现金流率分析非现金流率分析较()—财金融
（二）．海汽车财务分析
1．海汽车简介
海汽车2004年行业综合竞争力排名第8位轿车业白热化竞争中海汽车业绩缓慢速度提高选择分析案例
海汽车股份限公司（简称海汽车）1997年8月海汽车工业（集团）总公司独家发起海汽车工业限公司资产重组基础海汽车齿轮总厂资产体采社会募集方式设立1997年11月海汽车海证券交易市公众发行普通股755999790股截2005年12月31日海汽车持限售条件流通股股数2216519456股社会公众股1059479634股 海汽车营范围汽车摩托车拖拉机等种机动车整车总成零部件物业理咨询服务等
2．海汽车财务分析
表21 海汽车利润中心率分析表
偿债力率 盈利力率 营运力率
率名称 流动率 速度率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 222 160 1847 023 12608 1598 2393 2201 6019 389 533 3042
2004 243 176 1808 022 9414 1868 2567 2641 6030 347 384 1869
2005 245 192 1960 025 2828 959 1845 1729 3372 356 343 972
表22 海汽车现金流率分析表
偿付力率 盈利质量率 营运力率
率名称 现金流动负债化 现金负债总额 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 1909 1754 4123 043 400 2582 11882 016 2177 344
2004 1175 1134 1809 064 252 1452 11047 009 1854 220
2005 2436 2266 1809 073 556 5867 10767 020 3486 453
表格数均海汽车
2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率三年海汽车流动率速动率十分稳定微升趋势率数值两率高正常数值行业均值高说明海汽车短期偿债力强海汽车存货周转率应收账款周转率星马汽车高然低行业均水定程度影响海汽车短期偿债力海汽车资产负债率产权率波动数值较低说明负债金额提高企业债安全性外海汽车利息保障倍数明显降趋势数值惊高观海汽车长期债力强
现金流量中心率现金流动负债1海汽车没足够现金偿流动负债现金负债总额现金流动负债相差说明海汽车长期负债部分流动负债现金利息保障倍数海汽车足够现金偿利息海汽车现金股利支付率1然升趋势目前仅073股利支付没现金保证综述海汽车短期偿力较弱长期债务少企业足保证长期债务偿
（2）．盈利力分析
利润中心率海汽车净资产收益率营业务毛利率营业务净利率高行业均值水具良盈利力营业务毛利率营业务净利率差额说明海汽车具较强营理力海汽车股利润率远高星马汽车股净资产星马汽车相似见海汽车资产获利力远高星马汽车
现金流量中心率净资产现金收益率净资产收益率定差距现金流量净利率1说明企业回款存问题海汽车营业务收现率数值良前年度应收账款金额业务收款存良问题点星马汽车相似然样结果排公司数存虚假粉饰行总体观海汽车盈利质量
（3）．营运力分析
利润中心率海汽车存货周转率应收账款周转率高低行业均水星马汽车情况相似说明海汽车营运力高现金流量中心率现金周转率资产现金收益率均高说明企业资产运效率存问题
（三）．福田汽车财务分析
1．福田汽车简介
福田汽车商车强势企业2004年行业综合竞争力排名前福田汽车盈利力远低汽车行业均水选择分析案例
北京福田汽车股份限公司（简称福田汽车）1996年8月28日北京汽车摩托车联合制造公司常柴股份限公司等100家法单位发起设立股份限公司注册资14412万元福田汽车1998年5月11日社会公众公开发行民币普通股5000万股1998年6月海证券交易市交易截2005年12月31日福田汽车市流通股合计300699000股已市流通股合计156000000股份总数456699000 福田汽车属汽车行业产品包括：轻型载货汽车中重型载货汽车轻型客车等
2．福田汽车财务分析
表31 福田汽车利润中心率分析表
偿债力指标 盈利力指标 营运力指标
指标名称 流动率 速动率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 096 038 6239 166 1174 1677 865 164 4981 342 1157 11558
