财务管理知识点


    财务理知识点
    第章 财务理总
      
      第节 财务理容
      第二节 财务理环境
      第三节 财务理目标
      第四节 财务理环节
      
      第二章 资金时间价值风险分析
      
      第节 资金时间价值
      第二节 风险分析
      
      第三章 企业筹资方式
      
      第节 企业筹资概述
      第二节 权益资金筹集
      第三节 负债资金筹集
      
      第四章 资金成资金结构
      
      第节 资金成
      第二节 杠杆原理
      第三节 资金结构
      
      第五章 投资概述
      
      第节 投资含义种类
      第二节 投资风险投资收益
      第三节 资资产定价模型
      
      第六章 项目投资
      
      第节 项目投资概述
      第二节 现金流量计算
      第三节 项目投资决策评价指标计算
      第四节 项目投资决策评价指标运
      
      第七章 证券投资
      
      第节 证券投资概述
      第二节 债券投资
      第三节 股票投资
      第四节 基金投资
      
      第八章 营运资金
      
      第节 营运资金含义特点
      第二节 现金
      第三节 应收账款
      第四节 存货
      
      第九章 利润分配
      
      第节 利润分配概述
      第二节 股利政策
      第三节 利润分配程序方案
      第四节 股票分割股票回购
      
      第十章 财务预算
      
      第节 财务预算含义体系
      第二节 预算编制方法
      第三节 财务预算编制
      
      第十章 财务控制
      
      第节 财务控制含义体系
      第二节 财务控制素方式
      第三节 责中心
      第四节 责预算责报告业绩考核
      第五节 责结算核算
      
      第十二章 财务分析
      
      第节 财务分析意义容
      第二节 财务分析方法
      第三节 财务指标分析
      第四节 财务综合分析
     
      第章 财务理总
      
      [基求]
      ()掌握财务财务理概念
      (二)掌握财务活动财务关系含义类型
      (三)掌握财务理金融环境
      (四)掌握财务理目标
      (五)熟悉财务理济环境法律环境
      (六)解财务理环节
      
      [考试容]
      
      第节 财务理容
      
      财务理概念
      企业财务指企业生产营程中客观存资金运动体现济利益关系
      财务理利价值形式企业生产营程进行理组织财务活动处理财务关系项综合性理工作
      
      二财务活动
      财务活动指资金筹集投放收回分配等系列行包括四方面:
      ()筹资活动指企业满足投资资需筹措集中需资金程
      (二)投资活动企业投资分两类:广义投资狭义投资前者包括企业部资金程外投放资金程者仅指外投资
      (三)资金营运活动指企业日常生产营程中发生资金收付活动
      (四)分配活动广义分配指企业种收入进行分割分派程狭义分配仅指净利润分配
      
      三财务关系
      企业财务关系企业组织财务活动程中关方发生济利益关系包括:
      (1)企业投资者间财务关系指企业投资者企业投入资金企业投资者支付报酬形成济关系
      (2)企业债权间财务关系指企业债权入资金款合规定时支付利息金形成济关系
      (3)企业受资者间财务关系指企业购买股票直接投资形式企业投资形成济关系
      (4)企业债务间财务关系指企业资金购买债券提供款商业信等形式出单位形成济关系
      (5)企业政府间财务关系指政府作社会理者强制偿参企业利润分配形成济关系
      (6)企业部单位间财务关系指企业部单位间生产营环节中相互提供产品劳务形成济关系
      (7)企业职工间财务关系指企业职工支付劳动报酬程中形成济关系
      
      第二节 财务理环境
      
      财务理环境概念
      财务理环境指企业财务活动财务理产生影响作种部外部条件包括济环境法律环境金融环境
      
      二济环境
      财务理济环境包括济周期济发展水济政策等
      
      三法律环境
      财务理法律环境包括企业组织形式方面法规税收法规
      企业组织形式包括独资企业合伙企业公司制企业三种形式
      税法国家机关制定调整税收征纳关系理关系法律规范总称国税法构成素:征税纳税义务征税象税目税率纳税环节计税纳税期限纳税点减税免税法律责等
      国现行税法规定税种增值税消费税营业税资源税企业税税等
      
      四金融环境
      财务理金融环境包括金融机构金融工具金融市场利率四方面
      ()金融机构
      金融机构包括银行业金融机构金融机构银行业金融机构包括种商业银行政策性银行金融机构包括金融资产理公司信托投资公司财务公司金融租赁公司等
      (二)金融工具
      金融工具指信活动中产生够证明债权债务关系进行货币资金交易合法证债权债务双方应承担义务享权利均具法律效力金融工具般具期限性流动性风险性收益性四基特征
      金融工具期限分货币市场工具资市场工具前者商业票国库券(国债)转额定期存单回购协议者股票债券等
      (三)金融市场
      1金融市场含义素
      金融市场办理种票价证券外汇金融衍生品买卖业间进行货币贷场
      金融市场素:市场体金融工具交易价格组织形式
      2金融市场分类
      (1)期限分短期金融市场长期金融市场货币市场资市场
      (2)证券交易方式次数分初级市场次级市场发行市场流通市场称级市场二级市场
      (3)金融工具属性分基础性金融市场金融衍生品市场
      (四)利率
      1利率类型
      利率称利息率利息占金百分资金贷关系利率定时期运资金资源交易价格
      利率标准分种类:
      (1)利率间变动关系分基准利率套算利率
      (2)利率市场资金供求情况关系分固定利率浮动利率
      (3)利率形成机制分市场利率法定利率
      2利率般计算公式
      利率通常纯利率通货膨胀补偿率风险收益率三部分构成利率般计算公式表示:
      利率纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率
      纯利率指没风险通货膨胀情况均衡点利率通货膨胀补偿率指持续通货膨胀会断降低货币实际购买力补偿购买力损失求提高利率风险收益率包括违约风险收益率流动性风险收益率期限风险收益率中违约风险收益率指弥补债务法时付息带风险债权求提高利率流动性风险收益率指弥补债务流动带风险债权求提高利率期限风险收益率指弥补偿债期长带风险债权求提高利率
      
      第三节 财务理目标
      
      财务理目标含义
      财务理目标特定理财环境中通组织财务活动处理财务关系达目关财务理目标代表性观点三种:
      ()利润化
      利润化目标假定企业财务理行着利企业利润化方发展目标缺点:
      (1)没考虑资金时间价值
      (2)没反映创造利润投入资间关系
      (3)没考虑风险素
      (4)导致短期行
      (二)资利润率化股利润化
      资利润率净利润资额率股利润净利润普通股股数值目标优点便资规模企业企业期间间较缺点没考虑资金时间价值风险素避免企业短期行
      (三)企业价值化
      企业价值指企业市场价值反映企业潜预期获利力目标优点表现:
      (1)考虑资金时间价值投资风险价值
      (2)反映企业资产保值增值求
      (3)利克服理片面性短期行
      (4)利社会资源合理配置利实现社会效益化
      企业价值化较合理财务理目标
      
