题目 国市公司资运营现状问题研究
—国电电力公司例
毕业文题目
国市公司资运营现状问题研究—国电电力公司例
毕业文容求：
容：文分析资运营国市公司发展影响首先资运营概念进行概述探析资运营理体系然运营模式运营现状运营绩效等方面进行分析剖析国市公司资运营资产负债率偏高盈利力强流动资金足融资手段单资运营绩效评价全面等原提出明确实施思路建立科学资运营程序树立长远发展目标拓展资运营融资渠道注重资运营发展切合实际等防范措施
求：文撰写求思路清晰容充实点明确充分证严密语言通撰写文前应首先阅读相关研究资料掌握学术前动态相关理著作握提高理水思想深度根开题报告老师提出意见文提纲进行修改确定纲认真撰写毕业文撰写文结束根老师修改意见认真反复修改文求参加毕业文答辩严格文进度安排进行文写作文格式字数等撰写方面求参中国质学长城学院毕业文（设计）撰写规范
毕业文参考资料：
[1] 黄芝华．资运作现代企业发展影响[J]．环球市场2014(30)：0204．
[2] 徐重成．加强资运作现代企业发展影响研究[J]．中国市场2015(22)：5960．
[3] 陈占军．资运营企业发展中作[J]．河北企业2017(9)：113114．
[4] 谢攀．企业财务理面挑战应策略分析[J]．中国商2017(11)：100101．
[5] 赵燕虹．探析企业资运营产权结构优化问题[J]．营理者2017(30)：44．
[6] 罗新宇田志友朱丽娜．方国资投资运营公司发展现状趋势展[J]．国资报告2017(2)：104107．
[7] 吴伟．浅企业利资市场运作[J]．时代金融2015(32)：123124．
[8] 王鑫．企业资运营产权结构优化问题研究[J]．现代济信息2015(15)：56．
[9] 丁百永．资运作企业成长中策略研究[J]．财会学2016(18)：219．
[10] 王杰文宋玮．国企业资运营风险理分析[J]．中国集体济2017(12)：2526．
[11] 段艾．互联网金融背景企业资运营方式探究[J]．时代金融2017(18)：66．
[12] 李苏亮．企业资运营产权结构优化问题研究[J]．科教导刊2017(3)：146147．
[13] AH GorondutseRA AbassA AbubakarMNI Nanala．The Effect of Working Capital Management on SMEs [J]． Polish Journal of Management Studies 2018(2)：99109．
毕业文应完成工作：
1． 利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
2． 实相关选题注意实程中观察收集相关数
3． 认真撰写开题报告开题报告中指导教师提出意见进行修改
4． 认真撰写文根指导教师意见进行修改
5． 文定稿求进行毕业文答辩
毕业文进度安排：
序号
毕业文阶段容
时间安排
备注
1
确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书
2017102620171110
2
编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩
2017111020171125
3
进步查找资料作社会调查
201711262018110
4
撰写文完成第稿交指导教师
20181112018131
5
指导教师阅改文
2018212018214
6
修改文完成第二稿交指导教师
20182152018229
7
指导教师阅改文完成中期检查表
2018312018315
8
修改文完成第三稿交指导教师
2018316201841
9
指导教师阅改文返学生修改立交指导教师
2018422018415
10
专家评阅
20184162018430
11
毕业文答辩
2018512018515
12
评定学生终文成绩评出院优秀文
20185162018531
课题信息：
课题性质： 设计□ 文√
课题源： 教学√ 科研□ 生产□ □
发出务书日期：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
教研室签名：
年 月 日
学生签名：
毕业文题目
国市公司资运营现状问题研究—国电电力公司例
开题报告（阐述课题目意义研究现状研究容研究方案进度安排预期结果参考文献等）
文研究目意义
1．研究目：全球济体化背景国企业发展模式变化着尤资市场快速发展吸引众投资者企业家目光文具国民济支撑力量电力行业研究体国电电力发展股份限公司资运营进行分析探讨资运营实施结果映射出国市公司资运营程中普遍存问题提出相应改善建议达国市公司激烈国际市场竞争中够稳步发展目
2． 研究意义：
（1）理意义：资运营种科学营方式通资技巧性运作实现价值增值谋取利润化文市公司资运营相关问题进行研究进步完善资运营理体系增强资运营规范化建设提升国市公司济实力
（2）现实意义：资运营提升企业竞争力重营活动科学合理资运营帮助企业实现资增值促进国民济增长文通市公司资运营问题探析利强化市公司理水优化资源配置加速市公司发展进程
二研究现状
1．国外研究现状：
Frederick Win slow Taylor（2015）资科学理原理书中认资运营市场济发展必然结果需实现资源效配置提高资运营效率企业资运营方面进行积极探索结合实际资运营采取科学方法进行研究建立更加完善企业资营机制推动资限度增值
Richardson（2017）营理书中指出社会济迅速发展现代企业产权制度断完善全球市场济化逐步形成部分企业投资体越越重视资营企业生存发展通资运营建立科学运营机制然现行资运营够完善然存问题需进步研究找出问题资运营体系进行改进推动全球资济稳定发展
Myers（2015）环球济中认资运营公司理财投资决策中重容公司资运营整合资源实现快速发展外效资运营够提升企业信促进实现续融资活动Myers书中资运营影响素进行分析研究发现国家政策环境发展速率等素资运营程中造成等发展结果
2．国研究现状：
罗新宇朱丽娜田志友（2017）指出投资基金成国资投资运营公司普遍采纳方式十八届三中全会求已142家国资投资运营公司改组组建方式投资运营模式授权范围等方面积累验中央济工作会议2016年明确提出2017年加快国资投资运营公司试点
赵燕虹（2017）指出目前市场机制断深化企业想激烈竞争中占先机必须结合济形势深化产权结构资运营提高企业竞争力关键优化资运营产权结构关系着企业生存发展面种良影响企业做机应变时改良资运营模式应市场济发展确保公司稳步发展
陈秀燕（2017）指出着国济体制断完善市场济快速发展日益广阔济环境企业发展机遇越越然机遇增时挑战增优胜略汰环境中企业资运作模式改变企业发展会历种阶段阶段会面新问题企业济理中保证企业效益增长资运营企业成长程中运营模式进行分析
黄华（2017）指出资运营企业实现资增值关键措施企业成长发展重途径企业针目前市场济状况加强资运营战略现代企业发展影响研究展开合理行资运营建立持续发展资运营体系正确选择资运营模式企业加强资源整合提高竞争力实现快速发展然化解产剩矛盾优化产权结构提高效益重途径
张鹏（2015）指出济全球化改变着中国企业发展模式国市公司着全球化营模式发展国际化资运营企业应时代发展缺重环节国际跨国公司逐步加进入国市场力度利熟练资运营手段加速国市场占领时利国际市场融资手段实现全球扩张战略国市公司想缩短国际企业差距必须完善适应全球济资运营体系采科学资运营手段进行改造促进市公司发展国济增长提供更服务
殷建（2017）指出2017年公司转折年海航通信着力造三台运营台资台创新台运营台正营项目便实现公司业务精细化发展资台需造产融台通购产业扩公司规模创新台引入外力尝试新型业务实现公司跨越式发展通运营+资+创新模式形成优质资运营体系结合集团产业资源加快公司济建设
中国邮政集团（2017）指出认真落实十八届六中全会全国国企业建设工作会议精神稳健发展资市场投资业务力开展资运营集团提出抓紧设立中国邮政集团公司基金理公司中邮保险资产理公司证券资产理公司重组整合现外投资逐步形成业务清晰发展期骨干附属公司
综述目前止国外学者资运营研究层出穷涉范围非常广泛数学者围绕资运营模式展开研究分析性质特点发展前景市公司运营指出道路促司公司时代发展发展文研究市公司现行资运营模式资运营实行程中存问题分析提出改善策市公司资运营策略选择提出建议帮助市公司增强资运营提高市场竞争力达稳步发展目
三研究容
1前言
2市公司资运营概述
21市公司资运营概念
22市公司资运营模式
23市公司资运营作
3国电电力公司资运营现状剖析
31国电电力公司概况
32公司资运营历程
33公司财务状况
34公司资运营分析
35国电电力公司发展SWOT分析
4国电电力公司资运营存问题
41资运营认识存误区
42资运营执行力存问题
43忽视资运营持续性
44实施资运营手段单
45绩效评价体系存漏洞
5国电电力公司资运营策建议
51明确资运营实施思路
52建立科学资运营程序
53树立资运营长远目标
54积极拓展新融资渠道
55完善运营绩效评价体系
6结
参考文献
致谢
四研究方案
1．文利中国知网维普万方等数库毕业文相关容进行检索充分利图书馆资源进行查阅学相关理容利互联网解时事发展进行资料检索收集
2．通案例分析法文献资料法等方法文寻求增强文说服性完成国市公司资运营存问题策研究
五进度安排
1．确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书2017102620171110
2．编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩2017111020171125
3．进步查找资料作社会调查201711262018110
4．撰写文完成第稿交指导教师20181112018131
5．指导教师阅改文2018212018214
6．修改文完成第二稿交指导教师20182152018229
7．指导教师阅改文完成中期检查表2018312018315
8．修改文完成第三稿交指导教师2018316201841
9．指导教师阅改文返学生修改立交指导教师2018422018415
10．专家评阅20184162018430
11．毕业文答辩2018512018515
12．评定学生终文成绩评出院优秀文20185162018531
六预期结果
通资运营深入解结合资运营基础理建立科学完善资运营体系加强资运营执行程监根实践结果选择正确资运营模式建立健全严谨资运营绩效评价体系推动市公司资运营长期发展实现市公司资济持续增值
七参考文献
[1] 黄芝华．资运作现代企业发展影响[J]．环球市场2014(30)：0204．
[2] 徐重成．加强资运作现代企业发展影响研究[J]．中国市场2015(22)：5960．
[3] 陈占军．资运营企业发展中作[J]．河北企业2017(9)：113114．
[4] 谢攀．企业财务理面挑战应策略分析[J]．中国商2017(11)：100101．
[5] 赵燕虹．探析企业资运营产权结构优化问题[J]．营理者2017(30)：44．
[6] 罗新宇田志友朱丽娜．方国资投资运营公司发展现状趋势展[J]．国资报告2017(2)：104107．
[7] 吴伟．浅企业利资市场运作[J]．时代金融2015(32)：123124．
[8] 王鑫．企业资运营产权结构优化问题研究[J]．现代济信息2015(15)：56．
[9] 丁百永．资运作企业成长中策略研究[J]．财会学2016(18)：219．
[10] 王杰文宋玮．国企业资运营风险理分析[J]．中国集体济2017(12)：2526．
[11] 段艾．互联网金融背景企业资运营方式探究[J]．时代金融2017(18)：66．
[12] 李苏亮．企业资运营产权结构优化问题研究[J]．科教导刊2017(3)：146147．
[13] AH GorondutseRA AbassA AbubakarMNI Nanala．The Effect of Working Capital Management on SMEs [J]． Polish Journal of Management Studies 2018(2)：99109．
指导教师意见：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
审查结果： 意□ 意□
教研室签名：
年 月 日
Frederick Win slow Taylor（2015）资科学理原理书中认资运营市场济发展必然结果需实现资源效配置提高资运营效率企业资运营方面进行积极探索结合实际资运营采取科学方法进行研究建立更加完善企业资营机制推动资限度增值
Richardson（2017）营理书中指出社会济迅速发展现代企业产权制度断完善全球市场济化逐步形成部分企业投资体越越重视资营企业生存发展通资运营建立科学运营机制然现行资运营够完善然存问题需进步研究找出问题资运营体系进行改进推动全球资济稳定发展
Myers（2015）环球济中认资运营公司理财投资决策中重容公司资运营整合资源实现快速发展外效资运营够提升企业信促进实现续融资活动Myers书中资运营影响素进行分析研究发现国家政策环境发展速率等素资运营程中造成等发展结果
罗新宇朱丽娜田志友（2017）指出投资基金成国资投资运营公司普遍采纳方式十八届三中全会求已142家国资投资运营公司改组组建方式投资运营模式授权范围等方面积累验中央济工作会议2016年明确提出2017年加快国资投资运营公司试点
赵燕虹（2017）指出目前市场机制断深化企业想激烈竞争中占先机必须结合济形势深化产权结构资运营提高企业竞争力关键优化资运营产权结构关系着企业生存发展面种良影响企业做机应变时改良资运营模式应市场济发展确保公司稳步发展
陈秀燕（2017）指出着国济体制断完善市场济快速发展日益广阔济环境企业发展机遇越越然机遇增时挑战增优胜略汰环境中企业资运作模式改变企业发展会历种阶段阶段会面新问题企业济理中保证企业效益增长资运营企业成长程中运营模式进行分析
黄华（2017）指出资运营企业实现资增值关键措施企业成长发展重途径企业针目前市场济状况加强资运营战略现代企业发展影响研究展开合理行资运营建立持续发展资运营体系正确选择资运营模式企业加强资源整合提高竞争力实现快速发展然化解产剩矛盾优化产权结构提高效益重途径
张鹏（2015）指出济全球化改变着中国企业发展模式国市公司着全球化营模式发展国际化资运营企业应时代发展缺重环节国际跨国公司逐步加进入国市场力度利熟练资运营手段加速国市场占领时利国际市场融资手段实现全球扩张战略国市公司想缩短国际企业差距必须完善适应全球济资运营体系采科学资运营手段进行改造促进市公司发展国济增长提供更服务
殷建（2017）指出2017年公司转折年海航通信着力造三台运营台资台创新台运营台正营项目便实现公司业务精细化发展资台需造产融台通购产业扩公司规模创新台引入外力尝试新型业务实现公司跨越式发展通运营+资+创新模式形成优质资运营体系结合集团产业资源加快公司济建设
丁百永（2016）指出企业前形势发展面着更机遇然市场济环境企业生存发展优胜劣汰适者生存竞争程企业发展阶段根企业发展状态企业发展战略进行修正实行资运营企业寿命增强企业竞争力着重作企业成长历发展阶段阶段资运营模式相
综述目前止国外学者资运营研究层出穷涉范围非常广泛数学者围绕资运营模式展开研究分析性质特点发展前景市公司运营指出道路促司公司时代发展发展文研究市公司现行资运营模式资运营实行程中存问题分析提出改善策市公司资运营策略选择提出建议帮助市公司增强资运营提高市场竞争力达稳步发展目
国市公司资运营现状问题研究
—国电电力公司例
摘
资市场济发展产物通市场济运动体现出资价值中资运营资市场迅速发展重手段资运营成中国企业关注焦点市公司作国企业领头羊发展趋势中国济世界位着举足轻重作市公司断提升济实力合理利资运营实现资增值文国电电力发展股份限公司例资运营相关济理实践结果基础国电电力公司资运营现实状况资运营方式方法等进行研究探讨公司资运营结果分析出公司资运营程中存问题根实际存问题提出改善办法市公司加强资源合理配置实现资快速增值提高身市场竞争力够激烈国际市场竞争中占席位
关键词：资市公司资运营
ABSTRACT
