豫联集团投资决策分析
摘
投资决策企业营发展程中应范围较广根基流程制定科学决策分析决策行性投资决策包括两组成部分投资二决策企业发展程中重组成部分利进步扩企业业务规模企业实现持续发展首先制定适应企业发展决策种方法利进步提高企业财务理效率具划时代意义文企业投资决策问题进行探究分析企业投资决策情况豫联集团例进行探究文章更加充实
文章采文献资料法案例分析法两种探究方法进行探究首先研究背景意义等进行述文探究奠定框架次投资决策定义意义目等进行概述证提供理基础次豫联集团投资决策案例进行全面分析提出相关策建议
文章分析提出策进行技术精进产业定位进行理创新培养扶持战略企业文化具体说科学技术作解放发展生产力重基础高新技术作社会生产力制高点20世纪集团应紧形势加速科技研发技术创新完备机制考核技术革新激励加速技术革新发断提高技术含量提升产业层次外新型理增强运作效率核心竞争实现企业发展策略重保证需进行创新企业理念行方式旦达成识成企业文化极影响员工行想法需重视企业文化希文研究够定程度促进豫联集团进步发展
关键词：企业发展投资决策营
Abstract
Investment decisionmaking is widely applied in the process of business development and scientific decisionmaking is made according to the basic process to analyze the feasibility of decisionmaking Investment decision includes two components one is investment and the other is decisionmaking This is an important part of the enterprise development process which is conducive to further expanding the scale of business To achieve sustainable development enterprises must first develop and adapt to enterprise development decision making This method is conducive to further improving the efficiency of corporate financial management and has epochmaking significance Therefore this paper explores the problem of enterprise investment decisionmaking analyzes the investment decisionmaking situation of the enterprise and takes Yulian Group as an example to explore and make the article more substantial
The article mainly uses the literature method and the case analysis method to explore Firstly it discusses the significance of the research background and lays a framework for the later exploration Secondly it outlines the definition significance and purpose of investment decision To provide a theoretical basis for the subsequent arguments to conduct a comprehensive analysis of Yulian Group＇s investment decisionmaking cases and finally propose relevant countermeasures and recommendations
After the analysis of the article the main countermeasures proposed are technical advancement and industrial positioning management innovation and fostering strategic corporate culture Specifically in the 20th century when science and technology are the important foundation for liberating and developing productive forces and hightech is the commanding height of social productivity the Group should keep up with the situation accelerate scientific and technological research and development and technological innovation complete institutional assessment and technological innovation incentives and accelerate technological innovation Do not send to continuously improve the technical content to enhance the industrial level In addition the new type of management is an important guarantee to enhance operational efficiency and core competition and to achieve corporate development strategies so innovation is needed Finally once the corporate philosophy and behavioral approach are agreed becoming a corporate culture will greatly affect the behavior and ideas of employees so it is necessary to pay attention to corporate culture I hope that the research in this paper can promote the further development of Yulian Group to a certain extent
