奇虎360开展业务模式
发表时间： 20210329 源： i美股 浏览次数： 4000
报告容
周鸿祎位着乔布斯式偏执狂热领导者带着360登陆纽交5年中家免费杀毒〞模式公司户数量路培育4亿 庞户数桌面客户端强势占领未竞争手腾讯样坐收滚滚财富少IPO招股书360盈利创始宏抱负 户数间存显易见落差赚钱说刚刚起步
360会成肩百度腾讯阿里巴巴网络巨头问题没答案非探讨未长段时间360挑战会4亿户效迁移通更样化盈利台收获真金白银役否利通关直接决定否成长市值百亿公司
时360局限性优势样明显360未提供交互性强互联网产品仅仅提供功性软件法建立户关系网络导致 Facebook腾讯样开发户价值展开种样增值效劳卖流量〞初级方式进行盈利间差距言喻
研究报告奇虎360开展历史业务模式营收构成财务数行业竞争态势面风险公司结构股权结构等方面做解读增进投资者解
奇虎360开展简史
1奇虎诞生：雅虎中国出走创业者
追溯奇虎创立原绕开样三家公司3721雅虎中国阿里巴巴1998年10月周鸿祎创立3721推出3721网络实名〞开始 知流氓软件式推广〞3721快速普2003年装机量达7000万台市场占率80彼时齐东已参加3721担3721公司总 理
2003年11月21日3721雅虎收购入雅虎(中国)公司收购3721改名雅虎助手2004年3月 周鸿祎出雅虎中国区总裁齐东出雅虎中国副总裁兼3721公司总理进入雅虎周鸿祎定位突围试图两年时间家震 撼〞年推出项改革措施次战略转型兵败终竞争手百度扶摇直2005年8月登陆纳斯达克
2005年7月周鸿祎闪电离职2005年8月齐东离职2005年8月件事阿里巴巴收购雅虎中国2005年9月齐东创立奇虎 接受采访时齐东称果雅虎中国没卖马云应该雅虎中国雅虎中国希……惜现重新做〞
媒体报道奇虎创业团队中1003721雅虎中国旧部占时雅虎中国员工总数23换句话说周鸿祎齐东出走原雅虎中国半员工奇虎
2奇虎探索期：搜索商转杀毒效劳商
奇虎创立定位搜索技术提供商营业务帮助社区坛增加搜索功希鉴web20理念量 UGC(User Generated Content户生成容)中甄出户意愿更相关容时社区搜索根〞探索更互动产品 搜索效劳社区搜索没取成功2006年初奇虎花费1000万元现金收购易唐开展线增值业务
2006年3月 红杉鼎晖IDG天投资周鸿祎投资奇虎2000万美元完成A轮融资周鸿祎出奇虎董事长兼CEO重新确立公司业务开展方决定 社区搜索〞转杀毒领域2006年7月27日奇虎360正式推出360安卫士反流氓软件切入口进入互联网市场时中国互联网领域流氓 软件泛滥免费360安卫士受户欢送查杀流氓软件根底360安卫士逐渐加杀木马防盗号等功户群迅速扩张
2006年11月奇虎完成高原资领投红点参规模2500万美元B轮融资A轮投资商红杉 CDHMatrixIDGVC参第二轮融资2007年9月奇虎宣布360安卫士户量已超瑞星金山成国户量安软件
3360转型：单产品转身安台
2021年3月360官方网站正式启360 域名完成产品安台蜕变周鸿祎时外宣布360安卫士正式奇虎公司剥离单独运 作新公司奇虎原股东出资36亿元组建拆分360奇虎剩余业务包括奇虎奇酷奇虎定位验问答网站奇酷社区热点新闻截止目前奇 虎独立存奇酷网址动跳转360导航网站(hao360 )
2021年奇虎360推出杀毒软件测试版 360安浏览器2021年9月发布杀毒软件正式版2021年1月18日360杀毒户规模突破1亿网络安市场取巨户数量360开 始助网络安台〞拓展业务线进入网站导航软件载 安等众领域时网游公司电子商务网站软件应等合作者提供效劳截止 2021年1月360拥339亿活泼户覆盖中国网络户858
进入2021年360开放台继续保持推 出新产品速度2月18日360推出款专网页游戏量身造浏览器2月23日推出360团购开放台〞聚集拉手网美团网等200家团购网 站3月1日360发布款酷似iPhone APP应产品——360安桌面
二周鸿祎奇虎360
没周鸿祎没3721然会奇虎360周鸿祎 奇虎360意义亚马云阿里李彦宏百度马化腾腾讯然三家互联网公司相周鸿祎360帝国影响力声赚钱力 逊色作互联网界具争议物周鸿祎江湖中狠勇斗〞著称先杨致远马云等交恶新敌腾讯马化腾
3721时代奇虎360周鸿祎直仗第场战争CNNIC(中国互联网信息中心)时3721盈利模式提供中文网络实名效劳 收取流量导入费CNNIC仿效推出中文域名效劳直接争夺3721客户市场时实力拟弱情况果3721效击意味 着前途全部断送周鸿祎然心知肚明抓住CNNIC官商角色混乱点进行猛烈抨击甚指责CNNIC私刻公章非法机构〞 然输侵权名誉官司终保全3721
第二场战争百度百度出现3721模式规颠覆户搜索请 求直接百度百度工具条完成3721双方矛盾爆发战争期间3721百度户桌面作战场仅客户端插件难 卸载互删方客户端流氓手段断升级战终结果3721判停止阻碍百度工具栏安装3721实力削弱
第三场战争雅虎中国周鸿祎出走雅虎中国政奇虎推出360安卫士专杀流氓软件直接目标指雅虎助手(原3721系统)数显示 时通360安卫生日卸载雅虎助手达60万次刚接手雅虎中国马云周鸿祎反目斥伪君子〞发誓旗公司会周鸿 祎合作360安卫士回砍老东家时双方间口水战断升级结果360崛起3721完全没落
第四场战争 腾讯称3Q战360腾讯间争斗贯穿整2021年10月28日全面爆发360战争开始快速推出重型武器扣扣保镖〞禁止 QQ弹出广告禁止相关插件该款软件72时装机量突破1000万时开展速度腾讯收入预期遭遇重创11月3日腾讯做出众周 知艰难决定〞装360软件电脑停止运行QQ软件求户二选次战争工信部介入息360客户端装机量久恢复正 常
实早3Q战争前360已互联网安效劳公司广泛结怨例：2021年3月百度工具栏址栏两款软件 360安卫士定义恶评插件〞百度告法庭2021年5月360安卫士强行卸载金山网盾2021年5月牛公司牛杀毒软件〞刚 线360拦截等等说360崛起程断公司争斗抢夺市场份额程述战争中周鸿祎斗性格暴露遗 分析者认周鸿祎事工作排性〞非常强规混中国互联网领域注定通解决问题方址栏插件存活安软件客户端 家说360够网络安领域闪电崛起周鸿祎彪悍战斗作风直接相关
2 流氓软件父〞产品理〞
3721时代推广3721款产品周鸿祎想浏览器址栏做插件方式户翻开某网页安装某软件时3721插件强行安装进户电脑法卸载断弹出弹窗广告3721视流氓软件周鸿祎称流氓软件父〞
时隔7年周鸿祎次创业3721恶意破坏户体验行进行反思扛起户利益〞旗360注入重视户感受持续改良户体 验理念种理念直接表达360推出产品中例奇虎刚推出360安卫士时先清初恶意插件入手等该功做深做细受普遍欢送提供 木马查杀漏洞修复等工程例客户端弹出提醒户造成干扰360通常会电脑普通状态时提示果感知户全屏游戏状态会 弹出提示产品专注细致周鸿祎IT士赞中国优秀产品理〞没
