重点医药公司XXXX中期业绩预览


    [Table_KeyInfo]

    深度报告

    医药保健
    [Table_IndustryInfo]
    医药行业专题研究
    谨慎推荐
    〔维持评级〕


    2021年7月8日


    [Table_BaseInfo]
    报告独处
    n 分析预测重点公司业绩投资点
    n 汇总统计医药市公司业绩预告
    年该行业证综指走势拟

    资料源:国信证券济研究
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    解析药价游戏〞——次矛盾迷失流方——2021621
    2021年半年投资策略报告:攻守兼备实战选择——202168
    分析师:贺鸽

    82133396
    Email
    hepg@guosen
    Sac执业证书编号:S0980207050195
    分析师:丁丹

    82139908
    Email dingdan@guosen
    Sac执业证书编号:S0980209080405
    联系:陈栋
    联系:杜卓远
    杜卓远
    独立性声明:

    作者保证报告采数均合规渠道分析逻辑基职业理解通合理判断出结力求客观公正结受第三方授意影响特声明

    [Table_Title]
    行业专题报告

    重点医药公司2021中期业绩预览 ——精选攻守兼备优质公司
    ——
    ——
    l 医药济运行数回忆: 继续保持效益型增长
    2021年15月医药工业收入增长28利润总额增长39继续保持较效益型增长势头利润增速较2021年12月幅放缓09年12月根底较低预期明显超09年增速结合市公司业绩预览显示:行业转暖业绩转强趋势未改变
    l 重点医药市公司中期业绩预览:
    已40家公司预告业绩20家〔50〕预增30重点公司中:
    Ø 预计业绩增速100包括:华兰中恒信立泰白云山海普瑞
    Ø 预计业绩增速50100包括:云南白药东阿阿胶鱼跃医疗
    Ø 预计业绩增速3050包括:致药业海正药业华东医药广州药业三九医药康美药业康缘药业三精制药誉恒药业
    Ø 预计业绩增速1030包括:天士力恒瑞医药哈药股份双鹭药业科华生物达安基国药股份仁堂
    次调业绩公司:云南白药海正药业海医药海普瑞 次调业绩公司:仁堂康缘金陵华海益佰
    l 投资建议:机构超配未常态精选攻守兼备优质公司
    医药板块超额收益+估值阶段性高点+机构超配+恐慌情绪〞6月受行业政策影响急速跌幅缓解前期估值压力认政策调控行业常态增长旋律机构医药板块超配未常态调整目前重点公司1012均PE292319x股估值已极具吸引力建议轻仓者收集筹码期年修复性行情坚持推荐中期策略报告中5条投资线优选公司〔参见正文前期报告〕
    重点公司盈利预测投资评级
    [Table_Profit]
    代码
    公司
    总市值
    〔百万元〕
    昨收盘〔元〕
    EPS
    PE
    投资评级
    202176
    2021E
    2021E
    2021E
    000538
    云南白药
    3417927
    6400
    164
    210
    30
    推荐
    000423
    东阿阿胶
    2298886
    3515
    085
    109
    32
    推荐
    600535
    天 士 力
    1250256
    2562
    083
    106
    24
    推荐
    600252
    中恒集团
    715641
    2622
    125
    171
    15
    推荐
    600276
    恒瑞医药
    2822395
    3789
    104
    133
    28
    推荐
    000028
    致药业
    725560
    2518
    090
    117
    21
    推荐
    601607
    海医药
    3074649
    1543
    062
    075
    20
    推荐
    600267
    海正药业
    1150913
    2379
    075
    096
    25
    推荐
    000963
    华东医药
    965783
    2225
    078
    095
    23
    推荐
    资料源:公司资料国信证券预测
    容目录
    容目录 2
    图表目录 3
    15月行业运行数回忆 4
    重点医药市公司中期业绩预览 6
    重点公司业绩调整 6
    投资建议:精选攻守兼备优质公司 6
    国信证券投资评级 16
    免责条款 16

    图表目录
    图1:1999202105医药工业收入利润额增长〔亿元〕 4
    图2:1999202105医药工业盈利水 4
    表1:2021年1~5月医药行业子行业收入利润〔亿元〕 4
    图3:2021年1月~2021年5月医药制造业工业增加值增速 5
    图4 :2021年5月消费品制造业工业增加值累计增速〔〕行业 5
    表2重点关注医药公司盈利预测投资点 7
    表3:2021年医药市公司中期业绩预盈预亏公司览表〔截20210705〕 11
    A股医药市公司盈利预测估值表 12















    15月行业运行数回忆
    2021年1~5医药工业实现收入4149亿元利润总额430亿元增长2887%3907%相10年12月收入增速提升09百分点利润增速前期高基数调41百分点高收入增速10百分点
    盈利水10年15月毛利率3106年期略降007百分点较09全年提升04百分点利润率1036提升076百分点创10年高盈利水
    图1:1999202105医药工业收入利润额增长〔亿元〕

    图2:1999202105医药工业盈利水



    数源:国家统计局国信证券济研究

    数源:国家统计局国信证券济研究

    分子行业生物制药中药饮片收入增速超40利润增速超60显示强劲增长势头化学原料药收入利润增速分达22874576周期恢复性增长明显
    表1:2021年1~5月医药行业子行业收入利润〔亿元〕

    医药工业
    化学制剂
    化学原料药
    生物制药
    中成药
    中药饮片
    医疗器械
    医药工业〔扣化学原料药〕
    收入
    4149
    1277
    895
    432
    882
    234
    395
    3254
    增速
    2887
    2288
    2287
    5100
    3066
    4174
    2354
    3062
    利润
    430
    149
    79
    63
    86
    18
    40
    351
    增速
    3907
    3314
    4576
    7500
    2365
    6594
    1466
    3765
    毛利率
    3106
    3939
    2223
    2924
    3579
    2055
    2407
    3349
    期变动
    007
    181
    026
    152
    135
    004
    175
    032
    利润率
    1036
    1163
    881
    1452
    976
    789
    1022
    1079
    期变动
    076
    090
    138
    199
    055
    115
    079
    055
    数源:wind国信证券济研究

