理股票期权激励
越越公司意识果理者报酬绩效挂钩更愿意采取满足股东财富化目标措施仅公司吸引留住优秀理者
股票期权指买卖双方约定价格特定时间买进卖出定数量某种股票权利股票期权交易出现20世纪20年代标准股票期权合约1973年芝加哥期权交易推出正式挂牌交易美国等西方发达国家企业开始应股票期权面意投资者转期权合约改变成公司部制定面特定转期权
理股票期权(ES0)
哈佛理学典告诉够战胜手公司两特点：高级理员具长远战略眼光高层理班子具长期稳定性
公司高级理员时常需公司营理战略发展等问题进行决策诸公司购公司重组长期投资等公司带影响长期效果三五年甚十年会体现公司财务报表果家公司薪酬结构完全基工资年底奖金构成出私利考虑高级理员会倾放弃短期会公司财务状况带利影响利公司长期发展计划解决类问题便想设立新型激励机制高级理员薪酬公司长期利益联系起鼓励更关注公司长远发展仅仅注意力集中短期财务指标理股票期权便成重选择
理股票期权通常规定予公司首席执行官首高级阶层某固定价格购买公司普通股权力理员权定时期购入股票市场出售期权身转理股票期权通常予理员享受公司股票增值带利益增长权般理员支付股息现情况已发生变化尤股票股息较高公司已开始理股票期权股息挂钩时规定行期权时理员获股息样做意够理员利益股东利益仅仅股票市值相联系
理股票期权作种激励措施处显易见仅公司分配现金压缩避免交纳高税收外年薪制更顾营者短期利益相股票期权具长期报酬特点正理股票期权已许国家尤西方发达国家型市公司中普遍实施资料统计全球排名前500位型工业企业中1986年已89％公司实行理股票期权制1990年例升范围迅速扩中型公司美国硅谷企业普通采取种制度目前全美企业作认股权配额总股值已1985年590亿美元猛增1万亿美元获股票期权员高级理员扩普通员工英特尔公司财务总监预言：总天美国名雇员获属公司股票期权
认股期权（ShareOption）作市发行理员员工利益发出授出期权购买股份计划具体说某市公司股票现价25元公司现理层授予五年（2000年92005年9）预定股票行权价格（Px）购买该公司股票权利该权利获股票执行期结束全部卖出
股票市场交易期权样股票期权计划含受益行权价格效期限授予数量等素处股票期权计划涨期权股票期权计划持股票期权记名转股票期权履约次性分期次进行
二．认股期权设计
股东追求公司价值化求公司建立良部外部控制机制激励监督理者激励措施言报酬安排认股期权基营结果奖励等形式认股期权般涵义指公司股东会意预留已发行未公开市普通股股票认股权作揽子报酬中部分条件偿授予奖励（认股权身须支付代价）公司高层理员突出贡献者期限度调动理者特殊员工积极性
认股期权国部职工持股制度区较鉴国市公司部职工股现做法具较明显短期福利措施必设计规范制度建立较长期带延支付周期效分享机制（理阶层提供种长期激励机制提高企业绩效）认股期权等延支付分享方式引进公司组织中起作抑制企业代理短期行利企业代理报酬企业长期收益确定性联系起激发企业代理竞争意识创造性延支付企业高级理层般员工必须致力长期努力名股权升值实质处
1认股期权股份源
公司透股权赠予配予理阶层优秀员工方法增加属感公司忠诚进提高员工生产力透什方法员工持公司股权？般三种方法原股东股权出予雇员（公司单股东组成股份属私股份时较适宜）二公司增发新股予雇员（较通行）三公司二级市场回购股票支付认股期权转换证券等需求（值留意数国家原禁止公司股份回购例外情况）部分公司采第二种方式具体做法透专门员工购股权计划进行
高薪员工特高级理层说股票期权疑意企业价值更解较般员工愿意承担风险时股票期权计划较资金投入股票期权发展初期实施象高层理员认股期权计划越越公司接受时实施象开始扩全体员工（包括母公司子公司全职员工）
股票期权计划员工定程度者样关心企业营状况提高企业盈利力努力然股票期权计划实际少员工造成公司股东数员工行期权天股票高价卖出认股期权国认识实践相
原股票期权计划仅适市公司行期权股票出售等交易较方便价格关方较公道
2认股期权行权价(Exercise Price)
里二种情况：行权价等股票现行价样作公众公司言没吸引力创业板公司未市公司言未价格折扣予营者适例企业股份奖励非常吸引二行权价低公市场价格50折价增加员工购股吸引力然样避免原股东股权产生稀释述两种情况国家做法较
