中信泰富奇迹解迷
中信泰富资料：
资产：1986年净资产35亿港元1995年净资产26641亿港元年均增幅930
中信泰富资产负债股东资金91年95年变化
股：15亿213亿8年时间股扩张14倍
股价1991年股价13－16元间浮沉1996年12月31日达历史高价449元年均涨幅154
市场位市价总值：1993年跻身恒生指数33成份股中1996年12月价总值高达9578亿元居香港20年间市价总值市公司第10位
中信泰富前身泰富发展限公司成立1985年1986年通新景丰公司获市位年2月泰富发行27亿股新股予中国国际信托投资（香港集团）限公司中信（香港集团）持泰富647股权泰富成中信子公司中信（香港集团）通百富勤部分泰富股份配售出中信（香港集团）泰富持股量降49目前已降41921991年泰富正式易名中信泰富10年间中信泰富业务迅猛发展屡创奇迹奇迹取？
通收购取市位
企业市二条途径条初始市途径公司法证券法交易规企业包装成符合求公司发行股票挂牌交易条壳市途径已市公司收购壳企业资产相应业务装入壳中样取市位中信泰富前身泰富发展限公司1985年成立1986年成市公司年中信（香港集团）通收购泰富发展取市位间二点意义重：
(1)中信（香港集团）壳市路规避初始市系列法律程序避免复杂甚艰难企业包装程节约时间提高效率中信（香港）通成功收购泰富发展举踏足香港证券资市场壳市企业踏足证券资市场便捷途径
(2)中信（香港集团）收购泰富发展限公司通股权转实现通泰富发展中信（香港集团）定发行27亿股新股实现（占泰富总股份647）收购现股权导致市场股价波动交易谈判等素导致交易费增加造成收购成难控制收购结果出现测风云中信（香港集团）预先锁定成认购泰富27亿股新股举控泰富647股权整项收购步位处理干净利索避免市场波动等素负面影响
注入前景乐观收益稳定资产
中信入泰富市场投资士普遍认具强中资背景中信（香港集团）会注入资产方法壮中信泰富中信泰富实力限市场中排位公司发展市场位显赫蓝筹股事实发展真预期中信（香港集团）属工业厦货仓港龙航空股权国泰航空股权澳门电讯股权等资产注入中信泰富令中信泰富跳跃性实现资产扩张实力壮种资产注入二点颇值玩味：
(1)种资产注入实质中信（香港集团）属资产业务出售中信泰富中信泰富手中套取现金购置发展集团公司新资产新业务中信泰富利市位断证券市场筹集资金收购资产实现集团公司资产套现程演绎：资产中信（香港集团）流中信泰富资金证券市场流中信泰富流中信（香港集团）中信（香港集团）收购泰富真正意义证券市场蓄水池中信泰富作市公司中信（香港集团）伸蓄水池里吸水中信泰富断吸水中信（香港集团）发展
(2)中信泰富相部分权益属中股东中信（香港集团）属资产业务售卖中信泰富相该等资产业务X％售卖中股东交易程中卖方中信（香港集团）买方中信泰富中信（香港集团）控股中信泰富前者力意志施加者说该交易买卖双方听意志意志设定交易条件存着股东中散股东利益分配问题间出现三种情况：资产折价交易集团公司子公司作利益输送股东利中股东二资产等价交易中股东股东利益格局变三资产溢价交易股东获益中股东受损
收购恒昌企业
(1)二步收购策略第步1991年9月中信泰富李嘉诚郭鹤年等合组财团收购恒昌企业（昌贸易行）中中信泰富占恒昌企业36权益第二步1992年1月中信泰富余股东收购剩余64恒昌企业股份实现全面收购采取二步收购策略原二：A香港商界中资华资英资素门户见恒昌企业香港商界老前辈善衡属香港老牌华资商行中信泰富作中资机构直接收购华资商行会引起恒昌企业董事局华资机构心理适中信泰富李嘉诚郭鹤年等华资巨子联手收购恒昌企业B全面收购恒昌企业耗资高达69亿港元中信泰富短期次筹措难度采取分阶段收购策略
