证券投资学参考资料六
分红方案分析
投资收益构成
市公司分红规程序
市公司分红形式容
市公司分红水分析
市公司分红程中复杂状态
投资收益构成
进入1996年国宏观济形势转宏观政策转变国股市出现持续年牛市行情－轮行情中追捧绩优股热炒公司业绩成年特点四川长虹深发展等股票公司业绩优异股价涨涨公司业绩较差股票价格涨反跌投资者果误买股票饱尝牛市套牢苦
投资者中市公司业绩种巨进步说明国投资者已逐渐走成熟国股市逐步着健康方发展国目前股市中绝数中公司业绩公司业绩投资公司业绩投机公司业绩作投机题材进行短线炒作博取差价种状况形成深刻原
般讲投资者中市公司业绩投资根目投资根目追求收益化投资者获取收益决定着投资者行方式说投资者行完全受利益驱动特定市场中果投资获收益投机获收益投资者必然趋投资果投机获收益投资获收益投资者必然倾投机投资者获收益首先市公司分红关市公司分红问题关系股票市场发展带根性问题直接涉市公司够股东少投资回报市公司够支付股东满意投资回报时愿意市公司投资否投机博
取短线差价股市成高度投机市场应注意市公司分红问题简单数量较问题效益市公司分红例高投资者然愿意公司长期投资公司具较成长性投资者购买公司未获取长期差价收益研究市公司分红问题前必先投资者收益构成进行研究
投资者购买股票获收益投资收益根源形式划分组成部分总体讲投资者收益两部分构成－部分股利收益种收益通市公司分红实现市公司分红采两种方式派现金送红股股利收益投资者市公司投资获收益种投资收益部分资收益种收益股票买卖差价收益投资者低价买进高价卖出股票获收益许种收益成投机收益正确实际买卖差价收益分两种形式种市公司具较高成长性公司业绩断提高基础股票价
格稳定增值投资者获长期差价收益种收益投资者长期投资获种投资收益市公司然营业绩错增强成长性红利分配时采取少派现金送红股方式更资金留作公司发展资投资者购买公司股票然短期获现金收益较少手中股票增加通长期投资获观长期差价收益种通投资者种影响股票价格素捕捉市场机会进行股票短线炒作获短期差价收益种收益投资者通市场中短期投机行种投机收益
股票市场中投资收益投机收益投资者倾投资减少投机市场中投资数投机数股票市场成稳定健康投资市场否股票市场投机市场投资收益投机收益前提市公司高投资回报高成长性市公司高投资回报高成长性建立市公司业绩断提高基础
发达国家部分市公司业绩支撑力支付投资者较投资回报者具较高成长性投资者获投资收益仅远远投机收益期银行存款利息例美国年期银行存款利率6％利息交纳15％联邦税减通货膨胀率34％实际获利息少投资美国股票市场获投资收益较高美国60％公民投资股市股市中投资数高投机者数投资者中分两类类投资目获取市公司投资回报追求市公司分派现金类老年居考虑现时考虑未类投资目购买市公司未追求市公司成长性带长期差价收益类中青年居投资养老根投资目投资者加入基金基金公司负责操作公司分红时通填表方式投资者提供定选择投资者走公司分派现金动现金放回公司折成红股获取长期差价收益美国投资者获现金股利工资收入（超5万美元）起交纳15％－40％税获红股纳税市公司进行投资种鼓励
国股市中90％投机者少数谓投资者中部分长期套牢动投资者种情况决定国股市投机性股市形成状况重原国市公司分红水普遍较低市公司成长性较差投资者获投资收益远远低投机收益
目前国许市公司均股派现足010元果扣掉20％税投资者投资年仅仅分钱股市中炒作股价常分钟时间跳高跳低010元然派现分钱投资者讲完全忽略计没必分钱进行长期投资国许市公司分红额市价率仅远远低－年期银行定期存款利率甚低银行活期存款年利率投资者果想投机钱存入银行果投资者钱存入证券公司买股票规定证券公司银行活期利率付投资者利息投资者果购买类股票回报率反低银行活期年利率投资种条件投资者购买股票投机没重视市公司分红
公司成长性方面国市公司业绩普遍降绝部分市公司成长性高加市场状况投资者难通投资获长期差价收益关资料统计93年底95年底少数业绩成长性非常公司资收益正数外余绝部分公司资收益负数种情况没会市公司进行投资获取长期差价收益投机获取短期买卖差价年股市出现持续扬行情许获丰厚资收益种资收益部分投资者通投机炒作获短期买卖差价收益投资者通投资获长期买卖差价收益两方面情况证明点目前市场中投资者数中短线炒作博取差价股市跌回档马资金全部撤出想长期投资捂年年少二股市中许投资者然获较高资收益市公司公布年中期业绩分红水出部分市公司营出现滑坡说明阶段投资者资收益绝数市公司成长性获宏观形势利博取差价短期差价收益
改变国股市种正常局面正确引导投资者行投机股市转变投资股市必市公司分红问题进行深入研究努力提高市公司投资者回报水某种意义讲利益引导强制性监更效创造投资者投资收益投机收益条件关键时应市场投机炒差价赚钱亏钱羊毛出羊身投资者身会创造社会财富市场中市公司创造社会财富投资者应赚市公司钱市公司投资者钱应付投资者合理投资回报
市公司分红规程序
投资者获股利收益源市公司净利润通市公司分红市公司分红般公司营业年度结束公司年度决算公布财务报告进行部分公司营业年度年4月7月进行分红公司特含H股市公司公司章程规定年进行中期年终两次分红中期分红般中期前利润余额范围分配预期年度结束时会出现亏损前提方进行
市公司分红市公司利润进行分配项重容公司利润包括公司营业利润投资收益营业外收支净额市公司利润进行分配必须严格公司法等关法规规定进行分配序：
1．纳税国家税务机关法缴纳税纳税净利润称税利润
2．弥补亏损公司年度存亏损必须弥补亏损否分红
3．提取法定公积金（法定盈余公积金）公司法规定公司缴纳税弥补前年度亏损应提取百分十法定公积金法定公积金累计总额相公司注册资总额百分五十时提取
4．提取法定公益金公益金职工集体福利方面资金公司法规定公司应缴纳税弥补公司亏损提取利润百分五百分十列入公司法定公益金
5．提取意盈余公积金部分公积金法定必须提取提取提般根公司章程者股东会提议进行提取剩余利润作股利股东分红
6．分配优先股股息市公司中果优先股股东公司应定股息率优先股股东分派股息
7．普通股股东分配股利公司普通股股东分配股利时采取分红利（派现金）送红股方式果分派现金关税法规定公司代扣20％税关税法规定送红股缴纳20％税目前难执行
