证券投资学参考资料三
股票发行市场
股票价格
股票收益
股票发行条件
股票发行程序
股票发行方式
认购证发售股票方法
专项存单发售股票方法
全额预缴例配售余款退发行方法
证交网络系统竞价发行方法
网定价发行
股票市
股票市程序
暂停市中止市
股票价格
股票作种资证券持带收益股票偿转产生股票价格
股票价格受许素影响股票价格意变动股票价值股票价值三种：票面价值帐面价值清算价值票面价值股票票面标明金额帐面价值股普通股包含企业实际资产价值清算价值企业进行清算时股股份代表实际价值扣清算费清算价值般低帐面价值
理股票未收益资化形成股票理价格
股票理价格＝股息／市场利率
受资金供求预期等素影响股票理价格股票实际价格致理价格实际价格基础实际价格会偏离理价格太远
级市场二级市场股票价格发行价格交易价格
发行价格股票级市场发行时价格发行价格高低等票面价值相应发行方式分溢价发行折价发行价发行发行价格意制定确定发行价格考虑素：①市盈率市场价格股税利润值②股息率股收益率③类似市公司股价④股净值③预计股利
交易价格指证券市场买卖股票时买卖双方决定价格
股票交易价格发行价格股票发行价格种确定固定变股票交易价格包括开盘价收盘价现价高价低价买入价卖出价等种股票交易价格永远处变动中着股市中供求关系波动
股票收益
股票收益指投资者通购买股票获全部投资报酬包括股利收益资收益
股利收益指投资者股份公司里投资报酬实质股份公司支付股东部分税利润股利分优先股股利普通股股利优先股股利先普通股股利分发股利固定普通股股利固定公司业绩变动增减
资收益指投资者通市场交易股票买卖差价收益投资者较低价格买进股票较高价格卖出股票获部分差价国证券市场中股利收益较低部分投资者期资收益
股票收益具特点：
1固定公司业绩证券市场价格涨跌预期性股利收益资收益固定
2．风险相银行存款债券等金融工具说公司业绩佳股票收益低甚血
3．性收益较高股票投资者作公司者具剩余财产索取权公司利润高时分红会债券利息银行利息
股票发行条件
股票发行指股份限公司出售股票筹集资程国公司法明确规定股份限公司发行股票限责公司发行股票股份限公司发行股必须符合定条件定程序时股票发行工作开始前确定股票发行价格选择定发行方式
股票发行必须具股票发行资格股份限公司股份限公司发行股票必须符合定条件国股票发行交易理暂行条件新设立股份限公司公开发行股票原企业改组设立股份限公司公开发行股票增资发行股票定募集公司公开发行股票条件分作出具体规定
－新设立股份限公司公开发行股票条件
新设立股份限公司申请公开发行股票应符合列条件
（）公司生产营符合国家产业政策
（二）公司发行普通股限种股权
（三）发起认购股数额少公司拟发行股总额百分三十五
（四）公司拟发行股总额中发起认购部分少民币三千万元国家规定外
（五）社会公众发行部分少公司拟发行股总额百分二十五中公司职工认购股数额超拟社会公众发行股总额百分十公司拟发行股总额超民币四亿元证监会规定酌情降低社会公众发行部分例低少公司拟发行股总额百分十五
（六）发行三年没重违法行
（七）证券委规定条件
二原企业改组设立股份限公司公开发行股票条件
原企业改组设立股份限公司申请公司发行股票符合新设立股份限公司申请公开发行股票条件外符合列条件：
（）发行前年末净资产总资产中占例低百分三十形资产净资产中占重高百分二十证券委规定外
（二）三年连续盈利
三关增资发行条件
股份限公司增资申请公开发行股票满足前面列条件外满足列条件：
（）前次公开发行股票资金招股说明书述途相符资金效益良
（二）距前次公开发行股票时间少12月
（三）前次公开发行股票次申请期间没重违法行
（四）证券委规定条件
四定募集公司公开发行股票条件
定募集股份限公司申请公开发行股票符合新设立改组设立股份限公司公开发行股票条件外应符合列条件：
（）定募集资金招股说明书述容相符资金效益
（二）距次定募集股份时间少12月
（三）次定募集次公开发行期间没重违法行
（四）部职工股权证规定发放已交国家指定证券机构集中托
（五）证券委规定条件
1994年7月1日开始实行公司法公司发行新股条件重新进行规定：
（）前次股份已募足间隔年
（二）公司三年连续盈利股东支付股利
（三）公司三年财务会计文件虚假记载
（四）公司预期利润率达期银行存款利率
公司年利润分派新股受前款第（二）项限制
股票发行程序
股份公司申请公开发行股票应述程序办理：
第申请程序申请聘请会计师事务资产评估机构律师事务等专业性机构资信资产财务状况进行审订评估关事项出具法律意见书隶属关系分省治区直辖市计划单列市民政府（方政府）中央政府企业部门提出公开发行股票申请
第二审批程序国家达发行规模方政府方企业发行申请进行审批中央企业部门申请方政府协商中央企业发行申请进行审批方政府中央企业部门应收发行申请日起30工作日作出审批决定抄报证券委
第三复审程序批准发行申请送证监会复审证监会应收复审申请日起20工作日出具复审意见书复审意见书抄报证券委证监会复审意申请应证券交易市委员会提出申请市委员会意接受市方发行股票
证券委国务院证券委员会简称全国证券市场机构法律法规规定全国证券市场进行统理证监会中国证券监督理委员会简称证券委监督理执行机构法律法规规定证券发行交易具体活动进行理监督股票发行级部门外必须两证券机构审批
申请公开发行股票公司方政府中央政府企业部门提出发行申请时必须报送列文件：申请报告
发起会议股东会意公开发行股票决议批准设立股份限公司文件工商行政理部门颁发股份限公司营业执者股份限公司筹建登记证明公司章程招股说明书资金运行性报告需国家提供资金者条件固定资产投资项目应提供国家关部门意固定资产立项批准文件会计师事务审计公司3年成立财务报告2名注册会计师事务签字盖章审计报告2名律师事务关事项签字盖章法律意见书2名专业评估员机构签字签章资产评估报告2名注册会计师事务签字盖章验资报告涉国资产应提供国资产理部门确认文件股票发行承销方案承销协议方政府中央企业理部门求报送文件
第四股票发行（股份限公司）证券营机构签署承销协议证券营机构承销股票关法规规定公开发行股票应证券营机构承销承销包括包销代销两种方式
包销指承包销售股票方式证券营机构作承销股票发行前发行股票全部包销售股票发行结束未售出股票承销全部认购
代销股票承销代理发行销售股票股票发行结束未发售出股票全部退股票发行
股票发行证券营机构签署承销协议应载明列事项：
（1）事名称住法定代表姓名
（2）承销方式
（3）承销股票种类数量金额发行价格
（4) 承销期起止日期
（5）承销付款日期方式
（6）承销费计算支付方式日期
（7）违约责
（8）需约定事项
关法规规定证券营机构承销股票应招股说明书关宣传材料真实性准确性完全性进行核查发现含虚假严重误导性陈述者重遗漏发出约邀请者约已发出应立停止销售活动采取相应补救措施
第五社会公布招股说明书发行股票通知进行股票发售工作
招股说明书股票发行重作应写明列容：
公司名称住发起发行简介筹资目公司现股总额次发行股票种类总额股面值售价发行前股净资产值发行结束股预期净资产值发行费佣金初次发行发起认购情况股权结构验资证明承销机构名称承销方式承销量发行象时间点股票认购股款缴纳方式筹资金运计划收益风险预测公司期发展规划注册会计师审核出具审核意见公司年盈利预测文件重合涉公司重诉讼事项公司董事监事名单简介3年者公司成立财务报告2名注册会计师事务签立盖章审
计报告增资发行前公司前次公开发行股票筹资金运情况证监会求载明事项
招股说明书般股票发售前刊登证监会指定全国性证券报刊招股说明书容必须真实弄虚作假否会严重误导投资者
发行股票通知报刊公开发表通知中列明发行股票数量价格发行时间发行办法
股票发行方式
股票发行方式列种：
