中国物流报告
摩根·斯坦利亚太投资研究组
2001年10月25日
产业概览
·物流古老商业活动中关键
估计中国年物流费超2000亿美元中第三方物流(3PL)仅占物流市场2
·外包物流中国发展趋势
中国数物流服务企业营加入WTO国企股份制改造效益成控制驱动会促物流转外包3PL服务提供商
·物流单功体化服务发展
中国物流业单环节服务(诸仓储点点运输)体化服务发展
·中国体化物流服务业新兴发展迅速产业
物流理实质采系统方法降低物流总成满足客户需站式服务（onestop service）提供商获较高投资回报（ROE）预期未10年类服务收入20增长幅度
·先发优势
认市场定位早企业具明显优势确立户规模中国时间构建竞争力全国性物流运行网络重条件投资者应关注中先行者利先发优势
·服务提供商正力求提供更加体化服务
报告列举运输物流公司数正处具更高投资回报第三方物流（3PL）发展初级阶段重点介绍新加坡胜科(Sembcorp)物流华第三方物流子公司
目录
摘发现先行者
什关注物流
物流演变— 1PL5PL
中国物流业发展
途运营仓储中货物信息流
第三方物流市场中国崭露头角
市场
未？
现参者
市公司兼收购潜性
公司档案中国东方航空公司
中国国家航空公司
中国邮政
中国南方航空公司
EAS国际运输限公司
记港口公司
胜科物流
中外运
附录案例研究1营业务外包中国公司矛盾
案例研究2华外国第三方物流公司
案例研究3美国欧洲物流业验
发现先行者
摘
供应链理包含满足消费者需求产消费货物服务信息流动储存进行计划运行控制商业活动重部分想想知道早晨家门口报纸原材料印刷油墨新闻纸记者写文章广告编辑印刷程然传递顾客报纸送家门口复杂协调流程着中国成规模巨世界制造业基物流已产业扩展空间估计2000年中国物流费超2000亿美元
未充分发展连贯产业
许企业物流程—原材料获终产品完成—愿意营方式拥运输队仓库劳动力外包业务方式发展起理理限制中国物流业局限整流程某段例仓储点点运输没体化服务提供商物流理质采系统方法降低物流总成满足顾客需求目前种单物流功运作达低成佳模式
分散充满机会产业
产业许参者中数企业原专业领域（诸公路运输船运仓储港口空中货运）发展公司居例中国270万家公路运输企业均家拥143辆运营车辆资源技限数公司中国国家品牌相称难适应中国入世发展步伐货物运输低效率常公司头痛事客户愿意物流服务支付酬金够应市场变化物流公司机会赢更高市场份额回报
数公司言低回报产业少数公司言高回报产业
服务体化程度越高户信度忠诚度越高中国单功物流运营商基资产者提供商断许新公司进入产业正面严重供应剩问题合物流公司第三方物流(3PL)够提供站式全包服务拥先进理技术作物流资源力购买者供应剩中获益典型3PL提供商倾低资产投入快周转高回报估计未10年中国第三方物流市场年20速度增长
日益增长外包业务服务提供商联合
着中国济融入全球济国企业股份制改造效率优先成控制驱企业寻求外包物流服务中国物流业必须建立发达国家验较低成基础政府已意识必须快发展物流业第十五年计划中提出建设效物流基础设施例区性配送中心外国物流公司缺乏验土网络配送中心土知识获取业务国客户关系相信土公司国外物流公司间兼联合断涌现资产密集型运输公司认通联合获规模济竞争取胜关键
现中国市公司体化第三方物流服务提供者
中国物流市公司部分收入基源力提供（capacity privision）（第二方物流服务）中数渴成第三方物流公司运输企业中发现港口营者资源垄断性更具吸引力例记港口控股公司（记黄埔未市子公司）中商控股公司第三方物流领域重点介绍新加坡市胜科物流公司华第三方物流子公司期未市公司未两年第三方物流业务更发达时进入市场土网络国外专业物流公司合作成种成功模式
什关注物流？
载物流概念美国陆军少校（詹母斯·C·约翰逊唐纳德·F·伍德）1905年首次提出军队运筹包括部队身调遣包括规定时间高精确度提供勤保障样赢胜利话点假第二次世界战实战运筹研究作出贡献研究成果物流方面广泛运十年里物流成企业商界竞争中立败关键素诸全面质量理等理技术已质量理求产品生产环节扩展运送产品终客户减少分项成扩展总成效中国物流业变革刚刚开始
开放发达产业
物流业务外包中国市场开放─更重─投资者潜高投资回报率中受益产业数产业拥量国企业存力剩问题时第三方物流块未开发领域土物流企业年中刚刚开始进入第三方物流领域目前规模外国物流企业未成实质性参者
物流风行时产业
年物流中国受前未关注政府已列第十五年计划发展重点会风行时？认着外国公司举进入中国领域国企业力求生存越越土公司成全国性知名品牌（图1）供应链成效运输力需仔细研究企业生存关键变高效富竞争力企业需传统运输仓储更体化物流服务
图1 国家品牌发展
品牌 类 估算商标价值（10亿元）
红塔山 香烟 4390
海尔 电子设备 3300
长虹 电视 2600
五粮液 酒 1206
TCL 电视 1059
联想 计算机 1032
汽 汽车 966
科隆 空调 962
康佳 电视 954
三九 制药 739
美 空调 638
青岛啤酒 啤酒 595
天鹅 洗衣机 568
容声 冰箱 522
燕京 啤酒 457
源北京著名商标估算报告2000摩根·斯坦利
中国市场特点
国企业营物流计划济产物根国际集装箱（2001年9月）提供资料中国工业企业原材料物流配送18通第三方进行制成品物流配送第三方进行更少16甚销售额达1000万元民币企业拥运输车队仓储设施邓济时代巨变化导致物流需求方面发生巨变化传统运输公司变化反应迟钝服务远远客户需求意味着物流市场片需求空白需填补外域限制复杂烦琐法规物流操作数企业说件头痛事情企业宁愿花钱请专门物流公司满足需
域考虑
孤立物流理素重中国370万方英里美国面积稍文附图显示两国家趣点：北京纽约海新奥尔良差纬度然形图显示巨差美国东西海岸中国西部连绵群山起伏高原广袤沙漠中国东西部间运输象壁球美国象玩高尔夫（图2图3）
图2 中美理较（略）
图3 形图口分布图（略）
美国太洋气流西部带湿润气候中国西部冬天西伯利亚干季风蒙古高原线年均降雨量足5英寸然东南海方象广东浙江年均降雨量超75英寸东部区已提前进入康属相富裕区拥雄厚发达农业基础支持国际贸易港口设施中国繁荣东部贫穷西部运输货物差外美国约13陆面积山沙漠余坦中国例正相反导致东部坦区口密集度高
道艰难运营风景
述理特征物流成巨运营挑战搭配货物运输订单困难运输车辆满载放空数集装箱货物东部运西部木料东北运东南煤炭原油金属矿西部运东部例家深入研究市场行情跨国食品公司决定夏季新疆销售优质品牌冰淇淋辆普通卡车运输成概69元民币吨公里甚收取12元保险费少卡车愿意跑种长途运输业务种冷藏货柜卡车新疆返回时常放空运营规模体化物流服务提供商应该处理种衡业务中找合适机会降低服务成客户困难变成物流企业机会运营规模优势
法规限制
中国口超1000万特城市北京海重庆交通制必例辆北京牌卡车城市运营海规定外牌车辆早晨深夜禁止运营海卡车白天运营更甚者交通部外贸部国家民航总局中国邮政总局方政府权利机关纷纷卷入制定法规办理相关营运执终导致缺乏合作低灵活性市场需求反应迟钝方保护义种复杂情况体化物流服务更价值体化物流公司应限制呢？政府权力部门沟通快获运营许超前网络建设发挥先行者优势
图4 外方投资目录法规框架
细目 外方参 相关许批准部门
国际货运 限制 外贸部
航空货运 限制 国家民航总局外贸部
物流中心 鼓励 交通部外贸部
国卡车货运 限制 交通部外贸部
购（consolidation） 限制 交通部外贸部
仓储 鼓励 交通部外贸部
海关济业 高度限制 海关总署外贸部
海运公司 限制 交通部外贸部
航空公司 高度限制 国家民航总局外贸部
源：香港贸易发展委员会摩根·斯坦利研究
什投资者关注领域？
1）巨市场：根国务院份研究报告2000年中国物流总成占GDP20美国2倍国际集装箱（2001年9月）估计物流成约占GDP167均起制造商90时间花物流10时间花生产明显事实低效率中国存导致高库存货物运转慢弊病数企业采时模式通降低运输环节成缩减总运输成然物流理采系统方法例铁路运输较便宜发送存芯片时采付更高费空运解决总成发挥效缩短运送时间带利益低库存原材料价格低风险助降低总成图5显示改进物流带成节约
图5 寻求高效率巨市场
中国 减少 节约资金 国家
物流成占GDP(2000) 20 10 1080亿美元 美国 10
物流成占工业总产值 40 20 953亿美元 世界：1520
跨国公司58
积压库存占GDP(2000) 50 4 4950亿美元 美国：38
源：中国物流潜力发展 陈文玲
2）级数型增长第三方物流：第三方物流例中国概2远远低美国8欧洲10第三方物流中国潜增长空间显易见预计未10年中国第三方物流年增长率1625间理相信中国第三方物流市场飞跃方面中国广服务市场已外开放意味着量未开放潜机会外国第三方物流公司开放通西方鉴先进物流理技术中国第三方物流发展场革命仅仅次演变
3）联合：中国34年时间开放物流市场部分领域第三方物流必须快获取济规模域覆盖满足客户站式服务需求（onestop shopping demands）期未5年中中国物流行业通兼收购进行规模联合组建物流航母样引参者进行利投资估计中国2000年物流成约占GDP20约2150亿美元
图6 物流业开放
部门 目前外国参者例 未变化
卡车运输 <50 3年达100
货运 <50 4年达100
纪 <50 4年达100
邮递包裹(国) 0 4年达100
铁路服务 <50 未知
空运面服务 方审批 未知
仓储 100 变化
国海运 0 合资
源：产业回顾摩根·斯坦利
清楚未风险供应剩
面拥12亿众巨市场时投资者通常会担心会出现供应剩问题相信物流服务供应市场终会出现供应剩然更具赢利性第三方物流服务特点客户稳定性低资产占第三方物流中国种具吸引力行业行业生命周期某阶段会面供应剩威胁服务客户贴越客户越忠实体化物流服务实意味着服务供应商变成客户方办公室波士顿东北学罗伯特·列波博士研究发现第三方物流合续签率保持93水正报告面阐述样第三方物流供应商部分资产需求（asset requirement）外包力（capacity）供应商市场壁垒相较低领域避免力供应剩风险甚获利相信通早期努力获稳定客户群运营规模物流商具明显优势先行者竞争中处较利战略位置会竞争加剧时走竞争手前面
份报告投资者帮助？
通勾画中国目前物流行业全景旨帮助投资者识潜机会风险市物流参者正定位时试图分析行业兼收购模式挑选未赢家评估体系
物流参者—1PL5PL
什供应链理？
年中国物流已热门话题3PL成滥词集装箱班轮公司单卡车运输公司公司称3PL想阐述定义
物流定义：物流货物服务相关信息供应消费效率效益流动储存进行计划执行控制满足客户需求供应链程部分
第方什含义？
3PL（第三方物流）4PL（第四方物流）反映出发展中供应链理需求家1PL（第方物流）制造商拥操作物流功例卡车运输仓储数买卖点进行企业1PL业务理范围扩张制造商寻求家2PL（第二方物流）提供商分担增长物流负担2PL家营销力（commodity capacity）提供商例家卡车运输公司家仓储运营公司2PL供应链中提供单（少数）服务功面情况低回报资产密集度高市场壁垒低通密集网络立法保护获取高额回报分销（配送）商出现种回报建立定规模成基础例快递包裹公司邮政公司收费时递送定价
着站式(onestop)解决方案需求增长许2PL公司已通增加新物流功运营体化提供站式服务(onestop packages)3PL公司发展3PL已包含供应链理中包括包括资产权3PL更广泛词频繁涵盖货物运输者合物流领域种业务完成者部分客户供应链物流业务附加值建立信息知识差异性低成运作运输服务3
PL倾低资产性高回报率4PL提供商质物流整合体者说制造商物流外包需求设定站式联系服务务2PL3PL提供商签订合整合理目标解决方案4PL提供商仅具强物流信息技术完善供应链理念制造商提供高附加值咨询顾问服务
图7 供应链（略）
图8 1PL5PL供应链断变化程度（略）
卡车技术—参者回报
供应链分销（配送）领域中资产利回报广泛差异性作规产业链条中层次越低需形资产越层次越高需知识验越例知识产权较高层次公司拥较快资产周转较高资产回报更高成长性特征传统会计制度造成项制度评估形资产发展没评估知识产权价值考虑
2PLs力（capacity）提供商
作般规营销力（commodity capacity）提供商（2PLs）面差回报资产密集度高市场壁垒低基运输提供商例卡车运输空运集装箱运输列入类固定成高收入稳定结果通常带预见低赢利空港海港作力（capacity）提供者列入2PLs相稀缺理然垄断相说远离燃料价格波动收益起基运输提供商通常更高更稳定
2PL更高水形式邮包快递服务根提供畅通阻快递服务收取费获较高边际利润种服务门门服务存局限性法处理宗货物根提供服务复杂程度种企业2PL3PL全球邮包快递运营商正寻找机会3PL邮包快递服务进行整合提高体化全程式供应链物流（图9）
图9 3PL邮包快递业务整合（略）
3PLs供应链理者
