**资业务分析
公司事业务营模式行业情况说明
（）公司事业务
公司事业务房产开发业务医疗投资业务金融投资业务
（二）公司营模式
1房产开发业务
公司营业务房产开发拥房产级开发资质营模式开发中高端住宅销售行开发商品房公司房产项目集中北京深圳连等区域开发产品住宅车库商铺公司存量产项目均已销售完毕进入收入确认阶段
2医疗投资业务
公司采直销代理相结合营模式销售医疗器械耗材药品重庆医科学合作营家混合制医院公司采取积极营销策略努力拓宽全国市场托丰富代理资源鉴先进医疗服务模式理验集中力量造集医疗销售医院理体医疗服务台
3金融投资业务
公司金融投资业务分股权投资业务应收账款债权投资业务股权投资业务投资合伙企业创投基金等方式围绕产医疗领域进行投资应收账款债权投资业务通公司投资资产理计划合伙企业信托计划等金融产品定折扣提前支付供应商三甲医院销售药品设备耗材产生应收账款三甲医院期日应收账款原值资金 实现投资收益
（三）行业情况
1房产业务
2018 年半年房产市场长效机制建设稳步推进产调控政策进入新阶段方面政府继续积极抑制投机炒房方面加快推广产权公租房两限房支持刚性居住需求政策严控全国房产市场整体环境继续收紧住房制度改革断取新进展切实击部分非理性需求根国家统计局数2018 年 16 月商品房销售面积 771 亿方米增长 33中住宅销售面积增长 32办公楼销售面积降 61商品房销售金额 66945 亿元增长 132增速提高 14 百分点中住宅销售额增长 148办公楼销售额降 32
2医疗投资业务
2018 年半年着深化医药卫生体制改革推进供侧改革断深入针医改政策陆续发布实施政府开始鼓励医药创新优化药品注册审批流程加快进口药市速度力推进已市仿制药质量疗效致性评价工作创新医疗服务模式建立分级诊疗制度预约医疗制度等加速制定医保药品支付标准医疗保障局正式成立基政府医改政策持续推进医疗监职权重新分配医药行业发展格局全面调整市场集中度断提升伴着居民生活品质健康需求日益增长国医疗服务市场医药商业进入高速发展期
3金融投资业务
2018 年半年国家政策继续巩固资市场服务实体济发展方鼓励金融机构加支持实体济力度降低实体济融资成全面实施严监加快金融改革开放速度金融市场提供良运行环境政府半年懈努力金融市场乱象初步遏制高风险金融业务持续收缩金融杠杆升势头明显放缓金融市场秩序修复呈现稳健运行良态势
二营情况讨分析
2018 年半年国际济形势愈加复杂全球贸易摩擦升级着供侧改革持续推进 国济呈现总体稳稳中发展态势适应房产医疗等行业宏观政策市场竞争格 局变化公司董事会理层根定发展战略围绕年度预算业绩目标动调整商品房销 售策略推进医疗供应链体系建设提升医院服务力加金融投资力度稳步开展公司项 营业务公司取良业绩公司实现营业收入 2760 亿元较年期减少 672 实现利润总额约 1274 亿元较年期增长 1258实现净利润（属母公司股东者权益）980 亿元较年期增长 1644
1房产业务情况
房产市场继续坚持精准调控城施策抑制非理性住房需求时注重扩效供实施租购举住房制度背景公司根营计划扎实推进现产项目建设销售加快项目结算进度快回笼资金公司房产业务实现签约面积约 127 万方米降 5767实现签约金额约 570 亿元减少 7000期未新开工面积房产项目开发销售情况详见表：
单位：万方米
区
项目
权益例
（）
建设情况
销售情况
总建筑面积
报告期新开工面积
项目建面积
报告期竣工面积
项目累计竣工
售面积
报告期结转面积
报告期签约面积
报告期签约额
（亿
元）
报告期销售均价（元）
北京
通州东方玫瑰
100
1015
0
0
0
1015
008
141
049
246
住 宅 ： 5729933
商业：
3191450
北京
通州玫瑰东筑
100
289
0
289
深圳
**玫瑰四季馨园二期
100
794
0
0
0
0
0
298
041
258
住 宅 ： 6248262
连
**玫瑰东方二期
100
1588
0
0
0
1588
239
034
037
066
公 寓 ： 1775132
公司物业出租情况详见表：
单位：方米
区
承租方
出租物业
出租面积
报告期租金收入（万元）
北京
北京家乐福商业限公司
北京市阳区东四环中路 39 号建筑物首
层部分区域层部分区域
1582200
88235
东方玫瑰
东方玫瑰项目商业
3189133
129560
深圳
深圳市永胜投资发展限公司
太洋桑中心
深圳市罗湖区嘉宾路 4028 号太洋商贸厦
层层
704835
12655
深圳市九方商业理限公司
深圳市福田区彩田路彩虹新裙楼四层
1145420
11454
连
玫瑰东方
玫瑰东方项目商业
95234
5167
2医疗投资情况
公司子公司捷尔医疗进步提升市场占率 继续深化理整合资源加强营销网络建设完善努力丰富代理品种注重销售环节优化营销渠道建设推动公司利润持续增长半年实现营业收入 63 亿元中销售器械耗材收入 39 亿元销售药品收入 24 亿元
半年实现净利润 111 亿元重医三院 2016 年 5 月正式开业医院积极推行病中心系统疾病体中心制整合式医疗服务模式2018 年半年展开床位 960 张实现收入 39亿元门诊数达 2243 万次治愈病 153 万次展开手术 4800 余台现员工 1287 设床科室学科带头均第三军医学三附属医院重医附属医院
3金融投资情况
（1）股权投资业务
①公司参设立深圳国泰君安申易期投资基金（限合伙）（简称：申易基金）已基完成资金投资申易基金报告期进行工作推进投资项目理事宜已投资项目通常态化投理控制项目投资风险加强项目监督理资金运合规性检查2018 年半年申易基金实现净利润 159730 万元期末净资产 4159730 万元②公司参设立宁波益方瑞祥投资合伙企业（限合伙）（简称：益方瑞祥）专项投资受北京链家房产纪限公司（简称：链家产）股权链家产成立贝壳找房台 链家产纪业务新房业务装入贝壳台③公司投资入伙苏州工业园区新建元二期创业投资企业(限合伙)（简称：新建元二期）截报告期末新建元二期已确定投资 32 项目投资金额约 85 亿民币占基金规模 63储备项目金额 4 亿元民币
