我国汽车行业融资租赁的问题及对策


    


    题目 国汽车行业融资租赁问题









    毕业文
    题目
    国汽车行业融资租赁问题策
    毕业文容求:
    容:文研究国汽车行业融资租赁出现问题策分析前国汽车行业融资租赁现状发展前景汽车行业融资租赁规模融资渠道风险理方面等出现问题进行研究总结提出解决问题策促进汽车行业融资租赁发展
    求:文撰写求思路清晰容充实点明确充分证严密语言通撰写文前应首先阅读相关研究资料掌握学术前动态相关理著作握提高理水思想深度根开题报告老师提出意见文提纲进行修改确定纲认真撰写毕业文撰写文结束根老师修改意见认真反复修改文求参加毕业文答辩严格文进度安排进行文写作文格式字数等撰写方面求参中国质学长城学院毕业文(设计)撰写规范
    毕业文参考资料:
    [1] 盛雯隽 国汽车融资租赁业务问题研究[D]华东师范学2014
    [2] 周蕾汽车融资租赁业前景发展分析[J]时代金融2017(33)288+290
    [3] 贾长建中国汽车融资租赁行业现状发展策分析[J]中外企业家2016(11)250251
    [4] 罗红光 促进汽车融资租赁业务健康发展[N] 金融时报20170814(012)
    [5] 莫琨 汽车租赁行业供需特性分析发展策研究[D]东南学2017
    [6] 房春萌 国汽车融资租赁案例研究[D]外济贸易学2015
    [7] 跃洋 国汽车融资租赁制度完善[D]外济贸易学2015
    [8] 苏洁 汽车企业融资租赁营模式研究[D]外济贸易学2015
    [9] 李珮 汽车租赁:融资租赁蓝海[N] 金融时报20180106(006)
    [10] 刘飞郑晓亚国汽车消费融资租赁发展现状存问题策[J]海南金融
    2015(02)6568+73
    [11] PengSheng YouYiChih Hsieh A study on the vehicle size and transfer policy for car rental problems[J] Transportation Research Part E201464
    [12] Athanasios AndrikopoulosRaphael N Markellos Dynamic interaction between markets for leasing and selling automobiles[J] Journal of Banking and Finance201550







    毕业文应完成工作:
    1. 利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
    2. 实相关选题注意实程中观察收集相关数做实证方面文方面搜集相关区国家发布统计数
    3. 认真撰写开题报告开题报告中指导教师提出意见进行修改
    4. 认真撰写文根指导教师意见进行修改
    5. 文定稿求进行毕业文答辩

    毕业文进度安排:
    序号
    毕业文阶段容
    时间安排
    备注
    1
    确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书
    2017102620171110

    2
    编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩
    2017111020171125

    3
    进步查找资料作社会调查
    201711262018110

    4
    撰写文完成第稿交指导教师
    20181112018131

    5
    指导教师阅改文
    2018212018214

    6
    修改文完成第二稿交指导教师
    20182152018229

    7
    指导教师阅改文完成中期检查表
    2018312018315

    8
    修改文完成第三稿交指导教师
    2018316201841

    9
    指导教师阅改文返学生修改立交指导教师
    2018422018415

    10
    专家评阅
    20184162018430

    11
    毕业文答辩
    2018512018515

    12
    评定学生终文成绩评出院优秀文
    20185162018531

    课题信息:
    课题性质: 设计□ 文√ 
    课题源: 教学√ 科研□ 生产□ □
    发出务书日期:




    指导教师签名:
    年 月 日
    教研室意见:




    教研室签名:
    年 月 日









    学生签名:


    毕业文题目
    国汽车行业融资租赁问题策
    开题报告(阐述课题目意义研究现状研究容研究方案进度安排预期结果参考文献等)
    文研究目意义
    1.研究目:国汽车保量断攀升天汽车融资租赁业发展断前进文汽车融资租赁概念基础国汽车融资租赁业发展出现问题进行分析总结扩汽车融资租赁市场营体创新行业发展思路等诸方面提出发展国汽车融资租赁业策建议
    2.研究意义:
    (1)理意义:汽车融资租赁实质实现车辆物权权分离促进汽车生产销售刺激消费效融资工具汽车融资租赁通融物形式代融资租期结束时终实现融资信交易方式达促进汽车销售目处理汽车行业融资租赁问题汽车行业关重问题
    (2)现实意义:早年汽车融资租赁价格较高存较限制条件整体行业发展相滞国汽车租赁市场渗透率偏低代表国着非常广阔市场发展空间通国汽车融资租赁出现问题进行分析总结提出相应策利国汽车行业融资租赁快速发展利带动国汽车销售市场整体发展
    二研究现状
    1.国外研究现状:
    PengSheng YouYiChih Hsieh (2014)汽车租赁问题车辆规模转移策略研究通采约束混合整数规划模型模型应台湾家汽车租赁公司案例分析敏感性分析进行调查系统参数计算结果影响分析汽车行业融资租赁问题解决方法
    2. 国研究现状:
    刘飞郑晓亚(2015)国汽车消费融资租赁发展现状存问题策中提出国融资租赁形式销售汽车占微微作种创新金融工具汽车融资租赁仅助刺激汽车消费带动汽车行业整体销售规模时助推动汽车行业生产增长促进行业健康发展积极现实意义受行业发展规范外部制约条件等影响整体行业规模发展缓慢汽车融资租赁概念进行阐述基础扩汽车融资租赁市场营体创新行业发展思路等诸方面提出发展国汽车融资租赁业策建议
    跃洋(2015)国汽车融资租赁制度完善中通介绍汽车融资租赁原理现状法律会计税收监四方面呈现国汽车融资租赁发展状态国汽车融资租赁制度完善提出建议策指明汽车融资租赁制度完善仅该行业具重意义国汽车消费市场发展产生深远影响
    贾长建(2016)中国汽车融资租赁行业现状发展策分析中提出汽车行业融资租赁市场规模资金实力强社会信体系缺失法律健全外 二手车市场发展滞等问题提出建立完善政策法规出台相关优惠政策健全风险理体系等策促进汽车行业融资租赁步发展
    中外学者通专业研究阐述汽车行业融资租赁发展重性发展程中存众问题规模政策制度够完善等问题阻碍汽车产业融资租赁发展学者种数深层次调研规范行业融资租赁协调发展
    三研究容
    1 前言
    2 汽车行业融资租赁概述
    21汽车融资租赁含义
    22 汽车融资租赁分类
    3 国汽车融资租赁发展状况
    31国汽车融资租赁发展历程
    32前国汽车融资租赁公司营模式
    33国汽车融资租赁发展前景
    4 国汽车融资租赁业发展存问题
    41发展规模相较
    42融资渠道逐步拓宽
    43相关法律规范进步完善
    44风险控力足营风险较
    45新车二手车市场关联度低
    5 国汽车融资租赁业发展存问题解决策
    51扩市场验体强化市场关联建设
    52鼓励汽车融资租赁企业尝试更融资渠道
    53完善政策法规改善法律环境
    54健全风险理体系降低汽车融资租赁营风险
    55搭建网络台提高信息化水
    6 结