    10年15医药工业增加值增速较09年更快 :10年1~5月医药工业增加值单月增速逐月提升前5月累计工业增加值增速151增速提升05百分点09年全年累计增速高出03百分点前述行业收入利润增速加快趋势致

    图3:2021年1月~2021年5月医药制造业工业增加值增速

    数源:国家统计局国信证券济研究
    注:工业增加值 指工业企业报告期货币表现工业生产活动终成果国家统计局采生产法计算:工业增加值工业总产出工业中间投入+应交增值税
    消费品制造业横拟10年15月医药工业增加值增速略低全部制造业34百分点单月10年5月医药行业工业增加值增速低全部制造业2百分点差距较4月份缩23百分点周期性行业年期基数低目前宏观济回暖周期性行业增速相较高医药行业15月增速排名相降〔注:列图总计〞中全部制造业〕
    图4 :2021年5月消费品制造业工业增加值累计增速〔〕行业

    数源:国家统计局国信证券济研究


    重点医药市公司中期业绩预览
    Ø 预计业绩增速100包括:华兰生物中恒集团信立泰白云山海普瑞
    Ø 预计业绩增速50100包括:云南白药东阿阿胶鱼跃医疗
    Ø 预计业绩增速3050包括:致药业海正药业华东医药广州药业三九医药康美药业康缘药业三精制药誉恒药业
    Ø 预计业绩增速030包括:天士力恒瑞医药哈药股份双鹭药业科华生物达安基国药股份仁堂
    详细情况请参见表2
    重点公司业绩调整
    Ø 次调公司1012年盈利预测:云南白药海正药业海医药海普瑞
    Ø 次调公司1012年盈利预测:仁堂金陵药业中新药业华海药业益佰制药
    投资建议:精选攻守兼备优质公司
    Ø 医药板块超额收益+估值阶段性高点+机构超配+弱势恐慌情绪漫延〞6月中旬跌达18左右认药品价风格整击商业贿赂等政策均行业常态实际影响远市场预期
    Ø 2021年中期行业运行数市公司业绩显示:医药板块趋势业绩走强趋势未变
    Ø 轮调整目前重点公司1012均PE29X23X19X股估值已极具吸引力进入中报披露期数重点公司业绩稳健表现优异估值水企稳分化期年修复性行情
    Ø 配置建议:坚持中期策略报告攻守兼备实战选择中观点建议重点配置业绩确定性强中长期成长路径清晰表优选类公司:
    半年投资线品种配置览
    投资线
    优选

    关注
    量增价涨
    天士力中恒集团东阿阿胶云南白药
    双鹭药业康美药业康缘药业片仔癀马应龙
    壹佰制药海凯宝红日药业千金药业
    二工商区域龙头
    华东医药致药业哈药股份海医药
    国药股份复星医药
    南京医药太极集团
    三产业升级
    恒瑞医药海正药业
    华海药业浙江医药
    信立泰海普瑞科伦药业海翔药业
    四受益公卫
    天坛生物华兰生物科华生物
    达安基海莱氏
    长春高新爱尔眼科乐普医疗阳普医疗鱼跃医疗
    五国企转折
    三九医药仁堂
    双鹤药业中新药业
    华北制药白云山广州药业鲁抗医药西南药业天方药业
    资料源:国信证券济研究

    表2重点关注医药公司盈利预测投资点 〔EPS均现股摊薄单位:元股〕
    品牌中药
    净利润单位:百万元
    08A
    09Q1
    09H1
    09A
    10Q1
    10H2
    10E
    11E


    (百万)
    云南白药
    净利润
    465
    113
    266
    604
    167
    439
    875
    1121
    534
    业绩强劲增长白药系列产品09年提价效应显现白牙牙膏销量扩:09年初白药膏提价幅度高达80中央型产品分年初年底两次幅度提价提价效应直接推动利润增长时白药牙膏销量幅增长摊薄单位营销钱
    000538
    增长率
    409
    330
    338
    297
    476
    65
    45
    28

    推荐
    EPS
    087
    021
    050
    113
    031
    082
    164
    210
     
    东阿阿胶
    净利润
    287
    76
    159
    392
    167
    270
    557
    713
    654
    业绩强劲增长年期基数低阿胶块持续提价效应:09年公司营销渠道控力提高提价政策够畅执行10年阿胶块累计提价幅度已达40直接表达利润增速复方阿胶浆增速约20
    000423
    增长率
    395
    01
    210
    366
    120
    70
    42
    28

    谨慎推荐
    EPS
    044
    012
    024
    060
    026
    041
    085
    109
     
    仁堂
    净利润
    259
    80
    170
    286
    99
    204
    351
    422
    521
    09年营销改革10年基层消费显著拉动增速改善
    600085
    增长率
    103
    217
    245
    103
    234
    20
    23
    20

    谨慎推荐
    EPS
    050
    015
    033
    055
    019
    039
    067
    081
     
    片仔癀
    净利润
    141
    26
    66
    130
    34
    79
    143
    163
    140
    片仔癀提价效应正常增长
    600436
    增长率
    480
    13
    53
    80
    294
    20
    10
    14

    谨慎推荐
    EPS
    101
    019
    047
    093
    024
    056
    102
    116
     
    马应龙
    净利润
    80
    56
    103
    180
    52
    103
    203
    228
    166
    产品提价效应09半年开始表达10年半年基数低
    600993
    增长率
    397
    433
    116
    124
    70
    0
    13
    12

    评级
    EPS
    049
    034
    062
    109
    031
    062
    123
    137
     
    广州药业
    净利润
    182
    38
    117
    211
    68
    163
    253
    304
    811
    09年扣非EPS019元股年年清理渠道低基数恢复性增长业绩弹性半年狂犬疫苗销售进展
    600332
    增长率
    455
    67
    30
    156
    807
    40
    20
    20

