摘
着济发展水断提升济全球化正日益加剧企业间竞争越越激烈获企业长远发展提升身国际竞争力越越企业开始走出国门开辟国外市场参国际分工跨国购参国际分工种重表现形式跨国购购方企业说种机遇种挑战次成功跨国购企业获需国际资源增加企业价值提升行业位获规模效应促进企业持续发展次跨国购中融资情况坏跨国购成功否关键提高企业身实力加强政府扶植强化海外购融资监督力度分析企业海外融资存问题想出策文详细分析企业海外购融资相关概念基础进步研究企业海外购融资现状影响企业海外购融资素针性提出企业海外购融资问题相应解决策效推动完善企业海外购融资进程
关键词：海外购购融资融资方式
Abstract
With the development of economy economic globalization is becoming more and more serious and the competition between enterprises is more and more fierce In order to obtain the longterm development of enterprises and promote their own international competitiveness more and more enterprises begin to go abroad open up foreign markets participate in international division of labor and crossborder M & A is an important form of participation in international division of labor Crossborder M & A is both an opportunity and a challenge for M & A enterprises A successful crossborder merger and acquisition can enable enterprises to obtain the required international resources increase the value of enterprises enhance their position in the industry obtain economies of scale and promote the sustainable development of enterprises In a crossborder merger and acquisition the quality of financing is the key to the success of crossborder M & AEnterprises should improve their own strengthen government support and strengthen the supervision of overseas M & A financing Analyze the problems in overseas financing and come up with countermeasures Therefore on the basis of the detailed analysis of the related concepts of overseas M & A financing this paper further studies the current situation of overseas M & A financing of enterprises and the factors that affect the financing of overseas M & A financing of enterprises And put forward the financing problem of overseas mergers and acquisitions and the corresponding measures thus effectively promote and improve the financing process of overseas mergers and acquisitions of enterprises
Key words Overseas M & A M & A financing Financing mode
目 录
1 绪 1
11 研究背景意义 1
12 国外研究现状 1
121 国外研究现状 1
122 国研究现状 2
2 相关概述 2
21 海外购融资概念分类 2
211 直接融资间接融资 2
212 境融资境外融资 3
22 海外购融资方式 3
221 债务型 3
222 权益型 4
223 混合型 4
3 企业海外购融资现状 4
31 企业海外购融资现状 4
311 海外购情况 4
312 海外购融资情况 5
32 海外购融资方式选择影响素 5
321 国际国环境状况 5
322 资市场完善程度 6
323 证券市场运营状况 6
324 企业购动机素 6
325 企业身资结构 7
4 企业海外购融资存问题 7
41 海外购融资方式单 7
42 海外购融资机构业务成熟 8
43 海外购融资行合理 8
5 企业海外购融资方式建议 9
51 丰富海外购融资方式 9
511 积极拓展融资渠道 9
512 力发展股权融资 10
52 完善海外购融资机构业务 11
521 力发展投资银行 11
522 发挥信评级机构等中介机构作 12
53 健全海外购融资行 12
531 提高企业身实力 12
532 加强政府扶植 13
533 强化海外购融资监督力度 14
6 结 15
致谢 16
参考文献 17
1 绪
11 研究背景意义
全球济迅速发展世界国济互相渗透彼存海外公司体海外购活动更越越活跃已成国际投资体推动世界济体化力量中国加入WTO中国断扩外开放程度中国企业面着更加残酷竞争中国企业世界舞台演绎出风釆定实行走出政策企业海外购进军国际市场敲门砖众周知企业海外购中必定会涉资金问题资金企业稀缺资源效进行融资成企业项十分重活动着融资模式断发展创新企业融资方式发生翻天覆变化国企业海外购融资方式显现出日益成熟特点开始充分国际接轨国企业海外营起步较晚西方发达国家相国企业融资方式方面存差距
年全球资市场掀起股海外购热潮企业投入资金海外购海外购想利完成战略目标必然离开企业强力资金作支撑购融资活动否成功素决定融资方式样性融资方式确定融资成融资风险融资收益购融资程度影响着企业海外购策略成败融资方式融资问题重中重已成金融界企业界极富理价值实践意义课题值深入探讨研究
