收购嘉兴嘉爱斯项目
初步行性分析报告
2010年1月
收购嘉爱斯项目物产燃料贯彻集团流通产业化战略重举措集团公司领导收购嘉爱斯工作直非常重视胡董孟总胡总等亲前嘉兴进行实调研集团公司领导指导期物产燃料会投资部开展股权转意书起草谈判工作职调查工作（分法律财务电力）评估方案确认工作（聘请勤信评估公司作评估顾问）收购程中始终贯彻集团公司领导提出三原六项规范目前意书已1月12日签署职调查报告初稿已形成正进行补充调查验证完善资产评估
预计1月底完成
根集团公司领导求现嘉爱斯资产质量收益评价存风险资金安排治理结构等问题汇报：
项目背景
嘉兴嘉爱斯热电限公司家中外合作营热电联产企业中方股东新嘉爱斯投资较需落实市国资委关国资退出竞争性领域部署意出股权外方股东正全线收缩中国业务欲转股权
物产燃料省事煤炭贸易领先企业目前公司盈利空间缩需通产业链前延伸增强游采购议价力利嘉爱斯现码头堆场资源做做强贸易业提高销售利润率优化业务结构时获较稳定回报嘉爱斯理层业务前景乐观愿意受部分股权
二嘉爱斯基情况
（）概况
嘉爱斯前身嘉兴热电厂嘉兴热电厂期工程建设规模三炉两机期1992年7月网发电二期工程建设规模炉机二期1996年7月网发电
嘉兴嘉爱斯热电限公司成立1996年11月8日原中外合资企业注册资262380万美元利润分配问题
1999年12月17日该公司变更中外合作营企业股权结构：
100％
50％
50％
嘉兴嘉爱斯热电公司
新嘉爱斯热电公司
嘉兴热电厂
新加坡Jiaxing JIES IES Pteltd
嘉兴实业资产营公司（六）历年营状况 5
100％
图1：嘉爱斯股权结构图
嘉爱斯作嘉兴济开发区唯配套热电企业具区域垄断性嘉兴嘉爱斯现4台65th锅炉（2004年2005年满足开发区需求增设4台20th锅炉）配3台12万KW抽凝式汽轮发电机组新嘉爱斯期现3台220th循环硫化床锅炉配两台75万KW机组（抽凝机组背压机组台）根机组联动试车验收报告新厂两炉两机已完工投入运行新老厂供汽道2007年1月底联通
衡量热电厂效率指标标煤耗热电老厂2005年实际供热标煤耗122kgt供电标煤耗438gkwh热电550新厂设计供热标煤耗120kgt（老厂低2）设计供电标煤耗340gkwh（老厂低22）设计热电337
嘉爱斯公司设董事会监事会设运行部生产部燃料部财务部综合部截止2006年11月嘉爱斯公司岗员工325退员工23退休员工37
（二）资产质量
法律方面言新老嘉爱斯土房屋产权合法老嘉爱斯设备土房产已法新嘉爱斯公司抵押担保新嘉爱斯土权属合法土建工程法身设定抵押担保新老嘉爱斯均存担保事项财务调查未发现重问题财务风险
具体言截2006年9月30日（）嘉爱斯新老合资产情况表明细参见附表1 附表62006年底财务报表参见附表7附表10
表1 嘉爱斯资产分类表（9月30日账面值）
单位：万元
项 目
老厂
新厂
新老合
项 目
老厂
新厂
新老合
流动资产
23447
18004
34607
流动负债
40340
34325
67821
固定资产
14932
50742
65674
长期负债
1000
17240
18240
中建工程
10
2104
2114
负债合计
41340
51565
86061
形资产
575
2001
2576
实收资
21778
22000
21778
资产
0
1933
1933
已投资外方历年已分折旧
4015
0
4015
资产总计
60954
72680
104790
资公积
404
0
404
储备基金发展基金
587
0
587
未分配利润
859
885
26
者权益合计
19614
21115
18729
1流动资产34607万元
流动资产项需说明事项：
应收帐款中笔31万元（欣悦天丝）帐款帐龄两年余均年
应收款6198万元明细：
表2 应收款明细表额应收款1263万元叶伟明表示笔600万重复计时记入应收款应付款
单位：万元
欠款单位名称
金额
备注
老嘉爱斯中方历年折旧
2458
需调减净资产嘉兴热电厂建议审计中做相应调整
老嘉爱斯外方历年折旧
858
需调减净资产建议审计中做相应调整
王江泾委会欠新嘉爱斯款
1078
购买土权余款2004年10月新嘉爱斯受浙江新聚龙化纤集团限公司拥110173方米土权支付王江泾开发区3000万元土款中1922万元元计入形资产余额账挂应收款
王江泾委会欠老嘉爱斯款
541
款
存货1981万元燃煤1821万元
2固定资产65674万元
（1）老嘉爱斯固定资产净值14921万元
表3 嘉爱斯固定资产分类表
单位：万元
类
账面原值
净值
房屋建筑物
626992
401949
机械设备
1010199
497690
电气设备
193568
53292
热网线
627955
518852
运输设备
15390
5222
电子设备
27689
15139
合 计
2501793
1492144
房屋建筑物净值4019万元
房屋建筑物中生产房屋原值5048万元净值3266万元非生产性房原值3266万元净值753万元非直接生产性房含厂区道路传达室食堂浴室托等数额较
机械设备净值4977万元
中锅炉发电机组净值4937万元明细表4
表4 老嘉爱斯锅炉发电机组明细表
单位：万元
类
启年份
账面原值
净值
2台20T快装锅炉
2004
402
335
7＃8＃20T锅炉
2005
397
384
1＃抛煤机链条炉
1992
897
372
2＃抛煤机链条炉
1992
897
372
3＃抛煤机链条炉
1992
953
395
次高压双链炉
1996
1505
845
1＃2＃汽轮发电机组
1992
2955
1659
抽凝式发电机
1996
1123
575
合 计
9129
4937
老嘉爱斯设备资产质量般设备技术水高生产效率较低尤4台20th工业锅炉煤耗高新老厂网联通准备停台州电厂翁总工测算吨工业锅炉耗汽费约145元吨单燃煤成高出销售价25元吨
外4台65th锅炉2004年2005年外供热量较锅炉存超负荷运行造成辅助类机械磨损等问题（方已提出两素评估程中需予考虑）
热网线净值5189万元
部分热网线老厂停产方已提出厂区外干热网应实际正常年限评估受合作营期结束影响非干线评估考虑合作营期结束影响热虹桥作非干线评估
（2）新嘉爱斯固定资产（含建工程）50742万元
新嘉爱斯三炉两机设备状况良热利效率较高煤耗相较低分批建设系统堆场码头干煤棚供水系统等期项目中次性建成造成单位造价较高（单位造价9733元kw类型机组致8000元kw左右新厂二期投资较省仅283亿元二期建成二期统算单位造价降低7000元kw
）
表5 新嘉爱斯固定资产分类表
单位：万元
类
账面原值
账面净值
备注
房屋建筑物
9898
已提折旧
1270万元
机器设备
5813
固定资产暂估
34197
中建工程转出22000万元余暂估应付工程款
建工程
2103
累计发生工程成24103万元中暂估转入固定资产22000万元余额2103万元
合 计
52011
50742
3土2576万元
老嘉爱斯土权原值1643万元净值575万元土面积1389亩出工业土权终止日期2011年11月7日嘉兴市国土资源局核查该幅国土权取嘉补合（1996）第21号嘉兴市划拨土补签出合该合第十三条约定：合规定出年限届满甲方权偿收回出块权该块建筑物附着物权甲方偿取土者应交土证规定办理土权注销登记手续面条款规定果土者提出继续该出块行协商解决
新嘉爱斯土权原值2081万元净值2001万元新嘉爱斯土面积177亩出工业已取土权证土权终止日期2054年12月21日80亩指标紧张土证未办
4资产1933万元
新嘉爱斯开办费1933万元中设计咨询评估费959万元领料零星费263万元勘测钻探检测费189万元水电费167万元监理费招标代理费114万元等
5流动负债67821万元
流动负债项需说明事项：
短期款10350万元均系老嘉爱斯短期款
应付票12990万元中老嘉爱斯12700万元新嘉爱斯290万元
应付帐款28704万元中老嘉爱斯应付帐款3000万元购煤款新嘉爱斯应付账款25704万元中暂估应付工程剩余建设新嘉爱斯程中应付材料设备款结算象较列举
款22095万元
应付款14412万元中老嘉爱斯非金融机构款金利息12372万元明细表
表6：老嘉爱斯非金融机构款表
款单位
金
利率
期利息
累计未付利息
嘉兴热电厂
431780万
531
13911万
29431万
热电工贸
16500万
531
657万
1012万
嘉爱工贸 说明：财务职调查负责叶伟明解嘉爱工贸嘉兴热电厂三产公司
15200万
531
1725万
4712万
嘉兴实业资产营公司
60000万
926万
胡宁 胡宁嘉爱斯工会席5144万元实职工集资款
514400万
10
51162万
51162万
黄玉康
100000万
837
夏建军
13000万
10
合计
1150880万
68381万
86317万
预提费1046万元中老嘉爱斯791万元新嘉爱斯255万元利息排污水资源等费
表7：预提费明细表
单位：万元
项目
新嘉爱斯
项目
老嘉爱斯
利息
2000
利息
37000
排污费
5500
排污费
8000
工费
12000
水资源费
11000
施工赔偿
3000
培训费
3000
工商注册
440
线路租赁费
833
水资源费
2500
资产清理损失
17800
网服务费
1500
合计
25540
合计
79133
6长期负债18240万元
中老嘉爱斯长期负债1000万元根2003年11月嘉爱斯浙江加益投资限公司签订投资协议浙江加益投资限公司出资1000万元参嘉爱斯技改扩建工程期限2007年10月31日年投资回报率10
新嘉爱斯长期负债17240万元建行贷款
表8：新嘉爱斯建行款表
贷款行
贷款期限
利率
贷款金
(万元)
担保
中国建设银行股份限公司嘉兴分行
2006080820100807
6804％
354000
嘉爱斯提供抵押担保
2006082220100807
6804％
870000
嘉兴实业资产营公司
2006093020130929
7182％
500000
抵押
合 计
1724000
2006年12月新嘉爱斯公司新华信托签署贷款合贷款规模19550万元中1亿元贷款期限5年9550万元贷款期限6年笔款12月底已入帐12月底新老嘉爱斯融资情况参见附件4
律师表示新老嘉爱斯金融机构款合担保合合法效履行程中存明显法律风险职工集资企业贷款应责成嘉爱斯公司法快解决利率嘉爱斯部分款利率高直接影响净利润收购完成通金融创新利物产集团融资台净利润提升空间
根职调查情况总体嘉爱斯资产权属合法效资产较实
（三） 生产营情况
表9：嘉爱斯历年营情况
项目
2001
2002
2003
2004