2004 083 030 6824 215 1535 1316 778 122 4759 381 1065 13887
2005 075 029 7320 274 315 1859 682 202 6498 318 817 7595
表32 福田汽车现金流率分析表
偿付力率 盈利质量率 营运力率
率名称 现金流动负债 现金负债总额 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金帐收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 2390 2041 2187 3276 3392 23316 7555 116 26521 1417
2004 863 781 1867 577 1681 13456 7344 064 14729 606
2005 248 209 003 181 571 2793 7722 018 3801 152
（表格数均福田汽车
2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率福田汽车流动率速动率低明显低正常标准说明短期偿债力低资产负债率产权率均属正常范围说明长期债务金额较偿定保证外存货周转率应收账款周转率高高行业均水
说明然福田汽车流动资产存货应收账款质量高2005年福田汽车净利润负数降低偿债力
现金流量中心率现金流动负债现金负债总额逐年降2005年着营现金流量负值两率降负值数值均低说明现金流入情况越越糟糕应收账款情况良说明销售环节出现问题销售量法满足成费花费现金利息保障倍数现金股利支付率2003年2004年表现均良说明福田汽车短期偿债力高长期偿债力较点海汽车相似
（2）．盈利力分析
利润中心率福田汽车排星马汽车海汽车中间净资产收益率营业务毛利率略高行业均水（2005年外）营业务毛利率降说明价格战深入福田汽车销售收入已法满足销售成费消耗营业务净利率远低营业务毛利率说明福田汽车营理存问题2005年销售收入进步减少项费增福田汽车利润负值市场表现力股利润率较正常股净资产前两家公司相似综述福田汽车盈利力属中等偏
现金流量中心率2003年2004年表现较然营业务收入收现百分百收现稳定净资产现金收益率高净资产收益率说明净利润现金作保障2005年现金流量情况恶化营现金流量负值盈利力质量降销售量减少造成
（3）．营运力分析
利润中心率存货周转率应收账款周转率高逐年降说明福田汽车资产运情况恶化然资产效率较趋势容乐观现金流量中心率现金周转率资产现金收益率逐年降2003年2004年数值保持较高水2005年净利润净现金流量降率均负值说明营运力出现问题
（四）．宇通客车财务分析
1．宇通客车简介
宇通客车国中型客车行业龙头企业公司确保公路客车市场优势时开始切入公交旅游市场价格战关税降低客车影响较公司处良态势选择分析案例
郑州宇通客车股份限公司（简称宇通客车）1993年河南省体改委豫改字（1993）第29号文批准设立股份限公司公司注册资13672366100元1997年5月海证券交易市交易发行流通股93723141股截2005年12月31日宇通客车总股数266611140股中市流通股合计182760126股尚未流通股合计83851014股 宇通客车属汽车工业客车整车生产企业业务中型客车生产销售
2．宇通客车财务分析
表41 宇通客车利润中心率分析表
偿债力指标 盈利指标力 营运力指标
指标名称 流动率 速动率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 143 096 5264 111 4280 1244 1829 394 9381 807 477 2921
2004 144 080 5047 110 2275 1250 1703 364 7006 583 470 2119
2005 150 098 5094 111 23483 1501 1849 406 6964 480 478 1795
表42 宇通客车现金流率分析表
偿付力指标 盈利质量指标 营运力指标
指标名称 现金流动负债 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 1113 4362 1188 10220 10753 096 2812 644
