零售业市公司研究报告
零售业国第三产业中重产业国民济民生活息息相关国社会消费增长国民济增长做出应贡献年种种迹象表明零售百货业商业时代短缺济卖方市场背景超额利润时代已告结束中国商业已步入买方市场微利时代竞争中生存发展成摆商业零售业市公司面前严峻问题连锁营引入零售业公司带丝曙光
国零售业发展现状存问题发展趋势展
()国零售业发展现状
1济发展零售业影响
国二十世纪九十年代起社会消费品零售总额直保持稳步增长态势1991年社会消费品零售总额69039亿元2001年达375952亿元仅十年时间增长4倍(见图1)年1季度实现社会消费品零售总额100353亿元年期增长84％增速回落19百分点销售行业3月份批发零售贸易业零售额21563亿元年期增长81％餐饮业零售额3614亿元增长161 行业零售额5971亿元增长47％
数源中国统计信息网
2002年第季度消费者信心监测报告显示年季度综合描述消费者前济状况满意程度未济走预期消费者信心指数走势稳健呈现出幅攀升势头该指数1月份969点升2月份971点3月份升972点消费者收入增长消费者信心指数走势稳素消费者预期指数略回落 2月份预期指数1月份971点回升975点3月份指数回落972点中原部分消费者家庭收入增长信心足
出然年季度商品零售总额呈增长态势消费者预期降零售业营状况太乐观
2零售业态呈样化趋势
目前国零售业态致分8种百货店超级市场便利店专业店专卖店购物中心型综合性超市仓储式商场中专业店型综合性超市仓储式商场年发展较快零售新业态目前正实现传统百货现代百货综合百货题百货单体营连锁营转变呈现出业态存局面根国家国贸易局零售业态分类规范意见零售业态区(见表1)
表1国零售业态分类
业态选址目标顾客规模商品结构营方式服务功
百货店 department store城市繁华区交通道规模营业面积5000方米营男女童服装服饰衣料家庭品种类齐全少批量高毛利采取柜台销售选(开架)销售相结合方式采取定价销售退货服务功齐全
超级市场 supermarket居民区交通道商业区居民销售象10分钟左右达营业面积1000方米左右购买频率高商品采取选销售方式出入口分设结算设出口处收银机统进行营业时间天低11时定面积停车场
型综合超市 general merchandise store城乡结合部住宅区交通道营业面积2500方米衣食品齐全重视企业品牌开发采取选销售方式设商店营业面积相适应停车场
便利店(方便店) convenience store居民住宅区干线公路边车站医院娱乐场机关团体企事业营业面积100方米左右营业面积利率高速成食品饮料百货时消费性容量应急性等特点开架选货结算收银机处统进行营业时间长般10时甚24时终年休日
专业店 speciality store选址样化数店设繁华商业区商店街百货店购物中心营业面积根营商品特点定体现专业性深度性品种丰富选择余营商品占营商品90营商品品牌具特色采取定价销售开架面售业员需具备丰富专业知识
专卖店 exclusive shop繁华商业区商店街百货店购物中心营业面积根营商品特点定著名品牌众品牌销售体现量质优高毛利采取定价销售开架面售注重品牌名声业员必须具备丰富专业知识提供专业知识性服务
购物中心 shoppingcentershopping mall中心商业区城乡结合部交通道部结构百货店超级市场作核心店类专业店专卖店快餐店等组合构成核心店面积般超购物中心面积80发起者计划开设布局统规划店铺独立营服务功齐全集零售餐饮娱乐体根销售面积设相应规模停车场
仓储式商场 warehouse store城市结合部交通道目标顾客中零售商餐饮店集团购买交通工具消费者商店营业面积般10000方米左右食品(部分生鲜商品)家庭品体育品服装衣料文具家电器汽车品室品等采取仓库式陈列开展选式销售设较规模停车场
资料源国家国贸易局零售业态分类规范意见
3连锁营飞速发展
国零售业应国际潮流引入连锁营取定发展中国连锁营协会统计数显示截2001年9月末国拥两门店连锁企业1146业数744万果10门店称连锁企业国际惯例截2001年9月末国连锁企业519家业数55万1146家连锁企业中许企业采取业态发展策略超市营企业正两极延伸力发展型综合超市专业店中超级市场346家专业店306家两者占重合计60超级市场专业店已成国连锁营力业态2001年国连锁业呈现出特点
(1)连锁营零售业中位作更加显著
2001年连锁百强销售额占社会消费品零售总额43年提高14百分点企业销售额年增长48远远高社会消费品零售总额10增长速度连锁营优势已显现连锁百强零售市场份额幅增长表明连锁营集中化程度正迅速提高
(2)连锁企业营规模迅速扩
2001年连锁企业中型企业发展迅速企业均营规模年幅度提高连锁百强年均销售额162亿元届百强企业均销售规模增长653均拥连锁店1312届百强企业17倍百强中前10名企业销售额达7184亿元占百强销售总额44企业进入百强名单销售规模底线268亿元年增加144亿元
(3)连锁企业采联合兼重组等手段迅速扩张
2000年榜名家百强企业2001年座次称谓发生显著变化集中反映出2001年中国连锁领域引注目发展动连锁企业范围联合购活动华润收购万佳组建华润万佳排名第11位2000年排名分第11位第13位超市发天客隆合排名第15位2000年排名分第18位第32位民润收购岛价新七星等民营连锁企业排名第27位2000年民润岛价排名分第66位第51位
(4)连锁企业元化营业态发展方迈进
许企业采取业态发展策略69家营超市型综合超市仓储式会员商店便利店百强企业中单纯营种业态18家企业余51家企业均采取业态发展策略超市营企业正两极延伸力发展型综合超市便利店
超市类(包括超市型超市便利店仓储店)企业连锁百强中处位没发生变化占例降2000年76家2001年69家专业店特家电专业店连锁药店快速发展
资料源中国连锁营协会
(5)外资零售企业已中国零售市场中占定份额
百强企业中国独资重降10合资企业占相重百强目前入围标准相批外资零售企业够百强中占席中包括家乐福沃尔玛普尔斯马特万客隆易初莲花伊藤洋华堂欧倍德711罗森百胜太洋百货麦劳等
(二)国零售业存问题发展趋势展
1国零售业存问题
(1)国零售连锁业规模偏集中度低
然年国连锁营飞速发展毕竟起步较晚法国际企业相连锁营发展快美国说连锁营已占全国零售额80国重25左右国2001年连锁百强企业销售总额16201亿元世界零售百强仅前10位销售额合计达6000亿美元约合5万亿元民币16201亿元国零售企业销售额世界零售业百强排行榜名列25位开外足沃尔玛企业十分中国连锁百强首联华超市年年销售额1406亿元世界零售业百强首沃尔玛年销售额达2178亿美元两者相差约133倍
(2)国零售连锁业规范化水偏低没建立起完善配送中心信息系统
国连锁业规范化水偏低容回避现实数连锁企业没形成完善规范化运作营理体制严重阻碍国连锁营发展调查现连锁营企业中店铺数量10占半国际惯例称标准连锁企业仅连锁企业注重建立配送中心商品进货成高流转畅资金周转困难似连锁实际单体点分散营方式违反连锁营基原结果必然济效益差统计目前连锁业统采购集中配送率远未达规定标准数企业集中配送仅达30配送规范规模效益难发挥出
(3)国零售业态功完善
国零售业态超级市场百货店便利店专业店专卖店型综合超市家居广场发展体制完善缺乏特色竞争力较弱完善业态功国第批超级市场进行功完善包括调整店铺网点结构重点发展生鲜食品国连锁超市连锁便利店盲目扩张烂设店铺网点结果规模济商品积压缺货现象严重特生鲜食品满足居民日常消费营理善造成公司亏损完善业态功发展连锁业特连锁超市连锁便利店显尤重
2国零售业发展趋势展
着入世进程推进国商业零售业面压力越越发挥土优势零售企业做做强务急国零售业发展趋势走国际化道路国际零售业发展接轨具体表现
(1)零售业态样化
目前国际零售业态营方式规模分购物中心折扣店便利店专卖店超级市场仓储式会员店专业店等满足消费者消费惯统计全球零售行业百强企业中营两三种业态企业甚五种业态中时开展业务单营种业态零售企业已见国零售业已初步显示出特点传统百货营公司然存业态样化范围偏需进步扩
(2)营连锁化
全球著名型零售企业全部采取连锁营方式数零售业态连锁营形式存连锁业空前发展成零售业新发展趋势国目前已出现营连锁化趋势连锁营刚刚起步存问题较需定时间解决
(3)企业规模化
美国50家零售商业企业销售总额1993年已达4910亿美元占年美国零售总额2134％产业集中度极高世界商业连锁企业美国沃尔玛公司二十世纪九十年代起沃尔玛收入年20速度递增目前全球拥4150间门店2001年销售收入2178亿美元成绩荣登财富500强冠军宝座国零售业规模远西方国家方面走路长通兼重组走联合营道路发挥群体优势条捷径
(4)理科学化
西方零售业采种新技术企业进行理建立现代化物流配送中心加快资金库存周转运计算机商品购销进行理加快信息沟通速度建立网销售台扩产品销售等科学化理物流商流信息流通配送中心实现统幅度提高效率降低企业成国部分零售业市公司外资介入时引入先进技术理验理已取定成绩国际公司相相距甚远
(5)商品品牌化
零售商说商品吸引顾客原动力销售特色商品品牌商品赢顾客方法国外少型零售商历般品牌逐步发展品牌程型零售商品牌达20％25％品牌具风格独特价格低廉统设计统货源统价格等优势形成系列产品尤适合特定顾客需建立发展品牌充分发挥品牌效应已成连锁零售业型零售商发展趋势目前国零售业方面空白
二零售业市公司分析
()零售业市公司概况
目前国商业零售业市公司53家(包括PT市公司)市公司基情况(见表 2)特点
1沪强深弱
零售业市公司中深市18家沪市35家沪市深市市公司家数1倍交深交身发展市场活跃程度关
2新生力量薄弱
53家市公司97年97年前市公司48家占商业零售业市公司总数9057％98年新市公司中商股份家99年没新市公司2000年广州友谊南京中商商业城三家2001年仅北京华联家年商业景气竞争加剧行业均利润降等素关
3区分布明显
53家市公司分布24省市中海9家北京次5家湖北辽宁四川4家商业繁荣区济发展息息相关海国济开放较早城市商业市公司云集海必然现象
4数中盘股
商业零售业市公司均流通股9531万股均流通股市公司31家占5849％流通盘ST成百流通盘仅2750万股称袖珍股鄂武商A2亿流通盘位居榜首外流通盘五家市公司王府井海九百第百货西单商场海2家北京2家