Key wordsEnterprise development investment decision management
目录
Abstract II
绪 1
（）研究背景意义 1
1研究背景 1
2研究意义 1
（二）文献综述 1
1国外文献综述 1
2国文献综述 2
3文献评述 3
（三）研究容方法 4
1研究容 4
2研究方法 4
二研究理基础 1
（）投资决策理基础 1
1投资决策定义 1
2投资决策目 1
3投资决策意义 2
（二）企业投资决策分析方法 2
三豫联集团投资决策案例简介 1
（）投资决策背景现状 1
1投资决策背景 1
2投资决策现状 1
（二）投资决策效果 2
1偿债力分析 2
2营运力分析 3
3盈利力分析 4
4发展力分析 5
（三）企业价值估算 5
1营业收入增长率预测 5
2税营业利润预测 6
3营营运资增加额预测 6
（四）基预测豫联集团投资风险 7
四结建议 8
（）进行技术精进产业定位 8
（二）进行理创新 8
（三）培养扶持战略企业文化 9
参考文献 10
致谢 12
绪
（）研究背景意义
1研究背景
制定完善发展规划创造良企业理环境着社会济进入新发展阶段企业提高生产效率首先扩投资规模时企业提供种筹资渠道进步促进企业全面发展尤投资决策会企业面巨额损失企业营发展言投资协作影响力容忽视决定企业发展方企业投资决策首先素做深入研究豫联集团限责公司集合种业务体包括集科工贸商等根年投资决策做具体研究利企业提供参考
豫联集团年发展速度较快投资状态相较投资决策情况身便具备定代表性笔者选择该企业例进行深入探究通投资决策进行深入分析尤进行预测方面够企业发展提供方时企业提供参考
2研究意义
理意义：文研究程全面分析豫联集团现阶段投资状况时企业财务数行业趋势等现阶段投资机会明确企业投资风险企业制定投资决策提供参考分析利进步研究类似问题够提高投资决策效率
现实意义：数投资决策资料中国外研究学者研究重点放发达国家发展中国家研究资料相足文研究程中首先分析该企业投资决策效果时国企业现阶段投资决策程中足提出定补充时吸取该企业投资决策验利提高该企业济实力
（二）文献综述
1国外文献综述
Choi SMand Kim H（2016）提出市场投资者情绪够反映技术面股票价格会着市场投资情绪变化波动利市场情绪导致股价波动获投资回报外评估某市公司股票价格时考虑市公司价值素投资者心理波动技术面信息等股票价格短期波动影响
Bo（2016）基声誉风视角英国市公司研究象通建立风投资行模型分析理层声誉风投资行影响研究发现理层越注重声誉时风投资程度越严重
2国文献综述
王关志简恒贵（2018）研究表明投资利润率投资回收期等非贴现方法净现值法现值指数法含报酬率等考虑资金时间价值贴现方法考察提出实物期权方法分析方法存问题目前提出改进方法方法进行简分析评价投资决策做出更科学合理判断
叶静（2018）认企业投资决策分析方法效应质企业前现状市场发展趋势社会环境等方面进行分析企业提供科学合理投资决策意见便企业做出正确投资决策
倪婷婷王跃堂（2016）沪深两市A股市公司研究象分析增值税转型集团公司独立公司固定资产投资影响文贡献代理成融资约束角度系统阐释两种类型企业面税制改革时形成投资差异原投资动研究局限没宏观角度进行探究
张春等（2015）通实证分析发现认国债权治理效果整体明显效抑制市企业非效率投资进步分析出商业信约束作显著银行贷款企业债券约束作明显短期债权抑制作显著长期债权明显进步说明公司负债公司投资行约束作限通分析中原债权效性致
黄兴孪等（2016）通实证分析手段发现货币政策紧缩期公司运营商业信抓住投资机会效提升公司投资水投资效率时发现商业信投资增长间正关系投资足公司中表现更加明显时融资约束商业信效抑制公司度投资
陈艳等（2015）通案例分析法发现公司存较现金流时现金分红效减少投资度等行公司已存融资约束导致投资足情况时时强制现金分红会加剧公司投资足时指出国半强制分红政策市通约束权益融资资格实现监融资需求公司会提高现金分红水会公司投资度产生抑制作说明现金股利公司投资度约束作显著
张强李杨（2018）认企业发展角度说产业链进步完善必会改善豫联集团抗风险力企业步发展创造良基础条件促进传统工业转型升级增加方财政收入具极重意义政策济财务方面说电解铝企业体化战略利持续发展次识出战略实施中存问题力资公司贡献较弱产品质量稳定市场占率低环保设施存完善方资产负债率高出相应改进措施
3文献评述
目前市场情况分析国外学者企业投资决策分析方面做研究投资决策分析文献中展示许深刻问题企业发展离开企业济变化总体济状况影响企业决策重原企业投资发展中果没相应风险收益会存风险率企业资金需求供影响着企业整体发展变化果投资成高会导致面企业运行程中资金链断裂现象出现种现象定程度会威胁企业财产安全导致企业面破产风险
通公司投资文献梳理发现学者基信息称理代理理两方面解释企业非效率投资国已研究许关企业投资效率问题现文献研究公司特征治理素投资效率影响少数文献投资环境影响作研究文结合环境素影响投资效率等素希够企业投资战略做出科学合理规划研究推动投资决策理发展做出贡献
（三）研究容方法
1研究容
文基相关理立足实践豫联集团投资决策案例探讨投资决策动现状进提出相应投资决策优化措施期相关理者提供价值参考
2研究方法
（1）文献研究法：文研究程中收集量图书文献时企业投资决策等种资料做具体分析豫联集团作研究象角度做进步研究
（2）定量定性分析：两种研究方法分析该企业投资战略研究企业财务报表数时解该企业现阶段财务数业务规模等时根企业发展现状制定科学投资决策
（3）案例分析法：文研究程中首先明确该企业投资决策数研究该企业投资动分析该企业投资战略绩效
二研究理基础
（）投资决策理基础
1投资决策定义
投资决策属投资体投资决策活动仅包含投资体投资程中调查分析包括认证终决断活动根层次差异投资决策分成宏观投资决策微观投资决策：(1) 宏观投资决策整国民济综合发展投资济发展起着关重作宏观投资决策仅投资规模投资目标关投资政策投资环境投资项目等着重关系进行宏观投资前需种素进行评估根评估结果做出终决断宏观投资决策成功否整国家者区济持续稳定高效发展起重影响力国家实行济体制改革者区济政策调控宏观投资决策着重关联(2) 微观投资决策研究员称作项目投资决策指决策者通某项目进行调查分析进行进步认证项目做出终决定项目投资决策会受种素影响决策者投资决策前仅会考虑项目建设时间点济实力等素时会考虑规模技术行性问题等会项目成败造成影响微观投资决策宏观投资决策着密切关系前者者基础者前者起着指导作
2投资决策目
正公司项目实施成败影响素太仅存着时间点段技术行性济效益等问题存着确定素稍慎会造成公司亏损公司项目进行投产前必须进行投资决策方面理清项目会受素影响素良性素素确定素素已满足条件条件争取中确定项目成功性企业投资赚取更利润项目开发前投资决策者已进行反复研究项目开始时表明项目成功率已高够公司赚取定利润见企业投资决策重性企业讲缺少环节投资决策目相项目终结果预演投资者够限度获取足够利润
3投资决策意义
企业长远发展然会受素影响战略否具创新否具备企业文化技术水否先进营销理念否合潮流理体制否成熟等出企业条船够胜利远航需种素进行分析保证具创新优势保证全面发展公司决策讲投资决策具学问
