罗兰贝格---西北四省水泥市场进入战略
- 1. 西北四省水泥市场进入战略
- 2. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 3. 项目回顾：以团队的形式完成**的西北战略研究以甘肃为重点对西北甘肃、陕西、 青海和宁夏四省进行市场评估。 评估西北水泥的供需过去、现 状和未来 评估西北水泥竞争状态和发展 趋势 评估西北主要企业价值 制定进入西北水泥市场战略方案 选择目标企业 建立财务模型项目目标以团队的方式进行项目推动 明确项目总目标 有效的分工协作 充分的交流和沟通 以完成计划目标为宗旨 严谨的态度 科学的方法 务实的作风 团队成员： 项目团队
- 4. 项目进程小组一 小组二
- 5. 报告总结西北市场概述 96-01年西北四省区产量增长率为8.6%，至2001年达到2600多万吨 距预测，01-06年西北四省区需求增长率为5.4%，至2006年达3550万吨的规模，陕西省占四省市场50.7%的份额 甘肃水泥市场及资源状况主要发现 需求和客户 甘肃水泥需求正进入快速增长的时期，2001年全省总需求为728万吨，过去的11年里平均以8.2%速度增长 兰州地区需求占全省总量的48%，而天水是甘肃增速最快的地区 水泥市场是以低标号为主，高标号水泥占30%，水泥的散装率为19.6% 甘肃是一个水泥输出省份，青海是其主要输出目的地 水泥客户主要是建筑公司和房地产公司；大部分建筑企业未实施统一采购，故此水泥需求相对分散，价格和质量是客户首选因素 随西部经济的发展，预计2006年甘肃水泥的需求总量将达1080万吨，兰州地区仍是最大的区域市场；预计高标号水泥需求将达486万吨，份额将到45%
- 6. 报告总结（续）供应和竞争 甘肃总体是供大于求的市场，水泥在各区域市场略有流动；由于需求具有季节性，甘肃119家水泥企业产能平均利用率为74%，到旺季有供不应求现象，许多水泥项目正在建设和计划中，未来在兰州地区将出现明显的供大于求现象 甘肃水泥市场趋于集中，前十位水泥供应企业占51.5%的市场；水泥产能 较多的地区是兰州、天水、白银 高标号水泥生产集中在祁连山、大通河、窑街三大企业 从价格和成本分析，天水和兰州地区水泥获利最高，其次是金昌和白银 综合来看竞争优势的根本源于低成本 资源状况 甘肃的石灰石资源除酒泉地区以外是非常丰富的，各主要企业都拥有良好的石灰石资源 甘肃的煤资源蕴藏丰富，主要分布在华亭、靖远和窑街 企业离矿点的距离成为水泥企业的一个重要的竞争优势
- 7. 报告总结（续）陕西/青海/宁夏水泥市场及资源状况主要发现 陕西省 2001年陕西的水泥需求约为1500万吨，过去11年中产量增长率约为8.5% 陕西的经济发展和基础建设投资推动水泥消费的增长，消费量最大地区是西安/关中地区，占全省75%，预计到2006年水泥需求总量1800万吨 陕西的高标号水泥份额从2001年30%提升60%，散装率从24%提升到30% 陕西目前有水泥企业300家，前五位企业占32.3%市场，水泥供应仍较为分散 陕西拥有丰实的石灰石矿资源，探明储量60亿吨，名列全国第一 青海省 2001年青海水泥需求约为263万吨，近5年增长率为12.7%，自产153万吨，从甘肃有百万吨输入 青海水泥需求72%消费在西宁和海东地区 青海目前有水泥企业24家，前7位占68%，相对集中 根据青海的发展，预测2006年需求量将达340万吨 宁夏省 宁夏水泥2001年需求262万吨，近五年的增长率14.3% 宁夏的基础建设和重大项目会直接推动和其水泥消费的增藏，估计到2006年水泥需求达330万吨 宁夏主要企业正抓住机遇，为企业发展而努力
- 8. 报告总结（续）西北地区扩张战略的初步建议 为了配合**成为全国领先水泥企业的战略目标，未来五年**必须走出##省市场，并稳固占据西北四省的主要市场， 在考虑对西北四省的扩张时，可以先将甘肃-青海地区作为一个整体予以考虑。其中，兰州市场具有重要的战略地位，**必须获得60%的市场份额，以有效实现对该市场的占据；在天水和西宁/海东地区，**也须获得60%左右的市场份额，以稳固占据市场的主导地位 在陕西省，2006年需求量约为1800万吨，若要达到50%的市场份额，就必须获得对耀县（秦岭）水泥的控制 综上所述，我们建议在2006年底前完成并购西北水泥企业8家，并通过其自然成长，获得西北地区超过40%的市场份额 若完成建议的并购，预计至2006年**在西北四省的水泥销售收入约为40亿元、税前利润将达到8亿元左右 根据折现现金流法和产能价值法测算，对各对象进行收购将使2003~2005年出现一定的资金缺口 完成上述并购，五年累计投资将逾33亿元，至2006年末投资回报率约为10%
- 9. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 10. 96-01年西北四省区产量增长率为8.6%，但产量份额基本保持不变年均增长=8.6%宁夏年均增长率=14.3%青海年均增长率=12.8%甘肃年均增长率=8.5%陕西年均增长率=7.3%
- 11. 01-06年西北四省区需求增长率为5.4%，陕西省市场需求份额达50.7%，甘肃省略有增长资料来源：项目小组分析年均增长=5.4%宁夏年均增长率=5.4%青海年均增长率=5.5%甘肃年均增长率=8%陕西年均增长率=3.6%
- 12. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 13. 甘肃省2001年水泥需求量约为728万吨，过去11年的产量增长率约为8.2%1990 - 2001年甘肃省水泥产量及年增长率年均增长率(90-01) = 8.2%单位：万吨资料来源: 甘肃省统计年鉴
