目 录
什风险投资
1概念 1
2风险投资什什 1
3世界风险投资发展简况 4
4中国风险投资发展简况 8
二风险投资企业案例
1硅谷 11
2英特尔公司 11
3苹果公司 12
4网景公司 13
5詹尼泰克公司 14
6IBM计算机微软莲花 15
7康柏公司太阳微系统公司 16
8贝尔球空间公司Netbot网络公司 17
9CISCO系统公司 17
10Avidia公司 17
11工作站失败 17
三风险投资业务流程
1寻找投资机会——筛选候选项目 19
2评估洽谈 20
3风险投资条件谈判 20
4资金投入组成新风险企业 21
5合作创价值 21
6策划实施退出战略 21
四获取风险投资必路
1谁资格 23
2筛选接洽 24
3准备文件 26
4会谈 26
5价格谈判 27
6签署文件 28
7结 29
五写商业计划
1商业计划必须说明问题 31
2样写商业计划 31
3商业计划容 33
4检查 37
附录：名词解释 38
什风险投资
1概念
什风险投资？根美国全美风险投资协会定义风险投资（Venture Capital）职业金融家投入新兴迅速发展巨竞争力企业中种权益资美国商业部统计第二次世界战95科技发明创新型新兴企业发明创新转变实际生产力助风险投资
美国传统严格意义风险投资特征：投资期包括导入期起始期增长期成熟期投资额度投资金局限100万1000万美元投资性质投资象限创新项目创新企业尤高科技企业
然风险投资种严格古典意义正改变年风险投资正非风险投资——激烈市场竞争迫风险投资走出传统投资范围私权益资领域扩张风险投资非风险投资间界限已越越模糊某种意义说广义风险投资资基囊括私权益资全部投资项目
风险投资某种意义说风险投资家种动承担风险行明知道投资新兴企业前途叵测成功否确定性风险投资家基目标公司分析市场判断前景信念作出投资判断旦投资决策作出风险投资家抱着成功决心全力赴义反顾直接参予投企业实际运营帮助企业发展壮期回报率
风险投资家追逐目标创造高额收益机会风险投资断新兴企业注入资金程总风险投资种长期流动性低权益资均投资时间5年7年般情况风险投资家会风险资全部投入风险企业着企业成长断分期分批投入资金样做减少风险助资金周转风险投资高收益两种东西回报：高风险性低流动性
总风险投资特性总结：
Ø 年轻成长迅速企业进行产权投资
Ø 企业家提供长期（通常二年五年）资金支持
Ø 企业提供理技术方面帮助
Ø 通拥产权实现长期资产增值
Ø 提供资金时更关心企业理者产品市场潜力担保抵押
Ø 发现控制风险取预期回报
2风险投资什什？
企业银行求助求资金风险投资求助求增长增值企业申请风险投资箭双雕方面需资金方面需风险投资理验仅钱者说更重选择风险投资家时十分重视者素质背景理风格技巧知道风险投资家会带价值——增价值赢风险投资家参宁引狼入室放弃企业部分权
风险投资家风险企业持股份时占30身利益风险企业利益紧密相连企业生产坏成高低市场营销情况等等直接影响风险投资投资收益率利益致风险投资公司风险企业命运连起风险投资家仅参企业长期短期发展规划企业生产目标测定企业营销方案建立参企业资运营程甚参企业重员雇解聘
风险投资公司风险企业投权益资般两种构成：转换优先股普通股风险投资投资程中前者远者广泛二者区：收益变现时前者优先支付投资者利益转换优先股着两重优点减少风险投资公司风险二刺激企业营理风险企业理员持普通股果企业刚盈利支付风险投资者企业剩理员手中股票相价值降低
然做导致公司理员度成承风险盲目寻求高回报项目控制方法惩罚必失误
风险投资公司投资组合公司控制分三方面：参董事会活动分配投票权操追加投资渠道
风险投资公司董事会成员相影响实力作股东然力增加该企业营理方面效支出风险企业尤生物工程风险企业中普通合伙董事会成员13仅参加董事会日常工作始终心力董事会参方面加强该公司直接控制方面时掌握企业情报动态趋势
起始期企业风险杠杆购处财务困境企业风险投资公司常常轻易取企业控股情况风险投资公司控制投票权方式实现企业控制风险投资公司企业投票权手中证券性质关
前述风险投资公司投权益资中转换优先股转换优先股性质介普通股债券间没偿期长期资金拥企业股东方面普通股定期固定支付收入企业营没直接关系方面债券相似优先股般没投票权风险投资公司手中优先股已转换普通股假定授予特殊投票权力
风险投资家投资组合公司控制表现追加资力投公司创造资金渠道追加资必时源源断流入种种原风险投资公司身提供资金风险投资家通种种关系企业疏通新资金渠道
风险投资公司仅控制投资企业更重参加企业理企业提供系列咨询服务风险企业事实参谋智囊请理层参加企业级决策局者迷旁观者清说法道理风险投资家企业带新思路新见解新角度
风险投资种投资特点新兴企业尤重新兴企业特高科技企业初建时发起仅技术尖端性格坚毅顽强然理班子健全时风险投资公司介入确成功关键
风险投资公司投资象公司发展分四阶段：起始期发展期产品销售期利润期调查表明成功381家接受风险投资支持公司中部分发展期风险资金
风险投资股权形式投入新兴企业投资资然风险投资风险企业占相部分股份投资目控股目退出带着丰厚利润显赫功绩风险企业退出退出政策风险投资公司规划中关重部分
风险投资风险企业退出四种方式：公开市（首次公开市发行IPOInitial Public Offering）企业兼企业收购股赎回私收购破产清算第三种方式入第二种方式退出纳三种方式种方式公开市佳破产清算差风险企业达首次公开市（IPO）风险投资家奋斗目标
种方式退出定程度投资成功否标志作出投资决策前风险投资家必须产生具体退出方案没退出方案会资金投入企业投资中盈利必须定时间投公司退出成功退出意味着盈利实现退出仅实现盈利渠道唯渠道
退出决策利润分配决策投资盈利应什时候什方式风险投资公司风险企业间分配里重时间方式佳时间方式风险投资收益达化
风险投资附加值体现：
Ø 公司行业行业企业成兄弟企业企业风险投资商家企业获更投资价值
Ø 风险投资商身种品牌象征企业包装更利
Ø 风险投资公司专门员进行评估研究种验帮助
3世界风险投资发展简况
科技实际生产力转化需量资金1981年1985年均新兴高科技企业建立初5年约需200万1000万启动资金10年数字增长倍风险投资提供约23资金风险投资高科技企业发展立丰功伟绩高科技企业启动阶段资金短缺厂房仪器作抵押贷款资信供查询难获银行贷款求助风险投资没风险投资没新兴科技企业蓬勃发展
风险投资援助科技企业推动济增长计算机半导体工业例风险投资量涌入促飞速发展产量已占美国工业总产值45全世界100家电脑公司中20作济奇迹硅谷滋养硅谷风险投资营硅谷均5天家公司市均天62送进百万富翁列1997年美国高科技企业市场价值猛增电脑联网公司例YahooExciteInfoseekLycos利润升10股票价格已达1999年预期100倍
风险投资推进济发展济发展反促进风险投资增长年美国风险投资规模高速增长1997年美国风险投资年投入额高达122亿美元创历史高纪录年增长20全年风险企业达2690年增长24风险投资总额中62高科技企业计算机互联网（Internet）例风险投资额高达188亿美元1996年2001995年1300增长速度快令舌仅硅谷言1997年风险投资该区注入366亿美元资金1996年增长67某种意义风险投资创造美国十年济走强
短短十年历史中风险投资历50年代60年代兴起70年代衰退80年代复兴80年代末90年代初低潮90年代蓬勃发展样阶段十年美国风险投资业身已形成新兴金融工业风险投资公司雨春笋成批涌现拥1亿美元甚10亿美元资产风险投资公司皆激烈市场竞争风险投资公司走出狭义风险投资模式转更广泛资金需求市场传统业务风险投资家开拓广义风险投资业务风险租赁麦恩投资风险杠杆购风险联合投资(注)等等进步加强风险投资济发展促进作
10年中令惊奇全球风险资快速增长1990年时已达800亿美元1979年年度统计中欧洲国筹集风险基金41亿美元第次超美国筹集295亿美元1989年时628亿美元新资金注入欧洲风险资中美国降欧洲风险资总额（248亿美元）正快速接美国（334亿美元）水加澳利亚批国家已开始尝试着建立风险投资业
1979年风险投资业资源极充足70年代中期该行业年资流入量仅5000万美元1980年数字年10亿美元1982年20亿美元1983年超40亿美元
风险投资行业诞生标志性事件1946年美国研究发展公司(ARD)成立第家公开交易（Publicly Traded）封闭（Closed
—end）投资公司职业金融投资家理ARD新成立快速增长中公司提供权益性融资
时新企业出生率较低进行长期融资存困难新兴企业规模方面成熟难银行投资者：企业家族保险公司等属信托基金钱新企业美国济发展意义重正ARD创始拉弗弗朗斯（Ralph Flamders）言：美国企业美国业居民财富作整体企业制度限保障非济结构中断建康婴出生济安全老牌企业扩张保障需新力量量力需信托基金中部分正寻找支持新意结合起
ARD历史重事件1957年投资数字设备公司（Digital Equipment CorporationDEC）次投资获成功永远改变美国风险投资未DEC公司420岁麻省理工学院毕业生创立许改进计算机想法ARD公司初企业投入7万美元便已拥77股份1971年ARD拥DEC股份价值增加355亿美元增加5000倍
DEC飞速发展1960年ARD说服凯曼兄弟公司承销股票股价值7410美元公司筹集800万美元高1947年25美元价格接10年中美国济强劲股票市场价格飞速涨DEC价值直云霄1971年ARD股份价值355亿美元年ARD出售Textron公司时股价格813美元ARD公司成立时算起综合回报率147DEC成功70年代80年代风险投资业树立榜样投资公司中少家压倒切影响超级明星
ARD传统风险投资开创者种风险投资特点仅采权益资投资投资期长短期承受损失负现金流量ARD成功续者提供榜样验中学许重东西选择合作者避免失败等等更重证明样种观念：私风险投资公司注资然投资新创建公司完全行
美国风险投资业历半世纪发展投资呈特征：
（1） 传统风险投资重性正降低
投资阶段：企业导入期融资1985年开始逐步降早期投资降扩张融资杠杆购兼投资引起交易资金数量继续增长10年前风险投资业传统风险投资模式翻
涉行业发生变化计算机硬件已前样占导位行业飞速发展软件行业生物技术医疗卫生电子数通讯（包括蜂窝技术）成80年代新增长点技术突破领域中商业应直延续天电子行业消费者相关行业风险投资投入数量期幅增长消费行业增长令吃惊：风险投资历史直忽视
（2） 专业化差化投资策略
80年代前风险投资业行业特征：风险投资公司着相投资战略投资准然进入80年代风险投资公司力图寻找战略焦点投资阶段呈现出专业化投资战略形式投资基金杠杆收购类交易目标集中麦恩投资集中种子期投资基金专注工业技术领域生物技术废品回收环保技术零售服务业说掌握着独二技新生代风险投资专家正调整战略更适应熟知投资领域风险投资专业化风险投资竞争必然结果
（3） 私合伙公司普取支配位
私合伙公司出现60年代末70年代初80年代变成标准法律形式：10年制合伙公司私合伙公司80年代取支配位重外部力量出现基础：支重外部力量机构投资者尤作风险基金资源养老基金风险投资合伙公司政府提供税收优惠机构投资者提供足够期限作长期投资理讲10年期限促般合伙长远角度设计投资方案抵制短期行压力
（4） 退出收获战略变更
风险资流动性程度赖柜台交易（Over—the—CounterOTC）股票市场状况项投资获利力程度赖相联系新股发行市场1983年时仅700家公司首次发行公开市（IPO）募集60亿美元70年代成立基金取较高回报率毫疑问受益1983年涨IPO市场
切198710月19日突然结束股票市场崩溃新股发行市场遭受沉重击时准备市公司许已作市登记外少没风险投资背景新公司新公司总量IPO市场新股发行候选3倍
传统IPO退出方式出现障碍新行退出战略机制出现私企业市公司兼方式19871989年兼退出连续3年超IPO退出
外国投资者美国风险投资业提供退出机会80年代末90年代初现金充足日公司着日元升值势头极高价格购买美国风险投资背景企业寻求进入重技术领域机会加强战略位
1991年春季生物技术基础公司股票带动IPO开始复苏热心兼公司尤日德国英国公司然美国风险投资者退出重资金源
（5） 更老练资提供者者出现
快速增长风险投资业副产品更老练资提供者（尤机构投资者养老基金理者）资者量出现仅更老练心更助司法力量
机构投资者钱交新基金理集团时总提出苛刻条款条件谈判焦点附带权益（Carried Interest）风险基金寻求资企业家公司已变更老练10年前果企业家找时已全面商务计划会竞争优势天宏伟计划优势存企业家正变更聪明已熟知筹措风险资细节知道找资家基金期寻找辨律师咨询员会计师已知道应回避什
企业家种专业力益20年中美国企业家安静革命专门技通途径：书电视学成教育课程种会议正发展中企业家风险投资家骨干组织：美国电子联合会风险投资杂志麻省理工学院企业坛哈佛商学院新企业俱乐部硅谷企业家俱乐部等创立企业家投资者服务网络信息交换机制
1996年美国风险投资情况
Ø 总回报率173风险投资公司500家
Ø 投资领域：信息技术60生命科学22
Ø 投资阶段：研究阶段6技术市场开发阶段80
Ø 投资年增长率25成功完全失败项目占25
Ø 1996年市公司276家市值121亿美元
4中国风险投资发展简况
着济发展国风险投资业已雏形初具截1994年底国风险投资公司已发展80余家具备35亿元投资力然相国国民济发展需国风险投资规模然太难完成促进科技成果实际生产力转化艰巨务
种种原投方高科技特信息产业少关联1998年情况出现转折华登投资集团美洲银行罗世公司等3家四通利方投入650万美元风险资金非盈利性站点成具商业价值资源美国华渊网合全球华站点新浪网1998年5月太洋技术创业投资基金投入金蝶游戏软件2000万元民币美资爱特信公司创建网中文搜索器搜狐获风险投资注资年便时代周刊微软公司列起成全球具增长力电子企业期获二期风险投资注入：英特尔公司等3家获取风险投资200万美元中国创立线英特网络美国美通公司（总裁陆）硅谷获2000万美元巨额风险投资总体观太零星破碎力度规模太太弱中国风险投资发展需极成功范例样
