銀行不良資産管理處置方法及案例
- 1. 解决银行不良资产问题的 政策框架和操作技术 金融专题讲座 2002年3月，北京1
- 2. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术 主要问题 A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题 B 国际上管理处置银行不良资产的环境 C 国际上管理处置不良资产的政策和技术经验教训 D 商业银行不良资产管理案例 F 中国处理银行业不良资产问题的政策和技术对策 G 银行不良资产重组项目作业小组之工作2
- 3. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术剥离划拨转移产生的金融资产流失问题A3
- 4. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题银行不规范合并、资产划拨转移、剥离收购中的 国有资产流失 银行不规范合并、资产划拨转移、剥离收购中的 道德风险防范：谁的孩子谁抱4
- 5. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题商业银行-投行－政策性银行－ 商业银行-光大银行之间资产划拨案例分析15
- 6. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题商业银行-投资银行的资产状况及与政策性银行的合并 1） 信贷资产情况 2） 不良资产管理情况 3） 机构人员状况 4） 非市场合并行为6
- 7. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题商业银行-光大银行的资产状况 1） 信贷资产情况 2） 不良资产管理情况 3） 机构人员状况7
- 8. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题划拨金融资产与划拨中的风险 1 道德风险、责任追究机制 2 机构与人员的不衔接：欢呼雀跃与不以为然 3 项目档案与贷款、担保合约失效8
- 9. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题2国有独资商业银行建行 －政策性银行开发银行 －信达AMC 之间的资产划拨转移案例分析9
- 10. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题国有独资商业银行建行的资产状况 1 某行业信贷资产情况 2 不良资产管理处置情况 3 非市场划拨行为：欢呼雀跃与不以为然10
- 11. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题政策性银行开行的管理能力及接收某行业资产行为 1） 信贷资产情况 2） 不良资产管理处置能力 3） 接收：欢呼雀跃与不以为然 4） 资产流失及道德风险产生 11
- 12. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题政策性银行的管理处置能力及接收某行业资产行为 1） 信贷资产情况 2） 不良资产管理处置能力 3） 接收：欢呼雀跃与不以为然 4） 资产流失及道德风险产生12
- 13. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题政策性银行的再转移与信达AMC的接收 1） 信达AMC与国有独资商业银行建行的关系 2） 政策性银行开行与信达AMC之间的关系 3） 剥离与收购－－划拨 4） 资产流失及道德风险的再次产生 13
- 14. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题银行－ AMC 之间资产划拨分析314
- 15. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题五银行的资产状况、管理处置能力及发展需要 1） 信贷资产情况 2） 不良资产管理处置能力与手段 3） 发展需要 4） 银行及信贷人员欢呼雀跃 5） 观点：不良资产并非坏资产15
- 16. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题AMC的剥离收购、管理处置能力 1） 应该成立几个AMC AMC资金来源：财政担保债券、央行再贷款；财政能兜多 少 2） 应该按什么价值收购：120％的政策性金融机构 剥离收购程序：帐面值收购 剥离资产评估值的评估试点：3%、5%、28%、30% 观点：AMC 要尽可能早，尽可能多的收回 不能收回，财政用纳税人的税负保损，纳税人的责难 3）不良资产管理手段：三大法宝 4）银行的不良资产管理政策：中信、光大的资产管理公司 16
- 17. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题划拨金融资产与划拨中的风险 1） 道德风险、责任追究机制 2） AMC管理中向银行的再委托 3） 银行的不良资产防范机制、责任机制的缺陷？ 4） 银行今后的不良资产会怎样？ 17
- 18. A 剥离划拨转移产生的金融资产流失问题4其他资产划拨转移案例分析： 1）拨改贷 2）贷改拨 3）人民银行划拨农发行 4）农发行划拨农业银行18