数2PL快递公司力争成3PL谋求更高回报3PL确实拥资产战略性理位置设立重分销（配送）中心拥型便应急需卡车队量物流需求通合形式包2PL3PL合物流概念常交叉3PL提供商提供物流解决方案重点寻求物流提供商获资产佳组合3PL资产方面低密集性运作更灵活投入资产回报率更高供应链理技术第三方物流公司逐渐周转状况形成反相联系（countercyclical）周转越糟糕需优化供应链公司会越外3PL服务越体化客户运营贴更种紧密关系3PL成客户缺少物流方式3PL提供商成合作伙伴仅仅物流供应商果客户选定家3PL公司作物流服务提供商太愿意更换2
PL定样客户忠诚度收入稳定性更高
3PL谋求暴利（许中国企业千方百计谋求暴利）3PL通客户节省费获收入传统运输方式获回报更高市场需求高增长3PL想赢利济规模关键需支持广泛物流网络缺乏规模中国物流企业营第三方物流业务时获取利润甚传统物流服务低
4PLs5PLs
3PLs提供服务时会4PLs服务重复4PL公司更赚钱收取咨询顾问费高级三种物流方式称4PL供应链理软件包5PL解决方案提供商代表着物流竞争市场中种型迅速成长生力军三种高级形式物流整供应链理提供全程式物流解决方案重点
中国物流发展
中国市场瞥
途运营中货物仓储中存货缺乏透明见性造成中国物流成较高原甚国家统计局没物流分类更提指标年根2000年中国仓储协会(CSA)针制造商商业公司物流公司做调查作出推断：
87商业企业营1100000种商品7企业营品种超100000种结：商品样化会导致较高运输分拣成会产生复杂第三方物流服务需求
57制造企业全球范围销售产品43企业作国买卖结：全国运营跨国运营力物流提供商取胜关键
制造企业制成品库存周转时间51天（图10）结：成节约通信息技术基础库存理系统实现
物流提供商言破损率高2时率低90（图11）结：服务质量外包业务中客户关心方面重区分素
2001年21制造企业13商业企业物流业务外包（图12）年中总增长5结：外包业务增长
物流市场供求结：单功物流分散剩信息基础体化物流服务足
图10 中国仓储协会调查 中国企业库存期
天数
制造业企业原材料库存 20
制造业企业成品库存 51
商业企业商品 34
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图11 中国仓储协会调查 物流提供商服务质量
制造业企业 商业企业 3PL企业
单证准确率 966 974 964
时运送率 879 857 867
破损率 23 20 22
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图12 中国仓储协会调查 制造企业物流提供商构成（原材料部分2000年）
外包 21
企业营 8
供应商 71
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图13 中国仓储协会调查 制造企业物流提供商构成（成品部分2000年）
外包 21
企业营 43
部分营部分3PL 36
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图14 中国仓储协会调查 商业企业物流提供商构成
外包 13
企业营 13
供应商 74
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
分散中国2PL市场
通中国仓储协会调查中国物流目前更货物实体移动供应链理企业某基功外包然组织整供应链方面低效率运输基础设施基运输毫困难方面供应链解决方案体化物流服务等增值业务幼稚障碍运输仓储设施时模式间节点缺乏方部委保护义物流技术设备设施标准缺乏跨越省界运输许税收遇（收入35）着政府重视物流服务发展特3PL服务发展列入第十5年计划述问题会解决
途运营仓储中货物信息流
途运营中货物陆运输水路运输航空运输
节中讨种运输方式国货物运输流行方式高速公路次铁路航道(水路)(图16)
陆路
卡车货运结构性素造成中国货运业极度分散作计划济产物许制造商拥车队利率低供租卡车货运业原始落市场准入壁垒低数货运商规模太中国20运输货车集装箱化长途运输说方保护义问题结果造成货物次装卸空车返回例非海货车未允许早7时晚21时交通制时间进入海
海牌车辆受限制路费高达载货价值1520欧洲高出9倍低效率问题中国船运送电子产品食品美国运送成高出4050
种低效率面机遇卡车灵活性数成熟济中然制造商运输终产品首选方式美国2000年卡车货运市场份额已升815期中国会出现样情况中国加入WTO外国公司允许进入批发零售业中国物流市场需求会更加公路运输发展方清楚找出钱里产生里损失行着政府决定消方保护义企业迅速满足客户集装箱境运输保证服务增值服务等等脱颖出成行业领先者
铁路运输根2000年10月数中国68000 公里铁路中27双轨便宜种运输方式广泛总政策优先客运基农产品采掘业产品运输图17示种政策极易导致服务利率季节性问题五月十月新年农忙等长节(假)日客运期间市场化运行力限诸北京海繁忙路段提前周预订然象新疆样非繁忙路段提前3040天预定行转车时间长服务性差许方服务素诸火车站达提示动化货车踪集成信息技术等中国没常会发现需冷藏货物换车装卸没冷藏现象
图15 1999年中国货运统计
方式
数量
年增长率
长度
年增长率
均距离
年增长率
百万吨
千公里
公里
铁路
1672
19
579
05
768
07
公路
9904
15
1352
57
58
36
水路
1146
46
117 *
56
1855
47
民航空
17
214
1522
11
2482
39
源中国统计年鉴摩根·斯坦利研究
注*仅指航行河
图16 跨国公司优先采运输方式(1997)
船运 39
空运 45
铁路 59
公路 82
源美中商会摩根·斯坦利研究
需海运外贸公司倾采公路运输铁路运输铁路集装箱船务公司集装箱兼容果采铁路运输货物避免重复装卸导致更高成更重会提高破损率然许3PLs诸宝供物流公司圣安达公司铁路运输重户较规模谈判更线路控制时间调度运输操作净成约卡车运输成三分APL物流公司更进步海王星远东公司全资子公司华东铁路快运公司签定份理解备忘录利华东铁路快运国
160条干线构成综合陆供应链网络
期铁路系统规范会快磨合纠正便满足户物流需求变化例铁路货运设备符合式集装箱运输需求着中国进入WTO中国铁路更商机面前感受更重组压力提高效率压力正寻找外国铁路货运合作伙伴根中国运输新闻份报告中国准备重组铁路系统单独分离出市场型公司理客运货运铁路网基础建设官方逐步松动般商品铁路运输控制价格制铁路运营商希通竞争取市场份额希提高效益运货者收益
水路
河运输铁路公路运输相河运输发展已遗忘国家统计资料表明长江55300公里航道(水路)占全国河运输航道半占市场重份额1978年全国仅花费145亿美元长江航运远建条高速公路成着中国西部开发中国入世长江河运复苏2010年长江河道货运量升3亿吨1999年仅186亿吨2020年西部区通河航道通海洋意味着海运集装箱船走条航道达重庆长江集团中国河运输公司1999年货运量突破8500万吨占整河运输46功贸易复苏集装箱矿石运输增长作出巨贡献
图17 铁路运输商品（1999）
农产品 9230千吨
煤 8350千吨
石油产品 8300千吨
化肥 5090千吨
金矿 3740千吨
钢铁 3650千吨
源：中国运输交通年鉴摩根·斯坦利研究
中国条繁忙河运输河道珠江货运量仅次长江济增长迅速十年间水路运输量预期低
海运：年海运船航行陆开放区2000年6月底华运营外资船务公司分公司80家中外合资船务公司120家总许业士欢迎中国入世意味着享块饼外会更竞争果2001年中国入世2005年运国际市场货物升65亿7亿吨1999年仅4亿吨
预计2005年集装箱运输吞吐量增长4000万标准集装箱1999年1500万标准集装箱中国旦入世100国家予中国惠国遇美国赋予中国永久惠国遇WTO会中国带进入成员国等市场准入机会更利中国货物销商海外市场扩张中国三家运输公司—中远中国海运集团中外运成受益者运输公司市场淘汰
图18 中国集装箱运输市场份额
份额（）
马士基（Maersk） 15
中远 14
OOCL 12
APL 10
中国海运集团 7
P &ON 7
Hanjin 5
NYK 5
MOL 4
CMA 4
EvergreenUniglor 3
中外运 3
11
源：Drewry运输咨询公司 摩根·斯坦利研究
空运
航空快递货物运输中航空快递赚钱10年航空快递量约年增长20中外合资企业已达3045增长中国媒体预测功外贸易增加双边空运协议签署未57年间航空快递量翻番
目前进入市场外国公司必须中国合作伙伴签订合资协议允许营国航空快递业务入世4年中国取消航空快递限制样竞争等
服务网络广泛立法保护中国邮政(China Post)快递业务（EMS）占国快递业务70国际市场UPSDHLTNTFedex中国公司合资公司占50份额EMS国面着严重威胁1993年9月中国铁路（China Railway）建立中国铁路快递(CRE)利铁路网络CRE已达150城市计划连接5500火车站形成网络1996年2月航空公司机场联合成立中国航空快运公司(CAE)4年营业额约年增长20已建立30家分公司40家左右合作伙伴够达200中国城市国公司间存竞争相信伦网络优势EMS会成胜利者
航空货运电子电信设备尖端商品航空运输预期会更强航空运输中国入世受益者年电子部门工业总产值达1180亿美元1999年增长 34出口增长41信息产业部公布预计2005年部门工业总产值翻番航空公司合促进效益提高合中国国航（Air China）占国际航空货运份额次中国东方航空公司中国南方航空公司预计中国东方航空公司中国入世中受益更中国南方航空公司相国际航线更外通注资中华航空货运公司中华航空公司（台湾家全球航空运输公司）联合助发展中国航空运输市场港龙（Dragonair）公司产业合入世赢家适应断增长区需求中国国航整合运输力加强港龙公司紧密合作
中间模式空港海港间
货运量增长空港海港中国入世中受益港口高度集中行业高准入壁垒理距离港口间常竞争报告列举港口公司北京首国际机场记黄埔中远集团太洋公司中商（China Merchants）
图19 机场货物包裹量排名1999年
海 750000吨
北京 620000吨
广州 440000吨
深圳 150000吨
成 120000吨
昆明 110000吨
厦门 100000吨
杭州 700000吨
西安(咸阳) 690000吨
重庆 680000吨
连 680000吨
乌鲁木齐 680000吨
海口 680000吨
天津 680000吨
沈阳 680000吨
福州 500000吨
南京 410000吨
青岛 400000吨
石家庄 300000吨
武汉(天河)290000吨
源中国货运新闻（China Cargo News）摩根·斯坦利研究
图20 吞吐量位居前10位海港1999年
(原文单位吨实际应万吨译者注)
海 18500吨
广州 10000吨
宁波 9900吨
连 8200吨
秦皇岛 8100吨
天津 7000吨
青岛 7000吨
深圳 4800吨
舟山 2000吨
连云港 2000吨
源中国运输通信年鉴摩根·斯坦利研究
图21 吞吐量位居前10位集装箱港口2000年
（原文单位标准箱实际应千标准箱译者注）
海 5600 标准箱
深圳 4000 标准箱
青岛 2000 标准箱
天津 1800 标准箱
广州 1500 标准箱
厦门 1200 标准箱
连 1000 标准箱
宁波 900 标准箱
中山 500 标准箱
福州 400 标准箱
源 中远太洋摩根·斯坦利研究
停顿中货物仓储
基础设施落信息系统滞中国仓储满足客户需实际发生额库存记录数间存差距高破损率高丢失率缺乏实时货品订单踪等已迫厂家建立设施政府公司已认识缺陷已开始城市建造现代物流中心政府支持问题快会解决建立仓库建仓库时间般短项目6月完成
信息流资金流
途运营中货物仓储中存货缺乏透明见性中国物流成较高原供应链理目满意产品规定时间规定点准确数量合适价格提供客户然中国做难模式信息系统设计落缺乏链节根中国仓储协会调查61中国物流提供商甚没物流信息系统39信息系统提供商中仅36客户提供关库存财务报表7商业企业希物流提供商收款目前止EMS够提供服务中国邮政邮政储蓄支持公司缺乏发货收货信难做点
第三方物流（3PL）中国崭露头角
提升台阶
物流服务价值体现解决顾客问题力运输系统越便物流成越高第三方物流（3PL）规模化技术化结束物流市场分割方面发展潜力越目前处低阶段中国第三方物流发展远景相广阔正传统货运高附加值专业（合）物流转变前遇数第三方物流已成制造商零售商供应链组成部分
货运：货运商运输领域纪理着货运需求供力间衔接衡中国流货运商Datian（空运）中外运EAS（空运海运）量承运目前止货运商货运市场中已超力运作获利入世受益者国际贸易量增长外中国高附加值进口维持代理贸易实际价值样进口包括汽车零部件机电产品石化产品
然互联网应发货承运间信息沟通显著加强货运商中介作正面着挑战迎接挑战货运商必须提供增值服务例海关清关专服务力
