限选择监督营者方面更倾采股市脚投票股东会手投票股东相反具手投票力意愿
（二）保持较高法股例
法股东国家股东国家控制出单位利益考虑相说会具更监控动力力中国市公司市场监控机制薄弱继续适保持较高法股例利
（三）发展投资基金体机构投资者
投资者法律保护尚健全阶段股权适集中助提高公司治理效率股权应集中机构投资者手中机构投资者代表性（代表分散股东）监督力国国企业产权改革需符合发达国家公司治理模式深化趋势
（四）提高流通股例
公司股票低流通性程度说中国市公司股权结构核心问题截止2000年12月31日沪深两市发行总股3709亿中流通股仅1329亿占总股358三分二非流通股国股法股构成股票流通否仅会影响股东行会影响市场身公司价值判断非流通股例越高越利实现市场公司治理约束作
（五）保持股东效性监控
营者持股例会影响营者行公司利益致性程度营者持股例增加时采取背离公司价值化行成会提高部持股例越高公司绩效越高股权集中特点中国市公司股东公司起着关重作部持股例增加应削弱股东监控效性限
参考文献：
1洪功翔国企业股权结构元化理探讨济问题探索2000年第7 期
2薛建峰权结构公司治理公司业绩海财学学位文2001年10月
3栾光旭股权结构公司治理结构营绩效山东学学位文2001年4月
4戴翔东公司治理结构研究武汉理工学硕士学位文2001年11月
5张延波高级财务理中央广播电视学出版社2002年5月
6唐建新李青原资结构金融中介公司治理南开理评2002年第2期
7严森权结构公司治理机制影响机理社会科学辑刊2002年第3期
8邱国栋股权结构公司治理相关分析中国软科学2003年第3期
点评：
该学企业股权结构公司治理研究象进行文撰写选题适合严格遵文规范书写文观点鲜明结构安排逻辑层次清晰语言表达力较强整篇文缺乏创新观点综观全文失篇较科毕业文
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股权结构公司治理
摘：2股权结构(1)股权结构涵义股权结构指股份公司中股权者持公司股份该学企业股权结构公司治理研究象进行文撰写选题适合严格遵文
关键词：结构文
类：文报告
源：牛档搜索（NiudownCOM）
文系牛档搜索（NiudownCOM）根户指令动搜索结果文中涉资料均互联网学交流验作品著作权原作者代表牛档搜索（NiudownCOM）赞成文容立场牛档搜索（NiudownCOM）付相应法律责
股权结构公司治理
汪帮文
01秋会计学（科）
容提：文研究公司股权结构公司治理间联系股权高度集中股权高度分散股权定集中度相控股股东较股东三种代表性股权结构探讨揭示股权结构公司治理结构影响成熟市场济转轨济两方面理实践差异探讨股权结构公司治理绩效影响进提出目前中国企业改革发展关政策建议
关键词：股权结构 公司治理 影响机理 营绩效 政策含义
关概念
（）股权结构涵义影响素
1股权
（1）股权概念
股权指股份公司股东企业投资产生投票权收益权剩余财产分配权等等系列权利
（2）股权控制
股权债权企业形成控制权二者着控制权形式构成公司治理基容相言股权控制更重甚说股权影响债权
2股权结构
（1）股权结构涵义
股权结构指股份公司中股权者持公司股份例相互关系包括股东类型类股东持股占例股票集中分散程度股东稳定性高层理者持股例等
（2）股权结构影响素
第权结构股东持公司股份例相互关系意义讲股权结构分三种较典型类型：股权高度集中公司绝控股股东该股东公司拥绝控制权二股权高度分散公司没股东权营权基分离三公司较相控股股东时股东严格讲含义指公司全体股东拥股份例相互关系现代股份公司（股份限公司市公司代表）股东数量众研究股东持股例相互关系缺乏性必性产生第二重意义股权结构股权集中度
第二股权集中度股权集中度前位股东持股权例例第股东持股份例第三位第五位前十位股东持股份占公司总股例等等