第公开发行公开发行公开发行指股份限公司筹集资金通证券销商公开社会公众发行股票公开发行公募发行公开发行处利股东队伍扩产权分散化利克服垄断提高股票适销性公开发行指股份限公司公司部职工公司关法（发起）发售股票公司部职工发行股票部发行公司关法发行私募发行
第二直接发行间接发行直接发行股份限公司承担发行股票责风险股票发行代办者证券销商收取定手续费承担股票发行风险间接发行指股份限公司股票委托投资银行信托投资公司证券公司股票销商等金融机构包销包销者赚取差价收益销售余额包等股份限公司负担风险
第三定募集发行社会募集发行定募集发行指公司发行股票时发起认购外余部分社会公众发行应股权证代股票定募集发行实际指私募发行部发行时完全相1994年7月公司法实施已取消定募集发行社会募集发行指公司发行股票发起认购外余部分社会公众发行社会募集发行公募发行
第四增资发行增资发行指已发行股票股份限公司定时期扩充股发行新股票增资发行分偿增资偿增资
偿增资分配股社会增发新股票配股分股东配股第三者配股股东配股指股份限公司增发股票时老股东定例分配公司新股票认购权准许定配股价格优先认购新股票股东配股公司增资发行中常采取种发行方式种方式优点：增资握较会引起股权结构重变化利保证股东企业控制权利益足处老股东放弃认股权公司增资实现第三者配股指公司股东外公司职工公司客户银行友关系特定员发售新股票发售新股票价格低老股票市场价格第三者获较利益种增资发行方式采时必须慎重否成公司拉关系走门手段
社会增发新股票目增加公司资金增发股票面社会特定象增发股票价格高面值溢价发行增发股票维护老股东权益般溢价发行时老股东优先认购权价格优惠权
偿增资指谓送股偿增资分积累转增资红利转增资积累转增资指法定盈余公积金资公积金转资送股例赠老股东红利转增资指公司年分派股东红利转增资采新发行股票方式代准备派发股息红利谓送红股
送股实际种拆细行股东手中股票增加股东利益没增加送股市股价进行权股票市场行情较时出现填权现象权股价断升股东获定利益果市场状况出现贴权现象权股价断降股东利益反受损害前边讲配股送股样权产生填权贴权现象般讲第三者配股配股价格低市场价格第三者总利图老股东配股配股权老股票价格跌权价购买配股身没获利益果出现填权现象老股东获市场市公司实际市公司年终分红时果采配股方式代分红等市公司没股东钱反找股东钱变成股东市公司分红果权出现贴权现象股东利益损害太
增资发行中时采取偿增资偿增资相结合方式老股东送股配股送配股数量老股东基础定例进行送配例10股送2股配3股指10股老股送2股新股外10股老股配3股新股送配股东原10股老股变15股
第五价发行折价发行溢价发行
价发行等价发行面值发行指股票面值确定价格发行股票价发行优点简便易行受股市变动影响缺点根市场股票价格水确定股票发行价格果股份限公司营业绩佳信誉价发行会造成供应求企业溢价发行处果公司营善声誉欠佳价发行会销售出价适合营错声誉较尤初次发行股票公司
折价发行指股票发行价格低票面价值发行股票根股票发行承销商间协议股票面额定折扣发行般公司采种发行价格影响公司形象声誉似公司营善信誉较差国家法律明确规定准折价发行实际折价发行特殊条件发行国初搞股份制试点时采折价发行时申公民缺乏金融意识市场没少股票需求已采折价发行现公司法已明确规定股票发行时采取折价发行方式
溢价发行指高股票票面额价格发行股票公司法规定超票面金额股票发行价格须国务院证券理部门批准超票面额发行股票溢价款列入公司资公积金股票什高票面额价格发行呢？股票溢价发行原股票投资回报率高市场利率投资者愿意较高价格购买公司股票溢价发行股份限公司获观部分溢价收入溢价发行具强动果溢价发行加控制盲目实行高溢价发行股票股票市场发展讲患穷溢价发行中股票发行价格决定关键问题定价时般参考素市盈率（5－8倍市盈率）已市类公司股票交易价格市场利率等溢价发行股票时制定股票发行价格关部门批准现实中溢价发行时股票发行价格决定存强意性缺少监督理存意走价现象公司法规定：公司实行折股根公司连续盈利情况财产增值情况确定作价方案条规定需具体化目前理层正制定关溢价发行股票法规溢价发行加约束
认购证发售股票方法
发行认购证发售股票方法
种方式投资直接发售股票投资先发售认购证（认购表）然摇号抽签投资中签认购证认购股票方法种方法股票严重供应求情况产生国济体制改革刚刚开始初股份制十分陌生金融意识投资意识十分薄弱初试行股份制企业然企业营成十分突出股票发行十分困难象宝安公司采取行政性强制摊派方法规定公司职工购买股票象海豫园商场沈阳金杯汽车限公司等国营知名度属企业发行股票迫采取折价发行完成筹资务事境迁股份制试点扩股市交易活跃金融投资意识唤醒加股份制试点股票发行受国家严格控制形成股票市场原始股市公司股票求供局面种情况采取通发行认购证发售股票方法种方法分两种具体方式
第种限量发售认购表方式特点发售认购表前事先公布认购表发售总数量规定张居民身份证购买认购表数量例1992年8月深圳发行13家市公司股票时采种方法时深圳政府预定发行认购表500万张张100元身份证购表10张中签率10％时股票严重供应求全国量投资者拥深圳抢购认购表发售认购表组织工作严存少数工作员私分认购表现象结果引发8．10事件
第二种限量发售认购证方式国家体改委1993年规定新股发行方法种方法实际种敞开供应意购买认购证方法解决限量发行认购证产生严重供求矛盾定程度体现购买股票面前机会等社会实践中种限量发售认购证办法带许新问题问题较严重
1．发行范围问题海采限量发行认购证办法初允许海居民身份证购买认购证外权购买购买股票中签率高成低二级市场全国开放股票供应求价格高造成股民海股民权力等海实行两发行办法例海石化股票时海深圳发行两购买认购证数量中签率导致购买股票成海购买成8元深圳购买成仅4元海石化股票未市注定海股民套牢命运证监会刘鸿儒席讲话说：股市全国股市股票发行应全国股民发行种情况发
行股票采取全社会限量发行认购证办法发行点造成全国户搬运巨额现金扑表现象方便安全留许患
2．发行高成问题限量发行方式成取决中签率高低般认购证价格2－5元1张未中签认购证费计入成张中签认购证买200－500股股票股票采取高溢价方式定价股民购买欲强形成中签率低状况导致购买股票高成例青岛啤酒股票中签率万分六左右股票级市场成价格1277元安徽美菱股票中签率万分五左右成价1278元厦门厦工股票中签率低级市场成价2l元该股票二级市场市仅13元厦工股票股民股票刚刚市时已严重套牢
3发行高浪费问题采取限量发行办法底发出少张认购证事先谁法计算印认购证备足发行完毕剩余量末发出认购证采武装押送办法火烧掉常火烧掉成千万元钱浪费极讲花量钱买废纸例认购证2元l张中签率万分五时股民买1万张认购证需花2万元1万张认购证五张中签余9995张认购证变成废纸买废纸花19990元见采限量发行办法浪费严重中国证券报1993年10月27日第6版新股发行方式耗资巨文报道1993年短短月全国股民投入22．3298亿元资金购买认购申请表1993年1－6月海74家市公司实现利润18．01亿元样巨股票认购抽签表费投资者白白掉巨额资金
4．中间盘利问题关法规规定认购证价格限印刷成认购证印量张认购证成价格角钱发行认购证时张纸片卖二元钱（五元钱）果次发行中卖出亿张认购证收回2亿元中部分交谓捐献承销商赚少钱容易估算出极增加股民投资成
5．级市场严重投机问题般二级市场投机现象实际采限量发售认购证办法条件级市场投机性更加严重甚赌博区准备发行股票时全国少户扑表？认购证发出少张？中签率少？股票成价少？系列问题事先谁知道发行程中发行认购证数量严格保密没透明度投资者猜测决策常产生发行程中购买认购证极少发行结束半时集中抢购认购证现象引起发行量突然放导致低中签率高成价许
专项存单发售股票方法
发行专项存单发售股票方法