- 19. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术 国际上管理处置不良资产的环境B19
- 20. B 国际上管理处置不良资产的环境 1 银行不良资产的监控与损失诊断 2 要分析产生不良资产的根源 3 银行不良资产损失的分担或转嫁承担 4 银行不良资产管理处置法律环境的营造 5 国民金融平衡表理论20
- 21. B 国际上管理处置不良资产的环境1 银行不良资产的监控与损失诊断 1）评估、衡量、判别损失大小和整个资产质量恶化程度：使用统一的会计标准市场价值或帐面价值核算体系 2）分析产生不良资产的根源并达成基本一致的认识 3）早期预警系统 4）无论哪种类型国家对于不良资产的揭示和公开都有一种不积极的态度 21
- 22. B 国际上管理处置不良资产的环境银行不良资产的监控与损失诊断 1）评估、衡量、判别损失大小和整个资产质量恶化程度度：使用统一的会计标准市场价值或帐面价值核算体系 判定银行是会计上资不抵债、经济上资不抵债或是经济和会计上双重破产 工业国资产评估技术发展迅速、专家队伍健全，一般采用市场价值和帐面价值两种核算体系来甄别(诊断)不良资产，处置资产的市场条件较好； 发展中国家和转轨国家资产评估技术发展较差，不太采用市场价值体系，开发帐面价值体系也不太充分，加之处置资产的市场条件也差，贷款抵押物难以实施评估,银行评估厂房、设备等资产、贷款抵押物交易市场缺乏、薄弱甚至根本没有，较难精确的判定银行是否已资不抵债 22
- 23. 当一家银行按通用的可接受的会计准则核计，净资本和准备金值为负数，是会计上资不抵债 当一家银行资产的市场价值(考虑资本与准备金)低于其(非股本)负债的市场价值，则是经济上资不抵债 工业国(也包括市场化程度高的发展中国家)许多银行表面上是会计上资不抵债，实质上是经济上资不抵债；法律和会计准则允许继续经营。在1985-1986年出现严重的国际债务危机期间，如果工业国银行采用市场价值体系核计的话，经济和会计上，双重资不抵债。资产质量恶化，但由于政府庇护或给予其他支持，许多资不抵债的机构没有破产23
- 24. 2）分析产生不良资产的根源并达成基本一致的认识 银行不良资产监控体系包括银行的资产分类体系、早期预警体系和信息公开制度三方面 目前还没有一套通行的银行贷款(资产)分类的国际标准 集中两方面:贷款还本付息的延后程度和借款人的经营情况或还款能力 世界银行1993年曾出版银行监管的手册：正常、关注、次级、可疑和损失五种，后三种为不良贷款 在工业化国家，美国对银行资产给予充分监管，银行监理官定期评估贷款质量B 国际上管理处置不良资产的环境24
- 25. B 国际上管理处置不良资产的环境 3）早期预警系统 资本充足率等巴塞尔协议的指标和经营状况要求 清偿能力管制(资产流动性、挤提应付力) 业务活动限制(贷款集中程度、关联贷款、信用评级、客户名单、银企关系) 银行业及从业人员新进入者、新业务的市场准入管理 银行稽核检查与管理评价(现场、非现场及二者结合、后评价) 存款准备金、存款保险、破产清算等法律体系 意大利国家防险中心 银行不良资产监控日趋国际化 区域性合作组织，如欧盟早些时候的金融市场(货币)委员会25
- 26. B 国际上管理处置不良资产的环境 4）无论哪种类型国家对于不良资产的揭示和公开都有一种不积极的态度 银行经营管理者、监督者和政策制订者并不总想对未发生损失的风险征象作出反映 都有一些隐瞒或拖延揭示银行不良资产问题的内在因素 而大多倾向于对不良资产问题采取粉饰行为，衡量揭示损失与分摊损失或重组资产之间就有相当长的时间差。 在日本和一些发展中国家，由于缺乏统一的、强有力的会计标准，不良贷款的程度、范围不对外公布，即使公布也是有折扣的。 26
- 27. 2 分析产生不良资产的根源 1）宏观经济方面的问题 2）微观经济方面的原因27
- 28. 2 分析产生不良资产的根源1）宏观经济方面的问题 政府主导经济(如日本)或特殊经济环境(如台湾)的国家和地区产生信贷政治化 经济周期性衰退时企业违约 历史遗留或经济决策失误 政治经济动荡冲击；也有微观经济方面的原因，如外部金融结构和管理体系不当、汇率利率变化、金融恶性竞争、欺诈、监控不严特别是80年代对金融自由化的曲解，又如银行内部低效经营、投机交易、疏于管理和错误决策、贷款组合管理不当、贷款管理放松，发放关系贷款或贷款集中不当。 在发展中国家，从总体上看，金融自由化、政府主导金融、银行风险监督和防范体系薄弱是产生银行不良资产的主要原因韩国工业企业集团的高负债是导致银行不良资产剧增的体制性原因，政府解决银行资产恶化问题动作迟缓，有着惨痛教训。28
- 29. 2 分析产生不良资产的根源2）微观经济方面的原因 外部金融结构和管理体系不当 汇率利率变化 金融恶性竞争 欺诈 监控不严特别是80年代对金融自由化的曲解，又如银行内部低效经营、投机交易、疏于管理和错误决策、贷款组合管理不当、贷款管理放松，发放关系贷款或贷款集中不当 在发展中国家金融自由化、政府主导金融、银行风险监督和防范体系薄弱 韩国工业企业集团的高负债29
- 30. 3 银行不良资产损失的分担或转嫁承担处理银行不良资产的第二个政治经济难题是:谁为这些资产损失付代价。 西方工业国观念：市场先后顺序是借款人、银行股东、政府、存款人和雇员(在失职或清算条件下) 1991英国BCCI事件中,违约的不良贷款首先通过借款人的抵押物来直接清算偿付 银行现有股本金和储备金核销资产损失 债权银行在经营管理中承担 存款人承担或变相承担 一些外国贷款人接受发展中国家银行的外债转贷款的损失 其他大银行或行业支持30
