现金流率分析非现金流率分析较()—财金融
摘着济发展会计报表分析决策中显越越重率分析财务报表分析种基方法文财务报表分析中率分析研究象首先选择适率构建会计利润核心率分析体系现金流量核心率分析体系海证券交易市公司中选取四家属汽车行业市公司三年年度财务报告采两种分析体系分进行分析两种分析体系出结果进行结合终出该公司财务状况评价分析
文旨针国实务忽略现金流率分析情况说明现金流率然代非现金流率分析利润率重补充两套率相结合决策者更理解企业项活动做出更决策
关键词：现金流量率利润率率分析法
The contrast of the cash flow ratio and the profit ratio
Abstract
Along with the development of the economy the use of analysis of the financial report become more and more important Because the ration analysis apporach is one of the basic apppraches of the financial analysis this dissertation chooses some ratio to build two sets of ratio systemOne is made up of cash flow ratio and the other is composed by the profit ratio Studying the differences of the two sets of ratio system is the duty of this essay Through accounting the ratio of four corporations which are marketable company in Shanghai Stock Exchange in the automobile industry with their three year’s statistics contrast the different conclusions between the two sets of the ratio system Then combine the two conclusionsmake the financial performance of the company more clearly and more correctly
The dissertation tries to explain the significance of the cash flow ratiowhile the local analyst did not care it Although the cash flow ratio can not take the profit ratio’s place it can be the vital compementarity If combine the profit ratio and the cash flow ratio the conclusion may make the decisionmaker know the working conditions and the activity of the company better then make the better decision for the company
Key words cash flow ratio profit ratio ration analysis apporach
目 录
序言••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（）．研究背景意义••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（二）．研究容方法••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（三）．文章结构••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1
二文献回顾••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（）．财务率分析起源••••••••••••••••••••••••••••••••1
（二）．财务率分析现状••••••••••••••••••••••••••••••••2
三率分析理阐述••••••••••••••••••••••••••••••••••••••2
（）．利润中心率分析体系••••••••••••••••••••••••3
（二）．现金流量中心率分析体系••••••••••••••••••••4
四案例分析••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••5
（）．星马汽车率分析••••••••••••••••••••••••••••••••••6
（二）．海汽车财务分析••••••••••••••••••••••••••••••••••8
（三）．福田汽车财务分析•••••••••••••••••••••••••••••••••10
（四）．宇通客车财务分析•••••••••••••••••••••••••••••••••12