2004 3333 7757 778 3653 30396 13091 213 8156 1770
2005 3626 50244 494 3958 27261 12261 190 7484 1879
（表格数均宇通客车
2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率宇通客车流动率速动率高属正常范围处行业均水三年中没太波动说明宇通客车短期偿债力然强尚满足偿债务需求资产负债率产权率没较波动处较水宇通客车拥较高利息保障倍数特2005年利息费减少利息保障倍数竟高达23483说明具较强息力
现金流中心率宇通客车现金流动负债现金负债总额逐年升相差说明宇通客车短期偿债力改善然然法利营产生现金流偿流动负债利息保证程度高宇通客车长期债务较具较长期偿债力外宇通客车具充足现金支付利息作保证特2005年企业
现金股利支付率较高企业充足现金股东发放股利点会吸引量投资者 （2）．盈利力分析
利润中心率宇通汽车排福田汽车海汽车中间净资产收益率营业务毛利率均高行业均水福田汽车相似营业务净利率远低营业务毛利率说明宇通客车营理水低费耗影响企业盈利力市场表现力宇通汽车股利润率股净资产较高逐年降趋势两年配股造成总体观宇通客车具中等偏盈利力
现金流中心率宇通客车项率数值高说明盈利质量较赚取收益基现金作保障
（3）．营运力分析
利润中心率存货周转率应收账款周转率般略低行业均水中应收账款周转率逐年降说明应收账款回收力降总体企业营运力中等偏现金流中心率现金周转率资产现金收益率总趋势升说明企业资产效率断提高
（五）．分析结果
表格5 率分析结果表
利润率 星马汽车 海汽车 福田汽车 宇通客车
现金流量率 偿债力 盈利力 营运力 偿债力 盈利力 营运力 偿债力 盈利力 营运力 偿债力 盈利力 营运力
2003 较高 较高 般 高 高 般 低 般 高 般 较高 般
2004 较高 较低 较低 高 高 较低 低 般 高 般 较高 般
2005 较高 般 较低 高 高 较低 低 低 较高 较高 较高 较低
2003 低 低 低 较低 般 般 般 较高 较高 较低 较高 般
2004 低 低 低 较低 较低 般 较低 般 般 较低 较高 较高
2005 较高 较高 较高 较低 般 般 低 低 较低 般 较高 较高
（评价等级分五档：高较高般较低低）
两种率结中2778（36项中10项表格5中粗体部分）结截然相反差异体现偿债力分析偿债力现金提供保证现金流率分析结果更客观更稳健更体现公司偿债力25（36项中9项表格5中斜体部分）结相余均细差旦公司现金流利润表现致会整分析结性质改变
综合两种率进行分析出结：
1．星马汽车
前两年营活动产生现金流量负值严重影响星马汽车偿债力加剧公司财务风险处理妥造成公司破产2005年营业务成降低星马汽车现金流入增加缓偿流动负债危机盈利力方面收现问题星马汽车盈利质量确定营理水较低星马汽车消耗量资金影响盈利力外星马汽车资产效率欠佳营运力强
2．海汽车
海汽车负债总额中绝部分流动负债海汽车流动资产存货应收账款流动性差营活动产生净现金流足流动负债提供完全保障短期偿债力强收现问题海汽车盈利质量高盈利力没足够现金作保障海汽车营理效率较高费消耗较少营运力存货应收账款效率高现金效率般总体营运力般偏
3．福田汽车
福田汽车流动负债相流动资产金额较增财务风险加重财务负担偿债力——尤短期偿债力低2003年2004年净利润收现力较盈利质量较高年轿车竞争愈演愈烈价格战演福田汽车定价较低成居高营理效率高费消耗2005年营现金流量负值公司亏损说明盈利力高波动较福田汽车存货应收账款周转效率较高现金运效率稳定整体资产营效率高
4．宇通客车
宇通客车负债金额少中部分流动负债营活动产生净现金流逐年增加然法流动负债提供完全保障短期偿债力强长期负债金额企业长期偿债力较宇通客车盈利力盈利质量均较继续升趋势营理水较低较高费消耗影响盈利力宇通客车存货应收账款周转速度较快现金具较效率整体资产营效率较高
五结
通前章数分析发现利润中心率分析现金流量中心率分析分析相公司力时结果相差较时甚截然相反现
金流量表利润表计量标准区现金流量表现金流进流出作计量利润表权责发生制计量考虑利润表时会忽略项收入收现情况考虑现金流量表时会忽略收入真正实现截止日期单独两套率时会产生差异定程度误导财务报表信息者