专业（合）物流：中国物流服务商正越越第二方物流（2PL）服务集成第三方物流（3PL）转变种第三方物流包括揽子合运输务例卡车装运仓储服务力提供第三方物流（3PL）保持身领域运营力确保产品完整性物流项目通常涉方面：a)仓库理b)海关代理清关c)装运配送全球范围物流合通常维持三五年间着资产权概念弱化部分第三方物流服务提供商选择享专设施权倾增强物流合周期缩短少会变更灵活中国物流合数年期合展期
图22 全球合物流市场
外包型合约物流规模 预期年市场增长率 外包份额
（1999）10亿欧元 19992004 （1999）
澳利亚 15 8 na
亚洲 41 20 30
欧洲 345 89 1539
北美 343 1015 17
资料源：Datamonitor HIDC荷兰 TNT邮政集团摩根斯坦利研究
3PL中国发展动力
全球业务外包中国影响：中国成全世界制造中心着跨国公司中国物流外包业务增长相应刺激3PL服务商收入增长胜科（Sembcorp）物流估计跨国公司物流成约占销售成58物流边际成改善1跨国企业利润率迅速提高520认跨国公司具革新观念全球3PL服务商着强烈需求3PL服务商够提供中国土化物流解决方案提高物流功
导致采第三方物流趋势素区性贸易模式转换美中商会项研究发现超42外国工业零售企业中国20省分销产品（图23）超50销售中国50城市进行（图24）种模式求物流服务商更关注总体分销解决方案仅仅提供运输服务
图23 跨国公司华销售网络省际分布数量
跨国公司 省份数量
9 ‹5
25 510
11 1115
13 1620
42 ›20
源：美中商会摩根斯坦利研究
图24 跨国公司华销售网络城市分布数量
跨国公司 城市数量
27 ‹25
22 2550
34 51100
17 ›100
源：美中商会摩根斯坦利研究
中国核心东亚体化：巨家庭需求中国济保持高增长率中国亚洲邻国商品需求高速增长巨资劳动率差异继续刺激中国日两济实体融合中国南亚商品市场中国日资市场融合终导致东亚济体化需区性3PL
全国性品牌城市出现：相信解决中国农村收入差距唯办法加快低成城市化进程未15年中国超2000万口城市成普遍化口集中城市削减分销成提升品牌消费特许营价值带动全国性品牌型连锁店超级市场发展需全国性3PL
WTO影响：贸易量FDI增长仅带外物流需求外物流需求带物流需求国外3PLs服务进入推动国市场发展通合作竞争企业更加趋成熟
述趋势外国企业（SOE）改革促进国企业非核心业务资产剥离幼稚私营部门电子商务发展公司客户需求理念准时制总成观念理解刺激3PL增长
图25 全球3PL物流市场
市场 市场规模（10亿欧元） 增长率（）
英国 8 4
欧洲 85 10
美国 92 20
国家 30 10
计 215
源：Tibbett & Britten 摩根斯坦利研究
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市场
中国物流潜市场
果中国物流市场潜力量化话诸巨低市场渗透未开发领域等词常亚洲物流尤中国物流研究中发现关物流方面著述欧美物流市场资料详实
中国物流市场规模底？章节量化现代物流市场物流服务提供商市场两市场潜增长情况利美国济关物流发展推相关国家发展物流验评价两市场潜力中国现名义GDP数包括物流数细目数恰构建发达国家类似物流成框架必须缺乏物流数利美国济物流方面验估计中国市场总物流成
美国物流市场
威尔逊达尼著Managing Logistics in a Perfect Storm书(Prologis and Cass信息系统公司2001年6月)中作者展示美国物流市场发展趣历史根份报告物流运作成三构成素：库存运输理2000年总商业物流成超1万亿美元占名义GDP101
库存成：利息税收损耗市值跌落保险仓储构成40年中萧条时期增长30左右外库存率相较稳定约维持25左右
运输成：美国城市间卡车运输重运输方式卡车运输业运输成中占头
理成：项费物流理占物流总成例少5
威尔逊达尼美国物流市场分析分成两时期：1）1960—1979年2）1980—2000年第20年中物流成均占名义GDP144运输成占名义GDP82（图26）
(Page 19)
图26 美国市场：商业物流成19802000
年份名义GDP 商业库存 库存率 物流成（10亿美元）物流总成物流占GDP 库存占GDP 运输占GDP
（10亿美元）（10亿美元） 库存成 运输成 理成 （10亿美元）例（） 例（） 例（）
1960 053 125 250 31 44 3 78 147 58 83
1961 055 125 251 31 46 3 80 146 56 84
1962 059 133 250 33 52 3 88 149 56 88
1963 062 137 250 34 56 4 94 152 55 90
1964 066 141 250 35 60 4 99 150 53 91
1965 072 152 250 38 64 4 106 147 53 89
1966 079 168 257 42 68 4 114 144 53 86
1967 083 181 250 45 72 5 122 147 54 87
1968 091 194 250 48 78 5 131 144 53 86
1969 099 210 250 53 82 5 140 141 54 83
1970 104 222 250 56 91 6 153 147 54 88
1971 113 236 250 59 91 6 156 138 52 81
1972 124 256 250 64 97 6 167 135 52 78
1973 139 304 272 83 108 8 199 143 6 78
1974 150 360 290 104 116 9 229 153 69 77
1975 164 384 253 97 116 9 222 135 59 71
1976 182 408 250 102 133 9 244 134 56 73
1977 203 444 250 111 150 10 271 134 55 74
1978 230 517 270 140 175 13 328 143 61 76
1979 257 616 300 185 193 13 393 153 72 75
70年代半期运输服务制造业配送业处理库存方面耗资剩存货储存城区唯例外路运输业显著增长私营卡车运输业制造商配送商营
第二20年（19802000）中降低物流成物流提供商运输业进行改革物流成1980年占名义GDP76降90年代680年代初期快递业务营者联邦快递创造时送达服务联邦邮包服务快循环获取包裹提升高水（图27）
(Page 20)
图27 美国市场：商业物流成19802000
年份 名义GDP 商业库存 库存率 物流成（10亿美元） 物流总成 物流占GDP 库存占GDP 运输占GDP
（10亿美元） （10亿美元） 库存成 运输成 理成 （10亿美元）例（） 例（） 例（）
1980 280 692 318 220 214 17 451 161 79 76
1981 313 747 347 259 228 19 506 162 83 73
1982 326 760 308 234 222 18 474 145 72 68
1983 354 758 279 211 243 18 472 133 6 69
1984 393 826 291 240 268 20 528 134 61 68
1985 421 847 268 227 274 20 521 124 54 65
1986 445 843 257 217 281 20 518 116 49 63
1987 474 875 257 225 294 21 540 114 47 62
1988 511 944 266 251 313 23 587 115 49 61
1989 544 1005 281 282 329 24 635 117 52 60
1990 580 1041 272 283 351 25 659 114 49 61
1991 599 1030 249 256 355 24 635 106 43 59
1992 632 1043 227 237 375 24 636 101 38 59
1993 664 1076 222 239 396 25 660 99 36 60
1994 705 1127 235 265 420 27 712 101 38 60
1995 740 1211 249 302 441 30 773 104 41 60
1996 781 1240 244 303 467 31 801 103 39 60
1997 832 1280 245 314 503 33 850 102 38 60
1998 879 1323 244 323 529 34 886 101 37 60
1999 930 1379 241 332 554 35 921 99 36 60
2000 996 1485 254 377 590 39 1006 101 38 59
1980年运输成占名义GDP例已降591991年—1992年萧条低增长时期更重80年代均库存费中占名义GDP重超690年代2000年降38简言物流改变发达国家基商业运作模式
图28 美国：商业物流成新指数19802000（略）
中国物流市场推算
2000年末中国名义GDP值已达89400亿民币（10770亿美元）认中国济致1970年美国济规模持10年中中国名义GDP（1990—2000年）年增长17明显高美国1960年—1970年间7增长率
1970年美国物流成占名义GDP147库存费占名义GDP54运输成占882000年中国名义GDP值达10770亿美元情况认中国市场物流成高1580亿美元者名义GDP15做估计基两方面理：
1） 运输业严重分割局面数运输形式（铁路运输卡车运输远洋运输）低效率必然导致高昂运输成产生
2） 仓储设施十分落根满足跨国公司基需求生产厂家库存量较高必然导致库存费增加
(Page 21)
2000年末中国市场物流成估计占国家名义GDP20概2150亿美元项估计级政府统计部门物流媒体广泛支持认部分物流成发生库存运输中国入世促中国改进低效率物流市场必然引起物流成降低
根马士基中国区总理BO GABOWSKI先生观点：中国市场位愈发显重仅持续断渗透世界济马士基坚信着中国入世高质量低成高效率配送服务需求呈升趋势
中国第三方物流显著升
根行业资料美国第三方物流市场渗透率估计8欧洲10亚洲相信明显低5估计中国物流市场第三方物流市场渗透率2样暗示年430亿美元第三方物流市场美国市场110
10年（2000—2010年）认第三方物流服务提供商年增率达20保守估计16乐观估计25然2002年—2005年相信年增长率达30更高中国入世极刺激巨第三方物流服务需求
第三方物流市场增长预测：中国名义GDP增长率美国15倍预测基三方面素作出：
1） 中国名义GDP较高增长：1980—2000年中国名义GDP增长概美国1950—1970年27倍预测2000—2020年名义GDP增长率美国1970—1990年名义GDP增长率1倍2倍间（图30）
图29 中国3PL增长率20012010（略）
图30 中美名义GDP增长较（略）
2） 效率提高导致物流成减少：中国全球开放济贸易相信跨国公司外国物流服务提供商影响推动中国物流供应链理改进80年代象联邦快递联合邮包公司样运营商通采改进递送运作方法降低美国济物流费成认外国物流公司允许进入中国市场物流总成现估计占名义GDP20水降2010年15（图32）
（Page 22）
图31中国物流市场增长率20012010（略）
3） 已增长第三方物流市场渗透率：预计第三方物流市场渗透率现2升2010年5跨国公司供应链理功外包合理成提供全球物流网络高质量服务第三方物流公司促进中国第三方物流增长
相信第三方物流增长率估计现实保守估计部分关物流研究出版物预测全球第三方物流服务市场未510年维持15年增长率
(Page 23)
图32 中国第三方物流市场潜力评估20002010
2000 2001E 2002E 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E
名义GDP（10亿美元）
20×美国GDP增长 1077 1271 1500 1770 2088 2464 2908 3431 4048 4777 5637
15×美国GDP增长 1077 1223 1388 1575 1787 2029 2303 2613 2966 3367 3821
10×美国GDP增长 1077 1174 1280 1395 1520 1657 1806 1969 2146 2339 2550
名义GDP（10亿民币）
20×美国GDP增长 8940 10549 12448 14689 17332 20452 24133 28476 33602 39649 46785
15×美国GDP增长 8940 10147 11517 13072 14836 16839 19112 21692 24620 27943 31715