认购证发行办法问题特成高浪费问题非常严重解决问题采发行专项存单发售股票方法种方法实际银行储蓄发售股票相挂钩种方法基程序：
1．公布股票认购办法股票认购办法承销机构起草报刊公布公布容中必须写明发行股票种类数量价格发行存单时间存款额程序等公布股票认购办法目投资者认购行进行具体指导保证股票利发行
2．公布存单股票发售网点览表表中标明股票网点名称址种股票时发行分列出种股票发行网点名称址便投资者认购
3．公布发行股票工作关问题规定股票发行程中政府关理监察部门般制定关发行股票工作关问题规定制定规定目保证股票发行工作利进行防止营私舞弊行贯彻公开公公正三公原促进证券市场健康发展
4．公布认购专项存单须知进行存单认购工作须知般发行网点具体规定须知中列明网点办理认购专项存单手续时间填写专交款单方法发售日收市时关断尾规定等事项投资者根须知规定日期关网点交款认购存单股票专项存单存单发行方式中发行某种股票投资者通存款形式获参加摇号抽签权力存款单
股票专项存单分正副两联正联标明种股票存单存单面值存单期限存单利率存单号码正联背面写明注意事项副联抽签证正面印证号码（正联号码相致号码参加抽签）投资者姓名股东帐号身份证号码抽签证背面写明注意事项
股票专项存单正联作存款证存款期领取金利息存单副联作摇号抽签证通摇号抽签投资者中签证认购股票办理股权登记手续
5．公布股票专项存单发售结果日认购股票专项存单规定日期发售结束承销商报纸刊登发售公告发售公告中说明次发售存单张数吸收存款数额存单中签率张中签单认购股票股数股民关心存单中签率中签率推算出买整数位存单张存单中签进步推算出认购股票股数
6．公布专项存单摇号抽签办法公开进行摇号抽签工作
采限量发售存单方式认购存单发售总量超效认购存单数量时必须通摇号抽签办法决定效认购存单号码摇号抽签必须公开举行公证员参加举行摇号抽签仪式前应承销商报刊公布专项存单摇号抽签办法办法中写明摇号抽签规程序公布中签率摇号抽签时间点
7．公布中签号中签者交款认股
公开举行摇号抽签必须社会公布专项存单中签号码中签号码需公证公认确认效
投资者根公布中签号码确认存单否中签果中签持存单中签抽签证指定点交款认股进行股权登记
国1993年半年开始采存单发行股票方法收较效果证监会推荐例：
青岛海尔股票发行采种方式具体操作方法规定时间限量发售专项定额存单张存单面额500元存期年提前支取年利1098％张中签存单认购500股股面值元发行价738元加收060元手续费次新股发行10月12日开始10月20日圆满结束预售专项存单526598张存单中签率1898％成功实现股票发行目标青啤发行形成鲜明外种方式正公司发售股票认购证采定期减半年三月存单面额进步降300元200元等概括说种发售方法股票认购权银行存款储蓄相挂钩限量发行认购证相明显优越性首先采储蓄存款方式中签否投资者会白白损失资金定时期收回息体现三公原
降低投资风险认购成次股票发行总成幅度降低减少社会浪费次操作利银行业务优势方便承销商减少员资金流动利增加银行存款社会方面影响利股票利发行尤避免投资者利益分割特权获取认购证等正风中国现股市发育健全股民风险意识强条件种较股权证购证发售方法
然种定额存单发售方式存问题
第种发售方式利资金充足户存款单定期定额需投入资金量较期限较长般户难较少资金获取认购新发行股票权利资金雄厚户购买量存单中签权利购买更新股
第二占压资金占压资金时间长种发售方式需量资金支持存单期限较长必然造成二级市场严重失血现象二级市场资金量流入级市场抢购存单二级市场资金流出会出现资金足处低弥状态进步增加级市场股票发行工作困难
第三种通发行专项存单发售股票方法会造成严重存款搬家现象银行储蓄失稳定采种发售方法发行股票吸收量存款前提想购买股票投资者果手中没足够现金存银行储蓄存款量提出换取专项存单股票发行期间许投资者采取种先提款存款方式认购股票
第四程序复杂耗费力通存单方式发售股票仅理组织者耗费巨力时间仅投资者整股票发行期间次股票发售网点排队办理手续发售网点利发行时雇治安员维持秩序耗费量力增加股票发行成
全额预缴例配售余款退发行办法
全额预缴例配售余款退发行办法
1．投资者规定时间指定代理网点身份证股东代码卡发行价格投资者标购数量缴足需款项
2．承销商汇总申购总量发行数量效申购总量例投资者间进行分配投资者实际购股数量动分配投资者股票帐户
3．未购股数余款项立退投资者办法解决认购证发行高成高浪费现象消存单发行占压资金长问题办法全部通电脑动完成全程需2－3周公证部门监督进行
办法广东广发证券公司94年7月发行广东肇庆星湖味精股份限公司股票时推出种办法具许优点存问题例办法面全社会发行股票发行点解决外购买者搬运问题外果申购股票数量超股票发行数量投资者申购数量交足股款真正购股票申购数量中占例少部分款项需承销商退回投资者投资者买股票必然报申购数量交纳股款越投资者真正购股票数量申购数量中占例越少会投资者资金占压增加利户投资者承销商讲收款退款增加工作负担
证券交易交易网络系统竞价发行股票办法
通证券交易交易网络系统竞价发行股票办法
竞价发行指投资者通证券交易电脑交易网络系统进行竞价确定证券实际发行价成交发行方式竞价发行具体办法二级市场股票买卖方式差具体差竞价发行程序：
1．提出申请新股竞价发行须发行公司承销商证券交易提出申请证券交易审核意组织实施
2．公布消息证券交易公布股票发行时间开设专场正常交易时间进行时公布新股竞价发行具体办法供投资者解情况
3．确定底价发行公司承销商协商确定新股发行底价事先公布般讲发行公司总希底价定高承销商希底价定太高否股票发售出剩部分全部承销商认购
４．调入资金投资者新股发行日前应购买股票资金提前调入证券公司资金帐户作投资准备没办理股票帐户投资者应提前办妥股票帐户卡
5．竞价购股投资者规定日期证券公司决定报价认购新股认购新股方式购买二级市场股票方式基相报价低低底价高高9999元
证券交易认购数量定限制新股竟价发行申报时承销商唯卖方卖出股数新股发行数卖出价格发行价投资者购买新股需交纳4‰3‰手续费需交纳印花税位投资者申报次撤单
6．撮合成交投资者规定时间申报购股价格证券交易电脑机动撮合处理产生实际发行价格予公布竞价撮合原价格优先时间优先原交易电脑机效申购委托价格优先高低进行排列价位时间优先排列然高价低价累计累计达发行量时该笔委托价实际发行价累计范围委托均价格认购累计数量未达发行量时效申购委托均发行底价成交发行余额承销商全部认购
7．清算交割新股竞价发布结束资金清算纳入交易日常清算交割系统中央登记结算公司T+1认购款划入承销商帐户证券营业柜台成交回报印交割单成交次营业日投资者办理交割手续
8．股权登记竞价发行完成新股股权登记电脑机竞价结束动完成中央登记结算公司软盘形式回交承销商发行公司
1994年6月25日国分海证券交易深圳证券交易进行竞价发行试验海证券交易通竞价发行方式发行哈尔滨岁宝热电股份限公司股票该股票确定底价330元发行数量2250万股竟价时间（日午911点）交3000席位中1500席位参竟价发行11点零5秒国第通竞价发行形成股票价格终产生竞价申报数量高发行数量撮合成交实际发行价格股460元次该公司募集115亿元资金招股说明书公布募股金额筹集1300余万元发行程十分利取成功
日深圳证券交易通竟价发行方式发行海南金盘实业股份限公司股票该股票确定底价668元发行股数2500万股发行底价走高投资者认购太踊跃认购1千万股认购数量低发行数量股票实际发行价格底价确定发行余额千万股承销商认购
竞价发行具优点程度解决发行方式产生问题种值推广发行方式
第竟价发行采计算机纸化发行节约量印制认购证存单费节约量力费
第二竟价发行通证券交易通全国计算机网络发行投资者证券公司购买新发行股票解决户买股困难仅解决现金量搬运问题体现机会等户户方便购买股票