四通利方例中清楚出样钱风险投资明显般融资处该公司副总王杰说首先点风险投资重视核心员格毅力创业欲智慧量关系项目背景次聚焦原否集中目标高科技项点突破扁发展散点推进方式象麦劳中段绝做房产典型策略
目前量游动试验区高新技术区资金政府融资高利贷资金具备风险资金含特性利性强高科技深专长进性合压力机制容易游离企业业外科技创业难成气候济学家魏杰尖锐指出东亚番金融危机关：亚洲历少13年济泡沫化高科技进程十年停滞关深说没高科技形成发展融资机制致
北方正精神领袖王选教授言：高科技发展极缺急需风险投资样机制中关村急迫呼唤中国高科技呼唤
（1）国风险投资发展简史
国政府发展高科技产业非常重视早1985年3月中中央发布关科学技术体制改革决定中提出变化迅速风险较高科技工作创立创业基金予支持决定精神国高科技风险投资发展政策保证1985年9月国务院正式批准成立中国新技术创业投资公司国陆第家专营风险投资业务全国性金融机构1984年工商银行开办科技贷款银行相继开办1990年中国银行正式设立科技贷款项目1987年许昌首开科技信社目前类非银行风险投资机构发展80家融资力达36亿美元年科技投入结构变化政府非政府投入1987年621：3791990年454：546外沈阳市1992年率先建立科技风险开发性投资基金采取贷款担保贴息垫息入股分红等种偿投资方式企业发展科技分担投资风险国家贸委财政部创办国第家促进科技进步目标民币济担保业全国金融机构——中国济技术投资担保公司开展高新技术成果进行工业性试验区域性试验担保业务兼营新技术产业企业技术进步方面投资融资业务项目开展评审咨询业务举措疑鼓励更社会力量参风险投资领域中着积极作
风险投资公司外高新技术开发区建立种形式风险投资机构风险投资基金
1996年5月15日国正式通颁布中华民国促进科技成果转化法1996年10月1日起实施该法第21条明确规定：科技成果转化国家财政费科技成果转化引导基金贷款贴息补助资金风险投资促进进科技成果转化基金者风险基金该法实施进步推动国风险投资发展
90年代着国外开放进步扩高技术产业迅速发展国际风险投资公司开始进入国市场1992年美国太洋技术风险投资基金中国成立美国国际数集团（IDG）投资成立中国第家风险投资基金投资计算机软硬件网络工程通讯电子产品新材料制药生物工程等高科技企业该公司IDG遍布全球信息网中国高技术投资市场十分活跃已投资总额达8000万美元国风险投资事业起定促进引导作
（2）国风险投资发展面问题
国风险投资业说仅仅开端存许方面问题表现方面：
Ø 风险投资规模较尚高科技产业化方面起导作
Ø 投资渠道窄没充分利包括企业金融非金融机构等更具投资潜力力量构筑机风险投资网络投资风险集中国家身更分担投资风险渠道政府财力限前提法形成良性循环发展国风险投资业规模较直接原
Ø 总体说国高技术发展水世界处落位国高技术市场部分国外产品占领国风险投资企业面巨技术风险市场风险
Ø 国正处计划济体制市场体制转轨历史阶段市场尚完备没建立起产权交易市场没完善退出机制潜投资者惧怕投进收回风险投资步
Ø 国发展中国家济发展中存较严重短缺现象资金短缺尤严重加理善政策严法投资分子空钻必高风险便获高收益正常现象更愿需高风险投资时间长获高收益高技术企业
Ø 法制健全社会诸长城公司进行非法活动屡禁止挫伤老百姓投资积极性风险承受力较差居民正常集资活动产生逆反心理外知识产权保护力损害进行高技术创新活动科技员利益挫伤进步创新积极性
Ø 国风险企业缺乏示范性目前高技术企业均利润率10左右加风险企业风险投资作宣传够缺乏投资者吸引力种见高收益情况难更愿承担高风险
Ø 缺乏高效益信息交流网络企业法迅速解踪国外高新技术发展状况新动态造成企业应变力低种状况技术开发盲目性增加企业技术开发风险外信息交流畅仅企业界间投资者间先进验时交流时常出现着项目找投资企业家科研员着资金找投资象投资者擦肩现象
Ø 高水风险投资业仅需高强度投资需高水理懂技术懂金融理国缺少方面风险投资理未风险基金办法理存首长贷情贷现象利率低政府高技术产业宏观理力企业界投资界微观理力均适应高技术产业发展需
Ø 社会历史原国存工业基础薄弱生产力水低基础设施足外资利力限等利原国目前尚具备建立完善高技术风险投资业条件述列足加克服提高现资金利率积极推行风险投资实践中成长完善
二风险投资企业案例
1硅谷
1955年威廉肖克利（William Shockley）斯坦福学科学公园创建公司时会想正开创新行业新行业兴起整区带新名字—硅谷
肖克利原职名贝尔实验室外两物理学家起发明晶体种真空样电子讯号放元件需电流体积产生热量晶体途更加广泛肖克利荣获1956年度诺贝尔奖然肖克利满足制造出稳定性高晶体时实现具创造力应该公司雇员更高报偿理念肖克利创建公司——肖克利半导体实验室肖克利招募聪明优秀年轻加入半导体公司构成硅谷创建半导体行业风险投资家核心然时仅仅群科学家工程师没获财富创建公司财富
肖克利半导体工厂年轻精英中出色八帮1957年洛宜斯（Intel创始）带领八帮离开肖克利半导体实验室行创建仙童半导体公司洛宜斯解释离开原时说希新建公司里获股份建立事业想生计奔忙然遇问题没失洛宜斯发明集成电子技术晶体集成芯片仙童半导体公司母公司——仙童仪器相机公司买全部股份时八帮中笔25万美元收入时初500美元投资说天文数字然仅仅步活动中获更回报序曲八帮创建仙童半导体公司时工业家谢尔曼费尔柴尔德（Sherman Fairchild）力支持时谢尔曼IBM公司私股东外拥仙童仪器相机公司风险投资家阿瑟洛克（Arthur Rock）安排谢尔曼仙童仪器相机公司投资建立仙童半导体公司
样硅谷半导体创建时期出现模式：先科学突破风险资金资助风险企业家进行商品开发风险企业家富创业精神丰富专业知识科学家工程师风险资金高新技术高见识富投资者
2英特尔公司
1959年夏季时担仙童半导体公司研究开发部目洛宜斯发明集成电路技术月前德克萨斯仪器公司杰克基尔独立发明技术基尔洛宜斯认集成电路发明半导体发展进程中集成电路重性仅次晶体发明1968年7月洛宜斯摩尔葛洛夫离开仙童公司时洛宜斯已硅谷传奇物风险投资家洛克帮助洛宜斯摩尔组建半导体公司新公司取名英特尔集成电子两英文字组成象征公司集成电路市场飞黄腾达英特尔公司洛克作投资者投入3250万美元洛宜斯摩尔投资25万美元（年懈努力仙童公司初投资增加千百倍）1982年摩尔拥英特尔公司96股份时市场价值超1亿美元洛宜斯拥公司36股份没应该更直站构建新行业前英特尔公司创新活动仅影响半导体行业变革影响社会身发展
3苹果公司
乔布斯（Jobs）伍兹奈克（Wozniak）两事微机修理工作业余电脑爱者硅谷长学生时代朋友伍兹奈克折扣电脑怪爱摆弄电脑造电脑次科学展览会获头奖科罗拉学伯克利学混阵中途退学开始惠普公司工作乔布斯接触高等教育时间更短瑞德学院（Reed College）学学期然离开学校印度巡游伍兹奈克开始研制微机时乔布斯正阿塔瑞（Atari）公司——家录节目方面领先公司工作
乔布斯伍兹奈克套件结构式苹果Ⅰ型电脑快受电脑迷欢迎1976年6月柏特商店订购25台苹果电脑柏特商店1975年12月硅谷开办世界第家专营电脑商店柏特商店建议乔布斯伍兹奈克计算机放箱体中顾客想完整仪器器件组合样做苹果公司产品快热销起柏特商店赚少钱年里柏特商店成长74家分号连锁商店说乔布斯伍兹奈克仅仅顾客需求做出响应开创微机事业
苹果公司初设乔布斯德车库里快速增长已生产作坊满足求初仅1300美元起家公司非常需资金开拓业务雇请求帮助伍兹奈克建议惠普公司生产果Ⅱ代电脑出料建议拒绝毕竟没计算机设计方面验事实甚没学学位乔布斯试图劝说阿塔瑞公司创始布什奈尔（Nolan Bushnell）意生产苹果电脑拒绝苹果公司时陷入困境然布什奈尔硅谷营销天麦凯纳（Regis Mckenna）建议1976年秋天风险投资家瓦伦蒂尼（Don Valentine）进行接触时乔布斯恢复前散漫作风显然硅谷里较便标准乔布斯算德里奥斯称高素质瓦伦蒂尼没投资介绍英特尔公司退休富翁马克库拉（Mike Markkula）马克库拉苹果公司发展前景良筹资验投资391万美元担保笔美洲银行信贷款加份营计划书争取笔60万美元风险资金中投资者洛克英特尔公司进行风险投资
苹果公司创始乔布斯伍兹奈克乔布斯伍茨合占公司23股份马克库拉获苹果公司13股份1977年美国首届西海岸电脑交易会苹果II型电脑取巨成功5年苹果公司收入跃升10亿美元市成功马克库拉跃成亿万富翁
4网景公司
克莱纳 伯金斯公司意杰作网景公司（SGI）创立1994年创建克拉克电话克莱纳 伯金斯公司元老杜尔告诉说名安诸森23岁年轻拥软件做浏览器久开始合作快创建网景公司开辟特网浏览器崭新领域取震撼世界成具体操作中事磨非帆风毕竟朋友朋友商言商公司利益克拉克希围绕安诸森浏览器软件系统组建公司欢迎外投资者投资条件非常严格：必须投资500万美元占公司25股份克莱纳 伯金斯公司毫犹豫拒绝求时条件出2000万美元家没企业计划甚连公司名称未确定机构岂非莫名妙蠢？杜尔乔认中文章做俩常讨10年里会出现影响世界科技走技术认安诸森浏览器软件系统正具种巨影响力技术俩说服合伙意加盟克拉克组建网景公司便万万没想网景公司市会造成轰动效应风险投资公司赢4亿美元收入投入5百万取走4亿元笔买卖合算？非合算简直金融史手笔杰作堪称风险投资教程典案例
网景公司成功历史华尔街欢欣鼓舞更金融家开始涉足领域根统计1994年全美风险投资总额约50亿美元正网景公司雅虎公司等硅谷公司成耀眼明星公司美国风险投资业蒸蒸日日中天克莱纳 伯金斯公司特网领域中首战告捷尝甜头士气振发收拾领域中掀起股投资热潮连连出手推动十家网络公司市投资回报率12倍
5詹尼泰克公司
詹尼泰克公司风险投资行业身脑力劳动产物首席执行执行官创始罗伯特斯文森（Robert Swanson）克林伯肯（Kleiner Perkins）公司合伙决定离开克林伯肯公司创建公司兴趣生物技术行业通阅读科学文献斯文森找出杰出科学家进行接触
说斯文森进入太早认哈勃鲍伊尔（Herb Boyer）10年时间体荷尔蒙制造出微生物开发出具商业价值产品许20年1976年初斯文森位旧金山加州学亲DNA重组专利发明哈勃鲍伊尔教授请教见马意开发DNA重组技术商业价值鲍伊尔风险企业命名詹尼泰克时集成名字意思：遗传工程技术（Genetic Engineering Technology）
斯文森克林伯肯辞职前积蓄鲍伊尔起拟定商业计划份计划中预期超想象短时间里开发出商业产品算加州学科学家密切合作起研制种新药
月斯文森回克林伯肯公司次带份詹尼泰克公司计划书第次见面公司25股份换取笔10万美金资金正笔风险资金帮助斯文森鲍伊尔开办公司着业务展开克林伯肯公司9月提供第二笔资金笔资金85万美元换取詹尼泰克公司25股份7月詹尼泰克公司发布第成功消息遗传工程技术研制成功种体荷尔蒙（Somatosin）斯文森说法成功10年期研制期缩短7月时风险投资家已急切提供资金次95万美元风险资金换取86股份16月时间里詹尼泰克公司价值40万美元升1100万美元例子说明早期投资风险资风险收益高反晚期投资风险资风险收益低
早期成功基础詹尼泰克公司成长谓帆风1980年公司终市时幼年生物技术产业已改日光说练形象吸引众投资者目光詹尼泰克公司公开市（IPO）惊成功公司12股份募集33600万美金资金投资者公司估价3亿美元股价全面涨行业中詹尼泰克公司成绩非常出色研究开发项目进行生物技术公司钱总种贪厌欲研制药品时间长加联邦药品理局（FDA）新遗传工程产品（特药品）批准程序较长公司难指公司部资金运转詹尼泰克公司筹资方面研究方法出风险资金IPO方式外通研究开发伙伴资金充足战略伙伴欧洲发行转换债券方式募集资金1986年詹尼泰克年销售额达4亿美元利润达4000万美元60股份卖瑞士药业巨瑞克（Roche Holdings）公司作价21亿美元詹尼泰克公司募资历史已成成功公司仿效典范越越型生物技术公司业巨资金1986年世界药业公司已37家生物技术公司建立联盟关系1990年数字已增长167家
属瑞克公司詹尼泰克公司仅风险投资投资象成风险提供者公司7亿资金储备部分新建风险企业詹尼泰克公司目技术种新方法结合起开发合成化学药品
风险企业运尖端技术高新技术领域显身手某种意义讲理然生物技术领域风险企业活跃程度尤突出概生物技术值风险企业力开发新领域时新行业富险精神企业家认优秀科学家 风险资金结合起成第二Sony第二IBM实现梦想詹尼泰克公司成功证明点1980年时詹尼泰克公司尚未完全确立批量生产干扰素技术富险精神斯文森富创造力科学家鲍伊尔结合予投资者极信心詹尼泰克公司股票纽约证券交易市时仅仅20分钟时间股票价格35美元涨89美元初投资500美元鲍伊尔子成身价3000万美元百万富翁
6IBM计算机微软莲花
受苹果公司巨成功鼓舞IBM公司决定模仿风险企业采取方式开发产品佛罗里达波克镇（Boca Raton）IBM公司成立电脑企业外IBM采取优秀风险企业结盟政策企业外购买产品放弃传统公司部开发产品传统理念IBM公司电脑部件80源外购
IBM公司供应商数风险资金资助公司（风险企业）IBM公司身世界具创新精神半导体公司IBM电脑脑—微处理器购英特尔公司事实IBM公司英特尔公司伙伴关系双方关重IBM公司开始英特尔公司投资1983年拥英特尔公司20股份
计算机行业部门发生情况风险企业IBM公司起合作建立计算机市场计算机市场发展初期需求时常会供IBM公司文雅蓝色巨1981年8月微型计算机市时苹果公司全国范围整版广告迎接欢迎IBM着IBM公司进入微机市场确立微型计算机行业合法位（IBM家喻户晓成电脑义词）事实IBM命名微型计算机出现电脑概念立接受时涌IBM公司订单铺天盖时甚出现排队现象正应句俗话：涨潮水托起船
IBM公司非常解软件电脑起关键作开始采购作业系统次筛选选择家型风险公司—微软公司生产MSDOS操作系统微软创始名鼎鼎尔盖茨（Bill Gates）盖茨微型机计算机开发出种BASIC—8程序语言时哈佛学二年级学生学校中途退学开办微软公司第产品——BASIC苹果电脑成功起重作IBM公司选择微软MS—DOS操作系统时微软加入IBM阵营前途变片光明IBM公司认MS—DOS操作系统快成苹果公司外微机选择
