摘
着金融市场发展证券行业逐渐发展起证券行业已成国金融业重组成部分证券行业发展程中外部市场影响公司部理证券公司投资融资方面出现问题文中信证券例通查阅相关资料证券公司投融资进行分析文首先阐述投融资相关概念方式影响素证券行业现状中信证券营状况财务状况两方面分析中信证券投融资处环境接着中信证券投融资现状进行分析中找出投融资存问题中信证券投融资问题提出策文中信证券投融资进行研究拓宽国证券公司投融资案例研究解决国证券公司投融资问题提供定鉴意义
关键字：中信证券投资融资问题策
Abstract
With the development of the financial market the securities industry has gradually developed and now the securities industry has become an important part of China＇s financial industry However in the process of the development of the securities industry due to the influence of the external market and the internal management of the company securities companies have some problems in investment and financingTherefore this paper takes Citic Security as an example to analyze the investment and financing of securities companies by consulting relevant informationFirstly this paper describes the relevant concepts methods and influencing factors of investment and financing and then it analyzes the environment of investment and financing of Citic Securities from two aspectsthe current situation of the securities industry and the operation and financial situation of Citic SecuritiesThirdlyit analyzes the current situation of investment and financing of Citic Securities and finds out the existing problems in investment and financing Finally it puts forward countermeasures to the investment and financing problems of Citic SecuritiesThis paper studies the investment and financing of Citic Securities which broads the case study of investment and financing of securities companies in China and provides certain significance to solve the investment and financing
Key words Citic securities Investment Financing Problems and countermeasures
目 录
摘 I
Abstract II
目 录 III
1绪 1
11研究背景意义 1
12研究容 1
13研究方法 2
2投融资理基础 3
21投资相关概念投资方式 3
22融资相关概念融资渠道 5
23投融资影响素 6
3中信证券投融资现状存问题 8
31中信证券公司介绍 8
32中信证券投融资环境 8
321证券行业处环境 8
322中信证券财务状况营情况分析 8
33中信证券投融资现状 11
331中信证券投资现状 11
332中信证券融资现状 12
34中信证券投融资存问题 13
341投融资风控力加强 13
342投资产品组合运营力提升 15
343融资结构合理 16
344投融资竞争力发达国家行业低 17
4中信证券投融资问题策 18
41进步优化投资结构融资结构 18
411优化投资结构 18
412优化融资结构 19
42增强投融资业务竞争力 19
421建设专业队伍 19
422进步完善投融资风险理 20
423加强投融资业务研究 20
结 21
致 谢 22
参考文献 23
1绪
11研究背景意义
金融市场快速发展带动着证券行业飞速发展国证券行业建立相关法律法规理体系断完善年国家证券行业关注越越出台相关政策鼓励支持证券行业发展证券行业投融资创造良环境投融资国证券行业较良体系逐渐成证券公司获取资金重方式
根中国证券业协会发布数显示截2019年12月31日133家证券公司总资产726万亿元净资产202万亿元净资162万亿元时2019年中营业总收入达360483亿元120家公司实现盈利外中信证券年末资产总额791722亿元净资产165450亿元净利润12648亿元中国证券行业资金实力较雄厚证券公司目前中信证券型证券公司积极寻找适应市场发展方法积极转型
证券行业发展影响着中国济发展中国济持续发展证券行业健康发展必少证券行业飞速发展时显露出问题国部分证券公司规模偏市证券公司数量相较少证券公司业务较单社会处互联网时代证券公司业务然较传统业务创新力度足投融资方面数证券公司风险理力强市场波动抗力弱问题导致整证券行业效率低生存发展环境恶劣行业资源浪费严重
年市场处低迷环境中证券公司投融资环境部外部受重影响投融资问题已成阻碍国证券公司发展重素必须解决投融资问题证券公司破发展瓶颈
通中信证券投融资进行分析提出相应方案中信证券投融资业务提供参考时国证券行业部分公司投融资业务提供鉴
12研究容
文包括五章节：
第章绪章阐述文选题背景意义运研究方法
第二章投融资理基础章介绍投融资相关概念投融资方式影响素投融资相关基础理
第三章中信证券投融资现状存问题章介绍中信证券公司中信证券投融资处环境进行分析时阐述中信证券投融资现状找出投融资存问题
第四章中信证券投融资问题解决策章中信证券存投融资问题提出相应解决策
第五章结章整文容进行系统性总结
13研究方法
第案例分析法文中信证券公司例通分析中信证券投融资方面存问题运相关投融资知识中信证券投融资问题提出相关改进建议
第二文献查阅法通网搜集量相关资料然通阅读分析投融资知识较全面解中信证券投融资进行研究
2投融资理基础
21投资相关概念投资方式
211投资相关概念
投资企业获取收益定象投放资金济行分种类图11示
图11投资分类
Fig11 investment classification
做某件事期间般需遵循定原企业投资时需遵循原首先企业需遵循安全性原投资时投资者会假象较考虑投资策略利图投资时没衡利弊立投资反投资遭受更损失投资中投资者必须胜利念头心理需留投资项目足够空间投资者分析前投资操作方面做方面投资弱势更掌握投资心态外交易实施前会计划投资者需设定投资目标遭受损失时警戒线遇避免损失时时估计否超越身投资警戒线根投资适调整警戒线位置投资长期目标实现投资真正达安全次收益性原根投资资金运目决定投资资金源需根资金运进行获取公司盈利性越高信偿付力会相应提高会吸引越越投资者获取资金渠道越利息率会降低公司盈利仅社会带效益公司身带巨便利需公司进行投资项目选择时权衡风险收益量定风险限度提高投资收益
投资投资者需遵循元化原元投资方式防止投资者遭遇更损失投资遭遇风险时投资收益弥补风险漏洞
212投资方式简介
（1）银行存款
银行存款安全性较高金基会遭损失流动性极银行存款利息率较低收益少公司资金存放银行时根公司实际情况合理设置例资金充分利
（2）信托存款
信托存款信托机构委托求特定目吸收进代理资金信托理财产品具资质优收益稳定优点收益率般高期银行存款时银行会断信托理财项目进行监督降低信托存款投资风险然信托存款门槛较高进行信托存款金额达100万元少数50万元期限较长时间年年流动性较股票债券差
