财务理（期末复版）
第章 总
名词解释
财务理：组织企业财务活动处理财务关系项济理工作
企业财务活动：现金收支企业资金收支活动总称
分四方面：企业筹资企业投资企业营企业分配引起财务活动
企业财务关系：
（）者间财务关系
者投入资金者分配利润——权营权间关系
（二）债权间财务关系
入资金偿资金支付利息——债权债务关系
（三）投资单位间财务关系
购买股票直接联营分利润股利——投资受资关系
（四）债务间财务关系
购买债券提供款商业信收回金利息——债权债务关系
（五）部单位财务关系
相互提供产品劳务产生资金结算（独立核算）——利益关系
（六）职工间财务关系
职工支付劳动报酬——劳动成果分配关系
（七）税务机关间财务关系
时足额纳税——法纳税法征税权利义务关系
独资企业：出资营权负盈亏需缴纳企业税
企业债务承担限责财富限权难转移交易价格稳定
合伙企业：>2出资拥营享利润承损失般合伙限责例享受利润损失股权难转移限合伙制企业参营资例享受利润承担风险债务仅限投入资允许通转权益撤资
公司制企业：权营权分离独立法股东公司债务承担限责筹资容易需缴纳企业税
股份限公司：股份制公开募集资金转出资市股东数没限
限责公司：发起筹资社会公开募集股东转出资股东会谈股东数受限（<50）
财务理目标：企业理财活动实现结果评价公司理财活动否合理基标准
财务活动财务理目标
（）筹资理目标
降低资金成充分考虑财务风险（长短期款）
（二）投资理目标
投资项目行性研究提高投资报酬考虑投资风险（投资成收益权衡）
（三）营运资金理目标
合理资金加速资金周转（持续营）
（四）利润理目标
努力提高利润水合理分配利润处理种利益分配关系
利润化：加强理改进技术提高劳动生产率降低生产成利资源合理配置提高济效益没考虑项目收益时间价值忽略企业营确定性风险没考虑利润投入资关系会企业财务决策带短期行倾正确反映真正实现企业价值
股东财富化：考虑现金流量时间价值素化考虑风险素定程度克制企业追求利润短期行
财务理：财务理负责筹资投资分配营运资金理
职责分：制定财务计划做出投资筹资决策协调部门工作处理公司金融市场事务
代理问题：营权权分离股东数量时单股东控制企业模式会破股东会聘职业理理企业事务代理问题产生
代理成：股东营者间代理问题存妨碍股东财富化实现甚损害股东利益股东会采取措施防止营者行偏离产生代理成包括监督成约束成剩余损失
第二章 财务理基础概念
时间价值：扣风险报酬通货膨胀贴水真实报酬率
单利 ：金计算利息生利息均加入金计算利息种计息方法
复利 ：仅金计算利息利息计算利息种计息方法
终值(FV) ：称复利终值指干期包括金利息未价值
复利现值(PV)：复利终值称概念指未定时间特定资金复利计算现价值者说取定利现需金
年金(A)：指定时期期相等金额收付款项
付年金终值(FVA)：定时期期期末等额收付款项复利终值
付年金现值(PVA)：定时期期期末等额系列收付款项复利现值
延期年金：初干期(m)没收付款项情况面干期(n)等额系列收付款项年金
永续年金：指限期等额收付特种年金视普通年金特殊形式期限趋穷普通年金
风险：指定条件定时期发生种结果变动程度
报酬（收益）：投资者提供种恰描述投资项目财务绩效方式
复利终值计算公式
复利现值计算公式
（付）年金终值计算公式
（付）年金现值计算公式
先付年金终值计算公式
先付年金现值计算公式
延期年金现值计算公式
永续年金现值计算公式
例题分析
1假设年年底账户存入10 000元连续4年果年利率12第7年年底钱全部取出少钱？
第7年底账户中取出：
2张华学毕业家投资银行找份股票纪工作底薪年10万第年底薪工作满年外会笔安家费5万元底薪会年4增幅涨年会获份年工资10奖金张华希够家投资公司工作3年获收入现值少假设折现率12
张华获收入现值：
3新创公司准备购置辆面包车接送员工购价200 000元8年残值购置该面包车年节约员工交通费45 000元折现率12否购置？
年节约员工交通费年金折现：
4M公司发型种债券年利率12季计息1年清付息张债券付息1000元该债券现值少？
年利率12季利率3计息次数4：
5某企业全部银行贷款投资兴建工程项目总投资额5000万元假设银行款利率16该工程年建成
1）该工程建成投资分8年等额银行款年年末应少
2）该工程建成投产年获净利1500万元全部款息需少年清
（1）设年年末款A元：
求解A115101万元
（2）年金现值系数500015003333介5年6年间年年末款需6年清
1某公司签订份合规定目前支出现金15000元3年收入现金20000元问该合投资报酬率少？
答：20000＝15000×（1＋i)3 I≈10否需插值法？？
2某银行存入1000元年利率7％期终1500元问应存入少年？
答：1500＝1000（1＋7％）n n≈6否需插值法？
3某企业5年需100万元技术改造银行年利率6％时问企业现应存入少资金？
答：P＝100×（1＋6％ ）－5 ＝747
4某年末存入银行1000元年利率8％年计息次5年银行存款总少？
答：1000×5867＝5867
5某企业5年需100万元技术改造年利率6％时问企业年末应存入银行少？
答：A＝1005637＝1774
6某企业希筹集50万元购买套商品房现起年末银行存入5万元银行年利率8％问应连续存入少年？
答：50＝5×FVIFA8n 7年系数8923
8年系数10637 n7—8年间
（应插值法计算出具体时间）
7某年初存入银行1000元年利率8％时5年银行存款总少？
答：1000×5867（1＋8％）＝6336
8某企业投资项目初始投资100万元企业求投资报酬率12％项目效期5年问年少收回少项目行？
答：A1003605＝2774
9某企业初始投资100万元效期8年年末收回20万元问该项目投资报酬率少？
答：100＝20×PVIFAi8 PVIFAi85
查表 11％时系数5146 12％时系数4968
i应11％—12％间利插值法：
12％－ I 5－4968
—————＝——————
12％－11％ 5146－4968
I＝1182％
10某企业贷款购买型设备约定采5年分期付款方式年初付10万元设银行存款利率10％问该项分期付款想次性付款购价少？
答：P10*PVIFA105(1+10)10*3791*114170
第三章 财务分析
财务分析：通财务报表关项目进行揭示企业财务状况种方法
企业偿债力分析
短期： 流动率 流动资产流动负债
速动率速动资产流动负债
(流动资产－存货)流动负债
长期：资产负债率：称负债率负债总额资产总额×100
营运力分析
应收账款周转率 应收账款次数赊销收入净额应收账款均余额
应收账款天数360天应收账款周转次数
应收账款均余额*360天赊销收入净额
存货周转率 存货周转次数营业成存货均余额
存货周转天数360天存货周转次数
存货均余额*360天营业成