第三股东性质结构（者做制结构股权种类结构）股东性质国际通行做法划分普通股优先股国投资体性质划分国股法股社会公众股外资股国种企股模式特殊历史条件产生起积极作着市场化断深入越越显示出弊端
（二）公司治理涵义功
（1）公司治理涵义
国际济合作发展组织定义：公司治理支配控制公司制度公司治理结构规定董事会理员股东利益相关者间权利义务分配做出着公司事务决策规程序国济学界通常译公司治理结构法治理结构译公司督导
公司治理结构涵济学界企业理学者许理解出现定义较代表性：
第认公司治理结构种组织结构
谓公司治理结构指者董事会高级执行员（高级理员）三者组成种组织机构种结构中述三者间形成定制衡关系通结构者资产交公司董事会托公司董事会公司高决策机构拥高级理员聘奖惩解雇权高级理员受雇董事会组成董事会领导执行机构董事会授权范围营企业公司治理结构中股东股东会董事会间董事会高层执行官间存着性质关系完善公司治理结构明确划分股东董事会理员权利责利益形成三者间制衡关系
第二认公司治理结构套制度安排
公司治理结构套制度安排支持干企业中重利害关系团体投资者（股东贷款）理员职工间关系种联盟中获济效益公司治理结构包括：配置行控制权监督评价董事会理员职工设计实施激励机制般言良公司治理结构够利制度安排互补性选择种结构降低代理成
公司治理结构狭义讲指关公司董事会功结构股东权利等方面制度安排广义讲指关公司控制权剩余索取权分配套法律文化制度安排安排决定公司目标谁什状态实施控制控制风险收益企业成员间分配样问题广义公司治理结构企业权安排意思者更准确讲公司治理结构权安排具体化企业权公司治理结构抽象概括公司治理结构目解决两基问题：第激励问题定产出集体努力结果贡献难度量情况企业参员努力提高企业产出？第二营者选择问题定企业家力观察情况什样机制保证企业家力理？
第三强调利益相关者公司治理中作
政府扮演者角色条件着股东义逻辑改制国企业形成部控制行政干预营者控制企业治理结构种治理结构国企业改革陷入难摆脱困境克服难题需实现治理结构创新核心扬弃股东义逻辑遵循符合国国情应历史潮流治理逻辑该逻辑强调企业仅重视股东权益重视利益相关者企业营监控强调营者权威关注利益相关者实际参具体说董事会监事会中股东外利益相关者代表例职工代表债权代表等种治理逻辑符合现代市场济求
第四强调市场机制公司治理中作
谓公司治理结构指者营理绩效进行监督控制套制度安排公司治理结构中基成份通竞争市场实现间接控制外部治理通常关注定义公司治理结构实际指直接控制部治理结构者然必重充分竞争市场机制相派生制度安排目助种供利制度安排组织形态限度减少信息称性保护者利益
总述种观点角度阐明公司治理结构涵第种观点更强调结构二字第二种观点强调公司治理结构作机理理解成公司治理两种观点强调部治理第三种观点强调股东外利益相关者公司治理参第四种观点强调市场机制作部治理前国市场机制作限外部治理难发挥太作说短期第第二种观点更值关注长远第三第四种观点应引起足够重视
（2）公司治理结构功
公司治理结构功公司治理结构应发挥什样作般讲公司治理结构解决股份公司部种代理问题机制股份公司作力财富合作体导致代理问题首先观察完全性企业家力显示需时间程资者选择理时避免犯错误初认力会证明滥竽充数真正力理资者误认庸应种机制保护真正力理免公遇次理活动重性易监督性激励成非常重问题次资者企业外部成员时资容易滥企业需求资数量巨难少数资者提供时投资者会变非常分解时资者监督动力会成问题应种机制解决资者间搭便车问题
（3）效公司治理机制
效公司治理机制首先根剩余索取权控制权应应拥剩余索取权应承担风险第二理补偿收入应企业营业绩挂钩应固定合支付第三资者应拥选择监督理权威第四优公司治理结构应种状态存控制结构说控制权应然状态相关状态企业应利益求者控制企业业绩优良时股东应拥企业控制权企业处境艰难时债权应拥企业控制权第五解决投资者搭便车问题应权适集中股东手中