2005
2006
合计
中老厂：
中新厂：
售电量（亿度）
173
193
2
231
246
445
236
209
结算汽量（万吨）
23
2992
5988
1226
13054
124
119
5
销售收入（万元）
9011
10533
12357
21328
24847
34022
23371
10651
财务费(万元)
41
119
620
970
1388
2171
1347
824
净利润（万元）
1571
1448
1265
805
759
1321
1688
367
折旧＋摊销（万元）
1212
1218
1157
1321
1387
3661
1385
2276
净现金流量（万元）
2783
2666
2422
2126
2146
4982
3073
1909
注：2005年度售电量已电力局开具增值税专发票核误2005年度售汽量已蒸汽量报表核2006年收入利润数未审计
表见嘉爱斯供电量直较稳定供汽量迅速增长2006年供汽量降原开发区污水处理力限少量客户污染原限产净利润2004年2005年均滑2004年开始筹建新厂财务费较高致4台20th工业锅炉煤耗较影响嘉爱斯盈利水总体言嘉爱斯历年营状况稳
（四）财务指标
表10：嘉爱斯历年财务指标
金额单位：万元等
项目
2006年12月31日
2006年9月30日
2005年末
2004年末
2003年末
合
母公司
合
母公司
总资产
106122
54209
104790
60954
61785
44766
37389
净资产
20824
21191
18729
19617
21450
20700
19491
资产负债率
80％
61％
8213
6782
6528
5376
4787
项目
2006年度
2006年1－9月
2005年
2004年
2003年
合
母公司
合
母公司
营收入
34022
23371
22943
173153
24847
21328
12357
利润总额
1218
1952
7278
158
929
1008
1521
财务费
2147
1346
2163
1642
1388
970
320
息税前利润
（EBIT）
3365
3298
1436
1799
2317
1978
1841
表见嘉爱斯资产规模逐年扩营收入幅提高网电量热蒸汽需求量幅增加致嘉爱斯净资产逐年增加系嘉爱斯历年留存收益积累致2006年嘉爱斯账面分配2004－2005年度留存收益导致期净资产减少受筹资建设新嘉爱斯影响嘉爱斯资产负债率呈升趋势财务费时增加剔财务费影响嘉爱斯年息税前利润总额（EBIT）营收入增长较提高
（四）员工情况
嘉爱斯岗职工325退返岗9外全部签订劳动合中：签订固定期限合58余员固定期限劳动合分截止2006年底（228）2007年6月（25）2008年底（5）期
员新老厂现生产力基匹配果老厂停产员略富余新厂二期建成现员足
三收购方案资金安排
（）保留外资
种情况终股权例物产燃料525％外方25％营层225％种方案物产出资额约9400万元
第步：嘉兴市国资委协议转受体求物产实业受国资持50％股权（老厂净资产18亿元计算约9000万元）物产燃料受外方持25％股权（外方权益8000万元计算约400万元）
第二步： 2007年物产实业持275％股权转物产燃料（约4950万元）次转完成嘉爱斯股权结构物产燃料30％物产实业225％营层225％外方25％形成物产燃料持股例：物产实业持股例＝4：3格局物产实业代持股份年8％10％利率收取固定回报
第三步： 2008年物产实业持225％股权转物产燃料（约2025万元）
（二）保留外资
种情况终股权例物产燃料70％营层30％种方案物产出资额约12200万元
第步：嘉兴资产实业公司持嘉爱斯50％股权全部转物产实业（约9000万元）IES持嘉爱斯公司50％股权中25转物产燃料（约3200万元） 35转营团队（约4800万元）
第二步：2007年物产实业持20％股权（约3600万元）转物产燃料形成物产燃料40％物产实业30％营层30％股权结构物产实业代持股份年8％10％利率收取固定回报
第三步：2008年物产实业持30％股权（约5400万元）转物产燃料
（三）收购资金筹集方式
方案条件燃料公司2007年收购资金5350万元方案二条件燃料公司2007年收购资金6800万元集团07年融资方案中收购嘉爱斯集团公司燃料提供担保1亿元担保落实燃料公司收购资金通短期款解决
四收益评价
（）市场分析
热电厂热定电影响效益关键素热负荷浙江省电力工程设计院作次职调查参方表示新老嘉爱斯公司目前供热情况开发区热负荷增长情况建设热电项目中见数新老嘉爱斯公司生存发展建立良市场台达较市场预期
嘉爱斯供热区域嘉兴济开发区东北区王江泾工业区油车港工业区中嘉兴济开发区布局产业中热户纺织食品业（详见附图1）根2006年6～11月份供热量统计（见附件1）目前均供汽量212th年供汽量约124万吨
2007年新增供热户 数嘉爱斯提供取蒸汽销售合进行核
情况表示
表11：2007年新增供热户情况表
名称
工程进度
正常年汽量
（万吨）
2007年汽量
（万吨）
韩泰轮胎（韩具体区位见附图1
）
2007年3月试生产
168
84（168*05）
伯灵顿（美）
2007年半年试生产
104
52（104*05）
日吉华（日）
2006年11月试生产
65
49（65*075）
康龙(美港合资)
2007年半年试生产
26
65（26*025）
合计
597
25
注：永新纺织（港）嘉爱斯签订供热合该厂年汽量达325万吨目前项目正处环评阶段
见2007年仅新增供热户汽量达25万吨加零星户原客户汽量然增长预计2007年嘉爱斯年售汽量达160万吨2008年情况更乐观达185万吨谨慎起见 2008年售汽量180吨测算
需说明附图1嘉兴济开发区东北部（嘉爱斯供热范围）目前尚800亩土开发该区招商工作较利预计热负荷潜力然外王江泾油车港更块等开发
（二）测算前提
表12 济效益测算前提表
项 目
条件
年售汽量
设定出现热负荷情况：160万ta180万ta160万ta情况老厂承担热负荷18％左右新厂承担82％左右热负荷现新厂抽背两台汽轮发电机组已设计额定负荷满负荷运行新增热负荷需加老厂机组
180万吨情况老厂承担热负荷22％左右新厂承担78％左右热负荷
汽价（含税）
均汽价1062元吨（含税）计算
年售电量
年售电量电力专家根机组力测算出供电量扣厂电量数额济技术指标见附件2
年供汽160万吨条件年售电60123万度中老厂21108万度新厂39015万度
年供汽180万吨条件年售电59683万度中老厂38880万度新厂20803万度
销售电价（含税）
新厂04815元kwh老厂04533元kwh
煤价（含税）
次测算时煤价取（含税卡0093元嘉爱斯2006年均煤价含税卡0094元考虑配煤素0093元计汽价核定1062元吨（含税）时煤价含税卡009元
）651元吨作相应含税价576元吨
谨慎起见考虑煤电煤汽联动素汽价保持1062元吨
年煤耗量（标煤）
年供汽160万吨条件年耗标煤约47万吨中老厂15万吨新厂32万吨
年供汽180万吨条件年耗标煤约50万吨中老厂17万吨新厂33万吨
332126 167257
工资性支出
新老嘉爱斯员350名均工资性支出42万元工资性支出1500万元中新厂800万元老厂700万元
理费
新嘉爱斯公司年900万元计老嘉爱斯年500万元计合计1400万元
检修维修
制造费
新嘉爱斯公司年1200万元计老嘉爱斯公司年800万元计合计2000万元
财务费
新嘉爱斯公司年3200万元计老嘉爱斯年1000万元计合计4200万元
考虑2007年产生7000万元净现金流2008年财务费事实够调减约400万元谨慎起见暂考虑素
折旧
新嘉爱斯公司年4200万元计老嘉爱斯公司1400万元计合计5600万元
中项作简说明：
工资性支出：目前新老嘉爱斯公司职员工325名考虑老嘉爱斯公司然继续运营2007年度分新老嘉爱斯公司250100（预留部分员空间）次计算谨慎原出发设定员工资42万元年
理费：根老嘉爱斯公司会计报表2003年度理费1021万元2004年度理费999万元2005年度1120万元根数设定2007年度理费1400万元中新嘉爱斯公司承担900万元
检修维修费制造费：谨慎计次测算取新老合计2000万元年中新嘉爱斯分摊1200万元年老嘉爱斯公司设备较陈旧维修维护费应2006年提升年800万元计
财务费：老嘉爱斯公司2005年度财务费1300万元该费承担新嘉爱斯公司建造时期财务费新嘉爱斯公司承担财务费前提老嘉爱斯成应降年1000万元计新嘉爱斯财务费3200万元计
折旧：2006年6月9月新嘉爱斯公司累计折旧1270万元月3175万元全年折旧3810万元考虑目前计提机组非全部投入机组谨慎考虑年折旧设定4200万元年老嘉爱斯公司折旧水维持现水略高1400年万元计
新老两厂实际费情况考虑税收素部分需老厂承担费转移新厂（新老厂项费合计数变）老厂利润总额变0供汽量160万吨年条件工资性支出理费维修制造费情况：新厂工资性支出1029万元老厂工资性支出471万元新厂年理费1086万元老厂年理费314万元新厂年维修费制造费1400万元老厂维修制造费600万元2008年费支出做相应调整根条件效益估算
（三）效益估算
1效益预测
表13 0708年效益预测表
年热负荷
160万吨年
180万吨年
160万吨年
180万吨年
项目
单位
新厂
老厂
新厂
老厂
新老合计
新老合计
年售电量
万度
39015
21108
38880
20803
60123
59683
销售电价（含税）
元kwh
04815
04533
04815
04533
年售汽量
万吨
13075
2925
138
42
160
180
销售汽价
元吨
1062
1062
1062
1062
1062
1062
年销售收入
万元
32672
12674
33377
13890
45346
47267
煤价（标煤含税）
元吨
576
576
576
576
576
576
年耗煤量
万吨
324032
154302
332126
167257
478334
499383
减：年煤成支出
万元
18668
8889
19134
9636
27557
28770
减：工资性支出
万元
1029
471
853
647
1500
1500
减：年理费
万元
1086
314
993
407
1400
1400
减：年检修维修费制造费
万元
1400
600
1200
800
2000
2000
减：年财务费
万元
3200
1000
3200
1000
4200
4200
减：年折旧摊销费