10×美国GDP增长 8940 9745 10622 11578 12620 13755 14993 16342 17813 19416 21163
物流占GDP百分 200 195 185 175 165 160 155 153 150 148 145
物流市场（10亿民币）
20×美国GDP 1788 2057 2303 2571 2860 3272 3741 4343 5040 5848 6784
15×美国GDP增长 1788 1979 2131 2288 2448 2694 2962 3308 3693 4122 4599
10×美国GDP增长 1788 1900 1965 2026 2082 2201 2324 2492 2672 2864 3069
第三方物流渗透率 20 23 28 33 38 42 45 47 48 49 50
第三方物流市场（10亿美元）
20×美国GDP增长 358 473 645 848 1087 1374 1683 2041 2419 2866 3392
15×美国GDP增长 358 455 597 755 930 1132 1333 1555 1773 2020 2299
10×美国GDP增长 358 437 550 669 791 924 1046 1171 1283 1403 1534
物流市场增长率（）
20×美国GDP增长 150 119 116 113 144 143 161 161 160 160
15×美国GDP增长 107 77 74 70 101 100 117 116 116 116
10×美国GDP增长 63 34 31 28 57 56 72 72 72 72
第三方物流市场增长率（）
20×美国GDP增长 323 363 316 281 265 225 213 185 184 184
15×美国GDP增长 273 311 265 232 216 178 166 140 139 139
10×美国GDP增长 222 259 215 183 168 131 120 95 94 93
E摩根斯坦利研究预测
源：公司数摩根斯坦利研究
(Page 24)
未？
目前第二方物流市场分散第三方物流市场发展潜力强情况中国物流市场走方？预测未走势：
分段体化：客户毫麻烦畅通阻体化物流服务需求增强国外物流公司国领先物流提供商力求提供种服务分散物流服务消失期言畅通体化服务会受美国恐怖袭击事件影响首席济学家认日益分散趋势会引起世界反全球化时觉中国世界贸易增长中扮演重角色阻挡长远全球化体化物流服务会成流
分散合：伴着中国入世国外竞争加剧低效率公司淘汰出局迅速做出调整公司生存发展合会产生值投资少数领先企业国外做法致例美国快递公司1975年1995年进行重合重组期间联邦快递公司UPSAirbourneEmery美国快递市场份额20增75
基础物流增值物流：较欧洲第三方物流中国谓第三方物流（图34）提供服务提供服务客户需求间差距出中国物流提供商须更先进体化物流拓展服务
笼统专业：两专业化领域产生商品专业化例快速流动消费品诸电脑手机类高价值商品外城市间市物流服务正前面理部分阐述中国城市会继续发展城市交通制会限制白天城市进城货车通行市物流专业公司Tianyi Dazhong发展公司会发展
图33 欧洲第三方物流业务
传统体化物流 例 先进体化物流 例 高级体化物流 例
仓储 83 运输（工厂间） 63 海关服务 33
运输（外部） 82 订单 54 I &C系统 29
原材料库存 81 运输（工厂） 53 产量控制 28
装船 72 包装 50 质量控制 20
分销 72 产品策划 49
仓储（产品加工） 49
采购 46
获（Procument） 39
源：中国仓储协会摩根斯坦利研究
图34 中国仓储协会调查：中国第三方物流业务
制造企业 商业企业
20 7
包装 4 14
城市配送 28 43
长途运输 36 21
仓储 21 37
源：中国仓储协会摩根斯坦利研究
图35 中国仓储协会调查：公司需第三方物流服务
仓储运输 38
长途运输 35
市场配送 30
包装加工 34
系统设计 11
条形码 10
信息服务 CAPut’
原材料检验 13
海关清关 CAPut’
收款 CAPut’
源：中国仓储协会摩根斯坦利研究
(Page 25)
规模技术：咨询方式开放式合基数量指令断推动着第三方物流发展第三方物流济增长结果重作促进企业营困难时期更加关注供应链低效率
资产重心技术：分散资产提高灵活性良第三方物流公司承担较低固定成风险美国非资产性物流公司资产性公司提供更高增值服务资产性公司缺乏非资产性公司灵活性受市场惩罚中国定资产战略储备保障服务质量提供消费信基础
封闭式合开放性合：新物流合通常包含合作形式客户分享费节省
全国性区域性全球性：公司日益发展成跨国公司享跨国公司身份第三方物流提供商然获利运营商代价选择全球性物流提供商关键素运营基础设施否满足客户国外包运输仓储配送交付等方面需求
总供应链理通体化方式总成低化通技技术形资产组合客户提供增值服务认认识趋势公司会胜出
(Page 26)
现参者
数物流服务提供商声称第三方物流公司实际中部分提供种第二方物流第三方物流混合服务具第二方物流业务规模运输服务质量差中国难找纯粹第三方物流公司第三方物流服务提供商倾完成第二方物流基功部分行业类公司种类（外商独资合资土）
商业起源
途运转中货物数物流提供商处理运转中货物起步信件包裹快递公司货运公司船务公司全国性公司部委成立国企业中外运（外贸部）中远（船舶总公司）中国邮政中国铁路EAS（公安部）中数拥巨额资产行政优势国企业间良关系然优势成高附加值服务提供商转变负担资产收入运输理完全重点放发展第三方物流外资产许达现代物流服务求质量标准公司缺乏体化物流理技验果加强现理公司必须付出巨努力列举运输公司中数中国东方航空公司中国南方航空公司中远太洋公司中商股份中国海运集团运输型公司第三方物流公司
仓储中货物指仓储公司中国物资储运总公司政府鼓励建设区性配送中心领域会机会土稀缺否提供综合性仓储包装简单组装分拣标签服务
角落（The last mile）前探讨巨城市居民群体交通制门门服务成专业服务领域公司倾成未市公司者成市公司（TingyiDazhong）子公司
外国公司公司想组建合资物流公司圣安达（胜科子公司）APL物流DanzasTNT马士基Inchcape类公司具备现代物流技术验全球网络方面优势相信中外合资物流公司完美联合成难抗衡参者纯外资公司中国缺乏客户网络法时形成关键规模参竞争
物流服务受众量制造商分销商正入加入物流服务竞争中例海尔物流Tingtong(Tingyi 子公司)两家公司营配送部门转变成独立物流服务公司具利现规模构建区性配送中心网络扩外包业务量优势例Tingyi2000年收入8达56亿美元营物流业务保守起点
制分类企业注册限制历史原种分类参者分纯土合资外商独资三类着中国入世中国物流部分领域外国竞争者开放期着产业通兼收购方式实现重合
(Page 27)
市公司兼收购潜性
发现赢家
物流行业存单制胜战略全方位服务提供商部分服务提供商成赢家效发挥优势
图36列出物流领域参者特征作挑选赢家清单
图36 成功物流提供商特征（略）
(Page 28)
现市公司中国华润宣布项计划准备型元化集团公司转变香港陆领先分销（配送）商分销（配送）物流服务第三方物流概念差异外华润母公司协商争取中国分销（配送）资产收获甚少
纪黄浦运输资产外拥巨港口资产行业资料显示纪黄浦已公司合作计划北京营超市连锁店物流第三方物流需资产控制客户关系理覆盖供应链理技术进行效整合（图36）相信两家公司具第三方物流潜质双方没量运输资产包袱纪黄浦具战略位港口形成全球网络
物流公司采第二方物流战略中远太洋中国海运发展中国东方港龙北京首国际机场没第三方物流发展举措公司具备实现全方位第三方物流服务应具备制胜特征作第二方物流公司定位利中国物流发展中获取更利益方面（中远集团中国物流运作业务否会注入中远太洋中远国际确定）中商股份拥量港口资产蛇口家名称圣安达第三方物流公司中商股份胜科物流成立赢利性物流企业胜科物流新加坡市
中商控股参股（股份较少）家名Dichain第四方第五方物流公司家专营物流理软件咨询型软件公司2001年开始赢利两家公司发展需进步综尤母公司注入物流资产第二方物流企业中更倾港口公司海运航空运输公司图3738出港口业务享较高边际利润享较高回报高吞吐量集中港口相反海运空运超负荷参竞争边际利润回报率低
第二方物流转变第三方物流观察
解释什许第二方物流公司转变第三方物流公司资产型第三方物流公司转变非资产型第三方物流公司参者组成群体边际成（图37）资产（图38）作较象前面说第三方物流法创造额外
EBITDA边际利润通帮助客户节省费获收益第二方物流EBITDA边际利润第三方物流EBITDA边际利润高更运营优势承担更市场风险资产型公司资产周转率较低第三方物流美前景高销售带高回报率时具低资产性高增长性1999年Exel税回报率257中国第二方物流回报率10追求高回报高增长许第二方物流公司正第三方物流公司转变资产型第三方物流公司正非资产型第三方物流公司转变
未市公司诸中外运中远集团中国邮政EAS宝供物流等第三方物流业务规模总寻求兼收购开始第三方物流转变第步前三家公司计划海外市图42精选全球物流公司数估价列进
图37 物流公司EBITDA边际利润率（2000）
非资产型第三方物流公司
Eagle 美国空运公司 15
Expeditors Intl Wash Inc 28
C H Robinson Worldwide Inc 31
资产型第三方物流公司
UPS 20
FDX 11
Detsche 邮政 10
中国第二方物流公司
中商股份 29
中远太洋 58
中国海运发展 32
北京首国际机场 60
源：摩根斯坦利研究
(Page 29)
图38 物流提供商EBITDA降率（1999）
非资产型第三方物流公司
Eagle 美国空运公司 18
Expeditors Intl Wash Inc 14
Exel 31
资产型第三方物流公司
UPS 21
FDX 46
TDG 50
中国第二方物流公司
中商股份 51
中远太洋 56
中国海运发展 71
北京首国际机场 21
源：摩根斯坦利研究
图39 物流企业回报率（2000）
非资产型第三方物流公司
胜科 35
Exel 12
资产型第三方物流公司
Detsche 邮政 29
UPS 23
Fedex 15
中国第二方物流公司
中商股份 8
中远太洋 14
中国海运发展 6
北京首国际机场 7
南方航空 1
东方航空 2
源：公司数摩根斯坦利研究
图40 物流公司边际利润率回报率较（2000）（略）
图41 中国公司资产较（略）
(Page 30)
图42 全球物流公司：估价2001E2002E（略）
(Page 31)
图43 谁第三方物流胜者？（略）
兼收购—成功路
认土第二方物流外国第三方物流理说完全匹配量观点种匹配存两障碍投资回报率合资条款难达成外中国会计制度存问题第二方物流投入量现金形资产第三方物流投入知识产权等形资产达成项交易需创意象酒店者营者间通理做出安排者类似变通形式中国市场潜力巨相信中国市场出现越越合资企业时间问题
面介绍兼收购种模式正反两方面进行分析认未5年中国物流行业会3PL+3PL快递收购3PL2Pl+2PL等三种模式进行兼收购
3PL+3PL：已许样案例关家3PL收购兼家3PL实现优势互补国际特许营土优势行业专家等通常家3PL愿意收购家资产较少3PL避免回报率降低相信种成功模式
快递收购3PL：认快递公司言种模式快递公司完全数量赚钱起快递公司发展慢增长稳定快递运营者做低成运作网络服务业务通收购家低资产性3PL快递公司进入高成长性第三方物流业务提高回报率时通利3PL技术完善网络
3PL收购2PL：种情况少见3PL供应链理者者质说知识理者务利市场中佳资源客户实现限度成节约拥形资产会种障碍利身条件满足客户利益重资产性会降低回报率中国市场低效率合违约率高设备合格等3PL拥战略性资产保证服务质量例拥型车队备
2PL收购3PL：种模式前种模式样障碍问题身条件满足客户利益家2PL想拓展成家3PL面次痛苦决策：必须先剥离资产然收购家3PL坏举动数2PL已超力运作（overcapacity）边际利润薄空间现状3PL然具发展空间未开发市场关键找合适价格收购资产收购方前讨2PL正部开发3PL业务成功相信安全途径家验3PL外国合作伙伴合资
2PL+2PL ：年全球运输业已成低回报义词解决问题办法合航空公司集装箱班轮公司中已许合发生2PL领域横联合优联合前者改进理重点通济手段降低成
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图44 物流行业兼收购模式（略）
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摩根·斯坦利亚太投资研究组
2001年10月25日
