证券与期货市场研究
- 1. 证券与期货市场研究投资概述 投资是一定的经济主体为了获取预期的不确定的收益而将现期的一定的收入转化为资本。 产业投资与证券投资 产业投资就是为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为生产资本。 证券投资是指投资各种权益凭证的总称。
- 2. 产业投资和证券投资的关系1、产业资本家发行股票和债券的目的是筹集从事产业投资所需的资本金；证券投资的社会作用则在于为从事产业投资提供资本金。 2、产业投资和证券投资是相互影响、相互制约的。 3、证券投资和产业投资还共同作用于货币市场与商品市场的均衡。
- 3. 直接投资和间接投资 直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。 间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。
- 4. 证券与期货投资研究问题1：你怎样才能在100米比赛中战胜世界冠军约翰逊？ 问题2：你只有几千元或几万元资本你怎样才能在短期内成为百万，千万甚至亿万富翁？ 问题3：你是一家外贸公司经理，2001年9月18日与国外一家公司签订了一份出售1000吨大豆的合同，1600元/吨，2001年11月18日上海港交货。万一到了2001年11月份大豆市场价涨到1800元/吨，你将面临巨额亏损，你将如何避免这种情况发生？ 3722.cn大量管理资料下载
- 5. 证券市场与国有企业改革证券市场与国有企业融资渠道的改革 1）价格融资 2）信用融资 3）股权融资
- 6. 证券市场与国有企业改革证券市场与国有企业的战略性调整 1）政府与私人之间的委托—代理关系 2）公共品与私人品 3）国有股减持
- 7. 证券市场与国有企业改革证券市场与国有企业产权制度改革 1）内部人控制 2）最好的监督者是所有者
- 8. 证券市场与私人投资者提供了一个投资赚钱成为百万富翁的机会 提供了一个融资的机会
- 9. 第一部分 证券投资 一、证券与证券市场 (一)证券是指用以表明各类财产的所有权的凭证或证书的统称 (二)证券市场 是专门进行股票、债券等有价证券买卖的场所。
- 10. 证券市场结构 证券市场按市场层次可以划分为一级市场和二级市场。 一级市场即证券发行市场，指各个企业、机构、政府在发行证券时，从规划到推销、承购等阶段的全部活动过程。一级市场主要由以下单位组成： （1）证券发行者。 （2）证券承购包销商。 （3）证券投资者。 二级市场也称证券流通市场，它是各种证券转让、买卖秀流通的枢纽。
- 11. 二、股票 股票是股份有限公司发给股东，以证明其向公司投资并拥有所有者权益的有价证券。 我国现行的股票类型 国家股 法人股 公众股 外资股 境内上市外资股 B股 境外上市外资股 H股 N股
- 12. 证券发行方式 1、股东分摊方式 是指股东以新股认购权的新股发行方式。 2、第三者分摊方式 是给股东以外的本公司的管理人员、一般职员和往来客户等与本公司有特殊关系的特定者以新股的认购权方式。 3、公开募集方式 是一种普遍的募集方式，又称一般募集方式。它是从不特定的多数人中募集股票认购者的方式。
- 13. 三、债券 债券是政府部门、企业部门和金融机构为筹集资金而向特定或非特定的投资者发行并约定在一定期限内还本付息的证券。
- 14. 债券的评价单利债券价值评价 单利债券到期一次还本付息。债券的评价可以下式表示：
- 15. 例题某债券面值100元，年利率10%，1990年1月1日发行，1997年1月1日到期，单利计息，一次还本付息。投资者于1995年1月1日购买该券，期望报酬率为12%，其价值评价为：
- 16. 债券评价债券单利计息，每年支取利息按单利法再投资，最后还本，则债券的评价可以表示为：
- 17. 债券评价债券单利计息，每年支取利息，且按复利法再投资，最后还本付息，则其评价方法可表示为：
- 18. 债券评价复利债券是指每次计取的利息再按相同利率再投资计息，直到还本为止。
- 19. 复利债券的评价每年一次付息的复利债券。 A、对于一次还本付息的：
- 20. 复利债券的评价对于每年提取利息，最后还本的：
- 21. 例题每年提取利息，最后还本的
- 22. 贴现债（或贴水债）贴水债不支付年息，而是以低于券面金额的价格发行，用券面金额偿还。一般来说，期限在一年内的贴现债用单利方式计算，期限超过一年的贴现债用复利方式计算。
- 23. 一年内偿还的贴现债评价价值为：
- 24. 例题1995年8月29日购买1996年4月27日到期偿还的面值100元的贴现债，期望报酬率为12%。则该债券在购入日的价值评价为：
- 25. 一年以上偿还的贴现债评价价值为：
- 26. 股票、债券的联系与区别 股票和债券的相互联系。两者都属于有价资本证券。对于发行者来说，无论是发行股票，还是发行债券都是为了筹集资金。对于投资者来说，无论是购买股票还是购买债券都是为获取收益。在证券市场上，股票的价格和债券价格是相互影响的。从长期趋势来，股票的平均收益水平上升，债券的平均利率出将随之上升；反之亦然。
- 27. 股票和债券的区别（1）持有者的身份不同。 （1）持券人与发行人的关系不同。 （2）风险程度不同。 （3）获利能力不同。 （4）期限不同。 （5）可投机性的强弱不同。
- 28. 四 、基金证券 封闭式基金 开放式基金
- 29. 证券投资分析一、宏观经济分析 经济增长情况 通货膨胀情况 就业情况 财政政策和货币政策情况
- 30. 广电股份资产重组 1、国家股全部转让给上海广电集团持股 在上海市政府的直接干预下，原由上海仪电控股和上海上实集团持有的广电股份的国家股全部划转给上海广电集团持有，成为广电股份的控股股东。国家股占总股本的77.45％。