- 14. 甘肃省的社会经济增长和基础建设投资有力地推动了水泥消费的增长甘肃省GDP2000年均增长率(96-00) = 8.3%甘肃省固定资产投资19962000年均增长率(96-00) = 17.7%1996单位：亿元单位：亿元1997 1998 19991997 1998 1999说明资料来源: 甘肃省统计年鉴
- 15. 资料来源：实地访谈，项目小组分析甘肃水泥市场总体而言是供大于求，主要原因是按国家规定停产企业未能停产，而替代部分的新线又已经投产 甘肃水泥出省的量约占全省市场的18% 甘肃省内水泥市场兰州份额最大，约占全省市场的一半 省内水泥用量前三位的地区是兰州地区、天水地区、白银地区 随着西部开发的进程，甘肃水泥的发展是有潜力的评述甘肃省各主要地市的需求分布01年产量出省数量本省用量 兰州 天水 白银 其他甘肃省内兰州地区是最大的水泥消费市场，占全省份额的48%。
- 16. 同时，甘肃省是西北地区主要的水泥输出省份，青海省是主要的水泥输出目的地。兰州天水白银青海陕西宁夏甘肃100万吨西藏40万吨5万吨2万吨3万吨因为甘肃水泥产量大于自身的需求，所以甘肃省是西北地区主要的输出省份，输出目的地主要是青海和西藏 而兰州地区的产能最大，企业规模较大，因此兰州地区是甘肃的主要输出地区 青海省的经济相对较为落后，水泥工业尚不发达，造成了水泥生产不能满足自身需求 青海的经济发达地区集中在西宁和海东地区，离兰州的距离在200公里左右，所以形成了一定程度的共同市场评述资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 17. 除销往临近省份外，水泥在各区域市场之间略有流动，兰州是主要的水泥流入地区，河西和天水地区基本自给自足兰州5~10万吨5万吨以下10万吨以上甘肃各地区水泥市场流动概况流量天水陇南地区白银庆阳地区甘南地区定西地区临夏武威地区金昌张液地区酒泉地区嘉峪关兰州地区是甘肃省的主要消费地区，从白银、金昌等地区流入兰州资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 18. 按品种，高标号水泥占总需求的30%，主要运用于…各标号水泥在各地区市场中的份额低标号单位：万吨资料来源：省建材办，省散水办，实地访谈，项目小组分析高标号、特种及其他全省高标号水泥在甘肃省水泥市场中比例为30%。 兰州地区由于是省会城市，经济发展在全省处于领先地位，各种高层建筑较为集中及质量较高，所以，高标号水泥的比例在35~40%。 除兰州地区以外，其他地、市的高标号水泥用量比例普遍较低。 但从各方访谈和分析表明，甘肃各地水泥市场，对高标号水泥的需求量，已程明显上升趋势。 评述70%63%75%81%76%72835011121750兰州天水白银其他30%37%25%19%24%
- 19. 甘肃省对水泥消费的散装化拥有较为完整的规划，但实际情况仍处于起步阶段甘肃省水泥散装化“九五”“十五”计划散装量及散装率：“十五”期间，预计年增长率为9％，2005年，全省散装量为170万吨、散装率为27.7％ 2000年预拌混凝土生产能力达到75万立方米，“十五”期间年增长率6％，到2005年，全省预拌混凝土生产能力可达到100万立方米 “九五”末全省散装设施综合配套能力达到125万吨，“十五”期间年增长速度达到10％，到2005年散装设施综合配套能力可达到200万吨 2005年各地（州）市及部分统配厂散装率目标为：金昌市、张掖地区、嘉峪关市、兰州市达到30%以上；酒泉、武威、白银、庆阳达到25%左右；天水、平凉、定西、陇南、临夏、甘南达到15 ％以上；永登水泥厂为40％以上，武山水泥厂30％以上万吨甘肃九五及十五散装计划水泥散装化程度较高资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 20. 目前，建筑业/房地产开发是甘肃省水泥消费的主要部分，其次道路建设也是重要的消费来源2001年甘肃各地区不同水泥客户需求比例在兰州地区建筑业是水泥消费主要的对象。例如甘肃七建集团水泥用量约占兰州地区总需求的5%左右 兰州地区几大建筑企业都建有混凝土搅拌站，大部分混凝土自用，少部分销售于其他用户。例七建、六建都建有混凝土搅拌站 由于兰州从今年4月起，实行市区内不得现场搅拌混凝土，故此兰州地区主要建筑企业都欲建立自有的搅拌站资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 21. 与##省不同， 甘肃的水泥用户更关注…甘肃部分水泥主要客户选购水泥的主要考虑因素回答问题客户总数 = 10评 述甘肃省兰州地区绝大多数水泥客户在选购水泥产品时大部分客户的首选标准是价格，这与当地企业的资金周转状况紧密相关；而又如甘肃七建集团由于其是甘肃建筑业的龙头，业务量在每年竣工面积在50万平方米左右，在建面积每年在100万平方米左右，这样的企业在选择水泥产品时最关心的是产品的质量，其次才是价格等。11资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 22. 随着西部大开发对甘肃省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长 资料来源：甘肃建材十五规划，项目小组实地访谈主要项目名称项目地点总投资额开工/完工时间 工程性质 备注兰州—红古高速兰州地区35亿2002—2004道路兰州—临桃高速兰州地区35亿2001—2004道路引桃入定工程临桃60亿十五期内水利时间另定海巅峡工程兰州地区4亿2003—2005水利天水—临桃高速天水地区25亿2003—2004道路天水—宝鸡高速天水地区20亿2003—2005道路天水机场扩建或新建天水地区N/AN/A机场具体时间另定2002-2005年部分重要工程一览