第三竞价发行极降低投资者认购成竞价发行手续费二级市场股票买卖费低（交印花税）取消认购证高额购买成杜绝合理中间盘利现象
第四竞价发行具高效率报价撮合清算户全部电子计算机系统动完成速度非常快准确发行股票程序复杂常需十日完成发行工作竞价发行做工作基础发行两时结束充分显示高效化
第五竞价发行市场合理竞价公司业绩决定发行价格充分体现公原杜绝市公司高溢价现象保护投资者利益市公司起促进作
第六消级市场猜测中签率进行赌博现象
第七竞价发行需付出股款占压资金减少存款搬家二级市场资金影响较
竞价发行方法国刚刚开始试行目前情况存问题应进行研究
问题否应事先确定发行底价问题竞价发行应市场竞价决定发行价格果确定发行底价股票认购踪情况家报低价机构压价格通竞价形成股票发行价格低票面价值果底价定太高发行公司会获收益实际种变现高溢价发行损害股民利益股票发行出认应股票面值规定发行底价较合理公司法规定折价发行股票底价定高否失竞价意义竞价发行时应市场决定股票价格
问题市公司通竞价发行股票果发出办？竞价发行时市场承销商卖存市公司股票卖出性造成种情况素方面：
（1）二级市场低迷资金紧张造成级市场股票发行困难种状况竞价发行方法引起通二级市场转加解决
（2）发行底价定高投资者购买成高风险认购新股积极性高避免种状况产生必须底价确定加限制市公司心欲规定价格应市场竞争形成价格目前市公司希底价定越高越果股票发出会承销商全部认购市公司承担点责没点风险种状况合理助长限制市公司切合实际抬高底价欲
（3）市公司营业绩佳引起股票发售困难竞价发行中出现种情况件事股份限公司否市应市场关投资者决定公司业绩佳发售出股票说明该公司没资格市合格产品应退回暂停市时公司业绩提高重新市私劳动转化社会劳动样私劳动产品卖出私劳动取社会承认够转化社会劳动否转化社会劳动公司应股票通市场竞价发行出说明市场投资者承认该公司应市否承认应该市
－问题竞价发行股票机构操例采取方法发行股票时股票发行总数2000万股果发行方利关联户头购股时投入200万元股价提高050元发行方收入1000万元避免竞价发行中操市场行产生应限制户头购买股票高数量应严格禁止发行方利益关系机构购买股票发现法行应严加惩处
网定价发行
网定价发行通证券交易交易网络系统发行股票种方式竞价发行网定价发行股票购买者通集合竞价方式决定股票发行价格网发行前市公司承销商确定股票发行价格网发行时股票购买者统确定价格购买股票网定价发行竞价发行区仅仅－事先确定股票价格市场竞争决定股票价格方面两者完全致
网定价发行基消机构户股票发行中操价格行股票发行时股价事先市公司承销商制定否制定合理值研究
外刚开始网定价发行方法时购买者较采取均分配办法造成购买者投入量资金结果买少数量股票现象例1995年东方电机发行股票网定价发行方式社会140亿资金申购股票购股数机构户户帐户均分配100股种均分配办法产生现实问题公司法规定市公司持1千股股东必须达l千东方电机股票发行结果千千股求出现矛盾
网定价发行中采取摇号抽签办法购买者准认购千股配合号认购交款关部门进行摇号抽签确定终购股者种方式限制机构投资者购股积极性时户名义量开立股票帐户增加中签机会户甚跑学里找学生帮忙开户作法股票帐户理造成利影响
1996年网定价发行方式进行改进股票发行时限制帐户申报股数总量（超1万股3万股）购买股数1000股单位单位配合号然通摇号抽签办法确定购股数量种办法存定问题问题级市场购买股票二级市场出售获高额利润稳赚赔证券机构通种办法调入量资金争购股票常出现发行股票入600700亿资金现象仅购股中签率严重降中散户难购股票出现级市场中严重透支行银行券商购股违规拆巨额资金扰乱金融秩序
目前国股票发行中采网定价发行办法方股票发行时采全额预缴例配售余款退方法存单发行方式发行办法已陆续淘汰目前三种方法存问题需认真研究加改进
股票市
股票市指股份限公司发行股票证券交易挂牌进行公开交易程
股份限公司股票市具优越性
首先股票市提高公司信誉知名度股票市需严格审批业绩非常达市条件公司批准股票市时股票市程中报刊电台广泛介绍宣传公司极利
次市公司溢价发行股票溢价配股公司量集资特较紧金融政策银行贷款困难市公司获集资处
次公司营业绩优劣仅常公开披露会反映股票市场价格中公司营者形成种外制约促公司营水断提高
正股份公司中市公司获述优势股票市已成股份公司追求目标尤国前条件资金短缺谁筹集资金谁获发展时机谁掌握发展动权公司制进程中求市公司日益增市求日益趋迫切非发行股票公司进入证券交易挂牌交易世界国股票市进行严格审批符合条件股份限公司股票市股票批准市该公司成市公司
股票市条件
国股票市必须国家授权机构证券交易严格审查符合国家规定市公司标准允许市符合标准准市已市公司条件恶化达标准求时停止市解公司市条件重
公司法股票市条件明确规定：
第股票国务院证券理部门批准已社会公开发行
第二公司股总额少民币五千万元
第三开业时间三年三年连续盈利原国企业法改建设立者公司法实施新组建成立全发起国中型企业连续计算
第四持股票面值达民币千元股东数少千社会公开发行股份占公司股份总数25％公司股总额超民币4亿元社会公开发行股份例15％
第五公司三年重违法行财务会计报表虚假记载
第六国务院规定条件
达市条件求股份限公司提出市申请
股票市程序
股份限公司申请股票市定程序股票发行交易理暂行条例公司法规定股票市程序：
1．市申请审批
股票发行交易理暂行条例规定公开发行股票符合条件股份限公司申请股票证券交易交易应证券交易市委员会提出申请市委员会应收申请日起二十工作日作出审批确定市时间审批文件报证监会备案抄报证券委
公司法规定股份限公司申请股票市交易应报国务院者国务院授权证券理部门批准关法律行政法规规定报送关文件
公司法时规定国务院者国务院授权证券理部门符合法规定条件股票市交易申请予批准符合法规定条件予批准
现实中未完全关法规规定审批股票市目前股票市审批国家计委确定全年市额度然市额度切块省市省市政府根股份限公司情况进行分配符合市条件股份限公司政府批准证监会复审通证券交易审核批准
2．申请股票市应报送文件
股份公司交易市委员会提出市申请申请时应报送列文件：（1）申请书（2）公司登记文件（3）股票公开发行批准文件（4）会计师事务审计公司3年成立财务报告2名注册会计师事务签字盖章审计报告（5）证券交易会员推荐书（6）次招股说明书（7）交易求文件
3．订立市契约
股份限公司批准股票市成市公司市公司股票市前证券交易订立市契约确定市具体日期证券交易缴纳市费
4．发表市公告
根公司法规定股票市交易申请批准批准市公司必须公告股票市报告申请文件存放指定点供公众查阅
市公司市公告－般刊登证监会指定全国性证券报刊
市公告容应包括招股说明书容外应包括列事项：
（1）股票获准证券交易交易日期批准文号
（2）股票发行情况股权结构10名股东名单持股数
（3）公司创立会股东会意公司股票证券交易交易决议
（4）董事监事高级理员简历持公司证券情况
（5）公司3年者开业营业绩财务状况年盈利预测文件
（6）证券交易求载明情况
暂停市终止市
公司股票市劳永逸果公司情况发生变化营善暂停市甚终止市
公司法规定市公司列情形国务院证券理部门决定暂停股票市：
（）公司股总额股权分配等发生变化具备市条件
（二）公司规定公开财务状况财务会计报告作虚假记载
（三）公司重违法行
（四）公司三年连续亏损
公司法终止市作出规定：
市公司暂停市规定第（二）项第（三）项列情形查实果严重者第（）项第（四）项列情形限期未消具备市条件国务院证券理部门决定终止股票市
公司决议解散行政部门法责令关闭者宣告破产国务院证券理部门决定终止股票市
公司法暂停市终止市规定促市公司断提高营理水保证市公司质量起促进作
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股票发行市场