注重产品体验理念样 表达360杀毒360保险箱360软件家360浏览器等系列产品中周鸿祎前接受采访时称通常认免费货互联网免费 货甚收费更互联网产品间转移钱太低果产品户说走走反正没花钱心疼〞方面说明周鸿祎 持续改良360安卫士等免费产品原
三奇虎360业务模式：免费+增值效劳
1奇虎360赚钱路径：户流量变现
奇虎360业务模式FreemiumFree(免费)+Premium(增值效劳)免费安杀毒效劳推广手段培养户忠诚度根底断推出互联网增值类效劳
Freemium模式第步推出网民日常必项免费效劳360选择网络杀毒(百度提供搜索腾讯提供时通讯)杀毒项效劳快 速获户周鸿祎选择逆操作〞策略周鸿祎描述传统杀毒公司卖软件360杀毒作效劳传统杀毒年升级次360天天升 级传统杀毒收费360免费做相反方做〞免费策略360短时间获海量户截止2021年1月360活泼 户数量接4亿覆盖858中国网络户
Freemium模式第二步通户流量盈利间通道简单说360 赚钱途径样先安软件建立公信力吸引海量户360海量户转换360浏览器户浏览器会带360网址导航搜索框户 流量变现具体流量变现四种方式：1)翻开360浏览器会360导航页(首页)首页位置广告2)360浏览器会搜索 框户搜索框中搜索360搜索引擎处分成3)提供第三方开发网络游戏网页游戏联合运营业务偷菜等游戏收入游戏方分 账4)提供产品入口(360软件家)收取软件推广费等百度3月24日统计数显示360安浏览器3月份市场份额达19仅排第 名IE浏览器
述四种流量变现方式360提供增值效劳收费例安备份存储等2021年7月周鸿祎接受 采访时称360未方案推出两增值效劳：安存储预计1愿意买概月收入达3000万第二真远程维护效劳 方说中老年电脑懂360会技术员远程连电脑贴身效劳收取效劳费
2 奇虎360户规模增长速度
360安卫士款产品起家360目前已拥三户入口——360安卫士360杀毒360浏览器已提交SEC文件截止2021年1月360拥339亿活泼户产品占网络户数量例列图示：
中发现360安卫士360杀毒360浏览器3产品户2年中均快速增长占中国网络户数量例步提高中360杀毒增长速度快具体占增长幅度列图示：
移动互联网领域3602021年1月份收购 安软件商信安易2021年3月4日正式推出360 安卫士两款软件户增速快易 观国际2021年四季度数360(包括360 卫士信易安)中国 安市场占5116份额第二名网秦占3269
3 奇虎360产品业务布局
图示360进入网络安浏览器网址导航 安领域外进入载播放器等领域研发产品外360通起飞方案〞投 资少10家公司包括世界窗浏览器 安厂商信安易等起飞方案〞模式360首先公司提供资金流量导入等支持帮助快速聚 集户抢占市场份额等获稳定收益进行分成
起飞方案〞周鸿祎投资迅雷酷狗快播迅游Discuz等公司公司产品特点均免费客户端软件述投资中迅雷周鸿祎意笔新消息称迅雷快2021年4月启动市募集资金约2亿美元
4奇虎360造产业链生态系统
果认奇虎360会安心述业务布局 周鸿祎雄心壮志360安软件起家安业务底层支柱360根底限延伸产业链造众台型产品360杀 毒360浏览器360网址导航已出现台入口360品牌旗崛起2021年新产品360团购开放台360安桌面 360言围绕客户端浏览器4亿户断想方设法迁移户新产品合作伙伴导入流量培育市场
360未 疑充满想象空间暂腾讯做腾讯时聊天工具QQ逐步造出集游戏搜索门户电子商务浏览器等体生态系统 披靡赚盆满钵满360想重走腾讯路面障碍腾讯成际关系台QQ端户转移钱高黏性强360作安商外表 户赖高实际户选择钱高QQ端属前端软件加载类产品效劳水渠成360客户端属台软件户动翻开次数少 意味着法高调〞进行推送
见360想造属生态系统充满重重困难理想路径属360推出更具黏性 客户端360客户端整合中户翻开客户端满足种种需求例游戏购物娱乐搜索SNS载会会成 360 完成〞务呢定假设已360安桌面会发现桌面台容纳种应包括视频聊天工具游戏等等受 许户评走构建生态系统路360非毫时机
样思路表达移动互联网领域360招股书中屡次强调 360 安卫士市场占率联系2021年底360高调抛出造移动互联网绿色空间〞未360移动互联网发力属确定疑安品 牌360会继续PC端优势逐迁移 端甚许会造APP联盟
然360未具广阔想象空间必须注意目前止户桌面款功性软件变成交互性强互联网产品尚清 楚交互式产品跨越路途360障碍户关系建立法建立户关系网络4亿户根底会流量台建立盈利模式 卖流量〞初级方式进行
360路演中称中国版Facebook〞Facebook户交互台产生数户价值信息社交网络种样增值效劳开展天然台360增值效劳赖浏览器类代性强软件间差距言喻
总然户数量奇虎360已腾讯等巨头板盈利说刚刚起步周鸿祎雄心壮志360现实盈利间存明显差距实现路演中讲述美妙事360需更元化更效模式
四360营收构成：七成广告 谷歌客户
1奇虎360营收构成：网络收入+杀毒软件收入
360提交SEC文件目前360营收网络收入第三方防病毒软件销售两局部中网络收入包括线广告网络增值效劳效劳 2021年奇虎360互联网收入5379万美元占全年收入933包括网络广告38826万美元互联网增值效劳14774万美元 效劳19万美元占全年收入重分67325703
1)网络广告360浏览器网址导航台广告包括谷歌等搜索公司提供流量导入费招股书透露奇虎3602021年2021年客户均谷歌谷歌两年中分奉献112211总营收
2)网络增值效劳包括奇虎提供第三方开发网络游戏付费户提供远程技术支持等互联网增值效劳值提360市路演程中周鸿 祎机构投资者重点介绍360网页游戏联合运营业务称局部收入增长速度高网址导航带广告收入 360目前联合运营网页游戏20 款预计年年底增加100款
3)奇虎360通出售第三方开发防病毒软件获收入2021年第4季度开始奇虎免费 户提供360防病毒软件量减少第三方防病毒软件销售工作2021年奇虎360全年出售第三方防病毒软件收入3875万美元占总收 入67仅仅年前2021年奇虎360营收中504第三方防病毒软件销售
2360营收构成变化：增值业务增速猛
表发现2021年季度360营收线广告第三方杀毒两者占总营收例分4055952021年四季度广告 营收占已升712次互联网增值业务第三方杀毒仅占2杀毒软件收入锐减实360免费策略直接相关初期360营收重心杀 毒业务久完全推出免费杀毒效劳杀毒软件功变成吸引户手段时广告业务增值业务断增长具体变化情况列图：
增速广告业务2021年四季度增长151增值业务增长345第三方杀毒软件增速659势头周鸿祎路演中称增值业务收入未超广告具极
五奇虎360财务数：净营收快速增长
根已公布F1文件现奇虎360三年中财务数整理：
具体解读360财务运营状况：
1净营收快速增长 杀毒软件收入已忽略
年度营收数360营收增速表现迅猛2021年营收1689万美元2021年营收3230万美元2021年营收5766万美元三年间复 合增长率达847分业务360互联网效劳营收三年复合增长率204第三方反病毒软件销售营收复合增长率409换句话说 360安软件采取免费策略直接导致第三方反病毒软件销售收入滑拉低总营收增长速度种变化360季度营收表现更明显：