（五）．分析结果•••••••••••••••••••••••••••••••••••••13
五结•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••15
资料源参考文献•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••16
致谢•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••16
译文原文•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••17
序言
（）．研究背景意义
财务报表分析报表信息者关重信息者更理解公司业务营状况财务状况决策做准备财务报表分析方法中率分析法计算简易显示出企业财务发展趋势偏离程度容易发现存显著问题项目外揭示财务率联系更评估公司财务状况营结果实际分析中率分析法运居目前绝部分财务报告分析中率侧重资产负债表利润表率少选现金流量表率现金作企业血液掌握企业脉搏关键目前济状况公司现金流量程度影响着企业生存发展力然现金作确定收入费现金体现收益质量分析更保守更稳健风险更权责发生制实质重形式原净利润存操现象外会计处理方法选择导致资产权益信息失真时采现金流量率进行补充分析助决策分析者企业活动理解
（二）．研究容方法
文财务报表分析中率分析研究象研究会计利润核心率分析现金流量核心率分析间较海证券交易市公司中选取四家属汽车行业公司三年年度财务报告进行率分析两种分析体系出结果进行事实说明现金流率然代非现金流率分析利润率重补充两者结合起时分析结够更帮助决策者理解企业项营活动
（三）．文章结构
第章介绍文章研究背景意义容脉络结构第二章简概述财务报表率分析起源
现状第三章分选取适率构成会计利润核心率分析体系现金流量核心率分析体系理进行阐述第四章分析案例海证券交易市公司中选取属汽车行业四家公司——星马汽车海汽车福田汽车宇通客车三年年度财务报告分采两种体系进行分析较结果两种结果相结合第五章文结部分
二文献回顾
（）．财务率分析起源现状
财务报表分析起源19世纪末20世纪初早财务报表分析银行信分析服务1895年纽约州银行协会理委员求机构贷款提交书面签字资产负债表财务报表开始量信贷目久银行理认必须扩贷款额度贷款预测偿债力产生流动率速动率
1919年亚历山•沃尔建立率分析体系著名沃尔重评分体系认：取公司全面认识必须考虑财务报表间种关系仅仅流动资产流动负债间关系综合评价企业信水选7财务率财务率定权重评出企业财务状况综合分
年美国杜邦公司财务理唐纳森创造性发明杜邦分析体系该体系净资产收益率核心围绕该核心选择财务率观察率彼间存制约关系揭示企业营成果源影响素综合反映企业财务状况营成果着重突出企业持续发展力分析时起通计算率进行财务分析方式迅速流行起
1923年James HBliss提出：行业行业活动基础反映行业特点财务营率率通行业均率确定通该率公司财务率较发现公司行业水间差距存问题标准率观点开始流行
（二）．财务率分析现状
目前率分析已仅仅局限资产负债表利润表利润分配表数开始编制现金流量表现金流量已成信息者关注象美国学者查尔斯•吉布森财务报告分析——利财务会计信息（第八版）中探讨相关现金流量财务率：营业现金流量期期长期债务期应付票营业现金流量债务总量股营业现金流量营业现金流量现金股利美国教授Franklin JPlewa George TFriedlob著全面理解现金流中现金流量较分析率分析进行研究
国市公司财务分析体系率分析基础企业资产负债表利润表利润分配表根表率值间关系考核评价企业偿债力盈利力营运力市公司市场表现力反映企业财务营情况评价该企业财务营业绩满足财务信息者需求
国1998年3月颁布企业会计准——现金流量表开始出现现金流量表分析研究现金流量结构趋势分析现存较差异分歧现金流量相关率效率率分析争颇实务中部分财务报表分析现金流量表进行分析进行现金流量结构趋势分析少率分析法笔者想更深刻解公司现金流量全貌做出更利公司决策应重视企业现金流量率分析
三率分析理阐述
信息分析者分析目般财务分析分偿债力分析盈利力分析营运力分析成长力分析企业市场表现力分析等五项说法分发略中前四种分析重基础企业市场表现力股份制公司特般仅针股份制公司企业市场表现力通常前四种力衍生特企业盈利力表现股份制公司种表现力吸引投资者某种程度讲企业市场表现力更突出表现二字企业实际情况定差距
率分析法财务分析中重基方法该方法影响财务状况两相关素联系起通计算率反映间关系评价企业财务状况营状况种财务分析方法
率组成数关系分率分三类：相关率某项目关项目加率反映关济活动相互关系利种率分析出企业相关业务否安排合理营运否正常效率率指某项济活动中费收入率反映投入产出关系结构率称构成率指某济项目组成部分总体率反映部分总体关系着重分析相整体非常重关键项目总体中占重
突出利润中心率分析现金流中心率分析间较章率分析体系中挑选重率构造两体系文效率率相关率研究象构建率体系分析企业偿债力盈利力营运力成长力分析采剩余收益分析增长率分析文没涉方面指标外文企业市场表现力作盈利力衍生盈利力分析中进行分析
（）．利润中心率分析体系
1．偿债力分析率
偿债力企业偿种债务力企业营者投资债权等十分关心重问题企业营者言企业必须持定现金时变现流动资产偿种期债务果偿债力佳甚出现资抵债情况企业破产投资言果企业偿债力发生问题投资花费量时间精力偿债务影响正常营活动致企业盈利力降终影响投资者利益债权言拥较强偿债力企业保证利益：时收回金期收回利息