股票价格
股票收益
股票发行条件
股票发行程序
股票发行方式
认购证发售股票方法
专项存单发售股票方法
全额预缴例配售余款退发行方法
证交网络系统竞价发行方法
网定价发行
股票市
股票市程序
暂停市中止市
股票价格
股票作种资证券持带收益股票偿转产生股票价格
股票价格受许素影响股票价格意变动股票价值股票价值三种：票面价值帐面价值清算价值票面价值股票票面标明金额帐面价值股普通股包含企业实际资产价值清算价值企业进行清算时股股份代表实际价值扣清算费清算价值般低帐面价值
理股票未收益资化形成股票理价格
股票理价格＝股息／市场利率
受资金供求预期等素影响股票理价格股票实际价格致理价格实际价格基础实际价格会偏离理价格太远
级市场二级市场股票价格发行价格交易价格
发行价格股票级市场发行时价格发行价格高低等票面价值相应发行方式分溢价发行折价发行价发行发行价格意制定确定发行价格考虑素：①市盈率市场价格股税利润值②股息率股收益率③类似市公司股价④股净值③预计股利
交易价格指证券市场买卖股票时买卖双方决定价格
股票交易价格发行价格股票发行价格种确定固定变股票交易价格包括开盘价收盘价现价高价低价买入价卖出价等种股票交易价格永远处变动中着股市中供求关系波动
股票收益
股票收益指投资者通购买股票获全部投资报酬包括股利收益资收益
股利收益指投资者股份公司里投资报酬实质股份公司支付股东部分税利润股利分优先股股利普通股股利优先股股利先普通股股利分发股利固定普通股股利固定公司业绩变动增减
资收益指投资者通市场交易股票买卖差价收益投资者较低价格买进股票较高价格卖出股票获部分差价国证券市场中股利收益较低部分投资者期资收益
股票收益具特点：
1固定公司业绩证券市场价格涨跌预期性股利收益资收益固定
2．风险相银行存款债券等金融工具说公司业绩佳股票收益低甚血
3．性收益较高股票投资者作公司者具剩余财产索取权公司利润高时分红会债券利息银行利息
股票发行条件
股票发行指股份限公司出售股票筹集资程国公司法明确规定股份限公司发行股票限责公司发行股票股份限公司发行股必须符合定条件定程序时股票发行工作开始前确定股票发行价格选择定发行方式
股票发行必须具股票发行资格股份限公司股份限公司发行股票必须符合定条件国股票发行交易理暂行条件新设立股份限公司公开发行股票原企业改组设立股份限公司公开发行股票增资发行股票定募集公司公开发行股票条件分作出具体规定
－新设立股份限公司公开发行股票条件
新设立股份限公司申请公开发行股票应符合列条件
（）公司生产营符合国家产业政策
（二）公司发行普通股限种股权
（三）发起认购股数额少公司拟发行股总额百分三十五
（四）公司拟发行股总额中发起认购部分少民币三千万元国家规定外
（五）社会公众发行部分少公司拟发行股总额百分二十五中公司职工认购股数额超拟社会公众发行股总额百分十公司拟发行股总额超民币四亿元证监会规定酌情降低社会公众发行部分例低少公司拟发行股总额百分十五
（六）发行三年没重违法行
（七）证券委规定条件
二原企业改组设立股份限公司公开发行股票条件
原企业改组设立股份限公司申请公司发行股票符合新设立股份限公司申请公开发行股票条件外符合列条件：
（）发行前年末净资产总资产中占例低百分三十形资产净资产中占重高百分二十证券委规定外
（二）三年连续盈利
三关增资发行条件
股份限公司增资申请公开发行股票满足前面列条件外满足列条件：
（）前次公开发行股票资金招股说明书述途相符资金效益良
（二）距前次公开发行股票时间少12月
（三）前次公开发行股票次申请期间没重违法行
（四）证券委规定条件
四定募集公司公开发行股票条件
定募集股份限公司申请公开发行股票符合新设立改组设立股份限公司公开发行股票条件外应符合列条件：
（）定募集资金招股说明书述容相符资金效益
（二）距次定募集股份时间少12月
（三）次定募集次公开发行期间没重违法行
（四）部职工股权证规定发放已交国家指定证券机构集中托
（五）证券委规定条件
1994年7月1日开始实行公司法公司发行新股条件重新进行规定：
（）前次股份已募足间隔年
（二）公司三年连续盈利股东支付股利
（三）公司三年财务会计文件虚假记载
（四）公司预期利润率达期银行存款利率
公司年利润分派新股受前款第（二）项限制
股票发行程序
股份公司申请公开发行股票应述程序办理：
第申请程序申请聘请会计师事务资产评估机构律师事务等专业性机构资信资产财务状况进行审订评估关事项出具法律意见书隶属关系分省治区直辖市计划单列市民政府（方政府）中央政府企业部门提出公开发行股票申请
第二审批程序国家达发行规模方政府方企业发行申请进行审批中央企业部门申请方政府协商中央企业发行申请进行审批方政府中央企业部门应收发行申请日起30工作日作出审批决定抄报证券委
第三复审程序批准发行申请送证监会复审证监会应收复审申请日起20工作日出具复审意见书复审意见书抄报证券委证监会复审意申请应证券交易市委员会提出申请市委员会意接受市方发行股票
证券委国务院证券委员会简称全国证券市场机构法律法规规定全国证券市场进行统理证监会中国证券监督理委员会简称证券委监督理执行机构法律法规规定证券发行交易具体活动进行理监督股票发行级部门外必须两证券机构审批
申请公开发行股票公司方政府中央政府企业部门提出发行申请时必须报送列文件：申请报告
发起会议股东会意公开发行股票决议批准设立股份限公司文件工商行政理部门颁发股份限公司营业执者股份限公司筹建登记证明公司章程招股说明书资金运行性报告需国家提供资金者条件固定资产投资项目应提供国家关部门意固定资产立项批准文件会计师事务审计公司3年成立财务报告2名注册会计师事务签字盖章审计报告2名律师事务关事项签字盖章法律意见书2名专业评估员机构签字签章资产评估报告2名注册会计师事务签字盖章验资报告涉国资产应提供国资产理部门确认文件股票发行承销方案承销协议方政府中央企业理部门求报送文件
第四股票发行（股份限公司）证券营机构签署承销协议证券营机构承销股票关法规规定公开发行股票应证券营机构承销承销包括包销代销两种方式
包销指承包销售股票方式证券营机构作承销股票发行前发行股票全部包销售股票发行结束未售出股票承销全部认购
代销股票承销代理发行销售股票股票发行结束未发售出股票全部退股票发行
股票发行证券营机构签署承销协议应载明列事项：
（1）事名称住法定代表姓名
（2）承销方式
（3）承销股票种类数量金额发行价格
（4) 承销期起止日期
（5）承销付款日期方式
（6）承销费计算支付方式日期
（7）违约责
（8）需约定事项
关法规规定证券营机构承销股票应招股说明书关宣传材料真实性准确性完全性进行核查发现含虚假严重误导性陈述者重遗漏发出约邀请者约已发出应立停止销售活动采取相应补救措施
第五社会公布招股说明书发行股票通知进行股票发售工作
招股说明书股票发行重作应写明列容：
公司名称住发起发行简介筹资目公司现股总额次发行股票种类总额股面值售价发行前股净资产值发行结束股预期净资产值发行费佣金初次发行发起认购情况股权结构验资证明承销机构名称承销方式承销量发行象时间点股票认购股款缴纳方式筹资金运计划收益风险预测公司期发展规划注册会计师审核出具审核意见公司年盈利预测文件重合涉公司重诉讼事项公司董事监事名单简介3年者公司成立财务报告2名注册会计师事务签立盖章审
计报告增资发行前公司前次公开发行股票筹资金运情况证监会求载明事项
招股说明书般股票发售前刊登证监会指定全国性证券报刊招股说明书容必须真实弄虚作假否会严重误导投资者
发行股票通知报刊公开发表通知中列明发行股票数量价格发行时间发行办法
股票发行方式
股票发行方式列种：