现金作企业血液企业缺然正现金中心会误导投资者会计选权责发生制然权责发生制相应会计处理优势避免出现足首先权责发生制利润会受会计准完全性会计政策变更选择性会计方法选择性会计估计财务员观意愿等影响利润操者提供行性次社会越越重视金钱物质高度诚信基础市场已存样操账面利润带性会计报表中增加现金流量表弥补足
长期惯目前部分然认中国现金流量表编制存问题致国目前市公司财务率分析然资产负债表利润表利润分配表忽略现金流量表信息实际着会计审计发展国现金流量表断改进少已完整准确描述企业财务状况现国会计正走趋国现金流量表会逐步走完善果制表进行分析会造成种资源浪费
综述现金流量中心财务率现代财务报表率分析缺组成部分利率企业相关力进行分析时应重视现金流量中心率分析然套率代利润中心率毫疑问组成财务率分析体系重组成部分两者机结合起出更效结
外率选择方面应慎重选率数目果全部选会花费时间精力定结符合成效益原应根分析目合理选择率
率分析众财务分析中种方式出结果仅历史数角度反映企业财务状况营情况着济发展非财务素企业生存发展影响越越应受重视非财务素计量评价难度弥补财务素固局限性滞性等等现金流率利润率结合体系分析企业财务状况时配财务分析方法非财务信息分析者企业活动更深理解做出更利企业决策
资料源参考文献
文财务报告数均海证券交易官方网站
[0]免费文网
[1]海世纪联融企业咨询限公司企业竞争力排行中国金融出版社2005年版P6385
[2]钱爱民吴革企业财务会计报告分析中国金融出版社2004年版P40162
[3]张先治财务分析中国财政济出版社2004年版P187264
[4]张先治陈友邦财务分析第三版东北财学出版社2004年版P209271
[5]陈希圣财务分析学立信会计出版社2004版P29105
[6]樊行建现代财务济分析学西南财学出版社2004年版P252304
[7]罗伯特•西金斯沈艺封等译财务理分析第六版北京学出版社2002年版P348
[8]刘德红财务报告编制分析精中国济出版社2004年版P175217
[9]冯珍基现金流量财务分析指标体系改进研究学位文中国优秀博硕士学位文全文数库中国期刊网合肥工业学
[10]陈友情财务报表现状发展研究学位文中国优秀博硕士学位文全文数库中国期刊网中南林学院
[11]张健运财务率分析评价公司财务状况学位文中国优秀博硕士学位文全文数库中国期刊网外济贸易学
[12] R David Mautz Jr Robert J AngellUnderstanding the Basics of Financial Statement Analysis Commercial Lending Review Riverwoods SepOct 2006 Vol21 Iss 5 pg 27 8 pgs
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现金流率分析非现金流率分析较()—财金融
（二）．海汽车财务分析
1．海汽车简介
海汽车2004年行业综合竞争力排名第8位轿车业白热化竞争中海汽车业绩缓慢速度提高选择分析案例
海汽车股份限公司（简称海汽车）1997年8月海汽车工业（集团）总公司独家发起海汽车工业限公司资产重组基础海汽车齿轮总厂资产体采社会募集方式设立1997年11月海汽车海证券交易市公众发行普通股755999790股截2005年12月31日海汽车持限售条件流通股股数2216519456股社会公众股1059479634股 海汽车营范围汽车摩托车拖拉机等种机动车整车总成零部件物业理咨询服务等
2．海汽车财务分析
表21 海汽车利润中心率分析表
偿债力率 盈利力率 营运力率
率名称 流动率 速度率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 222 160 1847 023 12608 1598 2393 2201 6019 389 533 3042
2004 243 176 1808 022 9414 1868 2567 2641 6030 347 384 1869
2005 245 192 1960 025 2828 959 1845 1729 3372 356 343 972
表22 海汽车现金流率分析表
偿付力率 盈利质量率 营运力率