- 23. 资料来源：甘肃省十五规划，甘肃建材工业十五规划，项目小组分析2002-2006 年水泥需求预测激进估计：9%保守估计：7%稳妥估计：8 .2%年均增长率(01-06) 10201170据估算，2006年甘肃水泥需求总量将达1080万吨，其中兰州地区水泥需求将达610万吨以稳妥的方案来预测甘肃2006年的水泥需求是1080万吨，激进预测方案是1170万吨，保守预测方案是1020万吨
- 24. 2006年各主要区域市场的需求分额将有所变化，但兰州地区仍将是最大的区域市场,增长最快的是天水地区水泥需求量108081025070270复合增长率(2001-2006)8.2%11.8%14.6%7%6.7% 资料来源：实地访谈，项目小组分析分地区的需求量和增长率（2001—2006）水泥需求量 （万吨）水泥需求量 （复合增长率01-06）
- 25. 2006年高标号水泥的需求约为486万吨，从目前的30%份额提高到45%，主要仍集中在兰州地区分品种分地区需求预测(2006，万吨）20062001高标号低标号分品种需求预测(2001-2006，万吨）低标号水泥高标号水泥305万吨兰州99 2854天水白银其他资料来源：省建材办，项目小组实地访谈50%45%40%30%
- 26. 甘肃省目前有119家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为集中，前10位的水泥生产商只占据约51.5%的产量2001年甘肃省水泥产量885万吨，近五年来年均增长率达到8.5%，前10家水泥企业产量达456万吨，占总产量的51.5%企业数企业01年产量 （万吨）占全省份额%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10祁连山 武山 金昌 大通河 山丹 金城 甘草 景泰 平凉峡中 平凉市100 65 48 45 40 39 38 36 23 2211.3 7.3 5.4 5.1 4.5 4.4 4.3 4.1 2.6 2.5小计45651.5全省合计885100%产量前10位企业万吨万吨资料来源：省建材办，建筑设计院，七建集团，项目小组实地访谈
- 27. 相对于需求而言，甘肃目前基本处于供大于求的状态，产能利用率约为74%2002年，甘肃省将新增1000t/d以上生产线3条，加上其他产能，新增产能将达200万吨，产能利用率为956/1400=68.3%。而兰州地区产能利用率为62%。由于地方保护主义，按规定预计要淘汰的230-250万吨落后产能难以淘汰，供求矛盾更加突出资料来源：省建材办，项目小组实地访谈01年产能利用率
- 28. 兰州高标号及特种水泥主要集中在祁连山，大通河，甘草三大企业其他85%兰州 40%大通河 15%甘草 12%其他 33%甘草 10%祁连山5%大通河1%祁连山 90%其他 10%低标号（32.5#)高标号特种评述兰州地区几个主要生产企业主要抢占高标号市场 52.5#及特种水泥祁连山优势很大 其他小企业以生产32.5#为主 01年祁连山生产大坝水泥12万吨兰州市场分品种销售情况（42.5#及以上）资料来源：省建材办，项目小组企业实地访谈
- 29. 从甘肃全省的水泥产量分布看、兰州、天水、白银的产量较大兰州、天水、白银三个地区产量516万吨，占全省总产量的58.5%，其他地区(市)产量369万吨，占全省总量的41.5%地区产量 (万吨)占全省比例（%）兰州32537天水10211.5白银8910其他36941.5合计885100102万吨 占11.5%325万吨 占37%89万吨 占10%460KM400KM88KM资料来源：各地经贸委，项目小组实地访谈
- 30. 兰州地区是甘肃最主要的水泥生产基地，聚集了祁连山、大通河、甘草等一批主要企业兰州地区共33家水泥企业。前六家企业销量161万吨，占兰州市场的46%。序号企业兰州销量份额%1 2 3 4 5 6祁连山 甘草 大通河 交通 永登县 榆中县70 35 19 16 10 10.520 10 6 5 3 3小计1614670万吨 份额22%甘草35万吨 份额11%130KM60KM大通河 19万吨 份额6%78KM110KM2001兰州主要企业市场份额*资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 31. 兰州地区主要水泥企业优劣势企业优势劣势祁连山设备先进（二条2500 t/d 生产线，规模大，技术水平高） 人才多 上市公司融资渠道广 高标号及物种水泥占有率高42.5#及以上占65%距离煤矿80km，到位价160-170k/t 离退休人员多 大通河石灰石矿山距该厂较近、到位价低 制造成本低，130-140元/吨 地理优势：销售半径，兰州、西宁、西藏技术装备水平不高、后期投入可能较大甘草价格维持高水平 企业已进行了股份制改制，2000万元职工股，积极性高 日产1000 t/d新线装备较先进回款率低80%-90%，在几个大厂中属于最低的 距离煤矿200km, 到位价 155-165元/吨 目前四台立窑 资料来源：各地经贸委，企业管理人员，项目小组实地访谈
- 32. 天水地区目前有14家企业，主要水泥企业是武山，永固和甘谷浴沸水泥评述 天水地区水泥市场基本属封闭市场。01年外销到其他地区5万吨，武山水泥厂是该地区最大水泥厂、竞争优势明显。2001**地区主要企业市场份额序号企业兰州销量份额%1 2 3 4武山 永固 浴沸 其他60 10 5 2752 8.7 4.3 35永固10万吨 份额8.7%浴佛5.02万吨 份额4.3%109KM64KM60万吨 份额52%资料来源：天水市经贸委，项目小组实地访谈
