国企股份制改革思路思考
中国现阶段种种原造成国产权流动资市场作受限制时国产品市场太完善营者市场远未成熟
现阶段推行股份制改革许问题值进步探讨
股份制权监督足 股份制着社会化生产出现出现单资集中起进行社会化生产解决单投资者力投资局面
股份制出现会导致权监督足营者努力工作者意愿努力工作企业效率低
设想ｎ者(产权体)愿监督企业营活动产权体提供监督ｇｉＧΣｇｉ监督监督越营者偷懒性越企业效益越者获收益越
分析方便假定效函数采柯布—道格拉斯形式ＵｉＵｉ(ＸｉＧ)ＸαｉＧβ中Ｘｉ私物品消费0<αβ<1α β<1私物品监督者带效正①间边际代率递减
设Ｐｘ私物品价格Ｃ单位监督成Ｙｉ者企业盈利中获收益(假设者没收入果前加常数影响问题结)占股份成正ＹｉｋＳｉＳｉ占股份
产权体面问题定产权体选择情况选择优策略(Ｘｉｇｉ)化目标函数 ＬｉＸαｉＧβλ(ＹｉＰｘＸｉＣｇｉ)中λ拉格朗日常数
纳什均衡情况产权体提供监督 ｇ ｉ(βα)(ＹｉＣΣｇｉ)(α β)ｉｊ12……ｎｉ≠ｊ………(1) Ｇ Σｇ ｉβΣＹｉ(ｎα β)Ｃ (1)式中出产权体相信产权体提供监督越提供监督越产权体数ｎ增Ｇ 越越
现考虑帕累托优解情况假设社会福利函数采面形式 Ｗｒ1ｕ1 ｒ2ｕ2 …… ｒｎｕｎ 结束条件ΣＹｉＰｘΣＸｉ ＣＧ
Ｇ βΣＹｉ(α β)Ｃ 公物品帕累托优供
ＨＧ Ｇ (α β)(ｎα β)显然Ｈ≤1 监督纳代均衡供帕累托优供二者间差距产权体数增加扩说股份制导致权监督足
监督种公产品具非竞争性非排性特点般公产品产权容易界定(谁投资产权谁)监督法量化具体化营者努力工作法确定底产权体监督起作者产权体监督结果
时企业某产权体提供充分监督企业获利甚丰该产权体法剥夺产权体投入资份额获取收益权力股份公司股分红股酬
种源监督收益非竞争性非排性承担监督成产权体独享带收益产生私收益社会收益致
作理性体产权体愿意提供监督会少应该提供监督导致权监督足
分析出产权体愿提供监督总产权体数成反产权体越提供监督越少着产权体数增提供总监督帕累托优供差距越越
知道者营者目标函数致时营者否努力工作易观察者成高令难接受张维迎形象喻称树荫营者
者监督足情况理性营者会者意愿努力工作导致企业效率低者利益受损
堤足堤外补
成熟市场济国家中种权监督足程度市场约束弥补通成熟产品市场资市场营者市场营者施加较强外压力督促鞭策营者兢兢业业工作
企业营者业绩通产品市场资市场体现出
产品市场说通产品市场企业产品市场占率企业利润等指标反应市场占率越高说明种产品市场竞争力越强说明企业营者绩效越利润营者营绩效综合反映
者通观察指标判断营者努力程度
资市场(股票市场)说质资市场竞争企业控制权竞争形式接防止营者损害者利益种武器
果营者营理善公司股票价格跌会力低价购进足够股票接该企业
企业接第解雇营者
健全营者市场中通市场评估社会认方成公司营者企业营者清楚知道营成败名誉位前途带什影响市场断进行评价较中市场客观存竞争产生巨压力迫营者敢力资风险形成营者约束
正市场约束机制形成外部约束程度弥补权监督足说股份制成熟产品市场资市场营者市场密切联系发展离开成熟市场条件股份制作难发挥股份制样低效率
台湾情况时已研究表明国国企业股份制改造总体效益降低
现国情况样呢产品市场运转状况基良存诸价格体系合理资源流动域性行业性限制非市场力量行政干预行政保护企业行影响产品市场更充分发挥监督作
营者市场远未发育成熟企业家企业家意识缺乏营者选拔机制缺陷营者市场发挥约束作
资市场外部约束机制根首力量目前国资市场发展尚处起步阶段存种种成熟状况股票市场规模股价真实反映公司实际业绩国股法股市流通国资法退出
资市场兼反兼斗争远未成企业营者力约束点恰恰非常关键
果继续逻辑推演健全资市场首先解决国股法股市流通国资退出机制问题想现阶段解决问题客观存定困难现阶段味推进股份制改革会国企业种低效率走种低效率
ＹｉＰｘＸｉ Ｃｇｉ阶差分 △ＹｉＰｘ△Ｘｉ Ｃ△ｇｉ 分析式发现趣现象
企业效益出现亏损时△Ｙｉ<0消费具刚性△ｇｉ<0说收入减少效应部分转嫁监督者提供监督更少企业效益更差种恶性循环企业效益时收入增加消费增加没收入增加快者会增加收入部分支付监督成△ｇｉ>0监督增加企业效益更
