期 末 报 告
题目：鱼跃医疗证券投资报告
姓 名： **
学 号： 2015030370056
学 院： 商务学院
专 业： 国际商务
目录
目录 2
股票简介 3
二 公司概况 3
三 宏观环境分析 3
（1）宏观济运行分析 3
（2）宏观济政策分析 5
(3)国际金融市场环境分析 6
四 行业分析 7
五 财务分析 8
1资产类项目分析 8
2负债类项目分析 9
3现金流量表分析 10
4公司存财务风险应措施 11
六 技术分析 12
七 总结 13
摘
年央行采取三次定降准(第三次7月5日实施)次支贷款定降息系列维稳流动性措施然没改变稳健中性货币政策取实际操作已中性偏积极6月28日央行发布年货币政策委员会例会第二季度公报前政策表述进行调整明确前反复强调保持流动性合理稳定改保持流动性合理充裕认央行果断调整流动性理目标初衷更提升金融服务实体济力稳定市场预期然包括资市场预期金融监盘棋诠释文鱼跃医疗股票进行宏观技术财务行业等方面进行分析
股票简介
股票名称：鱼跃医疗
股票代码：002223
属行业：专设备制造业
二 公司概况
营业务：医疗器械保健品生产销售
营范围：医疗器械(许证核范围营) 保健品制造销售 金属材料销售 营企业产产品出口业务企业需机械设备零配件原辅材料进口业务(国家限定公司营禁止进出口商品技术外)(法须批准项目 相关部门批准方开展营活动)
公司历史：江苏鱼跃医疗设备股份限公司江苏鱼跃医疗设备限公司截2007年3月31日审计净资产11207430663元基数1068704 例折7700万股整体变更发起设立江苏鱼跃医疗设备股份限公司2007年6月28日公司法江苏省工商行政理局办理工商变更登记企业法注册登记号：3200002101267注册资7700万元公司志投身生命健康事业专业健康理理念先进产品方案带入万千家庭造家庭医疗床医疗互联网医疗组成健康生态圈组建全面覆盖医疗器械专业化服务台医学背景作研发扎实支撑系统积累床应研究国著名医疗机构核心专家团达成深度合作床医疗提供专业服务家庭健康提供专业保障家健康领域鱼跃聚焦慢病理产品见证引领行业发展荣膺2015健康中国品牌榜家医疗器械第品牌床医疗领域鱼跃提供医影 医高值耗材 手术器械 医诊断等产品解决方案已应全国十万家医疗机构
三 宏观环境分析
宏观济分析分三方面容：宏观济运行分析宏观济政策分析国家金融市场环境分析
（1）宏观济运行分析
股市影响体现方面：
1企业济效应公司济效益会着宏观济运行周期宏观济政策利率水物价水等宏观济素变动变动
2居民收入水济周期处行阶段者提高居民收入政策作居民收入水提高会定程度拉动消费需求增加济效益
3投资者估价预期投资者股价预期投资者信心宏观济影响股市重途径
4资金成国家济政策发生变化时居民单位资金持成着变化利率水降低（增加）（加息者降息）征收利息税政策会部分资金银行储蓄变投资影响股市走
宏观济变动证券市场波动关系
1．国生产总值（GDP）变动
市公司行业结构国家产业结构基致情况股票价格变动GDP变化相吻合简单认GDP增长股市必然涨实际走势时候恰恰相反必须GDP济形势结合起分析
2持续稳定高速GDP增长
种情况社会总需求社会总供协调增长济结构逐步趋合理济增长源需求刺激闲置者利率高资源充分利表面济发展势头良时证券市场基原呈现升趋势：1伴总体济成长市公司利润持续升股息断增长企业验环境改善投资风险越越公司股票全面升值价格涨2民济形势形成良预期投资积极性提高增加证券需求促价格涨3着GDP断增长国民收入收入断提高收入增加时增加证券投资需求导致证券价格涨
高通货膨胀ＧＤＰ增长
济处失衡高速增长时总需求超总供表现高通货膨胀率济形势恶化征兆
3宏观调控GDP增长
GDP呈失衡高增长时政府会采取调控措施维持济稳定增长样必然会减缓GDP增长速度
4转折性GDP变动
果GDP段时间直呈负增长负增长减缓呈现正增长转变时表明恶化济形势逐步改善济制约瓶颈改观新轮济高速增长已时候证券市场伴着快速涨势
5济变动周期
济周期连续断程表现扩张收缩交出现
济总处周期性运动中股价伴着济周期相应波动估价波动超前济运动收集关宏观济资料政策信息时注意济发展动正确握前济发展处种阶段未做出正确判断握济周期认清济形势
6通货变动
通货变动包括通货膨胀通货紧缩
通货膨胀证券市场股影响没成变规律完全产生反方影响温稳定通胀股价影响较通胀定容忍范围持续济处景气（扩张）阶段产量业持续增长股价持续涨严重通胀危险济严重扭曲货币加速贬值时候民会囤积商品购买房屋等等进行保值资金持续流出证券市场济严重扭曲失效率企业筹集生产必需资金原材料劳务成价格飞涨企业营严重受挫
通胀通缩会损害消费者投资者积极性造成济衰退济萧条
（2）宏观济政策分析
宏观济政策分析包括：财政政策货币政策收入政策
1财政政策包括：