（3）证券投资
股票债券构成证券投资发达国家投资种类中股票占较国金融市场发展够完善高风险股票投资占相较少债券投资分国债企业债国债国家予保障安全性颇高收益率高银行存款国债流动性变现力强投资企业债券手续较繁杂投资者投资企业债券时风险相国债银行存款信托存款高市场波动率情况长期债券利息较固定风险着变般长期债券收益率高短期债券
（4）股权投资
股权投资收益取决公司营状况公司营状况较净利润较公司留存收益会增时公司实行现金股利股东会收较现金货币公司营状况较差公司会实行股票股利然股东手里股份变股份占会变没实际现金货币
（5）实业投资
实业投资企业实物资产相关实物建设周期长实业投资周期较长果实业投资符合国家支持项目收益性会更
（6）委托贷款
委托贷款委托通银行等机构款进行贷款银行等机构贷款否收益负责进行委托贷款时投资者需注意担保物否达求免款力偿款时遭受较损失
22融资相关概念融资渠道
221融资相关概念
广义融资指资金持者间流动馀补缺种济行包括资金融入融出狭义讲融资企业资金筹集行程筹集资金时公司需根身具体情况制定筹集资金计划中包括筹集目筹集资金数量筹集方式等根计划筹集资金公司正常营提供保障
222融资渠道
融资渠道企业筹集资金方式企业融资渠道营状况信等级偿债力成正企业营状况越信等级越高偿债力越强获取资金方式越时企业更根身情况计划融资方案
融资渠道分权益性融资债务性融资中权益性融资参公司营理分享公司营成果需支付固定利息外债务性融资增加会导致负债增加债务性融资减少会负债减少图12债务性融资权益性融资两方面表明企业融资渠道
融资渠道
债务性融资
权益性融资
银行贷款发行债券应付票应付账款等
吸收直接投资发行普通股票留存收益等
图12企业融资渠道
Fig12 financing channels of enterprises
23投融资影响素
231投资影响素
投资时般需考虑四方面：
（1）风险程度：投资风险金融市场变化投资者具投资知识水投资者身状况关般说投资者需充分解市场握金融市场走现代投资知识更新速度越越快投资者需时吸收新投资知识样投资者投资决策时更加谨慎投资降低风险减少风险造成损失时投资者需根年龄性格确定投资方案年龄较追求稳定投资者投资风险较低项目机构投资者需根公司实际发展情况确定投资方案风险收益成正投资时清楚解身承受风险范围风险进行预测找出解决方案十分重
（2）理水：竞争日益激烈市场环境中高理水企业投资获利中占着重位理水影响着公司发展方发展策略中包括投资方策略公司拥理水投资方案策略会更符合公司发展公司投资效率会相应提高
（3）流动性：项目流动性投资中极重体现投资项目否够快速进行变现进行投资时投资者会考虑投资项目否具备足够市场流动性备急需资金时够迅速变现
（4）市场国家投资政策：投资者需根市场变化国家关投资方面政策决定投资方市场发生较变动时变动前收益较投资项目会变成收益低项目收益低项目会成收益高项目时果投资紧国家政策投资前景会变更
232融资影响素
影响融资素般种：
（1）融资成
融资成包括融资产生费资成中融资费指获取资金时需支付手续费资成融资双方规定资金占费利息等融资时公司般会寻求种融资方式进行融资融资成更低
（2）市场环境
市场环境影响着企业融资决策果市场环境较宽松时银行贷款利率相说会较低企业融资会更偏银行贷款果国家严控银行贷款时银行贷款利率会偏高企业会寻找融资途径公司进行融资决策时需充分解市场积极进行融资方式创新市场发生较变动时更应公司融资需求
（3）融资风险
种融资方式带程度风险融资决策时风险预测必少公司需时关注市场动态预测市场风险预测公司身信风险流动性风险操作性风险等融资进程中公司需风险进行实时监督发现融资方案公司发展符时级反映减少公司融资风险
3中信证券投融资现状存问题
31中信证券公司介绍
中信证券股份限公司中国证监会核准第批综合类证券公司前身中信证券限责公司1995年10月25日北京成立注册资6630467600元2002年12月13日中国证券监督理委员会核准中信证券社会公开发行4亿股普通A股股票2003年1月6日海证券交易挂牌市交易股票简称中信证券 中信证券营业务：证券纪(限山东省河南省浙江省天台县浙江省苍南县外区域)证券投资咨询证券交易证券投资活动关财务顾问证券承销保荐证券营证券资产理融资融券证券投资基金代销代销金融产品股票期权做市
32中信证券投融资环境
321证券行业处环境
中信证券发展市场环境金融环境着紧密联系着变化变化挖掘中信证券中存投融资问题需证券行业整体处环境定程度认识解中国证券业协会发布数知证券行业券商数量2011年—2018年间逐步增加截2018年证券公司数量达131家证券行业2013—2015年营业收入处增加状态时整市场处较良环境中时种创新业务处快速发展阶段种重素影响证券行业快速发展营业收入提高2017—2019年整证券行业营业收入呈现降趋势二级市场呈现低迷状态成交量持续走低导致证券公司营业绩降
目前国证券行业营传统业务盈利模式中然占导位身服务水高等原综合业务证券行业发展中处弱势位
市场完善程度方面国外证券市场起步较早证券业较成熟拥着完善金融理体系风险防控体系国起步证券行业起步较晚理资国外证券公司差距全球济化影响外资证券公司逐渐进入国加剧国证券业竞争高质量资优势竞争
322中信证券财务状况营情况分析
公司营成果财务状况投融资息息相关投融资做会增加企业营成果财务状况会相应完善果公司营财务状况表现时投融资活动会受阻碍分析公司投融资问题身营情况财务状况进行分析十分必
财务状况：
（1）偿债力分析
①短期偿债力分析
短期偿债力定程度反映企业财务状况坏种活动着密切关系营活动筹资活动投资活动等外部投资者想公司进行投资时会十分关注公司短期偿债力中信证券20172019年关短期偿债力财务指标表31示
表31短期偿债力财务指标
Tab 31 financial indicators of shortterm solvency
2017年
2018年
2019年
流动率
164
168
158
速动率
164
168
158
证券公司常资金交道流动资产求需度较高表31知年中信证券流动率速动率相等距离标准值定差距两率变动中信证券短期负债结构较稳定
②长期偿债力分析
检测公司否够保障资金出者利益公司长期偿债力指标着手指标处公司行业合理范围说明公司财务状况处良状态保障债务偿反公司债务偿没保障会影响投资公司投资信心进影响公司引入资中信证券长期偿债力财务指标表32示
表32中信证券长期偿债力财务指标
Tab32 Citic Securities longterm debt capacity indicators
2017年
2018年
2019年
资产负债率
7087
7176
7525
产权率
308
316
379
表32知2017—2019年中中信证券资产负债率直70三年间逐年升高说明中信证券资产负债率处较高水般说产权率维持1：1较合适证券公司产权率许会数行业高中信证券产权率维持3左右远超出般水综合两率中信证券债务风险较高证券行业负债相偏高
（2）盈利力分析
企业终目股东财富化盈利力体现否实现目指标中信证券2017—2019年盈利力财务指标表33示
表33中信证券2017—2019年盈利力财务指标
Tab33 financial indicators of profitability of Citic Securities from 2017 to 2019
2017年
2018年
2019年
销售净利率
277
265
2932
净值报酬率
881
637
764
表33知中信证券2017—2019年销售净利率稍波动2018年低2019年高中出中信证券获利力改善2018年较低原资产处置收益减少中信证券2018年非流动资产处置收益减少导致净利润减少外盈利力财务指标降中信证券直维持2030水中信证券盈利力年直出良状态
（3）营运力分析
资金运效率公司营成果重影响公司营理者十分注重资金运时投资者会关注公司资金利率保障投资收益性营运力指标反映公司营成果进反映公司财务状况体现出公司资金利率公司通常会指标检验企业段时间财务积累量中信证券2017—2019年营运力财务指标表34示
表34中信证券2017—2019年营运力指标
Tab34 operating capacity indicators of Citic Securities from 2017 to 2019
2017年
2018年