Capital is one of the products of the development of market economy which can reflect the value of capital through the movement of market economy Capital operation is an important means of the rapid development of capital market Therefore capital operation has become the focus of Chinese enterprises The trend of the development of the listed companies as the leader of our enterprises is the trend of the development China＇s economy plays a decisive role in the world In order to continuously improve their economic strength a listed company must make rational use of capital operation to achieve capital appreciation Using the related economic exoterica and practical results of capital operation this paper will take the National electric power development Limited by Share Ltd as an example This paper studies the actual situation of capital operation and the way and method of capital operation on the basis of the related economic theories and practice results of the capital operation and discusses the results of the company＇s capital operation and analyzes the process of capital operation in the company According to the actual existing problems to put forward some ways to improve so that the listed companies can strengthen the rational allocation of resources achieve the quick appreciation of capital improve their own market competitiveness and can occupy a seat in the fierce international market competition
Key words Capital Listed Company Capital Operation
目 录
1前 言 1
2市公司资运营概述 1
21市公司资运营概念 1
22 市公司资运营模式 1
23 市公司资运营作 2
3国电电力公司资运营现状剖析 2
31国电电力公司概况 2
311公司简介 2
312运营政策 3
32公司资运营历程 3
33公司财务状况 4
34 公司资运营分析 5
341公司资运营思路 5
342公司资运营力分析 5
343公司资运营组织体系 6
344公司资运营项目 6
35国电电力公司发展SWOT分析 6
4国电电力公司资运营存问题 7
41 资运营资产负债率偏高 7
42 资运营盈利力提升 7
43资运营流动资金足 7
44资运营融资手段较单 7
45运营绩效评价存漏洞 7
5国电电力公司资运营策建议 8
51 明确资运营实施思路 8
52 建立科学资运营程序 8
53 树立资运营长远目标 8
54积极扩展新融资渠道 8
55完善运营绩效评价体系 8
6 结 9
参考文献 10
致 谢 11
1前 言
资市场快速发展促进济腾飞发展生产营企业资市场带利益化时便转投资市场促生产素市场逐步转资市场资市场结构发展方式等带巨变化国民济产生影响中具国民济支撑力量电力行业面资市场进行发展
文阐述资运营理资运营相关概念文具体案例资运营研究奠定良理基础国电电力发展股份限公司作研究象阐述国电电力发展股份限公司公司概况分析公司生产营情况深入剖析公司年资运营实施情况资运营结果进行研究首先总结公司资运营验次指出公司资运营方面存误区研究误区导致问题带良影响针国市公司存资运营问题提出具行性优化策促进市公司断创新加快公司济增长速度利国民济发展
2市公司资运营概述
21市公司资运营概念
资运营现代市场营活动中种常见营模式采科学方法独特技巧资进行增值营效益提升魏杰资营进行样解释：谓资营买卖资产企业营行通俗理解：公司采流动组合拆分等方式拥全部存量资产（包括形资产形资产）进行效运营实现资价值限度增值企业通资运营手段断获取活力资进行合理程中伴优化资结构实现生产素改良样断提高企业运营效率确保资持续增值
资限度增值表现三方面第方面站政府角度够更进行资配置政府需建立适合国家企业建设资配置机制支持企业稳步发展第二方面企业方面说企业强化部理合理利资源增强企业营力外部交易形成战略体系建立培养企业核心竞争力第三方面针中介方言例：银行证券机构等提供企业资运营需专业化服务知晓资通种优配置够达效益企业资增值助益
22 市公司资运营模式
市公司具体进行资运营程中会应市场济需结合身特点选择资运营模式便身更发展国市公司资运营模式概括两种：资扩张模式资收缩模式种模式类具体描述表：
表21 国市公司资运营模式
类型
特点
配股
定例公司原股东配发新股会引起新老股东利益突种方式运较普遍
增发股票
公司股东发售股票面全体社会公众融资规模非常庞
转换债券
国际市场重融资方式国市公司资拓展机遇
整体购
整体购面营善资抵债濒破产公司购公司进行改造生产营活动产生影响
投资控股
通追加投资增持股权获控股公司控股权投入成低效益高
股权转
减少债务实现资源优化配置
资产置换
营效果佳负债较市公司说较理想选择方式
购买重组
购买资产收购公司收购股份
合重组
通兼等方式产品互相竞争公司进行资产重组增发挥协效应
资产转换
市公司间通交换资产实现资结构优化
资产剥离
市公司剥离影响盈利发展资产增公司现金流量
23 市公司资运营作
资运营企业济运作程中起杠杆作资源效果倍增资增值扩化通资运营方式适调整负债权益例优化企业资结构降低企业财务风险带动企业快速进入济市场增加企业市场影响力控制力拓展发展渠道企业带量资金助加快企业改革提高国际市场竞争力
3国电电力公司资运营现状剖析
31国电电力公司概况
311公司简介
国电电力发展股份限公司（简称国电电力公司）公事业型市公司 1992年辽宁省济体制改革委员会批准成立1997年海证券交易挂牌市控股集团国家源集团国电电力公司市秉承建设流综合性电力集团理念优化火电发展力发展风电水电择优发展太阳努力创新发展核电截2017年公司股总额达1965亿股中中国国电集团公司持股4609全国社会保障基金理事会持股约467流通股持股约4924
公司营状况较理想公司规模逐渐扩国电电力公司火力进行发电年公司增加水力发电风力发电发电装机容量增加15779 万千瓦包括水电85万千瓦风电7279万千瓦累计完成发电量93339亿千瓦时完成利时1 836时全国均水高出46时截2017年公司总资产达27413亿元净资产72959亿元
国电电力公司非常具发展潜力市公司公司股票市场中表现良广股民关注十八十九精神指引连续3年获全国文明单位荣誉称号
312运营政策
国电电力公司全力创造良控体系建立健全生产营环保发展风险全方位控体系问题展开调研数分析应作手段逐渐形成异常报警机制潜风险预警机制理事理步监转变建立程中明确理职责提高控效
国电电力公司完善全员绩效理体系加强绩效导作公司采绩效奖励制度根员工工资增加10额度作专项奖励实现绩效理中全员全程覆盖2014年国电电力公司形成721工资分配格局年度目标责制考核作体加强关键业绩指标激励机制促干部职工提升身绩效关注公司绩效时公司步推出绩效薪酬理创新充分发挥绩效理业绩改善作薪酬分配稳定全员激发潜保障鼓励作促全员绩效水提升
国电电力公司坚持法治工作中心工作紧密结合业务工作齐安排部署考核公司法律思维企业理规律融合法治工作放入理流程法律审核作重点领域关节环节必程序国电电力公司法律风险做全面风险防控体系重容建立风险分析指标监控动态通报等控工作机制重风险中做效防控公司创新推出国电电力法治建设联席会议机制凝聚法律力量法治建设提供支持完成31项法律风险防备题目研究总结分析出典型法律隐患案例达29项提出法律风险点防备措施等344条
32公司资运营历程
改革开放国民济迅速增长电需求量逐渐增国电电力公司满足群众需求量加马力扩生产规模2007年国电电力公司辽宁电力签署协议表明辽宁电力成国电电力公司全资子公司国电公司成第股东拥股份达47952008年时国电电力公司龙源电力公司进行合作国电电力公司持集团股份 5342年里国电公司二级市场购入股份持股份占公司股5364截止2017年控股股东中国国电持公司6609股份国电电力公司加强股融资扩公司资规模增强济实力公司发展注入动力
2002年2017年间公司中国银行国电科技环保集团股份限公司合营联营企业等实行战略投资通股份认购出资参股等方式抓住资市场发展机遇形成业非业互补良状态通合理运股权投资合作公司达成致建立良合作关系提升双方协效应合作公司间互利赢利公司身持续发展
国电电力公司参股邯郸热电甘肃新源青海万立水电公司优质电力资源公司开辟广阔发展空间形成业务相资源协优势互补局面优化公司电总体质量巩固公司电力市场位外种方式整合公司资源淡化业竞争提升公司资运营力盈利力
33公司财务状况
表31 公司重财务指标览表 单位：（亿元）
财务指标
2017
2016
2015
总资产
274130
271267
258969
总负债
201471
197095
187060
股东权益
72659
74172
71909
营业收入
59833
58416
56741
注：资料花金融服务网
表32 资产负债状况表 单位：（亿元）
科目
期期末数
期期末数占总资产例 （）
期期末数
期期末数占总资产例（）
期期末金额占期期末金额变动例（）
货币资金
6923
252
3334
123
10764
应收账款
应收款
流动资产
6968
412
968
254
015
035
5411
308
1627
199
011
060
2877
3400
4046
建工程
27079
986
3807
1403
2887
应付票
2853
104
4863
179
4131
应付股利
2546
093
574
021
34323
应付款
7365
268
9916
366
2572
流动负债
17881
651
21747
802
1777
注：资料国电电力公司2017年度报告
公司货币资金期末数相年初数增加10764说明公司资运营活动现金积累量增加应收账款年初数增加28772017年期末发电量增加应收账款增公司年末完成项目进行移交时计入流动资产流动资产年初数减少4046建工程幅提升公司2017年扩固定资产资规模建工程增应付票期末数相年初数减少4130子公司购买商品时支出票结算导致应付股利年初增加 34323公司2017年2016年年度股利分配尚未支付完成造成应付股利数额增应付款年初数减少 2572年中国国电支付年控制购买子公司股权款流动负债年初数减少1775公司超短融资债券期期造成
34 公司资运营分析
341公司资运营思路
公司战略理效益文化等方面开展全员全程全素持续标公司区域进步集团先进行业领先行业标杆指导思想逐渐迈进国电电力公司资运营思路三角度理解行业收购实现核心业务市场导位二跨行业投资参国外具潜力投资项目实现资增值三跨领域购拓展业务范围公司发展带更广泛渠道
342公司资运营力分析
3421运营力分析
表33 公司运营力分析表
科目
2017
2016
2015
营业周期
5070
5075
6284
存货周转天数
1702
1773
2008
应收账款周转天数
3368
3302
4276
应收账款周转率
1069
1090
842
存货周转率()
2115
2030
1793
注：资料花金融服务网
表中数分析应收账款周转率2015年2016年增长227应收账款周转率增加说明公司资金效率提高资金收回较快时存货周转天数2008减值1702数变动说明存货变现速度逐年加快存货周转率呈正相关方变动出公司存货变现力然提升稳定公司存货理方面存足
3422偿债力分析
表34 公司偿债力分析表
科目
2017
2016
2015
流动率
5070
5075
6284
速动率
1702
1773
2008
产权率
3368
3302
4276
注：资料花金融服务网
通数计算出：2017年速动率1702相前两年逐渐减表明偿流动负债压力明显流动率5070年期5075稍降说明短期偿债力稍显削弱2017年2016年产权率2015年幅度降说明公司资占总资产重变长期偿债力提高
343公司资运营组织体系
年国电电力公司资运营程中组织结构改革存问题资运营结果产生影响第理层次混乱公司拥庞组织结构理层母子公司关联方关系复杂容易造成理盲区造成理困难第二权利分配公司组织权利分配时没合理握集权分权尺度级公司间产生更关联交易理层次断扩造成组织关系复杂第三部门工作协调公司部门应该司职存职模糊现象否导致业务流程畅通
344公司资运营项目
资运营活动跨越行业域国界资更广阔范围进行优化配置国电电力公司外资运营项目十分单然公司已突破域限制全国范围进行资运营海外行业投资活动零
35国电电力公司发展SWOT分析
优势分析：
①生产原料水成低
②先进技术增强发电力
③公司财务状况良具融资理力
威胁分析：
①存安全生产风险
②公司电力销售作营业务收入受电费回收力限制
③公司占资金庞容易造成资产负债率偏高
机会分析：
① 十三五规划提出推动源结构调整增加清洁源发展实现持续发展
②母子公司关联方新源开发公司提供新机遇
SWOT分析
劣势分析：
①发电电源单导致调节力差
②公司组织庞部门混乱理善
③电力融资方式范围投资规模受限制
图31 SWOT分析图
4国电电力公司资运营存问题
41 资运营资产负债率偏高
资产负债率评价公司负债水项综合指标数值越高说明公司净资产越少通计算国电电力公司三年总负债总资产率发现资产负债率直增加2015年7223增加2017年7349国电电力公司断扩张业务规模促投资规模越越需外部资金越越然国电电力公司属公事业外部融资源银行贷款增设项目越贷款越引起财务费增加导致资产负债率居高
42 资运营盈利力提升
国电电力公司利融资手段资产指标提高营运力偿债力没提高反降趋势第三章资运营力分析电力公司流动资产周转速度加快存货变现力进步公司短期偿债力滑会增加企业筹资难度进影响企业盈利力然透财务会计报告公司盈利种表面利润没国电电力公司盈利力实质性改善
43资运营流动资金足
国电电力公司属电力行业运营特点固定资产作支撑公司资产流动性带威胁扩生产规模公司固定资产逐年增加固定资产投资规模越越没公司带收益资产流动性产生良影响长远会形成流动资金足恶性结果
44资运营融资手段较单
国电电力公司资运营融资程中部融资例外部融资单种形式融资方式基采股权投资收购等种手段公司资运营效果弱化外国电电力公司公事业型公司融资赖银行贷款受银行信贷政策变化影响加公司财务风险
45运营绩效评价存漏洞
国电电力公司现行资运营绩效评价体系完整然公司进行资运营财务资产偿债发展四方面进行评价资运营结果进行分析没资运营实施程进行观察没监督资运营执行步忽视公司资运营绩效踪分析运营结果进行评价全面样指标评价体系较片面缺乏股东权益评估监督作位
5国电电力公司资运营策建议
51 明确资运营实施思路
市公司实施资运营思路应该建立正确资运营观念认识公司开展资运营活动坚实资通融资方式资金进行效利扩充资公司应该资营建立生产营基础充分发挥资运营作公司资运营活动行效实现资增长市场宏观济条件公司必须认清宏观济形式市场变化趋势行业成长空间身生产营力发展潜质确定公司发展战略位制定公司资营发展战略规划围绕公司发展目标确定资运营方式手段效进行资运营活动实现公司持续发展
52 建立科学资运营程序
公司资运营程中形成资导中心运行机制味追求获丰厚利润忽视公司部机制成长公司应该转变营理念建立科学决策程序营程中公司着实现利益化原仅重视资营运程中价值变化注重资结构公司偿债力盈利力变化公进行关联交易达公司间互利赢局面外加强公司资运营程控运营结果核查避免舞弊造成假利润现象帮助公司进行真正资增值确保市公司实现投资收益
53 树立资运营长远目标
目前公司实施资运营程中普遍存阶段性价值波动着重偏重短时间资扩张忽视资运营适收缩全面整合资运营阶段性活动公司长远目标作资运营战略目标结合身实际状况分析公司现处市场环境灵活调整运营模式资运营活动实施前进行预测分析做时应市场变化策资运营做全面持续监控实现公司长远发展目标
54积极扩展新融资渠道
全球范围言公司积极探索全球融资运作相关相关动态争取国际竞争市场更关注参国外企业购运作中实现境外市扩宽公司发展道路者合理方式收购境外型公司扩公司规模资集中发挥更效果国市场言公司抓住股权分置改革机会努力实现国股法股市换取更资金公司发展注入新活力
55完善运营绩效评价体系
着国股权法股权实行权益评价越越重需更加完善绩效评价体系兼顾资股东权益实现利益化双赢目标外完善体系时制宜发展方发展力市公司制定适测量指标济发展迅猛时代公司做出决策成变市场济变动背景实时关注公司变动环境发展方公司资运营绩效评价程中夸运营效果畏手畏脚应该公司够承受压力范围进行资运营投资发展稳定身利项目分求资运营发展速度资发展规律努力握住资运营发展方船舵公司安全稳达理想目
6 结
文理实际相结合方法鉴国外理成果探讨市公司资运营问题通资运营理体系分析解前资运营发展轨迹明确目前资运营国市公司营程中起重作文分析国电电力公司资运营程现状进行深入研究发现公司资运营存问题方面良素进行探讨问题出发研究改善问题策略市公司资运营领域发展指明方
文市公司资运营情况研究然存许足目前国市公司信息披露方面存漏洞搜集信息数真实性完整性受局限实证研究方面带困难外缺少市公司资运营实践分析问题提出建议存定偏差性需断学研究更提升市公司资运营力
参考文献