企业偿债力分短期偿债力长期偿债力短期偿债力指企业流动资产支付流动负债力分析率包括种：
（1）．流动率流动资产流动负债
流动率称银行家率银行发放贷款参考指标表示元流动负债少流动资产作偿保证流动率1时说明企业流动资产物资保证性偿性保证流动负债偿流动率1时短期偿债力良信号般认该率2较适宜
（2）．速动率速动资产流动负债
速动资产扣存货流动资产速动率称酸性测试率剔变现力弱变现金额稳定存货影响够更反映出企业偿债力传统验该率1较合理
长期偿债力指企业偿长期债务力长期企业获利力分析率包括：
（1）．资产负债率负债总额资产总额
该率综合表现企业偿债力反映出企业总资产中少通举债获反映债权债权保障程度时反映出企业进行负债营力资产负债率越高说明企业债务负担越重企业偿债力越低财务风险越高般资产负债率50较合理
（2）．产权率负债总额净资产
该率反映债务负担偿债保证程度相关系直观表示出债权受股东权益保护程度产权率越高企业偿债力越低财务风险越高般认该率1较合适
（3）．利息保障倍数（税前利润+利息费）利息费
该率说明企业营活动获收益企业需支付利息费倍数关系反映企业偿付债务利息力倍数越高说明企业偿利息力越高债务安全性越高倍数1时说明企业具偿付期利息力
2．盈利力分析率
盈利力通常指企业定时期获取利润力作企业营目获取利润者权益股东权益化企业盈利力企业营运力结果代表企业维持持续营发展力企业利益相关者关注问题研究企业盈利力仅够衡量企业营业绩发现企业营理中存问题外盈利力相概念通较够更反映企业盈利力
（1）．净资产收益率净利润者权益
该率反映盈利力核心率综合体现企业盈利力直接反映资产增值力反映出资产效率净资产收益率越高企业盈利力营理水越
（2）．营业务毛利率营业务利润营业务收入净额
营业务利润营业务收入营业务成差该率反映营业务盈利力
获利水体现企业基业务获利力
（3）．营业务净利率净利润营业务收入净额
该率反映元营业务收入带少净利润评价企业通营业务赚取利润力时侧面反映出企业营理力营业务净利率营业务毛利率差异越说明企业费消耗越营理效率越低
（4）．股利润率年净利润年末普通股总股数
该率表示股份制企业股普通股定会计期间赚取净利润反映普通股获利水
（5）．股净资产净资产年末普通股总股数
该率称普通股股账面价值反映股普通股拥净资产普通股获利基保证该率越高说明企业部积累越雄厚
盈利力分析率中股利润率股净资产盈利力衍生率股份制公司特称股份制公司市场表现力率绝部分股票投资者重类率类率坏会股票市场影响企业股票价值升降企业股票热度
3．营运力分析率
营运力称资产理力指企业资产效率企业营运力分析通分析评价企业资金资产周转速度评价判断企业资产存量否合理流动性利效率高低充分挖掘资产利潜力分析企业营运力率：
（1）．存货周转率营业务成存货均占额
该率反映企业存货规模否合理周转速度时反映企业销售实现快慢衡量评价存货综合性率存货周转率越高存货占资金越少存货流动性越强销售速度越快
（2）．应收账款周转率营业务收入净额应收账款均占额
该率反映应收账款流动速度般应收账款流动资产中占较金额应收账款时收回助提高企业资金利效率该率越高说明企业客户质量越高应收账款回收速度越快企业资产流动性越强
时两率体现短期偿债力质量率越高企业流动资产质量越高
（二）．现金流量中心率分析体系
1．偿付力分析率
偿债力率相应现金流率偿付力率称流动性率类率企业期营活动获取现金收入企业期偿债务企业营活动发生项支出进行确定企业投资发放股利现金衡量企业偿付力现金流率：
（1）．现金流动负债营活动产生现金净流量流动负债
该率表示企业偿期债务力衡量企业短期偿债力动态指标反映生
产营活动流动负债偿保障力果率等1企业力生产营活动产生现金偿期短期债务
（2）．现金负债总额营活动产生现金净流量负债总额
该率反映企业付息力该值期市场利率说明公司充足付息力该率越高企业够负担利息越高承担债务力越强
（3）．现金利息保障倍数（营现金净流量+税付现+现金利息支出）实际支付利息
该率剔利息保障倍数中非现金项目更体现企业实际支付利息力助投资者债权收回利息前作出判断般情况该倍数越高企业偿利息保障程度越高企业偿债力越强财务风险越
（4）．现金股利支付率营活动产生现金净流量派发股利
该率反映企业实际营活动产生现金流支付股利力衡量企业否足够现金分发年度现金股利率体现市公司市场表现力率般进行长期股票投资投资者喜欢现金股利支付率较高企业
2．盈利质量分析率
基现金流量盈利力分析率衡量企业盈利质量反映企业获收益中少现金保障企业言持续稳定现金流入高质量现金流量
（1）．净资产现金收益率营活动产生现金净流量净资产
该率反映企业者拥元净资产够赚现金流量揭示企业运资产获取现金力现金流量角度反映企业盈利力该率越高企业净资产获现金流量力越高企业盈利力越强该率净资产收益率差异越企业收现力越差
（2）．现金流量净利率营活动产生现金净流量净利率
该率反映净利润中元够获现金金额反映企业净利润中少现金保障剔收益中非货币部分存货应收账款意愿带影响般说该率越高说明企业利润中真正实现部分越企业期收益质量越高
（3）．营业务收现力率营业务产生现金流入量营业务收入
该率反映企业实现元营业务收入够获现金流入评价企业营业务收现力率较低说明企业获利质量高存正常赊销行更甚者严重虚盈实亏
（4）．股营现金净流量营活动产生现金净流量流通外普通股股数
该率显示企业定时期发行外股普通股带现金流量揭示股盈利提供支付保障现金流量率盈利力衍生率市公司市场表现力率反映企业支付股利高性般股现金流量越支付股利力越高越稳定该企业股票越受股东欢迎
3．营运力分析率
（1）．现金周转率营活动产生现金流入量年现金均持额