- 31. 广电股份资产重组 2、97年实施出售、转让两项资产 在政府支持下，广电股份将其所属的全资子公司上海无线电四厂和上海无线电十八厂出售转让给其控股股东广电集团。这两家被出售企业均已出现严重的资不抵债状况。上海无线电四厂帐面资产21661万元，负债50502万元，股东权益－28841万元，亏损额38092万元；上海无线电十八厂，帐面资产15096万元，负债60075万元，所有者权益－44979万元，亏损额53146万元。 上述两个企业合计总资产10.18亿，占广电股份总资产的22％；负债11.06亿元，是以零价格转让广电集团。
- 32. 广电股份资产重组 广电集团接受上述资产后迅速为其申报破产。破产清算后对上述两个企业的有效资产进行评估，有效资产价值2.4亿元。广电股份决定以2.4亿元购回上述有效资产，但经过上述运作共核销了公司债务10.8亿元。
- 33. 广电股份资产重组 广电股份所购回的上述2.4亿有效资产中含有地处上海宛平南络88号地块的土地前期开发费，价值6926万元。广电集团就此项地块开发事宜，又与广电股份签订合约，广电集团以2.1926亿元买下该地块和补偿广电股份对该地块的前期开发投入，因此，该交易在扣除6926万元的地价后，为广电股份当年带来其它业务利润11000万元和4000万元的营业外收入。
- 34. 广电股份资产重组 3、在上海市政府的支持下，广电股份又将其属下的上海录音器材厂有偿转让给广电集团，出让价9413.54万元。上海录音器材厂资产4.6亿，负债4.4亿，资产负债率96％，净资产1454万元。97年1－9月，主营业务收入8219万元，主营业务利润－220.8万元，净利润51.2万元。该资产转让后，广电股份可获净收益7960万元。
- 35. 第二部分 证券投资分析二、产业市场与产业分析 市场类型 产品生命周期和产业生命周期 三、公司财务分析
- 36. 第二部分 证券投资分析四、证券投资技术分析 是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对市场过去的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。
- 37. 集合竞价卖单 买单 卖价 数量 买价 数量 10元 1000股 12元 1000股 11元 1000股 11元 1000股 12元 1000股 10元 1000股 当：成交价为10元时，成交量为1000股 成交价为11元时，成交量为2000股 成交价为12元时，成交量为1000股
- 38. 第二部分 证券投资分析技术分析的三大假设 1市场行为涵盖一切信息 2价格沿趋势移动(顺势而为) 3历史会重演：过去曾发生过的某些现象，今后一旦条件成熟，就将以某种相似的情形再度显示。
- 39. 技术分析方法的流派 1、指标派 指标派要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现股票市场的某个方面内在实质数字，指标值的具体数值和相互间的关系，直接反映股市所处的状态，为我们操作行为提供指导的方向。
- 40. 技术分析的指标①移动平均线(MA) 就是求连续若干天的收盘价的算术平均 ②乖离率(BIAS) BIAS＝(当日收盘价－某周期移动平均线)/某周期移动平均线×100% ＝(C－MAn)/MAn×100%
- 41. 技术分析的指标③指数平滑移动平均线(MACD) 是以快速移动平均线(短期线)与慢速移动平均线(长期线)相对距离的变化提示买卖时机的指标。 ④相对强弱指标(RSI) n日RSI＝n日涨幅之和/(n日涨幅之和＋n日跌幅之和绝对值)×100%
- 42. 技术分析的指标⑤威廉斯指标(WMS%) n日WMS%＝(Cn－Ln)/(Ｈn－Ln)×100% Ｈn、Ln是n日内的最高价和最低价 Cn代表当日收盘价。
- 43. 技术分析的指标⑥随机指标(KD) 要计算KD，要分三个阶数 1、计算未成熟随机值RSV n日RSV ＝(Cn－Ln)/(Ｈn－Ln)×100% 2、计算K值 Kt＝2/3Kt-1＋1/3RSVt（Ｋt-1＝50) 3、计算D值 Dt＝2/3Dt-1＋1/3Kt（Dt-1＝50) 4、计算J值 J＝3×K－2×D
- 44. K线组合的分析K线组合与趋势 ①长阴线下跌 ②上阳线上涨 ③长上影线下跌 ④长下影线上涨 ⑤高位十字线下跌 ⑥低位十字线上涨 ⑦连续八九个新低价上涨 ⑧连续八九个新高价下跌 ⑨两阴夹一阳看跌 ⑩两阳夹一阴看涨
- 45. 证券市场存在的问题与发展趋势审批制-----核准制 审批制：（1）谁上市 （2）发行价格 上网定价发行------上网竞价发行 同股不同权----同股同权 国有股、法人股不流通——流通
- 46. 证券市场存在的问题与发展趋势融资为主------资源配置为主 投机为主------投资为主 投入多产出少-----投入少产出多 AB股分离----AB股合并 A股对外封闭-----A股对外开放
- 47. 投资者的钱到哪里去了 保守估计投资者有3000万户，投资金额3万亿，其中有2。3万亿以上的资金换成了股票。 上市公司融资获得8000亿元，一级市场大资金申购主力也获得了8000亿元，10多年间印花税总收入2500亿元，券商的佣金为2500亿元，10间一些获利的机构庄家获利为2000亿元。
- 48. 投资者的钱到哪里去了中国股市目前总共有5600亿股，其中流通股大约为1800亿股，现在平均每股净资产为2。5元，1800亿股账面净价值就是4500亿元。按现在市场价格计算还值1。4万亿元左右。
- 49. 封闭式基金市值加速缩水截止11月27日，在沪深市场挂牌的所有封闭式基金都跌破了0。9元关口。其中基金融鑫收于0。9元，其余53只封闭式基金全日交易价格均低于0。9元。低于0。7元的有一只（基金景宏收于0。69元）。在0。7元至0。8元之间的有37只，在0。8元至0。9元之间的有15只。 在14只开放式基金中，有两只开放式基金的单位净值低于0。9元，另外12只基金仅有3只基金净值在面值之上。
