金融理财综合规划案例ppt

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1. 金融理财综合规划案例
2. 2引言综合案例课程是以案例示范的方式整合前面讲授过的各模块的知识点，通过让学员分组制作案例报告，来提高学员的实务操作能力。 AFP案例主要讲解普通家庭如何运用现有资源和未来的收入能力来完成购房、子女教育和退休等一般性的理财目标。CFP案例课程在此基础上，讲解特殊理财规划的问题，以特殊理财案例作为示范，提升学员应对特殊案例的能力。在AFP的案例课程中，学员使用理财软件做案例。在CFP综合案例课程中，学员不仅使用理财软件，还要以EXCEL电子表格的方式做案例。
3. 3授课大纲理财方案决策分析综合理财规划EXCEL案例制作示范综合理财规划软件案例制作示范特殊生涯事件的理财规划特殊生涯事件的案例示范综合理财规划案例分组报告
4. 4一、理财方案决策分析理财方案决策的类型和方案选择的层次理财方案决策的定性分析理财方案决策的定量分析理财方案决策的案例示范（3个案例）
5. 5离婚的财务考虑创业资金的筹措方案购房与租房决策转换工作决策贷款组合决策财产转移方案理财方案决策节税方案1.1.1 理财方案决策的类型
6. 6所有可能方案树形图可选方案筛选各年度中现金流量可达成理财目标者推荐方案可选方案超过三个时，可择优选择三个方案供客户作最终决策。最终方案由客户做最终决定，根据最终方案配置产品。1.1.2 方案选择的层次
7. 71.2.1理财决策中的定性因素个人因素：性格与价值观、风险属性、健康情况家庭因素：婚姻稳定程度、亲子关系、婆媳关系地域因素：户籍、常住地、工作地、跨国身份时间因素：目标的时间弹性、目标的持续时间事件因素：机会点、风险点、停损点、拐点工具因素：门槛、流动性、税负、可获得性其他因素：政策法规、市场预期、社会文化
8. 81.2.2 理财方案决策的定性分析框架新婚夫妻居住规划决策定性分析住父母家租房购房优点节省房屋租金三代同堂，父母可照顾子女资金运用自由没有房贷负担迁徙自由度高房价增值利益增强个人信用提高居住品质缺点父母唠叨缺乏自由空间不够独立房租上涨风险被动搬家风险居住品质受限负担房贷压力缺乏流动性房价下跌风险决策考虑因素婆媳相处关系新婚夫妻的财务能力房租涨跌预期房价涨跌预期与房东的关系房价涨跌预期首付筹款能力房贷负担能力
9. 91.2.3 理财方案决策的定性分析框架遗产规划决策定性分析订立遗嘱遗产信托终身寿险保单优点可按意愿安排遗产可传给非法定继承人可给继承人附加条件可减少遗产纷争视为继承人个人财产专业机构管理实现信托财产保值增值保持遗产的完整性免于偿还死者债务可设定受益取得条件与分配方式，避免子女挥霍按个人意愿指定受益人身后以保险金传承财富免于偿还死者债务实现财富传承的保密性保险给付不列入遗产，免遗产税可当交税来源操作简单便捷，成本低缺点继承权公证时其他法定继承人可能会提出异议，引发诉讼无法约束继承人挥霍所得遗产需交付信托管理费设立信托门槛高国内信托多为金钱信托，房产股权纳入信托税费成本高要先缴付高额保费有最高保额的限制无法规划非现金遗产决策考虑因素继承人管理遗产能力遗产认证时间与费用继承人的花钱习惯遗产信托资产的规模与种类受托人选择与授权可能因为年龄限制与健康因素而无法通过核保
10. 101.3 理财决策定量分析把所有的理财目标涉及的现金流量一并考虑，内部报酬率低者，表示要达成所有理财目标需要的投资报酬率较低，达成的可能性较高，应优先考虑。考虑该决策所涉及的现金流量，还原为净现值，净现值高者优先考虑。收支结余能否支撑该方案所需的额外支出。现金流量决策净现值决策内部报酬率决策
11. 111.3.1 现金流量分析方案比较基准：在各目标预计达成时点，所累积的资产或后续的现金流入能否支撑该方案所需的现金流出，能够支撑的方案才纳入考虑。现金流量分析是方案决策的第一道关卡，能够过关的方案才继续以净现值或内部报酬率来做比较。显示在生涯仿真表当中，任何一年的理财准备都必须大于0，表示实现目标时没有资金缺口。可以改变现金流的投资报酬率做敏感度分析。案例：以当前的资产和现金流作购房方案决策，到目标购房时点资金累积额需足以支付首付款，购房后的现金流需足以支付贷款月供额。对于刚性的目标，可以倒推需要多少现金流投入，届时才足以支撑目标的现金流出，据此编制家庭支出预算。
12. 121.3.2 净现值（NPV）分析方案比较基准：年限相同，折现率相同，各期现金流量不同，折现后计算净现值。在投资决策时净现值为负数的方案不考虑。其他决策时取净现值高的方案。折现率=投资报酬率，若现金流固定增长，折现率= （1+投资报酬率）/（1+现金流增长率）-1 可用财务计算器或软件输入两种方案的现金流和折现率算出净现值后比较，也可用EXCEL生涯仿真表计算。改变折现率时，根据是否影响方案决策可以做敏感度分析。案例：租房或购房决策：将租房押金和租金的现金流折现，与购房时的首付款、年供额和售房净流入的折现值比较。投资决策：将各方案投资成本、投资期间现金流和出售资产的现金流入折现，净现值大于0且较高者优先考虑。
13. 131.3.3 内部报酬率（IRR）分析方案比较基准：年限相同，现金流量不同，但有正有负，可算出内部报酬率。内部报酬率低者，表示要达成所有理财目标需要的投资报酬率较低，达成的可能性较高，应优先考虑。IRR算不出来时无法比较。简单的案例可用财务计算器的现金流计算功能算出，复杂的案例用软件输入两方案的现金流算出内部报酬率后比较，也可用EXCEL生涯仿真表算出。如果改变收入或支出增长率假设会影响内部报酬率，可以做敏感度分析。案例： “何时退休”的规划：退休前的现金流为正数，退休后为负数，可算出不同年龄退休所需的内部报酬率，然后进行比较。越早退休所需的内部报酬率越高，此时的决策应为在可接受的内部报酬率下，选择相对应的退休时点。
14. 141.4 方案分析案例案例1-换房贷款方案案例2-转换工作方案案例3-遗产运用方案案例背景介绍现金流量分析净现值分析内部报酬率分析定性分析
15. 151.4.1 换房贷款方案-案例背景目前家庭年储蓄5万元，可运用资金10万元，现有房产价值50万元，无负债。想尽快换购100万元房产，拟定3个方案：方案 1：尽量少用贷款，贷款15年方案2：尽量少用贷款， 5年内把贷款还清方案3：尽量多用贷款，多的钱拿去投资，贷款20年假设条件：投资报酬率8% 房贷上限70% 15年与20年贷款年利率7%，5年贷款年利率6.5% 扣除折旧后房价净上涨率4%
16. 16现金流量分析方案3：尽量多用贷款，20年还清，不考虑投资收入贷款额=100×70%=70万元 N=20， PV=70，I=7%，FV=0， PMT=-6.6万元，多于年储蓄5万元，方案不可行。方案2：尽量少用贷款， 5年还清贷款 N=5，PV=40，I=6.5%，FV=0， PMT=-9.62万元，多于年储蓄5万元，方案不可行。方案3：考虑投资收入可投资额=50+10-30=30万元年投资收入=30×8%=2.4万元年供能力=5+2.4=7.4万元高于年供额6.6万元，方案可行。方案1：尽量少用贷款，15年还清贷款额=100-50-10=40万元 N=15， PV=40，I=7%，FV=0， PMT=-4.39万元，少于年储蓄5万，方案可行。
17. 17净现值分析，假设20年后出售房产价值FV（i=4%，n=20，PV=100）=219万方案1：贷款40万，15年还清 CF0=-60，CF1=5-4.39=0.61，N1=15，CF2=5，N2=4，CF3=219+5=224， i=8%，NPV=-1.5方案3 ：贷款70万，20年还清 CF0=-60，CF1=5+2.4-6.6=0.8，N1=19， CF2=219+0.8+30=249.8， i=8%，NPV=1.28 期初投入30万首付，30万金融投资，投资期间收益8%，20年后领回30万本金方案2 ：贷款40万，5年还清 CF0=-60，CF1=5-9.62=-4.62，N1=5，CF2=5，N2=14，CF3=219+5=224，i=8%， NPV=-2.33 结论：只有方案3的NPV>0，当投资可达到8%，高于7%的贷款利率时，应选择方案3。
18. 18内部报酬率分析，假设20年后出售房产价值=219万方案1：贷款40万，15年还清 CF0=-60，CF1=0.61，N1=15，CF2=5，N2=4，CF3=224，IRR=7.85%方案3 ：贷款70万，20年还清 CF0=-60，CF1=0.8，N1=19，CF2=249.8，IRR=8.12% 方案2：贷款40万，5年还清 CF0=-60，CF1=-4.62，N1=5， CF2=5，N2=14，CF3=224， IRR=7.80% 结论：方案2的内部报酬率最低，但方案2的前5年现金流量为负数，因此在不预先设置折现率的情况下，应选择方案1。
19. 19定性分析考虑因素如下：以上做的方案分析均为定量分析方法。实务上还要根据客户的想法或价值观作定性分析，才能做最终结论。如果客户考虑还贷款可省下的利息是确定的，但是借钱来投资的报酬率是不确定的，希望早日把贷款还清，应该用内部报酬率分析的结论，选择方案1。如果客户目前有好的投资机会，投资报酬率有把握大于贷款利率时，选择内部报酬率分析的方案3，尽量多用贷款可多出约30万元用于投资，利用财务杠杆加速资产成长，此时应用净现值分析的结论，选择方案3。定性分析
20. 20 1.4.2 医生执业方案决策分析邢先生40岁，为深圳某公营三甲医院的主任医师，税后年薪20万元。邢太太40岁，为一名药剂师，与先生在同一医院任职，税后年薪10万元。方案决策（均假设60岁退休，领取25年的养老年金，投资报酬率7% ） 1）维持在原医院工作，收入增长率7%，有职业年金与社保，退休时两人可领到的年金额为每年20万元终值，还有一笔住房公积金50万元终值 2）夫妻转职到一民营医院，年税后薪资收入合计25万元，收入增长率7%，只有社保，但每年按利润的一定比率发放年终奖金，首年估计6万元，利润增长率10%，退休时两人可领到的年金总额为每年12万元终值，还有一笔住房公积金40万元终值。 3）夫妻一起设立一家私人诊所，年税后收入35万元，收入增长率7%，以个体户加入社保。预估60岁退休时两人可领到社保养老金每年8万元终值。
21. 21医生执业方案定性分析名称继续在原公立医院工作到民营医疗机构任职开设私人诊所优点熟悉工作环境收入稳定增长有职业年金，退休后可领年金较高年收入变动的部分较多，绩效好时可领的奖金多等于自己创业，有较高的收入增长潜力缺点没有按利润挂钩的绩效奖金，无法期待额外的收益固定收入部分较原医院低，只有社保，退休后可领年金较低个体户的税负较高，收入不稳定主要考虑因素对当期收入与延期收入，对稳定收入与额外但不稳定收入取舍的价值观民营医院利润的增长率与稳定性私人诊所的利润增长率与稳定性
22. 22医生执业方案定量分析（投资报酬率7%）名称继续在原公立医院工作到民营医疗机构任职开设私人诊所首年现金流薪资30万元薪资25万元奖金6万元开业收入35万元收入增长率薪资增长率7%薪资增长率7% 奖金增长率10%收入增长率7%退休时年金公积金终值退休后每年20万领取25年退休时一次领取50万退休后每年12万领取25年退休时一次领取40万退休后每年8万领取25年无净现值NPV计算薪资（30×20）/1.07=561 退休时点的年金现值PV(7%,25,20,0,1)=249 加上公积金249+50=299 年金与公积金的目前现值PV(7%, 20,0,299)=77 NPV=561+77=638薪资(25×20）/1.07=467 奖金g=10%, I=7%，PMT=6,n=20,PV=-148 PV(7%,25,12,0,1)=150 加上公积金 150+40=190 PV(7%,20,0,190)=49 NPV=467+148+49=66435×20/1.07=654 PV(7%,25,8.0,1)=99 PV(7%, 20, 0, 99) =25.6 NPV=654+25.6 =679.6投资报酬率=收入增长率时，期末增长型年金求现值=（期末年金*持续年数）/（1+投资报酬率）
23. 231.4.3 遗产运用方案-背景资料客户沈楠先生现年40岁，是某汽车销售公司的业务员, 年税后收入8万元，收入增长率5%。沈楠在父亲过世后继承了一笔有人愿意出价600万元接手的旅馆，还有一个机会可将旅馆的股权交换为某汽车4S店经销商100%股权，或者可选择继续从事目前的工作，用旅馆出售所得资金投资于金融资产组合。经评估旅馆年税后收入为40万元，收入增长率5%，汽车4S店年税后收入36万元，收入增长率10%，以经营20年计算，届时旅馆房产自有还有500万元终值，4S店的店铺为租用无终值。沈先生经营旅馆或4S店时都不支付工资。
24. 24运用遗产方案的定性分析项目方案1方案2方案3名称辞去原来工作，经营父亲遗留下来的旅馆事业出售旅店，利用资金创业自设汽车4S店继续原来工作，出售旅馆用来投资金融资产优点若现金流可持续，比目前的工作收入高利用自己的汽车销售经验提高净收入改变最少，没有企业经营风险缺点没有旅馆经营经验，有企业经营风险自行创业风险比领工资的风险高有金融投资风险考虑因素旅馆入住率稳定性; 住房租金上涨率原有的人脉资源 4S店成本控制投资风险承受度投资的专业能力
25. 25运用遗产方案的定量分析先假设金融投资的报酬率为7%，以此当折现率计算现值辞去工作经营旅馆的净现值： N=20，i=7%，g=5%，PMT=40，FV=500， PV =-758万辞去工作转换股权经营4S店的净现值： N=20，i=7%，g=10%，PMT=36，FV=0，PV =-886万继续工作将出售旅馆款用来做金融投资的净现值 N=20，i=7%，g=5%，PMT=8，FV=0，PV =-126万为持续工作的净现值，加上出售旅馆现值600万，126+600=726万结论：报酬率7%时经营4S店的净现值最高，可选择4S店