国家预算税收国债财政补贴财政理体制转移支付制度六方面国家预算财政政策手段作政府基财政收支计划国家预算够全面反映国家财力规模衡状态种财政手段综合运结果反映宏观调控中重作税收国家政治权利参社会产品分配重形式筹集财政收入工具调节宏观济重手段国债调节国民收入结构产业结构实现政府财政政策进行宏观调控重工具果段时间里国债发行量较具定吸引力会分流证券市场资金财政补贴国家某种特定需部分财政资金偿补助某企业居民种分配方式财政理体制中央方方级政府间国家企事业单位间资金理权限财力划分种根制度功调节区部门间财力分配转移支付制度中央财政集中部分财政资金定标准拨付方财政项制度功调整中央政府方政府间财力衡调整区间财力横衡
2货币政策
货币政策指政府实现定宏观济目标制定关货币供应流通组织理基方针基准货币政策宏观济进行全方位调控作表现点：
1通调控货币供应总量保持社会总供总需求衡2通调控利率伙伴总量控制通货膨胀保持物价总水稳定3调节国民收入中消费储蓄例4引导储蓄投资转化实现资源合理配置
货币政策工具包括般性政策工具选择性政策工具
般性政策工具包括：法定存款准备金率贴现政策公开市场业务法定存款准备金率解释贴现政策指央行商业银行持未期票央行融资做政策规定央行贴现资格规定着眼长期政策效应发挥抑制扶持作改变资金流公开市场业务央行吞吐基础货币调节市场流动性货币政策工具
选择性政策工具包括：直接信控制间接信指导两政策银行等金融机构产生影响里解释
货币政策证券市场影响四方面：１利率利率变化影响证券市场资金流入者流出利率降股价涨利率涨股价跌２央行公开市场业务政府倾实施较宽松货币政策时央行会量购进价证券市场货币供量增加样会推进利率调资金成降低企业投资热情高涨生产扩张利润增加时会推进股票机构涨反股票价格跌
3收入政策
收入政策国家实现宏观调控总目标总务针居民收入水高低收入差距分配方面制定原方针财政政策货币政策相收入政策更高层次调节功制约着财政政策货币政策作方作力度收入政策终通财政政策货币政策实现
(3)国际金融市场环境分析
着济全球化金融市场体化进程加快国济形势金融市场动荡会相关国家市场产生直接间接影响
国际金融市场动荡通民币汇率预期影响证券市场般言汇率升币贬值国产品竞争力强出口型企业增加收益企业股票价格涨相反进口型企业成增加利润减少股票价格跌
国际金融市场动荡通宏观面间接影响证券市场国际金融市场动荡导致出口增幅滑外商投资降影响济增长率宏观济环境恶化导致市公司业绩滑投资者信心降终证券市场行情跌
国际金融市场动荡通微观面直接影响股市着中国济实力断壮国企业国际竞争实力断增强型企业年通跨国兼参国际竞争国市公司通购买境外企业股份达参股目外型市公司通购买境外企业债券进行组合投资套期保值国际金融市场动荡造成境外企业股票债券价格幅缩水严重影响公司业绩
四 行业分析
行业背景趋势公司运营：
1) 公司发展战略定位：康复护理系列医供氧系列医高值耗材医学影系列医疗器械公司导产业：
2) 直接开发OTC(院外市场）：国线重点城市扩鱼跃健康家直营店形象店建设托直营店专柜建设网络通社区活动健康知识培训等种方式增强品牌形象
3) 国销售占85国外销售占15
4) 公司年年报品牌建设拓展注重国际广告巨头INTERBRAND合作京东天猫电子商务拓展开拓线城市直营店开拓医院固定渠道东南亚非洲俄罗斯等第三世界国家国际合作德国开立子公司
5) 购事件：2014年公司收购海优阅光学限公司51股权收购苏州日精仪器限公司45股权 2015年购入海医疗器械（集团）限公司100股权械集团金钟品牌中国手术器械中第品牌
专设备制造业长期运营情况发展特点存着行业特点产品投入生产线投入市场时间长涵盖面广导致产品品种复杂专设备制造业企业分布较散集中进行税收理造成定难度等等
相类型制造业专设备制造业具三突出特点：
第行业进入标准需求标准双高专设备制造业部分需雄厚资力量尤前期初始资金投入着高求更需游产业链技术链高度交融求赖相较行业说更突出技术先进性设备精准度专业性专设备制造业市场否长久发展重决定性素
第二产生规模济带动游行业快速发展专设备制造业属基础性行业游产业游产业关联紧密强力引领济发展速度产业链中游产业专设备制造业拉动效应较强游产业优良发展科学升级着十分重作时具规模效益
第三政府赖性强正专设备制造业两特点决定游市场固定资产高求度政府投资政策扶持专设备制造业发展起着关键作政府赖度相较行业说较高
五 财务分析
1资产类项目分析
结合表分析该公司资产结构流动资产认该公司资产流动性较强20142017年货币资金项目呈现增长趋势方面销售规模扩增加营业收入结合现金流量表分析该企业现销例较高方面公司实力增强发展需公司筹资渠道增加筹资额度提高
20142017年重资产类项目分析表
2014年
2015年
2016年
2017年
货币资金（元）
32135663381
32258698950
36352096246
46136387234
占总资产重（）
2087
1779
1700
1577
环增长速度（）
038
1269
2692
应收账款
28693081005
32640896647
43185858860
49319391859
占总资产重（）
1863
1800