产业概览
·物流古老商业活动中关键
估计中国年物流费超2000亿美元中第三方物流(3PL)仅占物流市场2
·外包物流中国发展趋势
中国数物流服务企业营加入WTO国企股份制改造效益成控制驱动会促物流转外包3PL服务提供商
·物流单功体化服务发展
中国物流业单环节服务(诸仓储点点运输)体化服务发展
·中国体化物流服务业新兴发展迅速产业
物流理实质采系统方法降低物流总成满足客户需站式服务（onestop service）提供商获较高投资回报（ROE）预期未10年类服务收入20增长幅度
·先发优势
认市场定位早企业具明显优势确立户规模中国时间构建竞争力全国性物流运行网络重条件投资者应关注中先行者利先发优势
·服务提供商正力求提供更加体化服务
报告列举运输物流公司数正处具更高投资回报第三方物流（3PL）发展初级阶段重点介绍新加坡胜科(Sembcorp)物流华第三方物流子公司
目录
摘发现先行者
什关注物流
物流演变— 1PL5PL
中国物流业发展
途运营仓储中货物信息流
第三方物流市场中国崭露头角
市场
未？
现参者
市公司兼收购潜性
公司档案中国东方航空公司
中国国家航空公司
中国邮政
中国南方航空公司
EAS国际运输限公司
记港口公司
胜科物流
中外运
附录案例研究1营业务外包中国公司矛盾
案例研究2华外国第三方物流公司
案例研究3美国欧洲物流业验
发现先行者
摘
供应链理包含满足消费者需求产消费货物服务信息流动储存进行计划运行控制商业活动重部分想想知道早晨家门口报纸原材料印刷油墨新闻纸记者写文章广告编辑印刷程然传递顾客报纸送家门口复杂协调流程着中国成规模巨世界制造业基物流已产业扩展空间估计2000年中国物流费超2000亿美元
未充分发展连贯产业
许企业物流程—原材料获终产品完成—愿意营方式拥运输队仓库劳动力外包业务方式发展起理理限制中国物流业局限整流程某段例仓储点点运输没体化服务提供商物流理质采系统方法降低物流总成满足顾客需求目前种单物流功运作达低成佳模式
分散充满机会产业
产业许参者中数企业原专业领域（诸公路运输船运仓储港口空中货运）发展公司居例中国270万家公路运输企业均家拥143辆运营车辆资源技限数公司中国国家品牌相称难适应中国入世发展步伐货物运输低效率常公司头痛事客户愿意物流服务支付酬金够应市场变化物流公司机会赢更高市场份额回报
数公司言低回报产业少数公司言高回报产业
服务体化程度越高户信度忠诚度越高中国单功物流运营商基资产者提供商断许新公司进入产业正面严重供应剩问题合物流公司第三方物流(3PL)够提供站式全包服务拥先进理技术作物流资源力购买者供应剩中获益典型3PL提供商倾低资产投入快周转高回报估计未10年中国第三方物流市场年20速度增长
日益增长外包业务服务提供商联合
着中国济融入全球济国企业股份制改造效率优先成控制驱企业寻求外包物流服务中国物流业必须建立发达国家验较低成基础政府已意识必须快发展物流业第十五年计划中提出建设效物流基础设施例区性配送中心外国物流公司缺乏验土网络配送中心土知识获取业务国客户关系相信土公司国外物流公司间兼联合断涌现资产密集型运输公司认通联合获规模济竞争取胜关键
现中国市公司体化第三方物流服务提供者
中国物流市公司部分收入基源力提供（capacity privision）（第二方物流服务）中数渴成第三方物流公司运输企业中发现港口营者资源垄断性更具吸引力例记港口控股公司（记黄埔未市子公司）中商控股公司第三方物流领域重点介绍新加坡市胜科物流公司华第三方物流子公司期未市公司未两年第三方物流业务更发达时进入市场土网络国外专业物流公司合作成种成功模式
什关注物流？
载物流概念美国陆军少校（詹母斯·C·约翰逊唐纳德·F·伍德）1905年首次提出军队运筹包括部队身调遣包括规定时间高精确度提供勤保障样赢胜利话点假第二次世界战实战运筹研究作出贡献研究成果物流方面广泛运十年里物流成企业商界竞争中立败关键素诸全面质量理等理技术已质量理求产品生产环节扩展运送产品终客户减少分项成扩展总成效中国物流业变革刚刚开始
开放发达产业
物流业务外包中国市场开放─更重─投资者潜高投资回报率中受益产业数产业拥量国企业存力剩问题时第三方物流块未开发领域土物流企业年中刚刚开始进入第三方物流领域目前规模外国物流企业未成实质性参者
物流风行时产业
年物流中国受前未关注政府已列第十五年计划发展重点会风行时？认着外国公司举进入中国领域国企业力求生存越越土公司成全国性知名品牌（图1）供应链成效运输力需仔细研究企业生存关键变高效富竞争力企业需传统运输仓储更体化物流服务
图1 国家品牌发展
品牌 类 估算商标价值（10亿元）
红塔山 香烟 4390
海尔 电子设备 3300
长虹 电视 2600
五粮液 酒 1206
TCL 电视 1059
联想 计算机 1032
汽 汽车 966
科隆 空调 962
康佳 电视 954
三九 制药 739
美 空调 638
青岛啤酒 啤酒 595
天鹅 洗衣机 568
容声 冰箱 522
燕京 啤酒 457
源北京著名商标估算报告2000摩根·斯坦利
中国市场特点
国企业营物流计划济产物根国际集装箱（2001年9月）提供资料中国工业企业原材料物流配送18通第三方进行制成品物流配送第三方进行更少16甚销售额达1000万元民币企业拥运输车队仓储设施邓济时代巨变化导致物流需求方面发生巨变化传统运输公司变化反应迟钝服务远远客户需求意味着物流市场片需求空白需填补外域限制复杂烦琐法规物流操作数企业说件头痛事情企业宁愿花钱请专门物流公司满足需
域考虑
孤立物流理素重中国370万方英里美国面积稍文附图显示两国家趣点：北京纽约海新奥尔良差纬度然形图显示巨差美国东西海岸中国西部连绵群山起伏高原广袤沙漠中国东西部间运输象壁球美国象玩高尔夫（图2图3）
图2 中美理较（略）
图3 形图口分布图（略）
美国太洋气流西部带湿润气候中国西部冬天西伯利亚干季风蒙古高原线年均降雨量足5英寸然东南海方象广东浙江年均降雨量超75英寸东部区已提前进入康属相富裕区拥雄厚发达农业基础支持国际贸易港口设施中国繁荣东部贫穷西部运输货物差外美国约13陆面积山沙漠余坦中国例正相反导致东部坦区口密集度高
道艰难运营风景
述理特征物流成巨运营挑战搭配货物运输订单困难运输车辆满载放空数集装箱货物东部运西部木料东北运东南煤炭原油金属矿西部运东部例家深入研究市场行情跨国食品公司决定夏季新疆销售优质品牌冰淇淋辆普通卡车运输成概69元民币吨公里甚收取12元保险费少卡车愿意跑种长途运输业务种冷藏货柜卡车新疆返回时常放空运营规模体化物流服务提供商应该处理种衡业务中找合适机会降低服务成客户困难变成物流企业机会运营规模优势
法规限制
中国口超1000万特城市北京海重庆交通制必例辆北京牌卡车城市运营海规定外牌车辆早晨深夜禁止运营海卡车白天运营更甚者交通部外贸部国家民航总局中国邮政总局方政府权利机关纷纷卷入制定法规办理相关营运执终导致缺乏合作低灵活性市场需求反应迟钝方保护义种复杂情况体化物流服务更价值体化物流公司应限制呢？政府权力部门沟通快获运营许超前网络建设发挥先行者优势
图4 外方投资目录法规框架
细目 外方参 相关许批准部门
国际货运 限制 外贸部
航空货运 限制 国家民航总局外贸部
物流中心 鼓励 交通部外贸部
国卡车货运 限制 交通部外贸部
购（consolidation） 限制 交通部外贸部
仓储 鼓励 交通部外贸部
海关济业 高度限制 海关总署外贸部
海运公司 限制 交通部外贸部
航空公司 高度限制 国家民航总局外贸部
源：香港贸易发展委员会摩根·斯坦利研究
什投资者关注领域？
1）巨市场：根国务院份研究报告2000年中国物流总成占GDP20美国2倍国际集装箱（2001年9月）估计物流成约占GDP167均起制造商90时间花物流10时间花生产明显事实低效率中国存导致高库存货物运转慢弊病数企业采时模式通降低运输环节成缩减总运输成然物流理采系统方法例铁路运输较便宜发送存芯片时采付更高费空运解决总成发挥效缩短运送时间带利益低库存原材料价格低风险助降低总成图5显示改进物流带成节约
图5 寻求高效率巨市场
中国 减少 节约资金 国家
物流成占GDP(2000) 20 10 1080亿美元 美国 10
物流成占工业总产值 40 20 953亿美元 世界：1520
跨国公司58
积压库存占GDP(2000) 50 4 4950亿美元 美国：38
源：中国物流潜力发展 陈文玲
2）级数型增长第三方物流：第三方物流例中国概2远远低美国8欧洲10第三方物流中国潜增长空间显易见预计未10年中国第三方物流年增长率1625间理相信中国第三方物流市场飞跃方面中国广服务市场已外开放意味着量未开放潜机会外国第三方物流公司开放通西方鉴先进物流理技术中国第三方物流发展场革命仅仅次演变
3）联合：中国34年时间开放物流市场部分领域第三方物流必须快获取济规模域覆盖满足客户站式服务需求（onestop shopping demands）期未5年中中国物流行业通兼收购进行规模联合组建物流航母样引参者进行利投资估计中国2000年物流成约占GDP20约2150亿美元
图6 物流业开放
部门 目前外国参者例 未变化
卡车运输 <50 3年达100
货运 <50 4年达100
纪 <50 4年达100
邮递包裹(国) 0 4年达100
铁路服务 <50 未知
空运面服务 方审批 未知
仓储 100 变化
国海运 0 合资
源：产业回顾摩根·斯坦利
清楚未风险供应剩
面拥12亿众巨市场时投资者通常会担心会出现供应剩问题相信物流服务供应市场终会出现供应剩然更具赢利性第三方物流服务特点客户稳定性低资产占第三方物流中国种具吸引力行业行业生命周期某阶段会面供应剩威胁服务客户贴越客户越忠实体化物流服务实意味着服务供应商变成客户方办公室波士顿东北学罗伯特·列波博士研究发现第三方物流合续签率保持93水正报告面阐述样第三方物流供应商部分资产需求（asset requirement）外包力（capacity）供应商市场壁垒相较低领域避免力供应剩风险甚获利相信通早期努力获稳定客户群运营规模物流商具明显优势先行者竞争中处较利战略位置会竞争加剧时走竞争手前面
份报告投资者帮助？
通勾画中国目前物流行业全景旨帮助投资者识潜机会风险市物流参者正定位时试图分析行业兼收购模式挑选未赢家评估体系
物流参者—1PL5PL
什供应链理？
年中国物流已热门话题3PL成滥词集装箱班轮公司单卡车运输公司公司称3PL想阐述定义
物流定义：物流货物服务相关信息供应消费效率效益流动储存进行计划执行控制满足客户需求供应链程部分
第方什含义？
3PL（第三方物流）4PL（第四方物流）反映出发展中供应链理需求家1PL（第方物流）制造商拥操作物流功例卡车运输仓储数买卖点进行企业1PL业务理范围扩张制造商寻求家2PL（第二方物流）提供商分担增长物流负担2PL家营销力（commodity capacity）提供商例家卡车运输公司家仓储运营公司2PL供应链中提供单（少数）服务功面情况低回报资产密集度高市场壁垒低通密集网络立法保护获取高额回报分销（配送）商出现种回报建立定规模成基础例快递包裹公司邮政公司收费时递送定价
着站式(onestop)解决方案需求增长许2PL公司已通增加新物流功运营体化提供站式服务(onestop packages)3PL公司发展3PL已包含供应链理中包括包括资产权3PL更广泛词频繁涵盖货物运输者合物流领域种业务完成者部分客户供应链物流业务附加值建立信息知识差异性低成运作运输服务3
PL倾低资产性高回报率4PL提供商质物流整合体者说制造商物流外包需求设定站式联系服务务2PL3PL提供商签订合整合理目标解决方案4PL提供商仅具强物流信息技术完善供应链理念制造商提供高附加值咨询顾问服务
图7 供应链（略）
图8 1PL5PL供应链断变化程度（略）
卡车技术—参者回报
供应链分销（配送）领域中资产利回报广泛差异性作规产业链条中层次越低需形资产越层次越高需知识验越例知识产权较高层次公司拥较快资产周转较高资产回报更高成长性特征传统会计制度造成项制度评估形资产发展没评估知识产权价值考虑
2PLs力（capacity）提供商
作般规营销力（commodity capacity）提供商（2PLs）面差回报资产密集度高市场壁垒低基运输提供商例卡车运输空运集装箱运输列入类固定成高收入稳定结果通常带预见低赢利空港海港作力（capacity）提供者列入2PLs相稀缺理然垄断相说远离燃料价格波动收益起基运输提供商通常更高更稳定
2PL更高水形式邮包快递服务根提供畅通阻快递服务收取费获较高边际利润种服务门门服务存局限性法处理宗货物根提供服务复杂程度种企业2PL3PL全球邮包快递运营商正寻找机会3PL邮包快递服务进行整合提高体化全程式供应链物流（图9）
图9 3PL邮包快递业务整合（略）
3PLs供应链理者