图容易出2021年10月份360宣布旗杀毒软件永远免费第三方杀毒收入开始迅速滑第三方杀毒收入滑导致360总营收 2021Q42021年Q1陷入停滞2021年Q2开始益线广告增值效劳收入快速增长360营收开始节节提升截止2021年Q4 第三方杀毒软件营收占降24营收影响已忽略计线广告收入占涨712互联网增值效劳占涨264
2营收钱占显著滑 运营费占巨
表2021年2021年间奇虎360营收钱占总营收例 4865滑1171降幅度明显运营费占总体变化2021年69012021降60222021年次反 弹7311综合两者营收钱占总营收例滑2021年奇虎钱费开支保持8482奇虎保持盈利重原 相反2021年仅钱费占超100直接导致年度亏损
1)单独营收钱360招股书示360营收钱分两局部：互联网效劳营收钱第三方软件营收钱两者变化列图：
样非常清楚360运营钱占快速滑反病毒软件运营钱降背文提360免费策略推出
2)运营费360运营费包括市场营销费运营理费业务研发费截止2021年三者占总营收例研发费占达 425次市场营销218招股书中360称研发费涉360项产品效劳研发员工资福利股权鼓励费许证技术 效劳费宽带设备折旧费等着未继续开发新产品效劳研发费保持增长
3)世界窗收购根招股书奇虎3602021年9月220万美元现金加210万股普通股收购北京盛景万维科技旗世界窗浏览 器收购完成360安浏览器整合世界窗浏览器技术盛景万维软件开发团队负责改良升级留住核心员工奇虎360世界窗核 心员工奖励未属股份
世界窗款基IE核第三方浏览器2004年推出2021年中国累计载超3亿次装机量超3000万2021年1月报道称世界窗(The World)〞浏览器获奇虎起飞方案〞千万元投资
3年度净利润增速迅猛 净利率转负正
1)年度盈利状况2021年2021年着营收钱占滑奇虎360毛利率提高快5135提高8829运营利润净 利润均2021年转正2021年快速涨运营利润率净利率相差2021年2021年均2百分点2021年净利润2021年 增长102更直观柱状折线图：
外简略桌面客户端起家腾讯2021年财报称全年实现总收入19646亿元约合2967亿美元增长 579全年净利润民币81152亿元约合12254亿美元年期增长554全年净利率年420降413换算 腾讯2021年营收36050倍净利润360144倍
2)季度盈利状况推出免费杀毒软 件3602021年Q42021年Q1总营收幅滑时推广免费软件360营销推广费两季度快速增长直接导致2021Q4 2021Q1净利润负2021年Q3净利润环增长755Q4净利润环仅增长49360称中原2021年四季度行政诉讼 (legal proceedings)费理费快速增长局部总计224万美元
净利率变化情况2021年三季度净利率达29072021年三季度净利率2467四季度2019
4奇虎360现金现金流变化情况
截止2021年12月31日360现金现金等价物6050万美元年期2814万美元现金流状况列图：
奇虎360招股书首 页推介：中国互联网第三公司(活泼户数计)中国浏览器市场第二名(户渗透率计)中国网络 安领域第名(活泼户数计) 介奇虎360通占领户桌面客户端方式迅速占领安市场进客户端户迁移台面分析首先360客户端市场占率出 发
1奇虎360+360杀毒软件：攻占桌面客户端
2006年7月27日奇虎360正式推出360 安卫士360安卫士采取全免费形式症药推出免费木马查杀防盗号等特色功快速获户感推出360安卫士奇虎官方配套 进行系列推广活动例推出周恶意软件〞播报发起网民恶意软件〞投票联合家机构发动网反流氓软件运动〞等传播效果奇虎恰 处找杀毒市场空缺推出体验良产品效利网友流氓软件反感迅速崛起2007年10月360安卫士户量超瑞星金山 成国户量安软件
网络安领域攻程3602021年5月推出安浏览器2021年10月推出免费 360杀毒软件助360安卫士台根底360杀毒软件推出2月装机量超5000万超卡巴斯基位居第二名2021年1月中旬 艾瑞公布数称360整杀毒市场份额攀升3376成市场占率第网络安商瑞星市场份额挤压302021年9月艾瑞次发 布数称360市场份额达62瑞星仅16
已提交招股书360发布艾瑞数称截止2021年1月360 拥339亿活泼户 360安卫士活泼户3亿360杀毒软件活泼户248亿三者占中国网民总数例80769 839活泼户数量计算360安卫士杀毒软件分位列中国网络安产品第名第二名
户桌面客户端 2月28日艾瑞统计数显示中国日均户数排名前十名客户端分：360卫士QQIE360杀毒360安浏览器迅雷360保险 箱QQ游戏厅PPStreamQVOD前10客户端里4360产品中360安卫士日均户量腾讯QQ超出约26万排名第6 迅雷周鸿祎投资产品
2360浏览器：抢占浏览器网址导航市场
360浏览器奇虎360继安卫 士推出第二款产品目前360金钱罐子线广告收入局部托浏览器360浏览器2021年5月推出2021年12月日活泼户 1800万2021年1月日活泼户172亿覆盖中国网络户数441360时引艾瑞数称360浏览器目前占市场份额排行中国第 二第名IE浏览器
新份统计数百度统计3月24日百度统计发布消息称IE90发布引起中国浏览器市场份额动乱新TOP10市场份额：
360浏览器市场优势快表达360网址导航360网址导航台建立360浏览器网络户会发现假设安装360浏览器360网 址导航会动设浏览器页360网址导航站流量飙升页面布局360网址导航中国网址导航站hao123颇相似广告收入增幅 受益年电子商务行业剧烈竞争网址导航广告价格直线增长目前两家网站重广告位均清色电商广告
2021年2月23日奇虎360推出360团购开放台参加该台团购网站享受360带流量户资源目前包括拉手美团等超 200家团购网站已参加该台团购开放台推出意味着360正式切入中国竞争极剧烈电商行业次疑会次助360浏览器客户端优 势值注意淘宝等开放台示区360次出安旗号特强调网站 诚信安〞特质提供防木马钓鱼防网银卡号信息盗 号等功
3360 卫士：网秦市场争夺战
安市场领域360直接手网秦拟巧合3月15日奇虎360SEC递交市申请第二日(3月16日)网秦SEC提交市申请两者进行
1)市场份额角度网秦招股书中引美国咨询公司Frost & Sullivan数称截2021年12月31日网秦注册户 数达7200万中国 安市场份额677网秦排名第竞争手(奇虎360)仅占86市场份额时网秦海外超 100国家注册户数量约2300万具体份额列图：
360招股书中引艾瑞数称360 安卫士目前活泼户数量占中国 安市场582份额然没公布艾瑞2021年1月报告 完整版网找艾瑞前公布2021年 安年度报告份报告中艾瑞称2021年360 卫士360信安易网秦 金山 卫士分6178548占率分享75市场份额具体列图示：
