[投行实战] 家中国融资企业进行价值判定
前位券商营佬说投资股票基面技术面跌太惨公司基面坚定着技术面基面旦股破位立砍仓代投资历史100年基面技术面吵吵闹闹流派高手互相惯方文买方准备基面分析投资干货容：
确定家公司质？
天花板
天花板指企业行业产品(服务)趋饱达接供求状态进行投资前必须明确企业属列种情况针情况出相应投资策略判断重视行业前景必须关注企业素质
· 已达天花板行业极度饱行业(钢铁行业)投资机会具垄断营力企业低成兼劣势企业扩市场份额降低产品生产销售边际成进步构筑市场壁垒获产品定价权
· 产业升级创造新需求旧天花板解构新天花板尚未正形成汽车行业通讯行业行业通常已较成熟投资机会技术创新带新需求创新——会破原行业衡创造出新需求
· 行业天花板尚明确行业行业处新兴行业领域需求正形成未市场容量难估计新型节材料属快速消费产品提高类生活质量延长类寿命医药产品服务
商业模式
商业模式指企业提供产品服务企业什途径手段谁收费赚取商业利润简商业模式情景分析：什挣钱产品服务挣谁钱现销售中挖掘争夺创造新需求销售产品生产终端消费中间环节什办法够中间环节减少企业没做方面努力着销售量扩边际成会会降等等
企业核心竞争力
核心竞争力容包含：股东结构领军物团队研发专业性业务理模式信息技术应财务策略发展历史等等
济护城河(市场壁垒)
护城河种喻通常形容企业抵御竞争者诸保障措施通条件确认企业护城河真假深浅：
· 回报率回报率指毛利润ROE(股东权益回报率)ROA(总资产回报率)ROIC(投入资回报率)重点商业逻辑判断企业高回报率方面构成企业采取种措施保障高回报率持续性量化分析方法杜邦法波特五力法SWOT法
· 转化成转化成指户弃公司产品企业相类似产品时产生成(含时间成)旧公司产品产生成差值
· 网络效应网络效应通常指企业销售服务网络网络存户提供便利户中心便捷性产生粘性
· 成边际成企业想长久保持成优势容易需优手资源渠道(原材料优势)更优越生产工艺(流程优势)更优越理位置(物流优势)更强市场规模(规模优势)甚更低力成
品牌效应品牌意义够反映出产品服务差异性质量品位口碑具品牌效应产品服务应该具特征：具强辨识度信赖满足感高般水售价企业文化价值观消费者说种优先购买选择
成长性
成长性侧重未成长天花板理着眼远景新兴行业说历史数参考意义成熟行业说较长时间历史数(涵盖完整济周期)够提供线索作参考必
安全性：关键现金流现金储备
现金流评估企业竞争力关键指标利润粉饰结果水分较营现金流持续正企业具备研发投资实力致分种情况：
· 现金增加值营现金流正值样企业安全
· 现金增加值正者相抵营现金流负值表明筹资发债者银行款现金流入抵消营现金支出企业算稳健须结合利率水评估企业存财务风险
· 现金增加值营现金流负值表明公司存财务问题然家公司判断发展趋势核心竞争力市场壁垒Facebook果传统型企业规避
· 现金增加值负值营现金流正值说明企业投资研发者债支出种情况须具体分析重点判断消耗现金部分(投资筹资)理想状况现金仅仅债投资价值
家公司进行估值？
企业商业模式决定估值模式
· 重资产型企业(传统制造业)净资产估值方式盈利估值方式辅
· 轻资产型企业(服务业)盈利估值方式净资产估值方式辅
· 互联网企业户数点击数市场份额远景考量市销率
· 新兴行业高科技企业市场份额远景考量市销率
市值企业价值
市值股价*总股份数市值意义等股价含义国际市场通常100亿美元市值作优秀成熟型企业量级标准500亿美元市值国际化超型企业量级标准千亿市值象征着企业高位市值意义量级较非绝值
企业价值(EV Enterprise Value)企业价值市值+净负债EV绝值参考意义通常盈利指标组合反映企业盈利净负债市值间关系
估值方法
· 市值净资产(PB)市净率考察净资产必须明确重进出报表项目净资产做剔处理反映企业真实营性资产结构市净率较中意义绝值意义找出企业相长时间段历史低高均三档市净率区间考察周期少5年完整济周期新市企业必须少3年交易历史找出行业具较长交易历史企业做明确三档市净率区间
· 市值净利润(PE)市盈率注意点：考察净利润必须明确重进出报表项目净利润做剔处理反映企业真实净利润市盈率较中意义绝值意义找出企业相长时间段历史低高均三档市盈率区间考察周期少5年完整济周期新市企业必须少3年交易历史找出行业具较长交易历史企业做明确三档市盈率区间