（2）债权投资业务
公司子公司国锐民合西藏华烁计投资医疗金融台 3124 亿元确认投资收益504 亿元截报告期末公司医疗金融台存量规模约 1098 亿元①公司子公司支付 1609 亿元直接收购三甲医院应收账款②公司子公司国锐民合西藏华烁计投资 1515 亿元业信托限责公司合作成立集合资金信托计划③公司子公司国锐民合西藏华烁海北信瑞丰资产理限公司合作成立专项投资计划已全部期期回款实现投资收益 047 亿元④公司子公司国锐民合西藏华烁投资景太龙城投资理中心（限合伙）部分投资项目期期回款国锐民合西藏华烁累计实现投资收益 415 亿元
4矿业投资情况
公司现矿业勘探建设工作正常进行新疆矿业 2018 年半年进行拥探矿权采矿权正常延续维护工作陕西燕子沟金矿选矿厂厂房建设已完成 90设备安装已完成 80正进行选矿厂附属设施配套工程施工尾矿库工程建设已完成总工程量 60 中关键性工程 2 条排洪隧道已年 4 月贯通目前正抓紧施工坝体表等工程项目争取汛期前完成相关建设容井工程已设计批复容完成建设已部门理规定完 善井六项安全系统已通设计单位监理单位验收专家组相关监部门井巷工程验 收核验相关材料已报陕西省安监局申请安全生产许证
5 控股参股公司分析
单位：万元
序号
公司名称
业务性质
产品服务
注册资
股权例
总资产
净资产
净利润
1
北京高盛华房产开发限
公司
房产开发
北京**玫瑰东方项目东马土级开发
3300000
100
21389891
5249619
111843
2
深圳市华富溢投资
限公司
房产开发
106380
100
4200398
66536
12823
3
深圳市华盛业投资
限公司
房产开发
深圳**玫瑰郡项目
3271500
100
969860
777553
1115
4
连晟鼎房产开发限公
司
房产开发
连**玫瑰东方项目
250000
100
525174
508807
024
5
北京君合百年房产开发
限公司
房产开发
北京**东方玫瑰家园项目北京玫瑰东筑家园项目
1680000
100
50721039
41290954
493287
6
北京国锐民合投资限公司
投资理
100000
100
35217185
1551129
407926
7
连海孚房产开发限公
司
房产开发
连**玫瑰东方Ⅱ期项目
333300
100
3962951
651465
78611
8
托里县华兴业矿业投资限
公司
矿业投资
新疆托里县齐求 3 号金矿采矿权
200000
100
3846542
187757
7379
9
陕西盛安矿业开发限公司
矿业投资
陕西省宁强县鸡头山燕子沟带金矿探矿权陕西省宁强县金硐子沟带铜金矿探矿权
500000
90
5338938
1311404
92979
10
托里县华富兴业矿业投资
限公司
矿业投资
100
100
120107
4720
004
11
托里县立
鑫矿业限公司
黄金开采
新疆托里塔尔巴斯套金矿采矿权
100000
100
399899
70063
11754
12
奎屯华圣商贸限公司
货物技术进出口业务
新疆托里县翁格尔阔腊金矿探矿权新疆托里县巴孜勒阔腊斯铜矿探矿权
200
100
115530
19026
037
13
新疆达文矿业限公司
矿产品加工销售
新疆布克赛尔县乌兰柯金矿探矿权新疆布克赛尔县巴音郭勒金矿探矿权
800
100
230309
64647
043
14
新疆博金矿业限公司
矿业投资
新疆富蕴县加乌尔铜矿详查新疆富蕴县沙汗达拉铜金矿详查新疆富蕴县舍勒高金矿详查新疆富蕴
县玉什塔斯北金矿详查
100000
100
122653
41172
396
15
新疆绿洲生物工程限公司
农作物种 植牲畜养殖
新疆布尔津县阿斯道乌山金矿详查新疆布尔津县韦子沟铍矿详查新疆富蕴县福海县玉塔勒铜钼矿详查新疆富蕴县玉尔塔
勒克铜钼矿详查
600
100
130133
5473
007
16
新疆稳发
商贸限责公司
矿业投资矿产品销售
新疆托里县唐巴勒东金矿详查
100
100
9151
33575
044
17
新疆西准
矿业限公司
矿业投资矿产品销售
新疆托里县木哈塔金矿详查新
疆托里县科克阔腊金矿详查新疆托里县玛恰尼克北金矿详查
200
100
180382
8364
043
18
北京世高矿业咨询限公司
济贸易咨询
新疆阿图什市西塔琼金矿（）详查新疆阿图什市西塔琼金矿（二） 详查新疆阿图什市托库尔克金
矿详查新疆阿图什市恰尔乔阔山金矿详查
30
100
284509
2421
024
19
中矿元亨
（北京） 矿业投资限公司
投资理
新疆乌苏市乌兰萨德克诺尔南金矿探矿权新疆乌苏市兰金矿探矿权新疆尼勒克县努拉塞西铜矿探矿权新疆新源县喀拉库勒阿苏西区带金矿探矿权新疆新源县贝勒金矿探矿权新疆拜城县喀拉萨铜矿探矿权新疆尼勒克县托斯巴萨金矿探矿权云南省寻甸县石岩铜矿质详查云南省景
洪市叭庄金矿详查
190000
100
17605
218838
035
20
深圳华佳业房产开发限公司
房产开发
深圳**玫瑰四季馨园期项目深圳**玫瑰四季馨园二期项目
500000
100
30521336
11525113
5918519
21
西藏华烁投资限
公司
项目投资
500000
100
52623035
6218803
3028721
22
西藏华慈医疗投资理限
公司
医院项目理医院受托理
500000
100
21605971
472471
3142
23
重庆捷尔医疗设备
限公司
销售医疗器械医院项
目理
销售医疗器械耗材
5300000
100
26309821
17245096
1116468
24
北京康年养老服务
限公司
养老服务
养老服务项目
10000
100
435354
77722
8871
三行业
1）成长性较
2）估值较