2020
1686
环增长速度（）
1376
3231
1420
存货
21781864307
29322012155
30209600399
40296262119
占总资产重（）
1415
1617
1413
1377
环增长速度（）
3462
303
3339
流动资产合计
108321751558
127905771499
159042074584
182035449899
占总资产重（）
7035
7053
7438
6222
环增长速度（）
1808
2434
1446
固定资产净值
30955957164
40086739278
40456531554
46087339103
占总资产重（）
2010
2211
1892
1575
环增长速度（）
2950
092
1392
非流动资产合计
45660162277
53431890427
54788341436
110551979593
占总资产重（）
2965
2947
2562
3778
环增长速度（）
170
254
10178
该公司存货规模逐年递增中占重较原材料库存商品结合该公司存货周转率分析公司处医疗器械行业存货周转率较高该企业存货周转率高行业均公司暂会出现存货积压问题
2017年非流动资产增幅高械集团收购引起该公司2017 年整体资产规模扩公司扩营规模产生积极作
20142017年应收账款项目分析表
2017年
2016年
2015年
2014年
应收账款周转率（次）
528
464
444
455
应收账款均收款期（天）
69
79
82
80
结合表分析20142017年应收账款规模扩变动企业销售规模扩引起根该公司会计报表附注提供应收账款账龄表知然该公司期限应收账款余额增长期限应收账款重基保持稳定年应收账款2016年重912017年重89说明公司信政策收账政策较稳定
2016年应收账款增长率超销售收入流动资产增长率初步判断2016年该公司应收账款存合理增长倾
结合表分析该公司应收账款周转率总体呈现升趋势应收账款均收款期80天缩减69天反映该公司收账政策发生变化—逐渐提高赊销标准采取较严格收账政策减少应收账款占资金时公司应收账款转化现金速度加快利公司短期偿债力提高
2负债类项目分析
负债指交易事项形成现时义务履行该义务预期会导致济利益流出企业根偿债偿期限负债分成流动负债非流动负债结合表分析该公司负债结构流动负债企业负债成较低
20142017年重负债类项目分析表
2014年
2015年
2016年
2017年
短期款（元）
300000000
300000000
5000000000
19770000000
占负债总额重（）
131
101
1327
2491
环增长速度（）
0
156667
29540
应付账款（元）
16972532959
19520635650
24488952075
29352118249
占负债总额重（）
7434
6584
6501
3698
环增长速度（）
1501
2545
1986
流动负债合计（元）
22580583258
26674873796
34479147623
69646390528
占负债总额重（）
9890
8997
9154
8775
环增长速度（）
1813
2926
10200
长期款（元）
0
2000000000
2000000000
0
占负债总额重（）
675
531
非流动负债合计（元）
250874237
2972186221
3187734738
9719470904
占负债总额重（）
110
1003
846
1225
环增长速度（）
108473
725
20490
20162017年短期款数额增加占负债总额重升保证款占重结合企业短期偿债力分析该公司流动率速动率现金率指标较高偿债力良短期款增加暂会带较重财务负担
20142017年应付账款项目分析
2017年
2016年
2015年
2014年
应付账款周转率（次）
643
635
642
660
应付账款均付款期（天）
57
57
57
55
该公司应付账款占负债总额重较高2017年占负债总额重较年降较负债总额增长速度明显快应付账款增长速度根该公司会计报表附注提供应付账款列示中然该公司期限应付账款余额增长期限应付账款重基保持稳定年应付账款时结合表分析该公司应付账款周转期保持稳定应付账款均付款期保持57天左右公司时付款时利资金成低资金源节约筹资方式产生利息支出综述前企业商业信誉良
3现金流量表分析
利润权责发生制计算反映前财务成果利润代表真实实现收益高质量盈利必须相应现金流作保证
20142017年现金流量表变动速度指标分析图
2014年
2015年
2016年
2017年
销售商品提供劳务收现金（元）
112693819891
123625409703
139663385552
198570793416
环增长速度（）
970
1297
4218
占营业收入重（）
8613
