光线传媒融资模式分析
摘
着生活水提高文化产业国民济中位日益提升文化需求日渐加文化产业发展提出更新更高求中融资难普遍存问题发展程中企业融资模式断变化发展创新断新兴技术领域结合互联网元化融资模式文化企业发展然断涌现新问题中原公司发展身选择融资模式匹配样文化产业融资模式进行研究显非常重文化产业中影视传媒行业迅猛发展尤突出文中具代表性光线传媒例进行融资模式分析阐述国外关文化产业融资理研究现状着重研究传媒行业光线传媒例结合部融资银行融资股权融资方面融资模式特点深入分析融资结构存问题然针性提出相应解决策略国文化产业融资提供元化角度期文化企业融资带启示
关键词：文化产业融资结构分析
The Analysis of the light media financing pattern
Financial Management20XXXX XX
Supervisor X XX
Abstract
With the improvement of people＇s living standard the status of the cultural industry in the national economy growing people＇s demand for culture more for the development of cultural industry put forward the update higher request including financing di
fficult is a common problem And in the process of development enterprise＇s financing mode is also in constant change development and innovation and constantly combined with emerging technologies and areas such as the Internet in the diversified financing mode the development of cultural enterprises still emerging new problems one reason is that the development of the company with their choice of financing model mismatch culture industry in this way it is very important to study the financing model In the cultural industry especially the rapid development of film and television media industry this article is the representative of light media for example for the analysis of the financing model After elaborating the current theoretical research on the financing of cultural industry at home and abroad this paper focuses on the media industry taking light media as an example to analyze its financing structure and existing problems in combination with its financing model characteristics in internal financing bank financing and equity financing and then puts forward corresponding solutions accordingly providing diversified perspectives for the financing of China＇s cultural industry and also hopes to enlighten other cultural enterprises in financing
Key words cultural industry financing structural analysis
目录
绪 1
（）研究背景意义 1
1研究背景 1
2研究意义 1
（二）研究思路方法 1
（三）国外研究现象 2
1国外研究现状 2
2国研究现状 2
（四）研究容 3
二企业融资理概述 3
（）融资模式 3
（二）资结构理 3
（三）国文化企业融资模式选择现状 4
1资产负债率偏低财务杠杆利足 4
2股权融资偏明显 4
3文化企业融资资金具跳跃性 4
（四）目前国文化企业常融资方式 5
1源融资 5
2债权融资 5
3股权融资 5
三光线传媒公司融资模式案例分析 5
（）公司简介 5
（二）光线传媒公司融资渠道融资模式特点 6
1部融资 6
2银行款融资 6
3股权融资 7