12 国外研究现状
121 国外研究现状
Lulu GuWRobert Reed（2016）认股权融资债权融资投资市场传递前公司股价低估没高估信息理层会选择债权融资方式时相股权融资债权融资公司治理效应会更吸引投资者促进购交易利进行
Houssam Bouzgarrou（2014）指出购资金全部源银行贷款会购企业带显著收益收益水银行贷款例正相关贷款例越高企业收益越高
122 国研究现状
马亚娇（2018）指出作影响购成败先决条件企业购融资时综合融资需时间融资成融资企业面风险等种素着购交易规模增购资金数额增加单融资方式够满足购需求博购交易中债务融资中杠杆融资高倍杠杆率成融资方式优选择
曹玉涛（2018）指出2000年中国海外投资海外购形式获快速增长国企业世界范围参国际营方式背景海外购逐渐企业熟悉追捧学术界海外购研究逐渐增前融资环境政策制度购融资工具购融资渠道进行创新企业进行海外购提供更便利更效资金支持已成亟需解决问题
李春晓（2018）认中国企业济全球化环境中避免常常涉跨国购业务面问题购中融资问题然国外已少关融资理研究宏观层面开展尚缺乏具体企业视角开展购融资问题研究尚许实务性问题等探索
总结作影响购成败先决条件企业购融资时综合融资需时间融资成融资企业面风险等种素想购成功企业需购融资时综合融资需时间融资成融资企业面风险等种素着重考虑结合种素购成功：中国海外投资海外购形式获快速增长国企业世界范围参国际营方式中国海外投资形式必须海外购辅进行效解决问题：中国企业济全球化环境中避免常常涉跨国购业务面问题购中融资问题国外然已开展少关融资理研究数宏观层面开展样缺乏具体企业视角开展购融资问题研究许实务性问题等探索必须加强开展层面关融资理研究样更效解决更实务性问题
2 相关概述
21 海外购融资概念分类
企业进行生产营活动需资金支持资金链旦断裂企业面破产风险企业资金足满足生产营活动时会公司部外部获取资金种通种方式获取资金程称融资活动购融资发生企业购活动时般资金源分部融资外部融资部融资企业部开辟资金源筹措需资金购活动需资金量十分巨尤海外购活动企业部资金占非常部分够满足购需求时需企业外部筹措资金外部融资
211 直接融资间接融资
根企业融资时否第三方参分直接融资间接融资间接融资企业通金融中介机构进行融资商业银行通常充中介角色银行社会中闲散资金较低利率资金持者入较高利率款者贷款款发生直接贷关系直接融资资金需求者直接资市场进行融资例通发行企业债券股票商业票等直接融资款通定方式直接贷款处取资金支付定报酬例股票分红债券利息等
212 境融资境外融资
资金源融资活动分境融资境外融资境融资面国投资者通定方式进行切融资活动包括商业银行贷款政策性银行贷款发行企业债券转换债券股票等方式境融资境外融资面国投资者外境外投资者融资活动国外政策制度金融环境等需融资企业说境融资境外融资存差异相境融资西方发达国家金融更发达金融环境更加开放金融工具种类样化相关法律法规更加健全外汇制更加宽松中国境许外资企业会采取境外融资方式年中国企业逐渐开始通境外融资筹措海外生产营需资金越越中国企业成功国外证券交易挂牌市
22 海外购融资方式
直接融资间接融资境融资境外融资宏观角度融资方式进行分类果融资企业体角度融资方式分类话分债务融资权益融资混合型融资方式债务融资种融资方式必须助定融资工具实现应融资工具分债务融资工具权益融资工具混合型融资工具研究企业海外购选择种融资方式时候必须先解种融资工具特点进选择种佳海外购融资方式
221 债务型
债务型海外购融资方式指企业通者机构投资者出售相应债券票等机构投资者企业出资金成企业债权关切享企业期偿金利息承诺
债务型融资工具包括政策性银行贷款商业银行改款商业银行票等债务融资工具具体分三种贷款资产证券基础融资贷款类金融工具包括定期贷款私公债务等证券类融资工具包括商业票票融资发行债券融资工具债券融资
222 权益型
权益型融资指通公募者私募渠道发售普通股中公开发行股票融资方式分两种种首次公开发行谓IPO种股权融资原股东进行配股增发股份
股权融资债券融资差股权融资出资员拥企业权益参企业利润分配债券融资出资企业债权法享参企业剩余利润分配权利企业承担付息责
223 混合型
混合型融资指运混合型融资工具进行融资者混合债务融资工具权益型融资工具进行融资混合型融资方式实收购程中通股票支付目标公司互换股票等形式进行价支付
通混合型融资工具够实现利少量资料完成购活动兼具着债务融资性质权益融资性质
混合型融资工具兼具债务融资性质权益融资性质融资工具包括资产证劵化转换证劵认股权证等
证劵化指银行信贷资金包装成买卖债券工具资产证劵化指通证劵资产资产营方式资产资产组合进行流通资产证劵化分实体资产证劵化信贷资产证劵化证劵资产证劵化现金资产证劵化四类资产证券化作种新型融资工具具流动性保持企业营决策权着强实际意义
转换证劵指持者定时期定例价格转换成定数量种证券转化证券分转化债券转换优先股两种
认股权证赋予持约定时间约定行价购买企业新股权利般证劵认股权证附特殊条件价证劵认股权证种融资促进工具
3 企业海外购融资现状
31 企业海外购融资现状
311 海外购情况
少接受第财记者采访市场士表示2019年海外购旧会积极发展企业态度会更加务实年全球企业购包括中国企业海外购持续火热根贝恩咨询期发布2018年全球购市场年度报告2018年全球兼收购总金额达34万亿元美金2017年增长115接2015年38亿美元历史高点难发现受全球政治确定性攀升相关监严格等素阻碍海外购2018年半年降温展2019年少接受第财记者采访市场士表示海外购旧会积极发展企业态度会变更加务实中国企业会海外购更加灵活扩目标企业处国家区范围总体说海外购情况整体乐观趋务实
购方式方面购元化包含购行业样化购国家范围扩购体增加等前购行业传统源矿产业金融业互联网产业新源医疗行业等占例正逐渐增加传统源等交易额逐年降产业结构断优化
收购目方面早期东南亚非洲欧美发达国家转变2018年宣布中国海外购金额1080亿美元欧洲然中企海外购金额区达6954亿美元增长迅猛占中企全球总购额六成相2017年增长两成目前欧盟进步收紧外商投资法案已进入审批流程法案通预计会中企欧洲未购活动产生定影响国际缘政治局势变化莫测国家区已计划收紧外商投资政策投资者需密切关注相关政策效防控风险
312 海外购融资情况
1融资渠道资金银行贷款
目前国企业跨国购资金资金银行贷款国外购常方式包括叮转换债券定发股换股购股票支付等方式国企业难应资金企业般现金较允裕资源型企业中油中海油企业殷通银行贷款梨道融资统计国企业跨国购融资结构中70
—80银行贷款需资金量较单银行难提供足够资金面银团贷款筹集资金数额巨适范围广限制条件较少等优势越越中国企业跨国购融资时广泛采
2支付方式现金