表2商业零售业市公司概况
股票代码股票简称公司点市日期2001年度总股[万股] 2001年度A股流通股[万股]
000056深国商广东深圳199678 2209012 552223
000416健特生物山东青岛1996719 1136790 625873
000417合肥百货安徽合肥1996812 1010896 365040
000419通程控股湖南长沙1996816 1755082 650814
000501鄂武商A湖北武汉19921120 5072486 2042731
000516陕解放A陕西西安199389 1303783 434465
000560 ST昆百云南昆明199422 1344000 624000
000564西安民生陕西西安1994110 2020070 1366416
000593成华联四川成1996312 1730066 565555
000611民族集团蒙古呼浩特1996108 1750406 754815
000679连友谊辽宁连1997124 2376000 1080000
000715中兴商业辽宁沈阳199758 2146200 569164
000759武汉中百湖北武汉1997519 1756690 1128270
000785武汉中商湖北武汉199778 2512217 713213
000796宝商集团陕西宝鸡199773 1603420 1127743
000882中商股份北京1998616 2492000 630000
000889华联商城河北秦皇岛19971218 2945283 1603472
000987广州友谊广东广州2000718 2393054 600000
600109 ST成百四川成199787 709827 275000
600280南京中商江苏南京2000926 1212609 350000
600306商业城辽宁沈阳20001226 1781389 585000
600361北京华联北京20011129 1255729 500000
600616第食品海1992929 1269304 456540
600628新世界海1993119 2657528 1161428
600631第百货海1993219 5828479 1883134
600632华联商厦海1993219 4225999 1244671
600655豫园商城海1992912 4653335 1490795
600682南京新百江苏南京19931018 2302082 1528800
600683宁波华联浙江宁波19931025 1992537 898904
600693东百集团福建福州19931122 1320087 723010
600694商股份辽宁连19931020 2670169 1561713
600697欧亚集团辽宁长春1993126 1227372 649123
600712南宁百货广西南宁1996626 904200 395400
600723西单商场北京1996716 4097180 1859194
600729重庆百货四川重庆199672 2040000 510000
600738兰州民百甘肃兰州199682 2343971 1312560
600766烟台发展山东烟台19961028 1711655 602132
600774汉商集团湖北武汉1996118 944672 346112
600778友集团新疆乌鲁木齐1996123 3114914 1713129
600785新华百货宁夏银川199718 1028925 646425
600807济南百货山东济南199413 1079270 643500
600814杭州解百浙江杭州1994114 2373704 1013976
600821津劝业天津1994128 2925210 1455850
600824益民百货海199424 1936491 898655
600825华联超市海199424 1542752 385690
600827友谊股份海199424 2442930 335641
600828成商集团四川成1994224 1692900 425700
600838海九百海1994224 4008820 1968628
600856长百集团吉林长春1994425 1827377 859148
600859王府井北京199456 3929730 1983786
600861北京城乡北京1994520 4057389 1673100
600865百集团浙江杭州199489 2697063 1353399
600891秋林集团黑龙江哈尔滨1996325 2435641 1294193
均 226035 3 951285
资料源巨灵北斗星证券分析系统中国市公司资讯网
(二)零售业市公司年报分析
1行业总体分析
2001年年报显示沪深两市市公司均股收益0109元电力行业金融保险业交通运输业0381元0283元0201元成绩荣登三甲商业零售业市公司均股收益0081元低均水年减少五成呈逐年滑趋势果包括批发商业纪代理业商业类市公司均股收益更低仅0022元行业中低商业零售业均净资产收益率325％该指标负值10家市公司占零售业市公司1887％说明零售业行业整体表现资产盈利力较差(见表3表4)
表3 2001年商业零售业市公司基财务状况
证券代码证券名称股收益(元)调整股净资产(元)营业务收入(万元)营收入增长率(％)营业务利润(万元)营利润增长率(％)净资产收益率(％)
000056深国商A 0089 1510 3014498 3584 792987 2386 529
000416健特生物0315 1950 2474188 5012 1156946 42604 1608
000417合肥百货0479 5900 10035018 2669 1398156 3978 801
000419通程控股0110 3081 6473609 173 1700298 814 353
000501鄂武商A 0194 1280 22253613 1063 3194717 281 1007
000516陕解放A 0239 2710 6811113 645 1099251 2815 875
000560 ST昆百1098 0270 6235692 1701 1000237 727 98379
000564西安民生0169 2740 8049662 261 1786105 1194 612
000593成华联0070 1750 3191587 078 358415 045 398
000611民族集团0282 1290 1921263 1469 365931 3620 1984
000679连友谊0230 2420 6663171 599 2527606 128 907
000715中兴商业0171 2720 11939264 10054 2103547 14895 617
000759武汉中百0137 2690 14762570 3578 2104694 1537 465
000785武汉中商0108 1770 16731823 1076 2076707 781 506
000796宝商集团0202 4120 6294515 2350 704284 1022 489
000882中商股份0143 1870 1928046 3673 273332 3409 760
000889华联商城0220 2320 5079042 1307 1570767 1633 911
000987广州友谊0160 2473 9795223 357 1967608 1508 641
600109 ST成百0018 0118 6417188 1812 227510 1054 902
600280南京中商0284 3460 9658565 4076 1624683 6281 798
600306商业城0170 2280 9972778 1922 1402174 1405 741
600361北京华联0365 4050 12436788 2750 1925338 2997 826
600616第食品0214 2150 5861938 176 1125062 2456 878
600628新世界0296 3060 18810949 588 3290377 787 963
600631第百货0119 2400 32892795 2297 6162665 572 422
600632华联商厦0214 3020 25466117 2964 2784982 3325 663
600655豫园商城0214 3295 32198339 1097 4388872 716 598
600682南京新百0270 3560 14486893 752 2589355 622 755
600683宁波华联0020 1160 6601152 006 543546 383 171
600693东百集团0450 1486 6035076 306 440217 3119 1858
600694商股份0331 4470 19805228 4586 3197058 4499 720
600697欧亚集团0323 3390 6138896 151 533009 1042 939
600712南宁百货0183 2500 5594591 1957 850505 2110 624
600723西单商场0138 3050 15757114 933 2335468 798 444
600729重庆百货0286 1820 23582930 1540 2853919 1841 1373
600738兰州民百0169 1310 6496809 602 998699 249 1275
600766烟台发展0440 1423 2182722 2930 282194 6209 2894
600774汉商集团0031 4700 5487764 1211 781236 494 066