事实企业理层决策者公司发展关键时刻会制定系列发展方案终确定方案适合公司发展长远利益准确讲投资决策意义：
资投资会形成巨额固定资产
二资投资决策会影响公司现金流资投资难短期实现资回收
三投资决策样具风险性失败素投资者预料
四投资决策旦贯彻实施必须进行利润风险会
五投资决策企业发展目标实现着直接决定作
总言投资决策企业赌博者成功获丰厚者失败影响巨
（二）企业投资决策分析方法
决策方式受决策者影响通常决策者确定终采取民方式采取高层意见集权分权定限制样利公司发展根市场发展规律公司进行企业投资决策时首先进行集议然采取民评议根民评议建议终决策者进行投资决策企业发展程中分权必少董事会总理具体业务解具体详细分权目层次够时性问题做出快速决策分权权限影响企业长远发展宜
公司投资决策分析方法通常分两种种非贴现现金流量方法种方法受资金时间价值素影响回收期法均报酬率法属种类型种贴现现金流量方法种素会受资时间价值素影响种方法仅部报酬率法净现值法现值指数法等
三豫联集团投资决策案例简介
（）投资决策背景现状
1投资决策背景
河南豫联源集团限责公司家发电电解铝铝加工体型现代化国际企业拥年产100万吨铝铝深加工力配套90万千瓦电力15万吨炭素生产规模
市场济条件已确定企业投资体位保证投资行性必须企业价值做出合理估计预测目前济活动中形资产入股情况越越普遍进行企业价值评估形资产价值进行确认量化投资者企业整体价值必解时投资单位形资产入账价值进行确定衡量标准
外企业理者说解企业价值未发展情况做出合理预测助做出正确理决策计划济体制市场济体制资产侧重点计划济体制形资产常忽略注重新科技企业形资产价值占较高忽略计会企业理者企业价值估计会出现差值企业价值进行合理公证评估助理者解企业市场位做出相应发展战略理策略促进企业持续发展企业开始进行投资决策
2投资决策现状
铝行业市场规模较销售收入利润增速连续年保持着高速增长外着进步推动着铝升级创新市场规模会保持持续扩年国基础铝直占导位种导优势段时间里保持
表31 铝行业营业额
时间
金额（亿元）
增长
铝行业营业额
2016年
4615
2
2017年
4864
5
2018年
5278
9
2017年
5980
13
表出整行业呈利趋势投资决策效果相较
（二）投资决策效果
截止2017年末国国铝行业市公司11家文选取豫联集团营业务类似中孚实业中铝股份河南铝业进行财务状况分析
1偿债力分析
衡量企业偿债力强弱通常助企业流动率速动率现金率资产负债率等财务指标
表32 20162018年行业公司偿债力
2016年
2017年
2018年
流动率
豫联集团
210
265
259
中孚实业
066
033
032
中铝股份
120
091
086
河南铝业
108
116
121
速动率
豫联集团
176
228
232
中孚实业
059
027
025
中铝股份
131
058
050
河南铝业
067
064
062
现金率（）
豫联集团
152．82
16715
15268
中孚实业
396
311
156
中铝股份
9162
3681
2832
河南铝业
3705
3997
2854
资产负债率
豫联集团
3193
2389
2562
中孚实业
7881
9947
9856
中铝股份
2426
3159
3156
河南铝业
4103
3118
2683
流动率 表知豫联集团集团流动率2016年210涨2018年259率升高速动率：豫联集团速动率三年直呈升趋势高标准值1时远高期企业豫联集团三年资产负债表知20162018年企业应收账款0存货量逐年降必担心应收账款存货影响流动资产变现力现金率：般言现金率高20豫联集团三年现金率波动150160间然偿债力强企业流动现金周转力低增加机会成资产负债率：豫联集团资产负债率2016年3193降2018年2562低期企业总说豫联集团偿债力较强根年发展势态预计偿债力会增会降
2营运力分析
衡量企业营运力强弱通常企业存货周转率流动资产周转率等财务指标
表33 20162018年行业公司营运力
2016年
2017年
2018年
存货周转率
豫联集团
540
609
72
中孚实业
1054
1175
1159
中铝股份
592
530
473
河南铝业
199
233
268
流动资产周转率
豫联集团
188
159
156
中孚实业
156
170
258
中铝股份
166
212
254
河南铝业
114
158
213
总资产周转率
豫联集团
111
100
100
中孚实业
077
073
082
中铝股份
076
070
068
河南铝业
052
058
064
存货周转率：表知豫联集团集团存货周转率2016年540涨2018年72存货周转率升高然低行业中孚实业相外两家企业高出数豫联集团集团存货变现力较强流动资产周转率：表中出豫联集团流动资产周转率2016年2018年间降032百分点中孚实业中铝股份河南铝业程度增长说明豫联集团流动资产方面历生产销售阶段时占时间稍延长总资产周转率：表中出豫联集团总资产周转率2016年2017年间降011百分点2017年2018年保持变总体说高三家企业般认合理总资产周转率08豫联集团总资产周转率高08豫联集团断增强资产效率
3盈利力分析
衡量公司盈利情况净资产收益率总资产利润率销售净利率表示
表34 20162018年行业公司盈利力
2016年
2017年
2018年
净资产收益率（）
豫联集团
2792
2868
2839
中孚实业
398
55661
4743
中铝股份
764
798
769
河南铝业
593
1626
1084
总资产利润率（）
豫联集团
1900
2183
2112
中孚实业
063
2434
086
中铝股份
578
546
527
河南铝业
364
1050
743
销售净利率（）
豫联集团
2129
2222
2282
中孚实业
082
3078
101
中铝股份
789
839
796
河南铝业
672
1820
1163
净资产收益率：企业市值净资产收益率低标准值008豫联集团净资产收益率28左右波动市公司说达20已保持相稳定状态净资产收益率豫联集团盈利力值信赖总资产利润率：总资产利润率分析企业资产利效果豫联集团总资产利润率2016年19涨2018年2112说明企业节约项费开支等方面进行系列努力销售净利率：企业设置标准值01该指标越企业盈利力越高豫联集团销售净利率三年稳步升高期企业外根利润表知2018年销售收入1245856万元2017年1129438万元增长10期净利润增长13总说豫联集团盈利力较提升
4发展力分析
分析企业发展力强弱通分析企业营业务收入增长率总资产增长率等财务指标增减情况
表35 20162018年行业公司发展力
2016年
2017年
2018年
营业务收入增长率（）
豫联集团
1684
1505
1031
中孚实业
703
1141
054
中铝股份
040
417
705
河南铝业
870
810
1087
总资产增长率（）
豫联集团
452
1710
2133
中孚实业
125
1482
757
中铝股份
837
1736
569
河南铝业
920
136
010