      二财务理目标协调
      ()者营者矛盾协调
      营者者矛盾营者希提高企业价值股东财富时更增加享受成者股东希营者较享受成带更高企业价值股东财富
      协调矛盾通常采解聘接收激励等措施
      解聘种通者约束营者办法者营者予监督果营者未企业价值达解聘营者营者会害怕解聘努力实现财务理目标
      接收种通市场约束营者办法果营者营决策失误营力未采取切效措施企业价值提高该公司公司强行接收吞相应营者会解聘营者避免种接收必须采取切措施提高股票市价
      激励指营者报酬绩效挂钩营者觉采取满足企业价值化措施激励两种基方式:
      (1)股票选择权方式允许营者固定价格购买定数量公司股票股票价格越高固定价格时营者报酬越营者获取更股票涨价益处必然动采取够提高股价行动
      (2)绩效股形式公司运股利润资产收益率等指标评价营者业绩视业绩营者数量等股票作报酬果公司营业绩未达规定目标时营者部分丧失原先持绩效股种方式营者仅绩效股断采取措施提高公司营业绩股市价化采取种措施股票市价稳定升
      (二)者债权矛盾协调
      者债权矛盾表现:
      (1)者未债权意求营者投资债权约定风险高项目会增偿债风险
      (2)者股东未征现债权意求营者发行新债券举新债致旧债券老债价值降低
      协调者债权述矛盾通常采方式:限制性债收回款停止款等
      限制性债指款合中加入某限制性条款规定款途款担保条款款信条件等
      收回款停止款指债权发现公司侵蚀债权价值意图时采取收回债仅予公司增加放款保护身权益
      
      第四节 财务理环节
      财务理环节包括财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析
      
      财务预测
      财务预测根财务活动历史资料考虑现实求条件企业未财务活动成果作出科学预计测算
      
      二财务决策
      财务决策指财务员财务理目标总体求利专门方法种备选方案进行较分析中选出佳方案程
      
      三财务预算
      财务预算指运科学技术手段数量方法未财务活动容指标进行具体规划
      
      四财务控制
      财务控制财务理程中利关信息特定手段企业财务活动施加影响进行调节
      
      五财务分析
      财务分析根核算资料运关指标方法企业财务活动程结果进行分析评价项工作
      
      第二章 资金时间价值风险分析
      
      [基求]
      ()掌握终值现值含义计算方法
      (二)掌握年金终值年金现值含义计算方法
      (三)掌握折现率期间利率推算方法
      (四)掌握风险类衡量方法掌握期值方差标准离差标准离差率计算
      (五)掌握风险收益含义计算
      (六)熟悉风险策
      (七)解资金时间价值概念
      (八)解风险概念构成素
      
      [考试容]

      第节 资金时间价值
      
      资金时间价值概念
      资金时间价值指定量资金时点价值量差额通常情况相没风险没通货膨胀条件社会均资金利润率利润均化规律作结果
      
      二终值现值
      终值称值现定量现金未某时点价值俗称利通常记作F
      现值称金指未某时点定量现金折合现价值通常记作P
      单利计息方式利息计算公式:IP·i·n
      单利计息方式终值计算公式:FP·(1+i·n)
      单利现值单利终值互逆运算计算公式:
      PF(1+i·n)
      复利终值计算公式:FP·(1+i)n
      式中(1+i)n简称复利终值系数记作(FPin)
      复利现值复利终值互逆运算计算公式:PF·(1+i)n
      式中(1+i)n简称复利现值系数记作(PFin)
      
      三年金终值现值
      年金指定时期次等额收付系列款项通常记作A
      年金次收付款项发生时点分普通年金付年金递延年金永续年金等类型
      ()普通年金
      普通年金指第期起定时期期期末等额收付系列款项称付年金计算公式:
      
      式中分式称作年金终值系数记作(FAin)
      偿债基金指约定未定时点清偿某笔债务积聚定数额资金必须分次等额提取存款准备金
      偿债基金年金终值互逆运算计算公式:
      
      式中分式称作偿债基金系数记作(AFin)等年金终值系数倒数
      普通年金现值计算公式:
      
      式中分式称作年金现值系数记作(PAin)
      年资回收额指约定年限等额回收初始投入资清偿欠债务金额
      年资回收额年金现值互逆运算计算公式:
      
      式中分式称作资回收系数记作(APin)等年金现值系数倒数
      (二)付年金
      付年金指第期起定时期期期初等额收付系列款项称先付年金付年金普通年金区仅付款时间
      付年金终值计算公式:FA·[(FAin+1)1]
      付年金现值计算公式:PA·[(PAin1)+1]
      (三)递延年金
      递延年金指第次收付款发生时间第期关隔干期(m)开始发生系列等额收付款项普通年金特殊形式计算公式:
      PA·(PAin)·(PFim)
      PA·[(PAim+n)(PAim)]
      PA·(FAin)·(PFin+m)
      (四)永续年金
      永续年金指限期等额收付特种年金普通年金特殊形式期限趋穷普通年金计算公式:PAi
      
      四折现率期间利率推算
      
      ()折现率推算
      次性收付款项根复利终值现值计算公式出折现率计算公式:
      永续年金折现率通现值计算公式求:iAP
      求折现率i应年金现值系数αi1i2分i相邻两折现率i1  普通年金折现率推算公式:
      
      付年金折现率推算参普通年金折现率推算方法
      (二)期间推算
      求折现期间n应年金现值系数n1n2分相邻两折现期间n1  
      (三)利率换算
      年复利次数超次时时年利率作名义利率年复利次利率实际利率
      名义利率调整实际利率换算公式:
      i(1+rm)m1
      式中:i实际利率r名义利率m年复利次数
      
      第二节 风险分析
      
      风险概念类
      ()风险概念构成素
      风险企业目标产生负面影响事件发生性风险风险素风险事风险损失三素构成
      (二)风险类
      1风险损害象分身风险财产风险责风险信风险
      2风险导致果分纯粹风险投机风险
      3风险发生原分然风险济风险社会风险
      4风险否分散分分散风险分散风险
      5风险起源影响分基风险特定风险(系统风险非系统风险)企业特定风险分营风险财务风险
      
      二风险衡量
      ()概率
      概率百分数数表示机事件发生性出现结果性数值机事件种结果定规进行排列时列出种结果出现相应概率完整描述称概率分布概率分布分离散型分布连续型分布两种类型
      (二)期值
      期值概率分布中结果相应概率权数计算加权均值计算公式:
      
      (三)离散程度
      离散程度衡量风险指标表示机变量离散程度指标方差标准离差标准离差率等
      1方差
      方差表示机变量期值间离散程度数值计算公式:
      
      2标准离差
      标准离差反映概率分布中种结果期值偏离程度数值计算公式:
      