8703
8320
9465
营活动现金流入计（元）
117258094079
132816382623
148913990077
250355371695
环增长速度（）
1327
1212
6812
营活动产生现金流量净额（元）
17141970040
12445360189
20578108730
54323340525
环增长速度（）
2740
6535
16399
取款收现金（元）
7000000
113000000
50000000
717748000
占现金流入总量（）
058
783
325
2106
结合表分析销售商品提供劳务收现金占营业收入重高80该公司现销例高现金流量表编制基础收付实现制期收回现金中存前期销售商品提供劳务收现金时营业收入中含购买方收取增值税销项税额销售商品提供劳务收现金占营业收入重实际值会略低前计算值总体说该公司拥较高收现率产品销路畅
款该公司筹资方式2017年取款收现金占现金流入总量2106前三年相重较相较前三年保守贷政策2017年该企业款额度较第说明该公司2017年现金需求量增加公司收购械集团公司购入100股权采现金支付方式金额7亿元款717748000元支付合价
4公司存财务风险应措施
企业言营活动现金净流量太容易包装素反映净利润收益质量公司获现力公司现金净流量分析公司直获现力较弱营运资金较缺乏容易出现资金链断裂财务风险公司方面应拓宽销售渠道提高现存货销售周转率增加公司营运资金方面应拓宽融资渠道确保项目开发资金投入公司应加快资金回笼加强资金理强化成理费控制创新融资方式满足资金需求作名投资者投资时应关注述素：
1年期长期款增长目前公司融资结构中长期款占较重2016年3季度末年期长期款升82930万元未年财务形势容乐观
2关注款条件果款期偿会公司带什法律风险
3关注房屋销售资金回笼情况房产开发企业说房屋销售资金回笼正常持续营重保证果企业现金流量赖筹资活动现金流量增长持续营力值怀疑
公司运营发展风险素：
原材料涨公司成控制压力 公司产品原材料铜棒铝板塑料粒子电子元器件等价格通胀预期均出现定幅度涨提高职工遇趋势工成增加公司产品成控制带压力* 鱼跃营产品属中低端医疗器械（开2015年收购械集团）外资医疗器械企业低端市场延伸竞争风险 跨国企业国医疗器械高端市场中占着绝优势尤医学影设备体外诊断等技术壁垒较高领域市场占率超 75然着国医院高端设备制备需求呈现饱趋势高端医疗器械需求增幅放缓
六 技术分析（２０１６年走势例进行分析）
技术分析该股半年直处横盘震荡走势筹码聚集度极高交投活跃度较低波动性风险极低流动性风险较低期进入放量震荡行走势格局前市场趋势处强劲状态期市场断走弱短期回调风险中长期价值期
2016年11月29日收盘跌破升通道时跌破128均线支撑截止2016年周五收盘连续四天收盘128均线MACD指标绿柱加长周线收盘跌破26周均线ｍａｃｄ指标绿柱加长KD指标继续弱势周线短期支撑128周线328月k线11月份收盘跌破5月均线26月均线面支撑12月均线3196黄金分割分析计算8月16号高点1月27日低点现支撑0382位置3326果位置跌破面支撑半分位3169缺口支撑7月29号跳空缺口位置3238前渔跃医疗重支撑位支撑意义重扭转趋势行指标唯点日线kD指标极度低位1664盘暴跌时候鱼跃医疗KD指标D值低12前15说时出现反弹指标极度钝化便出现微弱者横震荡指标会修复说周线KD指标前D值28历史走势现接低位五次2008年10月份2012年2月份2012年11月份15年9月份16年2月份次D值低15指标目前指标28没达极限果达极限话降空间技术面分析基面分析说基面没变化公司营切正常公司前景然业绩然增长点红杉资减持实红杉资剩少减持减持没办法接操作周果迅速扭转局面先剪掉13样话进退较动剪掉办？等等收复26周均线者突破降压力者收复26日均线站稳样话出现两种种减低点买入抬高成种股价继续跌更低位置买回滩成底种？知道目前鱼走势点2012年8月份2012年12月份阶段走势非常接家果选择短期降空间时跌
综述判断继续跌横震荡时突破技术面验证确立没确立猜想预测破位破位突破突破破位然盲目突破然盲目空突破者破位做两手准备
七 总结
目前股市盘正处跌周期建议钱投入股市短期盘趋势偏强盘正处超跌反弹阶段资金流两市资金均呈现幅流入状态表明盘幅超跌资金已动属救属抢反弹
技术MACD红柱出现已开始低位金叉KDJ已开始出现金叉现象说明周盘走出超跌反弹行情唯足昨天盘幅反弹时量未效放说明资金谨慎
目前量状况足支撑盘连续走况6月19日缺口回补难度较初步判断周盘反弹达20日线算错果继续行回补缺口盘会次行寻底果回补缺口指数持续行
操作策略：周盘出现超跌反弹行情应概率事件趁盘中资金救超跌展开反弹行情套高手散户投资者盘中做做T+0降低持股成谨慎散户投资者指数反弹20日均线处时适减减仓手痒投资者搏反弹恋战低吸高抛
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题目：鱼跃医疗证券投资报告