    评级
    EPS
    023
    005
    014
    026
    008
    020
    031
    037
     
    中新药业
    净利润
    182
    92
    154
    258
    112
    178
    284
    335
    739
    09年次性收益奉献约012元
    600329
    增长率
    360
    882
    45
    464
    218
    16
    10
    18

    评级
    EPS
    025
    012
    021
    035
    015
    024
    038
    045
     
    现代中药
    净利润单位:百万元
    08A
    09Q1
    09Q2
    09A
    10Q1
    10H2
    10E
    11E


    (百万)
    天士力
    净利润
    256
    52
    138
    317
    67
    176
    405
    519
    488
    业正常增长销售旺季业绩表达半年
    600535
    增长率
    377
    246
    402
    238
    281
    28
    28
    28

    推荐
    EPS
    052
    011
    028
    065
    014
    036
    083
    106
     
    中恒集团
    净利润
    47
    4
    51
    126
    54
    137
    358
    487
    273
    制药业务强劲增长奉献业绩超整体业绩旺季半年全年制药业务迈新台阶
    600252
    增长率
    285
    192
    234
    167
    1372
    170
    185
    36

    推荐
    EPS
    017
    001
    019
    046
    020
    050
    131
    179
     
    三九医药
    净利润
    500
    166
    325
    709
    241
    422
    844
    996
    979
    09年感药甲流素超预期增长10年增速放缓全年增速预计前高底
    000999
    增长率
    774
    102
    554
    423
    454
    30
    19
    18

    谨慎推荐
    EPS
    051
    017
    033
    072
    025
    043
    086
    102
     
    康美药业
    净利润
    295
    109
    220
    502
    169
    299
    602
    734
    1694
    年期业绩基数相较低药材价格涨产扩
    600518
    增长率
    647
    791
    726
    702
    551
    36
    20
    22

    谨慎推荐
    EPS
    017
    006
    013
    030
    010
    018
    036
    043
     
    康缘药业
    净利润
    142
    31
    70
    160
    41
    91
    205
    256
    320
    09年业绩前低高积极消化渠道存货半年年Q1甲流疫情助推动热毒宁旺销10年半年基数相较低半年关注发改委热毒宁高限价〔年底进入新版医保目录〕
    600557
    增长率
    473
    105
    295
    129
    307
    30
    28
    25

    谨慎推荐
    EPS
    044
    010
    022
    050
    013
    029
    064
    080
     
    金陵药业
    净利润
    83
    49
    112
    221
    26
    101
    232
    267
    504
    制药业根持投资损失影响业绩
    000919
    增长率
    731
    785
    190
    168
    46
    10
    5
    15

    谨慎推荐
    EPS
    016
    010
    022
    044
    005
    020
    046
    053
     
    益佰制药
    净利润
    98
    15
    50
    122
    26
    60
    146
    175
    235
    半年处方药销售低预期OTC根持整体收入增幅10左右
    600594
    增长率
    58
    81
    157
    241
    750
    20
    20
    20

    评级
    EPS
    042
    006
    021
    052
    011
    026
    062
    075
     
    亚宝药业
    净利润
    85
    31
    70
    129
    48
    105
    194
    242
    633
    OTC产品稳定增长
    600351
    增长率
    631
    570
    611
    513
    542
    51
    50
    25

    评级
    EPS
    014
    005
    011
    020
    008
    017
    031
    038
     
    江中药业
    净利润
    150
    45
    95
    201
    63
    124
    241
    290
    296
    年期基数低
    600750
    增长率
    537
    47
    31
    339
    383
    30
    20
    20

    评级
    EPS
    051
    015
    032
    068
    021
    042
    082
    098
     
    千金药业
    净利润
    130
    31
    59
    131
    33
    68
    157
    189
    305
    年期基数低导产品年提价销售情况低预期
    600479
    增长率
    252
    543
    10
    08
    65
    15
    20
    20

    评级
    EPS
    043
    010
    019
    043
    011
    022
    052
    062
     
    化学制药
    净利润单位:百万元
    08A
    09Q1
    09Q2
    09A
    10Q1
    10H2
    10E
    11E


    (百万)
    恒瑞医药
    净利润
    423
    213
    373
    666
    203
    383
    772
    988
    745
    手术麻醉药高速增长肿瘤药增长稳半年艾瑞昔布卡曲沙星获批市瑞格列汀进入FDA二期床股权鼓励方案获股东会通成业绩助推器年期7000万元公允价值变动收益〔影响EPS009元〕剔预计业增长25
    600276
    增长率
    20
    186
    946
    574
    44
    3
    16
    28

    推荐
    EPS
    057
    029
    050
    089
    027
    051
    104
    133
     
    海正药业
    净利润
    195
    49
    107
    272
    66
    149
    362
    463
    484
    出口业务年期基数低国市场营销力逐步提升业绩升势头明显半年克莫司欧洲市场开拓值关注
    600267
    EPS
    398
    109
    287
    394
    339
    40
    33
    28

    推荐
    增长率
    040
    010
    022
    056
    014
    031
    075
    096
     
    华东医药
    净利润
    169
    58
    123
    378
    83
    166
    341
    412
    434
    降糖药免疫抑制新品克莫司增长较快半年曲唑阿曲唑等获批抗肿瘤产品线展开预营销
    000963
    增长率
    26
    190
    360
    124
    438
    35
    10
    21

    推荐
    EPS
    039
    013
    028
    087
    019
    038
    078
    095
     
    哈药股份
    净利润
    862
    224
    465
    933
    268
    558
    1166
    1341
    1242
    品牌普药企业收益抗生素等产品基层消费放量
    600664
    增长率
    457
    596
    234
    82
    197
    20
    25
    15