3）市场变现
4）公司规模
四重事项
1担保情况
单位 万元 币种 民币
公司外担保情况（包括子公司担保）
担保方
担保方市公司关系
担保方
担保金额
担保发生日期
(协议签署
日)
担保起始日
担保期日
担保类型
担保否已履行完毕
担保否逾期
担保逾期金额
否存反担保
否关联方担保
关联关系
报告期担保发生额合计（包括子公司担保
）
报告期末担保余额合计（A）（包括子公司担
保）
公司子公司担保情况
报告期子公司担保发生额合计
10447915
报告期末子公司担保余额合计（B）
103179024
公司担保总额情况（包括子公司担保）
担保总额（A+B）
103179024
担保总额占公司净资产例()
13263
中：
股东实际控制关联方提供担保金额（C
）
直接间接资产负债率超70担保象提
供债务担保金额（D）
97186024
担保总额超净资产50部分金额（E）
90676249
述三项担保金额合计（C+D+E）
187862273
未期担保承担连带清偿责说明
担保情况说明
公司逾期担保
信息源：**资2018年半年度报告
2截止报告期末前十名股东前十名流通股东（限售条件股东）持股情况表单位股
前十名股东持股情况
股东名称
（全称）
报告期增减
期末持股数量
例()
持限售条件股份数量
质押冻结情况
股东性质
股份状态
数量
**发展（深圳）限公司
323375031
2270
0
质押
289240000
境非国法
重庆满垚医疗科技限公司
72778952
511
0
质押
72778952
境非国法
重庆玖威医疗科技限公司
72778952
511
0
质押
72778952
境非国法
重庆禄垚医疗科技限公司
72778951
511
0
质押
72778951
境非国法
拉萨济技术开发区恒宏贸易
限公司
55000000
386
0
未知
未知
华泰证券股份限公司
30249415
212
0
未知
未知
中国证券金融股份限公司
22201924
156
0
未知
未知
兴全睿众资产－兴业银行－兴
全睿众**资二期分级特定客户资产理计划
18238484
128
0
未知
未知
中央汇金资产理限责公
司
16284500
114
0
未知
未知
兴全睿众资产－兴业银行－兴全睿众**资分级特定客
户资产理计划
13508089
095
0
未知
未知
前十名限售条件股东持股情况
股东名称
持限售条件流通股数量
股份种类数量
种类
数量
**发展（深圳）限公司
323375031
民币普通股
323375031
重庆满垚医疗科技限公司
72778952
民币普通股
72778952
重庆玖威医疗科技限公司
72778952
民币普通股
72778952
重庆禄垚医疗科技限公司
72778951
民币普通股
72778951
拉萨济技术开发区恒宏贸易限公司
55000000
民币普通股
55000000
华泰证券股份限公司
30249415
民币普通股
30249415
中国证券金融股份限公司
22201924
民币普通股
22201924
兴全睿众资产－兴业银行－兴全睿众**资二期分级特定
客户资产理计划
18238484
民币普通股
18238484
中央汇金资产理限责公司
16284500
民币普通股
16284500
兴全睿众资产－兴业银行－兴全睿众**资分级特定客户
资产理计划
13508089
民币普通股
13508089
述股东关联关系致行动说明
述公司前十名股东间前十名流通股股东间：重庆满垚医疗科技限公司重庆玖威医疗科技限公司重庆禄垚医疗科技限公司系致行动公司未知股东间否存关联关系属市公司股东持股变动信息披露理办法中规定致行动
3公司债券
1）基情况
单位元 币种民币
债券名称
简称
代码
发行日
期日
债券余额
利率（）
付息方式
交易场
北京**资控股股份限公司 2015 年公司债券
15 **债
122424
20150806
20200806
1500000000
580
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
北京**资控股股份限公司 2015 年非公开发行公司
债券
15 华资债
125616
20151225
20191225
500000000
740
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
北京**资控股股份限公司 2016 年非公开发行公司
债券
16 华
业 01
135229
20160304
20190304
0
700
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
北京**资控股股份限公司 2016 年非公开发行公司
债券（第二期）
16 华
业 02
135532
20160603
20190603
70000000
850
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
信息源：**资2018年半年度报告
2）公司债券评级分析
根中国证券监督理委员会公司债券发行交易理办法市公司证券发行理办法海证券交易公司债券市规关规定北京**资控股股份限公司（简称公司）委托联合信评级限公司（简称联合 信）调公司2015年发行15**债公司债券信评级
具体情况： 前次评级情况2018年6月22日联合信出具北京**资控股股份限公司公司债券2018年踪评级报告（联合[2018] 1190号）评定公司体长期信等级AA评级展稳定评定公司2015年发行15**债公司债券评级结果AA
次评级情况 联合信公司目前营状况行业情况进行综合分析评估基础 2018 年 10 月 8 日出具关调北京**资控股股份限公司体长期信等级15 **债债券信等级公告联合评级决定**资体长期信等级AA调BBB时15 **债债项信等级AA调BBB继续**资体列入调信等级评级观察名单