（三）光线传媒公司融资结构分析 7
1外融资结构分析 8
2债权股权融资结构分析 8
3企业负债率分析 9
（四）光线传媒公司融资模式存问题 11
1融资结构合理严重赖外部筹资 11
2负债结构合理 11
3融资模式偏股权融资 12
四光线传媒公司融资模式建议 12
（）加强源融资 12
（二）调整债务结构增加长期负债银行款 12
（三）创新融资方式 13
（四）完善企业产业链 13
五结 14
参考文献 15
致谢 16
绪
（）研究背景意义
1研究背景
文化产业高附加值知识高度密集高整合性等特点国直推崇持续发展理念高度吻合开发济新常态新济增长点够力带动国济继续发展产业结构转型升级增添助力文化产业越越重视断快速发展文化产业融资问题突显出融资难带市场充斥着中型文化企业型文化企业少难起区龙头作进带动整区域文化产业发展样辐射效应中国存先发城市文化产业已发展相成熟城市解决文化产业前融资困境必须深刻认识文化产业特拥更法抵押形资产等特征文化产业中企业等行业现状进鉴文化产业发展良城市西方国家方面做努力找文化产业新元化融资模式进推进文化改革促进文化产业健康发展
2研究意义
着文化产业发展越越快仅仅传统文化产业融资模式已法满足文化产业资金需求解决文化产业融资问题迫眉睫文集中研究光线传媒融资模式渠道纳光线传媒融资特点进然分析光线传媒融资模式弊端着重分析光线传媒融资结构财务风险营风险产生影响然基目前融资结构现状分析光线传媒融资策略否合理进行改进措施带融资方式启示否推广适应更广范围企业文化产业言光线传媒案研究定会探索影视文化产业融资模式启发创新点足点整理文化产业融资方式创新积累验
（二）研究思路方法
文采文献资料法案例分析法鉴国相关理融资方式国企业融资现状出现问题融资渠道等进行理研究整理出相应观点前半部分理研究半部分案例分析奠定理基础
（三）国外研究现象
1国外研究现状
西方发达国家股权融资债务融资已形成公司资结构两样重部分构成企业资结构缺部分puttnam通研究分析迪斯尼公司发展情况提出影视企业电视媒体间应该建立种新合作关系
miniter影视产品发展特点关重电影产品制片电影产品发行队电影产品放映做三环节更促进电影产业发展
Stephen（2007）研究美国文化创意产业融资状况认相国家美国济较发达文化产业融资体系相较规范拥完善银行融资财政融资外效解决中企业融资难现状
2国研究现状
国学术界文化产业融资问题研究分析形成中文化产业融资困难现状方面原政府企业身银行信贷机构等方面提出建议解决办法
罗靓（2008）认国文化产业融资受阻碍中原国文化产业金融融资渠道单
刘芹（2014）认国文化产业融资模式仅融资渠道方式单般通传统文化产业融资渠道居国文化产业融资模式效率高存种时间点原限制
厉畏（2011）指出文化产业融资程中会存投资风险性建议投资者进行投资时谨慎选择注意规避风险
陈晨（2014）通介绍互联网推出理财产品进步介绍文化产业融资模式创新指出文化产业融资已仅仅局限传统融资模式
总说国外文化产业研究国早十年投资体系融资渠道相狭窄文化产业容界定发展前景方面研究较深入基国情定程度参考成功验完全搬
（四）研究容
文首先简介绍文化融资相关理光线传媒作案例进行具体分析融资模式融资渠道融资结构进行分析着重融资结构深入分析融资模式存问题分外融资结构债权股权融资结构企业负债率三方面分析深入分析基础融资模式存问题提出针性建议
二企业融资理概述
（）融资模式
狭义讲融资企业资金筹集行程企业根身生产营情况资金规模公司未营发展需通预测决策采取定担保方式利定渠道公司投资者债权筹集组织资金保证公司正常生产需营理活动需理财行
广义讲融资金融货币资金融通事通种方式金融市场筹措贷放资金行现代济发展状况正企业营发展离开资金支持企业更时候更加深刻全面解金融知识解金融机构解金融市场
（二）资结构理
美国济学家ModiglianiMiller1958年提出资结构理俗称MM理MM定理现实企业营情况较差距1963年ModiglianiMille加入税收企业资结构影响提出公司价值独立资结构中负债股权率负债会利息存税盾效应增加企业价值企业负债率越高越企业优资结构负债果完全资结构理应研究中企业融资问题需重新考量中企业财务情况理想中规模企业相负债税盾效应中企业债务融资激励明显现实中中企业相较企业说会较少债务融资
（三）国文化企业融资模式选择现状
着金融市场断成熟互联网技术断发展企业融资模式发生着式样变化表现点：
1资产负债率偏低财务杠杆利足
文化企业中普遍存着资产负债率偏低现象历年低全国公司均水中短期流动负债例高流动负债占资产总额例均达40左右显示高流动负债例特征长期负债足公司长远发展十分利样充分发挥财务杠杆作提高企业短期偿债力求
2股权融资偏明显
国设立股票市场许企业发现市筹集笔资金需付息没时限点点话语权交出会影响公司现发展状况反获量资金新项目投入公司规模扩者进军国际市场资格申请市企业数会选择市然乏市种原退市公司原债权融资成流突显出国资市场发展够成熟成熟资市场债券融资占例远股票融资
基股票融资份额2030债券融资7080文化企业重股权轻债权融资行国际惯例吻合
3文化企业融资资金具跳跃性
文化企业营决策者期制文化企业发展战略决策者更换常发生变动文化企业属企业发展战略缺乏连贯性融资资金方面具明显连贯性时融资资金具意性改变募股承诺变更资金途等问题相严重总前现实国文化企业重外源融资轻源融资重股权融资轻债务融资表现出强烈股权融资偏