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
利润总额
万元
3089
0
3797
0
3089
3797
减：税
万元
1019
0
1253
0
1019
1253
净利润
万元
2070
0
2544
0
2070
2544
加：折旧摊销
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
年现金净流量
万元
6270
1400
6744
1400
7670
8144
销售净利率
634
000
762
000
456
538
销售毛利率
2257
1037
2394
1013
1916
1988
（说明：表财务顾问基电力专家新老厂产量安排优化方案做出谨慎起见没考虑煤价涨电价汽价提高素项费着谨慎原根历年支出情况进行估计）
2投资项目收益率
保留外资条件物产持70％股权收购资金约122亿元该项目投资收益率119％（2070*0712200）果煤价9分卡测算投资收益率会进步提高（测算情况见附表3）
外方历年利润分配情况验证收益率外方投资额10888万元19962004年累计分配13148万元（中分配净利润合计9133万元分配折旧摊销4015万元）次股权转预计获约8000万元股权转款年收益率10％（13148+800010888）1010888
3销售利润率
嘉爱斯销售毛利率19左右财务成较高影响销售净利率选取市公司中热电行业中企业销售毛利率指标新老嘉爱斯指标进行：
表14 销售毛利率表
公司
2006年中期
2005年度
宁波热电
1463
1174
连热电
2036
1275
岁宝热电
877
1211
天富热电
2793
3330
东方热电
1016
1352
嘉爱斯
19％左右
相新老嘉爱斯公司相关指标处较高水说明盈利力尚需说明述指标新老嘉爱斯公司合情况财务指标果单独计算新嘉爱斯公司相关财务指标情况会更老嘉爱斯公司设备相较落生产成相较高着新嘉爱斯公司生产力断提高更生产务新厂承担带济效益会更加明显
根电力设计院测算含备机组目前新厂期年供汽力138万吨老厂80万吨着供热规划区域潜汽量增收购物产利良政府关系省发改委申报扩建指标扩建2台220th锅炉75万KW供热机组该项目单位造降7000元千瓦赢利力进步提升届时企业行业竞争优势更突出全省公热电企业中居龙头位
项目身收益外物产燃料争取电厂名义游优惠价格购煤项目会带额外贸易收益预计节省采购成500万元年（吨节省5元采购成采购量100万吨计算种做法已成功案例绍兴某煤炭贸易商利掌控热电厂资源直接煤矿采购嘉爱斯年耗煤量50万吨年名义两煤矿采购年采购量100万吨
）外新老嘉爱斯码头堆场物产燃料物产言该项目综合收益率提高
4敏感性分析
表15 敏感性分析表(新老合计)
单位：万元
素
素+5％
素5％
变动前净利润
2070
煤价变动净利润
1000
3139
电价（电量）变动净利润
3178
962
汽价（汽量）变动净利润
2690
1449
说明：煤价涨考虑煤电煤汽联动素
净利润销售电价（电量）煤价较敏感次汽价（汽量）
三机遇风险
（）机会
宏观政策层面言热电厂符合国家环保节导产业发展政策国家鼓励发展产业源法明确规定国家鼓励发展热电联产集中供热提高热电机组利率2001年全国热电联产总装机容量3224万千瓦占火电13根国家发改委编制2010年热电联产发展规划2020年远景发展目标2020年全国热电联产总装机容量2亿千瓦占全国总装机容量22火电机组中例37左右见中长期讲发展前景较
燃料公司层面言：①该项目物产燃料实现二次源结合营突破口物产燃料够实业台探索研制适合热电厂佳适烧煤种配煤方案少煤耗取热效应社会环境效应拓展省外热电户②新老两厂理位置均十分优越运河燃料公司加利③燃料公司仅嘉爱斯煤炭供应获贸易机会（新老合计年耗标煤量约47万吨）热电厂名义游采购价格更加优惠煤炭降低采购成④收购嘉爱斯够提高物产燃料销售利润率2005年燃料公司销售利润率仅112％收购嘉爱斯销售利润率提高2％（3089+3067）（272648+45346）
项目收益角度言：嘉爱斯资产较实新厂省热电行业中规模优参数高公热电厂该厂发电设计标煤耗
340gkwh供汽设计标煤耗120k吨项生产济技术指标较该项目回报稳定成长性良公司理层较精干项目收益非常信心愿意出资担风险享收益
收购时机言新嘉爱斯期已建成供热新厂期生产力现户需求相匹配时介入较时机
（二）风险防范措施
新厂次性规划容量分期建设系统期次性建成单位造价类工程相偏高收购维护成较高果新厂二期工程开工投资偏少需投资3亿元施工时间仅1年减风险二期建设前嘉爱斯准备通提高理效率控制库存优化筹资方案降低费提高收益
网电价变化网电量煤价汽价该投资效益影响煤电联动机制定程度缓解利影响调整存滞性外煤价涨30％行消化减风险方面嘉爱斯继续电力局物价局等政府部门保持良关系方面提高生产效率降低煤耗量消化煤价幅度变动素外燃料公司考虑嘉爱斯名义游煤矿签订长期合锁定低价资源
现供热客户群中印染企业均气量占总气量436印染行业赖度较高嘉兴区印染行业市场环保等方面原发展受阻时候新老嘉爱斯公司营产生重利影响
嘉爱斯供热客户中部分企业排污指标原时停产增加嘉爱斯煤耗成方面风险受国家环保政策执行力度影响难规避嘉爱斯新增客户外资企业较规范定程度减方面风险
老厂3台12万KW机组省贸委列入十五期间关停计划（征求意见稿）然嘉兴市贸委表示积极沟通全力争取嘉爱斯老厂机组列入关停计划终结果存确定性减风险方已收购意书中约定果市政府执行国家产业政策求老厂提前停运嘉兴方帮助方关规定争取予补偿
五融资问题
（）融资规模
截2006年9月30日新老合算银行融资中短期款10350万元应付票12990万元新嘉爱斯应付帐款25703万元（中暂估工程款22095万元部分续需银行融资解决列入）新嘉爱斯建设银行贷款17240万元社会融资中新嘉爱斯非金融机构款11508万元老嘉爱斯浙江加益款1000万元嘉爱斯新老合算银行融资社会融资合计约78790万元考虑折旧应付款素融资安排65亿元
（二）新老厂现抵押资源
老厂设备11820万元抵押3540万元新厂设备46073万元抵押15200万元新厂土建筑物20855万元抵押14590万元合计抵押33330万元
燃料公司2007年抵押担保情况（预算方案）表示：
表16：燃料公司2007年抵押担保情况表
项目
抵押
信
担保
互保
庆春路办公楼
12亿
元通机电
2亿
物产国贸
1亿
控股子公司
08亿
物产控股
05
物产集团
1亿
工行
1亿
合计
12亿
1亿
15亿
38亿
燃料公司年需安排75亿融资规模中抵押12亿信1亿机电互保2亿国贸互保1亿子公司担保08亿控股提供担保05亿需集团提供担保1亿元公司外担保已达38亿电厂需担保2亿元会外担保银行接受需集团提供担保
果收购嘉爱斯嘉兴资产实业公司提供未期担保1亿元需集团公司安排提供反担保足部分请集团公司安排电厂提供2亿元担保
（三）资产负债率变化
截2006年9月30日嘉爱斯合报表中负债合计8606138万元资产总额104790万元资产负债率821％老嘉爱斯负债合计 4134005万元者权益 1961373万元资产负债率678％新嘉爱斯负债合计5156509万元者权益合计2111493万元资产负债率71％
收购资产负债率测算表
表17：收购资产负债率测算表
燃料2006年末
嘉爱斯（930）
525控股
70控股
燃料合
投资
增加
燃料合
投资增加
资产总额
68514
104790
173304
104790
173304
104790
权益
15379
18729
31108
15729
30908
15529
负债总额
53135
86061
142196
89061
142396
89261
负债率（）
776
82
82
822
表中资产电厂净资产1718亿元收购预计老厂会核销部分应收款新厂评估会增值两素抵消预计净资产约18亿元
合负债率会高80运行年实现净利补足电厂资金2亿元负债率控制80
燃料公司准备2006年未分配利润转增资方式进行增资扩股降低资产负债率时机成熟时引入游资源方游型生产企业加盟投资实行增资扩股
（四）资金链问题
目前新嘉爱斯期工程基竣工建设银行嘉兴分行新华信托资金位长期款然利息高特点资金较保障担保位需年额外筹措资金
根测算果集团公司够安排嘉爱斯担保2亿元提供反担保1亿元嘉爱斯资金问题够解决嘉爱斯营正常年净利润＋折旧数额达约7670万元两年资金问题便缓解
六收购治理结构发展思路
收购完成物产实业表决权委托物产燃料物产燃料成嘉爱斯实际控制实现表物产燃料集团公司提出三原六项规范求原领导班子基础建立科学合理治理结构组织结构建立健全企业运行制度机制制度规范化生成通学培训交流等形式进行母企业文化渗透断增强认感属感凝聚感时加强控理建立收支两条线母子公司信息称制度利现代信息技术手段科学规范理企业
具体言浙江物产燃料委派董事长财务总监董事长聘总理总理聘副总理考虑嘉爱斯现营班子素质错具体运营现理员安定生产实现稳渡物产燃料聘电力专家寻找合适时机收购热电厂组建电力事业部做准备
物产燃料嘉爱斯公司采取理监控措施治理方式采战略控非操作控热电厂需煤炭物产燃料负责供应价格市场价格确定嘉爱斯公司营运实行严格预决算审核控制制度项预算执行财务总监现场实行程控制营班子实行目标务考核引入激励机制发挥物产集团融资优势优化资金筹集方式利燃料公司事煤炭贸易优势进步降低库存
外物产燃料托嘉爱斯热电台建立研发体系组织员深入研究煤炭洁净燃烧技术探索研制适合热电厂佳适烧煤种配煤方案少煤耗取热效应社会环境效应培育技术推广技术服务拓展盈利空间技术提升贸易价值提升企业素质提升核心竞争力
嘉爱斯生产营方面考虑该厂损较防止户偷汽现象收购考虑建线监测装置新厂节改造空间汽动水泵（甚汽动引风机）调频电机回热系统等该热电厂定规模定废汽尾汽量利域优势供应热水城区食品宾馆洗涤学校机关等单位（热水供应半径达20公里）环保资源利极社会效益利嘉爱斯效益提升
七初步结
1收购嘉爱斯热电物产燃料贯彻集团流通产业化战略重举措次源带动二次源符合集团公司流通产业化发展战略产业发展方集团整体角度言身资金运筹企业治理力期效益长期效益结合公司发展具带动性示范性成长性
2收购完成物产燃料够托乍浦码头优势利嘉爱斯现码头堆场资源形成外海河结合综合物流台收购嘉爱斯煤炭贸易谈判技术研发提供实体提高销售利润率
3项目回报（项目身收益贸易收益）角度言稳定较观切入时机言较合适
综认该项目前景良时机合适行项目行性初步分析供集团公司领导决策参考
浙江物产燃料集团公司
集团投资部
二零零七年月附件1 新老两厂现热户汽情况表（2006年111月）
序号
单位名称
汽量th
均汽量th
1
东方钢帘线限公司
25
2
2
赵隽合成革基布限公司
45