    推荐
    EPS
    069
    018
    037
    075
    022
    045
    094
    108
     
    三精制药
    净利润
    269
    58
    138
    279
    86
    190
    362
    417
    387
    年双黄连甲流素较快增长40左右化学制药保健品板块收入降整体增速高10年双黄连增长放缓化学制药保健品恢复性增长整体稳
    600829
    增长率
    04
    13
    136
    35
    488
    38
    30
    15

    谨慎推荐
    EPS
    070
    015
    036
    072
    022
    049
    094
    108
     
    白云山
    净利润
    76
    32
    56
    108
    66
    111
    194
    239
    469
    预增0809调整低基数销量恢复增长合营企业广州百特侨光医疗二季度扭亏
    000522
    增长率
    418
    39
    95
    410
    105
    100
    80
    23

    评级
    EPS
    016
    007
    012
    023
    014
    024
    041
    051
     
    誉衡药业
    净利润
    106
    12
    na
    130
    16
    78
    192
    288
    140
    半年受制产瓶颈计提局部费半年募集资金位财务费明显减少增速高半年
    002437
    EPS
    417
    na
    na
    229
    328
    31
    47
    50

    谨慎推荐
    增长率
    076
    008
    na
    093
    011
    056
    137
    206
     
    双鹤药业
    净利润
    381
    146
    240
    451
    175
    78
    542
    628
    572
    导产品稳定增长
    600062
    EPS
    130
    351
    255
    186
    197
    18
    20
    16

    评级
    增长率
    067
    026
    042
    079
    031
    014
    095
    110
     
    恩华药业
    净利润
    41
    11
    30
    55
    17
    78
    74
    97
    234
    精神类麻醉类药品较快增长
    002262
    EPS
    527
    377
    430
    343
    486
    45
    36
    30

    评级
    增长率
    017
    005
    013
    023
    007
    033
    032
    041
     
    信立泰
    净利润
    117
    39
    88
    216
    88
    78
    313
    416
    227
    氯吡格雷较快增长高端头孢原料药09Q4产扩张2021Q13幅增长
    002294
    EPS
    599
    na
    na
    845
    124
    110
    45
    33

    评级
    增长率
    052
    017
    039
    095
    039
    034
    138
    183
     
    原料药
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    华海药业
    净利润
    150
    35
    71
    165
    41
    68
    206
    272
    449
    三季度沙坦类产释放提振业绩
    600521
    EPS
    137
    105
    78
    99
    158
    5
    25
    32

    谨慎推荐
    增长率
    033
    008
    016
    037
    009
    015
    046
    061
     
    海普瑞
    净利润
    161
    125
    264
    809
    250
    606
    1578
    2335
    400
    业绩强劲增长:高级产品出口欧洲美国核心客户价格较年期提升倍产缺乏销量略增长民币结算汇率风险
    002399
    EPS
    137
    00
    00
    401
    995
    130
    95
    48

    评级
    增长率
    040
    031
    066
    202
    062
    152
    394
    584
     
    东北制药
    净利润
    358
    157
    317
    476
    113
    285
    486
    500
    334
    VC销价格快速滑VC粉新报价48元KG较年初降405月份出口均价85美元KG环持较年初降9产品价格继续行风险
    000597
    EPS
    653
    434
    127
    330
    28
    10
    2
    3

    中性
    增长率
    107
    047
    095
    143
    034
    085
    145
    150
     
    浙江医药
    净利润
    973
    102
    317
    1214
    298
    571
    1432
    1567
    450
    VE新报价128元KG较月降5元较年初降275月份出口均价181美元KG环降6较年初降11半年需升支撑业绩增长
    600216
    EPS
    1618
    326
    24
    248
    192
    80
    18
    9

    评级
    增长率
    216
    023
    071
    270
    066
    127
    318
    348
     
    新成
    净利润
    1375
    131
    359
    1018
    257
    538
    1359
    1482
    484
    VA新报价123元KG较月降9元较年初降215月份出口均价228美元KG环涨9较年初降18
    002001
    EPS
    1683
    48
    53
    259
    962
    50
    34
    9

    评级
    增长率
    284
    027
    074
    210
    053
    111
    281
    306
     
    生物制药
     
    净利润单位:百万元
    08A
    09Q1
    09Q2
    09A
    10Q1
    10H2
    10E
    11E


    (百万)
    天坛生物
    净利润
    133
    38
    76
    212
    72
    99
    233
    270
    488
    麻风腮系列降增长点:合蓉生生物甲流疫结算
    600161
    增长率
    274
    141
    335
    94
    365
    30
    10
    16

    谨慎推荐
    EPS
    027
    008
    016
    043
    015
    020
    048
    055
     
    双鹭药业
    净利润
    218
    47
    118
    244
    56
    148
    337
    421
    251
    贝科正常增长二线产品阿德福韦酯等较快增长
    002038
    增长率
    616
    360
    230
    120
    202
    25
    38
    25

    谨慎推荐
    EPS
    087
    019
    047
    097
    022
    059
    134
    167
     
    科华生物
    净利润
    166
    44
    98
    204
    45
    113
    255
    314
    492
    血筛试点进度范围低市场预期〔符合预期直偏谨慎〕全年稳增长
    002022
    增长率
    407
    301
    216
    230
    28
    15
    25
    23

    谨慎推荐
    EPS
    034
    009
    020
    042
    009
    023
    052
    064
     
    华兰生物
    净利润
    187
    34
    77
    608
    207
    348
    688
    694
    576
    业绩强劲增长原:甲流疫苗结算血液制品增长超预期
    002007
    增长率
    555
    609
    15
    225
    501
    350
    13
    1

    中性
    EPS
    032
    006
    013
    106
    036
    060
    119
    121
     
    达安基
    净利润
    39
    8
    21
    47
    10
    26
    60
    76
    289
    海检亏损拖累整体业绩年成等新设检中心奉献利润
    002030
    增长率
    116
    237
    226
    355
    184
    22
    26
    28