中国企业跨国购案例中现金支付方式国企业国购时次采换股购进行跨国购融资时F目标企业股票持者通常愿意接受外国市场知名企业股票真正意义换股购太
期交易显示换股购见增K联想收购IBM电脑业务总代价125亿美元中6亿美元股份形式支付交易完成IBM拥联想189股权
总说国资市场发展成熟相关法律法规限制国目前內源融资银行贷款作海外购融资渠道內源融资规模限制购贷款50限规定两种方式完全覆盖海外购巨融资需求国亟需加快发展样海外购融资方式解决海外购融资难题
32 海外购融资方式选择影响素
321 国际国环境状况
着世界济飞速发展国际间政治环境呈现出稳定发展趋势世界济全球化进程逐步加快背景企业海外购具备良国际环境
时国政治局面较稳定法制建设进程逐步加快市场济体制完善发展程度促进综合国力提升企业进行海外购融资提供良环境元化发展渠道
年出济全球化区域济合作迅速发展断加快世界济体化进程国企业进军国际市场提供非常利国际坏境发展空间稳健快速增长中国济企业国际化营提供良部环境分析中国进出口贸易外直接投资取成绩国济长期持续发展提供广阔空间
322 资市场完善程度
高度发达完善资市场够企业海外购融资提供稳定场进步扩投资者投资空间促投资者拥更投资方式投资渠道完善资市场会导致融资员出现信息称现象投资者缺乏必信息保障进行投资
前阶段市场发展中国资市场发展进行较滞存着金融产品较单投资银行较少现象企业进行海外购融资时出现融资方式较少问题降低企业市场中竞争力
323 证券市场运营状况
证券市场中证券市场总体发展趋势公司证券市场中竞争力够影响企业购溶质方式般情况股市处牛市时候企业够获取更收入理性投资者会采取股票进行投资购方会采取股权方式进行融资
企业处熊市时候投资者会选择股票购方会采取债务方式进行融资证券市场发展中竞争力较差企业般会选择发行债券形式进行融资
324 企业购动机素
济市场中购动机资源进行整合获相应规模效益获益动机驱企业般会选择股权方式进行支付选择股权方式进行融资
国世界济市场中实力竞争力较差具备充足力进行资源整合获取目标企业资产品牌国企业般资产者债务购方式进行融资债务融资先进支付成购融资方式
325 企业身资结构
企业购动机相购方资结构够直接关系影响企业购融资方式果购方选择债务融资方式企业资产负债率需较低需具备良现金流
前阶段国企业进行购融资方式商业贷款影响企业融资方式素中重资结果果企业资结构中负债占重较企业旧采债务方式进行融资会企业带较重债务负担严重影响着企业生产营甚会导致企业破产种情形企业佳选择利股权进行融资
4 企业海外购融资存问题
41 海外购融资方式单
目前国购融资方式然限部融资外部融资中银行贷款融资发行股票种模式结合中国目前情况说部融资许处降低融资风险融资成国前数企业资金严重足债务负担十分沉重通种方式进行融资量十分限基法满足购需尤资金需求量跨国购太通单纯部融资获取需资金
目前中国数企业言购需资金赖银行贷款发行债券股票方式取然值关注国目前商业银行企业购提供融资贷款途限制国型国企发行股票进行融资国股票市场十分完善国外发达国家相差距目前发行股票太成企业跨国购融资方式
西方发达国家现十分青睐换股购发行股票作支付方式规避量现金支付极降低企业融资风险缓解企业短期融资压力国企业知名度太高品牌效益世界领域特时国目前跨国购目标企业财务出现问题急需现金支持亏损企业通常国外企业愿持股票目前中国企业采换股购方式进行
42 海外购融资机构业务成熟
首先相市场济成熟国家企业国企业没形成效资补充机制国企业利国企业身份银行贷款筹资银行贷款相约束低部分国企业高负债营国企业营善法偿银行贷款时手段逃废银行负债样击银行参购融资积极性企业购涉资金数额巨企业身难短时间筹集果商业银行够参购活动中双方说件两全美事情银监会2008年通指导性文件商业银行购贷款风险理指引放开商业银行购贷款业务年购贷款规模缓慢增加购贷款业务然处摸索阶段民营企业成长性企业风险评估购整合踪评估力较弱商业银行更青睐型国企业购项目民营企业成长性企业较难获商业银行购贷款
次海外购金融机构作国现阶段金融中介机构操作处极度规范中提供融资服务具十分局限导致国融资市场中中介机构部分没十分完善建立起中介机构企业购程第三方事购提供全面信息专业咨询顾问服务中收取定服务费否认中介机构融资方面缺跨国购程中购双方搭起座沟通交流长桥企业筹划融资方案提供完整信息咨询中介甚提供购资金进入融资环境中里需特指出投行跨国购融资中担着举足轻重角色仅作财务咨询顾问帮助企业设计购融资方案联络种资金投资者常直接提供资金参融资实年类中介机构国金融市场中薪露头角真正参度强例投行抗风险力薄弱难承受太高风险业务范围十分狭窄国际化程度低投行专业员目前较稀少
43 海外购融资行合理
首先权益性购融资动机纯企业通市原股东配售新股公开发行股票等方式筹集购资金进构成企业资种方式筹集资金需期付息发行数量受限制提高负债力受企业追捧时般市公司少存发放现金股利情况转换股份方式分配股东造成权益融资成低假象企业旦市成功公开发行股票筹资市成种稀缺资源新证券法规定新股发行公开发行社会众出资者筹集资金实行非公开发行特定机构然发行利增发股份方式筹集资金时会出现关联交易收购活动关联公司间非实质性收购增发股份目吸收资市场中中投资者资金收购行掩饰圈钱动机
次企业利债券融资阻力国债券市场体银行间债券企业债券发行量逐渐增国相关法律法发债体资金途明确限制必须市公司重点国企业发行募集资金源交通等国民济发展急需支柱产业生产营关风险性投资时债券发行长周期审批程序复杂年度总额度控制利率制等种约束企业克服重重困难通审批会错收购佳时机企业少会采发债方式筹措购资金
规定操作目前国企业存着巨融资需求尤进行跨国购企业国资市场整体完善时候企业通正规途径进行融资活动目前国融资方面法律十分完善存着范围灰色带企业钻法律空子进行规范操作外国目前证券市场存着法克制缺陷足非流通股股价低二级市场流通股股价表示金融市场存巨套利机会加国国企业改革现状某企业通购牟取短期暴利质挖空国资产造成国资产流失制造出件件证券市场令闻风丧胆幕交易案例素导致国企业进行跨国购中许会出现规范操作行仅影响企业身发展进入种济恶性循环中时会严重阻碍国资市场建立完善
5 企业海外购融资方式建议
51 丰富海外购融资方式
511 积极拓展融资渠道
根国现海外代购规模慢慢扩购融资额逐渐方改变国企业海外购融资债务性融资方面采现支付方式会企业购营带现金流压力购成仅包括价支付成包括整合成国企业购整合认识足融资时候没方面考虑整合成需现金流企业果收购前身现金流进行正确合理测算会导致运营资金够巨财务方面压力严重会导致购失败TCL购整合成股价足导致购次年2005年出现巨额亏损国企业实施海外购时候应该量化购支付成难量化整合成充分估计
首先融资程里够根成需求积极拓宽融资渠道充分利银行贷款获取银团贷款辛迪加贷款通家家银行牵头家银行非银行金融机构组成银行集团采款协议商定期限条件作企业海外购提供资金银团贷款金额较期限长贷款条件算优惠样够保障项目资金时位够降低建设单位融资成重基础设施者型工业项目建设融资方式