数2PL快递公司力争成3PL谋求更高回报3PL确实拥资产战略性理位置设立重分销（配送）中心拥型便应急需卡车队量物流需求通合形式包2PL3PL合物流概念常交叉3PL提供商提供物流解决方案重点寻求物流提供商获资产佳组合3PL资产方面低密集性运作更灵活投入资产回报率更高供应链理技术第三方物流公司逐渐周转状况形成反相联系（countercyclical）周转越糟糕需优化供应链公司会越外3PL服务越体化客户运营贴更种紧密关系3PL成客户缺少物流方式3PL提供商成合作伙伴仅仅物流供应商果客户选定家3PL公司作物流服务提供商太愿意更换2
PL定样客户忠诚度收入稳定性更高
3PL谋求暴利（许中国企业千方百计谋求暴利）3PL通客户节省费获收入传统运输方式获回报更高市场需求高增长3PL想赢利济规模关键需支持广泛物流网络缺乏规模中国物流企业营第三方物流业务时获取利润甚传统物流服务低
4PLs5PLs
3PLs提供服务时会4PLs服务重复4PL公司更赚钱收取咨询顾问费高级三种物流方式称4PL供应链理软件包5PL解决方案提供商代表着物流竞争市场中种型迅速成长生力军三种高级形式物流整供应链理提供全程式物流解决方案重点
中国物流发展
中国市场瞥
途运营中货物仓储中存货缺乏透明见性造成中国物流成较高原甚国家统计局没物流分类更提指标年根2000年中国仓储协会(CSA)针制造商商业公司物流公司做调查作出推断：
87商业企业营1100000种商品7企业营品种超100000种结：商品样化会导致较高运输分拣成会产生复杂第三方物流服务需求
57制造企业全球范围销售产品43企业作国买卖结：全国运营跨国运营力物流提供商取胜关键
制造企业制成品库存周转时间51天（图10）结：成节约通信息技术基础库存理系统实现
物流提供商言破损率高2时率低90（图11）结：服务质量外包业务中客户关心方面重区分素
2001年21制造企业13商业企业物流业务外包（图12）年中总增长5结：外包业务增长
物流市场供求结：单功物流分散剩信息基础体化物流服务足
图10 中国仓储协会调查 中国企业库存期
天数
制造业企业原材料库存 20
制造业企业成品库存 51
商业企业商品 34
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图11 中国仓储协会调查 物流提供商服务质量
制造业企业 商业企业 3PL企业
单证准确率 966 974 964
时运送率 879 857 867
破损率 23 20 22
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图12 中国仓储协会调查 制造企业物流提供商构成（原材料部分2000年）
外包 21
企业营 8
供应商 71
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图13 中国仓储协会调查 制造企业物流提供商构成（成品部分2000年）
外包 21
企业营 43
部分营部分3PL 36
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
图14 中国仓储协会调查 商业企业物流提供商构成
外包 13
企业营 13
供应商 74
源：中国仓储协会摩根•斯坦利研究
分散中国2PL市场
通中国仓储协会调查中国物流目前更货物实体移动供应链理企业某基功外包然组织整供应链方面低效率运输基础设施基运输毫困难方面供应链解决方案体化物流服务等增值业务幼稚障碍运输仓储设施时模式间节点缺乏方部委保护义物流技术设备设施标准缺乏跨越省界运输许税收遇（收入35）着政府重视物流服务发展特3PL服务发展列入第十5年计划述问题会解决
途运营仓储中货物信息流
途运营中货物陆运输水路运输航空运输
节中讨种运输方式国货物运输流行方式高速公路次铁路航道(水路)(图16)
陆路
卡车货运结构性素造成中国货运业极度分散作计划济产物许制造商拥车队利率低供租卡车货运业原始落市场准入壁垒低数货运商规模太中国20运输货车集装箱化长途运输说方保护义问题结果造成货物次装卸空车返回例非海货车未允许早7时晚21时交通制时间进入海
海牌车辆受限制路费高达载货价值1520欧洲高出9倍低效率问题中国船运送电子产品食品美国运送成高出4050
种低效率面机遇卡车灵活性数成熟济中然制造商运输终产品首选方式美国2000年卡车货运市场份额已升815期中国会出现样情况中国加入WTO外国公司允许进入批发零售业中国物流市场需求会更加公路运输发展方清楚找出钱里产生里损失行着政府决定消方保护义企业迅速满足客户集装箱境运输保证服务增值服务等等脱颖出成行业领先者
铁路运输根2000年10月数中国68000 公里铁路中27双轨便宜种运输方式广泛总政策优先客运基农产品采掘业产品运输图17示种政策极易导致服务利率季节性问题五月十月新年农忙等长节(假)日客运期间市场化运行力限诸北京海繁忙路段提前周预订然象新疆样非繁忙路段提前3040天预定行转车时间长服务性差许方服务素诸火车站达提示动化货车踪集成信息技术等中国没常会发现需冷藏货物换车装卸没冷藏现象
图15 1999年中国货运统计
方式
数量
年增长率
长度
年增长率
均距离
年增长率
百万吨
千公里
公里
铁路
1672
19
579
05
768
07
公路
9904
15
1352
57
58
36
水路
1146
46
117 *
56
1855
47
民航空
17
214
1522
11
2482
39
源中国统计年鉴摩根·斯坦利研究
注*仅指航行河
图16 跨国公司优先采运输方式(1997)
船运 39
空运 45
铁路 59
公路 82
源美中商会摩根·斯坦利研究
需海运外贸公司倾采公路运输铁路运输铁路集装箱船务公司集装箱兼容果采铁路运输货物避免重复装卸导致更高成更重会提高破损率然许3PLs诸宝供物流公司圣安达公司铁路运输重户较规模谈判更线路控制时间调度运输操作净成约卡车运输成三分APL物流公司更进步海王星远东公司全资子公司华东铁路快运公司签定份理解备忘录利华东铁路快运国
160条干线构成综合陆供应链网络
期铁路系统规范会快磨合纠正便满足户物流需求变化例铁路货运设备符合式集装箱运输需求着中国进入WTO中国铁路更商机面前感受更重组压力提高效率压力正寻找外国铁路货运合作伙伴根中国运输新闻份报告中国准备重组铁路系统单独分离出市场型公司理客运货运铁路网基础建设官方逐步松动般商品铁路运输控制价格制铁路运营商希通竞争取市场份额希提高效益运货者收益
水路
河运输铁路公路运输相河运输发展已遗忘国家统计资料表明长江55300公里航道(水路)占全国河运输航道半占市场重份额1978年全国仅花费145亿美元长江航运远建条高速公路成着中国西部开发中国入世长江河运复苏2010年长江河道货运量升3亿吨1999年仅186亿吨2020年西部区通河航道通海洋意味着海运集装箱船走条航道达重庆长江集团中国河运输公司1999年货运量突破8500万吨占整河运输46功贸易复苏集装箱矿石运输增长作出巨贡献
图17 铁路运输商品（1999）
农产品 9230千吨
煤 8350千吨
石油产品 8300千吨
化肥 5090千吨
金矿 3740千吨
钢铁 3650千吨
源：中国运输交通年鉴摩根·斯坦利研究
中国条繁忙河运输河道珠江货运量仅次长江济增长迅速十年间水路运输量预期低
海运：年海运船航行陆开放区2000年6月底华运营外资船务公司分公司80家中外合资船务公司120家总许业士欢迎中国入世意味着享块饼外会更竞争果2001年中国入世2005年运国际市场货物升65亿7亿吨1999年仅4亿吨
预计2005年集装箱运输吞吐量增长4000万标准集装箱1999年1500万标准集装箱中国旦入世100国家予中国惠国遇美国赋予中国永久惠国遇WTO会中国带进入成员国等市场准入机会更利中国货物销商海外市场扩张中国三家运输公司—中远中国海运集团中外运成受益者运输公司市场淘汰
图18 中国集装箱运输市场份额
份额（）
马士基（Maersk） 15
中远 14
OOCL 12
APL 10
中国海运集团 7
P &ON 7
Hanjin 5
NYK 5
MOL 4
CMA 4
EvergreenUniglor 3
中外运 3
11
源：Drewry运输咨询公司 摩根·斯坦利研究
空运
航空快递货物运输中航空快递赚钱10年航空快递量约年增长20中外合资企业已达3045增长中国媒体预测功外贸易增加双边空运协议签署未57年间航空快递量翻番
目前进入市场外国公司必须中国合作伙伴签订合资协议允许营国航空快递业务入世4年中国取消航空快递限制样竞争等
服务网络广泛立法保护中国邮政(China Post)快递业务（EMS）占国快递业务70国际市场UPSDHLTNTFedex中国公司合资公司占50份额EMS国面着严重威胁1993年9月中国铁路（China Railway）建立中国铁路快递(CRE)利铁路网络CRE已达150城市计划连接5500火车站形成网络1996年2月航空公司机场联合成立中国航空快运公司(CAE)4年营业额约年增长20已建立30家分公司40家左右合作伙伴够达200中国城市国公司间存竞争相信伦网络优势EMS会成胜利者
航空货运电子电信设备尖端商品航空运输预期会更强航空运输中国入世受益者年电子部门工业总产值达1180亿美元1999年增长 34出口增长41信息产业部公布预计2005年部门工业总产值翻番航空公司合促进效益提高合中国国航（Air China）占国际航空货运份额次中国东方航空公司中国南方航空公司预计中国东方航空公司中国入世中受益更中国南方航空公司相国际航线更外通注资中华航空货运公司中华航空公司（台湾家全球航空运输公司）联合助发展中国航空运输市场港龙（Dragonair）公司产业合入世赢家适应断增长区需求中国国航整合运输力加强港龙公司紧密合作
中间模式空港海港间
货运量增长空港海港中国入世中受益港口高度集中行业高准入壁垒理距离港口间常竞争报告列举港口公司北京首国际机场记黄埔中远集团太洋公司中商（China Merchants）
图19 机场货物包裹量排名1999年
海 750000吨
北京 620000吨
广州 440000吨
深圳 150000吨
成 120000吨
昆明 110000吨
厦门 100000吨
杭州 700000吨
西安(咸阳) 690000吨
重庆 680000吨
连 680000吨
乌鲁木齐 680000吨
海口 680000吨
天津 680000吨
沈阳 680000吨
福州 500000吨
南京 410000吨
青岛 400000吨
石家庄 300000吨
武汉(天河)290000吨
源中国货运新闻（China Cargo News）摩根·斯坦利研究
图20 吞吐量位居前10位海港1999年
(原文单位吨实际应万吨译者注)
海 18500吨
广州 10000吨
宁波 9900吨
连 8200吨
秦皇岛 8100吨
天津 7000吨
青岛 7000吨
深圳 4800吨
舟山 2000吨
连云港 2000吨
源中国运输通信年鉴摩根·斯坦利研究
图21 吞吐量位居前10位集装箱港口2000年
（原文单位标准箱实际应千标准箱译者注）
海 5600 标准箱
深圳 4000 标准箱
青岛 2000 标准箱
天津 1800 标准箱
广州 1500 标准箱
厦门 1200 标准箱
连 1000 标准箱
宁波 900 标准箱
中山 500 标准箱
福州 400 标准箱
源 中远太洋摩根·斯坦利研究
停顿中货物仓储
基础设施落信息系统滞中国仓储满足客户需实际发生额库存记录数间存差距高破损率高丢失率缺乏实时货品订单踪等已迫厂家建立设施政府公司已认识缺陷已开始城市建造现代物流中心政府支持问题快会解决建立仓库建仓库时间般短项目6月完成
信息流资金流
途运营中货物仓储中存货缺乏透明见性中国物流成较高原供应链理目满意产品规定时间规定点准确数量合适价格提供客户然中国做难模式信息系统设计落缺乏链节根中国仓储协会调查61中国物流提供商甚没物流信息系统39信息系统提供商中仅36客户提供关库存财务报表7商业企业希物流提供商收款目前止EMS够提供服务中国邮政邮政储蓄支持公司缺乏发货收货信难做点
第三方物流（3PL）中国崭露头角
提升台阶
物流服务价值体现解决顾客问题力运输系统越便物流成越高第三方物流（3PL）规模化技术化结束物流市场分割方面发展潜力越目前处低阶段中国第三方物流发展远景相广阔正传统货运高附加值专业（合）物流转变前遇数第三方物流已成制造商零售商供应链组成部分
货运：货运商运输领域纪理着货运需求供力间衔接衡中国流货运商Datian（空运）中外运EAS（空运海运）量承运目前止货运商货运市场中已超力运作获利入世受益者国际贸易量增长外中国高附加值进口维持代理贸易实际价值样进口包括汽车零部件机电产品石化产品
然互联网应发货承运间信息沟通显著加强货运商中介作正面着挑战迎接挑战货运商必须提供增值服务例海关清关专服务力
专业（合）物流：中国物流服务商正越越第二方物流（2PL）服务集成第三方物流（3PL）转变种第三方物流包括揽子合运输务例卡车装运仓储服务力提供第三方物流（3PL）保持身领域运营力确保产品完整性物流项目通常涉方面：a)仓库理b)海关代理清关c)装运配送全球范围物流合通常维持三五年间着资产权概念弱化部分第三方物流服务提供商选择享专设施权倾增强物流合周期缩短少会变更灵活中国物流合数年期合展期