第公开发行公开发行公开发行指股份限公司筹集资金通证券销商公开社会公众发行股票公开发行公募发行公开发行处利股东队伍扩产权分散化利克服垄断提高股票适销性公开发行指股份限公司公司部职工公司关法（发起）发售股票公司部职工发行股票部发行公司关法发行私募发行
第二直接发行间接发行直接发行股份限公司承担发行股票责风险股票发行代办者证券销商收取定手续费承担股票发行风险间接发行指股份限公司股票委托投资银行信托投资公司证券公司股票销商等金融机构包销包销者赚取差价收益销售余额包等股份限公司负担风险
第三定募集发行社会募集发行定募集发行指公司发行股票时发起认购外余部分社会公众发行应股权证代股票定募集发行实际指私募发行部发行时完全相1994年7月公司法实施已取消定募集发行社会募集发行指公司发行股票发起认购外余部分社会公众发行社会募集发行公募发行
第四增资发行增资发行指已发行股票股份限公司定时期扩充股发行新股票增资发行分偿增资偿增资
偿增资分配股社会增发新股票配股分股东配股第三者配股股东配股指股份限公司增发股票时老股东定例分配公司新股票认购权准许定配股价格优先认购新股票股东配股公司增资发行中常采取种发行方式种方式优点：增资握较会引起股权结构重变化利保证股东企业控制权利益足处老股东放弃认股权公司增资实现第三者配股指公司股东外公司职工公司客户银行友关系特定员发售新股票发售新股票价格低老股票市场价格第三者获较利益种增资发行方式采时必须慎重否成公司拉关系走门手段
社会增发新股票目增加公司资金增发股票面社会特定象增发股票价格高面值溢价发行增发股票维护老股东权益般溢价发行时老股东优先认购权价格优惠权
偿增资指谓送股偿增资分积累转增资红利转增资积累转增资指法定盈余公积金资公积金转资送股例赠老股东红利转增资指公司年分派股东红利转增资采新发行股票方式代准备派发股息红利谓送红股
送股实际种拆细行股东手中股票增加股东利益没增加送股市股价进行权股票市场行情较时出现填权现象权股价断升股东获定利益果市场状况出现贴权现象权股价断降股东利益反受损害前边讲配股送股样权产生填权贴权现象般讲第三者配股配股价格低市场价格第三者总利图老股东配股配股权老股票价格跌权价购买配股身没获利益果出现填权现象老股东获市场市公司实际市公司年终分红时果采配股方式代分红等市公司没股东钱反找股东钱变成股东市公司分红果权出现贴权现象股东利益损害太
增资发行中时采取偿增资偿增资相结合方式老股东送股配股送配股数量老股东基础定例进行送配例10股送2股配3股指10股老股送2股新股外10股老股配3股新股送配股东原10股老股变15股
第五价发行折价发行溢价发行
价发行等价发行面值发行指股票面值确定价格发行股票价发行优点简便易行受股市变动影响缺点根市场股票价格水确定股票发行价格果股份限公司营业绩佳信誉价发行会造成供应求企业溢价发行处果公司营善声誉欠佳价发行会销售出价适合营错声誉较尤初次发行股票公司
折价发行指股票发行价格低票面价值发行股票根股票发行承销商间协议股票面额定折扣发行般公司采种发行价格影响公司形象声誉似公司营善信誉较差国家法律明确规定准折价发行实际折价发行特殊条件发行国初搞股份制试点时采折价发行时申公民缺乏金融意识市场没少股票需求已采折价发行现公司法已明确规定股票发行时采取折价发行方式
溢价发行指高股票票面额价格发行股票公司法规定超票面金额股票发行价格须国务院证券理部门批准超票面额发行股票溢价款列入公司资公积金股票什高票面额价格发行呢？股票溢价发行原股票投资回报率高市场利率投资者愿意较高价格购买公司股票溢价发行股份限公司获观部分溢价收入溢价发行具强动果溢价发行加控制盲目实行高溢价发行股票股票市场发展讲患穷溢价发行中股票发行价格决定关键问题定价时般参考素市盈率（5－8倍市盈率）已市类公司股票交易价格市场利率等溢价发行股票时制定股票发行价格关部门批准现实中溢价发行时股票发行价格决定存强意性缺少监督理存意走价现象公司法规定：公司实行折股根公司连续盈利情况财产增值情况确定作价方案条规定需具体化目前理层正制定关溢价发行股票法规溢价发行加约束
认购证发售股票方法
发行认购证发售股票方法
种方式投资直接发售股票投资先发售认购证（认购表）然摇号抽签投资中签认购证认购股票方法种方法股票严重供应求情况产生国济体制改革刚刚开始初股份制十分陌生金融意识投资意识十分薄弱初试行股份制企业然企业营成十分突出股票发行十分困难象宝安公司采取行政性强制摊派方法规定公司职工购买股票象海豫园商场沈阳金杯汽车限公司等国营知名度属企业发行股票迫采取折价发行完成筹资务事境迁股份制试点扩股市交易活跃金融投资意识唤醒加股份制试点股票发行受国家严格控制形成股票市场原始股市公司股票求供局面种情况采取通发行认购证发售股票方法种方法分两种具体方式
第种限量发售认购表方式特点发售认购表前事先公布认购表发售总数量规定张居民身份证购买认购表数量例1992年8月深圳发行13家市公司股票时采种方法时深圳政府预定发行认购表500万张张100元身份证购表10张中签率10％时股票严重供应求全国量投资者拥深圳抢购认购表发售认购表组织工作严存少数工作员私分认购表现象结果引发8．10事件
第二种限量发售认购证方式国家体改委1993年规定新股发行方法种方法实际种敞开供应意购买认购证方法解决限量发行认购证产生严重供求矛盾定程度体现购买股票面前机会等社会实践中种限量发售认购证办法带许新问题问题较严重
1．发行范围问题海采限量发行认购证办法初允许海居民身份证购买认购证外权购买购买股票中签率高成低二级市场全国开放股票供应求价格高造成股民海股民权力等海实行两发行办法例海石化股票时海深圳发行两购买认购证数量中签率导致购买股票成海购买成8元深圳购买成仅4元海石化股票未市注定海股民套牢命运证监会刘鸿儒席讲话说：股市全国股市股票发行应全国股民发行种情况发
行股票采取全社会限量发行认购证办法发行点造成全国户搬运巨额现金扑表现象方便安全留许患
2．发行高成问题限量发行方式成取决中签率高低般认购证价格2－5元1张未中签认购证费计入成张中签认购证买200－500股股票股票采取高溢价方式定价股民购买欲强形成中签率低状况导致购买股票高成例青岛啤酒股票中签率万分六左右股票级市场成价格1277元安徽美菱股票中签率万分五左右成价1278元厦门厦工股票中签率低级市场成价2l元该股票二级市场市仅13元厦工股票股民股票刚刚市时已严重套牢
3发行高浪费问题采取限量发行办法底发出少张认购证事先谁法计算印认购证备足发行完毕剩余量末发出认购证采武装押送办法火烧掉常火烧掉成千万元钱浪费极讲花量钱买废纸例认购证2元l张中签率万分五时股民买1万张认购证需花2万元1万张认购证五张中签余9995张认购证变成废纸买废纸花19990元见采限量发行办法浪费严重中国证券报1993年10月27日第6版新股发行方式耗资巨文报道1993年短短月全国股民投入22．3298亿元资金购买认购申请表1993年1－6月海74家市公司实现利润18．01亿元样巨股票认购抽签表费投资者白白掉巨额资金
4．中间盘利问题关法规规定认购证价格限印刷成认购证印量张认购证成价格角钱发行认购证时张纸片卖二元钱（五元钱）果次发行中卖出亿张认购证收回2亿元中部分交谓捐献承销商赚少钱容易估算出极增加股民投资成
5．级市场严重投机问题般二级市场投机现象实际采限量发售认购证办法条件级市场投机性更加严重甚赌博区准备发行股票时全国少户扑表？认购证发出少张？中签率少？股票成价少？系列问题事先谁知道发行程中发行认购证数量严格保密没透明度投资者猜测决策常产生发行程中购买认购证极少发行结束半时集中抢购认购证现象引起发行量突然放导致低中签率高成价许
专项存单发售股票方法
发行专项存单发售股票方法
认购证发行办法问题特成高浪费问题非常严重解决问题采发行专项存单发售股票方法种方法实际银行储蓄发售股票相挂钩种方法基程序：