（四）目前国文化企业常融资方式
1源融资
源融资模式通俗讲公司部进行筹集资金方式包括留存收益折旧运作模式公司拥资金前提需资金进行投资时公司身拥资金出投资源融资具资金原始性特点投资资金源身财产文化创意企业源融资方式留存收益固定资产折旧国商业信国际商业信资产典等融资方式
2债权融资
债权性融资指通银行款发行债券利应付账款等商业信负债筹集资金负债企业说项重资金源企业需定程度负债满足身资金需债权融资模式中银行融资模式融资手段银行信贷直国企业融资途径方式文化产业财政融资外种融资渠道包括银行信贷债券融资信托等
3股权融资
股权融资公司者企业股权进行筹集资金方式公司通发行股票快筹集量社会闲散资金时需披露相关公司财务报表公司运营更加透明化接受种社会监督相关监机构监公司发展治理水会提升时关公司
较险挑战会考虑股东公司信心选择放弃否认着金融市场断成熟发展种新型金融产品断涌现市公司次发行种类型股票适应需求股权融资越越受公司欢迎
三光线传媒公司融资模式案例分析
（）公司简介
光线传媒限公司公司成立1998年截止2016年12月31日公司总资产11583亿元净资产3891亿元光线传媒营业务营范围包括广告发布代理﹑策划﹑制作影视节目制作发行新媒体互联网电视节目制作发行时兼营房产旅游﹑会展等业务华谊兄弟已影视传媒行业成龙头老时光线传媒异军突起托中国湖南电视台七媒体资源优势拥中国数亿电视受众群体湖南省200万线电视户已成传媒行业中成功民营企业然泰囧羞羞铁拳等电影成功盈利片圣战狼2等火影片中中途退场盈利状况起伏影视传媒行业特点光线传媒豪赌中突飞猛进发展豪赌中度陷入低迷
（二） 光线传媒公司融资渠道融资模式特点
根公司财务情况分析光线传媒公司融资采取方式 ：
1部融资
部融资企业部积累进行融资成较低风险较时决定金额更加方便手续简单光线传媒公司设立前公司前期基建筹备等工作已先期进行阶段光线传媒属项目形式光线传媒公司通留存收益部员工集资股东款股东方式款1亿元公司筹备显然部融资资金限仅公司需流动资金作日常项目运营维护型项目投入部融资法承担低风险样低收益想扩规模传媒
行业占席光线传媒说限制公司步前迈进脚步更遑入国际市场部融资作限处发展初期成熟公司说效果显著光线传媒方面做较少更进行外部融资
2银行款融资
前传媒行业中公司出售产品文化产品公司拥形资产公司银行进行抵押贷款带困难时传媒类企业营状况波动起伏没偿债力营力盈利力保证想银行融笔资金难加难现国家文化行业非常重视出台许相关扶持政策银行传媒类企业贷款限制放宽外部分企业发展良已初具规模银行传媒行业发展信心银行融资难问题初步解决光线传媒成立先次通银行款方式进行融资见银行融资光线传媒融资渠道中占着例光线发展起着关重作中2011年12月前光线传媒通2次银行款方式累计增加注册资已达5000万元
相融资模式说银行款更加灵活着种政策支持银行贷款越越方便行外银行款会优惠理财活动客户获更收益具国家政策激励保障特点A公司通银行理财数进行严格控减少种样资金纠纷
3股权融资
着国资市场IPO重新开闸越越影视企业市融资断努力着光线传媒2011年启动IPO程序中国创业板市拟发行超2740万股A股发行总股1096亿股发展程中先通限售股份市定期报告转增截止2014年总股已达10127040万股
通市发行股票确实筹集量资金公司发展做资金雄厚准备方面市资格条件较严格方面市需公开公司财务报表受方监督着慎满盘皆输公司发展方需谨慎安排较险机遇持更高例股东反错失性创新性会受影响角度公司市反碍发展股权融资短时间获量资金关公司发展目标方等重决策话语权分散公司性保密性会受影响
（三）光线传媒公司融资结构分析
债务资权益资组成企业资企业资结构二者构成例债务资权益资继续细分流动资产流动负债等项目研究企业资结构找套适合企业发展资结构提高企业营理水价值提升企业融资结构反映企业债务股权例关系企业想找适合优资结构需构建合理融资结构债务债权例达优定程度间接反映企业偿债力未盈利水高低
1外融资结构分析
表 31：光线传媒 2007 年2016 年部融资外部融资状况 单位：元
表31中数进行分析外部融资额方面光线传媒外部融资直保持着较高例均超半数 2013年部融资额外部融资额基持外余年度外部融资远远部融资见光线传媒直外部融资2011年公司市部融资额开始直线升见段时间公司发展处扩展程资积累速度远超前水2014年起项股票操作手段公司外部融资部融资例稳定外部融资例稳定62水部融资例稳定37水
2债权股权融资结构分析
接债权性融资股权融资角度 光线传媒融资结构现状进分析
表 32 光线传媒 2007 年2016 年债权融资股权融资状况 单位：元
表32数进行分析光线传媒2007年2009年2010年2012年2014年五年间没债权性融资余五年中整体债权性融资数额断增加时股权融资方面光线传媒2007年2016年分2009年2014年进行两次增
发股权融资总体断增加
横然债权融资股权融资整体增加股权融资数额始终债权性融资数额债权融资外部融资中占例2013年超 20外年度均低 20见股权融资融资方式间接说明持股例较高带公司创始持股例较重决策拥话语权严重削弱股东重项目持意见相争时局面会陷入僵持时项目错佳申报时机公司执行力明显降时果暗中恶意收购抛出量股票公司心理评价会降公司形象蒙层阴影带毁灭性击然风险较
3企业负债率分析
表 33 光线传媒 2007年2016 年流动负债长期负债情况 单位：元