家IBM公司成功做出重贡献风险企业米奇肯普（Mitch Kapor）莲花发展公司（Lotus）1983年1月莲花公司针IBM PC16位元特性推出功改良许视算表软件——Lotus 123功名Visicalc强许整整10年时间没视算表软件凌驾直90年代初期Lotus微软公司Excel赶资助莲花公司风险资家
罗森（Ben Risen）时康柏（Compaq）公司投资者罗森毕业加州理工学院承工程师华尔街闯天80年代中期著名计算机行业分析家
7康柏公司太阳微系统公司
克莱纳伯金斯公司成立1972年二十年里该公司群贤汇集济济快风险投资领域里崭露头角杀出片天果查询家公司历史话难发现投资公司名单拥微机制造业巨头康柏公司率先出网络计算机旗网络业霸太阳微系统公司软件系统佼佼者莲花公司等等法想象果没克莱纳伯金斯公司鼎立相助公司否天全球信息业中拥显赫位
年里克莱纳伯金斯公司具前性眼光雷厉风行战略决策力受业界士致推崇着特网飞速发展该公司立抓住特网领域中具灿烂前景公司先美国线公司（AOL）ExciteAmazon等业界骄傲提供种投资资金时日说克莱纳伯金斯公司硅谷风险投资领域中披靡已成美国风险投资面光辉夺目旗帜
10年前风险投资公司企业创业阶段投资例110左右着90年代网络革命进程许风险投资公司网景（Netscape）雅虎（Yahoo）亚马逊（Amazon）等公司巨成功中启示终恍然悟入虎穴焉虎子舍孩子套狼进场越早然股份越高旦市中利润翻十倍甚百倍千倍逮住条鱼三年开张开张回吃三年美国风险投资业投资阶段重点立发生转移目前止已13风险投资企业创业阶段囊中羞涩新建公司企业家说实雪中送炭非常时
8贝尔球空间公司Netbot网络公司
1994年阿齐公司协助成立贝尔球空间公司先投资690万美元试图美国政府项应核潜艇导航装置方面尖端技术转化油田勘探领域中实技术军技术转化成民技术然需假时日4年努力该公司技术终获突破美国泰克萨科石油公司认1998年9月起开始墨西哥海岸石油勘探方面进行实际运
1996年阿齐公司准电子商务发展趋势提供种子资金建立Netbot网络公司利学研究员快开发出种先进线购物软件系统年时间里该项产品美国网络搜索器位居第二Exite公司3500万美元高价买走阿齐公司仅投资130万美元获取990万美元收入年中投资回报率八倍叹服
9CISCO系统公司
目前业界极推崇CISCO系统公司1990年西克雅风险投资公司该公司注入批资金CISCO系统公司逢甘露时日CISCO系统公司市场价值920亿美元西克雅公司风险投资资金回报率8年中高达23000倍实令舌年块钱日已23000元难道点石成金术？种搏化庸神奇震撼力风险投资魅力试问日种金融手段种够项背匹敌？
10 Avidia公司
1997年麦克琳天投资Avidia提供250万美元种子资金供公司启动久该公司家型公司兼10月麦克琳取10倍投资回报根麻省理工学院媒体实验室项技术投资成立特网防火墙Firefly公司该公司微软公司购麦克琳获利丰然难想象
11工作站失败
工作站波杜斯卡（Poduska）风险资金支持阿波罗（Apollo）计算机公司推出工作站成整计算机软硬件中夺目明星1990年工作站销售额已达80亿美元年50速度增长
工作站行业早企业1980年诞生阿波罗计算机公司企业太阳微系统公司文奥德等三（Vinod Khosla）风险资金1983年创建1991年仅8年时间销售额已达32亿美元
1985年工作站市场前景良声波杜斯卡离开阿波罗公司募集5000万美元风险资金开办斯泰勒（Stellar）计算机公司面日益增加研制费令失销售纪录斯泰勒公司面样苦恼安德恩特（Andent）公司合波杜斯卡做总理风险公司老兵贝尔（Bell）作首席科学家合斯塔德恩斯（Stardent）公司未逃破产命运1991年斯塔恩斯塔公司破产风险投资行业遭受史次损失
三风险投资业务流程
1寻找投资机会——筛选候选项目
风险投资般投资智力资金结合风险投资投资象高新技术产业承担投资项目技术开发市场开拓风险严格项目选择评审参该项目理减少风险性投资组合济效益保证资金回收
选择什样项目公司风险投资家关心件事时衡量投资家眼光素质重指标风险投资家分析投资建议否行时考虑素外三点：技术创新行性项目济评估企业领导业务素质通常金融业务中起重作素例资金少资信状况坏等等问题考虑较少分析般次序市场技术理
× 创业者素质：风险投资家应角度考察该创业者队伍否事领域具敏锐观察力？否掌握市场景懂开发市场？否懂利种渠道融通资金？否技术设想变现实力？否较强综合实力等等种考察绝风险投资家素质水相应关系
× 市场：项技术产品果没广阔市场做基础潜增值力限达风险投资家追求目标：新生公司培育成长风险投资通转股份获利力限甚造成失败里说市场全新市场没类产品相较相竞争需创业者零开始逐步开拓市场广户接受已市场中寻找空隙风险投资家根验市场认识分判断投资产品否具广阔市场前景？市场占率？产品市场竞争力
× 产品技术：风险投资家应判断产品技术设想否具超前意识？否实现？否需量研究变产品？产品否具质性技术？产品生产否赖厂家？否诀窍专利保护否易失先进性等等
× 公司理：公司理项重指标记住流理加二流技术产品二流理加流产品更具优势创业者创业初身兼数职搞研究开发搞市场开发负责公司理社会分工日益细致现代社会取申请项目时说全全面负责时危险信号风险投资家应劝说吸引专家加入组成知识结构合理理队伍企业搞
2评估洽谈
申请投资企业提出项目计划书前景预测交风险投资家审查风险投资公司申请项目作出趋肯定性技术济评价针设计方面提出问题求企业进行解答
3风险投资条件谈判
分析交易核算进入谈判阶段般谈判持续数周半年时间谈判程中解决四问题：出资额股份分配包括申请方技术开发设想作研究成果股份估算二创建企业员组织双方担职务三投资者监督权利利界定四投资者退出权利行谈判中会友双方律师会计师投资顾问等参加
4资金投入组成新风险企业
双方意致签订法律文书形成合风险投资者资金入风险企业账户双方进入婚姻生活——风险企业成立
5合作创价值
谈判终止合签订风险投资者风险企业已条船成败合作状况直接影响双方中获利状况般通种方式实现
Ø 制定发展战略：行业选择市场定位
Ø 建立活力董事会方参加董事会方代表董事会名额分配应拘泥投资例应吸收专家参加知识结构应力求合理
Ø 聘请外部专家说风险投资家理帮手现代理日益复杂变需更外部专家律师会计师理咨询公司专家意见重注意点外部专家意见应代判断专家意见提供种种选择方案真正作决定应
Ø 吸收投资者投资者加入仅带资金带新理思路新关系网络提高企业理素质盈利前景
6策划实施退出战略
果说风险投资进入取收益退出实现收益退出风险投资重新流动起退出收益算真正实现退出风险投资家资金投项目赚取更利润说策划退出风险投资家开始寻找项目着手考虑问题旦退出时机风险投资家应机立断万优柔寡断实退出定成功进行情况投资者继应立退出免受更损失时投资者企业发展速度放缓太作时应退出资金投更前途项目退出方式三种：兼收购清算公开市（IPO）
Ø 公开市（IPO）
公开市风险投资退出佳渠道通IPO投资相回报
Ø 兼收购
理层收购：风险企业发展代相阶段资金规模产品销路资信状况已时风险企业家希控制企业听命风险企业家风险投资家见收双方股份卖风险企业家卖价款会IPO少费少时间短易操作公司理层资信作担保收购公司资产作担保银行机构计入资金股份买回风险投资家成功退出
公司投资者收购：公司发展定程度想继续发展需额追加投资风险企业家风险投资家愿里投资时者风险企业家者风险投资家想退出企业风险企业卖企业谈判会费点心思急脱手会手利压低价款时妨找家保证低价时关键条款适时步
Ø 清算：公司营状况难扭转时解散破产进行清算减少损失办法风险投资者投资糟糕项目怕怕知道糟糕执迷悟欺欺样越陷越深
四获风险投资必路
前面叙述中出风险企业发展般三阶段：第阶段风险企业初创阶段科学新发现变成企业第二阶段风险企业成长阶段企业发展成正规公司第三阶段风险企业扩展阶段中型企业成型国家级世界级公司处阶段风险企业常会处缺少资金艰难境便创业精神充沛政府制少风险资供应充分美国启动资金续资金充沛否已成风险企业创业成败关键素风险企业获风险投资呢？节讲容
1谁资格
（1）企业成功条件
家投资公司会选择具备成功条件企业进行投资通常企业成功条件：
Ø 较高素质企业家必须献身精神决策力信心勇气思路清晰诚恳出色领导水激励属微目标努力工作
Ø 远见符合实际企业营计划计划阐明创办企业价值明确企业发展目标发展趋势明确企业市场顾客名曲企业优势劣势时指明创办发展企业缺少资金
Ø 市场需求潜市场需求新技术新产品需求会顾客顾客会市场市场企业生存发展空间
Ø 营理验力技术营销员配备均衡理队伍较高效组织机构
Ø 资金支持没资金支持企业空想
（2） 高科技公司
风险投资者特偏爱高科技领域具领先优势公司软件药品通信技术领域果风险投资家项受保护先进技术产品企业会引起风险投资公司更兴趣高技术行业身较高利润领先受保护高技术产品服务更风险企业容易进入市场激励市场竞争中立败企业融足够资金渡难关
（3）亚企业
仅仅新思想新技术形成风险企业事实极少数项目资金投入前已实际收入 ——具备初步营条件风险投资公司会单项技术产品投资风险投资家资助：亚企业（almost business）——已组成理队伍完成商业调研市场调研风险企业获投资
（4）区域素
般风险投资公司定投资区域里区域两含义：指技术领域风险投资公司通常解技术领域进行投资二指理区域风险投资公司资助企业分布公司附区便沟通控制般投资参投资企业实际工作更指导者断企业提供战略指导营建议
（5）公司
数风险投资者更偏爱公司首先公司技术创新效率高更活力更适应市场变化次公司规模需资金量风险投资公司风险限方面讲公司规模发展余更样投资额获更收益外帮助某实现理想
（6）验
现风险投资行业越越愿意缺乏验风险企业家合作想法产品非常吸引力般投资项目中投资者会求风险企业家事该行业工作历成功验果风险企业家声称极想法没行业中工作历时投资者会怀疑建议行性会缺少验风险企业家里收回投资单许次成功机会报偿什试着利验提高成功机会呢位风险投资家切身体会时表明数风险投资家验法
种情况数年轻风险企业家常犯错误——没寻找足够帮助没已行业中取成功验风险企业家进行交流通常意识缺乏验风险企业家会动放弃企业高领导者职位会聘请位已成功验理者担风险企业总理（CEO）数没验风险企业家年轻足够时间成长成名卓越理者企业家
2筛选接洽
（1）筛选
寻求风险投资企业应先解风险投资市场行情风险企业查阅风险投资公司全样参考文献——文献中常会关风险投资公司偏方面消息查阅行业中市企业投资者名录直接访问行业中公司理者风险企业根企业特点资金需求量筛选出干投资公司筛选时风险企业考虑素包括：企业投资规模企业理位置企业处发展阶段发展状况企业销售额盈利状况企业营范围等通常程中律师会计师起作
（2）投资者
募集风险基金程中时风险企业家需找投资者投资者回企业家起推动评价构建笔交易外投资者会周围投资者组织起形成投资者集团风险企业家实力投资者中选择投资者
（3）接触
数情况风险企业家接触通电话开始——探讨新想法否风险投资公司业务范围想符合绝数风险投资家会起话筒知道项目会然寻求资金风险投资公司需筛选程果风险企业家位令风险投资公司信律师会计师行业权威推荐获资助性会提高许
数风险投资公司想象更容易接企业家常抱怨找风险投资者做做试想果风险企业家甚找方法风险投资者接触投资者期会成功顾客推销产品呢？接触程中风险企业家种坚韧顽强精神
风险投资公司接触程中果企业家觉项目难吸引投资者注意时反复问样问题：企业理队伍否力完成命？企业产品否赢足够令满意市场？风险投资项目保证投资者100获利总存样样风险企业家营计划十全十美企业家毫犹豫送出风险企业家常常愿意先驱者合作帮助实现梦想
保证募资成功风险企业家喜欢次接触风险投资家越越结果意事实果20位30位风险企业家联系会感觉笔生意愿花时间考虑项目（项目已走）反果风险企业家次找风险投资家永远筹资金方法先选定8位10位风险投资家作目标然开始接触接受前认真解项目感兴趣风险投资家情况准备份候选表（backup list）样果没表示兴趣企业家仅知道原找外候选风险投资家接触总企业家千万项目介绍太风险投资家风险投资家喜欢种产品展销会形式更希发现丢弃路边注意商业机会
3准备文件
访问风险投资家前风险企业家应准备必文件投资家会通文件准备风险企业家应情况评价项目文件包括：
Ø 业务简介——份关风险企业理者利润情况战略定位退出简文件
Ø 营计划——关公司情况详细文件包括营战略营销计划竞争手分析财务文件等
Ø 综合调查分析审慎调查分析——关公司理队伍行业背景分析财务性分析
Ø 营销资料——切直接间接公司产品服务关文件
文件中重风险企业营计划该计划简明扼表达明确突出财务状况附关数外应表现出理者力远见营计划篇幅般应30页40页左右应该熟悉企业业务律师会计师草拟包括：公司背景需金额途公司组织机构市场情况生产状况财务状况等等
4会谈
接风险企业家提供文件风险投资家常需周时间做出反应果投资者初步审查文件认谈判价值会决定资金申请者进行会谈整会谈程序需举行次会谈数会议程中风险投资家风险企业家会直围绕营计划进行风险投资家说解风险企业产品服务时非常重会谈时带件产品原型会投资者解产品服务帮助
会谈时间时持续时风险投资家赢投资者兴趣会特健谈定注意言必失 风险投资家会谈中应量避免提宏计划更提营计划中没说明新产品应该知道分夸张感觉梦想家眼高手底风险投资家企业家忠告
会谈程中风险企业家应遵循面原——六六
谓六指：
Ø 企业家公司产品服务保持动热情
Ø 企业家解出低价必坚决离开
Ø 企业家牢记风险投资家间建立种长期合作伙伴关系
Ø 企业家解风险投资家（谈判手）情况
Ø 企业家解风险投资公司已前资助项目解目前投资项目结构组合
Ø 风险企业家接受交易进行谈判
谓六指：
Ø 回避问题
Ø 答案模糊
Ø 隐藏重问题
Ø 期方立做出决定——耐心
Ø 交易价格订死——灵活性
Ø 带律师参加会谈免细节纠缠
5价格谈判
谈判实质会谈容重组成部分双方初次会谈成功项目价格进行谈判风险投资家风险企业家投资前公司价值评价会差异项目评估程常双方次交锋方会试图种样方法说服接受观点
风险投资家考虑投资项目交易价格时必须补交易损失否会筹集钱会资金提供位风险投资家般风险初创企业失败率较高风险投资家风险初创企业期回报率常常求达10：1非初创企业期回报率5：1外风险投资家心目中仅想法公司已产生销售额利润公司价格低仅具备理员公司已产生销售额利润公司价格低着企业成长企业风险降低风险企业新资金投入者面前价值断升显然风险企业阶段越早投资前价值越低时风险投资进入盈利潜力越