      标准离差绝数衡量决策方案风险期值相情况标准离差越风险越相反标准离差越风险越标准离差局限性绝数适相期值决策方案风险程度较
      3标准差率
      标准离差率标准离差期值计算公式
      
      标准离差率相数衡量决策方案风险般情况标准离差率越风险越相反标准离差率越风险越标准离差率指标适范围较广尤适期值决策方案风险程度较
      
      三风险收益率
      风险收益率指投资者风险进行投资求超资金时间价值部分额外收益率风险收益率风险价值系数标准离差率间关系公式表示:
      RRb·V
      式中:RR风险收益率b风险价值系数V标准离差率
      考虑通货膨胀素情况投资总收益率(R):
      RRF+RRRF+b·V
      式中R投资收益率RF风险收益率中风险收益率RF加通货膨胀溢价时间价值确定财务理实务中般短期政府债券(短期国库券)收益率作风险收益率
      
      四风险策
      ()规避风险
      风险造成损失该项目获收益予抵消时应放弃该项目规避风险例拒绝守信厂商业务放弃明显导致亏损投资项目
      (二)减少风险
      减少风险两方面意思:控制风险素减少风险发生二控制风险发生频率降低风险损害程度减少风险常方法:进行准确预测决策进行方案优选相机代时政府部门沟通获取政策信息发展新产品前充分进行市场调研采领域域项目品种投资分散风险
      (三)转移风险
      企业带灾难性损失项目企业应定代价采取某种方式转移风险保险公司投保采取合资联营联合开发等措施实现风险担通技术转租赁营业务外包等实现风险转移
      (四)接受风险
      接受风险包括风险担风险保两种风险担指风险损失发生时直接损失摊入成费减利润风险保指企业预留笔风险金着生产营进行计划计提资产减值准备等
      
      第三章 企业筹资方式
      
      [基求]
      ()掌握筹资分类掌握筹资渠道方式
      (二)掌握企业资金需量预测销售额率法直线回法高低点法
      (三)掌握吸收直接投资含义优缺点
      (四)掌握普通股含义特征分类普通股价值价格普通股权利普通股筹资优缺点
      (五)掌握优先股性质动机分类优先股权利优缺点
      (六)掌握认股权证含义特征种类素价值作
      (七)掌握银行款种类款关信条件款利息支付方式银行款筹资优缺点
      (八)掌握债券含义特征债券基素债券种类债券发行偿债券筹资优缺点掌握转换债券性质基素优缺点
      (九)掌握融资租赁含义融资租赁营租赁区融资租赁形式程序融资租赁租金计算
      (十)掌握商业信形式商业信条件现金折扣成计算利商业信筹资优缺点
      (十)掌握杠杆收购含义利杠杆收购筹资特点
      (十二)熟悉筹资含义动机
      (十三)熟悉吸收直接投资种类出资方式
      (十四)熟悉银行款程序
      (十五)熟悉普通股发行市求
      (十六)解筹资基原
      (十七)解企业资金需量预测定性预测法
      
      [考试容]
      
      第节 企业筹资概述
      
      企业筹资含义动机
      企业筹资指企业根生产营等活动资金需通定渠道采取适方式获取需资金种行
      企业筹资动机分四类:设立筹资扩张筹资偿债筹资混合筹资
      
      二筹资分类
      1资金源渠道分权益筹资负债筹资
      2否通金融机构分直接筹资间接筹资
      3资金取方式分源筹资外源筹资
      4筹资结果否资产负债表反映分表筹资表外筹资
      5筹资金期限长短分短期资金筹集长期资金筹集
      
      三筹资渠道筹资方式
      筹资渠道指客观存筹措资金源方通道国企业目前筹资渠道包括:
      (1)银行信贷资金
      (2)非银行金融机构资金
      (3)企业资金
      (4)居民资金
      (5)国家财政资金
      (6)企业留资金
      筹资方式指供企业筹措资金时选具体筹资形式包括:吸收直接投资发行股票银行款利商业信发行公司债券融资租赁利留存收益杠杆收购等
      
      四筹资原
      企业筹资必须遵循规模适筹措时源合理方式济等基原
      
      五企业资金需量预测
      企业资金需量预测采定性预测法率预测法资金性预测法
      ()定性预测法
      定性预测法指利直观资料验观分析判断力未资金需量作出预测
      (二)率预测法
      率预测法关财务率资金需量间关系预测资金需量方法常率预测法销售额率法计算公式:
      
      式中:A销售变化资产(变动资产)B销售变化负债(变动负债)S1基期销售额S2预测期销售额ΔS销售变动额P销售净利率E收益留存率单位销售额需资产数量变动资产占基期销售额百分单位销售额产生然负债数量变动负债占基期销售额百分
      (三)资金性预测法
      资金性预测法根资金性预测未资金需量种方法谓资金性指资金变动产销量变动间存关系资金性资金分变资金变动资金半变动资金
      资金性预测法两种形式:种根资金占总额产销量关系预测资金需量种采先分项汇总方式预测资金需量
      设产销量变量x资金占量变量y间关系式表示:
      ya+bx
      式中:a变资金b单位产销量需变动资金数值采高低点法回直线法求
      高低点法计算公式:
      
      a高收入期资金占量b×高销售收入
      :a 低收入期资金占量b×低销售收入
      回直线法计算公式:
      
      :
      式中yi第i期资金占量xi第i期产销量
      
      第二节 权益资金筹集
      
      吸收直接投资
      ()吸收直接投资含义种类
      吸收直接投资指企业投资营担风险享利润原直接吸收国家法投入资金种筹资方式
      吸收直接投资种类包括:吸收国家投资吸收法投资吸收投资
      (二)吸收直接投资中出资方式
      吸收直接投资中出资方式包括:现金出资实物出资工业产权出资土权出资等
      (三)吸收直接投资优缺点
      优点:利增强企业信誉利快形成生产力利降低财务风险
      缺点:资金成较高容易分散企业控制权
      