- 50. 上市公司管理舞弊动机 一、融资（圈钱）：资金与企业，犹如血液与人体，赚钱的公司为扩充设备，需要更多的资金；亏本的公司为了营运周转，更需要资金。资金不足，可能导致周转不灵，因而倒闭。企业为了达到借款或增加资本的目的，可能虚报其财务报表，以便说服资金提供者，作出决策。（1）初次发行阶段。（2）配股阶段。（3）增发新股。
- 51. 上市公司管理舞弊动机 二、二级市场炒作（操纵价格）：企业股票如果上市，为维持股价或为使股票价格能达到预期的波动，常利用不实的财务报表，以达到目的。股票价格预期的波动也可能是蓄意地使股价作暂时性的下跌，以便操纵者得以廉价购进股票，以取得更大的控制权或待价而沽。
- 52. 上市公司管理舞弊动机 三、其它考虑：我国上市公司粉饰报表另外一个目的避免带帽（“ST”、“PT”）以及退市；如果已带帽了，“ST”不想沦为“PT”，“PT”不想最后退市，这些带帽公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目的。此外，公司管理阶层为了达成预算目标，借以表现其为成功的经理人；或是为了贪得绩效奖金或分红，可能虚报财务报表。
- 53. 第三部分 期货市场 吴正林
- 54. 期货投资研究问题3：你是一家外贸公司经理，2001年9月18日与国外一家公司签订了一份出售1000吨大豆的合同，1600元/吨，2001年11月18日上海港交货。万一到了2001年11月份大豆市场价涨到1800元/吨，你将面临巨额亏损，你将如何避免这种情况发生？
- 55. 期货投资研究问题4：如果你是一家外贸公司经理2001年9月份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美元，相当于人民币8260万元，货款2001年12月份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人民币，你只能收回4130元人民币，你怎能才能避免这种情况发生？
- 56. 期货市场的发展商品期货市场的发展 1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的期货合约——农产品期货 1961年推出猪肉期货 1964年推出活牛期货 20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产品一百几十种商品期货出现
- 57. 期货市场的发展金融期货的出现和发展 1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和瑞士法郎在内的外汇期货合约 1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合约。
- 58. 中国期货市场简介我国的期货市场产生于20世纪80年代末90年代初。1990年10月12日，中国郑州商品交易所成立。 现有期货交易所三家： 上海期货交易所——天然橡胶期货、铜期货、铝期货； 大连商品交易所——大豆期货、豆粕期货； 郑州商品交易所——小麦期货、绿豆期货。
- 59. 期货市场等专业术语的定义 1、期货市场是指对大宗初级产品和金融证券以公开竞价方式买卖标准化合约，实行远期交割的有组织的集中交易场所和空间。 2、现货市场是指以现行市场价格为基础，买卖双方以即期现货合同或远期合同进行商品实物所有权转移的场所和空间。
- 60. 货市场等专业术语的定义 3、期货交易是指投资者只需交纳少量的履约保证金，通过在期货商品交易所公开况价买卖期货合约并在合约到期前进行对冲，通过期货转现货进行实物交割来了结业务的一种交易方式。 4、现货交易是根据现货合同或远期合同所确定的价格与付款方式，以买卖商品实物为交易目的，在一定时期内进行实物交割，从而实现商品所有权转移的买卖方式。
- 61. 期货市场的特点 1、以小博大。 2、交易便利。 3、履约保证。 4、公开公正。 5、高效严密。 6、交易规范化
- 62. 期货交易与股票交易的相同点 1、期货市场与股票市场实行的都是会员制。 2、期货交易与股票交易都是一种融资手段。 3、期货交易与股票交易都是一种投资工具。
- 63. 期货交易与股票交易的区别指标期货市场股票市场标的资产期货合约股票市场功能规避价格风险，形成权威价格提供企业资金的市场市场范围国内外市场以国内市场为主产权交割日产权易手立即交割交易部位做多、做空皆可只能做多持有日期合约到期日可长期持有
- 64. 期货交易与股票交易的区别指标期货市场股票市场交易时间时间长，变现容易时间短，变现不易利益利益大，行情容易掌握，风险可以自行限定短期利益大，资金额小风险相对较小相对较大
- 65. 期货合约的概念期货合约就是标准化的远期合约。 期货合约是在远期合同的基础上通过标准化和引进交易保证金制度发展而来。 期货合约是在集中交易市场通过公开竞价进行交易。
- 66. 期货合约标准化的内容商品方面的标准化——商品数量计量单位、质量指标的标准化和合约单位的数量的标准化。 交易方面的标准化—— 1、报价方式——规定期货市场上报出的价位的经济含义。 2、最小变动价位——指价格变动的最小幅度。
- 67. 交易方面的标准化3、每日波幅限制——指价格在前一营业日结算价格的基础上当日可上升或下降的最大幅度 4、交易时间——指营业日期货交易所撮合成交的时间范围 最后交易日——最后交易日规定一种合约的最后交易日期。在最后交易日的营业时间内，交易者还可交易该合约。在此之前未平仓的所有合约不能再平仓，持有合约者必须履行交割义务。