- 31. 表1 银行不良资产管理承担机制 政府参与方式 市场基础方式31
- 32. 4 银行不良资产管理法律环境的营造 1）立法先行是重中之重，是其他部分的基础 2）对银行不良资产管理以及资产管理公司经营面临的主要法律障碍32
- 33. 4 不良资产管理处置法律环境的营造1）立法先行是重中之重，是其他部分的基础 克服面临的法律障碍，营造恰当的司法环境的最佳选择是，制定一部特别立法 美国1989年《金融机构改革、复兴及加强法案》 1990年《银行违约处罚法案》 1991年《债权重组托管公司再融资、重组与改进法》 波兰1993年《银行与企业重组法（草案）》 泰国1997年《金融体系紧急状态法令》 韩国1997年《有效管理金融机构不良资产和设立韩国资产管理公司法》 日本1998年颁布了包括《金融再生关联法》等等 印度政府建立专门的债务清偿法庭33
- 34. 4 不良资产管理处置法律环境的营造2）对银行不良资产管理以及资产管理公司经营面临的主要法律障碍 确认债权转移合法性的法律规定不一致 法律对债权人主导债务重组、企业重组的限制 法律环境方面存在的问题34
- 35. 5 国民金融平衡表理论莎缪尔逊理论从供给方面引导资源的增加，来解决银行贷款损失 凯恩斯需求理论，通过需求管理吸引资源，也运用于银行不良资产管理中 1 分析解决国际债务危机的五条原则，基本上是采取国际债务相关方各有分担的原则 债务国 债权国 世行、IMF等国际组织/国际债务重组机构35
- 36. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术 银行不良资产管理处置的措施、途径与方法C36
- 37. C 国际上管理处置不良资产的政策和技术经验教训 1 政策 2 处理银行不良资产的组织结构 3 政府参与的银行不良资产管理政策的主要措施 4 银行不良资产管理存量措施的不同模式 5 国际上处理银行不良资产问题的主要方法 6 四点经验教训 37
- 38. C 国际上管理处置不良资产的政策和技术经验教训债务人对不良资产处置途径与方法的认识 中介机构对不良资产处置途径与方法的认识38
- 39. 1 政策大多采用的政策是政府参与银行重组 关闭与清算银行是政府参与的基本政策，但并非良策，银行不良资产管理时也不主张大规模破产 放松银行管制是政府解决问题的暂时政策： 放松管制极易走入误区 政府参与进行银行不良资产管理及解决银行的资产组合问题 资产方面：特种政府债券 负债方面：政府承担银行债券、购买银行新股、银行转债股、财政资金展望 政府集中解决途径和债权银行分解解决途径 政策组合/组合方案 美国推出整体战略措施：真实利率达到零/投入公共资金专门设立债权重组托管公司德国政府要求西部的银行和企业以本土业务为重点，积极参与解决东部企业不良资产 39
- 40. 2 管理处置银行不良资产的组织结构一般不外乎政府政策制定者、银行监管者、银行或专门的机构 银行工会或雇员在资产重组中也是一种促进力量 美国模式 英国模式 西班牙模式（西班牙保证基金） 智利变革模式40
- 41. 1）美国模式债权重组托管与存款保险) (1984年前联邦储蓄和贷款保险公司) PHOENIX或桥梁银行 (1989年后重组重组托管公司RTC) ＲTC集中银行恶化的资产41
- 42. 2）英国模式(救生船基金，1974) ·由大的清算银行和英格兰银行融资组建 ·给一些变化中的二级银行以初期流动性支持 ·清算失败的银行 ·英格兰银行接管失败银行并最终承担损失使其私有化 42
- 43. 3）西班牙模式（西班牙保证基金RUMASA GROUP的国有化 43
- 44. 4）智利变革模式·中央银行运用折扣购回程序，发行债券购买坏资产 ·中央银行给银行贷款并转化为股本 ·销售给私人部门 44
- 45. 3 政府参与的银行不良资产管理政策的主要措施存量解决措施（STOCK MEASURES） 流量解决措施（FIOW MEASURES） 重要的银行根本性改革措施 在政府的参与下结合重组企业而进行 根据困境程度情况将这几种政策、途径、措施加以组合 45
- 46. 1）流量措施：非直接注资方式增强银行流动性 中央银行按优惠补贴利率给银行以流动性支持 允许高利差 极端的流量办法是采取伴随货币改革的恶性通货膨胀，侵蚀银行对存款人、公共部门的债务和对企业的债权的实际价值，将银行贷款损失转嫁 46
- 47. 2）存量措施包括了各种直接的银行资本重置 资产调整方面：主要是向银行直接提供政府债券等资本注入，可以是无偿提供，但更常见做法是去置换银行的不良贷款 负债调整方面：购买银行的新发股份、向银行提供长期再贷款或展期、承担银行的负债三种方法 47
- 48. 3）促进银行根本性改革实施经营管理机制根本性改革的措施 改变银行的运营环境48
- 49. 4 银行不良资产管理处置存量措施的不同模式处理银行不良资产三大政策 银行不良资产管理政策三项措施 政府发挥的作用有强制重组、监督指导、制定政策、放任自流 银行不良资产及其重组的损失有政府单独承担以及政府、债权银行、债务人、存款人甚至国外机构等多方共担 政府主导、银行主导解决的不同策略 分散或者集中解决的不同途径 六类较典型的重组模式 49
- 50. 1）政府强制处置并单方独担损失模式 政府强制重组是政府往往通过法令强行核销部分债权债务，解决非常时期的银行坏帐 匈牙利的国有银行重组。在这种政府一家承担损失的方式下,政府在处理问题的过程中起主要作用，以各种方式按管不良债权，为此付出沉重代价。1993年200亿匈币通过由政府主管部门和国有财产的管理者牵头集中化贷款清理行动--贷款调整计划、国家注资计划等，为银行贷款提供担保或半额担保； 政府50
