65. 估计WACC(续)
(加权资本成本)WACC的公式WACC=Ke*ME/V+ Kd*(1-tc)*MD/VKe =资产成本
Kd =税前债务成本
Tc =税率
ME=资产的市场价值
MD=债务的市场价值
V =整个市场价值
Ke =Rf+(Rm-Rf)ße
ße =资产的系统风险
Rm =市场期望收益率
66. 2. 我们解决问题的方法和途径
A. 公司网络 – 利用公司现有知识
B. 核心分析框架
C. 一般性诊断方法
67. C. 一般性诊断方法
价值评估
“全身扫描”公司分析
序列分析
任务分析
固定开支价值分析
68. C. 一般性诊断方法
我们对每一个项目的解决方案都是有客户针对性的,带有问题的解决步骤的设计来满足客户的需求。所以,你将会发现没有“跳出框架”的解决方案。但是你还将会发现实际中用综合的方法来诊断企业、行业和功能,而这些都是顾问们从他们积累的智慧和经验中总结而出的。这些一般性的诊断方法比起前面章节中所提到的框架给了一个更为广泛的视角,并给你的工作带来纪律和活力。
当你开始一项研究的时候,可以咨询PDnet看看是否有与你将要面对的客户情况有关的已被总结成文的通用方法。这里我们要引起你们注意的以下5个诊断方法,可能你会发现很有帮助。
69. C.一般性诊断方法:价值评估
《度量和管理公司的价值》
1994年第二版,Tom Copeland,Tim koller,Jack Murrin 公司财务中心
这本书介绍了管理价值和价值流程的概念,分为以下四部分:
a. 预计税后现金流
b. 估计折现率
c. 估计终值
d. 计算和解释结果
这本书接着评论了复杂的DCF情况比如多种业务价值评估,该书先说理论而后举了个实例(见下一页)
价值评估的方法在绝大多数项目中与计算我们所推荐的“底线”有关。当项目中要考虑兼并、收购、重组或资产出售时,它是非常关键的。这本书非常易读,而且如果你需要还能从公司财务中心得到其他的帮助。