市公司分红时严格序进行外必须符合关法规求国关法律规定公司年未盈利者流动资产足抵偿债务公司利润未扣项应缴纳税金未弥补亏损未提取法定盈余公积金法定公益金时均分红外公司分红影响公司资产完整性公司章程相违背分红方案市公司分红时通定程序实现
第分红预案公布日市公司分红时首先公司董事会制定分红预案具体确定次分红数量分红方式安排召开股东会时股东会时间点表决方式容公司董事会社会公开发布
第二分红方案批准宣布日董事会制定分红预案必须股东会时股东会讨果未通重新修改分红预案果讨通获批准公开公布分红方案实施时间规定股东会讨分红预案公司股票停止交易天公司公布分红方案公司股票停止交易半天
第三股权登记日公司董事会分红时确定具体日期指定日期收盘前购买该公司股票列入公司名册投资者作老股东享受公司分派股利
第四息（权）日市公司股票分红前股价中包含着股利素含息股（含权股）公司分红时应通定技术处理股价中股利素扣掉种技术处理作股票息（权）公司派现金时进行息处理送红股时进行权处理股票进行息权处理般股权登记日交易日进行股票进行息（权）天作息（权）日规定日分红股票应息（权）指导价调整昨日收盘价计算昨日收盘价公式：
（1）息指导价＝股权登记日收盘价股息(股派现额)
股权登记日收盘价
（2）权指导价
1+（均股送股数量）
公司采送红股分红权股价高权指导价时作填权股价低权指导价时贴权填权投资者获利贴权投资者亏损获利亏损具定放效应送股投资者持股票数量分红前增加
第五送股交易日沪市规定公司送红股权日开盘前通计算机入股东股票帐户日老股起进行交易深市规定权日老股进行交易权第三日送股交易日日开盘前计算机送红股入股东股票帐户
第六派现日沪市派现金采取红利权交易办法隔定时期交公布批派现公司名单扣税公司分派现金数额确定公司红利权交易开始时间截止日期红利权交易时间享受分红股东持分红股票数量股扣税分派现金数额填写卖单卖出红利权相应资金通电子计算机系统动入股东资金帐户深市公司分红某日确定派现日天电子计算机系统动公司分派现金红利（扣税）入股东资金帐户深市种派现方式较简单减少投资者麻烦许证券公司法出分派现金交割清单利投资者查收记帐
市公司分红形式容
国外发达证券市场中市公司分红致分4种形式
（1）现金股利形式市公司分红时股东分派现金种分红方式股东获直接现金收益方法简便分红形式确定分派现金例时存公司股东间矛盾分派现金受股东欢迎公司扩生产资金会减少利公司长远发展分派现金少然公司扩生产资金增加股东眼前利益受影响影响公司股票价格
（2）股票股利形式市公司公司股票代现金作股利股东分红种形式种分红形式送红股形式送红股红利转增资盈余公积金转增资形成属偿增资发行股票送股票股东持股份例分派位股东公司拥权益发生变化时种分红方式公司帐户部分留存收益转化股公司资产负债未受影响送红股方式处现金股利保留公司部防止流出公司增加公司资扩公司生产营活动股东活动分派股票需支付现金发达国家获股票股利缴纳税
（3）财产股利形式公司持财产代现金作股利股东分红种形式公司持公司价证券作股利发放时公司产品等实物作股利股东分红样做扩产品销路保留现金
（4）负债股利形式公司债券应付票代现金作股利股东分红种形式通种分红形式股东然没现金收益通股东公司享债权获利息达股东投资目
四种分红形式中现金股利形式西方普遍种分红形式目前国市公司采取现金股利股票股利两种分红方式证券市场建立初期采取现金股利形式分红市公司较少着证券市场发展采取现金股利形式分红公司越越1995年红利分配中沪市采取现金股利形式分红达101家深市达73家均超分红公司总数半数说明国现金股利形式已成市公司分红形式外股票股利形式国市公司分红程中采种重形式实践中存问题正逐渐规范问题股票股利应包括容问题
出现两种错误作法
种作法配股作股票股利分红种作法前年非常流行度成市公司分红方式配股实质种偿增资发行市公司发行新股种方式市公司配股时需股东花钱认购制定配股价格然低老股价格实际种高溢价发行般市公司制定配股价2元6元高达8元远远高面值认购配股权老股价格立幅降股东没公司身什利益反公司集资许投资者作年公司股东没公司分l分钱公司年分红时配股交钱投资者满提出质询底谁谁分红？般讲果股市行情涨时股东通配股市场中博取差价前年股市持续低迷许投资者严重套牢情况公司采取配股方式分红投资者陷入进退两难境例某公司股票价格已幅跌250元投资者已套深该公司推出配股方案股配股价240元股民想配股手中已方亏股票割肉卖出果愿意着巨亏损风险忍痛割肉配股否配股权手中股票价格跌参加配股话股民出资金已困难时市场中流传着股民质强行配股说法市场低迷时种配股代分红作
法仅投资者造成伤害利市公司身发展通配股节省分红资金量集资市公司精力放搞营创造利润方面想方设法找股民钱种状况会利公司营理水提高呢？营业绩差公司配股代分红掩盖公司业绩甚规范公司刚市时资十万元通年高例配股竟然资金扩充亿5千万元营业绩越越差
面配股中出现问题证监会次文件规定配股例超公司发行外总股30％许公司采取先送股30％配股方法刚送红股参加配股实际配股例突破30％市公司配股时出现正常规象证监会配股问题作出新规定中重条市公司净资产收益率没达10％配股规定乱配股行起限制作天津家市公司
公布财务报告中净资产收益率9％点配股请家会计师事务重新核算净资产收益率超10％实际种擦边球规范作法
着市场逐步规范化目前已配股分红区分开配股已算作分红种方式公司采取先配股然派现金送股办法样刚配股票参加送股股迅速扩先股民钱分股民钱市公司等没出钱分红变成种游戏必配股时间进行限制性规定配股时间分红时间保持定间隔
种作法公积金转增资送股红利转增资送股混淆起均作分红容
送股属偿增资市公司扩充股增发股票股东认购时花钱送股形成方式市公司股民送股时定分红送股形成方式分红利转增资形式送股公积金转增资送股者分盈余公积金转增资形式送股资公积金形成送股红利转增资指市公司分红时现金红利分股东留公司部转资相应定例股票作股利送股东红利转增资送股属市公司分红容盈余公积金公司税利润中提取种公积金盈余公积金源公司净利润通分配形成盈余公积金未分配利润性
