• 1. *XXX公司 XX及子(分)公司股权管理方案北大纵横管理咨询公司项目组 二〇〇四年七月
    • 2. *改制改制报告整体框架公司设立股权设置母子(分)公司管理战略发展定位
    • 3. *导读 母子(分) 公司管理股权设置公司设立战略定位
    • 4. *战略发展定位提高全体员工的整体收入水平; 对关键员工进行长期激励,保证此类人员在AEPC1的稳定性; 为主业的正式改制做好组织准备; 为主业正常运作提供强有力的资源支持; 为辅营业务未来的长远发展做好组织准备。
    • 5. *需要重点考虑的业务单元XX基地管理处XX医院XX物业公司XX焊接XX总公司XX房地产XX皖能 XX计算机XX租赁战 略 选 择XX房地产XX租赁XX焊接XX皖能XX计算机
    • 6. *可独立的业务单元A E P C 1商贸公司劳务公司机械租赁
    • 7. *导读 母子(分) 公司管理股权设置公司设立战略定位
    • 8. *股份制——有限责任公司由二个以上五十个以下股东共同出资设立。 有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东实缴的出资额。 有限责任公司的注册资本不得少于下列最低限额: (一)以生产经营为主的公司人民币五十万元; (二)以商品批发为主的公司人民币五十万元; (三)以商业零售为主的公司人民币三十万元; (四)科技开发、咨询、服务性公司人民币十万元。 股东按照出资比例分取红利。公司新增资本时,股东可以优先认缴出资。 股东在公司登记后,不得抽回出资。 股东向股东以外的人转让其出资时,必须经全体股东过半数同意;不同意转让的股东应当购买该转让的出资,如果不购买该转让的出资,视为同意转让。 经股东同意转让的出资,在同等条件下,其他股东对该出资有优先购买权。 股东会的议事方式和表决程序,除本法有规定的以外,由公司章程规定。
    • 9. *股份制——股份有限公司股份有限公司的设立,可以采取发起设立或者募集设立的方式。发起设立,是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。募集设立,是指由发起人认购公司应发行股份的一部分,其余部分向社会公开募集而设立公司。 设立股份有限公司,应当有五人以上为发起人。 股份有限公司的设立,必须经过国务院授权的部门或者省级人民政府批准。 股份有限公司注册资本的最低限额为人民币一千万元。 以发起设立方式设立股份有限公司的,发起人以书面认足公司章程规定发行的股份后,应即缴纳全部股款。 发起人、认股人缴纳股款或者交付抵作股款的出资后,除未按期募足股份、发起人未按期召开创立大会或者创立大会决议不设立公司的情形外,不得抽回其股本。 股东大会作出决议,必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过。 发起人持有的本公司股份,自公司成立之日起三年内不得转让。 公司不得收购本公司的股票,但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外。
    • 10. *二者比较注册资本下限规定人数设立批准股东会一般决议通过股份转让日常监管力度有限责任公司最多50万2~50人一般工商部门按公司章程规定优先内部;转让至外部须经半数以上股东同意小股份有限公司1000万5人以上省政府出席股东会的半数以上表决权公司成立三年内不得转让大主要出于对监管力度的考虑,建议采用“有限责任公司”的形式设立母公司; 职工可以通过委托工会的形式,让工会做为社团法人成为控股公司的股东之一。
    • 11. *股份合作制的历史 股份合作制,是八十年代中国改革开放的新生事务。做为政治和经济相结合的产物,股份合作制曾经成为九十年代我国农村经济和城镇国有、集体中小型企业改革的主导形式。随着非公有制经济在国民经济中地位的确立,人们不再把发展民营经济的问题与政治和意识形态联系在一起,股份合作制也因其存在较大的缺陷而逐渐被人们所看淡。无论是其发源地的温州和诸城,还是运用地非常红火的苏南地区,股份合作制企业都已经开始向完善的公司制转变,其中尤其以股份制(有限责任公司和股份有限公司)为主。股份合作制实质上成了一种带有时代特征的过渡型的企业制度。 股份合作制是一种在合作制及股份制基础上形成的新制度,是兼有股份制和合作制优点的公有制组织形式,其本意是在于发挥合作制与股份制两者的优点。但是为了获得公有制的基本特征,这种制度在设计时在很大程度上偏向了合作制,只不过在形式上采用了股份制而已;合作制的缺陷抑止了股份制的优点,从而使得股份合作制企业的制度缺陷比股份制更为显著。
    • 12. *股份合作制的特点集体所有制的一种组织形式 ; 职工的持股数可以有差距,但不宜过分悬殊; 不吸收本企业以外的个人入股; 职工离开企业时其股份不能带走,必须在企业内部转让,其他职工有优先受让权; 职工个人股和职工集体股应在总股本中占大多数; 股东不能退股; 实行一人一票的表决方式 ; 实行“按劳分配”与“按股分红”相结合的分配方式 ; 企业的税后利润需按比例提取法定公积金和公益金,有条件的企业还需提取任意公积金,这些公共积累不能记在股东或职工个人名下; 企业改制需取得职工代表大会、出资人和主管部门的同意,由企业提出申请,经政府指定的部门审批。 注:具体内容请参照《关于发展城市股份合作制企业的指导意见》(原国家体改委)、《安徽省城镇集体企业股份合作制试行办法》、《安徽省关于企业实行股份合作制若干问题的试行意见》(安徽省原体改委等六部门)、《安徽省电力局集体企业股份合作制试行办法》(安徽省电力局)
    • 13. *股份合作制的缺陷产权明晰的不完全性:股份合作制作为一种公有制的实施形式,因此客观上保留了集体经济的许多特征,其中主要的一个就是公共积累。股份合作制规定了在利润分配中必须提取公共积累,并且不可记在股东或职工个人名下。因此这部分资产的最终归属权是模糊的,随着时间的推移,这部分资产可能会越滚越大,将使产权变得越来越不明晰。 资本与权利的不对等性:股份合作制实行的是“一人一票制”,而不是现在股份制中所采用的“一股一票制”,即不管股东持有多少股份,每个人都能在股东大会上享有同样的表决权。这实际上强化了内部劳动者的利益,弱化了资本所有者的权益。具体表现在那些持股少的员工将会提高内部工资的发放水平(“按劳分配”)而借以压低股份分红(“按股分红”)。 权责风险的不对称性:股份合作制中要求职工持股差距不能过分悬殊,即意味着股份过于分散、股权过于平均,不利于形成责权利的统一。这是一种新的平均主义,难以充分调动职工(包括经营者)的积极性,影响了企业的发展。同时,“一人一票制”允许持股不均等,则意味着个人承担的风险不均等,但是他们每一个人的表决权却是相等的,这显然有失公平。 管理的自我循环:股份合作制也仿照股份制企业的治理结构,由股东会、董事会和监事会三个机构组成。但是其股东会实质上与职工代表大会没有多大差异,因此很多股份合作制企业都是由职工代表大会任命董事会、监事会,再由董事会任命经营者,而经营者又要对职工的行为进行监督和约束,实际上使得企业的管理进入了一个闭环。而这种相会制约的闭环,使得企业要面临‘“到底谁说了算”的问题。在重大决策时,企业会陷入讨价还价泥潭,既增加了决策成本,又容易造成决策的短视化。
    • 14. *股份合作制的优点人数不受限制:5人以上。 做为集体制企业可以享受公有制企业的优惠条件:国有资产可作为企业的借入资金使用,缴纳占用费,其中的流动资金部分,如通过银行委托贷款,对不超过银行同期流动资金贷款利率的贷款利息,可以计入成本。 公有制企业之间的利润转移不受人关注。 更容易争取到“劳服企业”的身份,从而享受到国家给予“劳服企业”的优惠政策。
