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2018中国行业发展及投资策略建议
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1. 复华资产·产品中心 2015年5月20日12018中国行业发展及投资策略建议复华资产 2018年6月
2. 全球分工产业定位:加工-制造22017年20万亿12万亿2030年中国GDP美国GDP数据来源:wind,恒大经济研究院数据来源:CB Insight,复华资产全球分工+经济发展阶段=贸易环境恶化,技术壁垒凸显
3. 一、人口结构:老龄化3历史原因:计划生育+现实因素:生活成本抬升=出生率下行,人口结构老龄化加剧2010年国内人口金字塔结构2020年国内人口金字塔结构
4. 一、人口结构:城镇化4城镇户口人群(8亿)+城市农民工(2亿)=城镇居民人口(10亿)2000年-2010年日本不同年龄段居民消费水平(日元)及同比增长城镇居民可支配收入
5. 一、人口结构:存量化5城镇化后期+老龄化=城市人口总量增速下行,城市竞争加剧 中国大部分城市出现人口“净流出”2015年起中国流动人口出现净减少
6. 二、宏观经济:增速下行6人口结构变化+经济发展阶段=经济增长速度下行数据来源:wind 复华资产
7. 二、宏观经济:动力转变7工业化后期+城镇化后期+贸易战=经济增长动力转变,内需为王
8. 三、行业现状:产业调整8全球分工的转变-经济发展阶段升级-产业结构调整GDP贡献率统计情况深圳GDP统计情况
9. 三、行业现状:分层明显9传统行业净资产收益率数据来源:wind 复华资产传统行业资产负债率传统产业:钢铁、煤炭、有色、水泥、化工、燃油汽车和商住不动产 经济特征:规模萎缩,成长增速下行,行业运营质量反弹,垄断严重
10. 三、行业现状:分层明显10成长产业:餐饮、零售、医疗、养老、文旅和商业不动产 经济特征:规模快速成长,业态汰旧迎新,不完全竞争数据来源:wind 复华资产
11. 三、行业现状:分层明显11创新产业:新能源汽车、集成电路、5G、物联网和人工智能 经济特征:行业渐具规模、政策扶持力度加大、盈利尚未展现通信网络技术服务行业市场规模新能源汽车月度产量(万辆)
12. 四、政策导向:经济转型、产业升级12资管新规CDR供给侧改革、降杠杆修宪房地产税、租赁住房资产证券化
13. 五、投资策略:精选资产,区别对待13传统产业投资方向:债权为主核心要素:负债率、现金流和外部增信投资模式:信托计划、资管计划和其他类私募基金成长产业投资方向:债权、股权核心要素:营收增速、现金流和利润率投资模式:信托计划、资管计划、股权类私募基金和其他类私募基金创新产业投资方向:股权为主核心要素:行业规模增速、营收增速和行业排名投资模式:股权类私募基金(有限合伙为主)
14. THANKS 14
李***1
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