- 51. 2）政府托管模式或政府集中解决途经托管方法可分为政府托管，银行托管或托管机构托管。 政府在特殊时期指定政府机构对企业实施大规模托管经营，使企业在托管期，清偿重组机构处理有问题的银行或者银行的不良资产及债务，典型代表是两德统一时期51
- 52. 3）多方共担损失模式 在很多国家，政府不仅制定法律法规，而且不同程度地制订、实施重组方案；银行新旧帐户制度，政府督导下的多方共担损失模式例子是英国的救援基金。52
- 53. 4）银行托管模式 银行受托对债务企业进行托管，以保证其具备一定的偿债能力，典型代表是担保基金；捷克合并债务银行，又称统一银行，重组国有企业和银行，托管银行不良债权53
- 54. 5）债权银行主导重组或自主重组模式 原则上以债权银行为主导，依据国家特别的鼓励性法规，设计债权银行有动力，典型代表是波兰银行对企业的重组。工业化国家也部分或全部采用这种模式54
- 55. 6）国外机构参与处置方式 一些外国贷款人接受发展中国家银行的外债转贷款的损失，参与银行的不良资产重组；将外债转贷款，转为外国贷款者的直接债权或股权。 解决国际不良债务的债务重新安排和债务及还本付息削减方式最近又得到发展；延长到期未能偿还债务(本金和利息)的偿还期限,如回购债务、债务转换(包括债务-股权转换、债务-出口物转换和债务-保护自然环境转换)、债务交换、转贷和再贷款、贷款转换和出售和重新选币定值等办法。55
- 56. 5 国际上处置银行不良资产问题的主要方法银行可以通过司法系统按照正式的法院清算或破产程序处理拖欠债务 银行可以采用很多呆坏帐活化方法，对不良资产进行个案处理，如债权转移、支持重置资本等等56
- 57. 1）银行利用呆帐准备金制度，进行债务核销或削减银行注销损失资产，优化资产，债务免除，在各类型国家都常采用。新加坡动用资本等方式，增提损失准备金冲销损失贷款,可减少当期税收。 但多数政府仍认为总体的债务免除和核销代价太大，不利于稳定，债务免除，保持经济环境的稳定性57
- 58. 2）采取好银行－坏银行途径各类型国家清理不良资产时，基本的工作原理和流行的做法是分离银行不良债权，股份分给母体银行的股东。战后日本清理不良资产的办法比较特殊58
- 59. 3）批量处置经常采用债务转换成债券的形式，把好坏房地产抵押债权折价一揽子出售；无论是对于优质债务，还是不良资产都经常采用债权转换债券數办法59
- 60. 4）个案处置，债权调整通过签定新的贷款合同，向借款企业提供更为优惠的条件，贷款合同修定的；增加新的担保要求，委托银行对企业实施重组等。 个案债权调整，可以与借款人进行条件交涉，强化收支管理、减免利息和延期 个案债权处理，可以折价个别处理抵押担保的物件，友善处理物件，拍卖物60
- 61. 5） 债权转股权管理企业银行也可以拥有企业的股权代替其债权，在降低其贷款偿还优先级别的同时，债转股，尽管参股量不大61
- 62. 5） 债权转股权管理企业债权转股权 一转就灵吗 起源：96年有得有失的实践 资产证券化的原因 资产证券化的工作程序 对投资者具有吸引力62
- 63. 6）出售贷款、债权销售出售贷款、债权销售等，引导企业进入资本市场。购买方可能是另一家银行63
- 64. 6）补充：信用风险的控制方法市场风险管理的手段主要是通过使用各种衍生产品，资产证券化和其他表外业务，对资产负债两边进行管理，将银行的风险控制在一定的风险程度内，同时达到流动性，收益率和资本市值的平衡 指定专门的，独立的信用评价职能部门，尽管他们的分 析职能在很多方面与信贷部门是一致的。 设立银行的信用核准委员会。 针对各个不同的交易对手设定信用额度。 总额度的意义是银行在一定期限内，在预先假设的极限 不利情形下，所能承受的最大损失。64
- 65. 7）资产证券化 资产证券化的定义 资产证券化的起源 资产证券化的交易结构 资产证券化的原因 资产证券化的工作程序 对投资者具有吸引力65
- 66. 7）资产证券化 资产证券化的定义 资产证券化〔 Securitization 〕，是资产的拥有者 以其未来的现金收入作为抵押，在资本市场上以发债 的方式进行融资的一种金融活动。英文原意是撟什?抵押证券?( Asset-backed Securitization)，简 称ABS。 原有资产的现金流入，将用于偿还债券的本息. 66
- 67. 7）资产证券化资产证券化的起源 70年代以前，银行是住房抵押贷款的主体，由于资金 来源于存款，贷款规模受到限制。 70年代初，银行通过把住房抵押贷款重新组合包装， 以抵押证券的形式推向投资者，扩大了融资渠道和市 场的流动性。 1983年，有银行将每个时间段上资产的现金流入组合 成为一个整体，以此为基础按到期时间分拆后，转售 给债券投资者。 1985年，汽车抵押贷款问世。C. S. First Boston 首次出售了一家租赁金融公司的证券化资产。67
- 68. 7）资产证券化:资产证券化的交易结构银行公司 资信担保 投资者 客户转售贷款发债资金发售债券发债资金付款贷款信托公司 （发债人）68
- 69. 7）资产证券化:资产证券化的原因AEBDC降低融资成本改善资产负债结构其它原因拓宽融资渠道提高资产流动性改善财务管理69
- 70. 7）资产证券化:证券化资产的基本特征资产具有可分拆性 未来的现金收益可以准确地预测 资产组合应有三年以上的业绩表现 资产组合具有可抵押性能将一般资产与抵押资产分开。 有利于向投资者推销债券。 获得好的评级。 投资者享有对资产的控制权。基本要求目的70