次利行贷款背背贷款海外市海外发债海外发行转债美国存托证换股等种融资方式国企业海外购筹集资金伴着国资市场健全资运作技巧日益成熟元化融资方式会慢慢出现国企业海外购中总体讲国企业海外购融资方式然极限应该国外购案例中启示全方面思考问题积极拓展融资渠道金融危机背景国企业海外购带历史性遭遇
512 力发展股权融资
首先全方面发展定增发新股购融资方式股票作支付手段西方企业购中普遍尤规模较收购行样严格说种新发股票作支付手段实真正意义通发行股票融资旦达效果样国市公司购着强鉴意义
次力发展换股收购方式换股收购优点购企业需支付量现金会影响企业现金状况尤国企业普遍负债率非常高资金限通职工持股提供资金远足收购规模公司情况指推崇支付方面现金者资产传统购方式基础尤涉价值量较购重组案例鼓励通换股方式实现购现金者资产购方式相较股权购着代优势许资金交易量巨购成现实避免出现方胜出导致方退出局面实现双赢利购双方素整合国现正兴起产业整合达目
高充分利转换债券首先坚持政府引导市场完善想结合发展策略目前国市场化注册制股权融资决策定价需证监会审批公司债券发行行政审批控制额度政府体作较突出转债市场宏观指导政策引导市场保持正确发展方适发展速度行政制专业性日常性补偿法律制足处次推动转债发行条款设计市场化济学角度考察市场法律制度合理应该否效代市场机制提高降低济素生产力石油实现全社会帕累托改进三方面分析根国现转债市场理纳入公司法证券法监体系时受证券理部门颁布转换公司债券理暂行办法市公司发行转换公司债券实施办法等等系列行政法规约束专业法律制度够完善国家法律行业规范间存致会导致市场动荡快制定转换债券法实现企业发债行条款设计市场交易市场化样会利推动转债市场发展够更实现证券市场规范化发展
52 完善海外购融资机构业务
521 力发展投资银行
首先积极进行行业重组积极扩投资银行规模现国国证券公司信托投资公司财务公司等等事投资银行业务数量规模承受风险力弱会直接限制国证券公司投资银行业务发展中国投资银行应该鉴国际投资银行发展轨迹积极进行行业重组通股份制兼重组等方式扩规模规模化国际化发展
次应该培养批专业投行业员投资银行业务应该具强专业性国证券业员中真正具备投资银行方面专业知识业员数量非常少数行业转行进入投资银行行业政府快投资银行行业业员进行系统培训建设统投资银行业资格考试增强业员专业知识力提高专业素质
强化风险理手段投资银行高风险行业科学完善风险理手段投资银行取营效益重保障投资银行强化风险控制风险理制定完善风险控制风险理制度成立独立风险控制理部门负责制定投资银行业务操作流程样项目进行评审实际监控
522 发挥信评级机构等中介机构作
投资银行信评级机构律师事务会计师事务等等中介机构企业购中方面发挥作：律师事务企业进行购融资时候提供法律咨询服务会计师事务通企业资产进行评估帮助企业购程中制定财务专案政府积极发挥中介服务机构企业购融资中重作加强中介机构合法营规范理监业员进行教育培训考核业资格
53 健全海外购融资行
531 提高企业身实力
民营企业实施海外购融资体部状况坏决定融资成功否导素解决民营企业海外购融资问题必须先解决民营企业部问题具体说建立现代企业制度提高企业信誉度加强企业形象培养高素质等方面着手切实提高企业身实力
首先民营企业资产私特殊性历史发展程中形成量家族制企业种家族制企业制度理方面负面影响制约民营企业国际化发展民营企业应鉴国外优秀跨国公司发展验破传统家族制营理模式建立现代企业制度明晰产权关系建立元化产权结构完善公司治理结构促进权营权分离建立效理制度科学决策机制企业海外购活动造结实基础
次提高企业信誉度加强企业形象企业保持良社会信诚实守信企业形象企业更加容易吸引社会方面投资解决资金问题民营企业必须努力提高企业信誉度加强企业形象理具体说加强企业信文化建设提高企业理者信意识企业宣扬诚信企业文化树立企业良社会形象企业海外购融资创造良环境
培养高素质海外购融资求企业营理者必须具备国际化营力掌握国际投资国际法律融资工具等专业知识丰富购验民营企业应积极引进培养高素质建立良激励机制吸引高层次复合型加入加强民营企业部培养企业员工进行购融资方面知识培训提高企业员工整体素质海外购融资提供充足力资源
532 加强政府扶植
购融资渠道拓宽购融资风险防范离开相关法律保障资市场支持金融危机背景国家应加国企业跨国购政策资金支持
首先政府应站企业角度企业济利益未发展出发点提供企业决定融资方式权利鼓励企业积极开拓国际化融资渠道必时适放松企业金融控制外汇制赋予适合条件购企业必海外融资权
次加强企业海外融资保障措施建立诸海外投资保险等制度企业提供必担保国企业够充分利国际资市场台实现融资通负债融资权益融资两种形式完成IBM收购中国企业跨国购保驾护航
企业实施海外购选择国际投资银行私募基金私投资公司等中介机构合作确实获购交易进行估计合理确定买卖结构等专业服务效筹集购需资金分散投资风险外资中介机构立场中资购方差异较政治文化等素影响国外中介机构国企业提供购咨询身利益民族利益出发难国企业立场取致土中介机构做购咨询审批手续审批程序降低企业融资成外应力发展国债券市场企业跨国购进行债券融资提供条件
533 强化海外购融资监督力度
首先发挥行业律购基金实行适度监目前国购基金监方面未形成统监理念监体系种监缺失容易导致购基金畸形发展甚国正常济运作带巨潜威胁国际避免政府监行业带僵化限制较流行通行业律组织形式进行监考虑国目前现实情况购基金缺乏应监部门仅会处灰色带非法集资更意味着相关权益法保护伸张国购基金监建议采取行业律加适度监方式购基金处阳光化健全化框架中发展
次提高理团队综合力充分发挥风险理功购基金涉产业投资金融理两领域需购基金理团队熟练掌握金融知识产业理产业发展具备敏锐触角时深谙资运作技巧做市企业提供价值评估交易结构设计等增值服务购整合阶段求购企业财务治理公司架构营运作等方面提供指导建议提高决策效率改善治理结构完善激励机制弱化政治色彩效降低整合风险限度发挥购基金价值需搭建支熟悉行业理熟练技术操作具备资运作验元化全团队时提高理团队综合力进步鼓励职业理市场发展规范完善激励机制充分调动职业理购企业营积极性感
6 结
国海外购相国际成熟跨国企业说属较年轻阶段赶全球化发展浪潮年迅速发展未国海外购应着元化投资區域配置资源方发展方面中国海外购呈现持续涨趋势偏资源源领域导致发展具定局限性应该增加涉猎领域元化投资实现领域跨国购济发展避免出现济结构极度衡状态方面中国企业海外购元化投资资源合理配置中国应转区域配置资源资源合理分配保障领域海外购协进发展
致 谢
文导师谆谆教诲指导完成选题构思定稿渗透着导师心血汗水导师渊博知识严谨学风受益终身表示深深敬意感谢
次写文历会终身受益感受做文真真正正心做件事情真正学程研究程没认真学钻研研究力研究会收获突破希历学生活中够继续激励前进
