公司理财案例2北江公司资成分析
北江公司量区性旅客连锁店合成股份限公司希国家等级酒店相竞争现公司总理财务理投资银行关员正讨公司资成问题便筹措资金确定资结构提供
公司资产负债表表1示
资 产
负债股东权益
现金 1000
应收帐款 2000
存货 2000
流动资产合计 5000
固定资产净值
资产总计 10000
应付帐款 1000
应付款 1000
短期款 500
流动负债合计 2500
长期债券 3000
优先股 500
普通股 1000
留存收益 3000
负债股东权益总额 10000
面问题条件：
1．短期负债银行贷款构成期成率10％季度支付利息贷款补偿营业旺季应收款存货方面资金足淡季勿需银行贷款
2．期限20年8％息票利率半年付息次抵押债券构成公司长期负债债券投资者求收益率12％新发行债券收益率12％5％发行成
3．该公司永久性优先股票面额100元季支付股利2元投资者求收益率11％新发行优先股产生样收益率公司需支付5％发行成
4．公司流通外普通股400股P020元股发行价格1723元间D01元EPS02元普通股均值基础股收益率1996年24％理者期提高30％然证券分析员没意识理者求
5．证券分析员估算β系数13－17范围变动政府长期公债收益率10％种纪服务机构估算Rm取值范围14．5％－15．5％间预测期增长率范围10％15％间然分析员没提出明确增长率估算数代理暗示该公司历史增长率保持相
6．根消息北江公司财务理某热衷退休基金投资理者进行次民意测验测验结果表明该公司股收益率处低水投资者愿意购买北江公司普通股票愿意购买收益率 12％债券分析建议相北江公司债务股票风险报酬率范围应4％－6％间
7．北江公司税率 40％控股股东缴税率 28％
8．新发行普通股票 10％发行成率
9．北江公司投资银行认预期通货膨胀导致公司关率提高指出北江公司债券利息率呈降趋势Kd降 10％政府长期公债收益率降 8％
假设刚刚招聘公司副总理司求根述资料估算该公司加权均资成注意定条件获资成数应该适评价公司资产具等风险项目分析报告中应该包括容：
（1）根证券评估基公式计算长期负债市场价值优先股市场价值普通股市场价值确定公司资结构
（2）计算长期负债税成Kb（1T）优先股成率KP
（3）根资资产定价模式计算普通股成Ks中Rmβ系数取中间值计算
（4）根公式g留存收益率×期股收益率计算胜利增长率根分析员预测增长率取值范围计算g
（5）根（4）计算结果计算股利收益率 D1／Po
（6）根贴现现金流量模式计算普通股成Ks
（7）根债券收益率加风险报酬率模式计算普通股成Ks
（8）计算新发行普通股成率Ks
（9）计算加权均资成率Kw
资料源：根尤金·伯格姆路易斯·加播斯基（美国中级财务理）第76页改写成中国展出版社1990年10月版）
北理工’99MBA页 www99mbabitmbacom
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北江公司量区性旅客连锁店合成股份限公司希国家等级酒店相竞争现公司总理财务理投资银行关员正讨公司资成问题便筹措资金确定资结构提供
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资 产
负债股东权益
现金 1000
应收帐款 2000
存货 2000
流动资产合计 5000
固定资产净值
资产总计 10000
应付帐款 1000
应付款 1000
短期款 500
流动负债合计 2500
长期债券 3000
优先股 500
普通股 1000
留存收益 3000
负债股东权益总额 10000
面问题条件：
1．短期负债银行贷款构成期成率10％季度支付利息贷款补偿营业旺季应收款存货方面资金足淡季勿需银行贷款
2．期限20年8％息票利率半年付息次抵押债券构成公司长期负债债券投资者求收益率12％新发行债券收益率12％5％发行成
3．该公司永久性优先股票面额100元季支付股利2元投资者求收益率11％新发行优先股产生样收益率公司需支付5％发行成
4．公司流通外普通股400股P020元股发行价格1723元间D01元EPS02元普通股均值基础股收益率1996年24％理者期提高30％然证券分析员没意识理者求
5．证券分析员估算β系数13－17范围变动政府长期公债收益率10％种纪服务机构估算Rm取值范围14．5％－15．5％间预测期增长率范围10％15％间然分析员没提出明确增长率估算数代理暗示该公司历史增长率保持相
6．根消息北江公司财务理某热衷退休基金投资理者进行次民意测验测验结果表明该公司股收益率处低水投资者愿意购买北江公司普通股票愿意购买收益率 12％债券分析建议相北江公司债务股票风险报酬率范围应4％－6％间
7．北江公司税率 40％控股股东缴税率 28％
8．新发行普通股票 10％发行成率
9．北江公司投资银行认预期通货膨胀导致公司关率提高指出北江公司债券利息率呈降趋势Kd降 10％政府长期公债收益率降 8％
假设刚刚招聘公司副总理司求根述资料估算该公司加权均资成注意定条件获资成数应该适评价公司资产具等风险项目分析报告中应该包括容：
（1）根证券评估基公式计算长期负债市场价值优先股市场价值普通股市场价值确定公司资结构
（2）计算长期负债税成Kb（1T）优先股成率KP
（3）根资资产定价模式计算普通股成Ks中Rmβ系数取中间值计算
（4）根公式g留存收益率×期股收益率计算胜利增长率根分析员预测增长率取值范围计算g
（5）根（4）计算结果计算股利收益率 D1／Po
（6）根贴现现金流量模式计算普通股成Ks
（7）根债券收益率加风险报酬率模式计算普通股成Ks
（8）计算新发行普通股成率Ks
（9）计算加权均资成率Kw
资料源：根尤金·伯格姆路易斯·加播斯基（美国中级财务理）第76页改写成中国展出版社1990年10月版）
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