- 68. 交易方面的标准化最低保证金额——指交多少保证金才能买或卖一张合约。 持仓限额——指单一交易者在任一时刻、任一种指定合约上所能持有的最高的合约张数。
- 69. 交割方面的标准化交割月份—— 最后交割日——在此日营业时间结束之前还未按要求履行交割义务的未平仓合约的持有者将受到规定的处罚。 现金交割或实物交割
- 70. 现金交割和实物交割现金交割——一般是以某种现货市场的价格为标准计算持仓者的盈亏，盈利者收钱，亏损者付款。 实物交割——卖方需按约定将实物商品交付期货结算所指定的仓储地。买方须按约定交付货款，并到期货结算所指定的仓储地提货。
- 71. CBOT关于大豆期货合约的规定合约单位—— 5000蒲式耳 交割等级—— 标准的二号黄 报价方式 —— 每蒲式耳美分数及1/4美分数 最小变动价位 —— 每蒲式耳1/4美分（每张合约12。50美元） 每日波幅限制—— 每蒲式耳在前一交易日结算价格的基础上最大上升或下降30美分（每张合约1500美元）
- 72. CBOT关于大豆期货合约的规定交割月份—— 9月份、11月份、1月份、3月份、5月份、7月份、8月份。 最后交易日——交割月份最后一个营业日之前的第七个营业日。 最后交割日 —— 交割月份最后一个营业日。 交易时间——9：30AM—1：15PM。
- 73. 郑州商品交易所交易时间每周一至五 上午9：00-11：30下午1：30-3：00
- 74. 期货合约交易者套期保值者——为回避现货市场价格波动的风险而买卖期货合约的人或机构。 期货投机者——试图正确预测期货合约价格走势并根据自己的判断买卖期货合约、力争高价卖低价买或低价买高价卖而获取差价收益的机构或个人。
- 75. 投机者的积极作用投机者是风险承担者 期货投机者使期货市场的价格发现功能更能发挥作用
- 76. 交易方向多头开仓或增仓（做多） 空头开仓或增仓（做空） 多头平仓 空头平仓
- 77. 委托价格市价委托——客户不具体指定委托价格，而是要求期货经纪人在保证能成交的前提下，按当时市场上最好的价格达成交易。 限价委托——客户指定一个价格，做多（买入）时，这个价格是可达成交易的最高价格，如果市场上所有卖出委托价格均高于这个价格，则不成交；做空（卖出）时，这个价格是可达成交易的最低价格，如果市场上所有买入委托价格均低于这个价格则不成交。
- 78. 委托价格止损委托——客户持有多头仓位、又指定一个较现时市场成交价格要低的一个价格，指令期货经纪人：当市场价格降到指定的价格时，期货经纪人应立即平掉指定的多头仓位，以免损失进一步扩大；同样，客户持有空头仓位、又指定一个较现时市场成交价格要高的一个价格，指令期货经纪人：当市场价格升高到指定的价格时，期货经纪人应立即平掉指定的空头仓位，以免损失进一步扩大。
- 79. 结算综合例题某客户10月5日开市前，结算账户余额如下：（单位：元） 资金合约明年3月交割的大豆12月份交割的玉米多头（手）空头（手）多头（手）空头（手）470000100————100
- 80. 结算综合例题10月5日，该客户进行了如下交易： ——大豆多头增仓10张，成交价是每张19600元； ——玉米空头平仓20张，平仓价是每张19800元； 10月4日，大豆结算价为每张20000元，玉米结算价为每张19900元；
- 81. 结算综合例题10月5日，大豆结算价为每张19700元，玉米结算价为每张19800元。 佣金税费合计买卖单边为成交金额的0。1%。 维持保证金为按当日结算价计算的未平仓合约金额的6%。 初始保证金为按当日结算价计算的未平仓合约金额的8%。试对该客户10月5日的交易进行结算。
- 82. 结算价格结算价格的确定通常有两种规则： 时间规则。即规定：每种合约当日结算价格等于当日收市前规定时间内所有成交价格的某种加权平均价格。 笔数规则。即规定：每种合约当日结算价格等于当日收市前最后若干笔成交价格的某种加权平均价格。 我国上海期货交易所的结算价格是当日所有成交的按成交量加权的加权平均价。
- 83. 结算综合例题1、计算盈亏： （1）大豆增仓10张合约，产生浮动盈亏： （19700-19600）*10=1000（元） （2）大豆100张原有多头合约未平仓，产生浮动盈亏： （19700-20000）*100=-30000（元）
- 84. 结算综合例题（3）玉米空头平仓20张合约，产生盈亏： （19900-19800）*20=2000（元） （4）玉米80张原有空头合约未平仓，产生浮动盈亏： （19900-19800）*80=8000（元）
- 85. 结算综合例题2、计算佣金税费： 共计：（10*19600+20*19800）*0。1%=592（元）
- 86. 结算综合例题3、交易帐户余额的调整 10月4日结算余额47000010月5日发生额+1000-30000+2000+8000-59210月5日结算余额450408
- 87. 结算综合例题4、计算保证金占用量及可用资金 （1）计算维持保证金需要量 当日结算帐户资金余额大于维持保证金需要量，所以客户无需追加保证金。
- 88. 结算综合例题（2）计算初始保证金水平。 当日结算帐户资金余额小于初始保证金水平，所以客户帐户上没有资金可供客户自由支配。
- 89. 期货市场期货市场：商品期货 金融期货：指数期货 利率期货 外汇期货
- 90. 商品期货一、套期保值 是指交易者在期货市场上，做一笔与现货市场商品种类、数量相同，但交易部位相反的期货合约，用来抵消现货市场交易中所存在的价格风险的一种交易方式。 ①卖期保值(卖出套期保值、卖空保值、空头保值) 是指交易者在现货市场上买进一批商品的同时，在期货市场卖出同样商品，同等数量的期货合约，其目的在于防止未来在交货时现货商品因价格下跌而蒙受损失。