外特感谢家时刻关心提供学机会时时刻刻鼓劲加油进促断成长进步时感谢寝室室友关心朋友感谢陪伴走美时光遇困难时关心帮助完成毕业文程中朋友私帮助支持表示衷谢意
水限文肯定少足处恳请位老师批评指正希机会继续完善断努力继续充实
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关键词：海外购购融资融资方式
Abstract
With the development of economy economic globalization is becoming more and more serious and the competition between enterprises is more and more fierce In order to obtain the longterm development of enterprises and promote their own international competitiveness more and more enterprises begin to go abroad open up foreign markets participate in international division of labor and crossborder M & A is an important form of participation in international division of labor Crossborder M & A is both an opportunity and a challenge for M & A enterprises A successful crossborder merger and acquisition can enable enterprises to obtain the required international resources increase the value of enterprises enhance their position in the industry obtain economies of scale and promote the sustainable development of enterprises In a crossborder merger and acquisition the quality of financing is the key to the success of crossborder M & AEnterprises should improve their own strengthen government support and strengthen the supervision of overseas M & A financing Analyze the problems in overseas financing and come up with countermeasures Therefore on the basis of the detailed analysis of the related concepts of overseas M & A financing this paper further studies the current situation of overseas M & A financing of enterprises and the factors that affect the financing of overseas M & A financing of enterprises And put forward the financing problem of overseas mergers and acquisitions and the corresponding measures thus effectively promote and improve the financing process of overseas mergers and acquisitions of enterprises
Key words Overseas M & A M & A financing Financing mode
目 录
1 绪 1
11 研究背景意义 1
12 国外研究现状 1
121 国外研究现状 1
122 国研究现状 2
2 相关概述 2
21 海外购融资概念分类 2
211 直接融资间接融资 2
212 境融资境外融资 3
22 海外购融资方式 3
221 债务型 3
222 权益型 4
223 混合型 4
3 企业海外购融资现状 4
31 企业海外购融资现状 4
311 海外购情况 4
312 海外购融资情况 5
32 海外购融资方式选择影响素 5
321 国际国环境状况 5
322 资市场完善程度 6
323 证券市场运营状况 6
324 企业购动机素 6
325 企业身资结构 7
4 企业海外购融资存问题 7
41 海外购融资方式单 7
42 海外购融资机构业务成熟 8
43 海外购融资行合理 8
5 企业海外购融资方式建议 9
51 丰富海外购融资方式 9
511 积极拓展融资渠道 9
512 力发展股权融资 10
52 完善海外购融资机构业务 11
521 力发展投资银行 11
522 发挥信评级机构等中介机构作 12
53 健全海外购融资行 12
531 提高企业身实力 12
532 加强政府扶植 13
533 强化海外购融资监督力度 14
6 结 15
致谢 16
参考文献 17
1 绪
11 研究背景意义
全球济迅速发展世界国济互相渗透彼存海外公司体海外购活动更越越活跃已成国际投资体推动世界济体化力量中国加入WTO中国断扩外开放程度中国企业面着更加残酷竞争中国企业世界舞台演绎出风釆定实行走出政策企业海外购进军国际市场敲门砖众周知企业海外购中必定会涉资金问题资金企业稀缺资源效进行融资成企业项十分重活动着融资模式断发展创新企业融资方式发生翻天覆变化国企业海外购融资方式显现出日益成熟特点开始充分国际接轨国企业海外营起步较晚西方发达国家相国企业融资方式方面存差距
年全球资市场掀起股海外购热潮企业投入资金海外购海外购想利完成战略目标必然离开企业强力资金作支撑购融资活动否成功素决定融资方式样性融资方式确定融资成融资风险融资收益购融资程度影响着企业海外购策略成败融资方式融资问题重中重已成金融界企业界极富理价值实践意义课题值深入探讨研究
12 国外研究现状
121 国外研究现状
Lulu GuWRobert Reed（2016）认股权融资债权融资投资市场传递前公司股价低估没高估信息理层会选择债权融资方式时相股权融资债权融资公司治理效应会更吸引投资者促进购交易利进行