表33数进行分析2007年2016年10年间光线传媒负债总额直增加中流动负债增加较明显2016年流动负债减少外年度流动负债额增长长期负债方面光线传媒2014年2016年三年长期负债年度均没长期负债长期负债占例相较短期负债言非常低短期负债长期负债例相差2014年光线传媒负债项目发生巨变动长期负债增加公司取北京银行两年期贷款致进步发现光线传媒2014年资产负债率高达
35前资产负债率直处较低水远远低整传媒行业水样低水实利企业较利财务杠杆作促进公司快速发展流动负债企业带稳定资金源反付息压力公司需保证更例流动资金行
（四）光线传媒公司融资模式存问题
1融资结构合理严重赖外部筹资
谓源融资指企业赖外部资金通身积累留存收益折旧转化投资程企业发展需资金源根国际金融公司研究资料显示：合理企业资部留存收益分占中企业资金源 30％ 26总占 56源融资较健康源融资公司部进行需支付利息公司现存流动资金没提出进步求融资成低公司较青睐融资方式表 31 分析中出光线传媒 2012年 2013 年部融资例超 40外余年度部融资例 30左右见光线传媒外部融资更赖部融资例严重足低行业均水样企业破产率会非常果出现突发性外部系统性风险公司风险想知
2负债结构合理
资产负债率言光线传媒长期负债严重足占例企业量流动负债付息压力企业流动资金准备增加负担长期公司长期项目投入旦回收资金击毁灭性长期负债远低行业均水公司未长期发展十分利传媒娱乐行业身言数电视剧电影制作周期较长前期投入较时播出段时间会众反馈中会涉量广告宣传工作样笔开销样传媒行业种特性长期负债例求起行业高光线传媒长期负债行业传媒行业相非常低水
3融资模式偏股权融资
光线传媒 20052014 年 10 年间短期款数额相总资产言占非常例光线传媒没长期款没发行债券十年间两次进行增发见光线传媒外部融资时股权进行融资更加赖国许文化企业存样偏然现象存着许合理理讲相较权益性融资债权性融资具节税财务杠杆作债权性融资成
权益性融资公司赖权益性融资仅会导致公司资产负债率低充分利财务杠杆企业带处时会加企业融资成企业达优资结构
四光线传媒公司融资模式建议
（）加强源融资
源融资成较低操作起相更便捷简单处作民营企业光线传媒实方面具优势行调整部融资例想加部融资例光线传媒说忽视应收账款20112015年光线传媒报告中出光线传媒期末应收账款非常回收债款效率低时间越久违约风险越企业需更流动资金做准备 企业增加额外资金负担光线传媒言想加强源融资必须提高应收账款回收率企业应建立相应规章制度专门组样筛选出优质客户账款收回提升性公司运转循环应收账款减少公司部流动资金更充裕部融资更加容易
（二）调整债务结构增加长期负债银行款
国文化企业短期负债率高负债结构合理国文化企业资结构明显特征高资流动性会企业发展产生许利影响光线传媒应该适增加长期负债例降低短期负债例然身条件外部条件原定程度限制公司长期负债筹集力企业应适增加长期负债例保证短期负债长期负债衡减少企业款压力降低企业财务风险时光线传媒说调整企业负债结构适调整短期负债融资成降低长期负债融资成样企业需筹集资金时会更考虑长期负债进够效降低短期负债企业负债中占例降低企业财务
风险营风险
（三）创新融资方式
目前着政府文化产业改革重视包括光线传媒国许文化企业融资方面政府相关扶持融资渠道相前已拓宽少加股票债权等资市场蒸蒸日许公司通发行股票债权筹集资金扩公司规模投资重项目渠道然更加样化融资渠道身特点限制条件门槛较高现融资渠道足需进行融资方式创新鉴金融市场金融产品组合套装融合创新者说针资金需求采融资方式光线传媒更赖股权融资实信托基金公司进行合作风险放篮子里
（四）完善企业产业链
光线传媒营业务涉影视传媒行业方方面面时兼营房产旅游等副业已跨行业营正摊子铺太资金周转容易出现问题完善产业链营业务更加精简非营业务资金需求方转变资金供方提高公司盈利力时减轻融资压力需电视电影广告制作动漫游戏娱乐等联系起光线传媒身说游戏动漫旅游等发展验丰富通收购合作等模式方面验分直接进行话实现更范围资源享更深程度跨领域合作更进步产品融合创新时带更加明媚发展前景
五结
文化产业基础民生影响程度国济增长水作明显成类济学者研究切入点篇文章国光线传媒企业作切入点探析融资模式选择中存足根源时文鉴融资诸基理光线传媒融资方式提出具针性改进建议采改进方案达优化光线传媒融资方式选择目
外希具问题普遍性文化企业起参作
参考文献
[1]孙斌华孙清华拓展文化创意产业融资正时——商业银行拓展文化创意产业融资点思考[J]银行家2016(12)
[2]文化产业振兴规划[J]中国报业 2015(10)
[3]周荣国韩国日澳利亚发展文化产业战略举措[J]代世界2013(05)
[4]张立波杨英法国文化产业发展资金短缺问题破解[J]中国商贸 2014(05)
[5]刘贵生金融业应支持陕西文化强省建设中发挥更重作[J]西部金融2012(04)
[6]余晓泓美国文化产业投融资机制启示[J]改革战略2015(12)
[7]陈红泉建海外动漫产业投融资机制验鉴[J]济研究参考2014(18)
[8]孙斌金融支持文化产业发展中面问题建议[J]金融济2016(06)
[9]婷安徽省文化产业融资模式探讨[J]现代商业2013(05)
[10]许民曹峰旗韩国政府文化产业发展中作启示[J]理导刊 2013(02)
[11]姜付秀黄继承市场化进场资结构动态调整阴[J]理世界2011 (3)124134
[12]魏少华光线传媒成功运营九力模型面面观[J]新闻学2013(5)134139
