疫情金融影响思考建议
济全球化背景疫情国金融安全产生定影响前应立足国情放眼世界采取行效措施策防范化解金融风险确保金融安全济稳定发展
*疫情金融安全影响济行风险增前疫情已全球济造成严重损害国际货币基金组织（IMF）济合作发展组织（OECD）等国际组织纷纷调年全球国家区济增长中国PMI整体发展制造业非制造业新订单指数生产指数呈现致跌幅度
中长期疫情国外生产侧影响体现产业链环节接续影响疫情涉产业旅游交通运输批发零售住宿餐饮等生活性服务业直接受击制造业前期开工足明显限制生产规模
疫情全球产业链影响制药业半导体业汽车制造等行业源产业受击明显需求侧影响体现居民消费行更趋理性保守投资活动趋紧缩全球济衰退预期引发海外需求整体降低整体言国济供侧需求侧面较挑战
二金融市场风险增加疫情暴发受短期恐慌情绪长期济增长负面预期全球股市联动等影响引致世界国股票市场价格跌*月*日起全球疫情暴发国际原油期货价格跌次引发债券市场恐慌收益率水明显行短期国债券市场历疫情击带反复震荡
疫情引致国外金融市场波动明显加剧情形国仅应聚焦期生产活动稳步恢复更应关注悲观预期导致未需求足稳定持续济增长支持金融市场稳定发展防止金融资产价格跌引致企业净资产价值进步降低
三宏观杠杆率提升疫情暴发延迟复工宏观杠杆率承受压力方面疫情已明显制约房产业制造业批发零售业住宿餐饮业交通运输仓储邮政业企业发展企业利润降致企业债务负担加剧良贷款率增加违约风险提升
方面全国普遍延迟复工中企业复工复产率偏低产业链游行业劳动密集型企业复工率偏低致济增速预期降住户债务方面住房贷款消费信贷构成部分企业生产力降住户偿力形成传导加剧住户债务负担违约风险疫情加剧金融风险积累稳增长防风险动态衡难度进步增加总体发展体现局部企业债务杠杆风险流动性风险转化系统性风险概率较低
四利率风险预期增强疫情突发期间居民出消费避险等目标产生食品类商品消费需求进步推动CPI抬升年*月CPI增速高达**月CPI增速稍缓解*处历史高位时生产价格呈现通缩状态工业生产者出厂价格指数（PPI）度转负值降*显示生产领域效需求足
期国际油价行进步抬升PPI通缩压力结构性通货膨胀通常伴需求缩减型货币政策前济整体需求偏低货币政策宽松预期明确现通货膨胀造成压力实体济行压力区间结构性通胀国际油价行引发利率风险预期增加金融机构风险理难度影响金融体系稳健性提升金融风险发生概率
五流动性风险加疫情济体风险偏降低供交易资金交易意愿期债务总量相偏低引发流动性风险疫情引发流动性风险集中体现企业流动性风险商业银行流动性风险全球市场流动性风险三层次
首先企业流动性风险方面复工复产延迟已致企业现金流压力巨餐饮旅游电影等生活性消费行业销售额损失预计分高达数千亿元
次商业银行流动性风险方面中企业日常流水显著低预期餐饮业运输业房产业批发零售业等行业企业清偿力降结合央行适展期政策求致商业银行现金回流力降时疫情引发短期存款流失期存款延期进步加剧风险
次全球金融市场流动性风险方面海外疫情暴发扩散全球济形成击原油价格跌样致优质资产面变现需求国货币政策调控释放流动性然够资产价格形成支撑抑制病毒传播言然效力限企业流动性风险商业银行流动性风险全球市场流动性风险国宏观流动性产生压力
六汇率风险积聚疫情发生民币汇率整体呈现走高趋势预计未段时间重素民币汇率施加贬值压力第常账户货物贸易面逆差压力前全球疫情正处快速传播阶段疫情带海外产业链受阻总体需求降低导致出口规模明显降低
第二常账户服务贸易然面逆差压力着疫情国暴发海外旅客华旅游活动产生明显抑制服务贸易面逆差压力第三国货币适度宽松加剧逆差压力充分应疫情带流动性风险国家增强货币政策灵活性早部署快行动特注重预期引导已形成专项贷款货币市场利率中枢移等项举措针未生产生活恢复货币政策预期进步宽松增加汇率贬值风险
积极防范效化解金融风险策建议
实施稳健适度宽松货币政策货币政策中短期继续承担提振总需求第适度调贷款基准利率全社会流动性整体纾困时部分缓解汇率风险第二定降准更加关注房产业制造业生产性服务业企业前定降准重点普惠金融维持微企业生命力目标鉴房产业制造业生产性服务业国民济支撑作应逐步转述产业信支持特确保产业链核心环节企业信贷充足
二完善层次金融市场*中央济工作会议确定2020年重点工作加快金融体制改革完善资市场基础制度提高市公司质量健全退出机制稳步推进创业板新三板*针疫情引发重金融风险特短期全球股票债券原油市场数次跌引发国金融资产价格震荡继续完善层次金融市场体系丰富非金融企业融资源分散银行体系间接融资体股票市场直接融资体风险维系长期金融安全必举措