营业务收入增长率：豫联集团2016年2018年营业务收入增长率10逐年增加较发展势头中孚实业已进入产品衰退期中铝股份河南铝业呈降趋势总资产增长率：总资产增长率数值越表明企业期资产扩速度快豫联集团总资产增长率2016年2018年逐年升涨17百分点三家企业总体呈降趋势发现豫联集团发展力较强值
（三）企业价值估算
根企业数计算出企业价值16253亿元截止2017年12月31日豫联集团流通股数2701206700股计算出股股价约6017元根财网页知2017年末2019年初豫联集团股价波动50元数值说明豫联集团具投资价值企业价值估算三方面表现具体示：
1营业收入增长率预测
文营业收入作整体预测起始点销售收入增长率预测根五年营业收入基础豫联集团营业收入具体情况见表：
表36 2015年2017年销售收入具体情况表 单位：（亿元）
年份
2017年
2019年
2017年
2016年
2015年
营业收入（万元）
145584
12459
11294
9817
8402
营业收入增长率（）
17．00
1000
1500
1700
1900
表6出豫联集团五年里营业收入逐年增加营业收入增长率16波动2015年2017年铝行业均营业收入增长率10估计豫联集团2019年营业收入增长率16年增速降百分点2025年增速铝行业增速10齐2025年6速度永续增长豫联集团未七年营业收入预测情况见表：
表37 豫联集团2019年2025年销售收入预测表 单位（亿元）
年份
2019年
2020年
2021年
2022年
2023年
2024年
2025年
预测营业收入
16912
19456
22179
25063
28070
31158
34274
预测销售收入增长率（）
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
2税营业利润预测
税净营业利润税前营业利润*（1税率）
根豫联集团三年财务报告知豫联集团企业税率25预计2019年2025年税率旧25根表14计算出税前营业利润相应出2019年2025年税营业利润预测值具体步骤见表：
表38 2019年2025年税营业利润预测表 单位：（亿元）
年份
税前营业利润
（减）税
（等）税营业利润
2019年
4191
1048
3143
2020年
5014
1253
376
2021年
5937
1484
4453
3营营运资增加额预测
文运狭义营运资净营运资根豫联集团2015年2017年年报知道豫联集团营流动资产营流动负债具体情况具体数见表：
表39 20152017年营流动资产流动负债情况表 单位：（亿元）
年份
营流动资产
营流动资产占营业收入（）
营流动负债
营流动负债占营业收入（）
2017年
6688
4585
4508
3091
2019年
616
4944
3398
2728
2017年
5533
4899
2697
2388
2016年
6301
6418
3348
341
根表18出五年豫联集团营流动资产2016年突增外年份变化趋势较稳均占营业收入重4956营流动负债整体涨2017年突然降总说营流动负债占营业收入重约30左右波动分取五年营流动资产营流动负债占营业收入重均值49562987估计未七年情况具体结见表：
表310 2019年2025年营营运资增加额预测 单位：（亿元）
年份
预测销售收入
预测营流动资产占销售收入重（）
预测营流动资产
预测营流动负债占销售收入重（）
预测营流动负债
预测营营运资
预测营营运资增加额
2019年
16918
4956
8384
2987
5053
3331
1151
2020年
19455
4956
9642
2987
5811
3831
5
2021年
22179
4956
10992
2987
6625
4367
536
2022年
25063
5956
12421
2987
7486
4935
568
2023年
2807
4956
13912
2987
8385
5527
592
2024年
31158
4956
15442
2987
9307
6135
608
2025年
34274
4956
16986
2987
10238
6748
613
（四）基预测豫联集团投资风险
豫联集团资金源集团款银行贷款销售回款构成项目产品市前集团款银行贷款产品市身销售回款保证项目项成费支出偿集团款银行贷款资金收入法满足资金支出需求项目存停滞风险国家税制改革房产行业进行营改增税制调整企业新增动产含增值税纳入抵扣实际操作讲企业存税负增加风险外着国家政府房产市场宏观调控力度加出台房产相关政策限定越越严格会出现银行紧缩银根限制贷款相关文件出台限制房价政策贷款政策房价政策会项目运行中存定影响预测情况豫联集团需采取种措施降低风险样方制定恰投资角色促进企业发展
四结建议
（）进行技术精进产业定位
科学技术作解放发展生产力重基础高新技术作社会生产力制高点20世纪集团应紧形势加速科技研发技术创新完备机制考核技术革新激励加速技术革新发断提高技术含量提升产业层次
研制技术创新策略选择持续发展促进国际化目标集团重点项目进提升创新技术开发力
二吸收引入国先进技术基进行技术创新加快市场规模产业化进程时进相关产品加工程度动态发展新技术成集团发展技术储备资源
三力投入研究开发发挥集团优势力投入力资研究开发费
四推动核心紧密半紧密协作层企业准备程序技术改造提升现技术设备水
五专院校研究院合作创立技术创新储备金产学研融合开创相关技术
（二）进行理创新
新型理增强运作效率核心竞争实现企业发展策略重保证豫联集团会方面进行创新理
第 组建产品战略委员会会规划理产品发展方战略委员制定未五十年发展计划董事会批准私改变计划保障企业发展方战略委员制定现生产产品改进计划生产产品技术断创新
第二组建战略投资委员会会策划企业投资方委员会企业发展目标产品战略策略计划企业投资制定投资规划战术解决战略详细投资项目保证整体前提节约投资
第三 组织造 扁直线职组织形式豫联集团现采直线职式组织形式克服缺点原金字塔转化圆角式垂直化成立扁化理模式项目组完成跨部门务项目组项目理受公部门等工作关系限制权协调需项目员器材等
（三）培养扶持战略企业文化
企业职工普遍认觉总收系列行方式总企业文化常指企业命价值观愿景道德规范行准传统惯等企业通身产品服务反映企业营组织理特色等反映出企业成产营战略目标价值观念群体意识行规范企业文化代表着价值判断价值取部分员工识文化 企业理念行方式旦达成识成企业文化极影响员工行想法
企业文化造企业核心竞争力持续企业竞争企业战略资源企业文化核心竞争力中重组成部分核心竞争力包括企业技术理力企业文化基特征难捉摸优异性企业文化满足企业核心竞争力求组织核心竞争力培养创新文化
培养扶持战略企业文化企业文化作种事济组织活动部文化包括价值观企业精神行准等意识物质形态员工愿意遵守接受培养种企业文化企业文化帮助建立企业精神树立企业员工价值观念建立员工行准帮助企业实现企业战略帮助豫联集团投资策略实施公司建立学类组织创兴企业文化价值观创造价值创造基准高效率企业文化员工行培育客户作导协作享中外合作快速反映市场严谨务实企业文化
参考文献
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豫联集团投资决策分析