      二发行普通股
      ()股票含义特征分类
      1股票含义特征
      股票股份限公司发行证明投资者股东身份权益获股利种转书面证股票作种筹资工具具法定性收益性风险性参性限期性转性价格波动性等特点
      2股票分类
      股东权利义务股票分普通股票优先股票股票票面否记名股票分记名股票记名股票股票票面金额股票分面值股票面值股票股票发行时间先股票分始发股新发股发行象市区股票分A股B股H股N股等
      (二)股票价值股票价格股价指数
      1股票价值
      股票价值票面价值账面价值清算价值市场价值
      2股票价格
      股票价格广义狭义分狭义股票价格股票交易价格广义股票价格包括股票发行价格交易价格两种形式股票交易价格具事先确定性市场性特点
      3股价指数
      股价指数指金融机构通股票市场代表性公司发行股票价格进行均计算动态出数值表示种股票均价格水变动衡量股市行情指标股价指数计算方法简单算术均法综合均法均法加权综合法等
      (三)普通股股东权利
      普通股股东权利包括:
      (1)公司理权包括投票权查账权阻止越权营权利
      (2)分享盈余权
      (3)出股份权
      (4)优先认股权
      (5)剩余财产求权
      (四)股票发行
      1股票发行条件
      股票发行分新设发行改组发行增资发行等形式股份公司发行股票必须符合证券法股票发行交易理暂行条例等规定发行条件
      2股票发行程序
      股票发行基程序:作出新股发行决议做新股发行准备提出发行股票申请提交关机构审核签署股票承销协议公布招股说明书规定程序招股认股缴纳股款认股交割股票等
      3股票发行价格
      股票发行价格等价时价中间价国公司法规定公司发行股票准折价发行发行价格确定方法市盈率法净资产倍率法竞价确定法现金流量折现法等
      (五)股票市
      股票市指股份限公司公开发行股票批准证券交易进行挂牌交易
      公司股票市处:
      (1)助改善财务状况
      (2)便利股票收购公司
      (3)利股票市场客观评价企业
      (4)利股票激励职员
      (5)提高公司知名度吸引更顾客
      公司股票市利影响:
      (1)公司失隐私权
      (2)限制理员操作度
      (3)公开市需高费
      (六)普通股筹资优缺点
      优点:
      (1)没固定利息负担
      (2)没固定期日偿
      (3)筹资风险
      (4)提高公司信誉
      (5)筹资限制少
      缺点:
      (1)资金成较高
      (2)容易分散控制权
      
      三发行优先股
      ()优先股性质
      优先股种特股票然属资金兼债券某性质
      (二)发行优先股动机
      企业发行优先股动机包括:防止股权分散化调剂现金余缺改善资结构维持举债力
      (三)优先股种类
      标准优先股作分类
      1股利否累积分累积优先股非累积优先股
      累积优先股指营业年度未支付股利累积起营业年度盈利
      起支付优先股股票般言公司欠优先股股利全部支付支付普通股股利
      非累积优先股仅年利润分取股利果年度盈利足支付全部优先股股利积欠部分公司予累积计算优先股股东求公司年度中予补发
      2否转换普通股股票分位转换优先股转换优先股
      转换优先股股东定时期定例优先股转换成普通股股票转换例事先确
      定数值取决优先股普通股现行价格
      转换优先股指转换成普通股股票转换优先股获固定股利报酬获
      转换收益
      3否参剩余利润分配分参优先股非参优先股
      参优先股指仅取固定股利权普通股参利润分配股票根参利润分配
      方式分全部参分配优先股部分参分配优先股前者表现优先股股东权普通股股东等额分享期剩余利润者表现优先股股东权规定额度普通股股东参利润分配超规定额度部分利润普通股股东
      非参优先股指参剩余利润分配取固定股利优先股
      4否赎回优先股票权利分赎回优先股赎回优先股
      赎回优先股称收回优先股指股份公司定价格收回优先股票发行种股票时般附收回条款规定赎回该股票价格价格般略高股票面值否收回什时候收回发行股票公司决定
      赎回优先股指收回优先股股票优先股固定股利赎回优先股发行便会成项永久性财务负担实际工作中数优先股均赎回优先股
      (四)优先股权利
      优先股股东权利包括:优先分配股利权优先分配剩余财产权部分理权
      (五)优先股筹资优缺点
      优点:没固定日期偿金股利支付固定定弹性利提高公司信誉
      缺点:筹资成高筹资限制财务负担重
      
      四发行认股权证
      ()认股权证含义特点
      认股权证股份公司发行够特定价格特定时间购买定数量该公司股票选择权证
      认股权证特点:
      (1)认股权证作种特殊筹资手段公司发行新债券优先股股票具促销作
      (2)持认股前拥债权拥股权拥股票认购权
      (3)认股权证购买普通股票价格般低市价
      (二)认股权证种类
      1允许购买期限长短分长期认股权证短期认股权证
      2认股权证发行方式分单独发行认股权证附带发行认股权证
      (三)认股权证基素
      认股权证基素包括:
      (1)认购数量
      (2)认购价格
      (3)认购期限
      (4)赎回条款
      (四)认股权证价值
      认股权证价值理价值实际价值分理价值式计算:
      认股权证理价值(普通股市场价格普通股认购价格)×认股权证换股率
      影响认股权证理价值素:
      (1)换股率
      (2)普通股市价
      (3)执行价格
      (4)剩余效期间
      认股权证实际价值认股权证证券市场市场价格售价认股权证实际价值理价值部分称超理价值溢价
      (五)认股权证作
      1公司筹集额外现金
      2促进筹资方式运
      
      第三节 负债资金筹集
      
      负债资金筹集包括银行款发行公司债券融资租赁利商业信杠杆收购等
      
      银行款
      ()银行款分类
      标准银行款分短期中期长期款信款担保款票贴现政策性银行款商业银行款
      (二)银行款筹资程序
      银行款筹资般程序:企业提出款申请填写款申请书银行审查款申请双方签订款合企业取贷款企业付息
      (三)银行款关信条件
      银行发放贷款时涉信条款:
      1信贷额度
      信贷额度贷款限额款银行协议中规定允许款款高限额款超规定限额继续银行款银行停止办理外果企业信誉恶化银行意信贷额提供贷款企业银行终止放贷款
      2周转信贷协定
      周转信贷协定银行法律承诺企业提供超某高限额贷款协定协定效期企业款总额未超高限额银行必须满足企业时候提出款求企业享周转协定通常贷款限额未部分付银行笔承诺费
      3补偿性余额
      补偿性余额银行求款银行中保持贷款限额实际额定百分(通常10~20)计算低存款余额补偿性余额助银行降低贷款风险补偿遭受损失款企业说补偿性余额提高款实际利率加重企业利息负担补偿性余额贷款实际利率计算公式:
      
      4款抵押
      银行财务风险较信誉企业发放贷款需抵押品担保减少蒙受损失风险款抵押品通常款企业应收账款存货股票债券房屋等银行接受抵押品根抵押品账面价值决定贷款金额般抵押品账面价值3050率高低取决抵押品变现力银行风险偏抵押款资金成通常高非抵押款银行信誉客户提供非抵押贷款抵押贷款视种风险贷款收取较高利息外银行理抵押贷款理非抵押贷款更困难外收取手续费企业取抵押款会限制抵押财产款力
      5偿条件
      种款般会规定款期限根国金融制度规定贷款期力偿视逾期贷款银行章加收逾期罚息贷款偿期次偿贷款期定期等额偿两种方式般说企业希采种方式会提高贷款实际利率银行希采前种方式会加重企业款时财务负担增加企业拒付风险时会降低实际贷款利率
      6实际交易贷款条件
      企业发生营性时资金需求银行申请贷款求解决时银行企业进行实际交易贷款基础单独立项单独审批做出决定确定贷款相应条件信保证某承包商完成某项承包务缺少资金银行款收委托承包者付款时立笔款种次性款银行款信状况营情况进行评价然确定贷款利息率期限数量
      (四)银行款利息支付方式
      1利清法
      利清法称收款法款期时银行支付利息方法采种方法款名义利率等实际利率
      2贴现法
      贴现法银行企业发放贷款时先金中扣利息部分期时款企业偿全部金种计息方法贴现法实际贷款利率公式:
      