35
3
五芳斋股分限公司
1
05
4
三明精密限公司
07
05
5
东明实业限公司
15
1
6
嘉兴绝缘材料厂
15
1
7
禾科技限公司
07
05
8
凯米光学嘉兴限公司
08
05
9
嘉兴燃气限公司
05
03
10
明仁精细化工限公司
08
05
11
李塑胶嘉兴限公司
15
1
12
村石崎汽车限公司
08
05
13
汉纳明特金属制品限公司
1
05
14
锡登公司金属制品限公司
07
05
15
东海橡塑嘉兴限公司
1
05
16
美钢轮胎模具嘉兴限公司
1
07
17
禾欣乐丽超纤皮限公司
45
35
18
杰良服饰限公司
1
07
19
嘉怡制衣限公司
08
05
20
兴世达制衣限公司
06
04
21
东樱服饰限公司
07
05
22
进化学限公司
05
03
23
环菱胶带嘉兴限公司
3
2
24
金鹰染整嘉兴限公司
8
6
25
浙江嘉欣丝绸限公司
55
35
26
兴昌印染嘉兴限公司
2
1
27
越新服装嘉兴限公司
15
1
28
浙江嘉欣金三塔印染限公司
45
35
29
嘉兴市金三塔印染限公司
3
2
30
富兴服装嘉兴限公司
1
05
31
东升宾馆
1
05
32
禾欣实业限公司
5
4
33
合萨斯精工限公司
03
02
34
博安科技嘉兴限公司
07
05
35
嘉兴东诚印染限公司
5
4
36
倚天制衣限公司
06
04
37
嘉兴振华乳业食品限公司
12
09
38
穆湖休闲中心
08
05
39
浙江圣利达制衣限公司
05
03
40
嘉兴市南湖区威仕实业限公司
07
05
41
恒丰时装限公司
05
03
42
洋帅纺织工业限公司
15
1
43
浙江汇泉染织限公司
45
35
44
恒杰生物工程限公司
07
05
45
嘉兴精化化工限公司
5
4
46
嘉兴希伯工贸限公司
07
05
47
社会福利院
05
03
48
嘉兴市龙鑫泡塑包装材料厂
07
05
49
汽车北站
1
05
50
浙江华立南湖制衣限公司
15
1
51
嘉兴市南洋箱包限公司
1
08
52
浙江华祥纺织限公司
25
15
53
振兴公寓
08
05
54
浙江雅莹服装限公司
07
05
55
嘉兴恒创物业理限公司
15
05
56
浙江爱神蜡艺限公司
1
07
57
天倚酒家
08
06
58
南湖区油脂化工厂
04
02
59
嘉兴铃吉食品限公司
08
06
60
天浴室
05
04
61
元培双语实验学校
05
03
62
嘉兴埃迪尔丝绸限公司
5
35
63
秀洲中学
06
02
64
民工贸限公司
07
03
65
布莱特工艺品限公司
05
02
66
良友制衣嘉兴限公司
09
06
67
嘉兴市新永联纺织整理限公司
30
25
68
嘉兴汇源纺织染整限公司
45
33
69
晓星氨纶（嘉兴）限公司
5
3
70
嘉兴市天伦纳米染整限公司
30
20
71
嘉兴市乐源工贸限公司
15
1
72
晓星化纤（嘉兴）限公司
25
15
73
嘉兴市金宇达染整限公司
18
14
74
嘉兴市锦丰纺织整理限公司
205
156
75
嘉兴洛克化学工业限公司
1
06
76
嘉兴格瑞恩金属制品限公司
08
03
77
南洋印染限公司
7
55
78
德泰植绒（嘉兴）限公司
2
12
79
禾风食品嘉兴限公司
1
06
合计
273
212
附件2 三种供热方案生产指标
热负荷
160万吨年
180万吨年
200万吨年
序号
项 目
单位
新 厂
老 厂
新 厂
老 厂
新 厂
老 厂
1
全年发电量
万kwh
45000
23400
45000
23400
45000
23400
中：峰电
万kwh
33930
17450
33930
17450
33930
17450
谷电
万kwh
11070
5950
11070
5950
11070
5950
2
全年供电量
万kwh
39015
21108
38880
20803
39015
20358
中：峰电
万kwh
29457
15936
29354
15706
29457
15370
谷电
万kwh
9558
5172
9526
5097
9558
4988
3
综合厂电率
％
133
98
136
111
133
13
中：发电
％
75
7
75
7
75
7
供汽
％
58
28
61
41
61
6
4
全年供汽量
ta
1307500
292500
1380000
420000
1380000
620000
5
发电标煤耗
gkwh
337
493
333
473
333
456
6
供电标煤耗
gkwh
360
500
350
480
350
480
7
供热标煤耗
KgGJ
4104
405
4102
4104
4112
4186
8
全年发电标煤耗量
ta
151413
115355
149635
110610
149635
106635
9
全年供热标煤耗量
ta
172619
38947
182491
56647
182491
85340
10
全年总耗煤量
ta
324032
154302
332126
167257
332126
191975
11
供热汽价
元t
120
120
120
120
120
120
12
年利时
h
6000
6500
6000
6500
6000
6500
13
汽水损失量
ta
150586
64136
154229
69069
150586
78278
14
供热补水量
万吨a
145
324
153
465
145
686
15
循环工业水量
万吨a
4410
5400
4160
4930
4410
4492
16
水价
元t
01
01
01
01
01
01
17
水费
万元a
457
544
433
500
457
456
18
热 电
260
114
274
164
274
242
19
全厂热效率
61
40
62
45
62
51
附件3：煤价630元吨折合9分卡条件济效益测算表
年热负荷
160万吨年
180万吨年
160万吨年
180万吨年
项目
单位
新厂
老厂
新厂
老厂
新老合计
新老合计
年售电量
万度
39015
21108
38880
20803
60123
59683
销售电价（含税）
元kwh
04815
04533
04815
04533
年售汽量
万吨
13075
2925
138
42
160
180
销售汽价
元吨
1062
1062
1062
1062
1062
1062
年销售收入
万元
32672
12674
33377
13890
45346
47267
煤价（含税）
元吨
630
630
630
630
630
630
减：年煤成支出
万元
18066
8603
18517
9325
26669
27842
减：工资性支出
万元
900
600
800
700
1500
1500
减：年理费
万元
1000
400
900
500
1400
1400
减：年检修维修费制造费
万元
1329
671
1035
965
2000
2000
减：年财务费
万元
3200
1000
3200
1000
4200
4200
减：年折旧摊销费
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
利润总额
万元
3977
0
4725
0
3977
4725
减：税
万元
1312
0
1559
0
1312
1559
净利润
万元
2665
0
3166
0
2665
3166
加：折旧摊销
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
年现金净流量
万元
6865
1400
7366
1400
8265
8766
销售净利率
816
000
949
000
588
670
销售毛利率
2503
1105
2644
1080
2112
2184
附件4 嘉爱斯新嘉爱斯银行款情况明细表
（截2006年12月31日）
述明细表2007年1月12日取嘉爱斯提供
银行款 单位：万元
贷款行
起始日期
终止日期
贷款金
担保
海浦东发展银行嘉兴支行
20061206
20070606
30000
嘉兴热电厂
20061026
20070426
90000
20060728
20070127
30000
20061012
20070412
50000
嘉兴实业资产营公司
招商银行杭州分行
20060930
20070930
200000
交通银行股份限公司嘉兴禾城支行
20060901
20070501
85000
20060818
20070416
70000
中国农业银行嘉兴分行
20060707
20070507
90000
嘉兴实业资产营公司嘉兴东方钢铁限公司
20060706
20070406
90000
嘉兴东方钢铁限公司
新华信托投资股份限公司
20061215
20121215
955000
新嘉爱斯资产抵押
20061215
20111215
1000000
中国建设银行股份限公司嘉兴分行
20060930
20130930
500000
嘉爱斯资产抵押
20060822
20100807
354000
新嘉爱斯资产抵押
20060822
20100807
870000
嘉兴实业资产营公司
20061231
20140530
580000
新嘉爱斯资产抵押
合计
4994000
二非金融机构款 单位：万元
款单位
金
利率
期利息
累计未付利息
嘉兴热电厂
316780
531
13911
29431
嘉兴热电工贸限公司
531
876
1231
嘉兴嘉爱热电限公司
531
1927
4913
浙江加益投资限公司
100000
10
63019
53019
胡宁[注]
514400
10
黄玉康
100000
837
夏建军
13000
10
合计
1044180
79733
88594
三票融资 单位：万元
票类型
承兑银行
票面值
存入保证金
银行承兑汇票
中信银行嘉兴支行
87000
87000
嘉兴市商业银行秀水支行
50000
50000
招商银行杭州分行
80000
80000
深圳发展银行羊城支行
150000
45000
交通银行嘉兴支行
79000
79000
海浦东发展银行嘉兴支行
100000
100000
中国建设银行嘉兴分行
25000
25000
商业承兑汇票
民生银行杭州凤起支行
137000
41100
深圳发展银行羊城支行
750000
365000
合 计
1458000
872100
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收购嘉兴嘉爱斯项目