26. 26运用遗产方案的敏感度分析投资报酬率4%5%6%7%8%9%10%经营旅馆净现值1072万950万847万758万682万616万559万经营4S店净现值1242万1106万988万886万798万721万655万出售旅馆投资净现值769万752万738万726万715万705万697万结论：经营4S店的净现值都高于经营旅馆，金融投资报酬率达到8%时，金融投资净现值高于经营旅馆，达到10%时，金融投资净现值才高于4S店，因此建议沈先生选择经营4S店。
27. 27二、以EXCEL表作综合理财案例运用EXCEL电子表格的基本知识生涯仿真表的编制和解读生涯仿真表的用途以EXCEL表作全方位理财规划案例示范
28. 282.1.1 EXCEL使用—注意事项按顺序输入：Rate，Nper，PMT，PV，FV，Type Rate输入：例如10%，应输入0.1或10% Type输入：1为期初，0为期末，如为0 ，可缺省数字正负号的输入：投资、存款、生活费用支出、房贷本息支出都是现金流出，输入符号为负；收入、赎回投资、借入本金都是现金流入，输入符号为正。例：试比较FV（10%，20，-10,000，0，0）与 FV（10%，20，-10,000，0，1）的大小关系
29. 292.1.2 EXCEL使用—步骤（1）函数的相关解释用鼠标点击函数名称，EXCEL将介绍该函数的主要作用和返回值，可帮助了解函数的含义。
30. 30EXCEL使用—步骤（2）参数的介绍根据上下顺序填写各个参数的值参数说明提示填写要求用鼠标选中要填的参数，就会出现相应栏目介绍该参数的含义及填写说明等。
31. 31EXCEL使用—步骤（3）参数的选取点击参数名右侧的空白格，确定将要赋值的参数将鼠标移到想要赋值给该参数的单元格，点击确认当单元格的数据发生变动时，计算结果自动变化，可进行敏感性分析点击此单元格，对话框中“Pv”右侧的空白格内出现“B4”字样，表示将B4里面的数赋值给现值Pv。
32. 322.1.3 常用的EXCEL函数（1）现值函数（PV）与终值函数（FV） PV（Rate，Nper，PMT，FV，Type） FV（Rate，Nper，PMT，PV，Type）年金（PMT） PMT（Rate，Nper，PV，FV，Type） PPMT（Rate，per，Nper，PV，FV，Type）：本利平均摊还下某一期的本金偿还额 IPMT （Rate，per，Nper，PV，FV，Type）：本利平均摊还下某一期的利息偿还额 ISPMT（Rate，per-1，Nper，PV）：本金平均摊还下某一期的利息偿还额所需期数（Nper）与所需报酬率（Rate） Nper（Rate，PMT，PV，FV，Type） Rate（Nper，PMT，PV，FV，Type） EXCEL中NPER函数的计算结果可以是小数
33. 33常用的EXCEL函数（2）净现值与内部回报率 NPV（Rate， CF0，CF1 ，CF2，…，CFn）计算现金流的净现值 IRR（CF0，CF1 ，CF2 ，…，CFn）计算现金流的内部回报率计算对象通常是一列数，也可以是多列对于一列连续的数字，可用“B2:B12”表示对从B2开始到B12结束的全部数字进行运算。
34. 34NPV净现值的计算EXCEL的NPV函数中的现金流均设定为期末发生EXCEL表格计算NPV数值×(1+折现率)=财务计算器计算的NPV数值
35. 35 EXCEL常用函数（3）-IF函数EXCEL中的判断函数IF, 也是比较常用的一个函数，可以用来判断条件来设置不同的显示内容。 IF(A，B，C)：若A成立，输出B，若A不成立，输出C。 IF(A<=60，100,000，30,000)A为年龄，60岁退休，退休前工作收入为10万元，退休后养老金收入为3万元。 IF函数可以多层次，最多16层，如未来20年收入成长率g从10%起，每5年降低1%，表示为：IF(n<=5，10%，IF(n<=10，9%，IF(n<=15，8%，7%)))
36. 36IF函数的运用：收入栏与退休规划If m= 5年退休 a<5 a>5工作收入 Y=10a=5一次性养老金收入B=30 +养老年金收入P=4养老年金收入P=4年数收入11021031041053464748494104年数列在EXCEL表格中为A列，则第一年位置为a2 相应在收入栏b2输入：If(a2<5, 10, if(a2=5, 30+4, 4))
37. 372.2.1 生涯仿真表的原理意义：以目前的家庭财务状况为基础，在设定的各项增长率假设下，动态的模拟一个家庭在考虑各项理财目标后，未来一生每年现金流（收支余额）的变化，与理财准备（可变现生息资产）在各年度的累积情况，作为目标可行性分析与理财决策的依据。内容：包括以下项目，通常以EXCEL表来演示如下：几年后工作收入家庭支出购车目标购房首付购房贷款子女教育保费支出净现金流理财准备期初额CF0FR01Y1C1A1D1M1E1P1CF1FR1目前可变现资产=期初现金流CF0=期初理财准备FR0 工作收入Y1-家庭支出C1-各目标现金流出（A1+D1+M1+E1）-保费P1=净现金流CF1 FR0×（1+投资报酬率）+CF1=FR1，以此类推，得出每年的现金流与理财准备；使净现值=0的报酬率为内部报酬率，另可以将风险属性报酬率带入计算理财准备
38. 38检验10年内目标可行性的生涯仿真表几年后工作收入日常支出购车购房子女教育现金流量生息资产期初生息资产年增1万元　收入×70%　终值10万 6%贷7成　终值40万 6%贷75%　首年2万年增10%　200,000 200,000 1 80,000 (56,000)0 (100,000)0 (76,000)147,762 2 90,000 (63,000)0 (71,219)0 (44,219)121,099 3 100,000 (70,000)0 (71,219)0 (41,219)94,268 4 110,000 (77,000)0 (71,219)0 (38,219)67,249 5 120,000 (84,000)0 (71,219)0 (35,219)40,020 6 130,000 (91,000)0 (71,219)0 (32,219)12,556 7 140,000 (98,000)(30,000)0 (20,000)(8,000)6,047 8 150,000 (105,000)(26,188)0 (22,000)(3,188)3,578 9 160,000 (112,000)(26,188)0 (24,200)(2,388)1,616 10 170,000 (119,000)(26,188)0 (26,620)(1,808)0　　　　　 IRR11.88%　结论：10年间平均报酬率需达到11.88%才能完成理财目标
39. 392.2.2 资料来源1-来自收支储蓄表的数据与相关假设在家庭财务中编制的资产负债表与收支储蓄表，都是过去的报表。生涯仿真表是模拟未来的报表，因此其中未来各个年度的收入与支出都是预算数据。这些预算数据的依据，仍是以最近一个年度的收支储蓄表为基准，再假设合理的收入增长率与生活支出增长率而得出。要能够体现家庭成员不同的收支预算情况，夫妻的工作收入应该分开计算，家庭各成员包括子女或需要赡养的父母的生活支出预算，也应分别计算。工作收入与夫妻的生活支出，计算到退休那年为止；子女的生活支出预算，计算到子女完成学业可独立生活为止；需要赡养的父母或岳父母，计算到其预计的终老年龄为止。
40. 40资料来源2-来自资产负债表的数据理财准备：是指能够通过投资产生理财收入的金融资产，期初理财准备=流动资产+投资资产-房产投资-实业投资-既得权益-紧急预备金=财务计算器的CF0，既得权益=住房公积金个人账户余额+社保养老金个人账户余额+社保医疗个人账户余额+寿险保单现金价值+年金险保单现金价值（含企业年金账户余额）。负债：已经存在的短期负债在未来1年一次清偿，如果是以年供额方式清偿，会出现在收支储蓄表中。若为到期一次本利结清，根据几年后到期，以目前的负债余额为期初现金流，持续1年，现金流增长率就是贷款的利率。自用资产：只有在进行换房或换车规划时，才会将自用资产（旧房或旧车）的出售价值放到生涯仿真表中，作为出售时的现金流入。预估旧房出售价值时要同时考虑房价增长率与折旧率，出售旧车通常只考虑残值。
41. 41期初理财准备的计算原理期初理财准备=可用来将金融资产重新配置的资金额=（流动性资产-紧急预备金）+（投资性资产-既得权益）-（房产投资+实业投资）流动性资产>紧急预备金时，额外的部分可拿来投资。流动性资产<紧急预备金时，应降低投资性资产，提高流动性资产来补足紧急预备金。既得权益=个人社保、公积金、企业年金账户的余额和寿险的现金价值，这部分资金的管理权不在个人手中。列在理财准备中资产须具有流动性和可分割性，因此将生息资产中的房产投资与实业投资分离出来，在生涯仿真表中考虑房产投资的房租收入与出售收入，也考虑实业投资的股息收入与变现股权收入。如此安排可直接用投资规划中的资产配置比率来配置理财准备额。
42. 42资料来源3-来自理财目标设定与目标支出增长率假设在设定理财目标时，考虑以下4个变量：几年后开始：N1，除了已有的理财准备为0外，最早为1（尽快实现），最晚为终老之年（遗产目标）。首期现金流现值：CF0，所参考的数据都是现在收集得到的数据，因此都是现值。现金流入输入正数，现金流出输入负数。持续年数：N2，若一次实现为1，若以年金领取或支付的方式实现，为年金领取年数。现金流增长率：g，如子女教育目标的学费增长率，退休目标的生活费增长率，购房目标的房价增长率等。在设定公式时，夫妻的收入与支出CF0都是过去1年的金额，因此未来1年就会以g增长率增长。子女抚养、教育、赡养父母、购房、购车等理财目标，未来1年就是目标的金额，从第2年起才按照g 增长率增长。
43. 43决定未来现金流的四大参数案例参数代号国外旅游工作收入几年后 N1 51期初现金流CF0-2万元10万元持续几年N21020现金流增长率g5%7%任何现金流入或流出都可以用右列4个参数表示。如果5年以后要开始实现国外旅游目标，以当前物价测算的年旅游预算为2万元，开始以后将持续旅游10年，年旅游费用增长率为5%。输入N1=5，CF0=-2, N2=10，g=5% 如目前工作收入每年10万元，20年以后退休，工作收入年增长率7%，输入N1=1，CF0=10万，N2=20，g=7%。
44. 442.2.4 表示各年度现金流量的公式IF 年数 A栏年数<几年后开始输出0，表示实现目标的现金流支出尚未开始年数>=几年后开始+持续几年输出0，表示实现目标的现金流支出已经结束不属于前两者的年数，表示实现目标的现金流支出在该年发生。发生的金额=首期现金流现值×（1+现金流增长率）^年数（目标支出时为^（年数-1））每列的公式相同，都是=IF（几年后<该项目几年后开始，0， IF（几年后>=该项目几年后开始+该项目持续年限，0，该项目首年流量现值× （1+该项目年增长率）^几年后）），把收支或目标现金流细分后各成一列，列数会比较多，但更易于了解。可改变目标开始年数（如退休），首期现金流现值（如生活费）或现金流增长率（如收入或支出增长率）作敏感度分析或方案决策分析。注意事项
45. 452.3.1 用途1-目标可行性分析各年度理财准备均为正数内部报酬率低于风险属性的投资报酬率当内部报酬率无法算出时，以风险属性的投资报酬率计算的净现值大于0 可能留下很多的遗产，需要提前作遗产规划，或者增加目标提高往后的生活品质有些年度理财准备成为负数，表示当年度变现生息资产仍无法达成理财目标内部报酬率高于风险属性的投资报酬率当内部报酬率无法算出时，以风险属性的投资报酬率计算的净现值小于0 需要延长目标实现时间或调降目标金额目标可达成的情况目标无法达成的情况
46. 462.3.2 用途2-计算内部报酬率与净现值做方案决策工具CF0=理财准备第一期收入第一期支出理财目标支出CF1净现金流量第二期收入第二期支出理财目标支出CF2净现金流量第N期收入第N期支出理财目标支出CFn净现金流量内部报酬率=IRR（CF0：CFn）净现值=NPV（i，CF0：CFn） i=投资报酬率
47. 472.3.3 用途3-可做情景分析与敏感度分析提前或延后退休年龄，提高或降低理财目标，增加或减少目标，都可以改变输入数据另做生涯仿真表，进行比较对照。通常先按客户的意愿做出调整前的生涯仿真表，再提出调整方案，以客户选定的方案做调整后的生涯仿真表。假设数据的变动会影响生涯仿真表的结果，可以改变收入增长率，支出增长率，学费增长率，房价增长率，对IRR做敏感度分析。也可以改变投资报酬率，对净现值做敏感度分析。看假设的变动超过多少范围就会影响到理财目标的达成。情景分析：敏感度分析：
48. 482.3.4 可用来做保险规划若一个家庭夫妻都有工作收入，把先生的收入归零，用保险金运用的投资报酬率当做折现率，算出来的净现值若为负数，就是在不影响未来理财目标达成情况下先生应该投保的寿险保额。同样的，把太太的工作收入归零，可以算出在不影响未来理财目标达成情况下太太应该投保的寿险保额。这个方法算出的保额是假设一方失去收入但仍活着的失能或残废状况，可视为夫妻寿险保额的上限，如果把夫妻相关的生活支出也归0，算出来的净现值保额就是假设被保险人死亡没有支出时的应有保额。当发生保险事故时，家庭的理财目标可能会向下调整，因此在保险规划中算出的保额可能略低于生涯仿真表以净现值算出的保额。
49. 492.4 综合理财规划EXCEL案例示范案例背景资料家庭所得税计算家庭财务报表制作与分析资产配置方案设计退休需求计算与退休规划方案设计保险需求测定与保险规划方案设计生涯仿真表编制内部报酬率与方案调整敏感度分析与情景分析
50. 50基本资料姓名：林天赐，年龄：45岁职业：独资企业负责人，居住和工作地：北京市收入状况企业经营收入：税前年收入60万元；顾问费收入：林先生另担任某公司顾问，顾问费收入3,000元/月其他收入：过去一年存款利息收入10,000元，国债利息收入12,000元，上市公司股息收入8,000元（持股超过1年后变现），房租收入5,000元/月，变现股票资本利得50,000元。保险状况社会保险：按所在地区社平工资提缴20%基本养老金以外，另提缴8%医疗保险金，已缴2年，当前养老金账户余额12,000元；医疗险3,000元商业保险：购买中国人寿20年期缴终身寿险，保额500,000元，年缴保费18,000元，已缴5年，现金价值52,500元。终身寿险保费中假设保障与储蓄部分各50%。2.4.1 案例背景资料－林天赐先生