1．公布股票认购办法股票认购办法承销机构起草报刊公布公布容中必须写明发行股票种类数量价格发行存单时间存款额程序等公布股票认购办法目投资者认购行进行具体指导保证股票利发行
2．公布存单股票发售网点览表表中标明股票网点名称址种股票时发行分列出种股票发行网点名称址便投资者认购
3．公布发行股票工作关问题规定股票发行程中政府关理监察部门般制定关发行股票工作关问题规定制定规定目保证股票发行工作利进行防止营私舞弊行贯彻公开公公正三公原促进证券市场健康发展
4．公布认购专项存单须知进行存单认购工作须知般发行网点具体规定须知中列明网点办理认购专项存单手续时间填写专交款单方法发售日收市时关断尾规定等事项投资者根须知规定日期关网点交款认购存单股票专项存单存单发行方式中发行某种股票投资者通存款形式获参加摇号抽签权力存款单
股票专项存单分正副两联正联标明种股票存单存单面值存单期限存单利率存单号码正联背面写明注意事项副联抽签证正面印证号码（正联号码相致号码参加抽签）投资者姓名股东帐号身份证号码抽签证背面写明注意事项
股票专项存单正联作存款证存款期领取金利息存单副联作摇号抽签证通摇号抽签投资者中签证认购股票办理股权登记手续
5．公布股票专项存单发售结果日认购股票专项存单规定日期发售结束承销商报纸刊登发售公告发售公告中说明次发售存单张数吸收存款数额存单中签率张中签单认购股票股数股民关心存单中签率中签率推算出买整数位存单张存单中签进步推算出认购股票股数
6．公布专项存单摇号抽签办法公开进行摇号抽签工作
采限量发售存单方式认购存单发售总量超效认购存单数量时必须通摇号抽签办法决定效认购存单号码摇号抽签必须公开举行公证员参加举行摇号抽签仪式前应承销商报刊公布专项存单摇号抽签办法办法中写明摇号抽签规程序公布中签率摇号抽签时间点
7．公布中签号中签者交款认股
公开举行摇号抽签必须社会公布专项存单中签号码中签号码需公证公认确认效
投资者根公布中签号码确认存单否中签果中签持存单中签抽签证指定点交款认股进行股权登记
国1993年半年开始采存单发行股票方法收较效果证监会推荐例：
青岛海尔股票发行采种方式具体操作方法规定时间限量发售专项定额存单张存单面额500元存期年提前支取年利1098％张中签存单认购500股股面值元发行价738元加收060元手续费次新股发行10月12日开始10月20日圆满结束预售专项存单526598张存单中签率1898％成功实现股票发行目标青啤发行形成鲜明外种方式正公司发售股票认购证采定期减半年三月存单面额进步降300元200元等概括说种发售方法股票认购权银行存款储蓄相挂钩限量发行认购证相明显优越性首先采储蓄存款方式中签否投资者会白白损失资金定时期收回息体现三公原
降低投资风险认购成次股票发行总成幅度降低减少社会浪费次操作利银行业务优势方便承销商减少员资金流动利增加银行存款社会方面影响利股票利发行尤避免投资者利益分割特权获取认购证等正风中国现股市发育健全股民风险意识强条件种较股权证购证发售方法
然种定额存单发售方式存问题
第种发售方式利资金充足户存款单定期定额需投入资金量较期限较长般户难较少资金获取认购新发行股票权利资金雄厚户购买量存单中签权利购买更新股
第二占压资金占压资金时间长种发售方式需量资金支持存单期限较长必然造成二级市场严重失血现象二级市场资金量流入级市场抢购存单二级市场资金流出会出现资金足处低弥状态进步增加级市场股票发行工作困难
第三种通发行专项存单发售股票方法会造成严重存款搬家现象银行储蓄失稳定采种发售方法发行股票吸收量存款前提想购买股票投资者果手中没足够现金存银行储蓄存款量提出换取专项存单股票发行期间许投资者采取种先提款存款方式认购股票
第四程序复杂耗费力通存单方式发售股票仅理组织者耗费巨力时间仅投资者整股票发行期间次股票发售网点排队办理手续发售网点利发行时雇治安员维持秩序耗费量力增加股票发行成
全额预缴例配售余款退发行办法
全额预缴例配售余款退发行办法
1．投资者规定时间指定代理网点身份证股东代码卡发行价格投资者标购数量缴足需款项
2．承销商汇总申购总量发行数量效申购总量例投资者间进行分配投资者实际购股数量动分配投资者股票帐户
3．未购股数余款项立退投资者办法解决认购证发行高成高浪费现象消存单发行占压资金长问题办法全部通电脑动完成全程需2－3周公证部门监督进行
办法广东广发证券公司94年7月发行广东肇庆星湖味精股份限公司股票时推出种办法具许优点存问题例办法面全社会发行股票发行点解决外购买者搬运问题外果申购股票数量超股票发行数量投资者申购数量交足股款真正购股票申购数量中占例少部分款项需承销商退回投资者投资者买股票必然报申购数量交纳股款越投资者真正购股票数量申购数量中占例越少会投资者资金占压增加利户投资者承销商讲收款退款增加工作负担
证券交易交易网络系统竞价发行股票办法
通证券交易交易网络系统竞价发行股票办法
竞价发行指投资者通证券交易电脑交易网络系统进行竞价确定证券实际发行价成交发行方式竞价发行具体办法二级市场股票买卖方式差具体差竞价发行程序：
1．提出申请新股竞价发行须发行公司承销商证券交易提出申请证券交易审核意组织实施
2．公布消息证券交易公布股票发行时间开设专场正常交易时间进行时公布新股竞价发行具体办法供投资者解情况
3．确定底价发行公司承销商协商确定新股发行底价事先公布般讲发行公司总希底价定高承销商希底价定太高否股票发售出剩部分全部承销商认购
４．调入资金投资者新股发行日前应购买股票资金提前调入证券公司资金帐户作投资准备没办理股票帐户投资者应提前办妥股票帐户卡
5．竞价购股投资者规定日期证券公司决定报价认购新股认购新股方式购买二级市场股票方式基相报价低低底价高高9999元
证券交易认购数量定限制新股竟价发行申报时承销商唯卖方卖出股数新股发行数卖出价格发行价投资者购买新股需交纳4‰3‰手续费需交纳印花税位投资者申报次撤单
6．撮合成交投资者规定时间申报购股价格证券交易电脑机动撮合处理产生实际发行价格予公布竞价撮合原价格优先时间优先原交易电脑机效申购委托价格优先高低进行排列价位时间优先排列然高价低价累计累计达发行量时该笔委托价实际发行价累计范围委托均价格认购累计数量未达发行量时效申购委托均发行底价成交发行余额承销商全部认购
7．清算交割新股竞价发布结束资金清算纳入交易日常清算交割系统中央登记结算公司T+1认购款划入承销商帐户证券营业柜台成交回报印交割单成交次营业日投资者办理交割手续
8．股权登记竞价发行完成新股股权登记电脑机竞价结束动完成中央登记结算公司软盘形式回交承销商发行公司
1994年6月25日国分海证券交易深圳证券交易进行竞价发行试验海证券交易通竞价发行方式发行哈尔滨岁宝热电股份限公司股票该股票确定底价330元发行数量2250万股竟价时间（日午911点）交3000席位中1500席位参竟价发行11点零5秒国第通竞价发行形成股票价格终产生竞价申报数量高发行数量撮合成交实际发行价格股460元次该公司募集115亿元资金招股说明书公布募股金额筹集1300余万元发行程十分利取成功
日深圳证券交易通竟价发行方式发行海南金盘实业股份限公司股票该股票确定底价668元发行股数2500万股发行底价走高投资者认购太踊跃认购1千万股认购数量低发行数量股票实际发行价格底价确定发行余额千万股承销商认购
竞价发行具优点程度解决发行方式产生问题种值推广发行方式
第竟价发行采计算机纸化发行节约量印制认购证存单费节约量力费
第二竟价发行通证券交易通全国计算机网络发行投资者证券公司购买新发行股票解决户买股困难仅解决现金量搬运问题体现机会等户户方便购买股票
