建立股票薪酬机制激励高层理创造股东价值
麦肯锡公司中华区董事吴兵
求贤渴形容许公司寻觅高级优秀状态分天样机会爆炸时代公司优秀竞争已进入白热化程度美国顶尖年均收6份新聘职书差34年更换次工作造成高层理员薪酬呈火箭式窜方面质量方面极具挑战越越复杂济环境仅求理验丰富拥技术功底创业技敏锐性更需真正倾力投入带领公司创造价值
股票薪酬机制应运生已改变高层理员行激励提升企业业绩创造长期价值方面收明显效果具体表现：
1高层理员利益投资者利益挂钩
高层理员薪酬相部分股票期权形式体现收入利益股票业绩投资者利益挂钩高层理员注重创造长期股东价值
2推动公司业绩幅升
国际著名理咨询公司麦肯锡公司调查研究美国38家型企业建立业绩基础薪酬机制前情况发现公司业绩薪酬机制建立幅提升表现投资资回报率三年均增长率2升6资产回报率三年均增长率4升2股收益三年均增长率9升14名雇员创造利润三年均增长率6升10
需说明两点：
1) 业绩挂钩变动薪酬占高层理员总薪酬相重 达激励效果美国例公司总裁变动薪酬部分均水60~85间等
2) 高层理薪酬机制必须建立公司整套关键业绩指标考核体系基础考核薪酬机制公司整体战略目标致两点保证薪酬激励效果化
3吸引保留优秀建立忠诚度
然企业文化企业发展前景等素吸引保留功没薪酬机制永远致胜关键股票薪酬更包含济事业双重成感成争夺保留效手段
根麦肯锡公司验薪酬机制行效关键处理问题逐述
()高层薪酬体系战略致业绩考核体系基础
麦肯锡国外咨询验表明股票挂钩薪酬机制必须年度性流程薪酬设计环节完整规范薪酬体系包括步骤(图表)：
1年度战略目标制定
2重战略营举措执行
3高层理业绩评估
4薪酬机制终实施
(图表：股票薪酬设计步骤)
里需重强调：战略规划营预算计划关键业绩指标薪酬机整体
公司年制定修定战略规划战略目标战略举措基础确定关键业绩指标关键业绩指标公司战略目标细化公司预算基础时更公司业绩考核薪酬发放
系统关键业绩指标考核体系薪酬机制真正实现业绩提升作股东价值创造
关键业绩指标指：根公司战略目标分解效反映关键业绩驱劝素变化衡量参数(关键业绩指标示意参见图表二)价值：
1高层领导清晰解公司价值关键营操作情况
2理者时诊断营中问题采取行动
3力推动公司战略执行
4业绩理级交流沟通提供客观基础
5营理者集中精力业绩驱动力营方面
(图表二：关键业绩指标)
般讲高层理薪酬机制分四类：
1基工资：
薪酬中固定部分般资历职位决定
缺点激励作弱高层理员更注重短期行
2业绩奖金：
业绩薪酬种形式根业绩特定目标完成情况确定实际予金额般年发放次
优点：理员说风险低具相激励作缺点：公司业绩佳时奖金超均利润高时公司需承担较现金成
3股票赠予：
指根业绩达情况高层理员赠予公司股票
优点：激励力度具锁住员工效果缺点：理员没负面影响未完全达公司理员股东利益致作
4股票期权：
指赠予理员规定时间规定价格购入公司股票权利
优点：激励力度理员股东利益相致缺点：公司理员说具风险完全通努力直接达高收益
美国前150家公司总裁薪酬构成分析表明总裁总薪酬中48股票期权股票薪酬形式占11业绩奖金占23基工资占18
(二)高层理员股票期权计划包括六关键素综合考虑股东高层理员利益监法律求
考虑设计公司股票期权计划时般需考虑三点：
1股东公司利益
利益体现：吸引保留高质量鼓励高层理员注重价值化长期股东价值创造高层理员利益股东利益挂钩量降低薪酬成股票价值稀释
2高层理员利益
利益体现：低风险获高收益身努力成果够应回报薪酬具竞争力少达业均水
3监法律求
求包括：股东公众披露公司举措财务业绩防止高层理滥权力例部交易限制股东股票薪酬计划批准公司股票交易高层理持股法律求例股票回购高层理持股限制税考虑等
般说高层理员股票期权计划包括六方面素：
1确定年股票期权执行价格？
期权执行价格般两种方法决定：预先确定执行价格(根业务计划中预测)根行业指数确定(见图表三)
(图(表三：确定期权价格)
2确定股票期权行期限效期限？
期权效期段10年强制持期3~5年等期权执行日期确定两种方法：获日执行获递延执行
3确定股票薪酬计划参者？
目前国际公司股票薪酬计划参者日益扩趋势原仅授予总裁等关键职位发展目前包括高层理员董事中层理员外籍专家咨询员律师等元化参体
4确定年股票期权数量？