    • 15. *关于成立股份合作制企业的访谈结果现在XX省内仅有三家“股份合作制”企业,均为电力系统内所属企业; 此三家企业均为几年前所特批成立的; 现在XX省已经不再批准成立“股份合作制”企业(前不久有一家电力系统的企业申请成立股份合作制企业没有被批准)。
    • 16. *母公司采用企业制度的建议 为了充分结合“股份制”和“股份合作制”两种企业制度的优点,建议如果能够争取成立“股份合作制”企业,那么将母公司注册成为“股份合作公司”,实质上采用“有限责任公司”来进行管理。在享受完国家的优惠税收政策(劳服企业)之后,将工商登记变更为“有限责任公司”。
    • 17. *股份合作公司向有限责任公司转换的要求是一种集体企业的改制行为; 首先由主管单位下文批准改制; 清产核资,理清产权关系; 出售、转让给受让的股东; 在工商税务部门变更登记。
    • 18. *在XXX内成立投资公司成立要求注册资本1000万人民币(有限责任公司)优惠条件 鼓励设立各种类型和形式的科技投资或风险投资机构。凡在我省注册、对我省高新技术产业领域的投资额占其项目投资总额的比重不低于70%的投资机构,比照执行高新技术企业税收及其他优惠政策,并可按当年总收益3%~5%提取风险补偿金,用于补偿以前年度和当年在我省的投资性亏损。风险补偿金余额可按年度结转,但其金额不得超过该企业当年年末净资产的10%。
    • 19. *公司税收的有关问题(一)法人股持股比例会计处理纳税影响对策小于20%成本法只确认现金股息为股权投资所得,缴纳所得税差1、是否具有重大影响,由工商、税务等上级主管部门认定,可以争取被认定为不具有重大影响,从而采用成本法进行纳税; 2、可以通过降低母公司对子公司的投资比例,或者把法人数量增多来降低每个法人的持股比例,从而达到不用缴纳现金分红外的其余收益应缴投资收益所得税的目的20%~50%不具有重大影响者,采用成本法具有重大影响者,采用权益法现金股息缴纳所得税差;其余收益均必须缴纳20%股权收益所得税50%以上权益法法人股持股比例对纳税的影响:
    • 20. *公司纳税的有关问题(二) 如果实业公司的经营范围有多种,属于混合经营。若能清晰地界定各业务所应缴的税种,则分税种缴税;若不能清晰界定,则从高计征。混合经营对纳税的影响: 可以将所经营业务多样化,从而在不同税种应缴税率之间整体进行调配,达到从低征税的目的。对策:
    • 21. *公司纳税的有关问题(三) 小规模纳税人的界定:a.从事货物生产或提供应税劳务的纳税人以及从事以生产或提供应税劳务为主,并兼营货物批发和零售的纳税人,年应税销售额在100万元以下的;b.从事应税货物批发或零售经营,年应税销售额在180万以下的纳税人;c.年应税销售额超过上述标准的个人、非企业性单位,不经常发生应税行为的企业,视同小规模纳税人。小规模纳税人销售货物不得使用增值税专用发票,购买货物不得取得增值税发票;小规模纳税人不能享受税款抵扣权。而一般纳税人不受以上限制。小规模纳税人按征收率6%或4%计算税额;而一般纳税人按规定税率计算税额。小规模纳税人对纳税的影响: 小规模纳税人按征收率6%或4%计算税额;而一般纳税人按17%税率计算税额。因此往小规模纳税人的身份靠可以达到避税的目的。对策:
    • 22. *公司纳税的有关问题(四) 对增值税而言,调整进项与销项之间的差距,从而达到减少税收的目的。增值税规定对纳税的影响及对策:
    • 23. *公司纳税的有关问题(五) 所得税缴纳分两种方式:核定征收和查验征收。一般对小规模纳税人可采用核定征收的办法纳税(即包税制)。所得税缴纳方式对纳税的影响及对策:
    • 24. *公司纳税的有关问题(六) 在现有的税收政策里,流转税(包括营业税和增值税)的优惠政策很少,税收筹划主要只能在作帐方面进行,风险较大;而所得税的优惠政策相比之下要多得多,进行税务筹划的空间比较大,因此合理避税应该尽量往这方面靠拢。
    • 25. *各业务所适用主要税种工程租赁商贸劳务营业税3%5%/5%增值税//17%/所得税33%33%33%33%业务种类适用税种
    • 26. *拥有所得税优惠政策的公司类别国家给予所得税优惠的企业有: 劳服企业 国企改制(主辅分离、辅业改制)中涉及到的企业 高新技术企业 留学生开办企业 开发区进驻企业(待证实) 其他
    • 27. *控股公司设立为投资公司子公司1子公司2子公司3子公司4子公司XXXX投资公司AEPC1员工AEPC1参股股权投资……
    • 28. *控股公司设立为实业公司子公司1子公司2子公司3XX实业公司AEPC1员工AEPC1参股股权投资直接控制分公司1分公司2分公司3
    • 29. *方案评论从AEPC1长远的发展角度考虑,采用投资公司的组织结构对以后公司发展比较有利。因为投资公司做为母公司,其与子公司的关系非常简单,仅为股权投资。一旦主业再次陷入低谷,投资公司可以迅速地摆脱这些与主业关联度很大的业务单元,另外寻找有发展前景的业务方向。因此这种母子公司体系对于母公司来说风险很小。 一旦AEPC1主业发生改制,投资公司的身份相对实业公司而言,AEPC1的上级单位更易以外部战略投资者的身份接受其介入其中。 AEPC1遗留的历史问题以投资公司的组织结构形式较易甩掉包袱,平稳过渡并得以解决。 在投资公司的组织结构体系下,各辅营业务单元的子公司形式相对实业公司体系下的分公司而言,有更多的自主权,可以更好地调动辅营业务的经营层的积极性,有利于各辅营业务的长远发展。
    • 30. *方案评论(续)实业公司对外投资受公司法规定的限制不能超过其资本金的50%,而投资公司则不受此限制。 混合经营的实业公司因为不同的业务所适用的税种和税率不同,因此可以通过税务筹划达到从低缴税的目的;而投资公司则因为业务单一,使用的税种和税率也单一,因此不能通过进行税务筹划达到避税的目的。但是实业公司的此类税收筹划有违反国家税收的有关规定的嫌疑,因此不予建议。 有AEPC1参与持有一定的股份,较容易解决以后对核心人员及新进人员的股权奖励问题。
    • 31. *被控股公司XX公司XX劳务公司 XX租赁XX租赁XX焊接XX计算机XX房地产XX皖能XX总公司XX医院XX物业公司XX管理处新设公司已有公司社会职能公司进入控股范围不进入控股范围XX房地产
    • 32. *若控股公司为投资公司,下属公司构成情况XX公司XX劳务公司XX租赁XX租赁 XX焊接XX计算机XX房地产XX皖能100%控股子公司绝对控股子公司XX房地产参股子公司
    • 33. *若控股公司为实业公司,下属公司构成情况XX租赁XX焊接 XX计算机XX房地产XX皖能100%控股子公司绝对控股子公司XX公司XX劳务公司XX租赁分公司XX房地产参股子公司
    • 34. *导读 母子(分) 公司管理股权设置公司设立战略定位
    • 35. *股权设置原则核心人员持大股:真正关心企业发展的是大股东,而不是小股东,如果股权高度分散,重要岗位人员持股过少,大家就会没有了改革、监督的动力和激励; 普通员工持一定比例:国内外实证研究证明,职工持股占企业总股本比例达30%以上,职工从产权主人的立场上会产生对企业的认同感; 个性化设置:目前在世界范围内尚未有定量的股权设置标准,只能在参照成功经验的同时,根据具体企业的情况予以个性化设置。
    • 36. *关键问题——持股方式持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 37. *控股公司集中持有方案一: 所有子公司的股权集中在控股公司,子公司不再有员工持股;所有人员只持有控股公司的股份控股公司公司3公司2公司1总股份