[13]高凌霁文化产业投融资模式研究[D]中南学2010
[14]杨靖吉国文化产业融资模式研究[D]哈尔滨商业学2012
[15]陈冯光线传媒资结构现状[D]安徽财学2014
致谢
时光荏苒转眼间学毕业毕业前夕做心次作业概写作文言单单项必须完成学业务时写作期间倾注心血精力珍贵学回忆文完成少老师室友学帮助
首先感谢便导师XXX老师写作中遇困难时总知心朋友样鼓励文选题修改措辞定稿等方面老师始终认真负责进行精心细致指导帮助开拓写作思路提出问题予耐心解答感谢母校栽培学校提供应学环境种学生活设施重学两年中传授知识教师付出心血指导着断学新技知识教会成长相信年会记忆犹新里物心怀感恩
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着生活水提高文化产业国民济中位日益提升文化需求日渐加文化产业发展提出更新更高求中融资难普遍存问题发展程中企业融资模式断变化发展创新断新兴技术领域结合互联网元化融资模式文化企业发展然断涌现新问题中原公司发展身选择融资模式匹配样文化产业融资模式进行研究显非常重文化产业中影视传媒行业迅猛发展尤突出文中具代表性光线传媒例进行融资模式分析阐述国外关文化产业融资理研究现状着重研究传媒行业光线传媒例结合部融资银行融资股权融资方面融资模式特点深入分析融资结构存问题然针性提出相应解决策略国文化产业融资提供元化角度期文化企业融资带启示
关键词：文化产业融资结构分析
The Analysis of the light media financing pattern
Financial Management20XXXX XX
Supervisor X XX
Abstract
With the improvement of people＇s living standard the status of the cultural industry in the national economy growing people＇s demand for culture more for the development of cultural industry put forward the update higher request including financing di
fficult is a common problem And in the process of development enterprise＇s financing mode is also in constant change development and innovation and constantly combined with emerging technologies and areas such as the Internet in the diversified financing mode the development of cultural enterprises still emerging new problems one reason is that the development of the company with their choice of financing model mismatch culture industry in this way it is very important to study the financing model In the cultural industry especially the rapid development of film and television media industry this article is the representative of light media for example for the analysis of the financing model After elaborating the current theoretical research on the financing of cultural industry at home and abroad this paper focuses on the media industry taking light media as an example to analyze its financing structure and existing problems in combination with its financing model characteristics in internal financing bank financing and equity financing and then puts forward corresponding solutions accordingly providing diversified perspectives for the financing of China＇s cultural industry and also hopes to enlighten other cultural enterprises in financing
