信济房产市场金融稳定—济工作
容摘：信济市场济特征信济中贷资产业资运动相互推动金融周期济周期相互影响文意信济特征出发分析房产市场银行危机关系说明房产市场金融稳定重性
关键词：信济 房产市场 银行危机 金融稳定
工业化国家验证明数金融周期房产市场着密切联系房产资产属性价格受投机素影响严重呈现出起落稳定特点房产价格成导致银行危机隐含风险
信济：现代市场济特征
信具层次侧面含义济学意义信贷活动偿条件价值运动特殊形式商品交换货币流通存条件债权条件渡形式贷出货币赊销商品债务约定日期偿款偿付贷款支付利息
商业信信发展史早信方式通谓赊账债权债务关系建立消实现商品交换商业信生产流通连接中起中介作加速商品生产流通信超出商品交易范围作支付手段货币身加入交易程产生货币贷象信活动资贷市场货币信发展产物
货币仅普通商品交易提供种准确衡量手段时贷活动简化通贷活动货币资化货币贷社会发展数时期存资义社会成资家扩生产手段成资形成资积累服务关键力量着社会生产规模扩生产创造身需求均衡格局破特历济萧条需求增长整社会产出增长济发展更加关键生产投资越越取决未需求条件预期基济生活预期性产生投资意愿
资贷市场整金融体系发展物质资相应技术开发研究投资提供资源投资意愿转化成现实生产力促进整社会生产进步突出信济推动作着资贷济发展中重性提高信已成连接生产交易分配消费诸环节纽带市场货币核心信关系更密切信扩张收缩推动着济扩张收缩
信济词德国旧历史学派代表物布鲁诺•喜尔布兰德(Bruno Hildbrand)提出交易方式标准社会济发展划分三时期物物交换然济时期货币媒介交换货币济时期信媒介信济时期意义讲信济社会济高级形式马克思交换方式标准资义生产方式出发资义信研究象信济作货币济种形式信含义资贷
根马克思分析发达市场济中生产程全部联系信基础市场济信济信济现代市场济特征
银行危机：银行信产业扩张互动
信济中银行信贷资运动形式贷资运动体现银行资运动银行资源包含两部分：资入资存款银行资循环积累取决资回流旦资回流受阻会造成债权债务关系链条断裂引起信危机济危机
银行债权企业提供贷资银行信扩张伸缩企业生产程扩强化极限银行信收缩企业生产收缩强化极限时生产扩张市场风险转化成银行资回流风险信限制扩张隐含金融风险济风险银行系统加金融危机济危机性
济学发展早期银行系统济周期程中强化作已定承认例穆里纽克斯银行文集中写道：银行商业金融危机形成具推进扩作银行设法抑制度交易量状态通需求贴现济金融危机进步形成扩济危机刚出现银行会突然改变作法突然采取截然相反态度规模迅速减少贷款
亚瑟•波恩观察：果济减缩开始伴着金融危机者果金融危机稍晚时候出现断言总量济活动规模呈现剧烈降持续时间会超寻常长观察结均指出金融周期济周期相互影响
银行贷资运动产业资运动中介银行贷资支出回流相关产业发展存紧密关系银行信相关产业扩张收缩相互推动受利润驱银行总贷款流营状况良高额利润产业产业互动性瑞威尔认竞争性银行业周期济周期错综复杂交织起
通贷款济中利图商业险业务活动银行前营状况良
济部门联系紧密银行系统坏账会日俱增
穆里纽克斯列举19871988年间德克萨斯州房产市场崩溃例子说明时银行业源工业部门联系密情况种情况世纪80年代末期90年代初日银行中存时日银行业中出现取消制情况房产股票市场联系紧密麦持加尔夫金德勃格意种观点认危机产生济中某部门利润高期更激发资金高需求……银行信贷扩张增加资金供兴奋程度……越越公司家庭趋投机性筹资理性行越离越远导致狂热动
研究中难出信济中银行信扩张收缩产业资扩张收缩相互推动众产业中银行危机紧密相连房产业房产市场金融周期作济周期渠道
房产市场银行危机：房产资产属性作
房产价格形成复杂问题房产特殊商品具双重属性生产生活资料属性二资产属性作生产生活资料房产生产消费商品生产没区受资金机会成房产需求状况技术条件等制约价格高低成供求双方力量相互作决定然存量市场房产资产身成资产选择组合象表现出类似金融资产投机资产性质具类似金融资产价格波动特征房产增量市场房产业资金密集型产业存较长建筑供时滞新增资具投资投机两重性