流动资产周转率营业收入流动资产均余额
固定资产周转率营业收入固定资产均净值
获利力分析
企业毛利率（营业收入营业成）营业收入
毛利营业收入
营业净利率净利润营业收入
资产报酬率：称投资报酬率总资产报酬率
净利润资产均总额
净资产收益率：称股东权益报酬率者权益报酬率权益资报酬率
净利润净资产均总额
股盈余 （净利润优先股股利）普通股数
市盈率：称价格盈余率普通股股市价普通股股盈余
发展力分析
营业收入增长率（期期营业收入）期营业收入
净利润增长率（期期净利润）期净利润
总资产增长率（期期总资产）期总资产
综合财务分析
杜邦分析法：考虑财务率联系条件通建立种率综合财务分析体系考察企业财务状况种分析方法
第四章 企业投资理（）
现金流量：指投资决策相关现金流入流出数量评价投资方案否行时必须事先计算基础性数
净现金流量：定时期现金流入量现金流出量差
注意：投资决策中计算现金流量考虑沉没成机会成交叉影响计算定建立税基础
固定资产投资 费
初始现金流量 营运资金垫资 原固定资产变价收入
现金流量 营业现金流量
（营业现金净流量）
终结现金流量 固定资产残值收入变价收入
固定资产清理费原垫资营运资金收回
营业现金流量营业收入付现成税
税净利+折旧
营业收入*（1税率）付现成*（1税率）+折旧*税率
年折旧额（原始价值预计净残值）预计年限
投资决策中采现金流量采利润原：
1） 利科学考虑资金时间价值（利润计算权责发生制基础考虑资金收付具体时间）
2） 采现金流量决策更加客观（利润计算带观性会计政策会计估计会出现利润数现金流量更加客观真实易受素影响）
非折现现金流量指标
投资回收期：指回收初始投资需时间般年单位
投入年NFC（净现金流量）相等：
投资回收期初始投资额年净现金流量
投入年NFC等：
投资回收期n+第n年年末尚未收回投资额（第n+1年净现金流量）
均报酬率：指项目寿命周期均年投资报酬率称均投资报酬率
均报酬率年均现金流量初始投资额
（营业现金流量终结现金流量投资项目寿命）初始投资额
折现现金流量指标
净现值（NPV）：指投资开始项目寿命终结现金流量（现金流入量正现金
流出量负）现值
净现值正采纳负拒绝考虑资金时间价值够真实反映方案净收益作种绝值指标便较规模投资方案获利程度法揭示方案实际报酬率
NPV
NPV
获利指数（PI）：现值指数投资项目投入现金流量现值初始投资额
获利指数>1采纳<1拒绝考虑资金时间价值相数表示利投资规模方案概念易理解属绝值指标般报酬率性质相值指标
PI
部报酬率（r）：称涵报酬率投资方案净现值零折现率
部报酬率高企业资金成必报酬率采纳反拒绝考虑资金时间价值反映投资真实报酬率计算程复杂
公式：
NCF相等a计算年金现值系数P
b查年金现值系数表c插值法
NCF相等a根验预估折现率b插值法
例题分析
1A公司面投资机会该投资项目投资期2年初始投资240万元第年投入140万元第二年投入100万元第三年开始投入寿命4年直线法折旧项目投入时需垫资营运资金40万元项目结束时收回该项目年带营业收入220万元支付付现成110万元企业税率25资金成10试计算该投资项目净现值获利指数部报酬率判断项目否行
解：
年折旧＝（140+100）¸4＝60（万元）
年营业现金流量＝营业收入´（1税率）付现成´（1税率）+折旧´税率
＝220´（125）110´（125）+60´25
＝165825+15975（万元）
投资项目现金流量：
年份
0
1
2
3
4
5
6
初始投资
垫支流动资金
营业现金流量
收回流动资金
140
100
40
975
975
975
975
40
（1）净现值40´PVIF106+975´PVIFA104´PVIF10240´ PVIF102100´ PVIF101140
40´0564+975´3170´082640´0826100´0909140
2256+2553033049091401392（万元）
（2）获利指数（2256+25530（3304+909+140）105
（3）贴现率11时：
净现值40´PVIF116+975´PVIFA114´PVIF11240´ PVIF112100´ PVIF111140
40´0535+975´3102´081240´0812100´0901140
214+245593248901140441（万元）
贴现率12时：
净现值40´PVIF126+975´PVIFA124´PVIF12240´ PVIF122100´ PVIF121140
40´0507+975´3037´079740´0797100´0893140
2028+2363188893140 49（万元）
设部报酬率r：
r1147
综净现值0获利指数1贴现率资金成10项目行
2某公司现甲乙两投资方案初始投资额均48万元项目寿命8年方案年净现金流量均16万元乙方案年净现金流量分5万元10万元15万元20万元25万元30万元40万元50万元试计算两方案投资回收期均报酬率进行分析
解：（1）甲方案投资回收期
甲方案均报酬率
（2）乙方案投资回收期计算：
单位：万元
年份
年初尚未收回投资额
年NCF
年末尚未收回投资额
1
2
3
4
5
6
7
8
48
43
33
18
5
10
15
20
25
30
40
50
43
33
18
0
乙方案投资回收期3+18¸2039（年）
乙方案均报酬率
B方案均报酬率高A方案股选择A方案
综投资回收期甲方案更优均报酬率乙方案更优二者决策结果致
投资回收期优点：概念易理解计算简便缺点：没考虑资金时间价值没考虑初始投资回收现金流量状况
均报酬率优点：概念易理解计算简便考虑投资项目整寿命周期现金流量缺点：没考虑资金时间价值
3C公司资金成10现丙丁两项目现金流
年份
0
1
2
3
4
5
6
丙方案
500
200
200
150
150
100
50
丁方案
500
100
100
150
200
200
250
试计算丙丁两方案净现值部报酬率（写出方程）
解
（1）丙方案净现值
50´PVIF106+100´PVIF105+150´PVIFA102´PVIF102+200´PVIFA102500
50´0564+100´0621+150´1736´0826+200´1736500
15259（万元）
贴现率20时
净现值50´PVIF206+100´PVIF205+150´PVIFA202´PVIF202+200´PVIFA202500
50´0335+100´0402+150´1528´0694+200´1528500
2161（万元）
贴现率25时
净现值50´PVIF256+100´PVIF255+150´PVIFA252´PVIF252+200´PVIFA252500
50´0262+100´0320+150´1440´0640+200´1440500