600778友集团0106 2270 10688342 874 2029769 3166 440
600785新华百货0347 4411 6182337 2209 956547 2756 785
600807济南百货0853 1137 418221 7381 15553 12884 6691
600814杭州解百0025 1470 9900953 1528 1411015 2145 155
600821津劝业0018 1970 15399519 1315 1602873 1258 078
600824益民百货0253 3360 7318351 2157 1932174 1596 742
600825华联超市0325 1012 32478824 9067 4425962 8460 2049
600827友谊股份0287 1147 57730952 13331 7881126 10021 1240
600828成商集团0120 2520 14130734 184 1527510 386 468
600838海九百0245 1381 4946173 3627 1065445 1482 1704
600856长百集团0027 1640 3805788 1287 898071 5990 138
600859王府井0062 3484 31045946 3662 5140366 4314 160
600861北京城乡0235 3180 12811354 2030 2277096 1518 591
600865百集团0148 2200 10148418 930 1611577 026 610
600891秋林集团0213 2200 4019182 2917 690043 3197 947
均0081 2423 11897427 903 1848160 1569 325
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表4商业零售业2001年2000年行业均财务指标
2001年2000年涨跌幅(％)
股收益(元) 0081 0181 5524
调整股净资产(元) 2423 2442 078
营业务收入(万元) 11897427 10912229 903
营业务利润(万元) 1848160 1597474 1569
净利润(万元) 194327 362782 4643
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表4出2001年商业零售业市公司营业务发展营业务收入均增加903％营业务利润均增加1569％净利润均降4643％市公司营状况急剧恶化致济南百货民族集团秋林集团东百集团烟台发展鄂武商等净利润均9831万元降幅度400％净利润增加市公司仅18家占零售业市公司总数三分增加部分难抵巨额减少部分导致净利润降幅度较
激烈竞争商业零售业市公司营业绩分化加剧兼重组浪潮高涨具体表现
(1)转型新型业态超市＋连锁营市公司业绩增长显著友谊股份华联超市商集团北京华联营业务收入分增长13331906745862750股收益分0287元0325元0331元0365元净资产收益率分12402049720826中兴商业2001年营业务收入营业务利润幅提升分增长10054％14895％2000年公司停业装修营正常致扣该素公司营相稳
(2)传统百货龙头企业营业绩江河日第百货股收益0119元净资产收益率422营收入减少2297％王府井股收益0062元净资产收益率160鄂武商股收益0194元净资产收益率1007百货龙头企业逐渐连锁龙头企业代趋势
(3)巨额亏损市公司已成资产重组壳资源ST昆百ST成百济南百货民族集团东百集团海九百秋林集团等连锁营市公司做做强兼重组浪潮高涨华联超市北京西单商场北京超市发合资成立西单海华联超市(北京)限公司北京开发超市友谊股份收购联华超市51股权控股海美家装潢建材属子公司联华超市日三菱株式会社合资兴建复兴岛物流基商股份收购抚锦州营口溪牡丹江百货楼庆华联购物广场收购沈阳盘锦鞍山等项目整东北区建立起连锁营销网络广州友谊收购新新公司事中高档百货连锁营武汉中百收购武汉金田超市限责公司49家超市武汉金田连锁商场限责公司
(4)外资介入势挡外资零售业言占领国市场重点应放开放较早东部海区城市方集域资金规模优势身发展前景良位海第百货日合资建立海八佰伴海百汇友谊股份家乐福合作位北京西单商场香港电讯盈科子公司台湾太洋合资组建北京西单太洋百货公司等外象深国商ST昆百鄂武商等市公司具外资背景外资介入仅仅资金介入更理验营理念介入市公司发展起推动作
2京沪区市公司
53家市公司中北京5家海9家表5北京海区零售业市公司简单均数
表5京沪区市公司
北京海区区(调整)
股收益(元) 0189 0186 0042 0032
调整股净资产(元) 3127 2314 2358 2359
营业务收入(万元) 14795850 24189382 8689229 8769364
营收入增长率(％) 767 1534 472 091
营业务利润(万元) 2390320 3672963 1357544 1342803
营利润增长率(％) 924 2041 1762 304
净利润(万元) 514907 483812 86423 71476
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注区中市公司中兴商业2000年停业装修营业务影响较致2001年营出现幅增长扣该素公司营相稳定影响均指标予剔健特生物2001年进行资产重组重组脑白金保健品业务属营业务营收入影响予剔
表5中出京沪区项指标均高区调整指标中股收益京沪区区少高出0154元净利润少高出4100万元营收入营利润增长率区高出6百分点零售业市公司业绩区差异巨a城市济发展较早发展速度较快带动零售业发展b城市开放较早消费者消费观念区前卫促进零售业发展c城市口密集客源丰富推动零售业发展
海9家市公司均老牌商业股百货营着竞争加剧传统百货业已适应新发展象海九百第百货豫园商城等市公司营业绩滑象友谊股份华联超市等市公司采新型业态超市作营业务适应商业微利时代发展现状公司营业务收入营利润幅增加北京区市公司中4家老牌市公司营传统百货业业绩难起色北京华联作2001年新市公司营超市业发展迅速带动公司业绩幅提升京沪区出海区市公司够迅速适应市场变化采新型业态营收入营利润增长速度均高北京区市公司1倍见新型业态采提升公司业绩帮助
3连锁营优势初现
53家市公司中引入连锁营市公司14家占零售业市公司总数264中沪市8家深市6家分占沪深两市零售业市公司家数2285％3333％深市市公司采连锁营例高沪市
表6数出引入连锁营市公司引入连锁营市公司业绩中股收益连锁营非连锁营市公司0154元营利润增长率前者者23倍净利润前者者193倍剔两家市公司(健特生物中兴商业)非连锁营市公司营收入出现负增长表明采连锁营市公司营业务已呈降趋势连锁营优势十分显著
采连锁营市公司中超市连锁连锁营业绩相象友谊股份华联超市北京华联类市公司连锁营范围较广采购配送套完整理体系成控制较商品价格偏低盈利空间较营收入增长率20％发展前景良象海九百样传统百货市公司然子公司海正章洗染公司原220家洗染服务连锁店基础新增205家洗染服务连锁店海九百家子公司采连锁营洗染服务没超市民生活关系紧密程度高样连锁营营收入营利润贡献
出连锁营新型业态相结合更重扩规模实现规模济效控制成费支出取良收益
表6连锁营非连锁营市公司
连锁营非连锁营非连锁营(调整)
股收益(元) 0186 0043 0032
调整股净资产(元) 2643 2344 2344
营业务收入(万元) 16024655 10415858 10589324
营收入增长率(％) 1634 338 051
营业务利润(万元) 2228954 1711465 1715855
营利润增长率(％) 2194 1564 095
净利润(万元) 288718 160444 149498
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注健特生物中兴商业非连锁营市公司公司营业务稳定(原表5注)予剔
(三)零售业重点市公司分析
1友谊股份(600827)
公司94年2月4日海证券交易市总股24429万股流通A股3356万股流通B股10708万股国首家时境外发行AB股零售业市公司时目前中国零售业销售规模市公司公司营连锁超市装潢装饰建材综合百货时营进出口业务餐饮服务新旧工艺品金银制品家具古玩收购等
2000年半年公司先出资受股东海友谊(集团)限公司持海美家装璜建材限公司90％股权受华联超市限公司51％股权受复兴岛物流基等系列措施公司成功实现传统零售业现代零售连锁业转型形成四核心业务连锁超市连锁百货连锁装潢建材专业卖场社区购物中心构建起现代电子商务技术现代仓储物流技术两核心技术
公司重组营业务呈现高速增长趋势(见表7)营业务收入营业务利润增长幅度连续两年均超100％净利润保持30％增长率股收益重组前0179元增加2001年0287元增幅6034％调整股净资产指标略低行业均值外2001年友谊股份财务指标均行业均值高出许
表7友谊股份三年财务指标
1999年年报2000年年报2001年年报2001年行业均值
股收益(元) 0179 0222 0287 0081
调整股净资产(元) 1510 1160 1147 2423
营业务收入(万元) 5760979 24744154 57730952 11897427
营收入增长率(％) 3021 32951 13331 903
营业务利润(万元) 1021156 3936506 7881126 1848160
营利润增长率(％) 968 28550 10021 1569
净利润(万元) 407342 541700 700528 194327
净利润增长率(％) 007 3298 2932 4643
净资产收益率(％) 1000 1001 1240 325
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公司控股子公司公司贡献功没