期权数量决定基三种方法：第种方法利BlackScholes模型根期权价值倒推算出期权份数公式已金融市场广泛验证具良性实施起较复杂第二种方法期权数量需达目标决定第三种方法较广泛方法利验公式通计算期权价值倒推出期权数量基原理 BlackScholes模型相致
5确定控制权变动时保护条款？
股票薪酬计划般包括控制权变动时保护条款公司发生兼外部收购资产出售董事会变更破产解散时保留股票期权效性条款条款公司类型具体情况般公司发生控制权变动时专门委员会决策否保留期权持者权力
6具体实施股票期权计划？
根国法律财务制度股票期权实施计划般两种股票期权实施计划：
第股票转高级理员实施股票期权时股票股东高级理员股票实物转缺点：造成股东间股票价格分配合例会受诸法律监方面限制
第二虚股权出售时予高级理员相股价现金执行期予高级理员相股票期权现金优势：避免股票转困难避免公开资产负债表股东中股票价格例分配具体实施办法：年初财政年度初公司资金部门市场回购公司股票增发新股年度高级理员行期权做准备高级理员行权时资金部门卖出持股票期权条款盈余现金形式支付高级理员
(三)中国实施股票期权关键议题
中国济环境立法等等方面特殊性股票期权实施需注意二现实问题：1鉴中国公司法规定中国公司回购公司股票高层理员持股等求目前中国尚完全采西方公司股票期权方案中回购增发新股实施股票薪酬方案麦肯锡中国公司设计实施股票期权薪酬方案时已摸索出套帐面股权方式实施股权方案完全达激励高层理员提升业绩注重长期股东价值创造基原缺点公司需西方公司承担更现金成
2鉴中国资市场尚发达股票价格易操股权行偏离公司业绩挂钩初衷方面香港海外市公司量采海外证交股价做股票期权行方面具备条件国市公司采延长期权强制执年限年度均价做期权实施价等措施帐面股权实施框中实行股票价格背离公司价值程度降低
麦肯锡公司简介
麦肯锡公司国际知名理咨询公司专业企业高层领导非赢利机构理层提供战略组织结构营绩效等方面咨询服务麦肯锡公司1926年成立美国迄止已43国家设立82分公司目前中华区设四分公司：海北京香港台北1993年海设立第家分公司麦肯锡客观卓越分析诊断富创意切合实际解决道强力实施执行丰富行业智知识获众中国企业界推崇
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麦肯锡公司中华区董事吴兵
求贤渴形容许公司寻觅高级优秀状态分天样机会爆炸时代公司优秀竞争已进入白热化程度美国顶尖年均收6份新聘职书差34年更换次工作造成高层理员薪酬呈火箭式窜方面质量方面极具挑战越越复杂济环境仅求理验丰富拥技术功底创业技敏锐性更需真正倾力投入带领公司创造价值
股票薪酬机制应运生已改变高层理员行激励提升企业业绩创造长期价值方面收明显效果具体表现：
1高层理员利益投资者利益挂钩
高层理员薪酬相部分股票期权形式体现收入利益股票业绩投资者利益挂钩高层理员注重创造长期股东价值
2推动公司业绩幅升
国际著名理咨询公司麦肯锡公司调查研究美国38家型企业建立业绩基础薪酬机制前情况发现公司业绩薪酬机制建立幅提升表现投资资回报率三年均增长率2升6资产回报率三年均增长率4升2股收益三年均增长率9升14名雇员创造利润三年均增长率6升10
需说明两点：
1) 业绩挂钩变动薪酬占高层理员总薪酬相重 达激励效果美国例公司总裁变动薪酬部分均水60~85间等
2) 高层理薪酬机制必须建立公司整套关键业绩指标考核体系基础考核薪酬机制公司整体战略目标致两点保证薪酬激励效果化
3吸引保留优秀建立忠诚度
然企业文化企业发展前景等素吸引保留功没薪酬机制永远致胜关键股票薪酬更包含济事业双重成感成争夺保留效手段
根麦肯锡公司验薪酬机制行效关键处理问题逐述
()高层薪酬体系战略致业绩考核体系基础
麦肯锡国外咨询验表明股票挂钩薪酬机制必须年度性流程薪酬设计环节完整规范薪酬体系包括步骤(图表)：
1年度战略目标制定
2重战略营举措执行
3高层理业绩评估
4薪酬机制终实施
(图表：股票薪酬设计步骤)
里需重强调：战略规划营预算计划关键业绩指标薪酬机整体
公司年制定修定战略规划战略目标战略举措基础确定关键业绩指标关键业绩指标公司战略目标细化公司预算基础时更公司业绩考核薪酬发放
系统关键业绩指标考核体系薪酬机制真正实现业绩提升作股东价值创造
关键业绩指标指：根公司战略目标分解效反映关键业绩驱劝素变化衡量参数(关键业绩指标示意参见图表二)价值：
1高层领导清晰解公司价值关键营操作情况
2理者时诊断营中问题采取行动