- 33. 天水地区主要水泥企业优劣势企业优势劣势武山是天水最大水泥企业，产量占该地区的60%，并占有60%的市场份额 封闭市场，产销比较稳定01年总资产2.36亿 负债2.4亿元，负债率高 永固距白银市近产能销甘谷浴沸无明显优势产能小资料来源：天水市经贸委，天水十五规划，项目小组实地访谈
- 34. 白银市目前有12家水泥企业，产量89万吨，该地区最大的水泥企业是寿鹿山水泥厂评述 白银地区生产量大，消费小 白银地区产量89万吨，本地区消费量50万吨。有近40万吨水泥外销到其他地区，其中：销往兰州地区20 万吨以上企业本地销量份额%寿鹿山2040王岘714银城510景泰石膏48靖远矿务48其他10202001主要企业市场份额产量6.18万吨 份额7%王岘9万吨 份额10%产量36万吨 份额40%62KM94KM88KM银城 产量6.6万吨 份额7%资料来源：白银市经贸委，白银十五规划，项目小组实地访谈
- 35. 白银地区主要水泥企业优劣势企业优势劣势寿鹿山当地市场份额大 企业已改制为股份公司，领导班子基本垄断所有股权，机制灵活 资产负债率<50%，低于当地水泥企业平均水平70% 在兰州建有粉磨站 有潜在的水电站项目 制造成本较低距白银、兰州较远王岘距白银市近石灰石储量有限，不利于扩大规模银城距白银市近规模小，石灰石储量少景泰硝无明显优势运距远资料来源：白银市经贸委，白银十五规划，项目小组实地访谈
- 36. 从价格和成本看，目前天水、兰州地区水泥的获利率最高，其次为金昌、白银资料来源：各地经贸委，项目小组实地访谈、分析
- 37. 综观各市场的主要供应商，竞争的优势根本源于低成本石灰石煤电工资制造费用其他原材料139158163159从制造成本看，窑街最低，竞争优势明显 甘肃省煤价较高，高出##省30-50元/吨。若煤价回稳，制造成本还可降低10元/吨 较低的成本，使窑街、祁连山水泥出省外销创造很大机会 三个企业的新线最迟都将在4月底前投产，增产不增人，工资成本下降5-8元/吨评述主要企业制造成本单位：元资料来源：项目小组水泥企业实地访谈，小组分析
- 38. 2002年甘肃省新增产能300万吨以上，达到1500万吨，市场竞争将更加激烈，价格战不可避免平均275元降40元235降60元215资料来源：项目小组实地访谈
- 39. 目前，许多企业新项目已在建设中，还有一批新项目正在运筹竞争对手的扩能项目新增产能(万吨)窑型开始生产日期祁连山90日产2500吨干法窑2002年5月投产大通河35日产1000吨干法窑2002年5月投产甘草35日产1000吨干法窑2002年4月投产酒泉水泥35日产1000吨干法窑2003年3月投产鹿寿山35日产1000吨干法窑2003年3月投产永登永通35日产1000吨干法窑待定武山水泥175日产5000吨干法窑筹资困难，待定单位：万吨除上述企业外，各地区水泥企业也出于生存和发展考虑，筹划建设新的产能或通过技改增加产能资料来源：各地经贸委，项目小组实地访谈
- 40. 可以预见，未来各地区供需将发生明显变化金昌白银甘肃兰州天水2003年产能2003年需求2006年需求15508601080160607085 48 60650430610155 120 250资料来源：项目小组分析
- 41. 在资源方面，甘肃省拥有丰富的石灰石矿藏资源，除酒泉等地区以外其他地区都有丰富的资源。Cao储量53%1.4亿Cao储量50%0.6亿Cao储量51%0.3亿Cao储量53%0.3亿Cao储量52%1.6亿Cao储量52%0.3亿Cao储量52%0.8亿Cao储量50%0.4亿Cao储量54%0.6亿Cao储量53%0.5亿Cao储量53%1亿Cao储量55%0.55亿Cao储量51%0.5亿Cao储量53%0.8亿Cao储量51%0.6亿资料来源：省建材办，202地矿总队、项目小组实地访谈
- 42. 各主要企业均拥有较为良好的石灰石矿水泥企业石灰石矿点是否有采矿权石灰石到厂距离10年供应量有否问题永登水泥厂大闸子矿有8公里无大通河水泥二北沟矿有2公里无武山水泥厂橘子坪矿有25公里无甘草水泥厂 三岔沟矿有10公里无金昌水泥厂河西堡矿有19公里无山丹水泥厂石头沟矿有9公里无资料来源：省建材办，202地矿总队，项目小组实地访谈
- 43. 甘肃省的煤资源蕴藏丰富，主要分布在华亭、靖远和窑街矿区煤型/品位储量/产量长焰煤、灰份10-15%。10亿吨/430万吨煤型/品位储量/产量长焰煤、灰份10-15%。30亿吨/330万吨煤型/品位储量/产量长焰煤、灰份10-15%。8亿吨/300万吨窑街矿区华亭矿区靖远矿区资料来源：省建材办，建筑设计院，项目小组实地访谈
- 44. 国有大中型煤矿在煤炭生产中占主导地位，也是主要水泥企业的燃料供应商水泥企业煤矿矿点煤矿性质煤矿到厂距离10年供应量有否问题永登水泥厂窑街煤矿国有120公里无大通河水泥窑街煤矿国有3公里无武山水泥厂华亭煤矿国有280公里无甘草水泥厂 靖远煤矿国有200公里无金昌水泥厂九条岭煤矿国有120公里无山丹水泥厂山丹煤矿集体50公里可能资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 45. 在兰州地区，拥有运距近的矿点成为企业的一个重要竞争优势水泥企业石灰石矿煤矿甘草水泥大通河水泥永登水泥企业石灰石矿距离煤矿距离优势永登水泥8公里120公里无大通河水泥2公里3公里明显甘草水泥10公里200公里无资源优势比较结论：从资源配比来看窑街的大通河水泥是最具竞争力的资料来源：省建材办，项目小组实地访谈