图22 全球合物流市场
外包型合约物流规模 预期年市场增长率 外包份额
（1999）10亿欧元 19992004 （1999）
澳利亚 15 8 na
亚洲 41 20 30
欧洲 345 89 1539
北美 343 1015 17
资料源：Datamonitor HIDC荷兰 TNT邮政集团摩根斯坦利研究
3PL中国发展动力
全球业务外包中国影响：中国成全世界制造中心着跨国公司中国物流外包业务增长相应刺激3PL服务商收入增长胜科（Sembcorp）物流估计跨国公司物流成约占销售成58物流边际成改善1跨国企业利润率迅速提高520认跨国公司具革新观念全球3PL服务商着强烈需求3PL服务商够提供中国土化物流解决方案提高物流功
导致采第三方物流趋势素区性贸易模式转换美中商会项研究发现超42外国工业零售企业中国20省分销产品（图23）超50销售中国50城市进行（图24）种模式求物流服务商更关注总体分销解决方案仅仅提供运输服务
图23 跨国公司华销售网络省际分布数量
跨国公司 省份数量
9 ‹5
25 510
11 1115
13 1620
42 ›20
源：美中商会摩根斯坦利研究
图24 跨国公司华销售网络城市分布数量
跨国公司 城市数量
27 ‹25
22 2550
34 51100
17 ›100
源：美中商会摩根斯坦利研究
中国核心东亚体化：巨家庭需求中国济保持高增长率中国亚洲邻国商品需求高速增长巨资劳动率差异继续刺激中国日两济实体融合中国南亚商品市场中国日资市场融合终导致东亚济体化需区性3PL
全国性品牌城市出现：相信解决中国农村收入差距唯办法加快低成城市化进程未15年中国超2000万口城市成普遍化口集中城市削减分销成提升品牌消费特许营价值带动全国性品牌型连锁店超级市场发展需全国性3PL
WTO影响：贸易量FDI增长仅带外物流需求外物流需求带物流需求国外3PLs服务进入推动国市场发展通合作竞争企业更加趋成熟
述趋势外国企业（SOE）改革促进国企业非核心业务资产剥离幼稚私营部门电子商务发展公司客户需求理念准时制总成观念理解刺激3PL增长
图25 全球3PL物流市场
市场 市场规模（10亿欧元） 增长率（）
英国 8 4
欧洲 85 10
美国 92 20
国家 30 10
计 215
源：Tibbett & Britten 摩根斯坦利研究
(Page 18)
市场
中国物流潜市场
果中国物流市场潜力量化话诸巨低市场渗透未开发领域等词常亚洲物流尤中国物流研究中发现关物流方面著述欧美物流市场资料详实
中国物流市场规模底？章节量化现代物流市场物流服务提供商市场两市场潜增长情况利美国济关物流发展推相关国家发展物流验评价两市场潜力中国现名义GDP数包括物流数细目数恰构建发达国家类似物流成框架必须缺乏物流数利美国济物流方面验估计中国市场总物流成
美国物流市场
威尔逊达尼著Managing Logistics in a Perfect Storm书(Prologis and Cass信息系统公司2001年6月)中作者展示美国物流市场发展趣历史根份报告物流运作成三构成素：库存运输理2000年总商业物流成超1万亿美元占名义GDP101
库存成：利息税收损耗市值跌落保险仓储构成40年中萧条时期增长30左右外库存率相较稳定约维持25左右
运输成：美国城市间卡车运输重运输方式卡车运输业运输成中占头
理成：项费物流理占物流总成例少5
威尔逊达尼美国物流市场分析分成两时期：1）1960—1979年2）1980—2000年第20年中物流成均占名义GDP144运输成占名义GDP82（图26）
(Page 19)
图26 美国市场：商业物流成19802000
年份名义GDP 商业库存 库存率 物流成（10亿美元）物流总成物流占GDP 库存占GDP 运输占GDP
（10亿美元）（10亿美元） 库存成 运输成 理成 （10亿美元）例（） 例（） 例（）
1960 053 125 250 31 44 3 78 147 58 83
1961 055 125 251 31 46 3 80 146 56 84
1962 059 133 250 33 52 3 88 149 56 88
1963 062 137 250 34 56 4 94 152 55 90
1964 066 141 250 35 60 4 99 150 53 91
1965 072 152 250 38 64 4 106 147 53 89
1966 079 168 257 42 68 4 114 144 53 86
1967 083 181 250 45 72 5 122 147 54 87
1968 091 194 250 48 78 5 131 144 53 86
1969 099 210 250 53 82 5 140 141 54 83
1970 104 222 250 56 91 6 153 147 54 88
1971 113 236 250 59 91 6 156 138 52 81
1972 124 256 250 64 97 6 167 135 52 78
1973 139 304 272 83 108 8 199 143 6 78
1974 150 360 290 104 116 9 229 153 69 77
1975 164 384 253 97 116 9 222 135 59 71
1976 182 408 250 102 133 9 244 134 56 73
1977 203 444 250 111 150 10 271 134 55 74
1978 230 517 270 140 175 13 328 143 61 76
1979 257 616 300 185 193 13 393 153 72 75
70年代半期运输服务制造业配送业处理库存方面耗资剩存货储存城区唯例外路运输业显著增长私营卡车运输业制造商配送商营
第二20年（19802000）中降低物流成物流提供商运输业进行改革物流成1980年占名义GDP76降90年代680年代初期快递业务营者联邦快递创造时送达服务联邦邮包服务快循环获取包裹提升高水（图27）
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图27 美国市场：商业物流成19802000
年份 名义GDP 商业库存 库存率 物流成（10亿美元） 物流总成 物流占GDP 库存占GDP 运输占GDP
（10亿美元） （10亿美元） 库存成 运输成 理成 （10亿美元）例（） 例（） 例（）
1980 280 692 318 220 214 17 451 161 79 76
1981 313 747 347 259 228 19 506 162 83 73
1982 326 760 308 234 222 18 474 145 72 68
1983 354 758 279 211 243 18 472 133 6 69
1984 393 826 291 240 268 20 528 134 61 68
1985 421 847 268 227 274 20 521 124 54 65
1986 445 843 257 217 281 20 518 116 49 63
1987 474 875 257 225 294 21 540 114 47 62
1988 511 944 266 251 313 23 587 115 49 61
1989 544 1005 281 282 329 24 635 117 52 60
1990 580 1041 272 283 351 25 659 114 49 61
1991 599 1030 249 256 355 24 635 106 43 59
1992 632 1043 227 237 375 24 636 101 38 59
1993 664 1076 222 239 396 25 660 99 36 60
1994 705 1127 235 265 420 27 712 101 38 60
1995 740 1211 249 302 441 30 773 104 41 60
1996 781 1240 244 303 467 31 801 103 39 60
1997 832 1280 245 314 503 33 850 102 38 60
1998 879 1323 244 323 529 34 886 101 37 60
1999 930 1379 241 332 554 35 921 99 36 60
2000 996 1485 254 377 590 39 1006 101 38 59
1980年运输成占名义GDP例已降591991年—1992年萧条低增长时期更重80年代均库存费中占名义GDP重超690年代2000年降38简言物流改变发达国家基商业运作模式
图28 美国：商业物流成新指数19802000（略）
中国物流市场推算
2000年末中国名义GDP值已达89400亿民币（10770亿美元）认中国济致1970年美国济规模持10年中中国名义GDP（1990—2000年）年增长17明显高美国1960年—1970年间7增长率
1970年美国物流成占名义GDP147库存费占名义GDP54运输成占882000年中国名义GDP值达10770亿美元情况认中国市场物流成高1580亿美元者名义GDP15做估计基两方面理：
1） 运输业严重分割局面数运输形式（铁路运输卡车运输远洋运输）低效率必然导致高昂运输成产生
2） 仓储设施十分落根满足跨国公司基需求生产厂家库存量较高必然导致库存费增加
(Page 21)
2000年末中国市场物流成估计占国家名义GDP20概2150亿美元项估计级政府统计部门物流媒体广泛支持认部分物流成发生库存运输中国入世促中国改进低效率物流市场必然引起物流成降低
根马士基中国区总理BO GABOWSKI先生观点：中国市场位愈发显重仅持续断渗透世界济马士基坚信着中国入世高质量低成高效率配送服务需求呈升趋势
中国第三方物流显著升
根行业资料美国第三方物流市场渗透率估计8欧洲10亚洲相信明显低5估计中国物流市场第三方物流市场渗透率2样暗示年430亿美元第三方物流市场美国市场110
10年（2000—2010年）认第三方物流服务提供商年增率达20保守估计16乐观估计25然2002年—2005年相信年增长率达30更高中国入世极刺激巨第三方物流服务需求
第三方物流市场增长预测：中国名义GDP增长率美国15倍预测基三方面素作出：
1） 中国名义GDP较高增长：1980—2000年中国名义GDP增长概美国1950—1970年27倍预测2000—2020年名义GDP增长率美国1970—1990年名义GDP增长率1倍2倍间（图30）
图29 中国3PL增长率20012010（略）
图30 中美名义GDP增长较（略）
2） 效率提高导致物流成减少：中国全球开放济贸易相信跨国公司外国物流服务提供商影响推动中国物流供应链理改进80年代象联邦快递联合邮包公司样运营商通采改进递送运作方法降低美国济物流费成认外国物流公司允许进入中国市场物流总成现估计占名义GDP20水降2010年15（图32）
（Page 22）
图31中国物流市场增长率20012010（略）
3） 已增长第三方物流市场渗透率：预计第三方物流市场渗透率现2升2010年5跨国公司供应链理功外包合理成提供全球物流网络高质量服务第三方物流公司促进中国第三方物流增长
相信第三方物流增长率估计现实保守估计部分关物流研究出版物预测全球第三方物流服务市场未510年维持15年增长率
(Page 23)
图32 中国第三方物流市场潜力评估20002010
2000 2001E 2002E 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E
名义GDP（10亿美元）
20×美国GDP增长 1077 1271 1500 1770 2088 2464 2908 3431 4048 4777 5637
15×美国GDP增长 1077 1223 1388 1575 1787 2029 2303 2613 2966 3367 3821
10×美国GDP增长 1077 1174 1280 1395 1520 1657 1806 1969 2146 2339 2550
名义GDP（10亿民币）
20×美国GDP增长 8940 10549 12448 14689 17332 20452 24133 28476 33602 39649 46785
15×美国GDP增长 8940 10147 11517 13072 14836 16839 19112 21692 24620 27943 31715