    • 38. *期权控股公司集中持有+子公司期权方案二: 所有子公司的股权集中在控股公司,再由控股公司授予部分子公司的股份期权给子公司的经营层(或个人,如子公司董事长、总经理);子公司的经营层(或个人,如子公司董事长、总经理)行权后同时持有控股公司和子公司的股份,其余员工只持有控股公司股份控股公司公司3公司2公司1总股份
    • 39. *方式比较利:操作简单,便于股权统一管理 弊:有“大锅饭”的嫌疑,会埋下子公司经营不力的隐患利:操作比较简单,便于统一股权管理;解决了子公司经营层的激励问题 弊:子公司的控制难度相对“集中持有”较大控股公司集中持有控股公司集中持有+子公司期权
    • 40. *关键问题——持股范围持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 41. *四类人员划分人员选定标准: 截止xx年xx月xx日AEPC1编制内在岗的全民身份员工; 不愿放弃原有辅业公司股权的人员除外第一类: AEPC1高层管理人员第二类: AEPC1中层管理人员第三类: AEPC1其他核心员工第四类: AEPC1普通员工
    • 42. *隶属于AEPC1,但不在岗人员处置 为考虑实施的顺利,将那些隶属于AEPC1、但是没有在岗的内退及其他人员,单独做为一类人员处理,每人授予5000股的认股权。该认股权不得转让,可以不予认购,不予认购者视为自动放弃。一旦认购,则必须一次缴清全部认购现金。
    • 43. *按照岗位评价得分将人员细分为四类若干级高级一般操作AB高低中级ABCDEABCDEFABCD注:等级的划分详见《薪酬管理制度》G
    • 44. *关键问题——控股公司初次股份分配持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 股权管理原则 暂时无力购股人员的管理 长期激励
    • 45. *按岗位评价得分高低为依据进行股份分配具体比例及个人持股数量需在持股名单确认的前提之下测算得出; 为了不将初次股份分配差距拉开过大,同时考虑到初次分配应对核心人员产生足够的激励效果,建议将认购比例按照岗位评价得分高低大致划分为1-6等(如表示); 每类人员认股权配额设有上限(持股比例为1者上限为1万股),初次购买股份必须是现金购买。一般ABCDEFG43.532.521.51高级AB65.5中级ABCDE5.554.543.5操作ABCD2.521.51
    • 46. *个人所持有股份计算个人所持股份=基数×系数固定值。所有人都相同,暂定为10000股按照AEPC1人力资源规划的薪酬体系中各人的职等所对应的认购比例
    • 47. *关键问题——原有子公司股权安排持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 48. *原始股价原始股价=1元 / 股
    • 49. *关键问题——原有子公司股权安排持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 50. *保证股权集中到控股公司按自愿的原则向控股公司让渡,在原有购股价格的基础上加上一定的红利支付;不愿放弃者不得持有控股公司股份。 如果子公司仍有不愿放弃所持有股份者,由控股公司对子公司增资扩股,稀释原有股份,让原有持股人员无利可图,保证绝大部分的利润可以回归到控股公司,使得绝大部分的员工获益。
    • 51. *对XX房地产子公司股权清理调整控股公司科源房地产公司经营层最终调整后现状AEPC1科源房地产公司200 万股AEPC1员工260 万股420 万股40 万股其余股东1540 万股其余股东1540 万股
    • 52. *XX计算机分公司股权清理调整控股公司未来计算机75.4%经营层员工20%4.6%最终调整后现状AEPC1未来计算机51%经营层员工12.8%4.6%AEPC1员工31.6%
    • 53. *XX股权清理调整控股公司上海皖能51%经营层员工32.3%16.7%最终调整后现状AEPC1上海皖能83.3%员工16.7%
    • 54. *关键问题——子公司原有未分配利润处理持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 55. *将子公司原有未分配利润在其股权重新安排之后予以分配子公司 未分配利润子公司 现有股东子公司 原有股东(1)(2)(3)(1)子公司原有股东创造出利润,未予以分配; (2)经过股权重组,将原有股东替换成现有股东; (3)将未分配利润分配给子公司现有股东
    • 56. *关键问题——暂时无力购股人员管理持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 57. *暂时无力购股人员的管理由本人提交书面申请给股权管理机构,由其统一对申请者进行情况审查,保证情况的真实性; 经确认,确实无法一次性付清者,可以分期付款; 分期付款的原则: 至少50%的首付款,保证能够和公司共同承担风险、共同进退; 获得股权管理机构的批准后三年内付清; 付清前先享受个人对应的分红但是不予发放; 付清前个人已付清股份的分红再加上部分个人工资(占工资总额的20%) 由股权管理机构强制性地转化为股份; 付清后再对个人剩余的分红进行分配; 三年仍没有付清者经批准可以将其剩余认股权进行内部转让。 经审查,有能力购买而不愿购买其全部股份配额者,将其剩余股份交由股权管理机构统一处理(或交高管持有或交AEPC1代持)。
    • 58. *关键问题——股权管理原则持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 59. *股权管理原则成立股权管理委员会,对公司的所有股权进行统一集中管理; 原则上所有AEPC1所属员工均拥有认股权,但不愿放弃原子公司股份者除外; 同股同权; 公司股东会的一般决议由三分之一的表决权通过; 股东会将日常的经营决策在三年内全权授权给高层管理者,以保证公司经营决策的连续性; 公司成立三年内,所有股份只能转让给大股东(由其代持,再由股权管理委员会将其做为奖励集中转让给被激励对象),以保证公司权益的连续性; 当遇到有敌意收购发生时,股权管理委员会有权阻止此类股份转让。
    • 60. *关键问题——长期激励持股方式 持股范围 控股公司初次股份分配 股份价格 原有子公司股权安排 子公司原有未分配利润处理 暂时无力购股人员的管理 股权管理原则 长期激励
    • 61. *预留股份对需激励人员实行期股奖励AEPC1股份转让 增发新股 全体股东代持股份转让蓄水池管理人员 核心技术、技能人员 新进人员股票来源25%预留股份需激励人员期股制度: 企业股份的出让人和受让人达成一份书面协议,允许受让人在商定的期限内以受让人所持有股份为权利金,按照既定的价格和绩效指标的实现程度分期分批从转让人处受让适当比例的本企业股份,先行取得受让股份的投资收益,然后在分期支付购股款项。简单来说,期股就是一种先行拥有分红,并以此分红加上其他资金回头购买的股份。
    • 62. *建议采用大股东约定转让的形式给予期股受让人奖励从可操作性考虑,建议采用大股东转让的形式授予期股。大股东的身份由AEPC1担任,持有控股公司25%的股份。AEPC1和期股受让人(激励对象)签订股份转让协议,在约定的时间内以约定的价格转让股份给受让人。 也可考虑通过定向增发新股的方式给予激励对象股份奖励。以企业的留存收益(或者仍旧由AEPC1增资)为出资发新股,定向地向被激励人授予期股,受让人按照约定予以行权。此法在操作上较为繁琐,可作为大股东转让的补充手段(一旦大股东的股份全部转让仍不够期股奖励的总额,可以实施此法)。 考虑到在前述的公司设立的有关税收问题中,AEPC1持有的25%股份可分成两次完成,以便于AEPC1能少缴非现金收益的股权投资所得税部分,减少风险。先持有一半,全部转让给员工后,再增资扩股持有剩下的一半,完成所有股份的转让。