第关注中企业民营企业债券市场*然疫情致国债券市场处水波动状态海外疫情暴发国际原油期货价格跌次引发债券市场击宽财政宽货币政策预期国债券市场带发展机遇实现银行业信贷融资股票融资功分担债券市场应提升中企业民营企业融资力度
第二完善层次资市场*前包括板中板创业板科创板新三板区域性股权市场券商柜台市场层次资市场格局已初步建立创业板优秀创新企业吸引力包容度高新三板长期存市场流动性强问题应加强市场*
第三稳步推进海国际金融中心*进步推进海国际金融中心*方面推动传统金融企业区块链数工智云计算等金融基础科技衔接开展创新金融产品服务先行试点研究工作加强金融市场统计信息*方面建立更加灵活适配金融政策体系外部环境更加复杂部环境遭受击复杂状态继续疏通货币政策传导机制引导融资成济状况企业承担状况相适应创新运结构性货币政策工具
三实施更加积极财政政策面疫情负面击国财政政策需注重功性稳业稳外贸稳外资稳投资稳预期领域实现支撑形成稳金融目标力配合
第更加积极实行减税降费惠制造业交通运输业房产业住宿餐饮业等行业快缓解普遍存流动资金趋紧状况化解流动性风险第二加5G工智区块链互联网服务金融科技服务基础科技研发活动等相关新基建投入提前布局济中长期增长相关基础设施*特完成产业链重点环节基础设施*国民济恢复稳健增长提供助力第三形成业外贸专项补助资金防止失业率增高外贸需求低引致济增长风险汇率风险
四健全宏观金融风险预警监测体系国家区建立健全金融风险预警监测体系时掌握项风险发展情况适时采取政策措施化解风险针段时间金融风险存突发性敏感性开放性特征国家方应三方面健全金融风险监测预警体系
第覆盖国外层次金融活动鉴疫情金融业影响横跨银行业证券业保险业国外金融市场受疫情影响已呈现明显行趋势时监测国外良贷款率流动性等变化适时应潜风险降低风险传染概率
第二加强宏观济指标纳入特全球宏观济指标疫情金融安全威胁疫情实体济威胁基础济萧条成威胁金融安全素考虑国复工复产效率产业链尚未修复国外疫情蔓延样全球济发展确定性增强负面增长预期较致金融风险监测预警体系应充分考虑国国外济状况形成国全球济增长国全球通货膨胀率投资消费活动济景气指数常贸易差额外汇储备中企业盈利水居民收入等指标时监测
第三运预报技术实现高频监测受制数发布速度现行金融风险监测预警体系具定滞性低频性快仅月度频率发布针疫情带重确定性形成时效金融风险监测预警金融风险监测预警体系托预报技术提高监测频率济金融发展形势展开实时分析
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济全球化背景疫情国金融安全产生定影响前应立足国情放眼世界采取行效措施策防范化解金融风险确保金融安全济稳定发展
*疫情金融安全影响济行风险增前疫情已全球济造成严重损害国际货币基金组织（IMF）济合作发展组织（OECD）等国际组织纷纷调年全球国家区济增长中国PMI整体发展制造业非制造业新订单指数生产指数呈现致跌幅度
中长期疫情国外生产侧影响体现产业链环节接续影响疫情涉产业旅游交通运输批发零售住宿餐饮等生活性服务业直接受击制造业前期开工足明显限制生产规模
疫情全球产业链影响制药业半导体业汽车制造等行业源产业受击明显需求侧影响体现居民消费行更趋理性保守投资活动趋紧缩全球济衰退预期引发海外需求整体降低整体言国济供侧需求侧面较挑战
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疫情引致国外金融市场波动明显加剧情形国仅应聚焦期生产活动稳步恢复更应关注悲观预期导致未需求足稳定持续济增长支持金融市场稳定发展防止金融资产价格跌引致企业净资产价值进步降低
三宏观杠杆率提升疫情暴发延迟复工宏观杠杆率承受压力方面疫情已明显制约房产业制造业批发零售业住宿餐饮业交通运输仓储邮政业企业发展企业利润降致企业债务负担加剧良贷款率增加违约风险提升
方面全国普遍延迟复工中企业复工复产率偏低产业链游行业劳动密集型企业复工率偏低致济增速预期降住户债务方面住房贷款消费信贷构成部分企业生产力降住户偿力形成传导加剧住户债务负担违约风险疫情加剧金融风险积累稳增长防风险动态衡难度进步增加总体发展体现局部企业债务杠杆风险流动性风险转化系统性风险概率较低
四利率风险预期增强疫情突发期间居民出消费避险等目标产生食品类商品消费需求进步推动CPI抬升年*月CPI增速高达**月CPI增速稍缓解*处历史高位时生产价格呈现通缩状态工业生产者出厂价格指数（PPI）度转负值降*显示生产领域效需求足
期国际油价行进步抬升PPI通缩压力结构性通货膨胀通常伴需求缩减型货币政策前济整体需求偏低货币政策宽松预期明确现通货膨胀造成压力实体济行压力区间结构性通胀国际油价行引发利率风险预期增加金融机构风险理难度影响金融体系稳健性提升金融风险发生概率