- 71. 7）资产证券化资产证券化的工作程序 分拆资产 。 设立信托或空壳公司。 设计资信担保，保障享有优先权的投资者。 根据资产组合的特点及市场需要设计债券结构。 到期一次偿还。 本息摊还。71
- 72. 7）资产证券化对投资者具有吸引力 债信评级高，债券有保障。 收益水平高于同类评级。 市场流动性好。 期限可长可短，平均2至5年，可作到5到7年或更长。72
- 73. 8）重组之兼并收购 重组之兼并收购 兼并的定义 兼并的种类 兼并的原因 敌意兼并与友好兼并 融资兼并与垃圾债券 员工持股计划 重组之出售退出 破产与清盘 控股公司73
- 74. 8）重组之兼并收购 兼并的定义 兼并是指两个公司的合并。合并后，一个公司继续生存（兼并公司），另一个公司则不复存在（被兼并公司）。被兼并公司的资产和负债均划入兼并公司。 被兼并的公司与兼并公司的子公司合并，变为兼并公司的子公 司，这样的兼并称作从属兼并 （Subsidiary Merger)。 兼并不同于合并(Consolidation)，合并是指两家或两家以上的公 司联合组成一家新的公司。原有的公司全部解体，只有新成立 的公司继续经营。 一般情况下，当公司规模相当时会用合并的方式，而当公司规 模相差较大时，会用兼并的方式。 接收或接管(Takeover)的含义比较模糊，一般指怀有敌意的交 易，但有时也指友好或非友好的兼并。74
- 75. 8）重组之兼并收购兼并的类型 平行兼并(Horizontal Merger):两个同行业的竞争对手 之间的兼并，通过兼并以增强其市场竞争力，提高市场 份额。比如两个同是生产飞机的公司之间的兼并。 垂直兼并(Vertical Merger ): 具有买卖关系的公司 之间的兼并。如食品厂对食品店之间的兼并。 混合兼并（Conglomerate Merger）:既非竞争对手，又 无买卖关系的跨行业的兼并。 75
- 76. 8）重组之兼并收购兼并的原因 地域的业务扩展 合并效应：NAV=Vab -(Va + Vb )-( P + E ) 经营合并效应：降低不变成本，形成规模经济，扩大服 务领域和客户范围。 资金合并效应：降低资金成本，提高资金使用效率。 业务领域多元化：进入新领域，稳定现金流量，增强抗风 险能力。但大多不成功。通用电器(GE) 的失败。 财务原因：目标公司价值被低估 税负原因76
- 77. 9）重组之兼并收购敌意兼并与反兼并 敌意兼并（Take-over)：指收购公司事先不与目标公司 商量，在目标公司管理层尚不知晓或持反对态度的情况下，对目标公司强行进行收购的行为。 友好兼并，指收购公司与目标公司通过协商，决定诸如收购方式，收购价格，人员安排，资产处置等事项。77
- 78. 8）重组之兼并收购融资兼并与垃圾债券 融资兼并(Leveraged Buy-Out, LBO)：指收购公司主要 通过举债来收购目标公司的产权，并期望从目标公司产 生的现金流量中偿还贷款，以达 到以小吃大的目的。 垃圾债券(Junk Bond)：指高收益高风险的投资级(BB级 到 CCC 级〕以下的债券。发债人为了开拓业务或收购 其他公司，不惜支付高利率。78
- 79. 9）重组之出售退出重组之出售退出(Pestructuring)是指公司出售(divesting)部分股份或某个 子公司。 重组的目的是收缩业务范围，提高在核心行业的竞争力， 解除 不成功的兼并等。 重组的原因是：撤出某行业，4－1>3，部分资产的收益率低于 成本，便于进入资本市场，改变现金流。 每次兼并浪潮之后，都跟随着一次重组的浪潮，而且间格愈来 愈短。 重组之出售退出的程序是：经过方案比选，作出重组决策，形成 重组 方案，提交股东批准，上报有关部门注册，完成交易。 重组资产的估价：税后现金流，贴现率，净现值，负债。79
- 80. 10）重组之破产破产的程序 破产请求备案：公司向破产法庭提出破产申请，并在10日 内报送财务报表及各债权人的名字和地址。 债权申报：破产庭通知各债权人，在指定的时间内提供债 权证明。 债务代理和受托人：公司申请破产后即在管理经营公司的同时又是债务代理人。但当债权人认为公司及其股东有欺骗行为或能力低下时，可以要求法庭指受托人监督破产过 程和公司的经营。 召开债权人大会。 公司提交重整计划。80
- 81. 10）重组之破产清盘的优先顺序 1 担保债权 2 破产管理费 3 申请破产前3个月职工的工资和养老金 4 非担保客户存款 5 税赋 7 非担保债权 7 优先股 8、普通股 81
- 82. 6 国际上处理不良资产的四点经验教训 第一，诊断和摊分银行资产损失是解决问题的前提。当一个银行出现问题时，有时只是表现出问题的轻微症状，如何诊断病型及严重程度、恶化趋势，找出病因，利用医学上的“望闻问切”之法是对症下药的首要问题。 82
- 83. 6 国际上处理不良资产的四点经验教训第二，解决银行不良资产的早晚决定着处理效果和成本代价的大小。处理银行不良资产“病症”的关键是尽早发现与整治，小“病”不医成大“病”，这是笔者对此番日本、韩国发生的金融危机进行分析时，认为最值得中国引以为鉴之处。83
- 84. 6 国际上处理不良资产的四点经验教训第三、政府参与对处理银行不良资产至关重要。无论世界各国的私有化与自由市场经济发达程度如何不同，解决不良资产问题时，既靠银行自身机体的完善，更不可避免地需要外部的“药方”即作为“医生”的政府金融监管当局的参与及强有力的政策和资金支持，否则处理效果都须大打折扣。 此外，即使政府参与时，也很少采用关闭清算银行、放松银行管制的政策，主要支持债权银行结合企业改革，在坚持债信严肃性和加强债务约束的条件下，银行主导宽让，并与其他强有力的债权盘活手段一并操作。84