该率考核现金利情况重指标反映定时期企业现金周转速度快慢般该率越高说明企业现金周转速度越快企业运现金力越强该率配合存货周转率应收账款周转率分析全面评价企业资产理力运效率
（2）．资产现金收益率营活动产生现金流量净额资产均余额
该率表明企业元资产通营活动形成现金净流入反映资产营收现水般说该率越高企业资产利效率越高
文选分析体系两体系侧重偿债力盈利力分析实际运中种力分析清楚划分界限种穿插式相互表现：盈利力偿债力保证营运力结果企业成长力企业偿债力盈利力营运力综合
四案例分析
理灵魂应财务分析配实例时候充分发挥作更解两种分析体系运差异章利章构建财务率分析体系汽车行业四家市公司三年年度财务报告分进行分析
选择市公司国企业现金流量表编制现止完善市公司方监现金流量表真实完整反映企业财务中现金流入流出情况市公司数容易收集年度报告公开透明
选择汽车行业汽车产业具较高影响力感应度国民济重组成部分体现国工业发展水标志目前国汽车产业已成国国民济导产业带动着国新轮济快度增长汽车产业知识技术资金高度密集高度集中化专业化现代化产业覆盖面广拥量先进制造技术定程度标志着国家装备发展水济发展水
国改革开放围绕汽车工业现代化建设中心加快发展速度年建设发展国已建成量整车零配件生产厂家实现国际知名汽车企业跨国联合定程度具备改革国汽车工业发展汽车工业条件力汽车业发展推动国技术进步解放生产力提高营理水促进工业企业发展增加社会业着极重意义现宏观济形势影响种矛盾制约汽车行业济运行速度持续趋缓2005年国汽车业市公司32家中海证券交易21家深圳证券交易11家 文海证券交易市公司中选取四家代表性特点值关注公司——星马汽车海汽车福田汽车宇通客车进行率分析
（）．星马汽车率分析
1．星马汽车简介
星马汽车年行业综合竞争力排名中名次波动短短两年时间历强弱排名名次选择分析案例
安徽星马汽车股份限公司（简称星马汽车）1999年12月12日始建1970年安徽星马专汽车限公司改制成立股份限公司2003年4月星马汽车海证券交易市社会公众发行3000万股民币普通股2004年原股基数10股转增5股例转增股股转增1249875万股注册资变更1249875万元 公司导产品散装水泥汽车混凝土搅拌车混凝土泵车压缩式垃圾运输车重型卸车等专汽车外公司生产销售汽车配件建材建筑机械金属材料
2．星马汽车财务分析
表11 星马汽车利润中心率分析表
偿债力指标 盈利力指标 营运力指标
指标名称 流动率 速动率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 175 133 5039 102 2379 1942 777 368 7471 588 474 3104
2004 139 096 6382 176 345 275 570 096 1043 365 256 944
2005 134 095 6148 160 228 480 794 185 1732 357 186 570
表12 星马汽车现金流率分析表
偿付力指标 盈利质量指标 营运力指标
指标名称 现金流动负债 现金负债总额 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 2989 2569 1794 1999 2609 20546 10686 153 11210 1759
2004 2065 1885 1024 520 3325 116358 11808 121 7293 1349
2005 2670 2521 943 718 4023 82942 8668 144 7774 1485
（表格数均星马汽车 2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率流动率三年间降趋势低水2005年数正常企业134属正常范围汽车行业中该率属中等水流动率相速动率降趋势样低水095然属正常水行业中属中等位说明星马汽车短期偿债力较属行业中等水存货周转率应收账款周转率较低影响公司短期偿债力质量资产负债率三年均处行业较水产权例均1说明负债足够者权益保护利息保障倍数
2003年竟达2379高2004年急速降见公司中款增加利息保障倍数始终1保持3左右说明星马汽车具相息力出星马汽车具较长期偿债力
现金流量中心率2003年2004年率数值均负值说明星马汽车20032004年中营活动产生现金流量净流出星马汽车法债务提供现金保证反映出星马汽车偿债力差盈利质量存问题2005年星马汽车现金流量正值项率转现金流入具定偿债力鉴星马汽车现金流量稳定现金流质量高法效进行预测数进行观察确定偿债力否真正提高
（2）．盈利力分析
利润中心率净资产收益率营业务毛利率营业务净利率历先降升程中净资产收益率低值然高汽车行业均值说星马汽车具正常盈利力星马汽车营业务毛利率明显低行业均值说明星马汽车成行业中偏高营业务净利率明显低营业务毛利率说明星马汽车营理水较差股数增加星马汽车股净利率骤降股净资产然保持正常水总体星马汽车盈利力处行业中水
现金流量中心率2003年2004年营产生现金流量负数星马汽车盈利质量低营业务收现率属正常情况断定星马汽车前年度应收账款数额较营业务成占量资金营理中耗偏高2005年正现金流量率表现较星马汽车现金流量稳定严重影响盈利质量然盈利力回升难预测情况
（3）．营运力分析
利润中心率星马汽车存货周转率应收账款周转率远低行业均水企业存存货积压应收账款收现力低情况营运力高现金流量中心率星马汽车营运力2003年2004年差2005年升
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现金流率分析非现金流率分析较()—财金融