    中性
    EPS
    014
    003
    007
    016
    003
    009
    021
    026
     
    海莱士
    净利润
    105
    20
    51
    136
    21
    74
    199
    245
    160
    静丙蛋白等提价盈利力显著提升海药检批签发工作已4月恢复收入续季度陆续确认
    002252
    增长率
    282
    37
    20
    295
    79
    45
    47
    23

    评级
    EPS
    065
    012
    032
    085
    013
    046
    125
    153
     
    医药商业

    净利润单位:百万元
    08A
    09Q1
    09Q2
    09A
    10Q1
    10H2
    10E
    11E


    (百万)
    国药股份
    净利润
    194
    58
    126
    227
    70
    153
    286
    354
    479
    生性增长进入稳开展期
    600511
    EPS
    478
    221
    175
    169
    202
    22
    28
    26

    谨慎推荐
    增长率
    040
    012
    026
    047
    015
    032
    061
    077
     
    致药业
    净利润
    155
    43
    99
    193
    64
    134
    258
    336
    288
    预计半年收入25增长工商板块齐头进致君万庆二期技改预计8月份投产体化效益预计半年表达
    000028
    增长率
    239
    133
    252
    206
    439
    36
    34
    30

    推荐
    EPS
    054
    015
    034
    067
    022
    047
    090
    117
     
    海医药
    净利润
    781



    392
    700
    1236
    1496
    1993
    重组第年部整合+外延扩展带较高增长
    601607
    增长率







    21

    推荐
    EPS
    039
     
     
     
    020
    035
    062
    075
     
    南京医药
    净利润
    30
    10
    31
    46
    11
    36
    58
    69
    347
    盈利水低年4季度营性亏损09年55净利润非营性收益奉献扣非EPS仅006元股2021全年业绩难准确预测
    600713
    增长率
    350
    06
    110
    524
    93
    15
    25
    20

    评级
    EPS
    009
    003
    009
    013
    003
    010
    017
    020
     
    医疗器械药品包材 
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    净利润单位:百万元
    08A
    09Q1
    09Q2
    09A
    10Q1
    10H2
    10E
    11E


    (百万)
    山东药玻
    净利润
    135
    36
    75
    144
    44
    89
    170
    196
    257
    模抗瓶游抗生素行业稳定增长
    600529
    增长率
    178
    220
    38
    68
    229
    20
    18
    15

    谨慎推荐
    EPS
    053
    014
    029
    056
    017
    035
    066
    076
     
    新华医疗
    净利润
    30
    5
    19
    41
    7
    23
    48
    55
    134
    受益基层医疗机构建设新GMP认证消毒灭菌设备需求
    600587
    增长率
    331
    220
    389
    382
    330
    22
    16
    15

    评级
    EPS
    022
    004
    014
    031
    005
    017
    036
    041
     
    万东医疗
    净利润
    28
    5
    14
    69
    6
    18
    38
    44
    216
    年非常损益奉献EPS018元股
    600055
    增长率
    16
    220
    317
    142
    290
    25
    45
    16

    评级
    EPS
    013
    002
    006
    032
    003
    008
    017
    020
     
    鱼跃医疗
    净利润
    62
    21
    46
    101
    37
    78
    166
    232
    256
    民营企业机制灵活处快速增长期
    002223
    增长率
    633
    220
    656
    626
    788
    70
    65
    40

    评级
    EPS
    024
    008
    018
    039
    015
    031
    065
    091
     
    资料源:国信证券济研究


    表3:2021年医药市公司中期业绩预盈预亏公司览表〔截20210705〕
    证券代码
    证券简称
    2021EPS
    预计2021EPS
    2021 增速
    2021Q1增速
    2021H1业绩预告摘
    2021H1 业绩变动简说明
    业绩预增 1〕业增长
    000522SZ
    白云山A
    023
    041
    41
    105
    增长100150
    销量增长合营企业广州百特侨光医疗二季度扭亏
    000538SZ
    云南白药
    113
    164
    30
    48
    增长5070
    收入增长
    000766SZ
    通化金马
    007

    73
    6
    会幅度变动
     
    000788SZ
    西南合成
    016
    031
    120
    360
    增长94143
    产品结构调整综合毛利提高
    002001SZ
    新成
    210
    281
    26
    96
    增长3060
    导产品维生素E维生素A市场情况根恢复销量增长较
    002007SZ
    华兰生物
    106
    190
    225
    501
    增长300350
    血液制品增长良控股子公司华兰生物疫苗公司甲流疫苗报告期陆续确认收入
    002021SZ
    京新药业
    004
    012
    扭亏
    4007
    增长50
    原料药产提升
    002022SZ
    科华生物
    042
    052
    23
    3
    增长幅度30
    收入增长
    002030SZ
    达安基
    016
    022
    36
    18
    增减变动幅度30
    收入增长
    002038SZ
    双鹭药业
    097
    134
    12
    20
    增长幅度30
    产品中四基工程产品生化药继续稳增长
    002099SZ
    海翔药业
    019
    051
    18
    346
    增长210240
    综合毛利率幅提高:逐步淘汰低毛利率贸易类产品培南类国外公司合作产品销售收入增长
    002118SZ
    紫鑫药业
    030
    034
    15
    109
    增长幅度3050
    收入增长季度技改抵免企业税552万
    002166SZ
    莱茵生物
    005