    四研究方案
    1.利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
    2.首先通文献研究法找关文献进行合理分析总结分析出国汽车行业融资租赁出现问题相应策通探索性研究法关系发展两方面进行研究总结分析出关联发展成果
    五进度安排
    1.确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书2017年10月26日2017年11月10日
    2.编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩2017年11月10日2017年11月25日
    3.进步查找资料作社会调查2017年11月26日2018年1月10日
    4.撰写文完成第稿交指导教师2018年1月11日2018年1月31日
    5.指导教师阅改文2018年2月1日2018年2月14日
    6.修改文完成第二稿交指导教师2018年2月15日2018年2月29日
    7.指导教师阅改文完成中期检查表2018年3月1日2018年3月15日
    8.修改文完成第三稿交指导教师2018年3月16日2018年4月1日
    9.指导教师阅改文返学生修改立交指导教师2018年4月2日2018年4月15日
    10.专家评阅2018年4月16日2018年4月30日
    11.毕业文答辩2018年5月1日2018年5月15日
    12.评定学生终文成绩评出院优秀文2018年5月16日2018年5月31日
    六预期结果
    通收集资料分析总结出国汽车行业融资租赁出现问题提出相应策更推动中国汽车行业融资租赁健康快速发展
    七参考文献
    [13] 盛雯隽 国汽车融资租赁业务问题研究[D]华东师范学2014
    [14] 周蕾汽车融资租赁业前景发展分析[J]时代金融2017(33)288+290
    [15] 贾长建中国汽车融资租赁行业现状发展策分析[J]中外企业家2016(11)250251
    [16] 罗红光 促进汽车融资租赁业务健康发展[N] 金融时报20170814(012)
    [17] 莫琨 汽车租赁行业供需特性分析发展策研究[D]东南学2017
    [18] 房春萌 国汽车融资租赁案例研究[D]外济贸易学2015
    [19] 跃洋 国汽车融资租赁制度完善[D]外济贸易学2015
    [20] 苏洁 汽车企业融资租赁营模式研究[D]外济贸易学2015
    [21] 李珮 汽车租赁:融资租赁蓝海[N] 金融时报20180106(006)
    [22] 刘飞郑晓亚国汽车消费融资租赁发展现状存问题策[J]海南金融
    2015(02)6568+73
    [23] PengSheng YouYiChih Hsieh A study on the vehicle size and transfer policy for car rental problems[J] Transportation Research Part E201464
    [24] Athanasios AndrikopoulosRaphael N Markellos Dynamic interaction between markets for leasing and selling automobiles[J] Journal of Banking and Finance201550

    指导教师意见:









    指导教师签名:
    年 月 日
    教研室意见:











    审查结果: 意□ 意□


    教研室签名:
    年 月 日










    跃洋(2015)国汽车融资租赁制度完善中阐述着国汽车消费市场日渐完善壮作企业汽车消费断增长凸显出汽车融资租赁位通介绍汽车融资租赁原理现状法律法规建设税收政策会计制度监体制四方面进行剖析结合汽车融资租赁业务基模式行业特征分析汽车融资租赁体系存巨问题通数政策间客观反映出国面水土服步履维艰尴尬境遇汽车融资租赁制度现状综合美国汽车融资租赁市场先进验启示老牌汽车消费市场找答案学发达国家先进理验国汽车融资租赁制度完善提出建议策出关制定利汽车融资租赁发展财税政策建立健全汽车融资租赁信理制度优化汽车融资租赁监体系等策仅该行业具重意义国汽车消费市场发展产生深远影响希籍消费者更满足促进国汽车融资租赁业蓬勃发展
    贾长建(2016)中国汽车融资租赁行业现状发展策分析中分析汽车融资租赁概念含义分析年国消费水着明显提高中国已成汽车制造强国潜汽车消费市场国汽车金融服务起步较晚发展速度汽车生产消费速度影响着汽车产业持续发展综合提出汽车行业融资租赁市场规模资金实力强社会信体系缺失法律健全外二手车市场发展滞等问题出通立法质进行规范汽车融资租赁业发展发现汽车融资租赁环节中核心问题积极出台相关优惠措施帮助汽车融资租赁企业减减轻营环节中税收负担密切关注身营理资产负债账户资金信誉等方面情况建立完善政策法规出台相关优惠政策健全风险理体系培养专业满足融资租赁利进入汽车行业需求等策促进汽车行业融资租赁步发展
    张明伦(2017)国汽车融资租赁风险理研究中通分析年汽车金融发展着广阔空间国汽车金融处初期阶段汽车消费方式现金汽车信贷两种方式汽车融资租赁占总销售量例较少中国汽车融资租赁处发展初期具发展潜力融资租赁种融资融物相结合金融工具汽车作种消费品汽车融资租赁具特殊业务特征作者根国实际情况分析国汽车融资租赁发展中然存着社会信体系缺失法律健全二手车市场发展滞等问题受业务特征外部环境影响汽车融资租赁行业面着较风险风险识风险理汽车融资租赁公司健康持续发展关重文中核心容汽车融资租赁风险分析全面风险理思想风险理体系构建首先简单介绍融资租赁定义风险相关概念阐述COSO部控制框架全面风险理理思想综述现融资租赁风险风险理研究理分析然国汽车融资租赁发展现状风险进行分析风险理中问题进行总结文喜相逢基情况风险理现状进行简单介绍基础运COSO部控制框风险理思想八素作线巴塞尔协议相关风险理措施计量方法运风险理体系中喜相逢风险理进行体系构建国汽车融资租赁风险理带启示
    周蕾(2017)汽车融资租赁业前景发展分析提出汽车融资租赁指消费者融资租赁方式先获汽车权月支付租金期满消费者行决定否买承租车年汽车融资租赁租带销功越越受银行销商集团等投资体关注通解文汽车融资租赁概念汽车信贷做国汽车行业现状进行剖析发现国汽车融租业然市场广阔行业发展强劲鉴发达国家成熟市场验国行业发展提供建议呼吁快完善信评估体系发展二手车市场
    房春萌(2015)国汽车融资租赁案例研究中提出汽车融资租赁兴起正汽车销售开辟条新渠道越越受银行汽车厂商销商集团等投资体关注通奔驰租赁公司案例研究分析发展国汽车融资租赁业务文研究目文第章列明选题背景意义国外文献评述第二章汽车融资租赁相关问题进行研究出制约国汽车融资租赁业发展五素行业营长期受政策限制融资渠道逐步拓宽风险理力落政府配套政策尚未二手车市场完善通分析发达市场汽车融资租赁业发展验提出鉴建议第三章提出奔驰租赁公司案例研究汽车融资租赁产品具优势目标客户群体特点厂商销商客户带价值第四章进步分析案例详细研究奔驰租赁公司处行业宏观环境竞争环境出前环境汽车融资租赁公司发展机遇挑战存汽车融资租赁行业前景第五章宏观角度微观角度前面容加总结提出政府应汽车融资租赁业发展予力支持企业应专注做实业发展核心竞争力政府企业合力构建互联网发展台策建议
    Athanasios AndrikopoulosRaphael N Markellos(2014)Dynamic interaction between markets for leasing and selling automobiles中建立汽车租赁销售市场价格变化间动态交互模型框架假设差异化游戏伯特兰类型竞争公司提供差异化产品前瞻性代理商2002年2011年月度美国数实证分析显示销售(现金)市场价格变化导致租赁市场价格相反方快速变化通增加标准租赁估值公式讨结果实际意义附加条款代表租赁资产价值变化变化根汽车销售市场价格变化预测分析汽车融资租赁市场销售间关系
    中外学者通专业研究阐述汽车行业融资租赁发展重性发展程中存众问题规模政策制度够完善等问题阻碍汽车产业融资租赁发展学者种数深层次调研规范行业融资租赁协调发展综述汽车融资租赁汽车行业带更处机遇前进道路会存问题问题需国家企业断优化律更规范法律法规调整相关政策制度增强市场间关联度必少发展程中断调整摸索国汽车行业融资租赁市场协调健康发展