姓 名： **
学 号： 2015030370056
学 院： 商务学院
专 业： 国际商务
目录
目录 2
股票简介 3
二 公司概况 3
三 宏观环境分析 3
（1）宏观济运行分析 3
（2）宏观济政策分析 5
(3)国际金融市场环境分析 6
四 行业分析 7
五 财务分析 8
1资产类项目分析 8
2负债类项目分析 9
3现金流量表分析 10
4公司存财务风险应措施 11
六 技术分析 12
七 总结 13
摘
年央行采取三次定降准(第三次7月5日实施)次支贷款定降息系列维稳流动性措施然没改变稳健中性货币政策取实际操作已中性偏积极6月28日央行发布年货币政策委员会例会第二季度公报前政策表述进行调整明确前反复强调保持流动性合理稳定改保持流动性合理充裕认央行果断调整流动性理目标初衷更提升金融服务实体济力稳定市场预期然包括资市场预期金融监盘棋诠释文鱼跃医疗股票进行宏观技术财务行业等方面进行分析
股票简介
股票名称：鱼跃医疗
股票代码：002223
属行业：专设备制造业
二 公司概况
营业务：医疗器械保健品生产销售
营范围：医疗器械(许证核范围营) 保健品制造销售 金属材料销售 营企业产产品出口业务企业需机械设备零配件原辅材料进口业务(国家限定公司营禁止进出口商品技术外)(法须批准项目 相关部门批准方开展营活动)
公司历史：江苏鱼跃医疗设备股份限公司江苏鱼跃医疗设备限公司截2007年3月31日审计净资产11207430663元基数1068704 例折7700万股整体变更发起设立江苏鱼跃医疗设备股份限公司2007年6月28日公司法江苏省工商行政理局办理工商变更登记企业法注册登记号：3200002101267注册资7700万元公司志投身生命健康事业专业健康理理念先进产品方案带入万千家庭造家庭医疗床医疗互联网医疗组成健康生态圈组建全面覆盖医疗器械专业化服务台医学背景作研发扎实支撑系统积累床应研究国著名医疗机构核心专家团达成深度合作床医疗提供专业服务家庭健康提供专业保障家健康领域鱼跃聚焦慢病理产品见证引领行业发展荣膺2015健康中国品牌榜家医疗器械第品牌床医疗领域鱼跃提供医影 医高值耗材 手术器械 医诊断等产品解决方案已应全国十万家医疗机构
三 宏观环境分析
宏观济分析分三方面容：宏观济运行分析宏观济政策分析国家金融市场环境分析
（1）宏观济运行分析
股市影响体现方面：
1企业济效应公司济效益会着宏观济运行周期宏观济政策利率水物价水等宏观济素变动变动
2居民收入水济周期处行阶段者提高居民收入政策作居民收入水提高会定程度拉动消费需求增加济效益
3投资者估价预期投资者股价预期投资者信心宏观济影响股市重途径
4资金成国家济政策发生变化时居民单位资金持成着变化利率水降低（增加）（加息者降息）征收利息税政策会部分资金银行储蓄变投资影响股市走
宏观济变动证券市场波动关系
1．国生产总值（GDP）变动
市公司行业结构国家产业结构基致情况股票价格变动GDP变化相吻合简单认GDP增长股市必然涨实际走势时候恰恰相反必须GDP济形势结合起分析
2持续稳定高速GDP增长
种情况社会总需求社会总供协调增长济结构逐步趋合理济增长源需求刺激闲置者利率高资源充分利表面济发展势头良时证券市场基原呈现升趋势：1伴总体济成长市公司利润持续升股息断增长企业验环境改善投资风险越越公司股票全面升值价格涨2民济形势形成良预期投资积极性提高增加证券需求促价格涨3着GDP断增长国民收入收入断提高收入增加时增加证券投资需求导致证券价格涨
高通货膨胀ＧＤＰ增长
济处失衡高速增长时总需求超总供表现高通货膨胀率济形势恶化征兆
3宏观调控GDP增长
GDP呈失衡高增长时政府会采取调控措施维持济稳定增长样必然会减缓GDP增长速度
4转折性GDP变动
果GDP段时间直呈负增长负增长减缓呈现正增长转变时表明恶化济形势逐步改善济制约瓶颈改观新轮济高速增长已时候证券市场伴着快速涨势
5济变动周期
济周期连续断程表现扩张收缩交出现
济总处周期性运动中股价伴着济周期相应波动估价波动超前济运动收集关宏观济资料政策信息时注意济发展动正确握前济发展处种阶段未做出正确判断握济周期认清济形势
6通货变动
通货变动包括通货膨胀通货紧缩
通货膨胀证券市场股影响没成变规律完全产生反方影响温稳定通胀股价影响较通胀定容忍范围持续济处景气（扩张）阶段产量业持续增长股价持续涨严重通胀危险济严重扭曲货币加速贬值时候民会囤积商品购买房屋等等进行保值资金持续流出证券市场济严重扭曲失效率企业筹集生产必需资金原材料劳务成价格飞涨企业营严重受挫
通胀通缩会损害消费者投资者积极性造成济衰退济萧条
（2）宏观济政策分析
宏观济政策分析包括：财政政策货币政策收入政策
1财政政策包括：