    163
    扭亏
    增减变动幅度30
    10年全球济形势转植物提取行业增长提速公司带较市场机遇募投工程带较固定资产折旧压力
    002223SZ
    鱼跃医疗
    039
    065
    63
    79
    增加5080
    收入增长
    002252SZ
    海莱士
    085
    125
    29
    8
    增长3060
    供销售产品增加产品供应求局部产品价格涨
    002262SZ
    恩华药业
    023
    033
    34
    49
    增长2050
    收入增长
    002275SZ
    桂林三金
    068
    083
    12
    50
    增长幅度30
    收入增长
    002287SZ
    奇正藏药
    040
    043
    18
    9
    增减变动幅度30
    收入增长
    002294SZ
    信立泰
    095
    144
    84
    124
    增长100120
    收入增长新车间生产磨合局部技改工程完成产会进步缓解
    002317SZ
    众生药业
    084
    107
    35
    42
    增长2040
    收入增长
    002332SZ
    仙琚制药
    026
    030
    37
    35
    增长幅度50
    市场营销渠道进步完善新产品市场开拓加强营业收入稳定增长
    002349SZ
    精华制药
    041
    054
    25
    26
    增长2040
    产品结构优化原料药利润奉献增加
    002365SZ
    永安药业
    070
    106
    37
    34
    增减变动幅度30
    产销量稳步增长毛利率根稳定
    002370SZ
    亚太药业
    040
    048
    16
    6
    增长超30
    收入增长
    002393SZ
    力生制药
    085
    100
    17
    23
    增减变动幅度30
    销量增长继续节降耗控制钱
    002399SZ
    海普瑞
    202
    394
    401
    99
    增长100150
    收入增长
    002422SZ
    科伦药业
    178
    257
    38
    42
    增长4060
    收入增长软塑包装输液销售收入占提升
    300086SZ
    康芝药业
    098
    137
    97
    90
    增长5080
    收入增长
    600216SH
    浙江医药
    270
    318
    25
    192
    增长50
    导产品维生素E产销量增长较
    600252SH
    中恒集团
    046
    131
    167
    1372
    增长超150
    制药公司核心产品销量幅增长
    600572SH
    康恩贝
    031
    051
    10
    77
    增长100
    收入增长获原厂区土处置补偿款2700万
    600789SH
    鲁抗医药
    006
    032
    7
    855
    较增幅
    09Q4开始产品结构调整发挥效益节降耗降低产品钱制剂销售重升
    业绩预增:2〕业增长+投资收益资产重组
    000078SZ
    海王生物
    002

    211
    200
    增长50
    销售幅增长出售北斗星股权产生收益控股子公司海王英特龙10H1已获批政府现金补贴
    002198SZ
    嘉应制药
    018

    10
    57
    增长1530
    收入增长湖南金沙药业长期股权投资收益
    600666SH
    西南药业
    021

    9
    14
    增长50
    优化产品结构扩销售规模减持水井坊〞股权产生收益
    业绩降亏损
    002004SZ
    华邦制药
    097
    107
    35
    44
    降1040
    09H1转芙蓉江净收益1636万10H1收益扣非预期增长1040
    002021SZ
    鑫富药业
    014
    045
    26
    41
    降1040
    D泛酸钙价格处历史相低位3年投资工程尚未公司带收益
    002107SZ
    沃华医药
    032

    1
    40
    降3050
    导产品心舒片未进入09版国家根药物目录销售渠道县社区医疗机构销售幅滑
    002219SZ
    独味
    026

    7
    59
    降1633
    医改政策实施确定市场竞争加
    600421SH
    ST国药
    028

    120
    63
    亏损
    营状况尚未改善
    数源:Wind资讯国信证券济研究〔09年EPS现股摊薄未覆盖公司10年EPSwind致预期〕

    A股医药市公司盈利预测估值表
    股票代码
    公司简称
    股价
    EPS〔元〕
    PB
    PE
    ROE
    EVEBI
    TDA
    总市值
    投资评级
    202177
    09
    10E
    11E
    12E
    09
    10E
    11E
    12E
    2021
    亿元
    品牌中药
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    000538
    云南白药
    6400
    113
    164
    210
    262
    91
    57
    39
    30
    24
    169
    46
    342
    推荐
    000423
    东阿阿胶
    3515
    060
    085
    109
    134
    90
    59
    41
    32
    26
    164
    42
    230
    推荐
    600085
    仁堂
    2215
    055
    067
    081
    093
    37
    40
    33
    27
    24
    94
    18
    115
    谨慎推荐
    600436
    片仔癀
    3532
    093
    102
    116
    130
    57
    38
    35
    30
    27
    157
    28
    49
    谨慎推荐
    600332
    广州药业
    886
    026
    031
    037
    042
    21
    34
    29
    24
    21
    64
    16
    72
    中性
    600993
    马应龙
    2892
    109
    123
    137
    158
    48
    27
    24
    21
    18
    189
    18
    48
    评级
    600329
    中新药业
    1139
    035
    077
    091
    105
    52
    33
    15
    13
    11
    170
    19
    84
    评级
    000989
    九芝堂
    1117
    050
    059
    068
    000
    28
    22
    19
    16
    NA
    118
    11
    33
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    48
    36
    28
    23
    21
    137
    22
    90
     
    现代中药
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600535
    天士力
    2562
    065
    083
    106
    130
    66
    39
    31
    24
    20
    156
    24
    125
    推荐
    600252
    中恒集团
    2622
    046
    131
    179
    215
    73
    57
    20
    15
    12
    221
    39
    72
    推荐
    600557
    康缘药业
    1649
    050
    064
    080
    096
    49
    33
    26
    21
    17
    150
    24
    53
    谨慎推荐
    000919
    金陵药业
    868
    044
    046
    053
    059
    23
    20
    19
    16
    15
    120
    11
    44
    谨慎推荐
    600518
    康美药业
    1210
    030
    036
    043
    052
    47
    41
    34
    28
    23
    117
    28
    205
    谨慎推荐
    600594
    益佰制药
    1726
    052
    062
    074
    089
    56
    33
    28
    23
    19
    174
    21
    41
    评级
    600351
    亚宝药业
    720
    020
    031
    038
    045
    51
    35
    23
    19
    16
    148
    21
    46
    评级
    600479
    千金药业
    1371
    043
    059
    075
    091
    49
    32
    23
    18
    15
    142
    21
    42
    评级
    600750
    江中药业
    2848
    068
    089
    112
    137
    84
    42
    32
    25
    21
    196
    25
    84
    评级
    002107
    沃华医药
    1293
    032
    000
    069
    000
    30
    40
    NA
    19
    NA
    76
    26
    21
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    53
    37
    26
    21
    18
    150
    24
    73
     
