资本预算与现金流量预测
- 1. 资本预算与现金流量预测
- 2. 资本预算与现金流量预测资本预算步骤 提出投资项目建议 预测项目的税后增量营业现金流量
- 3. 什么是资本预算? 提出长期投资方案（其回收期长 于一年）并进行分析、选择的过程.
- 4. 资本预算步骤提出与公司战略目标相一致的投资方案. 预测投资项目的税后增量营业现金流量. 依据收益最大化标准选择投资项目. 继续评估修正后的投资项目，审计已完成的投资项目.
- 5. 投资项目分类1. 新产品或现有产品改进 2. 设备或厂房的更换 3. 研究和开发 4. 勘探 5. 其他(e.g., 安全性或污染控制设施)
- 6. 对各种投资方案进行决策的管理层1. 部门主管 2. 工厂经理 3. 主管营业的副总裁 4. 财务经理下的资本支出委员会 5. 总裁 6. 董事会投资方案最终由哪一层批 准，取决于其投资费用和 战略重要性.
- 7. 预测项目的税后增量营业现金流量现金 (不是会计收入) 流 营业 (不是融资) 流 税后 增量相关项目现金流量的基本特征
- 8. 预测项目的税后增量营业现金流量忽略 沉没成本 考虑 机会成本 考虑 由项目投资引起的净营运资金 的投资 考虑 通货膨胀的影响预测税后增量现金流量的基本原则
- 9. 税收的影响和折旧出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样可以更快地扣除，从而应纳税额更低.折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的成本进行系统分配的过程，目的是为了编制财务报表，或为了便于避税，或二者兼而有之.
- 10. 折旧和 MACRS 法公司折旧金额越大，应纳税额就会越小. 折旧本身是一种非现金费用. MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为八个折旧类别. 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半年的折旧，在成本回收的最后一年也一样.
- 11. MACRS 折旧率
- 12. 折旧基数在税收计算中某项资产的所有安置成本，这是税法也许在一定时间内从应税所得中扣除的数目. 折旧基数 = 资产成本 + 资本性支出（运输和安装费用）
- 13. 资本性支出资本性支出 应被视为资本支出而不是当 期费用的，可以带来未来收益的支出. 例: 运输和安装
- 14. 已折旧资产的处理或出售过去，在美国资本收益税比经营所得税要优惠.通常，某项已折旧资产出售产生 资本收益 (出售价格高于其帐面价值) 或 资本损失 (出售价格低于其帐面价值).
- 15. 资本收益 /损失资本损失 可从公司普通收入中扣除.结果可少交所得税，导致了“现金”的节余.目前, 资本收益税税率 与公司普通收入税率相等，最大为35%.
- 16. 计算增量现金流量初始现金流出量 -- 初始净现金投资量. 期间增量净现金流量 -- 在初始现金投资后，但在最后一期现金流量之前所发生的净现金流量. 期末增量现金流量 -- 最后一期净现金流量.
- 17. 初始现金流出量a) 新资产的成本 b) + 资本性支出 c) + (-) 净营运资本的增加 (减少) d) - 当投资始一项以新资产代替旧资产的决策时， 旧资产出售所得收入 e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵免） f) = 初始现金流出量
- 18. 期间增量现金流量a) =税后利润+折旧. b) =销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税 c) =税后收入-税后付现成本+折旧抵税 = 期间增量净现金流量
- 19. 期末增量现金流量a) 期间增量现金流量 b) + (-) 资产的最后残值 c) - (+) 资产最后残值的税收（税收抵免） d) + (-) 净营运资本的减少（增加） e) = 期末增量现金流量
- 20. 资产扩张举例BW 正考虑引进一新的设备. 设备成本 $50,000 再加 上$20,000 的安装和运输费用，设备使用期4年，在税 法中属于3年期财产类型. 净营运资金将增加 $5,000. Lisa Miller 预计收入每年收入将增加 $110,000 ，预 期4年后有残值$10,000, 经营成本每年将增加 $70,000. BW 的所得税率为 40%.
- 21. 初始现金流a) $50,000 b) + 20,000 c) + 5,000 = $75,000
- 22. 期间现金流(why?) Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 a) $40,000 $40,000 $40,000 $40,000 b) - 23,331 31,115 10,367 5,187 c) = $16,669 $ 8,885 $29,633 $34,813 d) - 6,668 3,554 11,853 13,925 e) = $10,001 $ 5,331 $17,780 $20,888 f) + 23,331 31,115 10,367 5,187 g) = $33,332 $36,446 $28,147 $26,075
- 23. 期末现金流a) $26,075 第4年的期间现金流 b) + 10,000 残值 c) - 4,000 残值的税收，因为折旧已提完 d) + 5,000 净营运资金的回收. e) = $37,075 第4的现金流
- 24. 设备更新举例某公司有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。该公司所得税率为40%，其他有关资料如表： 旧设备（直线折旧）新设备（年数总和法） 原价 60000 50000 税法规定残值 6000 5000 税法规定使用年限 6 5 已使用年限 3 0 每年操作成本 8600 5000 两年后大修成本 28000 最终报废残值 7000 10000 目前变现价值 10000
- 25. 继续使用旧设备的初始现金流a) - 10000 机会成本 b) - （10000-33000）*40% 旧设备变 现损失抵税的机会成本 c) = - 19200
- 26. 继续使用旧设备的期间现金流 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 a) - 8600*60% 8600*60% 8600*60% 8600*60% b) +9000*40% 9000*40% 9000*40% c) - 28000*60% d)= -1560 -18360 -1560 -5160 a) 这里只比较成本，假定两方案产出相等 b) 旧设备的折旧在第6年即提完，在第7年不存在折旧抵税.
- 27. 继续使用旧设备的期末现金流 a) - 5160 第4年的期间现金流. b) + 7,000 残值 c) - （7000-6000）*40% 残值净收入纳税 d) = +1440
- 28. 继续使用旧设备的净现金流 继续使用旧设备 Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 -19200 -1560 -18360 -1560 +1440 更换新设备 Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 -50000 +4200 +2400 +600 +10800
- 29. 更换新设备的初始现金流a) - 50000 购买成本
- 30. 更换新设备的期间现金流 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 a) - 5000*60% 5000*60% 5000*60% 5000*60% b) +18000*40% 13500*40% 9000*40% 4500*40% c)= +4200 +2400 +600 -1200
- 31. 更换新设备的期末现金流a) - 1200 第4年的期间现金流. b) + 10,000 残值 c) - （10000-5000）*40% 残值净收入纳税 d) = +10800
该用户的其他文档
相关PPT