- 46. 甘肃水泥的总结需求和客户 甘肃水泥需求正进入快速增长的时期，2001年全省总需求为728万吨，过去的11年里平均以8.2%速度增长 兰州地区需求占全省总量的48%，而天水是甘肃增速最快的地区 水泥市场是以低标号为主，高标号水泥占30%，水泥的散装率为19.6% 甘肃是一个水泥输出省份，青海是其主要输出目的地 水泥客户主要是建筑公司和房地产公司；大部分建筑企业未实施统一采购，故此水泥需求相对分散，价格和质量是客户首选因素 随西部经济的发展，预计2006年甘肃水泥的需求总量将达1080万吨，兰州地区仍是最大的区域市场；预计高标号水泥需求将达486万吨，份额将到45%
- 47. 甘肃水泥的总结（续）甘肃总体是供大于求的市场，水泥在各区域市场略有流动；由于需求具有季节性，甘肃119家水泥企业产能平均利用率为74%，到旺季有供不应求现象，许多水泥项目正在建设和计划中，未来在兰州地区将出现明显的供大于求现象 甘肃水泥市场趋于集中，前十位水泥供应企业占51.5%的市场；水泥产能 较多的地区是兰州、天水、白银 高标号水泥生产集中在祁连山、大通河、窑街三大企业 从价格和成本分析，天水和兰州地区水泥获利最高，其次是金昌和白银 综合来看竞争优势的根本源于低成本 供应和竞争甘肃的石灰石资源除酒泉地区以外是非常丰富的，各主要企业都拥有良好的石灰石资源 甘肃的煤资源蕴藏丰富，主要分布在华亭、靖远和窑街 企业离矿点的距离成为水泥企业的一个重要的竞争优势资源状况
- 48. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 49. 陕西省2001年水泥需求量约为1500万吨，过去11年的产量增长率约为8.5%资料来源：省建材办，项目小组实地访谈、分析1990 - 2001年陕西省水泥产量及年增长率年均增长率(90-01) = 8.5%单位：万吨
- 50. 社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长陕西省GDP2000年均增长率(96-00) = 9%陕西固定资产投资19962000年均增长率(96-00) = 17%1996单位：亿元单位：亿元1997 1998 19991997 1998 1999说明社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长资料来源：陕西省统计年鉴
- 51. 陕西水泥市场总体而言是供略小于求，主要水泥工业的发展相对落后于基础建设的发展 进入陕西的水泥总量约占全省市场需求的13% 陕西省内水泥市场，西安及关中地区的需求份额最大，约占全省市场的75%左右 省内水泥用量前三位的地区是西安地区、渭南地区、汉中地区 随着西部开发的进程，陕西水泥的发展是有较大潜力的评述陕西省各主要地市的需求分布陕西省内各地区需求状况的分布，西安水泥用量占全省的75%左右资料来源：省外管办01年 产量进省数量本省用量西安130020015001501008050301090渭南汉中安康/商洛榆林延安
- 52. 陕西省水泥高低标号水泥比例陕西省水泥散装率的变化陕西省的散装水泥持续快速增长，2001年完成240万吨,散装率达到24%；远高于全国平均至19%，居全国第四位，到2006年预计散装率将达30%2001年陕西省的高标号水泥份额是30%，到2006年，高标号水泥份额将达60%，有如此的增长得益于陕西的经济快速发展陕西省的高标号水泥的份额将由很大的提高；水泥的散装率也有一定的提高资料来源：省外管办、散办
- 53. 随着西部大开发对陕西省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长主要项目名称项目地点总投资额开工/完工时间 工程性质 备注重点公路建设省内105亿2002—2006道路重点铁路建设省内38亿2001—2006铁路农业基础建设省内30亿十五期内农业/水利时间另定生态环境改造省内15亿2003—2005综合城市道路改造省内30亿2003—2005道路污水处理建设省内 20亿2003—2006城建教育/文化/公益省内10亿2002—2006综合具体时间另定2002-2006年部分重要工程一览随着西部大开发对陕西省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长 资料来源：陕西省“十五”规划，项目小组实地访谈
- 54. 2002-2006 年水泥需求预测激进估计：5%保守估计：2.5%稳妥估计：3.7%年均增长率(01-06) 16971914据分析与估算，2006年陕西水泥需求总量将达1800万吨以稳妥的方案来预测陕西2006年的水泥需求是1800万吨，激进预测方案是1914万吨，保守预测方案是1697万吨资料来源：项目小组实地访谈、分析
- 55. 陕西省目前约有300家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为分散，前5位的水泥生产商只占据约32.3%的市场2001年陕西省水泥产量1300万吨，近五年来年均增长率达到8.5%，前5家水泥企业产量达418万吨，占总产量的32.3%企业数企业01年产量 （万吨）占全省份额%1 2 3 4 5 耀县 新川 岐星 汉中 渭南 250 68 50 30 20 19.2 5.2 3.8 2.3 1.5 小计41832.3%全省合计1300100%产量前5位企业陕西省目前约有300家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为分散，前5位的水泥生产商只占据约32.3%的市场资料来源：省外管办