美国股票市场例根美国国税务法激励性股票期权（IncentiveStockOption）行权价必须等签发时股票市价非法定股票期权(股票增值权（Stock Appreciation Rights）)行权价低公市场价格50两者行权价税法规定：激励性股票期权行权时需付税非法定股票期权行权时行权价高市场价差价需作普通收入纳税（1986年国税务法实施税率1534）美国实务股票期权行权价市价否折税法衡市公司取利美国股票期权激励形式外外种奖励形式股票权股票持计划（SOPs）中企业允许员工定折扣购买身股票美国国税法规定必须保证数雇员参加出售价格低期市场价85
香港股票市场情形联交市规规定认购价低股票期权授予日前五交易日均收市价80香港公众公司遵循规定然香港市公司实施认股期权背景说首先香港约九成市公司家族持四分股权家族式企业者营者情形较普遍企业认股期权需求次需股权奖励高科技市公司香港数量股票期权家型市公司汇丰银行香港电讯等实行推广面宽
3股票期权授予额度时机
股份奖励须预先制定股东总回报股盈利挂钩言公司部建立良考核指标体系非常必非股份激励缺乏效率考核公司业绩里两标准绝标准股盈利增长五年股东回报升少二相标准位相业股份市值均升水（企业间相业绩较通常效率）股东总回报股盈利基准制订果理层未年超出述基准均数获股份奖励否获奖励
香港市汇丰控股（0005）限制股份奖励计划例1999年股份奖励股盈利增长挂钩修订预先制订股东总回报挂钩汇丰预先制订目标五年股东回报少升倍绝标准股东总回报定义关期股份价值宣布派发股息收入增长（假设股息全部投资）相标准考虑汇丰成国际领先金融机构着重金融机构表现较具体做法透三项成分（）九家汇丰位相银行（二）美国英国欧洲陆远东区（包括述第项银行）五家银行（三）摩根斯坦利资金国际编制世界指数包罗银行包括述第第二项银行第项占五成第二第三项占二成半重计算加权均数订出适市场较数字
4认股期权效期
美国香港认股期权规定长效期超十年果继续施行需次股东会批准中规定公司控制权发生变化（实施股份计划时公司定义）已发放认股期权立提前全部行非控制权变化董事会提供方案外种情况认股期权接受者结束公司雇佣关系时股票期权提前失效认股期权设计目激励理层长期努力认股期权执行期般较长鉴执行时候通常分阶段实施法规尚完善计划正处试点国家分期实施会遇政策变动带负影响实务公司倾36年认股权效期
5员工购股权计划必须股东会批准载列列项条款(香港联交证券市规例)：
1）受益2）股份计划涉证券总数（限超时已发行关类证券10）3）名参获认股权超该认股权涉证券总数254）规定认股期权期限（超十年）5）制定期权行权价基准（通常低授予日前五交易日均收市价80）6）促请参注意认股期权附投票权股息转权权利7该计划长效期（超十年）
认股权计划订明已授出期权遇公司资化发行供股分拆合时调整期权价规定时该计划必须规定前已载事项条款获股东会批准前作出利受益修订计划条款条件遇重更改须联交批准
6公司接受股票期权员工签订认股权计划协定书(Option Agreement)
该协定书期权赠行权付款求转性雇员死亡辞职时行权股份调整等等方面做出详细规定
政府认股期权实施程中行权价格效时期期权数量限等方面作原性规定方面企业接受期权员工行约定公司部分条款规定相公司规定雇员获认股期权条件意辞职年参公司竞争性公司关联公司雇员愿离职辞职三月然行期权雇员死亡丧失行力辞职辞职年该雇员继承行权
股份奖励现金奖励股份奖励什处？处公司现金节约避免交纳高税收现金支付方式具更激励作等外认股期权具长期报酬特点企业年薪制方式奖励年薪制更顾营者短期利益品种设计认股期权较解决问题新领导班子股份授予高级理层激励制度股东理层委托代理关系中固利益突现营者持股流通问题高级理员59岁现象等正股票期权已许国家尤西方发达国家型市公司中普遍实施认达优化激励机制效果
三．认股期权操作程
1成立公司董事会领导认股权委员会美式薪酬委员会负责该计划全面实施该委员会权决定年股票期权赠赠额度授予时间表出现突发性事件时股票期权计划进行解释作出重新安排等
2根公司扩股计划股东会审批公司历次增资扩股时预留部分普通股股票作公司认股权计划股份基保证年认股例公司全部普通股1（期权效期十年）
公司年核定执行次授予奖励方案获认股期权员工须公司订立员工认股权计划协议书
