探讨公路工程风险理理实践问题
摘 国公路工程建设项目前期工作中风险理较薄弱环节针情况公路工程风险理理实践问题做初步探讨希通公路项目风险理项目科学决策提供
1 风险理提出
年国基础设施建设快速发展拉动相关产业快速增长国民济起重推动作确保国民济持续快速健康发展中央作出加快包括公路基础设施建设投资规模决定合理安排投资充分发挥投资效益避免重复建设盲目建设需公路工程项目立项设计施工运营全程进行严格质量理前实施全程质量理中环节忽视重视风险理供目前公路项目风险理侧重项目期项目前期没进行风险理方面国家项目理程序中没风险分析部分方面业重视没意识风险分析研更深入克服片面性利项目科学决策公路工程项目立项运营存着风险项目全程实行风险理项目创造静稳定工作环境
2 风险理程序
21 风险识
识风险首先风险素进行分解然运反思维利素找出反角度证通项目进行评估断积累验加强风险识准确性
22 风险估测
风险定义利事件发生性见风险出现利结果概率成反仅实际结果概率衡量决策风险够科学实际决策风险结果概率分布密集程度关系般标准离差变异系数描述概率分布密集程度公路项目风险估测先计算出某指标期值然计算标准离差变异系数具体计算
式中 E 损益期值 Ei 第i 种情况相联系损益指标值 Pi 第i 种情况发生概率式中 CV 变异系数 б标准差
变异系数越该方案相风险越标准差越概率分布越密集关方案风险性越
23 风险分析
公路项目中仅仅利风险估测3 参数风险理提供远远够需结合公路项目特点进行进步分析风险分析风险分析风险估测3 参数基础具体公路项目评价模式进行适数学处理反映风险素程公路项目前期工作公路项目行性研究中评价模式计算项目净现值部收益率投资回收期等评价指标风险分析评价指标中加入风险素
公路工程行性研究报告中包括确定性分析确定性分析等风险分析确定性指事先知道采取行动果知道出现性者两者均知道两者做粗略估计确定性难计量风险指行体带失败损失果性种果出现性风险概率计量通常行报告中投资效益进行敏感性分析敏感性分析告知某种素变动济指标影响告知种影响性果素发生某种变动概率事先够客观观出助风险分析帮助决策
24 风险处理
风险处理根风险估测风险分析结果避免减风险项目风险采取措施般种方式损失概率灾难性风险避免风险避免损失概率风险采取措施降低风险量风险降低损失概率风险通保险合条款责转移风险转移损失概率风险采取积极手段控制风险留
投资项目进行风险分析方法结合公路项目特点重点讨概率法调整折现率法两种方法概率法中举算例
1) 概率法
概率法假定投资项目净现值概率分布正态基础通正态分布图象面积计算净现值零概率判断项目风险程度决策分析方法应概率法进行风险分析两条件
项目净现值概率分布正态二年现金流量独立年现金回收情况坏影响年现金回收
(2) 调整折现率法
项目进行财务评价时通常采银行中长期贷款利率作财务折现率银行贷款利率准确真实反映资金时间价值更包含投资风险求超资金时间价值部分银行贷款利率折现率合适TSIZE 9pt FONTFAMILY 宋体 msoasciifontfamily ＇Times New Roman＇ msohansifontfamily ＇Times New Roman＇ msobidifontfamily ＇Times New Roman＇ msofontkerning 10pt msoansilanguage ENUS msofareastlanguage ZHCN msobidilanguage ARSA>整理风险调整折现率法项目承担风险求投资项目风险程度相适应风险报酬计入资金成求达收益率构成风险调整折现率进行投资决策分析方法该方法关键确定风险折现率具体计算式解决K i + b•CV
式中 K 风险折现率 i 风险折现率 b 风险报酬斜率 CV 变异系数公式CV б E 计算风险折现率i 加通货膨胀素资金时间价值西方投资机构般取政府债券利率作风险折现率加鉴简化中长期贷款利率作风险折现率
风险报酬斜率b 参中等风险程度类项目历史资料(公路项目评价工作中做项工作) 式计算b K i CV
风险调整折现率确定计算项目净现值部收益率等济评价参数值具体计算赘述
种方法概念清晰计算简单缺点风险报酬时间价值混合起风险着时间推延逐年增样处理公路项目实际情况出入种方法计算结果仅作公路项目投资种参考
3 结
公路项目风险理做般性理分析风险估测风险分析提出计算方法公路项目风险理国成熟完善尚需花费量力物力研究尤中参数取值更应仔细研究提出计算方法实践中进步完善
参考文献
1宾国强 实际利率金融深化中国济增长[J ] 济科学 1999 (2)
2 范学俊 金融体系济增长 中国实证检验[J ] 金融研究 2006 (3)