Key words cultural industry financing structural analysis
目录
绪 1
（）研究背景意义 1
1研究背景 1
2研究意义 1
（二）研究思路方法 1
（三）国外研究现象 2
1国外研究现状 2
2国研究现状 2
（四）研究容 3
二企业融资理概述 3
（）融资模式 3
（二）资结构理 3
（三）国文化企业融资模式选择现状 4
1资产负债率偏低财务杠杆利足 4
2股权融资偏明显 4
3文化企业融资资金具跳跃性 4
（四）目前国文化企业常融资方式 5
1源融资 5
2债权融资 5
3股权融资 5
三光线传媒公司融资模式案例分析 5
（）公司简介 5
（二）光线传媒公司融资渠道融资模式特点 6
1部融资 6
2银行款融资 6
3股权融资 7
（三）光线传媒公司融资结构分析 7
1外融资结构分析 8
2债权股权融资结构分析 8
3企业负债率分析 9
（四）光线传媒公司融资模式存问题 11
1融资结构合理严重赖外部筹资 11
2负债结构合理 11
3融资模式偏股权融资 12
四光线传媒公司融资模式建议 12
（）加强源融资 12
（二）调整债务结构增加长期负债银行款 12
（三）创新融资方式 13
（四）完善企业产业链 13
五结 14
参考文献 15
致谢 16
绪
（）研究背景意义
1研究背景
文化产业高附加值知识高度密集高整合性等特点国直推崇持续发展理念高度吻合开发济新常态新济增长点够力带动国济继续发展产业结构转型升级增添助力文化产业越越重视断快速发展文化产业融资问题突显出融资难带市场充斥着中型文化企业型文化企业少难起区龙头作进带动整区域文化产业发展样辐射效应中国存先发城市文化产业已发展相成熟城市解决文化产业前融资困境必须深刻认识文化产业特拥更法抵押形资产等特征文化产业中企业等行业现状进鉴文化产业发展良城市西方国家方面做努力找文化产业新元化融资模式进推进文化改革促进文化产业健康发展
2研究意义
着文化产业发展越越快仅仅传统文化产业融资模式已法满足文化产业资金需求解决文化产业融资问题迫眉睫文集中研究光线传媒融资模式渠道纳光线传媒融资特点进然分析光线传媒融资模式弊端着重分析光线传媒融资结构财务风险营风险产生影响然基目前融资结构现状分析光线传媒融资策略否合理进行改进措施带融资方式启示否推广适应更广范围企业文化产业言光线传媒案研究定会探索影视文化产业融资模式启发创新点足点整理文化产业融资方式创新积累验
（二）研究思路方法
文采文献资料法案例分析法鉴国相关理融资方式国企业融资现状出现问题融资渠道等进行理研究整理出相应观点前半部分理研究半部分案例分析奠定理基础
（三）国外研究现象
1国外研究现状
西方发达国家股权融资债务融资已形成公司资结构两样重部分构成企业资结构缺部分puttnam通研究分析迪斯尼公司发展情况提出影视企业电视媒体间应该建立种新合作关系
miniter影视产品发展特点关重电影产品制片电影产品发行队电影产品放映做三环节更促进电影产业发展
Stephen（2007）研究美国文化创意产业融资状况认相国家美国济较发达文化产业融资体系相较规范拥完善银行融资财政融资外效解决中企业融资难现状
2国研究现状
国学术界文化产业融资问题研究分析形成中文化产业融资困难现状方面原政府企业身银行信贷机构等方面提出建议解决办法
罗靓（2008）认国文化产业融资受阻碍中原国文化产业金融融资渠道单
刘芹（2014）认国文化产业融资模式仅融资渠道方式单般通传统文化产业融资渠道居国文化产业融资模式效率高存种时间点原限制
厉畏（2011）指出文化产业融资程中会存投资风险性建议投资者进行投资时谨慎选择注意规避风险
陈晨（2014）通介绍互联网推出理财产品进步介绍文化产业融资模式创新指出文化产业融资已仅仅局限传统融资模式
总说国外文化产业研究国早十年投资体系融资渠道相狭窄文化产业容界定发展前景方面研究较深入基国情定程度参考成功验完全搬
（四）研究容
文首先简介绍文化融资相关理光线传媒作案例进行具体分析融资模式融资渠道融资结构进行分析着重融资结构深入分析融资模式存问题分外融资结构债权股权融资结构企业负债率三方面分析深入分析基础融资模式存问题提出针性建议
二企业融资理概述
（）融资模式
狭义讲融资企业资金筹集行程企业根身生产营情况资金规模公司未营发展需通预测决策采取定担保方式利定渠道公司投资者债权筹集组织资金保证公司正常生产需营理活动需理财行
广义讲融资金融货币资金融通事通种方式金融市场筹措贷放资金行现代济发展状况正企业营发展离开资金支持企业更时候更加深刻全面解金融知识解金融机构解金融市场
（二）资结构理
美国济学家ModiglianiMiller1958年提出资结构理俗称MM理MM定理现实企业营情况较差距1963年ModiglianiMille加入税收企业资结构影响提出公司价值独立资结构中负债股权率负债会利息存税盾效应增加企业价值企业负债率越高越企业优资结构负债果完全资结构理应研究中企业融资问题需重新考量中企业财务情况理想中规模企业相负债税盾效应中企业债务融资激励明显现实中中企业相较企业说会较少债务融资
（三）国文化企业融资模式选择现状
着金融市场断成熟互联网技术断发展企业融资模式发生着式样变化表现点：
1资产负债率偏低财务杠杆利足
文化企业中普遍存着资产负债率偏低现象历年低全国公司均水中短期流动负债例高流动负债占资产总额例均达40左右显示高流动负债例特征长期负债足公司长远发展十分利样充分发挥财务杠杆作提高企业短期偿债力求