    • 63. *期股授予对象说明: 对已在职的核心员工在AEPC1中的业绩进行年度考核并在各自所在级别(例如中级C类)中排序,在各自的排序中处于如上表中所示位置的人员,由股权管理委员会对其进行期股授予; “全取”指该级别人员全部确认为授予对象,但是对于排名在后15%者,该年度只授予全额的50%; 新进人员,参照已在职人员期股授予方式授予期股。中级初次股份比例3.544.555.5排序所取人数全取(72人)高级初次股份比例5.56排序所取人数全取(7人)操作初次股份比例22.5排序所取人数前40人前60人一般初次股份比例22.533.54排序所取人数前50人前30人前30人全取(64人)全取(40人)
    • 64. *期股转让宗旨买方所拥有的是权利而不是责任,卖方所拥有的是责任而不是权利。 如果期权受让人分段行使自己的权力,需要统一通过股权管理委员会履行内部交易过户手续。
    • 65. *期股转让协议期股出让人:公司大股东AEPC1。 期股受让人:公司需激励对象。 转让期间:三年(2005-2007),上年年底核定期股转让协议,当年年底根据绩效考核结果办理一次转让手续。 转让价格:按照原始股价进行转让。 期股获得方式:以转让价格认购、分期购入的方法获得。 期股的分期购入: 期股的全部收益只能用于购入当期的期股价款以确保期股向实股的转换,多余的部分不能够变现,只能用于购入下期的期股。 期股的全部收益不够购入当期的期股时,应以实股的收益补足所欠部分,以实股收益进行补足后的剩余部分可以享受投资收益。 如果当期的期股收益恰好补足当期的期股购股款,则实股享受投资收益。 如果当期的期股收益与实股收益之和仍不能补足当期的期股价款,期股持有者应自行筹措现金补足不足部分。 期股变现方式:转让期满2年后,可按当时经评估的每股净资产值予以变现,也可继续保留适当比例的股份在企业,按年度正常分红。
    • 66. *期股授予数量确定初次股份比例22.533.544.555.56初次分配股份2万2.5万3万3.5万4万4.5万5万5.5万6万授予期股倍数0.5倍0.5倍1倍1.5倍2倍3倍4倍5倍6倍授予期股股份1万1.25万3万5.25万8万13.5万20万27.5万36万 以个人初次分配所得股份为基础,取其0.5-6倍确定期股份额。在3年转让期间内,每年等额转让。
    • 67. *期股转让示意(以企业的净资产收益率为10%估算)示意一(连续三年均获得期股):假定某员工初次分配持有9万股,按照4倍确定其期股份额为36万股,则其在3年内,每年需购入12万股。则该员工的购入期股价款的计算方法为:期股收益=36万元×10%=3.6万元;实股收益=6万元×10%=0.6万元。购入款12万元首先要用期股收益的3.6万元来抵补,其次用实股收益的0.6万元来补入,不足部分7.8万元则需该员工自筹现金补足。 示意二(少数不能连续获得期股):假定某员工3年中的某一年获得期股授予资格,其初次分配持有3万股,按照1倍确定其该年应获期股份额为1万股(3万股÷3)。则该员工的购入期股价款的计算方法为:期股收益=1万元×10%=0.1万元;实股收益=3万元×10%=0.3万元。购入款1万元首先要用期股收益的0.1万元来抵补,不足的0.9万元用实股收益的0.3万元来补入,不足部分0.6万元则需该员工自筹现金补足。
    • 68. *期股受让人的权利和义务期股受让人从协议生效日起,即对其受让得期股拥有表决权和收益权,但是不拥有所有权。 在尚未按照协议规定购入期股前期股补进行现金分红,期股得全部收益应用于补入期股协议所规定得每年必需的期股价款,补入方式如前所示意。 受让人在协议规定的期限内如果未经出让人许可擅离岗位,或因受让人个人原因中止协议,即为受让人违约,出让人有权中止协议,扣减受让人的实股投资权益甚至权利金,并全部追回从首期期股开始所产生的一切收益。 只有受让人正常离职时,可按照公司章程转让其所持有的全部股份(优先对内转让)外,受让人在其期股全部转成实股期间不得质押所持有股份,不得转让用期股收益获得的那部分期股(扣除尚未购买的期股从首期开始的收益)所形成的实股股份。 期股全部转成实股后,受让人拥有其所有权、收益权、表决权。
    • 69. *期股出让人的权利和义务出让人从协议生效日起,应保证受让人所购的期股按照协议规定享有收益权和表决权,并使受让人以实股收益和现金现金购买的股份同步享有所有权。 出让人必须按照协议规定在其所占的股份中划出一部分以代垫股份的形式做为受让人的期股,负责向受让人分期收回这部分期股的现金,并设专户管理。 出让人在证实受让人违约后,有权中止协议,并追回有关收益。 出让人在证实受让人工作中有重大失误时,有权提请股权管理委员会审议并作出裁减受让人期股的惩罚性措施。
    • 70. *期股制实施后对升降职者处理期股制实施后,在转让期间如果因表现突出而得到升职者,首先按照其升职前的所持有实股数量奖励0.5倍的期股,年底进行转让;然后若其对应的初次股份分配比例有所提高(例如从3.5晋升到4),则按照新的等级对应计算期股授予额。 如果被降职,则按照所持有的实股数量20%的比例扣减其之前被授予的期股额度;然后若其对应的初次股份分配比例有所降低(例如从4降低到3.5),则按照新的等级对应计算期股授予额。
    • 71. *战略控股型子公司期权设置——授权额度及授权主体授权额度: 本着有效激励和公司控股权适当让渡的原则,从控股公司持有子公司股权中拿出20%(以未来计算机为例,占子公司总股份的比例。最终确定以绝对值保持在40万左右为准)来作为本次股票期权的行权备用股份。授权主体: 股份来源为控股公司原股东,在认股权授予但未行权前,该部分股份继续由原股东持有,留待以后供认股权持有人行权。如果进行行权,则需进行股权协议转让。
    • 72. *战略控股型子公司期权设置——持股比例子公司总经理持有所在子公司总股份8%的认股权; 子公司副总经理(含其余高管层人员)共持有所在子公司8%的认股权; 子公司中层正职共持有所在子公司4%的认股权。
    • 73. *战略控股型子公司期权设置——认股权的授予期上岗之日以股权重新安排之日为基准; 所在岗位所对应认股权的授予期为2年; 从上岗之日算起,上岗当日授予25%,第一年末如岗位业绩达标授予25%,第二年末如继续在岗并且岗位业绩达标再授予余下的50%; 如聘任后业绩不达标,则分两种情况处理: 如不在该等岗位任职,则未授予部分认股权不再授予,该岗位对应的认股权自动转入预留,同时已授予部分未到期认股权也不得行权; 如果继续在该等岗位任职,则未授予部分认股权依次顺延授予,已授予部分未到期认股权准予行权50%。
    • 74. *战略控股型子公司期权设置——行权价格 按照子公司股权重新安排后的注册资本确定: 行权价格 = 1元 / 股
    • 75. *战略控股型子公司期权设置——认股权的权利认股权持有人享有按照预先约定的行权价格认购公司股份的权利,也可以放弃这种权利。(行权定金强制执行部分除外) ; 认股权不得转让、出售、交换、记账、抵押、偿还债务。认股权由于只是一种选择权,还不是完全真实的股份,因此,认股权不具有分红权,也不具有表决权; 认股权行权后,认股权持有人所购买的股份享有与公司原股东所持股份同等的权利,包括分红权、表决权权、送配权等等。