      (五)银行款筹资优缺点
      优点:筹资速度快筹资成低款弹性
      缺点:财务风险较限制条件较筹资数额限
      
      二发行公司债券
      ()债券含义特征
      债券债务法定程序发行承诺约定利率日期支付利息特定日期偿金书面债务证
      公司债券股票区:
      (1)债券债务证股票权证
      (2)债券固定收益证券股票变动收益证券
      (3)债券风险较股票风险较
      (4)债券期必须付息股票般退股
      (5)债券剩余财产分配中优先股票
      (二)债券基素
      债券基素包括面值票面利率债券期限发行价格等
      (三)债券种类
      债券标准进行分类
      1抵押担保分类
      抵押担保债券分信债券抵押债券担保债券
      (1)信债券信债券包括担保债券附属信债券担保债券仅债券发行者信发行没抵押品作抵押担保作担保债券附属信债券债券发行者普通资产收益拥次级求权信债券企业发行信债券许限制条件限制条件中重称反抵押条款禁止企业财产抵押债权种债券没具体财产做抵押历史悠久信誉良公司发行种债券
      (2)抵押债券抵押债券指定抵押品作抵押发行债券企业没足够资金偿债券时债权抵押品拍卖获取资金抵押债券抵押物品分动产抵押债券设备抵押债券证券抵押债券
      (3)担保债券担保债券指定保证作担保发行债券企业没足够资金偿债券时债权求保证偿保证应符合担保法企业法应时具备条件:
      ①净资产抵保证拟发行债券息
      ②三年连续盈利良业绩前景
      ③涉改组解散等事宜重诉讼案件④中国民银行规定条件
      2债券否记名分类
      根债券票面否记名债券分成记名债券记名债券
      (1)记名债券指券面注明债权姓名名称时发行公司债权名册进行登记债券转记名债券时交付债券外债券背书公司债权名册更换债权姓名名称投资者须印鉴领取息种债券优点较安全缺点转时手续复杂
      (2)记名债券指债券票面未注明债权姓名名称债权名册登记债权姓名名称债券记名债券转时生效需背书较方便
      3债券分类
      述种标准分类外形式债券债券:
      (1)转换债券转换债券指定时期规定价格定例持选择转换普通股债券
      (2)零票面利率债券零票面利率债券指票面利率零票面标明利息面值折价出售期面值金债券债券面值买价差异投资收益
      (3)浮动利率债券浮动利率债券指利息率基利率(般国库券利率银行业拆放利率)变动变动债券发行浮动利率债券目付通货膨胀
      (4)收益债券收益债券指企业盈利时暂时付利息获利时支付累积利息债券
      (四)债券发行
      1债券发行条件
      发行公司债券必须符合公司法证券法规定关条件
      2债券发行价格
      债券发行价格三种:等价折价溢价期付息期次情况债券发行价格计算公式:
      
      果企业发行计复利期次付息债券发行价格计算公式:
      债券发行价格M·(1+i2·n)·(PFi1n)
      式中:M票面金额n债券期限i1市场利率i2票面利率
      (五)债券付息
      1债券偿
      债券偿时间实际发生规定期日间关系分期偿提前偿滞偿三类
      (1)期偿
      期偿指债券期清债券载明义务包括分批偿次偿两种
      (2)提前偿
      提前偿称提前赎回收回指债券尚未期前予偿企业发行债券契约中明确规定关允许提前偿条款企业进行项操作提前偿支付价格通常高债券面值期日逐浙降具提前偿条款债券企业融资较弹性企业资金结余时提前赎回债券预测利率降时提前赎回债券较低利率发行新债券
      赎回三种形式:强制性赎回通知赎回选择性赎回
      ①强制性赎回偿债基金赎债基金两种形式
      偿债基金分期偿未期债券设求发行债券期前陆续偿债务缩短债务效期限时分散付息压力样某种程度减少违约风险方面市场时(市场价格高面值)强制性赎回投资遭受损失举债公司予补偿通常办法提高赎回价格
      赎债基金样举债提前偿债券设立基金偿债基金赎债基金债券持强制举债公司收回债券赎债基金二级市场购回债券务支持债券二级市场价格
      ②通知赎回指举债公司期日前准备赎回债券时提前段时间债券持发出赎债通知告知赎回债券日期条件债券持种权利称提前售回优先权
      ③选择性赎回指举债公司选择债券期前赎回全部部分债券权利选择性赎回利息率略高类债券
      通知赎回中债券持种提前售回选择权指债券持权选择债券期前某某指定日期指定价格债券售回举债公司选择性赎回选择体正相反
      (3)滞偿
      债券期日偿滞偿种偿条款般发行时便定立予持延长持债券选择权滞偿转期转换两种形式
      ①转期:指较早期债券换成期日较晚债券实际债务期限延长常办法两种:直接新债券兑换旧债券发行新债券资金赎回旧债券
      ②转换:通常指股份限公司发行债券定条件转换成公司股票
      2债券付息
      债券付息表现利息率确定付息频率付息方式三方面利息率确定固定利率浮动利率两种形式债券付息频率年付息半年付息季付息月付息次性付息(利清贴现发行)五种付息方式两种方式:种采取现金支票汇款方式种息票债券方式
      (六)债券筹资优缺点
      相股票筹资言债券筹资优点:资金成较低保证控制权具财务杠杆作缺点:筹资风险高限制条件筹资额限
      (七)转换债券
      1转换债券性质
      转换债券赋予持者种特殊选择权事先约定定时间转换公司股票选择权转换权行前属公司债务资权利行成发行公司权资
      2转换债券基素
      (1)基准股票称相关股票转换债券标物般发行公司普通股
      (2)票面利率转换债券利率般低普通债券持种特殊选择权
      (3)转换价格转换价格指转换债券转换期转换成普通股股价格转换价格般高发行时相关股票价格10~30转换期着股票分割股利分配调整转换价格
      
      (4)转换率转换率指份转换债券转换成普通股股数
      
      (5)转换期限转换期限指转换债券转换成股票起始日结束日般两种规定:种发行公司制定特定转换期限种限制转换具体期限
      3转换债券筹资优缺点
      优点:
      (1)转换普通股利稳定股票市价
      (2)利率低普通债券节约利息支出
      (3)增强筹资灵活性
      缺点:
      (1)股价低迷面兑付债券金压力
      (2)存回售风险
      