二股权结构公司治理影响
关股权结构公司影响讨股权高度集中股权高度分散股权定集中度相控股股东较股东三种代表性股权结构公司治理结构影响
（）股权结构公司监控机制
公司营理者监督机制公司发展绩效提高确保资金资源流公司重保障转轨济讲部控制现象存股东营者公司部控制者监督更重果缺乏监资金提供者便敢公司提供资金购买股票投资萎缩国家关组织机构通法律规定途径定程度监督营者部控制者真正效直接监督股东监督股权结构股东监督样具关重影响
公司拥控股股东时公司营者非控股股东代理该控股股东会动力力监督种监督般情况效控股股东法律公司者具直接罢免理权利甚便控股股东国家级政府组织部门公司营运营情况进行着直接监督做出更换命营决策公司拥控股股东股东均股东时公司营者该控股股东情况股东理监督便成问题股东法控股股东形成直接挑战公司股权极度分散情况营监督便成严重问题监督理付出成分散股东便搭便车动机理进行监督类公司出现部控制问题重原拥相控股股东较股东股权相集中公司股东理进行效监督具优势理相控股股东代理情况股东持定数量股权具监督动力会股东样具搭便车强烈动机监督成进行较监督获收益相者前者整体言种股权结构公司股东监督方面处较突出
（二）股权结构公司激励制度
公司股权结构公司治理结构作机理首先表现激励机制影响股权结构营者激励作
股权高度集中情况股权集中股东存定程度利公司营激励特股东拥绝控股权情况更根国外学者美国纽约股票交易美国股票交易拥绝控股权股东公司研究90控股股东派出直接代表（控股股东公司时）（控股股东时）担公司董事长首席执行官国拥绝控股股东公司存类似情况董事长总理控股股东直接代表控股股东营者利益股东利益越致股权极度分散公司讲营者利益难股东利益致单纯年薪制股票期权等营激励机制毕竟作限公司股权集中程度限股东拥相控股权公司营理较处置权情况公司营激励复杂相控股股东拥定数量股权般情况存定激励该相控股股东占股东例公司营损失言承担例果某种营活动言会带收获公司言会带营损失收获数量例应承担损失会考虑事种公司整体言害营活动
（三）股权结构外部接市场
谓接市场控制权交易市场指通收集股权者委托股票权取企业控制达接更换良理层目通接市场形成良理层进行代持续性外部威胁种重治理机制接市场作机理公司理良导致业绩形象恶化时股东会抛售寻机转公司股票股份会跌时会新投资者通收购公司股票收集股东委托投票权接公司控制权整顿董事会理层整顿公司业务
般言拥绝控股股东公司成功接性控股股东通常接持抵制态度投资者想取代控制位非该控股股东身控制该企业失兴趣者该公司面非常严重问题（严重财务危机）放弃控制权
股权高度分散情况公司接相容易时接者讲较利接机制更容易发挥作股权分散接者较容易收集达控股位需低限度股份然成功接前提流动性发育较完善资市场
公司拥相控股股东时情况复杂原非公司股东外部接者说相控股股东疑会接行产生敌意外部接者需收集较数量股份方接成功接者公司原股东利成功接方面接者已拥少公司股份外获部分股份减少接成方面接者作股东掌握信息较充分利接成功
（四）股权结构代理权竞争
谓代理权竞争指股东中异议集团争取董事会代理权企图该机制外部接市场构成外部治理重容该机制发挥作需理市场存职理产生更换压力促努力工作
股东拥绝控股权情况该股东委派代理争夺代理权程中失利非该代理已控股股东信交出代理权种情况般较少发生控股股东认识做命错误解委代理营错误者说发现拥公司营状况类公司相糟糕成高昂股权高度集中般言利理更换
股权高度分散情况般意义权营权分离已非常充分时理董事长作营决策者公司治理结构中位变较突出公司营信息掌握充分意见法容易影响没机会参公司营信息称股东搭便车动机股东缺乏推翻现理董事长激励导致股权极分散情况理更换性
股权较集中集中程度限公司干较股东种股权结构利理营佳情况迅速更换种股权结构：首先股东拥股份数量较便动力力发现理营中存问题者公司营佳情况症结理更换高度关注次拥定股权甚争取股东支持提出代理选次股权集中程度限情况相控股股东位容易动摇强行支持提名原理性会变