(1)联华超市
海联华超市限公司目前国连锁超市注册资41500万元拥店铺数1225家2001年总资产161231万元营业收入457925万元占母公司营业务收入7932％销售规模1406亿元净利润8059万元
2001年联华超市1406亿元销售总额次荣登中国连锁百强企业首宝座联华超市已连续三年夺项殊荣销售总额雄居全国零售业第外联华超市囊括国零售业五第中国第家型连锁超市全国超市行业第家通ISO9002国际质量体系认证企业全国超市门店数量第全国连锁超市行业第家成立智型计算机系统理型物流配送中心第家拓展电子商务系统连锁超市
联华超市持海联家超市(海家乐福)45％股权目前正酝酿改制市友谊股份疑意味着机会
(2)美家装璜建材超市
海美家装璜建材限公司海连锁超市企业注册资金6500万元2001年总资产36340万元营业收入63969万元占母公司营业务收入1108％销售规模805亿元净利润1501万元
目前公司已海开5家店(曲阳店光新店南方店北京路店浦东店)武汉开1家店公司店面营模式售服务产品质量等方面优势显著房产升温拉动营状况良
(3)海友谊百货
海友谊百货限公司营百货零售注册资金5300万元2001年总资产27695万元营业收入36497万元占母公司营业务收入632％销售规模897亿元净利润1999万元母公司2001年年初海友谊商店海华侨商店海友谊虹桥商城等划海友谊百货限公司公司传统百货业已扩张
(4)海友谊南方购物中心
海友谊南方购物中心限公司营百货零售物业租赁注册资金5450万美元2001年总资产65798万元营业收入8492万元占母公司营业务收入147％百货销售252亿元该公司业务调整逐步进入营性盈利期
社区购物中心(Shopping Mall)公司新拓展业务友谊南方购物中心包括家乐福美家两家重头店面气较旺店面出租起带动作前景乐观
5月16日友谊股份1450元价格成功增发3700万股募集资金偿收购联华超市股份限公司51％股权增资银行贷款36160万元美家装潢建材限公司增资16650万元投资15000万元组建海友谊购物中心发展限公司次增发出力发展营业务公司发展方营业务稳步增长会公司带更高收益
2华联超市(600825)
公司1994年2月4日海证券交易市总股15428万股流通A股3857万股公司目前国证券市场第家连锁超市营业务市公司资产规模营业绩理质量品牌知名度等行业中名列前茅已连续两年业绩幅增长
表8华联超市三年财务指标
1999年年报2000年年报2001年年报2001年行业均值
股收益(元) 0120 0278 0325 0081
调整股净资产(元) 1860 0630 1010 2423
营业务收入(万元) 2586037 17033811 32478824 11897427
营收入增长率(％) 2050 55868 9067 903
营业务利润(万元) 286173 2397655 4425962 1848160
营利润增长率(％) 2982 73783 8460 1569
净利润(万元) 125828 285835 500700 194327
净资产收益率(％) 609 1256 2049 325
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2001年公司销售总额850400万元成绩名列中国连锁百强企业亚军仅次联华超市2001年度营业务收入3248亿元年期增长9067％实现净利润05亿元年期增长14723％
公司华北东北华东900家连锁店利润构成华东区营业务利润贡献高达969％2001年公司海北京江西南昌开出第批型卖场便利店半年刚刚启动未该年度营业绩产生影响成公司利润增长点
公司2001年年初北京西单商场股份限公司北京超市发股份限公司合资成立西单海华联超市北京限公司该公司注册资5000万元公司投资3850万元占注册资77外公司2001年出资1200万陆续完成外7家子公司增资工作7家子公司分设南京杭州苏州南通淮阴徐州芜湖中杭州子公司增资450万南京子公司增资250万余家子公司增资100万增资公司控股例原统90相应提高7月底公司第家卖场海浦东浦电路卖场开始营业卖场总投资2800万元中70银行款30资金
单零售业态会定程度阻碍公司发展华联超市2001年系列举措出保持超市优势位外公司力发展型卖场便利店业态方发展时公司采取直营特许加盟方式海北京南京等城市中心全国范围中城市迅速建立起连锁零售网络重点发展海周边省市北京周边省市两块市场特许加盟方式降低营风险提高收益定程度缓解华联超市资金缺乏资产负债率高问题资金短缺终通增发新股二级市场融资解决资金充裕公司会更发展前景
3北京华联(600361)
公司2001年11月19日海证券交易市国第家发行市超市连锁公司总股12557万股流通A股5000万股公司前身北京华联商厦限公司家96年6月7日公司法成立限责公司2000年4月19日国家贸委批准限责公司整体变更股份限公司注册资755729万元北京华联全国华联商厦集团成员华联商厦集团仅次海华联排名第二
公司营业务商业零售营型综合超市百货店拥阜成门广安门西固合肥锡等五家分公司全国18省市开设40家型综合超市10家型百货商厦2001年营业务收入1244亿元营业务利润193亿元分年期增长28％30％具体构成
表9北京华联业务构成盈利影响
业务分类营业务收入营业务利润
金额(万元)占例()金额(万元)占例()
百货5917760 4758 1181611 6137
超市6519028 5242 743727 3863
合计12436788 100 1925338 100
数源北京华联2001年年报
表9出公司重点发展超市业超市营业收入占公司营业收入半数超市营利润较低未公司带丰厚利润反定程度限制公司发展公司提出新开百货店致力型综合超市营助公司抢占市场份额公司销售收入出现快速增长考虑公司超市毛利润率114％低百货业1997％毛利润率利润增幅会远收入增幅
区分布北京公司利润源占公司营利润总额7822％甘肃次占1825％区占353％具体分布(见表10)
表10北京华联区分布盈利影响
营业务收入(万元)占重(％)营业务利润(万元)占重(％)
北京8427279 6776 1506029 7822
甘肃3398829 2733 351371 1825
青海208628 168 17085 089
广西144464 116 18098 094
连184829 149 25667 133
南京72759 059 7087 037
合计12436788 100 1925338 100
数源北京华联2001年年报
北京区零售业市公司相北京华联盈利水高股收益0365元调整股净资产405元时公司营业务增长北京区快加力发展超市业传统百货业更具发展潜力公司北京区优势十分明显
表11北京华联北京区商业市公司
证券代码证券名称股收益(元)调整股净资产(元)营业务收入(万元)营收入增长率(％)营业务利润(万元)营利润增长率(％)净资产收益率(％)
600361北京华联0365 4050 12436788 2750 1925338 2997 826
600723西单商场0138 3050 15757114 933 2335468 798 444
600859王府井0062 3484 31045946 3662 5140366 4314 160
600861北京城乡0235 3180 12811354 2030 2277096 1518 591
000882中商股份0143 1870 1928046 3673 273332 3409 760
数源北京华联2001年年报
公司采取营＋联营＋品牌开发＋加盟连锁四位体商业模式形成互相促进效益增长点保证店铺较高盈利力公司店铺超市营部分实行全面低价策略增加销售收入扩市场份额提高集客率集客率提高带动公司物业增值增加店铺联营出租场租金收益联营收益提高营业外收入通开发商业品牌工厂定牌监制极降低进货成保持低价销售时取较高毛利率提升综合营利润率利公司商誉理技术采购配送优势力发展加盟店增加特许营收入进步扩市场份额
资金投实际投资公司招股说明书承诺投资项目相8家超市投资35596万元投资项目选择较项目市场前景广阔型综合超市业态处成长前期国商品零售行业发展方型超市选锡连呼浩特兰州南宁等避开国外超市列强竞争八家超市已陆续开业盈利投资风险降低
北京华联营业务突出三年成长性盈利力较坚实支撑市场前景乐观
4第百货(600631)
海老牌商业股总股582847939万股流通A股188313380万股拥海市第百货商店海第八佰伴限公司新世纪商厦等家著名百货商店十家分子公司营10万种商品总营面积达2815万方米誉商业龙头股公司营传统百货业着行业竞争加剧外资涌入营状况况愈三年公司营业务收入减少三成净利润缩减五成净资产收益率99年742％降2001年422％2001年公司销售规模达73亿元实现净利润069亿元营业务收入减少23百分点
表12第百货三年财务指标
1999年年报2000年年报2001年年报2001年行业均值
股收益(元) 024 011 0119 0081
调整股净资产(元) 275 262 240 2423
营业务收入(万元) 49882395 42699189 32892795 11897427
营收入增长率(％) 2424 1440 2297 903
营业务利润(万元) 5455815 5829211 6162665 1848160
营利润增长率(％) 4358 684 572 1569
净利润(万元) 1288906 586651 691613 194327
净资产收益率(％) 742 334 422 325
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目前止世界前50家零售商中70％已国设立合资公司外资介入动济发达中型城市特区市公司集域资金规模优势身成外资介入首选方第百货中1992年第百货时总部设香港日八佰伴株式会社合资创办海第八佰伴限公司国第家中外合资型百货商店2001年日丸红株式会社合资组建海百红商业贸易限公司营批发业务年1月22日公司公告资金1600万美元海第八佰伴进行例增资扩股完成增资第八佰伴注册资原5000万美元升7500万美元八佰伴成公司重利润增长点