3力推动公司战略执行
4业绩理级交流沟通提供客观基础
5营理者集中精力业绩驱动力营方面
(图表二：关键业绩指标)
般讲高层理薪酬机制分四类：
1基工资：
薪酬中固定部分般资历职位决定
缺点激励作弱高层理员更注重短期行
2业绩奖金：
业绩薪酬种形式根业绩特定目标完成情况确定实际予金额般年发放次
优点：理员说风险低具相激励作缺点：公司业绩佳时奖金超均利润高时公司需承担较现金成
3股票赠予：
指根业绩达情况高层理员赠予公司股票
优点：激励力度具锁住员工效果缺点：理员没负面影响未完全达公司理员股东利益致作
4股票期权：
指赠予理员规定时间规定价格购入公司股票权利
优点：激励力度理员股东利益相致缺点：公司理员说具风险完全通努力直接达高收益
美国前150家公司总裁薪酬构成分析表明总裁总薪酬中48股票期权股票薪酬形式占11业绩奖金占23基工资占18
(二)高层理员股票期权计划包括六关键素综合考虑股东高层理员利益监法律求
考虑设计公司股票期权计划时般需考虑三点：
1股东公司利益
利益体现：吸引保留高质量鼓励高层理员注重价值化长期股东价值创造高层理员利益股东利益挂钩量降低薪酬成股票价值稀释
2高层理员利益
利益体现：低风险获高收益身努力成果够应回报薪酬具竞争力少达业均水
3监法律求
求包括：股东公众披露公司举措财务业绩防止高层理滥权力例部交易限制股东股票薪酬计划批准公司股票交易高层理持股法律求例股票回购高层理持股限制税考虑等
般说高层理员股票期权计划包括六方面素：
1确定年股票期权执行价格？
期权执行价格般两种方法决定：预先确定执行价格(根业务计划中预测)根行业指数确定(见图表三)
(图(表三：确定期权价格)
2确定股票期权行期限效期限？
期权效期段10年强制持期3~5年等期权执行日期确定两种方法：获日执行获递延执行
3确定股票薪酬计划参者？
目前国际公司股票薪酬计划参者日益扩趋势原仅授予总裁等关键职位发展目前包括高层理员董事中层理员外籍专家咨询员律师等元化参体
4确定年股票期权数量？
期权数量决定基三种方法：第种方法利BlackScholes模型根期权价值倒推算出期权份数公式已金融市场广泛验证具良性实施起较复杂第二种方法期权数量需达目标决定第三种方法较广泛方法利验公式通计算期权价值倒推出期权数量基原理 BlackScholes模型相致
5确定控制权变动时保护条款？
股票薪酬计划般包括控制权变动时保护条款公司发生兼外部收购资产出售董事会变更破产解散时保留股票期权效性条款条款公司类型具体情况般公司发生控制权变动时专门委员会决策否保留期权持者权力
6具体实施股票期权计划？
根国法律财务制度股票期权实施计划般两种股票期权实施计划：
第股票转高级理员实施股票期权时股票股东高级理员股票实物转缺点：造成股东间股票价格分配合例会受诸法律监方面限制
第二虚股权出售时予高级理员相股价现金执行期予高级理员相股票期权现金优势：避免股票转困难避免公开资产负债表股东中股票价格例分配具体实施办法：年初财政年度初公司资金部门市场回购公司股票增发新股年度高级理员行期权做准备高级理员行权时资金部门卖出持股票期权条款盈余现金形式支付高级理员
(三)中国实施股票期权关键议题
中国济环境立法等等方面特殊性股票期权实施需注意二现实问题：1鉴中国公司法规定中国公司回购公司股票高层理员持股等求目前中国尚完全采西方公司股票期权方案中回购增发新股实施股票薪酬方案麦肯锡中国公司设计实施股票期权薪酬方案时已摸索出套帐面股权方式实施股权方案完全达激励高层理员提升业绩注重长期股东价值创造基原缺点公司需西方公司承担更现金成
2鉴中国资市场尚发达股票价格易操股权行偏离公司业绩挂钩初衷方面香港海外市公司量采海外证交股价做股票期权行方面具备条件国市公司采延长期权强制执年限年度均价做期权实施价等措施帐面股权实施框中实行股票价格背离公司价值程度降低
麦肯锡公司简介
麦肯锡公司国际知名理咨询公司专业企业高层领导非赢利机构理层提供战略组织结构营绩效等方面咨询服务麦肯锡公司1926年成立美国迄止已43国家设立82分公司目前中华区设四分公司：海北京香港台北1993年海设立第家分公司麦肯锡客观卓越分析诊断富创意切合实际解决道强力实施执行丰富行业智知识获众中国企业界推崇
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