分析表概括
股权结构公司治理结构影响
股权结构类型
公司治理机制
股权集中绝控股股东
股权高度分散没特股东
股权定集中度相控股股东较股东
激励机制
差
般
监督机制
般
差
外部接市场
差
般
代理权竞争
差
差
表中反映三类股权结构公司治理结构影响程度出前两种股权结构相较第三种股权结构（股权定集中度相控股股东较股东股权结构）四种公司治理机制作发挥总体较利公司治理结构四种机制公司营促理股东利益化原行事具决定性影响公司治理结构重容理说该类股权结构类型股权结构相较公司绩效化
三股权结构公司治理绩效
（）成熟市场济（发达国家）股权治理公司治理绩效
成熟市场济言理实证分析股权结构公司治理绩效间关系尚没定难绝意义说种股权结构相应治理模式效
济学家认相市场结构公司治理结构重市场竞争市场激烈会迫企业选择效率高部股权结构治理结构改进现治理结构否会市场竞争淘汰济学家认企业权结构重影响市场发挥作程度
美国学者SHLEIFER等认提高股东持股例股权相集中提高股东监控力股东存利公司价值增长SHLEIFER股东法律保护程度分析股东公司治理结构中作发现股东特股东法律保护程度低国家仅企业资结构中债务重较高股权较集中股东较普遍股东存补救法律保护足减少股权实施中法律介入发达国家美国英国股东特股东法律保护程度较高德国日相较弱相应前者股权分散者股权集中方面解释股权集中程度差异原股东法律保护程度较低国家股东权利行会遇困难需持更股份控制企业营者设置障碍时更西方投资者需持75股票控制俄罗斯企业俄罗斯投资者需25股票控制相企业原理利许法律空缺付外国投资者根种分析投资者法律保护健全国家股权集中助解决代理问题济学家然认股权结构重认股权集中见效股东监督会损害利害关系者利益股东想通监督弥补股票分散代价诸利部交易损害股东利益迫理降低工资损害工作利益银行作股东求企业支付高利息扩贷款企业间相互作股东低效企业长期存等等
发达国家现实股权集中程度资市场发育程度两典型治理模式股权分散外部市场治理美英模式股权集中股东部治理日德模式前者优点利资市场固灵活性激励约束实现资低效领域转高效领域特利高新技术产业高风险投资产业筹集资金利实现企业产业重组活跃接市场迫营者注重短期营反接措施采忽视长期投资营利股东债权职工供应商企业结成长期利害关系实现企业行长期化者优点银行股东积极性力监督营解决分散股东监督营搭便车现象营者受监督控制避开资市场短期压力集中精力事长期营投资种模式注重职工公司治理中权利利协调劳资关系鼓励职工企业进行力资投资职工行长期化利技技术资等企业部积累日德国汽车机械钢铁等成熟产业具强竞争力治理模式述优势密切关系然债权股东厌恶风险债权治理模式利高新技术产业高风险产业筹集资金较强部控制抑制企业家创新险精神德国微生物电子通讯等高技术行业远远落美国治理模式固缺陷密切联系两种模式利弊难绝意义说种治理模式优
（二）转轨济（中国代表发展中国家）股权治理公司治理绩效
中国正处转轨济时期理实践方面成熟市场济国家相情况许年等学者19931995年300家市公司实证分析出中国市公司股权结构公司治理方面结：（1）法股占重公司业绩（公司市值帐面价值MBR股权回报率ROE资产回报率ROA反映）正相关市公司位德国日银行位弱美国机构投资者位强领带方面直接控制董事会购威胁迫理股东利益服务（2）国家股占重公司业绩负相关关系种低效国家控股公司常常追求非利润化目标国资产理局股东利益突引起公司需发行新股筹资时国资产理局董事会代表持反意见发行新股会旧股权益分散种反意见采纳会公司失投资机会进伤害长期增长潜力负债资产率国家控股公司中较高法控股公司中较低结实证分析相致（3）持A股重MBR回中明显负相关ROEROA回中系数零国股法股绝数公司占绝优势股公司董事会监事会中没位没积极性没力参公司治理搭便车计算中国股票持均期12月美国18月说明中国股东投机性强公司营者起监督作