    国汽车行业融资租赁问题策

    年中国汽车行业快速猛烈发展汽车售市场慢慢变成生产厂家中间商攫取利润重组成部分中汽车市场金融业务服务重组成部分汽车融资租赁业务体现现汽车金融行业组成部分慢慢走汽车售市场展台现中国均汽车保量逐年升快速稳定汽车融资租赁行业位消费群采取定价篇文章旨汽车融资租赁具体定义解释说明台具体通营业状态目前含问题国外验中国汽车融资租赁业走等问作出透彻详细解答通拓宽汽车融资租赁市场营业体包括创造新型行业发展方等等方面予中国汽车融资租赁业发展前景道路
    关键词:融资租赁汽车消费汽车行业
    ABSTRACT
    In recent years due to the development of China's auto industry rapid and violent auto aftersales market gradually turned into some manufacturers and middlemen profit as an important part of and in this among them the car market in the financial business services is an important part of but auto financing and leasing business embodied in part of the automobile financial industry today slowly down the booth of automotive aftermarket Nowadays the per capita car ownership in China is increasing year by year and the status of auto financing and leasing industry has been rapidly stabilized which makes it possible to adopt different pricing for different consumers This article aims to for the concrete implementation of the auto financing lease of explanation platform through its operating state the current problem of containing and foreign experience for China's auto financing and leasing to ask to make a thoroughly detailed solutions and broaden the business of auto financing lease market main body including creating new industry development direction and so on several aspects to give the development of China's auto finance leasing prospects and roads
    Key words:Financing lease automobile consumptionAutomobile industry

    目 录
    1前言 1
    2汽车行业融资租赁概述 1
    21汽车融资租赁含义 1
    22汽车融资租赁分类 2
    3国汽车融资租赁发展状况 4
    31国汽车融资租赁发展历程 4
    32前国汽车融资租赁公司营模式 4
    33国汽车融资租赁发展前景 5
    4国汽车融资租赁业发展存问题 7
    41发展规模相较 7
    42融资渠道逐步拓宽 7
    43相关法律规范进步完善 7
    44风险控力足营风险较 8
    45二手车台新车市场联系程度够紧密 8
    5国汽车融资租赁业发展存问题解决策 9
    51加市场验体强化市场关联建设 9
    52鼓励汽车融资租赁企业尝试更融资渠道 9
    53完善政策法规改善法律环境 9
    54健全风险理体系降低汽车融资租赁营风险 10
    55搭建网络台提高信息化水 10
    6结 10
    参考文献 12
    致谢 13

    1前 言
    四十余年改革工程中国汽车工业方面跨步式发展销量产等方面已取醒目成绩中国目前已全球汽车产销量第国家前交易模式中已包括汽车信贷现金购买融资租赁营租赁种方式起三种方式融资租赁方式中国发展汽车行业发展显意资义发达国家新产车交易重方式融资租赁北美洲域半汽车销量融资租赁形式进行中国采取方式进行交易重汽车融资租赁种创新金融工具利汽车消费增长汽车行业销售量增加国汽车融资租赁业处雏形阶段运行程中确亟解决问题 汽车融资租赁承包单位实力够融资方简单市场稳定价格体系信誉保障体系够完善相关法律条文国家政策够完整果改变问题 必需加强科学效信评估体制加强汽车制造厂商间互帮互助拓宽融资渠道完善相关法律条文相结合政策扶持
    2汽车行业融资租赁概述
    2008年1月中国银行业监督理委员颁布汽车金融理公司办法汽车融资租赁予明显规定:汽车融资租赁业务指代汽车作出租物汽车金融公司承租汽车承租认定选定承租里取汽车合明文规定租承租里拥租汽车规定收取租金济活动简单讲顾客取汽车权通汽车融资租赁金融方式规定时限缴纳租金通常租期满买断汽车权种汽车交易方式前世界范围较流行
    21汽车融资租赁含义
    汽车融资租赁指承租根承租签署汽车融资租赁合承租选定供应方购置前规定汽车然交承租通承租规定缴纳租金方式租赁合约定期限达时候承租获该车权通俗讲揭代购通租车形式达买车目(图1)表表示顾客设备提供方融资方三方逻辑导图十分赖现金分期付款种方式台引入出租中汽车权相容特性租期期权转移新型营销方式

    图1 融资租赁程序图

    22汽车融资租赁分类
    现世界汽车市场汽车融资租赁方式包括两种租赁程相分直接租赁售回租
    第直接租赁称直租指代承租方出租赁车辆申请出租方操作金融贷款招股私资金等体例利国者全球范围金融市场进行资金收集承租方车型汽车厂家销商购买进车型租承租方承租方根签订汽车融资租赁合定时期出租方支付租金种汽车融资租赁方式(图2)种租赁方式手续简便省时时间省力气适应承租紧急需求现融资租赁业发展情况极相容
    直租业务方案实施程先出租方评定承租方信誉信价值然评估车辆价值四成首付车款租约开始履行时支付首付合约定期限支付租金中包括车价等费(包括保险费购置税费等)履约时该车日常理费养车费承租方承担行驶里程限制约期满剩余款项足租期期车辆剩余价值承租方获该车权