2866（万元）
设丙方案部报酬率r1：
r12215
（2）丁方案净现值
250´PVIF106+200´PVIFA102´PVIF103+150´PVIF103+100´PVIFA102500
250´0564+200´1736´0751+150´0751+100´1736500
188（万元）
贴现率20时
净现值250´PVIF206+200´PVIFA202´PVIF203+150´PVIF203+100´PVIFA202500
250´0335+200´1528´0579+150´0579+100´1528500
034（万元）
贴现率25时
净现值250´PVIF256+200´PVIFA252´PVIF253+150´PVIF253+100´PVIFA252500
250´0262+200´1440´0512+150´0512+100´1440500
6624（万元）
设丁方案部报酬率r2：
r22003
综根净现值应该选择丁方案根部报酬率应该选择丙方案丙丁两方案初始投资规模相净现值部报酬率决策结果致两方案现金流量发生时间致净现值假设投资报酬率资金成部报酬率假设投资报酬率部报酬率部报酬率做决策会更倾早期流入现金较项目题中丙方案果资金没限量C公司应根净现值选择丁方案
第五章 企业投资理（）
固定资产更新决策：决定继续旧设备更换新设备
资金限量决策：资金限情况备选投资项目进行筛选组合选择组净现值投资项目
投资期决策：投资期指投资项目开始施工投资项目建成投产需时间投资期决策中正常投资期缩短投资期视两方案差量净现值（>0）差量获利指数（>1）差量部报酬率（高企业资金成）缩短反选正常
投资时期决策：求净现值化
项目寿命等投资决策
公倍寿命法
年均净现值法ANPVNPVPVIFA
案例分析
1A公司旧设备正考虑市场种新设备进行换两种设备年生产力相采直线法折旧公司税率假定40资金成率10
项目
旧设备
新设备
原价
80000
100000
净残值
4000
10000
年限
8
5
已年限
3
0
尚年限
5
5
年付现成
9000
6000
目前变价收入
30000
—
求：判断公司否更新设备
1 解：更新设备继续旧设备差量现金流量：
（1） 差量初始现金流量：
旧设备年折旧（800004000）¸89500
旧设备账面价值800009500×351500
新设备购置成 100000
旧设备出售收入 30000
旧设备出售税负节余 （5150030000）×408600
差量初始现金流量 61400
（2） 差量营业现金流量：
差量营业收入0
差量付现成600090003000
差量折旧额（10000010000）¸595008500
差量营业现金流量0（3000）×（140）+8500×405200
（3） 差量终结现金流量：
差量终结现金流量1000040006000
两种方案差量现金流表示
年份
0
1～4
5
差量初始现金流量
差量营业现金流量
差量终结现金流量
61400
5200
5200
6000
合计
61400
5200
11200
差量净现值11200×PVIF105+5200×PVIFA10461400
11200×0621+5200×317061400
379608（元）
差量净现值负应更新设备
2B公司拥稀矿藏预测4年价格涨30公司需研究现开采4年开采问题现开采开采初始投资额均相建设期均1年第二年开始投产投产5年矿产全部开采完毕假定税率40相关资料：（单位万元）
投资回收
收入成
固定资产投资
80
年产销量
2000吨
营运资金垫支
10
现开采吨售价
01
固定资产残值
0
4年开采吨售价
013
资金成
20
年付现成
60
求：该公司应做出投资时机决策
1 （1）现开采净现值：
年营业收入01×2000200（万元）
年折旧80¸516（万元）
年营业现金流量200×（140）60×（140）+16×40904（万元）
现金流量计算表：
年份
0
1
2～5
6
初始投资
营运资金垫支
营业现金流量
终结现金流量
80
10
904
904
10
合计
80
10
904
1004
净现值1004×PVIF206+904×PVIFA204×PVIF20110×PVIF20180
1004×0335+904×2589×083310×083380
14026（万元）
（2）4年开采净现值：
年营业收入013×2000260（万元）
年营业现金流量260×（140）60×（140）+16×401264（万元）
现金流量计算表：
年份
0
1
2～5
6
初始投资
营运资金垫支
营业现金流量
终结现金流量
80
10
1264
1264
10
合计
80
10
1264
1364
第4年末净现值1364×PVIF206+1264×PVIFA204×PVIF20110×PVIF20180
1364×0335+1264×2589×083310×083380
22996（万元）
折算现时点净现值22996×PVIF20422996×048211084（万元）
应立开采
3C公司两项目中选择进行投资：甲项目需160000元初始投资年产生80000元现金净流量项目寿命3年3年必须更新残值乙项目需210000元初始投资年产生64000元现金净流量项目寿命6年6年更新残值公司资金成率16公司应选择项目？
甲项目净现值80000×PVIFA16316000080000×224616000019680（元）
甲项目年均净现值19680¸ PVIFA16319680¸2246876224（元）
乙项目净现值64000×PVIFA16621000064000×368521000025840（元）
乙项目年均净现值25840¸ PVIFA16625840¸3685701221（元）
甲项目年均净现值乙项目应该选择甲项目
第六章 企业筹资理（）
企业资金需求量预测方法
趋势预测法 总额法
营业百分法： 差额法
原理：（1）确定敏感项目非敏感项目营业收入百分
（2）根营业收入总额预计利润项目金额进估算出净利润
（3）预计留存收益增加额预计净利润*利润留存例
（4）外部融资需求预计资产总额预计负债总额预计股东权益总额
优点：考虑项目营业规模关系考虑资金源应衡关系提供短期预计财务报表
缺点：敏感非敏感划分具定观性敏感项目占营业收入百分确定具定观性情况变动时历史情况预测会影响准确性
总额法：根估计营业收入总额预计资产负债权益总额然利会计恒等式确定外部融资需求
差额法：根估计营业收入变动额预计资产负债权益变动额然利会计恒等式确定外部融资需求
首先：分计算敏感资产（RAS）敏感负债（RLS）占营业收入百分
次：计算预计年净利润
然：计算预计留存收益变动额（RE）
：计算外部融资需求
案例分析
某公司2010年年末