[1] 黄芝华．资运作现代企业发展影响[J]．环球市场2014(30)：0204．
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营运资金理中企业盈利力影响
（佩德罗加西亚佩德罗马丁斯）
(营运资金理中企业盈利力影响[J]国际财务理2017(2)164177）
摘
里提供研究目提供关营运资金理示例中型西班牙公司盈利力影响实证证点收集组涵盖19962002年期间8872家中型公司健全生性问题存表明理员够通减少公司应收账款天数存货天数创造价值样缩短转换周期现金够提高公司盈利力
关键词：营运资金盈利力 资运营
企业财务文学长期财务决策研究传统关注研究员特提供分析投资资结构股息公司估价项目间研究公司作出短期决策年期限资源投资代表公司资产负债表项目份额事实示例中型中型西班牙公司流动资产占总资产6948时流动负债超总负债5282
营运资金理重影响公司盈利力风险影响价值(史密斯1980)方面产品匮乏维持高存货水降低生产程中中断成者损失业务降低供应防止优势间价格波动(布林德曼西尼1991)方面发放贸易信贷利公司方式销售贸易信贷充效价格削减(布伦南马克辛莫维克泽迟恩1998皮特森拉詹1997)刺激顾客低需求时获商品(埃默里1987)允许顾客收商品时协定检查商品(数量质量)确保服务合实施(史密斯1987)帮助公司客户加强长期合作关系(NG史密斯史密1999)公司投资量存货贸易信贷公司获利力减少流动资产投资越风险越低公司获利力更低
方面贸易信贷种发融资减少需资金存货顾客账户间捆绑应谨记供应商融资时工果利折扣提早付款非常高隐式成事实根折扣率折扣期间授予机会成超20(威尔纳2000NG史密斯史密1999)前研究已分析贸易信贷成高发现没更融资济源时公司财务卖方信贷
投资少客户存货账户供应商里接受少信决定反映公司现金周转期代表均天数均天数指公司必须开始供应商支付货款开始客户收取货款间天数前研究已项指标分析现金周转周期缩短否公司盈利力正面工负面影响具体言斯津索恩(1998)分析现金周转周期19741994年期间美国股票交易市样公司盈利力间关系结果显示合理范围减少现金转换周期增加公司盈利力较期戴鲁夫(2003)分析19921996年间利时公司示例结果显示利时公司够通减少未付应收账款天数减少存货提高盈利力外发现获利少公司需更长时间支付账单
前研究分析研究集中公司然流动资产负债理中型公司显尤重公司数资产流动资产形式考虑长期资市场获资金困难(皮特森拉詹1997)面财务约束(怀特德1992法查瑞皮特森1993)流动负债外部财务方面埃利豪森沃肯(1993)皮特森拉詹(1997)丹尼尔森斯科特(2000)表明中型美国公司已完债务时供应商融资效营运资金理公司显尤重(皮尔威尔逊1996)
种环境前工作目标1996年2002年期间8872中型企业组成组提供关营运资金理获利力影响实证证项工作文学贡献两种方式第前没中企业存证西班牙中企业中样通较发达资市场(拉波塔洛配茲西拉斯施莱弗维什尼1997)数资源通金融中介机构(潘皮隆2000)特点谓陆模型营切表明西班牙中型企业较少外部代资源般更取决短期融资尤贸易信贷米伽克卡特马克辛莫维克(2002)建议国家间公司营应该更加发达银行系统供应商里更资第二贡献斯津索恩(1998)戴鲁夫(2003)先前研究前出现性问题进行健全测试目确保实施分析中发现关系现金转换周期公司盈利力影响相反
研究结果表明理员通减少公司应收账款存货天数创造价值样缩短现金转换周期提高公司盈利力点工作结构：第部分描述样变量第三部分目前实施分析发现讨结客户发放更贸易信贷时应供数变量
1数
AMADEUS数库中获研究数数范迪克局开发里面包含欧洲公司金融济数样西班牙型中型公司组成中型企业选择中型企业定义根欧洲委员会1996年4月3号96280CE建议建立需求做出具体言选择少三年满足条件公司a)员工数少250b)销售额少4000万欧元c)拥低2700万总资产
采选择条件系列滤器消公司账户观察值诸资产流动资产固定资产负债流动负债资折旧利息支付负值背离合理期资产负债表利润表亏损账户展示迹象中删项目观察值消1变量中出现极值作滤器应结果出样38464观察值介绍营运资金投资水济周期影响欧盟统计局获西班牙年国生产总值增长信息
2变量
分析营运资金理公司盈利力影响资产回报率(ROA)作变量定义变量作支付利息税收前收益率
作独立变量通应收账款周转天数存货周转天数应付账款周转天数衡量营运资金理方面应收账款周转天数(AR)365*(应收账款销售收入)计算变量表示公司客户里收回货款花费均天数值越高说明投资占应收账款部分越高计算存货周转天数(INY)式子365*(存货购买)变量反映该公司持股票均天数储存时间越长说明某特定水营活动存货投资越应付账款周转天数(AP)反映公司支付供应商花费时间365*(应付账款购买)计算值值越高公司供应商承诺付款时间更长
应时考虑三时期估计现金转换周期现金转换周期计算应收账款周转天数加_存货周转天数减应付账款周转天数现金转换周期越长流动资产净投资越流动资产中金融资产需求越
作公司规模控制变量介绍变量销售收入增长杠杆作资产数规模(销售收入1销售收入0)销售收入0衡量销售增长负债债务率衡量杠杆作戴鲁夫(2003)利时公司研究中认固定金融资产占总资产率控变量研究中公司资产总资产重组成部分然研究集中固定金融资产重中型企业事实样中公司投资固定金融资产(均值392中位数005)包括变量时结果变外良济条件反映家公司盈利力衡量年均国生产总值增长变量GDPGR控制济周进展
结
营运资金理型中型企业情况尤重公司数资产流动资产形式流动负债外部资金源种情况前目标提供西班牙中型公司营运资金理公司盈利力影响实证证样收集涵盖19962002年期间组成组8872家中型公司
根前研究重点集中型公司(斯津索恩1998戴鲁夫2003)次分析实施确定中型公司营运资金理价值产生重作发现中型企业盈利力应收账款天数存货天数存着重负面关系然确认应付账款天数否影响中型公业资产收益率控制产生性问题时样关系失意义
中型企业密切关注营运资金理够通减少现金转换周期达低限度达合理创造价值
外文原文
Effects of working capital management on SME profitability
（ Pedro GarcíaPedro Martínez）
（Effects of Working Capital Management on SME Profitability[J]International Journal of Managerial FinanceVol3No2pp164177）
Abstract
The purpose of the study is to provide empirical evidence on the impact of working capital management on the profitability of small and mediumsized Spanish Company In this connection we collected a group of 8872 small and mediumsized companies covering 19962002 years The result of a healthy endogenous problem shows that managers can create value by reducing the days of accounts receivable and the number of days in stock Similarly shortening the conversion cycle cash can also improve the profitability of the company
Key word：Working capital profitability capital operation
Corporate finance literature has traditionally focused on the study of longterm financial decisions Researchers specifically provided analysis of investment capital structure dividend or company valuation and other projects However the shortterm decisions made by the company and the investments that use resources less than one year are the main share of a company＇s balance sheet In fact in our example the mobile assets of small and mediumsized Spanish Company account for 6948 of their total assets and their current liabilities are more than 5282 of their total liabilities
Working capital management is very important because it affects the profitability and risk of the company thereby affecting its value (Smith 1980) On the one hand because of the lack of products to maintain high inventory level reduce the cost of possible interruption in the production process or possible loss of business reduce the supply and prevent price fluctuations between other advantages (Blinde and Mancini 1991) On the other hand the issuance of trade credits helps companies to sell in different ways Trade credit can act as an effective price reduction (Brennan Maxine Mo Vic and zenchen 1998 Peterson and lad 1997) to stimulate customers to obtain goods at low demand (Amery 1987) to allow customers to check their business (quantity and quality) in accordance with the agreement when they receive the goods and to ensure that the service contract is implemented ( Mies 1987) helps companies strengthen longterm cooperation with their customers (NG Smith and Smith 1999) However the company＇s investment in large quantities of stock and trade credits may reduce the profitability of the company Therefore the greater the investment in liquid assets the lower the risk but also make the company＇s profitability lower
On the other hand trade credit is a spontaneous financing reducing the need for funds to be bundled between inventory and customer accounts However we should bear in mind that if there is available discount early payment may be very implicit cost when financing from suppliers In fact according to the award of discount rate and discount period the opportunity cost may exceed 20 (Werner 2000 NG Smith and Smith 1999) In this regard previous studies have analyzed the high cost of trade credit and found corporate finance and seller＇s credit when they do not have more financial sources to use
The number of decisions to invest in the customer the inventory account and the amount of credit received from the supplier is reflected in the average days represented by the company＇s cash flow period which means the company must begin to pay the goods to the supplier and start the number of days to its customers Previous studies have used this indicator to analyze whether the shortening of the cash cycle period has a positive or negative impact on the profitability of the company Specifically szin and sore (1998) analyzed the relationship between the cash flow cycle and the profitability of the Sample Firms listed on the US stock exchange for a period of 19741994 years The result shows that reducing the cash conversion cycle within a reasonable range can increase the profitability of the company More recently Daruv (2003) analyzed the example of a large Belgian company in 19921996 years His results show that Belgian companies can improve their profitability by reducing the days of unpaid accounts receivable and reducing inventories In addition he found that less profitable companies need more time to pay their bills
These previous studies focused their analysis on large companies However the management of current assets and liabilities is particularly important for small and mediumsized companies Most of the assets of these companies are in the form of liquid assets Moreover considering the difficulties they have to obtain funds in the longterm capital market (Peterson and La Zhan 1997) and the financial constraints they face (Whited 1992 France and Peterson 1993) the current liabilities are one of the main external financial sources In this respect elhausen and woken (1993) Peterson and lejan (1997) and Danielson and Scott (2000) show that small and mediumsized US companies have used their debt to use supplier financing Therefore effective working capital management is particularly important for small companies (Pierre and Wilson 1996)