10月8日北京**资控股股份限公司(简称**资)发布公告称公司17**资CP001应2018年10月13日(日假日延10月15日)兑付公司流动性紧张期债券息偿付存确定性风险
**资表示受公司应收账款未期回款影响公司通方渠道筹集资金目前期债券兑付资金尚未落实导致17**资CP001息偿付存确定性公司目前正全力通途径筹集偿债资金
17**资CP001发行总额5亿元债券期限365天计息期债券利率72承销商中国民生银行股份限公司统计显示**资债券存量规模2416亿元存量数4
9月29日东方金诚国际信评估限公司(简称东方金诚)预计**资受应收账款回收风险资产受限例股权质押率较高债务规模较等素影响**资体信等级AA调BBB评级展负面17**资CP001信等级A1调A3
东方金诚：10月10日北京**资（600240）控股股份限公司体评级BBB调整CC17**资CP001债项评级A3调整C
五**资风险分析
数源东方财富网
1）百亿应收账款骗局始末
**资原名**产2015年5月更名**资公司产金融转型**资断加杠杆次**资栽金融投资业务里应收账款债权投资业务9月26日**资发布公告称公司应收账款出现逾期触发子公司西藏华烁履行差额补足义务累计金额888亿元占公司2017年末净资产1306
情况引发交关注接问询函**资成立债务追偿组债务(陆医军医学第第二第三附属医院)进行现场走访调查程中意外发现萝卜章事件——**资恒韵医药受取10189亿元应收账款投资业务相关文件公章均系伪造**资表示公司聘请律师认恒韵医药涉嫌伪造印章虚构医院应收账款债权交易导致**资遭受重资产损失
根公告目前**资医疗金融相关业务涉应收账款存量规模10189亿元全部转方恒韵医药受取次遭遇萝卜章意味着笔百亿规模应收账款面部分全部法收回风险
2）玖威医疗等三家股东持股份司法冻结轮候冻结
**资(600240)10月10日晚间公告公司持股5股东玖威医疗全部持727790万股禄垚医疗全部持727790万股满垚医疗全部持727790万股重庆市第中级民法院司法冻结轮候冻结公司表示述冻结事项暂会市公司运行营理产生影响公司密切关注述事项续进展情况
3）金融款合纠纷
**资存较风险民生银行成第家采取行动金融机构公司公告表示**资10月9日收北京市第四中级民法院应诉通知书起诉状等法律文书中国民生银行股份限公司北京分行起诉求判令告**资立偿款金合计598亿元
该金融款合纠纷案原告中国民生银行股份限公司北京分行告北京**资控股股份限公司北京君合百年房产开发限公司民生银行北京分行求判令**资立偿原告款金合计598亿元(中：(2018)京04民初499案398亿元(2018)京04民初500案2亿元)利息0元2018年9月29日起实际清偿日止利息罚息复利(流动资金贷款款合约定计算)请求法院确认原告述容**资持质押原告西藏华烁投资限公司100股权享优先受偿权
4)二股东李仕林
图 1捷尔医疗业务示意图
资料源： 公司公告东兴证券研究
2015年**资215亿元现金收购玖威医疗合计持重庆捷尔医疗设备限公司(称捷尔医疗)100股权中玖威医疗支付213亿元现金收购持重庆捷尔99股权支付2150万元现金收购持重庆捷尔1股权
**资披露恒韵医药李仕林实际控制企业李仕林公司持股5股东重庆玖威医疗科技限公司重庆满垚医疗科技限公司重庆禄垚医疗科技限公司实际控制李仕林实际持**资1533第二股东
然截10月8日**资表示恒韵医药伪造账款事尚合理解释实际控制李仕林未取联系意味着**资第二股东坑市公司失联目前北京市公安局阳分局侦队已正式受理恒韵医药涉嫌合诈骗案
5)公司债券评级
东方金诚：10月10日北京**资（600240）控股股份限公司体评级BBB调整CC17**资CP001债项评级A3调整C
6）公司房产业务
房产市场受国际国宏观济政策变化等素影响较显著未市场形势存定确定性二线房产市场火爆致土价格高开发成居高三四线城市房产库存量较高化速度缓慢存供应剩风险公司房产业务位北京深圳等区域该区域政策调控严趋势日甚直接公司营业绩产生影响公司房产项目公司板块营收占762然公司业务结构2015年直调整占较收效甚微营业务财务报表差强意
7）**资6天5跌停 月累计跌幅逾50
逾百亿应收账款法收回**资(600240)连续6日5跌停新股价报359元该股月累计跌57**资新公告控股股东尚未增持公司股份玖威医疗等三家股东持股份司法冻结轮候冻结
8）控股股东股权全质押
伴着**资股票价格接连跌控股股东**发展面股票质押压力陡增10月9日晚间**资公告表示控股股东**发展(深圳)限公司(简称**发展)进行股票补充质押**发展持105550万股公司限售条件流通股质押国元证券办理股票质押式回购交易补充质押业务质押日期2018年9月28日次业务补充质押存新增融资情况
截10月9日**发展持**资33389万股占公司总股2344股份质押总数33389万股占公司总股2344意味着目前**发展已质押全部股票未**资股价进步跌没股票继续补仓
考虑百亿应收账款骗局断发酵阴霾笼罩**资股价前景甚乐观股权质押风险容觑
六投资建议
方面**资百亿债权爆雷事件断发酵公司遭遇股债双杀9月10日股价累计跌幅达5181**资陷入危机公司第二股东目前处失联状态时**资需面监层问询银行追债股东质押爆仓风险等谓祸单行
方面7交易日机构活跃度5交易日击破生命线根数监控该股机构活跃度段时间交易中未达活跃级显示机构资金短期参度较低根AI数推算缺乏强势机构关注度进导致该股走势弱化9月27日**资已五连跌中前四天连续跌停昨日(10月10日)跌幅达973收盘报399元股加速跌趋势
目前身忧外患原暂时未获数机构显著认短中期趋势极度弱势行情中加速跌走投资者暂时观迄止78家力机构持仓量总计 718亿股占流通A股5043该公司运营状况尚该股资金方面受市场关注方势头较强应持续关注该公司续情况变化酌情酌时调整投资策略
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公司事业务营模式行业情况说明