国家预算税收国债财政补贴财政理体制转移支付制度六方面国家预算财政政策手段作政府基财政收支计划国家预算够全面反映国家财力规模衡状态种财政手段综合运结果反映宏观调控中重作税收国家政治权利参社会产品分配重形式筹集财政收入工具调节宏观济重手段国债调节国民收入结构产业结构实现政府财政政策进行宏观调控重工具果段时间里国债发行量较具定吸引力会分流证券市场资金财政补贴国家某种特定需部分财政资金偿补助某企业居民种分配方式财政理体制中央方方级政府间国家企事业单位间资金理权限财力划分种根制度功调节区部门间财力分配转移支付制度中央财政集中部分财政资金定标准拨付方财政项制度功调整中央政府方政府间财力衡调整区间财力横衡
2货币政策
货币政策指政府实现定宏观济目标制定关货币供应流通组织理基方针基准货币政策宏观济进行全方位调控作表现点：
1通调控货币供应总量保持社会总供总需求衡2通调控利率伙伴总量控制通货膨胀保持物价总水稳定3调节国民收入中消费储蓄例4引导储蓄投资转化实现资源合理配置
货币政策工具包括般性政策工具选择性政策工具
般性政策工具包括：法定存款准备金率贴现政策公开市场业务法定存款准备金率解释贴现政策指央行商业银行持未期票央行融资做政策规定央行贴现资格规定着眼长期政策效应发挥抑制扶持作改变资金流公开市场业务央行吞吐基础货币调节市场流动性货币政策工具
选择性政策工具包括：直接信控制间接信指导两政策银行等金融机构产生影响里解释
货币政策证券市场影响四方面：１利率利率变化影响证券市场资金流入者流出利率降股价涨利率涨股价跌２央行公开市场业务政府倾实施较宽松货币政策时央行会量购进价证券市场货币供量增加样会推进利率调资金成降低企业投资热情高涨生产扩张利润增加时会推进股票机构涨反股票价格跌
3收入政策
收入政策国家实现宏观调控总目标总务针居民收入水高低收入差距分配方面制定原方针财政政策货币政策相收入政策更高层次调节功制约着财政政策货币政策作方作力度收入政策终通财政政策货币政策实现
(3)国际金融市场环境分析
着济全球化金融市场体化进程加快国济形势金融市场动荡会相关国家市场产生直接间接影响
国际金融市场动荡通民币汇率预期影响证券市场般言汇率升币贬值国产品竞争力强出口型企业增加收益企业股票价格涨相反进口型企业成增加利润减少股票价格跌
国际金融市场动荡通宏观面间接影响证券市场国际金融市场动荡导致出口增幅滑外商投资降影响济增长率宏观济环境恶化导致市公司业绩滑投资者信心降终证券市场行情跌
国际金融市场动荡通微观面直接影响股市着中国济实力断壮国企业国际竞争实力断增强型企业年通跨国兼参国际竞争国市公司通购买境外企业股份达参股目外型市公司通购买境外企业债券进行组合投资套期保值国际金融市场动荡造成境外企业股票债券价格幅缩水严重影响公司业绩
四 行业分析
行业背景趋势公司运营：
1) 公司发展战略定位：康复护理系列医供氧系列医高值耗材医学影系列医疗器械公司导产业：
2) 直接开发OTC(院外市场）：国线重点城市扩鱼跃健康家直营店形象店建设托直营店专柜建设网络通社区活动健康知识培训等种方式增强品牌形象
3) 国销售占85国外销售占15
4) 公司年年报品牌建设拓展注重国际广告巨头INTERBRAND合作京东天猫电子商务拓展开拓线城市直营店开拓医院固定渠道东南亚非洲俄罗斯等第三世界国家国际合作德国开立子公司
5) 购事件：2014年公司收购海优阅光学限公司51股权收购苏州日精仪器限公司45股权 2015年购入海医疗器械（集团）限公司100股权械集团金钟品牌中国手术器械中第品牌
专设备制造业长期运营情况发展特点存着行业特点产品投入生产线投入市场时间长涵盖面广导致产品品种复杂专设备制造业企业分布较散集中进行税收理造成定难度等等
相类型制造业专设备制造业具三突出特点：
第行业进入标准需求标准双高专设备制造业部分需雄厚资力量尤前期初始资金投入着高求更需游产业链技术链高度交融求赖相较行业说更突出技术先进性设备精准度专业性专设备制造业市场否长久发展重决定性素
第二产生规模济带动游行业快速发展专设备制造业属基础性行业游产业游产业关联紧密强力引领济发展速度产业链中游产业专设备制造业拉动效应较强游产业优良发展科学升级着十分重作时具规模效益
第三政府赖性强正专设备制造业两特点决定游市场固定资产高求度政府投资政策扶持专设备制造业发展起着关键作政府赖度相较行业说较高
五 财务分析
1资产类项目分析
结合表分析该公司资产结构流动资产认该公司资产流动性较强20142017年货币资金项目呈现增长趋势方面销售规模扩增加营业收入结合现金流量表分析该企业现销例较高方面公司实力增强发展需公司筹资渠道增加筹资额度提高
20142017年重资产类项目分析表
2014年
2015年
2016年
2017年
货币资金（元）
32135663381
32258698950
36352096246
46136387234
占总资产重（）
2087
1779
1700
1577
环增长速度（）
038
1269
2692
应收账款
28693081005
32640896647
43185858860
49319391859
占总资产重（）
1863
1800
2020