51. 51基本资料姓名：孟成真（林太太），年龄：40岁职业：民营企业职员收入状况工作收入：税前月收入8,000元，年终奖金为一个月工资；房租收入：出租普通住宅，去年前9个月每月的房租收入为3,000元，年修缮费用5,000元，去年10月份出售该房，售价180万元，6年前买价60万元，持有期间房贷利息55,000元，前9个月房贷利息8,300元，还本金7,700元。持有期间修缮费用50,000元，中介费、贷款手续费、公证费合计30,000元。其他收入：过去一年稿酬所得5,000元，存款利息收入3,000元。保险状况社会保险：住房公积金提缴12%，个人养老金提缴8%，医疗保险金提缴2%，失业保险金提缴0.2%，已缴7年。住房公积金账户余额50,000元，个人养老金账户余额30,000元，医疗险账户6,000元。从去年开始，所任职的企业开始提缴企业年金，依照税前工资的4%计算，企业也相对提缴4%。企业年金账户余额15,000元。商业保险：购买中国人寿定期寿险400,000元，年缴保费2,000元，应缴费20年，已缴5年。案例背景资料－孟成真女士
52. 52女儿8岁小学二年级儿子12岁即将上初中家庭年生活费支出夫8万元（含养车支出），妻6万元。两子女抚养费用各1万元，两子女的年教育金支出各2万元。案例背景资料－家庭年消费支出
53. 53资产情况流动性资产：现金与活存2万元；投资性资产：定存38万元，国债35万元，股票型基金20万元，债券型基金5万元，投资性房产300万元；实业投资100万元。自用性资产：汽车价值10万元，房产价值500万元。负债状况消费性负债有免息分期付款8,000元，1年内还清自用性房贷50万元，利率5%，本利摊还，剩余期限5年投资性房贷120万元，利率6%，本利摊还，剩余期限15年投资性房产为林天赐个人资产，该房产的贷款为其个人负债，其他资产均视为夫妻共同财产。案例背景资料－当前资产负债
54. 54案例背景资料－客户的理财目标子女教育金筹备：包括从现在到子女出国留学所需资金。预期费用为：小学到高中阶段学费与才艺补习费每年现值2万元，读国内大学费用每年现值3万元，出国留学费用每年现值25万元，留学2年。退休计划：夫妻15年后一起退休，退休年生活费相夫妻各6万元现值。养亲计划：预计1年之内赡养双方父母，每年现值4万元，预计持续15年。旅游计划：下一年起每年国外旅游预算现值为4万元，持续25年。换房计划：原有住宅离办公室较远，拟于2年后以贷款上限换购相当于目前800万元的市区新房（非普通住宅），并投入10%房款装修。多使用住房公积金贷款。贷款期限12年。换车计划：拟尽快全款换购一部新车，出售旧车后还要支付20万元。之后每7年以现值20万换购1部车（52岁与59岁）。不考虑旧车残值。创业计划：林先生打算投资30万元在淘宝开店，预计首年净收入10万元，年增长率8%，经营15年后的转让终值50万元。
55. 55案例背景资料－客户其他要求检验是否调整目前保单，保费预算可增加到夫妻各自税后当期工作收入的15%。检验是否调整目前投资，避免投资风险太高的股票认股权证与商品期货。自2017年1月1日至2019年12月31日，小微企业的年应纳税所得额上限由30万元提高至50万元，对年应纳税所得额低于50万元（含50万元）的小微企业，其所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。林先生正考虑是否将独资企业改制为有限公司，并且给自己发放薪资与年终奖金，将改制后的应纳税所得额降到50万元以下来节税。
56. 56基本假设换房时贷款利率与首付商业贷款利率：5.0% 公积金贷款利率：3.25% 住房公积金贷款上限为80万元北京非普通住宅二套房首付70%成长率：房价成长率：5% 房屋折旧率：2% 车价成长率：0% 退休前后支出成长率：5% 学费成长率：5% 收入成长率：5% 社平工资成长率：5% 社保养老金增长率：5%社保缴费：当地上年度年平均工资：92,477元社保缴费最高为社平工资3倍案例背景资料－假设条件报酬率：社保养老金：6% 企业年金：6% 退休后自行投资：6% 住房公积金：2% 股票长期平均报酬率标准差、债券平均报酬率标准差、货币平均报酬率标准差、各投资工具相关系数参照鑫财蕴软件的市场假设
57. 57案例背景资料－假设条件假设房产出售时的税负不变。计算投资房产出售价格时，考虑房价成长率与折旧率。以过去1年税后房租收入与税后实业投资收入为基准，房租收入成长率5%，实业投资收入成长率5%，均预计在15年后退休时出售，以出售所得补充养老金。实业投资市值增长率假设为5%，与收入增长率相同林天赐夫妻目前的养老保险缴费年资分别为2年与7年，持续缴费至退休，不考虑中人年功。预计林先生终老年龄为80岁，林太太为85岁。假设条件若发生保险事故，出险后生活支出调整率为70%，投资房产变现折扣率为80%，实业投资的变现率为50%。紧急预备金为3个月的总支出，丧葬费夫妻各5万元。
58. 582.4.2 家庭所得税计算　　薪资个体工商户劳务报酬与稿酬特许权与投资财产租赁财产转让税后可支配收入的计算
59. 59税后可支配收入计算－薪资总收入年税后可支配收入延期收入月税后可支配收入12×税后年终奖金+延期收入包括企业和个人提缴入个人账户的住房公积金、基本医疗保险金、基本养老险保险金与企业年金。税前薪资-社保自缴额-薪资所得税-自交的企业年金-商业医疗险保费扣除每月上限200元税前年终奖金-年终奖金所得税社保自缴额=社保缴费基数×（失业保险缴费费率+基本医疗保险缴费费率+住房公积金保险缴费费率+基本养老保险缴费费率）薪资所得税=（月税前薪资-社保与企业年金自缴额-商业医保扣除上限-费用扣除）×边际税率-速算扣除额费用扣除：每月3,500元；在中国境内无住所而在中国境内取得工资薪金所得或在中国境内有住所而在中国境外取得工资薪金所得的纳税人，每月4,800元。年终奖金所得税=年终奖金×年终奖金/12后所适用的边际税率-速算扣除额
60. 60税后可支配收入计算－个体工商户总收入年税后可支配收入延期收入有参加社保者，社平工资8%入个体户养老金账户的收入个体户所得税=（年税前净收入-月生计费用×12）×边际税率-速算扣除额小规模无财务报表个体户核定每年缴税额有财务报表个体户以年税前净收入计税生计费用为每月3,500元，一年42,000元年税前净收入-个体户所得税
61. 61税后可支配收入计算－劳务报酬与稿酬所得按次计算，无社保缴费额。劳务报酬在4,000元以下时免税额为800元，在4,000元以上时免税额为劳务报酬的20%。劳务报酬缴税额=（劳务报酬-免税额）×边际税率-速算扣除额劳务报酬在20,000元（含）以下时边际税率为20%，在20,000元到50,000元（含）时边际税率为30%，在50,000元以上时边际税率为40%。劳务报酬可支配收入=劳务报酬-劳务报酬缴税额。稿酬所得在4,000元以下时免税额为800元，在4,000元以上时免税额为劳务报酬的20%。稿酬所得比例税率20%，减征30%，实际比例税率为14%。稿酬所得缴税额=（稿酬所得-免税额）×比例税率14% 稿酬可支配收入=稿酬-稿酬缴税额
62. 62税后可支配收入计算 —特许权与投资收入特许权使用费净所得在4,000元以下时免税额为800元，在4,000元以上时免税额为特许权净所得的20%。特许权使用费税额=(特许权使用费净所得-免税额）×比例税率20% 特许权可支配收入=特许权使用费所得-特许权使用费缴税额投资所得×比例税率=投资所得缴税额比例税率：自2015年9月8日起，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。未上市公司股息红利所得为20%。免征所得税：证券投资资本利得、保险给付、存款利息所得、国债利息所得。投资所得可支配收入=投资所得-投资所得缴税额
63. 63税后可支配收入计算－财产租赁所得年租赁所得可支配收入月租赁收入当年租赁月数增值税及附加+房产税+可认定的修缮费用增值税=（房租收入/（1+5%））×1.5%，在增值税税额的基础上，附加城市维护建设税、教育费与地方教育费附加共12% 房产税=（房租收入/（1+5%））×4% 由纳税人负担的该项出租实际开支的修缮费用，允许扣除，以每次800元为限；一次扣不完的，准予在下一次继续扣除，直到扣完为止。（月租赁收入-可扣除月税费） ≤4,000元时，租赁费用扣除标准为800元应纳所得税=（月租赁收入-可扣除月税费-800元）×租赁所得税率10% （月租赁收入-可扣除月税费）＞4,000元时，租赁费用扣除比例为20% 应纳所得税=（月租赁收入-可扣除月税费）×（1-20%）×租赁所得税率10%可扣除月税费月租赁所得税实务上地方政府多规定租赁所得综合税率，应缴租赁所得税=租赁所得×租赁所得综合税率。2016年6月3日起，若无其他收入，个人出租住房月收入不超过3万元的，2017年底之前可按规定享受免征增值税政策；此项优惠政策将持续到2020年底。｛｝
64. 64税后可支配收入计算－财产转让相关税契税（自2016年2月22日起）个人购买住房属于家庭（成员范围包括购房人、配偶以及未成年子女，下同）唯一住房的 90平米以上：买价×1.5%，90平米及以下：买价×1% 对个人购买家庭第2套改善性住房，面积为90平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为90平方米以上的，减按2%的税率征收契税。新政还特别提出：二套房契税优惠，暂不适用于北上广深四地。不满足上述条件，买价×3% 增值税（2016年5月1日起）个人买卖住宅买卖相隔2年以内: 卖价/（1+5%）×5% 买卖相隔2年以上：普通住宅-免征增值税非普通住宅: 买卖差价/（1+5%）×5%，只在北京、上海、广州、深圳四个一线城市适用城市建设费=增值税×7%，教育费附加=增值税×3%，地方教育费附加=增值税×2%，增值税附加合计12%，含附加后的增值税税率=5%×（1+12%）=5.6%。
65. 65财产转让所得税=房产交易应税所得×财产转让所得税率20% 个人唯一住房买卖相隔5年以上出售时免征财产转让所得税。个人转让房屋的个人所得税应税收入不含增值税，其取得房屋时所支付价款中包含的增值税计入财产原值，计算转让所得时可扣除的税费不包括本次转让缴纳的增值税，自2016年5月1日起执行。房产交易应税所得=不含增值税卖价-买价（含买入时契税）-可认定的修缮费用-可扣除手续费与公证费-持有期间房贷利息。其中，可认定的修缮费用的上限为当时房屋买入价的10%。房产交易净收益（当年度实现）=不含增值税卖价-买价（含买入时契税）-卖出时手续费与公证费-卖出时财产转让所得税。持有期间房贷利息与修缮费用已计入各年度费用，不再列入本年度费用。税后可支配收入计算－财产转让相关税
66. 66家庭现金流量分析分析客户的储蓄结构，如家庭工作储蓄、净储蓄、储蓄的用途，以上一年度自由储蓄扣除上年度非经常收入的数值来预估下一年度的自由储蓄。分析客户的支出动向，如各分类支出的比率，消费支出与理财支出的比率，各家庭成员支出的比率。分析客户的所得来源，如各分类所得的比率，夫妻所得的贡献比率，经常性收入与非经常性收入的比率。2.4.3 家庭财务报表制作与分析　　　　－家庭现金流量分析
67. 67可以用来做较长期投资的资金：需配置投资=流动性资产+投资性资产-房产投资-实业投资-既得权益资产-紧急预备金。流动性资产>紧急预备金时，额外的部分可拿来投资。投资性资产中既得权益资产的管理权不在个人手中。分析客户的家庭资产负债结构：负债比率分析负债中的长短期结构分析资产中投资（生息）资产与自用资产的比率分析生息资产中流动性资产，收益性资产，成长性资产，既得权益资产，保值性资产的比率。家庭资产负债表分析
68. 682.4.4 企业改制节税方案设计独资企业税前收入60万元，个体工商户所得税=（600,000-42,000）×35%-14,750=180,550元，不能扣除自己的工资。思路：改制为公司，领取工资，将税前收入降到50万元以内不考虑社保，领取5,000元的工资与4万元的年终奖金税前收入=600,000-5,000*12-40,000=500,000元，达减半条件企业所得税=500,000×50%×20%=50,000元红利税=（500,000-50,000）×20%=90,000元薪资所得税=（5,000-3,500）×3%×12=540元年终奖所得税=40,000×10%-105=3,895元税负合计=50,000+90,000+540+3,895=144,435元节税额=180,550-144,435=36,115元
69. 692.4.5 退休需求计算与退休规划方案设计－养老金计算与退休规划指数化月平均缴费工资是职工退休时上年在职职工月平均工资与该职工缴费工资平均指数的乘积，缴费工资平均指数约等于缴费工资累计值除以在职职工平均工资累计值。不考虑中人的年功计算依据38号文规定，林先生每月可领养老金=个人账户储存额/139 林太太每月可领养老金=个人账户储存额/170此部分为基础养老金，个体工商户依照社平工资领养老金
70. 702.4.6 寿险需求测定与规划方案设计－长期寿险保额需求规划说明家庭寿险保额总需求遗属生活费用现值PV（保险金实质投资报酬率，离退休年限，遗属生活费用年缺口，0，1）保险金实质投资报酬率=（1+遗属取得保险金后的投资报酬率）/（1+遗属生活费用成长率）-1 遗属生活费用年缺口=（当年家庭支出-当年子女教育金）×家庭支出调整率-遗属当年收入遗属退休金赤字现值来自退休规划电子表格的结果，再以名义投资报酬率由退休时点折现到现在时点。子女教育金现值来自生涯仿真表的计算结果。可变现生息资产=流动资产+投资性资产-寿险现金价值，寿险现金价值在出险时会包含在已投保寿险额度内。可变现生息资产当前负债额紧急预备金遗属退休金赤字现值子女教育金现值丧葬最终支出资产变现折扣率拟留遗产现值