Houssam Bouzgarrou（2014）指出购资金全部源银行贷款会购企业带显著收益收益水银行贷款例正相关贷款例越高企业收益越高
122 国研究现状
马亚娇（2018）指出作影响购成败先决条件企业购融资时综合融资需时间融资成融资企业面风险等种素着购交易规模增购资金数额增加单融资方式够满足购需求博购交易中债务融资中杠杆融资高倍杠杆率成融资方式优选择
曹玉涛（2018）指出2000年中国海外投资海外购形式获快速增长国企业世界范围参国际营方式背景海外购逐渐企业熟悉追捧学术界海外购研究逐渐增前融资环境政策制度购融资工具购融资渠道进行创新企业进行海外购提供更便利更效资金支持已成亟需解决问题
李春晓（2018）认中国企业济全球化环境中避免常常涉跨国购业务面问题购中融资问题然国外已少关融资理研究宏观层面开展尚缺乏具体企业视角开展购融资问题研究尚许实务性问题等探索
总结作影响购成败先决条件企业购融资时综合融资需时间融资成融资企业面风险等种素想购成功企业需购融资时综合融资需时间融资成融资企业面风险等种素着重考虑结合种素购成功：中国海外投资海外购形式获快速增长国企业世界范围参国际营方式中国海外投资形式必须海外购辅进行效解决问题：中国企业济全球化环境中避免常常涉跨国购业务面问题购中融资问题国外然已开展少关融资理研究数宏观层面开展样缺乏具体企业视角开展购融资问题研究许实务性问题等探索必须加强开展层面关融资理研究样更效解决更实务性问题
2 相关概述
21 海外购融资概念分类
企业进行生产营活动需资金支持资金链旦断裂企业面破产风险企业资金足满足生产营活动时会公司部外部获取资金种通种方式获取资金程称融资活动购融资发生企业购活动时般资金源分部融资外部融资部融资企业部开辟资金源筹措需资金购活动需资金量十分巨尤海外购活动企业部资金占非常部分够满足购需求时需企业外部筹措资金外部融资
211 直接融资间接融资
根企业融资时否第三方参分直接融资间接融资间接融资企业通金融中介机构进行融资商业银行通常充中介角色银行社会中闲散资金较低利率资金持者入较高利率款者贷款款发生直接贷关系直接融资资金需求者直接资市场进行融资例通发行企业债券股票商业票等直接融资款通定方式直接贷款处取资金支付定报酬例股票分红债券利息等
212 境融资境外融资
资金源融资活动分境融资境外融资境融资面国投资者通定方式进行切融资活动包括商业银行贷款政策性银行贷款发行企业债券转换债券股票等方式境融资境外融资面国投资者外境外投资者融资活动国外政策制度金融环境等需融资企业说境融资境外融资存差异相境融资西方发达国家金融更发达金融环境更加开放金融工具种类样化相关法律法规更加健全外汇制更加宽松中国境许外资企业会采取境外融资方式年中国企业逐渐开始通境外融资筹措海外生产营需资金越越中国企业成功国外证券交易挂牌市
22 海外购融资方式
直接融资间接融资境融资境外融资宏观角度融资方式进行分类果融资企业体角度融资方式分类话分债务融资权益融资混合型融资方式债务融资种融资方式必须助定融资工具实现应融资工具分债务融资工具权益融资工具混合型融资工具研究企业海外购选择种融资方式时候必须先解种融资工具特点进选择种佳海外购融资方式
221 债务型
债务型海外购融资方式指企业通者机构投资者出售相应债券票等机构投资者企业出资金成企业债权关切享企业期偿金利息承诺
债务型融资工具包括政策性银行贷款商业银行改款商业银行票等债务融资工具具体分三种贷款资产证券基础融资贷款类金融工具包括定期贷款私公债务等证券类融资工具包括商业票票融资发行债券融资工具债券融资
222 权益型
权益型融资指通公募者私募渠道发售普通股中公开发行股票融资方式分两种种首次公开发行谓IPO种股权融资原股东进行配股增发股份
股权融资债券融资差股权融资出资员拥企业权益参企业利润分配债券融资出资企业债权法享参企业剩余利润分配权利企业承担付息责
223 混合型
混合型融资指运混合型融资工具进行融资者混合债务融资工具权益型融资工具进行融资混合型融资方式实收购程中通股票支付目标公司互换股票等形式进行价支付
通混合型融资工具够实现利少量资料完成购活动兼具着债务融资性质权益融资性质
混合型融资工具兼具债务融资性质权益融资性质融资工具包括资产证劵化转换证劵认股权证等
证劵化指银行信贷资金包装成买卖债券工具资产证劵化指通证劵资产资产营方式资产资产组合进行流通资产证劵化分实体资产证劵化信贷资产证劵化证劵资产证劵化现金资产证劵化四类资产证券化作种新型融资工具具流动性保持企业营决策权着强实际意义
转换证劵指持者定时期定例价格转换成定数量种证券转化证券分转化债券转换优先股两种
认股权证赋予持约定时间约定行价购买企业新股权利般证劵认股权证附特殊条件价证劵认股权证种融资促进工具
3 企业海外购融资现状
31 企业海外购融资现状
311 海外购情况
少接受第财记者采访市场士表示2019年海外购旧会积极发展企业态度会更加务实年全球企业购包括中国企业海外购持续火热根贝恩咨询期发布2018年全球购市场年度报告2018年全球兼收购总金额达34万亿元美金2017年增长115接2015年38亿美元历史高点难发现受全球政治确定性攀升相关监严格等素阻碍海外购2018年半年降温展2019年少接受第财记者采访市场士表示海外购旧会积极发展企业态度会变更加务实中国企业会海外购更加灵活扩目标企业处国家区范围总体说海外购情况整体乐观趋务实
购方式方面购元化包含购行业样化购国家范围扩购体增加等前购行业传统源矿产业金融业互联网产业新源医疗行业等占例正逐渐增加传统源等交易额逐年降产业结构断优化
收购目方面早期东南亚非洲欧美发达国家转变2018年宣布中国海外购金额1080亿美元欧洲然中企海外购金额区达6954亿美元增长迅猛占中企全球总购额六成相2017年增长两成目前欧盟进步收紧外商投资法案已进入审批流程法案通预计会中企欧洲未购活动产生定影响国际缘政治局势变化莫测国家区已计划收紧外商投资政策投资者需密切关注相关政策效防控风险
312 海外购融资情况
1融资渠道资金银行贷款
目前国企业跨国购资金资金银行贷款国外购常方式包括叮转换债券定发股换股购股票支付等方式国企业难应资金企业般现金较允裕资源型企业中油中海油企业殷通银行贷款梨道融资统计国企业跨国购融资结构中70
—80银行贷款需资金量较单银行难提供足够资金面银团贷款筹集资金数额巨适范围广限制条件较少等优势越越中国企业跨国购融资时广泛采
2支付方式现金
中国企业跨国购案例中现金支付方式国企业国购时次采换股购进行跨国购融资时F目标企业股票持者通常愿意接受外国市场知名企业股票真正意义换股购太
期交易显示换股购见增K联想收购IBM电脑业务总代价125亿美元中6亿美元股份形式支付交易完成IBM拥联想189股权