- 85. 6 国际上处理不良资产的四点经验教训第四、无论重组成功与否，制定不良资产早期预警与化解预案，治标治本──防范银行不良资产、营造一个成功的银行资产重组环境是非常必要的，这样不良资产的处理就可能产生良好效果。85
- 86. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术 商业银行不良资产管理案例D86
- 87. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行资产状况的客观分析 不良资产处置机制与成效87
- 88. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行1、处理银行不良资产的早晚决定着解决效果和成本代价的大小，小病不医成大病 2、针对不良贷款主要为1994年商业银行改制前发放的政策性贷款的特点，1994年底时点，实行新老贷款分离、分帐划断，将老贷款剥离出来交给专门的部门、专门的人员，采用特殊的政策单独加以处理88
- 89. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行3、在全系统构建责权明确、精神与物质利益奖惩到位的有效的激励与约束并存的机制，责任制考核比重应在50％以上，设立贷款本息回收率、资产保全率、资产转化率、资产回收率等各种指标 给予资产经营处置部门充分的物质保证，允许在内部管理、收入分配等；６0－?0％的工资，加强资产经营处置人员的压力和动力；根据得分多少实行变动费用和人头费用变动 对回收比率超过一定水平的办事处设专门奖项 对特殊项目实行承包责任制89
- 90. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行1、在坚持债信严肃性和加强债务约束的条件下，制定了一系列资产管理法规 2、在国家有关政策框架内，改变传统的催讨式收贷方式，银行主导宽让并与企业根本性改革结合，回收处理老贷款90
- 91. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行争取政府的政策与资金支持该行充分利用国家对外债转贷款偿还的保护政 在负债方面，积极争取外债方面的政策性资金支持，争取政府债权人的务减免91
- 92. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行经验：从国家来讲，一方面，政府要给予商业银行一些鼓励性的优惠政策，激发处理不良资产的动力，区别等待健全的商业银行的不良资产；债权转股权，不列入商业银行在境内搞投资，视作抵押物，实行特别管理；灵活核销政策，增加商业银行的资本金。 另一方面，要对不良资产问题严重的银行施加压力，要求银行签订降低不良资产责任状，压缩财务开支，追究有关贷款责任人的责任，促其增加不良资产回收力度92
- 93. D 银行不良资产管理处置框架案例:中国投资银行从商业银行来讲，一方面，商业银行可通过不良资产项目招标、签定超过手段，制定特殊奖励政策，鼓励行内部门、分支机构处理银行不良资产的，配套适当的银行让利政策、呆坏帐冲销 另一方面，商业银行要求相关行内部门、有关分支机构下达一定的限制性，对信贷责任人施加回收不良贷款压力、对新资产下达贷款风险控制指标等93
- 94. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术中国处理银行业不良资产问题的政策和技术对策F94
- 95. 解决银行不良资产的政策框架和操作技术银行不良资产重组项目作业小组之工作G95
- 96. 第一阶段 目标企业调查 第二阶段 重组方案设计 第三阶段 谈判和签约 第四阶段 新公司的设立和接管G G 银行不良资产重组项目作业小组之工作96
- 97. 资产重组资产重组 目标企业（各种资源要素） 重新组合或构造新的法人实体 AMC的资产重组 信贷资产及信贷客户 投资银行工具 资本市场运作97
- 98. 资产重组：债务重组及资产置换资产重组：债务重组及资产置换 目标企业（各种资源要素与负债） 资产负债重新组合或构造新的法人实体 银行、AMC的资产重组 信贷资产及信贷客户 投资银行工具 资本市场运作98
- 99. 银行债权重组：债权转股权贷款转股权的发展 国际、国内 国内：桦林轮胎集团、牡丹江帘子布公司、烟台龙凤钢琴公司 国内：上海星火造纸厂 银行、AMC的初衷：更有效地行使控制权 企业债务人的初衷：减轻财务费用支出、资金压力延缓还款时间 99
- 100. 企业债务重组：债务转为股本企业债务重组：金融资产重组的目的是减轻企业的债务本息负担，最大限度实现债权人收回本息或减少损失。而企业债务重组专指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照与债务人达成的协议或法院的裁定做出让步的事项；债务重组于债权人而言，即为“债权重组”。金融资产公司与企业协商一致后进行债务重组，企业负债与金融资产公司债权相抵（债务相抵）、以物抵债、债务转为股本，结果是使企业负债比例更为合理，资产质量得以提高，在市场竞争中轻装上阵，金融资产公司的不良贷款质量好转。 金融资产公司债权重组下的企业重组，是指金融资产公司利用与债务人之间特殊的债权债务关系，通过债权权利，配合其他手段、措施，以债权重组来帮助促成企业或企业之间的债务重组等行为。其核心--债务重组，可以分为持续经营条件下的债务重组和非持续经营条件下的债务重组。100