71. 71短期寿险保额需求规划－现金需求法现金需求=紧急预备金+负债额+最终支出一般以生命价值法或遗属需要法算出的寿险保额会大于现金需求。但在一方低收入或无收入时，现金需求的保额会大于上述两个方法算出的保额，此时应将现金需求视为最低保额。理由：如妻子无收入，但若过世需要还负债，支付最终费用，而丈夫短时间的工作也会受到影响，生息资产若急于变现也会有较大的损失。最终寿险保额需求=MAX（长期寿险保额需求，短期寿险保额需求）
72. 72保费预算与险种顺序按照定期寿险、意外险、医疗险、重疾险和终身寿险的顺序往下配置。根据保费预算，依次扣除相应保费，选择险种。如果扣除定期寿险保费后，保费预算还有剩余，可以再考虑购买意外险，以此类推。定期寿险意外险医疗险重疾险终身寿险保费预算
73. 732.4.7 现金流量子表整合成生涯仿真表工作期经常性收支的现金流房产和实业投资的现金流现金流量工作表资产负债工作表子女教育工作表子女各学习阶段的现金流购车规划工作表购换车首付和车贷的现金流居住规划工作表房租和购换房首付房贷的现金流退休规划工作表退休后养老金和支出的现金流保险规划工作表保费支出和领回保险金的现金流自由梦想工作表旅游创业移民遗产等其他现金流整合成生涯仿真表的现金流
74. 74生涯仿真表的输入资料和注意事项子表名称输入资料汇入母表现金流栏目注意事项现金流量表年龄，收支项目工作收入，生活支出不含教育金房租预算资产负债表资产负债项目非金融投资的净流量需配置投资的定义子女教育国内外学费子女教育金学习年度的衔接购车规划旧车贷款年限购换车流量旧车折旧与残值假设居住规划旧房成本贷款年限居住净流量含购房前房租支出退休规划缴费年资账户余额退休净流量只算退休后的现金流自由梦想目标实现期和现值自由梦想可自行添加目标保险规划拟留遗产现值保险净流量含保险金流入生涯仿真表假设与各项目标母表可作多列的单一表
75. 75生涯仿真表编制－编制说明某年的理财准备前一年的理财准备若发生理财准备有负数的情况，表示此方案不可行，需进行调整。考虑借款：在理财准备为负数的当年，通过借款弥补当年赤字。设定借款利率、年限、还款方式，用以后年度多余的现金流量来还贷款。不考虑借款：可调整理财目标或调整收入支出，也可以提前变现投资性房产和实业投资，使理财准备为正数。内部报酬率>无风险利率时：选用内部报酬率计算理财准备。此时最后一年的理财准备为零，表示一生的钱在终老时用完。内部报酬率<无风险利率时：选用无风险利率计算理财准备。此时最后一年的理财准备大于零，表示可以留下的遗产，可进一步进行遗产规划或提高客户理财目标。可分别以内部报酬率，无风险利率，投资规划报酬率计算理财准备，当内部报酬率算不出来时，还可以根据无风险利率或投资规划报酬率计算出来的理财准备，判断方案是否可行。无风险收益率当年的净现金流量内部报酬率1max,
76. 762.4.8 内部报酬率与方案调整IRR无法得出时IRR>ROIROI>IRR可提高当前或退休后的生活水平，提高购房目标，提前退休，降低收入成长率或提高支出成长率假设。可降低当前或退休后的生活水平，降低购房目标，延后退休，提高收入成长率或降低支出成长率假设。可用无风险利率或ROI代入计算理财准备，若各年度的理财准备都大于0，表示理财目标可达成，若有些年度小于0，表示无法达成，需作调整。比较所有可达成的理财目标的内部报酬率（IRR），与根据风险属性及投资工具特性所算出的投资报酬率（ROI）。前提：各期的理财准备不能为负数。
77. 772.4.9 敏感度分析与情景分析首先在生涯仿真表的情景分析部分，输入各项重要的理财目标参数，这些假设会被代入相应规划中计算现金流。如果理财目标无法达成或有太多的遗产，可以改变理财目标参数假设，来达到最合理的方案。以客户原定的理财目标先做出调整前的生涯仿真表，再以情景分析做出调整后的生涯仿真表，或目标不变下做敏感度分析检验增长率。首先在生涯仿真表的敏感度分析部分，输入各项重要增长率假设，这些假设会被代入相应规划中计算现金流。如果理财目标无法达成或有太多的遗产，可以改变增长率作为改进方案。在各项增长率假设的组合下，可用蒙地卡罗模拟算出理财目标达成概率，概率太低时需用情景分析来调降目标。敏感度分析情景分析
78. 78情景分析的调整顺序若以上调整仍无法达成目标，才考虑降低目前开销提高储蓄额，毕竟理财的目的是丰富生活而非压抑生活。规划前期理财准备出现负数时，可延后购房购车年限或降低购置总价目标，也可调整首付与贷款比率，或延长贷款年限。想要提前退休而无法达成者，延后到届龄退休。目标超额达成不想留遗产者，可拟定提早退休。提高储蓄购房购车退休规划子女教育自由梦想若有留学目标，优先删除，不需为了子女留学而使自己的退休目标无法达成。若原来未设而有余力时，再增设留学目标。目标无法达成时，优先删除或调降自由梦想的部分，其中金融遗产目标应该是自己的人生目标达成后再考虑。若目标超额达成，又不想增加自己目标时，再考虑多留遗产。如自用或投资房产与实业投资一直未出售，也当作遗产的一部分。
79. 79三、综合理财规划软件案例示范录入客户信息解读分析结果调整规划方案产品配置 EXCEL与软件输入信息配合与输出结果对照
80. 803.1 录入客户信息新建客户理财规划新建客户、新建理财规划，查看已有规划。录入客户基本信息录入客户个人与家庭信息及联系方式。录入客户财务信息录入客户资产负债、收入支出与固定储蓄信息。录入假设条件根据系统历史平均值或自行设定基本假设数据。个人信息概览列出个人信息供检查修正。录入保障信息录入客户与配偶的商业保险的保障信息。风险测试根据风险承受能力与态度设定客户资产配置类型。财务诊断进行财务能力的诊断，查看不合格指标。注：软件内的金融产品数据均为某时点历史数据。
81. 813.1.1 录入企业年金信息应注意事项企业年金个人与企业个提拨薪资4%，年提拨8,000×8%×12=7,680元，个人缴费3,840元 PV=15,000，PMT=7,680，i=6%，g=5%，n=15，FV=279,888，以退休后生活30年算期初普通年金， PMT（6%，30, 279888，0, 1）=19,183元在返还现金流表示，保费缴到2032年为止，从2033年初开时领取年金，假设领取30年
82. 823.1.2 独资个体户输入应注意事项独资个体户的收入属于个体工商户收入，在工作收入对话框中输入。个体户用于经营的资产属于实业投资资产，在实业投资对话框输入。不能重复输入实业投资收益。若经营个体户有负债，在实业投资负债输入贷款余额、利率与还款方式。
83. 833.1.3 创业目标输入应注意事项1.创业目标为软件2017年新增功能 2.可有不止一个创业计划，给予不同的目标名称 3. 不管是夫或妻创业，目标年龄都填写客户本人年龄 4.若首付比率低于100%，其他为贷款创业，输入贷款利率与年限 5.可考虑出售已有房产来筹资创业 6. 系统默认创业第一年投入创业金，第2年开始才有创业首年收入。若要在15年后退休，要在创业第14年清算或出售资产，可输入预估额 7. 可维持创业资产到终老后传子女 8. 投资收益增长率为创业后的净收入增长率 9.若售房创业考虑房价增长率与折旧率
84. 843.1.4 购房目标应注意事项可设置不止一个购房目标，按时间顺序用序号显示不管购房登记在夫妻谁名下目标年龄为客户年龄换房时可接受值应高于旧房价值较为合理首付比率需考虑当地政策，贷款考虑住房公积金上限尽快购房表示当时年龄购房，下一年度付首付款，再下一年度起还贷款年供购房的初期费用，不含在总价之内，不能贷款供应若购投资房，可录入租金收入，第2年开始起算已有多处房产时，会列出所有房产，选择出手标的
85. 853.2.1 财务诊断的解读应注意事项财务自由度：注意是否当年有实现大额财产转让所得列入理财收入，使得财务自由度偏高，应无法持续。保费负担率：注意高保额低保费的情况，可能是过去趸交保费，使得保费负担率偏低。但寿险保额可能合理。平均投资报酬率：注意整存整付、到期一次付息的储蓄险、当年度实现资本损失等导致投资报酬率偏低的情况。紧急预备金的月数与收入的稳定性有关，越不稳定者需要较高的紧急预备金，储蓄率高者若房贷还本压力大，自由储蓄率低，可投资的空间不大。
86. 863.2.2 资产配置应注意事项资产配置的比率时按照风险属性测试得出，但仍可在目标资产配置上下调整，或以自行输入的方式定义配置比率。目前资产配置的平均投资报酬率与标准差，是根据市场假设与目前理财准备在货币、债券与股票类资产的配置比率算出的长期预期报酬率，与按（实际理财收入/生息资产）得出的实际投资报酬率，定义不同。资产配置的标为理财准备，因此不含在理财准备中的房产投资与实业投资不在配置范围内。可配置资产包含流动资产，因此要以扣除紧急预备金后的余额，按照目标配置比率配置货币、债券与股票类资产。
87. 873.2.3 保险管理应注意事项对于没有收入的配偶，要选取按金额设定保费预算。占工作收入的比率，合理的空间为5%-15%，绝对收入越高者或生息资产越高者，此比率可适当降低。工作收入为税后收入，包括当期收入与延期收入。在险种顺序安排上，可调整的险种中，目前已经投保的险种应排在尚未投保的险种前面。保障信息中大病险与医疗险填写的保额，不低于目前已投保的保额。若规划后的寿险保额低于规划前保额，不建议降低保额，若高于规划前的保额，建议提高保额到规划保额。
88. 883.3.1 目标无法达成时的调整顺序首先根据理想值测试目标可行性，不可行时的调整顺序： 1. 动态调整- 对于非刚性目标，设定比理想值年限长，比理想值目标金额低的可接受值，测算可接受值能否达成。还可以在理想值与可接受值间作调整。 2. 理财目标调整- 如修改购房目标或条件，是否出售旧房或选择出售旧房标的、修改首付款比率、修改期初费用或贷款条件，或删除某项不重要的理财目标等。 3. 财务信息调整- 如果调整方案是开源节流，转换工作或变现实业投资，必须更改财务资料的输入，就要到财务信息去做调整。 4. 假设目标调整：看调高多少各项收入的增长率才可以达到理财目标，作为开源目标。 5. 敏感度分析：可改变各项收支增长率假设。如果设定过于保守的投资报酬率，使得理财目标无法达成，考虑多冒一点风险，提高风险属性报酬率的可行性。注意：各项调整方式结果是复合的，如果要避免混淆还是复制客户后再调整。
89. 893.3.2 本案例调整方案分析方案调整模式EXCEL 结论软件结论定性分析考虑原规划理想值原方案不可行不可行需作调整方案降低购房目标到700万动态调整可行可行目标是否具有调整空间换房时出售投资房理财目标参数调整可行可行投资房房价的预期上涨幅度首付50%贷款15年理财目标参数调整可行可行政策是否放宽，退休后还款能力提高收入增长率到10%财务信息调整不可行不可行市场成长的预期自己能力的提升结论：理财准备在购房当年就呈现负数，表示无法负担70%的首付款，降低购房目标或调降首付款比率并延长贷款年限后，目标可行。出售投资房有180万的净流入，因为保留投资房的房租收益率与房价增长率低于ROI，可建议出售。提高收入增长率到10%，难以弥补第3年首付缺口，不可行
90. 903.3.3 理财规划报告书标准版－可行性分析成功概率的解读可行性分析的理财准备，是假设每年投资报酬率固定，但目标投资组合的报酬率只是根据过去各项投资工具报酬率算出的加权平均报酬率，会随着投资组合的标准差有一定的波动范围。所以要用蒙地卡罗模拟算出在该平均报酬率和标准差的概率分配下，随机抽样1,000种之后各年度报酬率的情景，来作情景分析计算理财准备都是正数的概率。当目标投资组合的标准差大时，很可能目标可行性分析可行，但情景分析的成功概率在60%以下。
91. 913.3.4 敏感度分析应注意事项各项假设的上下限默认为历史数据的最高值、最低值。在上下限范围内调整各项假设的数值，观察其变动对理财目标可行性的影响。可调整的数据如下：费用增长率：生活费，赡养费，学费收入增长率：本人，配偶居住：房租增长率，房价增长率，房屋折旧率贷款：住房公积金年利率，商业房贷年利率投资：投资报酬率
92. 923.4.1 投资产品配置应注意事项若是建议基金，股票基金可能有部分投资货币或债券，这部分将放在最后的货币与债券的配置比率上。银行理财、信托与券商集合投资产品，根据每个产品投资的内容，分别归类到货币、债券与股票配置比率上。目标资产配置只有货币、债券与股票三大类，实际配置还有其他类，因此建议配置的比率通常会低于目标比率，但不应该相差太多。建议资产配置的预期报酬率，应不高于风险属性可接受的投资报酬率ROI。
93. 933.4.2 保险产品配置应注意事项配置后的保费支出，与按照收入比率或金额设定的保费预算，差距不应超出10%。配置保险产品选择的保险公司，为方便管理，实务上通常不超过2家。缴费期限默认为目前年龄下可缴费的最高期限。如已经50岁，缴费年限最长可能只有15年。在保险产品配置上多以主险来设定，实务上保险产品多以主险与附加险的方式配置，与全部都是主险相比较，保费可以低一些。
94. 943.5.1 EXCEL表与软件输入信息的配合利用软件最新的各地职工月平均工资信息，可输入EXCEL税负计算工作表，算出出社保缴费数据。利用EXCEL税负计算工作表，可算出较为精确的各项税后可支配收入，输入到软件中。利用软件根据现有的贷款余额、利率与贷款剩余期限，可算出过去一年利息支出与本金还款，输入到EXCEL表中。利用软件的市场假设输入到EXCEL资产配置工作表，才能得出相同的资产配置比率与风险属性报酬率，利用软件各险种的保费费率，可输入到EXCEL保险规划工作表中。
95. 953.5.2 EXCEL与软件输出结果的对照若输入资料完全相同，资产负债表、收支储蓄表、储蓄运用表、资产配置与保险管理，EXCEL与软件的结果应该完全相同。软件导出的生涯仿真表可与EXCEL的结果相对照，期初理财准备应该完全相同。由于软件的数据基础算到日，EXCEL算到年，算出来的结果不可能完全相同，但得出来的内部报酬率两者不应有太大的差异，目标是否可行的结论应该是一致的。如果不一致，就应该检查一下两种工具的信息输入。
96. 96四、特殊生涯事件的理财规划离婚创业移民夫妻财产制度共同财产分割子女抚养权抚养金组织形态运营计划资金计划跨国税务异地换房方式条件特殊生涯事件
97. 974.1 离婚事件夫妻财产制度婚前协议或婚前财产公证离婚四阶段流程图离婚协议书的内容离婚财产分割的原则产权登记与离婚房产归属子女抚养权与子女抚养金离婚后的保险规划离婚后的信托规划