摘
投资决策企业营发展程中应范围较广根基流程制定科学决策分析决策行性投资决策包括两组成部分投资二决策企业发展程中重组成部分利进步扩企业业务规模企业实现持续发展首先制定适应企业发展决策种方法利进步提高企业财务理效率具划时代意义文企业投资决策问题进行探究分析企业投资决策情况豫联集团例进行探究文章更加充实
文章采文献资料法案例分析法两种探究方法进行探究首先研究背景意义等进行述文探究奠定框架次投资决策定义意义目等进行概述证提供理基础次豫联集团投资决策案例进行全面分析提出相关策建议
文章分析提出策进行技术精进产业定位进行理创新培养扶持战略企业文化具体说科学技术作解放发展生产力重基础高新技术作社会生产力制高点20世纪集团应紧形势加速科技研发技术创新完备机制考核技术革新激励加速技术革新发断提高技术含量提升产业层次外新型理增强运作效率核心竞争实现企业发展策略重保证需进行创新企业理念行方式旦达成识成企业文化极影响员工行想法需重视企业文化希文研究够定程度促进豫联集团进步发展
关键词：企业发展投资决策营
Abstract
Investment decisionmaking is widely applied in the process of business development and scientific decisionmaking is made according to the basic process to analyze the feasibility of decisionmaking Investment decision includes two components one is investment and the other is decisionmaking This is an important part of the enterprise development process which is conducive to further expanding the scale of business To achieve sustainable development enterprises must first develop and adapt to enterprise development decision making This method is conducive to further improving the efficiency of corporate financial management and has epochmaking significance Therefore this paper explores the problem of enterprise investment decisionmaking analyzes the investment decisionmaking situation of the enterprise and takes Yulian Group as an example to explore and make the article more substantial
The article mainly uses the literature method and the case analysis method to explore Firstly it discusses the significance of the research background and lays a framework for the later exploration Secondly it outlines the definition significance and purpose of investment decision To provide a theoretical basis for the subsequent arguments to conduct a comprehensive analysis of Yulian Group＇s investment decisionmaking cases and finally propose relevant countermeasures and recommendations
After the analysis of the article the main countermeasures proposed are technical advancement and industrial positioning management innovation and fostering strategic corporate culture Specifically in the 20th century when science and technology are the important foundation for liberating and developing productive forces and hightech is the commanding height of social productivity the Group should keep up with the situation accelerate scientific and technological research and development and technological innovation complete institutional assessment and technological innovation incentives and accelerate technological innovation Do not send to continuously improve the technical content to enhance the industrial level In addition the new type of management is an important guarantee to enhance operational efficiency and core competition and to achieve corporate development strategies so innovation is needed Finally once the corporate philosophy and behavioral approach are agreed becoming a corporate culture will greatly affect the behavior and ideas of employees so it is necessary to pay attention to corporate culture I hope that the research in this paper can promote the further development of Yulian Group to a certain extent