3认股期权固定价格确定公司理者签订股票期权合天前月股票均市价前五天交易日均市价较低价格基准
4认股权实施期限股票期权授予期安排采匀速时间表加速时间表两种方法匀速时间表指授予期五年认股权确认书签定第年实施中20年实施额增加20认股权确认书签定五年认股权方全部执行加速时间表指相情况第年安排中10股份行权第二年15第三年25第四年40第五年余数10
5认股权效期认股权确认书签定510年职工离职前
6公司配股分割股份时认股权例增加
7股票期权合中列明理者员工违反法律达某种程度时公司权收回认股权未执行部分
8董事高级理员拥公众持股者更信息行权出售股票时机限制窗口期年报中报公布收入利润等指标第三工作日开始直六月十二月第十天止市公司局买卖须予披露事项时限方面订明该公司身规矩
9股价低行权价时原允许市公司通股票期权重新定价股票期权变利图市公司股票期权重新定价需获股东会批准
四认股期权国应
期股激励象董事长竞争岗总裁总理国实施认股期权早推深圳万科万科1993年员工股份计划操作更加规范聘请香港专业律师协助起草制定严密规范职员股份计划规海1999年年初工业系统发起营者革命试行认股期权激励制度
总结试点实施认股期权企业验立法制定关法规目前已显十分必惟批市公司推行真正意义股权激励稳定制度供形成公司发展良促进作试点企业选择视公司具体情况定需满足三条件：
1 企业产品发展潜力样刺激效果会较明显
2 企业理良明显部劳动力市场现象
3高科技企业更适合试点知识需求殷切需更压力激励
参考文献：
东北财学出版社 周首华 杨济华代西方财务理
清华学出版社 Stephen PRobbins
东北财学出版社 Jerold LZimmerman
辽宁教育出版社 阿思特佐尔格 组织行手册
济科学出版社 陈兴珠 组织行学：工作中类行
中国济出版社 崔正南 激励机制理层持股
华夏出版社 赵振宇田立廷 激励：发掘力资源动力
北京工业学出版社 苏英姿 徐胜利 期权
中国外济贸易出版社 理期济责审计理实践
文档香网(httpswwwxiangdangnet)户传
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越越公司意识果理者报酬绩效挂钩更愿意采取满足股东财富化目标措施仅公司吸引留住优秀理者
股票期权指买卖双方约定价格特定时间买进卖出定数量某种股票权利股票期权交易出现20世纪20年代标准股票期权合约1973年芝加哥期权交易推出正式挂牌交易美国等西方发达国家企业开始应股票期权面意投资者转期权合约改变成公司部制定面特定转期权
理股票期权(ES0)
哈佛理学典告诉够战胜手公司两特点：高级理员具长远战略眼光高层理班子具长期稳定性
公司高级理员时常需公司营理战略发展等问题进行决策诸公司购公司重组长期投资等公司带影响长期效果三五年甚十年会体现公司财务报表果家公司薪酬结构完全基工资年底奖金构成出私利考虑高级理员会倾放弃短期会公司财务状况带利影响利公司长期发展计划解决类问题便想设立新型激励机制高级理员薪酬公司长期利益联系起鼓励更关注公司长远发展仅仅注意力集中短期财务指标理股票期权便成重选择
理股票期权通常规定予公司首席执行官首高级阶层某固定价格购买公司普通股权力理员权定时期购入股票市场出售期权身转理股票期权通常予理员享受公司股票增值带利益增长权般理员支付股息现情况已发生变化尤股票股息较高公司已开始理股票期权股息挂钩时规定行期权时理员获股息样做意够理员利益股东利益仅仅股票市值相联系
理股票期权作种激励措施处显易见仅公司分配现金压缩避免交纳高税收外年薪制更顾营者短期利益相股票期权具长期报酬特点正理股票期权已许国家尤西方发达国家型市公司中普遍实施资料统计全球排名前500位型工业企业中1986年已89％公司实行理股票期权制1990年例升范围迅速扩中型公司美国硅谷企业普通采取种制度目前全美企业作认股权配额总股值已1985年590亿美元猛增1万亿美元获股票期权员高级理员扩普通员工英特尔公司财务总监预言：总天美国名雇员获属公司股票期权
认股期权（ShareOption）作市发行理员员工利益发出授出期权购买股份计划具体说某市公司股票现价25元公司现理层授予五年（2000年92005年9）预定股票行权价格（Px）购买该公司股票权利该权利获股票执行期结束全部卖出