98. 984.1.1 夫妻财产制度夫妻在婚姻关系存续期间所得的财产，归夫妻共同所有，双方另有约定的除外。可以约定婚姻关系存续期间所得的财产以及婚前财产归各自所有、共同所有或部分各自所有、部分共同所有。约定对双方具有约束力。财产约定归各自所有的，夫或妻一方对外所负的债务，第三人知道该约定的，以夫或妻一方所有的财产清偿。夫妻对共同所有的财产，有平等的处理权。夫妻有互相扶养的义务。夫妻有互相继承遗产的权利。
99. 99夫妻共同所有财产与夫妻一方的财产夫妻共同所有财产工资、奖金生产、经营的收益知识产权的收益继承或赠与所得的财产，但遗嘱或赠与合同中确定只归夫或妻一方的财产除外其他应当归共同所有的财产夫妻一方的财产一方的婚前财产一方因身体受到伤害获得的医疗费、残疾人生活补助费等费用遗嘱或赠与合同中确定只归夫或妻一方的财产一方专用的生活用品其他应当归一方的财产
100. 1004.1.2 婚前协议与婚前财产公证婚前协议是指将要结婚的男女双方为结婚而签订的、于婚后生效的具有法定约束力的书面协议。制定婚前协议的主要目的是对双方各自的财产和债务范围以及权利归属等问题实现作出约定（如采取夫妻分别财产制），以免将来离婚或一方死亡时产生争议，降低离婚可能导致的财产流失风险。婚前财产公证是指公证机构依法对夫妻（未婚夫妻）双方就各自婚前财产、债务的范围和权利归属问题达成协议的真实性、合法性给予证明的活动。未婚夫妻在结婚登记前达成协议，办理公证；对未婚夫妇申请办理的婚前财产公证，办理结婚登记后生效。在婚姻双方财富水平差距较大时，净值较高的一方通常可以利用婚前财产公证保护自己婚前创造的财富。
101. 1014.1.3 离婚四阶段流程图1.离婚前的准备措施搜集夫妻共同财产凭证咨询离婚专业律师防止对方隐匿共同财产委托调查公司调查冻结共同财产转移2.签协议是否自愿离婚离婚财产分割子女抚养问题3.办理手续登记机关办理离婚证人民法院离婚判决4.离婚后的理财发现隐匿财产两年内可诉请重分割可诉求增加子女抚养费
102. 1024.1.4 离婚协议书的内容男女双方自愿离婚。子女抚养权、抚养费及探望权。夫妻共同财产的处理。债务处理：确认在婚姻关系存续期共同债务的分担方式一方隐瞒或转移夫妻共同财产的责任：签订本协议之前二年内有转移、抽逃财产的，另一方发现后有权取得对方所隐瞒、虚报、转移财产的全部份额。赡养费约定（经济帮助及精神赔偿）：一次性或分期。违约责任的认定和违约金。协议生效时间的约定。管辖法院的约定。
103. 管辖法院的约定在婚姻登记机关达成的离婚协议，遇一方不履行，另一方不能据此向人民法院申请强制执行，而只能向法院起诉。一般情况下，根据民事诉讼法规定，离婚案件由被告住所地或者婚姻缔结地(通常指婚姻登记机关所在地)人民法院管辖。被告住所地与经常居住地不一致的，由经常居住地人民法院管辖。离婚协议不可以约定管辖。法院协议管辖的范围是合同和其他财产权益，然而离婚涉及到了人身关系，所以不适用协议管辖。
104. 1044.1.5 离婚财产分割的原则有离婚协议的，按照离婚协议。协议不成时，由人民法院根据财产的具体情况，照顾子女和女方权益的原则判决。一方有过错的，无过错方有权请求损害赔偿。房产：双方均主张房屋所有权并且同意竞价取得的，应当准许；一方主张房屋所有权的，由评估机构按市场价格对房屋作出评估，取得房屋所有权的一方应当给予另一方相应的补偿；双方均不主张房屋所有权的，根据当事人的申请拍卖房屋，就所得价款进行分割。股票：分割股权涉及到其他股东的利益。《公司法》明确规定公司股权不能随便转让；采取的办法是将股份归原持股人所有，由持股人给予另一方相应股份一半的价值。
105. 1054.1.6 产权登记与离婚房产归属登记在夫妻两人名下的房子，不管是在婚前购买还是婚后购买，也不管是由谁出资购买，都算是夫妻共同财产。（不动产物权经依法登记发生效力）婚前登记在个人名下的房产属于个人财产，以婚前的积蓄在婚后买房登记在出资人名下，仍属个人财产。不过出资人要举证该房产房款完全由其支付。一方出资婚前购买但登记在另一方名下，视同赠与行为，产权归登记方。但可证明因婚后共同居住或户籍限购等因素做的安排，非实质赠与，该房产视为夫妻共同财产。
106. 106首付房贷与房产归属婚前以个人财产支付首付款并在银行贷款，婚后用夫妻共同财产还贷，不动产登记于首付款支付方名下的，人民法院可以判决该不动产归产权登记一方。尚未归还的贷款为产权登记一方的个人债务。双方婚后共同还贷支付的款项及其相对应财产增值部分，离婚时由产权登记一方对另一方进行补偿。婚后一方父母出资为子女购买的不动产且产权登记在自己子女名下的应认定为夫妻一方的个人财产。如父母付首付，夫妻共同还债，为夫妻共同财产。首付若视为赠与给自己子女，离婚时可争取自己子女在房产中的份额，若视为借贷，为夫妻共同债务，需用共同财产偿还。
107. 1074.1.7 离婚后子女的抚养权和抚养费双方因抚养问题发生争执不能达成协议时，由人民法院根据子女的权益和双方的具体情况判决。离婚后，一方抚养的子女，另一方应负担必要的生活费和教育费的一部分或全部，负担费用的多少和期限的长短，由双方协议。最高人民法院关于婚姻法的司法解释（一）第二十条对婚姻法中“不能独立生活的子女”解释为尚在校接受高中及其以下学历教育的子女。一般是以十八周岁为底线，即抚养费按月或按年支付，直到子女满十八周岁为止。有固定收入的，抚养费数目一般可按照收入的20%-30%。负担两个以上子女抚育的，比例可适当提高，但一般不得超过月收入的50%。无固定收入者可参照当年的收入或同行业的年平均收入。在法院判决离婚的案例中涉及子女抚养费的，往往大多都采用一次性给付的方式，且被大部分当事人所接受。
108. 1084.1.8 离婚后的保险规划已有保单：原配偶受益人变更为子女或父母。如子女年幼并且归当事人抚养，若当事人早逝，前配偶仍为子女的监护人。若有保险金未用到子女身上的疑虑，可指定父母为第一顺位受益人，子女为第二顺位受益人，等子女成年后，再将父母作为受益人的资格取消。保额调整：根据离婚后的负担状况及资产减少的情况重新规划。保险金信托：有些保险公司与信托公司已推出保险金信托，保险事故发生后保险金成为信托财产由信托公司管理，按信托合同规定的方式给付信托受益人。可确保保险金按照投保人的意愿给付最终受益人。
109. 1094.1.9 离婚后的信托规划子女养育信托规划：根据双方协议的应承担的子女抚养费与教育费的总金额中计算出来，从共同财产中分离出来，成立一个信托专户，原夫妻为共同委托人，子女为受益人，找一个独立的专业机构当受托人，按照信托合约的给付方式，从该专用账户中支取子女未来的抚养费与教育费。共同财产信托：如果某些共同财产不易分割或者分割后价值显著降低，可以设立此种信托。例如，投资性房产的租金收益率高且未来价格看涨，可将原来应该卖掉并且用于分配现金的房产，设立一个房产信托，由专业受托人负责收取租金与管理，按照离婚协议分配租金的受益权和信托到期后房产变现金额的受益权。
110. 1104.1.10 离婚案例－背景资料叶云女士35岁，婚后以资本200万元经营批发生意，每年净收入约60万元，儿子8岁。自己与儿子年生活支出12万元。目前名下存款10万元，一处自住房产价值200万元，房产抵押贷款100万元，剩余贷款期限12年，利率5%，等额本息摊还。自用汽车价值30万元。保险方面，叶女士投保大病险保额80万元，年缴保费2万元，还要缴费15年。叶云女士婚前财产存款3万元。配偶李浩先生36岁，为民企高管，年净收入12万元，个人年支出6万元。有三险一金，目前公积金账户3万元，养老金账户2万元。李先生目前名下有一处投资房产，价值120万元，年租金5万元，投资性住房贷款70万元，剩余贷款期限15年，还有5万元的存款，与市价20万元的国内股票。另外李先生的父亲去年过世，遗嘱中留给他价值50万元的家传古董。李浩先生的婚前财产有存款2万元，股票历史价值为10万元，其中3万元的股票保留至今，当前价值为10万元，包含在20万元的股票总值中。离婚规划-由于难以协调的原因，准备与结婚9年的先生办理协议离婚。双方协议共同财产平均分配。离婚后儿子由叶女士抚养，叶女士还想继续保有现在的住宅、汽车与批发商的经营，叶女士想知道如何签订离婚协议书来达到上述目标。
111. 111夫妻共同财产的认定　婚前个人财产离婚时名下财产婚姻关系期间新增财产项目夫妻夫妻夫妻存款20,000 30,000 50,000 100,000 30,000 70,000股票100,000 　200,000 　100,000 0创业资本　　　2,000,000 0 2,000,000投资房产　　1,200,000 　1,200,000 0公积金余额　　30,000 　30,000 0养老金余额　　20,000 　20,000 0自用车　　　300,000 0 300,000自用房产　　　2,000,000 0 2,000,000投资贷款　　700,000 700,000 0自用贷款　　　　1,000,0000 1,000,000净值120,000 30,000 800,000 3,400,000 680,000 3,370,000
112. 112共同财产分割方式说明（一）依《最高人民法院关于适用若干问题的解释（三）》第五条规定：夫妻一方个人财产在婚后产生的收益，除孳息和自然增值外，应认定为夫妻共同财产。叶女士名下的大病险为保障型保险，无现金价值，故不进行财产分割。李先生名下所继承的家传古董为父亲指定给儿子的，属个人财产不进行财产分割，不置入离婚时夫妻名下的财产计算。股票当时价值10万元，其中3万元的股票保留至今，目前价值10万元，含在20万元股票总值中。因此有7万元的股票增值属于自然增值，是李浩个人财产，(20-10-7)=3万元是共同财产。因此李浩应分的股票价值=10万+7万+（3/2）=18.5万，比上表中10万+（20-10）/2=15万，多出3.5万。
113. 113孳息自然法定增值非自然增值自然增值投资收益房产投资实业投资婚前存款的利息婚前有的母羊生小羊婚前房屋或股票涨价婚前房屋婚后装修投入经营的股权分红共同管理房产的租金个人财产共同财产没有转化，个人管理或可放任不管经过转化，共同管理或需全力投入婚前财产婚后投资收益的个人或共同财产划分的原则
114. 孳息和自然增值孳息指由原物所产生的额外收益。分为天然孳息和法定孳息。天然孳息三要素：首先，原物须为有体物；其次，孳息的产生主要是自然因素；第三，孳息可以与原物分离。比如，果树产出的水果，水稻产出的稻谷，鸡生下的鸡蛋，牛产下的小牛。法定孳息是指由法律规定产生了从属关系，物主因出让所属物一定期限内的使用权而得到的收益。例如：存款得到的利息、出租房屋或物品得到的租金自然增值的特征：财产所有人在此状态的发生过程中并未起到任何积极推动的作用，财产增值的原因是由于外在的因素造成。自然增值主要是受市场因素的影响。如：商业中心地段的不动产因其稀缺性和不可替代性增强而增加的价值；拥有的古玩随着收藏市场的繁荣而价格上涨；持有的股票因公司业绩优异而价格上扬等。
115. 115共同财产分割方式说明（二）共同财产=68万+337万-7万=398万，假设共同财产平均分配，每人可分199万。叶云应分的财产=婚前财产3万+可分配共同财产199万＝202万, 目前名下财产净值340万，202万-340万=-138万，数值为负数表示应给李浩的部分为138万。李浩应分的财产=12+7+199=218万，目前名下财产80万，218万-80万=138万，正数的部分表示李浩可从叶云处拿到138万。子女抚养费的分担：若协议儿子到18岁间的10年每年学费生活费4万元，大学4年期间每年5万元，出国留学2年年学费生活费30万元，4×10+5×4+30×2=120万元通过以上财产分割计算，叶女士仍需补偿男方138万元现金，考虑到叶女士想保留住宅、汽车和批发商经营权，建议叶女士可用男方应负担的60万元抚养费（双方各分摊120万元现值的一半）来进行冲抵，其余78万元可用存款10万元先行支付，另外68万元在2年内付清
116. 116离婚后现金流量安排案例离婚前家庭年收入77万元，年开销18万元，两房贷共170万元，年供额18万元。保费2万元，离婚前现金流量=77万-18万-18万-2万=39万元。离婚后叶云收入降为60万元，开销降为12万元，房贷100万年供额11.3万元，保费2万元。离婚后的现金流量=60万元-12万元-11.3万元-2万元=34.7万元。离婚后前2年现金流要用来支付给李浩共同财产分割补偿每年34万元。叶女士收入比前夫高，离婚后的现金流量前2年较紧，之后没有问题。李浩离婚后年工资收入12万，房租收入5万，开销6万，房贷年供额6.7万，离婚后现金流量4.3万，保留投资性房产，4.3万可用于支付房租。如果将投资性房产改为自住用途，12-6-6.7=-0.7万，需产生0.7万理财收入来弥补房租的收支差异。名下金融资产25万加上叶云10万存款，可运用金融资产35万，需达到收益率2.0%，难度不大。若换房，可出售投资房款净值50万和金融资产35万支付首付85万，以6万的收支结余，利率5%20年，可贷款75万，购置160万的房子，前2年可用叶云年补偿金34万提前还贷款，3年就可以把贷款还清。
117. 1174.2 创业案例的规划重点创业的条件：简政放权助推创业梦选择哪一行业？调查分析评估流程创业资金如何筹措？是否可以申请贷款？选择哪一种经营型态？独资？合伙？公司？选定营业场所，办妥公司营业登记拟定创业计划书，模拟未来三年的现金流量创业风险评估：市场、技术、财务、法务、人事
118. 1184.2.1 创业的条件与资金来源创业六大条件（CREATE）： Capital 创业资本 Relationship 人际关系 Experience 经验累积 Advantage 优势所在 Timing 掌握时机 Entrepreneurship 创业家精神创业资金来源：过去储蓄累积亲友资本投入合伙资本汇集创业投资募股创业贷款理财型房贷
119. 1194.2.2 创业计划书的内容创业的营运项目：主要的产品或服务目标市场分析：创业可行性评估的重要依据优势分析：创业者的竞争优势为何？创业运营模式：单店、加盟、策略联盟创业后的财务预估：何时损益平衡，未来利润创业风险评估：宏观经济的风险、行业风险、政策风险创业资金来源：变现资产、贷款、风险资本