- 56. 目前，陕西许多企业新项目已在建设中，还有一批项目正在运筹帷幄项目新增产能窑型开工日期秦岭水泥700万吨 宝鸡5000吨/日（旋窑） 铜川5000吨/日 150万吨粉末站等2003年冀东水泥（扶风）135万吨扶风3500吨/日（旋窑）2002年汉江建材70万吨汉中2000吨/日（旋窑）2000年6月饶柏特种水泥70万吨渭南2000吨/日（旋窑）2003年岐星水泥50万吨菜家坡700吨/日（旋窑） 技改项目2002年和2003年主要企业水泥生产扩能计划资料来源：省外管办
- 57. 在资源方面，陕西省拥有丰富的石灰石矿藏资源，探明储量为60亿吨，经济价值为970亿元，在全国名列第一资料来源: 省205地质总队、中国煤炭工业年鉴、外管办铜川矿务局 550万吨/年蒲白矿务局 105万吨/年澄合矿务局 123万吨/年韩城矿务局 317万吨/年崔家沟矿务局 85万吨/年车村煤矿 19万吨/年苍村煤矿 55万吨/年铜川53-55% 8亿咸阳 3亿 55%扶凤 1-8亿漕家渡 2亿 Cao陇县 1.83亿 Cao石泉 Cao 1亿吨西乡 Cao 2亿吨梁山 Cao 1亿探明 8亿 Cao 总量20 亿吨 煤矿Cao 石灰石矿
- 58. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 59. 青海省2001年水泥需求量约为263万吨，过去5年的产量增长率约为12.7%资料来源：省建材办，项目小组实地访谈、分析1990 - 2001年青海省水泥产量及年增长率年均增长率(90-01) = 12.7%单位：万吨
- 60. 社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长青海省GDP2000年均增长率(96-00) = 9.5%青海省固定资产投资19962000年均增长率(96-00) = 18%1996单位：亿元单位：亿元1997 1998 19991997 1998 1999说明社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长资料来源：省统计年鉴
- 61. 自产量甘肃进入青海总需求海西西宁/海东其他评述青海省的水泥总需求是263万吨，而由本省生产的产量是153万吨，余下的缺口是110万吨主要由甘肃进入 青海省的水泥消费按地区来划分主要集中在西宁和海东地区，占全省的水泥需求的72%，这是由于该地区的经济在青海是最发达的，各种建设项目也最多和集中2001年青海自产153万吨，青海省水泥需求量的40%从甘肃输入。而青海需求的72%在西宁和海东地区。 资料来源：省外管办
- 62. 2001年青海省水泥产量153万吨，近五年来年均增长率达到12 .7%，前7家水泥企业产量达104万吨，占总产量的68%企业数企业01年产量 （万吨）占全省份额%1 2 3 4 5 6 7 青水 特种 湟水 湟源湖 西威 大峡 浦峰 36 19 15 13 10 6 5 23.5 12.4 9.8 8.5 6.5 3.9 3.3 小计10468全省合计153100%产量前7位企业76153青海省目前有24家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为集中，前7位的水泥生产商只占据约68%的市场 资料来源：省外管办
- 63. 随着西部大开发对甘肃省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长 资料来源：青海建材十五规划，实地访谈主要项目名称项目地点总投资额开工/完工时间 工程性质 水泥用量马平高速马平地区31亿2001道路41万吨清藏铁路清藏地区262亿20014铁路343万吨西湟公路西宁地区15亿2001公路20万吨日月山-格尔木格尔木地区11亿1998—2005公路14万吨平西高速平西地区11亿2002完工道路14万吨100万吨/年钾肥工程项目海东地区地区25亿2000工程32万吨新建60万吨/年纯碱项目N/V12亿N/A工程16万吨2002-2006年部分重要工程一览
- 64. 2002-2006 年水泥需求预测激进估计：7%保守估计：4%稳妥估计：5.4%年均增长率(01-06) 319368以稳妥的方案来预测陕西2006年的水泥需求是340万吨，激进预测方案是368万吨，保守预测方案是319万吨据分析与估算，2006年青海水泥需求总量将达340万吨 资料来源：项目小组分析
- 65. 企业名称石灰石矿煤距离 公里）品位储量 （万吨）到位价 （元）距离 （公里）到位价 (元）青水848%450016260153湟水1853%1000017260152特水2152%3000014110150湟源1248%N/A18300170柴达木954%1700010140110蒙西联3052%N/AN/A140110浦峰1051%N/A10200210青海省主要水泥生产企业对石灰石和煤资源的利用情况 资料来源：外管办、实地访谈
- 66. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 67. 宁夏2001年水泥需求量约为350万吨，过去5年的产量增长率约为14.3%资料来源：省建材办，实地访谈，科尔尼公司分析1990 - 2001年宁夏水泥产量及年增长率年均增长率(90-01) = 14.3%单位：万吨