摘着济发展会计报表分析决策中显越越重率分析财务报表分析种基方法文财务报表分析中率分析研究象首先选择适率构建会计利润核心率分析体系现金流量核心率分析体系海证券交易市公司中选取四家属汽车行业市公司三年年度财务报告采两种分析体系分进行分析两种分析体系出结果进行结合终出该公司财务状况评价分析
文旨针国实务忽略现金流率分析情况说明现金流率然代非现金流率分析利润率重补充两套率相结合决策者更理解企业项活动做出更决策
关键词：现金流量率利润率率分析法
The contrast of the cash flow ratio and the profit ratio
Abstract
Along with the development of the economy the use of analysis of the financial report become more and more important Because the ration analysis apporach is one of the basic apppraches of the financial analysis this dissertation chooses some ratio to build two sets of ratio systemOne is made up of cash flow ratio and the other is composed by the profit ratio Studying the differences of the two sets of ratio system is the duty of this essay Through accounting the ratio of four corporations which are marketable company in Shanghai Stock Exchange in the automobile industry with their three year’s statistics contrast the different conclusions between the two sets of the ratio system Then combine the two conclusionsmake the financial performance of the company more clearly and more correctly
The dissertation tries to explain the significance of the cash flow ratiowhile the local analyst did not care it Although the cash flow ratio can not take the profit ratio’s place it can be the vital compementarity If combine the profit ratio and the cash flow ratio the conclusion may make the decisionmaker know the working conditions and the activity of the company better then make the better decision for the company
Key words cash flow ratio profit ratio ration analysis apporach
目 录
序言••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（）．研究背景意义••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（二）．研究容方法••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（三）．文章结构••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1
二文献回顾••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1
（）．财务率分析起源••••••••••••••••••••••••••••••••1
（二）．财务率分析现状••••••••••••••••••••••••••••••••2
三率分析理阐述••••••••••••••••••••••••••••••••••••••2
（）．利润中心率分析体系••••••••••••••••••••••••3
（二）．现金流量中心率分析体系••••••••••••••••••••4
四案例分析••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••5
（）．星马汽车率分析••••••••••••••••••••••••••••••••••6
（二）．海汽车财务分析••••••••••••••••••••••••••••••••••8
（三）．福田汽车财务分析•••••••••••••••••••••••••••••••••10
（四）．宇通客车财务分析•••••••••••••••••••••••••••••••••12