总说国资市场发展成熟相关法律法规限制国目前內源融资银行贷款作海外购融资渠道內源融资规模限制购贷款50限规定两种方式完全覆盖海外购巨融资需求国亟需加快发展样海外购融资方式解决海外购融资难题
32 海外购融资方式选择影响素
321 国际国环境状况
着世界济飞速发展国际间政治环境呈现出稳定发展趋势世界济全球化进程逐步加快背景企业海外购具备良国际环境
时国政治局面较稳定法制建设进程逐步加快市场济体制完善发展程度促进综合国力提升企业进行海外购融资提供良环境元化发展渠道
年出济全球化区域济合作迅速发展断加快世界济体化进程国企业进军国际市场提供非常利国际坏境发展空间稳健快速增长中国济企业国际化营提供良部环境分析中国进出口贸易外直接投资取成绩国济长期持续发展提供广阔空间
322 资市场完善程度
高度发达完善资市场够企业海外购融资提供稳定场进步扩投资者投资空间促投资者拥更投资方式投资渠道完善资市场会导致融资员出现信息称现象投资者缺乏必信息保障进行投资
前阶段市场发展中国资市场发展进行较滞存着金融产品较单投资银行较少现象企业进行海外购融资时出现融资方式较少问题降低企业市场中竞争力
323 证券市场运营状况
证券市场中证券市场总体发展趋势公司证券市场中竞争力够影响企业购溶质方式般情况股市处牛市时候企业够获取更收入理性投资者会采取股票进行投资购方会采取股权方式进行融资
企业处熊市时候投资者会选择股票购方会采取债务方式进行融资证券市场发展中竞争力较差企业般会选择发行债券形式进行融资
324 企业购动机素
济市场中购动机资源进行整合获相应规模效益获益动机驱企业般会选择股权方式进行支付选择股权方式进行融资
国世界济市场中实力竞争力较差具备充足力进行资源整合获取目标企业资产品牌国企业般资产者债务购方式进行融资债务融资先进支付成购融资方式
325 企业身资结构
企业购动机相购方资结构够直接关系影响企业购融资方式果购方选择债务融资方式企业资产负债率需较低需具备良现金流
前阶段国企业进行购融资方式商业贷款影响企业融资方式素中重资结果果企业资结构中负债占重较企业旧采债务方式进行融资会企业带较重债务负担严重影响着企业生产营甚会导致企业破产种情形企业佳选择利股权进行融资
4 企业海外购融资存问题
41 海外购融资方式单
目前国购融资方式然限部融资外部融资中银行贷款融资发行股票种模式结合中国目前情况说部融资许处降低融资风险融资成国前数企业资金严重足债务负担十分沉重通种方式进行融资量十分限基法满足购需尤资金需求量跨国购太通单纯部融资获取需资金
目前中国数企业言购需资金赖银行贷款发行债券股票方式取然值关注国目前商业银行企业购提供融资贷款途限制国型国企发行股票进行融资国股票市场十分完善国外发达国家相差距目前发行股票太成企业跨国购融资方式
西方发达国家现十分青睐换股购发行股票作支付方式规避量现金支付极降低企业融资风险缓解企业短期融资压力国企业知名度太高品牌效益世界领域特时国目前跨国购目标企业财务出现问题急需现金支持亏损企业通常国外企业愿持股票目前中国企业采换股购方式进行
42 海外购融资机构业务成熟
首先相市场济成熟国家企业国企业没形成效资补充机制国企业利国企业身份银行贷款筹资银行贷款相约束低部分国企业高负债营国企业营善法偿银行贷款时手段逃废银行负债样击银行参购融资积极性企业购涉资金数额巨企业身难短时间筹集果商业银行够参购活动中双方说件两全美事情银监会2008年通指导性文件商业银行购贷款风险理指引放开商业银行购贷款业务年购贷款规模缓慢增加购贷款业务然处摸索阶段民营企业成长性企业风险评估购整合踪评估力较弱商业银行更青睐型国企业购项目民营企业成长性企业较难获商业银行购贷款
次海外购金融机构作国现阶段金融中介机构操作处极度规范中提供融资服务具十分局限导致国融资市场中中介机构部分没十分完善建立起中介机构企业购程第三方事购提供全面信息专业咨询顾问服务中收取定服务费否认中介机构融资方面缺跨国购程中购双方搭起座沟通交流长桥企业筹划融资方案提供完整信息咨询中介甚提供购资金进入融资环境中里需特指出投行跨国购融资中担着举足轻重角色仅作财务咨询顾问帮助企业设计购融资方案联络种资金投资者常直接提供资金参融资实年类中介机构国金融市场中薪露头角真正参度强例投行抗风险力薄弱难承受太高风险业务范围十分狭窄国际化程度低投行专业员目前较稀少
43 海外购融资行合理
首先权益性购融资动机纯企业通市原股东配售新股公开发行股票等方式筹集购资金进构成企业资种方式筹集资金需期付息发行数量受限制提高负债力受企业追捧时般市公司少存发放现金股利情况转换股份方式分配股东造成权益融资成低假象企业旦市成功公开发行股票筹资市成种稀缺资源新证券法规定新股发行公开发行社会众出资者筹集资金实行非公开发行特定机构然发行利增发股份方式筹集资金时会出现关联交易收购活动关联公司间非实质性收购增发股份目吸收资市场中中投资者资金收购行掩饰圈钱动机
次企业利债券融资阻力国债券市场体银行间债券企业债券发行量逐渐增国相关法律法发债体资金途明确限制必须市公司重点国企业发行募集资金源交通等国民济发展急需支柱产业生产营关风险性投资时债券发行长周期审批程序复杂年度总额度控制利率制等种约束企业克服重重困难通审批会错收购佳时机企业少会采发债方式筹措购资金
规定操作目前国企业存着巨融资需求尤进行跨国购企业国资市场整体完善时候企业通正规途径进行融资活动目前国融资方面法律十分完善存着范围灰色带企业钻法律空子进行规范操作外国目前证券市场存着法克制缺陷足非流通股股价低二级市场流通股股价表示金融市场存巨套利机会加国国企业改革现状某企业通购牟取短期暴利质挖空国资产造成国资产流失制造出件件证券市场令闻风丧胆幕交易案例素导致国企业进行跨国购中许会出现规范操作行仅影响企业身发展进入种济恶性循环中时会严重阻碍国资市场建立完善
5 企业海外购融资方式建议
51 丰富海外购融资方式
511 积极拓展融资渠道
根国现海外代购规模慢慢扩购融资额逐渐方改变国企业海外购融资债务性融资方面采现支付方式会企业购营带现金流压力购成仅包括价支付成包括整合成国企业购整合认识足融资时候没方面考虑整合成需现金流企业果收购前身现金流进行正确合理测算会导致运营资金够巨财务方面压力严重会导致购失败TCL购整合成股价足导致购次年2005年出现巨额亏损国企业实施海外购时候应该量化购支付成难量化整合成充分估计
首先融资程里够根成需求积极拓宽融资渠道充分利银行贷款获取银团贷款辛迪加贷款通家家银行牵头家银行非银行金融机构组成银行集团采款协议商定期限条件作企业海外购提供资金银团贷款金额较期限长贷款条件算优惠样够保障项目资金时位够降低建设单位融资成重基础设施者型工业项目建设融资方式
次利行贷款背背贷款海外市海外发债海外发行转债美国存托证换股等种融资方式国企业海外购筹集资金伴着国资市场健全资运作技巧日益成熟元化融资方式会慢慢出现国企业海外购中总体讲国企业海外购融资方式然极限应该国外购案例中启示全方面思考问题积极拓展融资渠道金融危机背景国企业海外购带历史性遭遇