- 91. 日期 现货市场期货市场 4月8日 购进小麦100吨，每吨1600元 卖出7月份小麦期货合约10张(共100吨)每吨1610元 6月30日 现货小麦价格下跌至每吨1500元 购进7月份小麦期货合约10张(平仓)每吨1510元 套期保值
- 92. 商品期货买期保值(买入套期保值、买空保值、多头保值) 指交易者在现货市场卖出商品的同时，在期货市场购进同种商品、同等数量的期货合约，借以防止在卖出现货后因价格上涨而带来损失的一种套期保值交易方式。
- 93. 日期现货市场期货市场2月15日 卖出大豆1000吨，每吨2610元 购进100张5月份大豆期货合约每吨2610元 5月16日 现货大豆1000吨每吨2700元 卖出100张5月份大豆期货合约每吨2710元 买期保值
- 94. 商品期货(二)投机 是指投机者利用期货市场的价格波动，通过买空或卖空低进高出运作，期望从期货合约价差中获取利润的一种交易方式。 1买空投机(做多) 指投机者预测未来期货价格将要上升时，先在低价位买进期货合约，待价格上升后，在高价位卖出期货合约，先低进后高出，赚取差价利润。
- 95. 日期期货市场1月5日 在CZCE买入10张3月份绿豆期约成交价3600元/吨 2月26日 在CZCE卖出10张3月份绿豆期约成交价3800元/吨 买空投机
- 96. 商品期货2、卖空投机(做空) 指投机者预测未来期货价格将要下跌时，在未跌之前，先在高价位卖出期货合约，等价格下跌后，在低价位买进期货合约，先高出后低进，赚取差价利润。
- 97. 日期期货市场6月1日 在CZCE卖出10张9月份绿豆期约价格3800元/吨 8月1日在CZCE买入10张9月份绿豆期约价格3600元/吨 卖空投机
- 98. 二、金融期货外汇期货 利率期货 股票价格指数期货 (一)股票价格指数期货 是指在证券期货市场上，投资者以公开竞价方式买卖标准化的股票指数期货合约，并实行远期交割的一种交易活动过程。
- 99. 日期现货市场期货市场2月1日 拥有1000股总值：20万美元卖出1张3月份S＆P500价格：400点总值：500美元×400＝20万美元 3月5日手持原有股票部值下降至：17万美元买入1张3月份S＆P500价格：340点 总值：500美元×340＝17万美元 卖期保值
- 100. 日期现货市场期货市场5月10日购包销100万股，每股10美元，计划收入1000万美元 卖出100张6月到期NYSE指数期货合约，价格：200点总值：500美元×200×100＝1000万美元 6月1日 实际发行100万股，每股9.75美元，实际收入975万美元 买入100张6月NYSE股指期货合约，价格：195点总值：500美元×195×100＝975万美元 卖期保值
- 101. 日期现货市场期货市场2月1日IBM公司1000股，每股50美元总值：50美元×1000＝5万美元 买入1张3月份NYSE股指合约，价格：100点总值：500美元×100＝5万美元 3月1日 买入1000股IBM公司股票，每股60美元总值：60美元×1000＝6万美元 卖出1张3月份NYSE股指合约，价格：120点总值：500美元×120＝6万美元 买入保值
- 102. 单只股票的 系数和保值数量股票市场上的每一只股票都有一个 系数，它是根据该股票价格的历史数据和股票价格指数的历史数据计算出来的，其一般含义是：当股票价格指数变动1%时，该股票的价格预期变动的百分比。
- 103. 保值数量一般计算公式：
- 104. 一组股票的保值数量设投资者的保值对象是一组股票，则应买卖的期货合约总数为：
- 105. 买入套期保值10月初，基金经理预期股票市场短期内就会急升，但他定期收到资金的时间是10月底。为预先固定将来的购入成本，他在10月初就买入指数期货，到10月底，他收到资金后，他就平掉期货合约，买入股票。具体交易过程如下：
- 106. 买入套期保值10月初，基金经理买入12月股票价格指数期货合约，价格是16000点。10月下旬，12月股票股票价格指数期货价格涨到16800点（涨5%），此时基金经理收到1000万元资金，他将期货平仓，将期货市场获利连同收到的1000万元用来买入计划中要买入的股票。
- 107. 买入套期保值请计算：A，当计划中打算买入的一组股票的 系数是0。8，指数乘数是50元/点10月初基金经理应买入多少期货合约进行套期保值？B，正常情况下，计划中要买入的10月初市值1000万元的一组股票在10月底市价应为多少？基金经理在期货市场的获利加上1000万元，10月底能否买入该组股票？
- 108. 答案A：10月初基金经理应购入的指数期货合约应为：Q=1000*0。8/16000*50=10张。 B：10月初市值1000万的那组股票正常情况下10月底市值应为：1000*（1+5%*0。8）=1040万元。 基金经理在期货市场的获利为： （16800-16000）*50*10=400000元。
- 109. 卖出套期保值8月27日某股票持有人持有价值100万美元的8种股票。他担心未来3个月中利率水平会上升，股票的市场价值会降低。但他目前不想卖出这些股票。所以他决定以纽约证券交易所综合指数12月交割的期货合约来对其所持股票进行套期保值。
- 110. 卖出套期保值8月27日他按期货市场价格100。25点卖出纽约证券交易所综合指数期货。11月24日，他所持有现货市场的8种股票市值918500美元。他认为价格已到低谷。于是平掉期货合约，平仓价格为92。75点。已知，其所持8种股票的 系数分别为：1。23、1。08、1。12、0。92、1。40、0。95、0。82、1。35；8种股票市值占100万市值的比重分别为：0。23、0。08、0。12、0。22、0。14、0。09、0。05、0。07。
- 111. 卖出套期保值计算：A，他所有的股票的 系数是多少？ B，8月27日股票持有人卖出多少张纽约证券交易所综合指数期货合约？ C，他保值的结果如何？