质认相盈余公积金具指定途盈余公积金途弥补公司亏损扩公司生产营增加公司注册资分派红利国公司法规定股份限公司法定盈余公积金转股份留存该项公积金少注册资25％应注意关文件规定公司盈利时般分派股利公司法定盈余公积金超全部注册资50％时批准超注册资定例（国股份制企业规定6％）分派红利资公积金指公司利润外收入中提取种公积金源股票溢价收入财产重估增值接受捐赠资产等资公积金源
公司利润资公积金转增资送股作市公司分红种容（美国少数州外）资公积金途扩公司生产营活动增加公司注册资国没资公积金转增资数量进行规定国家公司法规定法定盈余公积金足弥补亏损前提资公积金弥补亏损
目前国许市公司分红时公积金转增资送股红利转增资送股混起作红股投资者分红仅种概念混淆种作法实际存害处首先种作法容易掩盖公司良业绩分红时现金够股票凑次滥资公积金高例送股作分红容易引起股市度投机股净资产严重稀释均股业绩幅降低股价权难涨甚断滑股民形象种情况作权死例厦华电子股份限公司公布分红方案10股送8股投资者家公司业绩股票炒20元权盘断涨情况该股票难涨8月底公布中期业绩时该公司股收益4分钱消息出股价应声跌元钱股东损失惨重次新市公司发行股票时采取缩容市办法减少公司总股市利分红通资公积金高例送股办法股进行扩充种作法节约省市计划额度应付股东分红需纯粹种钻政策空子欺骗股东行证监会已发文件缩股市作法进行制止时证监会96年7月25日颁布关规范市公司行干问题通知该通知第四条规定：市公司送股方案必须利润派送红股公积金转增股予明确区分股东会分作出决议分项披露二者均表述送红股规定具重意义严格区分送股方式分红容规范市公司分红行创造条件应国市公司绝部分通高溢价发行股票致公司形成量资公积金公司资公积金公司股倍公司中种量资公积金存高例送股提供条件果加控制公司意送股
会扰乱市场交易必资公积金数量转增资例进行控制
市公司分红水分析
国市公司分红水需认真研究问题考察国市公司分红水市公司1995年分红方案进行分析分析范围包括1995年底前深沪两市公司分析象仅限市公司中A股分红方案涉B股H股分红方案
1995年底止深市市公司127家沪市184家中深市9家公司95年亏损分红24家公司利润转存年分配沪市6家公司95年亏损分红30家公司利润转存年分配公司分析列
果市公司分红额指标进行较显示出分红水面95年深沪两市市公司分红关指标均数值列表：
(表略)
注：
①均市价投资者均投资股投资水投资时交易费忽略计
②送股公司总数分母计算
③派息公司总数分母计算数值扣税数值
④95年全部市公司总数分母计算送股公
司分红额送1股相派息1元折算派息公司派息额分红额送股派息公司分红额等送股折算金额加派息额
表出：
1．深市均股收益略低沪市均股净资产略高沪市深市净资产收益率低沪市l．36百分点
2．深市均股送股数量均股派息额股分红额均略高沪市
3．果均股分红额均股收益进行较考察收益中分红占例（分红率）两市场均67％左右水较致果加入派息时扣税部分两市场分红率均70－80％左右说明国市公司收益中分红部分占例较高
4．果均股分红额面值较出面值均购买原始股元单位折股公股具较高投资价值投资收益率深市16．3％沪市17．93％两市场分红水均高期银行定期储蓄利率购买国债债息率
5．果均股分红额均股净资产较出市公司资回报水深市641％沪市718％均低期银行定期储蓄利率购买国债债息率说明市公司资计算回报水偏低
6．果均股分红额均市价进行较深市均股市价4986元沪市8518元深市沪市低3532元均股分红额深市0202元沪市0179元深市沪市高0023元投资者角度较投资回报水深市3269％沪市210％深市沪市高出1556倍两市场投资收益水均远远低期银行定期存款利率购买国债债息率果分红情况投资者投资回报低
股票市场中投资者重投资体股票市场价格反映投资者投资成水市公司予投资者投资回报高低直接影响着股市发展必投资者角度投资回报问题进行更进步分析分析中公司派现额指标采扣税数额投资者实际额公司公布派现额含税含税扣税例含税派现额较完整数含税派现额法完整数含税派现额作统指标外研究市公司派现额投资方式进行较银行储蓄获利息购买国债获债息扣税市公司派现额应取扣税数额统标准进行较
分析中公司送股包含红利转增资送股资公积金转增资送股者应属分红容进行分离公司送红股惯例送股折算派现金元便较市公司派现金额加送股折算金额市公司分红额外市公司股票均95年周收盘价计算出年均价作投资者95年购买种股票投资成根条件市公司95年分红方案进行分析分红额均市价率高低市公司进行排序见附表（表略）
表中出分红额均市价率深市高苏常柴1049％沪市高华北制药716％均低期银行年定期存款利率1098％水高期银行活期存款年利率315％水深市53家占全部公司4173％沪市仅35家占全部公司1902％低期银行活期存款利率315％水深市5827％沪市高达8098％深市低率苏三山034％沪市胶带股份029％分红额均市价率均值深市326％沪市21％出深市沪市高出1169％时出两市场分红水均较低深市水略高期银行活期存款年利率沪市水低期银行活期存款年利率水果期年定期存款利率相深市低336倍沪市低523倍果分红角度讲投资者钱存银行买国债两市场均未体现出投资价值1995年国股市处低谷时期均股价较低计算出分红额均市价率相讲较高1996年国股市全面涨果时股价分红额进行较率会幅降低
总国市公司分红水较低情况分红水低定正常市公司收益较公司发展积累资金少分红二市公司成长性股票稳定增值投资性资收益较观相分红水较低
首先市公司收益分配分红率（分红额收益率）体现市公司分配政策直接反映市公司分红额占收益例国深市均分红率6753％（扣税）沪市均分红率6719％(扣税）美国般分红率60％左右说明国分红率低
次国部分市公司成长性高1995年绝部分市公司资收益负数1996年股价断涨市公司资收益增加资收益增加建立市公司成长性提高基础1996年中期业绩公告中出1995年相许市公司业绩出现滑坡深市亏损公司10家扩16家沪市亏损公司6家扩10家许公司业绩滑坡幅度较中期报告公布股价应声跌股民称报表炸弹例中川国际家市公司96年4月发现乌干达电站投资出现重问题公布95年分红方案十股送四股收益052元引起投资者热炒股票股价炒十元该公司96年8月底公布96年中期财务报告中承认投资出现巨额亏损均股亏损077元十送四分红方案迫取消消息出该公司股票两天时间里1199元狂跌550元股东造成巨损失