120. 1204.2.3 创业财务规划要点预留家庭生活预备金或成立安家信托设立停损点（时间与资本）投保保险：财产险、责任险、企业保险约定财产制：考虑夫妻分别财产制替代方案：状况改变时的应对策略
121. 1214.2.4 创业计划案例-背景资料陈宏先生40岁，单身，在一家汽车公司担任厂长，年税前收入30万元，个人年生活支出12万元。陈先生目前的资产有自住房产价值150万元，无贷款。存款20万元，银行理财产品50万元，另有一处房产投资，价值100万元，还有房贷50万元，房贷利率7%，15年还清，年房租收入3万元。创业规划：最近打算辞职创业，开设一家汽车零件有限公司，主要客户为原来担任厂长的汽车公司。预计需投入200万元购买设备，另外还需准备50万元营运资金。设备产能为400万，投产后预计首年营业额300万元，变动成本占50%，预计雇用员工10人，每人平均年薪酬4万元，厂房租金一年20万元，其他固定成本10万元。问题：创业资本如何筹措？资金的平均成本多少？（存款3%，理财5%）计算考虑机会成本后创业后损益平衡点营业额，应有产能利用率比较创业前后的家庭现金流的变化。设备贷款70%，利率10%，4年还清。自用房贷60%利率8%，10年还清
122. 122创业资本筹措和资金成本创业资本需求=设备投资200万+营运资金50万=250万。现有可变现资产=存款20万+理财产品50万+投资房产净值50万=120万，因为房租收入3万元不足以还房贷利息且未来房价涨幅有限，建议出售投资房产来筹资。设备抵押贷款利率10%高于房屋抵押贷款利率8%，以设备抵押贷款贷出50万，保留存款10万当紧急预备金(已知条件），以变现资产110万+自用房贷90万+设备贷款50万=250万来筹资。自有资金成本=存款3%×10万+理财产品5%×50万+房租收入3万-房贷利息支出3.5万=2.3万。借贷资金成本=90万×8%+50万×10%=12.2万。平均资金成本=（2.3万+12.2万）/250万=5.8%。
123. 123考虑机会成本后的创业损益平衡点营业额以股东个人房产抵押，并以企业名义贷款可以节税。创业后在企业的资产负债表上，资产为营运资金50万和设备200万，负债为房贷90万和设备贷50万，净值110万。机会成本=当前的税前年薪资30万，假设开设的是有限公司，陈先生从公司领取税前年薪资30万；固定成本=人工费用40万+厂房租金20万+设备折旧40万+其它成本10万+陈先生薪资30万+利息成本12.2万=152.2万，损益平衡点=固定成本/毛利率=152.2/50%=304.4万，产能利用率=304.4/400=76.1%，达到76.1%才能达到损益平衡。首年营业额300万时的税前利润=300×50%-152.2万=-2.2万，产能100%时的税前利润=400×50%-152.2万=47.8万。
124. 124比较创业前后的家庭现金流的变化项目创业前创业后首年产能100%时创业后首年的企业现金流税后薪资收入26万26万26万房租收入3万00金融投资收入2.8万00分红或营业额0028.7万300万折旧现金流00040万支出或成本15.5万12万12万304.4万还贷款本金2万0017万净现金流量14.3万14万42.7万18.6万
125. 125补充说明：1）税后薪资收入：假设年税前薪资30万元，月薪2万元，年终奖6万元，社平工资5000元，三险一金扣缴率共20%，税后薪资收入约26万元。 2）金融投资收入=存款3%×10万+理财产品5%×50万=2.8万元。 3）目前房贷支出，PMT（7%, 15, 0, 500000）=-54897元，其中利息=500,000×7%=35,000元，支出=生活支出12万+房贷支出3.5万=15.5万，还贷款本金=54,897-35,000=19,897元 4）创业首年营业额300万时利润为负，没有分红收入，出售房产还清房贷，没有租金收入，也没有房贷利息与还款本金支出 5）产能利用率100%时营业额400万，税前利润47.8万，扣除企业所得税25%后再扣除红利税20%，全部分红47.8×（1-25%）×（1-20%）=28.7万 6）折旧是企业的现金流，准备在企业需要替换设备时的资本支出。设备200万，5年直线法折旧，每年应提折旧40万元。 7）企业贷款支出：房贷PMT（8%，10, 900000）=-134127元，其中利息=900,000×8%=72,000元，本金=134,127-72,000=62,127元，设备贷款PMT（10%，4，500000）=-157,735元，其中利息=500,000×10%=50,000元，本金=157,735-50,000=107,735元，合计还款利息=72,000+50,000=122,000元，已含在企业成本中，合计还款本金=62,127+107,735=169,862元
126. 1264.3 移民事件互动话题：为何要移民移民计划与身份安排移民地区的税务考虑移民的居住规划与就业规划移民的主要方式技术移民的条件与程序主要移民去向国的投资移民规定美国的投资移民方式投资移民案例
127. 互动话题：为何要移民如果你有移民所需要的技术或财力，你会考虑移民吗？如果答案是肯定的，最让你有移民冲动的原因是什么？
128. 1284.3.1 根据需求规划移民方式获取公民权：能快速让客户拿到护照，不用做移民监，可以以外国人身份达到特殊目的，如海外上市、土葬、孩子在国内读国际学校、绕开高考、三胎等。主要地区为岛国圣基茨、安提瓜、多明尼加、马耳他等。获取绿卡（永久居留权）：可以自由的在该地居住工作，孩子也可以在当地读书，享受当地福利，但无选举权。长期居住可转为公民。希望取得绿卡后继续在中国工作，同时保持中国身份证者，是个不错的选择。临时居民计划：在需要时可以有一个境外落脚点，也可以按居住期转为绿卡或公民，但不确定性较高。
129. 1294.3.2 移民地区的税务考虑如果办理全家移民后就将在移居地常住，大部分资产也将转移到移居地，可以选择移民美国。美国征税采取属人主义，美国公民需就全球收入纳税。如果投资移民后的大部分时间还在中国经营事业，从全球税务筹划的观点，可考虑移民采取税务居民制的加拿大与澳洲。在办理移民登陆后，居住一段时间才能取得公民的身份，但取得公民身份后，只要没有在加拿大居住也没有领取社保给付，企业家可以一直住在中国经营事业，不用担心加拿大的税务问题。移民属地制的香港地区和新加坡则更加便捷，没有居住时间限制，只有当地产生的收入才需要缴纳当地的所得税，若大部分收入都在中国发生，也不用担心税务问题。
130. 1304.3.3 移民的居住规划与就业规划居住规划居住环境考量就学就业考量(工作迁证—查）文化融合考量居住期间考量租房、购房资金评估现有保险的保障当地保险的认识就业规划专业技能商业机会法律身份风险规划社会福利政策与法律责任风险种类与潜在损失评估
131. 1314.3.4 移民的主要方式亲属移民：与移民国当地公民结婚，为最快速的方式。正常的情况下，都是主要移民者通过下述三种方式取得居留权或公民资格，其配偶或父母亲、子女再办理亲属移民。技术移民：采用评分制来评估每个申请人的能力。年龄、受教育程度、职业、雇用证明、工作年限、语言能力、个人适应能力、是否有亲属在移民国家等，都是主要的考虑因素。职业评分项目会根据移民国家对该职业技术需求的趋势而有所调整。投资移民：必须要有资金及商业经历的要求，并且会有聘请一定数量当地人员的规定。各国对投资移民的资金需求门槛不同。退休移民：一般规定是要年满55岁以上才可以申请，一般所需的资金门槛较投资移民稍微低一些，相差虽然有限，却无商业经验与雇用当地人数的要求，适合那些退休后意图寻找舒适居住环境的高资产族群办理。
132. 投资移民财力证明，如果资金过多，移民中可能会被禁止。重庆有一人客户，账上有上亿资金，而且资金额度与其自身税负不相稳合，面试管问对方资金的来源，这位还自豪地说，这只是我一部分资金。投资移民：必须要证明自己有经商的能力，有些还不得不开一些亏损的实体，做生意，为当地国创造就业，后来发现不适合自己，又转移到香港。加拿大两种官方语言，英语和法语，而魁北克则是法语，50万加币给政府用五年，而且还没有利息，见下页。加拿大目前100万至150万，都是中小企业，行业有限制。
133. 1334.3.5 移民的途径与适合地区投资移民：购买基金或国债-加拿大魁省、匈牙利创业移民：提商业计划书，资金门槛低-各国都有跨国公司高管：居留签证转绿卡-美国、澳大利亚购房移民：葡萄牙、西班牙、希腊、塞浦路斯等退休移民：限年龄-澳大利亚、新西兰、斐济等技术移民：限年龄语言能力-加拿大、澳大利亚亲属移民：按关系远近排序-各国都有
134. 购房移民葡萄牙—购房，查资料
135. 1354.3.6 技术移民的条件与程序技术移民以加拿大与澳大利亚为主，美国限制严名额少。技术移民采取评分制，按照年龄、学历、英语听说读写能力（雅思分数）、工作经验、已安排之雇佣与适应能力评分，职业符合移民国需求且评分达到及格分数以上，才有机会安排面试，面试通过后可申请绿卡。加拿大与澳大利亚的移民局网站可下载申请卡，加拿大每年会公布对每种职业的需求人数；若澳大利亚雇主、或洲领地政府对申请者的背景有兴趣，就会发出邀请函请申请者提出移民申请。
136. 1364.3.7 主要移民去向国投资移民规定国家财力证明最低金额门槛商业条件要求取得签证美国 EB-5100万美元50万美元投资区域中心直接或间接创造10个就业机会2年期临时签证，投资确认后取得10年期绿卡新加坡250万新币全球投资计划基金，5年后无息归还取得5年居留签证，6个月后可转为绿卡加拿大魁北克160万加元80万加元5年还22万加元不还过去5年有2年商业经验管理2名员工直接取得绿卡（5年）澳大利亚高额 500万澳元不含房产，可投资州政府基金或公债先取得4年居留签证，再取得绿卡澳大利亚188225万澳元150万澳元前5年有1年管理持股超过10%合企业先取得4年居留签证，再取得绿卡新西兰 150万新西兰币3年商业经验，投资当地债券或股权投资4年后可取的绿卡
137. 1374.3.8 美国的投资移民方式EB-5一般投资移民：申请者需有商业经验，在美国投资100万美元设立公司，直接创造10个就业机会。 EB-5区域中心投资移民：移民投资额由100万美元降至50万美元， “直接或间接创造十个就业机会”，无商业背景、年龄、学历、英语要求;个人申请，全家均可同时获得绿卡，但无政府担保，投资者需自行承担商业风险。因此，选择合适的投资项目至关重要。 L1类跨国公司职员签证；海外公司在美国设有子公司或分支机构。需要从海外直接派送某位经理人或主管人员到美国子公司或分支机构工作1年以后，即可以申请L1签证。申请人必须直接到美国子公司工作担任管理层，子公司必须持续营运。没有投资金额的要求，可以获得最长累计7年的签证，子女在满21周岁前可获得L-2附属签证享受学费优惠。
138. 1384.3.9 投资移民案例-背景资料许先生夫妻都是38岁，大专学历，夫妻合开了一家贸易公司，专营对美国的出口业务。许氏夫妇也希望1年后移民美国，仍经营贸易公司从中国出口到美国，让现在11岁的女儿能到美国读中学、大学和研究生。许先生目前家庭资产活存30万元，信托产品100万元，1年后到期，收益率9%。自用房产200万元，贷款100万元，利率6%，15年还清。经营贸易公司年税后收入64万元，年家庭生活支出10万元，女儿学费1万元。移民后家庭年税后收入10万美元。移民后年家庭生活支出预计3万美元。如果不办理移民，到美国念中学到硕士共12年，每年学费现值3万美元，移民后享受居民优惠政策，每年学费现值可降到1万美元。办理移民的费用需要20万人民币。如果需要购买美国的房产，房价为40万美元，可贷款比例为70%，利率为5%。假设：1美元可以兑换6.4元人民币，第1年个人房租1万美元。问题：许先生应选择哪种移民方式？考虑的因素有哪些？许先生移民前后异地换房如何规划？比较许先生移民前后的现金流量的差异。
139. 139移民方式的选择许先生夫妇大专学历，专长不容易满足技术移民的要求。许先生家庭目前的净资产230万人民币，加上未来一年的储蓄58万元，共288万人民币，不符合一般投资移民100万美元的资金门槛，在扣除移民费用20万人民币后，268万人民币仍未超过“区域中心投资移民”50万美元的门槛。由于许先生希望移民后主要在美国居住，“区域中心投资移民”比较适合移民后主要事业在中国的移民申请者；但是 “区域中心投资移民”的负担超过许先生家庭财富能力，投资风险自负，因中国申请人多而名额有限，导致排期长达5年以上，因此不予推荐。许先生应该选择没有投资金额限制的“L-1跨国公司职员移民”，先利用中国的贸易公司在美国开设子公司，夫妻中的一人第一年常驻美国后申请，这类申请属于职业类移民的第一优先选择，不受任何移民配额的限制。当申请人的申请获得批准后，其随行家属亦可同时获得绿卡。
140. 140移民前后异地购换房规划出售中国的自用房产，净值100万元，美国的房产价值40万美元，合人民币256万元，可以使用中国的卖房净收入支付首付款，剩下的价值人民币156万元的缺口，可以申请美国银行贷款20年，利率5%，年供额相当于12.5万人民币，或1.96万美元。如果要保留中国的房产，该房产可以作为回中国探亲时的居住房。第1年只有夫妻中1人在美国，可以先租房。1年以后，申请移民成功后，信托产品也将到期，则100万人民币可汇往美国作为购房首付款，贷款额度、期限、利率和年供额度的情况与上例相同。
141. 141移民前后的现金流量（换算为人民币比较）项目移民前设子公司后的第一年移民核准后不卖旧房移民核准后卖旧房不移民女儿留学贸易公司税后收入64万64万64万64万64万投资收入9万9万09万9万家庭生活支出10万10万19.2万19.2万10万女儿学费支出1万1万6.4万6.4万19.2万房贷支出10.3万10.3万22.8万12.5万10.3万移民费用支出020万000美国房租费用06.4万000净现金流51.7万25.3万15.6万34.9万33.5万