- 112. 答案A，他所持股票组的 系数为：
- 113. 答案B，8月27日股票持有人卖出的指数期货合约数量为： Q=100*1。1231/100。25*500=22。406（张） 取整为22张。 C，在期货市场他获利为： 500*（100。25-92。75）*22=82500（美元） 在现货市场的损失为81500美元。
- 114. 日期期货市场11月2日 买入10张12月份到期MMI指数期货合约，市价：32470点 总值：500美元×32470×10＝1623500美元 12月3日 卖出10张12月份到期MMI指数期货合约，市价：32670点 总值：500美元×32670×10＝1633500美元 买空投机
- 115. 日期期货市场8月3日 卖出10张9月份到期VL股指期货合约，时介：254.60点 总值：500美元×254.60×10＝1273000美元 9月1日 买入10张9月到期VL股指期货合约，时介：249.00点 总值：500美元×249.00×10＝1245000美元 卖出投机
- 116. 金融期货利率期货(国债期货) 是指在期货市场上，投资者支付少量的履约保证金，通过公开竞价方式买卖标准化的、附有利率的国债期货合约，在未来某一特定时期进行交割的一种交易方式。
- 117. 日期现货市场期货市场9月份持有100万美元T-Bonds市价水准98-00总值：980000美元 卖出10张T-Bonds12月份期货合约，成交价95-00总值：950000美元 11月份 T-Bonds市价水准跌至92-00总值：920000美元 买入10张T-Bonds12月期货 合约，成交价89-00，总值：890000美元 卖出保值
- 118. 日期现货市场期货市场3月1日 面值100万美元90天期国库券收益率为10% 买入1张3个月期T-Bill期货合约， 合约价：90.00 6月1日 收益率降为8%，公司收回100万美元购买国库券 卖出1张3个月期T-Bill期货 合约，合约价：92.00 买入保值
- 119. 日期期货市场8月1日 在94-20水准卖出1张9月份长期国库券期货合约 9月5日 在92-08水准买入1张9月份长期国库券期货合约 卖出投机
- 120. 日期期货市场5月2日在94-08水准买入1张6月份长期国库券期货合约 6月3日 在98-20水准卖出1张6月份长期国库券期货合约 买入投机
- 121. 金融期货外汇期货 外汇：是指可以自由兑换成其他国家货币的外国货币和用于国际货币结算的支付凭证和有价证券。 外汇汇率是指一国货币与另一国货币在外汇市场的交换比率。
- 122. 日期现货市场期货市场1月2日￡1＝$1.680卖出￡125万，得$210万，现汇头寸：$2100000 买入20张3月份英镑期约，成交价￡1＝$1.6820，合约价值：$2102500 3月2日 ￡1＝$1.6880买入￡125万，支出$211万，现汇头寸：$2110000 卖出20张3月份英镑期约，成交价￡1＝$1。6924，合约价值：2115500美元 买入保值
- 123. 买入套期保值美国进口商10月6日与某英国公司签订了进口价值250000英镑的货物进口合同。合同规定美国进口商一个月后用英镑付款。为回避英镑汇率在此期间上升的风险（英镑汇率上升，付同样数量的英镑要用更多的美元），美国进口商于10月6日买入4张12月份交割、每张合约6。25万英镑的英镑期货合约，价格是1。5540。
- 124. 买入套期保值11月6日，英镑对美元的现货汇率从一个月前的1英镑=1。5450美元上升到1英镑=1。5750美元，同日，12月份交割的英镑的期货市场价格为1。5830。美国进口商于11月6日，平掉英镑的期货合约（价格是1。5830），从现货市场买入250000英镑。 分析套期保值的结果。
- 125. 答案在期货市场美国进口商盈利为： （1。583-1。554）*6。25*4=0。725万美元 在现货市场英镑实际买入价格较10月6日多出： （1。575-1。545）*25=0。75万美元
- 126. 卖出套期保值某德国公司3月11日与某美国公司签订了延迟付款协议：德国公司应付美国公司的货款，将于两个月后以欧元支付，总额为250000欧元。为回避欧元汇率在此期间下降的风险，美国公司于3月11日卖出2张6月份交割、每张合约12。5万欧元的欧元期货合约，价格是0。9780。
- 127. 卖出套期保值4月11日，欧元对美元的现货汇率从一月前的1欧元=0。9756美元下降到1欧元=0。9657美元，同日，6月份交割的欧元的期货市场价格为0。9674。美国公司于4月11日，平掉欧元期货合约，并将德国公司所付的25万欧元在现货市场卖出。 分析套期保值的结果。
- 128. 答案在期货市场美国公司盈利为： （0。978-0。9674）*12。5*2=0。2650万美元。 4月11日在现货市场250000欧元实际能卖出的价格较3月11日要少： （0。9756-0。9657）*25=0。2475万美元。
- 129. 日期现货市场期货市场1月2日 汇率为￡1＝$1。5265，应收缴￡6。25万，6月份货款到位，折合$95406。25 卖出1张6月份英镑期货合约，成交价￡1＝$1。5280，价值：$95500。00 6月2日 跌到￡1＝$1。4765，实收卖出货款$92281。25 买入1张6月份英镑期 货合约，成交价￡1＝$1。4780，价值：$92375.00 卖出保值
- 130. 日期期货市场3月1日 卖出1张6月份英镑期货合约，成交价：￡1＝$1。6770价值：104812。5美元 6月1日 买入1张6月份英镑期货合约，成交价：￡1＝$1。5670价值：97937。5美元 卖出投机