初步行性分析报告
2010年1月
收购嘉爱斯项目物产燃料贯彻集团流通产业化战略重举措集团公司领导收购嘉爱斯工作直非常重视胡董孟总胡总等亲前嘉兴进行实调研集团公司领导指导期物产燃料会投资部开展股权转意书起草谈判工作职调查工作（分法律财务电力）评估方案确认工作（聘请勤信评估公司作评估顾问）收购程中始终贯彻集团公司领导提出三原六项规范目前意书已1月12日签署职调查报告初稿已形成正进行补充调查验证完善资产评估
预计1月底完成
根集团公司领导求现嘉爱斯资产质量收益评价存风险资金安排治理结构等问题汇报：
项目背景
嘉兴嘉爱斯热电限公司家中外合作营热电联产企业中方股东新嘉爱斯投资较需落实市国资委关国资退出竞争性领域部署意出股权外方股东正全线收缩中国业务欲转股权
物产燃料省事煤炭贸易领先企业目前公司盈利空间缩需通产业链前延伸增强游采购议价力利嘉爱斯现码头堆场资源做做强贸易业提高销售利润率优化业务结构时获较稳定回报嘉爱斯理层业务前景乐观愿意受部分股权
二嘉爱斯基情况
（）概况
嘉爱斯前身嘉兴热电厂嘉兴热电厂期工程建设规模三炉两机期1992年7月网发电二期工程建设规模炉机二期1996年7月网发电
嘉兴嘉爱斯热电限公司成立1996年11月8日原中外合资企业注册资262380万美元利润分配问题
1999年12月17日该公司变更中外合作营企业股权结构：
100％
50％
50％
嘉兴嘉爱斯热电公司
新嘉爱斯热电公司
嘉兴热电厂
新加坡Jiaxing JIES IES Pteltd
嘉兴实业资产营公司（六）历年营状况 5
100％
图1：嘉爱斯股权结构图
嘉爱斯作嘉兴济开发区唯配套热电企业具区域垄断性嘉兴嘉爱斯现4台65th锅炉（2004年2005年满足开发区需求增设4台20th锅炉）配3台12万KW抽凝式汽轮发电机组新嘉爱斯期现3台220th循环硫化床锅炉配两台75万KW机组（抽凝机组背压机组台）根机组联动试车验收报告新厂两炉两机已完工投入运行新老厂供汽道2007年1月底联通
衡量热电厂效率指标标煤耗热电老厂2005年实际供热标煤耗122kgt供电标煤耗438gkwh热电550新厂设计供热标煤耗120kgt（老厂低2）设计供电标煤耗340gkwh（老厂低22）设计热电337
嘉爱斯公司设董事会监事会设运行部生产部燃料部财务部综合部截止2006年11月嘉爱斯公司岗员工325退员工23退休员工37
（二）资产质量
法律方面言新老嘉爱斯土房屋产权合法老嘉爱斯设备土房产已法新嘉爱斯公司抵押担保新嘉爱斯土权属合法土建工程法身设定抵押担保新老嘉爱斯均存担保事项财务调查未发现重问题财务风险
具体言截2006年9月30日（）嘉爱斯新老合资产情况表明细参见附表1 附表62006年底财务报表参见附表7附表10
表1 嘉爱斯资产分类表（9月30日账面值）
单位：万元
项 目
老厂
新厂
新老合
项 目
老厂
新厂
新老合
流动资产
23447
18004
34607
流动负债
40340
34325
67821
固定资产
14932
50742
65674
长期负债
1000
17240
18240
中建工程
10
2104
2114
负债合计
41340
51565
86061
形资产
575
2001
2576
实收资
21778
22000
21778
资产
0
1933
1933
已投资外方历年已分折旧
4015
0
4015
资产总计
60954
72680
104790
资公积
404
0
404
储备基金发展基金
587
0
587
未分配利润
859
885
26
者权益合计
19614
21115
18729
1流动资产34607万元
流动资产项需说明事项：
应收帐款中笔31万元（欣悦天丝）帐款帐龄两年余均年
应收款6198万元明细：
表2 应收款明细表额应收款1263万元叶伟明表示笔600万重复计时记入应收款应付款
单位：万元
欠款单位名称
金额
备注
老嘉爱斯中方历年折旧
2458
需调减净资产嘉兴热电厂建议审计中做相应调整
老嘉爱斯外方历年折旧
858
需调减净资产建议审计中做相应调整
王江泾委会欠新嘉爱斯款
1078
购买土权余款2004年10月新嘉爱斯受浙江新聚龙化纤集团限公司拥110173方米土权支付王江泾开发区3000万元土款中1922万元元计入形资产余额账挂应收款
王江泾委会欠老嘉爱斯款
541
款
存货1981万元燃煤1821万元
2固定资产65674万元
（1）老嘉爱斯固定资产净值14921万元
表3 嘉爱斯固定资产分类表
单位：万元
类
账面原值
净值
房屋建筑物
626992
401949
机械设备
1010199
497690
电气设备
193568
53292
热网线
627955
518852
运输设备
15390
5222
电子设备
27689
15139
合 计
2501793
1492144
房屋建筑物净值4019万元
房屋建筑物中生产房屋原值5048万元净值3266万元非生产性房原值3266万元净值753万元非直接生产性房含厂区道路传达室食堂浴室托等数额较
机械设备净值4977万元
中锅炉发电机组净值4937万元明细表4
表4 老嘉爱斯锅炉发电机组明细表
单位：万元
类
启年份
账面原值
净值
2台20T快装锅炉
2004
402
335
7＃8＃20T锅炉
2005
397
384
1＃抛煤机链条炉
1992
897
372
2＃抛煤机链条炉
1992
897
372
3＃抛煤机链条炉
1992
953
395
次高压双链炉
1996
1505
845
1＃2＃汽轮发电机组
1992
2955
1659
抽凝式发电机
1996
1123
575
合 计
9129
4937
老嘉爱斯设备资产质量般设备技术水高生产效率较低尤4台20th工业锅炉煤耗高新老厂网联通准备停台州电厂翁总工测算吨工业锅炉耗汽费约145元吨单燃煤成高出销售价25元吨
外4台65th锅炉2004年2005年外供热量较锅炉存超负荷运行造成辅助类机械磨损等问题（方已提出两素评估程中需予考虑）
热网线净值5189万元
部分热网线老厂停产方已提出厂区外干热网应实际正常年限评估受合作营期结束影响非干线评估考虑合作营期结束影响热虹桥作非干线评估
（2）新嘉爱斯固定资产（含建工程）50742万元
新嘉爱斯三炉两机设备状况良热利效率较高煤耗相较低分批建设系统堆场码头干煤棚供水系统等期项目中次性建成造成单位造价较高（单位造价9733元kw类型机组致8000元kw左右新厂二期投资较省仅283亿元二期建成二期统算单位造价降低7000元kw
）
表5 新嘉爱斯固定资产分类表
单位：万元
类
账面原值
账面净值
备注
房屋建筑物
9898
已提折旧
1270万元
机器设备
5813
固定资产暂估
34197
中建工程转出22000万元余暂估应付工程款
建工程
2103
累计发生工程成24103万元中暂估转入固定资产22000万元余额2103万元
合 计
52011
50742
3土2576万元
老嘉爱斯土权原值1643万元净值575万元土面积1389亩出工业土权终止日期2011年11月7日嘉兴市国土资源局核查该幅国土权取嘉补合（1996）第21号嘉兴市划拨土补签出合该合第十三条约定：合规定出年限届满甲方权偿收回出块权该块建筑物附着物权甲方偿取土者应交土证规定办理土权注销登记手续面条款规定果土者提出继续该出块行协商解决
新嘉爱斯土权原值2081万元净值2001万元新嘉爱斯土面积177亩出工业已取土权证土权终止日期2054年12月21日80亩指标紧张土证未办
4资产1933万元
新嘉爱斯开办费1933万元中设计咨询评估费959万元领料零星费263万元勘测钻探检测费189万元水电费167万元监理费招标代理费114万元等
5流动负债67821万元
流动负债项需说明事项：
短期款10350万元均系老嘉爱斯短期款
应付票12990万元中老嘉爱斯12700万元新嘉爱斯290万元
应付帐款28704万元中老嘉爱斯应付帐款3000万元购煤款新嘉爱斯应付账款25704万元中暂估应付工程剩余建设新嘉爱斯程中应付材料设备款结算象较列举
款22095万元
应付款14412万元中老嘉爱斯非金融机构款金利息12372万元明细表
表6：老嘉爱斯非金融机构款表
款单位
金
利率
期利息
累计未付利息
嘉兴热电厂
431780万
531
13911万
29431万
热电工贸
16500万
531
657万
1012万
嘉爱工贸 说明：财务职调查负责叶伟明解嘉爱工贸嘉兴热电厂三产公司
15200万
531
1725万
4712万
嘉兴实业资产营公司
60000万
926万
胡宁 胡宁嘉爱斯工会席5144万元实职工集资款
514400万
10
51162万
51162万
黄玉康
100000万
837
夏建军
13000万
10
合计
1150880万
68381万
86317万
预提费1046万元中老嘉爱斯791万元新嘉爱斯255万元利息排污水资源等费
表7：预提费明细表
单位：万元
项目
新嘉爱斯
项目
老嘉爱斯
利息
2000
利息
37000
排污费
5500
排污费
8000
工费
12000
水资源费
11000
施工赔偿
3000
培训费
3000
工商注册
440
线路租赁费
833
水资源费
2500
资产清理损失
17800
网服务费
1500
合计
25540
合计
79133
6长期负债18240万元
中老嘉爱斯长期负债1000万元根2003年11月嘉爱斯浙江加益投资限公司签订投资协议浙江加益投资限公司出资1000万元参嘉爱斯技改扩建工程期限2007年10月31日年投资回报率10
新嘉爱斯长期负债17240万元建行贷款
表8：新嘉爱斯建行款表
贷款行
贷款期限
利率
贷款金
(万元)
担保
中国建设银行股份限公司嘉兴分行
2006080820100807
6804％
354000
嘉爱斯提供抵押担保
2006082220100807
6804％
870000
嘉兴实业资产营公司
2006093020130929
7182％
500000
抵押
合 计
1724000
2006年12月新嘉爱斯公司新华信托签署贷款合贷款规模19550万元中1亿元贷款期限5年9550万元贷款期限6年笔款12月底已入帐12月底新老嘉爱斯融资情况参见附件4
律师表示新老嘉爱斯金融机构款合担保合合法效履行程中存明显法律风险职工集资企业贷款应责成嘉爱斯公司法快解决利率嘉爱斯部分款利率高直接影响净利润收购完成通金融创新利物产集团融资台净利润提升空间
根职调查情况总体嘉爱斯资产权属合法效资产较实
（三） 生产营情况
表9：嘉爱斯历年营情况
项目
2001
2002