    • 76. *战略控股型子公司期权设置——认股权的行权与行权期行权期界定为3年,即在授予期(2年)之后的3年内,分3次进行,第1年行权25%,第2年行权25%,第3年行权50%;在每一年内,认股权持有人可以自由选择行权时间,但前后两次行权间隔期至少应在6个月以上; 行权时,认股权持有人可以部分行权,但部分行权后,已到期而未行权的部分视为自动放弃,不能延期行权; 认股权持有人也可提前行权,但除特殊情况(如离职、死亡等)外,提前行权需按照下列条件执行: 须向控股公司股权管理委员会提出书面申请,经批准后方可执行; 提前行权时,认股权持有人所持有的提前行权部分认股权数量需作相应的扣减,即提前1年行权扣减25%,提前2年行权扣减50%,提前3年行权扣减75%; 提前行权后,认股权持有人如果自动离职,其持有的包括已提前行权的部分认股权的行权问题比照“自动离职”的情况进行处理; 在行权期内,如认股权持有人发生升职的情况,则作为奖励,其未到期部分认股权可以顺次提前6个月行权; 认股权持有人必须以现金方式行权。
    • 77. *战略控股型子公司期权设置——认股权的行权约束员工在获得认股权的同时,必须向控股公司预先缴纳相当于认股权价值总额的5%的自有资金作为行权定金。缴付后由控股公司按同期国债利率计息,到行权期截止日,如果认股权持有人行权,则该笔定金本息等额抵减行权购股资金;如果认股权持有人放弃行权,则该笔定金本息自动转入原股东帐户,并按行权价格强制部分行权; 在行权期内,如果某个岗位的人员未能达到其岗位绩效要求或被降职,其未行权部分认股权数量需要作出一定的扣减,扣减幅度由控股公司股权管理委员会根据年度业绩考评决定。
    • 78. *战略控股型子公司期权设置——行权后的股份变现与配售认股权持有人在行权截止日后有权按照自己的意愿选择其所持股份的变现方式:由控股公司原股东回购或向其他认股权持有人或公司以外的第三方协议转让,转让价格协商确定。但在此之前必须按诚实信用原则向控股公司通报,而且对认股权持有人所转让的股份,在同等情况下,控股公司原股东有优先购买权。此外,当遇到有敌意收购发生时,公司原股东有权阻止该等转让; 当认股权持有人对其所持股份无法找到外部变现途径时,在行权后的3年内,认股权持有人都有权要求控股公司原股东按照扣除合理估计的坏帐准备后的每股净资产值回购其所持股份,但回购产生的差价支付进度要根据该员工任期内公司新增应收帐款的回收进度来确定; 行权截止日后如认股权持有人书面承诺在未来5年内不转让其所持有的子公司全部或部分股份,并放弃要求回购权,则控股公司原股东按行权价格折扣10%向其长期持有股份按10:1配售股份。
    • 79. *战略控股型子公司期权设置——认股权持有人的服务协定自动离职:已到行权期的部分准予行权50%,并且必须在3个月内完成,否则视为自动放弃,而未到期部分,则不能行权。 退休:尚未行权的全部认股权可在半年之内全部行权。 解雇:因一般原因解雇,当自动离职处理;因严重失职或刑事责任解雇,未行权部分认股权全部失效,并扣罚全部认股定金。 丧失行为能力或死亡:对可行权部分认股权由认股权持有人或其法定受益人在行权期内自由选择行权时间,未到期部分不得行权;但对于因公致残或者死亡,其全部认股权都可由法定受益人继承并到期行权。 并购:由控股公司股权管理委员会根据具体情况决定是否加速行权。 清盘:行权所购股份享有与普通股同等的权利,而未行权部分自动作废。
    • 80. *期股与期权的区别获得物不同。期股制中,受让人获得的是股份。期权制中,行权人取得的是一种权利,这种权利可以履行夜可以不履行。前者是一种凭证,后者是一种权利。 收益获取的来源不同。期股制中,受让人是从企业利润增长的部分中按一定比例获得收益。期权制中,行权人基本上靠买卖股票的价差获得收益,以权利价买进,以市场价卖出,两者之间的差价就是行权人的收益。前者是分享利润,后者是分享资本。 收益获取的方式不同。(1)期股制中,受让人必须拿出一部分现金(或者是奖励所得延期兑现,或者是直接拿出现金做为风险抵押)才能获得股份;期权制中,行权人只要付出数额极少的权利金就可以获得这种权利,基本上不用付现金。(2)期股制中,受让人获得股份后,就有了分红权,期股机款支付完毕后享有全部收益权,股份可以变现,也可以留存一部分在企业中继续享受分红;期权制中,行权人在行权之前分文不得,在行权之后一次性获得全部收益权。 收益获得数额不同。期股制中,受让人获得的收益相对较少。在规范的期权制中,行权人的收益相当的大。
    • 81. *导读 母子(分) 公司管理股权设置公司设立战略定位
    • 82. *公司运营AEPC1XX投资公司与下属控股公司服务利润回报因AEPC1目前处于高速发展阶段,具有较高收益,因此从投资回报的角度而言,短期内两者应保持较高关联度。 从长远角度来看,投资公司下属控股公司应积极拓展除AEPC1之外的市场,为投资公司提供高额的投资回报。
    • 83. *母公司管理定位主要有金融型控股公司、战略型控股公司和操作型控股公司三种方式金融型控股公司战略型控股公司操作型控股公司目的不区分业务的企业收益最大化追求资本增值和区分战略单位的多元化产业发展追求主导产业市场占有率与资本增值产业 选择无明确的产业选择,无核心企业有明确的产业选择,有核心企业有明确的产业选择,有核心企业核心 功能资产管理资产管理、战略协调保证主业、调配资源总部精简,多为财务管理人员不从事业务经营经营公司主业,人员多母子公司关系不稳定稳定稳定、密切控制 方式通过资本运营手段对被控子公司指导、监控利用控股权支配重大决策和经营活动行政手段优点决策与执行分开、产品经营与产权经营分开主业受到充分重视;多元业务易被忽视举例三菱、摩根、洛克非勒日立、丰田、松下、东芝IBM、AT&T
    • 84. *选择控股模式的影响因素选择控股模式的影响因素金融型控股公司战略型控股公司操作型控股公司控股 公司 核心 业务 情况多种经营化 程度高中低业务领域 专业化程度高中低业务的 国际化程度高低低控股公司 行业情况产业成熟程度高中低对未来 影响程度较低较高较高领导层对投资 风险的敏感度较低较高较高管理资源的重点纯财务战略指导操作型指导
    • 85. *AEPC1的管理定位实际上的母公司; 操作型控股公司; 对分公司、操作控股型子公司进行控制和管理
    • 86. *XX有限责任公司的管理定位名义上的母公司,AEPC1的影子公司; 类似于金融型控股公司,负责通过AEPC1与分、子公司之间的转移价格获得分、子公司的投资利润回报; 对战略控股型子公司进行控制和管理。
    • 87. *社会职能公司经营管理 属于历史遗留问题,若处理不当会造成新的母子公司体系的不良运作,因此不适合纳入到新的母子公司体系中来,宜做为单独一类子公司在母子公司体系之外进行管理。致远总公司广益医院物业公司基地管理处 考虑到历史遗留的人员问题,可采用经营承包制的形式予以解决,针对营业收入、资产利润率、管理费用等KPIs进行控制。
    • 88. *子公司控股模式定位金融控股战略控股操作控股致远租赁公司未来焊接未来计算机科源房地产上海皖能
    • 89. *为了确保改制目标的实现,目前应采用统分结合的母子(分)公司管理模式集权经营分权经营统分结合生产经营活动由母公司统一指挥 整个企业统一核算,垂直领导 子(分)公司财务不独立,没有经营自主权 母公司设立职能部门管理子公司业务 母公司统一领导 分级经营,分级核算 子(分)公司独立核算, 子(分)公司有经营自主权 母公司统一领导,所属单位分级管理 母公司集中重要的经营管理权 子(分)公司拥有相对独立的权力建议AEPC1集中的权利战略规划权利 战略目标分解和下达权利 年度经营计划 内部审计权 对外投资权 融资权 重大资本性支出的权利 重大资产处置权 年度预决算审核权 担保权 子(分)公司总经理、财务经理的任免权 必要的决策信息知情权 子(分)公司业绩评定、奖惩权 在实施统分结合的管理模式过程中,应该注重以下几个因素:(1)合理划分母、子(分)之间的经营管理权限(2)母公司职权的分配应与母公司的现有能力匹配(3)注意尊重改制前的权力与资源分配(4)注意发挥整合优势
    • 90. *为达成改制的目标,集权经营的成分需要大于分权经营分权经营集权经营