五流动性风险加疫情济体风险偏降低供交易资金交易意愿期债务总量相偏低引发流动性风险疫情引发流动性风险集中体现企业流动性风险商业银行流动性风险全球市场流动性风险三层次
首先企业流动性风险方面复工复产延迟已致企业现金流压力巨餐饮旅游电影等生活性消费行业销售额损失预计分高达数千亿元
次商业银行流动性风险方面中企业日常流水显著低预期餐饮业运输业房产业批发零售业等行业企业清偿力降结合央行适展期政策求致商业银行现金回流力降时疫情引发短期存款流失期存款延期进步加剧风险
次全球金融市场流动性风险方面海外疫情暴发扩散全球济形成击原油价格跌样致优质资产面变现需求国货币政策调控释放流动性然够资产价格形成支撑抑制病毒传播言然效力限企业流动性风险商业银行流动性风险全球市场流动性风险国宏观流动性产生压力
六汇率风险积聚疫情发生民币汇率整体呈现走高趋势预计未段时间重素民币汇率施加贬值压力第常账户货物贸易面逆差压力前全球疫情正处快速传播阶段疫情带海外产业链受阻总体需求降低导致出口规模明显降低
第二常账户服务贸易然面逆差压力着疫情国暴发海外旅客华旅游活动产生明显抑制服务贸易面逆差压力第三国货币适度宽松加剧逆差压力充分应疫情带流动性风险国家增强货币政策灵活性早部署快行动特注重预期引导已形成专项贷款货币市场利率中枢移等项举措针未生产生活恢复货币政策预期进步宽松增加汇率贬值风险
积极防范效化解金融风险策建议
实施稳健适度宽松货币政策货币政策中短期继续承担提振总需求第适度调贷款基准利率全社会流动性整体纾困时部分缓解汇率风险第二定降准更加关注房产业制造业生产性服务业企业前定降准重点普惠金融维持微企业生命力目标鉴房产业制造业生产性服务业国民济支撑作应逐步转述产业信支持特确保产业链核心环节企业信贷充足
二完善层次金融市场*中央济工作会议确定2020年重点工作加快金融体制改革完善资市场基础制度提高市公司质量健全退出机制稳步推进创业板新三板*针疫情引发重金融风险特短期全球股票债券原油市场数次跌引发国金融资产价格震荡继续完善层次金融市场体系丰富非金融企业融资源分散银行体系间接融资体股票市场直接融资体风险维系长期金融安全必举措
第关注中企业民营企业债券市场*然疫情致国债券市场处水波动状态海外疫情暴发国际原油期货价格跌次引发债券市场击宽财政宽货币政策预期国债券市场带发展机遇实现银行业信贷融资股票融资功分担债券市场应提升中企业民营企业融资力度
第二完善层次资市场*前包括板中板创业板科创板新三板区域性股权市场券商柜台市场层次资市场格局已初步建立创业板优秀创新企业吸引力包容度高新三板长期存市场流动性强问题应加强市场*
第三稳步推进海国际金融中心*进步推进海国际金融中心*方面推动传统金融企业区块链数工智云计算等金融基础科技衔接开展创新金融产品服务先行试点研究工作加强金融市场统计信息*方面建立更加灵活适配金融政策体系外部环境更加复杂部环境遭受击复杂状态继续疏通货币政策传导机制引导融资成济状况企业承担状况相适应创新运结构性货币政策工具
三实施更加积极财政政策面疫情负面击国财政政策需注重功性稳业稳外贸稳外资稳投资稳预期领域实现支撑形成稳金融目标力配合
第更加积极实行减税降费惠制造业交通运输业房产业住宿餐饮业等行业快缓解普遍存流动资金趋紧状况化解流动性风险第二加5G工智区块链互联网服务金融科技服务基础科技研发活动等相关新基建投入提前布局济中长期增长相关基础设施*特完成产业链重点环节基础设施*国民济恢复稳健增长提供助力第三形成业外贸专项补助资金防止失业率增高外贸需求低引致济增长风险汇率风险
四健全宏观金融风险预警监测体系国家区建立健全金融风险预警监测体系时掌握项风险发展情况适时采取政策措施化解风险针段时间金融风险存突发性敏感性开放性特征国家方应三方面健全金融风险监测预警体系
第覆盖国外层次金融活动鉴疫情金融业影响横跨银行业证券业保险业国外金融市场受疫情影响已呈现明显行趋势时监测国外良贷款率流动性等变化适时应潜风险降低风险传染概率
第二加强宏观济指标纳入特全球宏观济指标疫情金融安全威胁疫情实体济威胁基础济萧条成威胁金融安全素考虑国复工复产效率产业链尚未修复国外疫情蔓延样全球济发展确定性增强负面增长预期较致金融风险监测预警体系应充分考虑国国外济状况形成国全球济增长国全球通货膨胀率投资消费活动济景气指数常贸易差额外汇储备中企业盈利水居民收入等指标时监测
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