    图2 直租业务模式图

    第二售回租指代承租方汽车卖汽车融资租赁公司获取融资融资公司回租济活动(图3)需车位承租方拥权抵押现象
    方式直租方承租方需租赁前车辆抵押登记手续办理车辆抵押汽车融资租赁公司承租方名义车辆权等租赁期限处理关解抵押手续事项保证资产安全中承租方通常收汽车融资租赁公司高七成车辆价值评估融资里程数进行限定日常保养理开销承租方行承担三年期

    图3 售回租业务模式图
    3国汽车融资租赁发展状况
    31国汽车融资租赁发展历程
    国汽车融资租赁业3阶段:
    起始阶段:伴着改革开放国汽车融资租赁业1980年前悄逐渐兴起时处政府计划时代体制机构没发生改变消费品范围没包括汽车类种定权利代步工具局公司企业占机动车数量级着明显界限规定符合融资租赁保准企业两家根够满足市场需
    调整阶段:改变前种局面状态1985年作出相关举措明令禁止汽车融资租赁业务运行20世纪90年代出租车公司雨春笋般尖迅速加快出租车服务行业发展脚步租赁公司想通融资租赁方式企事业单位政机关销售汽车盲目投资透支消费潮流引起国家重视国家财政部1997年出台关融资租赁方式变相销售购买汽车通知规定允许汽车融资租赁行业通营租赁方式政机关事业企业单位办理租赁汽车业务融资租赁方式单位销售汽车搞租代卖规定禁止汽车融资租赁业务运转
    国加入国际贸易组织中国济运行发生重变化政府企业消费投资扶持力度加国均汽车占量逐年升高汽车金融公司理办法2003年10月开始效实施久汽车金融公司理办法实施细颁布出理条例目遵守中国计入国际贸易组织约定出谨慎微原国汽车金融公司作出相关细办法限制事售卖转汽车产生应收款事务相关汽车贷款事务参汽车融资租赁单方面租赁相关盈利性事务作出严格规定
    国商务部2005年颁布外商投资租赁业理办法办法中租赁财产包括飞机汽车船舶等类交通工具进行严格限制规定资融资租赁试点单位审批中特殊批准联通租赁集团限公司长行汽车租赁限公司两家汽车融资租赁公司汽车融资租赁中存户问题产权转移问题标志着汽车融资租赁正面行业形式次进入国汽车行业标志非常强力体现出汽车融资租赁发展国极重视
    机遇期阶段:2008年颁布汽车金融公司理办法中间关汽车金融公司业务规划中增加提供汽车融资租赁业务(售回租业务外)国汽车融资租赁业发展提高更发展环境建设更制度台2013年9月商务部出台融资租赁企业监督理办法定程度统资外资融资租赁公司监年着监政策断完善国汽车融资租赁业断前发展前进步
    32前国汽车融资租赁公司营模式
    国前事融资租赁公司分四种类型:
    第专业融资性租赁公司运相关业务获资金利润(资金利差收入)企业更利润类企业体现出专业性较高更会融资租赁作种工具客户运金融工具深入解认识达金融服务观念灌输认更消费者实现提前车现公司企业顾客说种营模式裨益降低成负担均衡税负首企业代表先锋国际租赁等专业汽车融资性租赁公司
    第二银行系融资租赁公司种企业突出点资金提供方银行资金源优势天独厚资金实力雄厚抵御风险力强硬币正反两面国银金融租赁公司受制银行业务范围广泛目前银行融租业方面专业程度高
    第三类公司代表企业梅赛德斯奔驰租赁公司东风日产易租车公司众出资新动力公司等厂商导型融租公司种汽车企业建设首目标旨促进品牌车辆新车销售进带动二手车供拓宽厂商盈利范围提高厂家金融服务盈利力
    第四型销商集团进行导融租公司种类型隶属广汇汽车集团属汽车租赁国机汽车旗中进汽贸庞集团旗庞乐业融资租赁公司包括百利集团属易汇资融租公司型销商集团进行导融租公司类型典型代表公司种企业进行设立目标加品牌车辆新车二手车销售尤连带着提升销商集团金融服务盈利力全面布局销商产业链重
    33国汽车融资租赁发展前景
    第汽车保量井喷式增长融资租赁业带巨机遇国汽车市场十年间历井喷式增长根19972016国汽车保量私汽车拥量数显示(图4)二十年发展国汽车保量1000万辆增超18000万辆增长17倍私汽车保量350万辆增16000万辆猛翻50倍相关士说2020年时候中国汽车市场新车产销量会成欧美总汽车保量会成全世界第成真正汽车国


    图4 国汽车保量私汽车拥量走势图
    第二汽车融资租赁业务身优势吸引消费者目光伴着中国国顾客车辆急速成长求车辆改进求促进车辆融租项目进步外低首付低月供办理手续简单期末重选择种融租业务特灵活优势会引起更年轻顾客关注十年前奢侈品身份位象征已现汽车带慢慢变成行车样代步工具普通家庭消耗品8090融入消费流推动消费观念转变相较消费信贷汽车融资租赁中需信门槛非常低现保险修理费汽车时间延长较高汽车价格等原融资租赁方式非常吸引消费者目光
    第三汽车融资租赁成熟市场汽车产业链贡献高利润点现车辆金融类项目数胜数顾客群眼花缭乱消费需成越越现甚需前样抵押房产进行贷款业务办理甚需定期限银行流水便取贷款额度贷款规定进步完善帮助汽车融资租赁产业链相关产品迅速融入汽车金融稳步提升关方面数显示汽车价值产业链国台潜力部分灵活价值汽车金融类服务蓬勃发展汽车业汽车消费带巨带动作北美成熟汽车市场中汽车金融方式购车例达80%中间融资租赁购车例百分五十梅赛德斯奔驰例全世界卖出三辆奔驰车辆融租方式卖出数显示哈佛商业评(图5)正常稳定谐车辆融租台产业链条中利益贡献五分项目负责厂家眼光着眼市场价值链慢慢售前转售汽车金融特车辆融租会成步