敏感资产：货币资金150w应收账款280w应收票50w存货320w
非敏感资产：长期股权投资110w固定资产净额1200w形资产资产合计190w
敏感负债：应付账款170w应交税费60w
非敏感负债：长期款90w应付债券600w
股东权益项目：股800w资公积200w留存收益380 w
2010年营收4000w净利润200w2011年预计营业收入5000w营业净利率变扩生产规模公司增加固定资产500w公司股利支付率20试根预计营业收入确定公司2011年外部融资需求
解：（1）确定关项目营业收入百分
敏感资产÷营业收入＝（150＋280＋50＋320）÷4000＝800÷4000＝20％
敏感负债÷营业收入＝（170＋60）÷4000＝230÷4000＝575％
（2）计算2011年预计营业收入资产负债
敏感资产＝5000×20％＝1000(万元)
非敏感资产＝（110＋1200＋190）＋500＝2000(万元)
总资产1000＋20003000(万元)
敏感负债＝5000×575％＝2875（万元）
非敏感负债＝90＋600＝690（万元）
总负债＝2875＋690＝9775（万元）
（3）预计留存收益增加额
2010年营业净利率＝200÷4000＝5
留存收益增加＝预计营业收入×营业净利率×(1股利支付率)
＝5000×5％×(120％)200(万元)
（4）计算外部融资需求
外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益
＝3000－9775－(800＋200＋380＋200)4425(万元)
第七章 企业筹资理（）
资金成：企业筹集资金付出代价包括筹资费资费两部分
资金成作：
A选择筹资方式进行资结构决策确定追加筹资方案
B评价投资项目较投资方案进行投资决策标准
C作考核企业整体营业绩基准
资金成分类：
资金成：企业资费效筹资额
长期贷资金成
长期债券资金成
优先股资金成
固定股利政策：
普通股资金成
固定增长股利政策：
综合资金成
计算时需选择定价值基础
账面价值基础：会计资料中直接获反映情况容易影响种资金例客观性进影响综合资金成合理性
市场价值基础：市场价格确定例真实客观证券市场价格波动频繁易选定反映现情况未必适合未筹资决策
目标价值基础：体现期目标资结构求适筹措新资需弥补账面价值基础市场价值基础足目标价值难客观确定
边际资金成：指企业追加筹资资金成
（1）确定种资金目标例 （2）测算种资金资金成
（3）测算筹资总额分界点
（4）测算筹资范围边际资金成
杠杆分析
营杠杆：称营业杠杆营运杠杆指固定营成存息税前利润变动幅度营业收入变动幅度现象
营杠杆系数：
变换公式：
财务杠杆：称筹资杠杆融资杠杆指固定债务利息优先股股利存普通股股利润变动幅度息税前利润变动幅度现象
财务杠杆系数：
优先股：
变换公式
综合杠杆：联合杠杆复合杠杆总杠杆营杠杆财务杠杆总
综合杠杆系数：：
变换公式
资结构：指企业种资金构成例关系（通常关心狭义资结构尤债权性资金股权性资金例关系）
影响资结构素：企业获利水企业现金流量企业增长率企业税率企业资产结构企业营风险企业者理者态度贷款银行评信机构态度等
资结构决策方法
资金成较法
股利润分析法
企业价值较法
案例分析
1B公司长期款200万元年利率5年付息次期付息债券面额500w发行收入600万元发行费率4票面利率8目前市价600万元普通股面额500w目前市价800万元年已发放股利率10年增长6筹资费率5留存收益账面价值250万元假设留存收益市场价值账面价值普通股致公司税率40试求B公司综合资金成（采市场价值基础）
解：留存收益市场价值(万元)
长期资金200+600+800+4002000(万元)
(1)长期款成5×（140）3
重200200010
(2)债券成
重600200030
(3)普通股成
重800200040
(4)留存收益成
重400200020
(5)综合资金成3×10+417×30+1297×40+1263×209265
2C公司拥长期资金1200万元中长期款240万元长期债券360万元普通股600万元扩营规模需拟筹措新资保持现资结构着新筹资额增加种资结构成变化表：（单位万元
长期款
10万元
6
10万元
8
长期债券
60万元
11
60万元
13
普通股
80万元
15
80万元
16
试计算筹资范围边际资金成
解：（1）长期款：资金重240÷120020
筹资边际点10÷2050（万元）
长期债券：资金重360÷120030
筹资边际点60÷30200（万元）
普通股：资金重600÷120050
筹资边际点80÷50160（万元）
（2）三筹资突破点筹资范围分四段：50万元50～160万元160～200万元200万元边际资金成计算：
筹资总额范围
资金种类
资结构
资金成
边际资金成
50万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
6
11
15
6×2012
11×3033
15×5075
12
50～160万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
8
11
15
8×2016
11×3033
15×5075
124
160～200万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
8
11
16
8×2016
11×3033
16×508
129
200万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
8
13
16
8×2016
13×3039
16×508
135
3D公司优先股2011年营业收入1500万元息税前利润450万元利息费200万元2012年营业收入1800万元变动营成占营业收入50固定营成300万元预计2013年股利润增长225息税前利润增长15公司税率40试计算D公司2012年2013年营杠杆系数财务杠杆系数综合杠杆系数
（1）DOL2007＝
DOL2008＝
（2）DFL2007＝
DFL2008＝
（3）DCL2007＝167×18301
DCL2008＝15×15＝225
4E公司目前长期资金市场价值1000万元中债券400万元年利率12普通股600万元（60万股股市价10元）（2）价发行300万元长期债券年利率14公司税率40试计算两种筹资方式股利润差点判断息税前利润分150万元200万元时应选择筹资方案
设股利润差点EBIT0
EBIT174（万元）
（2）果预计息税前利润150万元应选择第方案发行股票方案果预计息税前利润200万元应选择第二方案款方案
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第章 总