      三融资租赁
      ()融资租赁含义
      租赁指出租承租予定收益条件授予承租约定期限占财产权利种契约性行
      融资租赁称资租赁财务租赁区营租赁种长期租赁形式
      (二)融资租赁形式
      融资租赁包括售租回直接租赁杠杆租赁三种形式
      1售租回指企业根协议某资产卖出租租回采种租赁形式出售资产企业相售价笔资金时然资产然期间该企业支付租金失财产权事售租回出租租赁公司等金融机构
      2直接租赁指承租直接出租租入需资产付出租金直接租赁出租制造厂商租赁公司
      3杠杆租赁种租赁方式涉承租出租资金出者三方事承租角度种租赁租赁形式区样合规定基租赁期定期支付定额租金取资产权出租出租出购买资产需部分资金(30)作投资外该资产作担保资金出者入余资金(70)出租款时拥资产权收取租金偿付债务果出租期偿款资产权转资金出者
      (三)融资租赁程序
      融资租赁程序:
      (1)选择租赁公司
      (2)办理租赁委托
      (3)签订购货协议
      (4)签订租赁合
      (5)办理验货投保
      (6)支付租金
      (7)处理租赁期满设备
      (四)融资租赁租金
      1融资租赁租金构成
      融资租赁租金包括设备价款租息两部分租息分租赁公司融资成租赁手续费等
      2融资租赁租金支付形式
      租金通常采分次支付方式具体类型:
      (1)支付间隔期长短分年付半年付季付月付等方式
      (2)支付时期先分先付租金付租金两种
      (3)期支付金额分等额支付等额支付两种
      3融资租赁租金计算方法
      (1)付租金计算根年资回收额计算公式出付租金方式年年末支付租金数额计算公式:AP(PAin)
      (2)先付租金计算根付年金现值公式出先付等额租金计算公式:
      AP[(PAin1)+1]
      (五)融资租赁筹资优缺点
      优点:融资速度快限制条款少设备淘汰风险财务风险税收负担轻等
      缺点:资金成较高固定租金负担重
      
      四利商业信
      ()商业信含义形式
      商业信指商品交易中延期付款延期交货形成贷关系形式赊购商品预收货款商业汇票
      (二)商业信条件
      商业信条件销货付款时间现金折扣作具体规定种形式:预收货款延期付款涉现金折扣延期付款早付款享受现金折扣
      (三)现金折扣成计算
      果购货方放弃现金折扣承担较机会成计算公式:
      
      (四)商业信筹资优缺点
      采商业信筹资非常方便筹资成相较低限制条件较少期限般较短
      
      五杠杆收购筹资
      ()杠杆收购筹资含义
      杠杆收购筹资指某企业拟收购企业进行结构调整资产重组时收购企业资产收益力做抵押银行筹集部分资金收购行种筹资活动
      (二)杠杆收购筹资优缺点
      杠杆收购筹资特点:
      (1)杠杆收购筹资财务杠杆率非常高
      (2)杠杆筹资方式进行企业兼改组助促进企业优胜劣汰
      (3)银行言贷款安全性保障程度高
      (4)筹资企业利杠杆收购筹资时意外收益收购企业资产增值
      (5)杠杆收购充分调动参股者积极性提高投资者收益力
      
      第四章 资金成资金结构
      
      [基求]
      ()掌握资金成般计算公式掌握债券成银行款成优先股成普通股成留存收益成计算方法
      (二)掌握加权均资金成资金边际成计算方法
      (三)掌握营杠杆财务杠杆复合杠杆计量方法
      (四)掌握资金结构理
      (五)掌握优资金结构股利润差点法较资金成法公司价值分析法
      (六)熟悉成性分类方法
      (七)熟悉资金结构调整
      (八)熟悉营杠杆财务杠杆复合杠杆概念相互关系
      (九)熟悉营杠杆营风险财务杠杆财务风险复合杠杆企业风险关系
      (十)解资金成概念作
      (十)解资金结构概念
      (十二)解影响资金结构素
      
      [考试容]
      
      第节 资金成
      
      资金成概念作
      ()资金成概念
      资金成指企业筹集资金付出代价包括资费筹资费两部分
      资费指企业生产营投资程中资金付出费股利利息筹资费指企业筹措资金程中获取资金付出费证券发行费
      资金成计算公式:
      资金成年资费(筹资总额筹资费)
      (二)资金成作
      资金成企业筹资决策中作表现:
      (1)资金成影响企业筹资总额重素
      (2)资金成企业选择资金源基
      (3)资金成企业选筹资方式参考标准
      (4)资金成确定优资金结构参数
      资金成投资决策中作表现:
      (1)利净现值指标进行投资决策时常资金成作折现率
      (2)利部收益率指标进行决策时般资金成作基准收益率
      
      二资金成
      资金成指种筹资方式成包括债券成银行款成优先股成普通股成留存收益成前二者统称负债资金成三者统称权益资金成
      1债券成计算公式:
      
      2银行款成计算公式:
      
      3优先股成计算公式:
      
      4普通股成计算方法三种:股利折现模型资资产定价模型风险利率加风险溢价法
      年股利固定情况采股利折现模型计算普通股成公式:
      
      股利增长率固定情况采股利折现模型计算普通股成公式:
      
      采资资产定价模型计算普通股成公式:
      KcRf+β·(RmRf)
      式中:Kc普通股成Rf风险利率β某公司股票收益相市场投资组合期收益率变动幅度
      风险利率加风险溢价法计算普通股股票筹资资金成公式:
      KcRf+Rp
      式中Rp风险溢价
      5 留存收益成计算需分普通股股利固定普通股股利逐年固定增长两种情况:
      普通股股利固定情况留存收益成计算公式:
      
      普通股股利断增长情况留存收益成计算公式:
      
      
      三加权均资金成
      加权均资金成指分种资金成基础种资金占全部资金重权数计算出综合资金成综合反映资金成总体水项重指标计算公式:
      
      
      四资金边际成
      资金边际成指资金增加单位增加成
      计算确定资金边际成步骤进行:
      (1)确定优资金结构
      (2)确定种方式资金成
      (3)计算筹资总额分界点
      (4)计算资金边际成
      