2019年
总资产周转率
637
582
712
表34知中信证券20172019年间总资产周转率明显差距中2019年高2018年低说明中信证券2018年存问题解决营运力提升
偿债力盈利力营运力分析中信证券财务状况中信证券2019年力指标较2018年整体处良状态中信证券作全国证券行业头资金实力较雄厚
营状况分析：
2019年中信证券营业收入43140亿元属母公司净利润12229亿元加权均净资产收益率620实现股收益101元净利润外方面相较2018年升
行业排名中中信证券2018年2019年营业收入国证券公司中处前列项业务处国证券行业前列创新业务方面中信证券积极进行创新根市场变化改变创新策略中信证券积极开拓海外市场争取海外市场席带路中中信证券资源优势服务水方面国证券公司具优势
综合中信证券财务状况营状况中信证券投融资具定优势：相国证券公司中信证券资金实力较雄厚时项业务营成果行业中表现优良公司行业信誉度较高投融资造良环境
33中信证券投融资现状
331中信证券投资现状
中信证券投资宽度广仅涉国投资延伸国外投资时涉领域广泛截2019年12月31 日中信证券投资行业种类已涉足6投资创新方面中信证券呼应国家政策积极投资创新型企业国际国领先技术企业进行投资涉领域工智新源基测序等中信证券2019年投资种类图31示
图31中信证券投资种类
Fig31 main investment types of Citic Securities
图表31知截2019年12月31日中信证券投资金额种类交易性金融资产类型资产属短期投资着市场发展产生出目期出售中赚取差价外银行存款样属短期投资中信证券投资金额占中排第二位中信证券交易性金融资产金额数量远远超出投资种类说明中信证券投资中短期投资占位
表35中信证券2017—2019年投资活动相关数 单位：元
Tab35 investment activity data of Citic Securities from 2017 to 2019 unit yuan
2017年
2018年
2019年
投资收益
1247452849555
707130975979
1874788988360
投资活动现金流出
2121113359727
210921323312
88928673345
投资活动现金流量净额
2827272236065
2035518414256
1624752614351
表35数计算出中信证券2018年投资收益2017年减少43322019年投资收益2018年增加165倍投资活动现金流出中中信证券2018年2017年增加9倍左右2019年减少5784投资活动现金流量净额中2018年负分析数中知中信证券2017—2019年间投资力度增加2018年投资支出较导致投资净流量减少原2018年金融工具处置减少
332中信证券融资现状
融资结构公司通渠道筹措资金形成资金结构公司会融资结构包含短期负债长期负债包含公司资金融资结构知道公司资金源长短期融资结构解释公司偿债力体现出流动性风险优化融资结构根公司实际情况选择融资结构十分必中信证券2019年负债股东权益结构图表32示
图32中信证券负债股东权益结构
Fig 32 debt and shareholder equity structuer of Citic Securities
中信证券2019年12月31日负债总额扣代理买卖证券款668371亿元图32知中信证券融资结构中短期负债占长期负债资金短期负债略长期负债资金知中信证券负债短期负债短期融资占资金融资导位
年中信证券资金需求较期间进行种方式融资中国境中信证券累计发行债券达民币2727万亿元中信证券开发国外市场采取样化融资方式境外发行欧洲商业票进行私募债券黄金租赁等2018年金额达民币1466亿元
年中中信证券营业收入直位国证券行业前列净利润中中信证券3年均净利润达民币110亿元左右良盈利性中信证券偿债力更保障方面中信证券信方面保持更良信誉
34中信证券投融资存问题
分析中信证券投融资处行业环境公司部环境知中信证券投融资良资金支撑中信证券投融资方面发展程中出现问题
341投融资风控力加强
事物般拥两面性然包括风险风险积极作消极影响公司说果够运风险风险带效益风险加警惕公司会遭受损失甚严重时导致公司破产公司应该重视风险握运风险公司带效益企业风险理部门企业中已处见企业风险进行识监督发现企业风险负责理企业风险员会进行处理金融市场环境变风险理公司重部门样缺公司营目标实现价值综知公司必须风险理加重视
中信证券投融资风险控制方面建设较完善根投资融资相关特点制定出较完善投融资风险理体系部控制体系体系中信证券投融资利进行提供定程度保障中信证券投融资方面建立董事会—营理层—权益投资部股权衍生品业务线证券金融业务线体风险框架实行统理进行投融资方案决策时进行统决策投融资程中理投融资部门员负责
然中信证券投融资方面建立较完善风险理体系存足问题具体问题：
（1）投融资未风险预测够重视
风险预测构成风险理部分工作前预测工作发生风险发生相应风险做应策略公司会重视风险预测认需事中事关注风险达控制风险目相反公司会度关注风险预测风险进行度规避仅会公司决策否做某件低风险事时会理者害怕风险决定做某件事会加公司风险理成风险理效率会降低中信证券风险理方面较注重事中事处理事前预测忽略理层工作员风险出现正确做法风险预测中信证券忽略风险安全线合理设置相应员工进行风险理知识培训没设置合理安全线遇风险时会错判风险高风险认低风险没够时识风险高风险事件推事中甚事仅导致做件事情遭受损失严重时会威胁更方面整公司名誉降低整体营目标远远达基线等方面相关员工进行风险理知识培训然入职时中信证券会投融资部门员工进行风险理知识检测着市场瞬息万变知识断更新中信证券员工培训新投融资风险知识方面重视度够强样会导致投融资相关风险理员定程度减少风险敏感度前知识风险事前更快预测出投融资风险总言投融资风险预测投融资利进行十分重风险预测偏误较会企业持续发展产生重影响
（2）投融资风险理体系操作性够强
确立投融资风险理制度时需考虑操作性果投融资风险制度体系注重原化忽略操作性制度体系空设没实际意义投融资风险理制度体系操作性投融资风险理制度体系更执行相关员更制度体系求实现预期目中信证券然较完善投融资风险理体系操作性需加强出现问题投融资风险理员素质风险意志强员素质风险意志属投融资风险理体系部分部分风险称操作性风险风险理制度相关法律法规密切联系着果投融资风险理体系外部法律法规出入会影响中信中信证券投融资风险理体系操作性风险理体系工作员知道法律符知道该操作时需修改投融资风险理体系工作进行方面考核制度影响中信证券风险理体系操作性重原部风险理体制考核制度里中信证券考核够完善种情况导致中信证券执行投融资风险理体系程中出现错误时责追踪具体责责倍模糊化确立相应考核制度相应惩罚奖励标准会提高员工工作积极性责心缺乏考核制度时员工没较明确努力目标投融资风险时应投融资风险力降风险处理时间拉长滞考核制度里避免考核形式化种合理规范规范员工行会员工积极性操作性会弱化
342投资产品组合运营力提升
投资组合意味着分散投资产品系统性风险投资产品进行适组合会公司营带效益投资组合投资结构仅包括性质投资总额中清楚解公司种投资构成例解公司投资方面总体战略进行投资组合时考虑投资产品质量投资产品固风险投资产品产生效益等中信证券短期投资长期投资占图5示
图33短期投资长期投资占
Fig 33 proportion of shortterm investment and longterm investment
图5中清楚出中信证券投资方面短期投资长期投资占约占1199文投资现状分析知中信证券投资交易性金融资产短期投资拥持权时间段容易变现等特点中信证券投资偏保型风险收益关系成正风险越收益越着风险越收益会减少中信证券投资然较容易变现中长期投资例没达20采取投资缩紧政策样投资组合够合理没充分运投资组合风险分散风险效益关系者进行投资组合时忽略投资象资产质量注意投资象资产状况投资象资产否良关系着投资象营效益企业营载体表现资产然企业营目标实现重原理者相关员营水影响企业发展限度关键资产质量中信证券年度报告中发现中信证券部分投资资产质量够高中信会股票质押式回购交易违约案受损方中信证券外中信证券2017年投资收益约12475亿元民币2018年投资收益约7071亿元减少约5004亿元中信证券2018年投资确增中信证券投资质量降低述述两问题中知道中信证券投资方面产品组合运营力需进步提升
343融资结构合理