    生物制药
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600161
    天坛生物
    1926
    043
    048
    055
    066
    108
    44
    40
    35
    29
    265
    22
    94
    谨慎推荐
    002038
    双鹭药业
    3515
    097
    134
    167
    199
    91
    36
    26
    21
    18
    253
    30
    88
    谨慎推荐
    002022
    科华生物
    1453
    042
    052
    064
    077
    99
    35
    28
    23
    19
    270
    26
    72
    谨慎推荐
    002030
    达安基
    1111
    016
    026
    034
    041
    86
    68
    43
    33
    27
    128
    35
    32
    中性
    002007
    华兰生物
    4259
    106
    119
    121
    137
    139
    40
    36
    35
    31
    365
    29
    245
    中性
    002252
    海莱士
    4021
    085
    125
    153
    208
    97
    47
    32
    26
    19
    179
    36
    64
    评级
    600867
    通化东宝
    942
    013
    028
    039
    059
    34
    73
    34
    24
    16
    46
    29
    54
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    94
    49
    34
    28
    23
    215
    30
    93
     
    化学制剂
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600276
    恒瑞医药
    3789
    089
    104
    133
    162
    103
    42
    36
    28
    23
    255
    33
    282
    推荐
    000963
    华东医药
    2225
    087
    078
    095
    109
    90
    26
    29
    23
    20
    335
    15
    97
    推荐
    600829
    三精制药
    1640
    072
    094
    108
    121
    40
    23
    17
    15
    14
    187
    14
    63
    谨慎推荐
    000522
    白云山
    1081
    023
    041
    051
    065
    52
    47
    26
    21
    17
    118
    23
    51
    评级
    600062
    双鹤药业
    2400
    079
    104
    125
    150
    38
    30
    23
    19
    16
    130
    19
    137
    评级
    002004
    华邦制药
    4686
    097
    107
    117
    129
    72
    48
    44
    40
    36
    152
    31
    62
    评级
    000566
    海南海药
    1673
    031
    047
    065
    105
    86
    54
    35
    26
    16
    168
    32
    35
    评级
    002262
    恩华药业
    1796
    023
    033
    049
    073
    106
    77
    54
    37
    25
    141
    47
    42
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    73
    43
    33
    26
    21
    186
    27
    96
     
    化学原料药
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600267
    海正药业
    2379
    056
    075
    096
    119
    48
    42
    32
    25
    20
    114
    21
    115
    推荐
    600521
    华海药业
    1242
    037
    046
    061
    080
    46
    34
    27
    20
    16
    138
    20
    56
    谨慎推荐
    000597
    东北制药
    1426
    143
    145
    150
    155
    23
    10
    10
    10
    9
    236
    7
    48
    中性
    600488
    天药股份
    634
    012
    015
    020
    023
    23
    53
    42
    32
    28
    43
    26
    34
    评级
    600812
    华北制药
    906
    037
    045
    068
    106
    103
    24
    20
    13
    9
    479
    59
    93
    评级
    600216
    浙江医药
    2532
    270
    318
    348
    417
    38
    9
    8
    7
    6
    426
    7
    114
    评级
    002001
    新成
    2451
    210
    281
    306
    325
    32
    12
    9
    8
    8
    366
    8
    119
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    45
    19
    21
    16
    13
    121
    21
    83
     
    医药商业
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600511
    国药股份
    2130
    047
    061
    077
    093
    92
    45
    35
    29
    24
    217
    30
    102
    谨慎推荐
    000028
    致药业
    2518
    067
    090
    117
    147
    85
    38
    28
    22
    17
    234
    20
    73
    推荐
    601607
    海医药
    1543
    009
    062
    075
    089
    34
    177
    25
    21
    17
    95
    53
    307
    推荐
    000963
    华东医药
    2225
    087
    078
    095
    109
    90
    26
    29
    23
    20
    335
    15
    97
    推荐
    600713
    南京医药
    992
    013
    019
    025
    037
    33
    74
    51
    40
    27
    83
    21
    34
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    67
    72
    33
    27
    21
    193
    28
    123
     
    医疗器械
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600587
    新华医疗
    1388
    031
    036
    041
    047
    29
    45
    39
    34
    30
    64
    24
    19
    中性
    600055
    万东医疗
    1428
    032
    029
    036
    043
    57
    45
    49
    na
    33
    125
    31
    31
    评级
    002223
    鱼跃医疗
    3250
    039
    065
    091
    119
    109
    83
    50
    36
    27
    211
    62
    83
    评级
    均值
     
     
     
     
     
     
    65
    58
    46
    35
    30
    133
    39
    44
     
    药品包材
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600529
    山东药玻
    1500
    056
    066
    076
    088
    24
    27
    23
    20
    17
    91
    15
    39
    谨慎推荐
    综合类
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    600664
    哈药股份
    1734
    075
    094
    108
    124
    34
    23
    18
    16
    14
    156
    14
    215
    推荐
    000999
    华润三九
    2313
    072
    086
    102
    120
    62
    32
    27
    23
    19
    192
    21
    226
    评级
    002399
    海普瑞
    11414
    202
    394
    584
    759
    67
    56
    29
    20
    15
    00
    46
    457
    评级
    000513
    丽珠集团
    3647
    163
    171
    199
    224
    48
    22
    21
    18
    16
    224
    10
    108
    评级
    600380
    健康元
    716
    037
    051
    063
    083
    28
    19
    14
    11
    9
    156
    8
    94
    评级
    600196
    复星医药
    1672
    197
    078
    091
    115
    29
    8
    21
    18
    15
    386
    7
    212
    评级
    均值
     