    图5 汽车融资租赁产业链贡献利润图

    4国汽车融资租赁业发展存问题
    41发展规模相较
    现中国正做融资租赁项目四台分:银行系融资租赁公司专业融资性租赁公司型销商集团导融资租赁公司厂商导型融资租赁公司营方式核心竞争力重点客户群体服务改革开放现国政策调整国汽车融资租赁行业受限制想进入行业需求资金渠道非常少等素限制整体汽车金融行业发展规模狭发展速度慢通融资租赁销售出汽车占低
    42融资渠道逐步拓宽
    汽车融资租赁行业属资金高度密集行业日常需资金量巨融资渠道丰富企业运成紧密相关甚影响整行业否前发展国汽车融资租赁业资金渠道非常限然前市场类型资金配置台正停前发展目前资金渠道资金银行贷款资金源包括信托资金委托租赁资金项目融资租赁债券发行租赁公司债券资产证券化市融资股权转融资渠道足够完善
    中国银监会民银行2009年8月份第14号通告:通规定运行16家汽车金融公司金融租赁公司发行金融债劵资金渠道源变更加宽裕促进汽车融资租赁行业新型发展方现实运行程中相顾客类型业务类型企业形式盈利方式车辆融租公司倾利金融源相现抢手融资模式新兴资产证券少听种融资方式取成功2013年5月线普资华企融资租赁项目 P2B2 台受业界关注线年台总成交额超2亿元种方式解决难银行获贷款中融资租赁公司燃眉急丰富融资渠道
    元化融资渠道拓展助改善目前融资政策环境扭转严重赖银行贷款局面融资方式形式变种样确确实实融租公司融资台付出成减少成长稳定前景市场需方努力
    43相关法律规范进步完善
    着汽车融资租赁行业逐步发展市场需求法律条文规定现已法满足法律规定予规定中华民国合法关融资租赁属金融业务许项目结合起综合性较强项目没出明确规定承租承租应享受权利应义务界定够明确时候准许进入市场许融资租赁行业监督理准许进入市场许等未通明文规定境遇承租方承租方纠缠清双方合法权益难保证外融资租赁权属问题然较问题亟解决考虑实际情况承租权融资租赁汽车相关证件起制约性作单单融资租赁合
    考虑相关法律法规规定物权法中假定承租擅融资租赁车辆予出售够抗善意第三融资租赁公司作出租会面相风险车辆抵押登记方面该规范公安部门出台基准性文件中机动车登记规定方样规定执行起尺度标准相例区车部门金融牌银行部门提供抵押服务禁止金融机构车辆融租企业提供抵押服务公司运营起阻碍作国够完备法律条文容限定减慢车辆融租业务成长
    44风险控力足营风险较
    商品特性汽车:老化速率承租极易违约利率汇率波动外国进口中国汽车价格影响素影响汽车融资租赁行业承担风险变高根业机构会发生风险分四种:承租违约发生信风险市场稳定导致利率风险汇率风险里部检控者信息系统失效会连带威胁现金产品带确定性危机中征信风险机动车修护时承租违约方面包括体现正拖欠租金现金链断裂
    前阶段央行征信系统允许融租公司进入者公司信情况融租公司法中央银行系统中取银行方面信息取途径承租信息重源租赁期限限定承租须承担信誉风险汽车金融租赁公司信誉风险监测老难问题现部分融资租赁公司信风险研究方法定性分析法收集承租准确信息分析确认款力紧紧融租公司部评判系统进行定期检查欧美等具较稳定征信体系国家相较中国国融租行业均风险控制水准明显差距
    45二手车台新车市场联系程度够紧密
    二手车市场发展离开汽车融资租赁业务反汽车融资租赁种类汽车消费汽车融资租赁明显特点期末弹性选择:承租承租车辆够选择退回置换者 购买等方式进行处理承租车辆处理退回置换辆汽车会转进入二手车交易台新车身份进入市场丰富二手车交易台车辆融租行业保持稳定成长力支柱力二手车台建构年国二手车交易台坚持保持增长趋势二手车源供汽车保量飞快稳定增长发达国家相较稚嫩根原国二手车市场缺少准确符合时代政策新车价格变动稳定汽车维修信息够完整质量品种检测标准够致等方面说国二手车台远定会相程度迅猛发展
    段时间新风暴正二手车交易台出现渐渐竞争氛围开始发生改变成长前景逐渐明朗:首先领跑汽车企业例宝马梅赛德斯奔驰众等已开展品牌二手车认证业务(CPO1)非品牌二手车认证业务(NonCPO)第二较专业二手车销商断壮澳达康等
    5国汽车融资租赁业发展存问题解决策
    51加市场验体强化市场关联建设
    降低汽车融资租赁业务中成扩汽车融资租赁行业现规模汽车融资租赁台收集更加动促汽车融资租赁行业构建稳定谐竞争局面加强汽车交易台联系汽车市场融资租赁业务中绝数新车二手车台够积极联系起体融资台汽车厂方家签订合约定期限期回收进行透彻重整进入二手车交易市场二手车新车交易台关系更加紧密厂家融租公司前景说起推动工作中间融租公司买卖台扩容时汽车维修花费降低融租市场厂家回收资金保持原分配水准二手车台收良效果市场份额断扩张
    52鼓励汽车融资租赁企业尝试更融资渠道
    现金中流失缺口妨碍汽车融资租赁公司快速发展国汽车融资租赁中起资金渠道十分丰富实际进行程中汽车融资租赁融资方式资金银行信贷资金发行债券资产证券化融资年逐渐成通信托委托租赁股权转市融资等完成融资案例鲜耳闻国家应力支持企业信托保险担保等机构构建交流合作台尝试更融资渠道发展出适应身融资模式强化融资租赁业金融服务功断融资渠道元化汽车融资租赁行业发展程中需资金支撑例美国汽车融资租赁业发展程中融资渠道非常元化丰富转变债券优先股融债务融资普通股份融资利润份额原始累计1980年源外源资累积集中紧密联系融资道路
    53完善政策法规改善法律环境
    中国国融资租赁行业完备法律条文氛围保证成长方法速度首先通立法根基汽车融资租赁业规范序发展汽车融资租赁相关环节重点确定利法律强化汽车融资租赁合法权益然监融资行业相关单位进行效沟通银行监督单位商业理部门权力效加强加速推动融资租赁相关立法理
    国际新流行融资租赁国家发展规律中正面政策导会推动融资租赁业发展实际制定融资租赁法国家会租赁业营造稳定政策环境汽车融资租赁业务行业联系运法律规范十分广泛国应鉴国外验汽车融资租赁相适法律法规早推出实施国外国家运相良完善民商法税收体系融资租赁业规范发展诸合法规判例解决汽车融资租赁中遇价格时间限制等潜纠纷相关联法律问题
    54健全风险理体系降低汽车融资租赁营风险
    汽车融资企业中信风险营风险关重企业中需关注资产负债账户金额信誉否良等方面状况断降低部风险提高抵抗外部风险力汽车融资租赁行业整体讲应信评估体系建设更加完整建设修正关信信息数库风险理作汽车融资租赁业流程理中重进入点
    融资租赁市场中已发展成熟国家信评估体系政府导欧洲模式征信数覆盖全国美国模式基国国情征信体系发展现状建议采纳欧洲模式逐渐美国模式迈进两方面着手:首先完善信信息基础数库电信运营商财务软件新兴社交台电商台等说提供诸水电燃气电话等缴费记录单征信考量提供证明企业征信方面数会涉面更广采集难度会更没时交社会养老保险费欠税漏税记录产品质量劳动工资作重关注点次建设支持发展种征信渠道运行政手段银行证券保监保险等家金融机构参中目前积攒客户信息建立相公开透明协调信息系统鼓励发展独立第三方信评估信理机构
    55搭建网络台提高信息化水
    信息技术快速发展时代国汽车融资租赁发展中搭建网络数台着极积极作融资租赁企业应答断提高信息化水准信息化数实际相结合发挥效力应网络台加重视更深层次理解信息化含义电子商务时代着举足轻重位生活中处处运国汽车融资租赁企业应断搭建网络间联系透彻分析该项目中国环境业务氛围面挑战机会公司具核心竞争力足处等利前快速发展特网开展网络租车业务获取更赢利创收机会程中运新颖渠道符合时代营销模式断提高理水准工作中效率
    6结
    现汽车融资租赁非常新颖行业国行业中着初具发展汽车融资租赁金融服务功没体现出汽车产业链价值没发挥出需增长等功没足够体现然年国汽车融资租赁业迅速发展处类信贷阶段业体机构必须认清基汽车需求融资融资租赁核心竞争力未中国世界金融市场占着重位置充满机遇通十年国际验出融资租赁业发展需四体系支撑着:税收政策够更优惠更完整法律体例严谨监模式企业诚实守信踏实总体言国汽车融资租赁业处发展初级阶段国飞速增长汽车产销量汽车保量规模成例完善整汽车融资租赁体系配置资金汽车专业服务专业等资源程

