（五）．分析结果•••••••••••••••••••••••••••••••••••••13
五结•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••15
资料源参考文献•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••16
致谢•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••16
译文原文•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••17
序言
（）．研究背景意义
财务报表分析报表信息者关重信息者更理解公司业务营状况财务状况决策做准备财务报表分析方法中率分析法计算简易显示出企业财务发展趋势偏离程度容易发现存显著问题项目外揭示财务率联系更评估公司财务状况营结果实际分析中率分析法运居目前绝部分财务报告分析中率侧重资产负债表利润表率少选现金流量表率现金作企业血液掌握企业脉搏关键目前济状况公司现金流量程度影响着企业生存发展力然现金作确定收入费现金体现收益质量分析更保守更稳健风险更权责发生制实质重形式原净利润存操现象外会计处理方法选择导致资产权益信息失真时采现金流量率进行补充分析助决策分析者企业活动理解
（二）．研究容方法
文财务报表分析中率分析研究象研究会计利润核心率分析现金流量核心率分析间较海证券交易市公司中选取四家属汽车行业公司三年年度财务报告进行率分析两种分析体系出结果进行事实说明现金流率然代非现金流率分析利润率重补充两者结合起时分析结够更帮助决策者理解企业项营活动
（三）．文章结构
第章介绍文章研究背景意义容脉络结构第二章简概述财务报表率分析起源
现状第三章分选取适率构成会计利润核心率分析体系现金流量核心率分析体系理进行阐述第四章分析案例海证券交易市公司中选取属汽车行业四家公司——星马汽车海汽车福田汽车宇通客车三年年度财务报告分采两种体系进行分析较结果两种结果相结合第五章文结部分
二文献回顾
（）．财务率分析起源现状
财务报表分析起源19世纪末20世纪初早财务报表分析银行信分析服务1895年纽约州银行协会理委员求机构贷款提交书面签字资产负债表财务报表开始量信贷目久银行理认必须扩贷款额度贷款预测偿债力产生流动率速动率
1919年亚历山•沃尔建立率分析体系著名沃尔重评分体系认：取公司全面认识必须考虑财务报表间种关系仅仅流动资产流动负债间关系综合评价企业信水选7财务率财务率定权重评出企业财务状况综合分
年美国杜邦公司财务理唐纳森创造性发明杜邦分析体系该体系净资产收益率核心围绕该核心选择财务率观察率彼间存制约关系揭示企业营成果源影响素综合反映企业财务状况营成果着重突出企业持续发展力分析时起通计算率进行财务分析方式迅速流行起
1923年James HBliss提出：行业行业活动基础反映行业特点财务营率率通行业均率确定通该率公司财务率较发现公司行业水间差距存问题标准率观点开始流行
（二）．财务率分析现状
目前率分析已仅仅局限资产负债表利润表利润分配表数开始编制现金流量表现金流量已成信息者关注象美国学者查尔斯•吉布森财务报告分析——利财务会计信息（第八版）中探讨相关现金流量财务率：营业现金流量期期长期债务期应付票营业现金流量债务总量股营业现金流量营业现金流量现金股利美国教授Franklin JPlewa George TFriedlob著全面理解现金流中现金流量较分析率分析进行研究
国市公司财务分析体系率分析基础企业资产负债表利润表利润分配表根表率值间关系考核评价企业偿债力盈利力营运力市公司市场表现力反映企业财务营情况评价该企业财务营业绩满足财务信息者需求
国1998年3月颁布企业会计准——现金流量表开始出现现金流量表分析研究现金流量结构趋势分析现存较差异分歧现金流量相关率效率率分析争颇实务中部分财务报表分析现金流量表进行分析进行现金流量结构趋势分析少率分析法笔者想更深刻解公司现金流量全貌做出更利公司决策应重视企业现金流量率分析
三率分析理阐述
信息分析者分析目般财务分析分偿债力分析盈利力分析营运力分析成长力分析企业市场表现力分析等五项说法分发略中前四种分析重基础企业市场表现力股份制公司特般仅针股份制公司企业市场表现力通常前四种力衍生特企业盈利力表现股份制公司种表现力吸引投资者某种程度讲企业市场表现力更突出表现二字企业实际情况定差距
率分析法财务分析中重基方法该方法影响财务状况两相关素联系起通计算率反映间关系评价企业财务状况营状况种财务分析方法
率组成数关系分率分三类：相关率某项目关项目加率反映关济活动相互关系利种率分析出企业相关业务否安排合理营运否正常效率率指某项济活动中费收入率反映投入产出关系结构率称构成率指某济项目组成部分总体率反映部分总体关系着重分析相整体非常重关键项目总体中占重
突出利润中心率分析现金流中心率分析间较章率分析体系中挑选重率构造两体系文效率率相关率研究象构建率体系分析企业偿债力盈利力营运力成长力分析采剩余收益分析增长率分析文没涉方面指标外文企业市场表现力作盈利力衍生盈利力分析中进行分析
（）．利润中心率分析体系
1．偿债力分析率
偿债力企业偿种债务力企业营者投资债权等十分关心重问题企业营者言企业必须持定现金时变现流动资产偿种期债务果偿债力佳甚出现资抵债情况企业破产投资言果企业偿债力发生问题投资花费量时间精力偿债务影响正常营活动致企业盈利力降终影响投资者利益债权言拥较强偿债力企业保证利益：时收回金期收回利息