说股份制改造企业效益取决企业期初状态果期初时企业济效益者提供监督会越改造效率更高期初效益差企业改造成股份制产权体提供监督会越少结果企业效率更低效益更差种典型马太效应国股份制改造中问题应特注意
二国控股搭便车行 面分析股份制改造果国资处控股位情况会变成什样呢 分析简便分析两者行设ｇ1ｇ2分代表国家非国产权体分提供监督
(1)式纳什均衡非国产权体监督 ｇ2〔α(α β)Ｙ2αβＹ1〕〔(2α β)β(α β)2〕 ＹｉＫＳｉＳ1≥(1 βα)Ｓ2时中Ｓ1Ｓ2分国家非国产权体公司中股份时国家承担全部监督责非国产权体没监督积极性时 ＺＧ Ｇ Ｓ1(Ｓ1 Ｓ2……………(2) 显然Ｚ≤1 说国家产权体监督时引起监督足营者损害者权益
时国股份超定份额(1 βα)时产权体会发现坐享成净收益会监督时净收益国家负担全部监督成产权体搭国家便车监督积极性
总结面分析知道国控股企业中国家(国资理部门)负担低效率企业全部监督成国资收益更低
(2)式知Ｓ1相Ｓ2越纳什均衡监督越接帕累托优监督企业效率越高Ｓ20时Ｇ Ｇ 监督充分企业效益处优状态
认国企业国家独资营效益
方面企业效益达帕累托优方面分配时国家(国资理部门)独享监督带全部收益
现阶段国家没必没力理国企业做进退战略调整国济布局成问题关键剩数国独资企业国家需做加强理
三结政策建议 面分析知道旨通股份制改造改变国企业效益低问题缺乏竞争性外部环境作限结果会国企业种低效率(股份制改造前低效率)走种低效率(股份制改造监督足导致低效率)条件具备积极创造条件时现企业进行股份制改造应特慎重
时知道国企业中问题理素造成
国企业问题仅仅产权问题仅仅环境理问题三者纠缠起国企业改革应产权改革竞争性环境改革理改革三位体缠块老鼠尾巴砍掉(张五常语)
笔者认三改加强(改革改组改造加强理)添促进(促进市场竞争)五方面推进协调发展
目前资市场中国股法股市流通国资退出问题国企业股份制改造效益低问题非国产权体搭国家便车问题制约国企业改革问题妥善解决三问题成继续推进国企业改革关键
注释①样理解然监督者带效负监督带收益收益者效正正效负效(否没谁会提供监督)总效正
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中国现阶段种种原造成国产权流动资市场作受限制时国产品市场太完善营者市场远未成熟
现阶段推行股份制改革许问题值进步探讨
股份制权监督足 股份制着社会化生产出现出现单资集中起进行社会化生产解决单投资者力投资局面
股份制出现会导致权监督足营者努力工作者意愿努力工作企业效率低
设想ｎ者(产权体)愿监督企业营活动产权体提供监督ｇｉＧΣｇｉ监督监督越营者偷懒性越企业效益越者获收益越
分析方便假定效函数采柯布—道格拉斯形式ＵｉＵｉ(ＸｉＧ)ＸαｉＧβ中Ｘｉ私物品消费0<αβ<1α β<1私物品监督者带效正①间边际代率递减
设Ｐｘ私物品价格Ｃ单位监督成Ｙｉ者企业盈利中获收益(假设者没收入果前加常数影响问题结)占股份成正ＹｉｋＳｉＳｉ占股份
产权体面问题定产权体选择情况选择优策略(Ｘｉｇｉ)化目标函数 ＬｉＸαｉＧβλ(ＹｉＰｘＸｉＣｇｉ)中λ拉格朗日常数
纳什均衡情况产权体提供监督 ｇ ｉ(βα)(ＹｉＣΣｇｉ)(α β)ｉｊ12……ｎｉ≠ｊ………(1) Ｇ Σｇ ｉβΣＹｉ(ｎα β)Ｃ (1)式中出产权体相信产权体提供监督越提供监督越产权体数ｎ增Ｇ 越越
现考虑帕累托优解情况假设社会福利函数采面形式 Ｗｒ1ｕ1 ｒ2ｕ2 …… ｒｎｕｎ 结束条件ΣＹｉＰｘΣＸｉ ＣＧ
Ｇ βΣＹｉ(α β)Ｃ 公物品帕累托优供
ＨＧ Ｇ (α β)(ｎα β)显然Ｈ≤1 监督纳代均衡供帕累托优供二者间差距产权体数增加扩说股份制导致权监督足
监督种公产品具非竞争性非排性特点般公产品产权容易界定(谁投资产权谁)监督法量化具体化营者努力工作法确定底产权体监督起作者产权体监督结果
时企业某产权体提供充分监督企业获利甚丰该产权体法剥夺产权体投入资份额获取收益权力股份公司股分红股酬
种源监督收益非竞争性非排性承担监督成产权体独享带收益产生私收益社会收益致
作理性体产权体愿意提供监督会少应该提供监督导致权监督足
分析出产权体愿提供监督总产权体数成反产权体越提供监督越少着产权体数增提供总监督帕累托优供差距越越
知道者营者目标函数致时营者否努力工作易观察者成高令难接受张维迎形象喻称树荫营者