- 131. 日期期货市场3月1日 买入1张6月份日元期货合约1250万日元，成交价：JP￥1＝0.7800美分，价值： $97500 6月1日 卖出1张6月份日元期货合约， 成交价JP￥1＝0.7900美分，价值：$98750 买入投机
- 132. 中国银行青岛分行外汇资金处副处长翟鲁光案件 1994年冬严寒袭人，国际金融市场，动荡不稳，美元汇率一路下跌。翟鲁光在客户保证金仅有672万美元的情况下，越权经营，不断买进美元，使其外汇买卖的敞口头寸达到1亿美元，超过保证金15倍。由于翟鲁光判断错误，加之继续增大敞口头寸，损失越来越大。翟既不执行总行关于“亏损额超出客户保证金70％要主动平仓止损”的规定，也不向有关领导请示汇报，一意孤行，此时敞口交易额达到10.5亿美元，超出保证金99倍。同年12月28日总行下令停止代客户经营外汇买卖。翟仍铤而走险，幻想美元汇率反弹以求挽回损失，结果给国家造成了更为惨重的损失。到总行派员调查此事时，损失额已达1.48亿美元。
- 133. 天气期货在美国芝加哥交易所交易的天气期货合约有热温天指数合约和冷温天指数合约。 热温天指数期货合约主要条款： 合约单位 100美元*热温天指数 报价方式 热温天指数点数 最小变动价位 一个热温天指数（100美元/每张合约） 每日波幅限制 50个指数点
- 134. 天气期货交割月份 10、11、12、1、2、3、4 交割方式 现金交割 气温地点 亚特兰大、芝加哥、纽约等 每日热温数：65华氏度——当日平均华氏气温 每日冷温数：当日平均华氏温——65华氏度
- 135. 天气期货当日平均华氏气温由地球卫星公司提供 某月热温天指数 =当月每日热温天指数之和 某月冷温天指数=当月每日冷温天指数之和 如果某月共有30天，该月平均气温是华氏60度，则该月热温天指数为150。
- 136. 例题设5月份某能源公司担心下个冬季天气会持续高温，公司特别关注12月份、1月份、2月份的气温。在天气期货市场，现在（5月份）12月份、1月份、2月份热温天指数价格分别是250、400、300点。这几乎是历史正常水平。但根据历史资料，如果这三个月的热温天指数比正常水平分别下降X、Y、Z点，公司的损失分别是10000X、15000Y、13000Z。为回避冬季可能的反常高气温带来的损失，公司现在（5月份）就分别卖出12月份、1月份、2月份交割的热温天指数期货各100、150、130张合约。价格就是250、400、300点。
- 137. 例题现在假设12月份、1月份、2月份热温天指数实际下降X、Y、Z点，那么公司在期货市场将获利X*100*100+Y*100*150+Z*100*130。这正好是公司因反常高气温而在经营上的损失。
- 138. 期权市场研究期权交易 (选择权交易) 是指具有在未来一定时期内，按某一敲定价格买进或卖出某一特定商品和金融证券期权合约的权利，在有效期内期权买方可以行使权利，也可放弃权利，不负有必须承担义务的责任，但期权卖方必须承担义务的一种买卖方式。
- 139. 期权市场的发展20世纪初开始，传统的卖出期权和买入期权就在美国出现，但它一直未能引起投资者的兴趣。 1973年4月26日，美国芝加哥期权交易所正式诞生。
- 140. 期权投资一、期权交易的分类 (一)看涨期权(Call Options)(买入期权) 指赋予期权的买方以权利，但不是义务，在期权合约有效期内，按选定的某一具体敲定价格购进某一特定数量的相关现货或期货合约的一种交易方式。 (二)看跌期权(pat options)(卖出期权) 指赋予期权的买方以权利，但不是义务，在期权合约有效期了限内，按选定的某一具体敲定价格卖出某一特定数量的相关现货或期货合约的一种交易方式。
- 141. 期权投资二、期权价格一权利金 是指在期权市场上进行期权交易时的购进或卖出期货合约的价格。权利金的多少取决于整个期权合约距到期日时间长短和所选择的敲定价格水平等。 三、期权敲定价格
- 142. 买入期权——优势所在杠杆作用——期权使投资者有机会在相对很小的投资额下，获取可观的收益。
- 143. 案例某年1月份美国福特公司的股票的当前价格是60美元，该股票3月份到期、敲定价为60美元的买入期权的权利金为3美元。 假定你买进100股福特公司的股票，总价格为6000美元。 如果你把同样数量的美元（6000美元）投资于买入期权，权利金为3美元/股，你能买进总额为2000股的买入期权20份。
- 144. 案例假定福特公司的股票价格上涨到每股70美元，你以每份300美元购进的买入期权，现在价格是1000美元，你初始投资额6000美元的全部价格已变成了20000美元。你的6000美元的投资居然赚取了233%的利润。与此相比，买进股票只赚取了1000美元，收益率仅为16。66%。
- 145. 股票下跌的保护功能假定股票价格下跌10美元，如果一开始你花6000美元买进股票的话，现在它只值5000美元，全部的损失为1000美元。但另一方面，通过以300美元买进买入期权的方式，你的损失也只限定在300美元。这样，你将比股票购买者少损失700美元。
- 146. 日期现货市场期货市场1月3日 大豆市价：￥1600/T买进10张大豆3月到期敲定价：￥1700/T看涨期权合约 ，权价：￥10/T 2月5日 卖出大豆100T，市价：￥1900/T 行使期权：买入10张大豆3月到期敲定价： ￥1700/T看涨期权 案例1 ：买入看涨期权
- 147. 情况1 若买方弃权，则卖方获利＝权价×数量/张×合约张数 结果1 卖方总盈利＝￥10/T×10T/张×10张＝＋￥1000(元) 情况2若买方行使期权，则卖方单位亏损＝敲定价－现货市价＋权价＝￥1700/T－￥1900/T＋￥10/T＝－￥190/T 结果2 卖方总亏损＝(－￥190T)×10T/张×10张＝－￥19000(元) 案例2：卖出看涨期权