然招股书中奇虎360网秦引第三方调查数双方公布市场占率差距(高达8倍)费解意味着两者赴美IPO进程中市求提供更证证明招股书中数未水分
2)营收模式角度360营收模式FreemiumFree(免费)+Premium(增值效劳)免费安杀毒效劳推广手段 培养户忠诚度根底360推出互联网增值效劳营收构成360营收三方面：线广告网络增值第三方杀毒
网秦营收模式样Free+Premium360安软件完全免费策略网秦Freemium模式局部免费+局部收费〞网秦收费软 件般会提供更性化功网秦官网目前两种收费模式：套餐秦币充值秦币充值指户钱购置网秦公司推出虚拟货币 购置网秦产品效劳般情况网秦账号 关联
3)季度营收利润角度2年中360网秦均增长迅速360营收总额远远高网秦2021年季度360营收501万美 元网秦106万美元两者营收4722021年四季度360营收1981万美元网秦626万美元两者316
图示360网秦曲线呈滑趋势说明8季度中网秦营收增长速度超360数显示2021四季度360营收增幅 98网秦增幅323需注意营收增长速度时考虑营收规模增速影响规模越保持高速度增长更难
利润角度360网秦两者间差距拟明显2021年季度2021年四季度8季度中3602021Q42021Q1外利润均正网秦2021年Q2Q3外利润均负具体图：
七奇虎360敌
正文述周鸿祎带着奇虎360崛起程中树敌数已场战争招股书行业状况〞章360提供中国互联网 安 全市场开展状况外特意提中国线广告市场互联网搜索市场线游戏市场电子商务市场言意安品牌360进入更领域 意味着已竞争手根底360会面更重量级手百度腾讯门户阿里巴巴然历史360早手突较 量具体：
1360 VS 百度：流量赤膊战
1)360核心优势流量4亿户流 量导入指方百度核心价值流量流量百度意味着真金白银360说直接百度口袋里抢钱事实360网址导 航抢hao123生意360浏览器流量导百度竞争手谷歌收取搜索流量费
2)2021年3Q 战时马化腾接受采访称周鸿祎投资微软(MSFT2562074)投资Facebook样……说联合 百度说搜索流量卖会出拦截百度东西先医疗广告掉30收入〞马化腾讲话真假暂里实透露出重信息—— 360通广告滤功百度广告造成致命击
方面百度竞价排名模式广受诟病央视等媒体频频曝光道义失支 撑方面百度产品直建立浏览器网页应安装电脑客户端安工具(360)极容易滤屏蔽掉广告甚通手段劫持 流量百度完全法抵御做推想360未假设真百度决战结果非常惨烈二
3)3721时代周鸿祎百度结怨双方恶性竞争剧烈百度搜索技术优势竞价排名模式争先机利赴美市股价路飙涨周鸿祎事感慨错失10亿美元〞未否进军搜索领域呢答案：然
360通360浏览器获量搜索分成完全默认搜索改成搜索技术360浏览器流量直接导入360搜索技术实力 奇虎360拥原3721量老员工奇酷社区搜索直存然角度做譬搜狗道等联手坐收流量费样 行唯需考虑时机问题付出钱收益竞争手反响三
2360 VS 腾讯：客户端拼杀
360招股书中样段风险提示〞：作中国户两客户端腾讯 时常争夺户产生摩擦2021年11月3日腾讯户发送信件称QQ装奇虎360安产品电脑运行说户选择停止 腾讯QQ卸载360安产品争执开始天失户户数迅速升前水然工信部求兼容相关产品未相类 似事件会发生降低市场份额品牌商誉会产生负面影响终反映运营财务状况中〞
段话 清楚说明腾讯QQ兼容360产品会直接影响360市场份额两家客户端争夺外浏览器杀毒软件软件家等方面直接突例QQ 医生安卫士QQ电脑家360软件家加腾讯已进入载音乐播放等领域360会更广范围构成竞争关系例360软件载 QQ旋风酷狗播放器QQ影音360团购台高朋网产品功相似换钱非常低
户黏性腾 讯QQ客户端户关系异常稳固编造张际关系网网加载种增值效劳360客户端拥量注册户帐户信息法建立户关系张 网安类客户端属台软件必须低调〞推送价值然抵QQ腾讯位旧非常强势360强劲手点生动例子 3Q战QQ兼容360软件然许反感腾讯傲慢卸载360客户端
3360 VS 门户：键屏蔽门户广告
2021年9月前数会觉360会国门户产生突突真实发生3609月中旬发布广告屏蔽功〞户通功 门户网站网页广告全部屏蔽意味着门户广告价值完全清空营收模式新浪(SINA10352+239)网易 (NTES4750+194)搜狐(SOHU8261019)腾讯四门户营收入均广告屏蔽广告等直接断门户 财路尤新浪说更造成致命击然功未广泛推广已门户感阵阵寒意
4360 VS 阿里：团购新战场
360阿里巴巴淘宝业务交集进入2021年团购网站争夺牵扯起2月23日360推出团购开放台符合资质团购网站接 入该台获团购导航户流量导入防盗号钓鱼等效劳户注册360账号开通站通效劳团购网站购物消费
天淘宝网召开2021年淘宝开放年战略发布会〞宣布未3年投入3亿元通分成奖励注资等形式扶持第三方合作伙伴面团购网站 聚划算〞台淘宝提出建立开放站式团购〞台新思路媒体报道年线淘宝网气聚划算带巨流量截2021年 底聚划算团购日成交峰值超3200万元周成交峰值达17亿元
显易见手360未布局移动互联网云计算等领域面更手严峻挑战360否成功建立起元化台扩展增值效劳空间述努力息息相关毕竟然背4亿户360盈利路刚刚开始
八奇虎360 3月30日赴美IPO
外媒报道奇虎3603月28日周IPO 市ADS(美国存托股票)IPO发行价区间1050美元—1250美元奇虎360市代码QIHU〞承销商瑞银 (UBS1821183)集团花旗(C446+068)集团Stifel Nicolaus Weisel奇虎360表示 次IPO收益研发技术产品企业收购
附：奇虎360公司机构股权结构
奇虎360公司结构股东机构持股情况：
2005年6月9日奇虎360开曼群岛注册2005年12月奇虎360成立奇智软件(北京)家全资子公司作营实体 2021年11月奇虎360香港成立3家全资子公司：Qiji国际360国际Qifei国际2021年12月31日奇虎科技更名 奇虎360科技奇虎360通北京奇虎海奇泰中国开展业务北京奇虎海奇泰注册股东奇虎360董事员工持奇虎 360股份包括周鸿祎齐东合约协议包括股权处置协议贷款协议股权质押协议业务营协议技术开发协议
* ：少流通外普通股总数1
根360递交F1文件显示奇虎360董事长周鸿祎第股东持股例215第二股东奇虎360总裁齐东持股例1243360首席工程师曹曙816
外奇虎360投资红杉中国合伙沈南鹏持股例948鼎晖投资合伙王功权持股例705360安中心网络安专家石晓红持股437
机构股东中Global Village Associates Limited占215Young Vision Group Limited占1243者周鸿祎控股公司
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发表时间： 20210329 源： i美股 浏览次数： 4000