2股权融资偏明显
国设立股票市场许企业发现市筹集笔资金需付息没时限点点话语权交出会影响公司现发展状况反获量资金新项目投入公司规模扩者进军国际市场资格申请市企业数会选择市然乏市种原退市公司原债权融资成流突显出国资市场发展够成熟成熟资市场债券融资占例远股票融资
基股票融资份额2030债券融资7080文化企业重股权轻债权融资行国际惯例吻合
3文化企业融资资金具跳跃性
文化企业营决策者期制文化企业发展战略决策者更换常发生变动文化企业属企业发展战略缺乏连贯性融资资金方面具明显连贯性时融资资金具意性改变募股承诺变更资金途等问题相严重总前现实国文化企业重外源融资轻源融资重股权融资轻债务融资表现出强烈股权融资偏
（四）目前国文化企业常融资方式
1源融资
源融资模式通俗讲公司部进行筹集资金方式包括留存收益折旧运作模式公司拥资金前提需资金进行投资时公司身拥资金出投资源融资具资金原始性特点投资资金源身财产文化创意企业源融资方式留存收益固定资产折旧国商业信国际商业信资产典等融资方式
2债权融资
债权性融资指通银行款发行债券利应付账款等商业信负债筹集资金负债企业说项重资金源企业需定程度负债满足身资金需债权融资模式中银行融资模式融资手段银行信贷直国企业融资途径方式文化产业财政融资外种融资渠道包括银行信贷债券融资信托等
3股权融资
股权融资公司者企业股权进行筹集资金方式公司通发行股票快筹集量社会闲散资金时需披露相关公司财务报表公司运营更加透明化接受种社会监督相关监机构监公司发展治理水会提升时关公司
较险挑战会考虑股东公司信心选择放弃否认着金融市场断成熟发展种新型金融产品断涌现市公司次发行种类型股票适应需求股权融资越越受公司欢迎
三光线传媒公司融资模式案例分析
（）公司简介
光线传媒限公司公司成立1998年截止2016年12月31日公司总资产11583亿元净资产3891亿元光线传媒营业务营范围包括广告发布代理﹑策划﹑制作影视节目制作发行新媒体互联网电视节目制作发行时兼营房产旅游﹑会展等业务华谊兄弟已影视传媒行业成龙头老时光线传媒异军突起托中国湖南电视台七媒体资源优势拥中国数亿电视受众群体湖南省200万线电视户已成传媒行业中成功民营企业然泰囧羞羞铁拳等电影成功盈利片圣战狼2等火影片中中途退场盈利状况起伏影视传媒行业特点光线传媒豪赌中突飞猛进发展豪赌中度陷入低迷
（二） 光线传媒公司融资渠道融资模式特点
根公司财务情况分析光线传媒公司融资采取方式 ：
1部融资
部融资企业部积累进行融资成较低风险较时决定金额更加方便手续简单光线传媒公司设立前公司前期基建筹备等工作已先期进行阶段光线传媒属项目形式光线传媒公司通留存收益部员工集资股东款股东方式款1亿元公司筹备显然部融资资金限仅公司需流动资金作日常项目运营维护型项目投入部融资法承担低风险样低收益想扩规模传媒
行业占席光线传媒说限制公司步前迈进脚步更遑入国际市场部融资作限处发展初期成熟公司说效果显著光线传媒方面做较少更进行外部融资
2银行款融资
前传媒行业中公司出售产品文化产品公司拥形资产公司银行进行抵押贷款带困难时传媒类企业营状况波动起伏没偿债力营力盈利力保证想银行融笔资金难加难现国家文化行业非常重视出台许相关扶持政策银行传媒类企业贷款限制放宽外部分企业发展良已初具规模银行传媒行业发展信心银行融资难问题初步解决光线传媒成立先次通银行款方式进行融资见银行融资光线传媒融资渠道中占着例光线发展起着关重作中2011年12月前光线传媒通2次银行款方式累计增加注册资已达5000万元
相融资模式说银行款更加灵活着种政策支持银行贷款越越方便行外银行款会优惠理财活动客户获更收益具国家政策激励保障特点A公司通银行理财数进行严格控减少种样资金纠纷
3股权融资
着国资市场IPO重新开闸越越影视企业市融资断努力着光线传媒2011年启动IPO程序中国创业板市拟发行超2740万股A股发行总股1096亿股发展程中先通限售股份市定期报告转增截止2014年总股已达10127040万股
通市发行股票确实筹集量资金公司发展做资金雄厚准备方面市资格条件较严格方面市需公开公司财务报表受方监督着慎满盘皆输公司发展方需谨慎安排较险机遇持更高例股东反错失性创新性会受影响角度公司市反碍发展股权融资短时间获量资金关公司发展目标方等重决策话语权分散公司性保密性会受影响
（三）光线传媒公司融资结构分析
债务资权益资组成企业资企业资结构二者构成例债务资权益资继续细分流动资产流动负债等项目研究企业资结构找套适合企业发展资结构提高企业营理水价值提升企业融资结构反映企业债务股权例关系企业想找适合优资结构需构建合理融资结构债务债权例达优定程度间接反映企业偿债力未盈利水高低
1外融资结构分析
表 31：光线传媒 2007 年2016 年部融资外部融资状况 单位：元
表31中数进行分析外部融资额方面光线传媒外部融资直保持着较高例均超半数 2013年部融资额外部融资额基持外余年度外部融资远远部融资见光线传媒直外部融资2011年公司市部融资额开始直线升见段时间公司发展处扩展程资积累速度远超前水2014年起项股票操作手段公司外部融资部融资例稳定外部融资例稳定62水部融资例稳定37水
2债权股权融资结构分析
接债权性融资股权融资角度 光线传媒融资结构现状进分析
表 32 光线传媒 2007 年2016 年债权融资股权融资状况 单位：元