- 68. 陕西、青海、宁夏的总结资料来源：省建材办，实地访谈，科尔尼公司分析陕西省 2001年陕西的水泥需求约为1500万吨，过去11年中产量增长率约为8.5% 陕西的经济发展和基础建设投资推动水泥消费的增长，消费量最大地区是西安/关中地区，占全省75%，预计到2006年水泥需求总量1800万吨 陕西的高标号水泥份额从2001年30%提升60%，散装率从24%提升到30% 陕西目前有水泥企业300家，前五位企业占32.3%市场，水泥供应仍较为分散 陕西拥有丰实的石灰石矿资源，探明储量60亿吨，名列全国第一 青海省 2001年青海水泥需求约为263万吨，近5年增长率为12.7%，自产153万吨，从甘肃有百万吨输入 青海水泥需求72%消费在西宁和海东地区 青海目前有水泥企业24家，前7位占68%，相对集中 根据青海的发展，预测2006年需求量将达340万吨 宁夏省 宁夏水泥2001年需求262万吨，近五年的增长率14.3% 宁夏的基础建设和重大项目会直接推动和其水泥消费的增藏，估计到2006年水泥需求达330万吨 宁夏主要企业正抓住机遇，为企业发展而努力
- 69. 宁夏自治区GDP2000年均增长率(96-00) = 8.2%宁夏自治区的固定资产投资19962000年均增长率(96-00) = 21.5%1996单位：亿元单位：亿元1997 1998 19991997 1998 1999说明社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长 资料来源：青海省统计年鉴
- 70. 2002-2006 年水泥需求预测激进估计：6%保守估计：3.5%稳妥估计：4.7%年均增长率(01-06) 311350以稳妥的方案来预测陕西2006年的水泥需求是330万吨，激进预测方案是350万吨，保守预测方案是311万吨据分析与估算，2006年宁夏水泥需求总量将达330万吨资料来源：项目小组分析
- 71. 企业名称资产规模产能2001年销售额资源未来发展赛马水泥集团公司3亿125万吨50000元优质煤、优质粘土将上5000吨PVC管材线和50000吨超高强度石膏粉生产线青铜峡水泥股份公司1.7亿2000吨/日11000元新拥2000万吨储量矿山上2500吨/日水泥生产线大荣实业集团公司4亿700吨/日5000万拥有双氰氨废渣生产水泥技术在废渣生产技术宁夏主要水泥企业的概况尽管宁夏水泥工业并不发达，但水泥 企业各有特点资料来源：中国资讯行
- 72. 报告内容报告总结 西北地区市场综述 甘肃水泥市场及资源分析 青海水泥市场及资源分析 陕西水泥市场及资源分析 宁夏水泥市场及资源分析 西北地区扩张战略的建议
- 73. 为了配合**成为全国领先水泥企业的战略目标，未来五年**必须走出##省市场，并稳固占据西北四省的主要市场省内目标销量**战略 目标销量2,380万吨完成省内地域后与**目标销量的缺口3550陕西甘肃青海宁夏西北四省主要市场所占比例12006年四省主要 地区市场规模2006年西北 四省市场规模单位：万吨单位：万吨3010陕西兰州西宁/海东白银注：（1）此处陕西省作为全省考虑，未进行主要市场划分 资料来源：实地访谈，项目小组分析 85%天水
- 74. 陕西##省西藏甘肃宁 夏青海内蒙古甘肃和青海主要经济区地理位置兰州西宁天水白银~200km~90km~400km在考虑对西北四省的扩张时，我们按目前水泥产销的地域辐射，可以先将甘肃-青海地区作为一个整体予以考虑…甘肃水泥每年销往青海市场100万吨左右，约占青海市场的五分之二 甘肃水泥领导企业祁连山、大通河分别也是青海市场的主要竞争厂商青海东部地区（西宁、海东等）实际上已与甘肃核心地区（兰州等）构成水泥的共同市场资料来源：实地访谈，项目小组分析
- 75. …并按市场吸引力对各主要市场进行评估甘肃-青海地区水泥市场评估目前市场规模未来增昌速度低一类地区高高低兰州一类地区：目前市场规模较大、未来增长可观，市场吸引力高，必须在五年内完成进入； 二类地区：市场规模较小或发展迟缓，不宜直接进入，未来主要靠一类地区辐射进行市场渗透； 暂缓地区：暂缓考虑市场进入二类市场暂缓考虑地区天水白银西宁/海东甘肃其它地区青海其它地区宁夏资料来源：实地访谈，项目小组分析
- 76. 兰州市场是甘肃主要的水泥生产基地和消费中心，本身代表了甘肃市场的主体 兰州周边地区不断向兰州输入水泥，占据兰州市场可以阻截外区水泥的流入 兰州地区是甘肃向青海输出水泥的主要源头和通道，占据兰州市场，一方面可以占据主要的出省市场，另一方面可以堵截外区水泥向青海的输出兰州市场具有重要的战略地位，**必须获得60%的市场份额，以有效实现对该市场的占据60％市场份额兰州地区收购情况及相应市场份额变化 （2001~2006年）并购祁连山、甘草和大通河至关重要兰州市场的战略重要性兰州祁连山祁连山甘草甘草大通河大 通 河交 通永登县榆中县资料来源：实地访谈，项目小组分析
- 77. 在天水和西宁/海东地区，**也须获得60%左右的市场份额，以稳固占据市场的主导地位分地区收购情况及相应市场份额变化 （以2001年市场份额为基准）分地区收购情况及相应市场份额变化 （以2006年市场份额为基准）必须并购的对象有4家——武山、永固、青水和湟水（或特水1）60％市场份额60％市场份额武山青水永固特水大通河武山永固祁连山湟水青水大通河祁连山湟水特水注：（1）湟水和特水可视情况购并一个。由于湟水处于西宁市，地理位置较为主要，因此建议收购 资料来源：实地访谈，青海水泥调研报告，项目小组分析
- 78. 根据市场份额和收购难易程度，可以将具体收购对象排定实施优先级收购难易度现有市场份额低高难度小难度大祁连山永固甘草收购对象分类示意上市公司高低优先级建议**并购的时间表为： 2003年底前，完成对大通河和湟水的并购 2004年底前，完成对祁连山和青水的并购 2005年底前，完成对甘草、武山的并购 2006年底前，完成对永固的并购青水武山湟水大通河资料来源：实地访谈，项目小组分析