（）公司事业务
公司事业务房产开发业务医疗投资业务金融投资业务
（二）公司营模式
1房产开发业务
公司营业务房产开发拥房产级开发资质营模式开发中高端住宅销售行开发商品房公司房产项目集中北京深圳连等区域开发产品住宅车库商铺公司存量产项目均已销售完毕进入收入确认阶段
2医疗投资业务
公司采直销代理相结合营模式销售医疗器械耗材药品重庆医科学合作营家混合制医院公司采取积极营销策略努力拓宽全国市场托丰富代理资源鉴先进医疗服务模式理验集中力量造集医疗销售医院理体医疗服务台
3金融投资业务
公司金融投资业务分股权投资业务应收账款债权投资业务股权投资业务投资合伙企业创投基金等方式围绕产医疗领域进行投资应收账款债权投资业务通公司投资资产理计划合伙企业信托计划等金融产品定折扣提前支付供应商三甲医院销售药品设备耗材产生应收账款三甲医院期日应收账款原值资金 实现投资收益
（三）行业情况
1房产业务
2018 年半年房产市场长效机制建设稳步推进产调控政策进入新阶段方面政府继续积极抑制投机炒房方面加快推广产权公租房两限房支持刚性居住需求政策严控全国房产市场整体环境继续收紧住房制度改革断取新进展切实击部分非理性需求根国家统计局数2018 年 16 月商品房销售面积 771 亿方米增长 33中住宅销售面积增长 32办公楼销售面积降 61商品房销售金额 66945 亿元增长 132增速提高 14 百分点中住宅销售额增长 148办公楼销售额降 32
2医疗投资业务
2018 年半年着深化医药卫生体制改革推进供侧改革断深入针医改政策陆续发布实施政府开始鼓励医药创新优化药品注册审批流程加快进口药市速度力推进已市仿制药质量疗效致性评价工作创新医疗服务模式建立分级诊疗制度预约医疗制度等加速制定医保药品支付标准医疗保障局正式成立基政府医改政策持续推进医疗监职权重新分配医药行业发展格局全面调整市场集中度断提升伴着居民生活品质健康需求日益增长国医疗服务市场医药商业进入高速发展期
3金融投资业务
2018 年半年国家政策继续巩固资市场服务实体济发展方鼓励金融机构加支持实体济力度降低实体济融资成全面实施严监加快金融改革开放速度金融市场提供良运行环境政府半年懈努力金融市场乱象初步遏制高风险金融业务持续收缩金融杠杆升势头明显放缓金融市场秩序修复呈现稳健运行良态势
二营情况讨分析
2018 年半年国际济形势愈加复杂全球贸易摩擦升级着供侧改革持续推进 国济呈现总体稳稳中发展态势适应房产医疗等行业宏观政策市场竞争格 局变化公司董事会理层根定发展战略围绕年度预算业绩目标动调整商品房销 售策略推进医疗供应链体系建设提升医院服务力加金融投资力度稳步开展公司项 营业务公司取良业绩公司实现营业收入 2760 亿元较年期减少 672 实现利润总额约 1274 亿元较年期增长 1258实现净利润（属母公司股东者权益）980 亿元较年期增长 1644
1房产业务情况
房产市场继续坚持精准调控城施策抑制非理性住房需求时注重扩效供实施租购举住房制度背景公司根营计划扎实推进现产项目建设销售加快项目结算进度快回笼资金公司房产业务实现签约面积约 127 万方米降 5767实现签约金额约 570 亿元减少 7000期未新开工面积房产项目开发销售情况详见表：
单位：万方米
区
项目
权益例
（）
建设情况
销售情况
总建筑面积
报告期新开工面积
项目建面积
报告期竣工面积
项目累计竣工
售面积
报告期结转面积
报告期签约面积
报告期签约额
（亿
元）
报告期销售均价（元）
北京
通州东方玫瑰
100
1015
0
0
0
1015
008
141
049
246
住 宅 ： 5729933
商业：
3191450
北京
通州玫瑰东筑
100
289
0
289
深圳
**玫瑰四季馨园二期
100
794
0
0
0
0
0
298
041
258
住 宅 ： 6248262
连
**玫瑰东方二期
100
1588
0
0
0
1588
239
034
037
066
公 寓 ： 1775132
公司物业出租情况详见表：
单位：方米
区
承租方
出租物业
出租面积
报告期租金收入（万元）
北京
北京家乐福商业限公司
北京市阳区东四环中路 39 号建筑物首
层部分区域层部分区域
1582200
88235
东方玫瑰
东方玫瑰项目商业
3189133
129560
深圳
深圳市永胜投资发展限公司
太洋桑中心
深圳市罗湖区嘉宾路 4028 号太洋商贸厦
层层
704835
12655
深圳市九方商业理限公司
深圳市福田区彩田路彩虹新裙楼四层
1145420
11454
连
玫瑰东方
玫瑰东方项目商业
95234
5167
2医疗投资情况
公司子公司捷尔医疗进步提升市场占率 继续深化理整合资源加强营销网络建设完善努力丰富代理品种注重销售环节优化营销渠道建设推动公司利润持续增长半年实现营业收入 63 亿元中销售器械耗材收入 39 亿元销售药品收入 24 亿元
半年实现净利润 111 亿元重医三院 2016 年 5 月正式开业医院积极推行病中心系统疾病体中心制整合式医疗服务模式2018 年半年展开床位 960 张实现收入 39亿元门诊数达 2243 万次治愈病 153 万次展开手术 4800 余台现员工 1287 设床科室学科带头均第三军医学三附属医院重医附属医院
3金融投资情况
（1）股权投资业务
①公司参设立深圳国泰君安申易期投资基金（限合伙）（简称：申易基金）已基完成资金投资申易基金报告期进行工作推进投资项目理事宜已投资项目通常态化投理控制项目投资风险加强项目监督理资金运合规性检查2018 年半年申易基金实现净利润 159730 万元期末净资产 4159730 万元②公司参设立宁波益方瑞祥投资合伙企业（限合伙）（简称：益方瑞祥）专项投资受北京链家房产纪限公司（简称：链家产）股权链家产成立贝壳找房台 链家产纪业务新房业务装入贝壳台③公司投资入伙苏州工业园区新建元二期创业投资企业(限合伙)（简称：新建元二期）截报告期末新建元二期已确定投资 32 项目投资金额约 85 亿民币占基金规模 63储备项目金额 4 亿元民币