In this context the objective of the current work is to provide an empirical evidence of the impact of working capital management on profitability for a group of 8872 small and medium enterprises in the period of 2002 in 1996 There are two ways for the contribution of this work to literature First there is no evidence for SMEs in the past We use a sample of the Spanish small and medium enterprises to operate in the socalled big land model through the less developed capital markets (LA Poda Los Angeles Shera Vishny 1997) and most of the resources through the characteristics of the financial intermediaries (Pan PON 2000) All this shows that small and medium sized enterprises in Spain have less alternative resources which generally makes them more dependent on shortterm financing especially in trade credit Miga J Carter and maxim mowick (2002) suggest that business between countries should get more capital from a more developed banking system to suppliers The second contribution is that unlike previous studies of szin and Soen (1998) and Daruv (2003) we have done a sound test of the possible inherent problems at present The purpose is to ensure that the relationship found in the implementation analysis is due to the impact of the cash conversion cycle on the profitability of the company rather than the opposite
Our research shows that managers can create value by reducing their company＇s accounts receivable and inventory days Similarly shortening the cash conversion cycle can also improve the profitability of the company
From this point of view the structure of the work is as follows in the first part we describe the use of samples and variables in the third part we are currently carrying out the analysis and our findings finally we discuss our main conclusions Customers give more trade credits and they should be supplied with data and variables
1 Data
We obtained the data from the AMADEUS database These data are developed by the Van Dyk Bureau which contains financial and economic data from European companies The sample is made up of small and mediumsized companies in Spain The choice of small and medium enterprises is based on the definition of small and medium enterprises based on the European Commission＇s recommendation of 96280CE three in April 1996 Specifically we chose companies with at least three years to meet the following conditions a) with less than 250 employees b) sales of less than 40 million euros c) with less than 27 million of total assets
In addition to these selection criteria we also use a series of filters Therefore we eliminate the different observations of companies on their accounts such as assets liquidity fixed assets liabilities current liabilities capital depreciation or negative payment of interest We removed the observed value of the project from the signs of balance sheet and profit statement deviating from the reasonable expectations Finally we eliminate 1 of the extreme values that arise from several variables As the result of the application of these filters we get 38464 observations of the sampleIn order to introduce the impact of the level of working capital investment on the economic cycle we obtained the information of Spain＇s annual GDP growth from the European Bureau of statistics
2Variable
In order to analyze the impact of working capital management on company profitability we use asset return (ROA) as a dependent variable We define this variable as the ratio before interest and tax
As an independent variable we measure the working capital management by using the days of receivables turnover the number of days of inventory turnover and the days of account payable In this regard the turnover days of accounts receivable (AR) are calculated on the basis of 365* (accounts receivable sales revenue) This variable represents the average number of days that the company receives money from its customers The higher the value the higher the proportion of investment accounts receivable We calculate the number of days of inventory turnover (INY) by 365* (stock purchase) This variable reflects the average number of stocks held by the company The longer the storage time the greater the investment in the inventory of a particular level of business activity
Accounts payable turnover days (AP) reflect the time taken by the company to pay its suppliers We use 365* (account payable purchase) to calculate its value The higher the value the longer the company promises to make payments to its suppliers
We should consider the three periods to estimate the cash conversion cycle The cash conversion cycle is calculated based on the turnover days of accounts receivable plus the number of days of inventory turnover minus the days of accounts payable turnover The longer the cash conversion cycle the greater the net investment in liquid assets the greater the demand for financial assets in current assets
We introduce these variables the growth of sales revenue and its leverage as a control variable of the company size We use the logarithmic scale of assets to measure sales growth with (sales income 1 sales income 0) sales income 0 and leverage leverage by debt ratios Daruv (2003) also believes that the ratio of fixed assets to total assets is a controllable variable in his big Belgian company＇s research In some of his research companies these assets are an important part of total assets However our research is concentrated on small and mediumsized enterprises whose fixed financial assets are not important As a matter of fact companies in our sample hardly invest in fixed financial assets (average 392 but median 005) Nevertheless the result of this variable remains unchanged
In addition since good economic conditions often reflect the profitability of a company we use the variable GDPGR to measure the annual growth of GDP to control the progress of the economic week
Conclusion
Working capital management is particularly important in the case of small and mediumsized enterprises Most of the assets of these companies are in the form of liquid assets Moreover current liabilities are one of their main sources of external financing In this case the current goal is to provide samples of empirical evidence for the impact of Spanish small and medium companies＇ working capital management on the profitability of the company To this end we collected 8872 small and mediumsized companies covering a group consisting of 19962002 years
Based on previous research focus on large companies (szin and Thorne 1998 Daruv 2003) the implementation of this analysis determines the important role of working capital management in small and medium companies We find that the profitability of a small and mediumsized enterprise has a significant negative relationship with its days of accounts receivable and stock days However we can not confirm whether the number of accounts payable affects the rate of return on an asset in a medium type public sector just as it loses its meaning when we control the inherent problems that may arise