报告容
周鸿祎位着乔布斯式偏执狂热领导者带着360登陆纽交5年中家免费杀毒〞模式公司户数量路培育4亿 庞户数桌面客户端强势占领未竞争手腾讯样坐收滚滚财富少IPO招股书360盈利创始宏抱负 户数间存显易见落差赚钱说刚刚起步
360会成肩百度腾讯阿里巴巴网络巨头问题没答案非探讨未长段时间360挑战会4亿户效迁移通更样化盈利台收获真金白银役否利通关直接决定否成长市值百亿公司
时360局限性优势样明显360未提供交互性强互联网产品仅仅提供功性软件法建立户关系网络导致 Facebook腾讯样开发户价值展开种样增值效劳卖流量〞初级方式进行盈利间差距言喻
研究报告奇虎360开展历史业务模式营收构成财务数行业竞争态势面风险公司结构股权结构等方面做解读增进投资者解
奇虎360开展简史
1奇虎诞生：雅虎中国出走创业者
追溯奇虎创立原绕开样三家公司3721雅虎中国阿里巴巴1998年10月周鸿祎创立3721推出3721网络实名〞开始 知流氓软件式推广〞3721快速普2003年装机量达7000万台市场占率80彼时齐东已参加3721担3721公司总 理
2003年11月21日3721雅虎收购入雅虎(中国)公司收购3721改名雅虎助手2004年3月 周鸿祎出雅虎中国区总裁齐东出雅虎中国副总裁兼3721公司总理进入雅虎周鸿祎定位突围试图两年时间家震 撼〞年推出项改革措施次战略转型兵败终竞争手百度扶摇直2005年8月登陆纳斯达克
2005年7月周鸿祎闪电离职2005年8月齐东离职2005年8月件事阿里巴巴收购雅虎中国2005年9月齐东创立奇虎 接受采访时齐东称果雅虎中国没卖马云应该雅虎中国雅虎中国希……惜现重新做〞
媒体报道奇虎创业团队中1003721雅虎中国旧部占时雅虎中国员工总数23换句话说周鸿祎齐东出走原雅虎中国半员工奇虎
2奇虎探索期：搜索商转杀毒效劳商
奇虎创立定位搜索技术提供商营业务帮助社区坛增加搜索功希鉴web20理念量 UGC(User Generated Content户生成容)中甄出户意愿更相关容时社区搜索根〞探索更互动产品 搜索效劳社区搜索没取成功2006年初奇虎花费1000万元现金收购易唐开展线增值业务
2006年3月 红杉鼎晖IDG天投资周鸿祎投资奇虎2000万美元完成A轮融资周鸿祎出奇虎董事长兼CEO重新确立公司业务开展方决定 社区搜索〞转杀毒领域2006年7月27日奇虎360正式推出360安卫士反流氓软件切入口进入互联网市场时中国互联网领域流氓 软件泛滥免费360安卫士受户欢送查杀流氓软件根底360安卫士逐渐加杀木马防盗号等功户群迅速扩张
2006年11月奇虎完成高原资领投红点参规模2500万美元B轮融资A轮投资商红杉 CDHMatrixIDGVC参第二轮融资2007年9月奇虎宣布360安卫士户量已超瑞星金山成国户量安软件
3360转型：单产品转身安台
2021年3月360官方网站正式启360 域名完成产品安台蜕变周鸿祎时外宣布360安卫士正式奇虎公司剥离单独运 作新公司奇虎原股东出资36亿元组建拆分360奇虎剩余业务包括奇虎奇酷奇虎定位验问答网站奇酷社区热点新闻截止目前奇 虎独立存奇酷网址动跳转360导航网站(hao360 )
2021年奇虎360推出杀毒软件测试版 360安浏览器2021年9月发布杀毒软件正式版2021年1月18日360杀毒户规模突破1亿网络安市场取巨户数量360开 始助网络安台〞拓展业务线进入网站导航软件载 安等众领域时网游公司电子商务网站软件应等合作者提供效劳截止 2021年1月360拥339亿活泼户覆盖中国网络户858
进入2021年360开放台继续保持推 出新产品速度2月18日360推出款专网页游戏量身造浏览器2月23日推出360团购开放台〞聚集拉手网美团网等200家团购网 站3月1日360发布款酷似iPhone APP应产品——360安桌面
二周鸿祎奇虎360
没周鸿祎没3721然会奇虎360周鸿祎 奇虎360意义亚马云阿里李彦宏百度马化腾腾讯然三家互联网公司相周鸿祎360帝国影响力声赚钱力 逊色作互联网界具争议物周鸿祎江湖中狠勇斗〞著称先杨致远马云等交恶新敌腾讯马化腾
3721时代奇虎360周鸿祎直仗第场战争CNNIC(中国互联网信息中心)时3721盈利模式提供中文网络实名效劳 收取流量导入费CNNIC仿效推出中文域名效劳直接争夺3721客户市场时实力拟弱情况果3721效击意味 着前途全部断送周鸿祎然心知肚明抓住CNNIC官商角色混乱点进行猛烈抨击甚指责CNNIC私刻公章非法机构〞 然输侵权名誉官司终保全3721
第二场战争百度百度出现3721模式规颠覆户搜索请 求直接百度百度工具条完成3721双方矛盾爆发战争期间3721百度户桌面作战场仅客户端插件难 卸载互删方客户端流氓手段断升级战终结果3721判停止阻碍百度工具栏安装3721实力削弱
第三场战争雅虎中国周鸿祎出走雅虎中国政奇虎推出360安卫士专杀流氓软件直接目标指雅虎助手(原3721系统)数显示 时通360安卫生日卸载雅虎助手达60万次刚接手雅虎中国马云周鸿祎反目斥伪君子〞发誓旗公司会周鸿 祎合作360安卫士回砍老东家时双方间口水战断升级结果360崛起3721完全没落
第四场战争 腾讯称3Q战360腾讯间争斗贯穿整2021年10月28日全面爆发360战争开始快速推出重型武器扣扣保镖〞禁止 QQ弹出广告禁止相关插件该款软件72时装机量突破1000万时开展速度腾讯收入预期遭遇重创11月3日腾讯做出众周 知艰难决定〞装360软件电脑停止运行QQ软件求户二选次战争工信部介入息360客户端装机量久恢复正 常
实早3Q战争前360已互联网安效劳公司广泛结怨例：2021年3月百度工具栏址栏两款软件 360安卫士定义恶评插件〞百度告法庭2021年5月360安卫士强行卸载金山网盾2021年5月牛公司牛杀毒软件〞刚 线360拦截等等说360崛起程断公司争斗抢夺市场份额程述战争中周鸿祎斗性格暴露遗 分析者认周鸿祎事工作排性〞非常强规混中国互联网领域注定通解决问题方址栏插件存活安软件客户端 家说360够网络安领域闪电崛起周鸿祎彪悍战斗作风直接相关
2 流氓软件父〞产品理〞
3721时代推广3721款产品周鸿祎想浏览器址栏做插件方式户翻开某网页安装某软件时3721插件强行安装进户电脑法卸载断弹出弹窗广告3721视流氓软件周鸿祎称流氓软件父〞
时隔7年周鸿祎次创业3721恶意破坏户体验行进行反思扛起户利益〞旗360注入重视户感受持续改良户体 验理念种理念直接表达360推出产品中例奇虎刚推出360安卫士时先清初恶意插件入手等该功做深做细受普遍欢送提供 木马查杀漏洞修复等工程例客户端弹出提醒户造成干扰360通常会电脑普通状态时提示果感知户全屏游戏状态会 弹出提示产品专注细致周鸿祎IT士赞中国优秀产品理〞没