142. 142补充说明1）移民前后许先生经营的都是从中国出口到美国的贸易业。假设税后收入不变的情况下作比较。 2）投资收入=信托产品100万×收益率9%=9万，若不卖中国房产房保留信托产品，假设再投资时收益率仍有9%。 3）家庭生活支出在中国每年10万，美国时每年3万美金，合人民币19.2万 4）第1年夫妻中有人必须在美国掌管子公司，先租房的房租支出假设为1万美元，相当于6.4万元人民币。 5）女儿未来1年在国内念完小学，1年后移民获准后到美国念中学，假设国际学学生年学费3万美元19.2万人民币，有居留权的学生比照美国公民学费1万美元6.4万人民币。 6）房贷支出：中国房产年供额=PMT(6%，15, 1,000,000)=102,963元。美国房产年供额=PMT（5%，20, 1,560,000）=125,178元。如果不出售中国房产，年供额两者合计=102,963+125,178=228,141元人民币。
143. 143五、特殊生涯事件决策分析案例家庭背景介绍张伟强（张总）是某银行多年的贵宾理财客户，参加银行举办的留学沙龙之后，深感理财规划之必要，会后便留下来与理财师进一步沟通。以下是资深理财师所收集的家庭资料。
144. 1445.1.1家庭成员结构图第一代第二代第三代
145. 1455.1.2 张伟强家庭成员介绍张伟强，58岁，是一家浙江金属制造模组设计有限公司企业负责人，创业15年，公司近年受下游产业转型影响，经营状况不如从前，获利逐年下降但为了近百位员工生计，仍努力经营，希望能撑过低潮期，然后顺利交棒。刘芳（太太），55岁，家庭主妇，与张总白手起家，已退休。张凡（儿子），21岁，明年本科毕业后，出国就读美国纽约大学金融专业研究生。
146. 146家庭财务信息－张总夫妇资产负债活期存款50万，定期存款300万，某银行保本理财产品200万，某股票基金市值100万，企业估值2,650万，房产4套，其中3套出租，市值约1,500万，一套别墅自住，市价约700万，张总终身寿险保单现金价值45万。收支储蓄去年全家主要收入租金50万，企业分红705万，生活费支出每月5万，儿子学费每年4万；提供孙子学费12万。商业保险每年10万保费。
147. 1472017年底家庭资产负债表资产类别金额比率负债净值金额比率现金和活存500.9%负债00.0%保本理财产品2003.6%定期存款3005.4%净值5,545100.0%股票基金1001.8%保单现金价值450.8%实业投资账面价值2,65047.8%房产投资1,50027.1%自住房产70012.6%资产总值5,545100.0%单位:万元
148. 1482017年家庭收支储蓄表收支科目金额比率实业投资分红705 93.4%房租收入506.7% 收入合计755100.0% 生活支出607.9%儿孙学费162.1%保障型保费60.8% 支出合计8210.9%家庭储蓄67389.1%储蓄型保费40.5%自由储蓄66988.6%单位:万元
149. 149家庭保险信息保险产品投保人被保险人受益人保额保费缴纳方式20年期缴终身寿险张总张总刘芳200万6万年缴，已交10年20年定期寿险张总张总刘芳500万2万年缴，已交10年意外伤害保险张总张总刘芳500万5,000元年缴(主险)附加大病医疗保险张总张总张总30万5,000元随终身寿险缴纳20年期定期寿险张总刘芳张总100万5,000元年缴，已缴10年(主险)附加大病医疗保险张总刘芳刘芳30万5,000元随定期寿险缴纳
150. 150公司资产负债表简表　2017年底2016年底2015年底货币资金200200200 应收账款1,5001,7001,800 存货1,8002,0002,200 固定资产 2,0002,1002,200 其他资产300300300 资产总计5,8006,3006,700 应付账款1,3501,4251,925 银行借款1,8002,0002,200 负债总计3,1503,4254,125 实收资本（或股本）1,7001,7001,000 盈余公积9501,1751,575 所有者权益2,6502,8752,575单位:万元
151. 151公司财务信息（利润表简表）项目2017年2016年2015年一、营业收入4,0005,0005,800 减：营业成本2,265 3,1003,600 二、营业利润1,735 1,9002,200 减：管理费用350 280300 销售费用210 200200 利息费用150180200三、税前利润1,0251,2401,500 企业所得税(25%)256310375四、税后净利润7699301,125 单位:万元
152. 1525.1.3 张小明家庭成员介绍张小明（女儿），28岁，已结婚5年，配偶吴元，两人感情不睦，时有争吵，张父看在眼里，心疼女儿，却不知如何是好，因为吴元负责公司业务，平时也够尽心尽力，张父当初也是看到吴元很优秀，才同意女儿嫁给他。吴欣（外孙），3岁，深得张总宠爱，就读双语幼儿园，每年12万学费由张总支付。吴元（女婿）， 30岁，公司业务部门主管，已在公司8年，对公司内部运营十分了解，建议找外部资金协助公司升级换代，不为张总所接受，对自己努力工作所匹配的工资待遇不满，时有抱怨，希望有所发挥，却受限于张总不放权。近日吴元向张小明提出了离婚诉求。
153. 153家庭财务信息-张小明夫妇资产负债活期存款30万，定存100万（结婚后张总汇入女儿账户但无赠与协议），股票20万，房产300万（结婚时房价150万，首付50万由吴元父母支付，装修20万则由张总支付，房产登记在吴元名下），公积金贷款余额30万，商业贷款余额30万，等额本息摊还20年，还有15年还清，自用汽车1部，市值15万，登记在张小明名下。收支储蓄去年全家主要收入支出：张小明月收入1万，吴元月收入3万，生活费支出每月1.5万。
154. 1545.2.1 财务问题与理财目标（张总家庭）退休计划，希望每年出国旅游与生活费预算共计60万，持续至85岁终老，并准备100万医疗准备金。该如何投资配置或准备? 儿子留学，明年起留学2年，预算每年35万。目标是美国纽约大学，学费增长率为5%。儿子接班问题或自行创业（考虑中）。如果女儿婚变，将对公司的产生影响，企业交棒问题（未雨绸缪）。设备升级再投入资金，预计投入2,000万，资金来源考虑引进外部投资人或借贷。每年资助外孙上学学费为12万元。张总担忧实施遗产税，该如何规划以降低或免缴遗产税？希望能全面而妥善的处置和规划遗产。
155. 155客户问题分析与建议思路框架经过理财师初步分析得出，张总过去的财富积累已足够夫妻退休后的晚年生活，由于企业的利润是家庭主要的收入来源，因此筹划的重点有以下三点：首先应关注如何改善企业当前运营绩效的问题，包括设备升级与否的问题。其次再考虑接班或出售企业的问题，何时启动接班或出售企业。最后是如何进行财富传承与遗产规划。
156. 1565.3 决策参考方案：决策关键一：设备升级再投入资金2,000万，资金来源可考虑引进外部投资人、银行借贷或自己筹资。决策关键二：若决定将经营权交给家庭成员，可以细分为交接给儿子或女婿，也可以考虑两人共治，又或者考虑先退居二线，等时机成熟再全面交接。决策关键三：若决定出售企业股权，则需考虑股权出售时机或出售股权比例，如何安排家庭成员持股比例。
157. 1575.3.1 决策关键一：设备升级再投入2,000万是否设备升级: 若升级，则产能，产品优良率和稳定性将会提升；同时导致产品定价的提高或者生产单位成本的降低，提高利润，也可使企业竞争力保持在业界领先地位。代价是本人为了公司未来业绩，须延后退休，但是这样也可以为儿子回国接班争取时间。若不升级，财务压力较低，退休生活可以如期实现，但企业前景堪忧。假设条件 1. 若运用银行抵押借贷 2,000万，利率7.5%。银行要求贷款后的资产负债率不能超过70%，税前收入(利润）必须是利息支出的4倍，投资第1年尚未产生额外利润效益，税前收入与2017年相同。 2. 同业平均市盈率为10倍，市净率为2倍，以各占50%来估计公司市值 3. 房产投资的平均房租收益率为3.3% 根据以上条件，拟定出以银行贷款，定向增发或自己筹资做决策分析，提供张总参考。
158. 158公司资产负债表简表　2017年底2016年底2015年底货币资金200200200 应收账款1,5001,7001,800 存货1,8002,0002,200 固定资产 2,0002,1002,200 其他资产300300300 资产总计5,8006,3006,700 应付账款1,3501,4251,925 银行借款1,8002,0002,200 负债总计3,1503,4254,125 实收资本（或股本）1,7001,7001,000 盈余公积9501,1751,575 所有者权益2,6502,8752,575单位:万元负债2000万后的资产负债率=5150/7800*100%=66% 贷款限额=7800*70%-3150=2310万元可负担总利息=税前利润1025/4=256万还可负担利息=256-150=106万，可贷款额度=106/7.5%=1413万
159. 159公司财务信息（利润表简表）项目2017年2016年2015年一、营业收入4,0005,0005,800 减：营业成本2,265 3,1003,600 二、营业利润1,735 1,9002,200 减：管理费用350 280300 销售费用210 200200 利息费用150180200三、税前利润1,0251,2401,500 企业所得税(25%)256310375四、税后净利润7699301,125 单位:万元
160. 160公司资产负债表简表　2017年底2016年底2015年底货币资金200200200 应收账款1,5001,7001,800 存货1,8002,0002,200 固定资产 2,0002,1002,200 其他资产300300300 资产总计5,8006,3006,700 应付账款1,3501,4251,925 银行借款1,8002,0002,200 负债总计3,1503,4254,125 实收资本（或股本）1,7001,7001,000 盈余公积9501,1751,575 所有者权益2,6502,8752,575单位:万元公司估值=769*10*50%+2650*2*50%=6135万每股价值=6135/1700=3.61元定向融资2000万需以每股价值发行股票=2000万/3.61=554股 554万股在总股份中的占比=554/（1700+554）=24.6%
161. 1612017年底家庭资产负债表资产类别金额比率负债净值金额比率现金和活存500.9%负债00.0%保本理财产品2003.6%定期存款3005.4%净值5,545100.0%股票基金1001.8%保单现金价值450.8%实业投资账面价值2,65047.8%房产投资1,50027.1%自住房产70012.6%资产总值5,545100.0%单位:万元
162. 162筹资成本的定量分析1.银行抵押借贷 2,000万用来购买设备，借款后资产=7,800万，负债=5,150万，5,150/7,800=66.02%, 贷款上限为7,800×70%-3,150=2,310万，第一年效益未显现，可负担利息=税前利润1,025万/4=256万，256万-原利息150万=106万，106万/7.5%=1,413万，取其低者可贷上限1,413万。 2. 定向增发融资2,000万，以市盈率法与市净率法各50%计算估值，769×10×50%+2,650×2×50%=3,845+2,650=6,135万，6,135万/1,700万股=3.61元，2,000万/3.61=554万股，554/（1,700+554）=24.6%，定向增发股占增资后总股数24.6%，张总家族仍持有75.4%绝对控股权。 3. 自己筹资：变现投资房产1,500万，保本理财产品200万与定存解约300万，可筹足2,000万，资本额增加到3,700万，净值增加到4,650万（2650+2000）。
163. 163筹资成本定性分析银行抵押借贷2,000万，利率7.5%定向增发融资2,000万，保留75.4%的股权变现生息资产自己筹资，仍保有100%控股权优点用房产设备抵押后，股权仍集中在家族手中，股权不外流可引进战略投资人，改善企业内部治理结构，若释股比例小于1/3，仍可绝对掌控企业管理经营权，降低升级失败后的财务风险完全企业股权掌握，也能顺势引入专业经理人，降低升级失败的风险缺点将使家庭和企业负债比率偏高，偿债本息压力大。目前的资本报酬率仍远高于银行贷款利率，未能尽量利用财务杠杆提高资本报酬率家庭资产集中在企业上，无法分散企业经营风险成本每年增加利息成本150万，节省企业所得税37.5万没有利息成本，但未来企业获利分红将无法独享没有利息成本，增资后的效益可以独享
164. 164方案决策选择的考虑因素方案1：全部由银行贷款，按核贷条件无法贷款到2,000万，最高1,413万, 2017年的净值报酬率=769/2,650=29%，远高于银行贷款利率7.5%，应尽量利用银行贷款的财务杠杆，可考虑银行贷款1,400万，另外再出售一处600万的投资房产来筹资. 方案2：定向增发的对象一定是要对公司治理、市场推广或技术升级有帮助的对象才值得。可以降低定向增发的认股价格来吸引好的对象入股，但要确保原股东持有2/3以上股权来确保绝对控制权。方案3：自己筹资的话，变现房产投资、保本型理财产品与定期存款的机会成本收益率不会高于4%。如果不看好房产投资未来的升值空间，变现生息资产投资的机会成本低于银行贷款利率，可选择自己筹资。需要考虑的是家庭资产的84%都放在实业投资上，经营风险无法分散。列出3个方案的利弊分析与考虑因素后，由张总做最后的决定。
165. 165要维持原ROE应有的营业额增加设备后要维持ROE，若将管理、销售、利息费用与增加的折旧费用200万元当作固定成本，维持毛利率，应有的营业额为多少？（净值以账面价值计算） 2017年ROE=769/2,650=29%，原有固定成本=350+210+150=710万，毛利率=1,735/4,000=43.4% 方案1利息费用增加额=2,000×7.5%=150，固定成本=710+150+ 200=1,060万，净值未变，要维持ROE的税前利润=769/75%=1,025万，应有营业额= （1,060+1,025）/43.4%=4,804万方案2与方案3的净值=2,650+2,000=4,650万应有税前利润=4,650×29%/ 75% =1,798万，要维持ROE应有的营业额=（710+200+1,798）/43.4% =6,240万，比方案1银行贷款高。股票溢价发行的部分列为资本公积仍为净值的一部分，方案2与方案3的差异在净值的组成部分，净值总和相同。165