资金企业血液样公司成立前没资金公司成立公司处发展汇总时没资金公司营走破产公司资产负债率高样会导致公司偿债力方面降时投资者投资时发现公司资产负债率较高公司投资会犹豫放弃寻找发展前景更公司公司融资渠道会变越越窄公司难筹集资金维持公司运营融资结构合理情况说明公司没根企业身情况进行融资没分析公司身拥资金数量进行营时需少资金等相发达国家国证券公司更偏外源融资
优序融资理知公司选择融资方式时首先选择源融资次债务融资选择权益融资根前面中信证券营状况分析知中信证券营状况较良项业务位列国证券首位净利润达民币9390亿元处国证券公司首位果中信证券融资时选择源融资力截2019年12月31日中信证券债务融资约433229亿元权益融资约165445亿元债务融资权益融资252倍遵循优序融资理文分析中信证券融资现状中发现中信证券融资结构短期融资短期融资占例非常资产负债率连续三年维持较高水基70左右三年资产负债率连续升2018年2017年升089百分点2019年2018年升349百分点然相发达国家证券公司国金融市场国外完善没较高理水等素较高资产负债率会公司面更风险时中信证券短期负债较短期负债公司资金运定程度限制公司长期负债较少时企业长期发展会受资金限制中信证券短期债务数量较会导致中信证券债务利息较高进步加公司营风险侧面反映出中信证券融资结构合理
344投融资竞争力发达国家行业低
企业竞争力维持企业断持续发展源泉形成企业竞争力需部环境外部环境相互促进中部环境断进行完善找身具优势方充分运优势外部环境市场济体制相关前证券行业竞争越越激烈首先银行金融机构资金实力较雄厚贷款利息方面证券公司低现银行金融机构纷纷建立理财子公司疑加剧证券公司银行金融机构投融资竞争次文中分析证券行业现状知国外证券公司纷纷国进行投资国外证券行业金融优势位国证券行业前列中信证券投融资竞争力明显美国金融市场体系十分完善市场开放度高拥资金实力较强投资者注入投资者长期投资样资活跃度高市场美国证券公司资保障中信证券然资金实力较雄厚相发达国家证券公司投融资竞争力较低全球化环境价格竞争具优势现竞争力已转移证券公司证券金融资产质量身拥附加值中信证券理水影响着竞争力理水国进行改革开放相国外时间甚短中信证券理水会定程度受传统理模式影响时美国顶尖理聚集拥理知识水高中信证券投融资理水先进程度落发达国家
4中信证券投融资问题策
年证券市场竞争越越激烈面样激烈市场环境中信证券勇探究创新保持着国证券行业前列位中信证券投融资方面存足根中信证券投融资存问题究原市场环境复杂性完善性理员风险意识够强投融资结构够合理投融资相关核心竞争力相发达国家相距较远等素章方面入手中信证券投融资提出改进建议
41进步优化投资结构融资结构
411优化投资结构
（1）改善资产质量
资产质量改善投资结构优化关键进行投资结构优化时中信证券首先投资资产质量出发投资前需充分解投资象发展前景考察投资象处行业否符合市场发展趋势国家现环保行业高新技术行业企业扶持力度未环保行业高新技术发展前景中信证券选择样企业投资方面保证资产额度质量方面做法具较长期利益时响应国家政策投资发现参股控股公司资产质量低中信证券需采取战略实行股权退出方法保证投资结构优化
（2）投资资产规模合理化
实现投资结构优化重素投资资产规模进行合理化中信证券综合实力较相国足够理水投资规模进行适度资扩张中信证券应设立专门理预测公司投资规模组更判断公司否需进行投资投资数量
（3）充分解外部环境
企业营必须外部环境进行交流沟通中信证券优化投资结构外部环境充分解必少首先进行投资结构调整优化投资结构时根社会发展趋势调整应社会绿色生活减少源消耗特点制定投资方高耗技术落等企业会逐渐社会淘汰摒弃企业进行投资次投资结构合理性市场进行检验优化投资结构时考虑市场供需状况时果投资象市场中占市场份额较行业中具良竞争优势中信证券样企业列入投资队伍里投资结构优化减少投资风险
412优化融资结构
企业融资结构影响着企业运营质量中信证券年资产负债率逐步提高2019年资产负债增长率相说明中信证券融资结构中债务性融资增加根文分析中信证券融资结构发现短期融资较然短期融资较灵活较短期融资会公司承担更风险中信证券营处良状态更偿付短期融资负债长期债务利率长段时间会变化目前市场处逐渐升值状态先取较低利息长期债务中信证券长期发展较影响中信证券适增加长期债务融资结构更优化进步减少融资总成时着市场变化融资结构会发生变化中信证券市场发生较变化时需立根身情况结合市场条件制定出适宜公司发展融资结构
42增强投融资业务竞争力
421建设专业队伍
企业营发展中具重位高素质会中信证券投融资更科学更合理规划战略目前社会处知识竞争时代拥专业队伍中信证券投融资竞争激烈市场中保持竞争力投融资涉面广需相关专业员握投融资外部环境首先宏观方面握：解国际国整市场状态解证券公司市场相关情况国家证券行业出台种政策次投融资员需微观握中信证券身情况证券行业位等仅需投融资具备投融资金融知识提高市场敏感度够根企业实际情况公司投融资提出具操作性合理性策略中信证券两方面增强投融资建设：
（1）建立公司部培训机制
建立培训员工机构员工断输送新知识认知时代步伐公司公司部找资深员讲师部门确立相关讲师外部聘请讲师国外证券公司发展较成熟聘国外具较高证券金融知识员员工讲授知识时检验员工否掌握相关知识次培训受培训员工递交培训感悟外培训机构根实际需相关部门制定培训计划包括培训目标培训容等月末部门负责组织起相互交流相互沟通更解公司情况投融资相关部门制定更加符合公司投融资方针进提高投融资效率
（2）通证券业协会进行业交流
证券行业协会类型证券公司种子期成长期中信证券处成长期成熟期渡期证券公司间进行相互交流传播优秀投融资验中信证券需根身投融资情况吸收适合公司投融资发展优秀验
422进步完善投融资风险理
风险理水高低直接影响企业济效益进影响企业竞争力21世纪济全球化市场环境竞争激烈背景证券行业核心竞争力逐渐转风险理水高低中信证券属综合性证券公司具良风险理水相国外中信证券风险理水需进步提升
首先完善公司风险理决策授权体系提高公司风险理运行效率中信证券需考察公司风险理组织架构没必设置层次进行裁剪次明确层次职责分工建立相应问责制中董事会负责决策投融资规模投融资风险理制度营理层负责投融资重风险事件进行分析商议提出解决办法证券金融业务线负责投融资进行具体理实施投融资业务具体操作层次司职风险理体系真正效运
次完善投融资部门理制度加强投融资风险预测投融资部门理制度进行检查漏洞时进行修改制定更符合公司身情况投融资理制度部门行章循时需加强风险预测解项投融资事项种风险时风险进行评估权衡投融资风险收益制定出相应解决策略公司超出公司承受范围需舍弃风险投资融资事项
423加强投融资业务研究
现企业加强研究创新提高竞争力竞争激烈市场中生存欧美发达国家证券公司相中信证券投融资方面研究投入较少处市场情况瞬息万变证券行业中研究投入必少目前中信证券专门设立研究部提高公司市场位创造更济效益需投融资业务方面增强研究投入中信证券作证券公司业务投融资相关领域挂钩中信证券需加强投融资市场风险流动性风险操作性风险等风险进行研究继续加强投融资研究体系建设投资方面加强机构投资象方面考察研究投资组合进行研究降低投资风险覆盖率融资方面继续加强研究市场方面国家政策变动获取更低融资成方案时类投资金融工具等方面进步开发研究获取新策略密切关注市场变化趋势研究新技术运互联网便利建设更高效收益更保障投融资业务方案增强中信证券投融资竞争力
结
着金融市场发展证券行业投融资出现问题问题限制着证券公司发展文中信证券例首先中信证券投融资处环境进行分析次分析中信证券投融资现状投融资存问题进行分析文中信证券存投融资问题提出相应策
通研究发现中信证券投融资存问题：投融资风险理体系操作性够强投融资风险预测够重视投资产品组合运营力提升融资结构合理投融资竞争力国外发达国家行业低解决问题中信证券竞争激烈市场环境环境中更加稳健发展解决问题文两方面提出策：
第投资结构融资结构方面中信证券需改善投资资产质量充分解市场变化结合部外部定期制定适合身投资规模时利财务杠杆适增加中长期融资已获更低融资成
第二公司投融资竞争力方面首先中信证券需建设专业队伍相关员输送新知识提升投融资相关知识敏感度次需进步完善投融资风险理水健全风险理决策体系投融资理制度漏洞进行填补建立问责制加强投融资风险识预测时提出解决策略需进步增加投融资研究投入新出现投融资工具加强研究时研究证券行业市场动态变化更快收益高安全性保障投融资方案