根斯蒂格利茨观点资产价格决定般商品价格决定诸黄金土股票甚17世纪荷兰郁金香等形式资产具长期寿命某日期买入时期卖出样愿意前产品支付价格仅仅取决产品目前具市场条件未条件预期直接相关般商品相资产价格决定预期资产价格决定中发挥着重作房产价格波动仅会受供求力量相互作正常波动会受投资者投机素作出现异常波动
房产价格波动稳定性仅会影响房产业身投资会通种渠道作银行系统银行系统稳定造成隐患
着房产市场发展房产价格投机心理导时会产生价格超出济基面情况产生价格泡沫价格泡沫越银行风险越发生银行危机性越泡沫形成破裂
济影响具称性房产泡沫形成济扩张累积性房产泡沫破裂瞬间房产泡沫形成破裂通种渠道作银行系统实体济造成银行危机济危机
房产价格财富效应
房产价格通财富效应影响消费者消费行根生命周期模型家庭根净财富持久收入时期优分配消费支出
房产价格升增加家庭财富会刺激家庭期消费房产价格升带收入增加虚拟家庭消费水提高通消费信贷实现部分房产便作抵押已获收入进行消费时房产价格升消费者未房价预期会更加乐观房产消费高收益预期会导致家庭房产需求度膨胀
消费者收入提高消费需求高涨银行消费信贷更消费者通银行信贷房产进行提前消费房产价格升动力消费者收益预期通房产价值提高实现导致房产需求进步提高房产价格消费者需求银行信贷相互推动滋生出房产泡沫旦泡沫破裂消费者预期收入法实现引起收入缩水出现贷困难银行资金量套牢
房产价格资产负债表效应
鉴银行广泛采房产抵押贷款形式房产通外部筹资成变化影响投资
果房产价格幅降济体担保价值净资产降良资产增加外部资产筹措成升方面债务贷困难方面债权担心债务风险增加两者行均趋谨慎投资需求收缩债权债务间存信息称房产价格降投资需求降间会出现恶性循环谓金融加速器
济增长迅速房产价格断升程中普遍未持乐观预期资金方贷方均乐观预期未收益容易低估风险进行房产投资济体抵押品价值升降低筹资成良预期基础增加银行贷款需求银行会低估贷款者风险基础增加贷款供扩房产投资规模
着房产投资规模扩企业资产值进步增加更高担保值获更银行贷款进步扩投资规模时期房产价格涨—款银行债务增加—房产投资增加—房产价格飞涨—款资产增加等环节循环运动
旦某素
济体济预期发生变化资足问题会暴露出房产价跌抵押品价值降资幅减少金融机构济体行更加谨慎时交易方态度趋谨慎时银行贷会造成企业生产资金链断裂企业破产风险增加正点泡沫形成崩溃时期影响呈现出非称性特点
房产价格效应
房产价格泡沫货币政策作机制扭曲房产价格市场泡沫虚假价格信号导致实际资源配置政府实施宽松货币政策时房产价格升会量货币流入该产业减少实体济投资货币政策作机制扭曲致虚拟资价格升高造成银行风险产业结构合理资源浪费外房产价格跌整实体济信心降低影响未济预期导致投资者高估风险投资减少造成整济萎缩
根分析信济中金融周期济周期相互影响房产价格金融周期影响济周期渠道工业化国家发展（欧洲国家日）东南亚金融危机已证实房产市场金融危机着紧密联系房产资产属性价格受投机严重影响容易产生价格泡沫导致房产价格起落房产价格泡沫膨胀破裂会造成整银行系统危机避免危机发生降低银行风险量避免银行资某特定产业度支出应鼓励种产业采取种融资方式减轻银行风险
1998年国逐步取消实物福利分房制度实行货币化住房分配制度市场化供应制度时建立住房抵押贷款制度扩展房产开发资金源泉世纪90年代末住房体房产业长足发展房产市场出现数年较快增长局面年20增长速率增加投资力度
年国股票市场持续低迷投资者房产投资作新佳投资选择年35增长速度涌入房产市场房产资产属性越越突出鉴房产价格波动金融周期密切联系房产市场稳定金融稳定整济发展着重意义
参考文献：
1骆玉鼎信济中金融控制海财学出版社1998
2 M•P•尼米诺(NiemiraM•P) P•A•克莱(KleinP•A)著邱东等译金融济周期预测中国统计出版社1998
3斯蒂格利茨济学（）中国民学出版社1997
4洪银兴信济虚拟资扩需济学家2002（4）
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信济房产市场金融稳定—济工作