Key wordsEnterprise development investment decision management
目录
Abstract II
绪 1
（）研究背景意义 1
1研究背景 1
2研究意义 1
（二）文献综述 1
1国外文献综述 1
2国文献综述 2
3文献评述 3
（三）研究容方法 4
1研究容 4
2研究方法 4
二研究理基础 1
（）投资决策理基础 1
1投资决策定义 1
2投资决策目 1
3投资决策意义 2
（二）企业投资决策分析方法 2
三豫联集团投资决策案例简介 1
（）投资决策背景现状 1
1投资决策背景 1
2投资决策现状 1
（二）投资决策效果 2
1偿债力分析 2
2营运力分析 3
3盈利力分析 4
4发展力分析 5
（三）企业价值估算 5
1营业收入增长率预测 5
2税营业利润预测 6
3营营运资增加额预测 6
（四）基预测豫联集团投资风险 7
四结建议 8
（）进行技术精进产业定位 8
（二）进行理创新 8
（三）培养扶持战略企业文化 9
参考文献 10
致谢 12
绪
（）研究背景意义
1研究背景
制定完善发展规划创造良企业理环境着社会济进入新发展阶段企业提高生产效率首先扩投资规模时企业提供种筹资渠道进步促进企业全面发展尤投资决策会企业面巨额损失企业营发展言投资协作影响力容忽视决定企业发展方企业投资决策首先素做深入研究豫联集团限责公司集合种业务体包括集科工贸商等根年投资决策做具体研究利企业提供参考
豫联集团年发展速度较快投资状态相较投资决策情况身便具备定代表性笔者选择该企业例进行深入探究通投资决策进行深入分析尤进行预测方面够企业发展提供方时企业提供参考
2研究意义
理意义：文研究程全面分析豫联集团现阶段投资状况时企业财务数行业趋势等现阶段投资机会明确企业投资风险企业制定投资决策提供参考分析利进步研究类似问题够提高投资决策效率
现实意义：数投资决策资料中国外研究学者研究重点放发达国家发展中国家研究资料相足文研究程中首先分析该企业投资决策效果时国企业现阶段投资决策程中足提出定补充时吸取该企业投资决策验利提高该企业济实力
（二）文献综述
1国外文献综述
Choi SMand Kim H（2016）提出市场投资者情绪够反映技术面股票价格会着市场投资情绪变化波动利市场情绪导致股价波动获投资回报外评估某市公司股票价格时考虑市公司价值素投资者心理波动技术面信息等股票价格短期波动影响
Bo（2016）基声誉风视角英国市公司研究象通建立风投资行模型分析理层声誉风投资行影响研究发现理层越注重声誉时风投资程度越严重
2国文献综述
王关志简恒贵（2018）研究表明投资利润率投资回收期等非贴现方法净现值法现值指数法含报酬率等考虑资金时间价值贴现方法考察提出实物期权方法分析方法存问题目前提出改进方法方法进行简分析评价投资决策做出更科学合理判断
叶静（2018）认企业投资决策分析方法效应质企业前现状市场发展趋势社会环境等方面进行分析企业提供科学合理投资决策意见便企业做出正确投资决策
倪婷婷王跃堂（2016）沪深两市A股市公司研究象分析增值税转型集团公司独立公司固定资产投资影响文贡献代理成融资约束角度系统阐释两种类型企业面税制改革时形成投资差异原投资动研究局限没宏观角度进行探究
张春等（2015）通实证分析发现认国债权治理效果整体明显效抑制市企业非效率投资进步分析出商业信约束作显著银行贷款企业债券约束作明显短期债权抑制作显著长期债权明显进步说明公司负债公司投资行约束作限通分析中原债权效性致
黄兴孪等（2016）通实证分析手段发现货币政策紧缩期公司运营商业信抓住投资机会效提升公司投资水投资效率时发现商业信投资增长间正关系投资足公司中表现更加明显时融资约束商业信效抑制公司度投资
陈艳等（2015）通案例分析法发现公司存较现金流时现金分红效减少投资度等行公司已存融资约束导致投资足情况时时强制现金分红会加剧公司投资足时指出国半强制分红政策市通约束权益融资资格实现监融资需求公司会提高现金分红水会公司投资度产生抑制作说明现金股利公司投资度约束作显著
张强李杨（2018）认企业发展角度说产业链进步完善必会改善豫联集团抗风险力企业步发展创造良基础条件促进传统工业转型升级增加方财政收入具极重意义政策济财务方面说电解铝企业体化战略利持续发展次识出战略实施中存问题力资公司贡献较弱产品质量稳定市场占率低环保设施存完善方资产负债率高出相应改进措施
3文献评述
目前市场情况分析国外学者企业投资决策分析方面做研究投资决策分析文献中展示许深刻问题企业发展离开企业济变化总体济状况影响企业决策重原企业投资发展中果没相应风险收益会存风险率企业资金需求供影响着企业整体发展变化果投资成高会导致面企业运行程中资金链断裂现象出现种现象定程度会威胁企业财产安全导致企业面破产风险
通公司投资文献梳理发现学者基信息称理代理理两方面解释企业非效率投资国已研究许关企业投资效率问题现文献研究公司特征治理素投资效率影响少数文献投资环境影响作研究文结合环境素影响投资效率等素希够企业投资战略做出科学合理规划研究推动投资决策理发展做出贡献
（三）研究容方法
1研究容
文基相关理立足实践豫联集团投资决策案例探讨投资决策动现状进提出相应投资决策优化措施期相关理者提供价值参考
2研究方法
（1）文献研究法：文研究程中收集量图书文献时企业投资决策等种资料做具体分析豫联集团作研究象角度做进步研究
（2）定量定性分析：两种研究方法分析该企业投资战略研究企业财务报表数时解该企业现阶段财务数业务规模等时根企业发展现状制定科学投资决策
（3）案例分析法：文研究程中首先明确该企业投资决策数研究该企业投资动分析该企业投资战略绩效
二研究理基础
（）投资决策理基础
1投资决策定义
投资决策属投资体投资决策活动仅包含投资体投资程中调查分析包括认证终决断活动根层次差异投资决策分成宏观投资决策微观投资决策：(1) 宏观投资决策整国民济综合发展投资济发展起着关重作宏观投资决策仅投资规模投资目标关投资政策投资环境投资项目等着重关系进行宏观投资前需种素进行评估根评估结果做出终决断宏观投资决策成功否整国家者区济持续稳定高效发展起重影响力国家实行济体制改革者区济政策调控宏观投资决策着重关联(2) 微观投资决策研究员称作项目投资决策指决策者通某项目进行调查分析进行进步认证项目做出终决定项目投资决策会受种素影响决策者投资决策前仅会考虑项目建设时间点济实力等素时会考虑规模技术行性问题等会项目成败造成影响微观投资决策宏观投资决策着密切关系前者者基础者前者起着指导作
2投资决策目
正公司项目实施成败影响素太仅存着时间点段技术行性济效益等问题存着确定素稍慎会造成公司亏损公司项目进行投产前必须进行投资决策方面理清项目会受素影响素良性素素确定素素已满足条件条件争取中确定项目成功性企业投资赚取更利润项目开发前投资决策者已进行反复研究项目开始时表明项目成功率已高够公司赚取定利润见企业投资决策重性企业讲缺少环节投资决策目相项目终结果预演投资者够限度获取足够利润
3投资决策意义
企业长远发展然会受素影响战略否具创新否具备企业文化技术水否先进营销理念否合潮流理体制否成熟等出企业条船够胜利远航需种素进行分析保证具创新优势保证全面发展公司决策讲投资决策具学问