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着金融市场发展证券行业逐渐发展起证券行业已成国金融业重组成部分证券行业发展程中外部市场影响公司部理证券公司投资融资方面出现问题文中信证券例通查阅相关资料证券公司投融资进行分析文首先阐述投融资相关概念方式影响素证券行业现状中信证券营状况财务状况两方面分析中信证券投融资处环境接着中信证券投融资现状进行分析中找出投融资存问题中信证券投融资问题提出策文中信证券投融资进行研究拓宽国证券公司投融资案例研究解决国证券公司投融资问题提供定鉴意义
关键字：中信证券投资融资问题策
Abstract
With the development of the financial market the securities industry has gradually developed and now the securities industry has become an important part of China＇s financial industry However in the process of the development of the securities industry due to the influence of the external market and the internal management of the company securities companies have some problems in investment and financingTherefore this paper takes Citic Security as an example to analyze the investment and financing of securities companies by consulting relevant informationFirstly this paper describes the relevant concepts methods and influencing factors of investment and financing and then it analyzes the environment of investment and financing of Citic Securities from two aspectsthe current situation of the securities industry and the operation and financial situation of Citic SecuritiesThirdlyit analyzes the current situation of investment and financing of Citic Securities and finds out the existing problems in investment and financing Finally it puts forward countermeasures to the investment and financing problems of Citic SecuritiesThis paper studies the investment and financing of Citic Securities which broads the case study of investment and financing of securities companies in China and provides certain significance to solve the investment and financing
Key words Citic securities Investment Financing Problems and countermeasures
目 录
摘 I
Abstract II
目 录 III
1绪 1
11研究背景意义 1
12研究容 1
13研究方法 2
2投融资理基础 3
21投资相关概念投资方式 3
22融资相关概念融资渠道 5
23投融资影响素 6
3中信证券投融资现状存问题 8
31中信证券公司介绍 8
32中信证券投融资环境 8
321证券行业处环境 8
322中信证券财务状况营情况分析 8
33中信证券投融资现状 11
331中信证券投资现状 11
332中信证券融资现状 12
34中信证券投融资存问题 13
341投融资风控力加强 13
342投资产品组合运营力提升 15
343融资结构合理 16
344投融资竞争力发达国家行业低 17
4中信证券投融资问题策 18
41进步优化投资结构融资结构 18
411优化投资结构 18
412优化融资结构 19
42增强投融资业务竞争力 19
421建设专业队伍 19
422进步完善投融资风险理 20
423加强投融资业务研究 20
结 21
致 谢 22
参考文献 23
1绪
11研究背景意义
金融市场快速发展带动着证券行业飞速发展国证券行业建立相关法律法规理体系断完善年国家证券行业关注越越出台相关政策鼓励支持证券行业发展证券行业投融资创造良环境投融资国证券行业较良体系逐渐成证券公司获取资金重方式
根中国证券业协会发布数显示截2019年12月31日133家证券公司总资产726万亿元净资产202万亿元净资162万亿元时2019年中营业总收入达360483亿元120家公司实现盈利外中信证券年末资产总额791722亿元净资产165450亿元净利润12648亿元中国证券行业资金实力较雄厚证券公司目前中信证券型证券公司积极寻找适应市场发展方法积极转型
证券行业发展影响着中国济发展中国济持续发展证券行业健康发展必少证券行业飞速发展时显露出问题国部分证券公司规模偏市证券公司数量相较少证券公司业务较单社会处互联网时代证券公司业务然较传统业务创新力度足投融资方面数证券公司风险理力强市场波动抗力弱问题导致整证券行业效率低生存发展环境恶劣行业资源浪费严重
年市场处低迷环境中证券公司投融资环境部外部受重影响投融资问题已成阻碍国证券公司发展重素必须解决投融资问题证券公司破发展瓶颈
通中信证券投融资进行分析提出相应方案中信证券投融资业务提供参考时国证券行业部分公司投融资业务提供鉴
12研究容
文包括五章节：
第章绪章阐述文选题背景意义运研究方法
第二章投融资理基础章介绍投融资相关概念投融资方式影响素投融资相关基础理
第三章中信证券投融资现状存问题章介绍中信证券公司中信证券投融资处环境进行分析时阐述中信证券投融资现状找出投融资存问题
第四章中信证券投融资问题解决策章中信证券存投融资问题提出相应解决策
第五章结章整文容进行系统性总结
13研究方法
第案例分析法文中信证券公司例通分析中信证券投融资方面存问题运相关投融资知识中信证券投融资问题提出相关改进建议
第二文献查阅法通网搜集量相关资料然通阅读分析投融资知识较全面解中信证券投融资进行研究
2投融资理基础
21投资相关概念投资方式
211投资相关概念
投资企业获取收益定象投放资金济行分种类图11示
图11投资分类
Fig11 investment classification
做某件事期间般需遵循定原企业投资时需遵循原首先企业需遵循安全性原投资时投资者会假象较考虑投资策略利图投资时没衡利弊立投资反投资遭受更损失投资中投资者必须胜利念头心理需留投资项目足够空间投资者分析前投资操作方面做方面投资弱势更掌握投资心态外交易实施前会计划投资者需设定投资目标遭受损失时警戒线遇避免损失时时估计否超越身投资警戒线根投资适调整警戒线位置投资长期目标实现投资真正达安全次收益性原根投资资金运目决定投资资金源需根资金运进行获取公司盈利性越高信偿付力会相应提高会吸引越越投资者获取资金渠道越利息率会降低公司盈利仅社会带效益公司身带巨便利需公司进行投资项目选择时权衡风险收益量定风险限度提高投资收益
投资投资者需遵循元化原元投资方式防止投资者遭遇更损失投资遭遇风险时投资收益弥补风险漏洞
212投资方式简介
（1）银行存款
银行存款安全性较高金基会遭损失流动性极银行存款利息率较低收益少公司资金存放银行时根公司实际情况合理设置例资金充分利
（2）信托存款
信托存款信托机构委托求特定目吸收进代理资金信托理财产品具资质优收益稳定优点收益率般高期银行存款时银行会断信托理财项目进行监督降低信托存款投资风险然信托存款门槛较高进行信托存款金额达100万元少数50万元期限较长时间年年流动性较股票债券差