名词解释
财务理：组织企业财务活动处理财务关系项济理工作
企业财务活动：现金收支企业资金收支活动总称
分四方面：企业筹资企业投资企业营企业分配引起财务活动
企业财务关系：
（）者间财务关系
者投入资金者分配利润——权营权间关系
（二）债权间财务关系
入资金偿资金支付利息——债权债务关系
（三）投资单位间财务关系
购买股票直接联营分利润股利——投资受资关系
（四）债务间财务关系
购买债券提供款商业信收回金利息——债权债务关系
（五）部单位财务关系
相互提供产品劳务产生资金结算（独立核算）——利益关系
（六）职工间财务关系
职工支付劳动报酬——劳动成果分配关系
（七）税务机关间财务关系
时足额纳税——法纳税法征税权利义务关系
独资企业：出资营权负盈亏需缴纳企业税
企业债务承担限责财富限权难转移交易价格稳定
合伙企业：>2出资拥营享利润承损失般合伙限责例享受利润损失股权难转移限合伙制企业参营资例享受利润承担风险债务仅限投入资允许通转权益撤资
公司制企业：权营权分离独立法股东公司债务承担限责筹资容易需缴纳企业税
股份限公司：股份制公开募集资金转出资市股东数没限
限责公司：发起筹资社会公开募集股东转出资股东会谈股东数受限（<50）
财务理目标：企业理财活动实现结果评价公司理财活动否合理基标准
财务活动财务理目标
（）筹资理目标
降低资金成充分考虑财务风险（长短期款）
（二）投资理目标
投资项目行性研究提高投资报酬考虑投资风险（投资成收益权衡）
（三）营运资金理目标
合理资金加速资金周转（持续营）
（四）利润理目标
努力提高利润水合理分配利润处理种利益分配关系
利润化：加强理改进技术提高劳动生产率降低生产成利资源合理配置提高济效益没考虑项目收益时间价值忽略企业营确定性风险没考虑利润投入资关系会企业财务决策带短期行倾正确反映真正实现企业价值
股东财富化：考虑现金流量时间价值素化考虑风险素定程度克制企业追求利润短期行
财务理：财务理负责筹资投资分配营运资金理
职责分：制定财务计划做出投资筹资决策协调部门工作处理公司金融市场事务
代理问题：营权权分离股东数量时单股东控制企业模式会破股东会聘职业理理企业事务代理问题产生
代理成：股东营者间代理问题存妨碍股东财富化实现甚损害股东利益股东会采取措施防止营者行偏离产生代理成包括监督成约束成剩余损失
第二章 财务理基础概念
时间价值：扣风险报酬通货膨胀贴水真实报酬率
单利 ：金计算利息生利息均加入金计算利息种计息方法
复利 ：仅金计算利息利息计算利息种计息方法
终值(FV) ：称复利终值指干期包括金利息未价值
复利现值(PV)：复利终值称概念指未定时间特定资金复利计算现价值者说取定利现需金
年金(A)：指定时期期相等金额收付款项
付年金终值(FVA)：定时期期期末等额收付款项复利终值
付年金现值(PVA)：定时期期期末等额系列收付款项复利现值
延期年金：初干期(m)没收付款项情况面干期(n)等额系列收付款项年金
永续年金：指限期等额收付特种年金视普通年金特殊形式期限趋穷普通年金
风险：指定条件定时期发生种结果变动程度
报酬（收益）：投资者提供种恰描述投资项目财务绩效方式
复利终值计算公式
复利现值计算公式
（付）年金终值计算公式
（付）年金现值计算公式
先付年金终值计算公式
先付年金现值计算公式
延期年金现值计算公式
永续年金现值计算公式
例题分析
1假设年年底账户存入10 000元连续4年果年利率12第7年年底钱全部取出少钱？
第7年底账户中取出：
2张华学毕业家投资银行找份股票纪工作底薪年10万第年底薪工作满年外会笔安家费5万元底薪会年4增幅涨年会获份年工资10奖金张华希够家投资公司工作3年获收入现值少假设折现率12
张华获收入现值：
3新创公司准备购置辆面包车接送员工购价200 000元8年残值购置该面包车年节约员工交通费45 000元折现率12否购置？
年节约员工交通费年金折现：
4M公司发型种债券年利率12季计息1年清付息张债券付息1000元该债券现值少？
年利率12季利率3计息次数4：
5某企业全部银行贷款投资兴建工程项目总投资额5000万元假设银行款利率16该工程年建成
1）该工程建成投资分8年等额银行款年年末应少
2）该工程建成投产年获净利1500万元全部款息需少年清
（1）设年年末款A元：
求解A115101万元
（2）年金现值系数500015003333介5年6年间年年末款需6年清
1某公司签订份合规定目前支出现金15000元3年收入现金20000元问该合投资报酬率少？
答：20000＝15000×（1＋i)3 I≈10否需插值法？？
2某银行存入1000元年利率7％期终1500元问应存入少年？
答：1500＝1000（1＋7％）n n≈6否需插值法？
3某企业5年需100万元技术改造银行年利率6％时问企业现应存入少资金？
答：P＝100×（1＋6％ ）－5 ＝747
4某年末存入银行1000元年利率8％年计息次5年银行存款总少？
答：1000×5867＝5867
5某企业5年需100万元技术改造年利率6％时问企业年末应存入银行少？
答：A＝1005637＝1774
6某企业希筹集50万元购买套商品房现起年末银行存入5万元银行年利率8％问应连续存入少年？
答：50＝5×FVIFA8n 7年系数8923
8年系数10637 n7—8年间
（应插值法计算出具体时间）
7某年初存入银行1000元年利率8％时5年银行存款总少？
答：1000×5867（1＋8％）＝6336
8某企业投资项目初始投资100万元企业求投资报酬率12％项目效期5年问年少收回少项目行？
答：A1003605＝2774
9某企业初始投资100万元效期8年年末收回20万元问该项目投资报酬率少？
答：100＝20×PVIFAi8 PVIFAi85
查表 11％时系数5146 12％时系数4968
i应11％—12％间利插值法：
12％－ I 5－4968
—————＝——————
12％－11％ 5146－4968
I＝1182％
10某企业贷款购买型设备约定采5年分期付款方式年初付10万元设银行存款利率10％问该项分期付款想次性付款购价少？
答：P10*PVIFA105(1+10)10*3791*114170
第三章 财务分析
财务分析：通财务报表关项目进行揭示企业财务状况种方法
企业偿债力分析
短期： 流动率 流动资产流动负债
速动率速动资产流动负债
(流动资产－存货)流动负债
长期：资产负债率：称负债率负债总额资产总额×100
营运力分析
应收账款周转率 应收账款次数赊销收入净额应收账款均余额
应收账款天数360天应收账款周转次数
应收账款均余额*360天赊销收入净额
存货周转率 存货周转次数营业成存货均余额
存货周转天数360天存货周转次数
存货均余额*360天营业成