- 79. 在陕西省，2006年需求量约为1800万吨，若要达到50%的市场份额，就必须获得对耀县（秦岭）水泥的控制陕西省收购情况及相应市场份额变化 （2001~2006年）控制耀县一家即能基本控制陕西市场50％市场份额耀县耀县新 川岐 星据预测，至2006年陕西省水泥需求占西北地区一半以上，是必须占领的市场51%2006年预测陕西省与西北地区水泥需求比较 （单位：万吨）岐 星汉中渭南资料来源：实地访谈，项目小组分析
- 80. 综上所述，我们建议在2006年底前完成并购西北水泥企业8家…2002年底2003年底2004年底2005年底2006年底西北四省市场的扩张疆外销量目标-~90万吨~350万吨~1,410万吨~1,530 万吨甘肃 进入甘肃，完成对大通河的并购完成对祁连山的并购完成对甘草和武山的并购 完成对永固的并购 实现控制约55%的目标市场份额，即约470~520万吨销量青海进入青海，完成对湟水的并购完成对青水的并购进一步整合其他企业（如蒙西联）实现控制约65%的目标市场份额，即150~ 200万吨销量陕西和其他地区进入陕西，探讨对耀县（秦岭）的并购 实施对耀县地并购完成对耀县地并购 实现800~900万吨销量；即占陕西45~ 50%的市场份额资料来源：项目小组分析
- 81. …并通过其自然成长，获得西北地区超过40%的市场份额2006年**在西北四省的市场份额＝43%2006年西北四省希求量甘肃省新购并企业带来增长青海省新购并企业带来增长陕西省新购并企业带来增长合计新购并企业带来增长新购并企业自然增长2006年**在西北四省销量43%资料来源：项目小组分析
- 82. 若完成建议的并购，预计至2006年**在西北四省的水泥销售收入约为40亿元未来五年销售收入单位：人民币，亿元资料来源：实地地方、公司年报、项目小组分析主要假设市场增长 兰州地区年增长率11.8%，至2006年达610万吨 天水地区年增长率14.6% ，至2006年达250万吨 西宁/海东地区年增长率8% ，至2006年达280万吨 陕西省年增长率3.7% ，至2006年达1800万吨 市场份额增长： 主要生产企业若未规划大型项目：市场份额保持不变 主要生产企业若未规划大型项目：市场份额随 子公司销售收入： 新购并公司在进入**体系当年全年销售收入即计入总公司
- 83. …税前利润将达到8亿元左右主要假设毛利率： 各厂家毛利率在现基础上每年下降1% 三项费用： 在没有特殊情况下，管理、财务、营业费用与销售收入比例基本保持不变 子公司利润： 新购并公司在进入**体系当年全年利润即计入总公司未来五年税前利润单位：人民币，亿元资料来源：项目小组分析
- 84. 当然，未来市场价格的变动可能会造成销售收入和税前利润的明显变化资料来源：项目小组分析2006年西北四省水泥销售收入 相对于价格变化敏感度分析2006年西北四省水泥税前利润 相对于价格变化敏感度分析吨水泥平均价格（元/吨）2006销售收入 （亿元）吨水泥平均价格（元/吨）2006税前利润 （亿元）2530354045
- 85. 目前企业收购成本评估方法有三种，适用于不同情况方法主要考虑因素利弊适用情况折现现金流法预期的收购对象企业创造的现金流 现金流贴现率：要求的投资回报率或收购后的该企业加权平均资本成本 收购对象企业的债务状况便于比较企业收购价格与未来收益，进行投资回报分析 但计算较复杂，且需对收购对象企业的财务状况有全面的了解收购对象企业有能力持续创造稳定的现金流 收购对象企业为上市公司或对其财务状况较为了解利润倍数法预期的收购对象企业创造的税后净利润 该企业或同类上市企业的平均市盈率计算较简单 如收购对象企业非上市公司，可能不易找到可比上市企业，且市场变动对价值评估影响较大收购对象企业为上市公司 市场较为稳定，市价可以较准确反映市场认可的企业价值固定资产/产能价值法收购对象企业的固定资产净值 收购企业的产能状况及生产设备配备计算较简单 但对同等规模的收购对象企业的不同市场地位、盈利能力考虑不足制造业企业 通常作为辅助性评价方法通常使用一种或几种评估方法的组合才能测算出较准确的收购成本
- 86. 根据折现现金流法和产能价值法测算，各对象的收购成本范围如下单位：亿元各收购对象收购成本范围一览注：采用折现现金流和产能价值法估算 资料来源：项目小组分析
- 87. 从各年西北四省扩张所需投资和经营活动产生的现金流来看，2003~2005年将存在一定资金缺口2002年~2006年各年现金流状况可用于投资的现金流1并购所需投资单位：亿元注：(1)此处现金流按被收购企业现金流的100%进行计算 (2)考虑收购耀县所需资金较为可观，暂假设分两年付清投资 资料来源：项目小组分析2
- 88. 完成上述并购，五年累计投资将逾33亿元，至2006年末投资回报率约为10%单位:亿元2002年~2006年各年累计投资和投资回报情况亿元资料来源：项目小组分析
- 89. 西北地区扩张战略小结为了配合**成为全国领先水泥企业的战略目标，未来五年**必须走出##省市场，并稳固占据西北四省的主要市场， 在考虑对西北四省的扩张时，可以先将甘肃-青海地区作为一个整体予以考虑。其中，兰州市场具有重要的战略地位，**必须获得60%的市场份额，以有效实现对该市场的占据；在天水和西宁/海东地区，**也须获得60%左右的市场份额，以稳固占据市场的主导地位 在陕西省，2006年需求量约为1800万吨，若要达到50%的市场份额，就必须获得对耀县（秦岭）水泥的控制 综上所述，我们建议在2006年底前完成并购西北水泥企业8家，并通过其自然成长，获得西北地区超过40%的市场份额 若完成建议的并购，预计至2006年**在西北四省的水泥销售收入约为40亿元、税前利润将达到8亿元左右 根据折现现金流法和产能价值法测算，对各对象进行收购将使2003~2005年出现一定的资金缺口 完成上述并购，五年累计投资将逾33亿元，至2006年末投资回报率约为10%
相关PPT