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零售业国第三产业中重产业国民济民生活息息相关国社会消费增长国民济增长做出应贡献年种种迹象表明零售百货业商业时代短缺济卖方市场背景超额利润时代已告结束中国商业已步入买方市场微利时代竞争中生存发展成摆商业零售业市公司面前严峻问题连锁营引入零售业公司带丝曙光
国零售业发展现状存问题发展趋势展
()国零售业发展现状
1济发展零售业影响
国二十世纪九十年代起社会消费品零售总额直保持稳步增长态势1991年社会消费品零售总额69039亿元2001年达375952亿元仅十年时间增长4倍(见图1)年1季度实现社会消费品零售总额100353亿元年期增长84％增速回落19百分点销售行业3月份批发零售贸易业零售额21563亿元年期增长81％餐饮业零售额3614亿元增长161 行业零售额5971亿元增长47％
数源中国统计信息网
2002年第季度消费者信心监测报告显示年季度综合描述消费者前济状况满意程度未济走预期消费者信心指数走势稳健呈现出幅攀升势头该指数1月份969点升2月份971点3月份升972点消费者收入增长消费者信心指数走势稳素消费者预期指数略回落 2月份预期指数1月份971点回升975点3月份指数回落972点中原部分消费者家庭收入增长信心足
出然年季度商品零售总额呈增长态势消费者预期降零售业营状况太乐观
2零售业态呈样化趋势
目前国零售业态致分8种百货店超级市场便利店专业店专卖店购物中心型综合性超市仓储式商场中专业店型综合性超市仓储式商场年发展较快零售新业态目前正实现传统百货现代百货综合百货题百货单体营连锁营转变呈现出业态存局面根国家国贸易局零售业态分类规范意见零售业态区(见表1)
表1国零售业态分类
业态选址目标顾客规模商品结构营方式服务功
百货店 department store城市繁华区交通道规模营业面积5000方米营男女童服装服饰衣料家庭品种类齐全少批量高毛利采取柜台销售选(开架)销售相结合方式采取定价销售退货服务功齐全
超级市场 supermarket居民区交通道商业区居民销售象10分钟左右达营业面积1000方米左右购买频率高商品采取选销售方式出入口分设结算设出口处收银机统进行营业时间天低11时定面积停车场
型综合超市 general merchandise store城乡结合部住宅区交通道营业面积2500方米衣食品齐全重视企业品牌开发采取选销售方式设商店营业面积相适应停车场
便利店(方便店) convenience store居民住宅区干线公路边车站医院娱乐场机关团体企事业营业面积100方米左右营业面积利率高速成食品饮料百货时消费性容量应急性等特点开架选货结算收银机处统进行营业时间长般10时甚24时终年休日
专业店 speciality store选址样化数店设繁华商业区商店街百货店购物中心营业面积根营商品特点定体现专业性深度性品种丰富选择余营商品占营商品90营商品品牌具特色采取定价销售开架面售业员需具备丰富专业知识
专卖店 exclusive shop繁华商业区商店街百货店购物中心营业面积根营商品特点定著名品牌众品牌销售体现量质优高毛利采取定价销售开架面售注重品牌名声业员必须具备丰富专业知识提供专业知识性服务
购物中心 shoppingcentershopping mall中心商业区城乡结合部交通道部结构百货店超级市场作核心店类专业店专卖店快餐店等组合构成核心店面积般超购物中心面积80发起者计划开设布局统规划店铺独立营服务功齐全集零售餐饮娱乐体根销售面积设相应规模停车场
仓储式商场 warehouse store城市结合部交通道目标顾客中零售商餐饮店集团购买交通工具消费者商店营业面积般10000方米左右食品(部分生鲜商品)家庭品体育品服装衣料文具家电器汽车品室品等采取仓库式陈列开展选式销售设较规模停车场
资料源国家国贸易局零售业态分类规范意见
3连锁营飞速发展
国零售业应国际潮流引入连锁营取定发展中国连锁营协会统计数显示截2001年9月末国拥两门店连锁企业1146业数744万果10门店称连锁企业国际惯例截2001年9月末国连锁企业519家业数55万1146家连锁企业中许企业采取业态发展策略超市营企业正两极延伸力发展型综合超市专业店中超级市场346家专业店306家两者占重合计60超级市场专业店已成国连锁营力业态2001年国连锁业呈现出特点
(1)连锁营零售业中位作更加显著
2001年连锁百强销售额占社会消费品零售总额43年提高14百分点企业销售额年增长48远远高社会消费品零售总额10增长速度连锁营优势已显现连锁百强零售市场份额幅增长表明连锁营集中化程度正迅速提高
(2)连锁企业营规模迅速扩
2001年连锁企业中型企业发展迅速企业均营规模年幅度提高连锁百强年均销售额162亿元届百强企业均销售规模增长653均拥连锁店1312届百强企业17倍百强中前10名企业销售额达7184亿元占百强销售总额44企业进入百强名单销售规模底线268亿元年增加144亿元
(3)连锁企业采联合兼重组等手段迅速扩张
2000年榜名家百强企业2001年座次称谓发生显著变化集中反映出2001年中国连锁领域引注目发展动连锁企业范围联合购活动华润收购万佳组建华润万佳排名第11位2000年排名分第11位第13位超市发天客隆合排名第15位2000年排名分第18位第32位民润收购岛价新七星等民营连锁企业排名第27位2000年民润岛价排名分第66位第51位
(4)连锁企业元化营业态发展方迈进
许企业采取业态发展策略69家营超市型综合超市仓储式会员商店便利店百强企业中单纯营种业态18家企业余51家企业均采取业态发展策略超市营企业正两极延伸力发展型综合超市便利店
超市类(包括超市型超市便利店仓储店)企业连锁百强中处位没发生变化占例降2000年76家2001年69家专业店特家电专业店连锁药店快速发展
资料源中国连锁营协会
(5)外资零售企业已中国零售市场中占定份额
百强企业中国独资重降10合资企业占相重百强目前入围标准相批外资零售企业够百强中占席中包括家乐福沃尔玛普尔斯马特万客隆易初莲花伊藤洋华堂欧倍德711罗森百胜太洋百货麦劳等
(二)国零售业存问题发展趋势展
1国零售业存问题
(1)国零售连锁业规模偏集中度低
然年国连锁营飞速发展毕竟起步较晚法国际企业相连锁营发展快美国说连锁营已占全国零售额80国重25左右国2001年连锁百强企业销售总额16201亿元世界零售百强仅前10位销售额合计达6000亿美元约合5万亿元民币16201亿元国零售企业销售额世界零售业百强排行榜名列25位开外足沃尔玛企业十分中国连锁百强首联华超市年年销售额1406亿元世界零售业百强首沃尔玛年销售额达2178亿美元两者相差约133倍
(2)国零售连锁业规范化水偏低没建立起完善配送中心信息系统
国连锁业规范化水偏低容回避现实数连锁企业没形成完善规范化运作营理体制严重阻碍国连锁营发展调查现连锁营企业中店铺数量10占半国际惯例称标准连锁企业仅连锁企业注重建立配送中心商品进货成高流转畅资金周转困难似连锁实际单体点分散营方式违反连锁营基原结果必然济效益差统计目前连锁业统采购集中配送率远未达规定标准数企业集中配送仅达30配送规范规模效益难发挥出
(3)国零售业态功完善
国零售业态超级市场百货店便利店专业店专卖店型综合超市家居广场发展体制完善缺乏特色竞争力较弱完善业态功国第批超级市场进行功完善包括调整店铺网点结构重点发展生鲜食品国连锁超市连锁便利店盲目扩张烂设店铺网点结果规模济商品积压缺货现象严重特生鲜食品满足居民日常消费营理善造成公司亏损完善业态功发展连锁业特连锁超市连锁便利店显尤重
2国零售业发展趋势展
着入世进程推进国商业零售业面压力越越发挥土优势零售企业做做强务急国零售业发展趋势走国际化道路国际零售业发展接轨具体表现
(1)零售业态样化
目前国际零售业态营方式规模分购物中心折扣店便利店专卖店超级市场仓储式会员店专业店等满足消费者消费惯统计全球零售行业百强企业中营两三种业态企业甚五种业态中时开展业务单营种业态零售企业已见国零售业已初步显示出特点传统百货营公司然存业态样化范围偏需进步扩
(2)营连锁化
全球著名型零售企业全部采取连锁营方式数零售业态连锁营形式存连锁业空前发展成零售业新发展趋势国目前已出现营连锁化趋势连锁营刚刚起步存问题较需定时间解决
(3)企业规模化
美国50家零售商业企业销售总额1993年已达4910亿美元占年美国零售总额2134％产业集中度极高世界商业连锁企业美国沃尔玛公司二十世纪九十年代起沃尔玛收入年20速度递增目前全球拥4150间门店2001年销售收入2178亿美元成绩荣登财富500强冠军宝座国零售业规模远西方国家方面走路长通兼重组走联合营道路发挥群体优势条捷径
(4)理科学化
西方零售业采种新技术企业进行理建立现代化物流配送中心加快资金库存周转运计算机商品购销进行理加快信息沟通速度建立网销售台扩产品销售等科学化理物流商流信息流通配送中心实现统幅度提高效率降低企业成国部分零售业市公司外资介入时引入先进技术理验理已取定成绩国际公司相相距甚远
(5)商品品牌化
零售商说商品吸引顾客原动力销售特色商品品牌商品赢顾客方法国外少型零售商历般品牌逐步发展品牌程型零售商品牌达20％25％品牌具风格独特价格低廉统设计统货源统价格等优势形成系列产品尤适合特定顾客需建立发展品牌充分发挥品牌效应已成连锁零售业型零售商发展趋势目前国零售业方面空白
二零售业市公司分析
()零售业市公司概况
目前国商业零售业市公司53家(包括PT市公司)市公司基情况(见表 2)特点
1沪强深弱
零售业市公司中深市18家沪市35家沪市深市市公司家数1倍交深交身发展市场活跃程度关
2新生力量薄弱
53家市公司97年97年前市公司48家占商业零售业市公司总数9057％98年新市公司中商股份家99年没新市公司2000年广州友谊南京中商商业城三家2001年仅北京华联家年商业景气竞争加剧行业均利润降等素关
3区分布明显