企业偿债力分短期偿债力长期偿债力短期偿债力指企业流动资产支付流动负债力分析率包括种：
（1）．流动率流动资产流动负债
流动率称银行家率银行发放贷款参考指标表示元流动负债少流动资产作偿保证流动率1时说明企业流动资产物资保证性偿性保证流动负债偿流动率1时短期偿债力良信号般认该率2较适宜
（2）．速动率速动资产流动负债
速动资产扣存货流动资产速动率称酸性测试率剔变现力弱变现金额稳定存货影响够更反映出企业偿债力传统验该率1较合理
长期偿债力指企业偿长期债务力长期企业获利力分析率包括：
（1）．资产负债率负债总额资产总额
该率综合表现企业偿债力反映出企业总资产中少通举债获反映债权债权保障程度时反映出企业进行负债营力资产负债率越高说明企业债务负担越重企业偿债力越低财务风险越高般资产负债率50较合理
（2）．产权率负债总额净资产
该率反映债务负担偿债保证程度相关系直观表示出债权受股东权益保护程度产权率越高企业偿债力越低财务风险越高般认该率1较合适
（3）．利息保障倍数（税前利润+利息费）利息费
该率说明企业营活动获收益企业需支付利息费倍数关系反映企业偿付债务利息力倍数越高说明企业偿利息力越高债务安全性越高倍数1时说明企业具偿付期利息力
2．盈利力分析率
盈利力通常指企业定时期获取利润力作企业营目获取利润者权益股东权益化企业盈利力企业营运力结果代表企业维持持续营发展力企业利益相关者关注问题研究企业盈利力仅够衡量企业营业绩发现企业营理中存问题外盈利力相概念通较够更反映企业盈利力
（1）．净资产收益率净利润者权益
该率反映盈利力核心率综合体现企业盈利力直接反映资产增值力反映出资产效率净资产收益率越高企业盈利力营理水越
（2）．营业务毛利率营业务利润营业务收入净额
营业务利润营业务收入营业务成差该率反映营业务盈利力
获利水体现企业基业务获利力
（3）．营业务净利率净利润营业务收入净额
该率反映元营业务收入带少净利润评价企业通营业务赚取利润力时侧面反映出企业营理力营业务净利率营业务毛利率差异越说明企业费消耗越营理效率越低
（4）．股利润率年净利润年末普通股总股数
该率表示股份制企业股普通股定会计期间赚取净利润反映普通股获利水
（5）．股净资产净资产年末普通股总股数
该率称普通股股账面价值反映股普通股拥净资产普通股获利基保证该率越高说明企业部积累越雄厚
盈利力分析率中股利润率股净资产盈利力衍生率股份制公司特称股份制公司市场表现力率绝部分股票投资者重类率类率坏会股票市场影响企业股票价值升降企业股票热度
3．营运力分析率
营运力称资产理力指企业资产效率企业营运力分析通分析评价企业资金资产周转速度评价判断企业资产存量否合理流动性利效率高低充分挖掘资产利潜力分析企业营运力率：
（1）．存货周转率营业务成存货均占额
该率反映企业存货规模否合理周转速度时反映企业销售实现快慢衡量评价存货综合性率存货周转率越高存货占资金越少存货流动性越强销售速度越快
（2）．应收账款周转率营业务收入净额应收账款均占额
该率反映应收账款流动速度般应收账款流动资产中占较金额应收账款时收回助提高企业资金利效率该率越高说明企业客户质量越高应收账款回收速度越快企业资产流动性越强
时两率体现短期偿债力质量率越高企业流动资产质量越高
（二）．现金流量中心率分析体系
1．偿付力分析率
偿债力率相应现金流率偿付力率称流动性率类率企业期营活动获取现金收入企业期偿债务企业营活动发生项支出进行确定企业投资发放股利现金衡量企业偿付力现金流率：
（1）．现金流动负债营活动产生现金净流量流动负债
该率表示企业偿期债务力衡量企业短期偿债力动态指标反映生
产营活动流动负债偿保障力果率等1企业力生产营活动产生现金偿期短期债务
（2）．现金负债总额营活动产生现金净流量负债总额
该率反映企业付息力该值期市场利率说明公司充足付息力该率越高企业够负担利息越高承担债务力越强
（3）．现金利息保障倍数（营现金净流量+税付现+现金利息支出）实际支付利息
该率剔利息保障倍数中非现金项目更体现企业实际支付利息力助投资者债权收回利息前作出判断般情况该倍数越高企业偿利息保障程度越高企业偿债力越强财务风险越
（4）．现金股利支付率营活动产生现金净流量派发股利
该率反映企业实际营活动产生现金流支付股利力衡量企业否足够现金分发年度现金股利率体现市公司市场表现力率般进行长期股票投资投资者喜欢现金股利支付率较高企业
2．盈利质量分析率
基现金流量盈利力分析率衡量企业盈利质量反映企业获收益中少现金保障企业言持续稳定现金流入高质量现金流量
（1）．净资产现金收益率营活动产生现金净流量净资产
该率反映企业者拥元净资产够赚现金流量揭示企业运资产获取现金力现金流量角度反映企业盈利力该率越高企业净资产获现金流量力越高企业盈利力越强该率净资产收益率差异越企业收现力越差
（2）．现金流量净利率营活动产生现金净流量净利率
该率反映净利润中元够获现金金额反映企业净利润中少现金保障剔收益中非货币部分存货应收账款意愿带影响般说该率越高说明企业利润中真正实现部分越企业期收益质量越高
（3）．营业务收现力率营业务产生现金流入量营业务收入
该率反映企业实现元营业务收入够获现金流入评价企业营业务收现力率较低说明企业获利质量高存正常赊销行更甚者严重虚盈实亏
（4）．股营现金净流量营活动产生现金净流量流通外普通股股数
该率显示企业定时期发行外股普通股带现金流量揭示股盈利提供支付保障现金流量率盈利力衍生率市公司市场表现力率反映企业支付股利高性般股现金流量越支付股利力越高越稳定该企业股票越受股东欢迎
3．营运力分析率
（1）．现金周转率营活动产生现金流入量年现金均持额