（2）债权投资业务
公司子公司国锐民合西藏华烁计投资医疗金融台 3124 亿元确认投资收益504 亿元截报告期末公司医疗金融台存量规模约 1098 亿元①公司子公司支付 1609 亿元直接收购三甲医院应收账款②公司子公司国锐民合西藏华烁计投资 1515 亿元业信托限责公司合作成立集合资金信托计划③公司子公司国锐民合西藏华烁海北信瑞丰资产理限公司合作成立专项投资计划已全部期期回款实现投资收益 047 亿元④公司子公司国锐民合西藏华烁投资景太龙城投资理中心（限合伙）部分投资项目期期回款国锐民合西藏华烁累计实现投资收益 415 亿元
4矿业投资情况
公司现矿业勘探建设工作正常进行新疆矿业 2018 年半年进行拥探矿权采矿权正常延续维护工作陕西燕子沟金矿选矿厂厂房建设已完成 90设备安装已完成 80正进行选矿厂附属设施配套工程施工尾矿库工程建设已完成总工程量 60 中关键性工程 2 条排洪隧道已年 4 月贯通目前正抓紧施工坝体表等工程项目争取汛期前完成相关建设容井工程已设计批复容完成建设已部门理规定完 善井六项安全系统已通设计单位监理单位验收专家组相关监部门井巷工程验 收核验相关材料已报陕西省安监局申请安全生产许证
5 控股参股公司分析
单位：万元
序号
公司名称
业务性质
产品服务
注册资
股权例
总资产
净资产
净利润
1
北京高盛华房产开发限
公司
房产开发
北京**玫瑰东方项目东马土级开发
3300000
100
21389891
5249619
111843
2
深圳市华富溢投资
限公司
房产开发
106380
100
4200398
66536
12823
3
深圳市华盛业投资
限公司
房产开发
深圳**玫瑰郡项目
3271500
100
969860
777553
1115
4
连晟鼎房产开发限公
司
房产开发
连**玫瑰东方项目
250000
100
525174
508807
024
5
北京君合百年房产开发
限公司
房产开发
北京**东方玫瑰家园项目北京玫瑰东筑家园项目
1680000
100
50721039
41290954
493287
6
北京国锐民合投资限公司
投资理
100000
100
35217185
1551129
407926
7
连海孚房产开发限公
司
房产开发
连**玫瑰东方Ⅱ期项目
333300
100
3962951
651465
78611
8
托里县华兴业矿业投资限
公司
矿业投资
新疆托里县齐求 3 号金矿采矿权
200000
100
3846542
187757
7379
9
陕西盛安矿业开发限公司
矿业投资
陕西省宁强县鸡头山燕子沟带金矿探矿权陕西省宁强县金硐子沟带铜金矿探矿权
500000
90
5338938
1311404
92979
10
托里县华富兴业矿业投资
限公司
矿业投资
100
100
120107
4720
004
11
托里县立
鑫矿业限公司
黄金开采
新疆托里塔尔巴斯套金矿采矿权
100000
100
399899
70063
11754
12
奎屯华圣商贸限公司
货物技术进出口业务
新疆托里县翁格尔阔腊金矿探矿权新疆托里县巴孜勒阔腊斯铜矿探矿权
200
100
115530
19026
037
13
新疆达文矿业限公司
矿产品加工销售
新疆布克赛尔县乌兰柯金矿探矿权新疆布克赛尔县巴音郭勒金矿探矿权
800
100
230309
64647
043
14
新疆博金矿业限公司
矿业投资
新疆富蕴县加乌尔铜矿详查新疆富蕴县沙汗达拉铜金矿详查新疆富蕴县舍勒高金矿详查新疆富蕴
县玉什塔斯北金矿详查
100000
100
122653
41172
396
15
新疆绿洲生物工程限公司
农作物种 植牲畜养殖
新疆布尔津县阿斯道乌山金矿详查新疆布尔津县韦子沟铍矿详查新疆富蕴县福海县玉塔勒铜钼矿详查新疆富蕴县玉尔塔
勒克铜钼矿详查
600
100
130133
5473
007
16
新疆稳发
商贸限责公司
矿业投资矿产品销售
新疆托里县唐巴勒东金矿详查
100
100
9151
33575
044
17
新疆西准
矿业限公司
矿业投资矿产品销售
新疆托里县木哈塔金矿详查新
疆托里县科克阔腊金矿详查新疆托里县玛恰尼克北金矿详查
200
100
180382
8364
043
18
北京世高矿业咨询限公司
济贸易咨询
新疆阿图什市西塔琼金矿（）详查新疆阿图什市西塔琼金矿（二） 详查新疆阿图什市托库尔克金
矿详查新疆阿图什市恰尔乔阔山金矿详查
30
100
284509
2421
024
19
中矿元亨
（北京） 矿业投资限公司
投资理
新疆乌苏市乌兰萨德克诺尔南金矿探矿权新疆乌苏市兰金矿探矿权新疆尼勒克县努拉塞西铜矿探矿权新疆新源县喀拉库勒阿苏西区带金矿探矿权新疆新源县贝勒金矿探矿权新疆拜城县喀拉萨铜矿探矿权新疆尼勒克县托斯巴萨金矿探矿权云南省寻甸县石岩铜矿质详查云南省景
洪市叭庄金矿详查
190000
100
17605
218838
035
20
深圳华佳业房产开发限公司
房产开发
深圳**玫瑰四季馨园期项目深圳**玫瑰四季馨园二期项目
500000
100
30521336
11525113
5918519
21
西藏华烁投资限
公司
项目投资
500000
100
52623035
6218803
3028721
22
西藏华慈医疗投资理限
公司
医院项目理医院受托理
500000
100
21605971
472471
3142
23
重庆捷尔医疗设备
限公司
销售医疗器械医院项
目理
销售医疗器械耗材
5300000
100
26309821
17245096
1116468
24
北京康年养老服务
限公司
养老服务
养老服务项目
10000
100
435354
77722
8871
三行业
1）成长性较