国市公司分红率低成长性高分红水低种健康状态促投资者重视投资助长投机股市缺乏健康发展条件投资者重视投资重视分红市公司逃避必监督利市公司健康发展
分析出国市公司分红水较低分红水低市公司考虑发展积累造成原市公司股票价格较高业绩水较低
首先国市公司股票通高溢价方式发行面值元股票定价67元甚十元发行级市场高溢价发行二级市场高价区炒作仅提高投资者购股成增加投资风险市公司钱容易重视生产营理着股东钱乱投资搞投机企业业绩水降业绩水降前年通分红时配股进行掩盖95年分红时突出现象通动溢价发股形成资公积金高例送股掩盖业绩良状况
次国市公司绝部分然转企转制许公司董事长级命国家股缺乏规范格化代表公司中股东票说算公司部缺乏真正监督机制尊重社会股东权益思社会股东合理回报现象非常普遍恰恰社会股东通高溢价购买公司股票公司作出巨奉献股东相回报较低
次市公司应国企业中排头兵许国企业改组公司原设备较落应重视更新改造提高企业科技含量企业改组公司然通发行股票筹集量资金搞涵扩盲目搞规模扩企业固定资产法更新生产力水难提高极影响公司市场中竞争力导致公司业绩断滑坡96年市公司中期报告中出公司业绩滑坡情况已非常严重步果年半年种趋势未改变96年市公司分红水折扣
市公司股票市场两层皮缺乏互相联系互相制约机制健康股市中股票价格公司业绩决定股票价格高低公司业绩起种客观评价作果公司业绩股票价格降低投资者利益受损害必然公司部采取手投票方式公司领导层施加部压力者股票市场中采取脚投票方式表态公司领导层施加外部压力迫公司领导层断努力提高公司营水业绩水改变公司形象国市公司国家股占头社会股东难施加部压力股票市场中投机者占数股票价格种投机素题材决定公司业绩起
正确评价作市公司股市互相脱节公司亏损股票炒出天价公司业绩提高仅仅投机者作－口炒作题材进行投机种度投机情况市场失真投资者重视投资市公司重视予股东投资回报
改变正常状况必须投资者市公司股票市场三方面抓起
第提高投资者素质转变投资理念增强投资意识规范机构投资者行
第二市公司股权结构科学化形成部制约机制尊重社会股东权益提高公司高科技含量走涵化道路提高营理水增强公司市场中竞争力
第三加强股票市场基建设规范交易行严格监严格禁止操市场价格度投机行培育投资者建立股市市公司联系机制股价变动真正反映市公司业绩水成长性促股票市场健康前发展
市公司分红程中复杂状态
市公司1995年分红方案进行统计分析研究中感困难原目前国市公司分红程中操作信息公布规范致市公司分红程中出现非常复杂状态致想种统标准市公司分红方案进行较困难
1．分红时间分种情况：（1）3年分次红利例四川电器山东农药两家公司均93年94年95年红利分配(2)2年分次红利例北京天龙鞍山信托等公司94年95年红利起分配(3）年分次红利数市公司作法(4)1年分两次红利例广州广船海石化等H股公司般采取年中期末期两次分红办法统较标准3年分红次2年分红次公司必须求出年分红数量均值年分红两次公司必须中期分配加末期分配数额求出年分红数值
2．分红形式分种情况：(1)派现金目前已越越公司采取派现金分红形式(2）送红股例四川长虹等公司红利转增资送股派现金（3）派现金送红股例深中集95年分红方案10股送3股红股派3元现金统标准进行较市公司送股折派现金1元
3．市公司公布派现金额否含税分列种情况(1)含税市公司公布分派现金数额没扣税例深振业公司公布10股派2元含税（2）含税市公司公布分派现金数额已扣掉税例渝三峡公司公布10股派04元已扣税（3）时公布含税扣税两种分派现金指标目前时公布含税扣税两种分派现金指标公司较少扣税例相例渝开发公司10股派2元扣税180元扣税例10％鄂猴王10股派150元扣税120元扣税例20％公司扣税例市公司公布含税公布含税分派现金指标法统例推算难形成统标准造成资料采集困难证监会必市公司作规定求市公司公布分派现金情况时必须时明确公布含税扣税两种数额便市公司进行统较
4．送股容分三种情况：（1）红利转增资送股例川长江分红方案10股送10股均红利转增资送股（2）盈余公积金转增资送股例陕民生分红方案10股送2股中红利转增资22545万元动4397万元盈余公积金转增资送股（3）资公积金转增资送股例新世界10股送8股中6股资公积金转增资送股95年分红方案中许市公司送股容混淆资公
积金转增送股作分红完全错误属分红送股进行分离较困难许送股公司根没明确说明送股中少例红利转增资送股少例资公积金转增资送股中公司股东会分红公告公司年终财务报告中提分红时动少万元资公积金转增资分利润例推算资公积金送股例公司没作出说明资公积金送股进行分离困难证监会关市公司送股方案必须利润派送红股公积金转增股予明确区分规定非常正确
5．分红资金范围分四种情况：（1）全部年分红利润分红指市公司年分红利润通分红全部分光(2）部分年分红利润分红指市公司未年分红利润次全部分光出中部分进行分红部分作未分配利润结转年（3）年未分配利润年分红利润进行分红种情况市公司分红范围扩均股分红水提高应注意年未分配利润公司年未分配年分配结余利润转入年度参分红(4）年（年）未分配年应分红全部利润年分红利润分配
6．参分红体分两种情况：（1）公司中国家股法股股东股股东起参分红分红方案国家股法股等公股股东般派现金股股东般送红股（派现等值送股）(2）公司中A股股东B股H股股东起参分红市公司发行A股发行B股H股市公司分红时A股股东送股B股H股股东派现金般说股股东
分红时愿意市公司送股派现金高价购买股票说微足道送股市场时卖出价钱通填权获取更收益国家股法股股东B股H股股东愿意派现金股东手中股票成较低派现金直接获观收益送红股意义搞送股贴权反会身利益受损害特国家股法股等公股股东言果参送红股分红红股属公股暂时市流通法变现利益受影响作市公司讲愿意送股方面应股股东愿方面量现金保留公司部市公司
敢违背公股股东B股H股股东意志分红时出现述情况种合理分配行1996年7月25日证监会发布关规范市公司行干问题通知中明确规定部分股东派发现金红利股东派发股票红利解决问题
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分红方案分析
