**省政府性投资基金理研究
前言：十八届三中全会级政府积极探索财政支持济发展新办法助力创业创新产业转型升级推动济迈中高端水国家层面相继设立集成电路产业基金丝路基金新兴产业创业投资引导基金融资担保基金等年省创新财政支持济发展方式促进济健康发展方面进行积极探索中设立政府性投资基金项重举措政府性投资基金充分发挥财政资金杠杆效应效激发社会投资济发展注入活力前需认真研究解决问题开展专题调研初步总结省政府性投资基金理现状剖析存问题完善政府性投资基金理提出政策建议供领导决策参考
省政府性投资基金理基情况初步成效
（）基情况
省级财政部门高度重视财政资金理改革2009年开始探索设立政府性投资基金部分采取省市县联动初步统计截2015年7月末全省级政府设立类投资基金186公财政累计投入288亿元吸引社会资251亿元中省级基金15财政累计投入约160亿元市县基金171财政累计投入128亿元
（二）初步成效
1．财政部门产业支持机制进步优化设立政府性投资基金改财政直接偿补助间接偿引导撬动社会资投资财政支持机制改革激发产业发展创新动力推动政府部门分配资金行业指导行业监角色转变利进步简政放权厘清政府市场边界
2．财政政策杠杆效应进步增强政府性投资基金通社会资合作发挥财政资金杠杆作数效应扩产业投资规模省PPP融资支持基金财政出资10亿元带动金融机构投资90亿元财政资金杠杆倍数放9倍
3．财政资金绩效进步提升政府性投资基金专业理团队负责运作选择具发展前景产业助力中微企业突破资金瓶颈资金支持漫灌变滴灌财政资金绩效显著提高省紫金文化产业基金推动**线幸福蓝海等2家公司A股市苏州服务业创投基金投资11项目推动8家企业申报市新三板挂牌
4．财政资金机关干部两安全进步保障整合设立政府性投资基金压缩权力寻租空间避免资金分配中利益输送利保障资金干部两安全
二前省政府性投资基金理存问题
（）存制约基金规模做素
1．政府出资部门积极性高现基金部门专项资金转化实行市场化运作改变传统行政性分配方式部门做基金规模积极性高
2．基金筹集中社会资存观情绪政府性投资基金存续期限投资周期较长般采取分期募资逐步位方式基金运作前期投入产出效益明显社会资容易产生观情绪甚中止投资
3．子基金参股存逐利性区域限制矛盾方出发展济培植壮财源目规定财政发起设立基金必须部分资金投限制项目选择面影响社会资参积极性
（二）政府性投资基金理够规范
财政部门缺乏类基金扎口理缺乏统规范指导性文件规章制度基金运作方式相客观存绩效高收益流失风险基金没握公益性收益性关系注重营利性忽视弥补市场失灵公益属性政策引导效果佳
（三）横联动需进步提升
目前市县基金相分散政独立运作省级基金形成合力够特县区基金资金盘子投项目限社会资吸引力强处闲置状态专项资金改基金部门尚未发挥项目推荐产业促进优势基金投资提供咨询指导
三加强政府性投资基金理建议
（）财政部门加强类基金统筹理
财政部门类政府性投资基金实行扎口理扎口理机构制定加强基金理关制度审核确定项基金章程统遴选理运营团队建立基金理台账踪基金运行情况清收基金投资收益审核办理基金报损事项定期报送基金理收益等情况分析报告决策建议
（二）出台基金理指导意见
建议省政府出台政府性投资基金理指导意见明确：
1．理原政府性投资基金理应遵循贯彻政府发展战略市场化运作专业化理强化风险防控等原
2．基金投政府性投资基金贯彻落实国家省产业发展战略目聚焦基础性带动性战略性强存市场失灵重点领域薄弱环节重点支持初创期成长型企业
3．职责分工财政部门作出资代表履行发起提名董监事签订法律协议加强指导监督强化考核评价等职责相关部门强化基金投资行业监项目推荐等职责
4．运作架构政府性投资基金般采母子基金运作方式政府发起设立母基金母基金发起设立子基金社会资参股子基金子基金特定项目进行投资政府母基金层面设立理机构子基金进行监考核保证子基金运作符合政府发展战略子基金具体运作专业化理机构团队负责
5．风险防控签订基金协议时法律专家协议进行审查避免法律风险出资责明确规定出资出资额尚未位基金投资项目尚未确定前财政部门予拨付资金完善基金监督考核体系防止基金理利理便利谋取正利益
（三）建立基金理激励约束机制
1．公开选聘理机构公开选聘具较强理水募资力完善风险控制流程规范项目遴选机制良历史业绩投资理机构作基金理机构基金理机构应认缴基金定份额体现利益责