事实企业理层决策者公司发展关键时刻会制定系列发展方案终确定方案适合公司发展长远利益准确讲投资决策意义：
资投资会形成巨额固定资产
二资投资决策会影响公司现金流资投资难短期实现资回收
三投资决策样具风险性失败素投资者预料
四投资决策旦贯彻实施必须进行利润风险会
五投资决策企业发展目标实现着直接决定作
总言投资决策企业赌博者成功获丰厚者失败影响巨
（二）企业投资决策分析方法
决策方式受决策者影响通常决策者确定终采取民方式采取高层意见集权分权定限制样利公司发展根市场发展规律公司进行企业投资决策时首先进行集议然采取民评议根民评议建议终决策者进行投资决策企业发展程中分权必少董事会总理具体业务解具体详细分权目层次够时性问题做出快速决策分权权限影响企业长远发展宜
公司投资决策分析方法通常分两种种非贴现现金流量方法种方法受资金时间价值素影响回收期法均报酬率法属种类型种贴现现金流量方法种素会受资时间价值素影响种方法仅部报酬率法净现值法现值指数法等
三豫联集团投资决策案例简介
（）投资决策背景现状
1投资决策背景
河南豫联源集团限责公司家发电电解铝铝加工体型现代化国际企业拥年产100万吨铝铝深加工力配套90万千瓦电力15万吨炭素生产规模
市场济条件已确定企业投资体位保证投资行性必须企业价值做出合理估计预测目前济活动中形资产入股情况越越普遍进行企业价值评估形资产价值进行确认量化投资者企业整体价值必解时投资单位形资产入账价值进行确定衡量标准
外企业理者说解企业价值未发展情况做出合理预测助做出正确理决策计划济体制市场济体制资产侧重点计划济体制形资产常忽略注重新科技企业形资产价值占较高忽略计会企业理者企业价值估计会出现差值企业价值进行合理公证评估助理者解企业市场位做出相应发展战略理策略促进企业持续发展企业开始进行投资决策
2投资决策现状
铝行业市场规模较销售收入利润增速连续年保持着高速增长外着进步推动着铝升级创新市场规模会保持持续扩年国基础铝直占导位种导优势段时间里保持
表31 铝行业营业额
时间
金额（亿元）
增长
铝行业营业额
2016年
4615
2
2017年
4864
5
2018年
5278
9
2017年
5980
13
表出整行业呈利趋势投资决策效果相较
（二）投资决策效果
截止2017年末国国铝行业市公司11家文选取豫联集团营业务类似中孚实业中铝股份河南铝业进行财务状况分析
1偿债力分析
衡量企业偿债力强弱通常助企业流动率速动率现金率资产负债率等财务指标
表32 20162018年行业公司偿债力
2016年
2017年
2018年
流动率
豫联集团
210
265
259
中孚实业
066
033
032
中铝股份
120
091
086
河南铝业
108
116
121
速动率
豫联集团
176
228
232
中孚实业
059
027
025
中铝股份
131
058
050
河南铝业
067
064
062
现金率（）
豫联集团
152．82
16715
15268
中孚实业
396
311
156
中铝股份
9162
3681
2832
河南铝业
3705
3997
2854
资产负债率
豫联集团
3193
2389
2562
中孚实业
7881
9947
9856
中铝股份
2426
3159
3156
河南铝业
4103
3118
2683
流动率 表知豫联集团集团流动率2016年210涨2018年259率升高速动率：豫联集团速动率三年直呈升趋势高标准值1时远高期企业豫联集团三年资产负债表知20162018年企业应收账款0存货量逐年降必担心应收账款存货影响流动资产变现力现金率：般言现金率高20豫联集团三年现金率波动150160间然偿债力强企业流动现金周转力低增加机会成资产负债率：豫联集团资产负债率2016年3193降2018年2562低期企业总说豫联集团偿债力较强根年发展势态预计偿债力会增会降
2营运力分析
衡量企业营运力强弱通常企业存货周转率流动资产周转率等财务指标
表33 20162018年行业公司营运力
2016年
2017年
2018年
存货周转率
豫联集团
540
609
72
中孚实业
1054
1175
1159
中铝股份
592
530
473
河南铝业
199
233
268
流动资产周转率
豫联集团
188
159
156
中孚实业
156
170
258
中铝股份
166
212
254
河南铝业
114
158
213
总资产周转率
豫联集团
111
100
100
中孚实业
077
073
082
中铝股份
076
070
068
河南铝业
052
058
064
存货周转率：表知豫联集团集团存货周转率2016年540涨2018年72存货周转率升高然低行业中孚实业相外两家企业高出数豫联集团集团存货变现力较强流动资产周转率：表中出豫联集团流动资产周转率2016年2018年间降032百分点中孚实业中铝股份河南铝业程度增长说明豫联集团流动资产方面历生产销售阶段时占时间稍延长总资产周转率：表中出豫联集团总资产周转率2016年2017年间降011百分点2017年2018年保持变总体说高三家企业般认合理总资产周转率08豫联集团总资产周转率高08豫联集团断增强资产效率
3盈利力分析
衡量公司盈利情况净资产收益率总资产利润率销售净利率表示
表34 20162018年行业公司盈利力
2016年
2017年
2018年
净资产收益率（）
豫联集团
2792
2868
2839
中孚实业
398
55661
4743
中铝股份
764
798
769
河南铝业
593
1626
1084
总资产利润率（）
豫联集团
1900
2183
2112
中孚实业
063
2434
086
中铝股份
578
546
527
河南铝业
364
1050
743
销售净利率（）
豫联集团
2129
2222
2282
中孚实业
082
3078
101
中铝股份
789
839
796
河南铝业
672
1820
1163
净资产收益率：企业市值净资产收益率低标准值008豫联集团净资产收益率28左右波动市公司说达20已保持相稳定状态净资产收益率豫联集团盈利力值信赖总资产利润率：总资产利润率分析企业资产利效果豫联集团总资产利润率2016年19涨2018年2112说明企业节约项费开支等方面进行系列努力销售净利率：企业设置标准值01该指标越企业盈利力越高豫联集团销售净利率三年稳步升高期企业外根利润表知2018年销售收入1245856万元2017年1129438万元增长10期净利润增长13总说豫联集团盈利力较提升
4发展力分析
分析企业发展力强弱通分析企业营业务收入增长率总资产增长率等财务指标增减情况
表35 20162018年行业公司发展力
2016年
2017年
2018年
营业务收入增长率（）
豫联集团
1684
1505
1031
中孚实业
703
1141
054
中铝股份
040
417
705
河南铝业
870
810
1087
总资产增长率（）
豫联集团
452
1710
2133
中孚实业
125
1482
757
中铝股份
837
1736
569
河南铝业
920
136
010