注重产品体验理念样 表达360杀毒360保险箱360软件家360浏览器等系列产品中周鸿祎前接受采访时称通常认免费货互联网免费 货甚收费更互联网产品间转移钱太低果产品户说走走反正没花钱心疼〞方面说明周鸿祎 持续改良360安卫士等免费产品原
三奇虎360业务模式：免费+增值效劳
1奇虎360赚钱路径：户流量变现
奇虎360业务模式FreemiumFree(免费)+Premium(增值效劳)免费安杀毒效劳推广手段培养户忠诚度根底断推出互联网增值类效劳
Freemium模式第步推出网民日常必项免费效劳360选择网络杀毒(百度提供搜索腾讯提供时通讯)杀毒项效劳快 速获户周鸿祎选择逆操作〞策略周鸿祎描述传统杀毒公司卖软件360杀毒作效劳传统杀毒年升级次360天天升 级传统杀毒收费360免费做相反方做〞免费策略360短时间获海量户截止2021年1月360活泼 户数量接4亿覆盖858中国网络户
Freemium模式第二步通户流量盈利间通道简单说360 赚钱途径样先安软件建立公信力吸引海量户360海量户转换360浏览器户浏览器会带360网址导航搜索框户 流量变现具体流量变现四种方式：1)翻开360浏览器会360导航页(首页)首页位置广告2)360浏览器会搜索 框户搜索框中搜索360搜索引擎处分成3)提供第三方开发网络游戏网页游戏联合运营业务偷菜等游戏收入游戏方分 账4)提供产品入口(360软件家)收取软件推广费等百度3月24日统计数显示360安浏览器3月份市场份额达19仅排第 名IE浏览器
述四种流量变现方式360提供增值效劳收费例安备份存储等2021年7月周鸿祎接受 采访时称360未方案推出两增值效劳：安存储预计1愿意买概月收入达3000万第二真远程维护效劳 方说中老年电脑懂360会技术员远程连电脑贴身效劳收取效劳费
2 奇虎360户规模增长速度
360安卫士款产品起家360目前已拥三户入口——360安卫士360杀毒360浏览器已提交SEC文件截止2021年1月360拥339亿活泼户产品占网络户数量例列图示：
中发现360安卫士360杀毒360浏览器3产品户2年中均快速增长占中国网络户数量例步提高中360杀毒增长速度快具体占增长幅度列图示：
移动互联网领域3602021年1月份收购 安软件商信安易2021年3月4日正式推出360 安卫士两款软件户增速快易 观国际2021年四季度数360(包括360 卫士信易安)中国 安市场占5116份额第二名网秦占3269
3 奇虎360产品业务布局
图示360进入网络安浏览器网址导航 安领域外进入载播放器等领域研发产品外360通起飞方案〞投 资少10家公司包括世界窗浏览器 安厂商信安易等起飞方案〞模式360首先公司提供资金流量导入等支持帮助快速聚 集户抢占市场份额等获稳定收益进行分成
起飞方案〞周鸿祎投资迅雷酷狗快播迅游Discuz等公司公司产品特点均免费客户端软件述投资中迅雷周鸿祎意笔新消息称迅雷快2021年4月启动市募集资金约2亿美元
4奇虎360造产业链生态系统
果认奇虎360会安心述业务布局 周鸿祎雄心壮志360安软件起家安业务底层支柱360根底限延伸产业链造众台型产品360杀 毒360浏览器360网址导航已出现台入口360品牌旗崛起2021年新产品360团购开放台360安桌面 360言围绕客户端浏览器4亿户断想方设法迁移户新产品合作伙伴导入流量培育市场
360未 疑充满想象空间暂腾讯做腾讯时聊天工具QQ逐步造出集游戏搜索门户电子商务浏览器等体生态系统 披靡赚盆满钵满360想重走腾讯路面障碍腾讯成际关系台QQ端户转移钱高黏性强360作安商外表 户赖高实际户选择钱高QQ端属前端软件加载类产品效劳水渠成360客户端属台软件户动翻开次数少 意味着法高调〞进行推送
见360想造属生态系统充满重重困难理想路径属360推出更具黏性 客户端360客户端整合中户翻开客户端满足种种需求例游戏购物娱乐搜索SNS载会会成 360 完成〞务呢定假设已360安桌面会发现桌面台容纳种应包括视频聊天工具游戏等等受 许户评走构建生态系统路360非毫时机
样思路表达移动互联网领域360招股书中屡次强调 360 安卫士市场占率联系2021年底360高调抛出造移动互联网绿色空间〞未360移动互联网发力属确定疑安品 牌360会继续PC端优势逐迁移 端甚许会造APP联盟
然360未具广阔想象空间必须注意目前止户桌面款功性软件变成交互性强互联网产品尚清 楚交互式产品跨越路途360障碍户关系建立法建立户关系网络4亿户根底会流量台建立盈利模式 卖流量〞初级方式进行
360路演中称中国版Facebook〞Facebook户交互台产生数户价值信息社交网络种样增值效劳开展天然台360增值效劳赖浏览器类代性强软件间差距言喻
总然户数量奇虎360已腾讯等巨头板盈利说刚刚起步周鸿祎雄心壮志360现实盈利间存明显差距实现路演中讲述美妙事360需更元化更效模式
四360营收构成：七成广告 谷歌客户
1奇虎360营收构成：网络收入+杀毒软件收入
360提交SEC文件目前360营收网络收入第三方防病毒软件销售两局部中网络收入包括线广告网络增值效劳效劳 2021年奇虎360互联网收入5379万美元占全年收入933包括网络广告38826万美元互联网增值效劳14774万美元 效劳19万美元占全年收入重分67325703
1)网络广告360浏览器网址导航台广告包括谷歌等搜索公司提供流量导入费招股书透露奇虎3602021年2021年客户均谷歌谷歌两年中分奉献112211总营收
2)网络增值效劳包括奇虎提供第三方开发网络游戏付费户提供远程技术支持等互联网增值效劳值提360市路演程中周鸿 祎机构投资者重点介绍360网页游戏联合运营业务称局部收入增长速度高网址导航带广告收入 360目前联合运营网页游戏20 款预计年年底增加100款
3)奇虎360通出售第三方开发防病毒软件获收入2021年第4季度开始奇虎免费 户提供360防病毒软件量减少第三方防病毒软件销售工作2021年奇虎360全年出售第三方防病毒软件收入3875万美元占总收 入67仅仅年前2021年奇虎360营收中504第三方防病毒软件销售
2360营收构成变化：增值业务增速猛
表发现2021年季度360营收线广告第三方杀毒两者占总营收例分4055952021年四季度广告 营收占已升712次互联网增值业务第三方杀毒仅占2杀毒软件收入锐减实360免费策略直接相关初期360营收重心杀 毒业务久完全推出免费杀毒效劳杀毒软件功变成吸引户手段时广告业务增值业务断增长具体变化情况列图：
增速广告业务2021年四季度增长151增值业务增长345第三方杀毒软件增速659势头周鸿祎路演中称增值业务收入未超广告具极
五奇虎360财务数：净营收快速增长
根已公布F1文件现奇虎360三年中财务数整理：
具体解读360财务运营状况：
1净营收快速增长 杀毒软件收入已忽略
年度营收数360营收增速表现迅猛2021年营收1689万美元2021年营收3230万美元2021年营收5766万美元三年间复 合增长率达847分业务360互联网效劳营收三年复合增长率204第三方反病毒软件销售营收复合增长率409换句话说 360安软件采取免费策略直接导致第三方反病毒软件销售收入滑拉低总营收增长速度种变化360季度营收表现更明显：