率名称 现金流动负债化 现金负债总额 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 1909 1754 4123 043 400 2582 11882 016 2177 344
2004 1175 1134 1809 064 252 1452 11047 009 1854 220
2005 2436 2266 1809 073 556 5867 10767 020 3486 453
表格数均海汽车
2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率三年海汽车流动率速动率十分稳定微升趋势率数值两率高正常数值行业均值高说明海汽车短期偿债力强海汽车存货周转率应收账款周转率星马汽车高然低行业均水定程度影响海汽车短期偿债力海汽车资产负债率产权率波动数值较低说明负债金额提高企业债安全性外海汽车利息保障倍数明显降趋势数值惊高观海汽车长期债力强
现金流量中心率现金流动负债1海汽车没足够现金偿流动负债现金负债总额现金流动负债相差说明海汽车长期负债部分流动负债现金利息保障倍数海汽车足够现金偿利息海汽车现金股利支付率1然升趋势目前仅073股利支付没现金保证综述海汽车短期偿力较弱长期债务少企业足保证长期债务偿
（2）．盈利力分析
利润中心率海汽车净资产收益率营业务毛利率营业务净利率高行业均值水具良盈利力营业务毛利率营业务净利率差额说明海汽车具较强营理力海汽车股利润率远高星马汽车股净资产星马汽车相似见海汽车资产获利力远高星马汽车
现金流量中心率净资产现金收益率净资产收益率定差距现金流量净利率1说明企业回款存问题海汽车营业务收现率数值良前年度应收账款金额业务收款存良问题点星马汽车相似然样结果排公司数存虚假粉饰行总体观海汽车盈利质量
（3）．营运力分析
利润中心率海汽车存货周转率应收账款周转率高低行业均水星马汽车情况相似说明海汽车营运力高现金流量中心率现金周转率资产现金收益率均高说明企业资产运效率存问题
（三）．福田汽车财务分析
1．福田汽车简介
福田汽车商车强势企业2004年行业综合竞争力排名前福田汽车盈利力远低汽车行业均水选择分析案例
北京福田汽车股份限公司（简称福田汽车）1996年8月28日北京汽车摩托车联合制造公司常柴股份限公司等100家法单位发起设立股份限公司注册资14412万元福田汽车1998年5月11日社会公众公开发行民币普通股5000万股1998年6月海证券交易市交易截2005年12月31日福田汽车市流通股合计300699000股已市流通股合计156000000股份总数456699000 福田汽车属汽车行业产品包括：轻型载货汽车中重型载货汽车轻型客车等
2．福田汽车财务分析
表31 福田汽车利润中心率分析表
偿债力指标 盈利力指标 营运力指标
指标名称 流动率 速动率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 096 038 6239 166 1174 1677 865 164 4981 342 1157 11558
2004 083 030 6824 215 1535 1316 778 122 4759 381 1065 13887
2005 075 029 7320 274 315 1859 682 202 6498 318 817 7595
表32 福田汽车现金流率分析表
偿付力率 盈利质量率 营运力率
率名称 现金流动负债 现金负债总额 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金帐收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 2390 2041 2187 3276 3392 23316 7555 116 26521 1417
2004 863 781 1867 577 1681 13456 7344 064 14729 606
2005 248 209 003 181 571 2793 7722 018 3801 152
（表格数均福田汽车
2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率福田汽车流动率速动率低明显低正常标准说明短期偿债力低资产负债率产权率均属正常范围说明长期债务金额较偿定保证外存货周转率应收账款周转率高高行业均水