1686
环增长速度（）
1376
3231
1420
存货
21781864307
29322012155
30209600399
40296262119
占总资产重（）
1415
1617
1413
1377
环增长速度（）
3462
303
3339
流动资产合计
108321751558
127905771499
159042074584
182035449899
占总资产重（）
7035
7053
7438
6222
环增长速度（）
1808
2434
1446
固定资产净值
30955957164
40086739278
40456531554
46087339103
占总资产重（）
2010
2211
1892
1575
环增长速度（）
2950
092
1392
非流动资产合计
45660162277
53431890427
54788341436
110551979593
占总资产重（）
2965
2947
2562
3778
环增长速度（）
170
254
10178
该公司存货规模逐年递增中占重较原材料库存商品结合该公司存货周转率分析公司处医疗器械行业存货周转率较高该企业存货周转率高行业均公司暂会出现存货积压问题
2017年非流动资产增幅高械集团收购引起该公司2017 年整体资产规模扩公司扩营规模产生积极作
20142017年应收账款项目分析表
2017年
2016年
2015年
2014年
应收账款周转率（次）
528
464
444
455
应收账款均收款期（天）
69
79
82
80
结合表分析20142017年应收账款规模扩变动企业销售规模扩引起根该公司会计报表附注提供应收账款账龄表知然该公司期限应收账款余额增长期限应收账款重基保持稳定年应收账款2016年重912017年重89说明公司信政策收账政策较稳定
2016年应收账款增长率超销售收入流动资产增长率初步判断2016年该公司应收账款存合理增长倾
结合表分析该公司应收账款周转率总体呈现升趋势应收账款均收款期80天缩减69天反映该公司收账政策发生变化—逐渐提高赊销标准采取较严格收账政策减少应收账款占资金时公司应收账款转化现金速度加快利公司短期偿债力提高
2负债类项目分析
负债指交易事项形成现时义务履行该义务预期会导致济利益流出企业根偿债偿期限负债分成流动负债非流动负债结合表分析该公司负债结构流动负债企业负债成较低
20142017年重负债类项目分析表
2014年
2015年
2016年
2017年
短期款（元）
300000000
300000000
5000000000
19770000000
占负债总额重（）
131
101
1327
2491
环增长速度（）
0
156667
29540
应付账款（元）
16972532959
19520635650
24488952075
29352118249
占负债总额重（）
7434
6584
6501
3698
环增长速度（）
1501
2545
1986
流动负债合计（元）
22580583258
26674873796
34479147623
69646390528
占负债总额重（）
9890
8997
9154
8775
环增长速度（）
1813
2926
10200
长期款（元）
0
2000000000
2000000000
0
占负债总额重（）
675
531
非流动负债合计（元）
250874237
2972186221
3187734738
9719470904
占负债总额重（）
110
1003
846
1225
环增长速度（）
108473
725
20490
20162017年短期款数额增加占负债总额重升保证款占重结合企业短期偿债力分析该公司流动率速动率现金率指标较高偿债力良短期款增加暂会带较重财务负担
20142017年应付账款项目分析
2017年
2016年
2015年
2014年
应付账款周转率（次）
643
635
642
660
应付账款均付款期（天）
57
57
57
55
该公司应付账款占负债总额重较高2017年占负债总额重较年降较负债总额增长速度明显快应付账款增长速度根该公司会计报表附注提供应付账款列示中然该公司期限应付账款余额增长期限应付账款重基保持稳定年应付账款时结合表分析该公司应付账款周转期保持稳定应付账款均付款期保持57天左右公司时付款时利资金成低资金源节约筹资方式产生利息支出综述前企业商业信誉良
3现金流量表分析
利润权责发生制计算反映前财务成果利润代表真实实现收益高质量盈利必须相应现金流作保证
20142017年现金流量表变动速度指标分析图
2014年
2015年
2016年
2017年
销售商品提供劳务收现金（元）
112693819891
123625409703
139663385552
198570793416
环增长速度（）
970
1297
4218
占营业收入重（）
8613
8703