流动资产周转率营业收入流动资产均余额
固定资产周转率营业收入固定资产均净值
获利力分析
企业毛利率（营业收入营业成）营业收入
毛利营业收入
营业净利率净利润营业收入
资产报酬率：称投资报酬率总资产报酬率
净利润资产均总额
净资产收益率：称股东权益报酬率者权益报酬率权益资报酬率
净利润净资产均总额
股盈余 （净利润优先股股利）普通股数
市盈率：称价格盈余率普通股股市价普通股股盈余
发展力分析
营业收入增长率（期期营业收入）期营业收入
净利润增长率（期期净利润）期净利润
总资产增长率（期期总资产）期总资产
综合财务分析
杜邦分析法：考虑财务率联系条件通建立种率综合财务分析体系考察企业财务状况种分析方法
第四章 企业投资理（）
现金流量：指投资决策相关现金流入流出数量评价投资方案否行时必须事先计算基础性数
净现金流量：定时期现金流入量现金流出量差
注意：投资决策中计算现金流量考虑沉没成机会成交叉影响计算定建立税基础
固定资产投资 费
初始现金流量 营运资金垫资 原固定资产变价收入
现金流量 营业现金流量
（营业现金净流量）
终结现金流量 固定资产残值收入变价收入
固定资产清理费原垫资营运资金收回
营业现金流量营业收入付现成税
税净利+折旧
营业收入*（1税率）付现成*（1税率）+折旧*税率
年折旧额（原始价值预计净残值）预计年限
投资决策中采现金流量采利润原：
1） 利科学考虑资金时间价值（利润计算权责发生制基础考虑资金收付具体时间）
2） 采现金流量决策更加客观（利润计算带观性会计政策会计估计会出现利润数现金流量更加客观真实易受素影响）
非折现现金流量指标
投资回收期：指回收初始投资需时间般年单位
投入年NFC（净现金流量）相等：
投资回收期初始投资额年净现金流量
投入年NFC等：
投资回收期n+第n年年末尚未收回投资额（第n+1年净现金流量）
均报酬率：指项目寿命周期均年投资报酬率称均投资报酬率
均报酬率年均现金流量初始投资额
（营业现金流量终结现金流量投资项目寿命）初始投资额
折现现金流量指标
净现值（NPV）：指投资开始项目寿命终结现金流量（现金流入量正现金
流出量负）现值
净现值正采纳负拒绝考虑资金时间价值够真实反映方案净收益作种绝值指标便较规模投资方案获利程度法揭示方案实际报酬率
NPV
NPV
获利指数（PI）：现值指数投资项目投入现金流量现值初始投资额
获利指数>1采纳<1拒绝考虑资金时间价值相数表示利投资规模方案概念易理解属绝值指标般报酬率性质相值指标
PI
部报酬率（r）：称涵报酬率投资方案净现值零折现率
部报酬率高企业资金成必报酬率采纳反拒绝考虑资金时间价值反映投资真实报酬率计算程复杂
公式：
NCF相等a计算年金现值系数P
b查年金现值系数表c插值法
NCF相等a根验预估折现率b插值法
例题分析
1A公司面投资机会该投资项目投资期2年初始投资240万元第年投入140万元第二年投入100万元第三年开始投入寿命4年直线法折旧项目投入时需垫资营运资金40万元项目结束时收回该项目年带营业收入220万元支付付现成110万元企业税率25资金成10试计算该投资项目净现值获利指数部报酬率判断项目否行
解：
年折旧＝（140+100）¸4＝60（万元）
年营业现金流量＝营业收入´（1税率）付现成´（1税率）+折旧´税率
＝220´（125）110´（125）+60´25
＝165825+15975（万元）
投资项目现金流量：
年份
0
1
2
3
4
5
6
初始投资
垫支流动资金
营业现金流量
收回流动资金
140
100
40
975
975
975
975
40
（1）净现值40´PVIF106+975´PVIFA104´PVIF10240´ PVIF102100´ PVIF101140
40´0564+975´3170´082640´0826100´0909140
2256+2553033049091401392（万元）
（2）获利指数（2256+25530（3304+909+140）105
（3）贴现率11时：
净现值40´PVIF116+975´PVIFA114´PVIF11240´ PVIF112100´ PVIF111140
40´0535+975´3102´081240´0812100´0901140
214+245593248901140441（万元）
贴现率12时：
净现值40´PVIF126+975´PVIFA124´PVIF12240´ PVIF122100´ PVIF121140
40´0507+975´3037´079740´0797100´0893140
2028+2363188893140 49（万元）
设部报酬率r：
r1147
综净现值0获利指数1贴现率资金成10项目行
2某公司现甲乙两投资方案初始投资额均48万元项目寿命8年方案年净现金流量均16万元乙方案年净现金流量分5万元10万元15万元20万元25万元30万元40万元50万元试计算两方案投资回收期均报酬率进行分析
解：（1）甲方案投资回收期
甲方案均报酬率
（2）乙方案投资回收期计算：
单位：万元
年份
年初尚未收回投资额
年NCF
年末尚未收回投资额
1
2
3
4
5
6
7
8
48
43
33
18
5
10
15
20
25
30
40
50
43
33
18
0
乙方案投资回收期3+18¸2039（年）
乙方案均报酬率
B方案均报酬率高A方案股选择A方案
综投资回收期甲方案更优均报酬率乙方案更优二者决策结果致
投资回收期优点：概念易理解计算简便缺点：没考虑资金时间价值没考虑初始投资回收现金流量状况
均报酬率优点：概念易理解计算简便考虑投资项目整寿命周期现金流量缺点：没考虑资金时间价值
3C公司资金成10现丙丁两项目现金流
年份
0
1
2
3
4
5
6
丙方案
500
200
200
150
150
100
50
丁方案
500
100
100
150
200
200
250
试计算丙丁两方案净现值部报酬率（写出方程）
解
（1）丙方案净现值
50´PVIF106+100´PVIF105+150´PVIFA102´PVIF102+200´PVIFA102500
50´0564+100´0621+150´1736´0826+200´1736500
15259（万元）
贴现率20时
净现值50´PVIF206+100´PVIF205+150´PVIFA202´PVIF202+200´PVIFA202500
50´0335+100´0402+150´1528´0694+200´1528500
2161（万元）
贴现率25时
净现值50´PVIF256+100´PVIF255+150´PVIFA252´PVIF252+200´PVIFA252500
50´0262+100´0320+150´1440´0640+200´1440500