说明然福田汽车流动资产存货应收账款质量高2005年福田汽车净利润负数降低偿债力
现金流量中心率现金流动负债现金负债总额逐年降2005年着营现金流量负值两率降负值数值均低说明现金流入情况越越糟糕应收账款情况良说明销售环节出现问题销售量法满足成费花费现金利息保障倍数现金股利支付率2003年2004年表现均良说明福田汽车短期偿债力高长期偿债力较点海汽车相似
（2）．盈利力分析
利润中心率福田汽车排星马汽车海汽车中间净资产收益率营业务毛利率略高行业均水（2005年外）营业务毛利率降说明价格战深入福田汽车销售收入已法满足销售成费消耗营业务净利率远低营业务毛利率说明福田汽车营理存问题2005年销售收入进步减少项费增福田汽车利润负值市场表现力股利润率较正常股净资产前两家公司相似综述福田汽车盈利力属中等偏
现金流量中心率2003年2004年表现较然营业务收入收现百分百收现稳定净资产现金收益率高净资产收益率说明净利润现金作保障2005年现金流量情况恶化营现金流量负值盈利力质量降销售量减少造成
（3）．营运力分析
利润中心率存货周转率应收账款周转率高逐年降说明福田汽车资产运情况恶化然资产效率较趋势容乐观现金流量中心率现金周转率资产现金收益率逐年降2003年2004年数值保持较高水2005年净利润净现金流量降率均负值说明营运力出现问题
（四）．宇通客车财务分析
1．宇通客车简介
宇通客车国中型客车行业龙头企业公司确保公路客车市场优势时开始切入公交旅游市场价格战关税降低客车影响较公司处良态势选择分析案例
郑州宇通客车股份限公司（简称宇通客车）1993年河南省体改委豫改字（1993）第29号文批准设立股份限公司公司注册资13672366100元1997年5月海证券交易市交易发行流通股93723141股截2005年12月31日宇通客车总股数266611140股中市流通股合计182760126股尚未流通股合计83851014股 宇通客车属汽车工业客车整车生产企业业务中型客车生产销售
2．宇通客车财务分析
表41 宇通客车利润中心率分析表
偿债力指标 盈利指标力 营运力指标
指标名称 流动率 速动率 资产负债率 产权率 利息保障倍数 净资产收益率 营业务毛利率 营业务净利率 股利润率 股净资产 存货周转率 应收账款周转率
2003 143 096 5264 111 4280 1244 1829 394 9381 807 477 2921
2004 144 080 5047 110 2275 1250 1703 364 7006 583 470 2119
2005 150 098 5094 111 23483 1501 1849 406 6964 480 478 1795
表42 宇通客车现金流率分析表
偿付力指标 盈利质量指标 营运力指标
指标名称 现金流动负债 现金利息保障倍数 现金股利支付率 净资产现金收益率 现金流量净利率 营业务收现力率 股营现金净流量 现金周转率 资产现金收益率
2003 1113 4362 1188 10220 10753 096 2812 644
2004 3333 7757 778 3653 30396 13091 213 8156 1770
2005 3626 50244 494 3958 27261 12261 190 7484 1879
（表格数均宇通客车
2003—2005年年度报告中财务数计算出）
（1）．偿债力分析
利润中心率宇通客车流动率速动率高属正常范围处行业均水三年中没太波动说明宇通客车短期偿债力然强尚满足偿债务需求资产负债率产权率没较波动处较水宇通客车拥较高利息保障倍数特2005年利息费减少利息保障倍数竟高达23483说明具较强息力
现金流中心率宇通客车现金流动负债现金负债总额逐年升相差说明宇通客车短期偿债力改善然然法利营产生现金流偿流动负债利息保证程度高宇通客车长期债务较具较长期偿债力外宇通客车具充足现金支付利息作保证特2005年企业
现金股利支付率较高企业充足现金股东发放股利点会吸引量投资者 （2）．盈利力分析
利润中心率宇通汽车排福田汽车海汽车中间净资产收益率营业务毛利率均高行业均水福田汽车相似营业务净利率远低营业务毛利率说明宇通客车营理水低费耗影响企业盈利力市场表现力宇通汽车股利润率股净资产较高逐年降趋势两年配股造成总体观宇通客车具中等偏盈利力
现金流中心率宇通客车项率数值高说明盈利质量较赚取收益基现金作保障