In the end small and mediumsized enterprises should pay close attention to the management of working capital because they can minimize the cash conversion cycle and create a reasonable value
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题目 国市公司资运营现状问题研究
—国电电力公司例
毕业文题目
国市公司资运营现状问题研究—国电电力公司例
毕业文容求：
容：文分析资运营国市公司发展影响首先资运营概念进行概述探析资运营理体系然运营模式运营现状运营绩效等方面进行分析剖析国市公司资运营资产负债率偏高盈利力强流动资金足融资手段单资运营绩效评价全面等原提出明确实施思路建立科学资运营程序树立长远发展目标拓展资运营融资渠道注重资运营发展切合实际等防范措施
求：文撰写求思路清晰容充实点明确充分证严密语言通撰写文前应首先阅读相关研究资料掌握学术前动态相关理著作握提高理水思想深度根开题报告老师提出意见文提纲进行修改确定纲认真撰写毕业文撰写文结束根老师修改意见认真反复修改文求参加毕业文答辩严格文进度安排进行文写作文格式字数等撰写方面求参中国质学长城学院毕业文（设计）撰写规范
毕业文参考资料：
[1] 黄芝华．资运作现代企业发展影响[J]．环球市场2014(30)：0204．
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[13] AH GorondutseRA AbassA AbubakarMNI Nanala．The Effect of Working Capital Management on SMEs [J]． Polish Journal of Management Studies 2018(2)：99109．
毕业文应完成工作：
1． 利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
2． 实相关选题注意实程中观察收集相关数
3． 认真撰写开题报告开题报告中指导教师提出意见进行修改
4． 认真撰写文根指导教师意见进行修改
5． 文定稿求进行毕业文答辩
毕业文进度安排：
序号
毕业文阶段容
时间安排
备注
1
确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书
2017102620171110
2
编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩
2017111020171125
3
进步查找资料作社会调查
201711262018110
4
撰写文完成第稿交指导教师
20181112018131
5
指导教师阅改文
2018212018214
6
修改文完成第二稿交指导教师
20182152018229
7
指导教师阅改文完成中期检查表
2018312018315
8
修改文完成第三稿交指导教师
2018316201841
9
指导教师阅改文返学生修改立交指导教师
2018422018415
10
专家评阅
20184162018430
11
毕业文答辩
2018512018515
12
评定学生终文成绩评出院优秀文
20185162018531
课题信息：
课题性质： 设计□ 文√
课题源： 教学√ 科研□ 生产□ □
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毕业文题目
国市公司资运营现状问题研究—国电电力公司例
开题报告（阐述课题目意义研究现状研究容研究方案进度安排预期结果参考文献等）
文研究目意义
1．研究目：全球济体化背景国企业发展模式变化着尤资市场快速发展吸引众投资者企业家目光文具国民济支撑力量电力行业研究体国电电力发展股份限公司资运营进行分析探讨资运营实施结果映射出国市公司资运营程中普遍存问题提出相应改善建议达国市公司激烈国际市场竞争中够稳步发展目
2． 研究意义：
（1）理意义：资运营种科学营方式通资技巧性运作实现价值增值谋取利润化文市公司资运营相关问题进行研究进步完善资运营理体系增强资运营规范化建设提升国市公司济实力
（2）现实意义：资运营提升企业竞争力重营活动科学合理资运营帮助企业实现资增值促进国民济增长文通市公司资运营问题探析利强化市公司理水优化资源配置加速市公司发展进程
二研究现状
1．国外研究现状：
Frederick Win slow Taylor（2015）资科学理原理书中认资运营市场济发展必然结果需实现资源效配置提高资运营效率企业资运营方面进行积极探索结合实际资运营采取科学方法进行研究建立更加完善企业资营机制推动资限度增值
Richardson（2017）营理书中指出社会济迅速发展现代企业产权制度断完善全球市场济化逐步形成部分企业投资体越越重视资营企业生存发展通资运营建立科学运营机制然现行资运营够完善然存问题需进步研究找出问题资运营体系进行改进推动全球资济稳定发展
Myers（2015）环球济中认资运营公司理财投资决策中重容公司资运营整合资源实现快速发展外效资运营够提升企业信促进实现续融资活动Myers书中资运营影响素进行分析研究发现国家政策环境发展速率等素资运营程中造成等发展结果
2．国研究现状：
罗新宇朱丽娜田志友（2017）指出投资基金成国资投资运营公司普遍采纳方式十八届三中全会求已142家国资投资运营公司改组组建方式投资运营模式授权范围等方面积累验中央济工作会议2016年明确提出2017年加快国资投资运营公司试点
赵燕虹（2017）指出目前市场机制断深化企业想激烈竞争中占先机必须结合济形势深化产权结构资运营提高企业竞争力关键优化资运营产权结构关系着企业生存发展面种良影响企业做机应变时改良资运营模式应市场济发展确保公司稳步发展
陈秀燕（2017）指出着国济体制断完善市场济快速发展日益广阔济环境企业发展机遇越越然机遇增时挑战增优胜略汰环境中企业资运作模式改变企业发展会历种阶段阶段会面新问题企业济理中保证企业效益增长资运营企业成长程中运营模式进行分析
黄华（2017）指出资运营企业实现资增值关键措施企业成长发展重途径企业针目前市场济状况加强资运营战略现代企业发展影响研究展开合理行资运营建立持续发展资运营体系正确选择资运营模式企业加强资源整合提高竞争力实现快速发展然化解产剩矛盾优化产权结构提高效益重途径
张鹏（2015）指出济全球化改变着中国企业发展模式国市公司着全球化营模式发展国际化资运营企业应时代发展缺重环节国际跨国公司逐步加进入国市场力度利熟练资运营手段加速国市场占领时利国际市场融资手段实现全球扩张战略国市公司想缩短国际企业差距必须完善适应全球济资运营体系采科学资运营手段进行改造促进市公司发展国济增长提供更服务
殷建（2017）指出2017年公司转折年海航通信着力造三台运营台资台创新台运营台正营项目便实现公司业务精细化发展资台需造产融台通购产业扩公司规模创新台引入外力尝试新型业务实现公司跨越式发展通运营+资+创新模式形成优质资运营体系结合集团产业资源加快公司济建设
中国邮政集团（2017）指出认真落实十八届六中全会全国国企业建设工作会议精神稳健发展资市场投资业务力开展资运营集团提出抓紧设立中国邮政集团公司基金理公司中邮保险资产理公司证券资产理公司重组整合现外投资逐步形成业务清晰发展期骨干附属公司
综述目前止国外学者资运营研究层出穷涉范围非常广泛数学者围绕资运营模式展开研究分析性质特点发展前景市公司运营指出道路促司公司时代发展发展文研究市公司现行资运营模式资运营实行程中存问题分析提出改善策市公司资运营策略选择提出建议帮助市公司增强资运营提高市场竞争力达稳步发展目
三研究容
1前言
2市公司资运营概述
21市公司资运营概念
22市公司资运营模式
23市公司资运营作
3国电电力公司资运营现状剖析
31国电电力公司概况
32公司资运营历程
33公司财务状况
34公司资运营分析
35国电电力公司发展SWOT分析
4国电电力公司资运营存问题
41资运营认识存误区
42资运营执行力存问题
43忽视资运营持续性
44实施资运营手段单
45绩效评价体系存漏洞
5国电电力公司资运营策建议
51明确资运营实施思路
52建立科学资运营程序
53树立资运营长远目标
54积极拓展新融资渠道
55完善运营绩效评价体系
6结
参考文献
致谢
四研究方案
1．文利中国知网维普万方等数库毕业文相关容进行检索充分利图书馆资源进行查阅学相关理容利互联网解时事发展进行资料检索收集
2．通案例分析法文献资料法等方法文寻求增强文说服性完成国市公司资运营存问题策研究
五进度安排
1．确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书2017102620171110
2．编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩2017111020171125
3．进步查找资料作社会调查201711262018110
4．撰写文完成第稿交指导教师20181112018131
5．指导教师阅改文2018212018214
6．修改文完成第二稿交指导教师20182152018229
7．指导教师阅改文完成中期检查表2018312018315
8．修改文完成第三稿交指导教师2018316201841
9．指导教师阅改文返学生修改立交指导教师2018422018415
10．专家评阅20184162018430
11．毕业文答辩2018512018515
12．评定学生终文成绩评出院优秀文20185162018531
六预期结果
通资运营深入解结合资运营基础理建立科学完善资运营体系加强资运营执行程监根实践结果选择正确资运营模式建立健全严谨资运营绩效评价体系推动市公司资运营长期发展实现市公司资济持续增值
七参考文献
[1] 黄芝华．资运作现代企业发展影响[J]．环球市场2014(30)：0204．
[2] 徐重成．加强资运作现代企业发展影响研究[J]．中国市场2015(22)：5960．
[3] 陈占军．资运营企业发展中作[J]．河北企业2017(9)：113114．
[4] 谢攀．企业财务理面挑战应策略分析[J]．中国商2017(11)：100101．
[5] 赵燕虹．探析企业资运营产权结构优化问题[J]．营理者2017(30)：44．
[6] 罗新宇田志友朱丽娜．方国资投资运营公司发展现状趋势展[J]．国资报告2017(2)：104107．
[7] 吴伟．浅企业利资市场运作[J]．时代金融2015(32)：123124．
[8] 王鑫．企业资运营产权结构优化问题研究[J]．现代济信息2015(15)：56．
[9] 丁百永．资运作企业成长中策略研究[J]．财会学2016(18)：219．
[10] 王杰文宋玮．国企业资运营风险理分析[J]．中国集体济2017(12)：2526．
[11] 段艾．互联网金融背景企业资运营方式探究[J]．时代金融2017(18)：66．
[12] 李苏亮．企业资运营产权结构优化问题研究[J]．科教导刊2017(3)：146147．
[13] AH GorondutseRA AbassA AbubakarMNI Nanala．The Effect of Working Capital Management on SMEs [J]． Polish Journal of Management Studies 2018(2)：99109．
指导教师意见：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
审查结果： 意□ 意□
教研室签名：
年 月 日
Frederick Win slow Taylor（2015）资科学理原理书中认资运营市场济发展必然结果需实现资源效配置提高资运营效率企业资运营方面进行积极探索结合实际资运营采取科学方法进行研究建立更加完善企业资营机制推动资限度增值
Richardson（2017）营理书中指出社会济迅速发展现代企业产权制度断完善全球市场济化逐步形成部分企业投资体越越重视资营企业生存发展通资运营建立科学运营机制然现行资运营够完善然存问题需进步研究找出问题资运营体系进行改进推动全球资济稳定发展
Myers（2015）环球济中认资运营公司理财投资决策中重容公司资运营整合资源实现快速发展外效资运营够提升企业信促进实现续融资活动Myers书中资运营影响素进行分析研究发现国家政策环境发展速率等素资运营程中造成等发展结果
罗新宇朱丽娜田志友（2017）指出投资基金成国资投资运营公司普遍采纳方式十八届三中全会求已142家国资投资运营公司改组组建方式投资运营模式授权范围等方面积累验中央济工作会议2016年明确提出2017年加快国资投资运营公司试点
赵燕虹（2017）指出目前市场机制断深化企业想激烈竞争中占先机必须结合济形势深化产权结构资运营提高企业竞争力关键优化资运营产权结构关系着企业生存发展面种良影响企业做机应变时改良资运营模式应市场济发展确保公司稳步发展
陈秀燕（2017）指出着国济体制断完善市场济快速发展日益广阔济环境企业发展机遇越越然机遇增时挑战增优胜略汰环境中企业资运作模式改变企业发展会历种阶段阶段会面新问题企业济理中保证企业效益增长资运营企业成长程中运营模式进行分析
黄华（2017）指出资运营企业实现资增值关键措施企业成长发展重途径企业针目前市场济状况加强资运营战略现代企业发展影响研究展开合理行资运营建立持续发展资运营体系正确选择资运营模式企业加强资源整合提高竞争力实现快速发展然化解产剩矛盾优化产权结构提高效益重途径
张鹏（2015）指出济全球化改变着中国企业发展模式国市公司着全球化营模式发展国际化资运营企业应时代发展缺重环节国际跨国公司逐步加进入国市场力度利熟练资运营手段加速国市场占领时利国际市场融资手段实现全球扩张战略国市公司想缩短国际企业差距必须完善适应全球济资运营体系采科学资运营手段进行改造促进市公司发展国济增长提供更服务
殷建（2017）指出2017年公司转折年海航通信着力造三台运营台资台创新台运营台正营项目便实现公司业务精细化发展资台需造产融台通购产业扩公司规模创新台引入外力尝试新型业务实现公司跨越式发展通运营+资+创新模式形成优质资运营体系结合集团产业资源加快公司济建设
丁百永（2016）指出企业前形势发展面着更机遇然市场济环境企业生存发展优胜劣汰适者生存竞争程企业发展阶段根企业发展状态企业发展战略进行修正实行资运营企业寿命增强企业竞争力着重作企业成长历发展阶段阶段资运营模式相
综述目前止国外学者资运营研究层出穷涉范围非常广泛数学者围绕资运营模式展开研究分析性质特点发展前景市公司运营指出道路促司公司时代发展发展文研究市公司现行资运营模式资运营实行程中存问题分析提出改善策市公司资运营策略选择提出建议帮助市公司增强资运营提高市场竞争力达稳步发展目
国市公司资运营现状问题研究
—国电电力公司例
摘
资市场济发展产物通市场济运动体现出资价值中资运营资市场迅速发展重手段资运营成中国企业关注焦点市公司作国企业领头羊发展趋势中国济世界位着举足轻重作市公司断提升济实力合理利资运营实现资增值文国电电力发展股份限公司例资运营相关济理实践结果基础国电电力公司资运营现实状况资运营方式方法等进行研究探讨公司资运营结果分析出公司资运营程中存问题根实际存问题提出改善办法市公司加强资源合理配置实现资快速增值提高身市场竞争力够激烈国际市场竞争中占席位
关键词：资市公司资运营
ABSTRACT
Capital is one of the products of the development of market economy which can reflect the value of capital through the movement of market economy Capital operation is an important means of the rapid development of capital market Therefore capital operation has become the focus of Chinese enterprises The trend of the development of the listed companies as the leader of our enterprises is the trend of the development China＇s economy plays a decisive role in the world In order to continuously improve their economic strength a listed company must make rational use of capital operation to achieve capital appreciation Using the related economic exoterica and practical results of capital operation this paper will take the National electric power development Limited by Share Ltd as an example This paper studies the actual situation of capital operation and the way and method of capital operation on the basis of the related economic theories and practice results of the capital operation and discusses the results of the company＇s capital operation and analyzes the process of capital operation in the company According to the actual existing problems to put forward some ways to improve so that the listed companies can strengthen the rational allocation of resources achieve the quick appreciation of capital improve their own market competitiveness and can occupy a seat in the fierce international market competition