投资项目价值进行评估时风险投资者应着重考虑素：
Ø 风险企业资增值力风险投资家说投资规模终资获利力必须达投资费倍行
Ø 风险企业资流动潜力资增值身保证风险投资家利收回投资
Ø 风险投资家决定投资前必须出售股份途径风险投资家终目拥公司取投资回报
Ø 风险企业未资需求风险企业未资需求预测帮助投资者估计投资期保持投资者位需资量帮助投资者投资取合需股份（样资金企业发展时期占股份）
Ø 企业家力企业家力企业营坏常起关键作位资深风险投资家样说流设想加二流二流设想加流风险
谈判程中取利位风险企业家应该家风险投资公司面谈已掌握市场行情风险企业家决定否投资者达成交易时考虑方出价否合适外必须考虑投资者资金否帮助企业获成功否适应企业未发展需求旦投资者企业家双方投资条件感满意双方终止谈判进入步程序——签署文件
6签署文件
投资者企业家双方签署关文件标志着风险企业家争取投资程结束时标志着双方建立长期合作伙伴关系开始投资合书中风险企业家投资者双方必须明确面两基问题：已双方出资额股份分配中包括风险企业技术开发初研究成果股份评定二创建企业员组织双方担职务保护投资者权利合通常规定：
Ø 风险企业定期投资家提供财务报告重营情况报告
Ø 风险投资家应公司董事会中占定席位
Ø 风险投资家拒绝进步投资权利出售股份权利
Ø 风险投资家参企业年度业务计划重开支理员工资审批权
Ø 风险投资家求企业创始首席执行官（CEO）等核心物进行身保险权利
Ø 风险投资家会求企业已资产抵押
7结
寻找资金程中表达思想方式风险企业家犯样样错误两三错误起企业筹资活动造成严重伤害风险企业家应企业商业机会现理队伍优势劣势客观认识谈优点谈缺点风险企业家常会造成种缺乏信印象风险投资种伴着极高风险中长期投资投资者需资助风险企业建立种赖持久伙伴关系面三点建议许会寻求资金企业家启示
（1）清楚直观表达思想
风险企业家应种简洁条理诚恳方式表达软件工程师时少穿西装领带投资者面前没特意修饰必风险企业家应诚实表达达成项风险投资交易企业家投资者达成种婚姻相似关系双方会谈前风险企业家已预先递交份营计划风险企业家表达时应营计划容复述遍样保证投资公司合伙解计划（参加会谈投资合伙没读营计划书）外风险企业家应量直观方式表述思想少抽象词句果制作幻灯片更风险企业家演讲容包括商业机会关重素应该准备组织材料便演讲45分钟结束样方面保证容简明清楚方面节省更时间回答投资者提问
（2）利数说话
努力收集数信息风险企业家总会取更成功总充满信心说：根知道情况会样做谓现代理实际通数理企业家希市场水晶球样透明便解市场增长快规模企业家愿意花心思收集市场信息数总赖第三方市场预测评估企业家仅说服投资者实际常常受预测愚弄
（3）保持现实态度
风险企业家做财务模型规划时应该基基客观现实特定行业中绝数企业获般利润果项营计划显示该企业获均利润4倍风险投资家边现实企业规划会显示出风险企业家营方面缺乏验该产品纯利润达40风险企业家解释付高利润行业吸引竞争者避免种现实错误风险企业家应该做筹资准备工作解顾客市场收集信息数企业家应解点风险投资公司客体风险企业产品服务
五写商业计划
美国位著名风险投资家说风险企业邀投资加盟象离婚女求婚象女孩子初恋双方算仅空口许诺济事正寻找资金风险企业说商业计划企业电话通话卡片商业计划坏决定投资交易成败
初创风险企业说商业计划作尤重酝酿中项目模糊通制定商业计划正反理写然逐步推敲风险企业家样项目更清晰认识样说商业计划首先计划中创立企业推销风险企业家
商业计划帮助计划中风险企业推销风险投资家公司商业计划目筹集资金
1商业计划必须说明问题
Ø 创办企业目——什风险花精力时间资源资金创办风险企业？
Ø 创办企业需资金——什花钱？什投资值注入资金？
已建风险企业说商业计划企业发展定较具体方重点员工解企业营目标激励目标努力更重企业投资者供应商销售商等解企业商业计划营目标说服投资者（原新）企业进步发展提供资金
正述原商业计划风险企业家写商业文件制定商业计划呢？
2样写商业计划
投资者充分信息投资者激动起商业计划终结果进垃圾箱里确保商业计划击中目标风险企业家应做点
（1）关注产品
商业计划中应提供企业产品服务关细节包括企业实施调查问题包括：产品正处什样发展阶段？独特性样？企业分销产品方法什？谁会企业产品什？产品生产成少售价少？企业发展新现代化产品计划什？投资者拉企业产品服务中样投资者会风险企业家样产品兴趣商业计划中企业家应量简单词语描述件事——商品属性定义企业家说相明确定清楚含义制定商业计划目仅投资者相信企业产品会世界产生革命性影响时相信企业证明商业计划产品阐述投资者感：噢种产品美妙令鼓舞啊
（2）敢竞争
商业计划中风险企业家应细致分析竞争手情况竞争手谁？产品工作？竞争手产品企业产品相相点点？竞争手采营销计划什？明确竞争者销售额毛利润收入市场份额然讨企业相竞争者具竞争优势投资者展示顾客偏爱企业原：企业产品质量送货迅速定位适中价格合适等等商业计划读者相信企业仅行业中力竞争者会确立行业标准领先者商业计划中企业家阐明竞争者企业带风险企业采取策
（3）解市场
商业计划投资者提供企业目标市场深入分析理解细致分析济理职业消费者购买产品行影响素起作商业计划中应包括营销计划计划中应列出企业算开展广告促销公关系活动区明确活动预算收益商业计划中应简述企业营销策略：企业外面销售代表部职员？企业转卖商分销商特许商？企业提供种类型销售培训？外商业计划应特关注销售中细节问题
（4）表明行动方针
企业行动计划应该懈击商业计划中应该明确列问题：企业产品推市场？设计生产线组装产品？企业生产需原料需什生产资源？生产设备成少？企业买设备租设备？解释产品安装储存发送关固定变动成情况
（5）展示理队伍
思想化成功风险企业关键素支强力理队伍队伍成员必须较高专业技术知识理年工作验投资者样种感觉：支队伍里谁果支队伍致足球队话会直杀入世界杯决赛理者职计划组织控制指导公司实现目标行动商业计划中应首先描述整队伍职责然分介绍美位理员特殊特点造诣细致描述理者公司做贡献商业计划中应明确理目标组织机构图
（6）出色计划摘
商业计划中计划摘十分重必须读者兴趣渴更信息读者留长久印象计划摘风险企业家写部分容投资者首先容计划中摘录出筹集资金相干细节：包括公司部基情况公司力局限性公司竞争手营销财务战略公司理队伍等简明生动概括果公司书象书封面做投资者吸引住会风险投资家样印象：公司会成行业中巨已等读计划余部分
3商业计划容
（1）计划摘
计划摘列商业计划书前面浓缩商业计划精华计划摘涵盖计划点求目然便读者短时间评审计划做出判断计划摘般包括容：公司介绍产品业务范围市场概貌营销策略营销计划生产理计划理者组织财务计划资金需求情况等
介绍企业时首先说明创办新企业思路新思想形成程企业目标发展战略次交企业现状背景企业营范围部分中企业前情况作客观评述回避失误中肯分析更赢信容易认企业商业计划介绍风险企业家背景历验特长等企业家素质企业成绩起关键性作里企业家量突出优点表达强烈进取精神投资者印象
计划摘中企业必须回答列问题：
Ø 企业处行业企业营性质范围
Ø 企业产品容
Ø 企业市场里谁企业顾客需求
Ø 企业合伙投资谁
Ø 企业竞争手谁竞争手企业发展影响
摘量简明生动特详细说明身企业处企业获成功市场素果企业家解做事情摘仅需2页纸足够果企业家解正做什摘写20页纸投资家摘长短麦粒谷壳中挑出
（2）产品（服务）介绍
进行投资项目评估时投资关心问题风险企业产品技术服务程度解决现实生活中问题者风险企业产品（服务）否帮助顾客节约开支增加收入产品介绍商业计划中必少项容通常产品介绍应包括容：产品概念性特性产品介绍产品市场竞争力产品研究开发程发展新产品计划成分析产品市场前景预测产品品牌专利
产品（服务）介绍部分企业家产品（服务）做出详细说明说明准确通俗易懂专业员投资者明白般产品介绍附产品原型片介绍产品介绍必须回答问题：
Ø 顾客希企业产品解决什问题顾客企业产品中获什处？
Ø 企业产品竞争手产品相优缺点顾客什选择企业产品？
Ø 企业产品采取种保护措施企业拥专利许证已申请专利厂家达成协议？
Ø 什企业产品企业产生足够利润什户批量购买企业产品？
Ø 企业采取种方式改进产品质量性企业发展新产品计划等等？
产品（服务）介绍容较具体起相容易然夸奖产品推销必需注意企业做项承诺笔债努力兑现牢记企业家投资家建立种长期合作伙伴关系空口许诺意时果企业兑现承诺偿债务企业信誉必然受极损害真正企业家屑
（3）员组织结构
产品创业者第二步做结成支战斗力理队伍企业理坏直接决定企业营风险高素质理员良组织结构时理企业重保证风险投资家会特注重理队伍评估
企业理员应该互补型具团队精神企业必须具备负责产品设计开发市场营销生产作业理企业理财等方面专门商业计划书中必须理员加阐明介绍具力企业中职务责详细历背景外部分商业计划书中应公司结构做简介绍包括：公司组织结构图部门功责部门负责成员公司报酬体系公司股东名单包括认股权例特权公司董事会成员位董事背景资料
（4）市场预测
企业开发种新产品新市场扩展时首先进行市场预测果预测结果乐观预测信度怀疑投资者承担更风险数风险投资家说接受
市场预测首先需求进行预测：市场否存种产品需求？需求程度否企业带期利益？新市场规模？需求发展未趋势状态？影响需求素次市场预测市场竞争情况——企业面竞争格局进行分析：市场中竞争者？否存利企业产品市场空档？企业估计市场占率少？企业进入市场会引起竞争者样反应反应企业什影响？等等
商业计划中市场预测应包括容：市场现状综述竞争厂商概览目标顾客目标市场企业产品市场位市场细分特征等等
风险企业市场预测应建立严密科学市场调查风险企业面市场更加变幻定难捉摸特点风险企业应量扩收集信息范围重视环境预测采科学预测方法手段风险企业家应牢记市场预测空想出市场错误认识企业营失败原
（5）营销策略
营销企业营中富挑战性环节影响营销策略素：
Ø 消费者特点
Ø 产品特性
Ø 企业身状况
Ø 市场环境方面素终影响营销策略营销成营销效益素
商业计划中营销策略应包括容：
Ø 市场机构营销渠道选择
Ø 营销队伍理
Ø 促销计划广告策略
Ø 价格决策
创业企业说产品企业知名度低难进入已稳定销售渠道中企业暂时采取高成低效益营销策略门推销商品广告批发商零售商利交愿意销企业销售发展企业说方面利原销售渠道方面开发新销售渠道适应企业发展
（6）生产制造计划
商业计划中生产制造计划应包括容：产品制造技术设备现状新产品投产计划技术提升设备更新求质量控制质量改进计划
寻求资金程中增企业投资前评估价值风险企业家应量生产计划更加详细般生产制造计划应回答问题：企业生产制造需厂房设备情况样保证新产品进入规模生产时稳定性性设备引进安装情况谁供应商生产线设计产品组装样供货者前置期资源需求量生产周期标准制定生产作业计划编制物料需求计划保证措施质量控制方法样相关问题
（7）财务规划
财务规划需花费较精力做具体分析中包括现金流量表资产负债表损益表制备流动资金企业生命线企业初创扩张时流动资金需预先周详计划进行程中严格控制损益表反映企业赢利情况企业段时间运作营结果资产负债表反映某时刻企业状况投资者资产负债表数率指标衡量企业营状况投资回报率
财务规划般包括容：
Ø 财务规划条件假设
Ø 预计资产负债表预计损益表现金收支分析资金源
样说份商业计划概括提出筹资程中风险企业家需做事情财务规划商业计划支持说明份财务规划评估风险企业需资金数量提高风险企业取资金性时十分关键果财务规划准备会投资者企业理员缺乏验印象降低风险企业评估价值时会增加企业营风险制定财务规划呢？首先取决风险企业远景规划——新市场创造新产品进入财务信息较市场
着眼项新技术创新产品创业企业参考现市场数价格营销方式预测进入市场成长速度获纯利设想理队伍财务模型推销投资者准备进入已市场风险企业容易说明整市场规模改进方式风险企业获目标市场信息基础企业头年销售规模进行规划
企业财务规划应保证商业计划假设相致事实财务规划企业生产计划力资源计划营销计划等密分完成财务规划必须明确列问题：
Ø 产品期间发出量？
Ø 什时候开始产品扩张？
Ø 件产品生产费少？
Ø 件产品定价少？
Ø 什分销渠道预期成利润少？
Ø 需雇种类型？
Ø 雇什时候开始工资预算少？等等
4检查
商业计划写完风险企业家计划书检查遍该计划书否准确回答投资者疑问争取投资者企业信心通常方面计划书加检查：
（1） 商业计划书否显示出具理公司验果缺乏力理公司定明确说明已雇位营师理公司
（2） 商业计划书否显示力偿款保证预期投资者提供份完整率分析
（3） 商业计划书否显示已进行完整市场分析投资者坚信计划书中阐明产品需求量时确实
（4） 商业计划书否投资者领会商业计划书应该备索引目录便投资者较容易查阅章节外应保证目录中信息流逻辑现实
（5） 商业计划书否计划摘放前面计划摘相公司商业计划书封面投资者首先会保持投资者兴趣计划摘应写引入胜
（6） 商业计划书否文法全部正确果保证请帮检查计划书拼写错误排印错误快企业家机会丧失
（7） 商业计划书否消投资者产品服务顾虑果需准备件产品模型
商业计划书方面会筹资成功否影响果商业计划缺乏成功信心查阅计划书编写指南专门顾问请教
注：
风险租赁（Venture Leasing）：种特殊融资租赁形式象具巨竞争潜力企业新兴企业缺乏资金暂时力购买设备风险租赁合承租资产寿命期间获资产权出租通租赁期间租金收回设备成获定投资报酬
麦恩投资（Mezzanine Financing）：种中期风险投资形式半楼层投资象进入发展扩张阶段公司投资条款投资象特殊财务状况求进行灵活调整衡资金供求双方利益关系种介传统风险投资银行贷款间投资行条款中允许投公司偿款时间形式方面相灵活选择允许投资者持权益认购权债股转换权
风险杠杆购（VentureBacked Leveraged Buyout）：风险投资购资金通债获公司产权付出较少资代价取较产权购行种中晚期风险投资形式
风险联合投资（Venture Syndication）：投资环境复杂风险投资规模等素家风险投资公司难独立完成风险投资项目时家风险投资公司进行项目投资行
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什风险投资