      
      第二节 杠杆原理
      
      杠杆效应含义
      财务中杠杆效应指固定费存导致某财务变量较幅度变动时相关变量会较幅度变动现象包括营杠杆财务杠杆复合杠杆三种形式
      
      二成性边际贡献息税前利润
      ()成性分类
      成性指成总额业务量(产量销量产销量)间数量存关系成性划分固定成变动成混合成三类
      1固定成
      固定成指总额定时期定业务量范围业务量发生变动部分成属固定成直线法计提折旧费保险费理员工资办公费等单位固定成产量增加逐浙变
      固定成进步区分约束性固定成酌量性固定成两类:
      (1)约束性固定成属企业营力成企业维持定业务量必须负担低成厂房机器设备折旧费长期租赁费等企业营力形成短期难重改变部分成具约束性
      (2)酌量性固定成属企业营方针成企业根营方针确定定时期(通常年)成广告费开发费职工培训费等
      应指出固定成总额定时期业务量定范围(通常称相关范围)保持变
      2变动成
      变动成指总额着业务量成正例变动部分成直接材料直接工等属变动成产品单位成中直接材料直接工保持变
      固定成相变动成存相关范围
      3混合成
      成然业务量变动变动成例变动类成称混合成混合成业务量关系分半变动成半固定成
      (1)半变动成通常初始量类似固定成初始量基础产量增长增长类似变动成
      (2)半固定成类成产量变化呈阶梯型增长产量定限度种成变产量增长定限度种成跳跃新水
      总成性模型:ya+bx
      中y指总成a指固定成b指单位变动成x指业务量(产销量里假定产量销量相等)
      (二)边际贡献计算
      边际贡献指销售收入减变动成差额计算公式:
      边际贡献销售收入变动成
          (销售单价单位变动成)×产销量
          单位边际贡献×产销量
      (三)息税前利润计算
      息税前利润指企业支付利息交纳税前利润计算公式:
      息税前利润销售收入总额变动成总额固定成
           (销售单价单位变动成)×产销量固定成
           边际贡献总额固定成
      
      三营杠杆
      ()营杠杆含义
      营杠杆指固定成存导致息税前利润变动率产销业务量变动率杠杆效应
      (二)营杠杆计量
      营杠杆计量常指标营杠杆系数营杠杆度营杠杆系数指息税前利润变动率相产销业务量变动率倍数计算公式:
      
      营杠杆系数简化公式:
      
      (三)营杠杆营风险关系
      营杠杆系数固定成营风险三者呈方变化素定情况固定成越高营杠杆系数越企业营风险越关系表示:
      
      
      四财务杠杆
      ()财务杠杆含义
      财务杠杆指债务存导致普通股股利润变动率息税前利润变动率杠杆效应
      (二)财务杠杆计量
      财务杠杆计量指标财务杠杆系数财务杠杆系数指普通股股利润变动率相息税前利润变动率倍数计算公式:
      
      存银行款融资租赁发行优先股企业说公式计算财务杠杆系数:
      
      (三)财务杠杆财务风险关系
      财务风险指企业取财务杠杆利益利负债资金时增加破产机会普通股股利润幅度变动机会带风险财务杠杆会加财务风险企业举债重越财务杠杆效应越强财务风险越财务杠杆财务风险关系通计算分析资金结构普通股股利润标准离差标准离差率进行测试
      
      五复合杠杆
      ()复合杠杆概念
      复合杠杆指固定成固定财务费存导致普通股股利润变动率产销量变动率杠杆效应
      (二)复合杠杆计量
      复合杠杆计量指标复合杠杆系数复合杠杆度复合杠杆系数指普通股股利润变动率相产销量变动率倍数计算公式:
      
      :复合杠杆系数营杠杆系数×财务杠杆系数
      (三)复合杠杆企业风险关系
      复合杠杆作普通股股利润幅度波动造成风险称复合风险复合风险直接反映企业整体风险素变情况复合杠杆系数越复合风险越复合杠杆系数越复合风险越通计算分析复合杠杆系数普通股股利润标准离差标准离差率揭示复合杠杆复合风险联系
      
      第三节 资金结构
      
      资金结构概述
      ()资金结构概念
      资金结构指企业种资金构成例关系资金结构广义狭义分狭义资金结构指长期资金结构广义资金结构指全部资金(包括长期资金短期资金)结构章指资金结构指狭义资金结构
      (二)影响资金结构素
      影响资金结构素包括:
      (1)企业财务状况
      (2)企业资产结构
      (3)企业产品销售情况
      (4)投资者理员态度
      (5)贷款信评级机构影响
      (6)行业素
      (7)税税率高低
      (8)利率水变动趋势等
      (三)资金结构理
      资金结构理包括净收益理净营业收益理传统折衷理MM理衡理代理理等级筹资理等
      1净收益理
      该理认债务成般较低负债程度越高综合资金成越低企业价值越负债率达100时企业价值达
      2净营业收益理
      该理认资金结构企业价值关决定企业价值高低关键素企业净营业收益企业财务杠杆程度整体资金成变存佳资金结构
      3传统折衷理
      该理认企业利财务杠杆会导致权益成升定范围会完全抵消利成较低债务带处会综合资金成降企业价值升旦超某限度综合资金成会升综合资金成降变升转折点资金结构达优
      4MM理
      MM理认没企业税情况企业价值受负债负债程度影响存税税额庇护利益企业价值会负债程度提高增加股东获更处负债越企业价值会越
      5衡理
      该理认负债程度较低时企业价值税额庇护利益存会负债水升增加负债达定界限时负债税额庇护利益开始财务危机成抵消边际负债税额庇护利益等边际财务危机成时企业价值资金结构优
      6代理理
      代理理认债权筹资够促理努力工作少享受做出更投资决策降低两权分离产生代理成负债筹资导致种代理成企业接受债权监督产生成均衡企业权结构股权代理成债权代理成间衡关系决定
      7等级筹资理
      企业税节税利益负债筹资增加企业价值负债越企业价值增加越负债第种效应财务危机成期值现值代理成现值会导致企业价值降负债越企业价值减少额越负债第二种效应述两种效应相抵消企业应适度负债非称信息存企业需保留定负债容量便利图投资机会时发行债券避免太高成发行新股
      成熟证券市场企业筹资优序模式首先部筹资次款发行债券转换债券发行新股筹资

      二佳资金结构确定
      佳资金结构指定条件企业加权均资金成低企业价值资金结构确定佳资金结构方法股利润差点法较资金成法公司价值分析法
      ()股利润差点法
      股利润差点法称息税前利润股利润分析法(EBITEPS分析法)通分析资金结构股利润间关系计算种筹资方案股利润差点进确定合理资金结构方法
      股利润差点处息税前利润计算公式:
      
      式中股利润差点处息税前利润I1I2两种筹资方式年利息D1D2两种筹资方式优先股股利N1N2两种筹资方式流通外普通股股数
      公司没发行优先股式简化:
      
      种方法考虑资金结构股利润影响假定股利润股票价格高佳资金结构股利润资金结构
      (二)较资金成法
      较资金成法通计算方案加权均资金成根加权均资金成高低确定佳资金结构方法佳资金结构加权均资金成低资金结构
      (三)公司价值分析法
      公司价值分析法通计算较种资金结构公司市场总价值确定佳资金结构方法佳资金结构公司市场价值资金结构
      公司市场总价值股票总价值+债券价值
      简化起见假定债券市场价值等面值股票市场价值计算公式:
      
      五资金结构调整
      企业调整资金结构方法:
      ()存量调整
      方法:债转股股转债增发新股偿债务调整现负债结构调整权益资金结构
      (二)增量调整
      途径外部取增量资发行新债举新贷款进行融资租赁发行新股票等
      (三)减量调整
      途径提前款收回发行外提前收回债券股票回购减少公司股进行企业分立等