    参考文献
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    [12] Athanasios AndrikopoulosRaphael N Markellos Dynamic interaction between markets for leasing and selling automobiles[J] Journal of Banking and Finance201550

























    外文资料翻译译文
    汽车租赁销售市场间动态互动
    建立汽车租赁销售市场价格变化间动态交互模型框架假设差异化游戏伯特兰类型竞争公司提供差异化产品前瞻性代理商2002年2011年月度美国数实证分析显示销售(现金)市场价格变化导致租赁市场价格相反方快速变化通增加标准租赁估值公式讨结果实际意义附加条款代表租赁资产价值变化变化根汽车销售市场价格变化预测2014年作者Elsevier BV出版CC许开放存取文章
    发达国家家庭说汽车通常仅次房子第二资产普遍持非金融资产(Aizcorbe et al 2003)美国出售汽车中三分通租赁融资(例见HendelLizzeri 2002约翰逊瓦尔德曼2003年)相销售例涉现金交易(manet al 2002Dasgupta et al 2007)重租赁市场现金市场(称销售市场)间确切关联没完全理解然存理模型(见Bulow 1982 1986Bucovetsky奇尔顿1986Purohit Staelin1994Purohit1997德赛普洛基特19981999Saggi Vettas2000Huang等2001)静态做出现实假设完美代性外没研究调查汽车租赁销售市场间验联系文目进步阐明关系理层面做更般性假设允许动态交互完美换性验水利月度数首次建立租赁销售市场价格变动间动态关系研究结果激励开发种新动态租赁资产定价方法允许销售市场价格震荡租赁市场价格剩余价值产生耗散效应节中回顾相关文献第3节阐述汽车租赁销售市场价格变动间相互作模型第4节利月度美国CPI数模型进行实证分析讨结果租赁估值影响节总结全文
    谓耐久货物垄断问题(见Coase 1972年)中租赁销售代理市场耐品作出决定间关系Stokey1981布劳19821986居尔et al 1986Bucovetsky奇尔顿1986Purohit Staelin1994Purohit1997德赛普洛基特19981999Saggi Vettas2000)文认租赁销售市场参者完美代品市场参者两种选择感兴趣外研究重点研究租赁市场结构优策略篇相关文献探讨新旧汽车市场间关系静态角度Bresnahan (1981) Berry et al (1995) Goldberg(1995)Petrin(2002)评估汽车工业中引入新产品市场力量然正BlanchardMelino(1986)指出动态方法少两原述首先两相互影响市场耐久商品模型中会产生动力市场中二手车构成完全代新车股票变量例Berkovec(1985)短期模型计量济学估计预测销售汽车工业变量锈病(1985年1986年)集中耐消费品动态消费者需求新旧报废汽车市场KonishiSandfort(2002)Stolyarov(2002)Schiraldi(2011)考虑动态环境交易成EstebanShum(2007)家公司生产决策模型建立独立动态寡头垄断环境中汽车价格生性决定AddaCooper (2000a)层面构建种动态机离散汽车拥率模型研究补贴汽车需求产出公财政效应Eberly(1994)Attanasio(2000)研究家庭汽车需求模型交易成流动性约束第二消费者新车未价格预期基础耐品市场需求方面出现前瞻性动态种情况消费者未短视考虑预期效时购买时时进行决策Chen等(2008年2010年)构建稳定动态寡头模型该模型包含前提动力学源特Chen等(2008)通评估静态模型结构参数偏差忽略动力学Chen等(2010)交易成纳入二手市场购买需求方面重
    耐品市场突出问题振荡行性Sobel(1991)Conlisk et al(1984)考虑种新消费者群体品味异质性序进入市场导致垄断者周期性波动均衡价格(Sobel 1984寡头垄断中研究样问题)董事会(2008)考虑耐久商品垄断者定价行新商品代理商策略性购买商品着时间推移需求会着时间变化波动JanssenKaramychev(2002)种动态竞争模型中允许信息称着时间推移进入市场CaplinLeahy(2006)开发种需求振荡模型反映购买耐品消费者数量波动单消费者需求变化模型分析价格均衡动态购买数量购买耐商品规模BilsKlenow(1998)验证证实耐久商品价格倾相非耐品价格波动BlanchardMelino(1986)建立具代表性消费者公司竞争均衡模型目解汽车特定市场中价格数量循环行AddaCooper (2000b)注意力集中需求方面估计总收益汽车相价格消费者偏击VAR(1)模型报告说脉响应函数出现抑制收入击反应基两原解释首先非均质消费者非凸调整成汽车存货生增长产生代周期销售振荡第二收入价格连续相关性中出现振荡
    汽车租赁销售市场结构文献确定研究方法耐品市场够组织起股观点认耐品公司佳策略销售租赁市场衡方式运作(见Bulow 1986德赛普洛基特19981999Saggi Vettas2000黄et al 2001Hendel Lizzeri2002BhaskaranGilbert 2005 2009)种情况租赁公司作制造商子公司例通汽车租赁公司福特信贷租赁公司标准消费者租赁协议框架相关设置中出租金融机构代表承租执汽车销商里购买新车然租承租(Myers等1976年Giaccotto et al 2007)出租核心业务通常零售银行财务公司涉销售二手车出租汽车通批发二手车市场销售样出租汽车制造商汽车销商EisfeldtRampini(2009)认公司租赁销售领域营业务业员观点致出租收回资产性含蓄扩信贷声称受相资产保护贷款Dasgupta等(2007)描述典型销商融资合租赁合素间区销商融资合车辆基价格年利率付款期限(期限)现金回扣描述种选择租赁需车辆户成提供融资整购买价格租赁较低首付月供租赁费购买汽车需费三分租赁成信贷受限消费者诱选择够购买更豪华汽车受欢迎程度方面Dasgupta等(2007)报告说242交易租赁35交易交易融资剩408类现金交易(交易处融资现金支付)趣例子Purohit(1997)描述独立通道行业特点行业中租赁代理销商单独出租销售汽车间进行竞争第三方独立出租银行销商(Myers et al 1976Giaccotto et al 2007Bhaskaran吉尔伯特2009)
    节中构建框架动态方式建模汽车租赁销售市场价格间相互作样动态设置前黄等理水研究(2001)分构建租赁销售二手商品市场动态垄断模式限时间范围非零散交易成具限持续时间然方法考虑交易成二手商品假设更现实寡头垄断第次研究租赁销售动态寡头模式中租赁贷款完全代品然租赁市场模型第动态模型租赁市场第动态寡头模型方法EstebanShum(2007)方法密切相关专注新旧汽车市场间互动进行建模EstebanShum(2007)模型焦点具体说采离散时间方法分析公司决定新车设计阶段连续时间模型处理生产者根产品类型设定价格阶段种区EstebanShum(2007)模式天公司生产选择赖生产汽车环境中公司前瞻性价格选择取决未方法重特点数文献汽车销售租赁作完美代品正Dasgupta等(2007)指出代性假设少三原首先汽车租赁合销售合区前者通常包括条款条件价格利率分期付款合期次消费者折扣素差异会导致租赁销售决策评估差异第三租赁情况该决定涉相关非财务条款例操作维护费正前节中讨迈尔斯et al (1976)Giaccotto et al (2007)EisfeldtRampini(2009)Purohit(1997)达斯古普塔et al (2007)假设渠道结构零售层面出租(家银行金融公司第三方独立出租)购买汽车制造商然租赁客户汽车销商卖方互换条款制造商购买汽车然通贷款现金交易卖客户