53家市公司分布24省市中海9家北京次5家湖北辽宁四川4家商业繁荣区济发展息息相关海国济开放较早城市商业市公司云集海必然现象
4数中盘股
商业零售业市公司均流通股9531万股均流通股市公司31家占5849％流通盘ST成百流通盘仅2750万股称袖珍股鄂武商A2亿流通盘位居榜首外流通盘五家市公司王府井海九百第百货西单商场海2家北京2家
表2商业零售业市公司概况
股票代码股票简称公司点市日期2001年度总股[万股] 2001年度A股流通股[万股]
000056深国商广东深圳199678 2209012 552223
000416健特生物山东青岛1996719 1136790 625873
000417合肥百货安徽合肥1996812 1010896 365040
000419通程控股湖南长沙1996816 1755082 650814
000501鄂武商A湖北武汉19921120 5072486 2042731
000516陕解放A陕西西安199389 1303783 434465
000560 ST昆百云南昆明199422 1344000 624000
000564西安民生陕西西安1994110 2020070 1366416
000593成华联四川成1996312 1730066 565555
000611民族集团蒙古呼浩特1996108 1750406 754815
000679连友谊辽宁连1997124 2376000 1080000
000715中兴商业辽宁沈阳199758 2146200 569164
000759武汉中百湖北武汉1997519 1756690 1128270
000785武汉中商湖北武汉199778 2512217 713213
000796宝商集团陕西宝鸡199773 1603420 1127743
000882中商股份北京1998616 2492000 630000
000889华联商城河北秦皇岛19971218 2945283 1603472
000987广州友谊广东广州2000718 2393054 600000
600109 ST成百四川成199787 709827 275000
600280南京中商江苏南京2000926 1212609 350000
600306商业城辽宁沈阳20001226 1781389 585000
600361北京华联北京20011129 1255729 500000
600616第食品海1992929 1269304 456540
600628新世界海1993119 2657528 1161428
600631第百货海1993219 5828479 1883134
600632华联商厦海1993219 4225999 1244671
600655豫园商城海1992912 4653335 1490795
600682南京新百江苏南京19931018 2302082 1528800
600683宁波华联浙江宁波19931025 1992537 898904
600693东百集团福建福州19931122 1320087 723010
600694商股份辽宁连19931020 2670169 1561713
600697欧亚集团辽宁长春1993126 1227372 649123
600712南宁百货广西南宁1996626 904200 395400
600723西单商场北京1996716 4097180 1859194
600729重庆百货四川重庆199672 2040000 510000
600738兰州民百甘肃兰州199682 2343971 1312560
600766烟台发展山东烟台19961028 1711655 602132
600774汉商集团湖北武汉1996118 944672 346112
600778友集团新疆乌鲁木齐1996123 3114914 1713129
600785新华百货宁夏银川199718 1028925 646425
600807济南百货山东济南199413 1079270 643500
600814杭州解百浙江杭州1994114 2373704 1013976
600821津劝业天津1994128 2925210 1455850
600824益民百货海199424 1936491 898655
600825华联超市海199424 1542752 385690
600827友谊股份海199424 2442930 335641
600828成商集团四川成1994224 1692900 425700
600838海九百海1994224 4008820 1968628
600856长百集团吉林长春1994425 1827377 859148
600859王府井北京199456 3929730 1983786
600861北京城乡北京1994520 4057389 1673100
600865百集团浙江杭州199489 2697063 1353399
600891秋林集团黑龙江哈尔滨1996325 2435641 1294193
均 226035 3 951285
资料源巨灵北斗星证券分析系统中国市公司资讯网
(二)零售业市公司年报分析
1行业总体分析
2001年年报显示沪深两市市公司均股收益0109元电力行业金融保险业交通运输业0381元0283元0201元成绩荣登三甲商业零售业市公司均股收益0081元低均水年减少五成呈逐年滑趋势果包括批发商业纪代理业商业类市公司均股收益更低仅0022元行业中低商业零售业均净资产收益率325％该指标负值10家市公司占零售业市公司1887％说明零售业行业整体表现资产盈利力较差(见表3表4)
表3 2001年商业零售业市公司基财务状况
证券代码证券名称股收益(元)调整股净资产(元)营业务收入(万元)营收入增长率(％)营业务利润(万元)营利润增长率(％)净资产收益率(％)
000056深国商A 0089 1510 3014498 3584 792987 2386 529
000416健特生物0315 1950 2474188 5012 1156946 42604 1608
000417合肥百货0479 5900 10035018 2669 1398156 3978 801
000419通程控股0110 3081 6473609 173 1700298 814 353
000501鄂武商A 0194 1280 22253613 1063 3194717 281 1007
000516陕解放A 0239 2710 6811113 645 1099251 2815 875
000560 ST昆百1098 0270 6235692 1701 1000237 727 98379
000564西安民生0169 2740 8049662 261 1786105 1194 612
000593成华联0070 1750 3191587 078 358415 045 398
000611民族集团0282 1290 1921263 1469 365931 3620 1984
000679连友谊0230 2420 6663171 599 2527606 128 907
000715中兴商业0171 2720 11939264 10054 2103547 14895 617
000759武汉中百0137 2690 14762570 3578 2104694 1537 465
000785武汉中商0108 1770 16731823 1076 2076707 781 506
000796宝商集团0202 4120 6294515 2350 704284 1022 489
000882中商股份0143 1870 1928046 3673 273332 3409 760
000889华联商城0220 2320 5079042 1307 1570767 1633 911
000987广州友谊0160 2473 9795223 357 1967608 1508 641
600109 ST成百0018 0118 6417188 1812 227510 1054 902
600280南京中商0284 3460 9658565 4076 1624683 6281 798
600306商业城0170 2280 9972778 1922 1402174 1405 741
600361北京华联0365 4050 12436788 2750 1925338 2997 826
600616第食品0214 2150 5861938 176 1125062 2456 878
600628新世界0296 3060 18810949 588 3290377 787 963
600631第百货0119 2400 32892795 2297 6162665 572 422
600632华联商厦0214 3020 25466117 2964 2784982 3325 663
600655豫园商城0214 3295 32198339 1097 4388872 716 598
600682南京新百0270 3560 14486893 752 2589355 622 755
600683宁波华联0020 1160 6601152 006 543546 383 171
600693东百集团0450 1486 6035076 306 440217 3119 1858
600694商股份0331 4470 19805228 4586 3197058 4499 720
600697欧亚集团0323 3390 6138896 151 533009 1042 939
600712南宁百货0183 2500 5594591 1957 850505 2110 624
600723西单商场0138 3050 15757114 933 2335468 798 444
600729重庆百货0286 1820 23582930 1540 2853919 1841 1373
600738兰州民百0169 1310 6496809 602 998699 249 1275