（3）证券投资
股票债券构成证券投资发达国家投资种类中股票占较国金融市场发展够完善高风险股票投资占相较少债券投资分国债企业债国债国家予保障安全性颇高收益率高银行存款国债流动性变现力强投资企业债券手续较繁杂投资者投资企业债券时风险相国债银行存款信托存款高市场波动率情况长期债券利息较固定风险着变般长期债券收益率高短期债券
（4）股权投资
股权投资收益取决公司营状况公司营状况较净利润较公司留存收益会增时公司实行现金股利股东会收较现金货币公司营状况较差公司会实行股票股利然股东手里股份变股份占会变没实际现金货币
（5）实业投资
实业投资企业实物资产相关实物建设周期长实业投资周期较长果实业投资符合国家支持项目收益性会更
（6）委托贷款
委托贷款委托通银行等机构款进行贷款银行等机构贷款否收益负责进行委托贷款时投资者需注意担保物否达求免款力偿款时遭受较损失
22融资相关概念融资渠道
221融资相关概念
广义融资指资金持者间流动馀补缺种济行包括资金融入融出狭义讲融资企业资金筹集行程筹集资金时公司需根身具体情况制定筹集资金计划中包括筹集目筹集资金数量筹集方式等根计划筹集资金公司正常营提供保障
222融资渠道
融资渠道企业筹集资金方式企业融资渠道营状况信等级偿债力成正企业营状况越信等级越高偿债力越强获取资金方式越时企业更根身情况计划融资方案
融资渠道分权益性融资债务性融资中权益性融资参公司营理分享公司营成果需支付固定利息外债务性融资增加会导致负债增加债务性融资减少会负债减少图12债务性融资权益性融资两方面表明企业融资渠道
融资渠道
债务性融资
权益性融资
银行贷款发行债券应付票应付账款等
吸收直接投资发行普通股票留存收益等
图12企业融资渠道
Fig12 financing channels of enterprises
23投融资影响素
231投资影响素
投资时般需考虑四方面：
（1）风险程度：投资风险金融市场变化投资者具投资知识水投资者身状况关般说投资者需充分解市场握金融市场走现代投资知识更新速度越越快投资者需时吸收新投资知识样投资者投资决策时更加谨慎投资降低风险减少风险造成损失时投资者需根年龄性格确定投资方案年龄较追求稳定投资者投资风险较低项目机构投资者需根公司实际发展情况确定投资方案风险收益成正投资时清楚解身承受风险范围风险进行预测找出解决方案十分重
（2）理水：竞争日益激烈市场环境中高理水企业投资获利中占着重位理水影响着公司发展方发展策略中包括投资方策略公司拥理水投资方案策略会更符合公司发展公司投资效率会相应提高
（3）流动性：项目流动性投资中极重体现投资项目否够快速进行变现进行投资时投资者会考虑投资项目否具备足够市场流动性备急需资金时够迅速变现
（4）市场国家投资政策：投资者需根市场变化国家关投资方面政策决定投资方市场发生较变动时变动前收益较投资项目会变成收益低项目收益低项目会成收益高项目时果投资紧国家政策投资前景会变更
232融资影响素
影响融资素般种：
（1）融资成
融资成包括融资产生费资成中融资费指获取资金时需支付手续费资成融资双方规定资金占费利息等融资时公司般会寻求种融资方式进行融资融资成更低
（2）市场环境
市场环境影响着企业融资决策果市场环境较宽松时银行贷款利率相说会较低企业融资会更偏银行贷款果国家严控银行贷款时银行贷款利率会偏高企业会寻找融资途径公司进行融资决策时需充分解市场积极进行融资方式创新市场发生较变动时更应公司融资需求
（3）融资风险
种融资方式带程度风险融资决策时风险预测必少公司需时关注市场动态预测市场风险预测公司身信风险流动性风险操作性风险等融资进程中公司需风险进行实时监督发现融资方案公司发展符时级反映减少公司融资风险
3中信证券投融资现状存问题
31中信证券公司介绍
中信证券股份限公司中国证监会核准第批综合类证券公司前身中信证券限责公司1995年10月25日北京成立注册资6630467600元2002年12月13日中国证券监督理委员会核准中信证券社会公开发行4亿股普通A股股票2003年1月6日海证券交易挂牌市交易股票简称中信证券 中信证券营业务：证券纪(限山东省河南省浙江省天台县浙江省苍南县外区域)证券投资咨询证券交易证券投资活动关财务顾问证券承销保荐证券营证券资产理融资融券证券投资基金代销代销金融产品股票期权做市
32中信证券投融资环境
321证券行业处环境
中信证券发展市场环境金融环境着紧密联系着变化变化挖掘中信证券中存投融资问题需证券行业整体处环境定程度认识解中国证券业协会发布数知证券行业券商数量2011年—2018年间逐步增加截2018年证券公司数量达131家证券行业2013—2015年营业收入处增加状态时整市场处较良环境中时种创新业务处快速发展阶段种重素影响证券行业快速发展营业收入提高2017—2019年整证券行业营业收入呈现降趋势二级市场呈现低迷状态成交量持续走低导致证券公司营业绩降
目前国证券行业营传统业务盈利模式中然占导位身服务水高等原综合业务证券行业发展中处弱势位
市场完善程度方面国外证券市场起步较早证券业较成熟拥着完善金融理体系风险防控体系国起步证券行业起步较晚理资国外证券公司差距全球济化影响外资证券公司逐渐进入国加剧国证券业竞争高质量资优势竞争
322中信证券财务状况营情况分析
公司营成果财务状况投融资息息相关投融资做会增加企业营成果财务状况会相应完善果公司营财务状况表现时投融资活动会受阻碍分析公司投融资问题身营情况财务状况进行分析十分必
财务状况：
（1）偿债力分析
①短期偿债力分析
短期偿债力定程度反映企业财务状况坏种活动着密切关系营活动筹资活动投资活动等外部投资者想公司进行投资时会十分关注公司短期偿债力中信证券20172019年关短期偿债力财务指标表31示
表31短期偿债力财务指标
Tab 31 financial indicators of shortterm solvency
2017年
2018年
2019年
流动率
164
168
158
速动率
164
168
158
证券公司常资金交道流动资产求需度较高表31知年中信证券流动率速动率相等距离标准值定差距两率变动中信证券短期负债结构较稳定
②长期偿债力分析
检测公司否够保障资金出者利益公司长期偿债力指标着手指标处公司行业合理范围说明公司财务状况处良状态保障债务偿反公司债务偿没保障会影响投资公司投资信心进影响公司引入资中信证券长期偿债力财务指标表32示
表32中信证券长期偿债力财务指标
Tab32 Citic Securities longterm debt capacity indicators
2017年
2018年
2019年
资产负债率
7087
7176
7525
产权率
308
316
379
表32知2017—2019年中中信证券资产负债率直70三年间逐年升高说明中信证券资产负债率处较高水般说产权率维持1：1较合适证券公司产权率许会数行业高中信证券产权率维持3左右远超出般水综合两率中信证券债务风险较高证券行业负债相偏高
（2）盈利力分析
企业终目股东财富化盈利力体现否实现目指标中信证券2017—2019年盈利力财务指标表33示
表33中信证券2017—2019年盈利力财务指标
Tab33 financial indicators of profitability of Citic Securities from 2017 to 2019
2017年
2018年
2019年
销售净利率
277
265
2932
净值报酬率
881
637
764
表33知中信证券2017—2019年销售净利率稍波动2018年低2019年高中出中信证券获利力改善2018年较低原资产处置收益减少中信证券2018年非流动资产处置收益减少导致净利润减少外盈利力财务指标降中信证券直维持2030水中信证券盈利力年直出良状态
（3）营运力分析
资金运效率公司营成果重影响公司营理者十分注重资金运时投资者会关注公司资金利率保障投资收益性营运力指标反映公司营成果进反映公司财务状况体现出公司资金利率公司通常会指标检验企业段时间财务积累量中信证券2017—2019年营运力财务指标表34示
表34中信证券2017—2019年营运力指标
Tab34 operating capacity indicators of Citic Securities from 2017 to 2019
2017年
2018年