2003
2004
2005
2006
合计
中老厂：
中新厂：
售电量（亿度）
173
193
2
231
246
445
236
209
结算汽量（万吨）
23
2992
5988
1226
13054
124
119
5
销售收入（万元）
9011
10533
12357
21328
24847
34022
23371
10651
财务费(万元)
41
119
620
970
1388
2171
1347
824
净利润（万元）
1571
1448
1265
805
759
1321
1688
367
折旧＋摊销（万元）
1212
1218
1157
1321
1387
3661
1385
2276
净现金流量（万元）
2783
2666
2422
2126
2146
4982
3073
1909
注：2005年度售电量已电力局开具增值税专发票核误2005年度售汽量已蒸汽量报表核2006年收入利润数未审计
表见嘉爱斯供电量直较稳定供汽量迅速增长2006年供汽量降原开发区污水处理力限少量客户污染原限产净利润2004年2005年均滑2004年开始筹建新厂财务费较高致4台20th工业锅炉煤耗较影响嘉爱斯盈利水总体言嘉爱斯历年营状况稳
（四）财务指标
表10：嘉爱斯历年财务指标
金额单位：万元等
项目
2006年12月31日
2006年9月30日
2005年末
2004年末
2003年末
合
母公司
合
母公司
总资产
106122
54209
104790
60954
61785
44766
37389
净资产
20824
21191
18729
19617
21450
20700
19491
资产负债率
80％
61％
8213
6782
6528
5376
4787
项目
2006年度
2006年1－9月
2005年
2004年
2003年
合
母公司
合
母公司
营收入
34022
23371
22943
173153
24847
21328
12357
利润总额
1218
1952
7278
158
929
1008
1521
财务费
2147
1346
2163
1642
1388
970
320
息税前利润
（EBIT）
3365
3298
1436
1799
2317
1978
1841
表见嘉爱斯资产规模逐年扩营收入幅提高网电量热蒸汽需求量幅增加致嘉爱斯净资产逐年增加系嘉爱斯历年留存收益积累致2006年嘉爱斯账面分配2004－2005年度留存收益导致期净资产减少受筹资建设新嘉爱斯影响嘉爱斯资产负债率呈升趋势财务费时增加剔财务费影响嘉爱斯年息税前利润总额（EBIT）营收入增长较提高
（四）员工情况
嘉爱斯岗职工325退返岗9外全部签订劳动合中：签订固定期限合58余员固定期限劳动合分截止2006年底（228）2007年6月（25）2008年底（5）期
员新老厂现生产力基匹配果老厂停产员略富余新厂二期建成现员足
三收购方案资金安排
（）保留外资
种情况终股权例物产燃料525％外方25％营层225％种方案物产出资额约9400万元
第步：嘉兴市国资委协议转受体求物产实业受国资持50％股权（老厂净资产18亿元计算约9000万元）物产燃料受外方持25％股权（外方权益8000万元计算约400万元）
第二步： 2007年物产实业持275％股权转物产燃料（约4950万元）次转完成嘉爱斯股权结构物产燃料30％物产实业225％营层225％外方25％形成物产燃料持股例：物产实业持股例＝4：3格局物产实业代持股份年8％10％利率收取固定回报
第三步： 2008年物产实业持225％股权转物产燃料（约2025万元）
（二）保留外资
种情况终股权例物产燃料70％营层30％种方案物产出资额约12200万元
第步：嘉兴资产实业公司持嘉爱斯50％股权全部转物产实业（约9000万元）IES持嘉爱斯公司50％股权中25转物产燃料（约3200万元） 35转营团队（约4800万元）
第二步：2007年物产实业持20％股权（约3600万元）转物产燃料形成物产燃料40％物产实业30％营层30％股权结构物产实业代持股份年8％10％利率收取固定回报
第三步：2008年物产实业持30％股权（约5400万元）转物产燃料
（三）收购资金筹集方式
方案条件燃料公司2007年收购资金5350万元方案二条件燃料公司2007年收购资金6800万元集团07年融资方案中收购嘉爱斯集团公司燃料提供担保1亿元担保落实燃料公司收购资金通短期款解决
四收益评价
（）市场分析
热电厂热定电影响效益关键素热负荷浙江省电力工程设计院作次职调查参方表示新老嘉爱斯公司目前供热情况开发区热负荷增长情况建设热电项目中见数新老嘉爱斯公司生存发展建立良市场台达较市场预期
嘉爱斯供热区域嘉兴济开发区东北区王江泾工业区油车港工业区中嘉兴济开发区布局产业中热户纺织食品业（详见附图1）根2006年6～11月份供热量统计（见附件1）目前均供汽量212th年供汽量约124万吨
2007年新增供热户 数嘉爱斯提供取蒸汽销售合进行核
情况表示
表11：2007年新增供热户情况表
名称
工程进度
正常年汽量
（万吨）
2007年汽量
（万吨）
韩泰轮胎（韩具体区位见附图1
）
2007年3月试生产
168
84（168*05）
伯灵顿（美）
2007年半年试生产
104
52（104*05）
日吉华（日）
2006年11月试生产
65
49（65*075）
康龙(美港合资)
2007年半年试生产
26
65（26*025）
合计
597
25
注：永新纺织（港）嘉爱斯签订供热合该厂年汽量达325万吨目前项目正处环评阶段
见2007年仅新增供热户汽量达25万吨加零星户原客户汽量然增长预计2007年嘉爱斯年售汽量达160万吨2008年情况更乐观达185万吨谨慎起见 2008年售汽量180吨测算
需说明附图1嘉兴济开发区东北部（嘉爱斯供热范围）目前尚800亩土开发该区招商工作较利预计热负荷潜力然外王江泾油车港更块等开发
（二）测算前提
表12 济效益测算前提表
项 目
条件
年售汽量
设定出现热负荷情况：160万ta180万ta160万ta情况老厂承担热负荷18％左右新厂承担82％左右热负荷现新厂抽背两台汽轮发电机组已设计额定负荷满负荷运行新增热负荷需加老厂机组
180万吨情况老厂承担热负荷22％左右新厂承担78％左右热负荷
汽价（含税）
均汽价1062元吨（含税）计算
年售电量
年售电量电力专家根机组力测算出供电量扣厂电量数额济技术指标见附件2
年供汽160万吨条件年售电60123万度中老厂21108万度新厂39015万度
年供汽180万吨条件年售电59683万度中老厂38880万度新厂20803万度
销售电价（含税）
新厂04815元kwh老厂04533元kwh
煤价（含税）
次测算时煤价取（含税卡0093元嘉爱斯2006年均煤价含税卡0094元考虑配煤素0093元计汽价核定1062元吨（含税）时煤价含税卡009元
）651元吨作相应含税价576元吨
谨慎起见考虑煤电煤汽联动素汽价保持1062元吨
年煤耗量（标煤）
年供汽160万吨条件年耗标煤约47万吨中老厂15万吨新厂32万吨
年供汽180万吨条件年耗标煤约50万吨中老厂17万吨新厂33万吨
332126 167257
工资性支出
新老嘉爱斯员350名均工资性支出42万元工资性支出1500万元中新厂800万元老厂700万元
理费
新嘉爱斯公司年900万元计老嘉爱斯年500万元计合计1400万元
检修维修
制造费
新嘉爱斯公司年1200万元计老嘉爱斯公司年800万元计合计2000万元
财务费
新嘉爱斯公司年3200万元计老嘉爱斯年1000万元计合计4200万元
考虑2007年产生7000万元净现金流2008年财务费事实够调减约400万元谨慎起见暂考虑素
折旧
新嘉爱斯公司年4200万元计老嘉爱斯公司1400万元计合计5600万元
中项作简说明：
工资性支出：目前新老嘉爱斯公司职员工325名考虑老嘉爱斯公司然继续运营2007年度分新老嘉爱斯公司250100（预留部分员空间）次计算谨慎原出发设定员工资42万元年
理费：根老嘉爱斯公司会计报表2003年度理费1021万元2004年度理费999万元2005年度1120万元根数设定2007年度理费1400万元中新嘉爱斯公司承担900万元
检修维修费制造费：谨慎计次测算取新老合计2000万元年中新嘉爱斯分摊1200万元年老嘉爱斯公司设备较陈旧维修维护费应2006年提升年800万元计
财务费：老嘉爱斯公司2005年度财务费1300万元该费承担新嘉爱斯公司建造时期财务费新嘉爱斯公司承担财务费前提老嘉爱斯成应降年1000万元计新嘉爱斯财务费3200万元计
折旧：2006年6月9月新嘉爱斯公司累计折旧1270万元月3175万元全年折旧3810万元考虑目前计提机组非全部投入机组谨慎考虑年折旧设定4200万元年老嘉爱斯公司折旧水维持现水略高1400年万元计
新老两厂实际费情况考虑税收素部分需老厂承担费转移新厂（新老厂项费合计数变）老厂利润总额变0供汽量160万吨年条件工资性支出理费维修制造费情况：新厂工资性支出1029万元老厂工资性支出471万元新厂年理费1086万元老厂年理费314万元新厂年维修费制造费1400万元老厂维修制造费600万元2008年费支出做相应调整根条件效益估算
（三）效益估算
1效益预测
表13 0708年效益预测表
年热负荷
160万吨年
180万吨年
160万吨年
180万吨年
项目
单位
新厂
老厂
新厂
老厂
新老合计
新老合计
年售电量
万度
39015
21108
38880
20803
60123
59683
销售电价（含税）
元kwh
04815
04533
04815
04533
年售汽量
万吨
13075
2925
138
42
160
180
销售汽价
元吨
1062
1062
1062
1062
1062
1062
年销售收入
万元
32672
12674
33377
13890
45346
47267
煤价（标煤含税）
元吨
576
576
576
576
576
576
年耗煤量
万吨
324032
154302
332126
167257
478334
499383
减：年煤成支出
万元
18668
8889
19134
9636
27557
28770
减：工资性支出
万元
1029
471
853
647
1500
1500
减：年理费
万元
1086
314
993
407
1400
1400
减：年检修维修费制造费
万元
1400
600
1200
800
2000
2000
减：年财务费
万元
3200
1000
3200
1000
4200
4200
减：年折旧摊销费