2866（万元）
设丙方案部报酬率r1：
r12215
（2）丁方案净现值
250´PVIF106+200´PVIFA102´PVIF103+150´PVIF103+100´PVIFA102500
250´0564+200´1736´0751+150´0751+100´1736500
188（万元）
贴现率20时
净现值250´PVIF206+200´PVIFA202´PVIF203+150´PVIF203+100´PVIFA202500
250´0335+200´1528´0579+150´0579+100´1528500
034（万元）
贴现率25时
净现值250´PVIF256+200´PVIFA252´PVIF253+150´PVIF253+100´PVIFA252500
250´0262+200´1440´0512+150´0512+100´1440500
6624（万元）
设丁方案部报酬率r2：
r22003
综根净现值应该选择丁方案根部报酬率应该选择丙方案丙丁两方案初始投资规模相净现值部报酬率决策结果致两方案现金流量发生时间致净现值假设投资报酬率资金成部报酬率假设投资报酬率部报酬率部报酬率做决策会更倾早期流入现金较项目题中丙方案果资金没限量C公司应根净现值选择丁方案
第五章 企业投资理（）
固定资产更新决策：决定继续旧设备更换新设备
资金限量决策：资金限情况备选投资项目进行筛选组合选择组净现值投资项目
投资期决策：投资期指投资项目开始施工投资项目建成投产需时间投资期决策中正常投资期缩短投资期视两方案差量净现值（>0）差量获利指数（>1）差量部报酬率（高企业资金成）缩短反选正常
投资时期决策：求净现值化
项目寿命等投资决策
公倍寿命法
年均净现值法ANPVNPVPVIFA
案例分析
1A公司旧设备正考虑市场种新设备进行换两种设备年生产力相采直线法折旧公司税率假定40资金成率10
项目
旧设备
新设备
原价
80000
100000
净残值
4000
10000
年限
8
5
已年限
3
0
尚年限
5
5
年付现成
9000
6000
目前变价收入
30000
—
求：判断公司否更新设备
1 解：更新设备继续旧设备差量现金流量：
（1） 差量初始现金流量：
旧设备年折旧（800004000）¸89500
旧设备账面价值800009500×351500
新设备购置成 100000
旧设备出售收入 30000
旧设备出售税负节余 （5150030000）×408600
差量初始现金流量 61400
（2） 差量营业现金流量：
差量营业收入0
差量付现成600090003000
差量折旧额（10000010000）¸595008500
差量营业现金流量0（3000）×（140）+8500×405200
（3） 差量终结现金流量：
差量终结现金流量1000040006000
两种方案差量现金流表示
年份
0
1～4
5
差量初始现金流量
差量营业现金流量
差量终结现金流量
61400
5200
5200
6000
合计
61400
5200
11200
差量净现值11200×PVIF105+5200×PVIFA10461400
11200×0621+5200×317061400
379608（元）
差量净现值负应更新设备
2B公司拥稀矿藏预测4年价格涨30公司需研究现开采4年开采问题现开采开采初始投资额均相建设期均1年第二年开始投产投产5年矿产全部开采完毕假定税率40相关资料：（单位万元）
投资回收
收入成
固定资产投资
80
年产销量
2000吨
营运资金垫支
10
现开采吨售价
01
固定资产残值
0
4年开采吨售价
013
资金成
20
年付现成
60
求：该公司应做出投资时机决策
1 （1）现开采净现值：
年营业收入01×2000200（万元）
年折旧80¸516（万元）
年营业现金流量200×（140）60×（140）+16×40904（万元）
现金流量计算表：
年份
0
1
2～5
6
初始投资
营运资金垫支
营业现金流量
终结现金流量
80
10
904
904
10
合计
80
10
904
1004
净现值1004×PVIF206+904×PVIFA204×PVIF20110×PVIF20180
1004×0335+904×2589×083310×083380
14026（万元）
（2）4年开采净现值：
年营业收入013×2000260（万元）
年营业现金流量260×（140）60×（140）+16×401264（万元）
现金流量计算表：
年份
0
1
2～5
6
初始投资
营运资金垫支
营业现金流量
终结现金流量
80
10
1264
1264
10
合计
80
10
1264
1364
第4年末净现值1364×PVIF206+1264×PVIFA204×PVIF20110×PVIF20180
1364×0335+1264×2589×083310×083380
22996（万元）
折算现时点净现值22996×PVIF20422996×048211084（万元）
应立开采
3C公司两项目中选择进行投资：甲项目需160000元初始投资年产生80000元现金净流量项目寿命3年3年必须更新残值乙项目需210000元初始投资年产生64000元现金净流量项目寿命6年6年更新残值公司资金成率16公司应选择项目？
甲项目净现值80000×PVIFA16316000080000×224616000019680（元）
甲项目年均净现值19680¸ PVIFA16319680¸2246876224（元）
乙项目净现值64000×PVIFA16621000064000×368521000025840（元）
乙项目年均净现值25840¸ PVIFA16625840¸3685701221（元）
甲项目年均净现值乙项目应该选择甲项目
第六章 企业筹资理（）
企业资金需求量预测方法
趋势预测法 总额法
营业百分法： 差额法
原理：（1）确定敏感项目非敏感项目营业收入百分
（2）根营业收入总额预计利润项目金额进估算出净利润
（3）预计留存收益增加额预计净利润*利润留存例
（4）外部融资需求预计资产总额预计负债总额预计股东权益总额
优点：考虑项目营业规模关系考虑资金源应衡关系提供短期预计财务报表
缺点：敏感非敏感划分具定观性敏感项目占营业收入百分确定具定观性情况变动时历史情况预测会影响准确性
总额法：根估计营业收入总额预计资产负债权益总额然利会计恒等式确定外部融资需求
差额法：根估计营业收入变动额预计资产负债权益变动额然利会计恒等式确定外部融资需求
首先：分计算敏感资产（RAS）敏感负债（RLS）占营业收入百分
次：计算预计年净利润
然：计算预计留存收益变动额（RE）
：计算外部融资需求
案例分析