股票市场交易期权样股票期权计划含受益行权价格效期限授予数量等素处股票期权计划涨期权股票期权计划持股票期权记名转股票期权履约次性分期次进行
二．认股期权设计
股东追求公司价值化求公司建立良部外部控制机制激励监督理者激励措施言报酬安排认股期权基营结果奖励等形式认股期权般涵义指公司股东会意预留已发行未公开市普通股股票认股权作揽子报酬中部分条件偿授予奖励（认股权身须支付代价）公司高层理员突出贡献者期限度调动理者特殊员工积极性
认股期权国部职工持股制度区较鉴国市公司部职工股现做法具较明显短期福利措施必设计规范制度建立较长期带延支付周期效分享机制（理阶层提供种长期激励机制提高企业绩效）认股期权等延支付分享方式引进公司组织中起作抑制企业代理短期行利企业代理报酬企业长期收益确定性联系起激发企业代理竞争意识创造性延支付企业高级理层般员工必须致力长期努力名股权升值实质处
1认股期权股份源
公司透股权赠予配予理阶层优秀员工方法增加属感公司忠诚进提高员工生产力透什方法员工持公司股权？般三种方法原股东股权出予雇员（公司单股东组成股份属私股份时较适宜）二公司增发新股予雇员（较通行）三公司二级市场回购股票支付认股期权转换证券等需求（值留意数国家原禁止公司股份回购例外情况）部分公司采第二种方式具体做法透专门员工购股权计划进行
高薪员工特高级理层说股票期权疑意企业价值更解较般员工愿意承担风险时股票期权计划较资金投入股票期权发展初期实施象高层理员认股期权计划越越公司接受时实施象开始扩全体员工（包括母公司子公司全职员工）
股票期权计划员工定程度者样关心企业营状况提高企业盈利力努力然股票期权计划实际少员工造成公司股东数员工行期权天股票高价卖出认股期权国认识实践相
原股票期权计划仅适市公司行期权股票出售等交易较方便价格关方较公道
2认股期权行权价(Exercise Price)
里二种情况：行权价等股票现行价样作公众公司言没吸引力创业板公司未市公司言未价格折扣予营者适例企业股份奖励非常吸引二行权价低公市场价格50折价增加员工购股吸引力然样避免原股东股权产生稀释述两种情况国家做法较
美国股票市场例根美国国税务法激励性股票期权（IncentiveStockOption）行权价必须等签发时股票市价非法定股票期权(股票增值权（Stock Appreciation Rights）)行权价低公市场价格50两者行权价税法规定：激励性股票期权行权时需付税非法定股票期权行权时行权价高市场价差价需作普通收入纳税（1986年国税务法实施税率1534）美国实务股票期权行权价市价否折税法衡市公司取利美国股票期权激励形式外外种奖励形式股票权股票持计划（SOPs）中企业允许员工定折扣购买身股票美国国税法规定必须保证数雇员参加出售价格低期市场价85
香港股票市场情形联交市规规定认购价低股票期权授予日前五交易日均收市价80香港公众公司遵循规定然香港市公司实施认股期权背景说首先香港约九成市公司家族持四分股权家族式企业者营者情形较普遍企业认股期权需求次需股权奖励高科技市公司香港数量股票期权家型市公司汇丰银行香港电讯等实行推广面宽
3股票期权授予额度时机
股份奖励须预先制定股东总回报股盈利挂钩言公司部建立良考核指标体系非常必非股份激励缺乏效率考核公司业绩里两标准绝标准股盈利增长五年股东回报升少二相标准位相业股份市值均升水（企业间相业绩较通常效率）股东总回报股盈利基准制订果理层未年超出述基准均数获股份奖励否获奖励
香港市汇丰控股（0005）限制股份奖励计划例1999年股份奖励股盈利增长挂钩修订预先制订股东总回报挂钩汇丰预先制订目标五年股东回报少升倍绝标准股东总回报定义关期股份价值宣布派发股息收入增长（假设股息全部投资）相标准考虑汇丰成国际领先金融机构着重金融机构表现较具体做法透三项成分（）九家汇丰位相银行（二）美国英国欧洲陆远东区（包括述第项银行）五家银行（三）摩根斯坦利资金国际编制世界指数包罗银行包括述第第二项银行第项占五成第二第三项占二成半重计算加权均数订出适市场较数字
4认股期权效期
美国香港认股期权规定长效期超十年果继续施行需次股东会批准中规定公司控制权发生变化（实施股份计划时公司定义）已发放认股期权立提前全部行非控制权变化董事会提供方案外种情况认股期权接受者结束公司雇佣关系时股票期权提前失效认股期权设计目激励理层长期努力认股期权执行期般较长鉴执行时候通常分阶段实施法规尚完善计划正处试点国家分期实施会遇政策变动带负影响实务公司倾36年认股权效期