    外文原文
    Dynamic interaction between markets for leasing and selling automobiles
    We develop a model of dynamic interactions between price variations in leasing and selling markets for automobiles Our framework assumes a differential game between multiple Bertrandtype competing firms which offer differentiated products to forwardlooking agents Empirical analysis of our model using monthly US data from 2002 to 2011 shows that variations in selling (cash) market prices lead rapidly dissipating changes of leasing market prices in the opposite direction We discuss the practical implications of these results by augmenting a standard leasing valuation formula The additional terms represent the leased asset value changes that can be expected on the basis of past variations in automobile selling market prices 2014 The Authors Published by Elsevier BV This is an open access article under the CC BY license
    For households in developed countries the automobile is typically the second largest asset purchased after a house and is the most commonly held nonfinancial asset (Aizcorbe et al 2003) In the US one third of all cars sold is financed via leasing (eg see Hendel and Lizzeri 2002 Johnson and Waldman 2003) while a comparable proportion of sales involves cash transactions (Mannering et al 2002 Dasgupta et al 2007) Despite its importance the exact association between leasing markets and cash markets (also known as selling markets) is not yet fully understood Although some theoretical models exist (see Bulow 1982 1986 Bucovetsky and Chilton 1986 Purohit and Staelin 1994 Purohit 1997 Desai and Purohit 1998 1999 Saggi and Vettas 2000 Huang et al 2001) they are mostly static in nature and make the unrealistic assumption of perfect substitutability Moreover no study examines the empirical link between leasing and selling markets for automobiles The objective of the present paper is to shed further light on this relationship At a theoretical level we make more generic assumptions which permit for dynamic interactions and imperfect substitutability At an empirical level we use US monthly data to model for the first time the dynamic relationship between leasing and selling market price variations Our results motivate us to develop a new dynamic leasing asset pricing approach for automobiles whereby shocks in selling market prices are allowed to have a dissipative effect on leasing market prices and residual values In the next section we review the relevant literature Section 3 lays out our model for describing the interaction between price variations for automobiles in leasing and selling markets Section 4 estimates empirically the model using monthly US CPI data and discusses the implications of the results for leasing valuation The final section concludes the paper
    The relationship between leasing and selling marketsdecisions made by agents in the markets for durable goods under the socalled durable goods monopoly problem (see Coase 1972 Stokey 1981 Bulow 1982 1986 Gul et al 1986 Bucovetsky and Chilton 1986 Purohit and Staelin 1994 Purohit 1997 Desai and Purohit 1998 1999 Saggi and Vettas 2000) Most of these papers assume that leasing and selling are perfect substitutes with market participants that are indifferent between the two alternatives Moreover the focus of these studies is to investigate the conditions under which leasing is the optimal strategy in the context of different market structures A related strand of literature examines the relationship between the markets for new and used automobiles From a static perspective Bresnahan (1981) Berry et al (1995) Goldberg (1995) and Petrin (2002) gauge the market power of introducing new products in the automobile industry However as argued by Blanchard and Melino (1986) it is important to employ a dynamic approach for at least two reasons which are discussed below First dynamics may arise in durable goods models of two interacting markets where used cars constitute stock variables which are imperfect substitutes to new cars For example Berkovec (1985) uses the econometric estimates of a shortrun model to forecast sales and other automobile industry variables Rust (1985 1986) concentrates on dynamic consumer demand in durable goods with new used and scrappage markets for automobiles Transaction costs in a dynamic setting are considered by Konishi and Sandfort (2002) Stolyarov (2002) and Schiraldi (2011) Esteban and Shum (2007) model the production decision of a firm in a discrete dynamic oligopoly setting in which automobile prices are endogenously determined Adda and Cooper (2000a) build a dynamic stochastic discrete choice model of car ownership at the individual level in order to study the output and public finance effects of subsidies on automobile demand Eberly (1994) and Attanasio (2000) study (S s) models of household automobile demand with transaction costs and liquidity constraints Second forwardlooking dynamics may arise also in the demand side of the durable goods market on the basis of consumer expectations of future prices for new cars In this case consumers are not myopic towards the future since they consider their expected utility while making their primary decisions on if and when to buy Chen et al (2008 2010) construct a calibrated equilibrium time consistent dynamic oligopoly model of a durable goods market which incorporates both the sources of dynamics mentioned previously In particular Chen et al (2008) ignore the dynamics by evaluating the bias in estimating the structural parameters of a static model Chen et al (2010) incorporate transaction costs in the used market which makes purchases important on the demand side
    A prominent issue in the durable goods markets is the possibility of oscillatory behavior Sobel (1991) and Conlisk et al (1984) consider a new group of consumers with a heterogeneity of tastes which enters the market sequentially and leads the monopolist to fluctuate the equilibrium price periodically (Sobel 1984 studies the same problem in an oligopoly setting) Board (2008) considers the pricing behavior of a durable goods monopolist for a new good where agents can strategically time their purchases and where the demand fluctuates exogenously over time Janssen and Karamychev (2002) allow for information asymmetry in a dynamic competitive model of identical generations entering the market over time Caplin and Leahy (2006) develop an (S s) model of oscillations in demand which reflects fluctuations in the number of consumers who purchase the durable goods as well as of variations in the demand of a single consumer They use this model to analyze the equilibrium dynamics of prices the number of purchases and the size of purchases of the durable goods Empirical evidence by Bils and Klenow (1998) confirms that durable goods prices have a tendency to move procyclically relative to prices of nondurable goods Blanchard and Melino (1986) construct a competitive equilibrium model with representative consumers and firms Their intention is to understand the common cyclical behavior of prices and quantities in a certain market for automobiles Finally Adda and Cooper (2000b) concentrate on the demand side and estimate a VAR(1) model of aggregate income relative prices of cars and consumer preference shocks They report that the impulse response function exhibits dampened oscillations in response to an income shock This is explained on the basis of two reasons First due to nonconvex adjustment costs with heterogeneous consumers the endogenous growth of the stock of cars can generate replacement cycles and subsequent oscillations in sales Second the oscillations can arise from the serial correlation in income and prices