营业务收入增长率：豫联集团2016年2018年营业务收入增长率10逐年增加较发展势头中孚实业已进入产品衰退期中铝股份河南铝业呈降趋势总资产增长率：总资产增长率数值越表明企业期资产扩速度快豫联集团总资产增长率2016年2018年逐年升涨17百分点三家企业总体呈降趋势发现豫联集团发展力较强值
（三）企业价值估算
根企业数计算出企业价值16253亿元截止2017年12月31日豫联集团流通股数2701206700股计算出股股价约6017元根财网页知2017年末2019年初豫联集团股价波动50元数值说明豫联集团具投资价值企业价值估算三方面表现具体示：
1营业收入增长率预测
文营业收入作整体预测起始点销售收入增长率预测根五年营业收入基础豫联集团营业收入具体情况见表：
表36 2015年2017年销售收入具体情况表 单位：（亿元）
年份
2017年
2019年
2017年
2016年
2015年
营业收入（万元）
145584
12459
11294
9817
8402
营业收入增长率（）
17．00
1000
1500
1700
1900
表6出豫联集团五年里营业收入逐年增加营业收入增长率16波动2015年2017年铝行业均营业收入增长率10估计豫联集团2019年营业收入增长率16年增速降百分点2025年增速铝行业增速10齐2025年6速度永续增长豫联集团未七年营业收入预测情况见表：
表37 豫联集团2019年2025年销售收入预测表 单位（亿元）
年份
2019年
2020年
2021年
2022年
2023年
2024年
2025年
预测营业收入
16912
19456
22179
25063
28070
31158
34274
预测销售收入增长率（）
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
2税营业利润预测
税净营业利润税前营业利润*（1税率）
根豫联集团三年财务报告知豫联集团企业税率25预计2019年2025年税率旧25根表14计算出税前营业利润相应出2019年2025年税营业利润预测值具体步骤见表：
表38 2019年2025年税营业利润预测表 单位：（亿元）
年份
税前营业利润
（减）税
（等）税营业利润
2019年
4191
1048
3143
2020年
5014
1253
376
2021年
5937
1484
4453
3营营运资增加额预测
文运狭义营运资净营运资根豫联集团2015年2017年年报知道豫联集团营流动资产营流动负债具体情况具体数见表：
表39 20152017年营流动资产流动负债情况表 单位：（亿元）
年份
营流动资产
营流动资产占营业收入（）
营流动负债
营流动负债占营业收入（）
2017年
6688
4585
4508
3091
2019年
616
4944
3398
2728
2017年
5533
4899
2697
2388
2016年
6301
6418
3348
341
根表18出五年豫联集团营流动资产2016年突增外年份变化趋势较稳均占营业收入重4956营流动负债整体涨2017年突然降总说营流动负债占营业收入重约30左右波动分取五年营流动资产营流动负债占营业收入重均值49562987估计未七年情况具体结见表：
表310 2019年2025年营营运资增加额预测 单位：（亿元）
年份
预测销售收入
预测营流动资产占销售收入重（）
预测营流动资产
预测营流动负债占销售收入重（）
预测营流动负债
预测营营运资
预测营营运资增加额
2019年
16918
4956
8384
2987
5053
3331
1151
2020年
19455
4956
9642
2987
5811
3831
5
2021年
22179
4956
10992
2987
6625
4367
536
2022年
25063
5956
12421
2987
7486
4935
568
2023年
2807
4956
13912
2987
8385
5527
592
2024年
31158
4956
15442
2987
9307
6135
608
2025年
34274
4956
16986
2987
10238
6748
613
（四）基预测豫联集团投资风险
豫联集团资金源集团款银行贷款销售回款构成项目产品市前集团款银行贷款产品市身销售回款保证项目项成费支出偿集团款银行贷款资金收入法满足资金支出需求项目存停滞风险国家税制改革房产行业进行营改增税制调整企业新增动产含增值税纳入抵扣实际操作讲企业存税负增加风险外着国家政府房产市场宏观调控力度加出台房产相关政策限定越越严格会出现银行紧缩银根限制贷款相关文件出台限制房价政策贷款政策房价政策会项目运行中存定影响预测情况豫联集团需采取种措施降低风险样方制定恰投资角色促进企业发展
四结建议
（）进行技术精进产业定位
科学技术作解放发展生产力重基础高新技术作社会生产力制高点20世纪集团应紧形势加速科技研发技术创新完备机制考核技术革新激励加速技术革新发断提高技术含量提升产业层次
研制技术创新策略选择持续发展促进国际化目标集团重点项目进提升创新技术开发力
二吸收引入国先进技术基进行技术创新加快市场规模产业化进程时进相关产品加工程度动态发展新技术成集团发展技术储备资源
三力投入研究开发发挥集团优势力投入力资研究开发费
四推动核心紧密半紧密协作层企业准备程序技术改造提升现技术设备水
五专院校研究院合作创立技术创新储备金产学研融合开创相关技术
（二）进行理创新
新型理增强运作效率核心竞争实现企业发展策略重保证豫联集团会方面进行创新理
第 组建产品战略委员会会规划理产品发展方战略委员制定未五十年发展计划董事会批准私改变计划保障企业发展方战略委员制定现生产产品改进计划生产产品技术断创新
第二组建战略投资委员会会策划企业投资方委员会企业发展目标产品战略策略计划企业投资制定投资规划战术解决战略详细投资项目保证整体前提节约投资
第三 组织造 扁直线职组织形式豫联集团现采直线职式组织形式克服缺点原金字塔转化圆角式垂直化成立扁化理模式项目组完成跨部门务项目组项目理受公部门等工作关系限制权协调需项目员器材等
（三）培养扶持战略企业文化
企业职工普遍认觉总收系列行方式总企业文化常指企业命价值观愿景道德规范行准传统惯等企业通身产品服务反映企业营组织理特色等反映出企业成产营战略目标价值观念群体意识行规范企业文化代表着价值判断价值取部分员工识文化 企业理念行方式旦达成识成企业文化极影响员工行想法
企业文化造企业核心竞争力持续企业竞争企业战略资源企业文化核心竞争力中重组成部分核心竞争力包括企业技术理力企业文化基特征难捉摸优异性企业文化满足企业核心竞争力求组织核心竞争力培养创新文化
培养扶持战略企业文化企业文化作种事济组织活动部文化包括价值观企业精神行准等意识物质形态员工愿意遵守接受培养种企业文化企业文化帮助建立企业精神树立企业员工价值观念建立员工行准帮助企业实现企业战略帮助豫联集团投资策略实施公司建立学类组织创兴企业文化价值观创造价值创造基准高效率企业文化员工行培育客户作导协作享中外合作快速反映市场严谨务实企业文化
参考文献
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