投资收益构成
市公司分红规程序
市公司分红形式容
市公司分红水分析
市公司分红程中复杂状态
投资收益构成
进入1996年国宏观济形势转宏观政策转变国股市出现持续年牛市行情－轮行情中追捧绩优股热炒公司业绩成年特点四川长虹深发展等股票公司业绩优异股价涨涨公司业绩较差股票价格涨反跌投资者果误买股票饱尝牛市套牢苦
投资者中市公司业绩种巨进步说明国投资者已逐渐走成熟国股市逐步着健康方发展国目前股市中绝数中公司业绩公司业绩投资公司业绩投机公司业绩作投机题材进行短线炒作博取差价种状况形成深刻原
般讲投资者中市公司业绩投资根目投资根目追求收益化投资者获取收益决定着投资者行方式说投资者行完全受利益驱动特定市场中果投资获收益投机获收益投资者必然趋投资果投机获收益投资获收益投资者必然倾投机投资者获收益首先市公司分红关市公司分红问题关系股票市场发展带根性问题直接涉市公司够股东少投资回报市公司够支付股东满意投资回报时愿意市公司投资否投机博
取短线差价股市成高度投机市场应注意市公司分红问题简单数量较问题效益市公司分红例高投资者然愿意公司长期投资公司具较成长性投资者购买公司未获取长期差价收益研究市公司分红问题前必先投资者收益构成进行研究
投资者购买股票获收益投资收益根源形式划分组成部分总体讲投资者收益两部分构成－部分股利收益种收益通市公司分红实现市公司分红采两种方式派现金送红股股利收益投资者市公司投资获收益种投资收益部分资收益种收益股票买卖差价收益投资者低价买进高价卖出股票获收益许种收益成投机收益正确实际买卖差价收益分两种形式种市公司具较高成长性公司业绩断提高基础股票价
格稳定增值投资者获长期差价收益种收益投资者长期投资获种投资收益市公司然营业绩错增强成长性红利分配时采取少派现金送红股方式更资金留作公司发展资投资者购买公司股票然短期获现金收益较少手中股票增加通长期投资获观长期差价收益种通投资者种影响股票价格素捕捉市场机会进行股票短线炒作获短期差价收益种收益投资者通市场中短期投机行种投机收益
股票市场中投资收益投机收益投资者倾投资减少投机市场中投资数投机数股票市场成稳定健康投资市场否股票市场投机市场投资收益投机收益前提市公司高投资回报高成长性市公司高投资回报高成长性建立市公司业绩断提高基础
发达国家部分市公司业绩支撑力支付投资者较投资回报者具较高成长性投资者获投资收益仅远远投机收益期银行存款利息例美国年期银行存款利率6％利息交纳15％联邦税减通货膨胀率34％实际获利息少投资美国股票市场获投资收益较高美国60％公民投资股市股市中投资数高投机者数投资者中分两类类投资目获取市公司投资回报追求市公司分派现金类老年居考虑现时考虑未类投资目购买市公司未追求市公司成长性带长期差价收益类中青年居投资养老根投资目投资者加入基金基金公司负责操作公司分红时通填表方式投资者提供定选择投资者走公司分派现金动现金放回公司折成红股获取长期差价收益美国投资者获现金股利工资收入（超5万美元）起交纳15％－40％税获红股纳税市公司进行投资种鼓励
国股市中90％投机者少数谓投资者中部分长期套牢动投资者种情况决定国股市投机性股市形成状况重原国市公司分红水普遍较低市公司成长性较差投资者获投资收益远远低投机收益
目前国许市公司均股派现足010元果扣掉20％税投资者投资年仅仅分钱股市中炒作股价常分钟时间跳高跳低010元然派现分钱投资者讲完全忽略计没必分钱进行长期投资国许市公司分红额市价率仅远远低－年期银行定期存款利率甚低银行活期存款年利率投资者果想投机钱存入银行果投资者钱存入证券公司买股票规定证券公司银行活期利率付投资者利息投资者果购买类股票回报率反低银行活期年利率投资种条件投资者购买股票投机没重视市公司分红
公司成长性方面国市公司业绩普遍降绝部分市公司成长性高加市场状况投资者难通投资获长期差价收益关资料统计93年底95年底少数业绩成长性非常公司资收益正数外余绝部分公司资收益负数种情况没会市公司进行投资获取长期差价收益投机获取短期买卖差价年股市出现持续扬行情许获丰厚资收益种资收益部分投资者通投机炒作获短期买卖差价收益投资者通投资获长期买卖差价收益两方面情况证明点目前市场中投资者数中短线炒作博取差价股市跌回档马资金全部撤出想长期投资捂年年少二股市中许投资者然获较高资收益市公司公布年中期业绩分红水出部分市公司营出现滑坡说明阶段投资者资收益绝数市公司成长性获宏观形势利博取差价短期差价收益
改变国股市种正常局面正确引导投资者行投机股市转变投资股市必市公司分红问题进行深入研究努力提高市公司投资者回报水某种意义讲利益引导强制性监更效创造投资者投资收益投机收益条件关键时应市场投机炒差价赚钱亏钱羊毛出羊身投资者身会创造社会财富市场中市公司创造社会财富投资者应赚市公司钱市公司投资者钱应付投资者合理投资回报
市公司分红规程序
投资者获股利收益源市公司净利润通市公司分红市公司分红般公司营业年度结束公司年度决算公布财务报告进行部分公司营业年度年4月7月进行分红公司特含H股市公司公司章程规定年进行中期年终两次分红中期分红般中期前利润余额范围分配预期年度结束时会出现亏损前提方进行
市公司分红市公司利润进行分配项重容公司利润包括公司营业利润投资收益营业外收支净额市公司利润进行分配必须严格公司法等关法规规定进行分配序：
1．纳税国家税务机关法缴纳税纳税净利润称税利润
2．弥补亏损公司年度存亏损必须弥补亏损否分红
3．提取法定公积金（法定盈余公积金）公司法规定公司缴纳税弥补前年度亏损应提取百分十法定公积金法定公积金累计总额相公司注册资总额百分五十时提取
4．提取法定公益金公益金职工集体福利方面资金公司法规定公司应缴纳税弥补公司亏损提取利润百分五百分十列入公司法定公益金
5．提取意盈余公积金部分公积金法定必须提取提取提般根公司章程者股东会提议进行提取剩余利润作股利股东分红
6．分配优先股股息市公司中果优先股股东公司应定股息率优先股股东分派股息
7．普通股股东分配股利公司普通股股东分配股利时采取分红利（派现金）送红股方式果分派现金关税法规定公司代扣20％税关税法规定送红股缴纳20％税目前难执行