600766烟台发展0440 1423 2182722 2930 282194 6209 2894
600774汉商集团0031 4700 5487764 1211 781236 494 066
600778友集团0106 2270 10688342 874 2029769 3166 440
600785新华百货0347 4411 6182337 2209 956547 2756 785
600807济南百货0853 1137 418221 7381 15553 12884 6691
600814杭州解百0025 1470 9900953 1528 1411015 2145 155
600821津劝业0018 1970 15399519 1315 1602873 1258 078
600824益民百货0253 3360 7318351 2157 1932174 1596 742
600825华联超市0325 1012 32478824 9067 4425962 8460 2049
600827友谊股份0287 1147 57730952 13331 7881126 10021 1240
600828成商集团0120 2520 14130734 184 1527510 386 468
600838海九百0245 1381 4946173 3627 1065445 1482 1704
600856长百集团0027 1640 3805788 1287 898071 5990 138
600859王府井0062 3484 31045946 3662 5140366 4314 160
600861北京城乡0235 3180 12811354 2030 2277096 1518 591
600865百集团0148 2200 10148418 930 1611577 026 610
600891秋林集团0213 2200 4019182 2917 690043 3197 947
均0081 2423 11897427 903 1848160 1569 325
数源Wind资讯系统
表4商业零售业2001年2000年行业均财务指标
2001年2000年涨跌幅(％)
股收益(元) 0081 0181 5524
调整股净资产(元) 2423 2442 078
营业务收入(万元) 11897427 10912229 903
营业务利润(万元) 1848160 1597474 1569
净利润(万元) 194327 362782 4643
数源Wind资讯系统
表4出2001年商业零售业市公司营业务发展营业务收入均增加903％营业务利润均增加1569％净利润均降4643％市公司营状况急剧恶化致济南百货民族集团秋林集团东百集团烟台发展鄂武商等净利润均9831万元降幅度400％净利润增加市公司仅18家占零售业市公司总数三分增加部分难抵巨额减少部分导致净利润降幅度较
激烈竞争商业零售业市公司营业绩分化加剧兼重组浪潮高涨具体表现
(1)转型新型业态超市＋连锁营市公司业绩增长显著友谊股份华联超市商集团北京华联营业务收入分增长13331906745862750股收益分0287元0325元0331元0365元净资产收益率分12402049720826中兴商业2001年营业务收入营业务利润幅提升分增长10054％14895％2000年公司停业装修营正常致扣该素公司营相稳
(2)传统百货龙头企业营业绩江河日第百货股收益0119元净资产收益率422营收入减少2297％王府井股收益0062元净资产收益率160鄂武商股收益0194元净资产收益率1007百货龙头企业逐渐连锁龙头企业代趋势
(3)巨额亏损市公司已成资产重组壳资源ST昆百ST成百济南百货民族集团东百集团海九百秋林集团等连锁营市公司做做强兼重组浪潮高涨华联超市北京西单商场北京超市发合资成立西单海华联超市(北京)限公司北京开发超市友谊股份收购联华超市51股权控股海美家装潢建材属子公司联华超市日三菱株式会社合资兴建复兴岛物流基商股份收购抚锦州营口溪牡丹江百货楼庆华联购物广场收购沈阳盘锦鞍山等项目整东北区建立起连锁营销网络广州友谊收购新新公司事中高档百货连锁营武汉中百收购武汉金田超市限责公司49家超市武汉金田连锁商场限责公司
(4)外资介入势挡外资零售业言占领国市场重点应放开放较早东部海区城市方集域资金规模优势身发展前景良位海第百货日合资建立海八佰伴海百汇友谊股份家乐福合作位北京西单商场香港电讯盈科子公司台湾太洋合资组建北京西单太洋百货公司等外象深国商ST昆百鄂武商等市公司具外资背景外资介入仅仅资金介入更理验营理念介入市公司发展起推动作
2京沪区市公司
53家市公司中北京5家海9家表5北京海区零售业市公司简单均数
表5京沪区市公司
北京海区区(调整)
股收益(元) 0189 0186 0042 0032
调整股净资产(元) 3127 2314 2358 2359
营业务收入(万元) 14795850 24189382 8689229 8769364
营收入增长率(％) 767 1534 472 091
营业务利润(万元) 2390320 3672963 1357544 1342803
营利润增长率(％) 924 2041 1762 304
净利润(万元) 514907 483812 86423 71476
数源Wind资讯系统
注区中市公司中兴商业2000年停业装修营业务影响较致2001年营出现幅增长扣该素公司营相稳定影响均指标予剔健特生物2001年进行资产重组重组脑白金保健品业务属营业务营收入影响予剔
表5中出京沪区项指标均高区调整指标中股收益京沪区区少高出0154元净利润少高出4100万元营收入营利润增长率区高出6百分点零售业市公司业绩区差异巨a城市济发展较早发展速度较快带动零售业发展b城市开放较早消费者消费观念区前卫促进零售业发展c城市口密集客源丰富推动零售业发展
海9家市公司均老牌商业股百货营着竞争加剧传统百货业已适应新发展象海九百第百货豫园商城等市公司营业绩滑象友谊股份华联超市等市公司采新型业态超市作营业务适应商业微利时代发展现状公司营业务收入营利润幅增加北京区市公司中4家老牌市公司营传统百货业业绩难起色北京华联作2001年新市公司营超市业发展迅速带动公司业绩幅提升京沪区出海区市公司够迅速适应市场变化采新型业态营收入营利润增长速度均高北京区市公司1倍见新型业态采提升公司业绩帮助
3连锁营优势初现
53家市公司中引入连锁营市公司14家占零售业市公司总数264中沪市8家深市6家分占沪深两市零售业市公司家数2285％3333％深市市公司采连锁营例高沪市
表6数出引入连锁营市公司引入连锁营市公司业绩中股收益连锁营非连锁营市公司0154元营利润增长率前者者23倍净利润前者者193倍剔两家市公司(健特生物中兴商业)非连锁营市公司营收入出现负增长表明采连锁营市公司营业务已呈降趋势连锁营优势十分显著
采连锁营市公司中超市连锁连锁营业绩相象友谊股份华联超市北京华联类市公司连锁营范围较广采购配送套完整理体系成控制较商品价格偏低盈利空间较营收入增长率20％发展前景良象海九百样传统百货市公司然子公司海正章洗染公司原220家洗染服务连锁店基础新增205家洗染服务连锁店海九百家子公司采连锁营洗染服务没超市民生活关系紧密程度高样连锁营营收入营利润贡献
出连锁营新型业态相结合更重扩规模实现规模济效控制成费支出取良收益
表6连锁营非连锁营市公司
连锁营非连锁营非连锁营(调整)
股收益(元) 0186 0043 0032
调整股净资产(元) 2643 2344 2344
营业务收入(万元) 16024655 10415858 10589324
营收入增长率(％) 1634 338 051
营业务利润(万元) 2228954 1711465 1715855
营利润增长率(％) 2194 1564 095
净利润(万元) 288718 160444 149498
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注健特生物中兴商业非连锁营市公司公司营业务稳定(原表5注)予剔
(三)零售业重点市公司分析
1友谊股份(600827)
公司94年2月4日海证券交易市总股24429万股流通A股3356万股流通B股10708万股国首家时境外发行AB股零售业市公司时目前中国零售业销售规模市公司公司营连锁超市装潢装饰建材综合百货时营进出口业务餐饮服务新旧工艺品金银制品家具古玩收购等
2000年半年公司先出资受股东海友谊(集团)限公司持海美家装璜建材限公司90％股权受华联超市限公司51％股权受复兴岛物流基等系列措施公司成功实现传统零售业现代零售连锁业转型形成四核心业务连锁超市连锁百货连锁装潢建材专业卖场社区购物中心构建起现代电子商务技术现代仓储物流技术两核心技术
公司重组营业务呈现高速增长趋势(见表7)营业务收入营业务利润增长幅度连续两年均超100％净利润保持30％增长率股收益重组前0179元增加2001年0287元增幅6034％调整股净资产指标略低行业均值外2001年友谊股份财务指标均行业均值高出许
表7友谊股份三年财务指标
1999年年报2000年年报2001年年报2001年行业均值
股收益(元) 0179 0222 0287 0081
调整股净资产(元) 1510 1160 1147 2423
营业务收入(万元) 5760979 24744154 57730952 11897427
营收入增长率(％) 3021 32951 13331 903
营业务利润(万元) 1021156 3936506 7881126 1848160
营利润增长率(％) 968 28550 10021 1569
净利润(万元) 407342 541700 700528 194327
净利润增长率(％) 007 3298 2932 4643
净资产收益率(％) 1000 1001 1240 325
数源巨灵北斗星证券分析系统Wind资讯系统
公司控股子公司公司贡献功没
(1)联华超市