     
     
     
     
    45
    27
    22
    18
    15
    186
    18
    219
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    全部均值
     
     
     
     
     
    61
    41
    29
    23
    19
    164
    25
    105
     
    数源:Wind国信证券研究
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
    注:EPS现股摊薄绿色阴影局部国信暂未覆盖公司盈利预测取wind预测中值计算均值时剔负值偏离极值
     
     
     







    国信证券投资评级


    定义
    股票
    投资评级
    推荐
    预计6月股价表现优市场指数20
    谨慎推荐
    预计6月股价表现优市场指数1020间
    中性
    预计6月股价表现介市场指数±10间
    回避
    预计6月股价表现弱市场指数10
    行业
    投资评级
    推荐
    预计6月行业指数表现优市场指数10
    谨慎推荐
    预计6月行业指数表现优市场指数510%间
    中性
    预计6月行业指数表现介市场指数±5间
    回避
    预计6月行业指数表现弱市场指数5

    免责条款
    报告信息均源公开资料公司信息准确性完整性作保证报告中容意见仅供参考构成述证券买卖出价询价公司雇员报告容引发直接间接损失概负责公司关联机构会持报告中提公司发行证券头寸进行交易公司提供争取提供投资银行业务效劳报告版权国信证券未书面许机构形式翻版复制刊登


    [Table_Analyst]
    国信证券济研究研究团队(含联系)
    宏观
    周炳林 82130638
    林松立 01066026312

    策略
    黄学军 02160933142
    崔 嵘 02160933159
    廖 喆 02160933162

    交通运输
    郑 武 82130422
    陈建生 82133766
    岳 鑫 82130432
    高 健 82130678
    银行
    邱志承 021 60875167
    黄 飙 82133476
    谈 煊 010 66025229

    房产
    方 焱 82130648
    区瑞明 82130678
    黄道立 82133397
    机械
    余爱斌 82133400
    黄海培 02160933150
    陈 玲 82130646
    杨 森 82133343
    李筱筠 01066026326
    汽车零配件
    李 君 02160933156
    左 涛 02160933164
    钢铁
    郑 东 010 66026308
    秦 波 01066026317
    商业贸易
    孙菲菲 82133400
    吴美玉 01066026319
    祝 彬 82131528
    根底化工
    张栋梁 82130532
    陈爱华 82133397
    邱 斌 82130532
    医药
    贺鸽 82133396
    丁 丹 82139908
    陈 栋 02160933147
    石油石化
    李 晨 02160875160
    严蓓娜 02160933165
    电力设备新源
    皮家银 02160933160
    传媒
    陈财茂 02160933163
    色金属
    彭 波 82133909
    谢鸿鹤 82130646
    电力公事业
    徐颖真 02160875162
    谢达成 02160933161
    非银行金融
    邵子钦 82130468
    田 良 82130513
    童成敦 82130513
    通信
    严  02160875165
    程 峰 02160933167
    造纸
    李世新 82130565
    邵 达 82132098
    家电
    王念春 82130407
    计算机
    段迎晟 82130761
    电子元器件
    段迎晟 82130761
    高耀华
    纺织服装
    方军 02160933158
    农业
    张 02160933151
    旅游
    廖绪发 02160875168
    刘智景 02160933148
    食品饮料
    黄 茂 82138922

    建材
    杨 昕 02160933168

    煤炭
    李 然 01066026322
    陈 健 01066022025
    苏绍许 02160933144

    建筑
    邱 波 82133390
    李遵庆 82130532
    固定收益
    李怀定 02160933152
    高 宇 82130876
    侯慧娣 02160875161
    张 旭 01066026340
    蔺晓熠 02160933146
    刘子宁 02160933145
    指数产品设计
    焦 健 82133928
    王军清 82133297
    彭甘霖 82133259
    阳 璀 82133538
    周 琦 82133568
    赵学昂 66025232
    投资基金
    杨 涛 82133339
    彭怡萍 82133528
    刘舒宇 82133568
    康 亢 01066026337

    数量化投资
    葛新元 82133332
    董艺婷 02160933155
    林晓明   02160933154
    赵斯尘 02160875174
    程景佳 02160933166

    交易策略
    戴 军 82133129
    秦国文 82133528
    徐左乾 82133090
    黄志文 82133928






    国信证券机构销售团队
    华北区〔机构销售部〕
    华东区〔机构销售二部〕
    华南区〔机构销售三部〕
    王立法 01066026352
    13910524551
    wanglf@guosen
    盛建 02160875169
    15821778133
    shengjp@guosen
    万成水 82133147
    13923406013
    wancs@guosen
    王晓建 01066026342
    13701099132
    wangxj@guosen
    马丹 02160875172
    13801832154
    maxd@guosen
    魏 宁 82133492
    13823515980
    weining@guosen
    焦 戬 01066026343
    13601094018
    jiaojian@guosen
    郑 毅 02160875171
    13795229060
    zhengyi@guosen
    邵燕芳 82133148
    13480668226
    shaoyf@guosen
    李 锐 01066025249
    13691229417
    lirui2@guosen
    黄胜蓝 02160875166
    13761873797
    huangsl@guosen
    林 莉 82133197
    13824397011
    linli2@guosen
    徐文琪 01066026341
    13811271758
    xuwq@guosen
    刘 塑 02160875177
    13817906789
    liusu@guosen
    王昊文 82130818
    18925287888
    wanghaow@guosen

    叶琳菲 02160875178
    13817758288
    yelf@guosen
    甘 墨 82133456
    15013851021
    ganmo@ guosen

    孔华强 02160875170
    13681669123
    konghq@guosen
    段莉娟 82130509
    18675575010
    duanlj@guosen


    黎 敏 82130681
    13902482885
    limin1@guosen


    徐 冉 13632580795
    xuran1@guosen

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    文档贡献者

    郭***林

    贡献于2022-01-04

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