2．科学监督考核基金政府基金监督般通基金设机构进行直接干预基金日常投资运营基金业绩考核应仅限基金身投资回报率基金运作产业发展整体促进作财政资金控股基金考核容更严格财政控股基金考核指标相宽松
3．充分激励理团队母基金般采公司制参方股权子基金般采限合伙制普通合伙（GP）负责理基金限合伙（LP）参基金收益分配基金理机构作普通合伙固定理费+整体利润提成方式分配基金收益适提高理机构利润提成例鼓励理机构完善激励措施促进理团队提升业绩
4．注重风险控制基金协议中基金投资范围做出定限制防止子基金理追逐高利润进行险投机限制投资市股票禁止进行非套保性期货交易等果投资偏离规定方应时提醒纠正拒纠正解合作协议
（四）构建基金联合参股机制
省级基金中央基金市县基金互相参股发挥集群优势做做强级基金联动聚少成获更谈判优势扩投资项目选择面省级基金参股市县基金时宜撒胡椒面应结合全省区域产业发展规划综合考虑产业基础产业特色重点区重点产业进行政策聚焦促进更发挥资源优势促进全省区域济协调发展
（五）建设互联网+基金理新模式
建立政府性投资基金信息理台基金相关理文件投资信息台公开方便投资方融资方基金理机构接部分基金投资项目通台社会公示政府部门发挥熟悉产业政策解项目情况优势行业重点项目提供推荐基金理基金理建立投资项目库时更新便遴选接投资项目
（六）审慎握关财政政策
1．财政出资适度利根基金募资难度投资风险程度财政出资通渡部分收益损益作优先劣安排等措施吸引社会资投资财政利应出资额限承担限责应出资作保低收益承诺原财政利措施应市场体中愿意事微利利行业者处初创期企业行业企业财政应出资份额享收益担风险
2．财政出资应适时退出投资基金存续期满者存续期达预期政策目标财政性资金应通转股份社会资回购等方式退出退出时应聘请资产评估机构政府持股权进行评估作股权转价格市场公允价格难获取政府股权协商价转
3．适放宽基金投资域限制根社会资参股例合理确定基金投产业企业例限制政府参股例较低基金应放宽投资域限制允许资金投外企业项目鼓励发展壮基础回馈发展
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前言：十八届三中全会级政府积极探索财政支持济发展新办法助力创业创新产业转型升级推动济迈中高端水国家层面相继设立集成电路产业基金丝路基金新兴产业创业投资引导基金融资担保基金等年省创新财政支持济发展方式促进济健康发展方面进行积极探索中设立政府性投资基金项重举措政府性投资基金充分发挥财政资金杠杆效应效激发社会投资济发展注入活力前需认真研究解决问题开展专题调研初步总结省政府性投资基金理现状剖析存问题完善政府性投资基金理提出政策建议供领导决策参考
省政府性投资基金理基情况初步成效
（）基情况
省级财政部门高度重视财政资金理改革2009年开始探索设立政府性投资基金部分采取省市县联动初步统计截2015年7月末全省级政府设立类投资基金186公财政累计投入288亿元吸引社会资251亿元中省级基金15财政累计投入约160亿元市县基金171财政累计投入128亿元
（二）初步成效
1．财政部门产业支持机制进步优化设立政府性投资基金改财政直接偿补助间接偿引导撬动社会资投资财政支持机制改革激发产业发展创新动力推动政府部门分配资金行业指导行业监角色转变利进步简政放权厘清政府市场边界
2．财政政策杠杆效应进步增强政府性投资基金通社会资合作发挥财政资金杠杆作数效应扩产业投资规模省PPP融资支持基金财政出资10亿元带动金融机构投资90亿元财政资金杠杆倍数放9倍
3．财政资金绩效进步提升政府性投资基金专业理团队负责运作选择具发展前景产业助力中微企业突破资金瓶颈资金支持漫灌变滴灌财政资金绩效显著提高省紫金文化产业基金推动**线幸福蓝海等2家公司A股市苏州服务业创投基金投资11项目推动8家企业申报市新三板挂牌
4．财政资金机关干部两安全进步保障整合设立政府性投资基金压缩权力寻租空间避免资金分配中利益输送利保障资金干部两安全
二前省政府性投资基金理存问题
（）存制约基金规模做素
1．政府出资部门积极性高现基金部门专项资金转化实行市场化运作改变传统行政性分配方式部门做基金规模积极性高
2．基金筹集中社会资存观情绪政府性投资基金存续期限投资周期较长般采取分期募资逐步位方式基金运作前期投入产出效益明显社会资容易产生观情绪甚中止投资