Key words Capital Listed Company Capital Operation
目 录
1前 言 1
2市公司资运营概述 1
21市公司资运营概念 1
22 市公司资运营模式 1
23 市公司资运营作 2
3国电电力公司资运营现状剖析 2
31国电电力公司概况 2
311公司简介 2
312运营政策 3
32公司资运营历程 3
33公司财务状况 4
34 公司资运营分析 5
341公司资运营思路 5
342公司资运营力分析 5
343公司资运营组织体系 6
344公司资运营项目 6
35国电电力公司发展SWOT分析 6
4国电电力公司资运营存问题 7
41 资运营资产负债率偏高 7
42 资运营盈利力提升 7
43资运营流动资金足 7
44资运营融资手段较单 7
45运营绩效评价存漏洞 7
5国电电力公司资运营策建议 8
51 明确资运营实施思路 8
52 建立科学资运营程序 8
53 树立资运营长远目标 8
54积极扩展新融资渠道 8
55完善运营绩效评价体系 8
6 结 9
参考文献 10
致 谢 11
1前 言
资市场快速发展促进济腾飞发展生产营企业资市场带利益化时便转投资市场促生产素市场逐步转资市场资市场结构发展方式等带巨变化国民济产生影响中具国民济支撑力量电力行业面资市场进行发展
文阐述资运营理资运营相关概念文具体案例资运营研究奠定良理基础国电电力发展股份限公司作研究象阐述国电电力发展股份限公司公司概况分析公司生产营情况深入剖析公司年资运营实施情况资运营结果进行研究首先总结公司资运营验次指出公司资运营方面存误区研究误区导致问题带良影响针国市公司存资运营问题提出具行性优化策促进市公司断创新加快公司济增长速度利国民济发展
2市公司资运营概述
21市公司资运营概念
资运营现代市场营活动中种常见营模式采科学方法独特技巧资进行增值营效益提升魏杰资营进行样解释：谓资营买卖资产企业营行通俗理解：公司采流动组合拆分等方式拥全部存量资产（包括形资产形资产）进行效运营实现资价值限度增值企业通资运营手段断获取活力资进行合理程中伴优化资结构实现生产素改良样断提高企业运营效率确保资持续增值
资限度增值表现三方面第方面站政府角度够更进行资配置政府需建立适合国家企业建设资配置机制支持企业稳步发展第二方面企业方面说企业强化部理合理利资源增强企业营力外部交易形成战略体系建立培养企业核心竞争力第三方面针中介方言例：银行证券机构等提供企业资运营需专业化服务知晓资通种优配置够达效益企业资增值助益
22 市公司资运营模式
市公司具体进行资运营程中会应市场济需结合身特点选择资运营模式便身更发展国市公司资运营模式概括两种：资扩张模式资收缩模式种模式类具体描述表：
表21 国市公司资运营模式
类型
特点
配股
定例公司原股东配发新股会引起新老股东利益突种方式运较普遍
增发股票
公司股东发售股票面全体社会公众融资规模非常庞
转换债券
国际市场重融资方式国市公司资拓展机遇
整体购
整体购面营善资抵债濒破产公司购公司进行改造生产营活动产生影响
投资控股
通追加投资增持股权获控股公司控股权投入成低效益高
股权转
减少债务实现资源优化配置
资产置换
营效果佳负债较市公司说较理想选择方式
购买重组
购买资产收购公司收购股份
合重组
通兼等方式产品互相竞争公司进行资产重组增发挥协效应
资产转换
市公司间通交换资产实现资结构优化
资产剥离
市公司剥离影响盈利发展资产增公司现金流量
23 市公司资运营作
资运营企业济运作程中起杠杆作资源效果倍增资增值扩化通资运营方式适调整负债权益例优化企业资结构降低企业财务风险带动企业快速进入济市场增加企业市场影响力控制力拓展发展渠道企业带量资金助加快企业改革提高国际市场竞争力
3国电电力公司资运营现状剖析
31国电电力公司概况
311公司简介
国电电力发展股份限公司（简称国电电力公司）公事业型市公司 1992年辽宁省济体制改革委员会批准成立1997年海证券交易挂牌市控股集团国家源集团国电电力公司市秉承建设流综合性电力集团理念优化火电发展力发展风电水电择优发展太阳努力创新发展核电截2017年公司股总额达1965亿股中中国国电集团公司持股4609全国社会保障基金理事会持股约467流通股持股约4924
公司营状况较理想公司规模逐渐扩国电电力公司火力进行发电年公司增加水力发电风力发电发电装机容量增加15779 万千瓦包括水电85万千瓦风电7279万千瓦累计完成发电量93339亿千瓦时完成利时1 836时全国均水高出46时截2017年公司总资产达27413亿元净资产72959亿元
国电电力公司非常具发展潜力市公司公司股票市场中表现良广股民关注十八十九精神指引连续3年获全国文明单位荣誉称号
312运营政策
国电电力公司全力创造良控体系建立健全生产营环保发展风险全方位控体系问题展开调研数分析应作手段逐渐形成异常报警机制潜风险预警机制理事理步监转变建立程中明确理职责提高控效
国电电力公司完善全员绩效理体系加强绩效导作公司采绩效奖励制度根员工工资增加10额度作专项奖励实现绩效理中全员全程覆盖2014年国电电力公司形成721工资分配格局年度目标责制考核作体加强关键业绩指标激励机制促干部职工提升身绩效关注公司绩效时公司步推出绩效薪酬理创新充分发挥绩效理业绩改善作薪酬分配稳定全员激发潜保障鼓励作促全员绩效水提升
国电电力公司坚持法治工作中心工作紧密结合业务工作齐安排部署考核公司法律思维企业理规律融合法治工作放入理流程法律审核作重点领域关节环节必程序国电电力公司法律风险做全面风险防控体系重容建立风险分析指标监控动态通报等控工作机制重风险中做效防控公司创新推出国电电力法治建设联席会议机制凝聚法律力量法治建设提供支持完成31项法律风险防备题目研究总结分析出典型法律隐患案例达29项提出法律风险点防备措施等344条
32公司资运营历程
改革开放国民济迅速增长电需求量逐渐增国电电力公司满足群众需求量加马力扩生产规模2007年国电电力公司辽宁电力签署协议表明辽宁电力成国电电力公司全资子公司国电公司成第股东拥股份达47952008年时国电电力公司龙源电力公司进行合作国电电力公司持集团股份 5342年里国电公司二级市场购入股份持股份占公司股5364截止2017年控股股东中国国电持公司6609股份国电电力公司加强股融资扩公司资规模增强济实力公司发展注入动力
2002年2017年间公司中国银行国电科技环保集团股份限公司合营联营企业等实行战略投资通股份认购出资参股等方式抓住资市场发展机遇形成业非业互补良状态通合理运股权投资合作公司达成致建立良合作关系提升双方协效应合作公司间互利赢利公司身持续发展
国电电力公司参股邯郸热电甘肃新源青海万立水电公司优质电力资源公司开辟广阔发展空间形成业务相资源协优势互补局面优化公司电总体质量巩固公司电力市场位外种方式整合公司资源淡化业竞争提升公司资运营力盈利力
33公司财务状况
表31 公司重财务指标览表 单位：（亿元）
财务指标
2017
2016
2015
总资产
274130
271267
258969
总负债
201471
197095
187060
股东权益
72659
74172
71909
营业收入
59833
58416
56741
注：资料花金融服务网
表32 资产负债状况表 单位：（亿元）
科目
期期末数
期期末数占总资产例 （）
期期末数
期期末数占总资产例（）
期期末金额占期期末金额变动例（）
货币资金
6923
252
3334
123
10764
应收账款
应收款
流动资产
6968
412
968
254
015
035
5411
308
1627
199
011
060
2877
3400
4046
建工程
27079
986
3807
1403
2887
应付票
2853
104
4863
179
4131
应付股利
2546
093
574
021
34323
应付款
7365
268
9916
366
2572
流动负债
17881
651
21747
802
1777
注：资料国电电力公司2017年度报告
公司货币资金期末数相年初数增加10764说明公司资运营活动现金积累量增加应收账款年初数增加28772017年期末发电量增加应收账款增公司年末完成项目进行移交时计入流动资产流动资产年初数减少4046建工程幅提升公司2017年扩固定资产资规模建工程增应付票期末数相年初数减少4130子公司购买商品时支出票结算导致应付股利年初增加 34323公司2017年2016年年度股利分配尚未支付完成造成应付股利数额增应付款年初数减少 2572年中国国电支付年控制购买子公司股权款流动负债年初数减少1775公司超短融资债券期期造成
34 公司资运营分析
341公司资运营思路
公司战略理效益文化等方面开展全员全程全素持续标公司区域进步集团先进行业领先行业标杆指导思想逐渐迈进国电电力公司资运营思路三角度理解行业收购实现核心业务市场导位二跨行业投资参国外具潜力投资项目实现资增值三跨领域购拓展业务范围公司发展带更广泛渠道
342公司资运营力分析
3421运营力分析
表33 公司运营力分析表
科目
2017
2016
2015
营业周期
5070
5075
6284
存货周转天数
1702
1773
2008
应收账款周转天数
3368
3302
4276
应收账款周转率
1069
1090
842
存货周转率()
2115
2030
1793
注：资料花金融服务网
表中数分析应收账款周转率2015年2016年增长227应收账款周转率增加说明公司资金效率提高资金收回较快时存货周转天数2008减值1702数变动说明存货变现速度逐年加快存货周转率呈正相关方变动出公司存货变现力然提升稳定公司存货理方面存足
3422偿债力分析
表34 公司偿债力分析表
科目
2017
2016
2015
流动率
5070
5075
6284
速动率
1702
1773
2008
产权率
3368
3302
4276
注：资料花金融服务网
通数计算出：2017年速动率1702相前两年逐渐减表明偿流动负债压力明显流动率5070年期5075稍降说明短期偿债力稍显削弱2017年2016年产权率2015年幅度降说明公司资占总资产重变长期偿债力提高
343公司资运营组织体系
年国电电力公司资运营程中组织结构改革存问题资运营结果产生影响第理层次混乱公司拥庞组织结构理层母子公司关联方关系复杂容易造成理盲区造成理困难第二权利分配公司组织权利分配时没合理握集权分权尺度级公司间产生更关联交易理层次断扩造成组织关系复杂第三部门工作协调公司部门应该司职存职模糊现象否导致业务流程畅通
344公司资运营项目
资运营活动跨越行业域国界资更广阔范围进行优化配置国电电力公司外资运营项目十分单然公司已突破域限制全国范围进行资运营海外行业投资活动零
35国电电力公司发展SWOT分析
优势分析：
①生产原料水成低
②先进技术增强发电力
③公司财务状况良具融资理力
威胁分析：
①存安全生产风险
②公司电力销售作营业务收入受电费回收力限制
③公司占资金庞容易造成资产负债率偏高
机会分析：
① 十三五规划提出推动源结构调整增加清洁源发展实现持续发展
②母子公司关联方新源开发公司提供新机遇
SWOT分析
劣势分析：
①发电电源单导致调节力差
②公司组织庞部门混乱理善
③电力融资方式范围投资规模受限制
图31 SWOT分析图
4国电电力公司资运营存问题
41 资运营资产负债率偏高
资产负债率评价公司负债水项综合指标数值越高说明公司净资产越少通计算国电电力公司三年总负债总资产率发现资产负债率直增加2015年7223增加2017年7349国电电力公司断扩张业务规模促投资规模越越需外部资金越越然国电电力公司属公事业外部融资源银行贷款增设项目越贷款越引起财务费增加导致资产负债率居高
42 资运营盈利力提升
国电电力公司利融资手段资产指标提高营运力偿债力没提高反降趋势第三章资运营力分析电力公司流动资产周转速度加快存货变现力进步公司短期偿债力滑会增加企业筹资难度进影响企业盈利力然透财务会计报告公司盈利种表面利润没国电电力公司盈利力实质性改善
43资运营流动资金足
国电电力公司属电力行业运营特点固定资产作支撑公司资产流动性带威胁扩生产规模公司固定资产逐年增加固定资产投资规模越越没公司带收益资产流动性产生良影响长远会形成流动资金足恶性结果
44资运营融资手段较单
国电电力公司资运营融资程中部融资例外部融资单种形式融资方式基采股权投资收购等种手段公司资运营效果弱化外国电电力公司公事业型公司融资赖银行贷款受银行信贷政策变化影响加公司财务风险
45运营绩效评价存漏洞
国电电力公司现行资运营绩效评价体系完整然公司进行资运营财务资产偿债发展四方面进行评价资运营结果进行分析没资运营实施程进行观察没监督资运营执行步忽视公司资运营绩效踪分析运营结果进行评价全面样指标评价体系较片面缺乏股东权益评估监督作位
5国电电力公司资运营策建议
51 明确资运营实施思路
市公司实施资运营思路应该建立正确资运营观念认识公司开展资运营活动坚实资通融资方式资金进行效利扩充资公司应该资营建立生产营基础充分发挥资运营作公司资运营活动行效实现资增长市场宏观济条件公司必须认清宏观济形式市场变化趋势行业成长空间身生产营力发展潜质确定公司发展战略位制定公司资营发展战略规划围绕公司发展目标确定资运营方式手段效进行资运营活动实现公司持续发展
52 建立科学资运营程序
公司资运营程中形成资导中心运行机制味追求获丰厚利润忽视公司部机制成长公司应该转变营理念建立科学决策程序营程中公司着实现利益化原仅重视资营运程中价值变化注重资结构公司偿债力盈利力变化公进行关联交易达公司间互利赢局面外加强公司资运营程控运营结果核查避免舞弊造成假利润现象帮助公司进行真正资增值确保市公司实现投资收益
53 树立资运营长远目标
目前公司实施资运营程中普遍存阶段性价值波动着重偏重短时间资扩张忽视资运营适收缩全面整合资运营阶段性活动公司长远目标作资运营战略目标结合身实际状况分析公司现处市场环境灵活调整运营模式资运营活动实施前进行预测分析做时应市场变化策资运营做全面持续监控实现公司长远发展目标
54积极扩展新融资渠道
全球范围言公司积极探索全球融资运作相关相关动态争取国际竞争市场更关注参国外企业购运作中实现境外市扩宽公司发展道路者合理方式收购境外型公司扩公司规模资集中发挥更效果国市场言公司抓住股权分置改革机会努力实现国股法股市换取更资金公司发展注入新活力
55完善运营绩效评价体系
着国股权法股权实行权益评价越越重需更加完善绩效评价体系兼顾资股东权益实现利益化双赢目标外完善体系时制宜发展方发展力市公司制定适测量指标济发展迅猛时代公司做出决策成变市场济变动背景实时关注公司变动环境发展方公司资运营绩效评价程中夸运营效果畏手畏脚应该公司够承受压力范围进行资运营投资发展稳定身利项目分求资运营发展速度资发展规律努力握住资运营发展方船舵公司安全稳达理想目
6 结
文理实际相结合方法鉴国外理成果探讨市公司资运营问题通资运营理体系分析解前资运营发展轨迹明确目前资运营国市公司营程中起重作文分析国电电力公司资运营程现状进行深入研究发现公司资运营存问题方面良素进行探讨问题出发研究改善问题策略市公司资运营领域发展指明方
文市公司资运营情况研究然存许足目前国市公司信息披露方面存漏洞搜集信息数真实性完整性受局限实证研究方面带困难外缺少市公司资运营实践分析问题提出建议存定偏差性需断学研究更提升市公司资运营力
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营运资金理中企业盈利力影响
（佩德罗加西亚佩德罗马丁斯）
(营运资金理中企业盈利力影响[J]国际财务理2017(2)164177）
摘
里提供研究目提供关营运资金理示例中型西班牙公司盈利力影响实证证点收集组涵盖19962002年期间8872家中型公司健全生性问题存表明理员够通减少公司应收账款天数存货天数创造价值样缩短转换周期现金够提高公司盈利力