该率考核现金利情况重指标反映定时期企业现金周转速度快慢般该率越高说明企业现金周转速度越快企业运现金力越强该率配合存货周转率应收账款周转率分析全面评价企业资产理力运效率
（2）．资产现金收益率营活动产生现金流量净额资产均余额
该率表明企业元资产通营活动形成现金净流入反映资产营收现水般说该率越高企业资产利效率越高
文选分析体系两体系侧重偿债力盈利力分析实际运中种力分析清楚划分界限种穿插式相互表现：盈利力偿债力保证营运力结果企业成长力企业偿债力盈利力营运力综合
四案例分析
理灵魂应财务分析配实例时候充分发挥作更解两种分析体系运差异章利章构建财务率分析体系汽车行业四家市公司三年年度财务报告分进行分析
选择市公司国企业现金流量表编制现止完善市公司方监现金流量表真实完整反映企业财务中现金流入流出情况市公司数容易收集年度报告公开透明
选择汽车行业汽车产业具较高影响力感应度国民济重组成部分体现国工业发展水标志目前国汽车产业已成国国民济导产业带动着国新轮济快度增长汽车产业知识技术资金高度密集高度集中化专业化现代化产业覆盖面广拥量先进制造技术定程度标志着国家装备发展水济发展水
国改革开放围绕汽车工业现代化建设中心加快发展速度年建设发展国已建成量整车零配件生产厂家实现国际知名汽车企业跨国联合定程度具备改革国汽车工业发展汽车工业条件力汽车业发展推动国技术进步解放生产力提高营理水促进工业企业发展增加社会业着极重意义现宏观济形势影响种矛盾制约汽车行业济运行速度持续趋缓2005年国汽车业市公司32家中海证券交易21家深圳证券交易11家 文海证券交易市公司中选取四家代表性特点值关注公司——星马汽车海汽车福田汽车宇通客车进行率分析
（）．星马汽车率分析
1．星马汽车简介
星马汽车年行业综合竞争力排名中名次波动短短两年时间历强弱排名名次选择分析案例
安徽星马汽车股份限公司（简称星马汽车）1999年12月12日始建1970年安徽星马专汽车限公司改制成立股份限公司2003年4月星马汽车海证券交易市社会公众发行3000万股民币普通股2004年原股基数10股转增5股例转增股股转增1249875万股注册资变更1249875万元 公司导产品散装水泥汽车混凝土搅拌车混凝土泵车压缩式垃圾运输车重型卸车等专汽车外公司生产销售汽车配件建材建筑机械金属材料
2．星马汽车财务分析
表11 星马汽车利润中心率分析表
偿债力指标 盈利力指标 营运力指标
指标名称 流动率 速动率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 175 133 5039 102 2379 1942 777 368 7471 588 474 3104
2004 139 096 6382 176 345 275 570 096 1043 365 256 944
2005 134 095 6148 160 228 480 794 185 1732 357 186 570
表12 星马汽车现金流率分析表
偿付力指标 盈利质量指标 营运力指标
指标名称 现金流动负债 现金负债总额 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 2989 2569 1794 1999 2609 20546 10686 153 11210 1759
2004 2065 1885 1024 520 3325 116358 11808 121 7293 1349
2005 2670 2521 943 718 4023 82942 8668 144 7774 1485
（表格数均星马汽车 2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率流动率三年间降趋势低水2005年数正常企业134属正常范围汽车行业中该率属中等水流动率相速动率降趋势样低水095然属正常水行业中属中等位说明星马汽车短期偿债力较属行业中等水存货周转率应收账款周转率较低影响公司短期偿债力质量资产负债率三年均处行业较水产权例均1说明负债足够者权益保护利息保障倍数
2003年竟达2379高2004年急速降见公司中款增加利息保障倍数始终1保持3左右说明星马汽车具相息力出星马汽车具较长期偿债力
现金流量中心率2003年2004年率数值均负值说明星马汽车20032004年中营活动产生现金流量净流出星马汽车法债务提供现金保证反映出星马汽车偿债力差盈利质量存问题2005年星马汽车现金流量正值项率转现金流入具定偿债力鉴星马汽车现金流量稳定现金流质量高法效进行预测数进行观察确定偿债力否真正提高
（2）．盈利力分析
利润中心率净资产收益率营业务毛利率营业务净利率历先降升程中净资产收益率低值然高汽车行业均值说星马汽车具正常盈利力星马汽车营业务毛利率明显低行业均值说明星马汽车成行业中偏高营业务净利率明显低营业务毛利率说明星马汽车营理水较差股数增加星马汽车股净利率骤降股净资产然保持正常水总体星马汽车盈利力处行业中水
现金流量中心率2003年2004年营产生现金流量负数星马汽车盈利质量低营业务收现率属正常情况断定星马汽车前年度应收账款数额较营业务成占量资金营理中耗偏高2005年正现金流量率表现较星马汽车现金流量稳定严重影响盈利质量然盈利力回升难预测情况
（3）．营运力分析
利润中心率星马汽车存货周转率应收账款周转率远低行业均水企业存存货积压应收账款收现力低情况营运力高现金流量中心率星马汽车营运力2003年2004年差2005年升
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