1概念 1
2风险投资什什 1
3世界风险投资发展简况 4
4中国风险投资发展简况 8
二风险投资企业案例
1硅谷 11
2英特尔公司 11
3苹果公司 12
4网景公司 13
5詹尼泰克公司 14
6IBM计算机微软莲花 15
7康柏公司太阳微系统公司 16
8贝尔球空间公司Netbot网络公司 17
9CISCO系统公司 17
10Avidia公司 17
11工作站失败 17
三风险投资业务流程
1寻找投资机会——筛选候选项目 19
2评估洽谈 20
3风险投资条件谈判 20
4资金投入组成新风险企业 21
5合作创价值 21
6策划实施退出战略 21
四获取风险投资必路
1谁资格 23
2筛选接洽 24
3准备文件 26
4会谈 26
5价格谈判 27
6签署文件 28
7结 29
五写商业计划
1商业计划必须说明问题 31
2样写商业计划 31
3商业计划容 33
4检查 37
附录：名词解释 38
什风险投资
1概念
什风险投资？根美国全美风险投资协会定义风险投资（Venture Capital）职业金融家投入新兴迅速发展巨竞争力企业中种权益资美国商业部统计第二次世界战95科技发明创新型新兴企业发明创新转变实际生产力助风险投资
美国传统严格意义风险投资特征：投资期包括导入期起始期增长期成熟期投资额度投资金局限100万1000万美元投资性质投资象限创新项目创新企业尤高科技企业
然风险投资种严格古典意义正改变年风险投资正非风险投资——激烈市场竞争迫风险投资走出传统投资范围私权益资领域扩张风险投资非风险投资间界限已越越模糊某种意义说广义风险投资资基囊括私权益资全部投资项目
风险投资某种意义说风险投资家种动承担风险行明知道投资新兴企业前途叵测成功否确定性风险投资家基目标公司分析市场判断前景信念作出投资判断旦投资决策作出风险投资家抱着成功决心全力赴义反顾直接参予投企业实际运营帮助企业发展壮期回报率
风险投资家追逐目标创造高额收益机会风险投资断新兴企业注入资金程总风险投资种长期流动性低权益资均投资时间5年7年般情况风险投资家会风险资全部投入风险企业着企业成长断分期分批投入资金样做减少风险助资金周转风险投资高收益两种东西回报：高风险性低流动性
总风险投资特性总结：
Ø 年轻成长迅速企业进行产权投资
Ø 企业家提供长期（通常二年五年）资金支持
Ø 企业提供理技术方面帮助
Ø 通拥产权实现长期资产增值
Ø 提供资金时更关心企业理者产品市场潜力担保抵押
Ø 发现控制风险取预期回报
2风险投资什什？
企业银行求助求资金风险投资求助求增长增值企业申请风险投资箭双雕方面需资金方面需风险投资理验仅钱者说更重选择风险投资家时十分重视者素质背景理风格技巧知道风险投资家会带价值——增价值赢风险投资家参宁引狼入室放弃企业部分权
风险投资家风险企业持股份时占30身利益风险企业利益紧密相连企业生产坏成高低市场营销情况等等直接影响风险投资投资收益率利益致风险投资公司风险企业命运连起风险投资家仅参企业长期短期发展规划企业生产目标测定企业营销方案建立参企业资运营程甚参企业重员雇解聘
风险投资公司风险企业投权益资般两种构成：转换优先股普通股风险投资投资程中前者远者广泛二者区：收益变现时前者优先支付投资者利益转换优先股着两重优点减少风险投资公司风险二刺激企业营理风险企业理员持普通股果企业刚盈利支付风险投资者企业剩理员手中股票相价值降低
然做导致公司理员度成承风险盲目寻求高回报项目控制方法惩罚必失误
风险投资公司投资组合公司控制分三方面：参董事会活动分配投票权操追加投资渠道
风险投资公司董事会成员相影响实力作股东然力增加该企业营理方面效支出风险企业尤生物工程风险企业中普通合伙董事会成员13仅参加董事会日常工作始终心力董事会参方面加强该公司直接控制方面时掌握企业情报动态趋势
起始期企业风险杠杆购处财务困境企业风险投资公司常常轻易取企业控股情况风险投资公司控制投票权方式实现企业控制风险投资公司企业投票权手中证券性质关
前述风险投资公司投权益资中转换优先股转换优先股性质介普通股债券间没偿期长期资金拥企业股东方面普通股定期固定支付收入企业营没直接关系方面债券相似优先股般没投票权风险投资公司手中优先股已转换普通股假定授予特殊投票权力
风险投资家投资组合公司控制表现追加资力投公司创造资金渠道追加资必时源源断流入种种原风险投资公司身提供资金风险投资家通种种关系企业疏通新资金渠道
风险投资公司仅控制投资企业更重参加企业理企业提供系列咨询服务风险企业事实参谋智囊请理层参加企业级决策局者迷旁观者清说法道理风险投资家企业带新思路新见解新角度
风险投资种投资特点新兴企业尤重新兴企业特高科技企业初建时发起仅技术尖端性格坚毅顽强然理班子健全时风险投资公司介入确成功关键
风险投资公司投资象公司发展分四阶段：起始期发展期产品销售期利润期调查表明成功381家接受风险投资支持公司中部分发展期风险资金
风险投资股权形式投入新兴企业投资资然风险投资风险企业占相部分股份投资目控股目退出带着丰厚利润显赫功绩风险企业退出退出政策风险投资公司规划中关重部分
风险投资风险企业退出四种方式：公开市（首次公开市发行IPOInitial Public Offering）企业兼企业收购股赎回私收购破产清算第三种方式入第二种方式退出纳三种方式种方式公开市佳破产清算差风险企业达首次公开市（IPO）风险投资家奋斗目标
种方式退出定程度投资成功否标志作出投资决策前风险投资家必须产生具体退出方案没退出方案会资金投入企业投资中盈利必须定时间投公司退出成功退出意味着盈利实现退出仅实现盈利渠道唯渠道
退出决策利润分配决策投资盈利应什时候什方式风险投资公司风险企业间分配里重时间方式佳时间方式风险投资收益达化
风险投资附加值体现：
Ø 公司行业行业企业成兄弟企业企业风险投资商家企业获更投资价值
Ø 风险投资商身种品牌象征企业包装更利
Ø 风险投资公司专门员进行评估研究种验帮助
3世界风险投资发展简况
科技实际生产力转化需量资金1981年1985年均新兴高科技企业建立初5年约需200万1000万启动资金10年数字增长倍风险投资提供约23资金风险投资高科技企业发展立丰功伟绩高科技企业启动阶段资金短缺厂房仪器作抵押贷款资信供查询难获银行贷款求助风险投资没风险投资没新兴科技企业蓬勃发展
风险投资援助科技企业推动济增长计算机半导体工业例风险投资量涌入促飞速发展产量已占美国工业总产值45全世界100家电脑公司中20作济奇迹硅谷滋养硅谷风险投资营硅谷均5天家公司市均天62送进百万富翁列1997年美国高科技企业市场价值猛增电脑联网公司例YahooExciteInfoseekLycos利润升10股票价格已达1999年预期100倍
风险投资推进济发展济发展反促进风险投资增长年美国风险投资规模高速增长1997年美国风险投资年投入额高达122亿美元创历史高纪录年增长20全年风险企业达2690年增长24风险投资总额中62高科技企业计算机互联网（Internet）例风险投资额高达188亿美元1996年2001995年1300增长速度快令舌仅硅谷言1997年风险投资该区注入366亿美元资金1996年增长67某种意义风险投资创造美国十年济走强
短短十年历史中风险投资历50年代60年代兴起70年代衰退80年代复兴80年代末90年代初低潮90年代蓬勃发展样阶段十年美国风险投资业身已形成新兴金融工业风险投资公司雨春笋成批涌现拥1亿美元甚10亿美元资产风险投资公司皆激烈市场竞争风险投资公司走出狭义风险投资模式转更广泛资金需求市场传统业务风险投资家开拓广义风险投资业务风险租赁麦恩投资风险杠杆购风险联合投资(注)等等进步加强风险投资济发展促进作
10年中令惊奇全球风险资快速增长1990年时已达800亿美元1979年年度统计中欧洲国筹集风险基金41亿美元第次超美国筹集295亿美元1989年时628亿美元新资金注入欧洲风险资中美国降欧洲风险资总额（248亿美元）正快速接美国（334亿美元）水加澳利亚批国家已开始尝试着建立风险投资业
1979年风险投资业资源极充足70年代中期该行业年资流入量仅5000万美元1980年数字年10亿美元1982年20亿美元1983年超40亿美元
风险投资行业诞生标志性事件1946年美国研究发展公司(ARD)成立第家公开交易（Publicly Traded）封闭（Closed
—end）投资公司职业金融投资家理ARD新成立快速增长中公司提供权益性融资
时新企业出生率较低进行长期融资存困难新兴企业规模方面成熟难银行投资者：企业家族保险公司等属信托基金钱新企业美国济发展意义重正ARD创始拉弗弗朗斯（Ralph Flamders）言：美国企业美国业居民财富作整体企业制度限保障非济结构中断建康婴出生济安全老牌企业扩张保障需新力量量力需信托基金中部分正寻找支持新意结合起
ARD历史重事件1957年投资数字设备公司（Digital Equipment CorporationDEC）次投资获成功永远改变美国风险投资未DEC公司420岁麻省理工学院毕业生创立许改进计算机想法ARD公司初企业投入7万美元便已拥77股份1971年ARD拥DEC股份价值增加355亿美元增加5000倍
DEC飞速发展1960年ARD说服凯曼兄弟公司承销股票股价值7410美元公司筹集800万美元高1947年25美元价格接10年中美国济强劲股票市场价格飞速涨DEC价值直云霄1971年ARD股份价值355亿美元年ARD出售Textron公司时股价格813美元ARD公司成立时算起综合回报率147DEC成功70年代80年代风险投资业树立榜样投资公司中少家压倒切影响超级明星
ARD传统风险投资开创者种风险投资特点仅采权益资投资投资期长短期承受损失负现金流量ARD成功续者提供榜样验中学许重东西选择合作者避免失败等等更重证明样种观念：私风险投资公司注资然投资新创建公司完全行
美国风险投资业历半世纪发展投资呈特征：
（1） 传统风险投资重性正降低
投资阶段：企业导入期融资1985年开始逐步降早期投资降扩张融资杠杆购兼投资引起交易资金数量继续增长10年前风险投资业传统风险投资模式翻
涉行业发生变化计算机硬件已前样占导位行业飞速发展软件行业生物技术医疗卫生电子数通讯（包括蜂窝技术）成80年代新增长点技术突破领域中商业应直延续天电子行业消费者相关行业风险投资投入数量期幅增长消费行业增长令吃惊：风险投资历史直忽视
（2） 专业化差化投资策略
80年代前风险投资业行业特征：风险投资公司着相投资战略投资准然进入80年代风险投资公司力图寻找战略焦点投资阶段呈现出专业化投资战略形式投资基金杠杆收购类交易目标集中麦恩投资集中种子期投资基金专注工业技术领域生物技术废品回收环保技术零售服务业说掌握着独二技新生代风险投资专家正调整战略更适应熟知投资领域风险投资专业化风险投资竞争必然结果
（3） 私合伙公司普取支配位
私合伙公司出现60年代末70年代初80年代变成标准法律形式：10年制合伙公司私合伙公司80年代取支配位重外部力量出现基础：支重外部力量机构投资者尤作风险基金资源养老基金风险投资合伙公司政府提供税收优惠机构投资者提供足够期限作长期投资理讲10年期限促般合伙长远角度设计投资方案抵制短期行压力
（4） 退出收获战略变更
风险资流动性程度赖柜台交易（Over—the—CounterOTC）股票市场状况项投资获利力程度赖相联系新股发行市场1983年时仅700家公司首次发行公开市（IPO）募集60亿美元70年代成立基金取较高回报率毫疑问受益1983年涨IPO市场
切198710月19日突然结束股票市场崩溃新股发行市场遭受沉重击时准备市公司许已作市登记外少没风险投资背景新公司新公司总量IPO市场新股发行候选3倍
传统IPO退出方式出现障碍新行退出战略机制出现私企业市公司兼方式19871989年兼退出连续3年超IPO退出
外国投资者美国风险投资业提供退出机会80年代末90年代初现金充足日公司着日元升值势头极高价格购买美国风险投资背景企业寻求进入重技术领域机会加强战略位
1991年春季生物技术基础公司股票带动IPO开始复苏热心兼公司尤日德国英国公司然美国风险投资者退出重资金源
（5） 更老练资提供者者出现
快速增长风险投资业副产品更老练资提供者（尤机构投资者养老基金理者）资者量出现仅更老练心更助司法力量
机构投资者钱交新基金理集团时总提出苛刻条款条件谈判焦点附带权益（Carried Interest）风险基金寻求资企业家公司已变更老练10年前果企业家找时已全面商务计划会竞争优势天宏伟计划优势存企业家正变更聪明已熟知筹措风险资细节知道找资家基金期寻找辨律师咨询员会计师已知道应回避什
企业家种专业力益20年中美国企业家安静革命专门技通途径：书电视学成教育课程种会议正发展中企业家风险投资家骨干组织：美国电子联合会风险投资杂志麻省理工学院企业坛哈佛商学院新企业俱乐部硅谷企业家俱乐部等创立企业家投资者服务网络信息交换机制
1996年美国风险投资情况
Ø 总回报率173风险投资公司500家
Ø 投资领域：信息技术60生命科学22
Ø 投资阶段：研究阶段6技术市场开发阶段80
Ø 投资年增长率25成功完全失败项目占25
Ø 1996年市公司276家市值121亿美元
4中国风险投资发展简况
着济发展国风险投资业已雏形初具截1994年底国风险投资公司已发展80余家具备35亿元投资力然相国国民济发展需国风险投资规模然太难完成促进科技成果实际生产力转化艰巨务
种种原投方高科技特信息产业少关联1998年情况出现转折华登投资集团美洲银行罗世公司等3家四通利方投入650万美元风险资金非盈利性站点成具商业价值资源美国华渊网合全球华站点新浪网1998年5月太洋技术创业投资基金投入金蝶游戏软件2000万元民币美资爱特信公司创建网中文搜索器搜狐获风险投资注资年便时代周刊微软公司列起成全球具增长力电子企业期获二期风险投资注入：英特尔公司等3家获取风险投资200万美元中国创立线英特网络美国美通公司（总裁陆）硅谷获2000万美元巨额风险投资总体观太零星破碎力度规模太太弱中国风险投资发展需极成功范例样