(2)物超值中信泰富第步投资25亿港元收购恒昌企业36股份约占恒昌企业盈利部分257亿港元扣利息支出4500万港元中信泰富盈利增加212亿港元年股盈利增加37第二步耗资31亿港元收购恒昌企业余64股份连首次收购耗资中信泰富收购恒昌企业总代价56亿港元恒昌里收回股息117亿港元两项相减成净额443亿港币实恒昌企业资产净值估计逾52亿港元中信泰富443亿港元价款收购资产净值约52亿港元恒昌企业价格折高达154
（３）股票含金量升值三级跳中信泰富通发行新股募集收购价款新股发行价高股净资产项收购中信泰富股净值增加38未收购恒昌企业前股净值132元收购部分恒昌股份增153元股全部收购恒昌中信泰富股净值升183元
(4)皆欢喜合作第步收购中中信泰富占恒昌企业36余李嘉诚郑裕彤郭鹤年控制机构百富勤投资等拥时收购价330港元股恒昌派息160港元股收购价实质降330160170元股第二步收购中中信泰富230港元股价格述机构收购余恒昌股份述机构获利丰厚股净赚60港元李嘉诚赚钱持恒昌股份388万股赚232亿港元周福赚22亿港元百富勤赚9800万港元嘉理集团赚8500万港元添家旅获利4900万港元冯景禧家族冼坚获利1200万元港元种皆欢喜合作令中信(香港集团)中信泰富香港商界获种特公关效果
资产业务财务结构重组
中信泰富走收购兼路实现超常规资产扩张业务拓展业务广泛涉足航空电讯仓储贸易发电环保产等众领域迅速实现业务元化目标程中次收购公司资产业务结构次重新组合间伴着断公司股调整财务重组1986年泰富发行117亿股新股吸收资金协助新景丰减少负债改善财务结构1991年中信泰富购入恒昌企业出售中环恒昌厦收回9072亿港元出售长线投资套现224亿港元结果恒昌企业剩体－昌贸易行出售资产套取资金派息相应缩恒昌资产规模股结构方面中信泰富根市场情况业务需通定发行新股股份配售发行转换债券供股股份合股份回购等方式进行断调整10年断重组中信泰富业务集中香港澳门中国陆日新加坡等迅速发展东亚区资产业务结构日趋合理
充分利证券市场筹资功
宗产权购重组涉量资金运作没强力金融支持中信泰富次次购重组难实现分析中信泰富发展历程难发现次次产权收购重组伴着相应规模证券融资次说：
(1)1990年2月泰富股12元价格发行311亿股新股筹资37亿元收购383港龙航空股权
(2)1991年8月泰富中信(香港集团)手中收购125国泰航空股份20澳门电讯股权发行149亿股新股股135元集资逾20亿港元部分股份作配售外发行5亿港元换股债券兑换价股155港元
(3)收购恒昌企业总价款56亿港元中信泰富通股155港元价格发行129亿股新股募资20亿港元发行5亿港元转换股债券筹资25亿港元支付恒昌企业首期36股权收购支付恒昌企业余64权益收购中信泰富92年3月先4股合1股股面值01港元变04港元然股88港元价格发行新股29亿股筹资额达257亿港元活跃香港证券市场*瑺中信泰富企业发展提供力金融支持离开香港证券市场良融资功耗资达56亿港元巨恒昌企业收购行动难度言喻
点启示
国少企业集团规模级高资产运营力差谓集团实质容积垃圾箱里面装满资产破烂市公司面顶着集团公司集团公司企业改制时掏空刻意制造出名实企业实际动作中担角色中信（香港集团）作母公司中信泰富发展中担着重角色引发集团公司股份公司间母子资产良性循环营思考：集团公司培植孵化优质资产业务项目－－条件成熟时该笔资产项目注入股份公司－－股份公司支付股价资金注入集团公司－－集团公司资金培植孵化步优质资产－－条件成熟时注入股份公司注入优质资产越股价越涨市场募集资金越资金越越培植孵化更优质资产循环股份公司集团公司益发展
股份公司通集团收购产权方式实现公司资产扩张业务发展实质新建项目种确定素风险转嫁集团公司股分公司收购进资产半成功握项目样保障股份公司稳定成长方面优质资产注入令股份公司综合素质进步改善业绩前景回报股东更股票价格涨拓宽证券筹资空间改进公司市场形象