    • 91. *子(分)公司控制从财务控制、人事控制、绩效考核和激励四个角度对两类子公司进行不同范围、不同力度的控制; 其中较为关键的财务指标有: 收益类——营业收入、资产收益率; 资产管理类——资产保值增值率、新资产购置预算、维修保养预算; 负债类——资产负债率(结合权益收益率与市场收益率考虑); 内部经营类——成本、费用; 客户类——客户满意度
    • 92. *对分公司与操作控股型子公司的控制与管理(财务控制)预算审计权限进行预决算管理; 母子公司之间、分子公司之间、子公司之间的关联交易一律以销售方式进行。凡涉及资产的有偿使用,均模拟市场交易运作; 确保母公司所投资本的保值增值; 要求子(分)公司对成本、管理费用、资产利用率及利润率等进行控制和管理子(分)公司按规定向母公司提供各种报表; 公司定期审计子(分)公司的财务状况和收益分配统一财务纪律,如规定工程施工成本、管理费用和工资总额的开支范围,对这三项成本支出额实行总量监控; 统一配置财务资源,集中调度资金
    • 93. *
    • 94. *高层会议 母公司人力资源部 高层会议 母公司人力资源部母公司负责对子公司董事选派、任免、考核、奖惩 母公司负责对子(分)公司高级管理人员、财务负责人的选派、任免、考核、奖惩人员控制对象相关实施单位/人员对分公司与操作控股型子公司的控制与管理(人事控制)
    • 95. *财务方面: 增加收入; 降低单位生产成本; 提高资产的利用率和减少风险客户满意度: 和母公司项目进度的配合程度; 服务质量内部经营方面: 降低费用; 开拓相关市场; 资产的维护保养 结合长短期利益、财务指标和非财务指标、内外部发展情况,确定考核指标。关键业绩指标 (KPIs)营业收入; 资产收益率 资产保值增值率、新增资产购置预算、维修保养预算 资产负债率; 成本、费用预算; 客户满意度对分公司与操作控股型子公司的控制与管理(绩效考核)
    • 96. *激励和业绩 后续管理 使人员重视自己的工作并做合适的事情; 激励人员发挥最大潜力加薪现金奖励母公司股份母公司期股对分公司与操作控股型子公司的控制与管理(激励和业绩后续管理)
    • 97. *对战略控股型子公司的控制与管理(财务控制)预算审计权限母子公司之间、子公司之间的关联交易一律以销售方式进行。凡涉及资产的有偿使用,均模拟市场交易运作; 确保母公司所投资本的保值增值; 要求子公司对成本和利润率进行控制和管理子公司按规定向母公司提供各种报表; 公司定期审计子公司的财务状况和收益分配;有较高的自治权
    • 98. *
    • 99. *对战略控股型子公司的控制与管理(人事控制)高层会议 母公司人力资源部 高层会议 母公司人力资源部母公司负责对子公司董事选派、任免、考核、奖惩 母公司负责对子公司高级管理人员、财务负责人的选派、任免、考核、奖惩 人员控制对象相关实施单位/人员
    • 100. *对战略控股型子公司的控制与管理(绩效考核)财务方面: 增加收入; 降低费用; 提高资产的利用率和减少风险 结合长短期利益、财务指标和非财务指标、内外部发展情况,确定考核指标。关键业绩指标 (KPIs)营业收入; 资产收益率
    • 101. *对战略控股型子公司的控制与管理(激励和业绩后继管理)激励和业绩 后续管理 激励人员发挥最大潜力加薪母公司股份现金奖励子公司期权
    • 102. *XX公司主要职能及其控制要点负责组织AEPC1的物资招标和采办、配送等具体工作 。 在提供能够保证AEPC1主业正常经营所需物资的前提下,参与市场竞争。财务权限:重大合同的签订、分支机构的设立、资产处置、资本性支出以及员工工资总额需要母公司的审批通过方能予以实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派;其余人员的升迁及岗位调动需向母公司报备。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》。主要职能控制要点
    • 103. *XX租赁公司主要职能及其控制要点机械租赁公司主要经营大中型设备的租赁经营活动。 对关键设备执行管理职责,配合AEPC1做好调配的工作。 对通用设备做好调配、管理、维护工作。财务权限:重要机械购置、资产处置、重大合同的签订、分支机构的设立、资本性支出以及员工工资总额需要母公司的审批通过方能予以实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派;其余人员的升迁及岗位调动需向母公司报备。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 104. *XX租赁公司主要职能及其控制要点XX租赁公司主要经营周转材料和小型设备租赁。 在保证提供AEPC1主业正常经营所需机械设备的前提下,参与市场竞争。财务权限:重要机械购置、资产处置、重大合同的签订、分支机构的设立、资本性支出以及员工工资总额需要母公司的审批通过方能予以实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派;其余人员的升迁及岗位调动需向母公司报备。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 105. *劳务公司主要职能及其控制要点劳务公司主要提供火电相关技术人员劳务输出服务。 在保证AEPC1主业正常经营所需人员的前提下,参与市场竞争。财务权限:重大合同的签订、分支机构的设立、资产处置、资本性支出以及员工工资总额需要母公司的审批通过方能予以实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派;其余人员的升迁及岗位调动需向母公司报备。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 106. *XX房地产子 公司主要职能及其控制要点科源房地产公司主要经营房地产开发、销售。 近期内,以已经掌握的资源(电力行业等)为主,巩固市场地位,获取利润。 长期目标是参与市场竞争,为XX有限公司获取高额投资回报。财务权限:对于资产的处置、资本性支出上报需要母公司,经批准后可进行实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 107. *XX计算机子公司主要职能及其控制要点主要经营计算机、数码等IT产品。 积极参与市场竞争,获取利润,回报投资者。财务权限:对于资产的处置、资本性支出上报需要母公司,经批准后可进行实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 108. *XX焊接主要职能及其控制要点主要经营焊接相关生产业务和焊工培训及焊工资质审查。 在保证AEPC1主业正常经营的前提下,参与市场竞争。财务权限:重要机械购置、资产处置、重大合同的签订、分支机构的设立、资本性支出以及员工工资总额需要母公司的审批通过方能予以实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派;其余人员的升迁及岗位调动需向母公司报备。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 109. *XX主要职能及其控制要点配合商贸公司做好对AEPC1的物资供应。 积极参与市场竞争,获取利润,回报投资者。财务权限:对于资产的处置、资本性支出上报需要母公司,经批准后可进行实施。 人事控制:董事长、总经理等高级管理人员以及财务负责人由母公司进行指派。 绩效考核:详见《XX公司绩效考核管理制度》 。主要职能控制要点
    • 110. *谢 谢!