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摘 国公路工程建设项目前期工作中风险理较薄弱环节针情况公路工程风险理理实践问题做初步探讨希通公路项目风险理项目科学决策提供
1 风险理提出
年国基础设施建设快速发展拉动相关产业快速增长国民济起重推动作确保国民济持续快速健康发展中央作出加快包括公路基础设施建设投资规模决定合理安排投资充分发挥投资效益避免重复建设盲目建设需公路工程项目立项设计施工运营全程进行严格质量理前实施全程质量理中环节忽视重视风险理供目前公路项目风险理侧重项目期项目前期没进行风险理方面国家项目理程序中没风险分析部分方面业重视没意识风险分析研更深入克服片面性利项目科学决策公路工程项目立项运营存着风险项目全程实行风险理项目创造静稳定工作环境
2 风险理程序
21 风险识
识风险首先风险素进行分解然运反思维利素找出反角度证通项目进行评估断积累验加强风险识准确性
22 风险估测
风险定义利事件发生性见风险出现利结果概率成反仅实际结果概率衡量决策风险够科学实际决策风险结果概率分布密集程度关系般标准离差变异系数描述概率分布密集程度公路项目风险估测先计算出某指标期值然计算标准离差变异系数具体计算
式中 E 损益期值 Ei 第i 种情况相联系损益指标值 Pi 第i 种情况发生概率式中 CV 变异系数 б标准差
变异系数越该方案相风险越标准差越概率分布越密集关方案风险性越
23 风险分析
公路项目中仅仅利风险估测3 参数风险理提供远远够需结合公路项目特点进行进步分析风险分析风险分析风险估测3 参数基础具体公路项目评价模式进行适数学处理反映风险素程公路项目前期工作公路项目行性研究中评价模式计算项目净现值部收益率投资回收期等评价指标风险分析评价指标中加入风险素
公路工程行性研究报告中包括确定性分析确定性分析等风险分析确定性指事先知道采取行动果知道出现性者两者均知道两者做粗略估计确定性难计量风险指行体带失败损失果性种果出现性风险概率计量通常行报告中投资效益进行敏感性分析敏感性分析告知某种素变动济指标影响告知种影响性果素发生某种变动概率事先够客观观出助风险分析帮助决策
24 风险处理
风险处理根风险估测风险分析结果避免减风险项目风险采取措施般种方式损失概率灾难性风险避免风险避免损失概率风险采取措施降低风险量风险降低损失概率风险通保险合条款责转移风险转移损失概率风险采取积极手段控制风险留
投资项目进行风险分析方法结合公路项目特点重点讨概率法调整折现率法两种方法概率法中举算例
1) 概率法
概率法假定投资项目净现值概率分布正态基础通正态分布图象面积计算净现值零概率判断项目风险程度决策分析方法应概率法进行风险分析两条件
项目净现值概率分布正态二年现金流量独立年现金回收情况坏影响年现金回收
(2) 调整折现率法
项目进行财务评价时通常采银行中长期贷款利率作财务折现率银行贷款利率准确真实反映资金时间价值更包含投资风险求超资金时间价值部分银行贷款利率折现率合适TSIZE 9pt FONTFAMILY 宋体 msoasciifontfamily ＇Times New Roman＇ msohansifontfamily ＇Times New Roman＇ msobidifontfamily ＇Times New Roman＇ msofontkerning 10pt msoansilanguage ENUS msofareastlanguage ZHCN msobidilanguage ARSA>整理风险调整折现率法项目承担风险求投资项目风险程度相适应风险报酬计入资金成求达收益率构成风险调整折现率进行投资决策分析方法该方法关键确定风险折现率具体计算式解决K i + b•CV
式中 K 风险折现率 i 风险折现率 b 风险报酬斜率 CV 变异系数公式CV б E 计算风险折现率i 加通货膨胀素资金时间价值西方投资机构般取政府债券利率作风险折现率加鉴简化中长期贷款利率作风险折现率
风险报酬斜率b 参中等风险程度类项目历史资料(公路项目评价工作中做项工作) 式计算b K i CV
风险调整折现率确定计算项目净现值部收益率等济评价参数值具体计算赘述
种方法概念清晰计算简单缺点风险报酬时间价值混合起风险着时间推延逐年增样处理公路项目实际情况出入种方法计算结果仅作公路项目投资种参考
3 结
公路项目风险理做般性理分析风险估测风险分析提出计算方法公路项目风险理国成熟完善尚需花费量力物力研究尤中参数取值更应仔细研究提出计算方法实践中进步完善
参考文献
1宾国强 实际利率金融深化中国济增长[J ] 济科学 1999 (2)
2 范学俊 金融体系济增长 中国实证检验[J ] 金融研究 2006 (3)
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