容摘：信济市场济特征信济中贷资产业资运动相互推动金融周期济周期相互影响文意信济特征出发分析房产市场银行危机关系说明房产市场金融稳定重性
关键词：信济 房产市场 银行危机 金融稳定
工业化国家验证明数金融周期房产市场着密切联系房产资产属性价格受投机素影响严重呈现出起落稳定特点房产价格成导致银行危机隐含风险
信济：现代市场济特征
信具层次侧面含义济学意义信贷活动偿条件价值运动特殊形式商品交换货币流通存条件债权条件渡形式贷出货币赊销商品债务约定日期偿款偿付贷款支付利息
商业信信发展史早信方式通谓赊账债权债务关系建立消实现商品交换商业信生产流通连接中起中介作加速商品生产流通信超出商品交易范围作支付手段货币身加入交易程产生货币贷象信活动资贷市场货币信发展产物
货币仅普通商品交易提供种准确衡量手段时贷活动简化通贷活动货币资化货币贷社会发展数时期存资义社会成资家扩生产手段成资形成资积累服务关键力量着社会生产规模扩生产创造身需求均衡格局破特历济萧条需求增长整社会产出增长济发展更加关键生产投资越越取决未需求条件预期基济生活预期性产生投资意愿
资贷市场整金融体系发展物质资相应技术开发研究投资提供资源投资意愿转化成现实生产力促进整社会生产进步突出信济推动作着资贷济发展中重性提高信已成连接生产交易分配消费诸环节纽带市场货币核心信关系更密切信扩张收缩推动着济扩张收缩
信济词德国旧历史学派代表物布鲁诺•喜尔布兰德(Bruno Hildbrand)提出交易方式标准社会济发展划分三时期物物交换然济时期货币媒介交换货币济时期信媒介信济时期意义讲信济社会济高级形式马克思交换方式标准资义生产方式出发资义信研究象信济作货币济种形式信含义资贷
根马克思分析发达市场济中生产程全部联系信基础市场济信济信济现代市场济特征
银行危机：银行信产业扩张互动
信济中银行信贷资运动形式贷资运动体现银行资运动银行资源包含两部分：资入资存款银行资循环积累取决资回流旦资回流受阻会造成债权债务关系链条断裂引起信危机济危机
银行债权企业提供贷资银行信扩张伸缩企业生产程扩强化极限银行信收缩企业生产收缩强化极限时生产扩张市场风险转化成银行资回流风险信限制扩张隐含金融风险济风险银行系统加金融危机济危机性
济学发展早期银行系统济周期程中强化作已定承认例穆里纽克斯银行文集中写道：银行商业金融危机形成具推进扩作银行设法抑制度交易量状态通需求贴现济金融危机进步形成扩济危机刚出现银行会突然改变作法突然采取截然相反态度规模迅速减少贷款
亚瑟•波恩观察：果济减缩开始伴着金融危机者果金融危机稍晚时候出现断言总量济活动规模呈现剧烈降持续时间会超寻常长观察结均指出金融周期济周期相互影响
银行贷资运动产业资运动中介银行贷资支出回流相关产业发展存紧密关系银行信相关产业扩张收缩相互推动受利润驱银行总贷款流营状况良高额利润产业产业互动性瑞威尔认竞争性银行业周期济周期错综复杂交织起
通贷款济中利图商业险业务活动银行前营状况良
济部门联系紧密银行系统坏账会日俱增
穆里纽克斯列举19871988年间德克萨斯州房产市场崩溃例子说明时银行业源工业部门联系密情况种情况世纪80年代末期90年代初日银行中存时日银行业中出现取消制情况房产股票市场联系紧密麦持加尔夫金德勃格意种观点认危机产生济中某部门利润高期更激发资金高需求……银行信贷扩张增加资金供兴奋程度……越越公司家庭趋投机性筹资理性行越离越远导致狂热动
研究中难出信济中银行信扩张收缩产业资扩张收缩相互推动众产业中银行危机紧密相连房产业房产市场金融周期作济周期渠道
房产市场银行危机：房产资产属性作
房产价格形成复杂问题房产特殊商品具双重属性生产生活资料属性二资产属性作生产生活资料房产生产消费商品生产没区受资金机会成房产需求状况技术条件等制约价格高低成供求双方力量相互作决定然存量市场房产资产身成资产选择组合象表现出类似金融资产投机资产性质具类似金融资产价格波动特征房产增量市场房产业资金密集型产业存较长建筑供时滞新增资具投资投机两重性