者监督足情况理性营者会者意愿努力工作导致企业效率低者利益受损
堤足堤外补
成熟市场济国家中种权监督足程度市场约束弥补通成熟产品市场资市场营者市场营者施加较强外压力督促鞭策营者兢兢业业工作
企业营者业绩通产品市场资市场体现出
产品市场说通产品市场企业产品市场占率企业利润等指标反应市场占率越高说明种产品市场竞争力越强说明企业营者绩效越利润营者营绩效综合反映
者通观察指标判断营者努力程度
资市场(股票市场)说质资市场竞争企业控制权竞争形式接防止营者损害者利益种武器
果营者营理善公司股票价格跌会力低价购进足够股票接该企业
企业接第解雇营者
健全营者市场中通市场评估社会认方成公司营者企业营者清楚知道营成败名誉位前途带什影响市场断进行评价较中市场客观存竞争产生巨压力迫营者敢力资风险形成营者约束
正市场约束机制形成外部约束程度弥补权监督足说股份制成熟产品市场资市场营者市场密切联系发展离开成熟市场条件股份制作难发挥股份制样低效率
台湾情况时已研究表明国国企业股份制改造总体效益降低
现国情况样呢产品市场运转状况基良存诸价格体系合理资源流动域性行业性限制非市场力量行政干预行政保护企业行影响产品市场更充分发挥监督作
营者市场远未发育成熟企业家企业家意识缺乏营者选拔机制缺陷营者市场发挥约束作
资市场外部约束机制根首力量目前国资市场发展尚处起步阶段存种种成熟状况股票市场规模股价真实反映公司实际业绩国股法股市流通国资法退出
资市场兼反兼斗争远未成企业营者力约束点恰恰非常关键
果继续逻辑推演健全资市场首先解决国股法股市流通国资退出机制问题想现阶段解决问题客观存定困难现阶段味推进股份制改革会国企业种低效率走种低效率
ＹｉＰｘＸｉ Ｃｇｉ阶差分 △ＹｉＰｘ△Ｘｉ Ｃ△ｇｉ 分析式发现趣现象
企业效益出现亏损时△Ｙｉ<0消费具刚性△ｇｉ<0说收入减少效应部分转嫁监督者提供监督更少企业效益更差种恶性循环企业效益时收入增加消费增加没收入增加快者会增加收入部分支付监督成△ｇｉ>0监督增加企业效益更
说股份制改造企业效益取决企业期初状态果期初时企业济效益者提供监督会越改造效率更高期初效益差企业改造成股份制产权体提供监督会越少结果企业效率更低效益更差种典型马太效应国股份制改造中问题应特注意
二国控股搭便车行 面分析股份制改造果国资处控股位情况会变成什样呢 分析简便分析两者行设ｇ1ｇ2分代表国家非国产权体分提供监督
(1)式纳什均衡非国产权体监督 ｇ2〔α(α β)Ｙ2αβＹ1〕〔(2α β)β(α β)2〕 ＹｉＫＳｉＳ1≥(1 βα)Ｓ2时中Ｓ1Ｓ2分国家非国产权体公司中股份时国家承担全部监督责非国产权体没监督积极性时 ＺＧ Ｇ Ｓ1(Ｓ1 Ｓ2……………(2) 显然Ｚ≤1 说国家产权体监督时引起监督足营者损害者权益
时国股份超定份额(1 βα)时产权体会发现坐享成净收益会监督时净收益国家负担全部监督成产权体搭国家便车监督积极性
总结面分析知道国控股企业中国家(国资理部门)负担低效率企业全部监督成国资收益更低
(2)式知Ｓ1相Ｓ2越纳什均衡监督越接帕累托优监督企业效率越高Ｓ20时Ｇ Ｇ 监督充分企业效益处优状态
认国企业国家独资营效益
方面企业效益达帕累托优方面分配时国家(国资理部门)独享监督带全部收益
现阶段国家没必没力理国企业做进退战略调整国济布局成问题关键剩数国独资企业国家需做加强理
三结政策建议 面分析知道旨通股份制改造改变国企业效益低问题缺乏竞争性外部环境作限结果会国企业种低效率(股份制改造前低效率)走种低效率(股份制改造监督足导致低效率)条件具备积极创造条件时现企业进行股份制改造应特慎重
时知道国企业中问题理素造成
国企业问题仅仅产权问题仅仅环境理问题三者纠缠起国企业改革应产权改革竞争性环境改革理改革三位体缠块老鼠尾巴砍掉(张五常语)
笔者认三改加强(改革改组改造加强理)添促进(促进市场竞争)五方面推进协调发展
目前资市场中国股法股市流通国资退出问题国企业股份制改造效益低问题非国产权体搭国家便车问题制约国企业改革问题妥善解决三问题成继续推进国企业改革关键
注释①样理解然监督者带效负监督带收益收益者效正正效负效(否没谁会提供监督)总效正
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