· 市值销售额(PS)市销率注意点：销售额须明确营构成重进出报表项目找出企业相长时间段历史低高均三档市销率区间考察周期少5年完整济周期新市企业必须少3年交易历史找出行业具较长交易历史企业做明确三档市销率区间
· PEG反映市盈率净利润增长率间值关系PEG市盈率净利润增长率通常认该值1表示估值合理值>1说明高估值<1说明低估种方法投资实践中仅作市盈率辅助指标实战意义
· 杰明格雷厄姆成长股估值公式价值年收益*(85+预期年增长率*2)公式中年收益年收益股收益TTM(十二月收益)代预期年增长率未3年增长率假设某企业股收益TTM03预期未三年增长率15公司股价03*(85+15*2)1155元该公式具较强实战价值计算结果须估值指标结合单独
判断市场底部顶部？
双击双杀
股收益EPS体现企业盈利情况市盈率PE反映出投资企业盈利状况预期现实愿景戴维斯双击指市场低迷时EPSPE相低位预计企业出现盈利拐点前买入股票盈利转商业景气回暖企业EPS回升伴着市场预期转PE逐步走高现实愿景步升够投资者享带股价倍效应获巨投资回报
述情况反戴维斯双杀戴维斯双击双杀难量化数体现出时股价已面目全非需结合信息分析提前做出判断难点检验投资者功力部分然中必然迹循
股怕等三年
优质企业需做持续关注等等市场错配机会种机会需完美方面素振配合包括市场综合素行业景气度黑天鹅事件等等
稳健投资者言戴维斯双击机会千载难逢少数年次旦双击成功股价会涨少1倍优质领头羊企业涨数倍数十倍旦错双击买入机会股价许没回双击前水
流偏见
舆市场情绪放器尤具定市场位机构观点具翻云覆雨巨力量影响甚灾难性部分具巨市场影响力舆称流偏见流偏见会引导市场识流偏见方性解读力成熟投资者基功
索罗斯反身性理认：导价格趋势力量流偏见流偏见根源基面(事实)乐观悲观预期致根基基面研究基面寻找价值衡点市场钟摆会衡点停总左右晃动——正市场钟摆效应准备投资者提供机会
股票价值根基企业基面流偏见基面出现严重背离市场钟摆开始修正转时价格回强烈作力会导致股价极端形态流偏见市场钟摆加速器会产生阻尼作终导致转投资者言敏锐方感极重——钟摆偏见方否致
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[投行实战] 家中国融资企业进行价值判定
前位券商营佬说投资股票基面技术面跌太惨公司基面坚定着技术面基面旦股破位立砍仓代投资历史100年基面技术面吵吵闹闹流派高手互相惯方文买方准备基面分析投资干货容：
确定家公司质？
天花板
天花板指企业行业产品(服务)趋饱达接供求状态进行投资前必须明确企业属列种情况针情况出相应投资策略判断重视行业前景必须关注企业素质
· 已达天花板行业极度饱行业(钢铁行业)投资机会具垄断营力企业低成兼劣势企业扩市场份额降低产品生产销售边际成进步构筑市场壁垒获产品定价权
· 产业升级创造新需求旧天花板解构新天花板尚未正形成汽车行业通讯行业行业通常已较成熟投资机会技术创新带新需求创新——会破原行业衡创造出新需求
· 行业天花板尚明确行业行业处新兴行业领域需求正形成未市场容量难估计新型节材料属快速消费产品提高类生活质量延长类寿命医药产品服务
商业模式
商业模式指企业提供产品服务企业什途径手段谁收费赚取商业利润简商业模式情景分析：什挣钱产品服务挣谁钱现销售中挖掘争夺创造新需求销售产品生产终端消费中间环节什办法够中间环节减少企业没做方面努力着销售量扩边际成会会降等等
企业核心竞争力
核心竞争力容包含：股东结构领军物团队研发专业性业务理模式信息技术应财务策略发展历史等等
济护城河(市场壁垒)
护城河种喻通常形容企业抵御竞争者诸保障措施通条件确认企业护城河真假深浅：
· 回报率回报率指毛利润ROE(股东权益回报率)ROA(总资产回报率)ROIC(投入资回报率)重点商业逻辑判断企业高回报率方面构成企业采取种措施保障高回报率持续性量化分析方法杜邦法波特五力法SWOT法
· 转化成转化成指户弃公司产品企业相类似产品时产生成(含时间成)旧公司产品产生成差值
· 网络效应网络效应通常指企业销售服务网络网络存户提供便利户中心便捷性产生粘性
· 成边际成企业想长久保持成优势容易需优手资源渠道(原材料优势)更优越生产工艺(流程优势)更优越理位置(物流优势)更强市场规模(规模优势)甚更低力成
品牌效应品牌意义够反映出产品服务差异性质量品位口碑具品牌效应产品服务应该具特征：具强辨识度信赖满足感高般水售价企业文化价值观消费者说种优先购买选择