表32数进行分析光线传媒2007年2009年2010年2012年2014年五年间没债权性融资余五年中整体债权性融资数额断增加时股权融资方面光线传媒2007年2016年分2009年2014年进行两次增
发股权融资总体断增加
横然债权融资股权融资整体增加股权融资数额始终债权性融资数额债权融资外部融资中占例2013年超 20外年度均低 20见股权融资融资方式间接说明持股例较高带公司创始持股例较重决策拥话语权严重削弱股东重项目持意见相争时局面会陷入僵持时项目错佳申报时机公司执行力明显降时果暗中恶意收购抛出量股票公司心理评价会降公司形象蒙层阴影带毁灭性击然风险较
3企业负债率分析
表 33 光线传媒 2007年2016 年流动负债长期负债情况 单位：元
表33数进行分析2007年2016年10年间光线传媒负债总额直增加中流动负债增加较明显2016年流动负债减少外年度流动负债额增长长期负债方面光线传媒2014年2016年三年长期负债年度均没长期负债长期负债占例相较短期负债言非常低短期负债长期负债例相差2014年光线传媒负债项目发生巨变动长期负债增加公司取北京银行两年期贷款致进步发现光线传媒2014年资产负债率高达
35前资产负债率直处较低水远远低整传媒行业水样低水实利企业较利财务杠杆作促进公司快速发展流动负债企业带稳定资金源反付息压力公司需保证更例流动资金行
（四）光线传媒公司融资模式存问题
1融资结构合理严重赖外部筹资
谓源融资指企业赖外部资金通身积累留存收益折旧转化投资程企业发展需资金源根国际金融公司研究资料显示：合理企业资部留存收益分占中企业资金源 30％ 26总占 56源融资较健康源融资公司部进行需支付利息公司现存流动资金没提出进步求融资成低公司较青睐融资方式表 31 分析中出光线传媒 2012年 2013 年部融资例超 40外余年度部融资例 30左右见光线传媒外部融资更赖部融资例严重足低行业均水样企业破产率会非常果出现突发性外部系统性风险公司风险想知
2负债结构合理
资产负债率言光线传媒长期负债严重足占例企业量流动负债付息压力企业流动资金准备增加负担长期公司长期项目投入旦回收资金击毁灭性长期负债远低行业均水公司未长期发展十分利传媒娱乐行业身言数电视剧电影制作周期较长前期投入较时播出段时间会众反馈中会涉量广告宣传工作样笔开销样传媒行业种特性长期负债例求起行业高光线传媒长期负债行业传媒行业相非常低水
3融资模式偏股权融资
光线传媒 20052014 年 10 年间短期款数额相总资产言占非常例光线传媒没长期款没发行债券十年间两次进行增发见光线传媒外部融资时股权进行融资更加赖国许文化企业存样偏然现象存着许合理理讲相较权益性融资债权性融资具节税财务杠杆作债权性融资成
权益性融资公司赖权益性融资仅会导致公司资产负债率低充分利财务杠杆企业带处时会加企业融资成企业达优资结构
四光线传媒公司融资模式建议
（）加强源融资
源融资成较低操作起相更便捷简单处作民营企业光线传媒实方面具优势行调整部融资例想加部融资例光线传媒说忽视应收账款20112015年光线传媒报告中出光线传媒期末应收账款非常回收债款效率低时间越久违约风险越企业需更流动资金做准备 企业增加额外资金负担光线传媒言想加强源融资必须提高应收账款回收率企业应建立相应规章制度专门组样筛选出优质客户账款收回提升性公司运转循环应收账款减少公司部流动资金更充裕部融资更加容易
（二）调整债务结构增加长期负债银行款
国文化企业短期负债率高负债结构合理国文化企业资结构明显特征高资流动性会企业发展产生许利影响光线传媒应该适增加长期负债例降低短期负债例然身条件外部条件原定程度限制公司长期负债筹集力企业应适增加长期负债例保证短期负债长期负债衡减少企业款压力降低企业财务风险时光线传媒说调整企业负债结构适调整短期负债融资成降低长期负债融资成样企业需筹集资金时会更考虑长期负债进够效降低短期负债企业负债中占例降低企业财务
风险营风险
（三）创新融资方式
目前着政府文化产业改革重视包括光线传媒国许文化企业融资方面政府相关扶持融资渠道相前已拓宽少加股票债权等资市场蒸蒸日许公司通发行股票债权筹集资金扩公司规模投资重项目渠道然更加样化融资渠道身特点限制条件门槛较高现融资渠道足需进行融资方式创新鉴金融市场金融产品组合套装融合创新者说针资金需求采融资方式光线传媒更赖股权融资实信托基金公司进行合作风险放篮子里
（四）完善企业产业链
光线传媒营业务涉影视传媒行业方方面面时兼营房产旅游等副业已跨行业营正摊子铺太资金周转容易出现问题完善产业链营业务更加精简非营业务资金需求方转变资金供方提高公司盈利力时减轻融资压力需电视电影广告制作动漫游戏娱乐等联系起光线传媒身说游戏动漫旅游等发展验丰富通收购合作等模式方面验分直接进行话实现更范围资源享更深程度跨领域合作更进步产品融合创新时带更加明媚发展前景
五结
文化产业基础民生影响程度国济增长水作明显成类济学者研究切入点篇文章国光线传媒企业作切入点探析融资模式选择中存足根源时文鉴融资诸基理光线传媒融资方式提出具针性改进建议采改进方案达优化光线传媒融资方式选择目
外希具问题普遍性文化企业起参作
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致谢
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