市公司分红时严格序进行外必须符合关法规求国关法律规定公司年未盈利者流动资产足抵偿债务公司利润未扣项应缴纳税金未弥补亏损未提取法定盈余公积金法定公益金时均分红外公司分红影响公司资产完整性公司章程相违背分红方案市公司分红时通定程序实现
第分红预案公布日市公司分红时首先公司董事会制定分红预案具体确定次分红数量分红方式安排召开股东会时股东会时间点表决方式容公司董事会社会公开发布
第二分红方案批准宣布日董事会制定分红预案必须股东会时股东会讨果未通重新修改分红预案果讨通获批准公开公布分红方案实施时间规定股东会讨分红预案公司股票停止交易天公司公布分红方案公司股票停止交易半天
第三股权登记日公司董事会分红时确定具体日期指定日期收盘前购买该公司股票列入公司名册投资者作老股东享受公司分派股利
第四息（权）日市公司股票分红前股价中包含着股利素含息股（含权股）公司分红时应通定技术处理股价中股利素扣掉种技术处理作股票息（权）公司派现金时进行息处理送红股时进行权处理股票进行息权处理般股权登记日交易日进行股票进行息（权）天作息（权）日规定日分红股票应息（权）指导价调整昨日收盘价计算昨日收盘价公式：
（1）息指导价＝股权登记日收盘价股息(股派现额)
股权登记日收盘价
（2）权指导价
1+（均股送股数量）
公司采送红股分红权股价高权指导价时作填权股价低权指导价时贴权填权投资者获利贴权投资者亏损获利亏损具定放效应送股投资者持股票数量分红前增加
第五送股交易日沪市规定公司送红股权日开盘前通计算机入股东股票帐户日老股起进行交易深市规定权日老股进行交易权第三日送股交易日日开盘前计算机送红股入股东股票帐户
第六派现日沪市派现金采取红利权交易办法隔定时期交公布批派现公司名单扣税公司分派现金数额确定公司红利权交易开始时间截止日期红利权交易时间享受分红股东持分红股票数量股扣税分派现金数额填写卖单卖出红利权相应资金通电子计算机系统动入股东资金帐户深市公司分红某日确定派现日天电子计算机系统动公司分派现金红利（扣税）入股东资金帐户深市种派现方式较简单减少投资者麻烦许证券公司法出分派现金交割清单利投资者查收记帐
市公司分红形式容
国外发达证券市场中市公司分红致分4种形式
（1）现金股利形式市公司分红时股东分派现金种分红方式股东获直接现金收益方法简便分红形式确定分派现金例时存公司股东间矛盾分派现金受股东欢迎公司扩生产资金会减少利公司长远发展分派现金少然公司扩生产资金增加股东眼前利益受影响影响公司股票价格
（2）股票股利形式市公司公司股票代现金作股利股东分红种形式种分红形式送红股形式送红股红利转增资盈余公积金转增资形成属偿增资发行股票送股票股东持股份例分派位股东公司拥权益发生变化时种分红方式公司帐户部分留存收益转化股公司资产负债未受影响送红股方式处现金股利保留公司部防止流出公司增加公司资扩公司生产营活动股东活动分派股票需支付现金发达国家获股票股利缴纳税
（3）财产股利形式公司持财产代现金作股利股东分红种形式公司持公司价证券作股利发放时公司产品等实物作股利股东分红样做扩产品销路保留现金
（4）负债股利形式公司债券应付票代现金作股利股东分红种形式通种分红形式股东然没现金收益通股东公司享债权获利息达股东投资目
四种分红形式中现金股利形式西方普遍种分红形式目前国市公司采取现金股利股票股利两种分红方式证券市场建立初期采取现金股利形式分红市公司较少着证券市场发展采取现金股利形式分红公司越越1995年红利分配中沪市采取现金股利形式分红达101家深市达73家均超分红公司总数半数说明国现金股利形式已成市公司分红形式外股票股利形式国市公司分红程中采种重形式实践中存问题正逐渐规范问题股票股利应包括容问题
出现两种错误作法
种作法配股作股票股利分红种作法前年非常流行度成市公司分红方式配股实质种偿增资发行市公司发行新股种方式市公司配股时需股东花钱认购制定配股价格然低老股价格实际种高溢价发行般市公司制定配股价2元6元高达8元远远高面值认购配股权老股价格立幅降股东没公司身什利益反公司集资许投资者作年公司股东没公司分l分钱公司年分红时配股交钱投资者满提出质询底谁谁分红？般讲果股市行情涨时股东通配股市场中博取差价前年股市持续低迷许投资者严重套牢情况公司采取配股方式分红投资者陷入进退两难境例某公司股票价格已幅跌250元投资者已套深该公司推出配股方案股配股价240元股民想配股手中已方亏股票割肉卖出果愿意着巨亏损风险忍痛割肉配股否配股权手中股票价格跌参加配股话股民出资金已困难时市场中流传着股民质强行配股说法市场低迷时种配股代分红作
法仅投资者造成伤害利市公司身发展通配股节省分红资金量集资市公司精力放搞营创造利润方面想方设法找股民钱种状况会利公司营理水提高呢？营业绩差公司配股代分红掩盖公司业绩甚规范公司刚市时资十万元通年高例配股竟然资金扩充亿5千万元营业绩越越差
面配股中出现问题证监会次文件规定配股例超公司发行外总股30％许公司采取先送股30％配股方法刚送红股参加配股实际配股例突破30％市公司配股时出现正常规象证监会配股问题作出新规定中重条市公司净资产收益率没达10％配股规定乱配股行起限制作天津家市公司
公布财务报告中净资产收益率9％点配股请家会计师事务重新核算净资产收益率超10％实际种擦边球规范作法
着市场逐步规范化目前已配股分红区分开配股已算作分红种方式公司采取先配股然派现金送股办法样刚配股票参加送股股迅速扩先股民钱分股民钱市公司等没出钱分红变成种游戏必配股时间进行限制性规定配股时间分红时间保持定间隔
种作法公积金转增资送股红利转增资送股混淆起均作分红容
送股属偿增资市公司扩充股增发股票股东认购时花钱送股形成方式市公司股民送股时定分红送股形成方式分红利转增资形式送股公积金转增资送股者分盈余公积金转增资形式送股资公积金形成送股红利转增资指市公司分红时现金红利分股东留公司部转资相应定例股票作股利送股东红利转增资送股属市公司分红容盈余公积金公司税利润中提取种公积金盈余公积金源公司净利润通分配形成盈余公积金未分配利润性