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
利润总额
万元
3089
0
3797
0
3089
3797
减：税
万元
1019
0
1253
0
1019
1253
净利润
万元
2070
0
2544
0
2070
2544
加：折旧摊销
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
年现金净流量
万元
6270
1400
6744
1400
7670
8144
销售净利率
634
000
762
000
456
538
销售毛利率
2257
1037
2394
1013
1916
1988
（说明：表财务顾问基电力专家新老厂产量安排优化方案做出谨慎起见没考虑煤价涨电价汽价提高素项费着谨慎原根历年支出情况进行估计）
2投资项目收益率
保留外资条件物产持70％股权收购资金约122亿元该项目投资收益率119％（2070*0712200）果煤价9分卡测算投资收益率会进步提高（测算情况见附表3）
外方历年利润分配情况验证收益率外方投资额10888万元19962004年累计分配13148万元（中分配净利润合计9133万元分配折旧摊销4015万元）次股权转预计获约8000万元股权转款年收益率10％（13148+800010888）1010888
3销售利润率
嘉爱斯销售毛利率19左右财务成较高影响销售净利率选取市公司中热电行业中企业销售毛利率指标新老嘉爱斯指标进行：
表14 销售毛利率表
公司
2006年中期
2005年度
宁波热电
1463
1174
连热电
2036
1275
岁宝热电
877
1211
天富热电
2793
3330
东方热电
1016
1352
嘉爱斯
19％左右
相新老嘉爱斯公司相关指标处较高水说明盈利力尚需说明述指标新老嘉爱斯公司合情况财务指标果单独计算新嘉爱斯公司相关财务指标情况会更老嘉爱斯公司设备相较落生产成相较高着新嘉爱斯公司生产力断提高更生产务新厂承担带济效益会更加明显
根电力设计院测算含备机组目前新厂期年供汽力138万吨老厂80万吨着供热规划区域潜汽量增收购物产利良政府关系省发改委申报扩建指标扩建2台220th锅炉75万KW供热机组该项目单位造降7000元千瓦赢利力进步提升届时企业行业竞争优势更突出全省公热电企业中居龙头位
项目身收益外物产燃料争取电厂名义游优惠价格购煤项目会带额外贸易收益预计节省采购成500万元年（吨节省5元采购成采购量100万吨计算种做法已成功案例绍兴某煤炭贸易商利掌控热电厂资源直接煤矿采购嘉爱斯年耗煤量50万吨年名义两煤矿采购年采购量100万吨
）外新老嘉爱斯码头堆场物产燃料物产言该项目综合收益率提高
4敏感性分析
表15 敏感性分析表(新老合计)
单位：万元
素
素+5％
素5％
变动前净利润
2070
煤价变动净利润
1000
3139
电价（电量）变动净利润
3178
962
汽价（汽量）变动净利润
2690
1449
说明：煤价涨考虑煤电煤汽联动素
净利润销售电价（电量）煤价较敏感次汽价（汽量）
三机遇风险
（）机会
宏观政策层面言热电厂符合国家环保节导产业发展政策国家鼓励发展产业源法明确规定国家鼓励发展热电联产集中供热提高热电机组利率2001年全国热电联产总装机容量3224万千瓦占火电13根国家发改委编制2010年热电联产发展规划2020年远景发展目标2020年全国热电联产总装机容量2亿千瓦占全国总装机容量22火电机组中例37左右见中长期讲发展前景较
燃料公司层面言：①该项目物产燃料实现二次源结合营突破口物产燃料够实业台探索研制适合热电厂佳适烧煤种配煤方案少煤耗取热效应社会环境效应拓展省外热电户②新老两厂理位置均十分优越运河燃料公司加利③燃料公司仅嘉爱斯煤炭供应获贸易机会（新老合计年耗标煤量约47万吨）热电厂名义游采购价格更加优惠煤炭降低采购成④收购嘉爱斯够提高物产燃料销售利润率2005年燃料公司销售利润率仅112％收购嘉爱斯销售利润率提高2％（3089+3067）（272648+45346）
项目收益角度言：嘉爱斯资产较实新厂省热电行业中规模优参数高公热电厂该厂发电设计标煤耗
340gkwh供汽设计标煤耗120k吨项生产济技术指标较该项目回报稳定成长性良公司理层较精干项目收益非常信心愿意出资担风险享收益
收购时机言新嘉爱斯期已建成供热新厂期生产力现户需求相匹配时介入较时机
（二）风险防范措施
新厂次性规划容量分期建设系统期次性建成单位造价类工程相偏高收购维护成较高果新厂二期工程开工投资偏少需投资3亿元施工时间仅1年减风险二期建设前嘉爱斯准备通提高理效率控制库存优化筹资方案降低费提高收益
网电价变化网电量煤价汽价该投资效益影响煤电联动机制定程度缓解利影响调整存滞性外煤价涨30％行消化减风险方面嘉爱斯继续电力局物价局等政府部门保持良关系方面提高生产效率降低煤耗量消化煤价幅度变动素外燃料公司考虑嘉爱斯名义游煤矿签订长期合锁定低价资源
现供热客户群中印染企业均气量占总气量436印染行业赖度较高嘉兴区印染行业市场环保等方面原发展受阻时候新老嘉爱斯公司营产生重利影响
嘉爱斯供热客户中部分企业排污指标原时停产增加嘉爱斯煤耗成方面风险受国家环保政策执行力度影响难规避嘉爱斯新增客户外资企业较规范定程度减方面风险
老厂3台12万KW机组省贸委列入十五期间关停计划（征求意见稿）然嘉兴市贸委表示积极沟通全力争取嘉爱斯老厂机组列入关停计划终结果存确定性减风险方已收购意书中约定果市政府执行国家产业政策求老厂提前停运嘉兴方帮助方关规定争取予补偿
五融资问题
（）融资规模
截2006年9月30日新老合算银行融资中短期款10350万元应付票12990万元新嘉爱斯应付帐款25703万元（中暂估工程款22095万元部分续需银行融资解决列入）新嘉爱斯建设银行贷款17240万元社会融资中新嘉爱斯非金融机构款11508万元老嘉爱斯浙江加益款1000万元嘉爱斯新老合算银行融资社会融资合计约78790万元考虑折旧应付款素融资安排65亿元
（二）新老厂现抵押资源
老厂设备11820万元抵押3540万元新厂设备46073万元抵押15200万元新厂土建筑物20855万元抵押14590万元合计抵押33330万元
燃料公司2007年抵押担保情况（预算方案）表示：
表16：燃料公司2007年抵押担保情况表
项目
抵押
信
担保
互保
庆春路办公楼
12亿
元通机电
2亿
物产国贸
1亿
控股子公司
08亿
物产控股
05
物产集团
1亿
工行
1亿
合计
12亿
1亿
15亿
38亿
燃料公司年需安排75亿融资规模中抵押12亿信1亿机电互保2亿国贸互保1亿子公司担保08亿控股提供担保05亿需集团提供担保1亿元公司外担保已达38亿电厂需担保2亿元会外担保银行接受需集团提供担保
果收购嘉爱斯嘉兴资产实业公司提供未期担保1亿元需集团公司安排提供反担保足部分请集团公司安排电厂提供2亿元担保
（三）资产负债率变化
截2006年9月30日嘉爱斯合报表中负债合计8606138万元资产总额104790万元资产负债率821％老嘉爱斯负债合计 4134005万元者权益 1961373万元资产负债率678％新嘉爱斯负债合计5156509万元者权益合计2111493万元资产负债率71％
收购资产负债率测算表
表17：收购资产负债率测算表
燃料2006年末
嘉爱斯（930）
525控股
70控股
燃料合
投资
增加
燃料合
投资增加
资产总额
68514
104790
173304
104790
173304
104790
权益
15379
18729
31108
15729
30908
15529
负债总额
53135
86061
142196
89061
142396
89261
负债率（）
776
82
82
822
表中资产电厂净资产1718亿元收购预计老厂会核销部分应收款新厂评估会增值两素抵消预计净资产约18亿元
合负债率会高80运行年实现净利补足电厂资金2亿元负债率控制80
燃料公司准备2006年未分配利润转增资方式进行增资扩股降低资产负债率时机成熟时引入游资源方游型生产企业加盟投资实行增资扩股
（四）资金链问题
目前新嘉爱斯期工程基竣工建设银行嘉兴分行新华信托资金位长期款然利息高特点资金较保障担保位需年额外筹措资金
根测算果集团公司够安排嘉爱斯担保2亿元提供反担保1亿元嘉爱斯资金问题够解决嘉爱斯营正常年净利润＋折旧数额达约7670万元两年资金问题便缓解
六收购治理结构发展思路
收购完成物产实业表决权委托物产燃料物产燃料成嘉爱斯实际控制实现表物产燃料集团公司提出三原六项规范求原领导班子基础建立科学合理治理结构组织结构建立健全企业运行制度机制制度规范化生成通学培训交流等形式进行母企业文化渗透断增强认感属感凝聚感时加强控理建立收支两条线母子公司信息称制度利现代信息技术手段科学规范理企业
具体言浙江物产燃料委派董事长财务总监董事长聘总理总理聘副总理考虑嘉爱斯现营班子素质错具体运营现理员安定生产实现稳渡物产燃料聘电力专家寻找合适时机收购热电厂组建电力事业部做准备
物产燃料嘉爱斯公司采取理监控措施治理方式采战略控非操作控热电厂需煤炭物产燃料负责供应价格市场价格确定嘉爱斯公司营运实行严格预决算审核控制制度项预算执行财务总监现场实行程控制营班子实行目标务考核引入激励机制发挥物产集团融资优势优化资金筹集方式利燃料公司事煤炭贸易优势进步降低库存
外物产燃料托嘉爱斯热电台建立研发体系组织员深入研究煤炭洁净燃烧技术探索研制适合热电厂佳适烧煤种配煤方案少煤耗取热效应社会环境效应培育技术推广技术服务拓展盈利空间技术提升贸易价值提升企业素质提升核心竞争力
嘉爱斯生产营方面考虑该厂损较防止户偷汽现象收购考虑建线监测装置新厂节改造空间汽动水泵（甚汽动引风机）调频电机回热系统等该热电厂定规模定废汽尾汽量利域优势供应热水城区食品宾馆洗涤学校机关等单位（热水供应半径达20公里）环保资源利极社会效益利嘉爱斯效益提升
七初步结
1收购嘉爱斯热电物产燃料贯彻集团流通产业化战略重举措次源带动二次源符合集团公司流通产业化发展战略产业发展方集团整体角度言身资金运筹企业治理力期效益长期效益结合公司发展具带动性示范性成长性
2收购完成物产燃料够托乍浦码头优势利嘉爱斯现码头堆场资源形成外海河结合综合物流台收购嘉爱斯煤炭贸易谈判技术研发提供实体提高销售利润率
3项目回报（项目身收益贸易收益）角度言稳定较观切入时机言较合适
综认该项目前景良时机合适行项目行性初步分析供集团公司领导决策参考
浙江物产燃料集团公司
集团投资部
二零零七年月附件1 新老两厂现热户汽情况表（2006年111月）
序号
单位名称
汽量th
均汽量th
1
东方钢帘线限公司
25
2
2