- 101. 企业债务重组持续经营条件下的债务重组，是指债务重组双方在可预见的将来仍然会继续经营下去的情况下所进行的债务重组。按照债权人是否作出了让步，它又可细分为债权人作出了让步的债务重组和债权人未作出让步的债务重组。前者即债权人同意债务人现在或将来以低于重组债务帐面价值的金额还债务，后者即债务人现在或将来偿还债务的金额不低于重组债务的帐面价值。非持续经营条件下的债务重组，则指债务人处于破产清算或企业改组等状态时与债权人之间进行的债务重组。 金融资产公司与其债务人进行的企业重组，一般是指其作出了让步的债务重组，重组的方式主要包括： 101
- 102. 企业债务重组 （1）债务转为股本。在债务人角度上指债务转为股本，从债权人的角度则为“债权—金融资产公司产权—产权出售—回收债权”途径。这种债务重组问题需要在特定时期、特定企业、特殊对待，目前的银企债务形势需要债权人对不良债务人的控制。金融资产公司对自有资金不足或财政拨款不足的企业可将债权转股权，从债权人身份转为与其他股东一样的投资主体身份，缓解国企的利息负担但不失去对它的控制，优化活化资产，增加利润，从而实现债权或减少损失。但如果金融资产公司的部分债权在企业已经损耗或积压，即使不良债权已变为投资权，仍然存在投资不良问题即企业效益不好问题，甚至存在所投资企业倒逼金融资产公司的问题。 102
- 103. 企业债务重组 （2）企业改组改造。首先，针对企业情况，财政挖潜给国企增拨资本金，允许企业税前还贷，进行各种形式的贷款转财政资本金。同时，国企挖潜，如通过资本市场进行直接融资，充实流动资本，调整企业产权结构并明晰化，将单一的股权国有改为国有、机构法人、个人或境外投资者共有的多元产权主体结构。对于国家需要保留独资的、超过正常借款而过度负债的企业以及国家需要控股的产业结构合理、经营状况比较正常的大型国有企业，可以由财政增加投资，缓解债务，并要求企业订立还债条件。对于数量众多、国家不必控股的竞争性企业，以及部分过度负债、经营不善且国家需要控股的大型企业，不能单纯地考虑注资，而应将注资与产权产业重组相结合。应该吸引机构投资者、境外投资者和个人投资者等多种投资主体，直接购买企业出让的全部或部分产权；或将债权转让、拍卖给中介机构，或结合企业改革，委托中介机构对企业进行资本、债务重组，提高企业的清偿能力。 103
- 104. 企业债务重组（3）企业分离。一是对原企业进行包装，包括企业环境、职工队伍等等，包装之后再出售，以求卖个高价；二是对有希望的企业给一定的资助，使其维持运转，并进行股份公司改组。 （4）企业重组之兼并收购。对处于严重资不抵债，自身难以清偿到期债务而陷入困境的企业，可出售其资产或控制破产清算以抵偿贷款；对没有转制前途的，也不关系国计民生的中小型企业，可以采取公开竞争拍卖，有偿转让，股份合作制、招商、租赁、债转股等方式民营化，化解不良资产，回收一部分资金。 （5）企业破产清算。破产清算要与清偿债务同时进行。金融资产公司依法促使呆滞呆账贷款企业破产，在破产前拍卖物产收回金融资产公司债权。匈牙利议会1993年修订的破产法中“由债权人同意才可申请破产”的规定是值得我们借鉴的。 104
- 105. 第一阶段 目标企业调查105
- 106. 设立业务发展目标和经营计划AMC 需求 金融创新及市场、政策需求 自我目标与计划106
- 107. 运作空间和环境准备目标公司的选择 目标公司的运作 银行、AMC信息库 项目库 信息网107
- 108. 全面熟悉目标企业基本情况 基本资料调查： 前三年财务专项调查、 债权债务财务损益清单、法律文件批件、 资产设备清单 高层管理人员意见和态度 存在问题与需求、企业办社会情况、税收及其他政策问题 行业规划及国内外同业比较 其他目标企业选择和调查(1)108
- 109. 目标企业选择和调查(2)>银行、AMC角度的了解和调查 核心调查财务状况、偿债能力 确定资产重组程序、策略 企业价值初步分析 从资本化的角度评价企业 109
- 110. 目标企业选择和调查(3)>发现共同点，寻找突破口 改革动力、需求：企业底牌 银行愿作多大损失 银企能否达成共识 各股东、主管部门、董事会的基本想法及思路 外部市场环境、当地政府的意见和建议110
- 111. 目标企业选择和调查(4)>更广、更专业的调查 专业市场调查 管理层、地方政府的正式意见 企业内在价值的再评估、非经济财务因素评估如办社会、经济财务因素的专业分析、风险识别、资本市场出口的联系（如合作伙伴、购买方） 111
- 112. 选择与调查：资产负债表定义：描述公司在某一指定时刻，资金的分布情况的报表。其数学表达式为： 资产＝负债＋股东权益 资产包括：现金，证券，应收款，存货，预付款，长期投资（股权和债券），其他有形资 产。 负债包括：应付款，应兑付票据，长期债务。 股东权益：优先股，普通股，股票溢价，公司留利。 分析重点：负债的性质；投资资产的质量；应收款的回收可能性；存货增长的速度和买出的可能性；无形资产；不动产；附属机构的评价。112
- 113. 选择与调查： 收益表定义：描述公司在指定的一段时间内的经营效果的报表。 收益表的结构：（1）销售收入；（2）生产成本：环节的 人力和物力成本；（3）毛利润＝销售收入－生产成本；（4）经营成本：销售环节的费用；（5）经营利润＝毛利 润－运营成 本；（6）利息支出；（7）税前利润＝经营利润－利息支出；（8）税负；（9）股东红 利＝税 前利润－税负。 收益表的分析重点： 折旧的方法 存货的增减 盈利的质量113