质认相盈余公积金具指定途盈余公积金途弥补公司亏损扩公司生产营增加公司注册资分派红利国公司法规定股份限公司法定盈余公积金转股份留存该项公积金少注册资25％应注意关文件规定公司盈利时般分派股利公司法定盈余公积金超全部注册资50％时批准超注册资定例（国股份制企业规定6％）分派红利资公积金指公司利润外收入中提取种公积金源股票溢价收入财产重估增值接受捐赠资产等资公积金源
公司利润资公积金转增资送股作市公司分红种容（美国少数州外）资公积金途扩公司生产营活动增加公司注册资国没资公积金转增资数量进行规定国家公司法规定法定盈余公积金足弥补亏损前提资公积金弥补亏损
目前国许市公司分红时公积金转增资送股红利转增资送股混起作红股投资者分红仅种概念混淆种作法实际存害处首先种作法容易掩盖公司良业绩分红时现金够股票凑次滥资公积金高例送股作分红容易引起股市度投机股净资产严重稀释均股业绩幅降低股价权难涨甚断滑股民形象种情况作权死例厦华电子股份限公司公布分红方案10股送8股投资者家公司业绩股票炒20元权盘断涨情况该股票难涨8月底公布中期业绩时该公司股收益4分钱消息出股价应声跌元钱股东损失惨重次新市公司发行股票时采取缩容市办法减少公司总股市利分红通资公积金高例送股办法股进行扩充种作法节约省市计划额度应付股东分红需纯粹种钻政策空子欺骗股东行证监会已发文件缩股市作法进行制止时证监会96年7月25日颁布关规范市公司行干问题通知该通知第四条规定：市公司送股方案必须利润派送红股公积金转增股予明确区分股东会分作出决议分项披露二者均表述送红股规定具重意义严格区分送股方式分红容规范市公司分红行创造条件应国市公司绝部分通高溢价发行股票致公司形成量资公积金公司资公积金公司股倍公司中种量资公积金存高例送股提供条件果加控制公司意送股
会扰乱市场交易必资公积金数量转增资例进行控制
市公司分红水分析
国市公司分红水需认真研究问题考察国市公司分红水市公司1995年分红方案进行分析分析范围包括1995年底前深沪两市公司分析象仅限市公司中A股分红方案涉B股H股分红方案
1995年底止深市市公司127家沪市184家中深市9家公司95年亏损分红24家公司利润转存年分配沪市6家公司95年亏损分红30家公司利润转存年分配公司分析列
果市公司分红额指标进行较显示出分红水面95年深沪两市市公司分红关指标均数值列表：
(表略)
注：
①均市价投资者均投资股投资水投资时交易费忽略计
②送股公司总数分母计算
③派息公司总数分母计算数值扣税数值
④95年全部市公司总数分母计算送股公
司分红额送1股相派息1元折算派息公司派息额分红额送股派息公司分红额等送股折算金额加派息额
表出：
1．深市均股收益略低沪市均股净资产略高沪市深市净资产收益率低沪市l．36百分点
2．深市均股送股数量均股派息额股分红额均略高沪市
3．果均股分红额均股收益进行较考察收益中分红占例（分红率）两市场均67％左右水较致果加入派息时扣税部分两市场分红率均70－80％左右说明国市公司收益中分红部分占例较高
4．果均股分红额面值较出面值均购买原始股元单位折股公股具较高投资价值投资收益率深市16．3％沪市17．93％两市场分红水均高期银行定期储蓄利率购买国债债息率
5．果均股分红额均股净资产较出市公司资回报水深市641％沪市718％均低期银行定期储蓄利率购买国债债息率说明市公司资计算回报水偏低
6．果均股分红额均市价进行较深市均股市价4986元沪市8518元深市沪市低3532元均股分红额深市0202元沪市0179元深市沪市高0023元投资者角度较投资回报水深市3269％沪市210％深市沪市高出1556倍两市场投资收益水均远远低期银行定期存款利率购买国债债息率果分红情况投资者投资回报低
股票市场中投资者重投资体股票市场价格反映投资者投资成水市公司予投资者投资回报高低直接影响着股市发展必投资者角度投资回报问题进行更进步分析分析中公司派现额指标采扣税数额投资者实际额公司公布派现额含税含税扣税例含税派现额较完整数含税派现额法完整数含税派现额作统指标外研究市公司派现额投资方式进行较银行储蓄获利息购买国债获债息扣税市公司派现额应取扣税数额统标准进行较
分析中公司送股包含红利转增资送股资公积金转增资送股者应属分红容进行分离公司送红股惯例送股折算派现金元便较市公司派现金额加送股折算金额市公司分红额外市公司股票均95年周收盘价计算出年均价作投资者95年购买种股票投资成根条件市公司95年分红方案进行分析分红额均市价率高低市公司进行排序见附表（表略）
表中出分红额均市价率深市高苏常柴1049％沪市高华北制药716％均低期银行年定期存款利率1098％水高期银行活期存款年利率315％水深市53家占全部公司4173％沪市仅35家占全部公司1902％低期银行活期存款利率315％水深市5827％沪市高达8098％深市低率苏三山034％沪市胶带股份029％分红额均市价率均值深市326％沪市21％出深市沪市高出1169％时出两市场分红水均较低深市水略高期银行活期存款年利率沪市水低期银行活期存款年利率水果期年定期存款利率相深市低336倍沪市低523倍果分红角度讲投资者钱存银行买国债两市场均未体现出投资价值1995年国股市处低谷时期均股价较低计算出分红额均市价率相讲较高1996年国股市全面涨果时股价分红额进行较率会幅降低
总国市公司分红水较低情况分红水低定正常市公司收益较公司发展积累资金少分红二市公司成长性股票稳定增值投资性资收益较观相分红水较低
首先市公司收益分配分红率（分红额收益率）体现市公司分配政策直接反映市公司分红额占收益例国深市均分红率6753％（扣税）沪市均分红率6719％(扣税）美国般分红率60％左右说明国分红率低
次国部分市公司成长性高1995年绝部分市公司资收益负数1996年股价断涨市公司资收益增加资收益增加建立市公司成长性提高基础1996年中期业绩公告中出1995年相许市公司业绩出现滑坡深市亏损公司10家扩16家沪市亏损公司6家扩10家许公司业绩滑坡幅度较中期报告公布股价应声跌股民称报表炸弹例中川国际家市公司96年4月发现乌干达电站投资出现重问题公布95年分红方案十股送四股收益052元引起投资者热炒股票股价炒十元该公司96年8月底公布96年中期财务报告中承认投资出现巨额亏损均股亏损077元十送四分红方案迫取消消息出该公司股票两天时间里1199元狂跌550元股东造成巨损失
