3. *茅宁 《公司理财》第一章*主要参考书籍G. Hawawini,《经理人员财务管理——创造价值的过程》,机械工业出版社,2000年
R. C. Higgins, 《财务管理分析》,北京大学出版社,1998年
Ross等,《公司理财》,第5版,机械工业出版社,2000年
D. R. 爱默瑞,《公司财务管理》(上、下),中国人民大学出版社,1999
9. *茅宁 《公司理财》第一章*1、公司理财的定义To finance:“to raise or provide funds or capital for…”
Corporate finance的直译是企业法人的融资,即公司的融资
关键:Other People’s Money(OPM),无论是权益资本还是债务资本
别人的钱不是easy money
由此带来理财的其他活动(投资决策、股利决策),目标为出资人创造财富
117. *茅宁 《公司理财》第一章*3、风险与必要报酬率的定量关系由于可以通过分散化投资消除非系统风险,任何风险资产的期望收益率应当与系统风险(而不是总风险)的大小成正比
证券市场线(Security Market Line,SML)反映了特定风险资产i的期望收益率k i 与其系统风险βi之间的关系
k i = r + βi(k m – r )
r为无风险利率
k m 为市场组合期望收益率
118. *茅宁 《公司理财》第一章*对SML的解释SML的斜率为(k m – r),它代表单位系统风险所对应的风险溢酬,即任何资产的风险溢酬等于( k m – r )乘以该资产的β
对于无风险资产(β=0),期望收益率为无风险收益率
若β=1,期望收益率等于市场组合收益率k m
与CML的比较
风险用标准差度量而不是β
CML为市场组合与无风险资产的组合( β =1)
119. *茅宁 《公司理财》第一章*四、效率市场理论Efficient Market Theory( Fama ,1972)
123. *茅宁 《公司理财》第一章*Saatchi & Saatchi (续1)“I am not leaving the company. The company has left me.“
问题:S & S 不是一个传统的企业(可由资产定义的边界清晰)
控股30%的基金行使权力导致企业经理带走最重要的人力资本和有价值的关系
员工拥有企业,可将企业最基本资产———人力资本天天带回家
对公司治理的挑战:当公司日益变为人力资本密集时,意味着权力的逐渐消失