集团公司角度注入优质资产令股份公司业绩股价涨集团公司中作股东方面手持量股份步步升值方面股份公司里更更投资回报更重股份公司象集团伸证券资市场桥头堡筹资空间旦拓宽集团公司通桥头堡证券市场中源源断筹集资金公司发展说企业市真正意义
问题：认中信泰富奇迹取？关键素什？
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中信泰富资料：
资产：1986年净资产35亿港元1995年净资产26641亿港元年均增幅930
中信泰富资产负债股东资金91年95年变化
股：15亿213亿8年时间股扩张14倍
股价1991年股价13－16元间浮沉1996年12月31日达历史高价449元年均涨幅154
市场位市价总值：1993年跻身恒生指数33成份股中1996年12月价总值高达9578亿元居香港20年间市价总值市公司第10位
中信泰富前身泰富发展限公司成立1985年1986年通新景丰公司获市位年2月泰富发行27亿股新股予中国国际信托投资（香港集团）限公司中信（香港集团）持泰富647股权泰富成中信子公司中信（香港集团）通百富勤部分泰富股份配售出中信（香港集团）泰富持股量降49目前已降41921991年泰富正式易名中信泰富10年间中信泰富业务迅猛发展屡创奇迹奇迹取？
通收购取市位
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(1)中信（香港集团）壳市路规避初始市系列法律程序避免复杂甚艰难企业包装程节约时间提高效率中信（香港）通成功收购泰富发展举踏足香港证券资市场壳市企业踏足证券资市场便捷途径
(2)中信（香港集团）收购泰富发展限公司通股权转实现通泰富发展中信（香港集团）定发行27亿股新股实现（占泰富总股份647）收购现股权导致市场股价波动交易谈判等素导致交易费增加造成收购成难控制收购结果出现测风云中信（香港集团）预先锁定成认购泰富27亿股新股举控泰富647股权整项收购步位处理干净利索避免市场波动等素负面影响
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中信入泰富市场投资士普遍认具强中资背景中信（香港集团）会注入资产方法壮中信泰富中信泰富实力限市场中排位公司发展市场位显赫蓝筹股事实发展真预期中信（香港集团）属工业厦货仓港龙航空股权国泰航空股权澳门电讯股权等资产注入中信泰富令中信泰富跳跃性实现资产扩张实力壮种资产注入二点颇值玩味：
(1)种资产注入实质中信（香港集团）属资产业务出售中信泰富中信泰富手中套取现金购置发展集团公司新资产新业务中信泰富利市位断证券市场筹集资金收购资产实现集团公司资产套现程演绎：资产中信（香港集团）流中信泰富资金证券市场流中信泰富流中信（香港集团）中信（香港集团）收购泰富真正意义证券市场蓄水池中信泰富作市公司中信（香港集团）伸蓄水池里吸水中信泰富断吸水中信（香港集团）发展
(2)中信泰富相部分权益属中股东中信（香港集团）属资产业务售卖中信泰富相该等资产业务X％售卖中股东交易程中卖方中信（香港集团）买方中信泰富中信（香港集团）控股中信泰富前者力意志施加者说该交易买卖双方听意志意志设定交易条件存着股东中散股东利益分配问题间出现三种情况：资产折价交易集团公司子公司作利益输送股东利中股东二资产等价交易中股东股东利益格局变三资产溢价交易股东获益中股东受损
收购恒昌企业
(1)二步收购策略第步1991年9月中信泰富李嘉诚郭鹤年等合组财团收购恒昌企业（昌贸易行）中中信泰富占恒昌企业36权益第二步1992年1月中信泰富余股东收购剩余64恒昌企业股份实现全面收购采取二步收购策略原二：A香港商界中资华资英资素门户见恒昌企业香港商界老前辈善衡属香港老牌华资商行中信泰富作中资机构直接收购华资商行会引起恒昌企业董事局华资机构心理适中信泰富李嘉诚郭鹤年等华资巨子联手收购恒昌企业B全面收购恒昌企业耗资高达69亿港元中信泰富短期次筹措难度采取分阶段收购策略