    • 111. *附件
    • 112. *全员持股股权设置案例(一)郑州市国资局宇通集团宇通客车上海宇通创业投资有限公司89.8%17.19%10.2%河南建业投资管理有限公司转让10.2%转让89.8%100%上海宇通由23人名自然人发起成立,其中有21名宇通客车员工。上海宇通并非只是高管持股,而是管理层与员工共同持股。受《公司法》的人数限制,因此,由21位员工作为发起人代表高层和20个职能部门员工持股。宇通客车董事长汤玉祥兼任上海宇通董事长,共持有上海宇通24.29%股份,这是宇通客车高级管理人员的持股份额。其余75.71%的股份,则按20个职能部门分不同级别按照自愿的原则向下分解。
    • 113. *全员持股股权设置案例(二) 长春某国有企业以内部职工持股的形式进行负债改制,即全体员工集资入股买断企业资产,注册成立股份合作公司,企业的资产及债务归企业全体员工,共同经营,按劳分配,按股分红。共计募集股本总额101.5万元,每股1000元,折为1015股,全部出售给内部员工。出售股份时,实行配股认购与自愿认购相结合的办法。员工认购股份的积极性非常高,最多的认购了30000元,最终实际收取现金26万元。高层中层其余管理人员普通员工新毕业大中专生23000元/人10000元/人9000元/人5000元/人4000元/人配股认购 最低限额所入股金的现金及工资部分为风险股,对企业承担风险责任,可继承或抵押,只可转让给本企业员工; 量化部分只参与股利分红、股息分配,不返还职工个人,不能继承或抵押。权利与责任按工龄及贡献大小量化一部分,即按工龄计算每年100元; 量化部分最多不超过5000元; 其余不足部分由工资或现金补齐股本金
    • 114. * 山东电力集团公司是国家电力公司的全资子公司,现有员工6.1万人。截止1999年底,公司电力总资产达到596亿元,实现电力销售收入320.7亿元。模式借鉴——山东电力集团公司资产规模多元化业务鲁能控股 下属机构 1999年,山东电力集团公司多元化产业总资产达到298亿元,实现总收入131亿元,实现利税17.17亿元。成立于1999年10月的山东鲁能控股公司,注册资本88600万元,主要管理山东电力集团的多元化产业,下辖18个专业公司,39l家独立法人单位,已在金融证券、信息通讯、商贸旅游、工业实业、矿业开发、房地产、体育文化和农业等领域形成一定产业规模。 鲁能控股公司下设综合事务部、财务审计部、企业策划部、资产运营部四个部室,负责管理集团公司划转和委托管理的资产。现有职工26人,从学历层次分类,博士1人, 研究生11人,本科8人,大专及以下学历6人;从职称分类,高级职称7人,中级职称l2人,初级职称4人。
    • 115. *山东电力集团母子公司控制(指标控制)控制内容财务控制权限控制人员控制信息控制集团年初制订并向子公司下达承包协议—“双文明承包”,年底依靠承包协议兑现。 费用指标:分为可控费用(日常消耗、招待费等)、不可控费用(成本等),年初下达上限指标或比例指标。 工资总额:年初子公司上报工资计划,集团审批。
    • 116. *山东电力集团母子公司控制(权限控制)控制内容财务控制权限控制人员控制信息控制集团经济法规部负责子公司的权责设计。详细地规定子公司的权限范围。子公司在权限范围内自主经营,权力划分比较明晰。 财务权限控制较严:“双文明承包”中对预算有详尽的规定。同时开展定期审计。 子公司、孙公司招聘正式员工必须由集团审批。
    • 117. *山东电力集团母子公司控制(人员控制)控制内容财务控制权限控制人员控制信息控制子公司和较大的孙公司董事长、董事由集团经理层和职能部门一把手担任。人选由集团人力部门提出,总经理办公会审批。 财务总监或财务负责人,由集团委派。 集团人力部门对子公司CEO直接考核,对其升迁和调动有直接影响。与主业关联较大的子公司,CEO的薪酬实行固定工资;关联较小的,实行与业绩(主要是税后利润)挂钩的年薪制。 集团对子公司一把手实行频繁的内部流动换岗制度。 人力资源管理方面,子、孙公司正式员工的进出,招聘人员的数额,工资、福利、保险政策等,统一由集团人力部门审批管理。
    • 118. *山东电力集团母子公司控制(信息控制)控制内容财务控制权限控制人员控制信息控制 子公司的主要生产经营情况定期向集团汇报。 子公司总经理每月向集团进行述职。 重大事项,进行专题汇报。
    • 119. *思索与启示山东电力集团公司本身是从长期垄断行业中脱胎而来,依托电力行业获得较高的利润和收益,并且较早地介入了资本市场,将资本运作与资产运作加以结合,同时积极开展多元化业务。对于多元化过程中形成的几十家子、孙公司,山东电力仍然坚持十分严格的母子公司控制,但这种控制是依照事先划定的权责划分来进行。 为了解决子公司控制与激励的管理矛盾,山东电力采取区别对待的办法,根据与电力主业关联度不同而采取较为严格和较为宽松的不同做法。 对人员的严格控制是山东电力的一大特点,这与电力系统的行业特点有一定关系,但是过于频繁的经营者轮岗会对经营带来一定的负面影响。
    • 120. *模式借鉴——中国煤炭工业进出口集团公司(CNCIEC) 中国煤炭工业进出口集团公司1999年5月在原中国煤炭工业进出口总公司基础上重组而成,是中国煤炭行业最大的企业之一。行业地位 以煤炭为主业,并涉及焦炭、煤气、电力、运输、煤机制造、致远零部件、矿产建材等多种产品的生产与贸易。主营业务 公司资产总额184亿元。共有二级单位86个, 其中全资子公司33个,分公司7个,办事处2个,控股、参股企业12个、境外办事处6个, 境外独资公司3个,境外参股公司2个, 另有管理部室、业务部室21个; 集团公司共有员工55611人, 离退休人员12382人。资产规模 年销售收入150多亿元,进出口总额超过10亿美元, 煤炭年贸易量4700万吨。销售收入
    • 121. *CNCIEC 集团部分组织机构经理层董事会董事会执行局 办公室财务部人力资源部经营管理部(信息中心)生产建设部(安全监察部)法律事务部(项目清理办)出国管理部煤炭贸易本部离退休人员管理中心服务中心 人事考核审 计委员会 发展委员会 财务委员会 人事考核部 稽核审计部 投资发展部 发展战略研究室 资产财务管理部 金融证券部
    • 122. *CNCIEC 母子公司控制控制内容指标控制权限控制人员控制信息控制 年销售收入 年利润 费用上限 工资总额—工资分配办法报集团备案 —以“经营计划”形式下达
    • 123. *CNCIEC 母子公司控制控制内容指标控制权限控制人员控制信息控制对外投资权:除四家大型子公司外,其余子公司投资权全部收到集团。 借贷和担保:不允许子公司对外借贷和担保。内部担保只能在一定额度内进行。 资本性支出:特别是非生产性支出(买车、装修等),由集团控制。 预算:年初子公司向集团财务部门上报预算。财务部门审批,并依此对子公司进行年终考核。 资产管理:资产的处置、报废在限额以上报集团审批。 审计:对子公司开展日常财务收支审计、基建竣工决算审计、专项审计、离任审计。
    • 124. *CNCIEC 母子公司控制控制内容指标控制权限控制人员控制信息控制子公司总经理由集团任免、考核。 子公司财务负责人由集团任命。
    • 125. *思索与启示中国煤炭工业进出口集团公司是在1998年政府机构改革、政企分开的背景下由多家原煤炭部所属企业经行政命令组合而成的。其总部组织机构设计明显带有政府机关的一些痕迹; 财务资产管理、投资管理、证券等重要的职能部门,在CNCIEC设在了董事会下,但同时又接受经理层的领导,这种设置在实际运作中存在问题; 这种背景下组成的集团公司,自身的凝聚力并不很强;同时,煤炭国有企业在长期经营中已形成较为粗放的管理模式,这两方面因素使得CNCIEC的母子公司控制选择了较为严格的方式。
    • 126. *整体改制(引进战略投资者)案例一: 恒源祥再造恒源祥 ——引进战略投资者反向收购的经典案例