某公司2010年年末
敏感资产：货币资金150w应收账款280w应收票50w存货320w
非敏感资产：长期股权投资110w固定资产净额1200w形资产资产合计190w
敏感负债：应付账款170w应交税费60w
非敏感负债：长期款90w应付债券600w
股东权益项目：股800w资公积200w留存收益380 w
2010年营收4000w净利润200w2011年预计营业收入5000w营业净利率变扩生产规模公司增加固定资产500w公司股利支付率20试根预计营业收入确定公司2011年外部融资需求
解：（1）确定关项目营业收入百分
敏感资产÷营业收入＝（150＋280＋50＋320）÷4000＝800÷4000＝20％
敏感负债÷营业收入＝（170＋60）÷4000＝230÷4000＝575％
（2）计算2011年预计营业收入资产负债
敏感资产＝5000×20％＝1000(万元)
非敏感资产＝（110＋1200＋190）＋500＝2000(万元)
总资产1000＋20003000(万元)
敏感负债＝5000×575％＝2875（万元）
非敏感负债＝90＋600＝690（万元）
总负债＝2875＋690＝9775（万元）
（3）预计留存收益增加额
2010年营业净利率＝200÷4000＝5
留存收益增加＝预计营业收入×营业净利率×(1股利支付率)
＝5000×5％×(120％)200(万元)
（4）计算外部融资需求
外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益
＝3000－9775－(800＋200＋380＋200)4425(万元)
第七章 企业筹资理（）
资金成：企业筹集资金付出代价包括筹资费资费两部分
资金成作：
A选择筹资方式进行资结构决策确定追加筹资方案
B评价投资项目较投资方案进行投资决策标准
C作考核企业整体营业绩基准
资金成分类：
资金成：企业资费效筹资额
长期贷资金成
长期债券资金成
优先股资金成
固定股利政策：
普通股资金成
固定增长股利政策：
综合资金成
计算时需选择定价值基础
账面价值基础：会计资料中直接获反映情况容易影响种资金例客观性进影响综合资金成合理性
市场价值基础：市场价格确定例真实客观证券市场价格波动频繁易选定反映现情况未必适合未筹资决策
目标价值基础：体现期目标资结构求适筹措新资需弥补账面价值基础市场价值基础足目标价值难客观确定
边际资金成：指企业追加筹资资金成
（1）确定种资金目标例 （2）测算种资金资金成
（3）测算筹资总额分界点
（4）测算筹资范围边际资金成
杠杆分析
营杠杆：称营业杠杆营运杠杆指固定营成存息税前利润变动幅度营业收入变动幅度现象
营杠杆系数：
变换公式：
财务杠杆：称筹资杠杆融资杠杆指固定债务利息优先股股利存普通股股利润变动幅度息税前利润变动幅度现象
财务杠杆系数：
优先股：
变换公式
综合杠杆：联合杠杆复合杠杆总杠杆营杠杆财务杠杆总
综合杠杆系数：：
变换公式
资结构：指企业种资金构成例关系（通常关心狭义资结构尤债权性资金股权性资金例关系）
影响资结构素：企业获利水企业现金流量企业增长率企业税率企业资产结构企业营风险企业者理者态度贷款银行评信机构态度等
资结构决策方法
资金成较法
股利润分析法
企业价值较法
案例分析
1B公司长期款200万元年利率5年付息次期付息债券面额500w发行收入600万元发行费率4票面利率8目前市价600万元普通股面额500w目前市价800万元年已发放股利率10年增长6筹资费率5留存收益账面价值250万元假设留存收益市场价值账面价值普通股致公司税率40试求B公司综合资金成（采市场价值基础）
解：留存收益市场价值(万元)
长期资金200+600+800+4002000(万元)
(1)长期款成5×（140）3
重200200010
(2)债券成
重600200030
(3)普通股成
重800200040
(4)留存收益成
重400200020
(5)综合资金成3×10+417×30+1297×40+1263×209265
2C公司拥长期资金1200万元中长期款240万元长期债券360万元普通股600万元扩营规模需拟筹措新资保持现资结构着新筹资额增加种资结构成变化表：（单位万元
长期款
10万元
6
10万元
8
长期债券
60万元
11
60万元
13
普通股
80万元
15
80万元
16
试计算筹资范围边际资金成
解：（1）长期款：资金重240÷120020
筹资边际点10÷2050（万元）
长期债券：资金重360÷120030
筹资边际点60÷30200（万元）
普通股：资金重600÷120050
筹资边际点80÷50160（万元）
（2）三筹资突破点筹资范围分四段：50万元50～160万元160～200万元200万元边际资金成计算：
筹资总额范围
资金种类
资结构
资金成
边际资金成
50万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
6
11
15
6×2012
11×3033
15×5075
12
50～160万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
8
11
15
8×2016
11×3033
15×5075
124
160～200万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
8
11
16
8×2016
11×3033
16×508
129
200万元
长期款
长期债券
普通股
20
30
50
8
13
16
8×2016
13×3039
16×508
135
3D公司优先股2011年营业收入1500万元息税前利润450万元利息费200万元2012年营业收入1800万元变动营成占营业收入50固定营成300万元预计2013年股利润增长225息税前利润增长15公司税率40试计算D公司2012年2013年营杠杆系数财务杠杆系数综合杠杆系数
（1）DOL2007＝
DOL2008＝
（2）DFL2007＝
DFL2008＝
（3）DCL2007＝167×18301
DCL2008＝15×15＝225
4E公司目前长期资金市场价值1000万元中债券400万元年利率12普通股600万元（60万股股市价10元）（2）价发行300万元长期债券年利率14公司税率40试计算两种筹资方式股利润差点判断息税前利润分150万元200万元时应选择筹资方案
设股利润差点EBIT0
EBIT174（万元）
（2）果预计息税前利润150万元应选择第方案发行股票方案果预计息税前利润200万元应选择第二方案款方案
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