10×美国GDP增长 8940 9745 10622 11578 12620 13755 14993 16342 17813 19416 21163
物流占GDP百分 200 195 185 175 165 160 155 153 150 148 145
物流市场（10亿民币）
20×美国GDP 1788 2057 2303 2571 2860 3272 3741 4343 5040 5848 6784
15×美国GDP增长 1788 1979 2131 2288 2448 2694 2962 3308 3693 4122 4599
10×美国GDP增长 1788 1900 1965 2026 2082 2201 2324 2492 2672 2864 3069
第三方物流渗透率 20 23 28 33 38 42 45 47 48 49 50
第三方物流市场（10亿美元）
20×美国GDP增长 358 473 645 848 1087 1374 1683 2041 2419 2866 3392
15×美国GDP增长 358 455 597 755 930 1132 1333 1555 1773 2020 2299
10×美国GDP增长 358 437 550 669 791 924 1046 1171 1283 1403 1534
物流市场增长率（）
20×美国GDP增长 150 119 116 113 144 143 161 161 160 160
15×美国GDP增长 107 77 74 70 101 100 117 116 116 116
10×美国GDP增长 63 34 31 28 57 56 72 72 72 72
第三方物流市场增长率（）
20×美国GDP增长 323 363 316 281 265 225 213 185 184 184
15×美国GDP增长 273 311 265 232 216 178 166 140 139 139
10×美国GDP增长 222 259 215 183 168 131 120 95 94 93
E摩根斯坦利研究预测
源：公司数摩根斯坦利研究
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未？
目前第二方物流市场分散第三方物流市场发展潜力强情况中国物流市场走方？预测未走势：
分段体化：客户毫麻烦畅通阻体化物流服务需求增强国外物流公司国领先物流提供商力求提供种服务分散物流服务消失期言畅通体化服务会受美国恐怖袭击事件影响首席济学家认日益分散趋势会引起世界反全球化时觉中国世界贸易增长中扮演重角色阻挡长远全球化体化物流服务会成流
分散合：伴着中国入世国外竞争加剧低效率公司淘汰出局迅速做出调整公司生存发展合会产生值投资少数领先企业国外做法致例美国快递公司1975年1995年进行重合重组期间联邦快递公司UPSAirbourneEmery美国快递市场份额20增75
基础物流增值物流：较欧洲第三方物流中国谓第三方物流（图34）提供服务提供服务客户需求间差距出中国物流提供商须更先进体化物流拓展服务
笼统专业：两专业化领域产生商品专业化例快速流动消费品诸电脑手机类高价值商品外城市间市物流服务正前面理部分阐述中国城市会继续发展城市交通制会限制白天城市进城货车通行市物流专业公司Tianyi Dazhong发展公司会发展
图33 欧洲第三方物流业务
传统体化物流 例 先进体化物流 例 高级体化物流 例
仓储 83 运输（工厂间） 63 海关服务 33
运输（外部） 82 订单 54 I &C系统 29
原材料库存 81 运输（工厂） 53 产量控制 28
装船 72 包装 50 质量控制 20
分销 72 产品策划 49
仓储（产品加工） 49
采购 46
获（Procument） 39
源：中国仓储协会摩根斯坦利研究
图34 中国仓储协会调查：中国第三方物流业务
制造企业 商业企业
20 7
包装 4 14
城市配送 28 43
长途运输 36 21
仓储 21 37
源：中国仓储协会摩根斯坦利研究
图35 中国仓储协会调查：公司需第三方物流服务
仓储运输 38
长途运输 35
市场配送 30
包装加工 34
系统设计 11
条形码 10
信息服务 CAPut’
原材料检验 13
海关清关 CAPut’
收款 CAPut’
源：中国仓储协会摩根斯坦利研究
(Page 25)
规模技术：咨询方式开放式合基数量指令断推动着第三方物流发展第三方物流济增长结果重作促进企业营困难时期更加关注供应链低效率
资产重心技术：分散资产提高灵活性良第三方物流公司承担较低固定成风险美国非资产性物流公司资产性公司提供更高增值服务资产性公司缺乏非资产性公司灵活性受市场惩罚中国定资产战略储备保障服务质量提供消费信基础
封闭式合开放性合：新物流合通常包含合作形式客户分享费节省
全国性区域性全球性：公司日益发展成跨国公司享跨国公司身份第三方物流提供商然获利运营商代价选择全球性物流提供商关键素运营基础设施否满足客户国外包运输仓储配送交付等方面需求
总供应链理通体化方式总成低化通技技术形资产组合客户提供增值服务认认识趋势公司会胜出
(Page 26)
现参者
数物流服务提供商声称第三方物流公司实际中部分提供种第二方物流第三方物流混合服务具第二方物流业务规模运输服务质量差中国难找纯粹第三方物流公司第三方物流服务提供商倾完成第二方物流基功部分行业类公司种类（外商独资合资土）
商业起源
途运转中货物数物流提供商处理运转中货物起步信件包裹快递公司货运公司船务公司全国性公司部委成立国企业中外运（外贸部）中远（船舶总公司）中国邮政中国铁路EAS（公安部）中数拥巨额资产行政优势国企业间良关系然优势成高附加值服务提供商转变负担资产收入运输理完全重点放发展第三方物流外资产许达现代物流服务求质量标准公司缺乏体化物流理技验果加强现理公司必须付出巨努力列举运输公司中数中国东方航空公司中国南方航空公司中远太洋公司中商股份中国海运集团运输型公司第三方物流公司
仓储中货物指仓储公司中国物资储运总公司政府鼓励建设区性配送中心领域会机会土稀缺否提供综合性仓储包装简单组装分拣标签服务
角落（The last mile）前探讨巨城市居民群体交通制门门服务成专业服务领域公司倾成未市公司者成市公司（TingyiDazhong）子公司
外国公司公司想组建合资物流公司圣安达（胜科子公司）APL物流DanzasTNT马士基Inchcape类公司具备现代物流技术验全球网络方面优势相信中外合资物流公司完美联合成难抗衡参者纯外资公司中国缺乏客户网络法时形成关键规模参竞争
物流服务受众量制造商分销商正入加入物流服务竞争中例海尔物流Tingtong(Tingyi 子公司)两家公司营配送部门转变成独立物流服务公司具利现规模构建区性配送中心网络扩外包业务量优势例Tingyi2000年收入8达56亿美元营物流业务保守起点
制分类企业注册限制历史原种分类参者分纯土合资外商独资三类着中国入世中国物流部分领域外国竞争者开放期着产业通兼收购方式实现重合
(Page 27)
市公司兼收购潜性
发现赢家
物流行业存单制胜战略全方位服务提供商部分服务提供商成赢家效发挥优势
图36列出物流领域参者特征作挑选赢家清单
图36 成功物流提供商特征（略）
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现市公司中国华润宣布项计划准备型元化集团公司转变香港陆领先分销（配送）商分销（配送）物流服务第三方物流概念差异外华润母公司协商争取中国分销（配送）资产收获甚少
纪黄浦运输资产外拥巨港口资产行业资料显示纪黄浦已公司合作计划北京营超市连锁店物流第三方物流需资产控制客户关系理覆盖供应链理技术进行效整合（图36）相信两家公司具第三方物流潜质双方没量运输资产包袱纪黄浦具战略位港口形成全球网络
物流公司采第二方物流战略中远太洋中国海运发展中国东方港龙北京首国际机场没第三方物流发展举措公司具备实现全方位第三方物流服务应具备制胜特征作第二方物流公司定位利中国物流发展中获取更利益方面（中远集团中国物流运作业务否会注入中远太洋中远国际确定）中商股份拥量港口资产蛇口家名称圣安达第三方物流公司中商股份胜科物流成立赢利性物流企业胜科物流新加坡市
中商控股参股（股份较少）家名Dichain第四方第五方物流公司家专营物流理软件咨询型软件公司2001年开始赢利两家公司发展需进步综尤母公司注入物流资产第二方物流企业中更倾港口公司海运航空运输公司图3738出港口业务享较高边际利润享较高回报高吞吐量集中港口相反海运空运超负荷参竞争边际利润回报率低
第二方物流转变第三方物流观察
解释什许第二方物流公司转变第三方物流公司资产型第三方物流公司转变非资产型第三方物流公司参者组成群体边际成（图37）资产（图38）作较象前面说第三方物流法创造额外
EBITDA边际利润通帮助客户节省费获收益第二方物流EBITDA边际利润第三方物流EBITDA边际利润高更运营优势承担更市场风险资产型公司资产周转率较低第三方物流美前景高销售带高回报率时具低资产性高增长性1999年Exel税回报率257中国第二方物流回报率10追求高回报高增长许第二方物流公司正第三方物流公司转变资产型第三方物流公司正非资产型第三方物流公司转变
未市公司诸中外运中远集团中国邮政EAS宝供物流等第三方物流业务规模总寻求兼收购开始第三方物流转变第步前三家公司计划海外市图42精选全球物流公司数估价列进
图37 物流公司EBITDA边际利润率（2000）
非资产型第三方物流公司
Eagle 美国空运公司 15
Expeditors Intl Wash Inc 28
C H Robinson Worldwide Inc 31
资产型第三方物流公司
UPS 20
FDX 11
Detsche 邮政 10
中国第二方物流公司
中商股份 29
中远太洋 58
中国海运发展 32
北京首国际机场 60
源：摩根斯坦利研究
(Page 29)
图38 物流提供商EBITDA降率（1999）
非资产型第三方物流公司
Eagle 美国空运公司 18
Expeditors Intl Wash Inc 14
Exel 31
资产型第三方物流公司
UPS 21
FDX 46
TDG 50
中国第二方物流公司
中商股份 51
中远太洋 56
中国海运发展 71
北京首国际机场 21
源：摩根斯坦利研究
图39 物流企业回报率（2000）
非资产型第三方物流公司
胜科 35
Exel 12
资产型第三方物流公司
Detsche 邮政 29
UPS 23
Fedex 15
中国第二方物流公司
中商股份 8
中远太洋 14
中国海运发展 6
北京首国际机场 7
南方航空 1
东方航空 2
源：公司数摩根斯坦利研究
图40 物流公司边际利润率回报率较（2000）（略）
图41 中国公司资产较（略）
(Page 30)
图42 全球物流公司：估价2001E2002E（略）
(Page 31)
图43 谁第三方物流胜者？（略）
兼收购—成功路
认土第二方物流外国第三方物流理说完全匹配量观点种匹配存两障碍投资回报率合资条款难达成外中国会计制度存问题第二方物流投入量现金形资产第三方物流投入知识产权等形资产达成项交易需创意象酒店者营者间通理做出安排者类似变通形式中国市场潜力巨相信中国市场出现越越合资企业时间问题
面介绍兼收购种模式正反两方面进行分析认未5年中国物流行业会3PL+3PL快递收购3PL2Pl+2PL等三种模式进行兼收购
3PL+3PL：已许样案例关家3PL收购兼家3PL实现优势互补国际特许营土优势行业专家等通常家3PL愿意收购家资产较少3PL避免回报率降低相信种成功模式
快递收购3PL：认快递公司言种模式快递公司完全数量赚钱起快递公司发展慢增长稳定快递运营者做低成运作网络服务业务通收购家低资产性3PL快递公司进入高成长性第三方物流业务提高回报率时通利3PL技术完善网络
3PL收购2PL：种情况少见3PL供应链理者者质说知识理者务利市场中佳资源客户实现限度成节约拥形资产会种障碍利身条件满足客户利益重资产性会降低回报率中国市场低效率合违约率高设备合格等3PL拥战略性资产保证服务质量例拥型车队备
2PL收购3PL：种模式前种模式样障碍问题身条件满足客户利益家2PL想拓展成家3PL面次痛苦决策：必须先剥离资产然收购家3PL坏举动数2PL已超力运作（overcapacity）边际利润薄空间现状3PL然具发展空间未开发市场关键找合适价格收购资产收购方前讨2PL正部开发3PL业务成功相信安全途径家验3PL外国合作伙伴合资
2PL+2PL ：年全球运输业已成低回报义词解决问题办法合航空公司集装箱班轮公司中已许合发生2PL领域横联合优联合前者改进理重点通济手段降低成
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图44 物流行业兼收购模式（略）
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