    • 127. *收购背景上海万象(集团)股份有限公司成立于1992年7月1日, 主营百货业,绒线产品等; 公司于1993年9月始进行股份制改组, 1994年“万象集团”(A股)股票在上海证券交易所上市交易; 到目前为止,公司总股本23644万股,流通A股11316万股,流通市值超过10亿元; 公司上市以后,其主要资产和业务由以下三块构成:百货、地产和绒线;“恒源祥”创建于1927年,原先是一个店牌,于1989年注册为商标,原先仅用于绒线,后扩大为绒线羊毛衫; 1998年起该商标拓展为用于绒线、羊毛衫、西装、衬衫等服饰、针织、家纺等三个大类近2000个规格品种的商品; “恒源祥”品牌销售额从1987年的200多万增长到2000年的超过10.7亿; 1999年经国家工商行政管理局、商标局认定,恒源祥商标为中国驰名商标。上海世茂投资公司为2000年4月成立,注册资本为3亿元,主营业务是房地产开发; 老板只有两人,一为福建最具实力的许氏家族的后人许世永,占93.33%,一为靠服装起家的女老板王莉莉,占6.67%。 许氏家族在地产界赫赫有名,在福建省内旅游度假村开发方面屡有大手笔。为进军上海滩,许、王两人在上海注册“上海世茂”,准备借用本地的“壳”资源来发展其房地产事业。新千年,酝酿已久的资产重组工作浮出水面恒源祥商标的所有权归万象所有万象集团进入了世茂投资公司许氏家族的视线
    • 128. *收购前奏 1998年公司主营业务收入同比下降25.43%,1999年再降了46.20%。2000年中期,主营业务收入同比下降22.19%;利润总额同比下降78.58%主营业务收入年份 2000年8月31日万象集团公告,大股东上海黄浦区国资局已将6250万股股权占26.43%转让给来自福建的私营企业上海世茂投资公司,后者遂成为万象的第一大股东,黄浦区国资局以16.14%股权居第二位公司原股权结构转让后股权结构 由于市场疲软,竞争激烈,尽管公司采取了一系列扩销增盈的积极措施,但终因销售下降,营业费用上升,致使公司营业利润亏损
    • 129. *收购动因一方面,从专业化经营的眼光出发,“世茂”要将“万象”改造成为专业地产商的形象,而不再从事商业零售和毛线家纺等产业,另一方面,在新股东——地产大亨“世茂集团”的眼里,也并不十分在乎“恒源祥”的利润对于上市公司持续融资能力的支撑以刘瑞旗为首的管理团队是整个公司的灵魂所在,刘个人的贡献尤其突出 1987年上任上海黄浦区百货公司南京路毛线商店经理 1991年花900元去工商局注册了被人们遗忘的“恒源祥”商标 开创了一种现在叫“定牌加工”的经营模式 独创的五秒广告大获成功恒源祥发展成全世界最大的手编毛线生产基地,其品牌价值巨大,可以说已经远在“万象”之上,而长期以来,恒源祥品牌蜷身于万象之下,不能充分体现其品牌价值世茂明确主业刘瑞旗的个人价值恒源祥的品牌价值恒源祥脱离万象,体现其品牌价值,甚至将来独立运作上市上交利润与个人收入不成比例,企业家价值被严重低估世茂对万象将实施的公司紧缩战略是刘瑞旗此时买下恒源祥系列产业最佳的谈判时机
    • 130. *收购实施——资产评估按所持股权比例计算,万象股份所占有的上海恒源祥绒线有限公司等七家公司净资产值合计为97972310.52元; 2001年2月9日上海市资产评审中心对股权评估结果给予确认。 根据《备忘录》和股权评估结果,关联双方经协商一致,万象股份拟以总价9200万元转让上海恒源祥绒线有限公司等七家公司的股权;这7家公司权益的帐面值只有4000多万元
    • 131. *收购实施——融资途径恒源祥投资公司恒源 祥1恒源 祥2恒源 祥3恒源 祥7…………刘瑞旗特许生产商参股控股贷款 刘瑞旗在“定牌生产”的战略联盟的支持和参与下,携手组建了上海恒源祥投资发展有限公司,从万象手中接过了7家“恒源祥”商号的股权。而作为“恒源祥”产品特许生产商的江浙部分乡镇企业为这次收购提供了融资。
    • 132. *收购实施——转让过程评估后优惠价格世贸集团万象股份国资局其他26.43%16.14%恒源祥投资公司恒源祥刘瑞旗特许生产商参股控股无息贷款转让26.43%转让恒源祥
    • 133. *借鉴分析通过引进战略投资者的方式,借助其力量启动改制重组,完成反向收购; 对于战略投资者而言,最大的收益就是获得了将业务挺进新地区的机会。 特许生产商是恒源祥生产链上的合作伙伴,他们给管理者提供了无息贷款,条件是和管理者一起拥有收购后恒源祥的股份。而他们的回报则是自己的供货规模水涨船高,另外,通过直接参股,能够分享到恒源祥增长带来的高额收益。 对于万象股份来说,在获得一大笔投资收益的同时,更明确了主营业务的定位,为今后专注的发展奠定了基础。 恒源祥权益的帐面值只有4000多万元,经充分考虑过恒源祥品牌价值的重新评估之后,净资产达1亿之多,国有资产有相当大的增值。
    • 134. *整体改制(MBO+ESOP)案例二: 深圳华强集团1979年由粤北山区三个小三线军工厂抽调人员到深圳特区组建而成,当初只是一个自筹100万元、国家前后只投资642万元的小来料加工厂。该集团刚落户深圳时,惟一的产品就是收录机,并藉此赚得第一桶金。2000年5月,华强集团成为广东省授权经营的大型企业集团,之后其扩张十分迅速,目前已拥有20多家投资企业,并以资本运作方式在全国先后建立了五大产业基地,形成了以高科技信息产业为主,同时拥有家电产业、制糖与造纸产业、房地产物业的产业布局。进入90年代后,华强集团与三洋再度合作开发生产激光头,几年间其激光头产量占世界总量的20%以上,笔记本电脑用超薄型CD-ROM占世界产量的80%。此外,还与三洋合资,生产高能电池、软盘驱动器、微型马达等高新技术产品。1984年华强集团与三洋合作生产彩电和组合音响并且收获颇丰 在2000年初,该集团即已拥有总资产44.4亿元,净资产逾20亿元,其中国有净资产6.48亿元,如今集团总资产达52.2亿元,净资产19.6亿元,总产值逾百亿元。
    • 135. *改制背景2003年9月份广东省政府按照新一轮国有资产重组方案的要求,决定省属授权经营企业集团由现有的24家减少为16家,部分行业相同、业务相近、优势互补的资产划拨到优势集团,深圳华强集团不再属于省属授权经营企业。华强集团的四个特点: 集团国有资产规模较为适中,只有近5.4亿元,比较好操作; 经营状况不错,但盈利能力不是很强; 属于电子类企业,该行业的市场竞争性强,属于国有资产可退出领域; 地处深圳这座改革前沿城市,有改革的便利条件,而作为省属企业,还存在主管部门管理不便的问题。华强集团内部产权主体单一,没有真正达到建立现代企业制度的要求,国有资本金增量投入少,企业抗风险的能力比较弱,主导产业尚未形成核心竞争力,没有一个很好的主导产业支撑华强集团,经营上的激励、约束机制不活。因此华强集团希望通过改制来促进企业的进一步发展。改 制
    • 136. *股权分布项目 股份占总股本比例总股本(净资产) 53949.98万元100%省政府股份 53949.98万元100%转让股份49094.4818万元91%管理层MBO 24816.9908万元46 %投资公司受让(ESOP)24277.491万元45%转让后国有股份4855.4892万元9%管理层个人 (MBO)深 圳 华 强 集 团华强合丰投资股份公司 (ESOP)45%9%46%广东省政府 (国有股)
    • 137. *收购价格评估的国有净资产为53949.98万元×90%(省政府批准)在岗员工、内退职工的经济补偿金、奖励金以及离退休人员管理及费用合计25999.71万元-=48554.98万元=22555.27万元转让91%股份×=20525.29万元90%折扣(若在指定期限3个月15日内付款)×=实际支付价款18472.76万元
    • 138. *借鉴分析共有10名管理高层以自然人身份出资,其中董事长11.5%,总经理9.2%,其余8人每人3.1625%。最高管理者所持有股份是其他管理者的3~5倍深圳华强合丰投资股份有限公司是专门为华强集团改制而设立的公司,由原华强集团员工发起设立。注册资本3亿元,公司主营业务为股权投资、投资兴办实业。M B OE S O P+政府的强力支持: 华强集团整体改制的主导力量来自于外部,主导者是广东省人民政府,由省长办公会议拍板,具体由省政府的五个部门与华强集团联手操作『成也价格,败也价格』 转让价格吸引了社会的关注,得到了政府的大力支持;同样也是价格导致了方案未获国资委批准,或者继续等待,或者予以放弃,将是华强集团的未来之路。
    • 139. *资产转移案例兴办第三产业,进行关联交易转移利润。利用改制重组转移资产、转移利润。由外部访谈调研得知,各地方在改制中存在不少违规的资产、利润转移操作,有的甚至已经被司法机关立案调查。山东某企业在改制重组过程中将部分优良资产转移到职工入股的股份合作制企业,此企业本来只有1.4亿元净利润,竟然将1.6亿元净利润转移到新组建的股份合作制企业,致使国有企业变成空壳,资不抵债。湖北某企业将本应由主业经营的很赚钱的业务转给离退休人员和职工集资入股的第三产业公司经营。一年后,每个职工仅入股2000元,却拿到7万元回报,回报率高达35倍。