图容易出2021年10月份360宣布旗杀毒软件永远免费第三方杀毒收入开始迅速滑第三方杀毒收入滑导致360总营收 2021Q42021年Q1陷入停滞2021年Q2开始益线广告增值效劳收入快速增长360营收开始节节提升截止2021年Q4 第三方杀毒软件营收占降24营收影响已忽略计线广告收入占涨712互联网增值效劳占涨264
2营收钱占显著滑 运营费占巨
表2021年2021年间奇虎360营收钱占总营收例 4865滑1171降幅度明显运营费占总体变化2021年69012021降60222021年次反 弹7311综合两者营收钱占总营收例滑2021年奇虎钱费开支保持8482奇虎保持盈利重原 相反2021年仅钱费占超100直接导致年度亏损
1)单独营收钱360招股书示360营收钱分两局部：互联网效劳营收钱第三方软件营收钱两者变化列图：
样非常清楚360运营钱占快速滑反病毒软件运营钱降背文提360免费策略推出
2)运营费360运营费包括市场营销费运营理费业务研发费截止2021年三者占总营收例研发费占达 425次市场营销218招股书中360称研发费涉360项产品效劳研发员工资福利股权鼓励费许证技术 效劳费宽带设备折旧费等着未继续开发新产品效劳研发费保持增长
3)世界窗收购根招股书奇虎3602021年9月220万美元现金加210万股普通股收购北京盛景万维科技旗世界窗浏览 器收购完成360安浏览器整合世界窗浏览器技术盛景万维软件开发团队负责改良升级留住核心员工奇虎360世界窗核 心员工奖励未属股份
世界窗款基IE核第三方浏览器2004年推出2021年中国累计载超3亿次装机量超3000万2021年1月报道称世界窗(The World)〞浏览器获奇虎起飞方案〞千万元投资
3年度净利润增速迅猛 净利率转负正
1)年度盈利状况2021年2021年着营收钱占滑奇虎360毛利率提高快5135提高8829运营利润净 利润均2021年转正2021年快速涨运营利润率净利率相差2021年2021年均2百分点2021年净利润2021年 增长102更直观柱状折线图：
外简略桌面客户端起家腾讯2021年财报称全年实现总收入19646亿元约合2967亿美元增长 579全年净利润民币81152亿元约合12254亿美元年期增长554全年净利率年420降413换算 腾讯2021年营收36050倍净利润360144倍
2)季度盈利状况推出免费杀毒软 件3602021年Q42021年Q1总营收幅滑时推广免费软件360营销推广费两季度快速增长直接导致2021Q4 2021Q1净利润负2021年Q3净利润环增长755Q4净利润环仅增长49360称中原2021年四季度行政诉讼 (legal proceedings)费理费快速增长局部总计224万美元
净利率变化情况2021年三季度净利率达29072021年三季度净利率2467四季度2019
4奇虎360现金现金流变化情况
截止2021年12月31日360现金现金等价物6050万美元年期2814万美元现金流状况列图：
奇虎360招股书首 页推介：中国互联网第三公司(活泼户数计)中国浏览器市场第二名(户渗透率计)中国网络 安领域第名(活泼户数计) 介奇虎360通占领户桌面客户端方式迅速占领安市场进客户端户迁移台面分析首先360客户端市场占率出 发
1奇虎360+360杀毒软件：攻占桌面客户端
2006年7月27日奇虎360正式推出360 安卫士360安卫士采取全免费形式症药推出免费木马查杀防盗号等特色功快速获户感推出360安卫士奇虎官方配套 进行系列推广活动例推出周恶意软件〞播报发起网民恶意软件〞投票联合家机构发动网反流氓软件运动〞等传播效果奇虎恰 处找杀毒市场空缺推出体验良产品效利网友流氓软件反感迅速崛起2007年10月360安卫士户量超瑞星金山 成国户量安软件
网络安领域攻程3602021年5月推出安浏览器2021年10月推出免费 360杀毒软件助360安卫士台根底360杀毒软件推出2月装机量超5000万超卡巴斯基位居第二名2021年1月中旬 艾瑞公布数称360整杀毒市场份额攀升3376成市场占率第网络安商瑞星市场份额挤压302021年9月艾瑞次发 布数称360市场份额达62瑞星仅16
已提交招股书360发布艾瑞数称截止2021年1月360 拥339亿活泼户 360安卫士活泼户3亿360杀毒软件活泼户248亿三者占中国网民总数例80769 839活泼户数量计算360安卫士杀毒软件分位列中国网络安产品第名第二名
户桌面客户端 2月28日艾瑞统计数显示中国日均户数排名前十名客户端分：360卫士QQIE360杀毒360安浏览器迅雷360保险 箱QQ游戏厅PPStreamQVOD前10客户端里4360产品中360安卫士日均户量腾讯QQ超出约26万排名第6 迅雷周鸿祎投资产品
2360浏览器：抢占浏览器网址导航市场
360浏览器奇虎360继安卫 士推出第二款产品目前360金钱罐子线广告收入局部托浏览器360浏览器2021年5月推出2021年12月日活泼户 1800万2021年1月日活泼户172亿覆盖中国网络户数441360时引艾瑞数称360浏览器目前占市场份额排行中国第 二第名IE浏览器
新份统计数百度统计3月24日百度统计发布消息称IE90发布引起中国浏览器市场份额动乱新TOP10市场份额：
360浏览器市场优势快表达360网址导航360网址导航台建立360浏览器网络户会发现假设安装360浏览器360网 址导航会动设浏览器页360网址导航站流量飙升页面布局360网址导航中国网址导航站hao123颇相似广告收入增幅 受益年电子商务行业剧烈竞争网址导航广告价格直线增长目前两家网站重广告位均清色电商广告
2021年2月23日奇虎360推出360团购开放台参加该台团购网站享受360带流量户资源目前包括拉手美团等超 200家团购网站已参加该台团购开放台推出意味着360正式切入中国竞争极剧烈电商行业次疑会次助360浏览器客户端优 势值注意淘宝等开放台示区360次出安旗号特强调网站 诚信安〞特质提供防木马钓鱼防网银卡号信息盗 号等功
3360 卫士：网秦市场争夺战
安市场领域360直接手网秦拟巧合3月15日奇虎360SEC递交市申请第二日(3月16日)网秦SEC提交市申请两者进行
1)市场份额角度网秦招股书中引美国咨询公司Frost & Sullivan数称截2021年12月31日网秦注册户 数达7200万中国 安市场份额677网秦排名第竞争手(奇虎360)仅占86市场份额时网秦海外超 100国家注册户数量约2300万具体份额列图：
360招股书中引艾瑞数称360 安卫士目前活泼户数量占中国 安市场582份额然没公布艾瑞2021年1月报告 完整版网找艾瑞前公布2021年 安年度报告份报告中艾瑞称2021年360 卫士360信安易网秦 金山 卫士分6178548占率分享75市场份额具体列图示：