      第五章 投 资 概 述

      [基求]
      ()掌握投资含义动机
      (二)掌握企业投资种类类投资特征
      (三)掌握投资收益类型必投资收益计算公式
      (四)掌握两项资产构成投资组合总风险计算评价掌握投资组合总风险构成容风险分散中变动规律
      (五)掌握投资组合系数计算方法掌握资资产定价模型投资组合风险收益率计算
      (六)熟悉导致投资风险产生原
      (七)熟悉投资组合期收益率计算方法熟悉投资组合风险分散化意义方法
      (八)解投机投资关系解投机积极消极作
      (九)解投资风险投资组合定义解协方差相关系数投资组合风险分析中作
      (十)解单项资产系数意义

      [考试容]

      第节 投资含义种类

      投资定义
      投资指特定济体未预见时期获收益资金增值定时机定领域标物投放足够数额资金实物等货币等价物济行特定企业角度投资企业获取收益定象投放资金济行

      二投资动机
      企业投资动机包括行动机济动机战略动机三层次功划分获利动机扩张动机分散风险动机控制动机等类型

      三投机投资关系
      投机种承担特殊风险获取特殊收益行
      投机投资种特殊形式两者目基致两者未收益带确定性包含风险素承担金损失危险
      投机投资行期限长短利益着眼点承担风险交易方式等方面区
      济生活中投机起导衡动力保护等积极作
      度投机违法投机存利社会安定造成市场混乱形成泡沫济等消极作

      四投资分类
      ()投入行介入程度分直接投资间接投资
      (二)投资象分实物投资金融投资
      (三)投入领域分生产性投资非生产性投资
      (四)营目标分盈利性投资政策性投资
      (五)投资方分投资外投资
      (六)投资容分固定资产投资形资产投资开办费投资流动资金投资房产投资价证券投资期货期权投资信托投资保险投资等种形式

      第二节 投资风险投资收益

      投资风险含义
      投资风险指投资活动受种确定素影响实际投资出现利结果性
      导致投资风险产生原包括:投资成确定性投资收益确定性金融市场变化导致购买力风险利率风险政治风险然灾害投资决策失误等方面

      二投资收益含义
      投资收益称投资报酬指投资者投资中获取补偿包括:期投资收益实际投资收益风险收益必投资收益等类型中期投资收益指投资收益确定情况估计种收益水发生概率计算加权均数实际投资收益指特定投资项目具体实施定时期真实收益称真实投资收益风险收益等资金时间价值通货膨胀补贴(称通货膨胀贴水)必投资收益等风险收益风险收益计算公式:
      必收益(率)风险收益(率)+风险收益(率)
             资金时间价值+通货膨胀补贴(率)+风险收益(率)

      三投资组合风险收益率计算
      投资者时两两资产作投资象发生投资投资组合果时两种两种价证券作投资象称证券组合
      ()投资组合期收益率
      投资组合期收益率组成投资组合种投资项目期收益率加权均数权数等种投资项目整投资组合总额中占例公式:
      
      式中投资组合期收益率Wj投资第j项资产资金占总投资额例投资第j项资产期收益率m投资组合中投资项目总数
      (二)两项资产构成投资组合风险
      1协方差
      协方差测量投资组合中某具体投资项目相投资项目风险统计指标计算公式:
      
      式中Cov(R1R2)投资两种资产收益率协方差R1i第i种投资结构投资第种资产投资收益率投资第种资产期投资收益率R2i第i种投资结构投资第二种资产投资收益率R2投资第二种资产期投资收益率n投资组合种类数
      协方差正值时表示两种资产收益率呈方变动协方差负值时表示两种资产收益率呈相反方变化
      2相关系数
      相关系数协方差两投资方案投资收益标准差积值计算公式:
      
      式中第种第二种投资收益率间相关系数分投资第种资产投资第二种资产收益率标准离差
      相关系数总1+1间范围变动1代表完全负相关+1代表完全正相关0表示相关
      3两项资产构成投资组合总风险
      投资组合总风险投资组合收益率方差标准离差衡量两种资产组合成投资组合收益率方差计算公式:
      
      式中VP投资组合方差W1W2分第二项资产总投资额中占重
      两种资产组合成投资组合收益率标准离差 计算公式:
      
      投资组合中两项资产间相关系数投资例变项资产期收益率变该投资组合期收益率变
      (三)项资产构成投资组合风险分散化
      投资组合总风险非系统风险系统风险两部分容构成
      非系统风险(分散风险)指某种特定原某特定资产收益率造成影响性通分散投资非系统性风险够降低果分散充分效话种风险完全消非系统风险具体构成容包括营风险财务风险两部分
      系统风险(分散风险)指市场收益率整体变化引起市场资产收益率变动性影响整市场风险素引起称市场风险系统风险影响资产风险分散掉

      第三节 资资产定价模型

      系数
      ()单项资产系数
      单项资产系数指反映单项资产收益率市场全部资产均收益率间变动关系量化指标单项资产含系统风险市场组合均风险影响程度称系统风险指数计算公式:
      
      系数公式计算:
      
      式中Cov(R1R2)单资产i资产市场资产组合协方差(表示该资产系统风险影响)Rm全部资产作市场投资组合方差(该市场系统风险)
      1时表示该单项资产收益率市场均收益率呈相例变化风险情况市场投资组合风险情况致果>1说明该单项资产风险整市场投资组合风险果<1说明该单项资产风险程度整市场投资组合风险
      (二)投资组合系数
      投资组合说系统风险程度系数衡量投资组合系数单项资产系数加权均数权数种资产投资组合中占重计算公式:
      
      投资组合系数受单项资产系数种资产投资组合中占重两素影响

      二资资产定价模型
      ()资资产定价模型容
      1资资产定价模型基表达式
      特定条件资资产定价模型基表达式:
      
      式中E(Ri)第i种资产第i种投资组合必收益率RF风险收益率 第i种资产第i种投资组合系数Rm市场组合均收益率
      单项资产特定投资组合必收益率受风险收益率市场组合均收益率系数三素影响
      2投资组合风险收益率计算
      投资组合风险收益率计算公式:
      
      投资组合风险收益率受市场组合均收益率风险收益率投资组合系数三素影响素变情况风险收益率投资组合系数成正系数越风险收益率越反越
      3投资组合系数推算
      已知投资组合风险收益率E(Rp)市场组合均收益率Rm风险收益率RF基础推导出特定投资组合系数计算公式:
      
      (二)建立资资产定价模型假定条件
      建立资资产定价模型假定条件:
      (1)市场中存许投资者
      (2)投资者计划周期持资产
      (3)投资者交易公开交易金融工具(股票债券等)假定投资者受限制固定风险利率贷
      (4)市场环境存摩擦
      (5)投资者理性获完整信息
      (6)投资者相观点分析方法种投资工具交易金融工具未收益现金流概率分布预期值方差等相估计
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