赵隽合成革基布限公司
45
35
3
五芳斋股分限公司
1
05
4
三明精密限公司
07
05
5
东明实业限公司
15
1
6
嘉兴绝缘材料厂
15
1
7
禾科技限公司
07
05
8
凯米光学嘉兴限公司
08
05
9
嘉兴燃气限公司
05
03
10
明仁精细化工限公司
08
05
11
李塑胶嘉兴限公司
15
1
12
村石崎汽车限公司
08
05
13
汉纳明特金属制品限公司
1
05
14
锡登公司金属制品限公司
07
05
15
东海橡塑嘉兴限公司
1
05
16
美钢轮胎模具嘉兴限公司
1
07
17
禾欣乐丽超纤皮限公司
45
35
18
杰良服饰限公司
1
07
19
嘉怡制衣限公司
08
05
20
兴世达制衣限公司
06
04
21
东樱服饰限公司
07
05
22
进化学限公司
05
03
23
环菱胶带嘉兴限公司
3
2
24
金鹰染整嘉兴限公司
8
6
25
浙江嘉欣丝绸限公司
55
35
26
兴昌印染嘉兴限公司
2
1
27
越新服装嘉兴限公司
15
1
28
浙江嘉欣金三塔印染限公司
45
35
29
嘉兴市金三塔印染限公司
3
2
30
富兴服装嘉兴限公司
1
05
31
东升宾馆
1
05
32
禾欣实业限公司
5
4
33
合萨斯精工限公司
03
02
34
博安科技嘉兴限公司
07
05
35
嘉兴东诚印染限公司
5
4
36
倚天制衣限公司
06
04
37
嘉兴振华乳业食品限公司
12
09
38
穆湖休闲中心
08
05
39
浙江圣利达制衣限公司
05
03
40
嘉兴市南湖区威仕实业限公司
07
05
41
恒丰时装限公司
05
03
42
洋帅纺织工业限公司
15
1
43
浙江汇泉染织限公司
45
35
44
恒杰生物工程限公司
07
05
45
嘉兴精化化工限公司
5
4
46
嘉兴希伯工贸限公司
07
05
47
社会福利院
05
03
48
嘉兴市龙鑫泡塑包装材料厂
07
05
49
汽车北站
1
05
50
浙江华立南湖制衣限公司
15
1
51
嘉兴市南洋箱包限公司
1
08
52
浙江华祥纺织限公司
25
15
53
振兴公寓
08
05
54
浙江雅莹服装限公司
07
05
55
嘉兴恒创物业理限公司
15
05
56
浙江爱神蜡艺限公司
1
07
57
天倚酒家
08
06
58
南湖区油脂化工厂
04
02
59
嘉兴铃吉食品限公司
08
06
60
天浴室
05
04
61
元培双语实验学校
05
03
62
嘉兴埃迪尔丝绸限公司
5
35
63
秀洲中学
06
02
64
民工贸限公司
07
03
65
布莱特工艺品限公司
05
02
66
良友制衣嘉兴限公司
09
06
67
嘉兴市新永联纺织整理限公司
30
25
68
嘉兴汇源纺织染整限公司
45
33
69
晓星氨纶（嘉兴）限公司
5
3
70
嘉兴市天伦纳米染整限公司
30
20
71
嘉兴市乐源工贸限公司
15
1
72
晓星化纤（嘉兴）限公司
25
15
73
嘉兴市金宇达染整限公司
18
14
74
嘉兴市锦丰纺织整理限公司
205
156
75
嘉兴洛克化学工业限公司
1
06
76
嘉兴格瑞恩金属制品限公司
08
03
77
南洋印染限公司
7
55
78
德泰植绒（嘉兴）限公司
2
12
79
禾风食品嘉兴限公司
1
06
合计
273
212
附件2 三种供热方案生产指标
热负荷
160万吨年
180万吨年
200万吨年
序号
项 目
单位
新 厂
老 厂
新 厂
老 厂
新 厂
老 厂
1
全年发电量
万kwh
45000
23400
45000
23400
45000
23400
中：峰电
万kwh
33930
17450
33930
17450
33930
17450
谷电
万kwh
11070
5950
11070
5950
11070
5950
2
全年供电量
万kwh
39015
21108
38880
20803
39015
20358
中：峰电
万kwh
29457
15936
29354
15706
29457
15370
谷电
万kwh
9558
5172
9526
5097
9558
4988
3
综合厂电率
％
133
98
136
111
133
13
中：发电
％
75
7
75
7
75
7
供汽
％
58
28
61
41
61
6
4
全年供汽量
ta
1307500
292500
1380000
420000
1380000
620000
5
发电标煤耗
gkwh
337
493
333
473
333
456
6
供电标煤耗
gkwh
360
500
350
480
350
480
7
供热标煤耗
KgGJ
4104
405
4102
4104
4112
4186
8
全年发电标煤耗量
ta
151413
115355
149635
110610
149635
106635
9
全年供热标煤耗量
ta
172619
38947
182491
56647
182491
85340
10
全年总耗煤量
ta
324032
154302
332126
167257
332126
191975
11
供热汽价
元t
120
120
120
120
120
120
12
年利时
h
6000
6500
6000
6500
6000
6500
13
汽水损失量
ta
150586
64136
154229
69069
150586
78278
14
供热补水量
万吨a
145
324
153
465
145
686
15
循环工业水量
万吨a
4410
5400
4160
4930
4410
4492
16
水价
元t
01
01
01
01
01
01
17
水费
万元a
457
544
433
500
457
456
18
热 电
260
114
274
164
274
242
19
全厂热效率
61
40
62
45
62
51
附件3：煤价630元吨折合9分卡条件济效益测算表
年热负荷
160万吨年
180万吨年
160万吨年
180万吨年
项目
单位
新厂
老厂
新厂
老厂
新老合计
新老合计
年售电量
万度
39015
21108
38880
20803
60123
59683
销售电价（含税）
元kwh
04815
04533
04815
04533
年售汽量
万吨
13075
2925
138
42
160
180
销售汽价
元吨
1062
1062
1062
1062
1062
1062
年销售收入
万元
32672
12674
33377
13890
45346
47267
煤价（含税）
元吨
630
630
630
630
630
630
减：年煤成支出
万元
18066
8603
18517
9325
26669
27842
减：工资性支出
万元
900
600
800
700
1500
1500
减：年理费
万元
1000
400
900
500
1400
1400
减：年检修维修费制造费
万元
1329
671
1035
965
2000
2000
减：年财务费
万元
3200
1000
3200
1000
4200
4200
减：年折旧摊销费
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
利润总额
万元
3977
0
4725
0
3977
4725
减：税
万元
1312
0
1559
0
1312
1559
净利润
万元
2665
0
3166
0
2665
3166
加：折旧摊销
万元
4200
1400
4200
1400
5600
5600
年现金净流量
万元
6865
1400
7366
1400
8265
8766
销售净利率
816
000
949
000
588
670
销售毛利率
2503
1105
2644
1080
2112
2184
附件4 嘉爱斯新嘉爱斯银行款情况明细表
（截2006年12月31日）
述明细表2007年1月12日取嘉爱斯提供
银行款 单位：万元
贷款行
起始日期
终止日期
贷款金
担保
海浦东发展银行嘉兴支行
20061206
20070606
30000
嘉兴热电厂
20061026
20070426
90000
20060728
20070127
30000
20061012
20070412
50000
嘉兴实业资产营公司
招商银行杭州分行
20060930
20070930
200000
交通银行股份限公司嘉兴禾城支行
20060901
20070501
85000
20060818
20070416
70000
中国农业银行嘉兴分行
20060707
20070507
90000
嘉兴实业资产营公司嘉兴东方钢铁限公司
20060706
20070406
90000
嘉兴东方钢铁限公司
新华信托投资股份限公司
20061215
20121215
955000
新嘉爱斯资产抵押
20061215
20111215
1000000
中国建设银行股份限公司嘉兴分行
20060930
20130930
500000
嘉爱斯资产抵押
20060822
20100807
354000
新嘉爱斯资产抵押
20060822
20100807
870000
嘉兴实业资产营公司
20061231
20140530
580000
新嘉爱斯资产抵押
合计
4994000
二非金融机构款 单位：万元
款单位
金
利率
期利息
累计未付利息
嘉兴热电厂
316780
531
13911
29431
嘉兴热电工贸限公司
531
876
1231
嘉兴嘉爱热电限公司
531
1927
4913
浙江加益投资限公司
100000
10
63019
53019
胡宁[注]
514400
10
黄玉康
100000
837
夏建军
13000
10
合计
1044180
79733
88594
三票融资 单位：万元
票类型
承兑银行
票面值
存入保证金
银行承兑汇票
中信银行嘉兴支行
87000
87000
嘉兴市商业银行秀水支行
50000
50000
招商银行杭州分行
80000
80000
深圳发展银行羊城支行
150000
45000
交通银行嘉兴支行
79000
79000
海浦东发展银行嘉兴支行
100000
100000
中国建设银行嘉兴分行
25000
25000
商业承兑汇票
民生银行杭州凤起支行
137000
41100
深圳发展银行羊城支行
750000
365000
合 计
1458000
872100
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