2）估值较
3）市场变现
4）公司规模
四重事项
1担保情况
单位 万元 币种 民币
公司外担保情况（包括子公司担保）
担保方
担保方市公司关系
担保方
担保金额
担保发生日期
(协议签署
日)
担保起始日
担保期日
担保类型
担保否已履行完毕
担保否逾期
担保逾期金额
否存反担保
否关联方担保
关联关系
报告期担保发生额合计（包括子公司担保
）
报告期末担保余额合计（A）（包括子公司担
保）
公司子公司担保情况
报告期子公司担保发生额合计
10447915
报告期末子公司担保余额合计（B）
103179024
公司担保总额情况（包括子公司担保）
担保总额（A+B）
103179024
担保总额占公司净资产例()
13263
中：
股东实际控制关联方提供担保金额（C
）
直接间接资产负债率超70担保象提
供债务担保金额（D）
97186024
担保总额超净资产50部分金额（E）
90676249
述三项担保金额合计（C+D+E）
187862273
未期担保承担连带清偿责说明
担保情况说明
公司逾期担保
信息源：**资2018年半年度报告
2截止报告期末前十名股东前十名流通股东（限售条件股东）持股情况表单位股
前十名股东持股情况
股东名称
（全称）
报告期增减
期末持股数量
例()
持限售条件股份数量
质押冻结情况
股东性质
股份状态
数量
**发展（深圳）限公司
323375031
2270
0
质押
289240000
境非国法
重庆满垚医疗科技限公司
72778952
511
0
质押
72778952
境非国法
重庆玖威医疗科技限公司
72778952
511
0
质押
72778952
境非国法
重庆禄垚医疗科技限公司
72778951
511
0
质押
72778951
境非国法
拉萨济技术开发区恒宏贸易
限公司
55000000
386
0
未知
未知
华泰证券股份限公司
30249415
212
0
未知
未知
中国证券金融股份限公司
22201924
156
0
未知
未知
兴全睿众资产－兴业银行－兴
全睿众**资二期分级特定客户资产理计划
18238484
128
0
未知
未知
中央汇金资产理限责公
司
16284500
114
0
未知
未知
兴全睿众资产－兴业银行－兴全睿众**资分级特定客
户资产理计划
13508089
095
0
未知
未知
前十名限售条件股东持股情况
股东名称
持限售条件流通股数量
股份种类数量
种类
数量
**发展（深圳）限公司
323375031
民币普通股
323375031
重庆满垚医疗科技限公司
72778952
民币普通股
72778952
重庆玖威医疗科技限公司
72778952
民币普通股
72778952
重庆禄垚医疗科技限公司
72778951
民币普通股
72778951
拉萨济技术开发区恒宏贸易限公司
55000000
民币普通股
55000000
华泰证券股份限公司
30249415
民币普通股
30249415
中国证券金融股份限公司
22201924
民币普通股
22201924
兴全睿众资产－兴业银行－兴全睿众**资二期分级特定
客户资产理计划
18238484
民币普通股
18238484
中央汇金资产理限责公司
16284500
民币普通股
16284500
兴全睿众资产－兴业银行－兴全睿众**资分级特定客户
资产理计划
13508089
民币普通股
13508089
述股东关联关系致行动说明
述公司前十名股东间前十名流通股股东间：重庆满垚医疗科技限公司重庆玖威医疗科技限公司重庆禄垚医疗科技限公司系致行动公司未知股东间否存关联关系属市公司股东持股变动信息披露理办法中规定致行动
3公司债券
1）基情况
单位元 币种民币
债券名称
简称
代码
发行日
期日
债券余额
利率（）
付息方式
交易场
北京**资控股股份限公司 2015 年公司债券
15 **债
122424
20150806
20200806
1500000000
580
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
北京**资控股股份限公司 2015 年非公开发行公司
债券
15 华资债
125616
20151225
20191225
500000000
740
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
北京**资控股股份限公司 2016 年非公开发行公司
债券
16 华
业 01
135229
20160304
20190304
0
700
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
北京**资控股股份限公司 2016 年非公开发行公司
债券（第二期）
16 华
业 02
135532
20160603
20190603
70000000
850
采单利年计息计复利年付息次期次期利息
金兑付起支付
海证券交易
信息源：**资2018年半年度报告
2）公司债券评级分析
根中国证券监督理委员会公司债券发行交易理办法市公司证券发行理办法海证券交易公司债券市规关规定北京**资控股股份限公司（简称公司）委托联合信评级限公司（简称联合 信）调公司2015年发行15**债公司债券信评级
具体情况： 前次评级情况2018年6月22日联合信出具北京**资控股股份限公司公司债券2018年踪评级报告（联合[2018] 1190号）评定公司体长期信等级AA评级展稳定评定公司2015年发行15**债公司债券评级结果AA
次评级情况 联合信公司目前营状况行业情况进行综合分析评估基础 2018 年 10 月 8 日出具关调北京**资控股股份限公司体长期信等级15 **债债券信等级公告联合评级决定**资体长期信等级AA调BBB时15 **债债项信等级AA调BBB继续**资体列入调信等级评级观察名单