第三竞价发行极降低投资者认购成竞价发行手续费二级市场股票买卖费低（交印花税）取消认购证高额购买成杜绝合理中间盘利现象
第四竞价发行具高效率报价撮合清算户全部电子计算机系统动完成速度非常快准确发行股票程序复杂常需十日完成发行工作竞价发行做工作基础发行两时结束充分显示高效化
第五竞价发行市场合理竞价公司业绩决定发行价格充分体现公原杜绝市公司高溢价现象保护投资者利益市公司起促进作
第六消级市场猜测中签率进行赌博现象
第七竞价发行需付出股款占压资金减少存款搬家二级市场资金影响较
竞价发行方法国刚刚开始试行目前情况存问题应进行研究
问题否应事先确定发行底价问题竞价发行应市场竞价决定发行价格果确定发行底价股票认购踪情况家报低价机构压价格通竞价形成股票发行价格低票面价值果底价定太高发行公司会获收益实际种变现高溢价发行损害股民利益股票发行出认应股票面值规定发行底价较合理公司法规定折价发行股票底价定高否失竞价意义竞价发行时应市场决定股票价格
问题市公司通竞价发行股票果发出办？竞价发行时市场承销商卖存市公司股票卖出性造成种情况素方面：
（1）二级市场低迷资金紧张造成级市场股票发行困难种状况竞价发行方法引起通二级市场转加解决
（2）发行底价定高投资者购买成高风险认购新股积极性高避免种状况产生必须底价确定加限制市公司心欲规定价格应市场竞争形成价格目前市公司希底价定越高越果股票发出会承销商全部认购市公司承担点责没点风险种状况合理助长限制市公司切合实际抬高底价欲
（3）市公司营业绩佳引起股票发售困难竞价发行中出现种情况件事股份限公司否市应市场关投资者决定公司业绩佳发售出股票说明该公司没资格市合格产品应退回暂停市时公司业绩提高重新市私劳动转化社会劳动样私劳动产品卖出私劳动取社会承认够转化社会劳动否转化社会劳动公司应股票通市场竞价发行出说明市场投资者承认该公司应市否承认应该市
－问题竞价发行股票机构操例采取方法发行股票时股票发行总数2000万股果发行方利关联户头购股时投入200万元股价提高050元发行方收入1000万元避免竞价发行中操市场行产生应限制户头购买股票高数量应严格禁止发行方利益关系机构购买股票发现法行应严加惩处
网定价发行
网定价发行通证券交易交易网络系统发行股票种方式竞价发行网定价发行股票购买者通集合竞价方式决定股票发行价格网发行前市公司承销商确定股票发行价格网发行时股票购买者统确定价格购买股票网定价发行竞价发行区仅仅－事先确定股票价格市场竞争决定股票价格方面两者完全致
网定价发行基消机构户股票发行中操价格行股票发行时股价事先市公司承销商制定否制定合理值研究
外刚开始网定价发行方法时购买者较采取均分配办法造成购买者投入量资金结果买少数量股票现象例1995年东方电机发行股票网定价发行方式社会140亿资金申购股票购股数机构户户帐户均分配100股种均分配办法产生现实问题公司法规定市公司持1千股股东必须达l千东方电机股票发行结果千千股求出现矛盾
网定价发行中采取摇号抽签办法购买者准认购千股配合号认购交款关部门进行摇号抽签确定终购股者种方式限制机构投资者购股积极性时户名义量开立股票帐户增加中签机会户甚跑学里找学生帮忙开户作法股票帐户理造成利影响
1996年网定价发行方式进行改进股票发行时限制帐户申报股数总量（超1万股3万股）购买股数1000股单位单位配合号然通摇号抽签办法确定购股数量种办法存定问题问题级市场购买股票二级市场出售获高额利润稳赚赔证券机构通种办法调入量资金争购股票常出现发行股票入600700亿资金现象仅购股中签率严重降中散户难购股票出现级市场中严重透支行银行券商购股违规拆巨额资金扰乱金融秩序
目前国股票发行中采网定价发行办法方股票发行时采全额预缴例配售余款退方法存单发行方式发行办法已陆续淘汰目前三种方法存问题需认真研究加改进
股票市
股票市指股份限公司发行股票证券交易挂牌进行公开交易程
股份限公司股票市具优越性
首先股票市提高公司信誉知名度股票市需严格审批业绩非常达市条件公司批准股票市时股票市程中报刊电台广泛介绍宣传公司极利
次市公司溢价发行股票溢价配股公司量集资特较紧金融政策银行贷款困难市公司获集资处
次公司营业绩优劣仅常公开披露会反映股票市场价格中公司营者形成种外制约促公司营水断提高
正股份公司中市公司获述优势股票市已成股份公司追求目标尤国前条件资金短缺谁筹集资金谁获发展时机谁掌握发展动权公司制进程中求市公司日益增市求日益趋迫切非发行股票公司进入证券交易挂牌交易世界国股票市进行严格审批符合条件股份限公司股票市股票批准市该公司成市公司
股票市条件
国股票市必须国家授权机构证券交易严格审查符合国家规定市公司标准允许市符合标准准市已市公司条件恶化达标准求时停止市解公司市条件重
公司法股票市条件明确规定：
第股票国务院证券理部门批准已社会公开发行
第二公司股总额少民币五千万元
第三开业时间三年三年连续盈利原国企业法改建设立者公司法实施新组建成立全发起国中型企业连续计算
第四持股票面值达民币千元股东数少千社会公开发行股份占公司股份总数25％公司股总额超民币4亿元社会公开发行股份例15％
第五公司三年重违法行财务会计报表虚假记载
第六国务院规定条件
达市条件求股份限公司提出市申请
股票市程序
股份限公司申请股票市定程序股票发行交易理暂行条例公司法规定股票市程序：
1．市申请审批
股票发行交易理暂行条例规定公开发行股票符合条件股份限公司申请股票证券交易交易应证券交易市委员会提出申请市委员会应收申请日起二十工作日作出审批确定市时间审批文件报证监会备案抄报证券委
公司法规定股份限公司申请股票市交易应报国务院者国务院授权证券理部门批准关法律行政法规规定报送关文件
公司法时规定国务院者国务院授权证券理部门符合法规定条件股票市交易申请予批准符合法规定条件予批准
现实中未完全关法规规定审批股票市目前股票市审批国家计委确定全年市额度然市额度切块省市省市政府根股份限公司情况进行分配符合市条件股份限公司政府批准证监会复审通证券交易审核批准
2．申请股票市应报送文件
股份公司交易市委员会提出市申请申请时应报送列文件：（1）申请书（2）公司登记文件（3）股票公开发行批准文件（4）会计师事务审计公司3年成立财务报告2名注册会计师事务签字盖章审计报告（5）证券交易会员推荐书（6）次招股说明书（7）交易求文件
3．订立市契约
股份限公司批准股票市成市公司市公司股票市前证券交易订立市契约确定市具体日期证券交易缴纳市费
4．发表市公告
根公司法规定股票市交易申请批准批准市公司必须公告股票市报告申请文件存放指定点供公众查阅
市公司市公告－般刊登证监会指定全国性证券报刊
市公告容应包括招股说明书容外应包括列事项：
（1）股票获准证券交易交易日期批准文号
（2）股票发行情况股权结构10名股东名单持股数
（3）公司创立会股东会意公司股票证券交易交易决议
（4）董事监事高级理员简历持公司证券情况
（5）公司3年者开业营业绩财务状况年盈利预测文件
（6）证券交易求载明情况
暂停市终止市
公司股票市劳永逸果公司情况发生变化营善暂停市甚终止市
公司法规定市公司列情形国务院证券理部门决定暂停股票市：
（）公司股总额股权分配等发生变化具备市条件
（二）公司规定公开财务状况财务会计报告作虚假记载
（三）公司重违法行
（四）公司三年连续亏损
公司法终止市作出规定：
市公司暂停市规定第（二）项第（三）项列情形查实果严重者第（）项第（四）项列情形限期未消具备市条件国务院证券理部门决定终止股票市
公司决议解散行政部门法责令关闭者宣告破产国务院证券理部门决定终止股票市
公司法暂停市终止市规定促市公司断提高营理水保证市公司质量起促进作
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