18. 三、案例简介
有一件事令在迈阿米的XM公司的财务经理感到非常烦恼,就是从1978年以来,他们对巴西出口的以美元计价的回报率相对来说总是处于较低的水平。而XM在Sao Paulo 的销售机构的收益却以每年15%的增长速度递增,尽管以当地的货币计价的利润只有12%的年增长率(1983年利润为5亿克鲁赛罗)。另外,克鲁赛罗对美元一直大幅度地贬值。1978年底其兑换比例是1美元兑换21克鲁赛罗,但是到了1984年1月其兑换比例就变为1美元兑换1200克鲁赛罗,并且这种趋势有可能进一步发展。
在这种情况下,公司的财务经理决定对将要执行的一个合同项目做一笔保值业务(即避免外汇风险)。这个合同的内容是向巴西Sao Paulo 的一家公司出售价值3000万克鲁赛罗的拖拉机部件,付款期限是180天。虽然他向迈阿米及巴西的几家银行提出要求,但无法签订克鲁赛罗的远期合同。