8320
9465
营活动现金流入计（元）
117258094079
132816382623
148913990077
250355371695
环增长速度（）
1327
1212
6812
营活动产生现金流量净额（元）
17141970040
12445360189
20578108730
54323340525
环增长速度（）
2740
6535
16399
取款收现金（元）
7000000
113000000
50000000
717748000
占现金流入总量（）
058
783
325
2106
结合表分析销售商品提供劳务收现金占营业收入重高80该公司现销例高现金流量表编制基础收付实现制期收回现金中存前期销售商品提供劳务收现金时营业收入中含购买方收取增值税销项税额销售商品提供劳务收现金占营业收入重实际值会略低前计算值总体说该公司拥较高收现率产品销路畅
款该公司筹资方式2017年取款收现金占现金流入总量2106前三年相重较相较前三年保守贷政策2017年该企业款额度较第说明该公司2017年现金需求量增加公司收购械集团公司购入100股权采现金支付方式金额7亿元款717748000元支付合价
4公司存财务风险应措施
企业言营活动现金净流量太容易包装素反映净利润收益质量公司获现力公司现金净流量分析公司直获现力较弱营运资金较缺乏容易出现资金链断裂财务风险公司方面应拓宽销售渠道提高现存货销售周转率增加公司营运资金方面应拓宽融资渠道确保项目开发资金投入公司应加快资金回笼加强资金理强化成理费控制创新融资方式满足资金需求作名投资者投资时应关注述素：
1年期长期款增长目前公司融资结构中长期款占较重2016年3季度末年期长期款升82930万元未年财务形势容乐观
2关注款条件果款期偿会公司带什法律风险
3关注房屋销售资金回笼情况房产开发企业说房屋销售资金回笼正常持续营重保证果企业现金流量赖筹资活动现金流量增长持续营力值怀疑
公司运营发展风险素：
原材料涨公司成控制压力 公司产品原材料铜棒铝板塑料粒子电子元器件等价格通胀预期均出现定幅度涨提高职工遇趋势工成增加公司产品成控制带压力* 鱼跃营产品属中低端医疗器械（开2015年收购械集团）外资医疗器械企业低端市场延伸竞争风险 跨国企业国医疗器械高端市场中占着绝优势尤医学影设备体外诊断等技术壁垒较高领域市场占率超 75然着国医院高端设备制备需求呈现饱趋势高端医疗器械需求增幅放缓
六 技术分析（２０１６年走势例进行分析）
技术分析该股半年直处横盘震荡走势筹码聚集度极高交投活跃度较低波动性风险极低流动性风险较低期进入放量震荡行走势格局前市场趋势处强劲状态期市场断走弱短期回调风险中长期价值期
2016年11月29日收盘跌破升通道时跌破128均线支撑截止2016年周五收盘连续四天收盘128均线MACD指标绿柱加长周线收盘跌破26周均线ｍａｃｄ指标绿柱加长KD指标继续弱势周线短期支撑128周线328月k线11月份收盘跌破5月均线26月均线面支撑12月均线3196黄金分割分析计算8月16号高点1月27日低点现支撑0382位置3326果位置跌破面支撑半分位3169缺口支撑7月29号跳空缺口位置3238前渔跃医疗重支撑位支撑意义重扭转趋势行指标唯点日线kD指标极度低位1664盘暴跌时候鱼跃医疗KD指标D值低12前15说时出现反弹指标极度钝化便出现微弱者横震荡指标会修复说周线KD指标前D值28历史走势现接低位五次2008年10月份2012年2月份2012年11月份15年9月份16年2月份次D值低15指标目前指标28没达极限果达极限话降空间技术面分析基面分析说基面没变化公司营切正常公司前景然业绩然增长点红杉资减持实红杉资剩少减持减持没办法接操作周果迅速扭转局面先剪掉13样话进退较动剪掉办？等等收复26周均线者突破降压力者收复26日均线站稳样话出现两种种减低点买入抬高成种股价继续跌更低位置买回滩成底种？知道目前鱼走势点2012年8月份2012年12月份阶段走势非常接家果选择短期降空间时跌
综述判断继续跌横震荡时突破技术面验证确立没确立猜想预测破位破位突破突破破位然盲目突破然盲目空突破者破位做两手准备
七 总结
目前股市盘正处跌周期建议钱投入股市短期盘趋势偏强盘正处超跌反弹阶段资金流两市资金均呈现幅流入状态表明盘幅超跌资金已动属救属抢反弹
技术MACD红柱出现已开始低位金叉KDJ已开始出现金叉现象说明周盘走出超跌反弹行情唯足昨天盘幅反弹时量未效放说明资金谨慎
目前量状况足支撑盘连续走况6月19日缺口回补难度较初步判断周盘反弹达20日线算错果继续行回补缺口盘会次行寻底果回补缺口指数持续行
操作策略：周盘出现超跌反弹行情应概率事件趁盘中资金救超跌展开反弹行情套高手散户投资者盘中做做T+0降低持股成谨慎散户投资者指数反弹20日均线处时适减减仓手痒投资者搏反弹恋战低吸高抛
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