- 114. 选择与调查： 现金流量表定义：描述公司在一定期间内现金流入和现金流出的报表。此 表反映了头寸变化的情况和公司在扣除自身现金需求后创造现 金的能力。 结构 投资活动： 流入：贷款回收；买出股票；买出资产设备。 流出：贷出款项；购入股票；购入资产设备。 金融活动 流入：发行股票收入；发行债券或借入款项。 流出：红利支出；偿还债务。 经营活动 流入：销售收入；利息与红利收入；其他收入 流出：原料费；劳务费；税负与罚金；利息支出； 其他支出114
- 115. 选择与调查： 比率分析流动性比率：显示公司利用在一年内可变现的资产偿还短期债务的能 力。 流动比＝流动资产/流动负债 速动比＝（流动资产－存货）/流动负债 财务杠杆率：显示了公司的资产构成中，负债与股东权益 的比例。 负债率＝总负债/总资产 负债权益比＝长期负债 / 总权益 盈利比率： 毛利润率＝毛利润/销售收入 经营利润率＝EBIT/销售收入 净利润率＝税后利润/销售收入 资产回报率＝税后利润/总资产 股本回报率＝税后利润/股东权益 P/E=每股价格/每股盈利 每股盈利＝普通股总利润/普通股数 分红率＝实分红利/每股盈利115
- 116. 选择与调查： 风险风险的定义 风险的分类 市场风险及其评价方法 信用风险及其评价方法 风险的管理116
- 117. 选择与调查： 风险定义风险就是发生不良后果的可能性，银行是承担风险的机构，所以风险管理是银行的主题。银行发生的问题都是由于风险所致。 风险管理是一种文化，银行的职员都要以控制风险为其金融活动的思想方法。 风险管理是银行的一项业务，需要人才和资金投入。 风险管理是一门技术。需要专门的研究开发人员。 风险管理的最终目标是保证银行的经营活动不会威胁银行的生存。117
- 118. 选择与调查： 风险的分类市场风险：由于市场价格或利率和汇率的不利变化，造成 的资产或资产组合遭受损失的风险。 信用风险：由于交易对方不能履行合同造成的风险。 内部经营管理风险：由于内部工作人员的失误，欺骗，计 算机系统故障，操作不规范或管理失效等原因造成的风险。 法律合同风险：由于合同本身不细致，不合法，诈骗等原 因造成合同不能执行引起的风险。 流动性风险：不能以合理的价格和有足够的短期资金及时 轧平头寸，或支付应支付的资金而引起的风险。118
- 119. 选择与调查： 市场风险销售价格风险：能否将一定量的产品以一定的价格销售出去。 购买价格风险：原料纷式鸱劳动力。 利率风险： 利率上升导致固定利率的资产收益减少； 利率下降导致浮动利率的负债成本增加 汇率风险 由于某一币种的贬值导致该币种的资产减少； 由于某一币种的升值导致该币种的负债增加。 流动性风险 短期资金的价格； 短期资金的量。119
- 120. 选择与调查： 市场风险的评价方法VARVAR的定义是：在一定的期限内，市场以一定的概率反 方向变化时预期发生的损失。 理想的市场风险评价方法是既能够帮助管理者同时评价 收益风险和公司资本的市值。但目前还没有找到一种这 样的方法。 收益风险的评价基于权责发生制的会计处理，而资本的 市值是经济价值的量度。银行管理一直尽可能在近期收 益和远期市值之间寻求适当的平衡。银行不仅关注收益 结果，更要注意长期的利率风险。为此引入了VAR的概 念。120
- 121. 选择与调查： 信用风险的评价方法CAMEL资本充足率 资产质量 管理水平 盈利水平 资产流动性 行业风险121
- 122. 第二阶段 重组方案设计122
- 123. 银行内部相对独立的小组来设计 设计依据的原则 最大的操作空间 最有效的资源管理 可操作性 风险可控性 依据资本市场环境作业要求123
- 124. 原则 非生产性资产的剥离，生产性资产的完整、有效性 债务的有效分类：接受、剥离、按比例削减 良好的资产负债比例 较强的盈利能力 较强的偿债能力 长期回报看好 股权结构设计符合各方要求 现金流量和资产流动性好以财务方案的设计为核心124
- 125. 其他考虑的因素政策建议，如税收政策优惠要求 社会负担的分离方案或补偿分摊责任方案 经营规模，生产技术，市场营销规划，发展战略 存在的其他问题及解决办法的建议 其他125
- 126. 第三阶段 谈判和签约126
- 127. 主要对象 商业银行 当地政府及其企业的主管部门（如经贸委、工业局、计委、国资局等〕 当地政府的政策关联部门，如国税地税局、劳动部门等 各债权人，关键是主债权人 目标企业的董事会、总经理、工会和职工代表127
- 128. 谈判过程与技巧谈判的底牌 谈判中对方案的改进 时间 128
- 129. 谈判的结果与当地政府及有关当事人建立比较良好和密切的关系 获得政府有关部门的专项批准文件或当地政府关于重组方案的批准文件 各债权人关于方案内容的一致意见和协议 目标企业董事会和职代会的决议 其他专项协议：水电气费、商标、社会职能剥离129
- 130. 签约130
- 131. 第四阶段 新公司的设立和接管131
- 132. 新公司申请设立主要工作注册申请文件 资产接管清单 资产评估和验资报告 其他132
- 133. 执行重组的各项协议或约定帐务处理 财务交接 重新签署资产、债权、债务、人员等合同、协议133
- 134. 资产盘点和帐务移交调帐 移交报告 注册会计师134
- 135. 组织公司运作框架招牌经理班子 制定公司新战略 组织实施135
- 136. 结论136
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