关键词：营运资金盈利力 资运营
企业财务文学长期财务决策研究传统关注研究员特提供分析投资资结构股息公司估价项目间研究公司作出短期决策年期限资源投资代表公司资产负债表项目份额事实示例中型中型西班牙公司流动资产占总资产6948时流动负债超总负债5282
营运资金理重影响公司盈利力风险影响价值(史密斯1980)方面产品匮乏维持高存货水降低生产程中中断成者损失业务降低供应防止优势间价格波动(布林德曼西尼1991)方面发放贸易信贷利公司方式销售贸易信贷充效价格削减(布伦南马克辛莫维克泽迟恩1998皮特森拉詹1997)刺激顾客低需求时获商品(埃默里1987)允许顾客收商品时协定检查商品(数量质量)确保服务合实施(史密斯1987)帮助公司客户加强长期合作关系(NG史密斯史密1999)公司投资量存货贸易信贷公司获利力减少流动资产投资越风险越低公司获利力更低
方面贸易信贷种发融资减少需资金存货顾客账户间捆绑应谨记供应商融资时工果利折扣提早付款非常高隐式成事实根折扣率折扣期间授予机会成超20(威尔纳2000NG史密斯史密1999)前研究已分析贸易信贷成高发现没更融资济源时公司财务卖方信贷
投资少客户存货账户供应商里接受少信决定反映公司现金周转期代表均天数均天数指公司必须开始供应商支付货款开始客户收取货款间天数前研究已项指标分析现金周转周期缩短否公司盈利力正面工负面影响具体言斯津索恩(1998)分析现金周转周期19741994年期间美国股票交易市样公司盈利力间关系结果显示合理范围减少现金转换周期增加公司盈利力较期戴鲁夫(2003)分析19921996年间利时公司示例结果显示利时公司够通减少未付应收账款天数减少存货提高盈利力外发现获利少公司需更长时间支付账单
前研究分析研究集中公司然流动资产负债理中型公司显尤重公司数资产流动资产形式考虑长期资市场获资金困难(皮特森拉詹1997)面财务约束(怀特德1992法查瑞皮特森1993)流动负债外部财务方面埃利豪森沃肯(1993)皮特森拉詹(1997)丹尼尔森斯科特(2000)表明中型美国公司已完债务时供应商融资效营运资金理公司显尤重(皮尔威尔逊1996)
种环境前工作目标1996年2002年期间8872中型企业组成组提供关营运资金理获利力影响实证证项工作文学贡献两种方式第前没中企业存证西班牙中企业中样通较发达资市场(拉波塔洛配茲西拉斯施莱弗维什尼1997)数资源通金融中介机构(潘皮隆2000)特点谓陆模型营切表明西班牙中型企业较少外部代资源般更取决短期融资尤贸易信贷米伽克卡特马克辛莫维克(2002)建议国家间公司营应该更加发达银行系统供应商里更资第二贡献斯津索恩(1998)戴鲁夫(2003)先前研究前出现性问题进行健全测试目确保实施分析中发现关系现金转换周期公司盈利力影响相反
研究结果表明理员通减少公司应收账款存货天数创造价值样缩短现金转换周期提高公司盈利力点工作结构：第部分描述样变量第三部分目前实施分析发现讨结客户发放更贸易信贷时应供数变量
1数
AMADEUS数库中获研究数数范迪克局开发里面包含欧洲公司金融济数样西班牙型中型公司组成中型企业选择中型企业定义根欧洲委员会1996年4月3号96280CE建议建立需求做出具体言选择少三年满足条件公司a)员工数少250b)销售额少4000万欧元c)拥低2700万总资产
采选择条件系列滤器消公司账户观察值诸资产流动资产固定资产负债流动负债资折旧利息支付负值背离合理期资产负债表利润表亏损账户展示迹象中删项目观察值消1变量中出现极值作滤器应结果出样38464观察值介绍营运资金投资水济周期影响欧盟统计局获西班牙年国生产总值增长信息
2变量
分析营运资金理公司盈利力影响资产回报率(ROA)作变量定义变量作支付利息税收前收益率
作独立变量通应收账款周转天数存货周转天数应付账款周转天数衡量营运资金理方面应收账款周转天数(AR)365*(应收账款销售收入)计算变量表示公司客户里收回货款花费均天数值越高说明投资占应收账款部分越高计算存货周转天数(INY)式子365*(存货购买)变量反映该公司持股票均天数储存时间越长说明某特定水营活动存货投资越应付账款周转天数(AP)反映公司支付供应商花费时间365*(应付账款购买)计算值值越高公司供应商承诺付款时间更长
应时考虑三时期估计现金转换周期现金转换周期计算应收账款周转天数加_存货周转天数减应付账款周转天数现金转换周期越长流动资产净投资越流动资产中金融资产需求越
作公司规模控制变量介绍变量销售收入增长杠杆作资产数规模(销售收入1销售收入0)销售收入0衡量销售增长负债债务率衡量杠杆作戴鲁夫(2003)利时公司研究中认固定金融资产占总资产率控变量研究中公司资产总资产重组成部分然研究集中固定金融资产重中型企业事实样中公司投资固定金融资产(均值392中位数005)包括变量时结果变外良济条件反映家公司盈利力衡量年均国生产总值增长变量GDPGR控制济周进展
结
营运资金理型中型企业情况尤重公司数资产流动资产形式流动负债外部资金源种情况前目标提供西班牙中型公司营运资金理公司盈利力影响实证证样收集涵盖19962002年期间组成组8872家中型公司
根前研究重点集中型公司(斯津索恩1998戴鲁夫2003)次分析实施确定中型公司营运资金理价值产生重作发现中型企业盈利力应收账款天数存货天数存着重负面关系然确认应付账款天数否影响中型公业资产收益率控制产生性问题时样关系失意义
中型企业密切关注营运资金理够通减少现金转换周期达低限度达合理创造价值
外文原文
Effects of working capital management on SME profitability
（ Pedro GarcíaPedro Martínez）
（Effects of Working Capital Management on SME Profitability[J]International Journal of Managerial FinanceVol3No2pp164177）
Abstract
The purpose of the study is to provide empirical evidence on the impact of working capital management on the profitability of small and mediumsized Spanish Company In this connection we collected a group of 8872 small and mediumsized companies covering 19962002 years The result of a healthy endogenous problem shows that managers can create value by reducing the days of accounts receivable and the number of days in stock Similarly shortening the conversion cycle cash can also improve the profitability of the company
Key word：Working capital profitability capital operation
Corporate finance literature has traditionally focused on the study of longterm financial decisions Researchers specifically provided analysis of investment capital structure dividend or company valuation and other projects However the shortterm decisions made by the company and the investments that use resources less than one year are the main share of a company＇s balance sheet In fact in our example the mobile assets of small and mediumsized Spanish Company account for 6948 of their total assets and their current liabilities are more than 5282 of their total liabilities
Working capital management is very important because it affects the profitability and risk of the company thereby affecting its value (Smith 1980) On the one hand because of the lack of products to maintain high inventory level reduce the cost of possible interruption in the production process or possible loss of business reduce the supply and prevent price fluctuations between other advantages (Blinde and Mancini 1991) On the other hand the issuance of trade credits helps companies to sell in different ways Trade credit can act as an effective price reduction (Brennan Maxine Mo Vic and zenchen 1998 Peterson and lad 1997) to stimulate customers to obtain goods at low demand (Amery 1987) to allow customers to check their business (quantity and quality) in accordance with the agreement when they receive the goods and to ensure that the service contract is implemented ( Mies 1987) helps companies strengthen longterm cooperation with their customers (NG Smith and Smith 1999) However the company＇s investment in large quantities of stock and trade credits may reduce the profitability of the company Therefore the greater the investment in liquid assets the lower the risk but also make the company＇s profitability lower
On the other hand trade credit is a spontaneous financing reducing the need for funds to be bundled between inventory and customer accounts However we should bear in mind that if there is available discount early payment may be very implicit cost when financing from suppliers In fact according to the award of discount rate and discount period the opportunity cost may exceed 20 (Werner 2000 NG Smith and Smith 1999) In this regard previous studies have analyzed the high cost of trade credit and found corporate finance and seller＇s credit when they do not have more financial sources to use
The number of decisions to invest in the customer the inventory account and the amount of credit received from the supplier is reflected in the average days represented by the company＇s cash flow period which means the company must begin to pay the goods to the supplier and start the number of days to its customers Previous studies have used this indicator to analyze whether the shortening of the cash cycle period has a positive or negative impact on the profitability of the company Specifically szin and sore (1998) analyzed the relationship between the cash flow cycle and the profitability of the Sample Firms listed on the US stock exchange for a period of 19741994 years The result shows that reducing the cash conversion cycle within a reasonable range can increase the profitability of the company More recently Daruv (2003) analyzed the example of a large Belgian company in 19921996 years His results show that Belgian companies can improve their profitability by reducing the days of unpaid accounts receivable and reducing inventories In addition he found that less profitable companies need more time to pay their bills
These previous studies focused their analysis on large companies However the management of current assets and liabilities is particularly important for small and mediumsized companies Most of the assets of these companies are in the form of liquid assets Moreover considering the difficulties they have to obtain funds in the longterm capital market (Peterson and La Zhan 1997) and the financial constraints they face (Whited 1992 France and Peterson 1993) the current liabilities are one of the main external financial sources In this respect elhausen and woken (1993) Peterson and lejan (1997) and Danielson and Scott (2000) show that small and mediumsized US companies have used their debt to use supplier financing Therefore effective working capital management is particularly important for small companies (Pierre and Wilson 1996)
