6. *
第一节
传统金融学的主要
研究内容
-A Brief Review
About
Traditional Finance金融工程学导论
7. *传统金融学——宏观的金融市场运行理论在研究金融市场的宏观领域,主要从研究中央银行的利率政策和货币政策入手,了解各种金融机构在金融市场中的地位和作用。
凯恩斯(John M. Keynes)有关利率,就业和通
货膨胀的开创性理论。
弗里德曼(Milton Friedman)的货币主义学说。
米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
Modigliani)的有效金融市场理论。
8. *传统金融学——微观的公司投资理论赫尔(John Hull),豪根(Robert A. Haugen),迪克西特(Avinash K. Dixit)以及平代克(Robert S. Pindyck)等学者关于金融工具定价的模型。
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
10. *
第二节
金融工程学的发展
-A Brief History of
Financial Engineering金融工程学导论
11. *金融工程学的发展脉络20世纪30年代,伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年,马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
合思想。
1964年,夏普(William F. Sharpe)、林特纳(John Lintner)和特里纳(Jack Treynor)等的开创性的论文为资
产定价模型奠定了基础。
1958年,米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
Modigliani)建立了有效金融市场理论。
1973年,布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理
论的文章。
1976年,考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一步提出了“复制期权”的理论,从而将金融期权定价推
广到企业的投资决策中。
38. *有效金融市场假设什么是有效金融市场呢?
一个简单的定义就是:在一个有效金融市场上,以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产,并不能够使投资人实现任何套利的利润(该定义引自Richard A. Brealey和Stewart C. Myers合著的《公司理财学原理》)。
这始终是一个假设,但是,如果你抛弃这个假设,就有可能会得到惩罚:安然Enron的垮
台。
86. *金融工具的特性之二能够表达和承载金融三要素。华尔街有一句名言:“Financial values comes from uncertainty.” 意思是,金融价值来源于不确定性。事实上,任何不确定性都可以通过一定的金融载体来进行表达:无论是天气、温度、污染指数、股票还是石油价格。对于那些不具有不确定性的事物,或者称为必然事件,金融市场对其不感兴趣,比如:银行出具的见票即付的现金支票。由于其价值是预先可见的,因此不具有金融价值。而对于商业承兑汇票,由于其具有一项出票人可能到期拒付的不确定性,因而具有金融市场前景。
112. *债券
第一节
债券简介
- Introduction to Bond & Other Fixed Income Assets
113. *时间和风险债券作为投资对象时,需要考虑两个问题:时间和风险。因此,投资人从债券投资中获得的回报其实来自两个方面:货币的时间价值(Time Value of Money)和风险回报(Risk Adjusted Premium)。前者是由于投资人将货币拆借给债券发行者而应该获得的货币的时间价值;后者是由于投资人承担了一定程度的风险而
获得的回报。
146. *期货交易 期货交易,是指由期货经纪人(Broker)或交易商(Dealer or Trader)在期货交易所内,帮助投资人或者买卖双方就某种标准化的期货合约通过竞价方式达成的交易。一般来说,在期货合同成交后直至交易所当期最后交易日的每一个营业日结束时,交易所清算机构通过买卖双方的保证金账户实行“逐日盯市” (Marking to Market)制度,及时清算买卖双方的保证金账户因期货价格变动所产生盈亏的
现金流动。
237. *客户利益和投资人价值的误区20世纪90年代初开始,哈佛商业评论(Harvard Business Review)陆续发表了几篇文章,提出企业管理层的中心工作就是增加投资人的价值。企业管理层的任务就是用一个便宜的价格获得一项实物期权,这项实物期权的价值就会最终体现到公司股票价格中去,而公司股票的投资人就会获利,这就是公司经营活动的全部真理。这样的一种经营哲学最终毁了一大批美国公司。
240. *沃伦·巴菲特说:“The critical challenge for investment is to determine the intrinsic value of the underlying asset and obtain it at fair or even bargain price.”—投资的最大挑战是确定一项资产的内在价值并以公平或者低价获得这项资产。