166. 1665.3.2 决策关键二：家族接班分析方案S:优势W:弱势O:机会T:威胁1.儿子接班绝对信任与了解，心愿达成仍需完成学业后再进行交接，延迟退休时间引入国外经营理念，注入新技术若儿子届时不接班、无能力接班，或从事其他行业，影响公司全局人事安排2.女婿接班对公司运营了解，业务与专业能力较强，能直接面对现在的经营问题安抚女婿女儿婚姻稳定度不足吸引外部注资，产业升级，产能提升经营管理权可能旁落 3.儿子女婿共治可创造双赢局面，互补互惠。想法或做法不同，意见分歧，不容易取得共识。使公司更上轨道，接班与产业换代兼顾股权安排不均，影响合作意愿儿子、女儿各一半的股权，或许是更好的选择？
167. 1675.3.3 决策关键三：企业股权出售的优缺点分析优点：可立即退出经营，获得资金，张总夫妻可以安然享受退休生活。儿子可以选择最感兴趣的方向发展，不需迁就家族事业。缺点：员工去留与照顾问题，企业负责人或重要高管离职将影响股权估值，若卖出股权前无法有效改善经营，届时可能贱卖股权，影响未来理财目标的实现。
168. 168决策关键三：企业股权出售出售股权前的经营管理层的调整和梳理。会计师与律师的选择与沟通,包括财务优化,转让合同内容的注意事项,税务的安排等。股权估值方法主要有三种方法: 现金流量折现将公司未来的现金流量贴现到特定时点上,以确定公司的内在价值。可比公司分析利用同类公司估值倍数（市盈率、市净率）对公司价值推断。可比交易分析利用同类公司的历史交易价格作为参考进行推断。交易的最终定价往往取决于市场营销的好坏或谈判力量的博弈。交易对象的选择委托产权交易所或有合作关系的上下游企业等。
169. 169方案决策选择经过与张总的详细沟通，认为目前企业现况并非是企业出售的好时机，即便出售也较难有好的交易价格。对于企业未来的发展仍具有信心，张总倾向于接受儿子与女婿共治的方案。重新制订公司战略，依靠未来3-5年战略规划对决策问题达成共识。家族企业接班人计划。包括接班人筛选的系列指标、接班人的培养方案等。一方面理财师和张总须积极引导张凡朝金融财务等领域方向发展和学习，未来掌管企业财务和拓展管理能力。另一方面业务则由吴元负责，张总设计一套提高分红的计划并制定股权激励与转移计划，借此提高向心力与安定感。
170. 170决策关键三：股权传承转让方案如何在退休前准备传承经营权和股权 ? 逐年按比例赠与或一次全部赠与 ? 按比例逐年赠与股权给儿子或女婿，可保持对公司控制权的弹性，避免一次性赠与导致控制权丧失的问题，也可争取到培养交班能力的时间。有偿或无偿赠与?考虑税负因素! 有偿赠与需考虑儿子女婿现金准备不足问题，可考虑以技术股方式逐年分红，但须以20%缴交个人所得税。若考虑无偿赠股方式，则需考虑财产转让的所得税。
171. 171股权传承转让方案成立股权信托(国内仍不可行) 将企业股权或资产放入以张总为委托人的信托契约，以信托机构或具有管理股权能力的专业人士为受托人，受益人的受益金额、受益时间、受益条件等皆可由张总经由专业人士指导安排，使企业股权顺利传承。经营管理权与受益权分开传承经营管理权可交由下一代或外部专业团队，受益权或分红可交给自己家族，保障自己家庭晚年生活费用与后代的分红利益。
172. 172方案决策选择经与张总充分沟通各种方案的利弊得失，张总倾向以经营权与受益权分开传承的方式，将公司领导权交给符合条件的家庭成员，并适当引入专业经理人，设计并授予管理层股权激励计划，逐步实现管理权的交接。企业分红制度的落实，除了提供自己养老生活所需外，也可为儿子买入企业股权或自行创业提供资金供给。
173. 1735.4 出售股权后的运用思路框架企业股权部分可与股权出售与接班情况做综合安排，若决定出售企业，目前估值约6,135万，扣除20%的财产转让所得税后净收入为4,908万，与实际出售金额可能有差异，可另行规划出售股权后的资金重新配置。假设股权出售的三种情况：折扣率为30%，则可售出金额为3,436万，按原估值出售，可得4,908万，超出目前市值30%，则可得6,380万。金融资产部分约650万。房产部分共4套约2,200万。出售股权的现金可用其中部分用来趸交终身寿险保费，作为遗产规划的工具，剩下的部分做适当的资产配置。173
174. 1745.4.1 趸交终身寿险保额与保费规划张总已经58岁，以这个年龄买趸交终身寿险，考虑大额保单折扣后，趸交保费约为保额的50%，所需保额需与张总讨论拟遗留给子女的数额。可以根据出售股权价值的三个假设，将出售股权价值的10%-20%用来趸交保费，获得2倍的保额，其他80%-90%用来投资来提高遗产价值。如果考虑未来可能开征的遗产税，最高税率50%，终身寿险的保额要足以交遗产税，50%税率×50%趸交保费率=25%，张总可以根据出售股权价值的三个假设，将出售股权价值的25%用来趸交保费，届时可用保险金来缴遗产税。原有保单可以保持不变，作为其他资产的遗产税准备。
175. 1755.4.2 出售股权后投资组合调整建议（出售股权以原估值，趸交保费以25%为例）出售股权 4,908万金融资产 650万房产投资 1,500万趸交保费 1,227万可配置资产 4,331万成立家族信托保留600万房产当儿子婚房留600万变现900万转投资流动性佳的房产信托基金（REIT）货币类资产10%债券类资产40%股票类资产40%其他类资产10%黄金收藏品货币市场基金保本理财产品可转让定存单国债公司债债券型基金债权信托产品私募股权基金股权信托产品指数基金ETF
176. 5.5 若课征遗产税后的遗产节税规划（以原估值为例）若不做任何遗产税规划安排，张总企业以4,908万元出售，张总夫妻共有的财富净值约为7,058万（保险现金价值除外），所以7,058万 / 2 = 3,529万为张总个人所有的资产，可扣除的部分以100万元计算，继承人应交遗产税=（3,529-100）×50% - 175 = 1,540万。实际税率 = 1,540/ 3,529= 43.6%。对于张总的继承人而言是一笔大额的税负，故需加以筹划以降低或免除遗产税。若趸交终身寿险保费1,227万，保额2,454万，加上原有终身寿险保额共为2,654万，保险金给付不用交遗产税。张总个人遗产=（7,058-1,227）/2=2,916，遗产税=（2,916-100）×50%-175=1,233万，含保险给付的遗产=(3,529-1,227)+2,654=4,936万，实际税率=1,233/4,936=25.0%，比未规划前大幅降低。即使在张总过世时个人遗产增值到5,000万，2,454万保额的保险金仍足够用来缴50%税率的遗产税。
177. 5.6 家族信托与教育信托安排家族信托的主要功能: 一是财产转移与保护。大量财产高度集中于一个地点或一种形式，将承受很高的经济、法律风险。　　二是财产传承。拥有家族企业的人士需要实现有效的家族股权转移和管理。针对这一问题，可以运用信托，通过对家族股权的集中或部分托管，实现股权结构的稳定以及继承人对家族企业的收益分享。　　三是税收筹划。多种多样的子女信托、隔代转让信托或自由裁量信托等都是可以在个人财富管理方面广泛使用的税收筹划工具。　　四是财产分割与保护。婚姻关系的重大变动会造成家庭资产的分割或损耗，企业的经营风险也可能为家庭带来财务危机。通过设立信托，可在个人财产和企业财产之间建立“资产防火墙”，防止遗产被侵吞。　　五是高端投资。通过设立信托为客户提供投资服务，实现投资个性化，让客户轻松理财，以获得更多时间专注发展个人事业或享受人生。
178. 1785.6.1 张总家族信托安排目前各家金融机构对于家族信托的具体运作方式大致类似，即根据客户需求，由信托公司作为受托人、银行托管，共同为客户提供量身定制的综合资产配置服务。家族信托定期领取的方式和时间、金额都可以依据客户需要来个性化定制。门槛较高,未来则可望降低。依目前张总的需求,主要在于财富保全与如何传承,目前国内与信托相关的法令和操作细则,仅规定金融资产可以放入受托资产,而张总的主要资产是在企业股权与房产上,因此须出售企业或房产,转为金融资产再交由信托受托人。可以依据需求测算,分别设立养老信托,孙子教养信托,遗嘱信托,保险金信托,也可考虑设立公益信托。
179. 179张总家族信托安排信托名称（目的）委托人/金额/回报率受托人受益人信托条款中主要受益条件安排（建议）张总夫妻养老退休信托张总/1,000万/6%信托机构或专业人士张总夫妻每年信托分配60万供退休生活旅游之用，直至全部身故，剩余本金安排进入遗嘱信托。吴欣（孙子）教养信托张总/200万/6%信托机构或专业人士吴欣每年分配受益人12万，直至22岁，保留变更受益人的权利公益信托张总夫妻信托机构或专业人士单位或个人依张总意愿设立奖助学条件或公益捐赠条件遗嘱信托张总信托机构或专业人士遗产继承人等依张总意愿安排受益人和受益金额或比例
180. 1805.6 遗嘱安排是否遗嘱公证拟定遗嘱内容时的注意事项：可指定合作的律师作为遗嘱执行人。公证遗嘱在所有遗嘱的形式中效力最强，但须在进行继承权公证之后，才能将遗产过户；如有部份继承人对于分配存在争议，则遗产分配无法顺利执行。张总的财富形式主要是企业、房产与金融资产，针对即将出售或置入信托资产的部份，可待处置完成和转换成金融资产后，在遗嘱中界定继承人的继承份额，如有保险金信托，可增加对身后的保险金进行分配与运用的份额规定。遗产税的安排或信托等特别安排，可在遗嘱中详细列出，避免继承人的困扰，每年可依实际情况进行遗嘱检查或重新制定。
181. 1815.7 公司与家庭财务风险规划人寿保险可设立以信托受托人为受益人的保险金信托，增加对保险金控制权与安排。医疗保险可提取100万购买储蓄型重疾医疗险，采取趸交的方式，或增加医疗备用金100万，以备不时之需，每年建议做一次健康检查。雇主责任保险针对企业主经营风险，如员工职业伤害的赔付，除了社保之外，需要添加此类保险。团体意外险和团体寿险针对预算与员工的福利安排设计各级别员工的保障体系。财产保险家庭房产的贷款额度内，企业的设备抵押贷款额度，皆须纳入规划。
182. 1825.8.1 互动讨论：如果刘芳是你的客户，该如何建议？虽然张总是独资企业负责人，刘芳与张总白手起家，所有资产皆是夫妻共有，故在为张总做规划的同时也应该考虑配偶刘芳的规划问题。保险计划：张总的保费预算主要规划在终身寿险方面，刘芳的保额可适当调低。遗嘱：刘芳可与律师拟定并办理公证遗嘱，规避身后产权纠纷。信托安排：刘芳可与张总共同设立家族信托，将所持有的产权和未来的收益放入信托资产。
183. 1835.8.2 互动讨论：如果张小明是你的客户，该如何建议?若不幸与吴元离婚，可能的离婚形式? 协议离婚子女监护权的归属财产（房产）的归属判决离婚吴元向法院提出张小明向法院提出
184. 184张小明家庭情况分析资深理财师试图探寻感情不睦的真实原因，若是单纯工作因素，则可透过先前张总的股权激励、分红安排与授权，降低该因素对家庭紧张关系的冲击。若是其他因素，如婚外情，则需另外与张小明沟通，如是否需征信社协助，向法院申请冻结财产以避免共同财产被吴元转移等。通常婚姻破裂是由多重因素所导致，理财师在规划时应尊重客户立场，做好财富保全计划。子女监护权的安排。
185. 185经过家庭会议讨论后的安排吴欣监护权归母亲张小明，吴元离职另谋出路，房产归吴元，贷款也归吴元，其余资产归张小明。吴元可分得净值为300万 - 60万 = 240万张小明可得465万（总资产） – 300万（吴元所分得的房产） = 165 万（净值）吴元不需照顾儿子，有房，虽仍有60万元房贷，若能尽快找到工作，则生活无需担忧。而张小明对于离婚后的居住安排，则需另外加以考虑，是否回张总家或在外租房、买房，或张总将一投资房收回给女儿居住。
186. 1865.8.3 互动讨论：如果吴元是你的客户，该如何建议？先深入了解想要离婚的关键原因，若真是因为工作因素，是否可由张小明出面与父亲沟通，了解未来公司的发展前景，和吴元是否还有发展空间？协助吴元制作产业前景分析报告与建议。协助制作2,000万设备升级资金的管理及使用方案。张总赠与女儿的100万，分配是否合情合理？若张小明能举证张总当时汇款流程及赠与合同，则可依法归张小明个人所有，若无法举证，则归共同所有，但张小明愿意如此分配吗？
187. 187互动讨论：如果吴元是你的客户，该如何建议？若最终决定离婚，则需考虑：离婚后的重新寻找工作，稳定现金流，以支付未来的房贷。争取或放弃子女的监护权。财产的分割，包括共同财产的争取(100万)，房产的争取。
188. 188张总适用的遗产筹划工具与方法工具与方法：人寿保险：建议购买以继承人为受益人的终身寿险，保额与遗产税相当，受益人即可取得缴纳遗产税的现金，而不需处分其他自有资产。家庭财产信托安排：孙子教育信托；保险金信托遗嘱公证安排生前逐年赠与公益捐赠各种工具可以单独使用亦可以综合搭配
189. 189六、综合理财规划案例分组报告制作要求与表现形式考核与计分方式
190. 1906.1 制作要求与表现形式根据班级人数，每组6-8人，分为8组。每2组做一个案例，共4个案例，在第一天上课时分配。每组组员采取分工合作方式，汇整个人生涯仿真表的结果，制作一份PPT并上台报告，重点在提出解决方案和金融产品配置建议，每组报告与回答提问的时间以30-40分钟。组与组相互问答：做相同案例的2组在案例报告后必须交叉问答，每组必须至少提出和回答两个问题，做不同案例的其他小组也可以提问。然后由案例老师讲评。
191. 1916.2 考核与计分方式面授班：分组案例成绩占CFP认证课程总成绩的30%。网络班：案例4天内有超过1天未到的学员，案例模块将不予通过。若发现抄袭老学员完成的相同案例的答案，案例模块将不予通过。 PPT（以EXCEL表或软件报告书当附件）制作内容的成绩占70%，现场演示效果占15%，提问与回答问题占15%，同组学员同分。

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