- 148. 投资策略原则当执行价格远远高于股票价格时，不要买进买入期权。 不同敲定价格下的期权利金 执行价格期权权利金5037/85541/16605/4703/8
- 149. 案例假定某人在期权合约上投资4630美元，这意味着他可以买进10份敲定价格为50美元的买入期权合约，18份敲定价格为55美元的买入期权合约，37份敲定价格为60美元的买入期权合约，或者123份70美元的买入期权合约。
- 150. 案例到期日股票价格敲定价为50敲定价为55敲定价为60敲定价为7050（4630）（4630）（4630）（4630）55370（4630）（4630）（4630）6053704420（4630）（4630）65103701347013870（4630）70153702252032370（4630）752037031570508705687080253704062069370118379
- 151. 投资策略原则当执行价格远远低于投票价格时，千万不要买进买入期权。
- 152. 投资策略原则在买进买入期权之前，当仔细比较所有的衍生工具，以选出最有利的一个
- 153. 投资策略原则当买入期权价格翻倍时，卖出二分之一的存货
- 154. 投资策略原则了解并掌握买入期权背后的股票的BETA系数（即股票的波动性数值） 股票的BETA系数是指股票随市场运动的倾向。
- 155. 投资策略原则除非你忆经研究股票走势图达10年之久，否则永远不要投资于股票买入期权。
- 156. 投资策略原则永远不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里
- 157. 日期现货市场期货市场1月3日 大豆市价：￥1680/T买进10张大豆3月到期敲定价：￥1700/T，看跌期权合约，权价：￥10/T 2月6日买入大豆100T，市价：￥1500/T 行使期权：卖出10张大豆3月到期敲定价 ：￥1700/T的看跌期权。 案例3：买入看跌期权
- 158. 情况1若现货市价上升大于敲定价＋权价，买方弃权，卖方获利 结果1 卖方总盈利＝权价×数量/张×张数＝￥10/T×10T/张×10张＝＋￥1000元 情况2若现货市场果真下跌小于敲定价+权价，买方行使期权，卖方则亏损 结果2 卖方总亏损＝(￥1500/T-￥1700/T+￥10/T)×10T/张×10张＝－￥19000 (元) 案例4：卖出看涨期权
- 159. 日期现货市场期货市场3月1日Kodak股票市价：$38/股 买入1张5月到期敲定价：$40/股，权价：$1/股期权合约 4月1日 卖出100股市价：$55/股 卖出100股市价：$55/股 案例5：卖入看涨期权保值
- 160. 我国上市公司股权激励的模式提取股权激励基金，在二级市场购买股票。亚泰集团曾提出分两部分的股权激励方案：一部分是二级市场购来的流通股，共139。1万股，所需资金1317。19万元，其中30%从国家股红利中列支，30%由被授予的90名个人出资，40%来自公司提取的股权激励基金。另一部分是国有股，共228。54万股，系无偿转让。
- 161. 我国上市公司股权激励的模式将风险收入的部分采取股票期权的支付方式。武汉中商、武汉中百和鄂武商都是由武汉国资公司控股的上市公司。从1999年开始，武汉国资公司根据企业经营责任书及实际经营业绩核定控股上市公司法定代表人的风险收入，并将风险收入的70%采用股票期权的支付方式。
- 162. 我国上市公司股权激励的模式在新股发行中为公司中高级管理人员预留股票。中石化2001年向境外发行H股时，公司在尚未发出去的股份中，为480名中高级管理人员预留2。517亿股作为首次授予的股票增值期权。该期权有效期5年，规定两年后行权，自行权之日起第三、第四、第五年行权比例分别为30%、30%和40%。行权价为H股发行价，即为1。61港元。
- 163. 我国上市公司股权激励的模式虚拟股票期权计划。上海贝岭的操作方法： 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量，并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算，差价部分为参与者实际所得。
- 164. 日期现货市场期货市场3月2日 ￡1＝$1.6000($1＝￡0.6250)买入32张6月到期权约 敲定价：$1＝￡0.6000，权价：￡0.01/$1 5月1日 ￡1＝$1.7000($1＝￡0.5882) 执行期权：卖出32张敲定价： $1＝￡0.6000权约(-￡0.01＝￡0.5900) 案例6：买入看跌期权保值
- 165. 日期现货市场期货市场5月3日 债券价格：85-00买进一张9月到期，敲定价：86-00看涨权约，权价：$1500 8月1日 债券价格：93-00 卖出一张9月到期敲定价：86-00看涨权约，权价：$10100 买入看涨期权
- 166. 日期现货市场期货市场7月1日 期价：$0.70/磅，25000磅 买入1张9月到期精铜权约，敲定价：$0.70/磅，权价：$0.01/磅 8月1日 卖出期价：$0.80/磅，25000磅 行使期权：按敲定价$0.70/磅卖出一张看涨期权合约买入看跌期权
- 167. 期权投资案例7双重期权 一投资者同时购进了某公司股票的看涨期权与看跌期权各1000股，股票市场现货价格为每股50元，两种期权的敲定价也为50元，每种期权的权利金为1元/股，共计2000元。 1、当股票市价上涨至60元。 2、当股票市价下跌至40元。 3、当股票市价不变。 4、当股票市价振幅小于等于权利金
- 168. 期货交易与现货交易的区别 1、交易目的不同。 2、交易对象不同。 3、交易方式不同。 4、信用保证不同。 5、合约转让不同。 6、付款方式不同。 7、交易场所不同。 8、实物交割不同。
该用户的其他文档
相关PPT