四通利方例中清楚出样钱风险投资明显般融资处该公司副总王杰说首先点风险投资重视核心员格毅力创业欲智慧量关系项目背景次聚焦原否集中目标高科技项点突破扁发展散点推进方式象麦劳中段绝做房产典型策略
目前量游动试验区高新技术区资金政府融资高利贷资金具备风险资金含特性利性强高科技深专长进性合压力机制容易游离企业业外科技创业难成气候济学家魏杰尖锐指出东亚番金融危机关：亚洲历少13年济泡沫化高科技进程十年停滞关深说没高科技形成发展融资机制致
北方正精神领袖王选教授言：高科技发展极缺急需风险投资样机制中关村急迫呼唤中国高科技呼唤
（1）国风险投资发展简史
国政府发展高科技产业非常重视早1985年3月中中央发布关科学技术体制改革决定中提出变化迅速风险较高科技工作创立创业基金予支持决定精神国高科技风险投资发展政策保证1985年9月国务院正式批准成立中国新技术创业投资公司国陆第家专营风险投资业务全国性金融机构1984年工商银行开办科技贷款银行相继开办1990年中国银行正式设立科技贷款项目1987年许昌首开科技信社目前类非银行风险投资机构发展80家融资力达36亿美元年科技投入结构变化政府非政府投入1987年621：3791990年454：546外沈阳市1992年率先建立科技风险开发性投资基金采取贷款担保贴息垫息入股分红等种偿投资方式企业发展科技分担投资风险国家贸委财政部创办国第家促进科技进步目标民币济担保业全国金融机构——中国济技术投资担保公司开展高新技术成果进行工业性试验区域性试验担保业务兼营新技术产业企业技术进步方面投资融资业务项目开展评审咨询业务举措疑鼓励更社会力量参风险投资领域中着积极作
风险投资公司外高新技术开发区建立种形式风险投资机构风险投资基金
1996年5月15日国正式通颁布中华民国促进科技成果转化法1996年10月1日起实施该法第21条明确规定：科技成果转化国家财政费科技成果转化引导基金贷款贴息补助资金风险投资促进进科技成果转化基金者风险基金该法实施进步推动国风险投资发展
90年代着国外开放进步扩高技术产业迅速发展国际风险投资公司开始进入国市场1992年美国太洋技术风险投资基金中国成立美国国际数集团（IDG）投资成立中国第家风险投资基金投资计算机软硬件网络工程通讯电子产品新材料制药生物工程等高科技企业该公司IDG遍布全球信息网中国高技术投资市场十分活跃已投资总额达8000万美元国风险投资事业起定促进引导作
（2）国风险投资发展面问题
国风险投资业说仅仅开端存许方面问题表现方面：
Ø 风险投资规模较尚高科技产业化方面起导作
Ø 投资渠道窄没充分利包括企业金融非金融机构等更具投资潜力力量构筑机风险投资网络投资风险集中国家身更分担投资风险渠道政府财力限前提法形成良性循环发展国风险投资业规模较直接原
Ø 总体说国高技术发展水世界处落位国高技术市场部分国外产品占领国风险投资企业面巨技术风险市场风险
Ø 国正处计划济体制市场体制转轨历史阶段市场尚完备没建立起产权交易市场没完善退出机制潜投资者惧怕投进收回风险投资步
Ø 国发展中国家济发展中存较严重短缺现象资金短缺尤严重加理善政策严法投资分子空钻必高风险便获高收益正常现象更愿需高风险投资时间长获高收益高技术企业
Ø 法制健全社会诸长城公司进行非法活动屡禁止挫伤老百姓投资积极性风险承受力较差居民正常集资活动产生逆反心理外知识产权保护力损害进行高技术创新活动科技员利益挫伤进步创新积极性
Ø 国风险企业缺乏示范性目前高技术企业均利润率10左右加风险企业风险投资作宣传够缺乏投资者吸引力种见高收益情况难更愿承担高风险
Ø 缺乏高效益信息交流网络企业法迅速解踪国外高新技术发展状况新动态造成企业应变力低种状况技术开发盲目性增加企业技术开发风险外信息交流畅仅企业界间投资者间先进验时交流时常出现着项目找投资企业家科研员着资金找投资象投资者擦肩现象
Ø 高水风险投资业仅需高强度投资需高水理懂技术懂金融理国缺少方面风险投资理未风险基金办法理存首长贷情贷现象利率低政府高技术产业宏观理力企业界投资界微观理力均适应高技术产业发展需
Ø 社会历史原国存工业基础薄弱生产力水低基础设施足外资利力限等利原国目前尚具备建立完善高技术风险投资业条件述列足加克服提高现资金利率积极推行风险投资实践中成长完善
二风险投资企业案例
1硅谷
1955年威廉肖克利（William Shockley）斯坦福学科学公园创建公司时会想正开创新行业新行业兴起整区带新名字—硅谷
肖克利原职名贝尔实验室外两物理学家起发明晶体种真空样电子讯号放元件需电流体积产生热量晶体途更加广泛肖克利荣获1956年度诺贝尔奖然肖克利满足制造出稳定性高晶体时实现具创造力应该公司雇员更高报偿理念肖克利创建公司——肖克利半导体实验室肖克利招募聪明优秀年轻加入半导体公司构成硅谷创建半导体行业风险投资家核心然时仅仅群科学家工程师没获财富创建公司财富
肖克利半导体工厂年轻精英中出色八帮1957年洛宜斯（Intel创始）带领八帮离开肖克利半导体实验室行创建仙童半导体公司洛宜斯解释离开原时说希新建公司里获股份建立事业想生计奔忙然遇问题没失洛宜斯发明集成电子技术晶体集成芯片仙童半导体公司母公司——仙童仪器相机公司买全部股份时八帮中笔25万美元收入时初500美元投资说天文数字然仅仅步活动中获更回报序曲八帮创建仙童半导体公司时工业家谢尔曼费尔柴尔德（Sherman Fairchild）力支持时谢尔曼IBM公司私股东外拥仙童仪器相机公司风险投资家阿瑟洛克（Arthur Rock）安排谢尔曼仙童仪器相机公司投资建立仙童半导体公司
样硅谷半导体创建时期出现模式：先科学突破风险资金资助风险企业家进行商品开发风险企业家富创业精神丰富专业知识科学家工程师风险资金高新技术高见识富投资者
2英特尔公司
1959年夏季时担仙童半导体公司研究开发部目洛宜斯发明集成电路技术月前德克萨斯仪器公司杰克基尔独立发明技术基尔洛宜斯认集成电路发明半导体发展进程中集成电路重性仅次晶体发明1968年7月洛宜斯摩尔葛洛夫离开仙童公司时洛宜斯已硅谷传奇物风险投资家洛克帮助洛宜斯摩尔组建半导体公司新公司取名英特尔集成电子两英文字组成象征公司集成电路市场飞黄腾达英特尔公司洛克作投资者投入3250万美元洛宜斯摩尔投资25万美元（年懈努力仙童公司初投资增加千百倍）1982年摩尔拥英特尔公司96股份时市场价值超1亿美元洛宜斯拥公司36股份没应该更直站构建新行业前英特尔公司创新活动仅影响半导体行业变革影响社会身发展
3苹果公司
乔布斯（Jobs）伍兹奈克（Wozniak）两事微机修理工作业余电脑爱者硅谷长学生时代朋友伍兹奈克折扣电脑怪爱摆弄电脑造电脑次科学展览会获头奖科罗拉学伯克利学混阵中途退学开始惠普公司工作乔布斯接触高等教育时间更短瑞德学院（Reed College）学学期然离开学校印度巡游伍兹奈克开始研制微机时乔布斯正阿塔瑞（Atari）公司——家录节目方面领先公司工作
乔布斯伍兹奈克套件结构式苹果Ⅰ型电脑快受电脑迷欢迎1976年6月柏特商店订购25台苹果电脑柏特商店1975年12月硅谷开办世界第家专营电脑商店柏特商店建议乔布斯伍兹奈克计算机放箱体中顾客想完整仪器器件组合样做苹果公司产品快热销起柏特商店赚少钱年里柏特商店成长74家分号连锁商店说乔布斯伍兹奈克仅仅顾客需求做出响应开创微机事业
苹果公司初设乔布斯德车库里快速增长已生产作坊满足求初仅1300美元起家公司非常需资金开拓业务雇请求帮助伍兹奈克建议惠普公司生产果Ⅱ代电脑出料建议拒绝毕竟没计算机设计方面验事实甚没学学位乔布斯试图劝说阿塔瑞公司创始布什奈尔（Nolan Bushnell）意生产苹果电脑拒绝苹果公司时陷入困境然布什奈尔硅谷营销天麦凯纳（Regis Mckenna）建议1976年秋天风险投资家瓦伦蒂尼（Don Valentine）进行接触时乔布斯恢复前散漫作风显然硅谷里较便标准乔布斯算德里奥斯称高素质瓦伦蒂尼没投资介绍英特尔公司退休富翁马克库拉（Mike Markkula）马克库拉苹果公司发展前景良筹资验投资391万美元担保笔美洲银行信贷款加份营计划书争取笔60万美元风险资金中投资者洛克英特尔公司进行风险投资
苹果公司创始乔布斯伍兹奈克乔布斯伍茨合占公司23股份马克库拉获苹果公司13股份1977年美国首届西海岸电脑交易会苹果II型电脑取巨成功5年苹果公司收入跃升10亿美元市成功马克库拉跃成亿万富翁
4网景公司
克莱纳 伯金斯公司意杰作网景公司（SGI）创立1994年创建克拉克电话克莱纳 伯金斯公司元老杜尔告诉说名安诸森23岁年轻拥软件做浏览器久开始合作快创建网景公司开辟特网浏览器崭新领域取震撼世界成具体操作中事磨非帆风毕竟朋友朋友商言商公司利益克拉克希围绕安诸森浏览器软件系统组建公司欢迎外投资者投资条件非常严格：必须投资500万美元占公司25股份克莱纳 伯金斯公司毫犹豫拒绝求时条件出2000万美元家没企业计划甚连公司名称未确定机构岂非莫名妙蠢？杜尔乔认中文章做俩常讨10年里会出现影响世界科技走技术认安诸森浏览器软件系统正具种巨影响力技术俩说服合伙意加盟克拉克组建网景公司便万万没想网景公司市会造成轰动效应风险投资公司赢4亿美元收入投入5百万取走4亿元笔买卖合算？非合算简直金融史手笔杰作堪称风险投资教程典案例
网景公司成功历史华尔街欢欣鼓舞更金融家开始涉足领域根统计1994年全美风险投资总额约50亿美元正网景公司雅虎公司等硅谷公司成耀眼明星公司美国风险投资业蒸蒸日日中天克莱纳 伯金斯公司特网领域中首战告捷尝甜头士气振发收拾领域中掀起股投资热潮连连出手推动十家网络公司市投资回报率12倍
5詹尼泰克公司
詹尼泰克公司风险投资行业身脑力劳动产物首席执行执行官创始罗伯特斯文森（Robert Swanson）克林伯肯（Kleiner Perkins）公司合伙决定离开克林伯肯公司创建公司兴趣生物技术行业通阅读科学文献斯文森找出杰出科学家进行接触
说斯文森进入太早认哈勃鲍伊尔（Herb Boyer）10年时间体荷尔蒙制造出微生物开发出具商业价值产品许20年1976年初斯文森位旧金山加州学亲DNA重组专利发明哈勃鲍伊尔教授请教见马意开发DNA重组技术商业价值鲍伊尔风险企业命名詹尼泰克时集成名字意思：遗传工程技术（Genetic Engineering Technology）
斯文森克林伯肯辞职前积蓄鲍伊尔起拟定商业计划份计划中预期超想象短时间里开发出商业产品算加州学科学家密切合作起研制种新药
月斯文森回克林伯肯公司次带份詹尼泰克公司计划书第次见面公司25股份换取笔10万美金资金正笔风险资金帮助斯文森鲍伊尔开办公司着业务展开克林伯肯公司9月提供第二笔资金笔资金85万美元换取詹尼泰克公司25股份7月詹尼泰克公司发布第成功消息遗传工程技术研制成功种体荷尔蒙（Somatosin）斯文森说法成功10年期研制期缩短7月时风险投资家已急切提供资金次95万美元风险资金换取86股份16月时间里詹尼泰克公司价值40万美元升1100万美元例子说明早期投资风险资风险收益高反晚期投资风险资风险收益低
早期成功基础詹尼泰克公司成长谓帆风1980年公司终市时幼年生物技术产业已改日光说练形象吸引众投资者目光詹尼泰克公司公开市（IPO）惊成功公司12股份募集33600万美金资金投资者公司估价3亿美元股价全面涨行业中詹尼泰克公司成绩非常出色研究开发项目进行生物技术公司钱总种贪厌欲研制药品时间长加联邦药品理局（FDA）新遗传工程产品（特药品）批准程序较长公司难指公司部资金运转詹尼泰克公司筹资方面研究方法出风险资金IPO方式外通研究开发伙伴资金充足战略伙伴欧洲发行转换债券方式募集资金1986年詹尼泰克年销售额达4亿美元利润达4000万美元60股份卖瑞士药业巨瑞克（Roche Holdings）公司作价21亿美元詹尼泰克公司募资历史已成成功公司仿效典范越越型生物技术公司业巨资金1986年世界药业公司已37家生物技术公司建立联盟关系1990年数字已增长167家
属瑞克公司詹尼泰克公司仅风险投资投资象成风险提供者公司7亿资金储备部分新建风险企业詹尼泰克公司目技术种新方法结合起开发合成化学药品
风险企业运尖端技术高新技术领域显身手某种意义讲理然生物技术领域风险企业活跃程度尤突出概生物技术值风险企业力开发新领域时新行业富险精神企业家认优秀科学家 风险资金结合起成第二Sony第二IBM实现梦想詹尼泰克公司成功证明点1980年时詹尼泰克公司尚未完全确立批量生产干扰素技术富险精神斯文森富创造力科学家鲍伊尔结合予投资者极信心詹尼泰克公司股票纽约证券交易市时仅仅20分钟时间股票价格35美元涨89美元初投资500美元鲍伊尔子成身价3000万美元百万富翁
6IBM计算机微软莲花
受苹果公司巨成功鼓舞IBM公司决定模仿风险企业采取方式开发产品佛罗里达波克镇（Boca Raton）IBM公司成立电脑企业外IBM采取优秀风险企业结盟政策企业外购买产品放弃传统公司部开发产品传统理念IBM公司电脑部件80源外购
IBM公司供应商数风险资金资助公司（风险企业）IBM公司身世界具创新精神半导体公司IBM电脑脑—微处理器购英特尔公司事实IBM公司英特尔公司伙伴关系双方关重IBM公司开始英特尔公司投资1983年拥英特尔公司20股份
计算机行业部门发生情况风险企业IBM公司起合作建立计算机市场计算机市场发展初期需求时常会供IBM公司文雅蓝色巨1981年8月微型计算机市时苹果公司全国范围整版广告迎接欢迎IBM着IBM公司进入微机市场确立微型计算机行业合法位（IBM家喻户晓成电脑义词）事实IBM命名微型计算机出现电脑概念立接受时涌IBM公司订单铺天盖时甚出现排队现象正应句俗话：涨潮水托起船
IBM公司非常解软件电脑起关键作开始采购作业系统次筛选选择家型风险公司—微软公司生产MSDOS操作系统微软创始名鼎鼎尔盖茨（Bill Gates）盖茨微型机计算机开发出种BASIC—8程序语言时哈佛学二年级学生学校中途退学开办微软公司第产品——BASIC苹果电脑成功起重作IBM公司选择微软MS—DOS操作系统时微软加入IBM阵营前途变片光明IBM公司认MS—DOS操作系统快成苹果公司外微机选择