2019年
总资产周转率
637
582
712
表34知中信证券20172019年间总资产周转率明显差距中2019年高2018年低说明中信证券2018年存问题解决营运力提升
偿债力盈利力营运力分析中信证券财务状况中信证券2019年力指标较2018年整体处良状态中信证券作全国证券行业头资金实力较雄厚
营状况分析：
2019年中信证券营业收入43140亿元属母公司净利润12229亿元加权均净资产收益率620实现股收益101元净利润外方面相较2018年升
行业排名中中信证券2018年2019年营业收入国证券公司中处前列项业务处国证券行业前列创新业务方面中信证券积极进行创新根市场变化改变创新策略中信证券积极开拓海外市场争取海外市场席带路中中信证券资源优势服务水方面国证券公司具优势
综合中信证券财务状况营状况中信证券投融资具定优势：相国证券公司中信证券资金实力较雄厚时项业务营成果行业中表现优良公司行业信誉度较高投融资造良环境
33中信证券投融资现状
331中信证券投资现状
中信证券投资宽度广仅涉国投资延伸国外投资时涉领域广泛截2019年12月31 日中信证券投资行业种类已涉足6投资创新方面中信证券呼应国家政策积极投资创新型企业国际国领先技术企业进行投资涉领域工智新源基测序等中信证券2019年投资种类图31示
图31中信证券投资种类
Fig31 main investment types of Citic Securities
图表31知截2019年12月31日中信证券投资金额种类交易性金融资产类型资产属短期投资着市场发展产生出目期出售中赚取差价外银行存款样属短期投资中信证券投资金额占中排第二位中信证券交易性金融资产金额数量远远超出投资种类说明中信证券投资中短期投资占位
表35中信证券2017—2019年投资活动相关数 单位：元
Tab35 investment activity data of Citic Securities from 2017 to 2019 unit yuan
2017年
2018年
2019年
投资收益
1247452849555
707130975979
1874788988360
投资活动现金流出
2121113359727
210921323312
88928673345
投资活动现金流量净额
2827272236065
2035518414256
1624752614351
表35数计算出中信证券2018年投资收益2017年减少43322019年投资收益2018年增加165倍投资活动现金流出中中信证券2018年2017年增加9倍左右2019年减少5784投资活动现金流量净额中2018年负分析数中知中信证券2017—2019年间投资力度增加2018年投资支出较导致投资净流量减少原2018年金融工具处置减少
332中信证券融资现状
融资结构公司通渠道筹措资金形成资金结构公司会融资结构包含短期负债长期负债包含公司资金融资结构知道公司资金源长短期融资结构解释公司偿债力体现出流动性风险优化融资结构根公司实际情况选择融资结构十分必中信证券2019年负债股东权益结构图表32示
图32中信证券负债股东权益结构
Fig 32 debt and shareholder equity structuer of Citic Securities
中信证券2019年12月31日负债总额扣代理买卖证券款668371亿元图32知中信证券融资结构中短期负债占长期负债资金短期负债略长期负债资金知中信证券负债短期负债短期融资占资金融资导位
年中信证券资金需求较期间进行种方式融资中国境中信证券累计发行债券达民币2727万亿元中信证券开发国外市场采取样化融资方式境外发行欧洲商业票进行私募债券黄金租赁等2018年金额达民币1466亿元
年中中信证券营业收入直位国证券行业前列净利润中中信证券3年均净利润达民币110亿元左右良盈利性中信证券偿债力更保障方面中信证券信方面保持更良信誉
34中信证券投融资存问题
分析中信证券投融资处行业环境公司部环境知中信证券投融资良资金支撑中信证券投融资方面发展程中出现问题
341投融资风控力加强
事物般拥两面性然包括风险风险积极作消极影响公司说果够运风险风险带效益风险加警惕公司会遭受损失甚严重时导致公司破产公司应该重视风险握运风险公司带效益企业风险理部门企业中已处见企业风险进行识监督发现企业风险负责理企业风险员会进行处理金融市场环境变风险理公司重部门样缺公司营目标实现价值综知公司必须风险理加重视
中信证券投融资风险控制方面建设较完善根投资融资相关特点制定出较完善投融资风险理体系部控制体系体系中信证券投融资利进行提供定程度保障中信证券投融资方面建立董事会—营理层—权益投资部股权衍生品业务线证券金融业务线体风险框架实行统理进行投融资方案决策时进行统决策投融资程中理投融资部门员负责
然中信证券投融资方面建立较完善风险理体系存足问题具体问题：
（1）投融资未风险预测够重视
风险预测构成风险理部分工作前预测工作发生风险发生相应风险做应策略公司会重视风险预测认需事中事关注风险达控制风险目相反公司会度关注风险预测风险进行度规避仅会公司决策否做某件低风险事时会理者害怕风险决定做某件事会加公司风险理成风险理效率会降低中信证券风险理方面较注重事中事处理事前预测忽略理层工作员风险出现正确做法风险预测中信证券忽略风险安全线合理设置相应员工进行风险理知识培训没设置合理安全线遇风险时会错判风险高风险认低风险没够时识风险高风险事件推事中甚事仅导致做件事情遭受损失严重时会威胁更方面整公司名誉降低整体营目标远远达基线等方面相关员工进行风险理知识培训然入职时中信证券会投融资部门员工进行风险理知识检测着市场瞬息万变知识断更新中信证券员工培训新投融资风险知识方面重视度够强样会导致投融资相关风险理员定程度减少风险敏感度前知识风险事前更快预测出投融资风险总言投融资风险预测投融资利进行十分重风险预测偏误较会企业持续发展产生重影响
（2）投融资风险理体系操作性够强
确立投融资风险理制度时需考虑操作性果投融资风险制度体系注重原化忽略操作性制度体系空设没实际意义投融资风险理制度体系操作性投融资风险理制度体系更执行相关员更制度体系求实现预期目中信证券然较完善投融资风险理体系操作性需加强出现问题投融资风险理员素质风险意志强员素质风险意志属投融资风险理体系部分部分风险称操作性风险风险理制度相关法律法规密切联系着果投融资风险理体系外部法律法规出入会影响中信中信证券投融资风险理体系操作性风险理体系工作员知道法律符知道该操作时需修改投融资风险理体系工作进行方面考核制度影响中信证券风险理体系操作性重原部风险理体制考核制度里中信证券考核够完善种情况导致中信证券执行投融资风险理体系程中出现错误时责追踪具体责责倍模糊化确立相应考核制度相应惩罚奖励标准会提高员工工作积极性责心缺乏考核制度时员工没较明确努力目标投融资风险时应投融资风险力降风险处理时间拉长滞考核制度里避免考核形式化种合理规范规范员工行会员工积极性操作性会弱化
342投资产品组合运营力提升
投资组合意味着分散投资产品系统性风险投资产品进行适组合会公司营带效益投资组合投资结构仅包括性质投资总额中清楚解公司种投资构成例解公司投资方面总体战略进行投资组合时考虑投资产品质量投资产品固风险投资产品产生效益等中信证券短期投资长期投资占图5示
图33短期投资长期投资占
Fig 33 proportion of shortterm investment and longterm investment
图5中清楚出中信证券投资方面短期投资长期投资占约占1199文投资现状分析知中信证券投资交易性金融资产短期投资拥持权时间段容易变现等特点中信证券投资偏保型风险收益关系成正风险越收益越着风险越收益会减少中信证券投资然较容易变现中长期投资例没达20采取投资缩紧政策样投资组合够合理没充分运投资组合风险分散风险效益关系者进行投资组合时忽略投资象资产质量注意投资象资产状况投资象资产否良关系着投资象营效益企业营载体表现资产然企业营目标实现重原理者相关员营水影响企业发展限度关键资产质量中信证券年度报告中发现中信证券部分投资资产质量够高中信会股票质押式回购交易违约案受损方中信证券外中信证券2017年投资收益约12475亿元民币2018年投资收益约7071亿元减少约5004亿元中信证券2018年投资确增中信证券投资质量降低述述两问题中知道中信证券投资方面产品组合运营力需进步提升
343融资结构合理