根斯蒂格利茨观点资产价格决定般商品价格决定诸黄金土股票甚17世纪荷兰郁金香等形式资产具长期寿命某日期买入时期卖出样愿意前产品支付价格仅仅取决产品目前具市场条件未条件预期直接相关般商品相资产价格决定预期资产价格决定中发挥着重作房产价格波动仅会受供求力量相互作正常波动会受投资者投机素作出现异常波动
房产价格波动稳定性仅会影响房产业身投资会通种渠道作银行系统银行系统稳定造成隐患
着房产市场发展房产价格投机心理导时会产生价格超出济基面情况产生价格泡沫价格泡沫越银行风险越发生银行危机性越泡沫形成破裂
济影响具称性房产泡沫形成济扩张累积性房产泡沫破裂瞬间房产泡沫形成破裂通种渠道作银行系统实体济造成银行危机济危机
房产价格财富效应
房产价格通财富效应影响消费者消费行根生命周期模型家庭根净财富持久收入时期优分配消费支出
房产价格升增加家庭财富会刺激家庭期消费房产价格升带收入增加虚拟家庭消费水提高通消费信贷实现部分房产便作抵押已获收入进行消费时房产价格升消费者未房价预期会更加乐观房产消费高收益预期会导致家庭房产需求度膨胀
消费者收入提高消费需求高涨银行消费信贷更消费者通银行信贷房产进行提前消费房产价格升动力消费者收益预期通房产价值提高实现导致房产需求进步提高房产价格消费者需求银行信贷相互推动滋生出房产泡沫旦泡沫破裂消费者预期收入法实现引起收入缩水出现贷困难银行资金量套牢
房产价格资产负债表效应
鉴银行广泛采房产抵押贷款形式房产通外部筹资成变化影响投资
果房产价格幅降济体担保价值净资产降良资产增加外部资产筹措成升方面债务贷困难方面债权担心债务风险增加两者行均趋谨慎投资需求收缩债权债务间存信息称房产价格降投资需求降间会出现恶性循环谓金融加速器
济增长迅速房产价格断升程中普遍未持乐观预期资金方贷方均乐观预期未收益容易低估风险进行房产投资济体抵押品价值升降低筹资成良预期基础增加银行贷款需求银行会低估贷款者风险基础增加贷款供扩房产投资规模
着房产投资规模扩企业资产值进步增加更高担保值获更银行贷款进步扩投资规模时期房产价格涨—款银行债务增加—房产投资增加—房产价格飞涨—款资产增加等环节循环运动
旦某素
济体济预期发生变化资足问题会暴露出房产价跌抵押品价值降资幅减少金融机构济体行更加谨慎时交易方态度趋谨慎时银行贷会造成企业生产资金链断裂企业破产风险增加正点泡沫形成崩溃时期影响呈现出非称性特点
房产价格效应
房产价格泡沫货币政策作机制扭曲房产价格市场泡沫虚假价格信号导致实际资源配置政府实施宽松货币政策时房产价格升会量货币流入该产业减少实体济投资货币政策作机制扭曲致虚拟资价格升高造成银行风险产业结构合理资源浪费外房产价格跌整实体济信心降低影响未济预期导致投资者高估风险投资减少造成整济萎缩
根分析信济中金融周期济周期相互影响房产价格金融周期影响济周期渠道工业化国家发展（欧洲国家日）东南亚金融危机已证实房产市场金融危机着紧密联系房产资产属性价格受投机严重影响容易产生价格泡沫导致房产价格起落房产价格泡沫膨胀破裂会造成整银行系统危机避免危机发生降低银行风险量避免银行资某特定产业度支出应鼓励种产业采取种融资方式减轻银行风险
1998年国逐步取消实物福利分房制度实行货币化住房分配制度市场化供应制度时建立住房抵押贷款制度扩展房产开发资金源泉世纪90年代末住房体房产业长足发展房产市场出现数年较快增长局面年20增长速率增加投资力度
年国股票市场持续低迷投资者房产投资作新佳投资选择年35增长速度涌入房产市场房产资产属性越越突出鉴房产价格波动金融周期密切联系房产市场稳定金融稳定整济发展着重意义
参考文献：
1骆玉鼎信济中金融控制海财学出版社1998
2 M•P•尼米诺(NiemiraM•P) P•A•克莱(KleinP•A)著邱东等译金融济周期预测中国统计出版社1998
3斯蒂格利茨济学（）中国民学出版社1997
4洪银兴信济虚拟资扩需济学家2002（4）
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