3．子基金参股存逐利性区域限制矛盾方出发展济培植壮财源目规定财政发起设立基金必须部分资金投限制项目选择面影响社会资参积极性
（二）政府性投资基金理够规范
财政部门缺乏类基金扎口理缺乏统规范指导性文件规章制度基金运作方式相客观存绩效高收益流失风险基金没握公益性收益性关系注重营利性忽视弥补市场失灵公益属性政策引导效果佳
（三）横联动需进步提升
目前市县基金相分散政独立运作省级基金形成合力够特县区基金资金盘子投项目限社会资吸引力强处闲置状态专项资金改基金部门尚未发挥项目推荐产业促进优势基金投资提供咨询指导
三加强政府性投资基金理建议
（）财政部门加强类基金统筹理
财政部门类政府性投资基金实行扎口理扎口理机构制定加强基金理关制度审核确定项基金章程统遴选理运营团队建立基金理台账踪基金运行情况清收基金投资收益审核办理基金报损事项定期报送基金理收益等情况分析报告决策建议
（二）出台基金理指导意见
建议省政府出台政府性投资基金理指导意见明确：
1．理原政府性投资基金理应遵循贯彻政府发展战略市场化运作专业化理强化风险防控等原
2．基金投政府性投资基金贯彻落实国家省产业发展战略目聚焦基础性带动性战略性强存市场失灵重点领域薄弱环节重点支持初创期成长型企业
3．职责分工财政部门作出资代表履行发起提名董监事签订法律协议加强指导监督强化考核评价等职责相关部门强化基金投资行业监项目推荐等职责
4．运作架构政府性投资基金般采母子基金运作方式政府发起设立母基金母基金发起设立子基金社会资参股子基金子基金特定项目进行投资政府母基金层面设立理机构子基金进行监考核保证子基金运作符合政府发展战略子基金具体运作专业化理机构团队负责
5．风险防控签订基金协议时法律专家协议进行审查避免法律风险出资责明确规定出资出资额尚未位基金投资项目尚未确定前财政部门予拨付资金完善基金监督考核体系防止基金理利理便利谋取正利益
（三）建立基金理激励约束机制
1．公开选聘理机构公开选聘具较强理水募资力完善风险控制流程规范项目遴选机制良历史业绩投资理机构作基金理机构基金理机构应认缴基金定份额体现利益责
2．科学监督考核基金政府基金监督般通基金设机构进行直接干预基金日常投资运营基金业绩考核应仅限基金身投资回报率基金运作产业发展整体促进作财政资金控股基金考核容更严格财政控股基金考核指标相宽松
3．充分激励理团队母基金般采公司制参方股权子基金般采限合伙制普通合伙（GP）负责理基金限合伙（LP）参基金收益分配基金理机构作普通合伙固定理费+整体利润提成方式分配基金收益适提高理机构利润提成例鼓励理机构完善激励措施促进理团队提升业绩
4．注重风险控制基金协议中基金投资范围做出定限制防止子基金理追逐高利润进行险投机限制投资市股票禁止进行非套保性期货交易等果投资偏离规定方应时提醒纠正拒纠正解合作协议
（四）构建基金联合参股机制
省级基金中央基金市县基金互相参股发挥集群优势做做强级基金联动聚少成获更谈判优势扩投资项目选择面省级基金参股市县基金时宜撒胡椒面应结合全省区域产业发展规划综合考虑产业基础产业特色重点区重点产业进行政策聚焦促进更发挥资源优势促进全省区域济协调发展
（五）建设互联网+基金理新模式
建立政府性投资基金信息理台基金相关理文件投资信息台公开方便投资方融资方基金理机构接部分基金投资项目通台社会公示政府部门发挥熟悉产业政策解项目情况优势行业重点项目提供推荐基金理基金理建立投资项目库时更新便遴选接投资项目
（六）审慎握关财政政策
1．财政出资适度利根基金募资难度投资风险程度财政出资通渡部分收益损益作优先劣安排等措施吸引社会资投资财政利应出资额限承担限责应出资作保低收益承诺原财政利措施应市场体中愿意事微利利行业者处初创期企业行业企业财政应出资份额享收益担风险
2．财政出资应适时退出投资基金存续期满者存续期达预期政策目标财政性资金应通转股份社会资回购等方式退出退出时应聘请资产评估机构政府持股权进行评估作股权转价格市场公允价格难获取政府股权协商价转
3．适放宽基金投资域限制根社会资参股例合理确定基金投产业企业例限制政府参股例较低基金应放宽投资域限制允许资金投外企业项目鼓励发展壮基础回馈发展
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