10月8日北京**资控股股份限公司(简称**资)发布公告称公司17**资CP001应2018年10月13日(日假日延10月15日)兑付公司流动性紧张期债券息偿付存确定性风险
**资表示受公司应收账款未期回款影响公司通方渠道筹集资金目前期债券兑付资金尚未落实导致17**资CP001息偿付存确定性公司目前正全力通途径筹集偿债资金
17**资CP001发行总额5亿元债券期限365天计息期债券利率72承销商中国民生银行股份限公司统计显示**资债券存量规模2416亿元存量数4
9月29日东方金诚国际信评估限公司(简称东方金诚)预计**资受应收账款回收风险资产受限例股权质押率较高债务规模较等素影响**资体信等级AA调BBB评级展负面17**资CP001信等级A1调A3
东方金诚：10月10日北京**资（600240）控股股份限公司体评级BBB调整CC17**资CP001债项评级A3调整C
五**资风险分析
数源东方财富网
1）百亿应收账款骗局始末
**资原名**产2015年5月更名**资公司产金融转型**资断加杠杆次**资栽金融投资业务里应收账款债权投资业务9月26日**资发布公告称公司应收账款出现逾期触发子公司西藏华烁履行差额补足义务累计金额888亿元占公司2017年末净资产1306
情况引发交关注接问询函**资成立债务追偿组债务(陆医军医学第第二第三附属医院)进行现场走访调查程中意外发现萝卜章事件——**资恒韵医药受取10189亿元应收账款投资业务相关文件公章均系伪造**资表示公司聘请律师认恒韵医药涉嫌伪造印章虚构医院应收账款债权交易导致**资遭受重资产损失
根公告目前**资医疗金融相关业务涉应收账款存量规模10189亿元全部转方恒韵医药受取次遭遇萝卜章意味着笔百亿规模应收账款面部分全部法收回风险
2）玖威医疗等三家股东持股份司法冻结轮候冻结
**资(600240)10月10日晚间公告公司持股5股东玖威医疗全部持727790万股禄垚医疗全部持727790万股满垚医疗全部持727790万股重庆市第中级民法院司法冻结轮候冻结公司表示述冻结事项暂会市公司运行营理产生影响公司密切关注述事项续进展情况
3）金融款合纠纷
**资存较风险民生银行成第家采取行动金融机构公司公告表示**资10月9日收北京市第四中级民法院应诉通知书起诉状等法律文书中国民生银行股份限公司北京分行起诉求判令告**资立偿款金合计598亿元
该金融款合纠纷案原告中国民生银行股份限公司北京分行告北京**资控股股份限公司北京君合百年房产开发限公司民生银行北京分行求判令**资立偿原告款金合计598亿元(中：(2018)京04民初499案398亿元(2018)京04民初500案2亿元)利息0元2018年9月29日起实际清偿日止利息罚息复利(流动资金贷款款合约定计算)请求法院确认原告述容**资持质押原告西藏华烁投资限公司100股权享优先受偿权
4)二股东李仕林
图 1捷尔医疗业务示意图
资料源： 公司公告东兴证券研究
2015年**资215亿元现金收购玖威医疗合计持重庆捷尔医疗设备限公司(称捷尔医疗)100股权中玖威医疗支付213亿元现金收购持重庆捷尔99股权支付2150万元现金收购持重庆捷尔1股权
**资披露恒韵医药李仕林实际控制企业李仕林公司持股5股东重庆玖威医疗科技限公司重庆满垚医疗科技限公司重庆禄垚医疗科技限公司实际控制李仕林实际持**资1533第二股东
然截10月8日**资表示恒韵医药伪造账款事尚合理解释实际控制李仕林未取联系意味着**资第二股东坑市公司失联目前北京市公安局阳分局侦队已正式受理恒韵医药涉嫌合诈骗案
5)公司债券评级
东方金诚：10月10日北京**资（600240）控股股份限公司体评级BBB调整CC17**资CP001债项评级A3调整C
6）公司房产业务
房产市场受国际国宏观济政策变化等素影响较显著未市场形势存定确定性二线房产市场火爆致土价格高开发成居高三四线城市房产库存量较高化速度缓慢存供应剩风险公司房产业务位北京深圳等区域该区域政策调控严趋势日甚直接公司营业绩产生影响公司房产项目公司板块营收占762然公司业务结构2015年直调整占较收效甚微营业务财务报表差强意
7）**资6天5跌停 月累计跌幅逾50
逾百亿应收账款法收回**资(600240)连续6日5跌停新股价报359元该股月累计跌57**资新公告控股股东尚未增持公司股份玖威医疗等三家股东持股份司法冻结轮候冻结
8）控股股东股权全质押
伴着**资股票价格接连跌控股股东**发展面股票质押压力陡增10月9日晚间**资公告表示控股股东**发展(深圳)限公司(简称**发展)进行股票补充质押**发展持105550万股公司限售条件流通股质押国元证券办理股票质押式回购交易补充质押业务质押日期2018年9月28日次业务补充质押存新增融资情况
截10月9日**发展持**资33389万股占公司总股2344股份质押总数33389万股占公司总股2344意味着目前**发展已质押全部股票未**资股价进步跌没股票继续补仓
考虑百亿应收账款骗局断发酵阴霾笼罩**资股价前景甚乐观股权质押风险容觑
六投资建议
方面**资百亿债权爆雷事件断发酵公司遭遇股债双杀9月10日股价累计跌幅达5181**资陷入危机公司第二股东目前处失联状态时**资需面监层问询银行追债股东质押爆仓风险等谓祸单行
方面7交易日机构活跃度5交易日击破生命线根数监控该股机构活跃度段时间交易中未达活跃级显示机构资金短期参度较低根AI数推算缺乏强势机构关注度进导致该股走势弱化9月27日**资已五连跌中前四天连续跌停昨日(10月10日)跌幅达973收盘报399元股加速跌趋势
目前身忧外患原暂时未获数机构显著认短中期趋势极度弱势行情中加速跌走投资者暂时观迄止78家力机构持仓量总计 718亿股占流通A股5043该公司运营状况尚该股资金方面受市场关注方势头较强应持续关注该公司续情况变化酌情酌时调整投资策略
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