In this context the objective of the current work is to provide an empirical evidence of the impact of working capital management on profitability for a group of 8872 small and medium enterprises in the period of 2002 in 1996 There are two ways for the contribution of this work to literature First there is no evidence for SMEs in the past We use a sample of the Spanish small and medium enterprises to operate in the socalled big land model through the less developed capital markets (LA Poda Los Angeles Shera Vishny 1997) and most of the resources through the characteristics of the financial intermediaries (Pan PON 2000) All this shows that small and medium sized enterprises in Spain have less alternative resources which generally makes them more dependent on shortterm financing especially in trade credit Miga J Carter and maxim mowick (2002) suggest that business between countries should get more capital from a more developed banking system to suppliers The second contribution is that unlike previous studies of szin and Soen (1998) and Daruv (2003) we have done a sound test of the possible inherent problems at present The purpose is to ensure that the relationship found in the implementation analysis is due to the impact of the cash conversion cycle on the profitability of the company rather than the opposite
Our research shows that managers can create value by reducing their company＇s accounts receivable and inventory days Similarly shortening the cash conversion cycle can also improve the profitability of the company
From this point of view the structure of the work is as follows in the first part we describe the use of samples and variables in the third part we are currently carrying out the analysis and our findings finally we discuss our main conclusions Customers give more trade credits and they should be supplied with data and variables
1 Data
We obtained the data from the AMADEUS database These data are developed by the Van Dyk Bureau which contains financial and economic data from European companies The sample is made up of small and mediumsized companies in Spain The choice of small and medium enterprises is based on the definition of small and medium enterprises based on the European Commission＇s recommendation of 96280CE three in April 1996 Specifically we chose companies with at least three years to meet the following conditions a) with less than 250 employees b) sales of less than 40 million euros c) with less than 27 million of total assets
In addition to these selection criteria we also use a series of filters Therefore we eliminate the different observations of companies on their accounts such as assets liquidity fixed assets liabilities current liabilities capital depreciation or negative payment of interest We removed the observed value of the project from the signs of balance sheet and profit statement deviating from the reasonable expectations Finally we eliminate 1 of the extreme values that arise from several variables As the result of the application of these filters we get 38464 observations of the sampleIn order to introduce the impact of the level of working capital investment on the economic cycle we obtained the information of Spain＇s annual GDP growth from the European Bureau of statistics
2Variable
In order to analyze the impact of working capital management on company profitability we use asset return (ROA) as a dependent variable We define this variable as the ratio before interest and tax
As an independent variable we measure the working capital management by using the days of receivables turnover the number of days of inventory turnover and the days of account payable In this regard the turnover days of accounts receivable (AR) are calculated on the basis of 365* (accounts receivable sales revenue) This variable represents the average number of days that the company receives money from its customers The higher the value the higher the proportion of investment accounts receivable We calculate the number of days of inventory turnover (INY) by 365* (stock purchase) This variable reflects the average number of stocks held by the company The longer the storage time the greater the investment in the inventory of a particular level of business activity
Accounts payable turnover days (AP) reflect the time taken by the company to pay its suppliers We use 365* (account payable purchase) to calculate its value The higher the value the longer the company promises to make payments to its suppliers
We should consider the three periods to estimate the cash conversion cycle The cash conversion cycle is calculated based on the turnover days of accounts receivable plus the number of days of inventory turnover minus the days of accounts payable turnover The longer the cash conversion cycle the greater the net investment in liquid assets the greater the demand for financial assets in current assets
We introduce these variables the growth of sales revenue and its leverage as a control variable of the company size We use the logarithmic scale of assets to measure sales growth with (sales income 1 sales income 0) sales income 0 and leverage leverage by debt ratios Daruv (2003) also believes that the ratio of fixed assets to total assets is a controllable variable in his big Belgian company＇s research In some of his research companies these assets are an important part of total assets However our research is concentrated on small and mediumsized enterprises whose fixed financial assets are not important As a matter of fact companies in our sample hardly invest in fixed financial assets (average 392 but median 005) Nevertheless the result of this variable remains unchanged
In addition since good economic conditions often reflect the profitability of a company we use the variable GDPGR to measure the annual growth of GDP to control the progress of the economic week
Conclusion
Working capital management is particularly important in the case of small and mediumsized enterprises Most of the assets of these companies are in the form of liquid assets Moreover current liabilities are one of their main sources of external financing In this case the current goal is to provide samples of empirical evidence for the impact of Spanish small and medium companies＇ working capital management on the profitability of the company To this end we collected 8872 small and mediumsized companies covering a group consisting of 19962002 years
Based on previous research focus on large companies (szin and Thorne 1998 Daruv 2003) the implementation of this analysis determines the important role of working capital management in small and medium companies We find that the profitability of a small and mediumsized enterprise has a significant negative relationship with its days of accounts receivable and stock days However we can not confirm whether the number of accounts payable affects the rate of return on an asset in a medium type public sector just as it loses its meaning when we control the inherent problems that may arise
In the end small and mediumsized enterprises should pay close attention to the management of working capital because they can minimize the cash conversion cycle and create a reasonable value
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