512 力发展股权融资
首先全方面发展定增发新股购融资方式股票作支付手段西方企业购中普遍尤规模较收购行样严格说种新发股票作支付手段实真正意义通发行股票融资旦达效果样国市公司购着强鉴意义
次力发展换股收购方式换股收购优点购企业需支付量现金会影响企业现金状况尤国企业普遍负债率非常高资金限通职工持股提供资金远足收购规模公司情况指推崇支付方面现金者资产传统购方式基础尤涉价值量较购重组案例鼓励通换股方式实现购现金者资产购方式相较股权购着代优势许资金交易量巨购成现实避免出现方胜出导致方退出局面实现双赢利购双方素整合国现正兴起产业整合达目
高充分利转换债券首先坚持政府引导市场完善想结合发展策略目前国市场化注册制股权融资决策定价需证监会审批公司债券发行行政审批控制额度政府体作较突出转债市场宏观指导政策引导市场保持正确发展方适发展速度行政制专业性日常性补偿法律制足处次推动转债发行条款设计市场化济学角度考察市场法律制度合理应该否效代市场机制提高降低济素生产力石油实现全社会帕累托改进三方面分析根国现转债市场理纳入公司法证券法监体系时受证券理部门颁布转换公司债券理暂行办法市公司发行转换公司债券实施办法等等系列行政法规约束专业法律制度够完善国家法律行业规范间存致会导致市场动荡快制定转换债券法实现企业发债行条款设计市场交易市场化样会利推动转债市场发展够更实现证券市场规范化发展
52 完善海外购融资机构业务
521 力发展投资银行
首先积极进行行业重组积极扩投资银行规模现国国证券公司信托投资公司财务公司等等事投资银行业务数量规模承受风险力弱会直接限制国证券公司投资银行业务发展中国投资银行应该鉴国际投资银行发展轨迹积极进行行业重组通股份制兼重组等方式扩规模规模化国际化发展
次应该培养批专业投行业员投资银行业务应该具强专业性国证券业员中真正具备投资银行方面专业知识业员数量非常少数行业转行进入投资银行行业政府快投资银行行业业员进行系统培训建设统投资银行业资格考试增强业员专业知识力提高专业素质
强化风险理手段投资银行高风险行业科学完善风险理手段投资银行取营效益重保障投资银行强化风险控制风险理制定完善风险控制风险理制度成立独立风险控制理部门负责制定投资银行业务操作流程样项目进行评审实际监控
522 发挥信评级机构等中介机构作
投资银行信评级机构律师事务会计师事务等等中介机构企业购中方面发挥作：律师事务企业进行购融资时候提供法律咨询服务会计师事务通企业资产进行评估帮助企业购程中制定财务专案政府积极发挥中介服务机构企业购融资中重作加强中介机构合法营规范理监业员进行教育培训考核业资格
53 健全海外购融资行
531 提高企业身实力
民营企业实施海外购融资体部状况坏决定融资成功否导素解决民营企业海外购融资问题必须先解决民营企业部问题具体说建立现代企业制度提高企业信誉度加强企业形象培养高素质等方面着手切实提高企业身实力
首先民营企业资产私特殊性历史发展程中形成量家族制企业种家族制企业制度理方面负面影响制约民营企业国际化发展民营企业应鉴国外优秀跨国公司发展验破传统家族制营理模式建立现代企业制度明晰产权关系建立元化产权结构完善公司治理结构促进权营权分离建立效理制度科学决策机制企业海外购活动造结实基础
次提高企业信誉度加强企业形象企业保持良社会信诚实守信企业形象企业更加容易吸引社会方面投资解决资金问题民营企业必须努力提高企业信誉度加强企业形象理具体说加强企业信文化建设提高企业理者信意识企业宣扬诚信企业文化树立企业良社会形象企业海外购融资创造良环境
培养高素质海外购融资求企业营理者必须具备国际化营力掌握国际投资国际法律融资工具等专业知识丰富购验民营企业应积极引进培养高素质建立良激励机制吸引高层次复合型加入加强民营企业部培养企业员工进行购融资方面知识培训提高企业员工整体素质海外购融资提供充足力资源
532 加强政府扶植
购融资渠道拓宽购融资风险防范离开相关法律保障资市场支持金融危机背景国家应加国企业跨国购政策资金支持
首先政府应站企业角度企业济利益未发展出发点提供企业决定融资方式权利鼓励企业积极开拓国际化融资渠道必时适放松企业金融控制外汇制赋予适合条件购企业必海外融资权
次加强企业海外融资保障措施建立诸海外投资保险等制度企业提供必担保国企业够充分利国际资市场台实现融资通负债融资权益融资两种形式完成IBM收购中国企业跨国购保驾护航
企业实施海外购选择国际投资银行私募基金私投资公司等中介机构合作确实获购交易进行估计合理确定买卖结构等专业服务效筹集购需资金分散投资风险外资中介机构立场中资购方差异较政治文化等素影响国外中介机构国企业提供购咨询身利益民族利益出发难国企业立场取致土中介机构做购咨询审批手续审批程序降低企业融资成外应力发展国债券市场企业跨国购进行债券融资提供条件
533 强化海外购融资监督力度
首先发挥行业律购基金实行适度监目前国购基金监方面未形成统监理念监体系种监缺失容易导致购基金畸形发展甚国正常济运作带巨潜威胁国际避免政府监行业带僵化限制较流行通行业律组织形式进行监考虑国目前现实情况购基金缺乏应监部门仅会处灰色带非法集资更意味着相关权益法保护伸张国购基金监建议采取行业律加适度监方式购基金处阳光化健全化框架中发展
次提高理团队综合力充分发挥风险理功购基金涉产业投资金融理两领域需购基金理团队熟练掌握金融知识产业理产业发展具备敏锐触角时深谙资运作技巧做市企业提供价值评估交易结构设计等增值服务购整合阶段求购企业财务治理公司架构营运作等方面提供指导建议提高决策效率改善治理结构完善激励机制弱化政治色彩效降低整合风险限度发挥购基金价值需搭建支熟悉行业理熟练技术操作具备资运作验元化全团队时提高理团队综合力进步鼓励职业理市场发展规范完善激励机制充分调动职业理购企业营积极性感
6 结
国海外购相国际成熟跨国企业说属较年轻阶段赶全球化发展浪潮年迅速发展未国海外购应着元化投资區域配置资源方发展方面中国海外购呈现持续涨趋势偏资源源领域导致发展具定局限性应该增加涉猎领域元化投资实现领域跨国购济发展避免出现济结构极度衡状态方面中国企业海外购元化投资资源合理配置中国应转区域配置资源资源合理分配保障领域海外购协进发展
致 谢
文导师谆谆教诲指导完成选题构思定稿渗透着导师心血汗水导师渊博知识严谨学风受益终身表示深深敬意感谢
次写文历会终身受益感受做文真真正正心做件事情真正学程研究程没认真学钻研研究力研究会收获突破希历学生活中够继续激励前进
外特感谢家时刻关心提供学机会时时刻刻鼓劲加油进促断成长进步时感谢寝室室友关心朋友感谢陪伴走美时光遇困难时关心帮助完成毕业文程中朋友私帮助支持表示衷谢意
水限文肯定少足处恳请位老师批评指正希机会继续完善断努力继续充实
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