(2)物超值中信泰富第步投资25亿港元收购恒昌企业36股份约占恒昌企业盈利部分257亿港元扣利息支出4500万港元中信泰富盈利增加212亿港元年股盈利增加37第二步耗资31亿港元收购恒昌企业余64股份连首次收购耗资中信泰富收购恒昌企业总代价56亿港元恒昌里收回股息117亿港元两项相减成净额443亿港币实恒昌企业资产净值估计逾52亿港元中信泰富443亿港元价款收购资产净值约52亿港元恒昌企业价格折高达154
（３）股票含金量升值三级跳中信泰富通发行新股募集收购价款新股发行价高股净资产项收购中信泰富股净值增加38未收购恒昌企业前股净值132元收购部分恒昌股份增153元股全部收购恒昌中信泰富股净值升183元
(4)皆欢喜合作第步收购中中信泰富占恒昌企业36余李嘉诚郑裕彤郭鹤年控制机构百富勤投资等拥时收购价330港元股恒昌派息160港元股收购价实质降330160170元股第二步收购中中信泰富230港元股价格述机构收购余恒昌股份述机构获利丰厚股净赚60港元李嘉诚赚钱持恒昌股份388万股赚232亿港元周福赚22亿港元百富勤赚9800万港元嘉理集团赚8500万港元添家旅获利4900万港元冯景禧家族冼坚获利1200万元港元种皆欢喜合作令中信(香港集团)中信泰富香港商界获种特公关效果
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充分利证券市场筹资功
宗产权购重组涉量资金运作没强力金融支持中信泰富次次购重组难实现分析中信泰富发展历程难发现次次产权收购重组伴着相应规模证券融资次说：
(1)1990年2月泰富股12元价格发行311亿股新股筹资37亿元收购383港龙航空股权
(2)1991年8月泰富中信(香港集团)手中收购125国泰航空股份20澳门电讯股权发行149亿股新股股135元集资逾20亿港元部分股份作配售外发行5亿港元换股债券兑换价股155港元
(3)收购恒昌企业总价款56亿港元中信泰富通股155港元价格发行129亿股新股募资20亿港元发行5亿港元转换股债券筹资25亿港元支付恒昌企业首期36股权收购支付恒昌企业余64权益收购中信泰富92年3月先4股合1股股面值01港元变04港元然股88港元价格发行新股29亿股筹资额达257亿港元活跃香港证券市场*瑺中信泰富企业发展提供力金融支持离开香港证券市场良融资功耗资达56亿港元巨恒昌企业收购行动难度言喻
点启示
国少企业集团规模级高资产运营力差谓集团实质容积垃圾箱里面装满资产破烂市公司面顶着集团公司集团公司企业改制时掏空刻意制造出名实企业实际动作中担角色中信（香港集团）作母公司中信泰富发展中担着重角色引发集团公司股份公司间母子资产良性循环营思考：集团公司培植孵化优质资产业务项目－－条件成熟时该笔资产项目注入股份公司－－股份公司支付股价资金注入集团公司－－集团公司资金培植孵化步优质资产－－条件成熟时注入股份公司注入优质资产越股价越涨市场募集资金越资金越越培植孵化更优质资产循环股份公司集团公司益发展
股份公司通集团收购产权方式实现公司资产扩张业务发展实质新建项目种确定素风险转嫁集团公司股分公司收购进资产半成功握项目样保障股份公司稳定成长方面优质资产注入令股份公司综合素质进步改善业绩前景回报股东更股票价格涨拓宽证券筹资空间改进公司市场形象
集团公司角度注入优质资产令股份公司业绩股价涨集团公司中作股东方面手持量股份步步升值方面股份公司里更更投资回报更重股份公司象集团伸证券资市场桥头堡筹资空间旦拓宽集团公司通桥头堡证券市场中源源断筹集资金公司发展说企业市真正意义
问题：认中信泰富奇迹取？关键素什？
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