5员工购股权计划必须股东会批准载列列项条款(香港联交证券市规例)：
1）受益2）股份计划涉证券总数（限超时已发行关类证券10）3）名参获认股权超该认股权涉证券总数254）规定认股期权期限（超十年）5）制定期权行权价基准（通常低授予日前五交易日均收市价80）6）促请参注意认股期权附投票权股息转权权利7该计划长效期（超十年）
认股权计划订明已授出期权遇公司资化发行供股分拆合时调整期权价规定时该计划必须规定前已载事项条款获股东会批准前作出利受益修订计划条款条件遇重更改须联交批准
6公司接受股票期权员工签订认股权计划协定书(Option Agreement)
该协定书期权赠行权付款求转性雇员死亡辞职时行权股份调整等等方面做出详细规定
政府认股期权实施程中行权价格效时期期权数量限等方面作原性规定方面企业接受期权员工行约定公司部分条款规定相公司规定雇员获认股期权条件意辞职年参公司竞争性公司关联公司雇员愿离职辞职三月然行期权雇员死亡丧失行力辞职辞职年该雇员继承行权
股份奖励现金奖励股份奖励什处？处公司现金节约避免交纳高税收现金支付方式具更激励作等外认股期权具长期报酬特点企业年薪制方式奖励年薪制更顾营者短期利益品种设计认股期权较解决问题新领导班子股份授予高级理层激励制度股东理层委托代理关系中固利益突现营者持股流通问题高级理员59岁现象等正股票期权已许国家尤西方发达国家型市公司中普遍实施认达优化激励机制效果
三．认股期权操作程
1成立公司董事会领导认股权委员会美式薪酬委员会负责该计划全面实施该委员会权决定年股票期权赠赠额度授予时间表出现突发性事件时股票期权计划进行解释作出重新安排等
2根公司扩股计划股东会审批公司历次增资扩股时预留部分普通股股票作公司认股权计划股份基保证年认股例公司全部普通股1（期权效期十年）
公司年核定执行次授予奖励方案获认股期权员工须公司订立员工认股权计划协议书
3认股期权固定价格确定公司理者签订股票期权合天前月股票均市价前五天交易日均市价较低价格基准
4认股权实施期限股票期权授予期安排采匀速时间表加速时间表两种方法匀速时间表指授予期五年认股权确认书签定第年实施中20年实施额增加20认股权确认书签定五年认股权方全部执行加速时间表指相情况第年安排中10股份行权第二年15第三年25第四年40第五年余数10
5认股权效期认股权确认书签定510年职工离职前
6公司配股分割股份时认股权例增加
7股票期权合中列明理者员工违反法律达某种程度时公司权收回认股权未执行部分
8董事高级理员拥公众持股者更信息行权出售股票时机限制窗口期年报中报公布收入利润等指标第三工作日开始直六月十二月第十天止市公司局买卖须予披露事项时限方面订明该公司身规矩
9股价低行权价时原允许市公司通股票期权重新定价股票期权变利图市公司股票期权重新定价需获股东会批准
四认股期权国应
期股激励象董事长竞争岗总裁总理国实施认股期权早推深圳万科万科1993年员工股份计划操作更加规范聘请香港专业律师协助起草制定严密规范职员股份计划规海1999年年初工业系统发起营者革命试行认股期权激励制度
总结试点实施认股期权企业验立法制定关法规目前已显十分必惟批市公司推行真正意义股权激励稳定制度供形成公司发展良促进作试点企业选择视公司具体情况定需满足三条件：
1 企业产品发展潜力样刺激效果会较明显
2 企业理良明显部劳动力市场现象
3高科技企业更适合试点知识需求殷切需更压力激励
参考文献：
东北财学出版社 周首华 杨济华代西方财务理
清华学出版社 Stephen PRobbins
东北财学出版社 Jerold LZimmerman
辽宁教育出版社 阿思特佐尔格 组织行手册
济科学出版社 陈兴珠 组织行学：工作中类行
中国济出版社 崔正南 激励机制理层持股
华夏出版社 赵振宇田立廷 激励：发掘力资源动力
北京工业学出版社 苏英姿 徐胜利 期权
中国外济贸易出版社 理期济责审计理实践
文档香网(httpswwwxiangdangnet)户传
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