资金企业血液样公司成立前没资金公司成立公司处发展汇总时没资金公司营走破产公司资产负债率高样会导致公司偿债力方面降时投资者投资时发现公司资产负债率较高公司投资会犹豫放弃寻找发展前景更公司公司融资渠道会变越越窄公司难筹集资金维持公司运营融资结构合理情况说明公司没根企业身情况进行融资没分析公司身拥资金数量进行营时需少资金等相发达国家国证券公司更偏外源融资
优序融资理知公司选择融资方式时首先选择源融资次债务融资选择权益融资根前面中信证券营状况分析知中信证券营状况较良项业务位列国证券首位净利润达民币9390亿元处国证券公司首位果中信证券融资时选择源融资力截2019年12月31日中信证券债务融资约433229亿元权益融资约165445亿元债务融资权益融资252倍遵循优序融资理文分析中信证券融资现状中发现中信证券融资结构短期融资短期融资占例非常资产负债率连续三年维持较高水基70左右三年资产负债率连续升2018年2017年升089百分点2019年2018年升349百分点然相发达国家证券公司国金融市场国外完善没较高理水等素较高资产负债率会公司面更风险时中信证券短期负债较短期负债公司资金运定程度限制公司长期负债较少时企业长期发展会受资金限制中信证券短期债务数量较会导致中信证券债务利息较高进步加公司营风险侧面反映出中信证券融资结构合理
344投融资竞争力发达国家行业低
企业竞争力维持企业断持续发展源泉形成企业竞争力需部环境外部环境相互促进中部环境断进行完善找身具优势方充分运优势外部环境市场济体制相关前证券行业竞争越越激烈首先银行金融机构资金实力较雄厚贷款利息方面证券公司低现银行金融机构纷纷建立理财子公司疑加剧证券公司银行金融机构投融资竞争次文中分析证券行业现状知国外证券公司纷纷国进行投资国外证券行业金融优势位国证券行业前列中信证券投融资竞争力明显美国金融市场体系十分完善市场开放度高拥资金实力较强投资者注入投资者长期投资样资活跃度高市场美国证券公司资保障中信证券然资金实力较雄厚相发达国家证券公司投融资竞争力较低全球化环境价格竞争具优势现竞争力已转移证券公司证券金融资产质量身拥附加值中信证券理水影响着竞争力理水国进行改革开放相国外时间甚短中信证券理水会定程度受传统理模式影响时美国顶尖理聚集拥理知识水高中信证券投融资理水先进程度落发达国家
4中信证券投融资问题策
年证券市场竞争越越激烈面样激烈市场环境中信证券勇探究创新保持着国证券行业前列位中信证券投融资方面存足根中信证券投融资存问题究原市场环境复杂性完善性理员风险意识够强投融资结构够合理投融资相关核心竞争力相发达国家相距较远等素章方面入手中信证券投融资提出改进建议
41进步优化投资结构融资结构
411优化投资结构
（1）改善资产质量
资产质量改善投资结构优化关键进行投资结构优化时中信证券首先投资资产质量出发投资前需充分解投资象发展前景考察投资象处行业否符合市场发展趋势国家现环保行业高新技术行业企业扶持力度未环保行业高新技术发展前景中信证券选择样企业投资方面保证资产额度质量方面做法具较长期利益时响应国家政策投资发现参股控股公司资产质量低中信证券需采取战略实行股权退出方法保证投资结构优化
（2）投资资产规模合理化
实现投资结构优化重素投资资产规模进行合理化中信证券综合实力较相国足够理水投资规模进行适度资扩张中信证券应设立专门理预测公司投资规模组更判断公司否需进行投资投资数量
（3）充分解外部环境
企业营必须外部环境进行交流沟通中信证券优化投资结构外部环境充分解必少首先进行投资结构调整优化投资结构时根社会发展趋势调整应社会绿色生活减少源消耗特点制定投资方高耗技术落等企业会逐渐社会淘汰摒弃企业进行投资次投资结构合理性市场进行检验优化投资结构时考虑市场供需状况时果投资象市场中占市场份额较行业中具良竞争优势中信证券样企业列入投资队伍里投资结构优化减少投资风险
412优化融资结构
企业融资结构影响着企业运营质量中信证券年资产负债率逐步提高2019年资产负债增长率相说明中信证券融资结构中债务性融资增加根文分析中信证券融资结构发现短期融资较然短期融资较灵活较短期融资会公司承担更风险中信证券营处良状态更偿付短期融资负债长期债务利率长段时间会变化目前市场处逐渐升值状态先取较低利息长期债务中信证券长期发展较影响中信证券适增加长期债务融资结构更优化进步减少融资总成时着市场变化融资结构会发生变化中信证券市场发生较变化时需立根身情况结合市场条件制定出适宜公司发展融资结构
42增强投融资业务竞争力
421建设专业队伍
企业营发展中具重位高素质会中信证券投融资更科学更合理规划战略目前社会处知识竞争时代拥专业队伍中信证券投融资竞争激烈市场中保持竞争力投融资涉面广需相关专业员握投融资外部环境首先宏观方面握：解国际国整市场状态解证券公司市场相关情况国家证券行业出台种政策次投融资员需微观握中信证券身情况证券行业位等仅需投融资具备投融资金融知识提高市场敏感度够根企业实际情况公司投融资提出具操作性合理性策略中信证券两方面增强投融资建设：
（1）建立公司部培训机制
建立培训员工机构员工断输送新知识认知时代步伐公司公司部找资深员讲师部门确立相关讲师外部聘请讲师国外证券公司发展较成熟聘国外具较高证券金融知识员员工讲授知识时检验员工否掌握相关知识次培训受培训员工递交培训感悟外培训机构根实际需相关部门制定培训计划包括培训目标培训容等月末部门负责组织起相互交流相互沟通更解公司情况投融资相关部门制定更加符合公司投融资方针进提高投融资效率
（2）通证券业协会进行业交流
证券行业协会类型证券公司种子期成长期中信证券处成长期成熟期渡期证券公司间进行相互交流传播优秀投融资验中信证券需根身投融资情况吸收适合公司投融资发展优秀验
422进步完善投融资风险理
风险理水高低直接影响企业济效益进影响企业竞争力21世纪济全球化市场环境竞争激烈背景证券行业核心竞争力逐渐转风险理水高低中信证券属综合性证券公司具良风险理水相国外中信证券风险理水需进步提升
首先完善公司风险理决策授权体系提高公司风险理运行效率中信证券需考察公司风险理组织架构没必设置层次进行裁剪次明确层次职责分工建立相应问责制中董事会负责决策投融资规模投融资风险理制度营理层负责投融资重风险事件进行分析商议提出解决办法证券金融业务线负责投融资进行具体理实施投融资业务具体操作层次司职风险理体系真正效运
次完善投融资部门理制度加强投融资风险预测投融资部门理制度进行检查漏洞时进行修改制定更符合公司身情况投融资理制度部门行章循时需加强风险预测解项投融资事项种风险时风险进行评估权衡投融资风险收益制定出相应解决策略公司超出公司承受范围需舍弃风险投资融资事项
423加强投融资业务研究
现企业加强研究创新提高竞争力竞争激烈市场中生存欧美发达国家证券公司相中信证券投融资方面研究投入较少处市场情况瞬息万变证券行业中研究投入必少目前中信证券专门设立研究部提高公司市场位创造更济效益需投融资业务方面增强研究投入中信证券作证券公司业务投融资相关领域挂钩中信证券需加强投融资市场风险流动性风险操作性风险等风险进行研究继续加强投融资研究体系建设投资方面加强机构投资象方面考察研究投资组合进行研究降低投资风险覆盖率融资方面继续加强研究市场方面国家政策变动获取更低融资成方案时类投资金融工具等方面进步开发研究获取新策略密切关注市场变化趋势研究新技术运互联网便利建设更高效收益更保障投融资业务方案增强中信证券投融资竞争力
结
着金融市场发展证券行业投融资出现问题问题限制着证券公司发展文中信证券例首先中信证券投融资处环境进行分析次分析中信证券投融资现状投融资存问题进行分析文中信证券存投融资问题提出相应策
通研究发现中信证券投融资存问题：投融资风险理体系操作性够强投融资风险预测够重视投资产品组合运营力提升融资结构合理投融资竞争力国外发达国家行业低解决问题中信证券竞争激烈市场环境环境中更加稳健发展解决问题文两方面提出策：
第投资结构融资结构方面中信证券需改善投资资产质量充分解市场变化结合部外部定期制定适合身投资规模时利财务杠杆适增加中长期融资已获更低融资成
第二公司投融资竞争力方面首先中信证券需建设专业队伍相关员输送新知识提升投融资相关知识敏感度次需进步完善投融资风险理水健全风险理决策体系投融资理制度漏洞进行填补建立问责制加强投融资风险识预测时提出解决策略需进步增加投融资研究投入新出现投融资工具加强研究时研究证券行业市场动态变化更快收益高安全性保障投融资方案
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