（3）．营运力分析
利润中心率存货周转率应收账款周转率般略低行业均水中应收账款周转率逐年降说明应收账款回收力降总体企业营运力中等偏现金流中心率现金周转率资产现金收益率总趋势升说明企业资产效率断提高
（五）．分析结果
表格5 率分析结果表
利润率 星马汽车 海汽车 福田汽车 宇通客车
现金流量率 偿债力 盈利力 营运力 偿债力 盈利力 营运力 偿债力 盈利力 营运力 偿债力 盈利力 营运力
2003 较高 较高 般 高 高 般 低 般 高 般 较高 般
2004 较高 较低 较低 高 高 较低 低 般 高 般 较高 般
2005 较高 般 较低 高 高 较低 低 低 较高 较高 较高 较低
2003 低 低 低 较低 般 般 般 较高 较高 较低 较高 般
2004 低 低 低 较低 较低 般 较低 般 般 较低 较高 较高
2005 较高 较高 较高 较低 般 般 低 低 较低 般 较高 较高
（评价等级分五档：高较高般较低低）
两种率结中2778（36项中10项表格5中粗体部分）结截然相反差异体现偿债力分析偿债力现金提供保证现金流率分析结果更客观更稳健更体现公司偿债力25（36项中9项表格5中斜体部分）结相余均细差旦公司现金流利润表现致会整分析结性质改变
综合两种率进行分析出结：
1．星马汽车
前两年营活动产生现金流量负值严重影响星马汽车偿债力加剧公司财务风险处理妥造成公司破产2005年营业务成降低星马汽车现金流入增加缓偿流动负债危机盈利力方面收现问题星马汽车盈利质量确定营理水较低星马汽车消耗量资金影响盈利力外星马汽车资产效率欠佳营运力强
2．海汽车
海汽车负债总额中绝部分流动负债海汽车流动资产存货应收账款流动性差营活动产生净现金流足流动负债提供完全保障短期偿债力强收现问题海汽车盈利质量高盈利力没足够现金作保障海汽车营理效率较高费消耗较少营运力存货应收账款效率高现金效率般总体营运力般偏
3．福田汽车
福田汽车流动负债相流动资产金额较增财务风险加重财务负担偿债力——尤短期偿债力低2003年2004年净利润收现力较盈利质量较高年轿车竞争愈演愈烈价格战演福田汽车定价较低成居高营理效率高费消耗2005年营现金流量负值公司亏损说明盈利力高波动较福田汽车存货应收账款周转效率较高现金运效率稳定整体资产营效率高
4．宇通客车
宇通客车负债金额少中部分流动负债营活动产生净现金流逐年增加然法流动负债提供完全保障短期偿债力强长期负债金额企业长期偿债力较宇通客车盈利力盈利质量均较继续升趋势营理水较低较高费消耗影响盈利力宇通客车存货应收账款周转速度较快现金具较效率整体资产营效率较高
五结
通前章数分析发现利润中心率分析现金流量中心率分析分析相公司力时结果相差较时甚截然相反现
金流量表利润表计量标准区现金流量表现金流进流出作计量利润表权责发生制计量考虑利润表时会忽略项收入收现情况考虑现金流量表时会忽略收入真正实现截止日期单独两套率时会产生差异定程度误导财务报表信息者
现金作企业血液企业缺然正现金中心会误导投资者会计选权责发生制然权责发生制相应会计处理优势避免出现足首先权责发生制利润会受会计准完全性会计政策变更选择性会计方法选择性会计估计财务员观意愿等影响利润操者提供行性次社会越越重视金钱物质高度诚信基础市场已存样操账面利润带性会计报表中增加现金流量表弥补足
长期惯目前部分然认中国现金流量表编制存问题致国目前市公司财务率分析然资产负债表利润表利润分配表忽略现金流量表信息实际着会计审计发展国现金流量表断改进少已完整准确描述企业财务状况现国会计正走趋国现金流量表会逐步走完善果制表进行分析会造成种资源浪费
综述现金流量中心财务率现代财务报表率分析缺组成部分利率企业相关力进行分析时应重视现金流量中心率分析然套率代利润中心率毫疑问组成财务率分析体系重组成部分两者机结合起出更效结
外率选择方面应慎重选率数目果全部选会花费时间精力定结符合成效益原应根分析目合理选择率
率分析众财务分析中种方式出结果仅历史数角度反映企业财务状况营情况着济发展非财务素企业生存发展影响越越应受重视非财务素计量评价难度弥补财务素固局限性滞性等等现金流率利润率结合体系分析企业财务状况时配财务分析方法非财务信息分析者企业活动更深理解做出更利企业决策
资料源参考文献
文财务报告数均海证券交易官方网站
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