徐二明王智慧1998105家市公司分析中认股东存利公司相价值价值创造力提高股权集中公司价值成长力显著正相关关系张红军1998年385家市公司实证分析认前5股东公司价值显著正相关关系法股存利公司价值增加指出股东基国家法实体研究结果应解释国股东法股东持股权集中度公司绩效关系吴淑琨1997—2000年市公司实证研究中提出：股权结构公司绩效种U型关系国家股例公司绩效呈曲线相关国家持股例较低时国家股例公司绩效负相关国家持股较时公司绩效呈曲线相关法股东持股例较低时法股例公司绩效负相关法股例较高时公司绩效呈正相关
市数市公司股权结构中国股法股重占绝优势（国例62）两种股东董事会监事会中代表占绝优势中国家控股公司中国家代表董事会监事会中席位70法控股公司法股董事会监事会中席位65着中国市公司股权结构逐渐改变治理结构规范化关中国市股权结构公司治理绩效研究结果发生变化具体效果取决国家方面政策进展力度
四关结
围绕中国特色社会义市场济前济改革进程培育市场改革然定程度提高国企业效率改革国企业产权结构根提高国企业效率关结：
（）股权结构适度性
股权结构集中度高利股市发育进利发挥外部市场公司治理作中国应建立投资体元化股权结构投资体国家唯体发展国家企业机构等元化体元投资体存前提法治理结构具良运转基础公司治理法性真正体现出股权结构宜度分散追求股权结构分散适度性实践表明发达国家股权分散容易形成诸部控制等问题中国国市公司部控制根源股权度集中——国股股独见集中分散股权结构安排会影响企业治理绩效国企业产权改革目标应国股数企业退出减少实现股权结构元化股权英美模式样太分散公司权集中度公司绩效关股东公司治理中发挥代作济理性角度股权分散股东监督成太高力限选择监督营者方面更倾采股市脚投票股东会手投票股东相反具手投票力意愿
（二）保持较高法股例
法股东国家股东国家控制出单位利益考虑相说会具更监控动力力中国市公司市场监控机制薄弱继续适保持较高法股例利
（三）发展投资基金体机构投资者
投资者法律保护尚健全阶段股权适集中助提高公司治理效率股权应集中机构投资者手中机构投资者代表性（代表分散股东）监督力国国企业产权改革需符合发达国家公司治理模式深化趋势
（四）提高流通股例
公司股票低流通性程度说中国市公司股权结构核心问题截止2000年12月31日沪深两市发行总股3709亿中流通股仅1329亿占总股358三分二非流通股国股法股构成股票流通否仅会影响股东行会影响市场身公司价值判断非流通股例越高越利实现市场公司治理约束作
（五）保持股东效性监控
营者持股例会影响营者行公司利益致性程度营者持股例增加时采取背离公司价值化行成会提高部持股例越高公司绩效越高股权集中特点中国市公司股东公司起着关重作部持股例增加应削弱股东监控效性限
参考文献：
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2薛建峰权结构公司治理公司业绩海财学学位文2001年10月
3栾光旭股权结构公司治理结构营绩效山东学学位文2001年4月
4戴翔东公司治理结构研究武汉理工学硕士学位文2001年11月
5张延波高级财务理中央广播电视学出版社2002年5月
6唐建新李青原资结构金融中介公司治理南开理评2002年第2期
7严森权结构公司治理机制影响机理社会科学辑刊2002年第3期
8邱国栋股权结构公司治理相关分析中国软科学2003年第3期
点评：
该学企业股权结构公司治理研究象进行文撰写选题适合严格遵文规范书写文观点鲜明结构安排逻辑层次清晰语言表达力较强整篇文缺乏创新观点综观全文失篇较科毕业文
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