国市公司分红率低成长性高分红水低种健康状态促投资者重视投资助长投机股市缺乏健康发展条件投资者重视投资重视分红市公司逃避必监督利市公司健康发展
分析出国市公司分红水较低分红水低市公司考虑发展积累造成原市公司股票价格较高业绩水较低
首先国市公司股票通高溢价方式发行面值元股票定价67元甚十元发行级市场高溢价发行二级市场高价区炒作仅提高投资者购股成增加投资风险市公司钱容易重视生产营理着股东钱乱投资搞投机企业业绩水降业绩水降前年通分红时配股进行掩盖95年分红时突出现象通动溢价发股形成资公积金高例送股掩盖业绩良状况
次国市公司绝部分然转企转制许公司董事长级命国家股缺乏规范格化代表公司中股东票说算公司部缺乏真正监督机制尊重社会股东权益思社会股东合理回报现象非常普遍恰恰社会股东通高溢价购买公司股票公司作出巨奉献股东相回报较低
次市公司应国企业中排头兵许国企业改组公司原设备较落应重视更新改造提高企业科技含量企业改组公司然通发行股票筹集量资金搞涵扩盲目搞规模扩企业固定资产法更新生产力水难提高极影响公司市场中竞争力导致公司业绩断滑坡96年市公司中期报告中出公司业绩滑坡情况已非常严重步果年半年种趋势未改变96年市公司分红水折扣
市公司股票市场两层皮缺乏互相联系互相制约机制健康股市中股票价格公司业绩决定股票价格高低公司业绩起种客观评价作果公司业绩股票价格降低投资者利益受损害必然公司部采取手投票方式公司领导层施加部压力者股票市场中采取脚投票方式表态公司领导层施加外部压力迫公司领导层断努力提高公司营水业绩水改变公司形象国市公司国家股占头社会股东难施加部压力股票市场中投机者占数股票价格种投机素题材决定公司业绩起
正确评价作市公司股市互相脱节公司亏损股票炒出天价公司业绩提高仅仅投机者作－口炒作题材进行投机种度投机情况市场失真投资者重视投资市公司重视予股东投资回报
改变正常状况必须投资者市公司股票市场三方面抓起
第提高投资者素质转变投资理念增强投资意识规范机构投资者行
第二市公司股权结构科学化形成部制约机制尊重社会股东权益提高公司高科技含量走涵化道路提高营理水增强公司市场中竞争力
第三加强股票市场基建设规范交易行严格监严格禁止操市场价格度投机行培育投资者建立股市市公司联系机制股价变动真正反映市公司业绩水成长性促股票市场健康前发展
市公司分红程中复杂状态
市公司1995年分红方案进行统计分析研究中感困难原目前国市公司分红程中操作信息公布规范致市公司分红程中出现非常复杂状态致想种统标准市公司分红方案进行较困难
1．分红时间分种情况：（1）3年分次红利例四川电器山东农药两家公司均93年94年95年红利分配(2)2年分次红利例北京天龙鞍山信托等公司94年95年红利起分配(3）年分次红利数市公司作法(4)1年分两次红利例广州广船海石化等H股公司般采取年中期末期两次分红办法统较标准3年分红次2年分红次公司必须求出年分红数量均值年分红两次公司必须中期分配加末期分配数额求出年分红数值
2．分红形式分种情况：(1)派现金目前已越越公司采取派现金分红形式(2）送红股例四川长虹等公司红利转增资送股派现金（3）派现金送红股例深中集95年分红方案10股送3股红股派3元现金统标准进行较市公司送股折派现金1元
3．市公司公布派现金额否含税分列种情况(1)含税市公司公布分派现金数额没扣税例深振业公司公布10股派2元含税（2）含税市公司公布分派现金数额已扣掉税例渝三峡公司公布10股派04元已扣税（3）时公布含税扣税两种分派现金指标目前时公布含税扣税两种分派现金指标公司较少扣税例相例渝开发公司10股派2元扣税180元扣税例10％鄂猴王10股派150元扣税120元扣税例20％公司扣税例市公司公布含税公布含税分派现金指标法统例推算难形成统标准造成资料采集困难证监会必市公司作规定求市公司公布分派现金情况时必须时明确公布含税扣税两种数额便市公司进行统较
4．送股容分三种情况：（1）红利转增资送股例川长江分红方案10股送10股均红利转增资送股（2）盈余公积金转增资送股例陕民生分红方案10股送2股中红利转增资22545万元动4397万元盈余公积金转增资送股（3）资公积金转增资送股例新世界10股送8股中6股资公积金转增资送股95年分红方案中许市公司送股容混淆资公
积金转增送股作分红完全错误属分红送股进行分离较困难许送股公司根没明确说明送股中少例红利转增资送股少例资公积金转增资送股中公司股东会分红公告公司年终财务报告中提分红时动少万元资公积金转增资分利润例推算资公积金送股例公司没作出说明资公积金送股进行分离困难证监会关市公司送股方案必须利润派送红股公积金转增股予明确区分规定非常正确
5．分红资金范围分四种情况：（1）全部年分红利润分红指市公司年分红利润通分红全部分光(2）部分年分红利润分红指市公司未年分红利润次全部分光出中部分进行分红部分作未分配利润结转年（3）年未分配利润年分红利润进行分红种情况市公司分红范围扩均股分红水提高应注意年未分配利润公司年未分配年分配结余利润转入年度参分红(4）年（年）未分配年应分红全部利润年分红利润分配
6．参分红体分两种情况：（1）公司中国家股法股股东股股东起参分红分红方案国家股法股等公股股东般派现金股股东般送红股（派现等值送股）(2）公司中A股股东B股H股股东起参分红市公司发行A股发行B股H股市公司分红时A股股东送股B股H股股东派现金般说股股东
分红时愿意市公司送股派现金高价购买股票说微足道送股市场时卖出价钱通填权获取更收益国家股法股股东B股H股股东愿意派现金股东手中股票成较低派现金直接获观收益送红股意义搞送股贴权反会身利益受损害特国家股法股等公股股东言果参送红股分红红股属公股暂时市流通法变现利益受影响作市公司讲愿意送股方面应股股东愿方面量现金保留公司部市公司
敢违背公股股东B股H股股东意志分红时出现述情况种合理分配行1996年7月25日证监会发布关规范市公司行干问题通知中明确规定部分股东派发现金红利股东派发股票红利解决问题
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