成长性
成长性侧重未成长天花板理着眼远景新兴行业说历史数参考意义成熟行业说较长时间历史数(涵盖完整济周期)够提供线索作参考必
安全性：关键现金流现金储备
现金流评估企业竞争力关键指标利润粉饰结果水分较营现金流持续正企业具备研发投资实力致分种情况：
· 现金增加值营现金流正值样企业安全
· 现金增加值正者相抵营现金流负值表明筹资发债者银行款现金流入抵消营现金支出企业算稳健须结合利率水评估企业存财务风险
· 现金增加值营现金流负值表明公司存财务问题然家公司判断发展趋势核心竞争力市场壁垒Facebook果传统型企业规避
· 现金增加值负值营现金流正值说明企业投资研发者债支出种情况须具体分析重点判断消耗现金部分(投资筹资)理想状况现金仅仅债投资价值
家公司进行估值？
企业商业模式决定估值模式
· 重资产型企业(传统制造业)净资产估值方式盈利估值方式辅
· 轻资产型企业(服务业)盈利估值方式净资产估值方式辅
· 互联网企业户数点击数市场份额远景考量市销率
· 新兴行业高科技企业市场份额远景考量市销率
市值企业价值
市值股价*总股份数市值意义等股价含义国际市场通常100亿美元市值作优秀成熟型企业量级标准500亿美元市值国际化超型企业量级标准千亿市值象征着企业高位市值意义量级较非绝值
企业价值(EV Enterprise Value)企业价值市值+净负债EV绝值参考意义通常盈利指标组合反映企业盈利净负债市值间关系
估值方法
· 市值净资产(PB)市净率考察净资产必须明确重进出报表项目净资产做剔处理反映企业真实营性资产结构市净率较中意义绝值意义找出企业相长时间段历史低高均三档市净率区间考察周期少5年完整济周期新市企业必须少3年交易历史找出行业具较长交易历史企业做明确三档市净率区间
· 市值净利润(PE)市盈率注意点：考察净利润必须明确重进出报表项目净利润做剔处理反映企业真实净利润市盈率较中意义绝值意义找出企业相长时间段历史低高均三档市盈率区间考察周期少5年完整济周期新市企业必须少3年交易历史找出行业具较长交易历史企业做明确三档市盈率区间
· 市值销售额(PS)市销率注意点：销售额须明确营构成重进出报表项目找出企业相长时间段历史低高均三档市销率区间考察周期少5年完整济周期新市企业必须少3年交易历史找出行业具较长交易历史企业做明确三档市销率区间
· PEG反映市盈率净利润增长率间值关系PEG市盈率净利润增长率通常认该值1表示估值合理值>1说明高估值<1说明低估种方法投资实践中仅作市盈率辅助指标实战意义
· 杰明格雷厄姆成长股估值公式价值年收益*(85+预期年增长率*2)公式中年收益年收益股收益TTM(十二月收益)代预期年增长率未3年增长率假设某企业股收益TTM03预期未三年增长率15公司股价03*(85+15*2)1155元该公式具较强实战价值计算结果须估值指标结合单独
判断市场底部顶部？
双击双杀
股收益EPS体现企业盈利情况市盈率PE反映出投资企业盈利状况预期现实愿景戴维斯双击指市场低迷时EPSPE相低位预计企业出现盈利拐点前买入股票盈利转商业景气回暖企业EPS回升伴着市场预期转PE逐步走高现实愿景步升够投资者享带股价倍效应获巨投资回报
述情况反戴维斯双杀戴维斯双击双杀难量化数体现出时股价已面目全非需结合信息分析提前做出判断难点检验投资者功力部分然中必然迹循
股怕等三年
优质企业需做持续关注等等市场错配机会种机会需完美方面素振配合包括市场综合素行业景气度黑天鹅事件等等
稳健投资者言戴维斯双击机会千载难逢少数年次旦双击成功股价会涨少1倍优质领头羊企业涨数倍数十倍旦错双击买入机会股价许没回双击前水
流偏见
舆市场情绪放器尤具定市场位机构观点具翻云覆雨巨力量影响甚灾难性部分具巨市场影响力舆称流偏见流偏见会引导市场识流偏见方性解读力成熟投资者基功
索罗斯反身性理认：导价格趋势力量流偏见流偏见根源基面(事实)乐观悲观预期致根基基面研究基面寻找价值衡点市场钟摆会衡点停总左右晃动——正市场钟摆效应准备投资者提供机会
股票价值根基企业基面流偏见基面出现严重背离市场钟摆开始修正转时价格回强烈作力会导致股价极端形态流偏见市场钟摆加速器会产生阻尼作终导致转投资者言敏锐方感极重——钟摆偏见方否致
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