    Automobile leasing and selling market structure The literature identifies and studies different ways in which the market for durable goods can be organized One strand argues that the optimal strategy for a durable goods firm is to try and operate in a balanced manner in both the selling and leasing market (see Bulow 1986 Desai and Purohit 1998 1999 Saggi and Vettas 2000 Huang et al 2001 Hendel and Lizzeri 2002 Bhaskaran and Gilbert 2005 2009) In this setting leasing firms function as subsidiaries of manufacturers as for example General Motors Lease and Ford Credit Lease In another setup which is relevant to the standard consumer lease agreement framework the lessor is a financial institution which buys on behalf of the lessee a new vehicle from a licensed automobile dealer and then leases it to a lessee (Myers et al 1976 Giaccotto et al 2007) Since the core business of the lessor which is usually a retail bank or a personal finance company does not involve selling used cars the leased car is sold through the wholesale used car market In this way the lessor is neither a manufacturer nor a dealer of automobiles Eisfeldt and Rampini (2009) argue that firms do not operate businesses in both leasing and selling spheres This is because in line with what practitioners argue the possibility of the lessors to take back an asset allows them to implicitly expand more credit than lenders whose claims are protected by the same asset Dasgupta et al (2007) describe the elements of typical dealer financing contracts and leasing contracts and how these differ The dealer financing contract can be described by the base price of the vehicle the annual percentage rate the payment period (or term) and cash rebates The alternative is leasing which entails financing the user cost of the vehicle rather than its entire purchase price Consequently leasing has lower down and monthlypayments Lease payments could be as low as one third of those required to buy the car This makes leasing an attractive choice for credit constrained consumers and also allows them to acquire more luxurious cars In terms of popularity Dasgupta et al (2007) report that 242 of the transactions were leased 35 of the sales were dealerfinanced while the remaining 408 were categorized as cash’’ transactions (most likely these were financed elsewhere rather than being actually paid for by cash) Another interesting case is the separate channel described by Purohit (1997) This characterizes the state of the industry in which rental agencies and dealers are licensed solely to rent and to sell cars respectively and compete between them Finally there are also the thirdparty independent lessors which are neither banks nor dealers (Myers et al 1976 Giaccotto et al 2007 Bhaskaran and Gilbert 2009)
    Model formulation In this section we build a framework for modeling in a dynamic manner the interaction between leasing and selling market prices for automobiles Such a dynamic setting has been studied previously only at a theoretical level by Huang et al (2001) They construct a dynamic monopoly model of leasing selling and used goods markets respectively with finite duration under an infinite time horizon and nontrivial transaction costs Although our approach does not consider transaction costs and used goods we assume a more realistic oligopoly setting So for the first time we study a dynamic oligopoly model of leasing and selling in which leases and loans are imperfect substitutes Although our model of the leasing market is not the first dynamic model it is the first dynamic oligopoly model of the leasing market Our approach is also closely related to that of Esteban and Shum (2007) although they concentrate on modeling the interaction between new and used car markets We also differ from Esteban and Shum (2007) in the focus of our models Specifically they assume a discrete time approach and analyze the stage in which firms determine the new car designs Our continuous time model deals with the stage in which producers set prices conditional on product types This distinction makes the model of Esteban and Shum (2007) backward looking since the production choices of the firm today depend on cars produced in the past In our setting firms are forward looking since their price choices depend on the future Another important characteristic of our approach is that unlike most of the previous literature it does not treat selling and leasing of automobiles as perfect substitutes As pointed out by Dasgupta et al (2007) the assumption of substitutability is unrealistic for at least three reasons First automobile leasing contracts differ significantly from selling contracts in that the former typically comprise of several terms and conditions such as the price the interest rate the installment and the maturity of the contract Second differences in the discount factor used by consumers can also lead to differences in the evaluation of leasing versus selling decisions Third in the case of leasing the decision also involves non financial clauses related to for example operating and maintenance costs As discussed in the previous section following Myers et al (1976) Giaccotto et al (2007) Eisfeldt and Rampini (2009) Purohit (1997) and Dasgupta et al (2007) we assume the following channel structure at the retailer level The lessor (which can be a bank a finance company or a thirdparty independent lessor) purchases the automobiles from the manufacturer and then leases them out to clients The automobile dealer or seller we use these terms interchangeably also buys the automobiles from the manufacturer but then sells them to clients either through loans or a cash transaction



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    文档贡献者

    平***苏

    贡献于2023-01-30

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