家IBM公司成功做出重贡献风险企业米奇肯普（Mitch Kapor）莲花发展公司（Lotus）1983年1月莲花公司针IBM PC16位元特性推出功改良许视算表软件——Lotus 123功名Visicalc强许整整10年时间没视算表软件凌驾直90年代初期Lotus微软公司Excel赶资助莲花公司风险资家
罗森（Ben Risen）时康柏（Compaq）公司投资者罗森毕业加州理工学院承工程师华尔街闯天80年代中期著名计算机行业分析家
7康柏公司太阳微系统公司
克莱纳伯金斯公司成立1972年二十年里该公司群贤汇集济济快风险投资领域里崭露头角杀出片天果查询家公司历史话难发现投资公司名单拥微机制造业巨头康柏公司率先出网络计算机旗网络业霸太阳微系统公司软件系统佼佼者莲花公司等等法想象果没克莱纳伯金斯公司鼎立相助公司否天全球信息业中拥显赫位
年里克莱纳伯金斯公司具前性眼光雷厉风行战略决策力受业界士致推崇着特网飞速发展该公司立抓住特网领域中具灿烂前景公司先美国线公司（AOL）ExciteAmazon等业界骄傲提供种投资资金时日说克莱纳伯金斯公司硅谷风险投资领域中披靡已成美国风险投资面光辉夺目旗帜
10年前风险投资公司企业创业阶段投资例110左右着90年代网络革命进程许风险投资公司网景（Netscape）雅虎（Yahoo）亚马逊（Amazon）等公司巨成功中启示终恍然悟入虎穴焉虎子舍孩子套狼进场越早然股份越高旦市中利润翻十倍甚百倍千倍逮住条鱼三年开张开张回吃三年美国风险投资业投资阶段重点立发生转移目前止已13风险投资企业创业阶段囊中羞涩新建公司企业家说实雪中送炭非常时
8贝尔球空间公司Netbot网络公司
1994年阿齐公司协助成立贝尔球空间公司先投资690万美元试图美国政府项应核潜艇导航装置方面尖端技术转化油田勘探领域中实技术军技术转化成民技术然需假时日4年努力该公司技术终获突破美国泰克萨科石油公司认1998年9月起开始墨西哥海岸石油勘探方面进行实际运
1996年阿齐公司准电子商务发展趋势提供种子资金建立Netbot网络公司利学研究员快开发出种先进线购物软件系统年时间里该项产品美国网络搜索器位居第二Exite公司3500万美元高价买走阿齐公司仅投资130万美元获取990万美元收入年中投资回报率八倍叹服
9CISCO系统公司
目前业界极推崇CISCO系统公司1990年西克雅风险投资公司该公司注入批资金CISCO系统公司逢甘露时日CISCO系统公司市场价值920亿美元西克雅公司风险投资资金回报率8年中高达23000倍实令舌年块钱日已23000元难道点石成金术？种搏化庸神奇震撼力风险投资魅力试问日种金融手段种够项背匹敌？
10 Avidia公司
1997年麦克琳天投资Avidia提供250万美元种子资金供公司启动久该公司家型公司兼10月麦克琳取10倍投资回报根麻省理工学院媒体实验室项技术投资成立特网防火墙Firefly公司该公司微软公司购麦克琳获利丰然难想象
11工作站失败
工作站波杜斯卡（Poduska）风险资金支持阿波罗（Apollo）计算机公司推出工作站成整计算机软硬件中夺目明星1990年工作站销售额已达80亿美元年50速度增长
工作站行业早企业1980年诞生阿波罗计算机公司企业太阳微系统公司文奥德等三（Vinod Khosla）风险资金1983年创建1991年仅8年时间销售额已达32亿美元
1985年工作站市场前景良声波杜斯卡离开阿波罗公司募集5000万美元风险资金开办斯泰勒（Stellar）计算机公司面日益增加研制费令失销售纪录斯泰勒公司面样苦恼安德恩特（Andent）公司合波杜斯卡做总理风险公司老兵贝尔（Bell）作首席科学家合斯塔德恩斯（Stardent）公司未逃破产命运1991年斯塔恩斯塔公司破产风险投资行业遭受史次损失
三风险投资业务流程
1寻找投资机会——筛选候选项目
风险投资般投资智力资金结合风险投资投资象高新技术产业承担投资项目技术开发市场开拓风险严格项目选择评审参该项目理减少风险性投资组合济效益保证资金回收
选择什样项目公司风险投资家关心件事时衡量投资家眼光素质重指标风险投资家分析投资建议否行时考虑素外三点：技术创新行性项目济评估企业领导业务素质通常金融业务中起重作素例资金少资信状况坏等等问题考虑较少分析般次序市场技术理
× 创业者素质：风险投资家应角度考察该创业者队伍否事领域具敏锐观察力？否掌握市场景懂开发市场？否懂利种渠道融通资金？否技术设想变现实力？否较强综合实力等等种考察绝风险投资家素质水相应关系
× 市场：项技术产品果没广阔市场做基础潜增值力限达风险投资家追求目标：新生公司培育成长风险投资通转股份获利力限甚造成失败里说市场全新市场没类产品相较相竞争需创业者零开始逐步开拓市场广户接受已市场中寻找空隙风险投资家根验市场认识分判断投资产品否具广阔市场前景？市场占率？产品市场竞争力
× 产品技术：风险投资家应判断产品技术设想否具超前意识？否实现？否需量研究变产品？产品否具质性技术？产品生产否赖厂家？否诀窍专利保护否易失先进性等等
× 公司理：公司理项重指标记住流理加二流技术产品二流理加流产品更具优势创业者创业初身兼数职搞研究开发搞市场开发负责公司理社会分工日益细致现代社会取申请项目时说全全面负责时危险信号风险投资家应劝说吸引专家加入组成知识结构合理理队伍企业搞
2评估洽谈
申请投资企业提出项目计划书前景预测交风险投资家审查风险投资公司申请项目作出趋肯定性技术济评价针设计方面提出问题求企业进行解答
3风险投资条件谈判
分析交易核算进入谈判阶段般谈判持续数周半年时间谈判程中解决四问题：出资额股份分配包括申请方技术开发设想作研究成果股份估算二创建企业员组织双方担职务三投资者监督权利利界定四投资者退出权利行谈判中会友双方律师会计师投资顾问等参加
4资金投入组成新风险企业
双方意致签订法律文书形成合风险投资者资金入风险企业账户双方进入婚姻生活——风险企业成立
5合作创价值
谈判终止合签订风险投资者风险企业已条船成败合作状况直接影响双方中获利状况般通种方式实现
Ø 制定发展战略：行业选择市场定位
Ø 建立活力董事会方参加董事会方代表董事会名额分配应拘泥投资例应吸收专家参加知识结构应力求合理
Ø 聘请外部专家说风险投资家理帮手现代理日益复杂变需更外部专家律师会计师理咨询公司专家意见重注意点外部专家意见应代判断专家意见提供种种选择方案真正作决定应
Ø 吸收投资者投资者加入仅带资金带新理思路新关系网络提高企业理素质盈利前景
6策划实施退出战略
果说风险投资进入取收益退出实现收益退出风险投资重新流动起退出收益算真正实现退出风险投资家资金投项目赚取更利润说策划退出风险投资家开始寻找项目着手考虑问题旦退出时机风险投资家应机立断万优柔寡断实退出定成功进行情况投资者继应立退出免受更损失时投资者企业发展速度放缓太作时应退出资金投更前途项目退出方式三种：兼收购清算公开市（IPO）
Ø 公开市（IPO）
公开市风险投资退出佳渠道通IPO投资相回报
Ø 兼收购
理层收购：风险企业发展代相阶段资金规模产品销路资信状况已时风险企业家希控制企业听命风险企业家风险投资家见收双方股份卖风险企业家卖价款会IPO少费少时间短易操作公司理层资信作担保收购公司资产作担保银行机构计入资金股份买回风险投资家成功退出
公司投资者收购：公司发展定程度想继续发展需额追加投资风险企业家风险投资家愿里投资时者风险企业家者风险投资家想退出企业风险企业卖企业谈判会费点心思急脱手会手利压低价款时妨找家保证低价时关键条款适时步
Ø 清算：公司营状况难扭转时解散破产进行清算减少损失办法风险投资者投资糟糕项目怕怕知道糟糕执迷悟欺欺样越陷越深
四获风险投资必路
前面叙述中出风险企业发展般三阶段：第阶段风险企业初创阶段科学新发现变成企业第二阶段风险企业成长阶段企业发展成正规公司第三阶段风险企业扩展阶段中型企业成型国家级世界级公司处阶段风险企业常会处缺少资金艰难境便创业精神充沛政府制少风险资供应充分美国启动资金续资金充沛否已成风险企业创业成败关键素风险企业获风险投资呢？节讲容
1谁资格
（1）企业成功条件
家投资公司会选择具备成功条件企业进行投资通常企业成功条件：
Ø 较高素质企业家必须献身精神决策力信心勇气思路清晰诚恳出色领导水激励属微目标努力工作
Ø 远见符合实际企业营计划计划阐明创办企业价值明确企业发展目标发展趋势明确企业市场顾客名曲企业优势劣势时指明创办发展企业缺少资金
Ø 市场需求潜市场需求新技术新产品需求会顾客顾客会市场市场企业生存发展空间
Ø 营理验力技术营销员配备均衡理队伍较高效组织机构
Ø 资金支持没资金支持企业空想
（2） 高科技公司
风险投资者特偏爱高科技领域具领先优势公司软件药品通信技术领域果风险投资家项受保护先进技术产品企业会引起风险投资公司更兴趣高技术行业身较高利润领先受保护高技术产品服务更风险企业容易进入市场激励市场竞争中立败企业融足够资金渡难关
（3）亚企业
仅仅新思想新技术形成风险企业事实极少数项目资金投入前已实际收入 ——具备初步营条件风险投资公司会单项技术产品投资风险投资家资助：亚企业（almost business）——已组成理队伍完成商业调研市场调研风险企业获投资
（4）区域素
般风险投资公司定投资区域里区域两含义：指技术领域风险投资公司通常解技术领域进行投资二指理区域风险投资公司资助企业分布公司附区便沟通控制般投资参投资企业实际工作更指导者断企业提供战略指导营建议
（5）公司
数风险投资者更偏爱公司首先公司技术创新效率高更活力更适应市场变化次公司规模需资金量风险投资公司风险限方面讲公司规模发展余更样投资额获更收益外帮助某实现理想
（6）验
现风险投资行业越越愿意缺乏验风险企业家合作想法产品非常吸引力般投资项目中投资者会求风险企业家事该行业工作历成功验果风险企业家声称极想法没行业中工作历时投资者会怀疑建议行性会缺少验风险企业家里收回投资单许次成功机会报偿什试着利验提高成功机会呢位风险投资家切身体会时表明数风险投资家验法
种情况数年轻风险企业家常犯错误——没寻找足够帮助没已行业中取成功验风险企业家进行交流通常意识缺乏验风险企业家会动放弃企业高领导者职位会聘请位已成功验理者担风险企业总理（CEO）数没验风险企业家年轻足够时间成长成名卓越理者企业家
2筛选接洽
（1）筛选
寻求风险投资企业应先解风险投资市场行情风险企业查阅风险投资公司全样参考文献——文献中常会关风险投资公司偏方面消息查阅行业中市企业投资者名录直接访问行业中公司理者风险企业根企业特点资金需求量筛选出干投资公司筛选时风险企业考虑素包括：企业投资规模企业理位置企业处发展阶段发展状况企业销售额盈利状况企业营范围等通常程中律师会计师起作
（2）投资者
募集风险基金程中时风险企业家需找投资者投资者回企业家起推动评价构建笔交易外投资者会周围投资者组织起形成投资者集团风险企业家实力投资者中选择投资者
（3）接触
数情况风险企业家接触通电话开始——探讨新想法否风险投资公司业务范围想符合绝数风险投资家会起话筒知道项目会然寻求资金风险投资公司需筛选程果风险企业家位令风险投资公司信律师会计师行业权威推荐获资助性会提高许
数风险投资公司想象更容易接企业家常抱怨找风险投资者做做试想果风险企业家甚找方法风险投资者接触投资者期会成功顾客推销产品呢？接触程中风险企业家种坚韧顽强精神
风险投资公司接触程中果企业家觉项目难吸引投资者注意时反复问样问题：企业理队伍否力完成命？企业产品否赢足够令满意市场？风险投资项目保证投资者100获利总存样样风险企业家营计划十全十美企业家毫犹豫送出风险企业家常常愿意先驱者合作帮助实现梦想
保证募资成功风险企业家喜欢次接触风险投资家越越结果意事实果20位30位风险企业家联系会感觉笔生意愿花时间考虑项目（项目已走）反果风险企业家次找风险投资家永远筹资金方法先选定8位10位风险投资家作目标然开始接触接受前认真解项目感兴趣风险投资家情况准备份候选表（backup list）样果没表示兴趣企业家仅知道原找外候选风险投资家接触总企业家千万项目介绍太风险投资家风险投资家喜欢种产品展销会形式更希发现丢弃路边注意商业机会
3准备文件
访问风险投资家前风险企业家应准备必文件投资家会通文件准备风险企业家应情况评价项目文件包括：
Ø 业务简介——份关风险企业理者利润情况战略定位退出简文件
Ø 营计划——关公司情况详细文件包括营战略营销计划竞争手分析财务文件等
Ø 综合调查分析审慎调查分析——关公司理队伍行业背景分析财务性分析
Ø 营销资料——切直接间接公司产品服务关文件
文件中重风险企业营计划该计划简明扼表达明确突出财务状况附关数外应表现出理者力远见营计划篇幅般应30页40页左右应该熟悉企业业务律师会计师草拟包括：公司背景需金额途公司组织机构市场情况生产状况财务状况等等
4会谈
接风险企业家提供文件风险投资家常需周时间做出反应果投资者初步审查文件认谈判价值会决定资金申请者进行会谈整会谈程序需举行次会谈数会议程中风险投资家风险企业家会直围绕营计划进行风险投资家说解风险企业产品服务时非常重会谈时带件产品原型会投资者解产品服务帮助
会谈时间时持续时风险投资家赢投资者兴趣会特健谈定注意言必失 风险投资家会谈中应量避免提宏计划更提营计划中没说明新产品应该知道分夸张感觉梦想家眼高手底风险投资家企业家忠告
会谈程中风险企业家应遵循面原——六六
谓六指：
Ø 企业家公司产品服务保持动热情
Ø 企业家解出低价必坚决离开
Ø 企业家牢记风险投资家间建立种长期合作伙伴关系
Ø 企业家解风险投资家（谈判手）情况
Ø 企业家解风险投资公司已前资助项目解目前投资项目结构组合
Ø 风险企业家接受交易进行谈判
谓六指：
Ø 回避问题
Ø 答案模糊
Ø 隐藏重问题
Ø 期方立做出决定——耐心
Ø 交易价格订死——灵活性
Ø 带律师参加会谈免细节纠缠
5价格谈判
谈判实质会谈容重组成部分双方初次会谈成功项目价格进行谈判风险投资家风险企业家投资前公司价值评价会差异项目评估程常双方次交锋方会试图种样方法说服接受观点
风险投资家考虑投资项目交易价格时必须补交易损失否会筹集钱会资金提供位风险投资家般风险初创企业失败率较高风险投资家风险初创企业期回报率常常求达10：1非初创企业期回报率5：1外风险投资家心目中仅想法公司已产生销售额利润公司价格低仅具备理员公司已产生销售额利润公司价格低着企业成长企业风险降低风险企业新资金投入者面前价值断升显然风险企业阶段越早投资前价值越低时风险投资进入盈利潜力越