海联华超市限公司目前国连锁超市注册资41500万元拥店铺数1225家2001年总资产161231万元营业收入457925万元占母公司营业务收入7932％销售规模1406亿元净利润8059万元
2001年联华超市1406亿元销售总额次荣登中国连锁百强企业首宝座联华超市已连续三年夺项殊荣销售总额雄居全国零售业第外联华超市囊括国零售业五第中国第家型连锁超市全国超市行业第家通ISO9002国际质量体系认证企业全国超市门店数量第全国连锁超市行业第家成立智型计算机系统理型物流配送中心第家拓展电子商务系统连锁超市
联华超市持海联家超市(海家乐福)45％股权目前正酝酿改制市友谊股份疑意味着机会
(2)美家装璜建材超市
海美家装璜建材限公司海连锁超市企业注册资金6500万元2001年总资产36340万元营业收入63969万元占母公司营业务收入1108％销售规模805亿元净利润1501万元
目前公司已海开5家店(曲阳店光新店南方店北京路店浦东店)武汉开1家店公司店面营模式售服务产品质量等方面优势显著房产升温拉动营状况良
(3)海友谊百货
海友谊百货限公司营百货零售注册资金5300万元2001年总资产27695万元营业收入36497万元占母公司营业务收入632％销售规模897亿元净利润1999万元母公司2001年年初海友谊商店海华侨商店海友谊虹桥商城等划海友谊百货限公司公司传统百货业已扩张
(4)海友谊南方购物中心
海友谊南方购物中心限公司营百货零售物业租赁注册资金5450万美元2001年总资产65798万元营业收入8492万元占母公司营业务收入147％百货销售252亿元该公司业务调整逐步进入营性盈利期
社区购物中心(Shopping Mall)公司新拓展业务友谊南方购物中心包括家乐福美家两家重头店面气较旺店面出租起带动作前景乐观
5月16日友谊股份1450元价格成功增发3700万股募集资金偿收购联华超市股份限公司51％股权增资银行贷款36160万元美家装潢建材限公司增资16650万元投资15000万元组建海友谊购物中心发展限公司次增发出力发展营业务公司发展方营业务稳步增长会公司带更高收益
2华联超市(600825)
公司1994年2月4日海证券交易市总股15428万股流通A股3857万股公司目前国证券市场第家连锁超市营业务市公司资产规模营业绩理质量品牌知名度等行业中名列前茅已连续两年业绩幅增长
表8华联超市三年财务指标
1999年年报2000年年报2001年年报2001年行业均值
股收益(元) 0120 0278 0325 0081
调整股净资产(元) 1860 0630 1010 2423
营业务收入(万元) 2586037 17033811 32478824 11897427
营收入增长率(％) 2050 55868 9067 903
营业务利润(万元) 286173 2397655 4425962 1848160
营利润增长率(％) 2982 73783 8460 1569
净利润(万元) 125828 285835 500700 194327
净资产收益率(％) 609 1256 2049 325
数源巨灵北斗星证券分析系统Wind资讯系统
2001年公司销售总额850400万元成绩名列中国连锁百强企业亚军仅次联华超市2001年度营业务收入3248亿元年期增长9067％实现净利润05亿元年期增长14723％
公司华北东北华东900家连锁店利润构成华东区营业务利润贡献高达969％2001年公司海北京江西南昌开出第批型卖场便利店半年刚刚启动未该年度营业绩产生影响成公司利润增长点
公司2001年年初北京西单商场股份限公司北京超市发股份限公司合资成立西单海华联超市北京限公司该公司注册资5000万元公司投资3850万元占注册资77外公司2001年出资1200万陆续完成外7家子公司增资工作7家子公司分设南京杭州苏州南通淮阴徐州芜湖中杭州子公司增资450万南京子公司增资250万余家子公司增资100万增资公司控股例原统90相应提高7月底公司第家卖场海浦东浦电路卖场开始营业卖场总投资2800万元中70银行款30资金
单零售业态会定程度阻碍公司发展华联超市2001年系列举措出保持超市优势位外公司力发展型卖场便利店业态方发展时公司采取直营特许加盟方式海北京南京等城市中心全国范围中城市迅速建立起连锁零售网络重点发展海周边省市北京周边省市两块市场特许加盟方式降低营风险提高收益定程度缓解华联超市资金缺乏资产负债率高问题资金短缺终通增发新股二级市场融资解决资金充裕公司会更发展前景
3北京华联(600361)
公司2001年11月19日海证券交易市国第家发行市超市连锁公司总股12557万股流通A股5000万股公司前身北京华联商厦限公司家96年6月7日公司法成立限责公司2000年4月19日国家贸委批准限责公司整体变更股份限公司注册资755729万元北京华联全国华联商厦集团成员华联商厦集团仅次海华联排名第二
公司营业务商业零售营型综合超市百货店拥阜成门广安门西固合肥锡等五家分公司全国18省市开设40家型综合超市10家型百货商厦2001年营业务收入1244亿元营业务利润193亿元分年期增长28％30％具体构成
表9北京华联业务构成盈利影响
业务分类营业务收入营业务利润
金额(万元)占例()金额(万元)占例()
百货5917760 4758 1181611 6137
超市6519028 5242 743727 3863
合计12436788 100 1925338 100
数源北京华联2001年年报
表9出公司重点发展超市业超市营业收入占公司营业收入半数超市营利润较低未公司带丰厚利润反定程度限制公司发展公司提出新开百货店致力型综合超市营助公司抢占市场份额公司销售收入出现快速增长考虑公司超市毛利润率114％低百货业1997％毛利润率利润增幅会远收入增幅
区分布北京公司利润源占公司营利润总额7822％甘肃次占1825％区占353％具体分布(见表10)
表10北京华联区分布盈利影响
营业务收入(万元)占重(％)营业务利润(万元)占重(％)
北京8427279 6776 1506029 7822
甘肃3398829 2733 351371 1825
青海208628 168 17085 089
广西144464 116 18098 094
连184829 149 25667 133
南京72759 059 7087 037
合计12436788 100 1925338 100
数源北京华联2001年年报
北京区零售业市公司相北京华联盈利水高股收益0365元调整股净资产405元时公司营业务增长北京区快加力发展超市业传统百货业更具发展潜力公司北京区优势十分明显
表11北京华联北京区商业市公司
证券代码证券名称股收益(元)调整股净资产(元)营业务收入(万元)营收入增长率(％)营业务利润(万元)营利润增长率(％)净资产收益率(％)
600361北京华联0365 4050 12436788 2750 1925338 2997 826
600723西单商场0138 3050 15757114 933 2335468 798 444
600859王府井0062 3484 31045946 3662 5140366 4314 160
600861北京城乡0235 3180 12811354 2030 2277096 1518 591
000882中商股份0143 1870 1928046 3673 273332 3409 760
数源北京华联2001年年报
公司采取营＋联营＋品牌开发＋加盟连锁四位体商业模式形成互相促进效益增长点保证店铺较高盈利力公司店铺超市营部分实行全面低价策略增加销售收入扩市场份额提高集客率集客率提高带动公司物业增值增加店铺联营出租场租金收益联营收益提高营业外收入通开发商业品牌工厂定牌监制极降低进货成保持低价销售时取较高毛利率提升综合营利润率利公司商誉理技术采购配送优势力发展加盟店增加特许营收入进步扩市场份额
资金投实际投资公司招股说明书承诺投资项目相8家超市投资35596万元投资项目选择较项目市场前景广阔型综合超市业态处成长前期国商品零售行业发展方型超市选锡连呼浩特兰州南宁等避开国外超市列强竞争八家超市已陆续开业盈利投资风险降低
北京华联营业务突出三年成长性盈利力较坚实支撑市场前景乐观
4第百货(600631)
海老牌商业股总股582847939万股流通A股188313380万股拥海市第百货商店海第八佰伴限公司新世纪商厦等家著名百货商店十家分子公司营10万种商品总营面积达2815万方米誉商业龙头股公司营传统百货业着行业竞争加剧外资涌入营状况况愈三年公司营业务收入减少三成净利润缩减五成净资产收益率99年742％降2001年422％2001年公司销售规模达73亿元实现净利润069亿元营业务收入减少23百分点
表12第百货三年财务指标
1999年年报2000年年报2001年年报2001年行业均值
股收益(元) 024 011 0119 0081
调整股净资产(元) 275 262 240 2423
营业务收入(万元) 49882395 42699189 32892795 11897427
营收入增长率(％) 2424 1440 2297 903
营业务利润(万元) 5455815 5829211 6162665 1848160
营利润增长率(％) 4358 684 572 1569
净利润(万元) 1288906 586651 691613 194327
净资产收益率(％) 742 334 422 325
数源巨灵北斗星证券分析系统Wind资讯系统
目前止世界前50家零售商中70％已国设立合资公司外资介入动济发达中型城市特区市公司集域资金规模优势身成外资介入首选方第百货中1992年第百货时总部设香港日八佰伴株式会社合资创办海第八佰伴限公司国第家中外合资型百货商店2001年日丸红株式会社合资组建海百红商业贸易限公司营批发业务年1月22日公司公告资金1600万美元海第八佰伴进行例增资扩股完成增资第八佰伴注册资原5000万美元升7500万美元八佰伴成公司重利润增长点
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