然招股书中奇虎360网秦引第三方调查数双方公布市场占率差距(高达8倍)费解意味着两者赴美IPO进程中市求提供更证证明招股书中数未水分
2)营收模式角度360营收模式FreemiumFree(免费)+Premium(增值效劳)免费安杀毒效劳推广手段 培养户忠诚度根底360推出互联网增值效劳营收构成360营收三方面：线广告网络增值第三方杀毒
网秦营收模式样Free+Premium360安软件完全免费策略网秦Freemium模式局部免费+局部收费〞网秦收费软 件般会提供更性化功网秦官网目前两种收费模式：套餐秦币充值秦币充值指户钱购置网秦公司推出虚拟货币 购置网秦产品效劳般情况网秦账号 关联
3)季度营收利润角度2年中360网秦均增长迅速360营收总额远远高网秦2021年季度360营收501万美 元网秦106万美元两者营收4722021年四季度360营收1981万美元网秦626万美元两者316
图示360网秦曲线呈滑趋势说明8季度中网秦营收增长速度超360数显示2021四季度360营收增幅 98网秦增幅323需注意营收增长速度时考虑营收规模增速影响规模越保持高速度增长更难
利润角度360网秦两者间差距拟明显2021年季度2021年四季度8季度中3602021Q42021Q1外利润均正网秦2021年Q2Q3外利润均负具体图：
七奇虎360敌
正文述周鸿祎带着奇虎360崛起程中树敌数已场战争招股书行业状况〞章360提供中国互联网 安 全市场开展状况外特意提中国线广告市场互联网搜索市场线游戏市场电子商务市场言意安品牌360进入更领域 意味着已竞争手根底360会面更重量级手百度腾讯门户阿里巴巴然历史360早手突较 量具体：
1360 VS 百度：流量赤膊战
1)360核心优势流量4亿户流 量导入指方百度核心价值流量流量百度意味着真金白银360说直接百度口袋里抢钱事实360网址导 航抢hao123生意360浏览器流量导百度竞争手谷歌收取搜索流量费
2)2021年3Q 战时马化腾接受采访称周鸿祎投资微软(MSFT2562074)投资Facebook样……说联合 百度说搜索流量卖会出拦截百度东西先医疗广告掉30收入〞马化腾讲话真假暂里实透露出重信息—— 360通广告滤功百度广告造成致命击
方面百度竞价排名模式广受诟病央视等媒体频频曝光道义失支 撑方面百度产品直建立浏览器网页应安装电脑客户端安工具(360)极容易滤屏蔽掉广告甚通手段劫持 流量百度完全法抵御做推想360未假设真百度决战结果非常惨烈二
3)3721时代周鸿祎百度结怨双方恶性竞争剧烈百度搜索技术优势竞价排名模式争先机利赴美市股价路飙涨周鸿祎事感慨错失10亿美元〞未否进军搜索领域呢答案：然
360通360浏览器获量搜索分成完全默认搜索改成搜索技术360浏览器流量直接导入360搜索技术实力 奇虎360拥原3721量老员工奇酷社区搜索直存然角度做譬搜狗道等联手坐收流量费样 行唯需考虑时机问题付出钱收益竞争手反响三
2360 VS 腾讯：客户端拼杀
360招股书中样段风险提示〞：作中国户两客户端腾讯 时常争夺户产生摩擦2021年11月3日腾讯户发送信件称QQ装奇虎360安产品电脑运行说户选择停止 腾讯QQ卸载360安产品争执开始天失户户数迅速升前水然工信部求兼容相关产品未相类 似事件会发生降低市场份额品牌商誉会产生负面影响终反映运营财务状况中〞
段话 清楚说明腾讯QQ兼容360产品会直接影响360市场份额两家客户端争夺外浏览器杀毒软件软件家等方面直接突例QQ 医生安卫士QQ电脑家360软件家加腾讯已进入载音乐播放等领域360会更广范围构成竞争关系例360软件载 QQ旋风酷狗播放器QQ影音360团购台高朋网产品功相似换钱非常低
户黏性腾 讯QQ客户端户关系异常稳固编造张际关系网网加载种增值效劳360客户端拥量注册户帐户信息法建立户关系张 网安类客户端属台软件必须低调〞推送价值然抵QQ腾讯位旧非常强势360强劲手点生动例子 3Q战QQ兼容360软件然许反感腾讯傲慢卸载360客户端
3360 VS 门户：键屏蔽门户广告
2021年9月前数会觉360会国门户产生突突真实发生3609月中旬发布广告屏蔽功〞户通功 门户网站网页广告全部屏蔽意味着门户广告价值完全清空营收模式新浪(SINA10352+239)网易 (NTES4750+194)搜狐(SOHU8261019)腾讯四门户营收入均广告屏蔽广告等直接断门户 财路尤新浪说更造成致命击然功未广泛推广已门户感阵阵寒意
4360 VS 阿里：团购新战场
360阿里巴巴淘宝业务交集进入2021年团购网站争夺牵扯起2月23日360推出团购开放台符合资质团购网站接 入该台获团购导航户流量导入防盗号钓鱼等效劳户注册360账号开通站通效劳团购网站购物消费
天淘宝网召开2021年淘宝开放年战略发布会〞宣布未3年投入3亿元通分成奖励注资等形式扶持第三方合作伙伴面团购网站 聚划算〞台淘宝提出建立开放站式团购〞台新思路媒体报道年线淘宝网气聚划算带巨流量截2021年 底聚划算团购日成交峰值超3200万元周成交峰值达17亿元
显易见手360未布局移动互联网云计算等领域面更手严峻挑战360否成功建立起元化台扩展增值效劳空间述努力息息相关毕竟然背4亿户360盈利路刚刚开始
八奇虎360 3月30日赴美IPO
外媒报道奇虎3603月28日周IPO 市ADS(美国存托股票)IPO发行价区间1050美元—1250美元奇虎360市代码QIHU〞承销商瑞银 (UBS1821183)集团花旗(C446+068)集团Stifel Nicolaus Weisel奇虎360表示 次IPO收益研发技术产品企业收购
附：奇虎360公司机构股权结构
奇虎360公司结构股东机构持股情况：
2005年6月9日奇虎360开曼群岛注册2005年12月奇虎360成立奇智软件(北京)家全资子公司作营实体 2021年11月奇虎360香港成立3家全资子公司：Qiji国际360国际Qifei国际2021年12月31日奇虎科技更名 奇虎360科技奇虎360通北京奇虎海奇泰中国开展业务北京奇虎海奇泰注册股东奇虎360董事员工持奇虎 360股份包括周鸿祎齐东合约协议包括股权处置协议贷款协议股权质押协议业务营协议技术开发协议
* ：少流通外普通股总数1
根360递交F1文件显示奇虎360董事长周鸿祎第股东持股例215第二股东奇虎360总裁齐东持股例1243360首席工程师曹曙816
外奇虎360投资红杉中国合伙沈南鹏持股例948鼎晖投资合伙王功权持股例705360安中心网络安专家石晓红持股437
机构股东中Global Village Associates Limited占215Young Vision Group Limited占1243者周鸿祎控股公司
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