投资项目价值进行评估时风险投资者应着重考虑素：
Ø 风险企业资增值力风险投资家说投资规模终资获利力必须达投资费倍行
Ø 风险企业资流动潜力资增值身保证风险投资家利收回投资
Ø 风险投资家决定投资前必须出售股份途径风险投资家终目拥公司取投资回报
Ø 风险企业未资需求风险企业未资需求预测帮助投资者估计投资期保持投资者位需资量帮助投资者投资取合需股份（样资金企业发展时期占股份）
Ø 企业家力企业家力企业营坏常起关键作位资深风险投资家样说流设想加二流二流设想加流风险
谈判程中取利位风险企业家应该家风险投资公司面谈已掌握市场行情风险企业家决定否投资者达成交易时考虑方出价否合适外必须考虑投资者资金否帮助企业获成功否适应企业未发展需求旦投资者企业家双方投资条件感满意双方终止谈判进入步程序——签署文件
6签署文件
投资者企业家双方签署关文件标志着风险企业家争取投资程结束时标志着双方建立长期合作伙伴关系开始投资合书中风险企业家投资者双方必须明确面两基问题：已双方出资额股份分配中包括风险企业技术开发初研究成果股份评定二创建企业员组织双方担职务保护投资者权利合通常规定：
Ø 风险企业定期投资家提供财务报告重营情况报告
Ø 风险投资家应公司董事会中占定席位
Ø 风险投资家拒绝进步投资权利出售股份权利
Ø 风险投资家参企业年度业务计划重开支理员工资审批权
Ø 风险投资家求企业创始首席执行官（CEO）等核心物进行身保险权利
Ø 风险投资家会求企业已资产抵押
7结
寻找资金程中表达思想方式风险企业家犯样样错误两三错误起企业筹资活动造成严重伤害风险企业家应企业商业机会现理队伍优势劣势客观认识谈优点谈缺点风险企业家常会造成种缺乏信印象风险投资种伴着极高风险中长期投资投资者需资助风险企业建立种赖持久伙伴关系面三点建议许会寻求资金企业家启示
（1）清楚直观表达思想
风险企业家应种简洁条理诚恳方式表达软件工程师时少穿西装领带投资者面前没特意修饰必风险企业家应诚实表达达成项风险投资交易企业家投资者达成种婚姻相似关系双方会谈前风险企业家已预先递交份营计划风险企业家表达时应营计划容复述遍样保证投资公司合伙解计划（参加会谈投资合伙没读营计划书）外风险企业家应量直观方式表述思想少抽象词句果制作幻灯片更风险企业家演讲容包括商业机会关重素应该准备组织材料便演讲45分钟结束样方面保证容简明清楚方面节省更时间回答投资者提问
（2）利数说话
努力收集数信息风险企业家总会取更成功总充满信心说：根知道情况会样做谓现代理实际通数理企业家希市场水晶球样透明便解市场增长快规模企业家愿意花心思收集市场信息数总赖第三方市场预测评估企业家仅说服投资者实际常常受预测愚弄
（3）保持现实态度
风险企业家做财务模型规划时应该基基客观现实特定行业中绝数企业获般利润果项营计划显示该企业获均利润4倍风险投资家边现实企业规划会显示出风险企业家营方面缺乏验该产品纯利润达40风险企业家解释付高利润行业吸引竞争者避免种现实错误风险企业家应该做筹资准备工作解顾客市场收集信息数企业家应解点风险投资公司客体风险企业产品服务
五写商业计划
美国位著名风险投资家说风险企业邀投资加盟象离婚女求婚象女孩子初恋双方算仅空口许诺济事正寻找资金风险企业说商业计划企业电话通话卡片商业计划坏决定投资交易成败
初创风险企业说商业计划作尤重酝酿中项目模糊通制定商业计划正反理写然逐步推敲风险企业家样项目更清晰认识样说商业计划首先计划中创立企业推销风险企业家
商业计划帮助计划中风险企业推销风险投资家公司商业计划目筹集资金
1商业计划必须说明问题
Ø 创办企业目——什风险花精力时间资源资金创办风险企业？
Ø 创办企业需资金——什花钱？什投资值注入资金？
已建风险企业说商业计划企业发展定较具体方重点员工解企业营目标激励目标努力更重企业投资者供应商销售商等解企业商业计划营目标说服投资者（原新）企业进步发展提供资金
正述原商业计划风险企业家写商业文件制定商业计划呢？
2样写商业计划
投资者充分信息投资者激动起商业计划终结果进垃圾箱里确保商业计划击中目标风险企业家应做点
（1）关注产品
商业计划中应提供企业产品服务关细节包括企业实施调查问题包括：产品正处什样发展阶段？独特性样？企业分销产品方法什？谁会企业产品什？产品生产成少售价少？企业发展新现代化产品计划什？投资者拉企业产品服务中样投资者会风险企业家样产品兴趣商业计划中企业家应量简单词语描述件事——商品属性定义企业家说相明确定清楚含义制定商业计划目仅投资者相信企业产品会世界产生革命性影响时相信企业证明商业计划产品阐述投资者感：噢种产品美妙令鼓舞啊
（2）敢竞争
商业计划中风险企业家应细致分析竞争手情况竞争手谁？产品工作？竞争手产品企业产品相相点点？竞争手采营销计划什？明确竞争者销售额毛利润收入市场份额然讨企业相竞争者具竞争优势投资者展示顾客偏爱企业原：企业产品质量送货迅速定位适中价格合适等等商业计划读者相信企业仅行业中力竞争者会确立行业标准领先者商业计划中企业家阐明竞争者企业带风险企业采取策
（3）解市场
商业计划投资者提供企业目标市场深入分析理解细致分析济理职业消费者购买产品行影响素起作商业计划中应包括营销计划计划中应列出企业算开展广告促销公关系活动区明确活动预算收益商业计划中应简述企业营销策略：企业外面销售代表部职员？企业转卖商分销商特许商？企业提供种类型销售培训？外商业计划应特关注销售中细节问题
（4）表明行动方针
企业行动计划应该懈击商业计划中应该明确列问题：企业产品推市场？设计生产线组装产品？企业生产需原料需什生产资源？生产设备成少？企业买设备租设备？解释产品安装储存发送关固定变动成情况
（5）展示理队伍
思想化成功风险企业关键素支强力理队伍队伍成员必须较高专业技术知识理年工作验投资者样种感觉：支队伍里谁果支队伍致足球队话会直杀入世界杯决赛理者职计划组织控制指导公司实现目标行动商业计划中应首先描述整队伍职责然分介绍美位理员特殊特点造诣细致描述理者公司做贡献商业计划中应明确理目标组织机构图
（6）出色计划摘
商业计划中计划摘十分重必须读者兴趣渴更信息读者留长久印象计划摘风险企业家写部分容投资者首先容计划中摘录出筹集资金相干细节：包括公司部基情况公司力局限性公司竞争手营销财务战略公司理队伍等简明生动概括果公司书象书封面做投资者吸引住会风险投资家样印象：公司会成行业中巨已等读计划余部分
3商业计划容
（1）计划摘
计划摘列商业计划书前面浓缩商业计划精华计划摘涵盖计划点求目然便读者短时间评审计划做出判断计划摘般包括容：公司介绍产品业务范围市场概貌营销策略营销计划生产理计划理者组织财务计划资金需求情况等
介绍企业时首先说明创办新企业思路新思想形成程企业目标发展战略次交企业现状背景企业营范围部分中企业前情况作客观评述回避失误中肯分析更赢信容易认企业商业计划介绍风险企业家背景历验特长等企业家素质企业成绩起关键性作里企业家量突出优点表达强烈进取精神投资者印象
计划摘中企业必须回答列问题：
Ø 企业处行业企业营性质范围
Ø 企业产品容
Ø 企业市场里谁企业顾客需求
Ø 企业合伙投资谁
Ø 企业竞争手谁竞争手企业发展影响
摘量简明生动特详细说明身企业处企业获成功市场素果企业家解做事情摘仅需2页纸足够果企业家解正做什摘写20页纸投资家摘长短麦粒谷壳中挑出
（2）产品（服务）介绍
进行投资项目评估时投资关心问题风险企业产品技术服务程度解决现实生活中问题者风险企业产品（服务）否帮助顾客节约开支增加收入产品介绍商业计划中必少项容通常产品介绍应包括容：产品概念性特性产品介绍产品市场竞争力产品研究开发程发展新产品计划成分析产品市场前景预测产品品牌专利
产品（服务）介绍部分企业家产品（服务）做出详细说明说明准确通俗易懂专业员投资者明白般产品介绍附产品原型片介绍产品介绍必须回答问题：
Ø 顾客希企业产品解决什问题顾客企业产品中获什处？
Ø 企业产品竞争手产品相优缺点顾客什选择企业产品？
Ø 企业产品采取种保护措施企业拥专利许证已申请专利厂家达成协议？
Ø 什企业产品企业产生足够利润什户批量购买企业产品？
Ø 企业采取种方式改进产品质量性企业发展新产品计划等等？
产品（服务）介绍容较具体起相容易然夸奖产品推销必需注意企业做项承诺笔债努力兑现牢记企业家投资家建立种长期合作伙伴关系空口许诺意时果企业兑现承诺偿债务企业信誉必然受极损害真正企业家屑
（3）员组织结构
产品创业者第二步做结成支战斗力理队伍企业理坏直接决定企业营风险高素质理员良组织结构时理企业重保证风险投资家会特注重理队伍评估
企业理员应该互补型具团队精神企业必须具备负责产品设计开发市场营销生产作业理企业理财等方面专门商业计划书中必须理员加阐明介绍具力企业中职务责详细历背景外部分商业计划书中应公司结构做简介绍包括：公司组织结构图部门功责部门负责成员公司报酬体系公司股东名单包括认股权例特权公司董事会成员位董事背景资料
（4）市场预测
企业开发种新产品新市场扩展时首先进行市场预测果预测结果乐观预测信度怀疑投资者承担更风险数风险投资家说接受
市场预测首先需求进行预测：市场否存种产品需求？需求程度否企业带期利益？新市场规模？需求发展未趋势状态？影响需求素次市场预测市场竞争情况——企业面竞争格局进行分析：市场中竞争者？否存利企业产品市场空档？企业估计市场占率少？企业进入市场会引起竞争者样反应反应企业什影响？等等
商业计划中市场预测应包括容：市场现状综述竞争厂商概览目标顾客目标市场企业产品市场位市场细分特征等等
风险企业市场预测应建立严密科学市场调查风险企业面市场更加变幻定难捉摸特点风险企业应量扩收集信息范围重视环境预测采科学预测方法手段风险企业家应牢记市场预测空想出市场错误认识企业营失败原
（5）营销策略
营销企业营中富挑战性环节影响营销策略素：
Ø 消费者特点
Ø 产品特性
Ø 企业身状况
Ø 市场环境方面素终影响营销策略营销成营销效益素
商业计划中营销策略应包括容：
Ø 市场机构营销渠道选择
Ø 营销队伍理
Ø 促销计划广告策略
Ø 价格决策
创业企业说产品企业知名度低难进入已稳定销售渠道中企业暂时采取高成低效益营销策略门推销商品广告批发商零售商利交愿意销企业销售发展企业说方面利原销售渠道方面开发新销售渠道适应企业发展
（6）生产制造计划
商业计划中生产制造计划应包括容：产品制造技术设备现状新产品投产计划技术提升设备更新求质量控制质量改进计划
寻求资金程中增企业投资前评估价值风险企业家应量生产计划更加详细般生产制造计划应回答问题：企业生产制造需厂房设备情况样保证新产品进入规模生产时稳定性性设备引进安装情况谁供应商生产线设计产品组装样供货者前置期资源需求量生产周期标准制定生产作业计划编制物料需求计划保证措施质量控制方法样相关问题
（7）财务规划
财务规划需花费较精力做具体分析中包括现金流量表资产负债表损益表制备流动资金企业生命线企业初创扩张时流动资金需预先周详计划进行程中严格控制损益表反映企业赢利情况企业段时间运作营结果资产负债表反映某时刻企业状况投资者资产负债表数率指标衡量企业营状况投资回报率
财务规划般包括容：
Ø 财务规划条件假设
Ø 预计资产负债表预计损益表现金收支分析资金源
样说份商业计划概括提出筹资程中风险企业家需做事情财务规划商业计划支持说明份财务规划评估风险企业需资金数量提高风险企业取资金性时十分关键果财务规划准备会投资者企业理员缺乏验印象降低风险企业评估价值时会增加企业营风险制定财务规划呢？首先取决风险企业远景规划——新市场创造新产品进入财务信息较市场
着眼项新技术创新产品创业企业参考现市场数价格营销方式预测进入市场成长速度获纯利设想理队伍财务模型推销投资者准备进入已市场风险企业容易说明整市场规模改进方式风险企业获目标市场信息基础企业头年销售规模进行规划
企业财务规划应保证商业计划假设相致事实财务规划企业生产计划力资源计划营销计划等密分完成财务规划必须明确列问题：
Ø 产品期间发出量？
Ø 什时候开始产品扩张？
Ø 件产品生产费少？
Ø 件产品定价少？
Ø 什分销渠道预期成利润少？
Ø 需雇种类型？
Ø 雇什时候开始工资预算少？等等
4检查
商业计划写完风险企业家计划书检查遍该计划书否准确回答投资者疑问争取投资者企业信心通常方面计划书加检查：
（1） 商业计划书否显示出具理公司验果缺乏力理公司定明确说明已雇位营师理公司
（2） 商业计划书否显示力偿款保证预期投资者提供份完整率分析
（3） 商业计划书否显示已进行完整市场分析投资者坚信计划书中阐明产品需求量时确实
（4） 商业计划书否投资者领会商业计划书应该备索引目录便投资者较容易查阅章节外应保证目录中信息流逻辑现实
（5） 商业计划书否计划摘放前面计划摘相公司商业计划书封面投资者首先会保持投资者兴趣计划摘应写引入胜
（6） 商业计划书否文法全部正确果保证请帮检查计划书拼写错误排印错误快企业家机会丧失
（7） 商业计划书否消投资者产品服务顾虑果需准备件产品模型
商业计划书方面会筹资成功否影响果商业计划缺乏成功信心查阅计划书编写指南专门顾问请教
注：
风险租赁（Venture Leasing）：种特殊融资租赁形式象具巨竞争潜力企业新兴企业缺乏资金暂时力购买设备风险租赁合承租资产寿命期间获资产权出租通租赁期间租金收回设备成获定投资报酬
麦恩投资（Mezzanine Financing）：种中期风险投资形式半楼层投资象进入发展扩张阶段公司投资条款投资象特殊财务状况求进行灵活调整衡资金供求双方利益关系种介传统风险投资银行贷款间投资行条款中允许投公司偿款时间形式方面相灵活选择允许投资者持权益认购权债股转换权
风险杠杆购（VentureBacked Leveraged Buyout）：风险投资购资金通债获公司产权付出较少资代价取较产权购行种中晚期风险投资形式
风险联合投资（Venture Syndication）：投资环境复杂风险投资规模等素家风险投资公司难独立完成风险投资项目时家风险投资公司进行项目投资行
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